韩股触发熔断致KORU暴跌42% 韩国半导体散户融资盘遭强制平仓

Alan Chen

博通财报与美光传闻引爆全球芯片股抛售潮，高杠杆与过度拥挤的仓位导致韩国半导体散户资产在股市熔断中瞬间归零，预示着美股同样面临高额保证金贷款带来的潜在崩溃风险。

AI-assisted summary of KORU暴跌41.89%警示录：当一亿账户加满杠杆，完美的牛市如何变成合法的屠杀？ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-06-08

Detailed notes

## Background 该内容由Alan Chen于2026年6月8日发布在YouTube平台上。视频描述中提供了频道会员的解锁福利（如视频精华总结、选题投票权等），并分享了特斯拉推荐链接、免费社区周报链接、赞助渠道以及推特账号，同时附带了投资需谨慎的免责声明。

## TL;DR 本文详细记录了2026年6月5日前后由博通业绩指引不及预期及美光传闻引发的全球芯片股暴跌事件。在这场风暴中，由于对存储芯片巨头的极端集中和极高的杠杆投机，韩国股市遭遇大熔断，三倍杠杆韩国ETF（KORU）单日暴跌41.89%，无数散户遭遇强平。与此同时，英伟达CEO黄仁勋在韩国轻松的吃烤肉与签合作行程，与交易所内散户资产清零的惨状形成了鲜明对比，揭示了拥挤仓位与高杠杆在完美预期破灭时的残酷市场传导链。

## Atmosphere & style 整体基调充满了警示性与冰冷的黑色幽默。讲述者以冷静且富有洞察力的视角，对比了会议室里行业大佬谈笑风生、高谈阔论AI光明前景，与交易软件里普通散户瞬间爆仓、血本无归的残酷画面，极具戏剧张力。叙事层层递进，从客观的数据剖析逐渐转向对人性贪婪与金融杠杆本质的深刻反思，给观众带来一种“眼看他起高楼，眼看他楼塌了”的震撼与警醒感。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) 2026年6月5日前后全球芯片股遭遇重创，博通第二季度财报虽超预期，但因AI芯片业务的下季度指引和全年指引不及华尔街的高预期，导致盘后大跌12%。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) SemiAnalysis 报告中关于英伟达新机架模块化存储缩减的传闻引发市场对存储需求的恐慌，导致美光暴跌，但这实际上是对供应链产能调整的“关键误读”。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) 多重利空叠加超预期的非农数据引发的加息担忧，导致费城半导体指数单日暴跌超16%，全球芯片股市值在一个交易日内蒸发了1.3万亿美元。 - [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=180s) 由于市值高度集中在SK海力士和三星电子两家存储芯片巨头，韩国综合股价指数（KOSPI）在AI军备竞赛推动下于6月初冲上历史高点，隐藏了极大的快速下行反转风险。 - [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=180s) 韩国散户呈现极端的疯狂加杠杆状态，活跃交易账户超1.02亿（人均两个账户），保证金贷款余额创历史最高点，半导体板块尤为拥挤。 - [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=180s) 在散户疯狂退保、利用高额保证金接盘的同时，聪明的外资已经累计从韩国股市撤出了约620亿美元。 - [07:24](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=444s) 美股暴跌引发韩国股市剧烈连锁反应，KOSPI指数在周一开盘不到4分钟内大跌8.4%触发一级熔断，三星电子股价三日内跌去近20%。 - [07:24](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=444s) 三倍杠杆韩国ETF（KORU）在一天内暴跌41.89%，暴露了这类三倍杠杆ETF在市场震荡下跌时由“每日重置机制”导致的严重波动率衰竭损耗。 - [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=755s) 在韩国股市跌幅惨烈、散户惨遭强平的同时，英伟达CEO黄仁勋在韩国与各大企业高管轻松聚会并宣布HBM4认证，这种极具张力的场景呈现出一种黑色幽默。 - [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 美光和博通的基本面依然强劲（美光产能售罄、博通季报亮眼），但由于此前“一切都定价了完美”，任何低于完美的数据在拥挤的仓位中都会沦为灾难。 - [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 6月中下旬的多个关键时间点（如美国CPI、美联储FOMC会议、甲骨文与美光财报等）将继续对高估值的芯片股和AI叙事带来后续考验。 - [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 杠杆现象不分国界，美国保证金贷款余额在2026年4月已突破9320亿美元创历史新高（逼近2021年底的高位），当仓位太拥挤、杠杆太高、期待太完美三者叠加，市场极其脆弱。

## Detailed walkthrough 以下是根据视频内容整理的详细、忠实的重点内容记录：

### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) 导火索：博通指引与美光传闻引发的芯片股暴跌 2026年6月5日前后，全球芯片股遭遇重创。这场风暴的第一个导火索是博通（Broadcom）于6月3日盘后发布的第二季度财报。从数据来看，这是一张“教科书级别的好财报”：营收221.9亿美元、每股收益2.44美元均超预期，AI芯片收入更是同比大涨143%至108亿美元，CEO也在电话会议上直言“AI的需求根本满足不了”。然而，博通盘后却大跌12%。问题出在业绩指引上：下季度AI芯片收入指引为160亿美元，低于华尔街预期的172亿美元，相差了12亿；且公司没有上调全年560亿美元的AI芯片收入指引（华尔街预期为576亿）。正如一位分析师所言，投资者“把天花板当成了地板”，预期的上调最终只拿到了维持。

第二个导火索是半导体研究机构 SemiAnalysis 同天发布的一篇报告。报告指出，英伟达（NVIDIA）下一代服务器机架 Vera Rubin 的模块化存储量从原设计的 55 TB 砍半至 28 TB。市场随之恐慌，认为存储需求腰斩，美光（Micron）当天应声下跌7.7%。但这其实存在严重的“关键误读”：报告砍的是 CPU 端的模块化存储，而非 GPU 上的高速宽带内存（HBM）。HBM 每颗芯片 288 GB、每机架 20.7 TB 的配置完全没变。模块化存储被砍不是因为需求减少，而是因为供应链产能跟不上——若维持 55 TB 配置，同样的供应量只能装100个机架，砍到 28 TB 则能装200个。虽然机架数翻倍导致总量未减甚至可能更多，SemiAnalysis 创始人 Dylan 也澄清报告毫无看空之意，但市场“只看情绪和标题”，恐慌就此蔓延。即使同天黄仁勋在首尔宣布三星（Samsung）、SK海力士（SK Hynix）和美光全部通过 HBM4 认证，利好也未能阻挡恐慌。

周五（6月5日），恐慌全面爆发，费城半导体指数单日暴跌超16%，创6年来最差表现；纳斯达克跌4%，创2025年4月以来最差表现。全球芯片股在一个交易日内蒸发了1.3万亿美元。同时公布的5月非农就业数据新增17.2万人（预期仅8万），因临近世界杯，这些岗位多为临时服务员，但市场却担忧经济太强恐引发美联储加息，直接开砸。高估值、高增长、长周期的AI芯片股集体惨遭屠杀。 - 芯片股暴跌幅数据：博通跌近8%；英伟达跌6%，市值蒸发7400亿美元；AMD 跌11%；Marvell 跌16%；Intel 跌12%；美光周四跌7%、周五再跌13%，两天内从历史高点1089美元跌至864美元。

### [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=180s) 韩国散户的疯狂“加杠杆”与风暴前夜真正的屠杀发生在太平洋对面的韩国。2026年的韩国股市堪称全球最疯狂。韩国综合股价指数（KOSPI）从年初到6月初大涨超93%，过去一年涨幅超200%，高居全球主要市场第一。这主要是因为 KOSPI 约50%的市值集中在两家做存储芯片的巨头身上：SK海力士和三星电子。全球AI军备竞赛导致 HBM 供不应求（SK海力士占据60%-70%市场份额，三星占25%-30%），两家公司订单爆满，股价飙升。6月2日，KOSPI 冲上8788点的历史高点。崩盘前一天（6月4日），高盛还将 KOSPI 目标价上调至12000点，券商们也疯狂喊多。只有 BTIG 的分析师 Jonathan 在两周前发出警告，点明指数对两家巨头极端集中所带来的快速下行反转风险，随后一字不差地兑现。

韩国人在加杠杆方面的“血性”高居全球第一。韩国总人口5100万，活跃交易账户却超过1.02亿，人均两个账户。截至6月4日，散户保证金贷款余额达37.74万亿韩元（约270亿美元）的历史最高点，同比翻倍。其中，半导体板块的保证金贷款从年初的2万亿韩元飙升至4月的8万亿韩元，借的钱全砸进了三星和海力士。5月27日韩国推出个股两倍杠杆 ETF，两天内就吸金超20亿美元，即使监管部门警告其单日最大波幅可达60%，也无法阻挡散户的疯狂。

彭博社（Bloomberg）在5月15日就以《狂热》（Euphoria）为题警告市场出现了毫无根据的乐观主义。但散户完全不顾，在匿名职场论坛 Blind 上，一名20多岁的首尔地铁员工发帖称：“我宁可全部归零也不想错过这波涨幅”，并使用了150%的保证金。为了炒股，很多人甚至选择退保。然而，在散户疯狂用保证金接盘的同时，聪明的外资已经累计从韩国撤出约620亿美元，仅 SK海力士一家就被流出约120亿美元。 - 韩国市场疯狂数据：韩国保证金贷款同比增速达72.5%，远超美国的36.3%、中国的36%、日本的21%和台湾的4.8%。 - 年轻人炒股数据：20多岁年轻人的保证金贷款从去年4月的1880亿韩元暴涨到今年4月的4239亿韩元，涨幅124%；上半年股票投资相关书籍销量暴涨305%。 - 退保数据：第一季度韩国三大人寿保险公司被退保4.9万亿韩元（涨幅16.3%），其中储蓄型保险退保涨幅达23.2%。

### [07:24](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=444s) 韩国股市大熔断与三倍杠杆ETF（KORU）的波动率衰竭美股暴跌后的周五，KOSPI 开盘跳水，盘中触发 sidecar 程序化交易暂停5分钟，收盘大跌5.5%。真正的惨剧在周一开盘上演：仅仅用了3分42秒，KOSPI 直接跌穿7474点，跌幅达8.4%，触发一级熔断，全市场停牌20钟。这是 KOSPI 历史上的第9次熔断，也是2026年过了一半以来的第3次。韩国创业板（KOSDAQ）也大跌9%触发熔断。三星电子跌破30万韩元大关，三天内跌去近20%。韩元汇率也跌至2008年金融危机以来的最弱水平。因额度用光，韩国投资证券（Korea Investment & Securities）紧急宣布暂停保证金交易。尽管财政部长和央行发表紧急声明称将应对过度波动，但此时该爆仓的盘位早已被强平完毕。KOSPI 从最高点到周一收盘大约回吐了15%。

15%的跌幅对大盘看似不极端，但对于开满杠杆的散户则是灭顶之灾。美国上市的三倍杠杆韩国 ETF——KORU（跟踪 MSCI Korea 25/50 指数），在一天内暴跌 41.89%，从1000多美元直接砍到600多美元。该基金其不带杠杆的兄弟 EWY 当天跌了14%，乘以3正好对应了 KORU 的惨烈跌幅。这类三倍杠杆 ETF 在上涨时具备复利效应，能创造一年涨951%的行情，但在下跌或震荡时，其“每日重置机制”会导致严重的“波动率衰竭”。

举例来说，100块钱今天跌10%剩90块，明天涨10%只会回到99块。如果是三倍杠杆，底层指数来回震荡，在原地踏步两个月，KORU 就可能因为损耗白白亏掉15%到20%。“它不需要市场崩盘，就能慢慢杀死你”。许多散户在 KORU 涨到800多美元时眼热跳进去，一路涨到1200美元以为赚了60%，结果仅用一天时间不仅吐回全部利润，还要倒亏20%多。产品说明书明确写着“这支基金不适合持有超过一天”，但在贪婪面前，没人会看说明书。

### [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=755s) 黄仁勋的“炸鸡与烤肉”行程与熔断背后的黑色幽默在韩国股市血流成河的同时，英伟达 CEO 黄仁勋在韩国的行程呈现出一种极具张力的黑色幽默。追溯到2025年10月30日，黄仁勋在首尔江南区的 Cutlet & Chicken 炸鸡店与三星会长李在镕、现代汽车会长郑义宣吃炸鸡碰杯，照片传遍全网，直接催生了所谓的“炸鸡概念股”（相关股票甚至涨停30%）。8个月后，黄仁勋再度开启韩国行。

6月1日，他先在台北举办了“韩国合作伙伴之夜”（Korean Partner Night），单独款待韩国企业高管，并在 SK海力士的经圆上写下 "Please make more HBM"（请多做一些存储吧）。6月2日，KOSPI 冲上历史高点。随后博通财报引爆风暴，6月5日傍晚黄仁勋乘专机抵达首尔金浦机场，当晚便与 SK 集团、LG、NAVER、现代汽车的会长们在圣水洞吃烤肉、喝烧酒。同日，他宣布三星、海力士、美光全部通过 HBM4 认证。接下来的周末，他见电竞选手 Faker、二度光临江南区炸鸡店发炸鸡，并对媒体坚称芯片短缺将持续。SK 集团会长甚至表示缺口超20%，可能持续到2030年。

6月8日周一上午，黄仁勋在新罗酒店与三星电子副会长畅谈 HBM4 供应。面对记者，他轻松地表示：“我们只是在 AI 基础设施建设的开始阶段，前景非常光明”，并补充道：“大家应该很兴奋，因为现在可以用更便宜的价格买股票了”。然而就在几公里外，韩国交易所正在经历8%的戏剧性熔断，无数高杠杆散户的保证金被强制平仓、血本无归。一边是会议室里老黄谈笑风生签下与 SK海力士、SK电讯、NAVER 的深化合作，另一边是普通人在交易软件里的资产瞬间归零。

### [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 美股现状与未来警示：杠杆是不分国界的回到美股，美光和博通其实“没做错任何事”。美光2026年全年的 HBM 产能早已卖光，42位分析师中有76%给出强烈买入，无人看空，瑞银（UBS）甚至刚把目标价调到1625美元，但股价依然在两天内从1000多被杀回800多美元。博通同样带着亮眼的季报被市场砍去10%到20%。这就是市场的残酷之处：“当一切都定价了完美，任何低于完美的东西都是灾难”。虽然周一美股表现回暖（美光大涨10%以上，英伟达、博通反弹），大盘暂时稳住，但韩国国内的杠杆是否去干净了仍是未知数。

接下来有几个关键时间点需要格外注意： - 6月10日（周三）：美国5月份 CPI 数据。如果通胀持续偏高，利率预期上修，高估值芯片股将继续承压。 - 同周：甲骨文（Oracle）和 Adobe 发布财报。这是继博通之后 AI 软件端的下一个信号，若令人失望，AI 叙事将进一步降温。 - 6月12日：SpaceX IPO。 - 6月16-17日：美联储 FOMC 会议。新任官员的动向以及点阵图值得关注。 - 月底：美光将发布财报，这是存储板块的下一个重大考验。

整个事件展示了一条无情的传导链：博通的一句话，传导到费城半导体，再到美光、三星、SK海力士，最终传导到韩国散户的保证金和三倍杠杆 ETF。基本面可能没问题，但当“仓位太拥挤、杠杆太高、期待太完美”这三件事叠加在一起，只需要一个引爆点就会崩溃。虽然韩国保证金增速72%全球第一，但美国也不惶多让。美国金融业监管局（FINRA）数据显示，美国保证金贷款余额在4月份已突破9320亿美元，创历史新高（上一次高位是2021年底，随后2022年发生了什么大家心知肚明）。本土的三倍杠杆半导体 ETF（SOXL）在周五也暴跌了28%。“杠杆这个东西是不分国界的”，正所谓：“举债追高一念间，千亿蒸发一夜寒。赞美声中人散去，杠杆从来不等闲。”

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) AI的需求根本满足不了 — 博通CEO

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) 把天花板当成了地板 — 分析师

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=0s) 只看情绪和标题 — Alan Chen

> [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=180s) 我宁可全部归零也不想错过这波涨幅 — 首尔地铁员工

> [07:24](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=444s) 它不需要 market 崩盘，就能慢慢杀死你 — Alan Chen

> [07:24](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=444s) 这支基金不适合持有超过一天 — 产品说明书

> [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=755s) Please make more HBM — 黄仁勋

> [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=755s) 我们只是在 AI 基础设施建设的开始阶段，前景非常光明 — 黄仁勋

> [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=755s) 大家应该很兴奋，因为现在可以用更便宜的价格买股票了 — 黄仁勋

> [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 当一切都定价了完美，任何低于完美的东西都是灾难 — Alan Chen

> [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 当“仓位太拥挤、杠杆太高、期待太完美”这三件事叠加在一起，只需要一个引爆点就会崩溃 — Alan Chen

> [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 杠杆这个东西是不分国界的 — Alan Chen

> [16:32](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ&t=992s) 举债追高一念间，千亿蒸发一夜寒。赞美声中人散去，杠杆从来不等闲。 — Alan Chen

## Mentioned 博通, 美光, 英伟达, AMD, Marvell, Intel, 三星电子, SK海力士, 高盛, BTIG, 彭博社, 韩国投资证券, 甲骨文, Adobe, SpaceX, 美联储, 美国金融业监管局, 瑞银, SemiAnalysis, Vera Rubin, HBM, HBM4, 费城半导体指数, 纳斯达克, 韩国综合股价指数, 韩国创业板, KORU, EWY, SOXL, 李在镕, 郑义宣, Faker, 黄仁勋

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=5SBm5CNxYJQ)

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韩股熔断致KORU暴跌42% 韩国半导体散户融资盘遭强平博通财报与美光传闻引爆全球芯片股抛售潮，高杠杆与过度拥挤的仓位导致韩国半导体散户资产在股市熔断中瞬间归零，预示着美股同样面临高额保证金贷款带来的潜在崩溃风险。本文详细记录了2026年6月5日前后由博通业绩指引不及预期及美光传闻引发的全球芯片股暴跌事件。在这场风暴中，由于对存储芯片巨头的极端集中和极高的杠杆投机，韩国股市遭遇大熔断，三倍杠杆韩国ETF（KORU）单日暴跌41.89%，无数散户遭遇强平。与此同时，英伟达CEO黄仁勋在韩国轻松吃烤肉与签署合作的行程，与交易所内散户资产清零的惨状形成鲜明对比，揭示了拥挤仓位与高杠杆在完美预期破灭时的残酷市场传导机制。博通业绩指引不及华尔街预期，叠加对SemiAnalysis报告的误读引发市场恐慌，费城半导体指数单日暴跌超16%，全球芯片股市值一天内蒸发1.3万亿美元。 (0:00) 韩国KOSPI指数因高度集中于三星与SK海力士而冲上高点，散户极度疯狂借贷使保证金贷款余额创历史新高，而外资却已累计撤出约620亿美元。 (3:00) 美股风暴引发连锁踩踏，韩国KOSPI指数周一开盘不到4分钟暴跌8.4%触发熔断，三倍杠杆韩国ETF（KORU）单日暴跌41.89%，暴露了其每日重置机制带来的毁灭性波动率损耗。 (7:24) 黄仁勋在首尔与韩国巨头高调聚餐并称“股票更便宜了”，与场外交易软件里无数因高额保证金被强制平仓、血本无归的散户形成鲜明反差。 (12:35) 本次崩盘揭示了仓位拥挤、杠杆过高与预期过满叠加后的脆弱链条，而美国保证金贷款也已突破9320亿美元的历史新高，杠杆风险在全球范围内同样严峻。 (16:32)

Reading summary

Alan Chen指出，2026年6月初全球芯片股暴跌与韩国股市熔断，并非源于基本面实质恶化，而是由“完美定价、拥挤交易与极限杠杆”三者叠加导致的流动性踩踏与强制平仓风暴。完美定价下的预期脆弱与情绪误读 (0:00) 2026年6月5日前后全球半导体单日蒸发1.3万亿美元市值，其导火索揭示了高估值芯片股在“完美预期”下的极端脆弱。博通二季度财报虽然营收与利润双超预期、AI芯片收入同比大涨143%，但因下季度AI业务指引（160亿美元）比华尔街预期少了12亿美元且未上调全年预期，导致股价盘后大跌12%，分析师将其形容为投资者“把天花板当成了地板”。恐慌随后被机构研报误读进一步放大。SemiAnalysis指出英伟达Vera Rubin机架模块化存储由55TB砍至28TB，引发存储需求腰斩的恐慌，美光单日跌超7%。尽管该机构随后澄清被削减的是CPU端存储而非GPU端的HBM配置，且动因是产能跟不上而非需求疲软，机架数翻倍反使总量不降反升，但市场受恐慌主导，叠加5月超预期非农数据诱发的加息担忧，费城半导体指数单日暴跌超16%。韩国市场的极端集中与全民杠杆狂潮 (3:00) 暴跌的重灾区发生在韩国股市。KOSPI指数在过去一年大涨超200%，其约50%的市值极端集中在SK海力士和三星电子两家HBM存储巨头身上，尽管BTIG分析师曾预警过度集中可能引发快速下行反转，但券商机构普遍盲目喊多。在5100万总人口中，韩国活跃交易账户超过1.02亿，保证金贷款余额达37.74万亿韩元的历史峰值，半导体板块借贷额较年初激增三倍。在全民狂热下，韩国散户不仅大量退保套现投入股市，20多岁年轻人的保证金贷款同比暴涨124%，更有年轻人在职场论坛直言“宁可归零也不愿错过”。新推出的个股两倍杠杆ETF在监管警示下仍两天吸金超20亿美元。然而，在散户疯狂举债接盘的同时，外资已累计撤离韩国约620亿美元，仅海力士一家就被净减持约120亿美元。大盘熔断与三倍杠杆ETF的波动率衰竭 (7:24) 海外传导的恐慌迅速击穿了韩国脆弱的杠杆盘。周一开盘仅3分42秒，KOSPI暴跌8.4%触发熔断，全市场停牌20分钟，三星电子三天内跌去近20%，券商因额度耗尽紧急叫停保证金交易。尽管大盘整体自高点回吐约15%，但对高杠杆散户而言却成了毁灭性打击。追踪韩国指数的三倍杠杆ETF（KORU）单日惨跌41.89%。杠杆ETF具有“每日重置机制”，在单边行情中虽能带来复利增益，但在下跌与震荡行情中会产生剧烈的“波动率衰竭”。当底层资产来回震荡原地踏步时，损耗即可在两个月内吞噬15%至20%的净值。许多散户在贪婪驱使下忽视产品说明书中“不适合持有超过一天”的警示，导致数月浮盈在单日内不仅悉数抹平，更直接陷入本金严重亏损与爆仓强平。产业宏大叙事与散户爆仓的现实撕裂 (12:35) 在韩国高杠杆投资者经历资产清算的同时，英伟达CEO黄仁勋在首尔的行程构成了鲜明对照。黄仁勋在首尔密集会见三星与SK高管并宣布全系通过HBM4认证，坚称芯片短缺将持续，甚至向媒体表示“大家应该很兴奋，因为可以用更便宜的价格买股票”。一边是产业巨头畅谈AI基建的宏大前景，另一边却是交易所内普通散户因保证金不足遭到无情强平。美光2026年HBM产能虽已售罄且未遭遇分析师看空，博通基本面亦无实质问题，但当“仓位太拥挤、杠杆太高、期待太完美”同时出现时，长期产业叙事根本无法阻挡短期金融去杠杆的残酷踩踏。 Alan Chen警示，杠杆的风险跨越国界，美股保证金贷款在4月已突破9320亿美元创历史新高，本土三倍杠杆ETF（SOXL）单日暴跌28%同样敲响警钟。随着美国5月CPI、甲骨文与Adobe财报、SpaceX上市以及美联储FOMC议息会议等时间节点临近，若通胀与利率预期出现波动，去杠杆引发的连锁反应或将在高估值资产中持续蔓延。

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[0:00] 博通CEO: AI的需求根本满足不了 [0:00] 分析师: 把天花板当成了地板 [0:00] Alan Chen: 只看情绪和标题 [3:00] 首尔地铁员工: 我宁可全部归零也不想错过这波涨幅 [7:24] Alan Chen: 它不需要 market 崩盘，就能慢慢杀死你 [7:24] 产品说明书: 这支基金不适合持有超过一天 [12:35] 黄仁勋: Please make more HBM [12:35] 黄仁勋: 我们只是在 AI 基础设施建设的开始阶段，前景非常光明 [12:35] 黄仁勋: 大家应该很兴奋，因为现在可以用更便宜的价格买股票了 [16:32] Alan Chen: 当一切都定价了完美，任何低于完美的东西都是灾难 [16:32] Alan Chen: 当“仓位太拥挤、杠杆太高、期待太完美”这三件事叠加在一起，只需要一个引爆点就会崩溃 [16:32] Alan Chen: 杠杆这个东西是不分国界的 [16:32] Alan Chen: 举债追高一念间，千亿蒸发一夜寒。赞美声中人散去，杠杆从来不等闲。

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[0:00] 一直三倍杠杆的韩国ETF,CORRU,一天跌了41.89%从1000多美元直接砍到了600块,52周高点呢1279,现在只有600多,这只用了一天的时间这不是一个关于韩国股市崩盘的视频啊,也不是关于AI泡沫的视频,这是一个关于杠杆的视频关于一整个国家的散户怎么样在半年内把自己绑上了一颗定时炸弹以及为什么你在美股里持有的这些美光英伟达博通等芯片股呢也在这条传统链条上今天这期视频呢我们把数据给大家讲清楚大家现在会看好运不断老伯索是6月3号盘后博通发的第二季度财报营收221.9亿美元超预期美股收益2块4毛4超预期AI芯片收入108亿美元同比涨了143%CEO在天花会议上说了一句话大概这次是AI的需求根本满足不了这是一张教科书级别的好材刨但是盘后拨通跌了12%问题出现在一行字上下个季度AI芯片的收入指引160亿美元华尔街预期是172亿差了12亿全年AI芯片收入560亿它没有上调华尔街觉得它应该继续上调到576亿一个分析师说的很准投资者预期的上调拿到的是维持他们把天花板当成了地板第二个导火索就是同一天有一家叫Simon Analysis的半导体研究机构发了一篇报告说英伟达下一代服务器机架Vera Rubin每个机架的模块化存储量从原来设计的55TB砍到了一半 28TB市场一看存储需求腰斩了美光当天先跌7.7%为净但是这里有一个关键的误读咱们必须要讲清楚那篇报告砍的是CPU端的模块化存储不是GPU上的高速宽带的模拟存储HPMHPM每颗芯片是288GB一个机架20.7TB这个数字完全没有变至于模块化存储为什么砍不是因为不需要了是因为供应链的产能跟不上了原来55TB的配置同样的供应量只能装100个机架砍到28TB呢同样的供应量可以装进200个总量其实没有变甚至可能更多因为机架的数翻倍了甚至增长Simon Nas创始人Dylan也自己出来说他的报告完全没有看空的含义他也补了一句话大意是有些人在传播或者是误用我们说的话但把报告里大部分的内容都漏掉了可是市场不看细节市场只看情绪和标题标题是砍了一半的存储恐慌就传开了更巧的是同一天黄仁勋在首尔公开宣布三星SK海力士美光全部通过HBM4认证这个是非常好的利好但是利好打不过恐慌周五六月五号拍盘恐慌全面蔓延博通跌近将8%英伟达跌6%一家公司市值蒸发了7400亿美元MD跌11%Marvel跌16%Intel跌12%美光上周四已经跌了7%周五又跌13%两天合计从历史高点1089跌到了864美元那叫一个惨还有一个催化剂就是同一天公布的5月份的非能就业数据新增17.2万人市场预期只有8万人大超预期意味着什么呢意味着经济太强了美联储不但不会降息可能会加息可是你忘了马上就要世界杯了很多这些新增的岗位其实是临时的服务员因为这些东西需要临时的工来做这些实位市场哪管拿到数据之后直接开砸周五从早到晚砸了一天再加上AI芯片股本身就是高估值高增长长久期的资产这些利空加到一起直接对他们的打击击是非常大的非常慢导体指数呢单日暴跌超16%6年来最差纳斯达克跌4%2025年4月以来最差全球芯片股呢一个交易日蒸发了1.3万亿美元如果你持有美国英伟达博通AMD或者是不管什么价位买的上周五说盘那一刻你就已经站在这个传导链上了但是真正的屠杀不在美国在太平洋的对面2026年的韩国股市是全球最疯狂的一个故事啊韩国综合股价指数COSPI年初到6月初呢涨了超过93%全球主要市场涨幅第一过去一年呢涨超200%为啥呀因为韩国股市大约50%的市值集中在两家公司身上三星电子和SK海力士这两家我们之前都讲过是做存储芯片的因为呢每一块AI加速卡里面的高宽带存储芯片HBM 60%到70%就来自SK海力士25%到30%来自三星全球AI军备竞赛烧得越猛这两家订单就越满股价就越高COSPI就越涨涨到多么夸张呢6月2号COSPI冲上了8788点的历史要点离9000只差200点高盛 Goldman Sachs在6月4号 [5:00] 也就是崩盘的前一天刚刚把COSPE的目标价上调到12000点你看这个狗生有多坏啊卷商们也在喊说三星目标价56万韩元SA凯利是340万韩元投资者可以更大胆一点还有更坏的人吗另外一个BTIG的分析师呢Jonathan在崩盘墙两周发了警告他说COSPE面临快速下行反转的风险特别点明了指数对三星和凯利是的极端集中处两周后他说的话一字不差的兑现了我们来看数字韩国总人口5100万活跃交易账户超过1.02亿个人均两个账户截止到6月4号韩国散户的保证金贷款余额37.74万亿大约270亿美元历史最高同比翻了一倍但这个总数还不是最吓人韩国央方自己发布的数据显示半导比板块的保证金贷款从年初的2万亿韩元涨到了4月的8万亿4倍啊借的钱全都砸在了三星和海力市场保证金交易占总交易额的比例呢一年前的18%翻到了35%5月27号就在崩盘前一周呢韩国刚推出了个股两倍杠杆ETF两天吸金超过20亿美元韩国金融监管部门自己都警告说这些产品的单日最大波幅可以达到60%韩国财政部长6月4号公开表态说他担忧杠管投资的羊群行为Burnberg在更早的5月15号就发了一篇真题标题用一个EUFERIA就是狂热文章说韩国市场在200%的涨幅之后出现了毫无根据的乐观主义信号散户的风沫情绪达到了极端水平美股和科技股到底有没有2000年的泡沫我不知道但是韩国散户的这些情绪可真的让我心里一惊可是散户不管Bloomberg说Bloomberg他们还买他们的匿名职场Blind上有一个帖子一个20多岁的首尔地铁员写了一句话我念给你听他说我宁可全部归零也不想错过这波涨幅他用的是150%的保证金韩国三大人寿保险公司今年一季度被退保了4.9万亿韩元退保金额涨了16.3%其中储蓄型保险退保涨了23.2%退掉保险去炒股20多岁的年轻人保证金贷款从去年4月的1880亿韩元涨到今年4月的4239亿涨了124%股票投资相关数据今年上半年销售量暴涨305%再看一个对比韩国保证金贷款的同比增速72.5%同期美国只有36.3%中国有36%日本21%台湾只有4.8%韩国是全球杠杆增速最快的市场别的不说韩国人这个血腥真的是头顶头的第一与此同时聪明前外资已经从韩国累计卖出大约620亿美元仅SK海力士一支股票越境度流出大约120亿美元外资卖散户街散户用的是保证金看到这里你大概已经摸进定时炸弹的全貌37.74万亿韩元的保证金50%的指数集中在两家存储芯片公司上全球最快的杠杆增速外资持续的撤退然后博通那句话来了6月5号周五COSPI开盘暴跌盘中一度跌超6%COSPI270或跌了5%触发了sidecar程序化交易暂停5分钟SK海利市跌将近10%三星跌7%当天收盘COSPI指数跌了5.5%周末过去周一一开盘开盘只需要3分42秒9点0 3分42秒COSPI直接跌穿了74.74点跌幅8.4%触发一级熔断全市场停牌20分钟你想想这时间三分多钟一个正常人走到茶准间接杯咖啡都不够COSPI已经熔断了这是COSPI历史上第9次熔断2026年的第三次2026年才过了一半二朋友们COSPI韩国的科技板跌了9%也触发了中断三星电子盘收盘295500跌了10%跌破了30万韩元的光口三天跌了20%接近SK海利市跌了7.68%韩元汇率也是走跌来到了2008年金融危机以来最弱的水平Korean Investment and Security就是韩国的投资证券宣布暂停保证金交易不是他们想暂停是他们的额度用光了韩国交易所当天紧急召开会议讨论如何稳定市场韩国财政部长和央行联合发表了紧急声明说如果有必要将立即采取行动应对过度的波动同时再次警告杠杆风险但到那个时候该报的仓已经报完了从GOSFI最高6月8号收盘跌了大约15%一个年初涨了90% [10:00] 13的市场一周回吐15%其实也没有很夸张但是如果你用的是三倍杠杆15%就是45%你用的是150%的保证金你的保证金比例呢早已经被穿透了看到这记得把视频点赞收藏下一次你身边的人想买杠杆ETF的时候你需要把这个视频推给他看一看回到开头那个数字CORRU一天跌41.89%咱们先了解一下CORRU是美国市场上市的三倍杠杆韩国ETF 跟踪的是MSCI Coreia 2550指数每天给你三倍的涨跌幅他有一个不带杠杆的兄弟是EWIEWI 6月5号跌14%14%乘以3就是42%这个数字还比较精确这个ETF过去一年涨了951%年初至今涨了236%52周最低点是63.72美元最高点是1279.7美元你们打开看看这个cowroot的图一天时间从1000多跌到600多跌幅40%可是它最狠的地方不是跌多少是它的每日重置机制上涨的时候每天重置意味着负利效应你赚的钱第二天又更大的基数赚所以一一年能涨950%但是下跌的时候呢同样的机制反过来今天跌40%明天呢是在昨天更低的基数上计算的举个最简单的例子如果你有100块今天跌10%剩90明天涨10%你觉得回本了但是呢90块涨10%是99你还是亏了一块钱COL是三倍的100块今天底层指数跌5%COL就跌15%剩85,明天底层涨5%,CORROW涨回来15,你以为回来吗?其实只来到了97.75,来回一趟,你以为没什么变化,其实亏了2.25%如果这种来回震荡持续两个月,每天涨涨跌跌,底层指数可能还在原地,但是CORROW可能已经亏15%到20%了,这叫波动力衰竭,它不需要市场崩盘,就能慢慢杀死你查了一下coro过去的数据啊过去一年涨了951%如果你不是年初买的你可能没赚到这900%多你可能是涨到800多的时候看他觉得年涨八倍觉得不错跳上去然后800块涨到了1200你觉得自己赚了60%结果一天就可以让你跌赔一本你不但把之前赚的60%凸出去还倒亏20%多三倍杠杆ETF是给日内交易者用的或者是对冲用的它的产品说明书上写得非常清楚这支基金不适合持有超过一天但是说实话有多少人在贪婪面前有时间看产品说明书呢我们再把时间线拉回到去年2025年10月30号首尔江南区一家叫Cutbo Chicken的炸鸡店英伟达CEO黄仁勋和三星会长李再荣还有现代汽车会长郑一轩坐在一起吃炸鸡三个亿万富翁在一家连锁炸鸡店碰杯的照片传遍了全网效果是什么呢从10月18号黄仁勋访韩消息公布到10月30号见面SK海力士涨了22%现代汽车涨了9%三星涨了6%炸鸡连锁关联的股票涨停30%连做炸鸡的机器人的公司都跟着涨韩国媒体造了一个词叫卡布概念股黄仁勋碰过的斗涨8个月后呢就是这个周末他又来了啊第一波呢是6月1号台北的GTC黄仁勋先在台北搞了一个Korean Partner Night专门请韩国企业高管吃饭这是他第一次在台北访问期间单独为韩国合作伙伴办的专场期间他走到每一桌呢跟每一个高管碰杯敬酒SK海力士的人三星的人 LG的人never的人都在他说了一句话韩国企业真的很聪明非常有技术含量同一天他在SK海力士的HBM4经元上签了一行字Please make more HBM请多做一些存储吧6月2号COSPI重上了8788点历史高点三星盘前涨5.16%LG连续两天涨停SK电讯涨17%全市场都在喊九千年一万点继续往上冲结果6月3号博通财报炸了6月5号傍晚华人勋乘专机达到首尔金普机场同一天COSPI刚跌5%当天晚上他跟SK集团会长LG会长还有Never会长现代汽车会长在首尔盛水洞吃烤肉喝烧酒同一天他宣布三星SK海力士美光全部通过HPM4验证正式成为英美达下一代平台VeraRubin的工业商6月6号他跟T1战队的Faker见面送了一张签名显卡6月7号他第二次Cop to Chicken炸鸡聚会还是江南区他和ISK会长SK海力市CEO又坐在一起吃炸鸡他对媒体说ISK海力市的HBM全球最好他还签了棒球笔记本手机壳拿出了餐厅给在街边围观的群众发炸鸡 [15:00] 记者问他芯片短缺什么时候结束他说不会很快结束从晶圆到封装到硅光子所有东西都短缺因为需求太大了ICK集团会长说了一句更重的话他说这个短缺可能持续到2030年他说新增晶圆产能至少需求4到5年目前整个行业的晶圆缺口可能超过20%6月8号上午黄人逊在首尔新罗酒店附近和三星电子副会长谈三星HBM4的供应时间链和具体数量三星会长李在荣因为出国没参加所以是派的副会长此时此刻几公里外的韩国交易所COSPI正在经历8%的熔断三星正跌10%华人勋在回答记者的采访时说两句话第一个我们只是在AI基础设施建设的开始阶段前景非常光明第二句话大家应该很兴奋因为现在可以用更便宜的价格买股票了华人勋上周刚喊的Marvel大涨说要去1万亿市值这次他说可以用更便宜的价格告诉散户可以买股票了同一天他还签了一堆的合作协议和SK海力士签了HBM供应的深化协议和SK电讯签了数据中心合作和Never签了AI的基础设施和斗山签了机器人路透社在6月8号当天发了一篇稿子大意是英伟大在韩国签了一系列的AI合作协议整个事件的画面你想一下一边是黄人群在酒店会议室里谈合作跟三星跟海力士聊HPM的供应一边是几公里外的韩国交易所熔断了所有的保证金被强制平仓然后黄人群告诉你现在你有更便宜的机会买好的公司的股票这几件事发生在同一个城市同一个时间现在想想都有些后话如果没有老黄这次的韩国性那韩国股市会是怎样的一番场景呢我们回到美股上周四周五美光两天连续蒸发了1000多亿的市值美光也没做错任何事它的2026年全年HPM产能已经卖光了高宽带存储芯片供不应求华人勋在首尔也说过SK海利市的会长也说过感觉会持续到2023年42个分析师里76%给强烈买入0个给卖出EUBS上周把目标价刚调到1625美元结果只有两天又从1000多美元直接就把股价杀回到了800多块博通也没做错任何事他们的季报非常的亮眼是一个非常好的成绩单结果市场给他来了10%到20%的跌幅这就是问题所在当一切都定价了完美任何地域完美的东西都是灾难今天周一美股表现还不错英伟达大涨2%博通涨3%美光涨10%几然后很多气候指数大盘都稳定住了暂时看起来好像最坏的时候已经度过了但是接下来会发生什么没有人知道韩国内面的杠杆到底去没去干净呢这场是否还会因为接下来事情感到恐慌呢有个几个时间点大家可要格外的注意一个是6月10号周三美国的5月份CPI数据如果通胀持续偏高利率预期上锈高估值芯片的股票还会继续承压包括同一周甲骨文Adobe发财报这是博动之后AI软件端的下一个信号如果他们也让市场失望那AI全场延练降温的叙事就会被强化12号SpaceX IPO6月16到17号美联储FOMC会议WASH新上任会不会给大家来三把火具体我们还要关注点阵图美光月底也要发财报这将会是存储板块的下一个考验其实你看你不需要做错任何事就能被这条传导链牵连博通的一句话传导了费城半导体传导了美光传导了三星传导了SK海力士传导了韩国的散户交易所的保证金传导了三倍杠杆上每一条链上的每一个环节基本面可能都没有任何的问题但仓位太拥挤杠杆太高期待太完美三件事叠加在一起可能只需要一个引爆点就够了很多人看完韩国这个故事第一反应是韩国人忒猛了太猛了保证金增数72%全球第一但是第二名是谁啊美国36%Fanel的数据美国保证金余额贷款在今年4月份突破了9320亿美元历史新高上一次历史高位附近的时候是2021年底2022年发生了什么大家可能都不陌生再看SOXL美国本土的三倍杠杆半导体ETF上周五跌了28%虽然没有韩国这41%那么夸张但是28%也是一天蒸发将近三分之一所以这不是一个韩国人的故事杠杆这个东西是不分国界的我不知道接下来怎么走我也没办法预测做这期视频呢也只是想警醒大家千万千万要注意你的杠杆和保证金正所谓举债追高一念间千亿蒸发一夜寒赞美声中人散去杠杆从来不登闲你和身边的人有没有用杠杆啊你们觉得韩国这次去杠杆会对美股和未来有什么重担呢 [20:00] 欢迎评论区留言我是艾伦看完再赞要长完管我们下期视频再见