台积电阿斯麦调高预期难敌芯片去杠杆 韩国综合指数技术性入熊

台积电阿斯麦调高预期难敌芯片去杠杆 韩国综合指数技术性入熊 半导体板块近期暴跌属于市场去杠杆和抑制投机的修正行情，而非半导体周期终结，大盘整体并未显现系统性风险。 在半导体板块持续动荡、呈现“反弹一步退两步”去杠杆修正的背景下，主讲人Rhino深入分析了韩国存储板块因高杠杆ETF踩踏遭监管干预的现状，并对美股美光科技与闪迪的未来走势及大盘系统性风险进行了评估。同时，他详细解析了ASML与台积电的最新财报与前瞻估值，针对盘后因财报大跌的核心持股Netflix与直觉外科（ISRG）给出了具体的长线抄底建仓策略，并对谷歌、微软的技术面进行了提示。节目尾声，主讲人还以轻松幽默的视角对即将到来的世界杯决赛进行了冠军预测。 韩国综合指数因高杠杆ETF引发去杠杆踩踏而跌入熊市，监管机构紧急出台暂停上市、禁售及将最低现金存款提高三倍等限制措施，但被指力度不足且介入过晚。 (1:52) 美股存储股美光科技（MU）和闪迪（SNDK）下方筹码空虚、支撑薄弱，半导体板块当前处于抑制投机和去杠杆行情，其后续走势高度依赖科技巨头两周后的资本支出指引。 (8:14) ASML与台积电财报及前瞻指引亮眼，但ASML当前股价已透支2027年中位数估值，台积电未来需求的持续性仍需四大科技巨头财报与AI变现成果的进一步验证。 (16:47) Netflix（NFLX）财报略不及预期，面临用户增量瓶颈并向广告变现转型，盘后大跌后已进入长线估值吸引区间，计划等待企稳后分批布局。 (24:41) Intuitive Surgical（ISRG）基本盘扎实，但受中国市场竞争及全球增速放缓至14%~16%影响，前瞻PE估值乘数遭到下调，可在$321~$360合理区间分批建仓。 (29:43)

主讲人Rhino认为，近期半导体及存储板块的暴跌主要源于高杠杆资金的踩踏去化，整体市场仍属于良性板块轮动，并未出现系统性风险。针对ASML、台积电、Netflix及Intuitive Surgical等核心个股，他主张在估值回调与情绪恐慌中保持纪律，等待明确止跌信号后再分批布局。 存储板块杠杆踩踏与去杠杆压力 (1:52) 近期存储芯片板块经历多杀多的去杠杆行情，其中与韩国市场关联密切的个股受创最深。韩国央行加息0.25个百分点至2.75%后，韩国综合指数单日暴跌6.37%，自6月高位累计回撤约27%并步入熊市。由于此前围绕三星与SK海力士推出的单只高杠杆ETF在暴涨暴跌中频繁触发每日再平衡，做多韩指的三倍ETF在三周内重挫70%。韩国监管层虽紧急上调投资者现金门槛至3000万韩元并暂停新上市与宣传，但被指介入过迟。 美股存储标的美光科技（MU）与闪迪（SNDK）在前期上涨时筹码沉淀不足，美光在700至800美元区间缺乏强支撑，短期技术指标已无法有效预测底部。两家公司基本面虽有支撑，但现货价格波动剧烈可能导致分析师将明年每股收益预测由100美元调降至70至80美元。存储板块的真正止跌取决于强平盘的结束，以及两周后各大科技巨头（Big Tech）财报中对未来资本支出（CapEx）指引的验证情况。 大盘系统性风险未现与费半定性 (13:30) Rhino指出，美股当前并未呈现系统性金融风险。标普500成分股中仍有约370只上涨、仅130余只下跌；在11大行业板块中，仅科技与通讯下跌，其余9个板块均上扬，表明资金仅在板块间进行轮动而非撤出股市。同时，衡量恐慌情绪的VIX指数维持在16左右，远低于20的预备线和22的爆发线。 基于此，费城半导体指数的调整被定性为针对前期杠杆与投机资金的正常修正，而非半导体上行周期的终结。华尔街空头马克·鲍恩在做空半导体时亦未看跌破436支撑位，在缺乏周期彻底反转的确凿证据前，盲目过度看空并不科学。 核心芯片股ASML与台积电的前瞻评估 (16:47) ASML第二财季营收与利润超预期，并计划在2026年产能基础上将2027年EUV产能提升30%至65%（达约85台），虽略逊于最乐观预期，但基本面稳健。结合其2027年前瞻估值中位数1659美元，当前约1700美元的股价已透支预期，建议等待回调至1550或1600美元以下再分批建仓，并需审视年底AI变现进展。 台积电三季度净利润同比增77%至7066亿新台币，不仅上调全年营收增速预期至40%以上，更将2026年资本支出预算提升至600亿至640亿美元，反映下游需求强劲。然而，其激进扩产最终需由四大科技巨头买单。台积电2027年前瞻估值中位数为434美元，当前409美元位于偏高的激进买入区间（393至410美元），Rhino持有底仓但暂不加仓，计划等突破500美元后逢高减持。 财报跳水股NFLX与ISRG的估值与买点 (24:41) Netflix二季度营收与三季度指引略微不及预期，全年收入预期区间缩窄至510亿至514亿美元。在流媒体全球用户规模逼近天花板后，公司正转向低价广告套利及提升单客价值。基于2027年前瞻中位数估值96美元，盘后大跌至60至72美元区间已具备吸引力，Rhino计划待下周出现止跌形态后动用4%预留仓位建仓。 Intuitive Surgical（ISRG）二季度营收达28.9亿美元，EPS超预期达2.80美元，但管理层提及中国市场竞争及定价压力。由于中国业务仅占其总营收的5%至10%，基本面未受动摇，但因增速从30%至40%放缓至14%至16%，其估值乘数底线被调降至25至35倍。对应2027年前瞻估值区间为292至409美元，Rhino拟在321至360美元区间横盘企稳后分批买入7%仓位，并在300美元附近设防。 巨头走势观察与世界杯趣味预测 (36:26) 在其他个股方面，谷歌受Gemini 3.5延期发布的利空打压回吐涨幅，但形态仍在正常区间；微软则面临关键技术分水岭，必须有效站稳435美元才宣告右侧下跌结束。尽管长线看好微软突破600美元，但Rhino警告散户切勿买入短期虚值看涨期权博弈。 节目最后，Rhino以轻松视角探讨了周末的世界杯决赛（阿根廷对阵西班牙）。尽管个人情感倾向阿根廷，但他从商业推广逻辑推测，年轻一代接班与传奇落幕的悲情剧本更符合商业张力，预测西班牙将夺冠。他提醒投资者在动荡市况中保持放松心态，并严格防范高杠杆投资风险。 本期节目梳理了从硬件半导体到医疗、流媒体龙头在估值修正期的分化走势。半导体供应链的扩张逻辑最终需看随后两周四大科技巨头的资本支出是否兑现，在去杠杆和宏观预期落地前，严禁依赖杠杆并需防范短期业绩预期的下修风险。

[4:58] Rhino: 杠杆这个东西其实在顺风的时候它确实能够上涨，但一旦是进入了动能的逆转下跌，它就会毫不留情的把激进的投资者资金是逼到一个风险位置，甚至给逼上天台。 [26:05] Rhino: 地球上就这么多家庭，总不能让马斯克把天线发到太空去让外星人看 Netflix [32:21] Rhino: 这就好比一个顶尖名校的头部天才，这次考试考了班上的倒数第20名 [40:20] Rhino: 我们相信量子力学，量子力学里你越放松，可能结果会越好，会有更多期待的正向的、好的东西留下。

[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间26年7月16号周四下午的5点55分咱们先说个通知啊今天呢是本周的最后一次节目明天呢就不更新了下个星期一正常更新那么这几天呢是准备继续好好休假好好的准备一下看周末的世界杯的决赛西班牙对阿根廷那么在今天的节目末尾啊我会对冠军做一个预测啊喜欢足球的朋友可以听一下纯当娱乐那么最近三个星期的休假呢节目更新的频率确实是不太稳定啊有一会儿早呢有时候晚大家追节目的也追的是气喘吁吁甚至有点影响大家睡眠了非常抱歉也感谢大家的耐心和包容啊那么下个星期一咱们节目还是有更新的预计更新的时间呢也会和今天一样比较早一些不会拖到凌晨免得耽误大家睡觉对吧好这个呢就是咱们的一个节目通知啊接下来呢咱就准备开始去聊一下股市那么足球放在最后那么今天的标题上啊其实有四只个股咱们等会儿都会聊到那么有两只呢是Netflix ISRG是我的代键仓和准备加仓的股票他们的财报真的很差吗因为他们在今天的盘货跌得非常的多稍后呢我把财报的细节以及我个人的看法呢和大家做一个分析在讲这个个股之前今天市场的重点咱们还是得从半导体说起因为最近的半导体实在是表现的不太好那么今天的其实四大指数是纳指领跌特别是最近的半导体的走势大家应该发现了最近的走势是反弹一步退两步三步的节奏这种波动呢对于那些习惯了逢低抄底半导体的朋友来讲其实会造成比较严重的心理伤害特别是存储类的股票抄底的朋友现在是越来越害怕了机械抛售的倒是越来越多其实咱们之前呢一直在讲关于这个多杀多由资金推动的杠杆上涨这个也不讲什么道理那么其实在下跌的时候当它反向运动的时候那么逻辑也是一样的那么相信这一次啊大家经历过一次就应该能够理解这个多杀多是什么意思那么对于非诚半导体呢我还是那个看法美股市场啊对散户真的已经非常的仁慈了非诚半导体指数整体来看其实还没有出现特别严重的像什么杠杆爆仓和踩踏的行为那么和韩国关联度较高的存储股倒是一些抛售的重灾区所以咱们把这个存储相关的一些消息过一下我们拿着韩国的这个指数来看其实更早的在美盘之前的韩国那边传过来的消息是韩国央行三年多来首次上调政策利率0.25个百分点到2.75%符合市场预期那么这个也是引发了韩国股市新一轮的下跌其实现在关于韩国的综合指数它的日波动已经到了非常荒谬的程度每天差不多是5%的波动振幅已经是成为了常态这对一个大盘来讲它走的比个股还邪门啊绝对不是正常现象那么在昨天呢韩国指数是下跌了6.37%又把周三的这个反弹全部抹掉了从整个的6月份高点往下目前已经跌了差不多27%也跌到了4月份以来的最低点从指数回撤20%来讲它已经是进入了熊市那么为了应对杠杆踩踏的问题韩国金融监管机构召开了一次紧急市场的监测会议会上公布了遏制单支杠杆交易所交易基金风险的措施旨在去稳定当地的股市包括什么呢包括会暂停单支杠杆ETF的新上市禁止证券公司和资产管理公司宣传或者销售此类的新产品并且将新的投资的最低现金存款额提高三倍至3000万韩元约合2万美元其实整个的韩国杠杆ETF以前的时候他没有做 [5:00] 这一次大批量的上市也是让这些杠杆的基金公司赚的是盆满波其实这一次他们在五月份推出以来最主要的目的就是追踪那些波动剧烈的存储芯片相当于是知道散户投机得很厉害那我给你一个高杠杆的杠上加杠的新产品那么散户想着我要杠上开花结果没想到这个产品严重的加剧了市场的波动这些产品主要是和三星还有SK海力士挂钩这两家公司占到了韩国综合指数市值的一半但是大多数的交易员认为为了维持投资的目标其实它在暴涨的过程中它不是每天要进行再平衡三倍两倍的反而进一步加剧了市场的波动就掩盖了很多真实的基础的一些信息大家觉得涨的时候都没问题一跌就变成了都有问题完全是跟着资金的涨跌再去判断股价的好坏杠杆这个东西其实在顺风的时候它确实能够上涨但一旦是进入了动能的逆转下跌它就会毫不留情的把激进的投资者资金是逼到一个风险位置甚至给逼上天台来我们看一下一支三倍ETF这是做多韩国综合指数的三倍的ETF这只股票它的表现非常的明显它在六月份创下了历史新高之后现在已经下跌了70%大家能够想象吗整个的存储韩国的股市其实之前一直是牛市但是它只用了短短的三个星期就已经回落到了一月底的水平在过去的三个星期那些怀揣着报复梦想的韩国的投机者他们马上就要面对人生中最至暗的时刻之一其实有些人的人生也可能会因为这一次彻底的结束发生极大的改变如果他用了自己所有的身家压到了高杠杆上恰好又压到了这支三倍的做多ETF上大家可以想象一下会发生什么再加上呢我们也看到很多的相关数据韩国的很多的账户是已经爆仓清零甚至有少部分的已经道歉券商的钱了所以啊在这种情况下呢已经跌了这么多了那么韩国的监管机构啊作为老演员又一次在市场暴跌市场收割完毕数十万投资者本金血本无归之后才大胆介入这个大胆要打个双引号直到昨天才看到更新更严厉的监管措施很不幸的是这些监管措施来得太晚了力度也太小了上个星期我还记得我给大家看过关于他们的数据就是外资在逃跑韩国散户在接盘散户投资者几乎买入了外国投资者抛售的所有股票期待能够战胜华尔街说到这儿虽然韩国股市是韩国股市美股是美股但是其实每一年的牛市那么如果你在散户集中扎堆的比如说一些什么社交媒体喊单群里边其实经常都会看到这样的散户出现啊就是呢特别的热闹特别的激烈也特别的激动呃然后呢涨了呢杠杆在涨了特别开心然后杠上加码对吧然后呢认为自己是天选之子啊认为巴菲特那种老灯对吧啥都不是吧过气了嘛是不是结果呢市场其实一点也不客气每隔几年就会消灭一茬割不完实在是割不完啊好这是关于存储股韩国的一些消息那么关于美股的几个存储股票我估计很多朋友想问一问啊就是美股的这几个存储啊什么美光啊S&TK啊他们什么时候能止跌啊能走成什么样啊我把他们的技术面拿出来给大家放在这里看一下现在呢整个的关于这两只股票最近的支撑其实都非常的薄弱非常的薄弱你看美光从700多块钱到800市价附近这一排下去全部都没有比较强的支撑如果你再看一下S&TK [10:00] 你会发现他们的情况一样这代表什么意思呢这个就代表着现在他们下方由于没有经过充分的筹码交换完全是空虚的你可以理解为就是大马路平堂的一个状态那么这种情况下他们还跌不跌跌到哪里其实你从技术分析的角度没有太大意义因为杠杆资金推高的股票什么时候完成了去杠杆什么时候这种踩踏式的下跌强频结束什么时候回撤就结束了这个才是他判断的理由就跟上涨一样什么时候涨怎么涨那都是资金推上去一买一挤就都上去了同样下跌的时候就是一个反向运动它和现在的技术面毕竟没有什么支撑你要有支撑比如说真的要跌到700块钱的那我觉得有希望这个地方因为之前的早期筹码在最近的会比较强他们会手一手但上方这个地方压根没人交易过没有东西光有价格没有筹码对吧它怎么上去的空着上去的就怎么快速的下来就这么个逻辑所以呢我只给点位给大家看一下至于什么时候停大家就要期待那么整个市场的踩踏效应什么时候停下来去杠杆尽早的完成它就能够停下来停下来之后他们还是不是比较不错的股票如果你做的不是杠杆类的产品老实讲他们其实目前来讲我们讲过他们实质上是有业绩支撑的存储股票但是这个业绩是面临较大的调整的前景比如说打个比方明年赚100块钱的EPS那有可能随着市场的一些变化变成了80或者70这种情况是你要注意的一个业绩调整风险为什么包括像美光我们之前已经给大家讲过我的估值给不了对吧因为它的存储价格几乎是每天都在波动就市场上的现货的价格它在每天波动大幅的波动就给它带来了较多的这个股价的波动的空间就和买大宗商品跟原油一样所以这种情况你说它就很难定价所以希望大家如果没有持有杠杆的朋友可能还是稍微的能够放宽心它也不会一直这么跌下去未来还有继续往上去走的可能性但能不能再走到前高附近这个没把握这个要看它的上下游的采购的情况就是他们的现有合同以及后面不是有现有合同给了财报吗后续的大家还能不能给到那么高的溢价能不能让他们有那么高的利润率要看谁花钱那么谁花钱呢斯大科技花钱吧对吧他们是最终的花钱人所以斯大科技的财报在后面要出来出来之后如果资本支出继续增加那对他们肯定还是利好那么如果维持小幅放缓那算不上什么利好大多是一个持平如果变成了资本支出的大幅衰退那基本上那就是利空暴跌那基本没话说但从现在的情况看机构的预测分为两个极端一个是认为现在的资本支出还将大幅上涨那就是在2027年在现有的基础上继续上调还有一类认为不会继续上调因为现在的债务情况确实有一点不太好特别是价券市场有一些定价不是很好有一些风险那么大科技公司从自身的运营的纪律的考虑或许会释放一些更加温和的资本支出增长的信号所以这个市场现在对于大科技的资本支出的预测出现了一些化那我也没有办法现在给大家答案咱们只能边走边看还有两个星期咱们不就能看到财报了吗好这个是对于几支存储股接下来我想说一下关于既然说到了存储股那我就顺败着把大盘也说一下吧免得忘记了其实大家看一下现在的大盘就是大家会说那半导体的这个风险会不会传递给大盘导致整个的市场出现系统性风险呢至少现在为止呢我的答案是没有看到没有看到这个系统性风险比如今天标普500成分股有370只个股上涨只有13020下跌标普的11个板块只有科技和通讯两个下跌9个在上涨大跌的只有科技板块一个说明什么呢说明市场只是轮动把资金从A挪到B它不是离开市场了所以我目前的判断是大盘的系统性风险并没有出现什么时候我们看到这个大盘连续的好几天下跌比方说 [15:00] 标普也是什么科技股啊周期股啊都开始跟着半导体连滚带爬的时候那个就是更大的风险或者叫避险情绪来了现在暂时还没有看到啊呃特别是呢我们看到现在的VIX多少VIX才16啊我们讲过在这个16呢都属于比较低的啊你起码要上到20是一个风险的预备状态吧上到22是风险开始爆发了吧现在才16非常非常的低啊所以大盘的系统性风险或者基于标普的避险的一些操作没有出来市场并没有这么在做好这个是大盘也给大家讲到了另外呢我想说一下现在的半导体还是也给大家说一下现在的情况吧这个有时候最近特别忙说着说着就说忘记啊非诚半导体非诚半导体我认为现在的这个下跌行情它是一个去杠杆和抑制投机的修正行情不是一个完全的周期结束的信号不是这是我比较肯定的一点所以我对于费半的整体指数的看法整体的非半指数的看法是指数仍旧不需要看太空不需要看得太空合理的把它修正挤一挤泡沫和杠杆正常不要看太空你比如说这个MacBorne他不是做空半导体吗他也才做空到我画的这个第二条线跟我这个画的看法呢其中第二条线看法是一致的所以他为什么不做到下方去呢不做到436下方去呢因为那个不科学啊确实是不科学啊那个却要出现完全的周期性的逆转才行现在至少我们没有证据去判断吧对吧所以呢合理的回撤不要看太空暂时的情况我们只能这么去判断半导体希望大家呢看到半导体在回撤啊下跌啊平常性对待吧只要你持有的不是杠杆没什么大事啊大问题没有好然后呢再说一下几只各股的财报那咱们就挨个说先从阿斯迈说起阿斯迈是第二财疑财报是昨天就出了然后我昨天没更节目所以今天给大家做个补充美股收益和营收都是超出预期并且发布了强劲的下一个季度的营收指引同时上调了全年的展望管理层是回应了投资者关于人工智能驱动的极紫外光刻EUV产能的核心问题阿斯迈表示说人工智能需求正在加速客户的产能规划订单量非常的强劲那么公司计划是在2026年的EUV产能的基础上增加30%到2027年新增约65台设备使总产能达到85台但是这个是低于近期的华尔街预期的目标的要低一些比华尔街预期的要低一些所以总结一下它是总体上趋势还是很旺盛的业绩向上爬升但是增长部分不及市场预期你就这么打个比方100分满分的试卷他考了98分或者99分就差了这么一点点其实业绩还是非常强的仍旧是那个不会套人的阿斯曼好咱们看一下这的估值和技术面从前瞻估值上看调整完毕之后26年前瞻是786到1672这几个是到12月27年的前瞻是1062到2257中位是1659市价在1700块已经是过了27年的中位还要靠上了所以我的判断是这个价格其实呢并不好啊市价这个价格因为空间就不是很大了特别是想追的朋友啊这个话是说给想追的朋友听的那么你如果想去没有建仓想去做它的那你肯定要等一等怎么等呢你至少应该等到1550以下才是有空间的就是1600块钱以下做个整数你才有空间特别是现在的时间才7月中旬如果现在的价格现在的自然力时间已经是26年的12月或者27年的1月份了那你说这个价格可不可以那你这个风险就没那么高因为今年年底咱们还是要强调一次关于AI货币化的关于四大科技到底推动投了这么多钱赚了多少钱这个是一个验证阶段自由现金流能不能好好地恢复一下2026年是不是真正的自由现金流的最低股非常的重要咱们上个星期不是给大家看 [20:00] 那张图表吗大家如果没看的回过头去翻一下咱们上个星期的那期节目很重要啊里面提供了很重要的图片线索好这个是阿斯迈的情况好接下来我们说一下关于台积电台积电呢是第三台积的财报总的来讲啊其实台积电的业绩今天也是不错的净利润呢是同比增长77%达到创纪录的7066亿新台币约合219.9亿毛利率是高达67.7%那么将2026年的营收增长预期略为上调高于40%这个是前瞻的一部分台积电主要是为像什么英伟达 苹果 AMD 高通还有博通等公司生产芯片他是英伟达的主要的供应商那么这些供应的产品主要用于像什么人工智能中心我讲这个什么意思呢就想让大家知道它的钱来自于哪里那么上面说的这些卖芯片的产业他们的钱来自于哪里呢来自于四大科技这里面是有一个链条的大家注意看现在台积电的钱来自于这些做芯片和芯片设计的公司目前预计2026年的资本支出将达到600至640亿高于之前预测的520亿到560亿上调全年的支出预期什么意思呢对吧表明啊它的上游它的客户还在往上调也表明芯片和数据中心的需求在2026年甚至2027年以后仍旧保持一个比较好的一个信心的一个状态但是大家要注意他们的钱是来自于我刚才说的那些大客户他们的钱来自于大客户那些上调了资本支出做出来的芯片最终也是要卖出去的卖给他们的上游那么这里有个问题了芯片设计芯片制造厂商继续增加资本支出的需求他们自己的客户四大科技呢对不对这就有个问题了如果你造出来四大科技说我们暂时没钱买或者我们要买少一点那你不就变库存了吗大家能理解这个意思了吧这里面是一环扣一环一环扣一个最终这个市场上大多数主流的钱来自于四大科技四大科技的资本支出占到全球的人工智能资本支出的超过50%所以就看那四家哪四家呢谷歌Meta亚马逊微软所以这里面有个链条关系好所以我们就等等四大科技给一些财报和答案反正如果他们真的是大幅缩减资本支出的话那像对半导铁的芯片设计制造厂商也不是好事对台积电也不会是好事但如果他们维持甚至继续加码那对他们来讲都是好事好我们看一下台积电的技术面还有它的前单估值它的前单估值呢更新之后26年12月啊26年呢是239到441中位是340那么27年是305到563中位是434这是目前它的前展固执的情况增速这边我也写在这里了然后未来五年符合年化是挣26%也是非常不错的台阶的价格现在的价格说实话409块有点还是有一点点偏高的啊所以我在这个地方393到410写的是激进往下才是相对合理的你越比27年的前辆估值的中位低越贴近它的下限你的安全边际就越高因为我本身就有这个之前就有比较多的仓位在台积电身上啊所以暂时我就没有什么加仓计划因为他也到不了下边暂时啊就是我这个位置的话你起码要先393到410它要先破吧破了之后还要往下吧这个指的是没有仓位的朋友没有仓位的朋友像我这个有仓位的我就没有办法这么激进了然后呢就是往上我是希望它能够继续往上去到500之上再去缓慢的减仓因为周期没走完它属于食物链的上游但如果斯大科技的财报之后出了一些变化我到时候再做调整好吧因为现在还没看到还需要等上一个多星期两个星期才知道后面的资本支出的整个正量计划所以暂时我就不动好 然后说一下Netflix和SRG首先说一下Netflix的财报Netflix是第二财季的财报 [25:00] 调整后的每股收益是0.8略高于市场预期的0.79那么季度营收是125.6亿低于市场预期的125.8亿前瞻预计三季度每股收益82美分营收是128.6亿这两个指标都是低于市场预期的一个是84美分一个是130亿那么将2026年的收入预期范围缩小至510亿到514亿之前的预期是507亿到517亿也就意味着上线和下线下线提高了上线缩窄了更精确了所以呢这个变化不算很大但是本期财报有一点点miss了两美分好那么看一下他的情况啊大家觉得这份财报还行吗其实我个人觉得并没有出现太大的意外啊也没有出现太大的状况无非就是大家比较担心的是现在Netflix的增长所有的流媒体都一样不光是他所有的流媒体目前都面临着增量客户的瓶颈你地球上就这么多人就这么多家庭你总不能说吃个天线让马斯克帮你发到太空让外星人也看Netflix他们爱白看也不清楚你把他们拍的很多科幻片外星人拍的说不定不是他们想要的样子对不对所以不应看地球人就那么多增量家庭就那么多所以现在所有的流媒体的供应商都在想办法在现有客户的基础上多搞钱要么是客户出钱要么是客户多看广告就这两个方式啊所以他们都在尝试包括提供一些新的定价服务让里面加一些这个广告的东西找这个广告商去卖点钱这是一个大的趋势啊所有的大的这种平台啊后期都逃不掉是要卖广告的这是没办法的事情因为那个是利润率很高的东西所以呢他的情况就是能不能在广告的这个转化上能够取得更好的成绩流媒体增量的情况已经是几乎到了大的瓶颈增长非常缓慢所以他后来不是也不更新新增订阅用户了对吧那么这种情况一个是他要积极的出好片子一个是要积极的有好片子的基础上留住现有的客户没有新片子客户就走了暂时可能先订一订然后就不订了然后是要去拓展自己的广告平台和广告业务这个就需要后面慢慢去做了但是从业绩上来讲呢它到底有没有那么糟糕呢我个人觉得不算太糟糕啊当时我在要建仓的时候就讲过想77以下去捡便宜那今天盘后这么一跌便不便宜呢确实挺便宜的所以在我看起来我觉得挺便宜的了目前的前仓估值呢是61到91126年12月27年是76到116中卫是96我这个地方会有些调整啊这个估值可能会稍微有一点点变化但变化不会大所以我增速这里没给大家写五年符合年化应该变化不大大概是在20%到22%左右的一个波动吧大概是这样啊所以我写了个21那这种情况呢我呢是随时准备好随时准备好去建议点随时准备好今天一跌嘛可能后面如果出现连续在未来的明天应该看点不多明天是个周五看下个星期它有没有可能有一点点比较强的止跌形态会出现在这地方会出现在从60块到72这一线60到70这一线如果出现了我可能会开始要慢慢的布局去买一些仓位了我这个仓位本身预备的不多4%的仓位分给它主要是减个便宜然后长期留着不准备暂时不打人动因为它跌下来一次也挺难的我们看一下历史上它其实下跌的次数不太多的我们看一下月线大家看到没有也就是21年的时候跟着大盘走了一波下跌从21年从22年开始其实都没怎么跌过这一轮是从25年开始走了一轮下跌跌到现在差不多跌了将近一年的时间刚刚盘整完这是第二个下跌中继跌穿了之后进入下一个平台所以它跌一次也不容易那真正的跌下来了以后呢我个人就会准备稍微的拿一点点不拿多好吧对它呢我觉得它的长期看法没有那么悲观好后面如果我拿了仓位呢在做节目的时候会给大家更新到时候再说然后是ISRG还是先看财报细节ISRG也是第二财记财报收入是28.9亿同比增长19%超出预期的28.2亿那么营收增长的主要得益于手数量增加达文奇系统租赁收入增加调整后的每股收入是2.8超过预期的2.5 [30:00] 同期是2.19这个增长也比较明显全球的手数量我们看一下几个细节全球手数量同比增长约16%本季度安装了486台达芬奇系统去年同期是395台截止6月30号的第二季度那么目前它的达芬奇手术系统已经安装了11710台同比去年的10488台增长了12%好 截至到第二季度它的这个ION的内窥镜系统安装1096台相比去年同期的905台增长了21%其实你看它的细节指标不错 对不对非常的好 对吧好 看一下它的前瞻讲了什么预计2026年的全年那么全球达伴基手术系统会增长约13.5到15.526年的非GAP的毛利率是68到69该范围包括关税对收入的1%的估计影响那么公司的高管表示说中国市场的环境依旧充满挑战继续面临日益竞争的本土机器人手术企业竞争以及政策驱动的定价压力这个时候呢如果手上持有ISRG的朋友手不能抖啊你抖做手术呢机器人要求不能抖的机器人手术别抖啊大家会说中国面临很大的压力那是不是中国市场完了中国市场占了多少多大的占比我给大家看一下占了多少占比就知道了中国业务占多少它的财报通常是分为美国和非美国就是美国以外划分我们以去年的年度的财报为例全年的总营收约100.65亿其中占比约68就是美国占比68%大家看一下那美国之外占32%美国之外的部分非常大全世界都算美国之外所以推测一下那么估算按照中国的手术机器人的安装量来算中国可能会占到全球营收的5%到10%不算很大吧对吧所以这一块有压力有增长增速的放缓压力但是呢对于增长来讲他已经给了前瞻全年给了前瞻后面呢你看他的机器人的增长包括这个整个的业绩的前瞻其实都算不错的那怎么就跌了这么多呢咱们以前在讲SRG多次跟大家讲不要抢虽然中间大家抢过几次啊抢过几次效果还不错对吧有反弹的抢到的有做的波段还做的不错的但从长线来讲真的是别抢我就一直是没抢一直耐着性的等我的成本非常低有个非常低的底仓之前减仓减没了基本上是没有成本的拿着一直放在那里没动那怎么说让大家别抢呢我们之前讲过萨西的逻辑以前的增速2% 30% 30% 40%所以它一直是一个高PE的波动环境从来大部分95%以上的时间它不跌的它就是高波动它因为增长太快了然后行业又是一个领先地位那么又是一个高增速的状态所以它的前三PE水平一直很高估值一直很高但是在过去的一段时间我们一直在讲它的增速是有下滑的可能性的这个高估值能不能维持如果不能维持会发生什么呢会发生就是PE的下降估值的下降你没有办法达到百分之三四十的高增长了你可你是不是你的PE不能给予那么高了呀就是这个逻辑啊所以你看我一直也没动然后今天财报之后相当于大家看呢也挺确认的它也没有上调太多还是百分之十几的增长那五年下来呢差不多也是14%到16%左右这是一个中高双位数对于他对别的科技公司来讲很多公司来讲这是高增长但对他来讲这属于增长大幅放缓对吧他本来就是这个属于顶尖名校的这个头部的天才然后呢考试这次考了班上的这个倒数20名你想想就这么个概念啊就让人觉得增速下来了所以增速下来了咱们心态上做一个调整让大家别抢了意义就在这里你把你自己的底线要守好知道一旦增速下来调整之后它的底线会在哪里我今天帮大家调整了一下把底线调得更低了一点之前我说30倍对吧让大家去看现在差不多中位在30倍我把它调得更低让大家知道它底线到底在哪里到底哪里是安全的和安全的 [35:00] 安全的26年前瞻260到364现在是整个现在是26年的7月份对吧7月份27年是292到409你理解成是300到400那是不是随着自然力的推演越接近27年就越接近300到400的这个区间即便是按照最差的情况去算它也是安全的对吗如果它的速度能增速能够上调一些那后面的PE的这个扩张部分它就更快了所以安全的边境我今天写在这里是告诉大家上面是按照传统之前的高增长给大家估出来的下方是按照增速25到35倍比30到40倍还要低的位置给大家的参考所以基于这个参考我个人认为越接近就是从360我们上次上个星期不刚讲吧360以下那就很有吸引力了今天开始了已经开始了和Netflix一样都变得很有吸引力了那这种情况那我个人随时看到好的机会我也会出手去建仓的加仓啊因为之前这个仓了胜于无非常少了加仓大概我会加7%但是我不会太激进大家看一下我的几个位置321到405之前一直没买就是因为没有特别好的指列形态横盘横完之后突然间碰就蹦上去了它没有形态我也买不着买不了我就继续等同样这一次也一样连续反弹两天我依旧没有动弹财报出来之后跌回来跌到360以下那就看一下321到360这个地方盘几天之后能不能出现比较不错的形态那个时候或许我就会出手当然我会预留一点仓位还是放到295下方300附近我会预留一点上方可能会买的多一点下方可能会买的少一点预留少一点大概就是我的一个计划同样如果有好机会我加仓了之后节目更新的时候跟大家做一下更新的好吧这是我对他的长期的看法长期看法就是增长没问题但是速度放缓那么就要以低的位置给自己足够的安全边际去买它这就是逻辑好这个就是关于SRG的大致情况其他的我就不想多讲了谷歌有一条利空消息就是由于Gymnet 3.5模型说是没有能够达到内部性能目标公司推迟了这个模型的发布所以今天跌了但位置也不是太差还是属于昨天涨了今天吐回来别的就不想多说微软这边再跟大家提示一次过了435就能够右侧它的下跌就结束了没过之前仍旧成压随时会掉头所以你要是想顶着压力去买的朋友那你就要做好两手准备如果过去了你买的位置比较不错那你就可以吃到超额利润如果没过去掉下来了对不起那就买在了阶段顶部所以之前为什么下面不写着这个地方都有这个长线的有一些机会的大家仓位分批布局的我相信估计也布局完了没买的朋友你可能想要买的话你就得考虑考虑了对吧这个地方的长线上次接下来的时候你买了就买了下方继续如果你想买一个趋势那要等四三五突破才会有趋势如果你买的是个长线比方说放个一年两年的那无所谓那这个价格你对你短期你不管的话影响不大大家会问我的目标是多少它是我的第一大持仓我有想跟大家讲过是我的第一大持仓为什么会重仓它我理由讲过很多次了我的目标看多少我认为它后面会到600块钱会超过600块钱但是不是说明天后天和下个月大家别直接明天直接一个下个月的月气期权一个call就进去了下个月回来问我怎么还没到600没说过这个话啊请大家我这里说的是正古长线跟期权没有任何关系因为时间判断不了好这个呢就是今天带给大家的关于这个市场的全部内容然后呢别的就没什么可多说的啊今天时间做的比较长因为中间休假嘛对吧明天又休假又请假挺不好意思的没办法这个在外面旅行再加上又看球所以也是挺忙的那么明天不更节目周末的会员节目大家不用担心周末的会员节目还是有的这个星期上个星期给大家讲过这个星期会给大家讲讲关于机器人板块好吧讲讲机器人板块我的一些看法然后其他的正常答疑都在答疑这个大家也不用担心然后讲到最后的说一说足球股市讲完了大家如果只听股市的朋友现在就可以先点赞了好足球我简单的说一下大家有朋友问我是哪个队的球迷其实我是正经来讲我是阿根廷球迷我是阿根廷球迷但是我也喜欢西班牙队我也喜欢西班牙队我觉得也挺 [40:00] 所以呢我是阿甘廷球迷然后也是这个西班牙队的这个所以属于属于看球非常喜欢的啊那这种情况下那西班牙队阿甘廷怎么办呢对吧呃客观分析啊跟咱们股市一样啊我客观分析预测一下最终的冠军是谁啊我认为最终夺冠的是西班牙哈哈哈哈为什么会有这个预测呢呃其实两个队的实力其实差不多看临场发挥看临场发挥和表现那为什么我会看好西班牙呢因为我认为这里面有一个故事背景啊就是阿根廷你像梅西要基本上这一届结束之后想起下一届非常困难了嘛对吧然后呢西班牙呢又有很多的新球员在展露头角从国际足联的商业化的角度来讲他本来足球嘛体育运动大家知道商业化都很浓的啊那期待的当然是有一个故事会发生什么样的故事我认为会比较能够打动人呢就是老球王落幕但是留有遗憾的落幕就是背对着奖杯对吧擦肩而过就跟当年的齐达内一样要有这种悲情色彩放在里边同时新囚王不能叫新囚王新的囚员和囚星崛起那么做一个新老交替也可以比较好的预示下国族联准备以后不是说还要过军吗那以后世界杯不需要踢那个预写赛了大家都直接来然后直接上来就抽签得了对吧然后各大洲自己打自己的世界杯打完之后再找一中心场地然后一抽签大家干两场得了挺搞笑的啊但商业化就是这样足球运动也是这样啊所以从商业化推广的角度来讲这是我从另外一个角度去思考啊国际足联需要有这么一个故事的发生但是呢足球就是足球啊足球是圆的什么都有可能发生阿根廷夺冠了那当然我开心对吧阿根廷没夺冠那如果我能欣赏到一场比较漂亮的足球赛对吧至少场上不要太黑对吧一场漂亮的公平的足球赛对我来讲西班牙夺冠我也可以接受因为我是买了喜马亚的球衣的因为我买了喜马亚的球衣买了阿根廷的球衣所以我两个都有我准备两个都穿上谁进球了把他那球衣对吧就拿出来没进球的谁输球了就把那个球衣给脱了赶紧放包里藏起来是吧大家就与大家一起开心那个比较好我是我就这样因为我看球是比较喜欢比赛的过程很重要啊我比较喜欢整个的过程和氛围所以呢对于真正的输赢我也在乎但是呢既然走到决赛了嘛其实你踢完来北野就剩一场球了吧对吧一个荣誉问题所以希望还是这杯的决赛能给大家献上一个精彩的一个一场决赛吧上一场阿根廷对英兰非常的不错啊非常的踢得非常的好整个的赛场的整个的运行的过程也是跌宕起伏我相信看到的朋友应该都挺开心的好所以这是我的一个一家之言这个也没有什么其他的根据也没有什么别的判断我觉得这么一个判断大概我认为西班牙可能会夺冠其他的就没了好这个就是我们今天节目和求评的全部内容如果你觉得我的节目的信息对你有所帮助讲讲足球大家也能放松一下希望大家看完之后多多帮忙点点赞转发给你碰边炒股的朋友还有球迷都转一下大家一起乐呵乐呵希望市场可能最近有些不太好大家情绪有点紧张或者有点失落我尽量也把节目做得轻松一些给大家放松一下你情绪别那么紧张对吧我们相信量子力学量子力学你越放松你可能会结果会越好会有更多期待的正向的好的东西留下你好吧祝大家长线投资顺利注意控制你的杠杆好这个就是咱们今天节目的全部内容那咱们明天就不更新了咱们下一次更新的时间就是下个星期一的盘后我会尽量早一点和今天一样早一些发布出来好那我们今天到这咱们就下个周一的盘后咱们不见不散