长鑫存储IPO与Kimi模型发布引发全球半导体市值蒸发3.3万亿美元
Alan Chen
全球半导体市场暴跌的本质并非消息面利空，而是多层高杠杆拥挤交易在“好消息测试”失效后触发的量化机器连锁强平潮。
AI-assisted summary of 国产AI放弃“价格战”硬刚美国，为何一发布就把美股半导体打进熊市？ — original source. Check the original for full context.
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## Background 该视频由 Alan Chen 于 2026 年 7 月 18 日发布在 YouTube 平台上。视频目前的观看量已超 13 万次，获得了 4738 个点赞；频道主在简介中鼓励观众加入不同等级的会员以获取每期精华总结和专属福利，并提供了特斯拉推荐链接、免费社群周报地址以及社交媒体推特账号。
## TL;DR 视频深入剖析了全球半导体股市在短短四周内蒸发 3.3 万亿美元并陷入熊市的底层逻辑。创作者以散户“老王”因多层杠杆惨遭机器强平清算的经历为主线，指出暴跌的根源并非传统意义上的基本面坏消息，而是过度拥挤的五层持仓结构触发了量化资金的“去杠杆”连环踩踏。同时，视频解析了中国 AI 模型 Kimi K3 凭借顶尖的写代码能力和高性价比定价硬刚美国同行，以及长鑫存储（CXMT）即将在科创板巨额上市并引发华盛顿围堵与苹果暗中抢购的最新地缘变量，最后提出了用“好消息测试”来研判市场何时才能走出清算阴霾。
## Atmosphere & style 整部视频散发着一种冷静、理智却又充满戏剧张力的叙事氛围。主讲人 Alan Chen 犹如一位熟稔市场内幕的资深观察员，将冷酷的量化交易规则转化为生动形象的“雪坡盲动”与“连环爆破”比喻，语调既充满客观的洞察力，又对老王这类散户的遭遇带着一丝悲悯的叹惋。观众在观看时能切身感受到从“全球抢购内存”的狂欢顶点，瞬间跌入机器无情强平、保证金报警邮件接踵而至的紧迫感与窒息感，整个情感弧线从最初的狂热信仰走向了清算时刻的残酷与警醒。
## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=0s) 全球半导体市值在四个星期内蒸发了33000亿美元，费城半导体指数跌幅达两成正式进入熊市，而期间并无失控的战争、财报暴雷或加息落地等传统利空。 - [01:13](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=73s) 市场出现“利好略微不及完美等于利空”的异常信号，海力士和三星虽有丰厚利润或高于平均预期的营收，但仅因略低于最乐观预期便遭遇暴跌。 - [03:24](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=204s) 中国大陆最大的内存厂长鑫存储（CXMT）确定在上海科创板上市，募资目标直奔90亿美元，其扩产预期开始与台积电等公司的无敌财报进行博弈。 - [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 本轮半导体暴跌的底层逻辑与消息本身无关，而是由于散户及机构高度同质化的多层杠杆持仓结构，触发了量化机器的平仓机制。 - [06:26](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=386s) 杠杆资金的强平逻辑是“强评不读财报，强评只读价格”，一旦涨势耗尽触发第一批强平，就会机械性地引发多头连环爆破与去杠杆踩踏。 - [10:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=635s) 判断去杠杆进度的有效清洁标准是“好消息测试”：即当硬核利好释放时，市场是否具备奖励好消息并将其转化为涨幅的能力。 - [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=755s) 北京月之暗面公司发布了拥有2.8万亿参数的开源模型Kimi K3，在海外开发者盲测中，其前端写代码（Coding）单项高居全球第一。 - [13:40](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=820s) Kimi K3的API定价贴着美国中档旗舰模型，告别了过去中国AI“性能打八折、价格打一折”的低价标签，转向通过高质量匹配其价值定价。 - [14:20](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=860s) 华尔街对KIMI等开源模型的定价反馈表明：智能的泛滥和降价将伤害依赖高毛利生存的顶级大模型和算力芯片巨头，但长期利好AI应用端。 - [15:23](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=923s) 围绕中国内存厂长鑫存储，华盛顿内部出现分歧：国会以国家安全为由要求全面封杀，而苹果公司因成本压力在前门喊禁的同时却在后门排队申请采购。 - [18:14](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=1094s) 巴菲特在市场大跌期间表示“当所有人都喜欢更投机的时候，很难找到价值”，揭示了市场从疯狂抢购到连好消息都接不住的周期宿命。 - [19:14](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=1154s) 在杠杆和去杠杆的市场环境中，投资判断的对错需要排队，而机器最先清算的永远是投资者的保证金。
## Detailed walkthrough 以下是该视频片段的详细、忠实内容逐节实录：
[00:00](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=0s) 散户老王与半导体雪崩的开端
故事从一个虚构但极具代表性的散户群体画像“老王”开始。老王在今年三月份进场，他并不是盲目赌博，而是认真做足了功课：AI热潮导致芯片短缺，芯片短缺又卡在产能上，这个逻辑在当时看起来“印得像铁”一样坚不可摧。于是老王采取了极为激进的仓位配置：买了存储股的正股、融了资、加了几张看涨期权（Options）、在退优账户里放了三倍做多半导体ETF（SOXL），甚至还申购了一支AI主题基金。五个截然不同的仓位，本质上押注的都是同一个判断。到了六月下旬，这个判断给他带来了翻N倍的丰厚回报。然而，在接下来的四个星期内，全球半导体市值蒸发了33000亿美元，费城半导体指数跌幅达两成，正式进入熊市。诡异的是，这期间没有失控的战争、没有财报暴雷，也没有加息落地。老王反复刷新新闻，却找不到任何一条传统意义上的坏消息。相反，市场上全是好消息：通胀降温、银行财报大丰收、台积电利润暴涨77%，但他的账户却在好消息的包围中一天比一天缩水。
为了拆解为什么好消息突然失效，需要把老王这十几个交易日的经历像胶片一样铺开。
* **7月10号（星期五）**：这是老王最开心的一天。SK海力士的存托凭证（ADR）在纳斯达克挂牌上市，定价149美元，认购额超7倍，首日暴涨14%，募集了265亿美元，成为美股历史上第二大的上市案。当时所有的媒体报道都在高呼“全球资金抢着要AI内存的入场券”，称其为“内存超级周期的历史性的一天”。在当晚狂欢的气氛中，老王看着满屏的利好，做了一个让他后来反复追悔的决定——不减仓，因为“逻辑没变，凭什么减呢？”回头来看，这正是狂欢的顶点。 * **7月13号（星期一）**：亚太市场首先崩盘。SK海力士在韩国本土单日大跌超15%，三星大跌超11%，两家巨头距离6月份的高点已跌去三成以上，韩国综合股价指数（Kospi）大盘单日大跌9%，外资在一天之内净卖出1.7万亿韩元。当天晚上美股开盘后，两家存储厂也未能幸免，闪迪（SanDisk）单日跌幅达12%，美光（Micron）跌5%。然而，引发这场两美洲震荡的理由，仅仅是韩国一家本土券商将海力士第二季度的利润预估，下调到了市场共识以下的8%，理由是新一代HBM芯片的出货比预期要慢。这个理由既不是亏损，也不是砍单或造假，仅仅是“赚的钱可能比大家最乐观的想象少百分之八”，就直接从首尔烧到了纽约。此前几天三星发布业绩时，营收虽高于市场平均预期，但因低于最乐观的那一档同样遭遇大跌。“利好略微不及完美等于利空”，这是市场发出的第一个不对劲的信号。 * **7月14号（星期二）**：市场短暂喘息。美国6月CPI数据公布为3.5%，低于预期的3.8%。芯片股集体反弹，海力士的ADR当日暴涨27%。市场舆论纷纷高呼“跌完了，虚惊一场”，老王也松了一口气，甚至截图发朋友圈说“稳住我们能赢”。 * **7月15号（星期三）**：风云突变。前一天暴涨27%的海力士转头下跌5%，美光盘中跌近9%，闪迪跌11%。这一天，老王的“第一个零件断了”。由于三倍杠杆ETF具备每日重置的机制，这种连续的大起大落对其而言是致命的“绞肉机”，他的杠杆仓位净值已经比指数本身多跌了一大截。券商APP弹出了第一条风险提示，老王还在安慰自己要拿住，这只是波动。但从市场层面看，当天是没有任何新消息的。前一天的暴涨在隔天晚上被悉数卖掉，一个正常的市场是不会这样呼吸的，这种“一天上天一天下地”的走法本身就是去杠杆的症状。 * **7月16号（星期四）**：两条重大消息交织。上午，台积电在台北召开记者会，交出营业利润同比暴涨77%的亮眼财报，按照过去两年的剧本，这本应是给整个AI行情续命的强心针。然而下午，另一条消息开始发酵：中国大陆最大的内存厂、全球第四大的长鑫存储（CXMT）确定将于7月27日在上海科创板上市，募资目标直奔90亿美元，成为亚洲今年最大的一单IPO。市场将一家产能正在爬坡、且马上要拿到巨额资金扩产的中国内存厂，与台积电的无敌财报放在了天平的两端。结果当天美光跌5%，闪迪和海力士各跌7%，台积电历史级的财报甚至没能守护住自家板块的半边天。 * **7月17号（星期五）**：压垮多头情绪的最后一根稻草彻底落下，它来自一个大部分美股投资人前一周还没听过的名字——KIMI。北京一家公司发布了新模型。受此盘面影响，费城半导体指数最深跌幅达5.7%，正式跌入熊市区间。英伟达（NVIDIA）在盘中将全球市值第一的宝座重新让给了苹果，而在亚洲那边，软银（SoftBank）单日大跌9%。
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[04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 连环爆破的底层逻辑：机器在代替人做决定
回顾这十个交易日，坏消息的级别似乎并不算高：一份低于最乐观预期8%的盈利预估、一家中国存储公司即将上市、一个中国AI模型发布。没有任何一条能上升到“崩盘”的级别。反观好消息，CPI降温、银行财报超预期、台积电利润暴涨77%，每一条放在过去两年都能推着大盘涨上一个星期，这次加起来却连24小时都撑不住。期间还有一个“小型行为艺术”：SpaceX的星舰原定当晚发射，但在倒计时归零、发动机点火的一瞬间，两台发动机未启动导致电脑自动中止，试飞改到下星期一。这家公司的股票（注：此处原文提及股票，可能指相关供应链或马斯克概念资产/二级交易标的）在最近10个交易日里跌了9天，当天再跌5%创历史新低，距离上月高点已跌去45%。一个月前，这类股票光靠故事就能冲上两万亿市值，现在市场连给故事一次点火的耐心都没有了。市场对待信仰和财报的方式彻底变了。
老王在这期间没有主动卖出任何一个仓位，但他的账户已经替他做了一半的决定。真正的问题不是哪条消息砸的盘，而是为什么一模一样的消息放在两个月前无伤大雅，放在这十几天里就是连环爆破。
> “答案跟消息是没有关系的，跟持仓结构有关。”
老王现在的钱跟五年前买股票的钱完全不同。五年前看好一家公司直接买正股即可。而老王的账户则是：正股打底、融资放大、期权博弹性、杠杆ETF求刺激、主题基金图省心。表面上是分散投资，实则是将同一个判断签了五次名。千千万万个老王早就把买股票升级成了买一整套趋势。同一份信仰，在现货、期权、杠杆ETF、量化趋势资金和融资盘这五层里各签了一个名。上涨时五层一起加仓，导致费城半导体指数从三月低点到六月最高暴涨105%，创下二季度历史上最好的纪录。然而，五个签名绑的是同一根绳子。
> “爬过山的人都知道是什么意思啊，一对人用绳子互相缠住。一个人滑入深谷，其他人可以拉住它，前提是其他人得站得稳。但如果整队人都站在同一块松动的雪坡上，那根绳子的作用就反过来 pricing 了——一个人掉下去，会把所有人打包带走。”
上半年半导体多头就是这样一队所有人都站在同一块松动雪坡上的组队者，从而触发了量化机器的平仓机制。杠杆资金拥有一条所有散户都不熟悉、但决定了这十几天走势的硬性指标——**平仓线**。无论是融资买股、买杠杆ETF，还是按波动率控制仓位的量化基金，都有一条自动执行的线。一旦价格碰到这条线，系统会自动卖出，不需要人批准。“强评不读财报，强评只读价格”。整个链条在涨幅太大、边际新买家枯竭后被触发：价格涨不动时，随便一个券商调低预期便让价格跌去几个点。跌这几个点导致第一批杠杆资金碰线，系统机械性卖出；系统卖出把价格砸得更低，又碰到了第二批人的线，进而引发第三批。每一层的卖出都成了下一层卖出的理由。
对应到老王身上，顺序是先前端掉杠杆ETF（机械性失血），接着是期权的时间价值加速归零导致账面直接消失，最后价格跌到融资线，券商发来要求追加保证金（Margin Call）的邮件。老王拿不出更多钱，在星期三上午10点04分，系统自动卖掉了他三分之一的正股。
> “卖出的那一刻，老王对 AI 的看法一点都没有变。这就是这轮下跌最重要的一句话：想卖老王股票的人，他并不是老王。”
这就是为什么星期三没有任何新闻，市场照样把前一天27%的反弹卖掉一半。卖出的不是人改主意了，而是机器到线了。这也是为什么三星业绩超预期依然大跌——当五层杠杆全按完美定价的时候，“很好就是利空”。
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[10:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=635s) 去杠杆的四个阶段与“好消息测试”
一次完整的去杠杆通常要走四段路： 1. **第一阶段**：拥挤的交易开始松动，表现为高位放量震荡，涨不动了。 2. **第二阶段**：主动卖出和机器强平互相踩踏，即当前正在看到的连环爆破。 3. **第三阶段**：卖压慢慢衰竭，标志是波动率冲到顶，下跌的股票范围开始收窄，呈现“跌不动了”的迹象。 4. **第四阶段**：资金回流，市场重新愿意为好消息付钱。
目前市场可能正处于第二阶段的后半程与第三阶段的入口处。判断依据在于：在价格上，跑得快的对冲基金这类资金仓位已经清洗得比较深；但零售端的融资余额这类慢数据还没确认下降，说明像老王这样反应慢的资金还没完全割完。借券市场上虽然已经很紧张，但还没有完成从恐慌上升到恐慌消退的转弯。下跌的广度刚刚开始出现背离迹象，但仍不够显著。
去杠杆的进度条无法直接看到，只能靠证据拼凑。但有一个无需成本、人人适用的清洁标准，叫做**“好消息测试”**：每次有硬核的好消息出来，你看市场认不认账。一个健康的市场，好消息出来就是涨，这叫“市场有奖励好消息的能力”；一个正在去杠杆的市场，好消息出来先被强平的卖单吃掉，涨不了甚至反而下跌。什么时候好消息重新被买入了，什么时候这轮清算才算走完。这个测试的第一场考试就是台积电涨77%的财报，结果显然没通过考场。后面还排着好几场考试。
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[12:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=755s) 新变量KIMI与长鑫存储的定价一击
在评估后续考场前，必须讲讲本周最新进场的变量。它虽然不是这轮下跌的起因，但可能决定了下跌的深度。
7月16号（星期四），北京一家叫月之暗面（Moonshot AI）的公司发布了名为 **Kimi K3** 的模型。该模型拥有 2.8 万亿参数，是有史以来公开发布的最大的开源模型。其完整权重将于 7月27号 放出，届时全球任何公司都可以免费下载并自行运行。在一个海外开发者用真实盲测投票的排行榜上，Kimi K3 在前端写代码（Coding）这一类别中高居**第一名**，排在它后面的全美国目前所有最强的模型。在七个子领域中，它拿下了六个第一。相较于上一代排名第18，这一代直接跳了17个身位。虽然这不等于它全面无敌，其在综合能力上与美国顶尖的一两个模型仍有差距，但在写代码的单项上已登顶冠军。
真正让华尔街坐不住的不是排名，而是其价格单上的细节。过去两年，中国模型给世界的印象是便宜——性能打八折，价格打一折。例如去年的 DeepSeek 冲击，核心故事也是用几百分之一的成本做出接近的效果。但这次 Kimi 没打折，它对 API 的定价为：每百万输入 Token 收费 3 美元，输出 15 美元。作为对比，美国最贵的旗舰模型大概是输入 10 美元和输出 50 美元，次一档的旗舰模型是 5 美元和 30 美元。Kimi 的定价直接贴着美国中档旗舰模型的价位挂了出来。
> “翻译一下这个定价动作：他不再说我便宜凑合用，他在说我值这个钱。而排行榜和用它的开发者正很同意他说的这句话。”
华尔街一位管理着几百亿美元的知名成长股基金经理指出，这件事对全世界几乎所有公司都是好事，除了那两家卖顶级模型的公司。因为当智能一旦变得又好又便宜，所有购买AI服务的企业成本都在下降，受损的只有靠最强模型卖最贵价格、赚取超额高毛利的那么几家公司。连 Anthropic 自己的 CEO 都曾表示，没想到中国实验室能这么快追到这个位置（原以为还要等半年）；马斯克也曾预言中国在此领域不可小觑。
市场在星期五迅速做出了诚实的反馈： * 跌得最惨的是中国自己的 AI 同行，一家在上海上市的竞品公司单日最深跌幅达 30%，穿到上市以来的最大跌幅。 * 负责给 AI 盖房子的亚洲半导体指数跌超 6%，软银跌 9%，费城半导体指数直接踩进熊市区间。
市场的定价逻辑非常明确：卖智能（大模型）和卖算力（芯片）的在挨打，因为智能正在变得便宜；而变便宜这件事本身，长期来看是所有 AI 应用端的红利。
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[15:23](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=923s) 华盛顿的围堵与苹果的“后门排队”
将日历翻到 **7月27号** 这一天，市场将迎来两件大事： 1. **上午**：Kimi K3 的完整权重开源，全世界可以免费拿走一个前端代码能力全球第一的模型。 2. **同天**：上海长鑫存储正式挂牌上市，作为中国最大的内存厂，将拿到 90 亿美元级别的弹药去扩张产能。
模型和内存，AI 的软件和硬件，中国在同一天各落一子。这未必是刻意安排，但巧合往往更具说明性，意味着两条战线是各自独立跑到这个节点上的。
对此，华盛顿方面的反应显得颇为慌乱。7月16号，众议院中国问题特别委员会联合一名民主党议员给商务部长写信，要求禁止美国公司采购长鑫存储和长江存储这两家中国内存厂的产品，并要求将长鑫列入出口管制的实体清单。理由是国家安全，认为美国的 AI 技术决不能依赖中国的内存。五角大楼在今年早些时候也已将长鑫列入中国军工企业名单。
然而，同一期报道里还存在另外半个故事。根据英国《金融时报》报道，自今年5月开始，苹果公司（Apple）一直在游说政府，请求批准其采购长鑫的内存，据称计划先用于在中国市场销售的机型。原因在于，这轮 AI 军备竞赛把内存价格买上了天，三星、海力士、美光的货源又紧又贵，连苹果都扛不住成本压力，试图去中国寻找便宜的替代货源。而白宫自己由于正在跟北京谈判贸易，将列入实体清单的动作从六月一直压着未签。
把这三方摆在一张桌子上看：国会在前门喊“这是国家安全，一颗都不能买”；苹果在后面排队求政府批准购买；白宫为了谈判大局按住签字笔暂不落地。这家中国公司在华盛顿面前同时成为了“威胁”与“救命稻草”。
这与老王这样的普通投资者有两层切身关系：如果你持有美光或海力士，这封信就是一个悬着的二元事件。若真列入实体清单，中国供给被挡在海外，紧缺加剧对美光们是短线利好；若批准苹果采购中国内存，意味着长鑫正式挤进全球主流供应链，配合其拿着 90 亿美元扩产的动作，内存超级周期的叙事逻辑就需要重新改写。
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[18:14](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=1094s) 结语：接下来的“考场”与保证金原则
接下来市场还要迎接几场“好消息测试”的考试： * **7月22号（下星期三）**：IBM 正式公布财报。上个星期它刚创下比 1987 年黑色星期一还惨的单日跌幅，起因是客户把 IT 预算整块搬去抢购芯片和内存，软件公司的惨状折射出硬件的疯狂。 * **7月27号**：长鑫定价上市与 KIMI 开源，看市场如何消化。 * **7月29号**：西部数据（Western Digital）发布财报。 * **月底**：Meta 将公布资本开支指引，全市场都会拿着放大镜观察它是否继续为 AI 加码。 * **再往后**：正在谈判桌上的第三季度内存合同定价。
每一场都是同一道考题：好消息出来了，市场接不接？接了，清算进入尾声；不接，说明第二阶段还没走完。根本不用猜，等着看盘面反馈即可。
就在市场跌得最凶的这几天，CNBC 放出了对 95 岁巴菲特的一段采访。当被问及如何看待现在的市场时，巴菲特说了一句话：“当所有人都喜欢更投机的时候，很难找到价值。”他这辈子完整经历了 1969 年、1987 年、2000 年和 2008 年，他没有直接说现在是泡沫或预言崩盘，只是说了这么一句话。这句话跟“好消息测试”其实是同一枚硬币的两面：一个什么价格都有人抢的市场，和一个连好消息都接不住的市场，是同一种病的两个阶段。前一个阶段价格脱离价值往上走，后一个阶段脱掉的那截被机器一层一层强行收回去。
老王这十几天亏掉的钱，教科书管它叫“去杠杆”三个字。但落到具体的人身上，是凌晨的 Margin Call 邮件，是上午 10 点 04 分由系统自动斩仓而非自己下达的卖单，以及一个毫无变化却毫无用处的看涨判断。
> “在这期视频如果只有一句话带走，那就是这句：在杠杆的世界里，你的对错要排队，先轮到的永远是你的保证金。”
* **补充事实**：韩国在去杠杆过程中，最近有消息听说有不少承受不住压力的人已经走上绝路。珍爱生命，远离杠杆。
## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=0s) 不减仓，因为“逻辑没变，凭什么减呢？” — 老王（Alan Chen引述）
> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=0s) 利好略微不及完美等于利空 — Alan Chen
> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=0s) 稳住我们能赢 — 老王（Alan Chen引述）
> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 答案跟消息是没有关系的，跟持仓结构有关。 — Alan Chen
> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 爬过山的人都知道是什么意思啊，一对人用绳子互相缠住。一个人滑入深谷，其他人可以拉住它，前提是其他人得站得稳。但如果整队人都站在同一块松动的雪坡上，那根绳子的作用就反过来 pricing 了——一个人掉下去，会把所有人打包带走。 — Alan Chen
> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 强评不读财报，强评只读价格 — Alan Chen
> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 卖出的那一刻，老王对 AI 的看法一点都没有变。这就是这轮下跌最重要的一句话：想卖老王股票的人，他并不是老王。 — Alan Chen
> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=287s) 很好就是利空 — Alan Chen
> [10:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=635s) 市场有奖励好消息的能力 — Alan Chen
> [12:35](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=755s) 翻译一下这个定价动作：他不再说我便宜凑合用，他在说我值这个钱。而排行榜和用它的开发者正很同意他说的这句话。 — Alan Chen
> [15:23](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=923s) 这是国家安全，一颗都不能买 — 美国国会（Alan Chen引述）
> [18:14](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=1094s) 当所有人都喜欢更投机的时候，很难找到价值。 — 巴菲特（Alan Chen引述）
> [18:14](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4&t=1094s) 在这期视频如果只有一句话带走，那就是这句：在杠杆的世界里，你的对错要排队，先轮到的永远是你的保证金。 — Alan Chen
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[Source](https://www.youtube.com/watch?v=TbB95njJ4q4)