甲骨文评级面临垃圾债风险 资金严重全盘押注OpenAI

甲骨文评级面临垃圾债风险 资金严重全盘押注OpenAI 由于自由现金流转负且超半数未履行合同义务高度集中于持续亏损的OpenAI，长线机构资金正在主动斩仓离场。 本视频深入拆解了甲骨文（Oracle）在利润暴增 37% 假象背后的严重财务与商业危机。作者指出，甲骨文因资本支出过高导致自由现金流失血，且全盘押注于持续亏损的单一客户 OpenAI，导致其长期信用评级被标普下调至 BBB- 准垃圾债级别。同时，其转型阵痛中的算力租赁业务毛利极低且缺乏核心护城河，因此长线价值投资性价比极低。最后，针对无法克制抄底冲动的投资者，作者给出了利用远期 LEAPS 期权锁死 1% 仓位风险的策略，或严格死守 113 美元止损线、满足 3:1 盈亏比的短线技术面超跌反弹操作建议。 甲骨文净利润虽暴增37.32%，但自由现金流连续两年转负，高额资本支出导致长线机构资金主动斩仓离场。 (5:37) 公司面临严重客户集中度风险，未履行合同义务（RPO）中超半数押注于持续亏损的 OpenAI，且近期转化率仅有12%。 (6:46) 净负债率飙升至3.8至4.9倍，标普已将其评级下调至 BBB- 准垃圾债级别，并预测未来一年经营性现金流缺口达420亿美元。 (8:48) 重资产化 GPU 算力租赁业务毛利率仅16%，且折旧压力巨大；公司在 SaaS 市场份额甚至不及阿里云，缺乏核心护城河。 (10:13) 若交易短线反弹建议严守 3:1 盈亏比，以 113 美元为止损位；强行长线博弈则仅建议动用不超过 1% 资金买入 2028 年 220 美元 Call 锁定风险。 (18:05)

主讲人指出，甲骨文（Oracle）表面净利暴增37%的背后隐藏着自由现金流转负、债务评级逼近垃圾级以及过度押注持续亏损的OpenAI等多重危机。分析认为该股当前并不适合长线价值投资，投资者应破除“贪便宜”的心态陷阱，若要参与仅建议采取1%仓位期权锁险或严格执行盈亏比做超跌反弹。 现金流失血与债务飙升的财务危机 (5:37) 单看甲骨文的利润表，其营收同比增速达17.35%，规模超600亿美元，净利润增速更是达37.32%。然而，主讲人指出长线机构资金主动斩仓的核心原因在于现金流量表恶化：公司的自由现金流已连续两年转为负数，高昂的资本支出（CAPEX）扩张与资本强度严重挤压流动性，形成失血危机。 在资产负债表端，甲骨文的净负债率已攀升至3.8倍至4.9倍的高位。标普（S&P）已于7月9日将公司的长期信用评级正式下调至准垃圾级的BBB-，并预测其未来一年的经营性现金流缺口将扩大至420亿美元。穆迪与标普均给出负面展望。主讲人分析，管理层后续恐被迫通过强制发行可转债或进行股权增发来填补资金黑洞，这将进一步推高融资成本并直接稀释现有股东权益。 算力转型阵痛与高客户集中度隐患 (6:46) 从商业模式来看，甲骨文将高毛利的传统数据库业务与低毛利的重资产GPU算力租赁业务混合在一起，导致备受瞩目的算力租赁业务毛利率仅有16%，拖累整体毛利，并带来巨大的机房硬件折旧压力。与具备自研TPU芯片的谷歌不同，甲骨文缺乏从芯片到应用的垂直整合能力，只能依赖高价向英伟达采购GPU；其在云服务及SaaS领域的市场份额甚至不及阿里云，而传统数据库软件授权业务又缺乏增量增长空间。 此外，甲骨文面临着惊人的客户集中度风险，其未履行合同义务（RPO）中有一半以上来自单一客户OpenAI。主讲人指出，OpenAI虽然号称年化收入达250亿美元，但至今仍处于严重亏损状态且API尚未盈利。加之甲骨文储备订单的近期转化率仅有12%，高达750亿美元的预付款等合同需要三年甚至更长时间验证，市场因此对其远期现金流预期大幅折价。 破除逢跌必反弹偏差与多空场景推演 (3:39) 针对因股价腰斩而试图抄底的投资者，主讲人引用交易大师马克·米内尔维尼（Mark Minervini）的理论指出，股票跌超50%后仍有很大可能再跌50%至80%，跌50%需涨100%才能回本，跌80%则需涨400%才能平账。盲目认为“逢跌必反弹”忽视了标普500成分股定期淘汰、退市及破产的幸存者偏差。 AI多空场景概率推演展现了巨大的估值分化：在乐观场景下，若OpenAI剩余3300多亿订单维持高增速、算力需求持续井喷且公司现金流回暖，估值错杀修复的目标价为230美元（潜在涨幅约80%-90%）；而在悲观场景下，若CAPEX失血持续、未能摆脱芯片层与应用层之间的中间鸡肋地位，或评级正式沦为垃圾级，股价料将腰斩下挫45%，目标价下探至60-70美元区间甚至更低。 1%期权锁险与短线3:1盈亏比原则 (18:05) 鉴于基本面不支持长线投资，主讲人提出了两套限定风险的实操方案。对于克制不住买入冲动的投资者，建议放弃正股买入，转而使用总资金1%以内的仓位，买入2028年中或年底行权价220美元的长期看涨期权（LEAPS Call）。该策略将最大潜在亏损锁死在1%的权利金范围内，同时保留了翻倍行情下博取3至4倍收益的不对称风险回报。 对于纯技术面做超跌反弹的短线交易者，可选择等待二次探底并伴随MACD底背离信号确认的右侧模式；若选择在126美元附近激进左侧开仓，则必须无条件将止损线设在113美元（承担13美元下行风险），第一反弹目标看向166美元阻力位（博取40美元利润空间）。主讲人强调，必须严格死守至少3:1的初始盈亏比门槛，以确保在中间震荡分批止盈后，实际收益仍能覆盖止损成本。 主讲人总结认为，抄底应当由深入理解商业本质的“认知内驱”主导，而非单纯的“贪便宜”交易心理。甲骨文当前下跌源于基本面的核心瑕疵而非流动性错杀，长线参与风险极高。投资者若参与博弈，必须以严格的风控为首要前提，通过极低比例的期权限制敞口，或依靠严格的数学止损防范继续下行的风险。

[0:58] 交易之刃: 当你极其想要去抄底一只股票的时候，你的内在驱动力到底是什么？ [0:58] 交易之刃: 优质资产的绝佳抄底时机往往源于“流动性危机”导致的错误定价。 [3:39] 马克·米内尔维尼: 如果一只股票已经下跌了50%以上，它后面完全还有很大的概率再暴跌50%甚至80%。 [3:39] 交易之刃: 如果你盲目地买在所谓的“半山腰”，一旦股票继续探底再跌80%，你这个看似“便宜了一半”的买家，最终的财务亏损结局和那些站在山顶上的买家其实没有本质区别。 [3:39] 交易之刃: “逢跌必然涨回来”的幻觉，是因为反弹的数据留在了软件里，而归零的数据已经消失了，导致我们眼中只能看到赢家。 [5:37] 交易之刃: 利润表暴增37%背后的恐怖假象：揭秘长线资金机构主动斩仓的唯一核心就隐藏在右侧的现金流量表里——甲骨文的自由现金流（Free Cash Flow）在近两年连续转为负数。 [6:46] 交易之刃: 把公司未来一半以上的希望寄托在一个自身财务并不独立、不太靠谱的单一客户身上，这构成了巨大的不确定性雷区。 [8:48] 交易之刃: 这意味着甲骨文所发行的企业债距离正式沦为超高风险的“垃圾债”（Junk Bond）仅有一步之遥，评级已经沦为了准垃圾级。 [10:13] 交易之刃: 用买高科技成长股的估值去买一个份额处于劣势、性价比极低的资产，在行业竞争中显然是不明智的。 [18:05] 交易之刃: 必须把这一单的期权总仓位严格控制在总资金的 1% 左右或者 1% 以下。 [18:05] 交易之刃: 你的最大亏损在买入的那一刻就已经被死死锁定了，那就是这 1% 的期权权利金，哪怕公司破产归零你也完全承受得起。 [21:00] 交易之刃: 如果你选择在当前大约 126 美元的价位强行左侧开仓做短线反弹，你就必须无条件地把止损点严格挂在 113 美元处，绝对不允许有任何的肉痛和抱侥幸心理。 [21:00] 交易之刃: 如果开仓时的初始盈亏比没有妥妥留足 3:1 以上的余量，你在中间折腾完之后的实际利润根本无法覆盖掉你做错时付出的止损成本。

[0:00] 大家好欢迎回到交易之刃 [0:01] 打造美股交易的利刃 [0:03] 相信最近有很多朋友在问关于 [0:05] 甲骨文Oracle这个公司是不是值得 [0:07] 抄底 [0:08] 那么今天我们将结合大量的数据 [0:12] 和大量的引用做分析 [0:14] 来跟大家去从商业模式财务 [0:17] 估值行业竞争和风险治理等多 [0:19] 个方面去分析甲骨文这个公司 [0:22] 是不是一个非常好的价格 [0:24] 值不值得我们做长期投资 [0:26] 如果值得长期投资 [0:28] 我们的风险点在哪里 [0:29] 另外我们可以说 [0:31] 如果这个公司不适合长期投资 [0:33] 我们现在所处的 [0:35] 这个价格在这个位置 [0:36] 我们是否有短线反弹做的机会 [0:39] 我将在今天的视频中跟 [0:41] 大家一一来做一个分析 [0:44] 如果大家喜欢我们完全不同风格 [0:46] 的一个深入整合的报告的模式 [0:49] 那希望大家能tap一下我们的小频道 [0:51] 也可以去点赞收藏来支持一下我们 [0:55] 好 [0:55] 那我们今天开始我们的详细的分析 [0:58] 首先我们分析数据 [1:00] 去看冰冷的一些研报之前 [1:03] 我想跟大家分享一个从交易 [1:05] 心理上去做介入的这么一个话题 [1:08] 就是你先诚实回答一个问题 [1:11] 当你特别想去抄底一只股票的时候 [1:14] 你的内在驱动力是什么 [1:16] 你的内在驱动指的是你到底 [1:18] 是因为什么去买入这个公司 [1:21] 你是因为它这个公司是一个好公司 [1:23] 你做了很多的功课 [1:25] 你觉得非常好 [1:26] 是一个非常好的机会 [1:27] 还是说单纯的因为 [1:29] 这个公司跌了很多 [1:30] 你觉得这个商品打了很多折 [1:32] 或者价格很便宜 [1:34] 想去贪一个所谓的 [1:36] 啊贪便宜的这么一个心态所买入的 [1:38] 如果你是一个内驱 [1:40] 是因为贪便宜而去买入 [1:42] 我希望大家能去改 [1:44] 改成什么 [1:44] 改成一个由认知内驱 [1:46] 驱动的这么一个买入方式 [1:48] 那么内知 [1:49] 我们说认知驱动的买入 [1:51] 和平常我们所谓贪 [1:53] 便宜的不同在哪里呢 [1:55] 就在于说我们要去回答一个问题 [1:58] 就是这个生意它到底值多少钱 [2:02] 我们该如何理解这门生意 [2:04] 还有一个问题是当下 [2:06] 的价格虽然跌了很多 [2:08] 那它的内在价值 [2:09] 也就是公司的价值和现在 [2:11] 的价格是否仍然是匹配的 [2:15] 那么这个问题是需要我们 [2:17] 花非常多的时间去考虑 [2:20] 那么我们再多说一句 [2:23] 是关于真正意义上 [2:25] 比如说抄底优质资产的一个核心 [2:28] 抄底优质资产的核心 [2:30] 其实是流动性危机 [2:31] 也就是说当市场出现 [2:33] 了一个经济上也好 [2:34] 或者流动性也好 [2:36] 就缺钱了 [2:37] 而很多有钱人或者持有 [2:39] 优质资产的买家也好 [2:41] 卖家也好 [2:41] 他是因为不管是你失误 [2:44] 还是缺钱造成的被迫销售 [2:47] 这个被迫出售 [2:48] 有的人是因为保证金被margin call了 [2:50] 有的人是什么 [2:51] 是这个要买这个 [2:53] 要把股票卖了去买房子 [2:55] 有的说是现在特别缺钱要发工资 [2:57] 还有是因纯属交易失误 [2:59] 或操作失误上了杠杆 [3:01] 那么这些都是因为被动 [3:04] 卖出造成的一个错误定价 [3:06] 那么我们其实的核心抄底的 [3:08] 思路是从这一方面去考虑 [3:12] 而如果我们说分析 [3:13] 半天说Oracle它的卖出 [3:15] 是因为很多人的交易失误 [3:18] 或者很多人去杠杆对吧 [3:20] 来是这个市场缺钱了 [3:22] 必须卖出Oracle [3:23] 还是说这个公司的 [3:25] 基本面发生了问题 [3:26] 它是被很多长期持有的这些 [3:30] 机构资金主动的卖出 [3:32] 这个问题如果想清楚之后 [3:34] 你自然会知道这个地方是不是应该 [3:36] 做一个长线抄底的这么一个动作 [3:39] 好那我们再跟大家分享一下 [3:40] 比如说美国的顶级的 [3:42] 咱们说交易大师 [3:43] mark Anderwini [3:45] 他其实就说过一个 [3:45] 非常有意思的理论 [3:46] 就是如果一个股票上 [3:48] 跌过50%以上 [3:50] 他后面还有很大可能再跌50%-80% [3:53] 也就说市场它有非常强的一个惯性 [3:56] 那我们这张图跟大家分享就是 [3:58] 如果一个股票跌了50% [4:00] 你需要翻倍才能回本 [4:02] 如果一个股票跌了80% [4:04] 你需要有4倍以上的这个盈利 [4:06] 所以我们的真正意义上的数学 [4:08] 是不在乎你在什么位置上买 [4:11] 如果你买在半山腰了以后 [4:13] 这个股票又跌了80% [4:14] 其实买在半山腰看似 [4:16] 便宜一半的这个买家 [4:18] 和你站在山顶上的买家 [4:20] 其实到最后他们的 [4:22] 差别也不是非常大了 [4:24] 所以我们要分享的第一个点是 [4:27] 我们的一个重要原则 [4:29] 我们绝对不会因为这个地方很便宜 [4:33] 或者说它是因为 [4:34] 基本面出现瑕疵而被卖出 [4:37] 就会进去盲目地进行抄底 [4:39] 第二点是我希望大家讲的是什么 [4:41] 很多朋友说我做了一些回测 [4:43] 那之前哪些股票跌了70%80 [4:45] 那么最后都是非常好的交易机会 [4:47] 或者是买入机交易机会 [4:49] 那么这里大家注意 [4:50] 我们现在看到的 [4:51] 幸存者偏差是非常厉害的 [4:53] 也就是每年大家可以看到标普500 [4:56] 平均一年大家可以去做个功课 [4:58] 它有多少股票被换掉 [5:00] 有多少公司要退市 [5:02] 那么你现在能去回测 [5:04] 的很多ticker还有股票 [5:06] 很容易是只是现在活着的股票 [5:08] 那么那些退市 [5:10] 赔破产摘牌 [5:12] 那么在这个过程中 [5:13] 它是静默的消失了 [5:14] 所以逢跌必然反弹 [5:16] 或者逢跌必然涨回来的胜率也好 [5:20] 或者这个操作也好 [5:21] 其实很容易被你在 [5:23] 呃观察或者是回测过程 [5:25] 中被系统性的高估 [5:26] 所以很多时候我们 [5:27] 说反弹留在数据里 [5:29] 因为归零的数据已经被抹掉了 [5:33] 所以我们只看到的是赢家 [5:35] 这是一个非常可怕的地方 [5:37] 这两点之后跟大家说完之后 [5:38] 我们开始它的一个 [5:40] 基本面的一个分析 [5:41] 好这张图我们来看到的是甲骨文 [5:45] 啊这个公司的一个营收 [5:46] 那么这个营收其实大家看 [5:48] 如果看说营收净利润都非常好 [5:51] 那净利润增速就37.32% [5:54] 营收同比17.35% [5:56] 那么就是流 [5:56] 来到600多亿 [5:58] 那么我们可以看到 [5:59] 如果仅仅从revenue和profit的角度来说 [6:02] 那甲骨文这个地方 [6:03] 是非常非常不错的 [6:05] 那但是但是这里面我们可以看到 [6:09] 单纯看利润表 [6:10] 简单的看那 [6:12] 教科书般的增长 [6:13] 那应该是暴增 [6:15] 那么为什么这个资金会主动离场 [6:17] 就看后面的 [6:18] 就是自由现金流 [6:19] 我们右边这个图是整个分析 [6:21] 甲骨文这个公司为什么下跌 [6:24] 它是一个非常核心的问题 [6:26] 就是它的自由现金流在这 [6:28] 两年连续成为了一个负数 [6:31] 可以看到营收 [6:33] 也就是营收和它的CAPEX比营收已经 [6:36] 来到了这个资本强度是非常高的 [6:38] 所以我们这一点大家要注意的是 [6:41] 他的自由现金流是这个 [6:44] 公司一个最重要的风险点 [6:46] 那么仅仅是这一个问题吗 [6:48] 其实不是 [6:49] 还有另外的问题 [6:50] 就是我们如果看到甲骨文的 [6:51] 营收中有一个非常重要的叫RPO [6:54] RPO就是指未来已经得到的合约 [6:57] 就是未履行的这个义务里面 [7:00] 这里面市场中还有 [7:02] 一个非常大的风险 [7:03] 就是他全盘去押注这个Openai [7:06] 也就说这个客户过于集中 [7:07] 一半以上的RPO都是来自于Openai [7:10] 大家可以对比一下微软下跌 [7:12] 其实也是这个逻辑那么 [7:14] Openai在年化收入250亿且持续 [7:17] 亏损依赖外部融资的情况下 [7:19] 那么对于甲骨文来说 [7:20] 就是一个非常重要的 [7:23] 或者是重要的一个风险点了 [7:24] 那么就是一半以上的RPO [7:27] 全部来自单一客户身身上 [7:30] 而且还是一个不太靠谱的公司 [7:35] 那我这么说不太靠谱 [7:36] 不是主观的 [7:37] 而是客观上我们可以看到AI也好 [7:40] 算力也好 [7:41] 他们的这种超强的竞争 [7:44] 所以要知道啊 [7:45] API到现在还是亏损的公司 [7:47] 所以他需要不断的输血给他 [7:49] 那这就是一个非常 [7:52] 非常重要的问题了 [7:54] 那我们另外再看他其他几个点 [7:55] 就是说我们现在的兑现周期 [7:58] 只有12%是近期可以转化的 [8:01] 其他的都需要非常长的时间 [8:03] 大家知道叫夜长了梦多 [8:05] 如果要是有大量的资金在 [8:07] 未来三年以上才得到验证 [8:08] 那对于整个公司 [8:09] 你现金流也要打出 [8:11] 非常大的这么一个折扣 [8:13] 还有这个有750亿预付啊 [8:15] 这些这些其实加在一起 [8:17] 其实都在回答我们一个问题 [8:19] 大家可以看到 [8:20] 一个问题就是说 [8:21] 它现在的这个营收和预期的展望 [8:24] 其实是有点发虚的 [8:27] 也就是当下市场对于 [8:29] 甲骨文它的不确定性 [8:31] 大家是不愿意去赌博它 [8:33] 我们回到这个市场来去 [8:36] 定价这份风险过程中 [8:37] 大家可以看到 [8:38] 我们有没有看到股价下跌了这么多 [8:40] 那是否充分定价 [8:42] 这个也是我们对于它 [8:44] 估值的一个非常重要的 [8:47] 一个观点 [8:48] 可以看到那这是地方 [8:50] 我们来看看它的杠杆 [8:52] 那么这里一个非常重要的点是什么 [8:54] 就是它的净负债这个数字 [8:56] 大家要小心 [8:57] 这个净负债来到了3.8到4.9倍 [9:00] 这个已经非常高了 [9:03] 那么信用评级来到了BBB减 [9:06] 那么这意味着什么呢 [9:07] 意味着它所发行的债务 [9:09] 已经来到了类似于垃圾级 [9:12] 那这样就说在今年的7月9号 [9:14] 大家看标普的就看不下去了 [9:16] 就把它正式的从长期的 [9:18] 信用评级下调到BBB减 [9:20] 那么就是沦为超高风险 [9:22] 的垃圾债就是一步之遥 [9:24] 那么标普预测它一年的现金流 [9:27] 经营的缺口会再次扩大到多少呢 [9:30] 将近420亿美元 [9:32] 为了救命 [9:33] 那么管理层也好 [9:34] 那么公司也好 [9:35] 他可能要干的事情 [9:37] 再次强制的做一个可转债 [9:39] 或者是计划大量的再去增发 [9:42] 所以刚才看评级下降和股权 [9:46] 增发都是他未来还要继续 [9:49] 会出现的一个连锁的反应 [9:51] 那么我们说净负债这个数字极高 [9:54] 总债务极高 [9:55] 都是穆迪和标普都给出了 [9:58] 非常大的一个负面的展望 [10:01] 所以到的是什么 [10:02] 我们看到的是它的 [10:04] 一个PE并不是非常高 [10:07] 但是你如果看资产负债的话 [10:09] 它就会给你一个完全不同的 [10:12] 一个结论 [10:13] 那是不是意味着这个公司就不行 [10:14] 或者说这个公司是不是 [10:16] 有没有完全没有商业价值 [10:17] 我们再回到 [10:18] 如果大家相信在股市 [10:20] 里呃待的时间比较久 [10:21] 你可能记得就是 [10:22] 亚马逊在2014年15年16年 [10:25] 他们其实也干了类似的事 [10:27] 他是完全去押注那个云服务就是AWS [10:31] 呃只不过亚马逊当时的这个 [10:33] 什么豪赌也好 [10:34] 操作也好其实是 [10:36] 成功了那么我们从商业 [10:38] 模式的这个维度来说 [10:40] 那么这里就有一个 [10:41] 非常有意思的事情了 [10:42] 你应该是一个 [10:43] 毛利率非常高的传统的 [10:45] 咱们说收租 [10:46] 或者说做这个 [10:47] 啊数据中心业务 [10:49] 另外一方面你毛利率 [10:50] 又没有高的是什么 [10:51] 就是GPU租赁业务只有16%的这么 [10:54] 一个重资产的现代化机房 [10:56] 那么整体的毛利率 [10:58] 就会出现一个下滑 [10:59] 那么这个两门生意的合体 [11:02] 本来是一个高毛利率 [11:04] 又有一个低毛利率 [11:05] 而且这里还要牵扯另外一个事情 [11:08] 就是还有折旧的问题需要考虑 [11:11] 所以呢整个的商业模式在 [11:13] 这个地方其实不是非常强 [11:15] 这一点其实我们第一个商业模式 [11:18] 它其实是最重要的一个护城河 [11:20] 那我们其实可以得到的结论是 [11:23] 这个护城河并不是非常宽 [11:26] 他不是说所谓的好生意 [11:28] 你比如说你比起像 [11:29] 可口可乐的这种护城河 [11:30] 咱不说比可口可乐了 [11:31] 就你去对比亚马逊或者 [11:33] 是微软他们的护城河 [11:35] 这个都是要低非常多 [11:37] 你说那有很多人会问了 [11:38] 说那甲骨文它本来就是做数据库的 [11:41] 它不有很多的企业 [11:44] 跟他想离开他也不太容易 [11:46] 他是对企业有40多年 [11:48] 雷打不动的数据库护城河吗 [11:50] 其实他的传统的数据库软件授权 [11:53] 和维护确实是他曾经最容易的 [11:57] 咱们说叫收租公 [11:58] 他把这个数据库租给 [12:00] 这些大的企业去做 [12:01] 现在很多企业他们 [12:03] 再去搬到云服务上 [12:05] 他的搬迁成本非常高 [12:06] 而你的毛利非常低 [12:08] 但是没法换 [12:10] 但是大家注意这个业务 [12:12] 其实也是没有什么增长了 [12:14] 因为什么新的增长 [12:17] 大家都去了一些云服务 [12:19] 开源的咱不是开源 [12:20] 就是云服务了 [12:21] 所以甲骨文他们的数据 [12:23] 他本来的业务是没什么成长的 [12:25] 所以这个时候他就 [12:26] 疯狂的去做了一个 [12:27] 去押注他现在新的 [12:30] 一个模式 [12:31] 啊那么另外一点我想 [12:32] 跟大家分享的是说 [12:32] 就是甲骨文它不太像亚马逊谷歌 [12:35] 它们还有什么呢 [12:35] 大家注意 [12:36] 亚马逊Google [12:37] 尤其是Google [12:38] 它有两点第一 [12:39] 它Google本身是有TPU [12:42] 它本身是有CPU做垂直的一个整合 [12:45] 但是像甲骨文 [12:46] 它只能向英伟达购买 [12:49] 大量的一个芯片作品 [12:53] 算力租赁的是 [12:55] 毛利只有16% [12:56] 大家注意 [12:57] 算力租赁的毛利16% [12:59] 一旦你在这个地方 [13:01] 它的一个 [13:03] 产品0在增加 [13:04] 你的折旧增加 [13:05] 那么后面你有可能就会 [13:06] 大幅的降低它的一个未来的 [13:11] 一个营收 [13:12] 那我们再结合财务的估值便宜 [13:16] 但是我们说没有太多的安全边际 [13:18] 这个我们当然讲过 [13:19] 第三个就是行业的竞争 [13:21] 说一个甲骨文这个地方 [13:24] 我们说这个很大 [13:25] 但是在市场中它看似 [13:29] 付出很多 [13:30] 但是Saas的份额并不高 [13:31] 还不如阿里云 [13:32] 所以本质上就说 [13:34] 如果你比如说对比阿里巴巴阿里云 [13:36] 但你这个估值就显得比 [13:38] 阿里巴巴要贵很多了 [13:39] 那么这个就显得它 [13:41] 就没有行业竞争中这么强 [13:44] 另外我们刚才说到了 [13:45] 这里面的一半以上的租赁 [13:48] 来自于Openai这个单一客户 [13:50] 而且我们看到前面那张图 [13:52] 再跟大家回看一下前面这张图 [13:55] 这个公司的这个负债 [13:57] 情况是非常悲惨的 [14:00] 所以我相信大家已经非常能清晰地 [14:03] 感受到了这个公司所面对的困境 [14:07] 好那我用AI帮我去做了整合 [14:10] 那么就说如果我们 [14:11] 说有没有好的情况 [14:12] 我们有看多逻辑和看空逻辑 [14:14] 那我把未来的情况 [14:16] 做一个best case [14:17] 还有一个bear case [14:19] 那么这个情况就是 [14:20] 如果比如说好情况就是 [14:22] Openai剩余的这个3,300多亿 [14:25] 后面三年啊 [14:26] 仍然有很强的真实增速 [14:28] 它的营收和利润率也不是假的数 [14:31] 人家是真数 [14:31] 所以后面如果说没事 [14:33] 虽然单一没关系 [14:34] Openai做的特别好 [14:36] Openai最火了 [14:37] 当然我说实话 [14:38] 现在我在用的时候 [14:39] 我也感受到了Codex [14:41] 在某种程度上其实是还是很领先的 [14:44] 他可以他建议现金 [14:46] 现金流也在增加 [14:48] 那他整个投资节奏 [14:49] 或者说我们说的再直白一点 [14:51] 就是下大注的赌赌赢了 [14:53] 那它整个这个股票就 [14:55] 不应该是在这个价格 [14:57] 我们向上 [14:58] 一会给大家分析 [14:59] 它会有一个比较明显 [15:00] 的一个向上的空间 [15:02] 那么如果我们说这次赌输了怎么办 [15:04] 其实我们要向向下的 [15:06] 这个空间也是不小的 [15:09] 所以我们看到了你 [15:10] 如果是看你怎么看 [15:11] 如果你看风险比较多 [15:13] 那么这个地方CAPEX [15:14] 增速超过了营收指引 [15:16] 你看那这些其实在市场 [15:18] 上已经做了不少的定价 [15:19] 但它不是完全充分 [15:21] 还有一些法律的问题 [15:22] 那么你要看多 [15:23] 其实是在押注Openai最后会不会成功 [15:26] 好那么这个我在网上 [15:28] 在收集数据时候呢 [15:30] 看到了一个非常有意思的整合 [15:32] 这个整合或者说这是AI给我整合出 [15:34] 一个让我都觉得非常不错的地方 [15:36] 我们说GPU的租赁 [15:38] 它的毛利是比英伟达这块 [15:40] 和他 [15:41] 比如说咱们是你买an Anthropic要上市 [15:43] Openai要上市 [15:44] 但是还有 [15:45] 你要不然就应用层玩 [15:46] 要不然咱们在这个芯片层 [15:48] 这个物理层玩 [15:49] 夹在中间这个位置上 [15:51] 其实是有点像鸡肋了 [15:53] 你说它又没有护城河太多 [15:55] 那比如说我们举个例子 [15:56] 比如哪天虽然说Openai成功了 [15:58] 但我英伟达这个地方 [15:59] 比如说这绕过它 [16:00] 我就绕过Oracle [16:02] 或者说我Openai去更多的去买微软的 [16:04] 买AWS可不可以 [16:06] 或者实在不行 [16:07] 还有那些就是搬运 [16:09] 咱们说new cloud这些公司 [16:10] 那我其其他的公司也可以 [16:13] 所以就意味着你的 [16:14] 这个基建层在现在来看 [16:17] 它就是缺少比较强的护城河 [16:20] 就意味着从毛利的角度出发 [16:22] 你这个地方其实就是一个比较难的 [16:24] 所以最后我们回到一个什么 [16:26] 你这个公司的底线在什么 [16:28] 或者说你这个地方公司 [16:29] 咱们说命题是真 [16:31] 这个公司确实是被错杀了 [16:33] 而且也是我们市场已经 [16:35] 充分定下了下行的风险 [16:36] 当前不快 [16:37] 一百二三十 [16:38] 它就是一个深度错杀 [16:40] 那么向上的空间有 [16:41] 将近百分之八九十 [16:42] 那么如果我们说杠杆现在出问题了 [16:45] 那这个公司其实我觉得 [16:48] 我所看到的很多分析说 [16:50] 在下降百分之四十五十 [16:52] 我如果真的被评为垃圾级 [16:54] 我觉得其实4块还是 [16:55] 一个太保守的数字 [16:56] 很有可能比它还要跌的更多 [16:58] 所以基准场景现在的问题来说 [17:01] 那你就是看你去 [17:02] 是否愿意去赌博这个 [17:05] 公司是否有发展前景 [17:09] 具体的一个分析 [17:10] 我在这里还给大家分享了一个PDF [17:13] 这个我放在我们DISCORD里面 [17:14] 大家可以去拿 [17:15] 而且我非常希望咱们观众 [17:18] 如果看到我们哪些数字 [17:20] 或者我的分析 [17:21] 大家提出异议 [17:22] 可以给我们留言告诉我们 [17:24] 所以我可以给把这种 [17:25] 我们说worst case就是这种 [17:27] 还有best case和几种case放到这里面 [17:29] 目标价可以是230 [17:31] 也可以是只有六七十 [17:33] 那么我觉得六七十 [17:34] 可能还是有些保守了 [17:36] 可以再再弱一点 [17:38] 我最后想跟大家分享的是说 [17:39] 从长线而看来看 [17:42] 那么大家还可以看 [17:43] 我们引用材料都放在这里面了 [17:45] 从长线而来看 [17:47] 我们各个方面在基本面上都不太 [17:50] 支持在这个位置上进行长线投资 [17:54] 我再说一遍 [17:54] 都不太支持我们是做长线投资 [17:58] 甲骨文的这么一个啊意思 [18:00] 所以说我们其实可以去 [18:02] 寻找更合适的一些交易机会 [18:05] 那么我再问大家一个问题 [18:06] 如果我们从 [18:09] 你角度的出发 [18:10] 我们很多投资者或者说我们 [18:12] 投机者就是非得要买不可怎么办 [18:15] 那我们换个角度 [18:16] 我来给大家做分享 [18:17] 我们来落实到操作上大家看 [18:19] 有朋友说说这个 [18:20] 我就是甲骨文 [18:21] 我就买不可 [18:22] 我就觉得便宜 [18:23] 我要买它 [18:24] 那我们这个地方做一个风控 [18:26] 那这个风控是什么 [18:27] 大家看我们在这 [18:28] 你看它这个地方下跌之后 [18:31] 我们去看到技术指标上 [18:34] 其实来到了一个支撑 [18:36] 来一个明确的这么一个支撑的区间 [18:38] 那么我们要操作的是什么 [18:40] 我们说刚才大家还记得break case这个 [18:42] 就是牛牛case的这个 [18:45] 呃目标吗 [18:46] 目标大约是多少 [18:47] 是大约在这个位置上 [18:48] 200多你向上的这个空间其实是 [18:51] 后面如果成功其实是不小的 [18:54] 啊那么 [18:55] 你向上有这个空间 [18:56] 那么你向下的止损其实 [18:57] 已经在这贴的比较近了 [18:59] 我们如果是做一个长期 [19:01] 我非要做 [19:02] 那我们这里选择一个什么 [19:03] 就选择一个2028年的 [19:06] 或者是28 [19:06] 二零二八年中 [19:07] 或者2028年底 [19:09] 一个比较长期的一个看涨期权 [19:11] 那这个位置上 [19:12] 我建议大家会说 [19:13] 如果你考虑 [19:13] 可以选择220call [19:15] 正好是压在上一次的这个位置上 [19:17] 做一个call [19:18] 这样我们把仓位控制在1% [19:21] 左右或者说1%以下 [19:22] 这样你就可以做到什么 [19:24] 我抄了底了 [19:26] 我有他的资产了 [19:27] 但是我不是全仓压进去 [19:29] 我的最大风险 [19:30] 就是说最大的亏损就是1% [19:32] 那如果比如说咱现在这个价格100多 [19:35] 往上到股票如果翻倍 [19:37] 你的这个期权其实要翻个 [19:39] 三倍左右到4倍左右 [19:40] 的这么一个多倍 [19:41] 那你其实这一仓也将近 [19:43] 将近3%到5%的这么一个利润 [19:45] 其实你如果正正确也是 [19:47] 非常好的这么一个交易机会 [19:49] 另外一点 [19:50] 如果我们说就纯做短线的一个 [19:53] 反弹纯做短线反弹 [19:55] 你有两种交易模式 [19:56] 我给大家分享一下 [19:57] 第一种交易模式是 [19:59] 我们等待它的底部结构 [20:00] 那么这里的底部结构是乍一看 [20:02] 这里其实是一个小的底部结构 [20:04] 那么它形成了弱反弹 [20:06] 失败了那你在这个位置 [20:07] 买入其实很少亏损的 [20:09] 因为你距离止损点是非常近 [20:11] 这是高损一比的一个机会 [20:13] 另外一点 [20:14] 咱们从禅论的角度来说 [20:15] 大家看这里当时走势是没有完美的 [20:18] 你底下这又形成了新的一个 [20:21] 底部结构 [20:21] 这个底部结构出来之后 [20:23] 又形成了一个什么 [20:24] 只隔着反冲稍微有点低 [20:26] 形成了一波新的反弹 [20:28] 你在这里做一个反弹 [20:30] 到哪就是这根线 [20:31] 那这根线就在大约200左右卖出 [20:34] 这是当时这一波的交易 [20:36] 我们换到当下这个位置 [20:37] 你有两种模式 [20:38] 第一种模式是 [20:39] 我也耐心地去等一个 [20:41] 反弹之后的一个再下来 [20:43] 我们做一个所谓的 [20:45] 这拉起来之后 [20:46] 又新的这种底部结构的出现 [20:48] 第一等一个底部结构的出现 [20:51] 我们做的是底部结构 [20:52] MACD的背离的一个交易 [20:54] 那么第二种人 [20:55] 我就忍不了了 [20:56] 我非得现在做不可 [20:58] 你如果非得做新的book [21:00] 大家看我们这里的止损其实 [21:02] 把它严格的挂在大约113左右 [21:06] 那么做113左右到现在126 [21:08] 它现在是13块 [21:10] 那你向上的空间 [21:12] 这个第一阻力是165 [21:14] 那么意味着165-126是多少呢是 [21:18] 那就当166吧 [21:20] 那么向上是40 这是13 [21:22] 那我们至少要保证有3:1 [21:24] 的盈亏比才要去开仓 [21:26] 那么现在这个地方盈亏比3:1就是39 [21:28] 正好是3:1 [21:30] 也就是向下大约是一 [21:32] 向上大约是4份 [21:34] 所以这是3:1的盈盈亏比 [21:36] 为什么一定要3:1的盈亏比 [21:38] 因为我们很多时候到不了3倍 [21:40] 到不了你的目标价的 [21:41] 我中间还要去减仓 [21:43] 中间还要去操作 [21:44] 你这个过程中未必能吃得满 [21:46] 所以我如果对于很多咱们 [21:49] 看他跌了很多了 [21:51] 忍不住想去抄底的朋友 [21:53] 我给你这两套的交易模式 [21:55] 大家前提仍然是风险控制 [21:59] 那么今天给大家分享的这个内容 [22:01] 我不知道大家喜欢不喜欢 [22:02] 这个PDF的文档放在我们的DISCORD [22:05] 这个视频留给大家 [22:07] 如果大家这期视频能 [22:08] 给我们点500个赞以上 [22:10] 我们马上给大家安排下一个 [22:12] 基本面分析 [22:13] 可以是微软 [22:14] 可以是Palantir [22:15] 可以是其他公司 [22:16] 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