希腊隐藏债务入欧引发十载危机 巨额救助后债务率仍居高位

希腊隐瞒债务入欧引发十年危机 巨额救助后债务率仍居高位 希腊通过金融衍生品隐瞒债务强行加入欧元区，在失去货币自主权与次贷危机冲击下陷入十年经济衰退，历经三轮2890亿欧元救助后仍背负极高债务负担。 视频详细讲述了希腊从战后“经济奇迹”走向滞胀，进而通过高盛利用货币掉期等金融手段造假混入欧元区的全过程。加入欧元区后希腊过度借债，在2008年次贷危机冲击下彻底爆雷，随后陷入“欧洲三驾马车”强加的严苛财政紧缩陷阱。经历了GDP缩水四分之一、全民公投、债务违约与资本管制后，希腊在接受三轮累计近2900亿欧元的救助后虽于2018年结束救助计划，但仍留下了极其深重的经济创伤。 战后希腊经历GDP年均增速达7.7%的“经济奇迹”，但后期因富人逃税与腐败陷入通胀率高达20%、增长几乎停滞的“滞胀”困境。 (0:00) 2001年希腊借助高盛通过货币掉期隐瞒28亿欧元债务违规加入欧元区，发债利率随之由18%暴跌至3%，刺激政府疯狂举债将债务率推高至110%。 (5:00) 2008年次贷危机导致极度依赖海运与旅游的希腊国库亏空，赤字率被证实高达15.4%，国债被打入垃圾级且面临“欧洲三驾马车”附带严厉紧缩条件的首轮救助。 (10:00) 衰退期强行紧缩导致希腊GDP大幅缩水25%、青年失业率突破50%，历经2015年公投违约与三轮累计2890亿欧元救助后，希腊于2018年才结束救助计划。 (15:00)

节目梳理了希腊债务危机的全过程，指出结构性痼疾、金融造假入欧及货币主权丧失，共同将希腊推向债务深渊，并在严苛的紧缩救助下经历了长达十年的经济倒退。 经济奇迹后的滞胀与结构性弊端 (0:00) 希腊自1949年二战及内战后经历了长达20余年的“经济奇迹”，平均GDP年增速达7.7%，造船业规模位居全球第一。但随后20年里，深层结构性问题集中爆发：富人逃税严重，造船业富豪纷纷迁往海外避税导致财政税收锐减，加之官员贪腐成风，希腊陷入通货膨胀率高达20%、实际GDP增速几乎停滞的“滞胀”困境，市场信心遭受沉重打击。 高盛做假账入欧与债务盲目扩张 (5:00) 1999年欧元推出后，希腊因自身债务占GDP比重达100%，远超欧元区60%债务率与3%赤字率的准入门槛。希腊政府随后借助投资银行高盛，利用货币掉期交易（Cross Currency Swap）将28亿欧元负债从资产负债表中隐藏，高盛从中赚取6亿欧元佣金，希腊借此于2001年混入欧元区。 入欧后，背靠德法等国的信用背书，希腊发债利率从18%大幅降至3%左右。极低的融资成本促使希腊大规模借新还旧，将债务占GDP比重推高至110%。 次贷危机戳破泡沫与主权信用崩塌 (10:00) 2008年次贷危机爆发，全球资本避险导致高度依赖海运和旅游业的希腊国库见底，其作为抵押物的美国次级债券大幅贬值。2009年，希腊官方起初承认的赤字率从6.7%被核查至12.7%，最终审计证实高达15.4%。随着造假丑闻被揭穿，希腊国债被降至垃圾级，融资渠道彻底中断。 由于已加入欧元区而放弃了货币主权，希腊无法通过增发本币自我纾困。为防止债务危机波及西班牙、意大利等国甚至引发欧盟解体，由欧盟委员会、欧洲央行及IMF组成的“欧洲三驾马车”紧急介入，提供1100亿欧元首轮救助，但附带了极为苛刻的加税减支等紧缩要求。 紧缩陷阱、违约公投与十年救助代价 (15:00) 在经济衰退期实施紧缩政策进一步重创了希腊经济。2010至2013年间，希腊GDP缩水四分之一（25%），整体失业率达到25%，35岁以下青年失业率更是突破50%，引发严重的人才外流。2012年希腊债务率升至170%，三马追加了1300亿欧元救助。 2015年，新总理齐普拉斯就紧缩条款发起全民公投，民众投票否决后，希腊发生16亿欧元债务违约，成为历史上首个违约的发达国家。违约后希腊陷入资金断裂，银行停业并实行每人每天限取60欧元的资本管制。仅一个月后希腊政府被迫重回谈判桌，接受第三轮600多亿欧元救助。直至2018年，希腊在累计接受2890亿欧元援助后才结束救助计划。 希腊虽然在2018年结束了长达十年的受援状态，但代价极其沉重：当时其债务占GDP比重仍高达177%，GDP倒退回20年前水平，疫情后失业率依然维持在16%的高位。

[5:00] 政府债务占 GDP 比重必须小于 60% [5:00] 财政赤字占 GDP 比重必须小于 3% [10:00] 潮水退去才知谁在裸泳 [15:00] 沃伦·巴菲特: 只有当潮水退去的时候，你才知道谁在裸泳。 [15:00] 硬气一时爽，穷得叮当响

[0:00] 一提到希腊曾几何时我们想到的都是阳光爱琴海浪漫美丽的世界旅游圣地但是不知道从什么时候开始它好像就跟债务连在了一起What就感觉从十几年前开始希腊债务危机欧债危机这些词就在大家耳朵边上此消彼长此起彼伏欧洲这件事吧其实也挺乱的尤其是大家一听到什么宏观债务危机就头特打对其中的原委呢也是一知半解哎 别急揭秘经济危机哪家强小林就来帮帮忙今天呢咱们就来啃一啃这个硬骨头聊聊经济聊聊欧洲中这个最能闹腰也是头最铁的小弟Please希腊你就说说这个希腊吧好像欧债危机就是因为他欠钱不还的也是他在高盛的帮助下搞小动作的还是他今天呢咱们就来捋一捋这个希腊债务危机它到底是怎么回事背后的原因又是什么我先声明一下像国家经济这种事其实是非常复杂的你从100个角度能分析出来100个观点所以我今天讲的主要是从一些比较公认的也是主流的这些问题来讲一讲1949年希腊在刚刚经历了二战的摧残后又开始了长达六年的内战这接近十年的战乱让这个充满神话的国家那叫一个千疮百孔不过从50年代开始我们强大的希腊就立马又振作了起来开始了长达20余年的经济奇迹Greek Economic Miracle你说当一个国家走上了正确的道路上那真的叫做干啥杀行干啥杀成功当时的希腊不管是工业服务业还有进出口业那是夜夜开花你就感觉闭着眼睛买彩票都能直接中一百万你就说这么盯点着国家吧船博业能做到全球第一啊直到现在希腊还拥有全球最多的商务用船说了这么多哈你只要知道当时希腊经济发展迅猛那二十多年来平均GDP的增速能达到7.7%全球排名第二哎你知道排名第一是谁吗凭借着这超高的增速希腊成功跃居到了发达国家之列好这二十年哈我们快进过去紧接着的20年希腊随着经济增速的放缓这问题就一一的暴露出来首先富人有钱了偷税漏税极其严重虽然他船部业排名第一但这些富豪都想着发的把他们的公司建到海外去希腊政府就收不到那么多钱了其次这政府官员的贪腐也是极其严重所以在接下来的20年里边希腊的通货膨胀率达到了20%而实际GDP的增速几乎为零经济停滞加上高速通货膨胀这就是传说中的滞胀意思就是说经济非常糟糕好 大背景我们就暂时说到这你看这时候的希腊经济也不怎么行那市场的信心也是极其缺乏确实情况不容乐观但是在1993年的时候一个神奇的组织让希腊看到了转机那就是欧盟而且后来这些欧洲国家真的是越玩越嗨在99年的时候竟然发行了一个统一的货币非常的酷炫欧元EURO对于希腊来说加入欧元区那好处可是大大的我们从根本的逻辑上来讲你想一个货币代表什么它代表的是发行这个货币背后经济体的信用你看当时希腊的信用那是火烧眉毛急速的话它的货币德拉克马也是高速通胀但是整个欧元区非常的健康没什么事对吧如果加入欧元区我就可以用欧元了那就大大缓解了我的通货膨胀压力而且还有一大堆自由贸易之类的好处所以你看千载难逢的好机会那你要是希腊你想不想挤进去那肯定是想了但是问题就来了欧元区是个高端的组织那不是谁想说加入就能加入的它是有非常严格的要求的就比如说首先你的政府借债不能太多就债务比上GDP要小于60%其次你政府赤字也不能太高要少于GDP的3%所以说白了就是你政府不能欠太多债同时政府不能花太多钱这听着也很合理因为你想作为欧元区来讲我得保证整个欧元区的稳定你要是拉一个信用也不太好整天花钱大手大脚很容易就倒闭的这么个国家很可能就波及了整个欧元区的安全和稳定可是那时候你知道希腊的债务比上GDP已经达到了100%远远超过60%那条线的希腊要想加入欧元区那是要经过一番漫长而又艰苦卓绝的改革那希腊肯定是等不起的既然遇到了一个如此棘手的金融问题希腊政府很快就想到了一个公司给钱就能办事的谁呢那就是高盛你说这个高盛真是干啥啥由你你永远不是主角但永远是最得利的帮凶而且一出事跑得比谁都快高盛拿了钱就来帮希腊政府出主意了你不就想减少负债吗那好吧你相信我们专业人士的建议啊我可以帮你把债务给藏起来于是他们就搞了一个机型版的cross currency swap就是货币掉期交易这具体是什么啊你也不用知道你就知道它是个金融衍生品就行作用呢就是让希腊政府的债务从它的资产负债表上消失当然这种该还啊肯定还是得还的 [5:00] 在账本上我们看不见了而我们的配角高盛从这一单当中就狂赚了6亿其实干这种事的也不止高盛一家我的老东家JP Morgan之前也帮着意大利政府藏过债就这样希腊政府在高盛的帮助下成功隐藏了28亿欧元的负债而且你想他造假肯定要做拳套又找了一堆专家把他账本上各种奇怪的账牌都做掉了各种修修简简总算是蒙混过关达到了欧元区的入会标准在2001年的时候成功进入了欧元区好不容易混进了这个高端名媛圈那资源可是大把大把的欧洲其他这些国家是又活跃又有钱给希腊带来了大量的贸易经济呢也是一点一点被盘活了更关键的是啊希腊它可以以一个极其便宜的利率来借债为什么呢因为它加入了欧元区虽然之后它借了债还是得自己还背后有德国法国这些大老罩着而且欧元区对政府的要求那么严那肯定妥妥的没有风险了所以加入欧元区之后希腊的借债利率就下降到了3%跟德国法国都差不多你想在这之前他的利率是18%我们刚刚说欧元区对各国政府的发展是有一个非常强的限制最开始大家也都挺守规矩的毕竟刚成团谁也不想成为第一个破坏规矩的人但是希腊这个刺头他可不管这么多他一看我去借债这么便宜拿我大把大把的借就家族马力就我们之前说那个债务比上GDP的比率直接拉到110%你看啊这是欧盟部分国家的借债比率我们刚刚说那两个刺头希腊和意大利呢是高居榜首一直都飘在100%之上而且这俩刺头还奔有礼就说啊我们是逼不得已啊再不发债我们自己的经济就要完蛋了哎我们说到这儿啊小伙伴可能听着有点晕就有疑问了你说政府为什么要去借债甚至是迫不得已要大量借债呢有些人说因为政府很贪腐他们借了钱就往自己兜里揣这个其实希腊当时确实很贪腐但是政府借钱不仅仅是为了贪腐借债主要其实是为了花钱它的逻辑是这样的我们来捋一捋像政府花钱专业名字叫财政支出那短期内就会刺激经济产生更多的就业机会就业机会多了人收入高了那就纳更多的税纳更多的税政府就更有钱更有钱就可以更加花钱去增加财政支出所以就进入到了一个非常良性的循环另一边经济更好市场就更有信心市场更有信心借债就可以更便宜政府就可以以更低的利率借债借进来的钱就会更多就又增加了它的财政支出这又是一个良性循环的圈你看一个简简单单的财政支出一循环起来就能带来这么多的好处就为什么说稀辣宁可打破红线也一定要开始借债增加支出就是为了进入到这个良性的循环这个就是我们今天讨论希腊债务危机的一个核心逻辑不过那时候啊希腊虽然不听话指标也不达标但是整个欧洲的经济发展的都很好所以大家也都和和气气的你说希腊你爱借钱就借吧你要办什么04年雅典奥运会你就办吧只要经济好只要善良心心强你别说债务GDP比60%你就6006000其实都不叫事因为你可以不断地靠着这个信用去借新债还旧债一直不断地滚下去所以你看金融说到底玩的是不是就是一个信用但是直到2008年的时候次贷危机爆发百年难得一遇的经济危机就让希腊给赶上了全球资产都进入到了避险模式这时候的希腊首先借不着钱因为整个信用缩紧投资人手里钱又少了谁没事去买什么希腊国债其次还赚不到钱你想希腊的经济是非常依赖海运还有旅游业的那整个经济爆发了谁没事出去旅游对吧那希腊的经济就非常受到打击而且还有更惨的希腊之前不是跟德法这些国家借债吗他放的抵押物都是美国的次级债券那次债危机这些债券跌的连裤衩都快没了就被迫还得去增加其他的抵押物那希腊的国库瞬间就被掏空了这就硬了巴菲特老爷子之前说过一句话只有当潮水退去的时候你才知道谁在裸泳我们刚刚不是说吗欧元区它还有一个指标就是这个政府的赤字率不能高于3%意思就是说这个政府一年的净支出应该低于它GDP的3%可是2009年的时候希腊的这个数字达到了6.7%已经高出那个红线一倍哎不对啊这6.7还是他自己说的后来一调查发现是12.7%哎又不对了这种审计又去查了他们的账不是12.7%其实15.4%What就这么查着查着之前他跟高盛那些见不得人的事也被接二连三的爆出来了那你看希腊对吧你经济发展不好也就罢了你还骗人就像一个学生成绩不好也就算了你人骗还不行那市场当然会给他相应的惩罚那之前我们说他发债都是跟法国德国一样A级债券3%的利率现在直接就给你降成垃圾债成了垃圾其实吧正常情况下每一个国家难免会碰到像经济衰退信用萎靡这种情况但一般来讲如果它的货币是可以自己控制的那我完全可以通过增发货币来刺激经济虽然说有通胀的风险但是一般来讲是可以解这个燃眉之急的但是希腊这回的境况就完全不一样了之前的死气外列非要加进欧元区结果好处是占尽了得那货币被控制了 [10:00] 面前不是我自己说了算那是欧元区说了算所以这么一下来得你看钱也印不了债也借不着只能坐那干着急好 现在有趣的地方就来了希腊和欧元区就会经历一个长达将近十年之久的博弈希腊它经济不好那个情况下慌的不光是希腊欧元区也慌对吧你想次贷危机那种大环境下市场的信心是直线下降的如果希腊一旦破产那很多投资人就会觉得欧元区其他国家也都面临着破产的危机那相应的都会去抛售那些国家的国债什么西班牙 意大利 葡萄牙其实都比希腊强不到哪去但是体量还都大得多所以很有可能就会产生一个多米诺骨牌的效应那欧洲就会陷入一个整体的信用危机甚至导致欧盟解体即使是像那种坚挺如泽国他也不希望好不容易传起来的一个欧元区不到十年就解体于是乎三驾马车就屁颠屁颠的驶来了是谁呢就是欧盟委员会欧洲央行和IMF这三个合体呢就叫做European Troika就是欧洲三驾马车我们之后就把它点称叫做欧洲三马所以欧洲三马就驶过来要开始救助希腊了这三马就跟希腊说了说好希腊你现在这么个情况我可以帮你渡过难关我可以给你1100亿欧元来救助你但是我有条件你肯定不能像之前那么大手大脚的花钱了对吧你得紧缩你得提高你的税收减少支出这样才能把钱还上来你听不着好像挺合理的是那么回事问题就在于它其实违背了一个经济里边最重要的底层逻辑一个国家经济管理其实最简单的底层逻辑就是说你经济发展好的时候我需要紧收防止它过热也可以有点积蓄经济不好的时候我需要宽松我需要刺激这样好让它尽快地回到正轨所以甭管是财政政策货币政策还是各种奇葩政策它基本的逻辑应该是这样的希腊现在很明显是经济不好的时候那三马还要让它紧缩这肯定是违背底层逻辑的那就有人问了三马傻吗对吧那都是又是什么欧洲委员会感觉很厉害的人他们难道不知道这个底层逻辑吗他当然知道了只不过是因为他的立场不同你想要作为欧盟或者欧洲央行它背后其实是那些德国法国还有欧洲其他一些国家其他国家也不是搞慈善大家成个团抱团取暖其实也是为了让自己国家经济能够更好一点其他国家都自身难保自己国家内部都还稳定不住你像德国里边还掐得死去活来所以说希腊兄弟我虽然很同情你但这种情况下我都自顾不暇了还要借钱给你那你肯定得保证你得把钱能还上对吧这样才能稳定住市场情绪所以说欧盟里边这些事可真是够乱的好我们接着说希腊为了能活下来我也只能认了拿着欧洲三马的借机款拿了钱也得听话就开始了节衣缩食的生活这边增加税收那边减少支出忙着还债紧接着2010年的时候它那国家赤字确实减少了一点从15点几降到了11点几但是你记得刚刚我们分析的那个非常关键的环那个是财政支出增加的正向循环现在我财政支出减少它很显然就会进入一个反向的恶性循环里头所以对于希腊来讲这种紧缩政策对整个国民经济的打击那是毁灭性的2010年GDP下降了10%一直到2013年都在持续的萎缩整个国家几年之内GDP萎缩了25%你看那个国家短期人口也没怎么变化但是GDP就萎缩了四分之一你刨去那些必须的刚需产业那简直就是民不聊生不光是经济萎缩失业率也开始直线飙升13年的时候失业率高达25%35岁以下失业率更高达50%这才叫名副其实的毕业级失业我之前有个希腊小哥同事他又跟我说他们家有四个孩子两个孩子在国外工作两个孩子就在家待业一家人就靠这两个在海外工作的孩子养活全家而且你想欧盟整个人员是可以随意流动的那高质量人才肯定都跑到德国法国去挣钱了那希腊内部就更惨了所以说我们刚刚说希腊看到的那些数字下降下降其实不仅仅是一个经济指标而已真的就是每个希腊人都能切身感受到的巨大冲击2012年的时候欧洲三马一看也没什么好转的迹象而这时候希腊的债务已经飙升到170%了那打扯没辙对吧只能开始第二轮的援助又发了1300亿欧元的救急这是史上最大的财务救助在这两轮2000多亿欧元的救助下希腊政府又经历了痛苦的裁员裁减工资给民众一次又一次的加税打出血总算感觉要止住了财政赤字降到了零总算达到了收支平衡市场也感觉希腊总算是快要挺过来了这场暴风雨总算要过去了等等什么东西政府这边虽然赤字没了虽然压下来了但是这就压了葫芦起了瓢民众这边开始不干了你想想那几年民众是多么的疾苦那肯定把气全都撒在政府身上了我现在就是要反抗你说你希腊自己玩秃鲁了找那三马借钱然后就开始给我们节衣缩食要榨干我们民众那怎么行我们每年交那么多税也没什么福利政府也没有支出孩子也找不着工作你说这是什么条件你怎么能打一三马借钱 [15:00] 这种条件我们现在不要被牵着鼻子走了我们要站起来当家做主人经济的萎靡就导致了政治的动荡希腊就开始出现了一系列的游行甚至暴乱在2015年的时候选举上来了一个新的政党和新的总理你以为当个总理很疯狂那希腊的总理可真叫不好当这时候刚上任的总理叫齐普拉斯那可真是面临两难的境地一方面财务压力巨大这边三马的钱我就愁死了一笔一笔怎么还另一边舆论压力还巨大民众已经坚决反对让他再接受三马贷款的条件了你说这时候进退两难的齐普拉斯他就开始甩锅了2015年6月就干了一个欧洲很多国家都爱干的事叫全民公投到底要不要接受这个条件我管不了了你们说了算他说你们想怎么样就怎么样好那公投如期进行你想想结果是什么呀民众的愤怒都已经达到那个顶点了那肯定是不接受不同意要硬气啊不过要我说你说齐普拉斯这锅甩的这么大的一个经济问题这么复杂你搞个全民公投你说民众他他懂个啥对吧他只能靠情绪去投票那这结果可想而知也不是什么好结果所以你能看出来当时这个齐普拉斯自己肯定也是被逼的没招那好 结果出来了你们让我不同意行 那我要硬气对吧三马 你们听好了我们现在要当家做主人了你们的条件太苛刻了我们坚决不同意我们自己的问题要自己解决直接上来违约了16亿欧元的债务这也是有史以来第一次出现了发达国家违约然后的然后希腊就真的上演了什么叫做硬气一时爽之后穷的叮当响不管是政府还是民众都面临着一个问题就是穷啊没钱啊政府银行整个先关门一个礼拜然后就开始限制每个人每天只能从银行里取60块钱股市也直接关门你还炒什么股取什么钱赶紧收拾收回他待着吧结果希腊政府真的是帅气不过三秒秒怂刚投票不到一个月立马开始翻脸耍赖了他们面子也挺薄赶紧去求着那三马说大哥我错了我们还是需要救助的你看什么条件你们就开吧行三马一看好你先服软了那行吧就又给了下一轮的贷款三年六百多亿的一个救助计划不过这回的条件比之前又更苛刻了希腊的民众经历了那一波穷啊穷怕了对吧这下也老实了就开始老老实实干活老老实实交税政府也减少支出随着世界经济的复苏希腊的经济也算是一点一点一点的算是步入正轨了到2018年希腊算是经历了经济危机之后的魔鬼十年再接受了总计2890亿欧元的三轮贷款税制改革动荡选举全民公投违约耍赖经济跌去四分之一后总算还清了贷款不过即便如此希腊的经济还远远没有回到正轨你还记得咱最开始说债务和GDP的比率欧洲欧元区那个红线是60%而希腊这个时候是177%又在全球排名第二你知道排名第一的是谁吗没错又是日本感觉有日本在希腊就是千年老二这一波疫情又让旅游大国希腊雪上加霜现在的GDP还是徘徊在20年之前的水平失业率高达16%经历了这么一波起起落落落落落落落落最后承担后果的还是希腊民众你说希腊走到今天吧首先他自己这边贪腐严重税制也有问题就让政府一直都很被动但是政府偏偏还作自己非得造假挤到欧元区里边占尽了好处借到了钱但是之后继续还是花钱大手大脚然后再说欧元区这边三马的贷款条件也确实苛刻之后也被很多人诟病但是呢就每个国家或者每个组织它都有自己的立场你也很难说清楚谁对谁错欧元区这个整体体制有它的好处肯定有它的问题你就说这区里这么多国家像意大利西班牙失业率5%那德国失业率在5%你非要让他们用一套货币政策你说到底是该紧缩还是该访问行啊今天就不往下讨论要不咱之后聊欧盟的时候就没得说了所以我们今天是整个捋了一遍希腊债务危机的原有始终我最感觉这些宏观经济史还有危机的分析其实挺有意思的不过要想把它讲的就是能听明白然后又有意思也挺不容易的也得花挺多时间和精力如果你觉得今天这个视频还不错你挺喜欢的话呢希望有所表示点赞评论一键三连小脸也可以有动力之后再创作一些类似的内容很好的希腊我想就是那种希腊希腊真的就是干啥杀成干啥杀成可以用欧元了那就大大缓解了我通过他吗你才知道谁在挪泳 [20:00] 2010年GDP下降了这个虫子