机构买盘与交易所抽成推动比特币冲破6万美元

【比特币资本战】十年翻10000倍，20万人一夜血亏400亿，背后究是谁在获益？ — 小Lin说

小Lin说

比特币十年爆发并非单纯散户狂热，而是低利率通胀压力下机构对冲风险与交易所等中间商流量变现共同作用的结果。

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Detailed notes

## Background 该内容由 Bilibili 创作者“小Lin说”于 2021 年 4 月 30 日发布。视频简介指出，近期以比特币为代表的加密货币迎来爆发式上涨与激烈剧烈的爆仓行情，本期内容旨在剖析比特币狂潮背后的推手与真正获益的群体。

## TL;DR 视频从经济学与金融学的视角切入，解析了比特币去中心化思想的起源及其应对传统法币通胀的金融属性。内容深入剖析了推动加密货币狂潮的五大核心受益群体：寻找高流动性与高波动的投机者、利用低相关性进行风险分散的机构公司、追逐流量的名人与媒体、通过手续费获利的交易所等产业链参与者，以及暗网与实体支付渗透者。同时，视频将比特币与传统黄金进行了深度对比，客观揭示了其在技术效率与合规监管层面面临的挑战。

## Atmosphere & style 整段讲解节奏明快且极具洞察力，将复杂的金融学理论与充满戏剧性的市场现象紧密结合。叙述风格通俗幽默又严谨专业，既有对爆仓惨剧与狂热市场的情绪刻画，也有冷静理性的宏观经济与资产组合分析，给观众带来兼具知识干货与视听趣味的观赏体验。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=0s) 比特币等加密货币迎来全球财富狂欢，暴涨的同时伴随着极高波动与剧烈爆仓风险。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=0s) 实体企业与上市公司开始将加密货币纳入资产负债表，加密货币交易所 Coinbase 成功挂牌上市。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=0s) 加密货币的核心在于“去中心化”，旨在解决传统中心化金融体系对政府和央行信用的过度依赖。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=0s) 去中心化账本依赖区块链与非对称加密技术，确保交易信息不可篡改且保护隐私。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=300s) 投机者是加密货币的核心受益者之一，其高流动性和高波动性吸引了大量投机资金，年化波动率远超美股。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=300s) 2020年底开启的第三波大涨主要由机构投资者与上市公司驱动，背后是全球央行大放水和通胀风险上升。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=300s) 机构将比特币作为资产组合管理工具，看重其总量恒定（2100万枚）、与传统资产超低相关性及高回报率。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=300s) 企业配置比特币并非将其视为绝对安全的避险资产，而是用于分散资产配置组合的系统性风险。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 媒体与名人（如埃隆·马斯克）通过制造热点话题追逐流量，同时也间接推高了加密货币价格。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 加密货币交易所等中间商是产业链的核心受益者，无论市场涨跌均能稳赚交易手续费。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) Coinbase 采用直接上市（Direct Listing）模式挂牌纳斯达克，省去传统投行费用并实现老股东变现。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 华尔街巨头如摩根士丹利和高盛开始布局加密资产业务，主流支付平台也逐步支持加密货币支付。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 由于去中心化与匿名特性，黑市交易者也是加密货币的长期实际受益者之一。 - [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 相比于拥有数千年信任基础和实际用途的传统黄金，被称为“数字黄金”的比特币在技术与监管上仍面临挑战。

## Detailed walkthrough 这里是为你整理的视频字幕详细解读与逐段梳理：

[00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=0s) 比特币狂潮与去中心化思想的诞生

近期以比特币和狗狗币为代表的加密货币市场迎来了一场全球范围内的财富狂欢。比特币在一年的时间里暴涨了 10 倍，十年间更是翻了一万倍，单价突破 6 万美元大关，凭空为全球创造了数万亿美元的市值。借助埃隆·马斯克（Elon Musk）的市场号召力，狗狗币也在短短四个月内实现了 60 倍的惊人涨幅。然而，伴随着巨大涨幅的是剧烈的市场波动与极高的清算风险。多空博弈异常惨烈，据比特币家园网统计，仅 2021 年 4 月 18 日一天，全球就有超过 400 亿元人民币的杠杆仓位爆仓归零。

与此同时，众多实体企业与上市公司开始将加密货币纳入自身的资产负债表。2021 年 2 月 8 日，特斯拉宣布买入 15 亿美元的比特币；美图公司也不甘示弱，在 3 月 7 日、3 月 17 日和 4 月 8 日先后三次出手，累计购买了价值 1 亿美元的比特币和以太币。4 月 14 日，全球最大的加密货币交易所 Coinbase 在纳斯达克挂牌上市。面对如此狂热的市场，比起单纯讨论技术细节，从经济学与金融学的供需博弈角度出发，更能看清是谁在推波助澜，以及背后的五大受益群体。

理解加密货币的核心在于其“去中心化”的思想。在传统的经济体系中，交易需要一个像班长、银行或中央政府这样的“中心化”角色来记账。只要这个中心角色足够合规诚信，资产就是安全的；然而，2008 年次贷危机引发的全球金融风暴极大地动摇了公众对政府与央行信用背书的信任。在此背景下，神秘人物中本聪提出了比特币的概念，旨在建立一个无需中心机构控制、由全网所有参与者共同维护账本的全新独立货币体系。

- **核心概念与技术支撑**：去中心化账本依靠区块链（Blockchain）技术与非对称加密技术，确保在没有中央管理者的前提下，交易信息不可篡改且隐私受到保护。 - **加密货币市场格局**：自 2013 年起加密货币快速涌现，市场共有超过 4000 种加密货币。其中比特币（Bitcoin）占据约 56% 的市场份额，紧随其后的以太坊（Ethereum）占据约 12%。

[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=300s) 狂热背后的核心受益者：投机者与机构公司

加密货币背后的第一类受益者是“投机者”。投机性是加密货币最显著的标签，也是其最受诟病之处。由于其具有高波动性和极佳的流动性，加之极其吸睛的概念属性，吸引了大量投机资金涌入。投机者的聚集反过来进一步放大了市场的波动，使得比特币的年化波动率动不动就超过 100%，达到了美股整体波动率的 5 倍左右。回顾过去十年的走势，比特币经历了三轮爆发式上涨：第一波发生在 2013 至 2014 年概念刚兴起时，吸引了极客与早期投机者；第二波发生在 2018 年前后，在媒体的大肆报道下，大量散户开户入场；而自 2020 年底开启的第三波大涨，其驱动力则发生了根本性的变化。

这第三波上涨的背后，站着第二类核心受益者——“机构投资者与上市公司”。这一现象的出现与过去十余年的宏观经济背景密切相关。自 2008 年金融危机后，以美联储为首的全球央行长期推行量化宽松政策与超低利率；到了 2019 年底本已面临紧缩压力，却又遭遇新冠疫情爆发，促使各国实施了更大幅度的财政与货币双重宽松。这导致企业手中积攒了大量现金，同时面临严重的美元通胀风险。在流动性泛滥的情况下，A 级高评级债券的真实收益率纷纷转负，逼迫企业寻找能分散风险且具备对冲属性的标的。

企业选择买入比特币并非盲目赌博，而是基于资产组合管理的理性考量。比特币作为风险分散标的具备三大独特金融属性：首先是存量有限，总量恒定为 2100 万枚，具有类似黄金的保值与抗通胀属性；其次是超低相关性，回顾历史数据，比特币的价格走势与股票、债券、大宗商品等传统金融资产的回归相关性几乎为零；最后是极高收益率，十年翻万倍的超高回报率使其在马科维茨资产组合理论中扮演着极佳的风险管理工具角色。

- **美图公司与 MicroStrategy**：诸多上市公司选择将 5% 至 10% 的现金储备配置为加密资产，以对冲法币贬值风险。 - **风险分散与避险的区别**：企业配置比特币并非将其视为绝对安全的“避险资产”，而是利用其高收益与低相关性，在整体资产配置组合中达到分散系统性风险的作用。

[08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) 流量追逐者与产业链参与者

第三类受益者是“蹭流量与制造噱头的媒体及名人”。加密货币话题为大众提供了极佳的茶余饭后谈资。在政治人物如特朗普退场后，埃隆·马斯克（Elon Musk）接棒成为媒体与大众瞩目的焦点。马斯克一方面通过资产配置分散自身庞大财富的风险，另一方面利用自身强大的舆论号召力频频发声——前一天喊出 "Bitcoin to the moon"，后一天宣称要用 SpaceX 把狗狗币带上月球。这种操作不仅满足了其个人与企业的造势需求，也让各类媒体赚足了流量，进而在短期内间接推高了加密货币的价格。

第四类受益者则是“整个加密货币产业链的参与者”。在一个新兴产业中，上下游产业链都会随之崛起。在上游，尽管挖矿（Mining）吸引了大量关注，但实际年产值约几亿美元，在整个大金融板块中体量相对有限；真正赚得盆满钵满的是中游的“中间商”，即加密货币交易所。以美国最大的交易所 Coinbase 为例，无论市场涨跌或行情冷热，交易所均稳赚交易手续费，交易量越大其盈利越丰厚。这种模式类似于华尔街投行在市场剧烈波动时通过二级市场交易业务获取巨额利润。

Coinbase 在 2021 年 4 月 14 日的上市时机堪称完美。借助马斯克带来的市场热度，Coinbase 在 2021 年第一季度的营业收入达到了 18 亿美元，是其 2020 年全年收入的 1.4 倍，推动其上市估值一度逼近 1000 亿美元。值得一提的是，Coinbase 放弃了传统投行包销的 IPO 模式，而是选择了直接上市（Direct Listing）。因为公司本身资金极其充裕，无需发行新股融资，直接将老股东手中的股票放入公开市场流通，既省去了给投行的巨额中介费，又顺应市场热度完成了老股东变现。与此同时，传统华尔街巨头如摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）也纷纷跟进，开始为高净值客户提供加密资产交易服务或开发相关业务，市场也在预期监管机构批准比特币 ETF（交易所交易基金）的到来。

- **第五类受益者：黑市交易与实体渗透**：由于去中心化和匿名特征，黑市交易者成为了加密货币早期及持续的实际使用者。目前比特币底层网络每秒仅能处理约 7 次交易，交易效率仍存在瓶颈，但在实体经济中的渗透正在加快，万事达卡（Mastercard）与 PayPal 等主流支付巨头已逐步开启对比特币支付的支持。 - **加密货币与黄金的市值对比**：传统避险资产黄金的总市值约为 11 万亿美元，而比特币市值已突破 1 万亿美元。"数字黄金"的支持者据此认为其仍有数倍甚至达到单币百万美元的上升空间。但黄金历经数千年建立了信任体系，且有近 50% 用于工业与首饰等实际用途，同时被各国央行（如美联储 80% 的外汇储备）广泛储备；相较之下，比特币在技术成熟度、应用场景和合规监管层面仍有很长的路要走。

## Notable quotes > [08:58](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba?t=538s) Bitcoin to the moon — 埃隆·马斯克（Elon Musk）

## Mentioned 比特币, 狗狗币, 埃隆·马斯克, 以太坊, Coinbase, 特斯拉, 美图公司, 中本聪, 以太币, MicroStrategy, SpaceX, 比特币家园网, 摩根士丹利, 高盛, 万事达卡, PayPal, 美联储

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1CK4y1P7ba)

中文简报

机构买盘与交易所抽成推动比特币冲破6万美元 比特币十年爆发并非单纯散户狂热，而是低利率通胀压力下机构对冲风险与交易所等中间商流量变现共同作用的结果。 视频从经济学与金融学的视角切入，解析了比特币去中心化思想的起源及其应对传统法币通胀的金融属性。内容深入剖析了推动加密货币狂潮的五大核心受益群体：寻找高流动性与高波动的投机者、利用低相关性进行风险分散的机构公司、追逐流量的名人与媒体、通过手续费获利的交易所等产业链参与者，以及暗网与实体支付渗透者。同时，视频将比特币与传统黄金进行了深度对比，客观揭示了其在技术效率与合规监管层面面临的挑战。 比特币十年间暴涨万倍并突破6万美元大关，但高杠杆与高波动引发了惨烈的多空清算，曾创下单日爆仓逾400亿元人民币的记录。 (0:00) 2020年底开启的第三轮大涨由机构投资者主导，面对全球大放水带来的通胀压力，上市公司利用比特币总量恒定及与传统资产超低相关性的特征来分散投资组合风险。 (5:00) 名人与媒体借比特币制造噱头狂揽流量，而产业链中游的加密交易所Coinbase则凭借巨额交易手续费盈利并在纳斯达克直接上市，吸引传统华尔街投行纷纷跟进业务。 (8:58) 尽管比特币市值一度突破1万亿美元且正逐步被主流支付机构接纳，但相比拥有数千年信用与工业储备价值的黄金，比特币在交易处理效率及监管合规上仍面临严峻考验。 (8:58)

Reading summary

小Lin说指出，比特币等加密货币十年翻万倍与单日数百亿杠杆爆仓的背后，本质是宏观流动性泛滥与供需博弈驱动的资本战，其利益并非源自技术本身，而是由投机者、机构配置盘、流量名流、交易所以及黑市交易等五大受益群体共同推波助澜。 去中心化构想与高杠杆投机狂热 (0:00) 2008年次贷危机动摇了公众对传统中心化机构及央行信用背书的信任，中本聪由此提出依托区块链与非对称加密的比特币，旨在建立去中心化且不可篡改的记账体系。截至节目梳理时，全网加密货币超过4000种，比特币以约56%的市占率居首。然而，高流动性与吸睛属性也使其成为投机者的乐园，比特币年化波动率常超过100%，约为美股整体的5倍。在十年翻万倍、单价突破6万美元的同时，多空博弈极为残酷，据比特币家园网统计，仅2021年4月18日一天，全球爆仓归零的杠杆仓位便超过400亿元人民币。 宏观流动性过剩与机构的对冲配置 (5:00) 节目分析指出，2020年底开启的第三轮大涨其驱动力转向了机构投资者与上市公司。全球央行在后危机时代及疫情冲击下的量化宽松导致企业手握海量现金，却面临美元贬值与高评级债券实际收益率转负的困境。在此背景下，企业并非盲目下注，而是基于马科维茨资产组合理论进行配置：比特币总量恒定在2100万枚，具备类似黄金的抗通胀属性，且历史走势与股票、债券等传统资产的回归相关性几乎为零。特斯拉（买入15亿美元）、美图（买入1亿美元）等公司将部分现金储备配置为加密资产，意在利用其高收益与低相关性分散系统性风险，而非将其视作绝对安全的避险资产。 流量寻租与交易所中间商的暴利变现 (8:58) 除了资产配置机构，媒体与名流也在狂热中获益。以埃隆·马斯克为例，其通过高调喊单“Bitcoin to the moon”或宣称将狗狗币送上月球，既实现了个人与企业的造势需求并分散财富风险，又制造了巨大舆论流量，间接刺激代币在短期内暴涨（如狗狗币四个月涨超60倍）。在产业层面，上游挖矿年产值仅数亿美元，真正获取暴利的是中游加密货币交易所。美国最大交易所Coinbase不论行情涨跌均收取手续费，2021年一季度营收达18亿美元，超过2020年全年总和的1.4倍；其于2021年4月14日绕过传统IPO直接上市，估值一度逼近千亿美元，使老股东顺利套现。摩根士丹利与高盛等传统华尔街巨头随后也相继入局并开发相关业务。 “数字黄金”预期与合规实用的现实鸿沟 (8:58) 支持者常将市值刚突破1万亿美元的比特币与约11万亿美元总市值的黄金相提并论，据此认为其仍有数倍乃至单币百万美元的上升空间。同时，万事达卡与PayPal等支付巨头也已逐步开启对加密货币支付的支持。然而节目强调，比特币在底层性能上仍存在严重瓶颈，底层网络每秒仅能处理约7次交易；且由于去中心化和匿名特征，其早期及持续的实际应用仍集中在黑市交易。相比黄金历经数千年建立的广泛社会信任、近50%的工业与首饰实体需求以及央行外汇储备支撑（如美联储80%的外汇储备），比特币在技术成熟度、应用场景和合规监管层面仍有很长的路要走。 加密货币的暴富神话高度依赖流动性宽松与舆论造势，虽有部分机构配置与主流金融渗透的支撑，但其高波动博弈本质未变；面对尚未成型的监管框架与底层交易效率硬伤，市场参与者仍需警惕将资产组合风险分散与绝对避险混为一谈。

Source quotes

[8:58] 埃隆·马斯克（Elon Musk）: Bitcoin to the moon

Original transcript

[0:00] Hello 大家好 欢迎回到小林的频道最近比特币 狗狗币真的是爆火前两天比特币已经只够了6万多美金一个一年翻了十倍 十年翻了一万倍啊世界人民的财富凭空就增加了几万亿美金呀简直就是世界范围内的大狂欢不知道大家有没有想过我现在要能有个时光机回到十年前什么买房 巴菲特 马云都靠边儿掌握all in 比特币现在活腿的都是亿万富翁了最近又横空出世了狗狗币也是借着马斯克马老师的光四个月翻了60倍与此同时伴随着比特币整个巨幅的涨涨跌跌每天都有超过10万人的爆仓当然这里面有多头有空头根据比特币家园网的数据显示4月18号那天有400亿的人民币就爆仓了就没了各大公司也都争先恐后的想把这些加密货币放到自己的资产负债表里2月8号特斯拉宣布自己买入15亿美金的比特币之后美图秀又也来凑热接连三次3月7号 3月17号 4月8号一共买入了1亿美金的比特币和以太币4月14号全球最大的加密货币交易所Coinbase也在纳斯达克上市了整个市场就只能用狂热两个字来形容这到底是人性的扭曲还是道德的沦丧呢我觉得吧你可以不买币但不能不懂币要不然饭局聊天一脸懵盲目入局当啥其实关于比特币的技术原理很多博主都已经非常深度地分析过了我就不献丑了但是呢我个人认为一个新事物它诞生之后的生命力更多的不光是技术层面上这个技术有多好而是说在市场上短期和长期之间的一个供给需求的博弈所以呢今天小林也是想从经济和金融的角度也能结合着在华尔街的一些见闻咱们一起探讨一下这个比特币到底是谁在推波住了谁在受益谁在吃这个蛋糕咱们发开迷雾来看一看比特币未来的生命力是不是很期待没关注的小伙伴赶紧刷一波关注我们开始首先咱们先稍微简单的说一下这个加密货币它到底是个啥如果已经知道小伙伴可以跳到这个时间点这个加密货币的核心思想四个字去中心化说白了它没有一个像是银行或者政府的一个中央管理者举个例子就比如说咱们先可以把社会想象成一个班集体大家在这里头和睦地相处每天可以相互的交易和服务就比如说小林给张三做了一个按摩然后张三给我三块钱明天张三帮我去烧一杯奶茶我给张三四块钱这时候我们怎么知道每个人手里有多少钱我们就得选一个德高望重的人比如说班长老王老王有一个账本每天就记着谁有多少钱这时候老王其实就相当于经济体里面一个中心化的角色在现实的金融体系里面就比如说政府央行 银行这种角色所以这时候只要老王他的人品不出问题他是个好人我们的财产就都是安全但是08年不是金融危机吗整个全球都遭殃了所以整个市场其实对政府央行的信任是急速下降所以这个时候就有一个叫做钟本聪的神秘人士他就提出来说我不想要你那些中心化的东西我希望有一个新的独立的货币体系来去中心化这个就是比特币那在这个新的独立的体系里边呢没有中心没有老王而是大家每个人手里都有一个自己独立的账本就比如说我给张三按摩张三给了我三块钱这时候我就对大家大喊张三给了我三块钱大家就都在自己的小本上记上张三某年某月给了Lindy三块钱这个其实就是去中心化的一个核心思想就每个人手里都有一个账本你们谁也别想耍赖那么问题就来了没有班长的情况下怎么能保证大家的吆喝都能听见同时呢我们都按照规定去记录没有被篡改自己的账号的信息又不被泄密这时候啊钟本聪这个大聪明他就给了一个颠覆性的解决方案当时主要有两个核心的思想一个是区块链就是blockchain另一个呢就是非对称的加密技术其实我们知道到这就OK了当时钟本聪这个整套的体系和原理和代码其实都是公开的所以呢你也可以弄一个我也可以弄一个币从2013年开始呢这个加密货币就像雨后春笋一样都冒出来了到现在已经有4000多种加密货币了这里边最大头的老大哥就是比特币占56%然后第二个呢就是以太坊占有12%但这些说白了都大同小异都是说以区块链为基础的一个去中心化的思想这些加密货币的出现呢肯定会有让人一部分人受益但同时呢也会损害到一部分既得利益者他们的蛋糕所以我们要看如果说他得到的这些受益能够比较显著的大于损失的那些蛋糕那他就会焕发生命力如果他应用的范围足够的广那长期他就会是一个颠覆性的存在那么在这些加密货币的背后到底是谁在受益呢我总结了一下一共受益者可以分这么五大类这里头第一类也是玩得最欢腾的就是这些投机者投机的属性应该算是加密货币最显著的一个特点了这也是被人诟病最多的短期来讲正因为它有这么大的波动性所以它很难作为一个标准的普世性的货币不过投机其实跟它是不是加密货币也没什么关系但凡市场上出现这么一个波动率极强流动性又很高而且听着有很酷的东西的时候大量的投机者都会蜂拥而知垂涎三尺而恰好比特币又有这些 [5:00] 这些投机者的加入呢又进一步增高了比特币的波动性现在这比特币的年化波动率动不动就少百分之百这是每股整个波动率的五倍比如说我们看这个图这是近十年比特币的一个走势这个纵轴我用的是一个指数分布也就是说我们可以清楚地看到它每一波跟上一波上涨的比例在这里边呢您看一共有三波大涨第一波1314年的时候就那时候刚兴起然后就有很多酷酷的人的酷酷的投机者就加入到了购买比特币的战队当中第二波呢就是18年这时候那时候媒体就已经开始铺天盖地的报道了你说给咱们这帮小散户看着那走势图谁能顶得住我身边也是所有朋友几乎都开了户就吃瓜群众也来凑个热闹但这块我们虽然说比特币它有很大的投机属性但我并没有说它就是一个骗局或者毫无价值因为大多数的这种金融产品其实都有一点这种属性只不过这个在比特币身上真是发挥到了极致不过我们接着往下看从去年年底开始的第三波这个就跟前两波完全不一样为什么呢因为它这里面出现了我们说的第二类受益者就是机构投资者和公司这一开始我们看到的那么多上市公司什么美图秀秀MicroStrategyPayPalSquareTesla都把自己手里5%到10%的现金拿出来去买了加密货币Why?What happened?What's wrong with you?这就说到我一个非常精彩的观点挺好的我们先看看过去这十来年整个的经济背景我们照从08年金融危机之后美国的央行就在不断地印钱加货币宽松低利率整个股市十多年的一个大牛市然后19年底的时候大家都觉得这也差不多了红利吃的差不多该紧缩了结果疫情怎么一来得 借着印吧财政货币双宽松这就导致什么呢第一这些公司手里有着大量的钱第二现在越来越多的人会担心未来这么几年美元会有非常大的通胀风险第三由于流动性过量所有的A级债券的真实收益率都是负的于是乎在这种大环境下你说公司手里拿着那么多钱又面临着贬值风险又买不着什么好的债券咋整我去买比特币呗所以这时候他们最主要的目的就是分散风险那我先生就说你前小刚说他风险那么大波动率那么大怎么就分散风险了注意这块我说的不是避险而是分散风险为什么呢这就不得不说到比特币的三大特点可以帮助它对冲风险首先它的存量是有限的所以它有一个保值的作用因为总量一共就2100万个再多也没有像这种大众会认可同时存量有限的比如说像黄金它就会有一定保值的作用第二个特点也是我觉得比特币里最神奇的一点就是如果说我们看过去10年我们拿比特币的价格走势和其他的一些金融产品比如股票 债券 开通商品等等你不管拿什么去做回归它的相关性几乎为零也就是说不管那些价格怎么变比特币我就走我自己的跟其他都没什么关系这个在整个金融的产品里边是一个非常独特的存在第三年虽然我们看它波动率很大但是它的收益率真的是高得吓人十年更是翻了一万倍所以像比特币这么一个高收益率几乎零相关性同时有总量不变的这么一个资产从投资组合的角度来讲它简直就是一个风险管理绝无仅有于事无存天下无双的这么一个绝佳的标的资产所以你看那些大公司买比特币并不是说就相信投机相信比特币的未来而是他们有这么大的一个盘子资产的组合比特币在这里头是一个绝佳的分散风险的东西当然这个现象也是从今年才开始出现的所以也说明了比特币正在一点一点走向主流然后我们来说说第三类受益人说白了就把它叫蹭流量的就是噱头你可别小瞧这个事虽然很多人不怎么说但真的我个人认为在短期里比特币很大的一个价值就是给我们平淡无期的生活增添了一次光彩所以就让咱们这些吃瓜群众有了大量的谈资对吧你说这里头受益人肯定就是像媒体呀和需要蹭流量的这些人就比如说小林之前你看特朗普当总统的时候别看那些主流媒体整天嘴上骂声一片他心里头都是乐开了哗了对吧随便说点啥都能上头条一点都不愁流量那现在啊特朗普的光芒退去了这媒体重心捧月的对象就变成了马斯克马老师而马斯克马老师也是深安慈道一点不让媒体失望可见给自己造势今天说Bitcoin to the moon明天说SpaceX把狗狗币带上月球全民吃瓜娱乐给我他但是我们看马老师他买比特别其实是非常理性第一他有海量的资产确实要分散风险第二呢他又有这种引导舆论和制造舆论的能力和需要所以这对他来讲是一个非常make sense的事情但我们普通人就吃吃瓜得了就别觉得说马老师买一个什么就是未来对他是个理性的决定对咱们可不一定是这些蹭流量的媒体呢他们虽然没有自己买比但是呢他们寻求是对自己利益的最大化在这个流量上推波助澜其实也间接的助推了比特币价格的上涨那第四类受益人呢就是这个产业链的参与者其实我们看啊一个新产业的出现它上下游都会跟着受益就好像网购带火了物流手机iPhone一火了所有配件都跟着火那加密货币呢对吧我们第一个想到的可能是那些挖矿的矿场因为是上游我们得先把币挖出来这个其实在这里边不是一个特别的 [10:00] 产业一年也就几亿美金还是不是说几亿美金都不大也就是说几亿美金可能跟别的美股上很大那这里边真正赚钱的是什么呢就是这个中间商也就是交易所就我们最开始说刚上市的那个Coinbase就是美国现在最大的一个加密货币的交易所你不管是你买还是卖不管你涨还是跌我就从中间收手续费那这样交易量越大那我赚的就越多这其实跟华尔街投行有点像比如去年疫情的时候你别看整个市场都感觉一片狼藉很惨但凡你拿出来一个花蟹街头号二级市场的数据都能亮下你的双眼都趁机捞了一大笔我们回过头来再来看加密货币其实Coinbase整个占有了市场上12%的交易额4月14号不是刚刚上市吗说起来这个时间点也卡得是真准因为有了马斯克马老师的神助攻他就开始交易Coinbase今年一季度的时候收益就达到了18亿美金就是他去年全年收益的1.4倍所以这报告一出来固执搜了一下就逼近千亿了而且说到Coinbase上市人家都不IPO去融资人家走的叫做direct listing就直接上市因为我们一般听说上市IPO其实都是去融资的那Coinbase就想了我钱多的是我不用发股我也不用融资我就把现有的这些股票放到市场上去卖一卖让普罗大众也都来参与一下顺便老股东也可以套个线想一想看人家有钱就是任性而且说到Coinbase它走自己直接上市direct listing它中间是没有投行帮它去卖股票的所以这里边的一个难点就是大众不知道这个事情但是啊换一辈子就直接蹭了一劳马测弄比特币这一波热度就神速上市了不得不说一手好牌打的是精妙当然这些中间商除了交易所现在华尔街的各大投行对冲基金也都赶着进来了像Morgan Stanley就开始给他们这些高净值的客户提供加密货币的交易选项高盛也开始开发这方面的业务街上呢有很多公司都想赶紧抢着去发行加密货币的ETF就是这种指数基金之前一直是证监会但是啊你看这个架势批准我自己估摸这是迟早的事最后一类受益者就是这些黑市的交易者你说比特币怎么着叫个币总得有一点跟他名字相关的实际功用对吧那就是交易了但是现在第一是交易的系统没有特别的成熟第二呢确实是有每秒只能交易七次这么一个限制所以在广泛的经济当中的应用其实是少得可怜的大部分的应用都集中在黑石交易里虽然它在整个交易系统里面还处于一个比较婴儿气的角色但是现在像MastercardPayPal这些比较主流的交易系统开始接受比特币了所以呢也是一点一点再往主流经济里面去渗透好我们刚刚说了比特币的五大受益者那么它的上升空间到底还有多大呢就有人会说啊比特币有点像一个数字黄金我们看黄金的市值有11万亿美金比特币呢现在差不多有1万亿美金所以有很多比特币的支持者他们就会拿这个市值来说事就说啊比特币还有非常大的发展空间甚至可能会达到百万美元但是啊我们来分析一下黄金它为什么能成为一个这么重要的避险资产一方面是人们在千百年来对它积累起来的一个信任体系再者呢其实现在有近50%的黄金都是被用于实际用途的而且呢各大央行也都开始储备黄金像美国的美联储只有80%的外汇储备是压在了黄金身上所以说白了它是个官方认的东西我们回过头来看一看我们墙包里的比特币不管是从技术使用监管这些方面其实都还有很长的路要走不过最近这一波随着公司华尔街交易所各方的介入也是一点一点把比特币带向了主流的市场我们回顾整个货币的发展史我们用了几千年从华夏文明的以物易物到秦始皇统一了货币又用了几百年到达了金本位置后来又用了几十年从现金支付到现在的扫码交易比特币这儿呢从中本聪提出来了那个概念到现在一币难求其实也只有十来年的时间那么它究竟是一个改写历史的壮举还是仅仅是昙花一现的泡沫虽然你我都是历史长河当中的仓海一粟但是呢我觉得有幸生活在这个年代就让我们一起见证吧第二类受伍者就是机构投资者和公司可以跳到这个时间点这个时间点这个时间点