日本央行17年来首加息 日元跌穿150关口

日本央行加息，意味着什么呢? 为什么大家抢着做空它？ — 小Lin说

小Lin说

日本央行虽终止负利率与YCC政策，但因后续紧缩态度极其谨慎且美日利差依然高企，导致市场逢低抛售日元并将做空头寸推至17年新高。

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Detailed notes

## Background 视频《日本央行加息，意味着什么呢? 为什么大家抢着做空它？》由UP主“小Lin说”于2024年4月19日发布在Bilibili平台。视频围绕日本17年来首次加息以及负利率和利率曲线控制（YCC）政策的取消展开，深入探讨了为何在加息背景下日元兑美元汇率反而跌破150大关这一违背经济学常识的反常现象。

## TL;DR 日本央行结束负利率并取消YCC政策，标志着激进货币政策时代的终结，其加息主要源于“春斗”薪酬谈判带来的超预期薪资增长。然而，由于央行表态过于谨慎、国债购买计划延续且美日利差短期难以收窄，市场对后续紧缩力度预期较低，引发资本疯狂进行套息交易并做空日元。虽然加息理论上会推动庞大的海外日元资产回流，但同时也给日本政府债务和国内数十万家“僵尸企业”带来了借贷成本上升的隐患。

## Atmosphere & style 视频延续了小Lin说一贯深入浅出、生动幽默的科普风格，将复杂的宏观经济学逻辑转化为直观有趣的比喻，例如把加息后市场不升反降的反常现象形容为“老师宣布放假底下的学生却全哭了”。讲解氛围既轻松欢快又富有专业洞察力，带领观众从直觉上的“离奇困惑”逐步深入到深刻的套息交易与资本博弈逻辑中。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=0s) 日本央行时隔17年首次加息，将基准利率从 -0.1% 上调至 0%~0.1%，并取消利率曲线控制（YCC），标志着负利率时代彻底终结。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=0s) 加息后日元兑美元汇率不升反降跌穿150大关，原因是紧缩力度极小且未来路径含糊，未达市场预期。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=0s) 央行加息的核心动力在于确认了通胀与薪酬增长的良性循环，2024年“春斗”大企业平均加薪5.28%创33年新高。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=300s) 作为全球最大的海外净资产国（超2.8万亿美元），日本加息理论上会引发海外资产撤回与“日元回流”。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=300s) 日本长期极低利率催生了规模庞大的利差交易（Carry Trade），借低息日元转投高息美欧资产。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=600s) 为防止国债市场恐慌，日本央行在取消YCC的同时承诺维持原有的国债购买量，向市场释放温和信号。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=600s) 加息增加了政府和企业的借贷成本，可能对日本国内超50万家依赖零利率生存的“僵尸企业”造成倒闭冲击，但利好银行业利润率。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=600s) 美日之间巨大的利差依然存在，导致资本在加息后依然疯狂做空日元，做空空头头寸创下2007年以来新高。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=0s) 日本央行历史性加息与市场的“不升反降”奇观

日本央行做出了一个具有里程碑意义的决定：时隔整整17年，正式宣布第一次加息，将基准利率从 $-0.1\%$ 上调至 $0\% \sim 0.1\%$ 之间。作为全球最后一个维持负利率的主要经济体，虽然这次表面上仅仅加息了 $0.1\%$，看起来只是日本央行的一小步，但其实是其货币政策的一大步，蕴含着巨大的象征意义。日本央行借此向全世界明确宣告——负利率时代彻底终结。不仅如此，央行还一并取消了被称为“增强版量化宽松”的另一大奇葩货币政策——利率曲线控制（YCC），标志着日本极其激进的货币政策时代正式走入历史。

然而，面对如此重大且历史性的加息决策，市场的反应却大大出乎意料。按照传统经济学常识，加息理应推动日元暴涨，但政策公布后，日元兑美元汇率不光没有上涨，反而再次跌穿了150的大关。这就像老师刚宣布“明天放假”，底下的学生却全哭了一样离奇。这种反常现象的原因在于，市场的预期早已消化了加息的消息，但日本央行实际公布的政策力度实在太小——国债该买继续买，后续的具体紧缩路径也含糊不清，态度谨慎到甚至让人觉得“无聊”。这种过于保守的姿态让市场意识到，央行在未来判断是否继续加息时大概率会延续极度谨慎的作风。因此，日元走弱并非因为“加息”本身，而是因为“加得没有预期那么多、没有预期那么坚决”。

所谓的负利率政策，简单来说就是逼着大家“多借钱、多花钱、少存钱”，以此推动经济运转并摆脱通货紧缩，进入良性通胀。例如，若利率为 $-1\%$，你找银行借100块，明年只需还99块；但去存100块，明年却只能取回99块。不过实际操作中， $-0.1\%$ 的负利率仅存在于日本央行与各大商业银行之间，普通消费者的存贷款利率依然是正数或趋近于零。

* **加息的根本动力：** 日本央行决定加息的关键在于确认了“通胀已经真正到来”，而非昙花一现。央行最看重的验证指标是工资增长能否跟上物价上涨。 * **春斗结果超预期：** 2024年3月中旬，日本一年一度的“春斗”（劳资薪酬谈判）结果公布，大企业给员工的平均加薪幅度高达 **5.28%**。这不仅远超约 **3%** 的通货膨胀率，更创下了 **33年** 来的最大涨幅。 * **抢先扣动扳机：** 春斗结果让日本央行吃了定心丸，因此比市场原本预期的4月加息更为果断，提早抢先行动。

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[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=300s) 海外巨额资产与套息交易：日元回流的底层逻辑

日本央行在一夜之间改变了整个经济体长期适应的运行模式，其潜在的理论影响极其深远。首先，加息意味着日本国内资产的投资回报率提高，相对于海外资产的吸引力上升，从而会引发“日元回流”（即外资流入与本土资金撤回）。

很多人或许不知道，日本长期占据着**全球海外净资产第一**的位置，这一记录已经保持了长达 **32年**。截至2022年，日本的海外净资产约为 **2.83万亿美元**，相当于其国内GDP的 **三分之二**。

> "这个影响与其叫做外资的流入，不如叫做日元的回流。日元回流会导致什么呢？这个钱它从哪撤出来，哪的资产就下跌；这钱流到哪了，哪就涨了。"

日本之所以在海外囤积了如此庞大的资产，核心原因在于此前国内利率太低甚至为负，经济长期低迷，缺乏优质投资机会，促使资金流向纽约买楼或去欧洲炒股。此外，低利率还催生了规模庞大的“利差交易”（Carry Trade）：投资者借入利息极低的日元（如 $0\%$ 利率），转而投资利率高达 $3\% \sim 5\%$ 的美元或欧元资产。尤其在疫情后期，日本是主要货币中唯一坚持不加息的经济体，因而成为了全球利差交易的集中地。

* **全球海外净资产/净负债对比：** * **海外净资产最高：** 日本（约 2.83 万亿美元）。若仅按总资产计算（不扣除负债），第一则为美国。 * **海外净负债最高（欠债最多）：** 美国（海外净负债高达约 **20万亿美元**），规模相当于 **5个** 日本的GDP，甚至超过了 **1个** 中国的GDP。 * **日本海外投资分布：** 1. **北美（主要是美国）：** 占比最大，股票与债券投资约各占一半（日本是全球最大的美债持有国，持有量超过 **1万亿美元**）。 2. **欧洲：** 占比约 **25%**。 3. **中南美：** 排名第三（其中绝大部分资金并非投资在本土产业，而是集中在排名仅次于美国的避税天堂——**开曼群岛**，资金在此绕道后再流向美欧）。 * **加息对海外市场的波及：** 当日本加息时，投资者抛售海外资产、换回日元并买入日本本土资产，可能导致美欧市场资产下跌。部分激进观点甚至认为日本加息可能成为触发美股暴跌的导火索，或对高度依赖外资的东南亚国家造成冲击（正如当年亚洲金融危机时日本资本回流所扮演的角色）。

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[10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=600s) 债务隐患、僵尸企业与市场做空日元的狂欢

除了资本回流，加息带来的第二个直接影响是**增加政府与企业的借债成本**。日本政府自身拥有极高的债务水平，加息往轻了说会限制政府的财政开支和刺激经济的能力，往重了说甚至可能引发政府信用风险。

为了避免引发国债市场剧烈波动和市场恐慌，日本央行在这次会议中明确强调：虽然取消了无上限印钱的YCC政策，但**依然保持原来的国债购买量**。央行借此向市场传递信号：“印钞机还在开着，大家别恐慌抛售国债。”这也是市场认为本次紧缩力度非常温和的重要原因之一。此外，加息对政府债务的影响是循序渐进的，旧国债利率固定不变，只有随时间推移不断发行的“新国债”才会适用更高的加息利率。

对实体经济而言，加息则是一把双刃剑：

* **对僵尸企业的冲击：** 日本国内有超过 **50万家** 依赖近乎零利率贷款维持生存的“僵尸企业”。央行对企业债权基本采取撒手不管的态度，利率上升可能引发一波边缘企业的倒闭潮，甚至在底层抑制经济活力或诱发信用危机。 * **对金融业的利好：** 长期负利率极大地挤压了各大财团和商业银行的利润空间。加息扩大了银行的潜在利润率，能重新激活整个金融系统。 * **对股市的双向叠加：** 一方面，通胀回归与资金回流对日本股市构成利好；另一方面，利率上升抑制经济、影响估值，以及日元走强对出口企业的打压则构成利空，两者叠加使股市走向充满未知数。

需要指出的是，当前仅仅 $0.1\%$ 的微幅加息本身影响有限，真正主导近期汇率走势的依然是美日利差。由于美国通胀抬头，美联储降息预期受阻，美债收益率再度走高。一边是日本“龟速”加息，另一边是美国降息受阻，导致两边的巨大利差在很长一段时间内依然存在。

面对依然丰厚的套息交易利润（做空日元、买入美元），资本选择抓住最后的时间窗口疯狂做空日元，甚至不惜顶着日本央行随时可能入场干预拖底的风险。这也导致了一个看起来匪夷所思的奇观：**在日本央行宣布加息的2024年4月，做空日元的空头头寸竟然达到了2007年以来的最高点。** 至于对中国国内的影响，理论上日元走强会让中国的出口产品更有竞争力，但总体而言，对普通大众的日常生活概率上并没有太大直接影响。

## Notable quotes > [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726?t=300s) 这个影响与其叫做外资的流入，不如叫做日元的回流。日元回流会导致什么呢？这个钱它从哪撤出来，哪的资产就下跌；这钱流到哪了，哪就涨了。 — 小Lin说

## Mentioned 日本央行, 小Lin说, Bilibili, 美联储, 开曼群岛

## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 1800 条 整体氛围轻松诙谐，充满玩梗与看热闹的娱乐色彩。观众对视频主讲人小Lin的颜值、声音与幽默讲解抱有高度热情与喜爱，同时结合国内“五一调休”、“作业多”等现实生活痛点进行无厘头调侃。对于视频中涉及的日本加息、美债及宏观经济话题，观众讨论热烈，时常穿插历史梗与时事吐槽。

**整体情绪**：😊 正面 45% · 😐 中性 40% · 😞 负面 15%

**热议点** - **对主讲人小Lin的喜爱与颜值/声音吐槽** —— “不好意思根本不在乎你说啥，因为觉得你好看，说啥都对” - **借“放假不及预期/调休”打比方，引发群体共鸣与吐槽** —— “懂了，听说五一放5天，结果发现要上2个6天，哭了” - **互动问答环节的积极参与与弹幕刷屏（如猜测负债最多的国家）** —— “美帝：没错，还是我” - **对日本经济政策、美债及海外资产（如开曼群岛、巴西移民）的探讨与调侃** —— “说巴西的各位，惊不惊喜意不意外哈哈哈” - **对现实生活影响（如日元贬值利好二次元买谷、去日本旅游）的共鸣** —— “意味着 我的硬盘又要有新人进驻了”

**代表弹幕** > 不好意思根本不在乎你说啥，因为觉得你好看，说啥都对

> 懂了，听说五一放5天，结果发现要上2个6天，哭了

> 美帝：没错，还是我

> 说巴西的各位，惊不惊喜意不意外哈哈哈

> 意味着 我的硬盘又要有新人进驻了

> 日本加息幕后最大推手——小Lin

> 利好二次元！爽！

> 缺钱的才是大爷，美国现在还是全世界的大爷

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1jJ4m1W726)

中文简报

日本央行17年来首度加息 日元跌穿150关口 日本央行虽终止负利率与YCC政策，但因后续紧缩态度极其谨慎且美日利差依然高企，导致市场逢低抛售日元并将做空头寸推至17年新高。 日本央行结束负利率并取消YCC政策，标志着激进货币政策时代的终结，其加息主要源于“春斗”薪酬谈判带来的超预期薪资增长。然而，由于央行表态过于谨慎、国债购买计划延续且美日利差短期难以收窄，市场对后续紧缩力度预期较低，引发资本疯狂进行套息交易并做空日元。虽然加息理论上会推动庞大的海外日元资产回流，但同时也给日本政府债务和国内数十万家“僵尸企业”带来了借贷成本上升的隐患。 日本央行时隔17年首次加息至0%~0.1%并取消利率曲线控制（YCC），标志着负利率时代终结；2024年“春斗”大企业加薪5.28%创33年新高，是促成加息的核心动力。 (0:00) 因政策紧缩力度极其温和且后续路径含糊，加息后日元兑美元汇率不升反降并跌破150大关，表现出反常的市场走势。 (1:15) 日本连续32年位居全球海外净资产第一（达2.83万亿美元），加息理论上将吸引海外资金与庞大的利差交易（Carry Trade）资金回流本土，可能给欧美资产带来抛售压力。 (5:00) 为避免债务恐慌，央行承诺维持购债规模；加息虽然利好银行业利润率，但增加了借贷成本，预计将冲击国内超50万家依赖零利率生存的“僵尸企业”。 (10:00) 由于美日利差依然巨大且美联储降息受阻，资本抓紧窗口期疯狂进行套息交易，导致日元空头头寸创下2007年以来的历史最高纪录。 (11:20)

Reading summary

节目指出，日本央行时隔17年正式终结负利率与YCC政策，但因首度加息幅度微弱且立场谨慎，未能扭转美日利差劣势，反而引发了自2007年以来规模最大的日元做空潮。 薪资通胀催生加息与日元破位反跌 (0:00) 2024年3月，日本央行正式将基准利率从-0.1%上调至0%～0.1%区间，宣告负利率时代彻底终结，并一并取消了利率曲线控制（YCC）政策。推动央行提前行动的核心在于确认了通胀具有可持续性：2024年“春斗”劳资谈判结果显示，大企业平均加薪幅度达5.28%，不仅远超约3%的通胀率，更创下33年来的最大涨幅，为货币政策转向提供了实质支撑。 然而，政策公布后日元兑美元汇率不升反降，再度跌穿150关口。分析认为，加息预期此前已被市场充分消化，而央行仅仅加息0.1%、承诺维持原有国债购买规模以防恐慌，且对后续紧缩路径语焉不详。这种极度保守的政策姿态让市场确信紧缩力度极其有限，从而造成了加息反而促成日元走弱的反常局面。 海外庞大净资产与日元回流的冲击链 (5:00) 长期的极低利率与国内投资机会匮乏，使日本连续32年位居全球海外净资产第一位。截至2022年，日本海外净资产约达2.83万亿美元（相当于国内GDP的三分之二），投资主要分布在北美（持有美债超1万亿美元）、欧洲（约25%）及离岸避税地开曼群岛；同期美国海外净负债则高达约20万亿美元。这一利差环境催生了庞大的套息交易（Carry Trade），即以极低成本借入日元并兑换为高收益率的美元或欧元资产。 日本开启加息进程，理论上会提高本土资产吸引力并引发“日元回流”。节目强调，这种跨国资金重组具有显著外溢效应：本土资金撤出可能压低欧美股票和债券价格，部分观点甚至担忧其可能对高度依赖外资的新兴市场（如东南亚）产生流动性抽水冲击。 债务与僵尸企业隐患伴随金融业复苏 (10:00) 加息对日本内部经济构成双向拉扯。在财政与微观层面，日本政府负债率极高，尽管存量国债利息固定，但随着时间推移，发行新国债将承担更高的利息支出；同时，国内有超过50万家依靠超低息贷款维持生存的“僵尸企业”，利率上升可能引发倒闭潮与潜在信用违约。这也是央行即便取消YCC仍宣布保持国债购买量、持续提供流动性支撑的关键原因。 另一方面，摆脱负利率极大提振了长期遭受利润挤压的商业银行与财团，有助于恢复银行体系盈利能力。对日本股市而言，通胀回升与资金回流构成正面支撑，但利率抬升对资产估值的压制以及日元走强可能对出口企业造成的拖累，使资本市场面临多空博弈。 利差逻辑主导与创纪录做空潮的形成 (10:00) 当前汇率走势的核心驱动力依然是巨大的美日利差。由于美国通胀反弹导致美联储降息预期推迟、美债收益率再度冲高，而日本央行紧缩步伐缓慢，两边高达数个百分点的利差在较长时期内依然稳固。因此，借入日元做多美元资产的套息交易利润依然极其丰厚。 在利差逻辑的主导下，国际资本选择在最后的政策窗口期加速套利。即使面临日本官方随时入场干预汇市的风险，2024年4月做空日元的空头头寸仍攀升至2007年以来的历史最高纪录。此外，节目提及，日元波动对中国普通大众的日常生活影响微乎其微。 日本央行虽迈出了告别超宽松货币政策的里程碑一步，但在高额政府债务与微观企业脆弱性的牵制下，加息节奏注定缓慢；在美联储降息迟滞、巨大利差得以维系的格局下，日元汇率承压与市场套息对赌的态势短期内仍难扭转。

Source quotes

[5:00] 小Lin说: 这个影响与其叫做外资的流入，不如叫做日元的回流。日元回流会导致什么呢？这个钱它从哪撤出来，哪的资产就下跌；这钱流到哪了，哪就涨了。

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[0:00] 嗨果然如我所料日本加息了作为全世界最后一个维持负利率的经济体日本央行也在整整17年之后迎来了第一次加息把他的基准利率从负的0.1%上调到了0和0.1之间你看着好像只加了0.1%看着好像是日本央行的一小步但这其实是日本货币政策的一大步关键是说它有一个巨大的象征意义这是一个明确的市场信号日本央行其实就是要告诉全世界说大家听好了负利率我们不搞了这还没完其实前两天咱们也聊过日本央行它有两大的奇葩货币政策除了负利率以外还有一个叫做利率曲线控制简单来说就是一个增强版的量化宽松就在同一天日本央行也说了这招我们也不搞了从此日本激进的货币政策时代走进了历史你看看咱聊日本经济这视频它没出几天日本央行一口气把俩政策全取消了可见小林的视频对日本央行的影响力臭不要脸但我跟你说日本加温锡有意思的其实是市场的反应正常来说你推出一个这么重大的历史性的加息决策但日元应该暴涨毕竟加息嘛何况又是历史性的一步但是没想到日本央行公布之后这个日元它不光没涨反倒对美元再一次跌穿了150大关这就不太符合经济常识了对吧这就有点像老师要是告诉同学说我们明天放假结果同学全哭了你说说他们哭什么呀对吧怎么这么奇怪咱之前其实已经算是比较全面的盖揽了一些日本经济最近的情况但这新闻出来之后我还是收到挺多留言想让我再聊聊这个事所以今天咱们就再补充一下咱来一起聊一聊日本央行它为什么选择了加息这个又对全球经济意味着什么这个负利率它是什么概念呢就比如说这个利率是负的1%那现在你要找我借100块钱等你明年还钱的时候你就不用还我利息你甚至只需要给我99块钱就行反过来存钱也一样就是你今年要去银行存100块钱明年你就只能取出来99块钱连本金都不够你看看这样一来呢你借钱就会变得非常瘦但是你存钱就会非常亏日本央行呢他就是想通过这个负利率逼着大家说你别存钱你多借钱多花钱就把这个经济运转起来摆脱通过紧缩进入到咱们一个良性的通货膨胀当然我举这个负1%就是为了让大家感受能更明显一点实际在刚才也说了他其实只有负的0.1%而且这个负利率他其实只是日本央行和日本大银行之间的就到你我这种消费者这它就又是正的或者是几乎是零所以你也别想说我靠这个负利率我把钱借进来然后给家里囤着再赚钱好那日本央行为什么现在开始加息了呢其实最最主要的原因就是因为通胀它真的来了之前那期视频其实我们也详细聊过日本前几年就已经看到通胀了只不过呢日本央行它需要确认这个通胀它是不是真的来了还是来日本就转一圈就走了要确定这个事的关键呢就看这个工资能不能跟着一起上涨就要看日本最著名的一年一度的工资大谈判就是春斗的结果这不三月中的时候这个春斗结果就出来了比市场预期的还强日本的大公司要给员工加息5.28%不光超过了它3%左右的通货膨胀甚至达到了33年以来的工资最大涨幅这日本央行一看稳了没问题了就立刻马上立即加息本来市场预期说你三月份出结果怎么着得反应一下所以预期央行4月份才会有动作没想到日本央行这么着急扳机扣子比谁都快好咱今天往下看说日本央行加息那为什么日元反倒跌了就是老师都说放假了同学为什么反倒哭了呢因为日本央行加息其实早就在市场的意料之中了可是日本央行虽然加息是提前了但是它这个力度实在是太小就是国债他该买还买之后他想继续怎么紧缩他也不说清楚谨慎到甚至都感觉有点无聊了这个其实也预示着未来一段时间日本央行他在判断是不是要加息的时候他可能也会一直这么谨慎这就导致了日本加息但是日元反倒走弱的这么一个奇怪的现象他跌不是因为他加息了而是因为他加的没有预期的多没有预期的坚决他才跌的这就好比说同学为什么知道明天要放假了他还哭呀就可能因为同学本来以为要放一个礼拜的假票都订好了结果老师告诉了就放一天还留了一堆作业就没有预期放得多然后老师这态度也没有诚意他不就哭了吗好咱继续深入日本央行它几乎在一夜之间结束了一个整个经济体几乎都适应的一个运行模式那它意味着什么呢它又有可能会带来什么结果呢注意啊我先强调一下这些呢都是纯粹理论上实际的影响因素它可能千千万我只能说加息首先你想加息就是收益率变高了整个日本资产它里边的投资回报率都会跟着水涨船高也就是说日本的资产它相对于海外的资产更有吸引力了那会导致什么呢就是外资的流入你要知道日本它可是拥有全世界最高的海外净资产就世界各地都有日本的产业这可能很多人都听过 [5:00] 而且它这个海外净资产第一的记录已经保持了长达32年22年的时候这个数大概是2.83万亿美元这相当于它GDP的三分之二注意啊我们这说的是净资产就是你的资产减去你的负债这个日本第一你要是单纯按资产来算的话那第一肯定还是美国了我再顺便讨讨大家你知道海外净资产最低的国家是谁吗就是海外净负债最多就是欠别人钱最多的你知道是谁吗没错就是美国它的海外净负债大概是20万亿美元这是什么概念大概相当于5个日本的GDP已经超过了一个中国的GDP这是为什么呢大家可以在评论区讨论讨论这不是我们今天的重点再说回到日本那你说它为什么会有这么多海外的资产其实很简单因为国内的投资回报率太低了嘛对吧你看央行都把利率压成负的了经济又不景气国内没有什么好的投资机会了那我还不去纽约买到楼或者去欧洲买点股票了呢而且这还没完因为日本它的利率不是低吗那我就不光是只是投资资产到海外我甚至可以借钱再去投资海外你想日元的利率假设是零这几年美国的利率大概是三到五我为什么不借日元然后去投资美元或者投资欧元呢这个就是我们老说那个利差交易确实很多人在做carry trade而且到疫情后期日本是主要货币里头那个仅有的还不加息的所以它就成了一个利差交易的集中地总而言之吧就是有大量的日元投资到海外而现在呢日本央行它一旦加息就意味着国内整体的收益率会回升大家一看家里的回报率高了同时借钱又变贵了那我赶紧还是把海外的钱给撤回来了所以这个影响与其叫做外资的流入不如叫做日元的回流日元回流会导致什么呢这个其实也很简单我们具体得去看看它是怎么回流的就是这个钱它从哪撤出来那哪的资产就下跌这钱流到哪了哪就涨了你得先卖出海外资产吧然后你得再换回日元最后你再买日本本国的资产那对应的结果咱推导一下就是海外资产下跌日元升值日本本国资产上涨大概是这么个逻辑具体一点什么海外资产会下跌呢那你就得看日本它原来在海外买了什么资产我亲自统计了一下日本财政部它的估算咱来看看首先它最大的投资标的是北美其实主要就是美国这里头股和债大概一半一半这个也很合理嘛对吧我们都知道日本是全球最大的美债持有国持有超过1万亿的美债而它第二大投资标的呢就是欧洲25%这个也合理而第三名这个有点意思了它居然不是亚洲而是中南美这个就让我感觉有点意外了你说日本为什么会有大量的资产在中南美呢难道这里边有什么不可告人的策略吗我就再仔细往下看是哪个国家而我跟你说这里头有一个国家它在所有国家里的排名仅次于美国排在第二名大家可以猜猜我跟你说它不是巴西不是阿根廷也不是墨西哥而是开曼群岛What没错这就是个避税天堂但其实就是个壳咕摸着就是它在哪又绕了一圈然后又投到美国欧洲去了所以我跟你说这数据你真的有的时候就得往下挖不然你可能就以为日本非常喜欢投资拉丁美洲了好那咱就清楚了它一旦加息受到影响最大的市场其实就是美国和欧洲的市场所以有一些可能比较激进的人他上来就说了说日本加息可能会成为激发美股暴跌的刀火索这个吧我感觉可能性道不大不过好像东南亚一些对外资非常依赖的国家那可能就说不准你要知道当年亚洲金融危机其实有一大底层原因就是日本资本的回流就我们有机会再详细说我不要 我不要好 我们接着说这个加息的影响它除了会导致日本资产的回流第二个直接影响可能也是市场最担心的一个后果就是日本政府它借债的成本变高了你想啊日本政府这么高的债务水平往轻了说呢它可能会限制日本政府开销和刺激经济的力度往重了说呢它甚至有可能会导致日本政府的信用风险这个就是很严重的了对吧所以日本央行啊它也知道市场担心日本的国债市场剧烈波动它也不希望引发恐慌它也不希望日本政府还不上钱所以呢这次会议其实它也明确说了虽然我取消了这个无限印钱的货币政策但是咱还是保持原来的国债购买量意思就是说呢虽然我现在不是无底线的印钱了但是咱原来印多少呢现在还印多少大家也别恐慌你看我那印钞机不还开着呢吗大家别卖国债这个呢其实也是为什么市场觉得央行这次紧缩力度非常小的一个原因所以它短期来看对日本政府借债的影响非常有限而且啊我再稍微补充一下就因为有时候我看评论区感觉有些朋友还会有点误区加息它对政府的影响它是循序渐进的而不是突变的因为日本政府它已经借的钱这个利率就定了它是不会受加息影响只有加息之后新发行的国债它的利率才会变高而国债呢是在持续不断的发行更新的所以我们才会说加息的影响实际上是在一点一点随着这个新国债的比例越来越高而慢慢体现出来短期内呢就算日本央行抽风了一下利率调到20% [10:00] 就说日本政府第二天就躺在那破产了好我们接着说加息它除了让政府的借债成本变高了其实也让经济体当中的消费者或者是公司的借债成本也跟着变高了日本大概有超过50万个僵尸企业他们一直以来都靠着几乎是零息的贷款活着这利率一旦变高他们可能就会遇到很大的麻烦你看这次央行虽然说我们要继续买国债买政府的债权但企业这边他可没说他基本就撒手不管就很有可能会迎来一小波日本国内那些不太行的公司的倒闭潮这个影响从底层来说也是加息它最基础也是最广泛的就是抑制日本的经济活力在严重点可能会引发一些信用危机不过加息对一个产业对金融业来说它是利好因为银行是非常讨厌低利率的你利率得高一点它潜在的利润率才能有空间原来都富的了日本的各大财团它的利润空间就被挤压得非常小加息之后不光说银行会更有油水了整个金融系统都会被激发起来那就是未知是X了一方面刚刚我们说资本回流对吧通胀回归正常可能是对日本股市的利好反过来呢加息这边有抑制经济对估值的影响啊包括日元走强对出口的影响啊这些但就是利空所以叠加起来呢哎就说不准了好说到这儿啊我之前天马行空的说了一对加息可能潜在的影响它是加息的影响并不只是这加0.1息的影响老实说这个0.1%那就撒撒损我们刚刚说的那些它是日本央行如果持续加息可能产生的一些连锁反应你就看最近日元疲软对吧其实它最主要的因素是美国那边出现的变化通胀抬头美联储今年降不降息都说不准了美债收益率又开始提高所以你看就是日本这边归宿加息美国那边降息又受阻对投资人来说呢这两边的利差很有可能会再持续很长一段时间那套套息交易就是做空日元买美元那可能在很长一段时间都还是会有优水大家对吧就玩命抓紧最后这个窗口去做空日元甚至顶着日本央行可能会随时入场给日元拖底的风险这就导致了乍看起来可能会非常匪夷所思的一个现象就日元这边加息呢市场偏偏蒙蒙做空的以至于今年4月份的时候做空日元的空头竟然达到了07年以来的最高点至于对我们国内有什么影响呢直接来看如果日元走强理论上咱们出口产品就会更有竞争力了不过总的来说大概率它对你我的影响就是没什么影响