特朗普关税与降息预期打压美元 美元指数半年来跌超10%

特朗普关税与降息预期打压美元 美元指数半年来跌超10% 特朗普激进关税政策、财政与债务担忧以及美联储降息预期共同打破了美债与美元的传统共振，引发美元指数大幅贬值并推动全球非美资产走高。 本内容深入剖析了2025年美元大幅贬值以及全球资产暴涨背后的两大核心推力。一方面，特朗普政府激进的关税战与财政通胀担忧侵蚀了美国政府信用，导致美元避险属性逆转，推动海外资金在买入美股时大规模进行汇率对冲；另一方面，就业数据（非农）恶化引发强烈的降息预期，叠加美联储独立性受到政治干预，共同加剧了美元的弱势。随着美联储开启降息周期、与非美货币利差收窄，全球非美资产及新兴市场迎来了资金溢出效应与政策宽松空间。 2025年上半年美元指数累计跌幅超10%，创近半个世纪以来最差上半年表现，与此同时黄金、比特币及全球主要股市等资产价格迎来全面爆发。 (0:00) 特朗普推行的激进关税政策及长期财政赤字引发市场对美国政府信用的担忧，海外资金流入美股时超80%采取了汇率对冲，导致美元避险属性逆转并与美债利率背离走低。 (0:00) 美联储决策核心全面转向就业数据，但非农就业（NFP）因问卷回收率偏低频繁出现惊人的向下大幅修正，其数据失真加剧了降息预期与金融市场震荡。 (0:00) 特朗普试图解雇理事并提名亲信干预美联储独立性，进一步削弱了全球对美元的信任；随着美联储开启降息周期，利差收窄正为非美货币及新兴市场提供宽松空间。 (0:15)

主讲人小Lin指出，2025年上半年美元指数重挫超10%，创近半个世纪最差半年度表现；其暴跌主因在于关税政策动摇了美国主权信用、非农数据失真激化了降息预期，以及美联储独立性遭受政治干预，进而彻底颠覆了美元原有的避险逻辑与跨市场联动关系。 主权信用风险与关税冲击打破传统资产共振 (0:00) 传统上美元与美债收益率保持同频上涨，也是全球资本在政治动荡时的核心避风港。然而2025年特朗普推行的高烈度关税政策引发VIX恐慌指数飙升，促使市场意识到持有美元本身即是风险。随后政策走向与斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）激进的政策指南高度重合，加剧了市场对美国国债失控、通胀反复及政府偿还能力的担忧。 对美国政府信用风险的重估促使投资者抛售长期美债，推升了10年期美债收益率。但由于底层信用受到质疑，美债收益率上行并未如以往般吸引资金追逐美元，导致美元与美债收益率在5月彻底脱钩；作为全球资产标尺的美元急剧贬值，也推高了以美元计价的全球资产名义价格。 美股繁荣背后的汇率对冲与黄金避险潮 (0:00) 在美元疲软的同时，以英伟达、微软、谷歌、Meta及甲骨文等AI龙头为核心的美股持续上扬，打破了美股与美元过往的正相关性。小Lin分析指出，海外资本看好美国优质科技资产但抗拒承担汇率风险，因而普遍通过期货、远期或掉期做空美元以进行对冲。过去三年流入美股ETF的海外资金中超80%选择不对冲，而2025年超80%的资金均进行了美元风险对冲，导致美股的资金流入未能转化为对美元现货的需求。 与外资锁定美股收益并规避美元同步发生的，是避险资金对非美元资产的追逐。因瑞郎等传统安全货币市场体量有限，黄金成为资金出逃美元后的首选标的。欧美资金罕见地大规模买入黄金ETF，推动金价冲上历史新高，与比特币和全球多国股市的普涨形成呼应。 失真与大幅修正的非农数据锁定降息路径 (0:00) 下半年美元汇率的核心驱动转向美联储降息预期，美元指数走势与12月联邦基金利率期货走势高度重合。由于核心通胀指标在3%附近徘徊已基本被决策层接受，美联储将政策天平彻底倒向保障就业。但疫情后企业问卷首月回收率从逾70%跌破60%，导致劳工统计局仓促发布的非农就业初值频繁发生戏剧性下修。 具体而言，5月非农初值增加13.9万最终被修正为增加1.9万，6月初值增加14.7万最终下修为减少1.3万。2025年8月1日，市场遭遇低预期的新增数据与前两月累计大幅下修的冲击，引发全球市场剧震；随后2024年4月至2025年3月的年度复核进一步创纪录下调91万个岗位。就业数据的断崖式恶化使得美联储降息成为定局，当9月降息决议落地时，降息预期已完全被市场提前消化。 美联储独立性危机与全球流动性重构 (0:15) 除宏观数据外，政治权力对央行独立性的侵蚀进一步削弱了美元国际信誉。2025年8月特朗普以房贷信息为由解雇美联储理事丽莎·库克，随后虽被法院裁定无权无故解雇而暂缓，但特朗普迅速提名其经济智囊斯蒂芬·米兰填补另一理事空缺。米兰就任后在美联储降息25个基点的会议上单方面投下支持降息50个基点的反对票，印证了市场对货币政策政治化的担忧。 展望未来宏观格局，欧洲降息步入尾声、日本央行开启加息，美联储的宽松将持续收窄美主要货币利差。摩根士丹利预测美元指数到明年年底可能进一步跌至91附近。尽管本轮美国降息幅度预计较为温和（累计约100个基点、终端利率维持在3%左右），但资本外溢有望改善新兴市场流动性，并为中国等非美经济体的降息与货币宽松政策腾出外部汇率空间。 本期内容总结认为，本轮美元暴跌本质上是美国财政信用隐忧、非农统计失真加剧降息紧迫性，以及行政力量干预央行决策三者共振的结果。尽管外溢资金为全球非美市场与新兴经济体提供了货币政策喘息期，但主讲人也援引标普500与频道粉丝增长曲线的巧合相关性提醒，宏观图表间的短期共振往往夹杂虚假信号，评估未来美元与债务走势仍需审慎甄别基本面与统计偏差。

[0:00] 小Lin: 美元今年跌惨了，上半年是近半个世纪表现最差的一年。 [0:00] 小Lin: 美元作为全球资产的“标尺”，当这把尺子在半年内缩短 10% 时，就意味着以美元计价的其他资产相对“变高”了 10%。 [0:00] 小Lin: 事出反常必有妖 [0:00] 小Lin: 买美元避半天险，原来美元才是最大的风险 [15:00] 小Lin: 金融数据有时只是巧合，看图说话需保持理性

[0:00] 朋友们不知道你有没有意识到美元今年是跌差上半年是近半个世纪表现最差的一年从年车到现在美元指数已经下跌了超过10%你别觉得10%没多少这可是美元不是什么比特币这是全球资产的标尺这个尺子半年里头缩短了10%越等于所有人都涨高了10%而与此同时全球的资产价格都出现了久违的爆发最猛的就是黄金你就看这张图这是过去半个世纪黄金的走势我只能用疯狂来形容比特币也是创出了新高别疯狂不过它可能一直都挺疯狂除此之外全球的股市也是什么美股欧股A股党股日股它全涨市出反常它必有腰这个腰在哪里咱们今天就来看看这个美元暴跌的背后今天呢我来跟大家来一个专业一点在同时又很直观很有意思的方式来聊就是看图说话咱来先看几张图这个是美元指数而这个是美股标普500指数你看啊之前股市跟美元相关性还是非常高的大家是一起涨一起跌但你看这两个人手拉手高高兴兴共振的我们五月份开始刚振到一半股票就说哎算了不给你玩了自己跑了美元一个人孤零零的留在了底下我再给你看个共振的更happy这个是美元指数和美国十年期国债利率的共振也是之前玩的好好的五月份俩人不呆了不玩了而更关键的是下一张图这个是美股的标普500指数而这个是一个神秘的指数二者最近五年的相关性高达惊人的82.4%你说刚才这些都是为什么这跟美元今年的暴跌又有什么关系今天视频看到最后你就明白了推动美元下跌的第一股力量也是今年最大的一股就是风险其实之前呢风险一直以来都是美元的好朋友美元在大部分时候它是一个避险资产你就看去年9月份开始美元迎来了一波大涨为什么呀一方面美国当时的经济确实相对来说比较坚挺但还有很关键的就是全球的避险尤其是大家一看特朗普快当选了指不定之后要怎么折腾别的国家呢资本们一心子也别瞎猜了只有美元总不会错吧可是今年特朗普一上台一系列的灌税政策强度烈度都远远超过了大家的预期这时候市场反映过来了好家伙买美元避了半天险你美元才是最大的风险触发了今年上半年美元可以说是两次自由落体式的下跌你就看这个是美股VIX也是恐慌指数大家一恐慌美元就跌了美元最主要的两次暴跌全都是特朗普关税相关的政策引起的所以今年你看到4月份这儿基本上是市场对关税战的风险或者说对特朗普风险的弹有而之后就更诡异了咱们刚才看了10年期美国国债的利率就是在五月份跟美元开始闹掰的为什么呀就是因为市场它担心的风险不一样了咱之前做过一些视频聊特朗普他的计划说过他经济顾问委员会的主席米兰专门发过一篇指南里边有很多提议激进又自相矛盾还畅想了什么海湖庄园协议而后来事实上特朗普推出来了一系列政策又跟这个指南惊人的相似导而没法案这下大家伙担心的就不再是短期关税的风险了而是更长期的问题要是这么搞下去美国国债也能杀得住吗美国政府它能还得起债吗美国的通胀会不会失控啊这说明什么就说明市场它开始担心美国政府的信用风险而抛售美国的长期国债导致长期利率上涨这就是为什么会有这张图5月份之后美元和长期国债利率分售他俩之前为什么会共振我稍微解释一下你想如果美元的长期利率上涨说明投资美元的回报率会增加激励大家去买美元导致美元上涨所以他俩之前都是手拉着手往前走但这回呢虽然回报率变高了风险也变高了大家就没那么敢买导致长期利率上涨但是美元下跌两个人呆了不知道大家晕没晕啊总之他俩分手就是因为美国政府的信用风险变高了这就好比说有一对情侣之前他俩都是一起高兴一起伤心主要呢都是因为外部环境导致的而这回其中有一个人他开始作妖就让俩人之间产生信任危机了得分手了哎那问题又来了你说美元风险这么大美国国债的信用风险还变高了为什么美股它还框框涨呢美股跟美元为什么又分手了呢你看啊虽然大家觉得美元风险很高美国政府的国债也没有以前那么靠谱的但是美股美国这些公司还是非常有吸引力的美股也确实这么多年持续上涨所以大家虽然没那么相信美国政府没那么相信美元但还是会去买美股这就导致了美股一路涨尤其是AI相关的股票一路疯涨以前就是像英伟达 微软 谷歌 Meta这些最近又蹦出来个什么Oracle 假股文还短暂地造出来了一个世界的新首富但后来又被马斯克给抄回去这个Oracle之后有机会我们可以淡聊总之 AI相关的股票估值已经相当夸张了那你说为什么外资都进来投美股了美元它怎么不涨 还反跌呢哎这背后的答案就俩字对冲因为最近进来的外资他开始对冲美元风险什么是对冲美元风险比如说我是个外资我手里有10亿人民币的一个基金然后我想买英伟达比如说那我就需要先把这些人民币换成美元再去买英伟达这样正常对于我来说我就会同时承担美元的外汇风险和英伟达的股价风险但现在我不想承担那一亿 [5:00] 一亿多美元的外汇风险了我就想买英伟达那怎么办呢我就可以对冲我就可以在这个外汇的期货市场或者元期市场或者掉期市场去做空那一亿多美元做多十亿人民币这样我就完成了外汇风险的对冲比外里美元的需求量它并没有增加口说无凭我们今天看福说话你看这个是最近三年外资流入美股ETF里边对冲和没有对冲的资金比例你能明显看到之前有超过80%的海外资金流入美股的时候都是不对冲美元风险因为美元本身它也是一个投资品而大部分时候它都还挺坚挺但今年一下来了个180度大反转有超过80%的资金都开始对冲了其实值钱美元跟美股共振它并不难理解你看大家买美元很多会去投美股你想买美股呢又得先换美元所以他俩的相关性是非常高的这回呢大家是买美股但是给美元风险对冲掉了不买美元了这才导致了这张图四月份之后美元跟美股分手这就好比刚才那情侣两人出现信任危机分手的但是我还是很喜欢你们家的钢琴所以虽然大家分手了但我还可以经常去你们家弹钢琴不耽误我知道今天的比喻可能没有那么恰的大家就凑合听个乐你看一方面大家逃离美元就会转而去买入其他资产另一方面美元贬值从估值的角度其他资产的价格也会上涨这就一定程度上推动了除了美元以外几乎其他所有资产价格的上涨这里头最典型的就是黄金你想啊今年金融市场的主旋律就是币险以前呢币险主要是跑到美元资产跑到日元资产但现在呢美元也不行日元那边也非常的动荡这个我们放在年终总结的时候再讲所以能避险的资产要么就是瑞朗要么就是黄金但瑞朗呢毕竟体量非常有限所以黄金就成了很多人在这个乱世当中的首选咱们还是看图说话你看这个是黄金ETF今年不同地区的流动情况很明显今年是大量的涌入而且令人非常惊讶的是今年涌入资金最多的是来自北美你要知道以往黄金的主要需求其实都来自亚洲但今年呢北美欧洲也在不停的买不过有意思的是什么因为金价涨得太厉害了做首饰就有点贵了所以今年首饰的需求量开始下滑这就导致黄金的总需求量其实变化不大就是价格跟着矿矿涨好咱们刚才说了今年美元暴跌的一号推动力风险也可以说是特朗普那第二大推动力是什么呢你看最近几个月长期利率美股都跟美元脱节了那谁在主导美元的走势呢这个美元又跟谁去谈恋爱了呢看图说话你看这个是最近美元指数的走势而这个是12月份到期的联邦基金利率的期货价格你是不是看着女蠢不对麻醉但我给他翻转一下这个就是美元的新对象别晕啊这个其实就是市场预期12月份的利率水平不知道什么意思可以去补一下咱期货的第一期视频再说直白一点最近决定美元走势的是市场对美联储降息的预期就是我预期年底的利率怎么变美元指数它就跟着怎么变你看上半年决定美元走势的是特朗普而下半年是爆料所以最近金融圈有一个挺有意思的说法我不确定对不对不过确实挺有意思可能很多朋友也听说过就是根据鲍威尔每次的开场白去判断他的政策倾向怎么回事呢就是说他要释放偏紧缩信号的时候一般开场白会但是偏宽松的就会说你看good的时候这个舌尖会抵上额说hello这个嘴是要裂开的所以就会有一些华尔街的量化基金用AI去捕捉鲍威尔的口型然后在0.3秒内判断出来他的政策立场然后开始出发交易所以你可见鲍威尔对市场的威力不过他老是这么good hello good hello会产生一个什么问题呢就是口舟特别容易产生皱纹所以我给他推荐这个修理可抗皱精华你看鲍威尔他的皱纹是怎么产生的就是他想做表情或者要说话的时候就会产生一个神经冲动然后释放一个叫以仙胆碱的物质它跟神经末梢结合会带动肌肉收缩就会产生褶皱你这么反复说反复褶皱慢慢这个皱纹就有了所以你看特朗普他老爱撅嘴偷皱就特别容易有皱纹这个乙纤胆碱它就相当于一个皱纹信号所以现在除皱最常见的肉毒就是通过切断乙纤胆碱的传递来抗皱修里可这个抗皱精华它的灵感就来自于肉毒里边有灵魂双态来拦截皱纹信号跟肉毒DNA表达检测的相似度能高达六成来模拟肉毒的效果当然了它的效果肯定不如比喻一下那么猛如果好处就是全脸包括眼周口周这些不能比喻的地方它也能用没有什么风险区也更自然不会像有些明星刚打烂肉毒那个脸都不能动同时它这里边还有专利复合成分可以补充四种关键胶原来淡化法令文莫文这些静态文重镜双管齐下我估计这个鲍威尔可能没打过肉毒但这个修理可抗重精华可以是好我们说回美联储咱们其实去年鲍贝尔首次讲习的时候就分析过他讲习决策的一个核心主要就是看他的双重使命通货膨胀和就业通账呢理论上希望压到2%以下甚至更低再开始讲习而最近这一年呢一些核心的指标不管是CPI还是核心PCE等等基本上都在3%徘徊虽说不是最理想的状态但是可以接受所以美联储主要的决策重心就放在了就业数据上也就是说他希望看到这个就业数据差一点 [10:00] 这个美联储调控货币政策有点像什么它就像一个班主任要管一个班的学生他有双重KPI既要学生们成绩好又要让他们的身体健康然后这班主任呢他就只能控制一件事就是这个班的作业量这就好比美联储就只能控制利率这个作业呢要是留多一点可能成绩上去了但是身体就吃不消作业要是少留点呢成绩可能就下来了他身体可能就缓过来一点好一点我就打个比方大家别交真那你看哈这个美联储他跟班主任面临的情况其实还是有点像通胀跟就业的目标很多时候确实就是此消彼长而最近这一两年呢这帮学生成绩都还不错虽然不能说优秀但都80多分那班主任最近特别关注的就是他们身体健康的程度如果我发现大家有身体健康下滑的数据那我就要开始减少作业量但是我要是没看见健康情况下滑的数据大家又健康学习又好那我不能减少作业量不然大家可能经历太充沛都跑去玩去了玩多了还可能把身体给玩坏了到时候学习成绩又不好那更完了这就是经济的智障学生他也可能智障一个精致的鲜音格送给他家反正大概就这个意思这班主任呢每个月就盯着学生们的健康指标美联储每个月就盯着就业数据什么时候足够差了我就立马降息实际情况是什么呢今年上半年他一般但也OK再加上特朗普那边的政策不确定性又非常高所以美联储它降一半就不降了而最近这几个月呢你看这个还是12月份预期的利率这三个月的月初都出现了大跳这其实都是因为NFP非农就业数据公布之后带来的市场反应7月份就业数据还不错大家觉得美联储可能不会降那么多利率蹭了一下就跳起来了8月份就业数据非常惨你看这个利率哗叉一下就掉下来了这个数据我跟你说非常关键因为它真的是太惨了就好像我这个班主任的班里学生已经开始眩晕开始呕吐了班主任他就得立刻马上减少作业量了所以8月份那次数据之后市场几乎就可以确信美联储9月份会降息然后紧接着9月份数据又不打跌利率又进一步跌而你看美元指数也基本上是跟着这个利率一起上传下跳所以说其实这次美联储降息之前市场就已经完全有预期了等美联储真的降息了市场不能说是反响甚微吧只能说是毫无波澜我其实是想展开聊聊这个NFP非农就业数据它最近有一个很有意思也可以说是很奇怪的现象就是它怎么那么不准我不知道你刷没刷到过类似的新闻它最近的修正可真的是非常夸张这个数据简称叫NFPNon-Farm Payroll非农就业数据简单来说就是每个月逃除掉一些农业呀自营职业等等以外绝大多数人就业量增长了多少比如说有一个月调查结果显示是10万意思就是说整个美国在这个月里头非农就业人口增加了10万人其实理论上美联储要想看就业情况看得更准的肯定是失业率但失业率的问题是一个是他每个月变动太小就不够敏感而且他还取决于参与率就是有多少人想找工作这个显然非常主观就更难判断而非农嘛它就是个数它相对更客观一些测量难度也会小很多这就好比班主任想了解大家的健康状况理论上你应该每个月去体检还要做心理评估但你每个月都要去测显然成本太高了所以我可以推二休息次我就单纯看每个学生平均的睡眠时间它虽然不是一个最佳的指标但可以测个大概追踪一下大家的健康程度然后可能年底一年我再来个大体检这个非农就有点相当于班主任里边去看睡眠时间但离谱的是什么呢这个看似测得最准的NFP最近连续几个月都出现了非常大的修正比如说5月份的9月数6月6号公布是增长了13.9万还可以然后7月3号修正说应该是14.4万比原来还多了5000市场就感觉更好啊然后没想到8月1号再次修正不好意思市场我大意了我前两个月都说错不是14.4万而是1.9万What6月份的就业数据也很类似第一次公布说是14.7万然后8月1号修正说不好意思不是14.7万是1.4万然后下个月又说了不好意思它不是增长了1.4万是减少了1.3万你看这个修正是不是挺离谱的我甚至都怀疑是不是哪个小数点点错这就是为什么咱们在8月1号那天看到市场暴跌因为它迎来了三连击那天不光是新鲜出炉的7月份的数据比喻期的差6月份的数据修正下调了13万多5月份的数据修正下调了12万多所以这个数出来之后几个小时特朗普就怒了他说你这个统计局故意就是让我难堪你这是在操纵数据立马就把劳工统计局的局长给开了你说这个数据它怎么就统计的那么不准而关键是它又是一个这么重要的数据全世界最重要的利率取决于美国的就业美国的就业就看这个数它可以说是决定了全球资本市场的走势然后每个月对吧我可能瞎懵都比它准所以很多人可能会阴谋论说这个数据是不是被操控了呀这个我就不清楚了但我可以解释一下它理论上为什么会有这么大的修正可能的一些原因这部分可能比较理论你要是不感兴趣可以跳到这一排首先其实这个修正的量并没有大家感受到的那么大因为这个数字是一个变化的量美国一共的非农就业人口大概是1.595亿你增长10万其实就相当于0.06%历史上其实修正超过10万也是经常有那为什么最近感觉格外明显呢因为之前数据相对好一些比如说每个月增长30万9亿好那你下调个10万变成20万降了三分之一虽然也不少但是能接受但最近呢原来就增长11万好家伙你下调10万变成1万同样是下调10万你这一下一下下调 [15:00] 90%这个从心理层面上你就感觉它调了好多这是原因之一不过实际上最近它修正的幅度确实明显增高它确实也更不准这就要说到这个非农就业数据它是怎么算的主要呢就是靠调查问卷问12万个企业你过去一个月的员工数啊怎么样问题出在哪了呢就是疫情之后这个问卷企业交的是越来越慢这12万份企业的调查问卷呢它其实是没办法当月就立刻交旗的所以一般呢第一个月就根据已经有的问卷有多少就先公布一个数据之后两个月随着这个问卷一点一点都收上来收齐了再去修正这个数据你看这是历史上三个月分别问卷回收的比例第一个月疫情之前还能拿回来7%发时疫情之后现在连60%都不到所以第一个月拿到的那个数字的准确性就会明显下滑而且吧这些12万个问卷即使全收上来了它也就是个样本每年还得再进行一个全面的调查然后再修正这个年度的数据刚刚就在9月份完成了24年4月到25年3月这个全年的非农就业数据统计这一整年数据竟然下调了91万个是有史以来最大的向下修正官方的解释就是什么模型调整什么的有人就是阴谋论有人说是移民问题这个咱就不多分析也不知道了但有意思的是什么这回这个全年数据修正这么大特朗普反倒没生气没跳起来你说是为什么因为这回下降的这些数据它主要都是在拜登任期内的跟我没关系这不来我呀对吧只能说明拜登任期内经济的表现实在是太糟糕了好咱们刚才说了美元上半年和特朗普好下半年和鲍威尔好但是特朗普跟鲍威尔最近可真不怎么好这个其实也是左右美元非常大的一个力量就是美联储的独立性咱们之前做个一期专门聊过美联储主席鲍威尔特朗普整天骂他调侃他甚至一度威胁要开除他因为特朗普我想让美联储赶紧降息美联储不听但我跟你说这个特朗普是真有招他看这个鲍威尔好像不方便动就瞄准了美联储理事会的另一个成员叫Lisa Cook特朗普在8月份就宣布要解雇库克美联储理事的职务这都不是威胁了就直接说我要fire他我要解雇他找了个理由什么住房防贷信息不实什么乱七八糟的但之前也说过美联储那是全球市场对美元信任的一个定海神针它的近20年也是越来越独立于美国政府但特朗普显然是不信这个邪我有没有权利不知道但我可以先宣布一下这个就非常特朗普后来9月份果然法院判定特朗普没有足够的理由解雇苦客就给拦下来了市场可真是吓出一身冷汗万一特朗普要真的可以随便解雇美联储理事那美联储基本就是姓特了或者姓川了但我跟你说特朗普的动作还没完呢今年8月份现在是另一个理事非常离奇地宣布辞职紧接着特朗普就非常顺理成章地把美联储的理事会里头塞了一个自己的心腹你知道是谁吗就是那个帮他规划经济蓝图海湖庄严协议的那个李兰这个之前我们聊我感觉我们之前聊过我今天好像已经说了好多遍了也不知道这是凑巧还是怎么着你看我一年也就做那么几段视频好家伙今天全给穿起来了对吧咱们讲降息讲特朗普的经济计划像特朗普跟美联储之间的斗争整得跟个连续巨势似的大家可以都连一块看那说回来特朗普安排米兰进这个理事会之后米兰真的可以说是不负特望美联储降线25个基点他是唯一一个投了反对票就他觉得应该降50个基点然后美联储一般他会公布一个点阵图就会显示每个理事预期未来的利率水平虽然把这个点阵图是匿名的但你看看这个结果只有一个点点显得那么的格格不入别人都觉得年底利率应该在3.6%往上在这个点你看觉得应该猛降到3%以下他是谁你说他是谁这个米兰可以说是一年之内从无名小卒成了全球关注的焦点还加入了美联储理事会你看跟对了老大升得确实快但是吧有点太可疑太明显这个吃相确实有点不太好看总之吧不管是尝试解雇库克还是把米兰塞进美联储都表明特朗普其实正在极力的去干预美联储的利率决策这也让市场非常担心其实也是美元疲软的一个很重要的原因好 那接下来会如何呢美元会持续地疲软吗咱们从利率的角度来看欧洲那边利率已经降得差不多了日本那边已经要开始加息了所以从相对利差的角度处在降息周期的美元它是会持续走弱摩根史丹利也预测美元明年年底可能会进一步贬值大概10%降到91%左右那美元贬值对其他国家有什么影响简单来说就是一个字手两个字就是我刚刚说的稍微有点戏谑但确实在美元的降息周期美元放水资本流向全球其他国家的日子普遍会比较好过这里头尤其明显的就是发展中国家你看2000年初美元降息直接推动了那几年全球经济大爆发甚至导致经济过热引发了08年的金融海啸再之前90年代的大降息推动了全球新兴经济体的资本流入甚至也过热了导致墨西哥亚洲俄罗斯金融危机所以美元降息周期它会加热其他的经济体甚至导致其他经济体过热当然我举这些例子都比较极端降息都超过500个基点而这回呢市场预测也就在降100个基点降到3%左右就差不多了跟之前那些肯定没法比就是一个很缓和的小规模降息那总而言之美联储降息美元提软是会稍微利好其他国家尤其是发展中国家其实对中国也是中国虽然也在降 [20:00] 但美国的降息就会让中国央行降得舒服一些不用那么担心人民币会不会持续下跌这些问题好咱们今天看了这么多张图知道了美股美债为什么归美元分手你就说咱这看图说话是不是又客观又直观那最后最关键的一张图到底是什么神秘的指数跟标普500的相关性这么高呢答案就是小林的粉丝料这说明什么说明真正推动美股上涨的是你们大家呀开玩笑的其实说明的是数据他有的时候也是可以骗人的相关性高也可能就是个巧合怎么样这个深度是不是一下就用了