科技周期与巨型泡沫交替主导半世纪全球市值榜首变迁

小Lin说

过去55年的全球市值冠军更迭并非单纯的技术突破，而是半导体与互联网科技浪潮、股市泡沫以及地缘油价走势共同作用的结果。

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Source published: 2022-07-09

Detailed notes

## Background 该视频由 Bilibili UP 主“小Lin说”于 2022 年 7 月 9 日发布。视频简介指出，内容主要盘点过去 55 年间曾登顶全球市值榜首的巨头公司，并透过这些企业折射出不同时代的经济与科技潮流发展。

## TL;DR 视频以时间为线索，梳理了过去半个世纪以来全球市值第一巨头的演变历程。从大型计算机时代的 IBM、日本泡沫经济巅峰期的 NTT，到多元化工业巨头通用电气（GE）以及凭借操作系统一统天下的微软，再到石油大亨埃克森美孚与中石油的短暂辉煌，最后落脚于移动互联网红利下的苹果与沙特阿美的榜首争夺战。讲者通过梳理这些企业的兴衰与关键历史节点，展现了背后深刻的宏观经济变化与技术变革浪潮。

## Atmosphere & style 整段讲解节奏明快且极具趣味性，讲者将复杂的商业历史与财经概念融入生动的互动问答与通俗易懂的语言中。叙述风格亲切而充满洞察力，既有宏观历史视角下的沉稳剖析，又夹杂着对企业“豪赌”或“走臭棋”等历史细节的幽默侃侃而谈。观看体验如同听一位懂财经的好友将几十年的巨头交替史娓娓道来，既有知识干货的满足感，又充满对时代变迁的唏嘘与启发。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=0s) 过去 55 年间，全球市值冠军每 5 到 10 年就会更迭一次，每个时代的霸主都是当时全球经济与科技潮流的缩影。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=0s) 1967 年，IBM 凭借研发 System/360 统了一指令集，开创了大型计算机时代并登顶全球市值第一，霸榜至 1986 年。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=300s) 1987 年日本电信电话（NTT）登上市值榜首，反映的并非科技创新，而是《广场协议》后日元升值与降息引发的日本经济和股市巨型泡沫。 - [08:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=480s) 1990 年代，通用电气（GE）在传奇 CEO 杰克·韦尔奇推行的末位淘汰制与多元化（特别是金融服务）驱动下，成为工业巨头的时代代表。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=600s) 微软通过保留 MS-DOS 所有权并授权给各大 PC 厂商，随后推出 Windows 系统和 Office 软件，在统治个人电脑操作系统（最高占有率 98%）的浪潮中登顶。 - [13:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=780s) 2005 年至 2011 年间，国际油价高企带动整个石油板块繁荣，埃克森美孚多次登顶市值第一；2007 年中国石油在上交所上市时市值曾空降全球第一。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=900s) 苹果公司凭借 iPhone 在智能手机浪潮中占据了全球手机行业 80% 以上的利润，展现出极强的定价能力，并于 2020 年突破 2 万亿美元市值。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=900s) 沙特阿美在 2019 年通过巨型 IPO 登顶，并在 2022 年因全球通胀加剧及俄乌冲突推高油价的背景下再次超越苹果，重回全球市值榜首。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=0s) 大型计算机时代与 IBM 的“豪赌”

讲者带领大家将时间倒回 55 年前，探讨过去 55 年来曾经登顶全球市值榜首的那些巨头公司。讲者指出，每 5 到 10 年就是一个公司雄霸天下的时代，而站在历史高度看，这并非简单的个体成功，而是全球经济与科技潮流的缩影。在互动环节中，讲者列出了 IBM、AT&T、荷兰东印度公司与通用汽车（GM）等选项，并揭晓了霸占全球市值榜首将近 20 年的霸主——IBM。

IBM 全称为国际商业机器公司（International Business Machines Corporation），成立于 1911 年。早期 IBM 业务非常杂，生产钟表、记录仪、制表机等，当时已发展为近万人的跨国企业。1936 年，“当代计算机科学之父”艾伦·图灵提出了图灵机概念，IBM 敏锐地意识到其原理可用于统计机器以提升效率，于是决定在 1940 年代进军大型计算机领域。1952 年，IBM 造出首台可量产的电子计算机 IBM 701，随后又推出 IBM 650、1401、1403 等系列，到 1960 年已占据计算机市场 85% 的份额。

> “当时 IBM 产生了一个非常大胆的想法，就是为什么不把这些所有机器的编码和指令集都统一起来呢？这样不管什么打印、输入、输出、计算，我全都可以用同样的一套指令，这样拓展产品、学习更新的成本就会大大降低。”

然而，当时的机器用途单一且编码互不兼容。为了解决这一痛点，IBM 进行了一场豪赌：投入 6 万名研发人员、50 亿美元资金（历时数年），于 1964 年研制出 IBM System/360。该系统整合了指令集并大幅提升处理速度，迅速引发轰动，吸引了美国政府与军方的庞大订单。凭借一己之力推动行业发展的 IBM，于 1967 年员工数达到 27 万人，市值达 1930 亿美元（折合当今约 1.3 万亿美元），成功登顶全球市值第一，并一路霸榜至 1986 年。不过，IBM 的翻车点在于虽然在 1982 年推出了个人电脑（PC），但严重低估了 PC 的市场潜力，忽视了软件与操作系统的开发，将首吃螃蟹的机会让给了比尔·盖茨。

- **IBM 发展关键节点与数据：** - **1911 年：** IBM 成立，初期生产钟表、记录仪、制表机等杂项产品。 - **1936 年：** 艾伦·图灵提出图灵机概念，启发 IBM 的计算机研制。 - **1952 年：** 推出首台可量产电子计算机 IBM 701。 - **1960 年：** 占据全球计算机市场 85% 的份额。 - **1964 年：** 研发出 System/360（投入 6 万研发人员、50 亿美元资金）。 - **1967 年：** 员工达 27 万人，市值达到 1930 亿美元（折合现值约 1.3 万亿美元），登顶全球市值榜首。

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[00:05](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=5s) 日本经济泡沫与 NTT 的盛极一时

在进入下一个阶段前，讲者进行了客观声明：二级市场市值最高并不等同于“全球最牛”或“最赚钱”，因为股价会受到国家股票估值和短期泡沫的巨大影响；此外，很多大型国企未上市，因此不在讨论范围内。接着进入第二道选择题，引出 1987 至 1991 年间的市值冠军——日本电信电话公司（NTT）。

NTT 登顶的背后，反映的并不是电信领域的科技创新，而是 1990 年前后日本股市的巨型泡沫。讲者梳理了日本泡沫经济的来龙去脉：1950 至 1980 年间日本经济高速发展、出口狂飙，引发美国不满。为解决贸易逆差和美元升值问题，1985 年 9 月美、日、英、法、德五国在纽约签署《广场协议》（Plaza Accord），导致日元大幅升值，严重打击了日本出口。

> “结果日本央行和日本政府在情急之下就走了一招大臭棋，为了避免日元升值给日本经济带来的冲击，他们就玩命降息给经济注入流动性……放水就导致了信用的过度扩张，就是所有人都开始大量地借钱去买房子、炒股票。”

在 1985 至 1990 年的短短五年间，日本房市与股市双双翻倍增长，股市年均增长率近 30%。1990 年前后全球市值前十名公司中有七家来自日本。作为泡沫时代的代表，NTT 在 1987 年的市值超过 3500 亿美元，单家公司的市值甚至超过了当时整个德国股票市场的总市值。

- **泡沫经济与 NTT 数据要点：** - **1985 年 9 月：** 五国签署《广场协议》，日元暴涨，日本央行开启大幅降息。 - **1985–1990 年：** 日本股市平均年增长率近 30%，房市与股市大幅飙升。 - **1987 年：** NTT 市值突破 3500 亿美元，超越德国全国股市市值总和。 - **1990 年前后：** 全球市值前十强的公司中有 7 家为日本企业。

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[00:08](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=8s) 工业巨头通用电气（GE）与韦尔奇时代

日本股市泡沫破裂后，全球股市迎来了新的王者。从 1993 年到 1998 年，除埃克森美孚（ExxonMobil）曾短暂登顶外，主要的大老哥是通用电气（GE）。GE 成立于 1892 年，拥有约 130 年历史，创始人之一为托马斯·爱迪生，最初在 J.P. 摩根的资金支持下整合成立。

讲者指出 GE 是一家非常独特的综合性巨头（Conglomerate），继承了爱迪生的创造基因，业务范围极广：从高精尖医疗设备、航天、清洁能源，到冰箱、洗衣机、灯泡乃至金融无所不包，且各个领域均表现出色。通常市值登顶的企业都有极其突出的主营业务，但 GE 在 2000 年财报中各大业务均能赚取数十亿美元，很难界定单一核心，反而是金融服务板块（GE Capital）成为了其最主要的赚钱来源。

GE 的辉煌很大程度上归功于传奇 CEO 杰克·韦尔奇（Jack Welch）。作为职业经理人的标杆，韦尔奇推行优胜劣汰、“末位淘汰”等管理机制，激活了企业活力，将 GE 带上了全球市值第一的宝座。然而，GE 并未真正代表某一个特定科技时代的潮流，随后在 1998 年被新崛起的巨头超越。

- **通用电气（GE）要点：** - **1892 年：** 由爱迪生等人在 J.P. 摩根资金支持下整合成立。 - **业务特征：** 极其多元化，横跨医疗、航天、家电、能源及金融服务。 - **管理模式：** 在杰克·韦尔奇执掌期间推行末位淘汰制，激活组织活力。

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[00:10](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=10s) PC 浪潮中的微软与“微软-GE”轮替时代

1998 年，微软（Microsoft）超越 GE 登顶全球市值冠军，形成了与开头 IBM 的历史呼应。讲者介绍了比尔·盖茨（Bill Gates）的创业历程：盖茨是一个编程天才，13 岁自学 BASIC 语言并在学校电脑上写游戏，十几岁开始为学校和公司开发软件。考入哈佛后，盖茨敏锐意识到软件的巨大潜力，毅然选择辍学，与保罗·艾伦（Paul Allen）共同创立了微软。

1981 年，IBM 准备推出个人电脑，微软迎来了关键转折点。盖茨借助其母亲（当时为 IBM 董事会成员）的资源，成功与 IBM CEO 取得联系并拿下操作系统开发合约。然而，IBM 犯下了致命错误——未买断操作系统，也未获取源代码，仅向微软支付授权费。微软保留了 MS-DOS 的所有权，并随着 IBM PC 的大卖让 MS-DOS 拿下 50% 的市场份额。微软借此建立了行业标准，并将系统授权给 70 多家 PC 厂商，年收入迅速破千万美元。

> “比尔·盖茨一看这个好啊，这图形界面就是未来啊！他就一边跟苹果合作给他们提供软件支持，另一边呢自己也偷偷地开发自己的图形操作系统，终于呢也发布了自己的 Windows 系统……”

受苹果 Macintosh 图形界面和鼠标操作的启发，微软推出了 Windows 系统，并在办公软件 Word、Excel、PowerPoint（Office 三件套）的加持下，于 1995 年推出 Windows 95，随后又推出 Windows XP。微软的操作系统最终占据了惊人的 98% 市场份额，实现软件一统天下。1998 年微软超越 GE 登顶市值第一，比尔·盖茨也随之成为世界首富。在 1998 至 2003 年间，微软与 GE 频繁交替坐庄。

- **微软崛起与数据：** - **1981 年：** 微软与 IBM 合作，保留 MS-DOS 知识产权并授权给 70 多家厂商，市场占有率达 50%。 - **1995 年：** 发布 Windows 95，配合 Office 软件确立绝对统治地位。 - **操作系统巅峰：** 市场占有率最高达到 98%。 - **1998–2003 年：** 微软与 GE 轮流占据全球市值第一宝座。

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[00:13](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=13s) 石油巨头埃克森美孚（ExxonMobil）与中石油 IPO 插曲

在榜单中陪跑数十年的埃克森美孚（ExxonMobil）在 2005 至 2011 年间登顶。讲者分析，这一时期与其说是埃克森美孚的胜利，不如说是整个石油板块的盛宴。石油公司的商业模式高度依赖原油价格，美股石油板块的走势与国际油价完全重合。在此期间，俄罗斯 gazprom、英国 BP、巴西石油（Petrobras）、皇家荷兰壳牌（Royal Dutch Shell）、雪佛龙（Chevron）等石油巨头纷纷挤进全球前十。

期间还出现了一个戏剧性的插曲：2007 年 11 月，中国石油（PetroChina）在上交所 IPO 上市，一举以近万亿美元的市值空降全球第一，市值相当于当时第二名埃克森美孚的两倍。

- **中国石油上市插曲：** - **2007 年 11 月：** 中国石油在上交所上市，因当时中国股市处于泡沫期且国际油价高企，市值瞬间突破近 1 万亿美元。 - **后续走势：** 随着次年中国股市暴跌，中国石油市值在一内年跌去了三分之二。

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[00:15](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=15s) 移动互联网红利下的苹果与沙特阿美

石油巨头落幕后，全球股市迎来了苹果（Apple）统治的智能手机时代。2007 年乔布斯发布 iPhone 之后，经过几代的打磨，iPhone 4 实现了销量飞升。过去 15 年的财务数据显示，iPhone 占据了苹果营收的半壁江山。

从商业与财经的角度分析，智能手机如今已是红海市场，iPhone 的市场份额仅占 20%–30%，但苹果却拿走了整个智能手机行业 80% 以上的利润。这种强大的定价能力（Pricing Power）和超高利润率，使得苹果长期稳居全球市值最高及最赚钱的公司之列，其背后正是一波雄浑的智能手机浪潮。

> “在 2020 年的时候又吹到了全球第一，超过了 2 万亿美金。直到今年通胀风险开始加剧，美联储这边紧缩政策导致美股大跌，同时呢俄乌冲突又导致油价大涨，这么一波下来就是利空苹果、利好沙特阿美……”

在苹果如日中天之际，沙特阿美（Saudi Aramco）于 2019 年上市，以 1.87 万亿美元的估值空降榜首，成为当时史上最大 IPO。沙特王室仅出售了 1.5% 的股份，旨在为本国经济改革融资。此后，美联储实施量化宽松导致美股飙升，苹果在 2020 年市值突破 2 万亿美元重夺第一。但到了 2022 年，面对通胀加剧、美联储紧缩政策以及俄乌冲突带来的油价大涨，沙特阿美在 2022 年 5 月再次反超苹果，重回全球市值第一。

讲者最后总结道，纵观过去半个世纪，每 5 到 10 年都会有一家打着时代烙印的公司登顶，并向观众抛出问题：下一个时代将由哪家公司掌舵？

- **苹果与沙特阿美竞争数据：** - **苹果盈利能力：** 以约 20%–30% 的手机市场份额，斩获行业 80% 以上的利润。 - **沙特阿美 IPO：** 首次公开募股挂牌市值达 1.87 万亿美元，仅出售 1.5% 股份。 - **2020 年：** 美联储宽松政策推动苹果市值突破 2 万亿美元，重回第一。 - **2022 年 5 月：** 受通胀、加息及俄乌冲突推高油价影响，沙特阿美再次超越苹果成为全球市值最高的公司。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=0s) 当时 IBM 产生了一个非常大胆的想法，就是为什么不把这些所有机器的编码和指令集都统一起来呢？这样不管什么打印、输入、输出、计算，我全都可以用同样的一套指令，这样拓展产品、学习更新的成本就会大大降低。 — 小Lin说

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=300s) 结果日本央行和日本政府在情急之下就走了一招大臭棋，为了避免日元升值给日本经济带来的冲击，他们就玩命降息给经济注入流动性……放水就导致了信用的过度扩张，就是所有人都开始大量地借钱去买房子、炒股票。 — 小Lin说

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=600s) 比尔·盖茨一看这个好啊，这图形界面就是未来啊！他就一边跟苹果合作给他们提供软件支持，另一边呢自己也偷偷地开发自己的图形操作系统，终于呢也发布了自己的 Windows 系统…… — 小Lin说

> [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3?t=900s) 在 2020 年的时候又吹到了全球第一，超过了 2 万亿美金。直到今年通胀风险开始加剧，美联储这边紧缩政策导致美股大跌，同时呢俄乌冲突又导致油价大涨，这么一波下来就是利空苹果、利好沙特阿美…… — 小Lin说

## Mentioned 小Lin说, IBM, AT&T, 荷兰东印度公司, 通用汽车, 艾伦·图灵, IBM 701, IBM 650, IBM 1401, IBM 1403, IBM System/360, 比尔·盖茨, 日本电信电话公司, 广场协议, 通用电气, 埃克森美孚, 托马斯·爱迪生, J.P. 摩根, GE Capital, 杰克·韦尔奇, 微软, 保罗·艾伦, MS-DOS, 苹果, Macintosh, Windows, Word, Excel, PowerPoint, Office, Windows 95, Windows XP, 中国石油, Gazprom, BP, 巴西石油, 皇家荷兰壳牌, 雪佛龙, 乔布斯, iPhone, iPhone 4, 沙特阿美

## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 3600 条 [Source](https://www.bilibili.com/video/BV1h34y1n7A3)

中文简报

科技周期与巨型泡沫交替主导半世纪全球市值榜首变迁过去55年的全球市值冠军更迭并非单纯的技术突破，而是半导体与互联网科技浪潮、股市泡沫以及地缘油价走势共同作用的结果。视频以时间为线索，梳理了过去半个世纪以来全球市值第一巨头的演变历程。从大型计算机时代的 IBM、日本泡沫经济巅峰期的 NTT，到多元化工业巨头通用电气（GE）以及凭借操作系统一统天下的微软，再到石油大亨埃克森美孚与中石油的短暂辉煌，最后落脚于移动互联网红利下的苹果与沙特阿美的榜首争夺战。讲者通过梳理这些企业的兴衰与关键历史节点，展现了背后深刻的宏观经济变化与技术变革浪潮。 1967 年，IBM 凭借耗巨资研发的 System/360 统一了指令集，开启大型计算机时代并登顶全球市值第一，霸榜近 20 年。 (0:00) 1987 年日本电信电话（NTT）市值突破 3500 亿美元超越德国股市总和，其登顶反映了《广场协议》后降息放水催生的日本股市泡沫。 (5:00) 微软凭借 Windows 操作系统与 Office 软件占据 PC 市场 98% 的份额，在 1998 年超越通用电气（GE）登顶，随后数年两强频繁轮替坐庄。 (10:00) 2005 至 2011 年国际高油价带动石油巨头繁荣，埃克森美孚多次登顶，2007 年中国石油在上交所上市时亦曾短暂空降全球第一。 (13:00) 苹果凭借 iPhone 独揽手机行业 80% 以上利润并突破 2 万亿美元市值，而沙特阿美则在巨型 IPO 及 2022 年油价大涨时两度反超苹果问鼎榜首。 (15:00)

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讲者指出，过去55年全球二级市场市值榜首的更迭大约以5至10年为一个周期；这不仅是个别商业模式的胜利，更深刻反映了全球科技主线、宏观流动性与地缘大宗商品周期的交替演变。计算演进：从 IBM 硬件到微软软件垄断 (0:00) 大型计算机时代由 IBM 确立绝对统治地位。IBM 早期业务涵盖钟表与制表机，自1940年代进军电子计算机后，到1960年已占据85%的市场份额。为解决早期机器指令集不互通的问题，IBM 投入6万名研发人员与50亿美元资金，于1964年推出统一指令集架构的 System/360。该产品引爆了政府与军方采购，使 IBM 在1967年以1930亿美元市值（折合现值约1.3万亿美元）登顶全球榜首并霸榜至1986年。但其战略盲区在于低估了个人电脑（PC）软件的价值，错失了操作系统的控制权。比尔·盖茨创立的微软则精准抓住了这一转换契机。1981年微软拿下 IBM PC 操作系统合同，但保留了 MS-DOS 的知识产权并向70余家 PC 厂商广泛授权，拿下50%的市场份额。此后微软推出 Windows 系统与 Office 套件，并在 Windows 95 发布后逐步控制了最高达98%的操作系统市场。1998年微软超越通用电气成为全球市值第一，宣告了从硬件主导向软件生态垄断的权力交接。流动性与泡沫：NTT 与中石油的市值神话讲者强调，二级市场市值登顶并不等同于盈利能力或技术绝对领先，股市估值极易受到宏观流动性泛滥和短期资产泡沫的扭曲。1985年《广场协议》签署后日元大幅升值打击了日本出口，日本央行为刺激经济实施大幅降息，导致信用过度扩张与投机盛行。在1985至1990年股市年均暴涨近30%的背景下，日本电信电话公司（NTT）在1987年市值突破3500亿美元，单家公司体量即超越当时整个德国股市的总和，并在1990年前后带领7家日本企业跻身全球前十。类似的流动性与周期催生在2007年重现。中国石油在上交所上市时正值国内股市泡沫高潮期与国际油价高企，其市值瞬间逼近1万亿美元，达到当时全球第二名埃克森美孚的两倍。然而，随着次年中国股市剧烈回调，中石油市值在一年内迅速蒸发了三分之二，凸显了脱离基本面溢价的不可持续性。综合帝国：通用电气的多元化与资本运作在1993至1998年间，通用电气（GE）成为全球市值无可争议的核心霸主，并在1998至2003年与微软交替坐庄。与具备鲜明单一主业的巨头不同，成立于1892年的通用电气是一家横跨医疗、航天、清洁能源、家电等高度多元化业务的综合工业集团（Conglomerate），在2000年财报中各业务板块均能贡献数十亿美元利润。通用电气的登顶很大程度上归功于传奇职业经理人杰克·韦尔奇的管理机制改革，包括推行末位淘汰制度以激活组织效率。然而讲者指出，GE 当时最核心的利润来源实际上是金融服务板块（GE Capital），其本质依赖于多元实业支撑下的激进资本扩张，而非代表某一项突破性的科技潮流。定价权与能源周期：苹果与沙特阿美的拉锯在2005至2011年埃克森美孚等大宗商品巨头阶段性称霸之后，市场进入了由 iPhone 主导的移动互联网红利期。苹果公司凭借极高的产品定价权和生态壁垒，在仅占全球智能手机市场约20%至30%出货量的前提下，攫取了全行业80%以上的净利润。在强劲盈利能力与美联储量化宽松推升资产价格的共同作用下，苹果市值于2020年突破2万亿美元大关。然而，地缘大宗商品周期并未消失。2019年沙特阿美通过出售仅1.5%的股份上市，以1.87万亿美元创下史上最大规模 IPO。进入2022年，面对全球通胀高企、美联储紧缩政策重创美股科技板块，以及俄乌冲突爆发引发的原油价格飙涨，沙特阿美在2022年5月再次反超苹果夺回全球市值王座，展现出宏观能源周期对科技资产估值的再平衡。讲者总结指出，二级市场市值受到货币政策、地缘冲突和投机泡沫的深刻影响，并非单纯衡量技术优劣的绝对标准；回顾半个世纪以来的登顶更迭，下一个统治时代的巨头仍取决于未来科技突破与全球宏观周期的交互结果。

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[0:00] 小Lin说: 当时 IBM 产生了一个非常大胆的想法，就是为什么不把这些所有机器的编码和指令集都统一起来呢？这样不管什么打印、输入、输出、计算，我全都可以用同样的一套指令，这样拓展产品、学习更新的成本就会大大降低。 [5:00] 小Lin说: 结果日本央行和日本政府在情急之下就走了一招大臭棋，为了避免日元升值给日本经济带来的冲击，他们就玩命降息给经济注入流动性……放水就导致了信用的过度扩张，就是所有人都开始大量地借钱去买房子、炒股票。 [10:00] 小Lin说: 比尔·盖茨一看这个好啊，这图形界面就是未来啊！他就一边跟苹果合作给他们提供软件支持，另一边呢自己也偷偷地开发自己的图形操作系统，终于呢也发布了自己的 Windows 系统…… [15:00] 小Lin说: 在 2020 年的时候又吹到了全球第一，超过了 2 万亿美金。直到今年通胀风险开始加剧，美联储这边紧缩政策导致美股大跌，同时呢俄乌冲突又导致油价大涨，这么一波下来就是利空苹果、利好沙特阿美……

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[0:00] 来咱们今天来说点轻松的咱们来看看在过去的55年里头全世界那些曾经市值最高的公司一会儿你就会看到基本上每5到10年就是一家公司它市值雄霸天下的一个时代而且我觉得挺有意思的是如果你不把这些公司看成是一个一个公司他们这个个体而是站在历史的高度这么一窥探你就能看到全球经济背后的一个一个潮流一个一个时代的缩影可能对于任何一家公司来说它的成功或者登顶市值的榜首是有它偶然性在里头的但如果你看对应的时代经济科技背景之下总会有这么一个公司冒出来所以它又有它的必然性来咱废话少说赶紧开始好咱们现在把时间倒回55年前有这么一家公司霸占了全球市值榜首将近20年大家猜猜是哪家公司小伙伴可以把答案打在公屏上A IBMB. AT&TC.荷兰东印度公司B.通用汽车答案就是BumumumumumumumIBM其他公司咱也稍微来看一下扩大一下知识面AT&T就是美国一个这种通信宽带网络的公司就有点像中国移动中国联通这么个角色而且之后挺长一段时间一直都处在最高市值这些公司的行列里头这个荷兰中印度公司它是全世界第一家上市的公司不过那时候是17世纪的事可能算是历史上最值钱的公司通用汽车它市值虽然不是最高不过是当时最赚钱的公司而且在IBM之前通用汽车已经统治了很长一段时间好咱们说回到IBMIBM全称叫International Business Machines Corporation翻译过来呢就叫国际商业机器公司但你要说你在国际商业机器公司可能没人知道你在哪上班IBM呢成立于1911年最开始啊他什么都做做都挺杂的就比如像钟表啊记录仪啊制表机等等当时呢就已经做到近万人的跨国公司了然后到1936年的时候有一个大神中的大神就是当代计算机科学之父艾伦图灵它当时就提出来了一个图灵机的概念这机器就理论上可以进行非常复杂非常大量的数学运算然后IBM就发现这个原理好这可以用在我们大量的统计机器上肯定可以大大提高效率于是就做出来了当时非常正确的一个决定在1940年代的时候要进军大型计算机领域1952年造出了当时首个大型可量产的电子计算机IBM701之后又推出一连串大型中型的计算机比如IBM65014011403等等到1960年的时候IBM就已经占到了计算机市场份额的85%基本上你说计算机就等于IBM不过那时候IBM他们的什么6G级7G级14那些系列计算机可不是我们现在理解那些意义上的计算机它每个机器的用途其实都非常单一的就比如说打字机计算机记录仪等等而每个产品甚至说同样产品的不同型号之间它用的那个编码都是不一样你看这样是一个用户今天用这个机器明天换个机器那就得重新看一遍说明书重新学一遍编码然后再编出来多麻烦于是当时IBM就产生了一个非常大胆的想法就是为什么不把这些所有机器的编码和指令集都统一起来呢这样不管什么打印输入输出计算我全都可以用同样的一套指令这样拓展产品学习更新的成本就会大大降低这个事咱现在听着好像觉得很熟悉了但对于当时的IBM那是一场豪赌当时IBM就找了6万个研发人员花了50亿美金的资金好几年的时间在1964年的时候IBM研发出来了IBM System 360不光是整合了指令集而且大幅度提升了处理速度就立刻引起了轰动各种需要大型计算机的包括什么美国政府军方都开始找IBM订货IBM可以说凭借着一己之力就推动了计算机领域的发展进程而大型计算机崛起的浪潮也把IBM送上了神坦1967年员工总数达到了27万人市值达到了1930亿美金折到现在就是1.3万亿美金毫无疑问就登顶了全球市值最高的公司而且这个宝座一座就坐到了1986年那你看IBM是大型计算机的先驱那你可能很自然就觉得OK之后是个人电脑的时代那IBM还不得垄断翻了吗这其实恰恰就是IBM的翻车之处他确实在1982年的时候推出了针对普通消费者的个人电脑而且当时真的是宏极一时但错就错在他低估了个人电脑的市场潜力也没有特别重视去开发软件没去开发自己的操作系统就把这第一个吃螃蟹的机会拱手让给了当时的一个小屁孩比尔盖茨当然这就后话了好这差不多就是IBM它的榜首位置在1986年的时候被新的公司替代了而且这不是一家公司是一群公司一大波公司正在向你靠近说到这儿我稍微跟大家声明一下我就是非常客观去挑了全球股市当中市值最高的公司市值最高它并不是说这就是全球最牛的公司也不是说它是最赚钱的公司 [5:00] 只能说呢它在二级市场上是最受追捧的所以从股票的角度来讲它是最值钱的公司那这个股价嘛就肯定很大程度上会受到这个国家当时股票估值的影响所以呢当一个国家短期股票非常热的时候那就可能会产生泡沫大家都哇一起进去吹泡泡那里边对应的公司市值就可能都会很夸张而且啊其实还有很多大公司主要呢就是一些国家的大国企他们是没有上市的所以这些公司呢也不在我们今天的讨论范围内一会儿你也能看到好像就有一些大公司它真的是一上市就空降榜首所以我想说什么意思呢就是说这些公司它厉害肯定是厉害但是很多也是踩到了时代的红利或者经济的红利你很难说哪个就一定是最厉害的所以大家也就听个乐呵顺便找找知识好我们接着IBM往下说来第二题大家来猜一猜下一个阶段市值最高的公司是谁A FBSB AMOCC NTTB 顿角这个题我们就开始上难度了我先说答案就是C NTT这三个名字其实是我乱打的What这个NTT全称叫做Nippon Telegraph and Telephone Corporation你看这个TNT跟我们刚刚说ATNT里边那个TNT其实是一样的所以你大概也知道他是干什么的它其实就叫做日本电信电话每个国家都有几个特别大的电信公司比如美国就是ATNT其实是一样的所以你大概也知道它是干什么的它其实就叫做日本电信电话每个国家呢都有几个特别大的电信公司比如美国就是AT&T Verizon欧洲呢就是Voltafon中国呢就是移动联通电信而日本当时最大的呢就是这个NTT这NTT呢是在1987到1991年雄霸帮手电信公司哈其实也不怎么性感也没什么可说的但是如果我们看1990年前后全球市值最高的公司前十名的榜单里边有七家都是日本公司所以说这个NTT的登顶它说明了什么时代的浪潮呢其实并不是什么电信公司的创新而是日本股市的泡沫这个日本股市泡沫是怎么回事呢咱们来说一个极简的版本1950到80这30年间日本经济高速发展产品大量出口那简直就是日本经济的一个奇迹结果到80年代的时候美国人就不高兴了因为自己的商品在全球范围内干不过日本了年年贸易逆差而且美元还一个劲升值于是在1985年9月的时候就在美国的提议之下美日英法德这五个国家就在纽约的广场饭店达成了一个广场协议让美元典值来刺激美国的出口紧接着美元相对于日元开始暴跌那你想这对于非常依赖出口的日本来讲肯定是非常不利的结果日本央行和日本政府在情急之下就走了一招大抽棋为了避免日元升值给日本经济带来的冲击他们就玩命降息给经济注入流动性能打开的闸门全都打开了放水就导致了信用的过度扩张就是所有人都开始大量的借钱去买房子炒股票85到90这短短的五年间日本的房市和股市都双双翻了好几倍股市这边这五年间平均每年增长率都将近30%所以在当代最大的经济泡沫的推动下日本这些公司的市值那么高也就不足为奇了而当时的老大NTT在1987年的市值就超过了3500亿美金就那一个公司就比整顿德国所有股票加起来的市值都要高日本经济咱们之后慢慢讲好日本股市泡沫破裂之后那下一个霸榜的老大是谁呢这个题说有点难度了属于那种比较有区分度的一道题因为这四家公司都是当时响当当的公司甚至这个AXMobile也短暂的当过几次老大但是从93年到98年主要的老大哥是这个通用电器你选对了吗通用电器G1成立于1892年到现在已经130周年了它的创始人之一是爱迪生当时就在JP Morgan的资金支持下整合了一系列的公司就变成了这个通用电器我觉得可能是因为爱迪生它是有那种发明创造的基因所以通用电器这个公司就是一个非常杂实性的公司就什么玩意都做从高精尖的医疗设备航天清洁能源到冰箱洗衣机灯泡金融它全做而且每个领域都做得挺好我觉得还挺神奇的一点一般能做到全球市值最大的公司它都有个主营业务但是这个GE通用电器你还真的找不出来哪个是它的主营王牌业务比如说如果你看它2000年的财报有那么一大堆每个都赚几个billion的业务但你也说不出来哪个就是主导反倒这个金融服务业变成了它最大的赚钱来源就很多人说GE它的成功很大程度上要归功于当时的CEO捷克威尔奇就学管理的人肯定都听说过这个名字简直就是直列经理人的标杆标准的优胜劣汰莫为淘汰去激活企业的火力把GE生生就带到了全球最值钱的公司不过实话说GE你也说不上它真的引领了一个什么时代所以我们就快过了时间来到了1998年GE又被一个新的老大给挤下来了他是 [10:00] A. IntelB.中国工商银行C.花旗银行B.微软答案就是D.微软说到这儿跟刚刚我们说的那个最开始的IBM竟然接上了这就是把IBM挤下神坛的那个猫头小子比尔盖茨甭管对这个人的评价怎么样还是正面还是负面这些我们先不说但你不得不承认的是他确实是个编程天才13岁的时候就开始自学basic语言在他们中学唯一的电脑和打字机上编程写了个游戏然后十几岁呢就帮学校帮电脑公司开始开发各种软件了后来本科呢就进了哈佛当时哈其实注重软件开发的人是非常少的你看当时巨头什么苹果IBMGE其实都非常注重硬件的开发但是比尔盖茨他就很有想法他觉得软件会有巨大的潜力于是呢比尔盖茨就决定从哈佛辍学和他当时的一个好伙伴Paul Allen一起创办了微软帮各大硬件厂商去开发系统和写软件到这儿这个时间点就和我们刚刚说的IBM接上了那时候1981年IBM正好准备推出个人电脑第二个次一看机会来了我要是能帮行业老大IBM开发该多好于是这回他就启动了自己一个非常重要的隐藏技能那就是妈妈比尔盖茨呢他妈非常厉害在IBM的董事会他妈就说了说儿啊你不是写软件很厉害吗我们IBM正好要开发个人电脑要不我找你跟CEO聊聊比尔盖茨说好啊好啊聊聊就聊聊于是比尔盖茨一个毛头小子就跟IBM的CE当时全球市值最高公司的大佬钱上下IBM就决定让微软帮他们去开发个人电脑的操作系统这儿注意这可是IBM犯下的一个致命的错误他们当时并没有买断微软给他们写的这个MS-DOS的操作系统甚至连原代码都没拿到因为他们心里想的个人电脑之后可能也不会是个大市场软件也不止几个钱所以就只给微软交了一点授权费而真正那个操作系统一直牢牢地掌握在微软比尔盖茨手里结果随着IBM当时微软这个MSDOS的市场占有率能达到50%虽然它在IBM身上没怎么赚到钱但是因为它跟IBM合作就有影响力了就相当于变成了个行业标准所以它就可以把同样的操作系统授权给70多个其他卖电脑的公司这就让当时微软的年收入能达到上千万美金同时当时行业的另一家巨头苹果公司开创性了推出了Mac and h客人电脑关键呢还有这种以图形界面为主的一个操作系统而且还有鼠标这简直就是神来之彼对吧你看人一看我去这电脑正好使你就拿着鼠标这么点吧点吧就能操作了第二盖茨一看这个好啊这图形界面就是未来啊他就一边跟苹果合作给他们提供软件支持另一边呢自己也偷偷地开发自己的图形操作系统终于呢也发布了自己的Windows系统再加上Word、Excel、PowerPoint这三大Office神器的加持在1995年中成大国推出了Windows 95操作系统之后又推出了改进版的Windows XP基本上成为了个人电脑操作系统的标杆市场占有率达到了惊人的98%套着软件一统将权就这样啊1998年的时候微软超过了GE成为了全球市值最高的公司而比尔盖茨呢年纪轻轻就成了世界首富微软称霸的背后自然就是个人电脑这个洪流推起来的幸运儿不过市场占有率能做到如此之高你不得不说比尔盖茨确实有两下子从98年到2003年微软和GE就轮着当老大而之后有一家公司在这个榜单里陪跑了几十年之久终于登顶它是谁呢A AT&TB 花旗银行C 瓦尔玛D-Mobile你发不发现这四个选项其实都出现过答案就是D. X-MobileX-Mobile就是美国一家石油天然气公司其实每个国家都有那么一家或者几家比较大的石油公司说实在呢业务模式也都大同小异所以从2005年到2011年这6年里边你与其说是X-Mobile成罢不如说是石油公司成罢你想石油公司其实主要它的模式就是看油价就比如说你拿美股石油sector的表现和油价比一比我不敢说是一模一样吧只能说是完全重合所以说这几年不光是Examobile飞黄腾达就全球的石油公司比如说像俄罗斯的Gasprom英国的BP巴西的Petrobras还有Royal Dutch ShellChevron这些全都进过全球前十就关于石油油价的话我上次讲过一期我个人认为那是相当精彩为了那期我可是掉了两斤头发你要是没看我建议你懂我意思吧实际上这段时期中间还有个小插曲就2007年11月份的时候有一家石油公司IPO市值一上来就近万亿美金是当时第二名X-Mobile的两倍你知道是哪家公司吗我们就不出选择题了这道题我们直接给答案就是中国石油 [15:00] 你不得不说啊那上市还真是挺会挑时候的其实中国石油之前就在纽约和香港上市了但我们也知道2007年嘛中国股市也是个大泡沫加上当时油价也非常高所以中石油在上交所一上市就将近万亿美金的市值当然之后一年内随着中国股市的暴跌它的市值也跌成了原来的三分之一好XMobile和石油公司的时代啊很快就被另一家新的巨头超越了它是谁呢A. GoogleB. AppleC. AmazonB. Alibaba这小题我感觉就是个送分题了答案就是B. Apple接下来这近十年吧基本上算是苹果的时代苹果大家肯定都很熟悉了07年之前呢就凭着那个iPod那个小随身听吹起了崛起的号角And we are calling itiPhoneToday Apple是 going to reinvent the phone2007年乔夫斯推出iPhone之后经历了几代打磨到了iPhone 4销量是一飞冲天你看这是过去15年苹果各个产品的收益图你在这里边就能看到iPhone占据了半地江山你说苹果怎么就能做到市值最高的公司呢我相信大家肯定都听过各种五花八门的吹法比如说吹它创新的吹它市场营销的吹乔布斯个人魅力的吹它精益求精的等等咱们今天就从财经和商业的角度再来吹一吹就是说你能做出来一个风靡全球的手机那你产品是真厉害但是你说智能手机现在在全球发现真的已经是个红海市场了你说苹果它凭什么能长时间保持自己的pricing power就是这个定价能力就甭怪你三星小米华为各种其他的手机做出来无花八门花里胡哨的功能卖的多便宜但我苹果依旧就不降价能维持出它超高的利润率就如果你看这个智能手机的市场占有率iPhone也就2% 30%但是它却能赚到整个市场里头80%以上的利润你就说它是怎么做到的别的厂商怎么就学不来呢大家可以在评论区发表一下自己的看法我相信我观众里比我懂行的肯定有不少咱们一起来学习一下总而言之苹果就凭借着iPhone持续不断的较慢又较好稳居全球市值最高红石也是全球最赚钱的公司之一而它的背后自然就是智能手机的浪潮好就在苹果如日中天的时候又有一家公司一上市就空降榜,以1.87万亿美金的市值成了有史以来估值最高的公司。是苹果的两倍多,也是史上最大的IPO。它是谁呢?来,又是一道送本题。A.阿里巴巴B. CoinbaseC.沙特阿美Saudi RamcoD. UberUbu答案就是沙特阿美公司。沙特阿美就是全球最大的石油生产公司它之前是沙特一个最宝贵的国企所以估值高也不是什么特别稀奇的事但问题就是你说这沙特王子为什么要把这公司上市来汤资本这滩浑水呢首先他肯定不是说把自己国家的命脉就拿出去给卖了他其实只卖了自己1.5%的股份而且还是在自己本国的股票市场主要的目的就是为了融点钱来资助自己国家的改革但你看他毕竟只卖了1.5%的股份所以你可想而知如果觉得这招非常好用他可能还会继续再卖当然他要再融资肯定要找油价比较高的时候这样估值才会比较高对吧就比如说现在当然我就是瞎说他什么时候融资我肯定不知道咱们接着说沙特阿美的市值虽然他有一个光鲜亮丽的空降但是耐不住他有一个非常厉害的对手你说沙特阿美有钱但他这个对手更厉害他会印钱你是不是发现我今天特别爱卖关子这个对手呢不卖关子了就是美联储美联储玩量化宽松就玩命运钱这钱呢就大量流入股市就导致美股有一众的股票都被吹到天上去了一把苹果公司市值在2020年的时候又吹到了全球第一超过了2万亿美金直到今年通胀风险开始加剧美联储这边紧缩政策导致美股大跌同时呢俄乌冲突又导致油价大涨这么一波下来就是利空苹果利好沙特阿美一争一反呢就让沙特阿美在今年5月份的时候又夺回了全球最高市值的宝座好那这些呢就是过去这半个世纪全球最风光无限的几个公司不知道小伙伴们的选择题做对了几道呢所以你可以很明显的看到每5到10年都会有一个打着时代烙印的公司登顶那你觉得接下来是什么时代呢有哪个公司会成为全球市值的老大呢答案就是B AppleApple不应该是A吗就比如像钟表啊记录仪啊制表机等等这制表机是个什么东西我都不知道