央行激进加息管控公众通胀预期以防止恶性循环

央行激进加息管控公众通胀预期以防止恶性循环 当失业率处于极低水平时，直接发放补贴会引发需求拉动型通胀，迫使央行通过激进加息来击碎通胀预期。 视频深入浅出地拆解了通货膨胀的本质、成因及其对经济的影响。通胀本质上是“过多的钱追逐过少的商品”，温和的通胀能通过刺激消费与生产来带动 GDP 增长，而通缩与恶性通胀则会给经济带来毁灭性打击。通过分析美国、欧洲等地的实际案例，视频阐述了需求拉动型、成本推动型及过量货币供给型通胀的发生机制，并指出公众的“通胀预期”在推高物价中起到了关键的自我实现作用。 历史上的恶性通胀会导致物价数小时内翻倍并重创经济，而温和通胀则能刺激消费与产出，各大发达经济体普遍将目标通胀率设定在2%至3%。 (0:00) 需求拉动型通胀在产能饱和且失业率极低时会纯粹推高物价，疫情期间美国直接向居民手递手发放约5万亿美元资金，成为此轮通胀激化的关键推手。 (15:24) 原材料暴涨引发的成本推动型通胀会造成“物价飞涨伴随经济衰退”的极惨局面，而政府毫无节制的过量货币供给则是恶性通胀的根本源头。 (17:41) 通胀预期具有强烈的自我实现属性，会促使民众抢购并加快货币流速，这迫使央行宁可承受短期衰退风险也必须激进加息以击碎公众预期。 (19:42)

小Lin指出，通货膨胀本质上是流通货币量超过经济体量的财富再分配机制；央行追求2%至3%的温和通胀以驱动经济活力，而治理通胀的核心在于阻断需求、成本、超额货币供给以及自我实现的心理预期所构成的恶性循环。 经济发动机与通缩噩梦的权衡 (3:19) 温和的通货膨胀通过使货币适度贬值，促使居民减少储蓄、增加即时消费，从而提升社会总需求并推动GDP增长。虽然它给消费者带来了被动消费的焦虑并被计入“痛苦指数”，但绝大多数经济学家仍视其为维持经济活力的催化剂。多数发达经济体（如美、欧、英、日、加、澳）因此普遍将目标通胀率设定在2%~3%区间。 相比之下，通货紧缩被视为经济系统的致命噩梦。如日本在20世纪90年代资产泡沫破裂后陷入长达30年的通缩，居民陷入低欲望、不生产、不消费的躺平状态，无论央行如何刺激与借债均无法拉动信用与需求。另一方面，极端恶性通胀则会导致金融与信贷体系彻底瘫痪，如一战后的德国半年内激增600万人失业并引发严重社会动荡。根据IMF对71个经济体的数据回归，高通胀时期股票整体倾向下跌，唯有能源行业股票往往能逆势上涨。 需求拉动与产能饱和的制约 (10:39) 通胀并不仅取决于央行印钞，第一种常见形式是需求拉动型通胀。当某种商品总需求骤增，企业扩产提价、员工薪资上涨，进而带动更广泛的消费，形成“需求增长-经济增长-物价上涨”的正向循环。政府常借助基建、补贴或补贴资金来刺激需求，但其最终效果高度受制于经济体内的剩余产能。 根据菲利普斯曲线所呈现的失业率与通胀负相关关系：当失业率高、剩余产能充裕时，注入资金能有效转为实际GDP；而在产能饱和、失业率极低的环境下强行刺激，企业无法继续扩产，额外资金便会直接推高物价。2020年之前美欧日推行量化宽松时，资金主要沉淀在金融体系内部推高股市；而疫情期间美国政府绕过金融中介，两年内直接向居民发放约5万亿美元现金，在劳动力市场高度饱和的状态下拉动终端消费，直接促成了2022年50年一遇的高通胀。 成本推动与过量货币的叠加风险 (17:41) 除了需求端拉动，第二种成因是供给端的成本推动型通胀。因原材料涨价（如能源暴涨）或天灾造成供给短缺，企业将成本转嫁给消费者，导致物价上涨的同时抑制社会总需求，形成产出下降与GDP萎缩的困境。2022年受能源危机冲击的欧洲与日本，以及因受制裁和汇率贬值导致进口高科技产品断供、3月通胀飙至16.7%的俄罗斯，均属于此类典型的成本推动。 第三种成因则是政府无节制的过量货币供给，历史上如1923年德国（年化通胀率 $1.5 \times 10^{56}\%$）、1946年匈牙利（年化通胀率 $7.5 \times 10^{170}\%$）及2008年津巴布韦（年化通胀率 $7.3 \times 10^{108}\%$）等极端恶性通胀，无一例外源于财政崩溃后的疯狂印钞。当战争或巨额赔款引发巨额印钞后，通胀一旦飙升至40%~50%，便会破坏生产端，迫使需求拉动、成本推动与货币滥发三者绞杀在一起，形成无法遏制的灾难。 预期自我实现与央行的激进干预 (19:42) 通胀最关键的心理机制在于“通胀预期会导致通胀”的自我实现效应。一旦公众普遍预期未来物价将大幅上涨，便会倾向于抢先消费和囤积物资。这导致货币在手中停留的时间大幅缩短、货币流通速度急剧加快，流通中的实际有效货币量在央行并未进一步印钞的情况下剧增，从而坐实物价飞涨。 由于通胀预期具备极强的粘性与自我强化属性，央行官员的核心任务之一便是管理与稳定公众的心理预期。为了彻底打破市场通胀预期，美联储在2022年采取了高频加息75个基点的激进举措，宁愿承受股市债市下跌及短期经济衰退的代价，也要将物价重新拉回受控区间。 通货膨胀治理的核心难点不仅在于调节实体供给与财政货币供给的平衡，更在于对抗具有自我强化特性的公众预期；理解央行宁可承受短期衰退也要加息的逻辑，是看懂宏观调控与全球经济周期的关键。

[6:05] 小Lin: 价格越来越便宜它并不是真正的问题，而是大家都不工作了、不努力了、不赚钱了、不生产了，都躺平了也不花钱了，进入到一个低欲望社会，这才是深层的问题。 [19:42] 鲍威尔: 有信心、有决心把通胀摁下来

[0:00] 新春第一更啊小林先给大家拜个晚年初年大吉 初飞猛进今天拜年啊我还请到了一位特别的嘉宾一战小金人谢谢大家对小林的鼓励和支持现在一年我就再接再厉继续填坑 继续挖坑今天啊我们就来填一个之前挖过的深层你看啊这是1923年的德国这些人竟然拿纸币在那儿胡墙拿纸币在那生火德国马克变得一文不值上厕所用都嫌太小物价平均每两天就要翻一番年化的通货膨胀率达到了1.5乘以10的56次方这档是2008年的金巴布韦他们当时就印出了那张最著名的纸币你看数零都数不过来是100万亿金巴布韦元物价平均每24.7个小时就得翻一倍年化的通货膨胀率达到了7.3%乘以10的你猜多少108次方这是什么概念反正我是没有概念而这个是1946年的军压力物价平均每15.6小时就要翻一倍年化通货膨胀率7.5乘以10的170次方这些没看我们现在多当段子在讲但对当时当地的经济来讲那绝对就是灭顶之灾2022年美国 欧盟 英国突然飙升的通货膨胀让这个词再一次成为了全球经济的主题你说到底为什么会产生通货膨胀通胀既然这么可怕为什么有经济学家说它是好的呢这个听起来这么简单个事为什么它就那么难以控制呢这个坑小林已经挖了确实很多次了来今天小林就帮你打动人多二脉咱们尽量轻松有趣而又深入的聊一聊这个通货膨胀还有政府和央行他们脑子里到底都是怎么想的你准备好了吗通货膨胀通货就是指钱膨胀就是贬值所以通货膨胀就是钱的贬值我们最常见衡量的指标叫做CPI消费者物价指数大概就是衡量我们平时用的商品和服务的一个物价走势你看这个是美国的CPI60年前大概是29点几现在是296这个绝对的数字你看它其实意义也不大你看它对比你就知道啊OK现在美国的物价大概是美国60年前的10倍也就是说啊60年前的1美元就大概相当于现在的10美元数比你想象那个通货膨胀率要低哈那咱国内的通货膨胀效应哈就比较明显了虽然60年前我们还没怎么统计通货膨胀但你想那时候一块钱哈可是一家人管保你看现在一块钱能干啥是吧同样60年间澳大利亚的物价翻了16倍英国翻了25倍印度翻了88倍土耳其翻了970万倍物价涨就是钱越来越不值钱了嘛这个其实不难理解但如果我们想深入的了解通货膨胀那首先我们要来看一个公式这里面呢你看这个开玩笑啊小林怎么可能讲这么无聊的公式呢其实吧经济学家用来形容和解释通货膨胀的公式有一大堆什么凯恩斯主义货币主义新凯恩斯主义就是你听着都感觉好像很有道理但这里边几乎没有一个是长期好用的这个其实也是通货膨胀它非常神奇的地方因为它的形成原因其实你怎么想非常之简单无非就是经济体当中流通的货币量超过了经济的体量太多的钱去追逐太少的商品那物价不就自然而然涨了吗可是就这这么简单的事大家呢就是拿捏不住你要知道啊各国央行的首要目标甚至很多央行唯一的目标就是要维持物价的稳定就是钱你随便印利率呢你也随便调你就只要保住物价稳定保住这个通货膨胀率就行了嘿但它就是保不住即使啊就是像美联储啊欧洲央行这些都是里边汇集了世界顶尖的经济学家他们内部的弊件经常也不一致这个事肯定没那么简单咱们现在就从思想上把它拔高一下如果我们站在一个整个经济体的角度那钱无非就是一个流通的工具所以呢这个货币它对应的一个购买力就比如说我这杯奶茶是三块钱还是三百块钱其实没有那么大所谓我们真正追求的是什么呢就是更幸福更快乐我们今天可讨论不到那个高度对经济体来讲我们追求的其实是更高的产值简单粗暴点来说呢就是更高的GDP就是说大家每天都努力工作努力干活努力生产去产出更多更好的产品和服务那我们作为消费者呢就可以消费和享受到这些更好的产品和服务这样呢整个经济体它的运转就更高效这个是我们追求的那从货币的角度来讲怎么样才能帮助我们达到更高的产值呢就我们正常就会想到说 [5:00] 你说货币在经济体当中它就是个媒介所以你做到尽量稳定就好也就是说你手上比如说100块钱那你永远都能买到相同的东西很稳定嘛它就有助于经济体的运行但是慢慢就有人发现假设我们手中的钱它不是完全一成不变的而是所有人手里的钱是在一点一点的贬值那就算你把一箱子钱藏在你床底下看起来是非常安全的但是因为通货膨胀你床底的钱的购买力其实是在慢慢消失而这购买力呢就被转移到那些新创造出来的钱上它其实是在对大家的财富进行就持续不断的那种微调就我不能让你太安逸了我得尽量少的让你把钱藏在床底下而更多的呢逼着你去赚钱去生产去消费也就是说啊通货膨胀呢它其实是一种无时无刻不再进行的财富的再分配精彩吧就比如说你今年买一杯奶茶要20块钱明年同样的一杯奶茶你要花21块钱那你一看我这手上的钱今年要是不花出去那明年就变少了呀那我还是赶紧多花一点这样一来呢大家就会更多的去产生及时的消费那这样社会总需求就上升GDP也就上升了你看啊一潭死水就你把通货膨胀往这搅和搅和就激发出了更大的活力这也是为什么我们现在普遍认为适量的通货膨胀对整个经济来讲是更好的当然我们作为消费者肯定是不太喜欢这种被你逼着去花钱的危机感所以也有很多人把通货膨胀列到了一个叫做痛苦指数Misery Index里边但是总体来说经济学家才不care你那什么痛苦指数呢还是经济发展更重要好 那要是反过来通货紧缩呢那就是说同样的100块钱你明年买的东西比今年还多那要是我肯定就把钱藏在床底下了这样你财富其实在一年比一年变多这样听起来是不是就一点也不痛苦很爽了可是问题就在于那大家就不努力赚钱干活了大家躺着就完了呗花钱也尽量减少毕竟你不花钱实际上就相当于是在赚钱那所有的人就都会变成非必要不花钱而这个其实长期来讲就会进入到一个非常可怕的通缩恶性循环日本其实就是个非常典型的例子90年代泡沫破裂之后就陷入了通货紧缩之后就是信用萎靡经过了30年央行不管怎么刺激政府不管怎么借债这需求就是刺激不起来当然它有一系列文化老龄化的问题但是你就能看出来这个通货紧缩是多么的可怕所以你看价格越来越便宜它并不是真正的问题而是大家都不工作了不努力了不赚钱了不生产了都躺平了也不花钱了进入到一个低欲望社会这才是深层的问题我们之所以care通货膨胀并不是因为我们关心价格的变化而是价格的变化它会带来需求的变化和GDP的变化但是啊你这个通货膨胀财富再分配的效应它也不能太过了你比如说啊我今年闯你的钱能买100杯奶茶明年能买99杯后年买98杯那你觉得可能还行对吧我努力赚钱但你比如说要像金巴布韦那样我今天买100杯奶茶明天好家伙50杯再过一个礼拜一杯都买不着了那我赚钱还有什么意义啊对吧三天两头就给我重新开一次局把大家财富再洗牌了我辛辛苦苦在这赚钱养家你夸给我重开一局那我肯定立马躺平对吧钱自己够花就行了钱到了手里立马烫手山鱼赶紧花了了事剩下的反正你存起来也是马上就消失了这种情况就叫超高速的通货膨胀也就是恶性通胀它对经济的打击真的是毁灭性的比如说像一战之后的德国当时一块面包要1000亿马克而后天可能就变成2000亿了这种情况下这个经济的金融系统信贷系统基本上就完全瘫痪社会生产力也会骤减当时德国半年之内就有600万人失业最后就导致了新的货币军事管制政治动荡还间接导致了希特勒的上台就历史上陷入恶性通胀的国家几乎无一例外全都要经过艰苦卓绝的全面改革全面重启才有可能慢慢地恢复过来所以你看刚刚我们说这个通货紧缩这就有点像经济它给冻住了冻死了就不怎么发展了而恶性通胀呢就经济有点过热了开始自然了自然嘛就自己会越烧越厉害这都是不行的你看我们刚刚说了通货紧缩和恶性通胀的可怕所以现在是不是可以更深入的了解一下为什么大多数的经济学家都会追求那个适量的通货膨胀其实就是个度的问题比如说像美国 欧洲 英国 日本 加拿大 澳大利亚的央行都把通胀的目标定到了2%到3%左右大部分其他经济体的央行虽然不一定公布一个特别明确的通胀目标但也都希望把通胀控制在2%到5%之间各国央行不管用什么货币政策他们投号目标就是把这个通胀能够维持在一个合理的区间即使它的成本是牺牲掉一些经济的短期增长甚至是陷入到短期的衰退保住通胀就是现在各大发达经济体的一个底线我们顺便提一嘴可能有人就会好奇你说通胀对资产价格比如说股价和房价有什么影响呢其实理论上这个事是说不太准的因为干扰的因素会非常多但你要直观的去猜个 [10:00] 你可能会觉得它是正相关的因为通货膨胀价格都涨了大家为了抵御通胀可能就会投资到房地产股票市场里头去但实际上呢很有意思我们看IMF对71个经济体过去股价和通胀之间关系的回归这个图我就不具体解释了反正结论就是不管是发达国家还是发展中国家股价的表现和通货膨胀其实是不相关的也就是说高通胀的时候股票一般都会跌这其实是因为促使股票下跌最主要的原因是政策也就是说在高通胀的时期不管是财政政策还是货币政策政府和央行为了抑制通胀大概率都会采取紧缩的政策而且紧缩政策就导致了股价的下跌这就是为什么土耳其是个例外它在高通胀的时期没有采取紧缩政策所以股票就一年之间翻了三倍当然还有一个例外就是能源公司的股票就是历史数据表明一般在高通胀时期能源公司股票表现都非常好这个也是非常符合2022年全球通胀的行情所以我们不是刚刚把这个表现最好公司颁给了AXMOBI那你说到底为什么会导致通货膨胀呢你可能会非常直观的感觉是因为央行印钱或者说是央行印了太多的钱所以导致了通货膨胀怎么说呢就对也不对或者说不完全对就有的时候政府不印钱也会导致通胀有的时候政府就玩命印钱它就是带不来通胀你就比如看日本央行之前二十多年无限量的印钱还是通货紧缩呢对吧来我们来详细分析一下其实呢导致通胀大概呢可能有三种因素首先啊就是需求拉动性的通胀叫做demand pool就比如说啊我们想象一个正常运行的军机体突然有一天出于某种原因啊大家就非常想喝奶茶所以就是在这个经济体完全都跟以前正常的情况下额外增加了一个需求就是我想喝奶茶那大家就会去跑去奶茶店买奶茶那这时候呢全国有千千万万个奶茶店的老板他们就非常高兴了就会导致两个结果一个是生产更多的奶茶另一个呢就是奶茶涨价但不管是哪一种吧都会导致奶茶店的老板最后是赚到赚了钱的老板呢这时候就可以去买吃的买包什么的你要碰上好一点的老板呢还会给员工发奖金涨工资这样员工也拿着钱去买包买吃的那你看这时候卖包卖吃的生意不就兴旺就进入到了下一个循环买更多的包块吃的所以你看啊总结下来就是先是有了总需求的增加就会导致产量上涨物价上涨那企业的利润就会增加就会导致消费增加就到了新一轮的需求增长那这良性循环它不就起来了吗这就是为什么刚刚说总需求增长会导致经济增长但是这里边你发现没有有一个副作用就是物价上升也就是通货膨胀所以这个逻辑链其实就是需求拉动型的通货膨胀但它同时不也带来经济增长了吗所以政府很多情况下它想刺激经济就会从刺激总需求入手只不过这个的副作用是通货膨胀那什么叫刺激需求说白了就是刺激大家花钱消费买奶茶买包呗所以说要么就是政府自己花钱比如搞搞基建啊项目补贴什么的那么呢就是更简单粗暴的一个方式也就是最近西方国家都非常愿意用的一种方式就是直接把钱给到大家手里让大家自己去买你比如说疫情刚开始的时候全都居家了那谁还喝奶茶呀需求萎靡那各国政府就开始开动了印钞机你看这个是美联储欧洲央行日本央行和英国央行的资产负债表他们在自己需求的同时呢也是不得已向经济当中注入了大量的货币带来了通货膨胀的风险所以就是说通货膨胀和经济增长就像一个绑定的套装它是买一送一的不过虽说它是买一送一的但是你要刺激的这个时间点非常合适其实也是可以做到就经济增长的同时尽量少的去带来通货膨胀就比方说政府现在发了一万亿刺激大家去买奶茶假设这个奶茶店本身就是人都闲着材料也非常充足这样辛苦客来了我就直接做就行了非常容易满足它的需求那几乎就不怎么需要给奶茶涨价而只增加了GDP这就非常的nice反过来假设这个奶茶店本身就已经人满为患了这时候政府要是非要还去刺激需求那就只能造成奶茶涨价而已而产量本身并没有什么增加这种情况就比较糟糕了所以你看到没有刚才那两个例子里边最大的区别就是这个奶茶店还有没有一些没被释放出来的产能假设这个经济当中蕴藏着非常巨大的潜力产能的时候你钱砸进去看到的是经济增长你甚至会感觉不管砸进去多少钱看到的都是经济增长而不是物价的上涨经济一个劲往前冲这就非常的繁荣了那我们一般怎么才能看这个经济当中的产能情况呢其实你可以去看看事业率你想如果事业率很高的话那就说明很多人都没在工作那就有很多的产能吧反过来假设事业率很低只有2%、3%那就说明大部分的劳动力已经尽可能的都已经去工作了这种情况下产能就很吃紧这也说明了为什么一般情况下高通胀之前都会伴随着一个失业率很低的阶段其实凯恩斯主义里头有一个叫做菲利普斯曲线它就是说通货膨胀跟失业率之间是互相关的关系其实解释大概就这么回事你比如说我们看现在 [15:00] 在美国几年之前失业率就一直在下行招聘的空闲岗位呢涨到了都超过一千万个同时呢企业的利润率也处在几乎六十年以来历史的高位这是什么意思呢就是公司它一直在赚钱同时它想扩大产能去赚更多的钱招更多的人但是呢社会上的劳动力已经基本趋于饱和了你看这个是不是就点像刚刚我们提到的那个人满为患的奶茶店那这时候怎么办呢哎挡家你看这不就通货膨胀了吗所以在这种情况下美联储还持续量化宽松你看着那么高的通货膨胀也就不足为奇了好 我们再稍微发散一下咱刚刚不是说印钱可以刺激需求吗就会进入到刺激经济和通货膨胀的循环里头去但其实各国央行最近面临着一个比较尴尬的问题就是他们印的钱其实发不出去因为你说央行要控制货币它采取的政策无非就是要么调利率要么去买卖一些金融资产但实际上这些手段你这钱还是在在金融体系里边打转这怎么解释呢就比如说央行他去买了好多国债公司债但是卖了债券拿到钱的这些金融机构他们就死活不把钱取出来或者放贷放给实体经济比如说转头又投降股市也就是说不管央行他把利率降到多低这商业银行就是不把贷款放出去那就没有钱流到实体经济里这样的话这钱就在金融体系内部打转它永远到不了像你我这样的消费者手里去实际的买奶茶所以就是央行费了半天的劲又是降息又是印钱但是这个钱就压根没流到我们刚刚说那个经济增长的循环里头去这个也是一定程度上解释了为什么2020年之前的大概十来年像日本 欧洲 包括美国就那么大量的量化宽松长期的低利率你就是看不到实体经济的通货膨胀而只是看到股市在那儿逛逛涨疫情来了之后呢这拜登政府也算是看明白了就央行印钱用处已经不大了还是得我们政府出马我们就得把钱送到消费者的手里就是真的literally给大家发钱先是在2020年的时候几乎给所有人每人发1200美元家里有孩子的再加500失业了的每个月600还有各种贷款的减免到2021年呢年收入不足75000的每人再给发1400反正啊就是里外里这两年期间给大家发了大概5万亿美元这是什么概念就相当于每个美国人人头上平均都发了15000美元就是说我今天就在这看着你这个奶茶你是必须给我买了你看啊这果然就很奏效了这个钱就真的进入到刚刚我们说经济增长通胀那个循环里头去再加上之前一直的低失业率2022年美国就迎来了50年以来难得一遇的高速通胀好我们刚刚逼逼了那么久一直在说这种需求推动的通货膨胀其实还有一种就是成本导致的通货膨胀这个也很简单粗暴其一就是原材料成本价格上涨比如说原油价格上涨或者一些天灾导致粮食短缺之后因为成本上涨企业的利润率就下降那就逼不得已贼给产品涨价而这个涨价就转嫁给了消费者你看这回的涨价跟刚刚我们说需求推动型的就不一样了刚才是大家都想喝奶茶保持了奶茶的价格上涨而这回是大家的需求本身没变奶茶自己价格先涨上去了这样一来大家肯定会减少对奶茶的消费也就是说价格的上涨抑制了总需求所有人就开始节一缩始社会的产出就会下降GDP就会下降所以能看出来这种供给推动的通货膨胀真的就非常惨了不光通货膨胀经济也会受到打击那这下政府就真的很难了可以说是百害而无一利当然你要是那些卖原材料或者卖石油的公司那就除外了很明显这次像欧洲日本的通货膨胀基本上都是供给推动性的其实也不光是欧洲和日本全球多多少少都会受到能源危机的影响美国自己毕竟是石油的产出大国所以它影响的就相对小一些而像欧洲和日本呢他们也不是石油的生产国对吧所以呢像经济摔退和通货膨胀这两边都只能自己扛了再比如说像俄罗斯你看这是俄罗斯这几个月的通货膨胀二月份战争一开始打三月份通胀一下就飙到了16.7打仗为什么会导致通胀呢肯定有人会猜说因为俄罗斯自己不知道怎么偷偷印钱导致了通胀没错啊印钱确实可能会导致通胀但它一般传导没有这么快的不是说你这个月打仗下个月就通胀了俄罗斯通胀啊其实最主要的原因还是西方的制裁和卢布的贬值你想啊俄乌战争初期的时候卢布一下就暴跌了30%也就是说对俄罗斯来讲进口的商品一下价格就涨了30%再加上西方的制裁就很多高科技产品都无法进口那供给就会断崖式的下跌供给减少价格上升就是成本推动型的通货膨胀所以你看就俄罗斯和欧洲这一通双方制裁之后两边都带来了高通胀最后一个导致通货膨胀的原因其实也最直观其实就是过量的货币供给虽然之前我们说就你在非常合适的时间去这么刺激它没准可能不会导致通货膨胀但是你凡事都有个度嘛你说你要24小时这么玩命的印钱那肯定会导致通货膨胀历史上几乎所有的恶性通胀无一例外都是因为政府没有节制的印田导致的 [20:00] 这种啊就自己印钱自己花肯定是不太好的但是啊我们先抛开这个不讲你会不会有点疑问你就说那政府是傻吗他都看到了那么高通胀那他就不能先歇一歇等通胀控制住了再去印钱刺激为什么还会有层出不穷的国家那通胀都高到十的不知道多少次方了呢很显然啊这里边存在着一个恶性的循环就它其实是把我们刚刚说那三种情况需求成本货币全都包括进去了就政府他想杀他也杀不住了这个也是通货膨胀其实最可怕的地方首先政府无节制的印钱一般情况下都是因为战争或者政治因素导致的你想政府要不是真的逼急了他也不会到自己印钱自己花这么低劣的手段这后果咱都知道他肯定不可能不知道对吧你比如说像刚刚我们提到的20到23年的德国4546年的匈牙利这不都是因为一战二战战败了签了一堆赔偿款吗迫不得已才开始自己印钱政府印钱了嘛货币量就增加那么就推动需求接下来就带来了需求推动型的通胀可是就是因为政府印钱印的太猛了这个通胀涨得太快高到一定程度的时候社会的财富分配就非常快了也就是说大家其实解决温饱就得了从来不会想着说去存钱注意啊但这个时候还没到真正的恶性通胀也就是大概百分之四五十的样子这个时候就算政府意识了通胀的可怕停了印钞机传说大家已经都减少工作了得那社会的产能就开始下降商品就开始减少那会造成什么呢哎 价格上涨这个不就跟我们说因为供给不足导致成本推动型的那个通货膨胀了吗然后再往后通胀就更高大家就更不工作物资就更短缺通胀就更高哎 这就有了7.5乘以10的170次方的通货膨胀率通货膨胀其实还有一个非常重要的性质这个我一直藏着没讲那就是预期的通货膨胀会导致通货膨胀也就是说大家真的感觉通货膨胀要来了那通货膨胀真的就会来了你细屁你一下就我刚听到这个说法的时候大部分的解释是这么说的因为大家预期价格会涨那商家就会持续开始涨价慢慢等物价都涨起来老板就会开始给你涨工资那之后大家手里钱就变多了那通货膨胀就真的来了这个解释长期来讲也是没错但这里边一直有一个点我当时想不太明白就说你说经济体理就是这么多钱对应着这么多商品只是说大家预期通货膨胀要来了也没有什么政府政策刺激或者印钱钱的总量是没有变化的那为什么物价会上涨呢我来给大家解释一下可能稍微有点理论但我个人感觉还挺有意思的你想当大家预期通货膨胀的时候你手里的钱不就变得烫手了吗你就会自主的增加消费甚至有可能想超前消费囤点东西因为之后它可能东西就更贵了如果经济体里边每个人平均每个人都这么想的话那钱在每个人手里停留的时间就变短了这个其实是增加了货币的流通速度所以说当市场预期通胀的时候货币流通速度是增加的即使是在货币总量不变的情况下那流通的那个货币量不就变多了这么循环往复哪怕央行那根一分钱都没印通货膨胀就这么自己发生了你看到没有啊就是预期的通货膨胀真的会导致通货膨胀小Lina就把它叫做通货膨胀的怕什么来什么定律你看是不是跟那个墨菲定律有异曲同工之妙注意啊这个怕什么来什么原理其实是通货膨胀一个非常重要的性质这也是为什么我们看很多央行在控制通账的时候啊不光是说利率量化宽松这些其实还有非常重要的一点就是要调整人们心理的预期就你看美联储主席鲍威尔每次出来发言都表现得非常淡定即使是在21年通胀都已经到5%的时候他还说这是transitory是暂时性的但后来就看着通胀数据一个月比一个月高那是啪啪打脸但他出来还是非常的淡定说我们strongly committed on inflation就说我们有信心有决心一定能把这个通胀摁下来他就其实一直在告诉市场说不要慌有我在在通胀会下来的大家不要怕你看你若明白了通胀这个怕什么来什么原理的之后你就知道他这么自信其实也是他工作的一部分就这个性质上不管通胀膨胀在什么水平它一旦形成一个预期就真的很难会被撼动上去了就很难下来而且还容易越来越高而一旦人们形成了动作的那个预期那通货紧缩很有可能也越陷越深你看明白了这个你是不是就明白了那些央行为什么一看到这么高的通胀就像见了洪水猛兽似的因为它慌呀你看美国去年75个点75个点往上加息这肯定对本国需求的打击是巨大就很有可能让之前政府发了那么多钱刚刺激的需求又加倍摁下去而且又让美国股债双跌就不管是投资者还是消费者信心其实都非常差大家都担心这波加息可能会导致美国的衰退但美联储压根就是不管还是加继续加听完了我们这一串的精彩分析是不是感觉自己毛色顿开对通胀啊各国家央行的政策啊都多了新一份的理解也对全球的形势有了更新的认知呢而这整套逻辑其实也是各国央行在制定政策时候的底层逻辑所以你之后要想进央行工作呢可以多看几遍 [25:00] Thank you.