AMD八年股价暴涨百倍市值达三千亿美元超越英特尔

小Lin说

AMD凭借专注芯片设计、剥离制造业务以及赌赢Zen架构与全盘AI化，在CPU与GPU赛道实现对英特尔的史诗级逆袭。

AI-assisted summary of 一口气了解AMD | 别光盯着英伟达了~ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2024-03-30

Detailed notes

## Background 本视频由 Bilibili UP 主“小Lin说”于 2024 年 3 月 30 日发布。视频主要讲述了芯片巨头 AMD 如何经历史诗级别的起死回生，以及 CEO 苏姿丰（苏妈）如何带领公司上演“凤凰涅槃”，借助 AI 与高性能计算的风口迎来市值巅峰的历史过程。

## TL;DR 视频梳理了 AMD 从诞生到翻盘的半导体传奇故事。早期 AMD 作为英特尔的跟跑者起家，后因豪赌收购 ATI 陷入长达十年的债务危机与低谷；直到 2014 年苏姿丰接任 CEO 以后，凭借 Zen 架构 CPU 和 EPYC 服务器芯片打翻身仗，重夺桌面及数据中心市场份额。随后 AMD 又通过全换股方式零现金并购赛灵思，并推出 MI300 系列芯片全线 All in AI，最终实现了市值超越英特尔、八年股价翻百倍的商业奇迹。

## Atmosphere & style 整段讲述充满了宏大感与戏剧张力，将冷冰冰的半导体产业史演绎成了一部跌宕起伏的商业英雄史诗。叙述者语言风格利落且富有激情，在娓娓道来中展现出几代商业巨头在生死边缘高压豪赌的惊险，既有绝境剥离资产、卖楼求生的沉重感，又有依靠技术突破实现绝地反击的爽快感。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) AMD与英特尔的半导体巨头对决渊源深厚，两家公司的创立均可追溯至仙童半导体（Fairchild Semiconductor）的离职潮（“八叛逆”）。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 早期AMD凭借作为英特尔“第二供应商”（Second Source）的跟随策略（“尾流骑行”）快速生存并上市，抱团拿下IBM个人电脑订单。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 1990年代AMD转向独立自研，收购NextGen并引入“奔腾之父”，成功研发K6与速龙（Athlon）架构，实现CPU主频突破1GHz。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) 2006年AMD以近54亿美元巨资收购ATI，意图通过整合CPU与GPU开辟新战场，却因现金流耗尽和英特尔“酷睿”反扑陷入长达十年的债务与业绩危机。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) 危机之下AMD被迫剥离晶圆制造厂（格罗方德），转型为纯芯片设计（Fabless）公司，市值一度缩水至不足20亿美元，服务器市场份额跌至1%。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=600s) 2014年苏姿丰（Lisa Su）执掌AMD，确立聚焦高性能计算战略，通过采用模块化Chiplet小芯片技术的Zen架构与锐龙（Ryzen）处理器实现了对PC CPU市场的绝地反击。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=900s) AMD推出专为数据中心打造的EPYC（霄龙）系列服务器芯片，凭借显著的TCO（总拥有成本）优势快速啃下主流云服务提供商的市场份额。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=900s) 2020至2022年，AMD通过“换股收购”方式以490亿美元收购FPGA领军企业赛灵思（Xilinx），在未消耗现金或增加债务的情况下完成了半导体史上最大并购案。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 英特尔因技术路线失误在10纳米制程上长期“挤牙膏”，为纯设计路线且押注台积电代工的AMD提供了超越的战略窗口期。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 随着AI浪潮爆发，曾经收购的ATI资产（GPU）成为AMD的二级助推火箭，推出MI300系列AI芯片并全面转向All in AI战略，驱动市值突破3000亿美元。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 半导体产业充满极高不确定性与飞速迭代，巨头必须每隔3-5年拿出半数家底压注未来技术路线，不存在可以长久安心吃老本的领头羊。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 芯片巨头的宿命对决与仙童半导体的遗产

2023年10月至2024年3月期间，引领AI浪潮的两大芯片巨头——英伟达（NVIDIA）与AMD（超微半导体）股价双双翻倍，演变为两大“妖股”。巧合的是，这两家巨头背后的掌舵人黄仁勋（老黄）与苏姿丰（苏妈）均为华裔。许多人常误以为AMD只是一家做游戏显卡的公司，但实际上，AMD不仅是独立显卡（GPU）市场的两大玩家之一，更是中央处理器（CPU）市场中唯二的存在。在其半个多世纪的商业沉浮中，AMD最核心的宿敌并非英伟达，而是英特尔（Intel）。AMD与英特尔的竞争经历了三起三落，在八年间上演了史诗级的起死回生，股价翻了100多倍，市值突破3000亿美元，一举超越英特尔，甚至一度高于贵州茅台。

AMD与英特尔的对决，源头可以追溯到20世纪最伟大的发明之一——晶体管。1947年，贝尔实验室的三位科学家成功制造出全球第一个晶体管并荣获诺贝尔物理学奖，其中一位便是科研宗师威廉·肖克利（William Shockley）。肖克利科研水平极高，但管理能力极为糟糕，性格固执、多疑且带有种族偏见。1957年，他手下的八位顶尖科学家忍无可忍，集体组团离职自立门户，成立了仙童半导体（Fairchild Semiconductor）。这八位离职者被后人称为“八叛逆”。仙童半导体成为了半导体人才的摇篮和硅谷的起源。十年间人才不断流失，1968年，八位创始人中最后离开的罗伯特·诺伊斯（Robert Noyce）和高登·摩尔（Gordon Moore）创立了英特尔；一年后（1969年），仙童半导体的销售主管杰里·桑德斯（Jerry Sanders）也带人离职，创立了AMD。

起步阶段，两家的实力天差地别。英特尔作为宗师门徒，要人才有人才，要资金有资金，投资人抢着送钱，轻松融资250万美元并于两年后上市。而20世纪70年代正值半导体创业混战期，像AMD这样的小公司无人问津，最早给桑德斯提供个人投资的居然是英特尔的创始人诺伊斯。在桑德斯的带领下，AMD于1972年上市。当时美国采购商（如电脑厂商）为了防止被单一芯片供应商“卡脖子”，会强制要求主供应商提供图纸给第二供应商（Second Source）。关系密切的AMD与英特尔抱团，AMD作为英特尔的第二供应商跟跑。这种策略就像自行车赛中的“尾流骑行”（Drafting），跟随领头羊可以大幅减小风阻、节省体力。两家抱团最成功的一单，就是拿下了80年代刚进军个人电脑（PC）市场的IBM。随后英特尔的X86架构成为行业标准，90年代凭借标志性的“等灯等灯”广告音风靡全球，并在2000年达到2750亿美元市值，登顶全球第6大公司；AMD也在五年间股价翻了15倍。

随着PC市场趋于饱和以及授权诉讼的爆发，两家公司产生裂痕，AMD决定不再甘作附庸。1995年，AMD大幅增加研发投入，并花费9亿美元收购了半导体设计公司NextGen。巧妙的是，NextGen的COO达姆（Fred Dunlap / 奔腾处理器之父）刚好是从英特尔挖来的顶级架构师。在达姆的带领下，AMD于1996年推出自研的K6架构，并在1999年6月发布搭载K7架构的“速龙”（Athlon）处理器。

- 1957年：“八叛逆”离开肖克利，成立仙童半导体。 - 1968年与1969年：诺伊斯与摩尔成立英特尔；桑德斯成立AMD。 - 1972年：AMD成功上市。 - 1995年：AMD斥资9亿美元收购NextGen，迎回“奔腾之父”。 - 1999年：搭载K7架构的速龙（Athlon）处理器发布。

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[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) 豪赌ATI与绝境中的“黑暗十年”

1999年速龙发布后不到10个月，AMD抢在英特尔之前推出了全球首款主频突破1GHz的速龙处理器，正面硬刚英特尔的奔腾3（Pentium III）。这款处理器在性价比上大幅领先同价位英特尔产品，直接帮AMD在2000年实现了9.8亿美元的净利润（此前两年AMD每年亏损约1亿美元）。此后AMD一路逆袭，2003年推出K8架构、首款64位X86处理器，到2006年，AMD在CPU市场的占有率飙升至48.4%，几乎与英特尔平分秋色。

势头正猛的AMD决定走一步大棋：攻入显卡（GPU）市场。2000年代初，CPU市场仅剩英特尔和AMD，而GPU市场在大混战后形成了英伟达与ATI双雄对峙的格局。AMD高管认为，如果能将CPU与GPU融合，跨越两大领域，将产生巨大的技术和客户协同效应。当时英伟达市值约75亿美元（AMD为86亿美元），考虑到溢价，收购英伟达极易演变为反向吞并；而ATI市值约50亿美元，收购更具可行性。于是AMD咬牙拿出18亿美元现金、借了25亿美元外债并发行11亿美元股票，以近54亿美元的代价硬吞ATI，成为全球唯一同时拥有顶尖CPU和GPU业务的巨头。

然而，这次“蛇吞象”的收购直接把AMD推入了长达十年的黑暗岁月。收购完成后仅两年，AMD就对该笔交易进行了26亿美元的商誉减值（Goodwill Impairment），相当于变相承认买贵了一半。虽然“CPU+GPU整合”的战略方向在今天看来极其聪明（也正因买下ATI，AMD才拿到与英伟达竞争的门票），但天价收购瞬间抽干了AMD的现金流。

与此同时，感受到威胁的英特尔展开了猛烈反扑。此前AMD虽拿下近半份额，但主要集中在中低端，利润率低；英特尔当时的营收是AMD的10倍，市值更是其30倍。财大气粗的英特尔在AMD宣布收购ATI三天后，发布了全新“酷睿”（Core）架构处理器（Core 2 Duo），在性能和能效比上彻底拉开差距。英特尔随后推出了著名的“Tick-Tock”战术（一年更新芯片制程，一年更新处理器架构，自我卷迭代），一路将制程推至14纳米，凭i3、i5、i7系列重新收复失地。

陷入两线作战（CPU对决英特尔，GPU对决英伟达）的AMD面临严重的债务危机，债务一度高达50亿美元。2008年，迫于无奈的AMD将旗下的晶圆制造厂剥离卖掉（即后来的格罗方德/GlobalFoundries），转型为纯芯片设计公司（Fabless）。随后几年，AMD推出的架构市场反响平平，销售额自2010年起持续萎缩。CPU市占率从近50%跌至20%，服务器CPU市占率更是从30%惨跌至1%。公司市值暴跌至不到20亿美元，为了活下去，AMD不得不大规模裁员，甚至变卖总部大楼变现1.6亿美元。华尔街分析师一度认为AMD即将退出历史舞台。

- 2000年：速龙突破1GHz大关，AMD当年净利润达9.8亿美元。 - 2006年：AMD CPU市占率达48.4%；同年斥资约54亿美元收购ATI。 - 2008年：AMD剥离制造业务，成立格罗方德（GlobalFoundries）。 - 黑暗期低谷：服务器CPU市占率跌至1%，市值缩水至不足20亿美元，卖大楼换取1.6亿美元现金。

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[10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=600s) 苏玛降临与Zen架构的绝地反击

在最无尽的黑暗时刻，2014年，苏姿丰（苏妈）接任AMD CEO。苏姿丰是顶尖的技术精英，拥有麻省理工学院（MIT）电气工程博士学位，曾在德州仪器（TI）、IBM等芯片巨头任职。值得一提的是，无论是老黄还是苏妈，私底下接受采访时的语速都快如机关枪，极具技术狂人的激情。

接手残局后，苏姿丰迅速完成了一系列精细化管理操作（简化流程、梳理客户关系、削减成本）。而真正拯救AMD的，是她确立的两大核心战略转变：

第一个战略转变：聚焦**高性能计算**（High Performance Computing）。苏姿丰敏锐地意识到，过去AMD沉溺于中低端性价比市场是没有出路的，必须集中资源打造高附加值、高利润率的高性能芯片。经过两年的闭关调整，2016年底AMD吹响反击号角，推出了全新的 **Zen 架构**。Zen架构抛弃了传统设计，采用了模块化的 **Chiplet（小芯片）** 拼接技术，将多个小芯片集成在一起，大幅提高了生产灵活性与晶圆良率。

原本团队给Zen架构设定的目标是比上一代性能提升40%，外界普遍认为是吹牛。然而2017年第一代锐龙（Ryzen）发布时，其实际性能提升高达52%，且价格仅为英特尔同级别8核处理器（i7-6900K）的一半不到。此后AMD依靠Zen架构一路狂飙： 1. **Zen 2 架构（2019年）**：率先下注台积电7纳米制程，推出的锐龙3000系列大获成功；PS5、Xbox Series X/S以及Steam Deck等掌机均采用了Zen2架构的APU。 2. **Zen 3 架构（2020年）**：推出锐龙5000系列，性能全面赶超。 3. **Zen 4 架构（2022年）**：升级至台积电5纳米制程，推出锐龙7000系列。

凭着锐龙系列的强势回归，AMD在桌面PC CPU市场上重新与英特尔形成了平起平坐的格局。

- 2014年：苏姿丰（Lisa Su）正式出任AMD CEO。 - 2016年底/2017年：发布全新Zen架构及首代Ryzen（锐龙）处理器，IPC提升52%。 - 2019年：豪赌台积电7nm工艺，发布Zen 2（Ryzen 3000系列），全面收割三大游戏主机与掌机订单。 - 2020-2022年：连续迭代Zen 3（Ryzen 5000）与5nm Zen 4（Ryzen 7000），重回PC市场巅峰。

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[15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=900s) 攻占数据中心与资本市场的“空手套白狼”

苏姿丰的第二个地狱级任务，是**拓展业务线**，摆脱对单一PC CPU的依赖。早在2015年，她就划定了三大增长引擎：游戏、数据中心和沉浸式平台。

事实上，在担任CEO之前，苏姿丰就曾救过AMD一命。2011年AMD推出了APU（加速处理器，将CPU与GPU整合在一块芯片上），2012年苏姿丰掌管产品部门后，成功说服微软、索尼等各大游戏机巨头采用AMD APU，为AMD每年带去两三亿美元的稳定利润，靠着游戏业务的造血功能才撑过了PC端的巨亏。

而在三大领域中，**数据中心**（服务器芯片）才是这几年增长最猛、潜力最大的阵地。数据中心是云服务商（AWS、Azure、谷歌云等）和超算的基石，企业客户不仅采购量大，而且极其看重 **TCO（Total Cost of Ownership，总拥有成本）**。服务器购入成本只是冰山一角，后续不间断运行的电费、散热和维护费用才是大头。

为了啃下这块硬骨头，AMD推出了针对企业级的 **EPYC（霄龙）** 系列服务器芯片。AMD甚至在官网上上线了一个极具挑衅性的对比工具，允许客户将EPYC与英特尔旗舰“至强”（Xeon）处理器进行价格、功耗、TCO的直接PK。综合数据显示，同级别AMD芯片比英特尔便宜20%~50%，维护成本低10%~30%。面对这种赤裸裸的对比，英特尔因产品力落后而毫无还手之力。AWS、Azure、谷歌云、IBM云以及国内各大互联网大厂纷纷大幅采购EPYC，AMD在数据中心CPU的市场份额实现爆发式增长。

为了进一步扩张边缘计算与异构计算版图，2020年AMD做出了一个惊天决定：斥巨资收购FPGA（可编程逻辑阵列）龙头企业**赛灵思（Xilinx）**。这是一笔高达490亿美元的交易，而当时AMD手头仅有二三十亿美元现金。苏姿丰上演了一出华尔街经典的“换股收购”（Stock-for-Stock Transaction）： - 协议约定按 1:1.7234 的比例将赛灵思股票兑换为AMD股票。 - 2020年谈判时AMD市值约1000亿美元，约定收购价折合350亿美元（占合并后新公司约26%股权）。 - 由于审批历时一年多，在此期间AMD股价因业绩爆发持续狂飙。到2022年2月14日情人节交易正式交割时，收购总价随着AMD股票升值自动“涨”到了490亿美元。

AMD凭借自身高企的股价作为硬通货，没花一分现金、没背负债务，完成了半导体历史上规模最大的并购案。

- TCO优势：AMD EPYC相比英特尔至强，芯片售价低20%~50%，运维成本低10%~30%。 - 490亿美元并购赛灵思：2020年谈判锁定350亿美元换股方案，2022年交割时因AMD股价大涨，最终交易额达490亿美元。 - 荣誉：苏姿丰于2020、2021连续两年入选《财富》全球最具影响力女性，2022年正式出任AMD董事长兼CEO。

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[20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 挤爆膏体、All in AI与芯片产业的永恒豪赌

AMD的崛起，很大程度上也得益于英特尔自身犯下的致命错误。2015年之后，英特尔因技术路线问题卡在了10纳米制程上，导致芯片连年“挤牙膏”，在14纳米节点停留了数年之久，甚至在2019年被迫向客户发表书面道歉信。英特尔的“Tick-Tock”战术彻底破产。这恰恰印证了AMD当年剥离格罗方德的明智——设计与制造两种业务模式和管理逻辑截然不同，英特尔正是因为晶圆制造端拖了后腿，导致整个产品线全面延误；而AMD作为纯设计公司，可以毫无包袱地将订单转向台积电。

时间来到2023年，全球迎来AI爆发元年。当年差点把AMD拖垮的GPU资产（ATI），如今成为了推动AMD升空的二级助推火箭。作为市场上唯二的独立显卡巨头，AMD推出了顶级AI芯片MI300系列，刚发布即遭微软、Meta、OpenAI等巨头抢购。 - 2023年第四季度，AMD数据中心业务收入环比暴涨43%，达到23亿美元，超越游戏业务成为第一大收入来源。 - 消费级锐龙芯片全面集成NPU AI引擎，性能提升60%。 - AMD全面转向 **All in AI** 战略。

在短短8年间，AMD股价涨幅超过100倍，市值突破3000亿美元，不仅达到了英特尔的两倍，更超越了丰田汽车和贵州茅台。

在GPU和AI领域，AMD与英伟达的竞争并非零和博弈。苏姿丰指出，未来的3到5年内，AI芯片的潜在市场规模每年将达到1500亿美元，而目前全球AI产能仅能满足不到20%的需求。这是一个巨大的蓝海增量市场，对于AMD和英伟达来说，现在的关键是“与自己赛跑、与技术赛跑”。

然而在CPU领域，AMD与英特尔的对决则是结结实实的硬仗。面对危机，英特尔在2021年更换了CEO（基辛格/Pat Gelsinger），选择了一条与AMD截然相反的重资产路线：砸下200亿美元新建晶圆厂，押注芯片制造，力图在2027年前追平与台积电的工艺差距。

芯片产业是一个极其残酷的行业。无论是AMD的EPYC、ROCm，英特尔的酷睿，还是英伟达的CUDA，每一次技术突破的背后都是至少3到5年的豪赌。在这个行业里，没有任何企业可以吃老本。再伟大的产品领先期也不过三五年，管理者必须每隔五年就拿出半数家底去压注下一个五到十年的技术路线。老黄和苏妈日渐花白的头发，正是这种高压与飞速迭代的最好见证。随着英特尔建厂自救、AMD全线布局AI、收购赛林斯完成整合，芯片产业的新一轮交锋才刚刚拉开序幕。

- 2023年Q4数据：数据中心业务营收达23亿美元，环比暴增43%。 - AI市场前景：未来3-5年AI芯片每年潜在市场规模达1500亿美元，当前全球供给仅满足不足20%的需求。 - 资本与市值：AMD 8年股价涨幅逾100倍，市值达3000亿美元，远超英特尔。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 等灯等灯

> [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 八叛逆

> [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=0s) 尾流骑行

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) 黑暗十年

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) 蛇吞象

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=300s) Tick-Tock

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=600s) 高性能计算 — 苏姿丰

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=600s) Chiplet

> [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=900s) 换股收购

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 挤膏体

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) All in AI

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3?t=1200s) 与自己赛跑、与技术赛跑 — 苏姿丰

## Mentioned 英伟达, AMD, 英特尔, 黄仁勋, 苏姿丰, 威廉·肖克利, 仙童半导体, 罗伯特·诺伊斯, 高登·摩尔, 杰里·桑德斯, IBM, NextGen, 达姆, ATI, 格罗方德, 台积电, 赛灵思, 微软, 索尼, AWS, Azure, 谷歌云, IBM云, Meta, OpenAI, 丰田汽车, 贵州茅台, 基辛格, K6, K7, 速龙, Pentium III, K8, Core 2 Duo, i3, i5, i7, Zen, Ryzen, Zen 2, Zen 3, Zen 4, APU, EPYC, Xeon, MI300, ROCm, CUDA, IDM 2.0

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1nM4m1R7i3)

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AMD八年股价暴涨百倍市值达三千亿美元超越英特尔 AMD凭借专注芯片设计、剥离制造业务以及赌赢Zen架构与全盘AI化，在CPU与GPU赛道实现对英特尔的史诗级逆袭。视频梳理了 AMD 从诞生到翻盘的半导体传奇故事。早期 AMD 作为英特尔的跟跑者起家，后因豪赌收购 ATI 陷入长达十年的债务危机与低谷；直到 2014 年苏姿丰接任 CEO 以后，凭借 Zen 架构 CPU 和 EPYC 服务器芯片打翻身仗，重夺桌面及数据中心市场份额。随后 AMD 又通过全换股方式零现金并购赛灵思，并推出 MI300 系列芯片全线 All in AI，最终实现了市值超越英特尔、八年股价翻百倍的商业奇迹。 AMD与英特尔的半导体巨头对决渊源深厚，两家公司的创立均可追溯至仙童半导体（Fairchild Semiconductor）的离职潮（“八叛逆”）。 (0:00) 早期AMD凭借作为英特尔“第二供应商”（Second Source）的跟随策略（“尾流骑行”）快速生存并上市，抱团拿下IBM个人电脑订单。 (0:00) 1990年代AMD转向独立自研，收购NextGen并引入“奔腾之父”，成功研发K6与速龙（Athlon）架构，实现CPU主频突破1GHz。 (0:00) 2006年AMD以近54亿美元巨资收购ATI，意图通过整合CPU与GPU开辟新战场，却因现金流耗尽和英特尔“酷睿”反扑陷入长达十年的债务与业绩危机。 (5:00) 危机之下AMD被迫剥离晶圆制造厂（格罗方德），转型为纯芯片设计（Fabless）公司，市值一度缩水至不足20亿美元，服务器市场份额跌至1%。 (5:00)

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节目指出，AMD在过去半个世纪中历经三起三落，其核心战役主要围绕宿敌英特尔展开；在苏姿丰的带领下，AMD通过聚焦高性能计算、拓展数据中心与全面押注AI，完成了市值超越英特尔的商业逆袭。从仙童遗产到跟随跟跑的早期竞争 (0:00) AMD与英特尔均脱胎于硅谷著名的仙童半导体。1968年诺伊斯与摩尔创立英特尔，次年桑德斯成立AMD。早期英特尔在资金与人才上具备压倒性优势，而AMD起步艰难，甚至获得了诺伊斯的个人投资。在个人电脑兴起阶段，采购商为避免供应被卡脖子推行第二供应商政策，AMD以此模式跟跑英特尔，双方抱团拿下了IBM个人电脑的大单。随着X86架构确立行业标准，两家均迎来飞速增长，但伴随PC市场饱和与授权纠纷，AMD在1995年斥资9亿美元收购NextGen并引入架构师，凭借自主研发的K6与K7（速龙）架构撕下附庸标签，甚至在2000年抢先推出1GHz处理器，净利润达到9.8亿美元。豪赌收购ATI与深陷债务泥潭的十年 (5:00) 2003年AMD推出K8架构后，到2006年在CPU市场占有率达到48.4%，几乎与英特尔平分秋色。为实现CPU与GPU融合的技术协同，AMD在2006年动用18亿美元现金、借债25亿美元并配股，以近54亿美元代价收购显卡巨头ATI。然而这笔蛇吞象式交易掏空了现金流，仅两年后AMD便进行了26亿美元的商誉减值。与此同时，英特尔迅速推出酷睿架构与“Tick-Tock”战略反扑，将制程一路推至14纳米。在CPU与GPU双线作战的巨大压力下，AMD债务一度高达50亿美元。2008年AMD被迫剥离晶圆制造厂成立格罗方德，转型为纯芯片设计公司，但随后几年销售持续萎缩，服务器CPU份额跌至1%，市值缩水至不足20亿美元，甚至靠变卖总部大楼换取1.6亿美元变现维生。苏姿丰执掌转型：Zen架构与台积电协同 (10:00) 2014年苏姿丰出任AMD CEO后，推动战略转向高附加值的高性能计算领域。2016年底AMD推出全新Zen架构，放弃传统设计，引入模块化Chiplet（小芯片）技术来提升制造良率与灵活性。2017年首代锐龙处理器IPC性能大幅提升52%，而售价不及英特尔同级别竞品的一半。随后AMD果断押注台积电代工体系，2019年Zen 2率先采用7纳米制程，全面拿下索尼PS5、微软Xbox等游戏机芯片订单；随后接连迭代Zen 3与5纳米的Zen 4架构。纯设计模式使AMD彻底甩开了晶圆制造包袱，而英特尔则因自身晶圆厂良率问题长期卡在14纳米节点、“挤牙膏”数年，AMD借此在桌面PC市场重回均势。进攻数据中心与490亿美元换股并购 (15:00) 为了打破对PC业务的单一依赖，AMD将数据中心定为核心引擎，推出企业级EPYC（霄龙）系列服务器芯片。针对云厂商高度关注的TCO（总拥有成本），AMD以比英特尔至强低20%~50%的售价和低10%~30%的运维成本展开竞争，迅速进入AWS、谷歌云、Azure等各大云厂商采购链。在资本运作上，AMD于2020年启动对FPGA龙头赛灵思（Xilinx）的全股票换股收购；随着业绩推动AMD股价飙升，2022年交割时该笔并购总价值达到490亿美元，AMD未动用现金即完成了半导体史上最大规模并购，拓展了异构计算版图。全面进军AI增量蓝海与半导体残酷博弈 (20:00) 当年收购的ATI显卡资产在AI浪潮下成为关键支撑。AMD推出MI300系列AI芯片，供应微软、Meta等客户，2023年第四季度数据中心营收环比增长43%至23亿美元，超越游戏业务成为第一大支柱。苏姿丰认为未来3至5年AI芯片每年潜在市场达1500亿美元，目前全球产能供给不足20%，该赛道是增量竞争而非单纯零和。8年间AMD市值突破3000亿美元，达英特尔两倍。面对冲击，英特尔换帅后宣布投入200亿美元新建晶圆厂，走重资产路线试图追赶台积电。节目强调，半导体行业没有终局，技术领先期仅有三到五年，芯片巨头必须持续拿出数年家底押注下一代技术节点。芯片产业的技术领先红利窗口极短，AMD凭借剥离代工转型Fabless、借力台积电先进制程与异构并购重获新生，但英特尔斥巨资建厂自救、AI算力格局不断演进，半导体行业的长期周期豪赌仍未结束。

Source quotes

[0:00] 等灯等灯 [0:00] 八叛逆 [0:00] 尾流骑行 [5:00] 黑暗十年 [5:00] 蛇吞象 [5:00] Tick-Tock [10:00] 苏姿丰: 高性能计算 [10:00] Chiplet [15:00] 换股收购 [20:00] 挤膏体 [20:00] All in AI [20:00] 苏姿丰: 与自己赛跑、与技术赛跑

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[0:00] 嗨你看啊引领AI浪潮的两大芯片企业英伟达跟AMD从去年10月份到今年3月份股价双双翻倍成为了两大妖骨而他俩背后的两位大佬老黄跟苏玛哎巧了还正好都是华裔咱去年不是说了英伟达吗今天啊咱就来聊一聊另一只妖骨AMD因为有很多集中在AMD和英伟达显卡之间的讨论就会让很多人以为AMD就是做游戏显卡而实际上AMD不光是独立显卡市场更是CPU市场为二的存在在它半个多世纪的商业臣服当中永远躲不开的对手不是英伟达而是英特尔AMD在和英特尔的竞争当中三起三落八年里上演了史诗级别的七四回升股价翻了超过100倍市值超过3000亿美元瞬间把英特尔甩到了身后比茅台的市值还高你说说AMD它是如何逆风翻盘传奇的苏玛又是怎么让它浴火重生乘着AI的大风迎来了巅峰时刻咱非话少说来聊聊这个神奇的AMD故事要从号称20世纪最伟大的发明说起1947年贝尔实验室有三名科学家成功的制造出了全世界第一个晶体管之后也因此获得了诺贝尔物理学奖这里头有一个人叫做威廉·肖克利科研里边他肯定是宗师级别的人物了但是他有个问题就是他的管理能力非常差什么固执种族歧视多疑等等的一堆问题后来呢这个大宗师手底下有八个高土那也都是行业里最顶尖的科学家了但就因为实在忍不了了就在1957年的时候一起抱团离开了这个大宗师自立门户成为了公司叫做Fair Child Semiconductor先童半导体这家公司啊现在可能听说人并不多但是可以毫不夸张的说它就是半导体领域人才的摇篮甚至可以说是硅谷的起源就这个公司吧它人才也是一直往外流十年之间这八个创始人都纷纷出走这里边最后离开的俩哥们诺伊斯和摩尔在1968年离开成立了大名鼎鼎的英特尔而一年以后啊这个先通半导体的销售主管桑德斯自己也出来成立了超微半导体就是AMD高管和科学家的逃离其实也基本宣告了这个先通半导体的出局不过呢他也正式开启了AMD和英特尔这两家公司延续至今的商业战争其实最开始的时候AMD跟英特尔那完全都不是一个段位的你想英特尔那可是大宗师萧克利的徒弟的公司要人才有人才要资金有资金他们当时成立公司的时候人家都是硬往他们手里塞钱轻轻松松就融250万美元两年之后就IPO上市了不断推出那种引领行业标准的芯片不过AMD这边可就没有那么完美的开局了当时70年代的时候正是这种半导体行业创业的一个混战期所以像AMD这种小鱼小虾的可以说是堕入牛毛根本没有人愿意给它投资所以你知道最早给桑德斯投资的个人投资人是谁吗居然是当时英特尔的头就是诺伊斯所以你看AMD跟英特尔其实他们从最最最的开始就非常紧密的就搁在一起了后来啊这个桑德斯还是挺厉害的就在成立三年之后1972年AMD也上市了而当时的美国啊有个挺有意思的现象就比如说我是个厂商要采购芯片比如说我找你英特尔买芯片我会强制要求英特尔你把这个图纸给另一家厂商跟你一起造就是所谓的第二供应商这样就防止被这一家厂商卡脖子而你想当时AMD跟英特尔它俩关系其实不错所以就抱团形成了一个小团体AMD就会经常作为英特尔的第二供应商我跟你说AMD这招它有点像什么就不知道大家有没有听说过骑行的时候有一个非常重要的策略叫做Drafting就你跟在领头羊后面会大大减小你的风阻就会省力很多而对于这个领头羊有个人到后面跟着其实自己也会更省劲两个人就形成了一个小组一个小车队他俩最成功的一单就是拿下了80年代刚刚要进军个人电脑市场的IBM可以说把俩人一起抱团起飞了英特尔这边X86架构成了当时CPU的行业标准他们也在90年代迎来了辉煌时期当时基本上搞电脑的人最熟悉的声音就是这个等登登登了吧英特尔的市值也在2000年的时候达到了2750亿美元成为了当年全球市值的第六大公司而AMD呢也在五年里股价翻了15倍不过啊随着当时个人电脑市场开始逐渐饱和两个人还出现了一些授权方面的诉讼AMD跟英特尔也出现裂痕了AMD就觉得不行我不能就这么老跟英特尔绑在一起了我得自己开始逆风其行了1995年AMD开始大幅提高研发费用并且呢花了9亿美元收购了一个半导体设计公司NextGen而你猜怎么着这个NextGen的COO正好是刚从英特尔挖过来的一个带领设计奔腾处理器的人叫达姆也就是说这个奔腾处理器之父鬼使神差的被挖到了AMD底下在达姆的带领下1996年的时候AMD推出了自研的K系列架构终于迎来了它的高光时刻1999年6月推出了打载K7架构的速龙然后迅速上升 [5:00] 不到10个月之后就先于英特尔发布了全球首款超过1GHz时钟频率的速农处理器正面硬钢当时英特尔的奔腾3处理器我就跟大家列举那些参数了反正简单来说呢就这款芯片这个处理器从性价比的角度来说领先英特尔同价位的芯片一大截给AMB一年就带来了10亿美元的利润你想啊它之前一年净利润呢还亏8900万美元就之前那两年每年都亏差不多一个亿而2000年这速龙一出来一下变成正的9.8亿了你看看这个速龙它就是这么速度接下来的几年AMD就一路逆袭2003年推出了搭载K8架构的首款64位的X86处理器凭借着这一系列的突破AMD在CPU市场的占有率在2006年的时候达到了48.4%几乎可以说和英特尔平分天下还是极端甚至还超过了英特尔你看看这时候AMD它不是势头正胜吗于是他就开始为自己下一步的大事考虑他就准备要结婚了他就准备要走一步大棋他盯上了显卡领域我们知道啊电脑最主要两个芯片CPU跟GPU中央处理器跟图形处理器就是显卡2000年的时候市场上大概是个什么情况呢CPU这边基本上就剩了英特尔跟AMD而GPU呢我们之前英伟达那期聊过90年代经过了一帮大乱战就剩下了英伟达跟ATI那AMD当时他怎么想呢我要是能融合CPU跟GPU我要是能横跨这两大芯片的领域技术客户肯定会有很大的协同效应没准就能给英特尔干大线所以呢当时他就想从英伟达跟ATI这两个里边挑一个给买下来AMD高管他就开始琢磨了你看当时英伟达的市值大概是75亿美元而我AMD大概是86亿美元要是我想收购英伟达再算上需要一些溢价那还指不定谁收购谁呢别一不小心我被人英伟达给吞了对吧那么玩完了吗ATI呢他大概是50亿美元就虽然也很大但是离我这个AMD还是有一定距离的这个收购还有他的可能性在所以当时AMD就是一咬牙一跺脚操控了自己18亿美元的现金又借了25亿美元的外债同时还花了自己11亿美元的股票算是豁了半条老命把这个ATI给拿下了从此AMD就成了唯一一个在CPU和GPU这两大市场都有相当大市场份额的巨头你听起来对吧这时候AMD真厉害CPU这边几乎和英特尔平分天下了GPU一口气吞了个ATI那不得跟英特尔分情抗礼了吗对吧可实际上呢这之后AMD迎来了它最黑暗的十年我跟你说啊就当时AMD买完这个ATI之后接下来的两年他在记账的时候就把自己的商誉Goodwill剪辑了26亿美元这是什么意思呢就是说我刚刚东拼西凑凑了50亿美元把这个ATI买下来了过一年就后悔了就发现哎呀这东西就值20多亿啊其实AMD他想进军GPU领域的这个想法或者说这个策略是非常合理甚至可以说是非常聪明的咱现在看他正是因为买了ATI才能在GPU领域跟英伟达交办但问题就是他当时买的确实是太贵了而且贵的不是一点半点这就让AMD的现金流一下变得特别紧张而同时呢感觉到威胁的英特尔那边他也开始发力了咱要是光看市场份额你可能觉得AMD跟英特尔要平分天下了可实际上他俩的差距还是挺悬殊的这怎么说呢因为AMD的市场份额它主要集中在中低端在刚刚不是主打性价比吗所以它的利润率也不高当年英特尔的营收差不多是AMD的10倍市值更是它的30倍英特尔毕竟是财大气粗再加上它感觉到威胁开始紧张了对吧就开始全面发力整顿裁员业务重组就在AMD宣布收购ATI之后的第三天发布了采用全新库尔V架构的库瑞2处理器不管是性能还是能效比都非常出色再一次拉开了跟AMB的差距而且英特尔还整出了一个叫做TikTok的战术注意跟那个TikTok没关系它就Tik一年更新芯片制程然后Tik一年更新处理器架构说白了就是要自己卷自己接下来的十年里把制程一路提升到了14纳米靠着它的i3、i5、i7处理器瞬间又重新占领CPU市场你看这时候的AMB一方面花了大价钱买了ATI然后发现买贵了另一方面呢英特尔这边开始发力市场份额不断流失它又得在CPU领域跟英特尔抢地盘又得在GPU领域跟英伟达抢地盘而且呢它自己又要设计同时还要生产就根本吃不消现金流开始变得非常的捉襟见重债务积累也逐步高达了50亿美元2008年AMD在无奈之下把自己的晶圆厂给拆分出来卖掉也就是之后的Global Foundries一方面呢是换了一些钱另一方面也可以更潜心专注在芯片设计上而接下来几年AMD推出的一系列产品市场反应始终都不太理想销售业绩也从2010年开始持续萎缩CPU的市场份额从它高光时候将近50%一路下滑到了只有20%而服务器CPU的市场占有率从30%一路跌到了只有1%市值跌到了不到20亿美元就别说跟市值牵引 [10:00] 英特尔去竞争了那活下来都成问题AMD只能不停地裁员削减成本他甚至把自己的中心大楼给卖了换了1.6亿美元当时很多华尔街的分析师都认为AMD可能就要逐渐退出历史舞台了但是就在这无尽的黑暗时刻有一个人他驾着七彩相云伴随着背景音乐从天而降他就是2014年AMD的新任CEO苏兹峰大家也亲切地称他为苏玛苏兹峰他绝对是个技术精英在MIT工读电气工程一路拿到了博士学位之后在德州仪器IBM这些公司都是做芯片相关的工作顺便说一嘴大家要是看老黄和苏妈的采访视频你就会发现一个非常有意思的现象就这样子他语速都特别的快正式的发布会可能还都刻意控制着点但你要看他们私底下采访真的就跟机关枪似的不像一般CEO说话好大伙你听着那都是一个着急都得两倍速去听说Today哎那就是我非常幸运的就是工作在这些那些帮助了形成世界和世界那些人还新到自动智能我们也知道一百万万动机一个字绝好咱们言归正传说回AMD你看苏妈她刚上任的时候其实面临的局面非常棘手那时候AMD已经是非常困难所以首先呢她就先是一波经典的酷炫操作什么简化公司流程啊雷库客户关系啊削减成本啊等等这些呢都很重要但是也没啥意思所以咱不说了可这还没完啊最关键的我认为她做了两个战略上的转变成为了拯救AMD的关键而且就这两件事啊我跟你说每一件事都可以说是第一预计难度的第一个就是高性能计算什么叫高性能计算你听着好像像个水话但其实它的关键就在于这个高性能咱之前不也说了吗就你看起来好像AMD能跟英特尔掰手腕的但其实它主要是围绕中低端展开的宋妈就觉得这不行中低端没前途那么附加值利润率都太低了于是它就重新把AMD的重心聚焦在开发高性能芯片上我跟你说我看了它无数的采访它整天挂在嘴边的一个词就是high performance computing高性能计算经过了两年的战略调整在2016年底AMD吹响了反击的第一声号角推出了搭载全新Zen架构的锐龙芯片这个Zen架构是一套全新的框架就跟英特尔的制程工艺完全不同简单来说它就用了很多叫做Chiplet小芯片集成成大芯片这样灵活性更高良率也更高所以你看AMD最近的CPU啊GPU其实都是基于Chiplet这种的底层架构本来AMD给新的芯片定的目标是性能要超过之前的40%市场上就很多人觉得这是天方夜谭嘛对吧你很难一步的卖这么大可没想到第一代锐龙居然就提升了52%比英特尔同级别的8核处理器i7 6900K不光速度更快而且价格只有不到它的一半这还是第一代那时候从技术上你不能说它直接就能干翻英特尔但接下来几年对这个Zen架构的优化可以说让AMD势如破终2019年推出7纳米制程搭载Zen2架构的锐龙3000系列像游戏领域的PS5Xbox X和S系列包括像Steam Deck全都是用的这种Zen2架构的APU芯片当年豪赌下注7纳米开始一路起飞2020年推出Zen3架构的锐龙5000系列二年推出5纳米制程Zen4架构的锐龙7000系列其实不光是芯片你就看看AMD这个发布会的质量是不是都是肉眼可见的提高靠着锐龙系列的强势回归AMD在桌面CPU的市场上再一次回到了跟英特尔势均力敌的态势不过这还远远没完AMD好不容易研发出来这个Zen架构可不简简单单是给PC给消费者用了就完事了这就说到了苏妈的第二个地域级别的任务就是拓展业务线苏妈非常清楚AMD其实一直以来都过于依赖CPU了所以它在2015年的时候提出了三个重点的增长领域游戏数据中心和沉浸式平台你看看它这眼光是不是就你现在看起来还是挺毒辣的咱稍微回溯一点苏妈在他还没当着CEO的时候其实就已经靠着推动游戏业务救了AMD一把当年AMD收购ATI之后黑暗当中的一根救命稻草正是他靠着横跨CPU和GPU这个领域在2011年的时候推出了一个叫做APUAccelerate Processing Unit叫加速处理器你可以简单理解成在一块芯片上融合了CPU跟GPU而苏妈在2012年的时候来AMD总负责产品他就牵头让各大游戏机巨头都选择了AMD的芯片使得游戏业务每年都能给AMD带来两三亿美元的利润一定程度上弥补了个人电脑端带来的巨大亏损才让AMD活了下来所以你看苏妈提出的这三大领域游戏这块AMD其实已经可以说是垄断主机市场按部发展就可以了而这第二个领域数据中心才是AMD这几年增长石头最猛也是潜力最大的一块数据中心呢 [15:00] 其实就是一些什么云服务商啊超级计算机啊这种他们都得找英特尔找AMD买CPU然后再找英伟达找AMD去买GPU其实之前啊就这块的CPU可以说完全是英特尔的天下而这个也是英特尔的命根子为什么这么说呢你想对于企业来说啊什么云计算高性能计算即使在AI出来之前也早就是这些科技公司的基础了你像什么手机应用啊游戏服务器这种对于这些高科技公司来说可能有一半的预算都放在这个服务器上那这些企业客户呢需要更高端能效比更好的芯片这块呢AMD它之前是干不过英特尔的所以说你要抢占数据中心这块业务的话你的必要先决条件就是你得有能力设计出来这些最顶尖的芯片这不就跟咱刚说苏妈干的第一件事高性能计算对上了吗你看啊你整出来个高性能的暂架构很厉害吧你能看到数据中心的潜力也很厉害吧但更厉害的是你得同时完成这两个点让它俩对上这才能成就今天的AMD自然架构推出之后苏自峰也是极其重视数据中心的业务他自己也说了数据中心业务是AMD拥有最大潜力的增长点是AMD的头号战略阵地叫No.1 Strategic PriorityThe data center represents our largest growth opportunityand the number one strategic priority for our companyAMD很快就推出了针对企业用户的Epic系列芯片中文叫骁龙经过了几代升级优化之后现在可以说性能上超越了英特尔对标的智强系列我们知道对于企业用户尤其是那种高科技公司数据中心业务的这些企业他们买CPU不光是买的多而且是要往死里用的他们非常讲究的一个指标叫做TCOTotal Cost of Ownership叫总拥有成本这就和大家平时说一些什么消费行业完全不一样消费的这些东西买完可能就完了但对于服务器这种东西来说你初期买的成本就是冰山一角因为你买完之后它是要持续不断的不间断的工作它的耗电量维护成本甚至散热成本等等这些才是那成本冰山底下的大头也是对企业控制成本来说非常关键的其实原来这个TCO它对企业来说不太好算你就只能大概顾问一下二人跟你说这个AMD它真的是非常阴险他又在他的官网上给你弄了一个特别方便的那种对比工具你可以随便挑任意一个AMD他们自己这个Epic芯片再挑一个英特尔的志强的芯片拿他们去对比价格怎么样速度怎么样用电量怎么样TCO怎么样你可以随便挑产品挑参数赤裸裸地拿出来对比国内可能还有广告法的限制但放国外它真的就可以这么比我就简单玩了玩我总结下来同级别的芯片AMD要比英特尔便宜大概20%到50%每户成本要低10%到30%你想那些数据中心云服务商可能一年买上万台服务器那就能省几个亿总之AMD就是想告诉你你就随便拉出来个芯片跟英特尔同级别的比我又便宜性能又好耗电量又低总成本又低那可能有人会担心说你这是在AMD官网上的数据那你有没有可能会故意美化自己数据或者故意打下英特尔我觉得这个倒不至于不然英特尔不得把它高死所以虽然AMD这属于赤裸裸的拉财但是英特尔一点脾气也没有当然这也说明AMD它得有这个底气才敢这么拿出来跟英特尔的产品硬高这个数据中心业务毕竟它的客户是企业用户它不能像消费者似的说换句换所以你看这个ipex市场份额并没有那种一月牵势的飙升不过像亚马逊的AWS微软的Azure云谷歌云啊IBM云等等吧反正这些厂商呢都已经开始部分使用AMD的APX芯片了而且啊我听说就国内互联网的企业APX采购比例还是挺高的没办法对吧大家这么爱刷视频我跟你说啊就你什么时候刷那种4K视频刷了点卡了就说明那个企业可能需要架构服务器了数据中心仗还没完苏妈为了拓展业务领域还花下了490亿美元的巨款买上了芯片巨头赛林斯她可是FPGA芯片领域的头号玩家这个FPGA叫可编程的逻辑阵列简单来说就是它不同于CPU和GPU的另一种芯片像什么电动汽车车车通信基站等等这些设备里都会用到那AMD呢它就是希望通过收购赛林斯能够大幅度的扩大自己的业务范围这个FPGA业务我们就不展开了不过我想展开的点是什么呢咱来看看收购这部分咱看看它是怎么买你想想这可是490亿美元的巨资当时虽说AMD是如日中天可是它手上也没有那么多闲钱对吧它又不是微软它其实大概只有二三十亿美元的现金可以作为一个缓冲那它是怎么买下这个490亿的塞灵斯呢咱们来看看今天的财经小知识AMD它是用叫换股收购就是我拿我的股票去换你的股票苏妈就说了说要不然这样咱们收购完成之后我是没有钱给你不过你们赛林斯所有的股东都可以拿到1.7234股的AMD的股票咱简单换算一下当时宣布收购的时候AMD的市值大概是1000亿美元换出来赛林斯收购价就大概是350亿美元而两边收购之后就会变成一个1350亿美元的合并体这样赛林斯的股东就会占整体 [20:00] 大概是26%的股份这还没完哈它好玩的地方就在于这么大的买卖不是说好我们今天谈成明天就结算成交的你就像微软之前收购动物报选都得几个月甚至几年才能最后完成也就是说呢这个赛林斯的收购价值它是随着AMD的股价而实时变动的所以你看啊就自打AMD宣布要收购赛林斯之后他俩的股价就变成一个完全同频的震动了结果到一年多之后2022年2月14号情人节那天收购才正式完成俩人修成正果而那时候AMD它的股价相对于最开始宣布的时候又涨了将近40%也就是说这个赛林斯的收购价格就从最开始谈好的350亿美元自动上辅到了490亿美元它出现了这么一个收购价格在一年多的时间暴涨了100多亿的神奇现象所以你看这个其实就是资本市场里那个所谓的空手套白狼了因为AMD之前几年股票框框涨嘛所以你自己的肉呢就变得像唐僧肉一样值钱了这样我以后出去买东西我就不花钱了对吧我就从我身上搁点肉跟别人换就行就完成了这么一个芯片史上的最大收购至于一般公司它有时候为什么会选择换股而不选择借债收购换股里头有什么门道呢这里边水其实还是挺深的我们以后有机会再涉总之AMB凭借着基于Zen架构的EPIC系列再加上收购赛林斯数据中心业务是一路高格猛进股票也是一路飞涨苏妈在2020和2021年连续两年被财富杂志评为商界最具影响力女性2022年成为了AMD的董事长兼CEO这下就轮到英特尔这边难受了说实在的AMD能这么快的一路领先其实也源于英特尔自己的事务它从15年之后就每年跟挤压膏似的升级换代让很多消费者都非常不爽其实这里头很大一个原因是因为英特尔因为一些技术问题导致它10纳米的支撑非常困难制造这它卡住了就在14纳米阶段原地踏步了好几年它甚至2019年的时候被逼的不得不给所有的客户书面道歉说自己生产遇到一些瓶颈造不出来不好意思对不起但那个TikTok战略本来是从90纳米一路TikTok到14纳米结果到14纳米这儿Talk不下去了英特尔也就因此不得不抛弃了自己的TikTok战略这个其实也是为什么很多人觉得AMD当时卖掉了自己救援厂业务是个非常明智的决策不是说因为这个制造业务不好而是因为设计和制造这两块业务它在管理模式啊运行方式啊核心技术都非常不一样其实你很难同时管理好这两个让他们同频你看英特尔就是因为制造这边出了问题就导致整个芯片线延误了但你反过AMD这边它就非常灵活了本来它还一直和当年拆分出来的那个Global Foundries合作后来觉得好像它赶不上我们进步的步伐了轻轻松松换台积电那边也没什么压力所以我跟你说这些很多公司并不是说它越大就越好反过来其实很多职业经理人或者一些基金经理给到大部分公司的建议都是说你可以拆分掉一些那种协同效率比较低的业务这样运作起来它更高效时间来到了2023 AI年当年AMD收购ATI差点把自己搞死终于迎来了烘手了它作为市场上为二的独立显卡公司迎来了它的二级助推去年他们推出来了一系列AI芯片刚一出来就被微软Meta OpenAI哄抢数据中心业务在23年四季度环比暴涨了43%达到23亿美元超过了游戏业务成了AMD的第一收入来源消费端的锐龙系列也全都整上了AI引擎NPU相比上一代又提升了60%的性能并且开始大量上市现在AMD可以说是all in AI了所以我前两天去了一个他们AI的峰会可以说是全线产品都针对AI做了优化短短8年间AMD的股价翻了超过100倍从濒临破产到登上巅峰市值达到了3000亿美元已经快赶上英特尔的两倍了甚至超过了丰田超过了茅台虽然从绝对值来看英特尔它现在的营收市场份额都还是老大但AMD它的潜力和增长势头是头一次结结实实的把英特尔也甩开了那GPU那边呢它和英伟达的竞争呢可能有人会觉得说英伟达厉害厉害厉害是他厉害肯定没错不然咱去年也不可能专座一起聊他对吧其实我觉得吧现在AMD跟英伟达之间的竞争这个关系完全不像AMD跟英特尔那样有点零和博弈他俩在抢客户抢市场去年苏妈不就说了吗AI领域在未来的三到五年整体的潜在市场规模每年会达到1500亿美元现在全球AI的产能只能供应不到20%的需求从产能的角度它还有很大的缺口需要填补所以它其实是一个需求远大于供给的市场只要你能研究出来足够厉害的芯片足够厉害的产品客户是大把大把排出队来的就我管你是苏妈还是老黄还是隔壁老王的对吧只要好用我都要所以这对于AMD和英伟达来说它完全是个蓝海而不是个零和博弈他们现在其实更像是和自己赛跑和技术赛跑就像苏妈自己说的AMD不用非得击败英伟达才能在显卡身上取得好成绩其实我觉得应该给 [25:00] 下一句就是AMD确实得击败英特尔才能在CPU市场取得好成绩现在就轮到英特尔着急了他们在2021年的时候换了新的CEO就选择和AMD走完全不一样的路把宝都压在了芯片制造上狂甩了200亿美元新建的两个晶圆厂力图在2027年的时候追上和台积电的工艺劣势英特尔手上其实还有很多牌可以打AMD和英特尔之间的战争还远远没有结束你看咱们之前聊了英伟达这次又结合着AMD顺便也看了英特尔你可能会发现说芯片行业是一个更新迭代非常快使不定谁推出一款明星产品一下就能扭转推势你扎一听可能觉得这是个短期的冲刺这些东西可能是在一两年时间内完成的可实际上这些其实只是消费者的看到的表象AMD的EpicRockum英特尔的酷睿处理器包括英伟达的Cuda这每一次突破的背后其实都是至少三到五年甚至更长的投入它都是一场豪赌一个芯片企业其实你不光是要快速推动眼下产品的研发优化销售同时更关键的是你下一个五年要怎么走你需要不间断地去判断决策然后投入大量的成本去压注你像其他行业可能时不时的也会管理层CEO进行一些重大决策但一般他一次赌成了怎么着也能对吧舒舒服服的先领先一段时间但芯片产业你真的没法吃老本再成功的产品它可能领先个三五年后面一个新的架构就给你拍在沙滩上你就不得不每五年都得拿出可能你一半的身家再去下注豪赌未来的五到十年你说吓人不吓人你就看看老黄跟苏妈那个头发花白的速度你就知道这得费多少脑子这承受多大的压力这个科技的滚动进步的齿轮呢在芯片领域可以说被淋漓尽致的放大展现出来所以说现在它赢家其实也只是暂时的英特尔杂先建厂AMD All in AI芯片收购赛林斯这些都是下一场的赌注也都是下一轮交锋的序幕

AMD八年股价暴涨百倍 市值达三千亿美元超越英特尔