全球主权基金规模破万亿 美拟卖资产建国库

全球主权基金规模破万亿 美拟卖资产建国库 即便美国计划通过变卖5.7万亿美元国有资产建立主权基金，仍因缺乏经常账户顺差而面临根本性资金困境。 本期内容深入剖析了新加坡、中国和挪威等国主权财富基金的运作模式与资产布局。新加坡通过 MAS、GIC 和淡马锡三支定位明确的基金协同运作，中国则依托神秘的外管局系与实力雄厚的中投系两大阵营管理巨额外汇与金融资产，而挪威养老基金则以超 1.8 万亿美元的规模和极高的透明度独树一帜。此外，内容还解读了全球顶级主权基金抢购英国希思罗机场股权的现象，并分析了特朗普拟设立美国国家主权基金的背景与现实资金困境。 新加坡三大主权基金（MAS、GIC、淡马锡）总规模突破万亿美元，协同运作宛如金融“足球队”，且其每年收益的 50%（NIR 机制）已成为新加坡最大的单一财政来源。 (0:00) 全球第三大主权基金为中国外管局旗下的华安投资（1.09 万亿美元），与其驻外的“四朵金花”共同管理中国约 3.2 万亿美元的外汇储备。 (5:00) 中国有意识地降低对美债的过度依赖，持有的美国国债已从历史高点的 1.2 万亿美元以上降至约 7500 亿美元。 (5:00) 全球第二大主权基金中国投资公司（中投，1.33 万亿美元）系正部级央企，旗下中央汇金（资产超万亿美元）掌握国内绝大多数国有头部金融机构的控制性股权。 (8:00) 2025 年 2 月中国金融体系发生重磅股权划转，证金公司及三大 AMC 股权无偿划转至中央汇金，直接为中投公司增加数千亿美元资产。 (8:00)

全球主权财富基金主要依托资源红利或外汇顺差运作，并在资产配置、治理透明度与国家职能上形成鲜明差异；相比中、新、挪等国的成熟体系，美国虽试图跟进设立主权基金，却面临贸易与财政双赤字的底层资金约束。 新加坡金融“足球队”与分工 (0:00) 新加坡借助贸易与服务的持续双顺差积累了海量外汇，并将其划归三支功能各异的基金共同运作。新加坡金融管理局（MAS）作为央行基金管理约 6,200 亿美元，充当“后卫”，资产约 90% 配置于债券以维稳新币汇率，曾于 2022 年美联储加息周期动用三分之一储备抛售美元；GIC 管理约 8,010 亿美元，扮演“中场”，采取股、债、房产及私募均匀覆盖的教科书式全球配置，近 20 年扣除通胀后的真实年化回报率为 3.9%；淡马锡管理约 2,880 亿美元，充当“前锋”，100% 押注股权，超半数投向私募及初创企业。 这三支基金的总规模已突破 1 万亿美元。新加坡政府通过净投资回报（NIR）机制，将基金每年收益的 50% 划拨入财政预算，该项利息收入已占政府总收入的五分之一，超过个税与企业税成为最大单一财政来源，其余 50% 则留存用于长期复利。 中国双轨并行的主权基金布局 中国主权资本呈现外管局系与中投公司（CIC）并立的双轨结构。外管局旗下的香港华安投资管理规模达 1.09 万亿美元，与华新、华欧、华美及法兰克福交易室等“四朵金花”机构共同运作中国约 3.2 万亿美元的外汇储备（另有约 2,000 吨黄金）。外管局系约 55% 为美元资产，但正降低对美债的依赖，持仓已由峰值逾 1.2 万亿美元降至约 7,500 亿美元。 作为全球第二大主权基金的中投公司总资产约 1.33 万亿美元，为正部级央企。其资金来自 2007 年财政部发行的 1.55 万亿元特别国债向央行购汇，因此不计入官方外汇储备。中投旗下中央汇金管理资产超 1 万亿美元（截至 2024 年上半年为 7.76 万亿元人民币），控股中国银行（64%）、建设银行（57%）等金融命脉，并在 2025 年 2 月接收了证金公司三分之二股权及信达、东方、长城三大 AMC 的过半股权。海外投资方面，中投 2014 至 2023 年化收益率为 6.57%，另类资产占比达 48%，用于隐私保护及支持“一带一路”基础设施。 挪威极度透明的被动股票模式 挪威政府全球养老基金管理资产超 1.8 万亿美元，位列全球第一，相当于挪威 GDP 的 360%，其资本完全源于北海油气收入（年能源收入超 1,000 亿美元）。该基金法律上归挪威全民所有，由挪威央行团队运作并受国会严密审批，政府每年仅可提取约 3% 的收益用于支撑国民高福利，从而最大程度剥离政治干预。 挪威基金在管理上呈现极致的透明度，官网实时更新市值并全量披露持仓公司明细。挪威国会明令禁止其涉足流动性差、易滋生腐败的私募股权领域，因而其 72% 的资产投向全球公开股票市场，债券占 26%，房地产和新能源基建分别仅占 1.8% 和 0.2%。该基金持有全球所有上市公司股票总市值的 1.5%，属于巨型被动指数化配置，自 1998 年成立以来的平均年化收益率为 6.3%。 希斯路机场股权的稀缺性争夺 英国伦敦希斯路机场成为全球主权基金争相配置的标的，股东汇集了沙特 PIF、卡塔尔 QIA、新加坡 GIC、中国中投（CIC）以及加拿大和澳大利亚养老金，阿布扎比基金亦传闻有意加入。希斯路机场股权被切割成“披萨饼”式分散持有。 从纯商业回报来看，希斯路机场整体估值约 100 亿美元，2023 年净利润仅约 5 亿英镑，且极易受公共卫生事件和经济危机等外部冲击。主权基金的追捧主要源于其“稀缺性”——全球绝大多数顶级国际枢纽机场均被本土政府或财团牢牢独资控股，极少有对外开放股权交易的标的。 美国设立主权基金的资金困境 2025 年 2 月，美国总统特朗普正式签署行政令启动设立美国国家主权基金，旨在补充财政、确保长期经济安全并增强地缘战略杠杆（如曾提议借此收购 TikTok）。然而，传统主权基金多依赖资源出海或经常账户顺差，而美国常年维持双赤字，属于全球最大债务国，缺乏自然沉淀的财政盈余。 为筹措数万亿美元启动资金，美国理论上面临四条路径：直接印钞会损害美元信用；加征关税资金积累过慢；在 10 年期美债收益率超 4% 的背景下发债融资成本极高。因此，目前最具可行性的方案是变卖资产。行政令指出联邦政府直接持有 5.7 万亿美元资产及自然资源，财政部长贝森特亦透露可能通过出售联邦土地和楼宇等国有固定资产来筹集初始本金。 主权财富基金已成为国家调节财政、捍卫金融安全与施展地缘影响力的重要工具。挪威、中国和新加坡依靠多年积累的能源或贸易盈余构建起了成熟的管理架构，而美国在缺乏财政结余的前提下强推主权基金，其最终能否落地将高度取决于联邦资产处置与融资机制的可行性。

[0:00] 不求有功，但求无过 [5:00] 四朵金花 [8:00] 情人节划转 [10:00] 披萨饼 [17:00] 特朗普: 最伟大主权基金

[0:00] 嗨来朋友们咱们今天来看一看全球前三大主权基金上期咱们聊了全球十大主权基金里边的六里头五个都是中东的基金是吧这土豪的称号可以说是实至名归了今天咱们就来揭晓这个更重磅的部分就是前三名当然还有个第七名我可以先告诉你这一头没有美国美国我们会放在今天的结尾单独再讨论一下好咱们现在来看看全球第七大主权基金新加坡政府投资公司GIC管理资产约8010亿美元这个应该也非常好猜对吧你看香港跟新加坡那是哥俩好啊经济模式也非常像那有香港怎么能没有新加坡呢你别看新加坡这个GIC虽然只能排到第七但它其实还有另外两支基金这三支加起来也能跻身万亿美元俱乐部了所以今天咱把这三支基金放在一块聊一聊一个是淡马西控股资产规模大概是2880亿美元在全球大概能排到第1213名这样子另一个叫新加坡金管局基金规模大概是6200亿美元它要是放在榜单里其实也能排在前十不过一般大家不把它当成一个主权财富基金你说新加坡政府它哪来这么多钱呢其实它的逻辑跟香港非常像你看它作为亚洲的明星港口金融中心持续保持经常账户和金融资本账户的双顺差就是又赚钱别人还源源不断的来投资你只不过我跟你说新加坡它比香港还猛还赚钱香港主要就是通过服务赚钱在贸易上它还是逆差然新加坡它还有实业还有加工业所以它连贸易上也是顺差业赚钱而且还赚得非常多你看香港它的经常账户顺差大概是GDP的5%到10%这就已经非常高了但是新加坡最近几年就没下过15%08年之前更夸张一度接近30%可以说是在全球贸易市场疯狂的赚钱所以很自然的就积累下来了八量的财富变成了新加坡央行的外汇储备香港的做法呢就是把这些几乎所有的外汇储备放在一起成立一个外汇基金然后这个基金内部分成不同的投资组合而新加坡呢不一样它是选择一部分就留在央行就是金管局基金然后取出来一大块单独又成立了两个基金就是GIC和大马西这个央行也就是MAS的基金它是外汇储备嘛所以它最主要的用途就是调节新币汇率的稳定你就比如说2022年美国加息加特别猛那阵全球的资本都在回流美国美元当时涨得也特别猛但是新币相对来说其实没有贬值那么多你说为什么这都是有代价你看那时候新加坡这个MAS的基金花了三分之一的储备去维护自己汇率的稳定花美元拖起这个新币它就有点像一个球队里头的防守性队员这么重要的事它的投资也是非常的保守基本上90%都是债券这个GIC呢从体量上来看它就属于这个主力部队了就像一个球队里头的中场核心所以它的投资风格怎么说呢就是标准 专业在一步一步稳扎稳打讲究一个不球有功但球无过主打一个分散我不去追求什么alpha追求超额收益它就真的像教科书里教的一样我给你摊开个头咱来学习一下债券 股票 房地产加私募这三个各三分之一具体的分配大概是这样地理上也是分摊到全球可能亚洲这边稍微摊得多一点还有不同的一些组合策略我们就不展开说了其实我觉得大家要是对投资感兴趣尤其咱们频道的观众可能藏龙卧虎的你要是手里有几个亿不知道怎么投那我建议你可以去看看GIC发布的投资报告我觉得他讲的还挺专业的当然不是说你就要照他学着他投但至少他提供了一个范本一个基础而且我觉得人家这个报告至少非常的诚恳就实打实的给你信息给你数据不像中东那些报告GIC近20年真实的投资回报率就是剔除了通货膨胀率以后的投资回报率是3.9%这个回报率呢在这些主权基金的投资回报率里头是稍微偏低一点我估计跟它美股配置的不像中东那些基金那么多有关系最后一个淡马西空股它的投资风格呢就更狂野一点就像一个球队里的影子前锋快进快出就让飘逸一点债券不投全部都是股权类的投资而且这里头有超过一半都是风险更高的私募甚至是一些初创企业这种飘逸的投资风格可能也是为什么说它体量没那么大但是曝光率更高我估计大家平时在新闻里听到淡马西这个名字可能就比另两个道多一点对吧所以你看就是MASGIC淡马西后备东厂前锋相互配合构成了这个新加坡的金融赌球队然后这三个基金赚来的这些收益呢有一半是要拿给新加坡政府的这些基金的利息收入就已经占到了政府收入的五分之一也是政府收入里最大的部分已经超过了像公司税啊个税这些剩下的一半收益就留在基金里头继续去滚雪球一半给政府一半滚雪球这个机制也是新加坡非常独特的一个叫做NIR的机制好 下面要揭晓全球前三大助权基金了第三名 中国华安投资有限公司管理资产是1.09万亿美元这是咱们榜单上第一个上万亿美元基金了这个华安投资是中国外管 [5:00] 外管局的一个子公司外管局嘛顾名思义就是中国央行底下负责管理外汇储备的一个机构说实话这个华安我看所有外汇主权基金的榜单里头都有它但是它公开的信息可以说是非常非常少整体非常非常神秘你看啊它是在外管局事业单位底下中央外汇业务中心里有一部分叫做驻外机构底下有这么五家公司华新华安华欧华美有时候也叫四朵金花还有一个法兰克福交易室这几家公司呢都是外管局的驻外机构他们就每个人拿一部分卖会储备负责投向世界各地投资的方向各自有一些侧重你从名字也能看出来比如说华美主要就投美国华欧主要就投欧洲华新是注册在新加坡主要侧重在亚洲这个华安是97年成立于香港据传是投向全球外管局底下除了这四朵金花还有很多机构大家可能后头会说还听说过名字还挺飘逸的什么梧桐树 银杏树 曼陀罗包括为了一带一路成立的私物基金这些都可以说是外管局这条线下来的机构他们之间可能会互相隶属 互相持有统称就叫外管局系这个外管局系的资金来源就是中国的外汇储备现在大概有3.2万亿美元另外还有2000吨的黄金还有一些特别提款权是第二名日本的接近三倍是全球总外汇储备超过四分之一其实如果把这些钱全都汇聚在一起成立一个基金的话它毫无疑问是全球最大但是外管局显然没这么干大概有55%是美元资产虽然也挺多的 是吧 超过了一半但最近外管局其实是在有意减少对美元的投资尤其是对美国国债的投资你看15年之前外管局一度持有超过了1.2万亿美元的美国国债现在已经降到大概7500亿了这就不像日本你别看日本总共的外汇储备也就1.25万亿美元但这里头超过一万亿都压在美国国债上它也是美国政府全球最大的债主你说这日本央行倒也省事是吧基本上所有的储备就去买美国国债就完了好咱们继续来看下一个全球第二大主权财富基金中国投资有限责任公司简称中投CIC管理总资产大概是1.33万亿美元你看连续俩都是中国的主权基金他们俩呢其实也很好地代表了中国主权基金的两大派系就是外管局系和中投系刚才咱们说外管局系能聊得非常少因为资料也不多 非常神秘中投的信息还是有一些的所以咱来看看它首先中投的资金来源是07年的时候财政部发行了1.55万亿的特别过债然后向央行购买了等值2000亿美元的外汇储备成立了这么一个基金公司之后政府还增资了490亿美元有点绕是吧所以它理论上是直接拿央行的外汇储备但实际上是通过财政部它发债成立的它这一万多亿的资产是不算在之前我们说那3.57万亿中国的外汇储备里头而且我跟你说这个中投它不是一般的样器人家可是一个正部级别的样器你要知道中国大概一共有100个样器而这里头正部级的就三个中国铁路中信集团还有一个就是中投所以你可见它的地位是吧中投当时07年成立的目的就是能有一部分资金可以更独立的更商业化的去做投资管理它有三个子公司中投海外中投国际还有中央汇金前两个是主要投资海外的而这第三个中央汇金主要就是针对国内的也是这里头最大最厉害的一部分基本上比较大的一些国有的金融公司都是汇金持股我随便举几个例子给你听听中国银行最大的股东中央汇金持股64%建设银行中央汇金持股57%中金中央汇金持股40%还有什么国开行 农行 工行 光大银行新华人寿等等中央汇金都是打过的根据它2024年上半年的财报显示它的总资产是7.76万亿人民币也就是超过1万亿美元你看到没有也就是说中投它绝大部分的资产都在中央汇金这所以这下你明白为什么它重要了吧为什么中投它是正部级的它不光是因为资金量大它有钱而且主要它持股的都是国家的金融命脉是每个人的钱袋子而且就在最近围绕着这个中央汇金还发生了一件大事2月14号郑金公司不是汇金是郑金它发布了一个股东变更的公告说要把它所有持股的三分之二都划转给中央汇金也是在同一天三大资管公司信达东方长城就是大家平时说的AMC公司也分别把自己持有股份的超过一半划转给了中央汇金什么叫画转呢说白了就是白送没有买卖也没有置换就是纯纯翠翠的送这样一来呢这个中央汇金的持股名单一下又多了上百家上市公司的名字这里头很多主要扩充的是券商的股份这可以说是国家对一次巨大的人事变动结构巨震原来那些资管公司啊证金都是财政部直接控股现在统一画到汇金底下注意啊咱们刚才最开始说中头那1.3万亿的体量还没算这次股权转移这次画转就是白送呢保守估计中投的底量大概又会增加几千亿美元而且你看他挑这日子是吧2月14号无常白送还挺浪漫的嘿嘿所以总的来说中央汇金是中投的大头他更像一个控股公司或者有点像一个政策性银行这么个意思而中投的另外两个子公司中投海外和中投国际才更感觉像是一个一般意义上的投资公司就是去进行一些资产分配 [10:00] 买一买什么债券股票房地产等等这个中投它刚开始成立的时候海外投资其实不太顺利你想它是07年成立的嘛上来就投了什么黑石啊摩根士丹利啊这些海外的金融公司结果金融还笑直接撞了个满怀让它当时也收到了不少非议不过后来呢一点一点总算是走上了正轨从2014年到2023年这10年在海外的投资收益率达到了6.57%现在呢它资产分配的一个情况大概是这样的三分之一是公开市场的股票16%的雇收另外48%在另类资产你看它有接近一半都在另类资产可见真的是非常的另类它定义的这个另类资产就包括像私募最终基金房地产基建等等总之这些投资呢就是风险更大流动性也更差的资产类型其实我估计它为什么要投这么多流动性差的资产和上期我们分析中东那些几金为什么还投私募应该原因差不多主要就是为了隐私保护这里据传有不少钱都是花在一带一路相关的项目上应该是在百亿美元这个数量级我倒是零零散散的查到了一些中投这几年进行一些投资比如说收购一个俄罗斯的假肥公司啊纽约买了栋楼啊什么的这些可能也没什么可展开的不过在他中国投资这么多名字里头有一个引起了我的注意这个名字我跟你说已经是我查这篇稿子的时候不知道是第四次还是第五次预找你知道是哪个公司吗就是英国的西斯罗机场这是个非常莫名其妙的小发现这些股权基金都非常喜欢投资西斯罗机场你看它的股东都有谁沙特的PIF卡塔尔投资局新加坡的GIC中投这个CDPQ其实是个加拿大的养老金还有一个澳大利亚的养老金是不是就感觉各国的各种基金给它刮分了的感觉而且我跟你说就在迪拜刚买了西斯罗机场之后阿布扎比心里也开始痒痒了最近有传言说阿布扎比的基金也正在考虑积极购买它的股份我就感觉你说西斯罗机场哪天要开个股东大会密谋点什么就感觉能操控全球的金融市场你说神奇不神奇这个机场有什么魔力让全球的主权基金都为之疯狂这个西斯罗机场确实它是全球最繁忙的机场之一不过这完全没法解释为什么大家都独独喜欢这个西斯罗机场而且你要是单从财务投资的角度来看这个西斯罗机场包括全球大部分机场它都不怎么赚钱23年的净收入是5亿英镑再加上比如疫情啊各种经济危机都会对它的收益产生不小的影响它的收入波动还是挺厉害所以它的估值并不高大概也就100亿美元左右从财务投资的角度呢并不算是一个特别好的投资我觉得它这么抢手的原因啊可能是很少有这种国际大机场它的股权是允许被公开卖给其他国家而且还是其他国家的主权基金你看大部分知名的国际机场都是这个国家自己的政府啊国企或者至少是本国的公司持有大家一看是吧这个希斯罗居然拿出来卖了反正也不贵那我得干净上他再去把它给瓜分了你看这个股权结构图是吧整得跟个披萨饼似的还挺平均好接下来咱们要公布的是全球最大的主权基金挪威政府全球养老基金它的管理规模超过了1.8万亿美元你说挪威一个北欧的国家只有550万人口它是怎么积累起来相当于GDP 360%的财富呢简单来说就是石油天然气1969年挪威在北海发现了石油虽然这个体量可能跟中东那些国家没法比但在欧洲这些国家里头可以说是遥遥领先了2000年那会儿大概每天能产300万桶石油现在降下来一点但每天也接近有200万桶而且它的天然气储量也非常丰富尤其是俄乌战争开始之后它的天然气收入也开始暴涨现在甚至已经超过了石油的收入每年的能源总收入就超过了1000亿美元所以你可别被它的名字给误导了它虽然名字叫养老基金但实际上它跟中东那些石油国家的主权基金类似它的资金来源主要是化石能源并不是大家所谓的养老基金你看搞笑不搞笑一个因为化石能源积累起来的财富基金名字叫养老基金这就好像我家里养了个小狗我给它起名叫猫咪关键是这可不是一般的猫咪这是全世界最大的狗好不开玩笑了我们回来说这个挪威的养老金这个基金它有意思的一个地方是它的所有者跟咱们榜单上其他一些基金都不一样它不是政府所有也不是央行所有而是挪威的人民所有挪威的央行也就是挪威银行它有一个大概不到1000人的团队专门去负责管理和投资这个基金这样可以尽量去避免这个基金的一些政治属性然后挪威政府呢帮助挪威的民众来代持但也不能随便挪用里边的钱所有的决策都得国会通过所以简单来说这支基金就是挪威人民所有挪威政府代持挪威央行管理它大概是这么一个体系挪威政府呢每年会从这个基金里头取大概3%作为财政支出这就相当于挪威政府每年20%的支出了主要呢就是给挪威人民的福利支出这也是为什么大家可能经常听说说挪威这个社会福利非常好啊大部分的医疗教育全都是免费父母加在一起有一整年的待薪产假等等吧你说能支撑他有这么好的社会福利很大的功劳都得归功于背后这个主权基金那具体到他的投资风格管理风格呢我觉得他最大的一个特点就是透明极度的透明这个就跟咱们之前说中东那些主权基金完全是反的但是这个也符合他的特点就是民主 [15:00] 透明呢就方便大家来监督也方便我查资料你要是去到他的官方网站上面最醒目的地方就放着他实时更新的一个总市值而且据他的CEO说这个数据每秒钟要刷新13次我也不知道他为什么每秒钟要刷新那么多次他的官网上还有各种投资的统计分析还有最最最原始的投资数据人家都给你整理好一个excel表格你可以随便下载他投资了哪些公司什么类别股权多少估值多少但是一五一十全都公开毫无保留而且你还会发现他完全不投资私募股权投资全都是上市公司你说为什么主要就是因为这个私募他太不透明了就容易藏无纳购所以挪威的国会压根就不让他投资私募不得不说这些北欧国家做事的风格那是真透明啊该透露的信息他告诉你有的时候你觉得不用透露的信息或者没有必要透露的信息他也都全盘透出前两天咱们不是聊了一期丹麦的乐高吗我其实就有这个感觉明明人家没上市出的这个年报比上市公司的还详细房地产还有新能源基建新能源基建虽然最近宣传的很厉害但投资其实还很少刚刚起步总估值大概是20个亿只占到了总资产的千分之期所以可以基本忽略不计基产项目总共投资了288亿美元占1.8%这个比例相对于其他的主权基金比也非常少然后是债券占了26%最后的大头就是剩下的所有全都是股票你看这个全球最大的主权基金72%都投资在了股票投资了8000多个公司从市值来看全球所有股票的1.5%都是这一个挪威基金持有它在08年之前的时候股票的占比大概是40%但是后来08年之后的那段时间他们也几乎是全世界最大的股票买家了投资具体投了什么呢总体来说就是分散基本上它是不会以一个特别大的比例去持有某一家公司或者去人为的干预这个公司的决策它不会像BlackRock那种有的时候要进人家董事会它不会它就纯粹作为一个财务投资者可以说就像摊煎饼一样摊开了头而从实际结果来看它表现跟整体大盘也确实是差不多所以要我说它就有点像一个巨大的全球股票的ETF当然这个ETF咱们是买不了虽然它口头上也说要找alpha要超额回报但是你从实际行动上来看这就是一个非常典型的被动投资的做法它的优点呢除了管理成本低还有很重要的一点就是舆论风险也低你看我都这么摊开了头了万一最后跌了但是市场不好你也不能赖我呀对吧我跟你说你可千万别小看这一点很多那种主权基金你想它掌管那么巨额的钱万一出现一些超额亏损或者是决策失误它是要受到非常大的舆论压力你就比如说新加坡的淡马西包括中投其实都持续会有这种舆论压力这个挪威基金它从98年到现在平均的年华收益是6.3%所以大家看到了吧如果你从长期投资的一个角度长期来看的一个预期收益我觉得大概在4%到7%这个区间是相对比较合理的你可以心里大概有个数当然这个是全部的投资收益如果说我们作为个人投资者的话你还得分一部分比如说给投资经理对吧那就还得再打个折不过要我说这个挪威基金它有一个非常重大的决策事物我翻了半天它的投资这里边竟然没有西斯罗机场来最后咱们来说说美国你看特朗普在去年9月份演讲的时候就说了他要成立一个最伟大的主权基金果然今年2月3号特朗普一上任就签署了一个行政令要正式建立一个美国的主权基金而且我跟你说这个项目是少有的特朗普跟拜登都表示要支持的项目首先美国他为什么要建立这个主权基金呢说实话一个主权基金如果你用好了对于一个国家来说不管是对于民众还是政府它好处其实还是挺多的首先他真的就是躺着赚钱你比如说新加坡挪威他只要拿出这个基金小部门的收益就已经是政府最大的收入来源了这样就可以增加民众的福利降低税收等等其次呢他还可以维持经济的稳定你比如说像香港的外汇基金中国外管局的基金中投的汇金等等这些基金可以说是各种国家队吧他就可以帮助维持汇率的稳定还有维持国内金融市场的稳定然后再其次他还能投向海外用最实打实的最直接的财务投资去搅动全球的市场我跟谁好啊我想支持谁对吧我就多投你点钱我要是不喜欢你我就可以撤资你看像沙特他就可以威胁英国你要不让我买牛卡42我就把投资给撤这个力度还是挺大的那具体到美国呢它行政令上其实就说了官方的目的你看第一点促进财政的可持续性减轻美国家庭和小企业的税收负担说白了就是创收对吧对应刚刚我们说的第一点然后呢建立长期的经济安全促进美国在国际上的经济和战略的领导地位这个就对应我们说的第二点和第三点不过实际上我觉得对于美国来说这个第一点难度很大因为说实话美国其实已经有杀不住车的财政赤字了你想想它能有什么办法搞到这么多钱然后还要减轻自己的财政压力这就有点像一个欠了一屁股债的人然后说我今天要成立一个庞大的基金这样这个基金的利息和收益就可以帮我还债了对吧你这么一听是不是感觉这里头是有一些逻辑漏洞呢当然了美国确实不是一般的符号他确实有非常多优质的姿势 [20:00] 能力也很强但即便如此吧市场上的普遍认为是财务收益并不是这个基金的主要目的就算是它短期要实现起来的难度也是相当大的它更主要的目的大概率是第二个就是促进美国在经济和战略上的领导地位尤其是在现在逆全球化的经济周期里你像美国 英国等等国家的政府就开始意识到这个国家有一个主权基金的好处了它在国际市场上可以非常直接非常直给的让这个政府的手伸得更长抓得也更精准更关键的是其实还可以更隐秘更低调的去操作咱举个最直接的例子TikTok的事让美国非常头疼也非常尴尬特朗普就说了我们的主权基金就可以把这个TikTok给买下来省得这里边你又得跟法院纠缠又得四处找人帮着买对吧好你看我们说这个主权基金这也好那也好那你说美国联邦政府他以前为什么没有自己的主权基金呢其实原因也很简单就是他没钱呀虽然美国作为一个国家这个经济过去几十年发展的很好大家手里越来越有钱但政府他手里没钱其实咱现在梳理一下全球这十大主权基金咱找找规律就很容易想明白了你看他们财富的积累无非就两种情况要么是那种自然资源非常丰富的石油国家短期内赚钱赚太快为了避免自己陷入石油诅咒就成立这么个基金另一类就是经常账户顺差或者贸易顺差的这种政府通过服务贸易投资等等不停的吸引外资的流入积累的钱够多了就成立这么个基金这两种情况不管是从哪一种对这个经济体来看它都是不停的在赚钱赚其他国家的钱然后积累了大量的美元而美国呢虽然它发达它人均GDP高但是它是属于持续性的贸易逆差经常账户逆差政府的债务也是在持续的扩大它不管是从整个经济体还是从它的联邦政府来看都相当于是一个债务人都是欠钱的那正常情况下你可想而知它是没有办法自然的积累起来这个财富去成立一个基金的既然政府手里没钱你说特朗普他这次打算从哪儿搞几万亿美元来成立这个助权基金呢其实他现在也没给出什么明确的解决方案所以我们也只能分析分析你要搞钱无非就四条路要么赚要么融要么卖要么印是吧这个印我觉得应该是不会了虽然美国它能印钱但是你要是这么明目张胆的自己印钱自己花这个行为估计让美元的国际信用度就可以说是荡然无寸了赚呢 咱刚才说了可能性也不大第一呢 就算你能赚 赚的其实非常慢你得一点一点去积累克朗普选举的时候倒是说了他想通过关税去积累自己的主权基金不过这个从短期来看 它不太现实主要是美国的关税收入它太少了或者是说这个基金需要的钱太多了就算你疯狂的收关税你要想积累个几万亿美元去成立主权基金那估计特朗普都退休了目前大家猜测靠卖东西来钱是最大概率可能的一个选项你看行政令里其实也说了联邦政府直接持有的就有5.7万亿美元的资产还有潜在可能不计其数的自然资源资产美国财政部长贝森特他也说了可能通过变卖一些美国政府的资产作为资金来源当然具体你要卖什么他也没说大家猜测可能就是卖卖地卖卖楼什么的甚至有人调侃说他可能把什么阿拉斯加夏威夷给卖了当然融资也是非常有可能的你比如说政府发债就像当年中国政府发债建立中投一样不过现在这个时间点要融资它还有一个问题就是美国的利率现在太高了你看十年期的国债收益率已经超过了4%还有一种融资方式就是政府可以直接去拉投资比如说我就去找马斯克这种富豪或者BlackRock这种资管公司人手里有的事情对吧也不是完全不可能反正现在是说这个行政令发布90天之后美国会再给一个详细的方案到时候要是非常有意思的话咱也可以再分析分析好 我们用两期视频看了全球最大的主权基金你发现没有咱们其实并不是单纯的猎奇其实也是通过这些基金从侧面去了解各个政府的运作方式 投资逻辑还有组织架构而且你看了他们的投资方式之后是不是也对自己的资产管理有了一层更深的领悟优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive