期货交易凭借高杠杆与隐秘机制 成为资本套利与风险对冲的核心武器

期货交易：资本套利与风险对冲的核心武器 期货在协助实体企业锁定成本与规避风险的同时，也因高杠杆、双向交易和匿名结算成为顶级资本撬动千亿资金并影响市场格局的金融武器。 视频深入剖析了全球规模最大的交易工具——期货合约的底层机制与实际应用。内容从期货对冲业务风险的初衷切入，延伸至股指与永续期货等“一切指标皆可期货”的衍生玩法，并重点总结了期货极高杠杆、顺畅做空以及“黑盒子”隐秘性三大核心优势。最后，视频通过索罗斯在“黑色星期三”利用高杠杆期货战术狙击英镑、逼退英国央行的经典战例，展现了期货作为毁灭性金融武器的巨大威力。 期货合约本质上是买卖双方约定在未来特定时间按预先确定的价格交易商品的标准化合约，由清算平台统一结算。 (0:00) 期货最早诞生的初衷是帮助商品供应商和采购商（如农商与面粉厂、石油公司与航空公司）对冲未来价格剧烈波动的风险。 (0:00) 2024 年可可豆因气候与病害暴涨 200%，对冲基金借机大举做多，而大型制造商如好时（Hershey）则通过套期保值成功规避了成本冲击。 (0:00) 期货的交易对象不限于实物大宗商品，任何客观可量化的虚拟数据或金融指标（如股指、播放量等）均可被设计为期货合约并进行现金对赌结算。 (4:59) 加密货币领域推出的永续期货去除了传统到期日和交割日的限制，仅靠资金费率机制维护现货与期货的价格收敛。 (4:59)

节目指出，期货起源于实体商品供应商与采购商锁定未来价格的对冲需求，但在其发展出指标化结算、高杠杆、做空便利与交易隐匿性后，既成为全球金融资产配置的风险管理基石，也成为了资本发动定向狙击的高效博弈武器。 产业对冲本源与锁定经营风险 (0:00) 期货合约作为约定在未来特定时间以固定价格交易标准化标的的协议，最早旨在帮助实体产业规避价格剧烈波动的风险。农商通过做空远期小麦锁定销售收入，下游面粉厂通过做多锁定采购成本，埃克森美孚等能源巨头亦长期在财报中持有天然气期货空头。普通投资者借此无需承担现货的仓储与交割负担，即可参与价格博弈。 在极端行情下，期货的对冲价值尤为突出。2024年初，因科特迪瓦与加纳等主产区遭遇暴雨及黑荚病灾害，可可豆期货价格数月内暴涨200%至12,000美元/吨，对冲基金涌入并占据逾85%的多头头寸。大型巧克力制造商好时凭借提前做多可可期货与期权，在财报中实现超5亿美元衍生品收益，有效对冲了生产端的成本冲击。 资产标的拓展与数据金融化 (4:59) 现代期货已超越大宗商品范畴，能够追踪股票、国债以及任何客观可量化的虚拟数据与指标。这类合约直接通过清算平台进行现金差价结算，完全摆脱了实物交割限制。例如标普500指数期货按点数变动乘以合约乘数结算；加密市场更演化出取消到期日、纯靠资金费率与现货收敛的永续期货。 目前全球期货市场已形成四大主力品类：以SOFR及国债为代表的利率类期货（成交面值全球最大）、用于对冲大盘系统性风险的股指期货、传统大宗商品期货，以及涵盖VIX波动率、天气与碳排放权在内的特色合约，将宏观风险与数据全面金融化。 杠杆、做空对称与黑盒隐匿机制 (10:00) 相比传统股票交易，期货在制度设计上具备三大核心优势：其一是极高的杠杆率，保证金制度允许投资者以约5%的本金撬动高额面值，放大倍数常达20倍以上；其二是做空机制与做多完全对称，不受融券约束；其三是交易所仅撮合量价而不披露主体身份，具备高度的隐秘性。 这三大特性极大提升了资金运作效率，但也伴随着巨大的失控风险。2024年9月26日，SOFR期货市场曾瞬间出现单笔11.8万份、名义价值达1,180亿美元的神秘买单，引发全市场猜测；而在1995年，巴林银行交易员尼克·里森正是利用日经225期货的高杠杆与黑盒隐匿性长期隐瞒巨亏，最终导致拥有三百余年历史的英国老牌银行倒闭。 期现套利传导与宏观资本围剿 (15:00) 当宏观经济基本面出现严重失衡时，高杠杆期货往往被顶级资本用作冲击现货资产的传导武器。其作用路径在于“期现套利”机制：在期货端大规模做空会导致远期汇率暴跌，套利资金便会在现货市场抛售本币买入外币并在期货端锁汇套利，进而将期货抛压迅速传导并击垮现货价格。 在1992年“黑色星期三”战役中，英国深陷经济衰退却在欧洲汇率机制下强行将英镑锚定强势的德国马克。索罗斯利用英镑被严重高估的弱点，通过“做空英镑对美元期货+做多德国国债期货”交叉构建头寸，撬动杠杆将做空规模扩大至近100亿英镑。英国央行虽以每小时约20亿英镑速度消耗外汇储备并两度紧急加息至15%，但索罗斯预判英国经济无法承受高息重负，反手做空英国国债。最终英国宣布退出机制，英镑汇率暴跌，索罗斯旗下基金狂揽约15亿美元净利。 节目表明，期货既是工业与商业实体熨平市场波动、规避经营风险的基础工具，也是金融市场中高杠杆博弈的温床。当资产价格与经济基本面发生脱节时，期货特有的期现传导与杠杆放大机制既能迅速矫正定价错配，也具有引发剧烈系统性震荡的破坏力。

[4:59] 真正的王者，就是可以通过非常简单的形式，高效精准地解决问题。

[0:00] 嗨朋友们今天我们来聊一聊期货从成交的面值来看期货的总成交量甚至超过了庞大的外汇市场是全球最大最活跃的交易市场堪称是金融产品之王它就这么一个简简单单的基本逻辑却能演变成金融市场五花八门的招式和错综复杂的交易策略来咱们今天就来聊一聊这个期货它表面上是什么本质上又是什么它有什么特点又是如何为资本市场玩出花的期货全名叫做期货合约Futures Contract它是一个合约这个合约里头有甲方和乙方规定在未来某个特定的时间以一个约定好的价格交易某个商品就比方说我小脸在3000美元的位置做多了一个25年12月份到期的黄金期货假设这个期货合约是100盎司黄金这就意味着我承诺在未来12月份到期的时候会以3000美元的价格买100盎司的黄金而这个期货的乙方就是空头方比如说老王吧他就承诺在那天要准备好100盎司的黄金然后以3000美元一盎司的价格卖给我如果那天市场上黄金价格已经跌到2000了没办法那我也得认我还是得拿3000买没盎司我就亏1000美元万一要是市场涨到5000了那没办法老王也得认我还是以3000美元买我就赚2000老王就亏2000你看啊这个合约里头有很多变量其中呢什么时候到期商品是什么都是合约里头约定好的然后这个合约就可以在市场上自由的交易这个成交的多头和空头就是这个合约的甲方和乙方成交的价格就是约定在未来交割的价格当然交易的双方其实不知道对方是谁大概就这么个逻辑简直起来可能有点绕但它的原理其实很简单跟我们买卖黄金其实很像只不过呢你不是现在买而是约定在未来的某个时间点卖所以说期货在最早期出现的时候啊最常见的应用就是给这些商品的供应商去对冲风险比如说我是一个小麦农商我要在市场上卖小麦那前期我是要花好多成本去垫付种子肥料地租种漫年才出来小麦我很害怕种出来的小麦到时候市场价格暴跌那我不就亏本了吗哎这种情况下我就可以做空比如说六个月以后的小麦期货提前去锁定那反过来呢小麦下游的采购商比如说面粉厂面包厂样酒厂等等他们得不停的买小麦他们就害怕小麦到时候未来价格暴涨那他们就可以买入小麦的期货提前锁定买入的成本类似的比如航空公司可以做多航游期货来对冲黄金首饰商可以做多黄金期货来对冲黄金的开发商他就可以做空黄金期货来对冲总之你预期未来要买你就做多预期未来要卖你就做空提前锁定价格来对冲业务的风险比如说你看石油公司X-Mobile的年报它其实就持续在持有天然气期货的空头你看啊针对很多商品它不光有一个现货市场还有一个平行于它的期货市场而且不是一个期货合约而是可能未来每个月到期的期货合约这些都在交易而且这些合约的价格通常跟现货是非常接近的当然有区别这里头有非常细微的比如说利率贴线风险溢价等等的因素影响很多基金券商玩的就是这些但大致上是非常接近的所以对于大部分投资者来说你基本可以把期货价格和现货价格理解成一回事比如说你觉得黄金价格未来六个月要涨那你确实可以非常费劲的先买金条存起来到时候再卖出去这样可能又麻烦又不安全收拾费还非常高但其实你可以直接去买黄金期货它也会随着金价去涨跌到时候你只要在到期交个日之前把它给卖掉就可以了你不需要真的去持有这个金条就能从金价的涨跌当中去获利所以你看期货它这种可以紧密追踪一个商品的价格但又不需要真正交割这个商品的属性就让它的市场需求一下子扩大了很多其实如果只是我们刚才说的生产商什么供应商在买卖期货它怎么可能做到每天几万亿美元的交易量对吧你比如说在2024年年初开始可可豆的期货突然开始暴涨从4000美元几个月里头涨到了12000美元暴涨了200%这是为什么呀当时有一大批对冲基金压住了87亿美元就赌它会涨做多它的期货这个可可豆呢它是巧克力的原材料也是个不小的市场每年的产量超过500万吨而全球主要的可可豆就来自科特迪瓦和加纳这两个地方当时二三年底就有报告显示说科特迪瓦附近可能会有大量的降雨很不利于可可树的生长但更关键的是那时候在那附近正在流行一种植物的疾病叫做黑甲病它是一种真菌反正对可可树的侵害非常严重很多对冲基金一研究就会发现这可能会导致未来可可豆的产量急剧下降所以原本平静的可可期货市场一下子就涌进来了大批的对冲基金投机资金来做多可可期货把它价格抬了三倍我跟你说其实这种玩大宗商品的对冲基金在08年金融危机的时候死了一大片之后就消停了很长一段时间这也是看到了这么一个非常好的机会才一下子又冒出来这么多投机的资本当时最终基金的资金一度占到了可可期货市场多投85%以上后来果然现货价格涨上去了这就是一个非常典型的利用期货市场做投机的例子而且我顺便说一嘴这个例子里头参与的不光是投机上你想要是正常可可豆价格上涨的话它下游的采购上就是那些巧克力的制造上肯定会受到 [4:59] 大的冲击但是当时全球非常大的一个巧克力制造商叫Hershey它因为正好要提前对冲高可豆价格上涨的风险所以就做多了可可期货所以你看它财报24年就在大宗商品期货和期权这一栏有超过5亿美元的收入好咱们刚才说的都是期货可以追踪商品的价格用来对冲用来投机但是如果光是这样我们就把期货给相窄了这个只是对期货理解的一个1.0版本它不光可以追踪像石油大豆黄金这些食物资产也是我们说叫大宗商品的价格它还可以追踪虚拟资产金融资产比如说股票期货就是到期交割股票国债期货到期交割国债但我们到这儿还是把期货给向债了期货它不光可以追踪一个资产的价格它甚至可以追踪一个非常虚无的指标我就简单追踪一个数你比如说全球最主要的一类期货是什么是股指期货它都不是说你要交割哪个股票它就是追踪股指这个数那你可能想问了追踪一个数到期怎么交割比如说我在6000点的位置做多了一个12月份到期标普500的期货如果到期的时候就是12月份的第三个星期五闭市的时候这个标普500假设涨到1万了那我就赚4000到期的时候这个期货清算平台就直接把这钱打给我当然这个期货合约实际上会有一个250倍的乘数所以如果我买一手其实赚了4000乘以250就是100万美元那相应的我对面那个空头老王伴他就亏了100万美元你看到没有这个例子里边其实完全不需要实物的交割它单纯就是到期了我根据这个数去结算多空双方的盈亏这个其实就是期货它非常聪明也是非常重要的一个进化所以理论上任何那种客观可以量化就是可以赌这个数的指标都可以进行期货交易只要有多过多的人愿意交易它那交易所就可以创造出来一个对应的期货合约你比如说我就可以整一个小林每期视频播放量的期货比如说12月19号到期的一个合约代码LINZ5这是市场标准Z一般就代表12月5就是25年它就是说25年12月份到期的这个LIN期货然后我就可以规定这个结算指标比如说截止到美东时间12月19号下午5点小林说这个账号在Lilibili抖音YouTube最近一个月的总播放量除以100万就是这个指数比如说那个月我的总视频播放量是5000万那结算那个指数就是50大家要是想玩这个期货大家就会根据我现在最近视频的播放量就预测12月份可能会在一个什么水平比如说我9月份10月份表现特别好粉丝猛涨那大家可能就会猜测12月份数据表现可能会更好那这个Linsey 5期货的价格就会跟着上涨当然了我就是为了搞笑嘛举这么个例子肯定没有人无聊到会交易这个期货而且我也太容易做手脚了但是我想表达的一个核心的观点是什么呢就是一切指标皆可期货一切指标皆可期货期货它其实不一定非得在未来交割某个资产某个产品它就是对某个数据在未来某一个时间点的对度你可以赌油价赌金价赌国债价格你也可以赌利率杜晓琳播放量通过期货这种简单的形式可以把一切指标金融化可交易化这是为什么期货是金融产品之王你知道什么是真正的王者吗真正的王者就是可以通过非常简单的形式高效精准的解决问题比如现在夏天嘛很多男生脸上就很容易出油出汗显得很油腻哎 西姆元这个男士专严套装一洗二拍三磨乳简单轻松就是男生对抗出油冒斗的王者嘿嘿除了日常款最近还上线了海贼王IP联名的礼盒款有5款透卡周边还有隐藏款这还没完啊还有一克足金的陆飞黄金船票可以抽我都想要了它这个截面是专门给男生研发的氨基酸体系清洁力强洗完还不会紧绷发干然后水乳里都添加了核心成分叫黑云山控油精粹有论文和检测报告验证以主打控油的异维A酸还要强13.6%从源头上温和控油还不刺激皮肤一个套装里有洁面水乳三件套直接把男生的护肤流程给包园了控油补水舒缓提亮修护屏障一步到位实用又省心新武元作为国货之光他家这个男士专严套装也是常年把战热销回购好评三打绑房手现在置顶评论还有大额优惠券和配套试用装等等好我们接着聊期货期货里这个期字就是为了让这个合约有一个到期日有一个交割的规则它保证了期货的价格可以紧密追踪对应的指标但实际上随着期货市场的发展它更多是一种价格的对赌我希望这个指标涨的时候赚钱我就可以做多我希望它下跌的时候赚钱我就可以做空实际上市场上绝大多数的期货交易者都没有持有到期的而是在交割日之前就清掉了自己的仓位不会去真的交割黄金交割石油 交割打斗你比如说全球的原油期货市场交易量那么大但实际上最后只有1%都不到会真的食物交割大部分人在这个期货到期之前就平仓了我跟你说有一种期货它更极致的体现了期货里边价格对赌这个本质叫做永续期货Perpetual Futures这个其实在加密货币领域应有很多它甚至永远没有到期也不会有食物交割就是用了一套费 [10:00] 计算方式来保证期货价格可以尽量跟食物价格收敛我们就不详细说了总之这个永续期货它连期货里边期这个字都不管了就剩货了纯粹两边多空双方针对货的价格的对赌好在我们深入期货的一些复杂玩法和崩盘故事之前我们先来说说整个期货市场最多最普遍的一些产品和他们常见的用法首先我来考考你你知道全球所有的期货里头如果从成交面值来看最高的期货产品是什么来我给你四个选项A 原油期货2 黄金期货C 股票期货D 以上都不对选什么呢D 以上都不对实际上交易量最大的产品叫做SOFER期货你是不是想说什么话呀都没听说过对吧这个SOFER期货其实就代表了我想说的期货产品的第一大类就是利率类期货SOFER呢就是银行间隔夜拆解利率的简称它的期货呢就是在到期之前的一段时间每天利率的一个价钱平均比如说12月份到期的一个三个月的SOFER期货就是追踪10 11 12这三个月每天利率的一个均值所以SOFR期货说白了其实就是对未来美元短期利率的一个期货我跟你说其实我在课本上学的包括我工作那时候当时市场上短期利率的期货不是这个SOFR而叫EURUSDOLLAR欧洲美元这个词是不是对金融稍微熟悉一点朋友感觉到耳熟其实我觉得它这名字有点误导人什么欧洲美元整得跟个外汇期货什么它追踪的其实是美元三个月LIBOR利率的期货泡天了我们不展开了这个利率类里头除了SOFER还有很主要的一类就是国债期货这个很好理解就是到期交个国债那为什么这个利率类期货交易量能这么大呢因为所有的基金所有的投资组合都有利率风险无以例外不管你这个投资组合是涉及贷款涉及国债涉及利率互换协议哪怕是最基本的现金流最基本的股票只要资产组合足够大都有不能忽略的利率风险比如说吧假设你明年六月份要付一千美元那这个利率风险你可能无所谓但是你要是要支付一百亿美元这期间的利率风险你就完全不能忽视了就必须得对冲掉大概就这么个意思而对于大部分的专业机构专业投资人来说你想要对冲掉利率风险最常见最普遍的手段之一就是这个利率类的期货你就随便去看华尔街那些对冲基金投行每一个交易组都有面值非常庞大的这个SOFR期货的头寸可以说我一开始看到会惊掉下巴的那种当然他们虽然看上去面值很大但实际的那个风险因为特别短期嘛所以还好好接下来第二大类的期货就是股票类股票类里头最主要的自然就是股指期货交易量比较大的像追踪阿斯达克100的指数追踪标普500指数追踪欧洲Stocks50PK225胡申300的等等因为股指期货它可以作为整个大盘的一个代表所以它最常见的用法就是用来对冲整体市场的风险你比如说我买了微软英伟达的股票比如那我可能相信这两只股票会比美股大盘表现好但具体大盘市场世界这个风险我不想承担那我就可以同时做空拿达克100的指数期货来对冲掉资产组合的一部分β这种做法其实在A股是非常明显的你看A股市场虽然严格限制做空但是这个股指期货是可以做空的所以那些量化基金呢就可以通过做多个股做空股指期货来对冲掉不想承担大盘涨跌的那个风险我跟你说一般你看那个基金名字里头带增强 东姓 对冲这些字眼的那种基金大概率就会比较多运用做空股指期货来对冲好 再有一大类期货产品就是大宗商品交易量最大的比如说原油期货天然气期货还有金 银 铜 咖啡大豆 小麦 糖 可可棉花 螺文钢PVC等等其他还有很多期货产品了比如说外汇期货市场其实也不小不过相比于它庞大的城外交易来说这个期货市场就显得没那么大了还有一个很常见特殊的期货叫做VIX期货就是股票波动率的一个期货它是追踪标普500这个指数隐含的一个波动率这个从量化的角度来看就相当复杂了有些基金呢可能会用它去对冲股票的一些尾部风险或者去做一些更复杂的统计套利等等还有一些更奇葩的比如说天气期货碳台放权期货葡萄酒期货等等这个期货之所以能应用的如此之货交易量如此之大除了它灵活可以追踪任何指数之外我们从金融产品设计的角度出发它还有几个非常明显的优势首先期货最最基本的一个特点就是它支持高杠杠比如说你要买100块钱的股票在没有杠杆的情况下就是你手里得有100块钱一般呢交易所会允许你手里有50块然后买100块的股票这样就是两倍杠杠而做多期货呢你手里可能只需要有5块钱就可以买100块钱的期货你手里要是有100块钱就可以买2000块钱的期货这是20倍的杠杆好期货它第二个特点呢就是对于做空可以非常的容易你想做多做空它就是个方向问题就像向左向右一样都很容易你比如说股票的做空它会有非常多限制你得先借进来然后卖掉到时候再买回来借股票也有限制监管也有限制总之就很麻烦但期货呢我们刚刚说了它就是个对赌合约两人约定好了价格涨就你赚价格跌就我赚这样它那个做空的灵活性就大很多了好期货的第三大特点就是它一离你你看正常要是买股票买到一定的规模你就得披露大股东都需要公告大家都能看见你买卖国债或者很多场外交易你得走券商走投行虽然这些不是公开信息但是内部人士是可以看到这些交易数据 [15:00] 而期货市场那就完全是一个黑盒子大家都在平台上交易你就只能看到在哪个价格有多少人交易了现在有多少买单多少卖单这些价格数量的信息但具体是谁买了谁进行的交易这些信息是完全隐藏掉的你经常会看到市场上哪天突然出现了一个大单也不知道是谁在交易交易员就在那猜比如说在24年9月26号上午的9点38分Zofar期货市场突然出现了一笔有史以来规模最大的交易11.8万份买入合约你想每份合约的面值是100万美元1180亿美元的交易就这一单这也不知道谁干的市场上交易员们就开始谣言四起有人就说了这可能是有内幕消息美联储可能要降息有人说了不对不对不对这可能是某某某资管公司在对冲风险反正说什么的都有大家其实也都是狭猜这就淋漓尽致地体现了期货交易的隐秘性咱之前不是聊过一期崩盘的故事吗说95年的时候有一个28岁的小伙Nick Cleason他在巴林银行当交易员结果就是因为交易期货把这个有300多年历史的他当时就做多日经225的估值期货正好赶上了深呼大地震当然他还有很多期权累累拉拉别的交易反正你看这个期货它隐秘不隐秘不光是市场不知道谁在交易就连自己银行都不知道谁在交易咱们刚才差不多就说了期货的基本逻辑基本特点常见的用法等等下面我们就该说一点不那么常规的玩法了首先这个西货这么高的杠杆那就意味着非常少量的资金就可以撬动非常庞大的市场这个特点在金融市场里边就成了一把利润它要在一个名门正派手里就可以以一个非常低成本去进行对冲投资那要是比如说它落到了欧阳峰的手里那可就得把整个江湖都搅到天翻地覆了接下来我要说这个欧阳峰就是著名的资本秃鹰索罗斯90年代初的时候欧洲的主要经济体都还没用欧元都有自己的货币但他们之间呢有一个叫做ERM汇率机制简单来说就是各国会把自己的汇率跟德国马克绑定死固定汇率这个ERM机制呢其实也可以说是后来欧元体制的前身相当于一个市运营的阶段英国呢其实起初是不愿意加入这个ERM的但90年呢想了半天就感觉跟欧洲绑在一起发展好像也挺好的也有利于控制自己的通胀那就试试呗于是英镑和德国马克的汇率绑定在了1比2.95但是有一个上下6%的浮动区间这种固定汇率的政策吧它的好处是稳定就大家相互做生意可以彼此信任对方的货币但长期从底层来说它其实需要绑定的这两个国家经济增长是共振的比如说你过热我也过热你萎靡我也萎靡这样双方的央行就可以一起加息一起降息很和谐这是比较理想的情况但一旦两边经济发生偏离了你还绑定汇率一般那个经济弱势的一方它这个货币就有压力了你就得有取舍了91年的时候就是这个情况当时91年呢德国这边的经济是要明显强于英国然后英国的通胀也比德国高那英镑就有贬值的倾向当时英国的央行就非常两难你想要维持住汇率你就得通过加息来吸引资金但是经济萎靡你还加息那不就相当于人生病的时候你还节食减肥很容易减出内伤而如果英国想要刺激经济那就得降息那这样英镑的汇率就很容易跟德国马克绑不住了这就出现了底层的矛盾索罗斯这个秃鹰就看到了这个冲突就飞过来了他就觉得英镑已经是强弩之末了被严重高估于是他的量子基金进攻英镑来给英国央行致命一击然后从中获利所以首先他最正常的方式就是通过场外交易做空英镑的现货找银行借来英镑然后卖掉可能换成是马克或者美元吧来给英镑施加下跌的压力但这个力量呢毕竟有限为了能够最大化他的进攻强度索罗斯开始在期货市场上下功夫来放大他的攻击力其实你看他这个逻辑一点也不复杂但你有没有想过一个问题为什么它做空期货会对现货市场产生压力呢期货不是未来的合约吗索罗斯跟人签约说我三个月以后卖英镑那为什么现货的英镑会跌呢这就要说到为什么期货的价格会跟现货的价格高度统一了如果期货价格和现货价格真的偏利非常多比如说索罗斯疯狂做空英镑期货让12月份到期的英镑对马克跌到了1比1而现货市场还没变还是1比2.95会发生什么呢哎聪明的你是不是就已经感觉到了这里头有巨大的套利空间有利可图了我可以怎么套利呢首先我尽一切可能玩命的借英镑比如说我借了1亿英镑然后我在现会市场更换成德国马克这样我就拿到了2.95亿的德国马克同时我做多2.95亿英镑对马克的期货这时候市场价是1比1那现在我手里就握着这2.95亿马克我就等顺便可以定存拿点利息这我们就忽略了一直等到12月这个期货到期我就可以根据约定把这2.95亿的马克按1比1换成2.95亿的英镑然后呢我把当初借的1亿英镑给还回去可能再还点利息这个也忽略不及这样离外离下来我就凭空赚了1.95亿英镑空手套白狼这么好的机会傻子才不做呢对吧市场上就会涌入大量的精子来做空英镑现货做多英镑期货自然就会把期货和现货的价格拉到一个非常接近合理的区间 [19:59] 反正我说这些是什么意思呢就是说索罗斯他即使做空的是期货市场同样会给现货市场带来巨大的向下的压力去推动英镑现货的贬值只不过刚才我其实省略了一点索罗斯当时其实很少量的是做空英镑对马克的期货因为这个市场其实不大它流动性比较差它是通过做空英镑对美元的期货同时做多德国国债的期货来近似模拟做空英镑对马克的期货有点懵什么啊没事总之呢就是他在期货市场做空了英镑索罗斯当时在期货市场利用了大概10倍的杠杆做空英镑然后市场上其他的资本呢就也发现这个英镑似乎有松动的迹象也都加入到了这个做空的队伍那英国央行他就反击啊他又不傻他不光是在现货市场上反击也在期货市场上反击跟空头干跟索罗斯干不停的消耗自己的外汇储备去买英镑和买英镑的期货那有杠杆谁不用啊两边呢都架着杠杆在那打其实当时呢这些空投他做空的对象不光是英镑像芬兰央行还有意大利央行在一两个星期之前9月初就已经缴械投降宣布跟德国马克脱钩了随着他俩的溃败就越来越多的空投涌入了进攻英镑的行列于是1992年9月15日量子基金的首席投资官走进了索罗斯的办公室说索罗斯先生我觉得我们有希望干到英国央行我想加仓15亿美元的仓位索罗斯听了有点不高兴啊这个投资经理还以为索罗斯觉得这个想法太冒险了没想到索罗斯说我们现在赢的概率这么大钱贷的收益这么高为什么只加仓15亿美元的仓位呢为什么不加仓150亿呢怎么我估计当时那投资经理听完可能瞎巴都快惊掉了你看这老头平时瞧不声不说话关键时候那是真敢上了于是紧接着量子基金真的在期货市场做空了近百亿英镑的仓位索罗斯加仓的第二天1992年9月16日星期三成为了载入金融实测的一天一开盘市场就感受到了拖头英格兰银行这边有节节败退的迹象空桶们就像潮水一样涌入做空英镑英格兰银行这边大概以每小时20亿英镑的速度消耗买入苦苦支撑眼看着外汇储费这边快被榨干了英格兰银行就急了10点30分宣布加息从10%直接加了200个基点到12%来维持英镑的汇率而你知道索罗斯他最狠的是什么吗其实他不确定英镑最后到底会不会脱钩但是他已经预判到了英国央行会加息所以提前埋伏了大量英国国债空头的头寸英国这一加息英镑那边还在激债但索罗斯在英国国债这儿先大赚了一笔我们说回英镑这边虽然加息了200个基点但市场还是不买账抛压还是主力英格兰银行显然被逼挤了他干了一件非常愚蠢的事我们只加了在同一天的下午2点15再次宣布加息这回更是加了300个基点到15%你看人家好几年都加不了这么多英国央行四个小时给你干完了这不明摆着告诉大家说我没招了我快撑不住了嘛所以虽然高利率应该是吸引大家买入英镑但当时市场上已经完全是空头碾压了英镑失手恐怕已经是迟早的事而这时候索罗斯这个老狐狸又来了个狠招他就分析了一通认为一旦这个英镑失手英国政府很有可能会取消这两次假期那国债就会迅速反弹所以他赶忙从国债的空头转向了做多英国国债和德国国债果然他又一次叛向对了方向还是在同一天晚上7点40分英国央行顶不住了财政部宣布英国退出欧洲ERM的汇率机制和德国马克脱钩也果真撤回了这两次假期的决定紧接着英镑一泄千里对马克跌了15%对美元跌了25%英国国债大涨这一天下来索罗斯这个人怎么样在先不评价但这套连招真的是太强了不管是英镑的崩盘还是英国央行先假息再降息索罗斯全都赌对了方向甚至还提前在期货市场做多了英国股市做空了德国股市也全都获利而且他不光是判断对了方向那是看准机会全力出击这整套操作也被称作是20世纪最成功的交易制最后据估算索罗斯做空英镑这边大概赚了10亿美元债券股票乱七八糟加起来大概又赚了5亿美元他当时本来也就有30多亿气量的基金这几天里赚了15亿其实赚钱的不光是索罗斯和空头们所以你购买多少钱?半个亿元所以是有好业的行业吗?是是真的好业这对这个邮件来说的?我们有很多钱我们有很多钱我们有什么话题有几百万亿元?大概10亿元像花旗摩根士丹利阿通曼哈顿美国银行等等众多的华尔街投行这几天里加起来巨估算也赚了超过10亿美元而英国央行则是以这种非常狼狈的方式和其他货币脱钩这一天也被称作叫做黑色星期三我感觉哈就这个事可能把英国人都整出心里阴影了为什么之后那个欧元区怎么劝头都不加入呢我跟你说很大一部分原因得来索罗斯你看索罗斯这次获利了其实判断对方向是一方面但能有如此高的回报也是利用了期货这个高杠杆的特性之后包括97年的亚洲金融危机也是空头们做空东南亚的货币然后东南亚的央行们消耗自己的外汇储备去买他们核心的战场也是在这个期货市场当然亚洲金融危机还有其他的变量还有各国银行的参与那个还是挺精彩的我们之后单开一期再聊嘿嘿好在我们继续深入探讨之前咱们先来小结一下咱们看了什么时候 [25:00] 有人拿它对冲有人拿它投机发现其实它本质上是一种对未来价格的对准一切指标皆可期货市场上最主要的期货大概有利率类股票类大宗商品类还有其他期货有这么几个典型的特点高杠杆容易做空还非常的隐秘让它成为了金融市场的宠儿通过索罗斯这个例子咱们看了利用期货一个典型的用法可以低成本的撬动最大的伤害最大的效果但是啊这些还都只是一些开胃菜你看好不容易给大家讲清楚了强度来讲一些他更劲爆的一些阴招损招还有更复杂的一些玩法看看他是怎么又拉爆债史拉爆股市拉爆油价等等我是想接着往下聊的但是好像这个进度条不太允许了那我们就下期继续西过的陷阱