Jane Street supera a los bancos mientras enfrenta escrutinio global

How a Secretive Trading Empire Is Taking Over Wall Street — Bloomberg Originals

Bloomberg Originals

El gigante cuantitativo Jane Street logró ingresos récord de $39.000 millones de dólares mediante el arbitraje y el dominio del mercado de ETF, pero su acelerado crecimiento despierta acusaciones de manipulación regulatoria en mercados clave como India y China.

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Detailed notes

## Background Este video fue publicado por el canal Bloomberg Originals en la plataforma YouTube el 1 de mayo de 2026. Según la descripción de la página, aborda cómo el trading de alta frecuencia ha transformado Wall Street en un universo de algoritmos y explora el éxito sin precedentes de Jane Street, una firma de mercado que generó un récord de $39.000 millones en ingresos el año pasado.

## TL;DR El documental explora el imparable ascenso de Jane Street, una reservada firma cuantitativa que ha pasado a dominar Wall Street mediante el trading de alta frecuencia y el arbitraje en el mercado de ETF. A través del procesamiento masivo de datos en tiempo real y una cultura corporativa enfocado en resolver acertijos matemáticos, la empresa ha acumulado $53.000 millones en reservas de capital operando exclusivamente con dinero propio. Sin embargo, su extraordinario crecimiento y hermetismo han comenzado a atraer un intenso escrutinio regulatorio internacional en países como India y China. Además, el análisis abarca la particular cultura horizontal de la firma, la enigmática figura de su cofundador Rob Granieri y las implicaciones de su modelo de negocio en el sistema financiero global.

## Atmosphere & style El documental mantiene un tono periodístico riguroso, analítico y cautivador, envuelto en una atmósfera de intriga sobre los secretos mejor guardados de las altas finanzas. La narración combina explicaciones dinámicas sobre la tecnología financiera moderna con un trasfondo de suspenso respecto al enigma que rodea a sus líderes y a los dilemas regulatorios. Se percibe una sensación de asombro ante el tamaño y la velocidad del gigante cuantitativo, equilibrada con una visión crítica y vigilante sobre los riesgos y controversias que lo acompañan.

## Key takeaways - [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) Jane Street registró ingresos récord por más de $39.000 millones de dólares en 2025, consolidándose en la cima de Wall Street por encima de grandes bancos y competidores. - [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) Su rápido crecimiento y métodos de negociación han comenzado a atraer el escrutinio de reguladores internacionales como la SEBI en India. - [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) Jane Street utiliza algoritmos de trading de alta frecuencia para explotar pequeñas ineficiencias de precios mediante arbitraje en milisegundos y proveer liquidez al mercado. - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) La firma se convirtió en un actor dominante en el mercado global de ETF, una industria valorada en cerca de $60 billones de dólares. - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) Para sostener su sofisticada tecnología de precios, Jane Street recluta talento matemático especializado y distribuyó $9.400 millones de dólares en compensaciones a sus 3.500 empleados en 2025. - [06:11](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=371s) La empresa mantiene un hermetismo extremo en torno a sus algoritmos, opera con una estructura horizontal y conserva solo a uno de sus cofundadores originales, Rob Granieri. - [07:18](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=438s) Jane Street cobró notoriedad pública por ser el lugar de formación de Sam Bankman-Fried y por una disputa judicial con la firma rival Millennium por secretos comerciales. - [07:18](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=438s) Reguladores de India acusaron a la firma de manipulación en el mercado de opciones, mientras que en China su participación en el mercado de ETF ($859.000 millones) está bajo inspección. - [09:10](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=550s) A diferencia de los fondos de cobertura tradicionales, Jane Street no gestiona dinero de clientes, sino que opera con su propio capital, acumulando reservas por $53.000 millones de dólares. - [09:10](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=550s) La firma ha expandido su capital hacia apuestas estratégicas en tecnología, como su inversión en la empresa de inteligencia artificial Anthropic. - [09:10](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=550s) Jane Street aprovechó las regulaciones bancarias post-crisis de 2008 para ocupar el espacio de riesgo y liquidez que la banca tradicional debió abandonar.

## Detailed walkthrough Aquí tienes un resumen detallado y fiel del fragmento del documental de Bloomberg Originals sobre Jane Street:

[00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) El ascenso de un gigante cuantitativo en la cima de Wall Street

En medio de un entorno de alta volatilidad en los mercados globales —donde las acciones oscilan bruscamente y la geopolítica impacta el crecimiento económico— existe un grupo selecto de firmas que logra cosechar ganancias extraordinarias. Se trata de firmas cuantitativas, tecnológicas y de un perfil sumamente reservado que se han posicionado en la cima de la cadena alimentaria de Wall Street. Entre ellas destaca **Jane Street**, una firma que recientemente registró un récord histórico al generar más de $39.000 millones de dólares en ingresos por operaciones durante 2025, superando con creces a los principales bancos tradicionales y a sus competidores directos.

Este ritmo de crecimiento acelerado era "impensable" tan solo cinco años atrás. Sin embargo, el éxito desmesurado de la firma ha comenzado a atraer la atención no deseada de reguladores e inspectores internacionales, especialmente tras las acusaciones planteadas por la SEBI en India sobre supuesta manipulación en los mercados de acciones y derivados. Pese a que Jane Street niega tajantemente estas afirmaciones, el escrutinio sobre su particular combinación de la mentalidad del póker con métodos altamente eficaces de resolución de problemas no deja de aumentar.

- **Ingresos de Jane Street (2025):** Más de $39.000 millones de dólares. - **Controversia regulatoria:** Acusaciones por parte de la SEBI (India) sobre supuesta manipulación de mercados de acciones y derivados, las cuales la firma niega.

[01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) El mecanismo del arbitraje y la creación de mercado en alta frecuencia

El mercado de valores moderno dista mucho del parqué tradicional operado por humanos. Hoy en día, el trading de alta frecuencia (HFT) opera mediante redes de computadoras globales capaces de ejecutar cientos o miles de transacciones en los 400 milisegundos que le toma a un ser humano pestañear. La ventaja de Jane Street no reside únicamente en calcular el precio correcto, sino en "llegar ahí antes que nadie para ejecutar la operación". Actuando como un intermediario invisible cuando un usuario realiza una orden a través de plataformas como Robinhood o Charles Schwab, la firma conecta compradores y vendedores garantizando la ejecución del trade.

A medida que prolifera la oferta de instrumentos financieros —desde acciones comunes hasta complejos derivados cotizados en distintas geografías—, surgen pequeñas ineficiencias de precios. Jane Street explota estas discrepancias comprando volúmenes masivos donde el activo está barato y vendiéndolo donde está más caro. Este proceso de arbitraje, ejecutado repetidamente en lapsos de milisegundos (aunque en ocasiones mantienen posiciones por días o semanas), genera miles de millones de dólares. Además, al cumplir su rol como creadores de mercado, inyectan la liquidez necesaria para que el sistema financiero fluya sin interrupciones.

[04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) El dominio absoluto del mercado de los ETF

La liquidez que aportan firmas como Jane Street resulta determinante durante el lanzamiento de nuevas estrategias de inversión, como cuando emisores de la talla de JP Morgan introducen un producto al mercado. Los **ETF** (fondos cotizados en bolsa) funcionan como canastas de activos negociables que ofrecen comisiones más bajas que otros vehículos tradicionales, democratizando el acceso a la inversión. A diferencia de lo que ocurría hace dos décadas —cuando los ETF representaban una fracción menor del negocio financiero—, hoy en día el volumen negociado en estos productos se aproxima a los $60 billones de dólares.

Jane Street identificó tempranamente la oportunidad de diferenciarse al resolver la complejidad técnica que implica crear mercado para los ETF, un terreno que la banca tradicional tardó mucho más en priorizar. Fijar el precio adecuado de un ETF requiere procesar enormes volúmenes de datos en tiempo real, ya que un solo fondo puede contener cientos o miles de valores subyacentes. Para diseñar los algoritmos detrás de este mecanismo, la firma recluta talento matemático de primer nivel en una cultura corporativa enfocada en resolver acertijos.

- **Volumen del mercado global de ETF:** Cerca de $60 billones de dólares. - **Compensación al personal (2025):** Se repartieron $9.400 millones de dólares entre sus 3.500 empleados.

[06:11](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=371s) Secretismo, la cultura horizontal y la figura de Rob Granieri

Jane Street destaca por su hermetismo extremo. Incluso analistas con amplia trayectoria en la industria reconocen que "no puedes saber nada sobre su tecnología si no trabajas ahí", una política deliberada para resguardar sus secretos comerciales. A diferencia de las estructuras corporativas tradicionales, la firma sostiene operar con una organización de jerarquía horizontal y sin un líder formalmente designado frente al público exterior. De los cuatro socios fundadores originales, únicamente **Rob Granieri** permanece en la compañía.

Granieri es considerado una figura atípica y enigmática en el entorno financiero: asistente frecuente al festival Burning Man, propietario de un casino en Mississippi que sirvió como locación para una película de John Travolta y mencionado en litigios legales debido a que su histórico apoyo a causas de derechos humanos lo llevó inadvertidamente a financiar un intento de golpe de Estado contra el gobierno de Sudán del Sur. La falta de fotografías públicas sobre su persona refuerza la aureola de misterio que rodea a la firma.

[07:18](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=438s) Sombras del pasado y el caso judicial de India

Para el gran público, Jane Street saltó a los titulares por haber sido la plataforma de formación de **Sam Bankman-Fried**, el desacreditado fundador del colapsado exchange cripto FTX. No obstante, las mayores revelaciones sobre la operación interna de la empresa provinieron de un litigio comercial. La disputa comenzó cuando dos de sus operadores emigraron a la firma rival Millennium; Jane Street interpuso una demanda por temor a que sus estrategias propietarias fueran utilizadas en la competencia, encendiendo las alarmas en todo Wall Street.

Aunque el pleito entre las partes se resolvió, desencadenó investigaciones más profundas. Los reguladores en India determinaron que la operativa de Jane Street en su acelerado mercado de opciones tenía un "carácter manipulador", al influir sobre los precios para beneficio propio. Mientras Jane Street argumenta en su defensa que sus transacciones constituyen un servicio legítimo de mercado, la controversia ha provocado que otros países sigan sus pasos: en China, las autoridades comenzaron a inspeccionar la participación de Jane Street en su mercado de ETF, valorado en $859.000 millones de dólares.

- **Mercado de ETF en China:** Valorado en $859.000 millones de dólares bajo escrutinio regulatorio.

[09:10](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=550s) La reserva de capital, el modelo sin clientes y el marco regulatorio

El entorno de volatilidad y la masiva llegada de inversores minoristas al mercado estadounidense han beneficiado enormemente a los intermediarios como Jane Street. A diferencia de los fondos de cobertura (hedge funds) convencionales, que gestionan capital de terceros y rinden cuentas a sus clientes, Jane Street opera exclusivamente con su propio dinero. Con reservas de capital que se han expandido hasta los **$53.000 millones de dólares**, la firma ha podido realizar apuestas estratégicas de estilo *venture capital*, como su relevante inversión en la empresa de inteligencia artificial **Anthropic**.

Por otra parte, la firma ha sabido capitalizar el vacío dejado por los grandes bancos desde la crisis financiera de 2008. Las estrictas regulaciones impuestas a la banca tradicional limitaron su capacidad para asumir ciertos riesgos en el mercado, abriendo un terreno fértil que Jane Street aprovechó al máximo. Si bien debe cumplir las normativas aplicables de cada mercado, su estructura fuera del sistema bancario le otorga un grado de agilidad operacional único para seguir marcando el ritmo de la industria financiera global.

- **Reservas de capital acumuladas:** $53.000 millones de dólares. - **Inversiones estratégicas destacadas:** Participación en la firma de IA Anthropic.

## Notable quotes > [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) impensable

> [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) llegar ahí antes que nadie para ejecutar la operación

> [06:11](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=371s) no puedes saber nada sobre su tecnología si no trabajas ahí

> [07:18](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=438s) carácter manipulador

## Mentioned Jane Street, Bloomberg Originals, SEBI, Robinhood, Charles Schwab, JP Morgan, Rob Granieri, John Travolta, Sam Bankman-Fried, FTX, Millennium, Anthropic

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY)

中文简报

Jane Street超越传统银行，同时面临全球审查 量化巨头Jane Street凭借套利交易及在ETF市场的主导地位创下了390亿美元的营收纪录，但其迅猛增长在印度和中国等关键市场引发了监管操纵指控。 该纪录片探讨了行事低调的量化机构Jane Street势不可挡的崛起。该公司通过高频交易和ETF市场套利逐渐主导华尔街。凭借海量实时数据处理能力与专注于破解数学难题的企业文化，Jane Street仅凭自有资金运作便积累了530亿美元的资本储备。然而，其非凡的增长与高度的保密性已开始在印度和中国等国引来严厉的国际监管审查。此外，分析还涉及该公司独特的扁平化文化、其神秘的联合创始人Rob Granieri，以及其商业模式对全球金融体系的影响。 量化巨头 Jane Street 在2025年录得超过390亿美元的创纪录交易收入，大幅超越华尔街各大传统投行与竞争对手，但其爆炸式增长也引来了多国监管机构的密切关注。 (0:01) 依托高频交易算法，Jane Street 在毫秒之间捕捉微小价差进行大规模套利，并在零售券商平台的撮合幕后充当隐形做市商，为全球金融系统提供核心流动性。 (1:58) 该公司凭借顶尖数学人才与复杂定价算法在近60万亿美元的全球 ETF 市场占据主导地位，并在2025年为其3500名员工发放了高达94亿美元的薪酬。 (4:03) 在极度保密的文化之外，Jane Street 因涉嫌在印度期权市场操纵价格而遭监管指控，同时其在中国8590亿美元 ETF 市场中的交易业务也受到了监管审查。 (7:18) 依靠不依赖外部客户的530亿美元自有资本储备，Jane Street 充分利用了2008年后传统银行面临的监管空白，并进一步将资金布局至人工智能公司 Anthropic 等战略风险投资中。 (9:10)

Reading summary

Jane Street se ha situado en la cima de Wall Street gracias a su infraestructura cuantitativa de alta frecuencia y su dominio del mercado de ETF, logrando superar a la banca tradicional mientras enfrenta crecientes investigaciones internacionales sobre su operativa. Arbitraje de alta frecuencia y liderazgo en ETF (1:58) La firma opera como un intermediario clave en plataformas minoristas conectando a compradores y vendedores a través de redes informáticas globales capaces de ejecutar operaciones en milisegundos. Su modelo aprovecha ineficiencias de precios mediante la compra masiva de activos donde cotizan más baratos para venderlos donde están más caros, generando ingresos multimillonarios mientras aporta liquidez al sistema. Este mecanismo ha sido fundamental en el mercado global de ETF, un sector cercano a los $60 billones de dólares. Jane Street se anticipó a la banca tradicional al resolver la complejidad técnica de fijar precios para fondos compuestos por cientos o miles de valores subyacentes, apoyándose en algoritmos y talento matemático de primer nivel, a cuyos 3.500 empleados repartió $9.400 millones en compensaciones durante 2025. Capital propio e independencia del sistema bancario (9:10) A diferencia de los fondos de cobertura convencionales, Jane Street no administra capital de clientes ni rinde cuentas a terceros, operando exclusivamente con su propio balance. La firma ha acumulado reservas de capital por $53.000 millones de dólares, lo que le ha permitido realizar inversiones estratégicas externas, como su participación en la empresa de inteligencia artificial Anthropic. Su expansión también responde a las regulaciones impuestas a los bancos tradicionales tras la crisis de 2008, que limitaron la asunción de riesgos en el parqué. Al estructurarse fuera del marco bancario comercial, la firma obtuvo la agilidad requerida para absorber cuota de mercado, reportando en 2025 más de $39.000 millones en ingresos por operaciones. Hermetismo institucional y el rol de Rob Granieri (6:11) La organización mantiene una estricta política de confidencialidad para salvaguardar sus secretos tecnológicos, complementada por una estructura interna horizontal sin directores generales visibles frente al público. De los cuatro fundadores originales, Rob Granieri permanece como la única figura de liderazgo en activo dentro de la compañía. Granieri presenta un perfil singular en las finanzas: asistente al festival Burning Man, dueño de un casino en Mississippi y vinculado a litigios por haber financiado inadvertidamente un intento de golpe de Estado en Sudán del Sur a través de causas de derechos humanos. Su falta de apariciones fotográficas públicas refuerza el carácter enigmático de la firma. Conflictos comerciales y escrutinio regulatorio global (7:18) El perfil reservado de la compañía comenzó a resquebrajarse públicamente tras haber sido el lugar de formación de Sam Bankman-Fried y, en especial, a raíz de una demanda contra exempleados que emigraron al competidor Millennium. Aunque ese conflicto legal se resolvió, desencadenó un examen detallado de sus prácticas en el exterior. El regulador indio (SEBI) acusó a Jane Street de conductas de carácter manipulador para influir en los precios de acciones y derivados, señalamientos que la firma rechaza categóricamente alegando que presta servicios de mercado legítimos. De manera paralela, las autoridades en China han iniciado inspecciones sobre su participación en el mercado local de ETF, valorado en $859.000 millones de dólares. A pesar de su capacidad de liquidez y solidez financiera, el desafío central de Jane Street radica en sostener su ritmo operativo y márgenes de arbitraje mientras reguladores internacionales intensifican las revisiones sobre el impacto de sus algoritmos en la formación de precios.

精炼阅读摘要

彭博原创（Bloomberg Originals）报道指出，量化交易巨头 Jane Street 依托高速套利与算法优势，在 2025 年斩获逾 390 亿美元的创纪录交易收入，但其空前庞大的市场影响力与高度封闭的运作模式，也引来了多国监管机构对其涉嫌市场操纵的严厉审视。 高频套利与对ETF市场的深度主导 (4:03) 在现代电子化金融市场中，Jane Street 扮演着至关重要的隐形流动性提供商角色。当散户通过 Robinhood 或 Charles Schwab 等平台下单时，该机构利用能在人类眨眼的 400 毫秒内执行成千上万次运算的高频技术，迅速连接买卖双方并促成交易。依托跨地域与多品类金融工具之间的微小定价偏差，Jane Street 大规模买入低价资产并在高价市场抛出，通过高频套利以及偶发数天至数周的头寸持有，赚取了数十亿美元的稳定收益。 该机构的核心竞争壁垒尤其实现在体量已接近 60 万亿美元的全球交易所交易基金（ETF）领域。与传统做市商不同，Jane Street 很早便着手攻克 ETF 复杂的实时定价难题，其定制算法能够瞬时计算包含成百上千种底层标的资产的基金公允价值。这种技术优势使其成为摩根大通（JP Morgan）等大型发行商设立新产品时的关键流动性支柱。为维持这种技术领先，该机构在 2025 年向其 3500 名员工分配了高达 94 亿美元的薪酬待遇。 自营资金机制与后危机监管机遇 (9:10) 不同于管理外部客户资金并须定期承担受托披露责任的传统对冲基金，Jane Street 仅运用自营资本进行运作。这一机制赋予了其极高的操作自主权，其积累的资本储备已扩大至 530 亿美元。庞大的自有资本使其能够跳出纯粹的二级市场二级做市框架，以类似于风险投资的机制布局前沿领域，其中包括对人工智能初创企业 Anthropic 的重大战略注资。 与此同时，该公司的迅猛扩张深受后 2008 年金融危机监管格局的推动。危机后出台的严苛金融法规限制了传统商业银行和投行承受高风险头寸的能力，迫使其让出部分做市与交易版图。作为非银行金融机构，Jane Street 在遵守各市场特定合规规则的同时，免受部分传统银行业繁重规则的束缚，成功填补了这一流动性真空并确立了市场主导地位。 极端保密文化与核心掌舵人 (6:11) Jane Street 始终维持着异乎寻常的低调与保密作风。行业分析人士指出，除非身处公司内部，否则外部人员对其核心技术细节一无所知。在组织架构上，该机构宣称对外不设立单一法定领袖，内部推行扁平化的层级体系，其招募倾向于扑克高手与擅长解密的核心数学天才，形成了独特的解题导向型极客文化。 在最初的四名联合创始人中，目前仅有 Rob Granieri 一人留任。作为华尔街最具谜团的人物之一，Granieri 极少留下公开影像，其个人生活包括频繁造访火人节（Burning Man）、在密西西比州拥有一处曾为约翰·特拉沃尔塔电影取景的赌场。此外，相关法律诉讼披露，他长期对人权事业的资助曾意外卷入并资助了一场针对南苏丹政府的未遂政变，这一系列轶事进一步加剧了外界对其个人及机构的神秘揣测。 商业诉讼外溢与跨国监管风暴 (7:18) 公众最初聚焦 Jane Street，多因其曾是已破产的加密货币交易所 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 的早期培训地。然而，真正令其底层运作暴露于阳光下的是一起商业机密诉讼：由于两名前交易员跳槽至竞争对手 Millennium，Jane Street 因担忧专有交易策略外泄而发起指控，该诉讼虽已达成和解，却直接引发了全球金融监管机构的连环警觉。 印度证券交易委员会（SEBI）随后指控 Jane Street 在印度快节奏的股票与期权衍生品市场中涉嫌从事价格操纵以牟取私利。尽管 Jane Street 坚决否认此类指控，并辩称其行为属于合法的做市流动性服务，但风波已蔓延至其他市场。目前，中国监管部门也已对 Jane Street 在其价值 8590 亿美元的本土 ETF 市场中的参与行为展开了合规检查。 Jane Street 依靠纯自营资本机制、超算级算法和深厚的ETF做市网络重塑了华尔街格局，但随着其从暗处走向台前，来自印度及中国等新兴市场的严厉审查表明，其高度不透明的获利模式正在全球范围内遭遇日益收紧的合规拷问。

Detailed notes — zh

## Background 本内容由彭博旗下原创频道 Bloomberg Originals 于 2026 年 5 月 21 日发布在 YouTube 平台。视频简介指出，高频交易已将华尔街彻底转变为算法的世界，而自营做市巨头 Jane Street 以创纪录的 390 亿美元年度交易营收超越各大银行与竞争对手，引发外界对其前所未有的成功秘诀及崛起轨迹的强烈关注。 ## TL;DR 节目深度剖析了隐秘交易巨头 Jane Street 如何在市场波动与技术演进中崛起并登顶华尔街。公司凭借毫秒级高频算法、对近 60 万亿美元 ETF 市场的超前押注以及极具特色的工程师解题文化，以 3500 名员工豪取近 400 亿美元营收并积累了 530 亿美元自有资本储备。与此同时，后金融危机时代传统投行受限带来的流动性真空为非银行做市商创造了历史机遇，但也让 Jane Street 在印度、中国等海外市场面临日益严峻的市场操纵指控与监管审视。随着其在 AI 前沿投资与全球做市领域的持续扩张，华尔街的格局正在被彻底重塑。 ## Atmosphere & style 整部调查片洋溢着冷峻而充满悬疑感的金融探秘氛围，叙事节奏紧凑洗练且富有电影质感。旁白以从容不迫且深具穿透力的语调，将华尔街喧嚣交易大厅与冰冷无声的服务器代码博弈形成鲜明对照，带有强烈的智识震撼与科技神秘色彩。随着镜头逐步深入探究其极其隐匿的创始人、令人咂舌的人均数百万美元薪酬池以及横跨多国的监管风暴，观众既能切实感受到算法帝国重构资本世界的压迫感与精密感，又能体会到金融暗战背后的巨大不确定性与戏剧张力。 ## Bulletin - [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) Jane Street 2025 年交易营收突破 390 亿美元，超越摩根大通、高盛等老牌华尔街投行与高频交易对手，打破金融界历史纪录。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 得益于 20 年前在 ETF 定价算法上的提前布局，Jane Street 在近 60 万亿美元的全球 ETF 市场占据核心地位，2025 年 3500 名员工分享了 94 亿美元的天价薪酬池。 - [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 坐拥 530 亿美元全自营自有资本储备，Jane Street 顺应 2008 年后大银行撤离自营交易的监管红利迅速崛起，并积极直投包括 Anthropic 在内的 AI 独角兽。 - [07:42](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=462s) 由于牵涉千禧基金商业诉讼以及海外快速扩张，印度证券交易委员会（SEBI）与中国监管机构正对其在期权及 ETF 市场中涉嫌操纵或扰动价格的做市行为展开严密调查。 ## Key takeaways - [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) Jane Street 2025 年实现逾 390 亿美元交易营收，不仅创下华尔街历史新高，更颠覆了传统投资银行主导交易营收的格局。 - [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) 在人类眨眼所需的 400 毫秒内，高频做市算法可完成成百上千笔交易执行，以极速毫秒级套利充当 Robinhood 等零售券商的幕后流动性支柱。 - [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) 做市策略正从纯粹的微秒级无风险价差套利，拓展为将特定持仓延长至数小时乃至数周的主动流动性管理。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 早在二十年前华尔街传统大行行动迟缓之际，Jane Street 便率先攻克 ETF 一二级市场联动定价算法，抢占了体量逼近 60 万亿美元的全球 ETF 生态话语权。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 公司内部奉行极客解题文化并维持极高密级，2025 年 3500 名员工分配 94 亿美元薪酬与奖金池，人均薪酬高达约 268 万美元。 - [06:37](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=397s) 公司采用无 CEO 的扁平化治理架构，唯一坚守的初创元老 Rob Granieri 行事极度隐秘，个人经历跨界火人节、博彩赌场与海外地缘风波。 - [06:37](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=397s) FTX 创始人 SBF 早期的交易员履历，以及跳槽前员工引发的千禧基金（Millennium）专有策略诉讼，被迫让其核心运营细节暴露在公众与监管视野中。 - [07:42](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=462s) 印度证券交易委员会指控 Jane Street 凭借巨额资金与撮合算法在当地期权市场涉嫌价格操纵，打破了其作为纯粹中立做市商的形象防御。 - [07:42](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=462s) 随着散户交易热潮推高市场波动，中国监管部门也对其在 8590 亿美元 ETF 市场中的参与行为展开审查，全球对高频套利收割散户波动的警惕性上升。 - [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 凭借 530 亿美元的自有资本储备，Jane Street 完全以自营资金驱动运转，免于外部客户的赎回压力与受托人责任束缚。 - [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 2008 年金融危机后，沃尔克规则等严苛法案限制了大行自营交易，为不受商业银行严格法案制约的非银行做市商腾出了百年一遇的流动性真空。 - [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 除了二级市场做市，庞大的自有资本使其能够开展前瞻性自营风投，对头部 AI 公司 Anthropic 的早期押注带来显著资本利得。 - [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) Jane Street 凭借庞大体量与算法进化重新定义了华尔街竞争基准，迫使整个金融行业在算法与执行能力上加速追赶其设定的行业节奏。 ## Detailed walkthrough ### [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) 波动市中的华尔街新霸主：Jane Street 豪取 390 亿美元创纪录营收 当前全球金融市场充斥着剧烈波动，股市震荡、标普 500 指数试图收复地缘冲突带来的失地，市场在多空力量与政策博弈中举棋不定，全球经济增长也面临重大挑战。然而，在这场动荡风暴的最核心，却有一群极为特殊的机构正在收割前所未有的暴利。他们是一群深居简出、行事低调至极的技术奇才与量化专家，凭借极具创新性的算法和顶尖数学模型，悄然攀升至整个华尔街食物链的最顶端。当被问及究竟是谁统治了这片市场时，答案毫无争议地指向同一个名字——Jane Street。 这家神秘的自营交易巨头刚刚交出了一份令全华尔街震动的成绩单：2025 年交易营收突破 390 亿美元，一举将老牌华尔街投行与一众高频交易对手甩在身后。其赚取数十亿美元的速度，彻底颠覆了外界对金融机构盈利能力的认知。仅仅在五年前，几乎没有人能够想象一家做市商在交易收入上竟能超越摩根大通、高盛等华尔街百年巨擘。这家善于"将扑克思维与极为高效的问题解决法融为一体"的隐秘帝国，在拿到华尔街最强底牌的同时，也正因为其过于庞大的利润体量而引来监管机构的密切审视。 - **创纪录财务表现**：2025 年实现超过 390 亿美元的交易收入，打破华尔街历史纪录，超越主流投资银行及同行竞争对手。 - **监管阴云浮现**：印度证券交易委员会（SEBI）对 Jane Street 指控其涉嫌操纵股票及衍生品市场，公司对此全盘否认，但日益聚焦的聚光灯正威胁着其维系多年的保密外衣。 ### [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) 毫秒级的算法暗战：从零售订单到高频套利机制 曾经人声鼎沸、充斥着交易员叫喊与纸质单据的华尔街大厅早已成为历史。今天的证券交易已经蜕变为主机服务器之间每时每刻都在上演的极速代码博弈。这是一场前沿技术创新与天量资本高度协同的追逐战。人类眨一次眼大约需要 400 毫秒，而在这短短一瞬，高频交易计算机就已经在全球各大交易所之间执行了成百上千笔交易。在这类极速竞争中，仅看准公允价格是远远不够的，胜负的关键在于"以快于任何对手的速度抢先一步抵达市场并完成执行"。 在这个复杂的金融生态中，Jane Street 扮演着至关重要的流动性中间人。当普通投资者在 Robinhood 或 Charles Schwab 等券商应用上点击买入一股苹果公司的股票时，幕后真正促成交易清算并提供流动性的正是这类做市商。随着同一金融标的被包装成普通股、期货、期权等繁杂的衍生工具并在不同地域的交易所交易，价格之间不可避免地会出现微小的定价偏差。Jane Street 凭借毫秒级的极速算法在低价市场大举买入、在高价市场同步卖出，通过这种无休止的高频套利行为源源不断地聚沙成成百上千亿美元。 ```mermaid flowchart LR accTitle: 高频做市与跨市场套利机制 accDescr: 展示普通投资者订单如何通过做市商与高频套利系统完成跨市场毫秒级撮合与价差套利。 subgraph UserSide ["零售端交易"] A["散户下单<br/>(Robinhood/Schwab)"] end subgraph MakerCore ["Jane Street 核心中枢"] B["算法路由与毫秒撮合"] C["跨资产/跨市场定价模型"] end subgraph MarketVenues ["各交易市场与衍生品"] D["现货市场<br/>(低价挂单买入)"] E["衍生品/跨区市场<br/>(高价挂单卖出)"] end A --> B B --> C C --> D C --> E D -. 捕捉微小价差套利.-> B ``` - **生理与技术对比**：人类眨眼耗时约 400 毫秒，而高频做市算法在同等时间内可完成数百乃至数千次报价与对冲。 - **交易周期演化**：除纯粹的微秒级套利外，Jane Street 近年来也越来越多地将特定持仓延长至数小时、数天甚至数周，承担更具主动性的流动性角色。 ### [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 押注 ETF 蓝海与解题文化：3500 人瓜分 94 亿美元天价薪酬池 Jane Street 的崛起，与全球交易型开放式指数基金（ETF）的爆发式增长密不可分。ETF 作为一种将几十只、数百只甚至数千只成分证券打包在一只代码中交易的低成本投资工具，其诞生初期面临着巨大的冷启动难题。对于像摩根大通这样的资产管理发行方而言，新发行 ETF 能够存活并吸引投资者的命脉就是即时流动性。早在二十年前，当整个金融界还对 ETF 浅尝辄止时，Jane Street 就率先看到了这一领域的结构性机遇，投入重兵攻克 ETF 一级创设赎回与二级市场交易之间的复杂定价算法，而彼时的传统华尔街大行在资源调配上反应迟缓。 如今，全球 ETF 交易规模已逼近 60 万亿美元。维持一只 ETF 的市场价格时刻与其底层成百上千只标的资产的实时净值精确锚定，需要处理极为惊人的海量数据。为了支撑这种精密的算法设计，Jane Street 建立了一种以"解数学谜题"为核心的独特工程师文化。这里汇聚了全球最具数学与量化天赋的极客，公司也为其提供了令人瞠目的报酬回报——2025 年，Jane Street 的 3500 名员工总共分享了高达 94 亿美元的薪酬与奖金池。与此同时，公司对核心技术实施了近乎偏执的保密措施；即便是在华尔街各大机构游刃有余的资深人士，也从未获准踏足 Jane Street 的交易大厅，外界普遍感叹"只要你不在里面工作，你就绝不可能知道他们的技术真相"。 - **员工薪酬规模**：3500 名员工分享 94 亿美元报酬，人均薪酬高达约 268 万美元。 - **ETF 市场规模**：全球 ETF 交易体量已接近 60 万亿美元，Jane Street 成为该生态系统中不可或缺的流动性支柱。 ### [06:37](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=397s) 扁平架构与神秘创始人：从火人节极客到 SBF 阴影 在组织治理架构上，Jane Street 同样反传统而行。对外，它没有设立传统金融机构中威严的首席执行官（CEO）职位，自称是一个扁平化运作的精英共同体。在最初的四位联合创始人中，如今唯一依然坚守在公司的元老是 Rob Granieri。Granieri 在华尔街被视为一个不折不扣的异类：他是火人节（Burning Man）的常客，在密西西比州拥有一家曾取景拍摄约翰·特拉沃尔塔电影的赌场。据其律师称，Granieri 因长期致力于人权倡导，甚至曾不幸受骗卷入资助针对南苏丹政府未遂政变的迷局。在互联网高度透明的今天，外界甚至极难在公开渠道搜寻到一张他的高清照片，这种神秘感进一步笼罩着整家公司。 长期以来，公众对 Jane Street 的认知几乎为零，直到加密货币领域的世纪巨骗 Sam Bankman-Fried（SBF）轰然倒塌。SBF 早年正是从 Jane Street 的交易台起步，这里被视为其通往加密帝国的跳板。虽然 FTX 的暴雷让 Jane Street 频繁在公众舆论与监管视野中被动曝光，但这层神秘外壳真正被撕开一道口子，源于其在印度市场所卷入的法律纠纷与监管调查。 - **隐匿掌门人**：联合创始人 Rob Granieri 是唯一留任的初创成员，其个人生活跨界于前卫艺术节、博彩业以及海外地缘争议事件。 - **加密联结**：FTX 创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）早年在 Jane Street 的交易员履历，让这家长期隐蔽的做市巨头被动卷入全球公众视野。 ### [07:42](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=462s) 印度风波与跨境监管：从千禧基金诉讼到涉嫌价格操纵 Jane Street 内部技术细节的罕见曝光，始于一场极具戏剧性的商业诉讼。公司旗下两名前交易员跳槽加盟顶级对冲基金千禧年管理公司（Millennium Management），Jane Street 随即提起诉讼，指控其核心专有交易策略存在泄露给竞争对手的风险。这起官司迅速引爆了华尔街，虽然涉案双方最终达成了和解，但附带披露的文件却促使印度监管机构将调查聚光灯直接打向了 Jane Street 在当地的实际交易操作。 近年来，印度衍生品及期权交易市场呈现井喷式增长。印度证券交易委员会深入调查后指控，Jane Street 在当地市场的交易行为具有实质操纵性，认为其凭借庞大的资金与极速撮合能力人为影响市场价格走向，进而为自身头寸牟利。Jane Street 则极力辩解，主张其交易模式与引导的价格变动纯粹是在为新兴市场提供不可或缺的流动性服务。然而这场风波引发的连锁反应正在全球蔓延：中国监管部门也开始密切审视 Jane Street 在其规模达 8590 亿美元的 ETF 市场中的参与行径。监管者最为忧虑的是，极度放大的市场波动性虽然会直接吞噬普通散户的财富，却恰恰成为高频套利者赚得盆满钵满的温床。 - **监管审查扩散**：印度期权市场操纵调查尚未完全落幕，中国相关部门亦对其在 8590 亿美元 ETF 市场中的交易行为展开审查。 - **散户热潮红利**：全球散户投资者大量涌入市场引发剧烈换手，作为买卖订单中央枢纽的做市商迎来了历史性的造富红利期。 ### [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 530 亿美元自有资本储备：摆脱银行枷锁的自营帝国 伴随连年的超级暴利，Jane Street 的自有资本储备已经膨胀至惊人的 530 亿美元。这种甚至超越许多大型商业银行的雄厚底气，使其在很多时候展现出比传统对冲基金更为激进的操作特征。除了日常的做市与高频对冲，Jane Street 还大举开展自营直投，其中对包括 Anthropic 在内的顶级人工智能巨头的前瞻性早期押注，伴随 AI 赛道估值的狂飙，为其带来了巨额的账面增值。 然而，Jane Street 与传统对冲基金或商业银行有着本质区别。传统的对冲基金必须管理外部客户的资产，背负巨大的赎回压力与信托责任；而 Jane Street 仅对自己负责——赚取的每一分钱完全归自身所有，亏损时也由自身资本全额承担。更关键的是，在 2008 年全球金融危机后，曾经称霸自营交易的大型投资银行被扣上了"金融反派"的帽子，受到以《多德-弗兰克法案》与沃尔克规则为代表的极其严苛的监管束缚。各大投行被迫关闭或缩减自营交易业务，留下的巨大市场流动性真空，恰恰为不受此类严苛银行法规管辖的非银行机构敞开了大门。Jane Street 抓住这一百年一遇的历史窗口期一跃登顶，尽管并非不受任何监管，但在日复一日的盈亏试炼中，其构建的算法系统正变得愈发不可战胜。 - **自有资本体量**：资本储备高达 530 亿美元，无需向外部 LP 客户负责，完全以自营资金驱动。 - **前沿 AI 押注**：战略投资了 Anthropic 等头部人工智能企业，充分享受了估值倍增带来的丰厚资本红利。 - **历史监管红利**：2008 年金融危机后传统银行受到严密监管限制，Jane Street 等自营做市商顺势接管了银行撤离后留下的流动性供给真空。 ### [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) 引领行业节奏：Jane Street 的长远未来 不断进化的交易实力与技术积淀，正是让机构在未来的博弈中“更有能力制胜”的关键所在。Jane Street 凭借庞大的体量与深厚的技术壁垒，已经超越了传统竞争对手与华尔街大行，占据了市场生态链的最前沿。 面对这一庞大的量化交易巨头，华尔街的格局正在被彻底重塑。他们正在“引领整个市场的节奏”，这种强势的领跑地位将形成倒逼效应，“迫使整个行业必须奋力追赶，才能达到同等的水准”。随着金融市场全面迈向算法主导的新纪元，业内普遍坚信，“Jane Street 的故事还将书写很长一段篇章”，这家神秘帝国的深远影响才刚刚拉开序幕。 - **奠定未来优势**：依托技术与做市能力的迭代，持续筑牢在未来市场竞争中稳操胜券的核心壁垒。 - **倒逼行业升级**：以绝对领先的执行力与定价权设定市场基准，迫使其他传统银行与量化同行加速跟进。 - **长远市场格局**：这家年交易收入创纪录的秘密交易帝国绝非昙花一现，其对华尔街的重构将是一场持久的深刻变革。 ## Notable quotes > [00:01](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=1s) 将扑克思维与极为高效的问题解决法融为一体 > [01:58](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=118s) 以快于任何对手的速度抢先一步抵达市场并完成执行 > [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 解数学谜题 > [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=243s) 只要你不在里面工作，你就绝不可能知道他们的技术真相 > [09:43](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=583s) 金融反派 > [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) 更有能力制胜 > [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) 引领整个市场的节奏 > [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) 迫使整个行业必须奋力追赶，才能达到同等的水准 > [11:12](https://www.youtube.com/watch?v=6LkMI6uvqZY&t=672s) Jane Street 的故事还将书写很长一段篇章 ## Mentioned Jane Street, 彭博社 (Bloomberg Originals), 标普 500 指数 (S&P 500), 摩根大通 (JPMorgan Chase), 高盛 (Goldman Sachs), 印度证券交易委员会 (SEBI), Robinhood, Charles Schwab, 苹果公司 (Apple), Rob Granieri, 约翰·特拉沃尔塔 (John Travolta), Sam Bankman-Fried (SBF), FTX, 千禧年管理公司 (Millennium Management), Anthropic, 《多德-弗兰克法案》 (Dodd-Frank Act), 沃尔克规则 (Volcker Rule) ## Video description High frequency trading has transformed Wall Street into a universe of algorithms. No other firm captures this digital upheaval quite like Jane Street. Barely on the radar a decade ago, the market maker made a record-setting $39 billion in trading revenue last year, outearning the big banks and rivals. Many are wondering what’s behind its unprecedented success. Read More: Jane Street Snatches Wall Street Crown With Record $39.6 Billion Trading Haul https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-24/jane-street-snatches-wall-street-crown-with-record-39-6-billion-trading-haul #JaneStreet #WallStreet #Markets -------- Like this video? Subscribe: http://www.youtube.com/Bloomberg?sub_confirmation=1 Get unlimited access to Bloomberg.com for just $1.99 your first month: https://www.bloomberg.com/subscriptions?in_source=YoutubeOriginals Bloomberg Originals offers bold takes for curious minds on today’s biggest topics. 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[0:01] 将扑克思维与极为高效的问题解决法融为一体 [1:58] 以快于任何对手的速度抢先一步抵达市场并完成执行 [4:03] 解数学谜题 [4:03] 只要你不在里面工作，你就绝不可能知道他们的技术真相 [9:43] 金融反派 [11:12] 更有能力制胜 [11:12] 引领整个市场的节奏 [11:12] 迫使整个行业必须奋力追赶，才能达到同等的水准 [11:12] Jane Street 的故事还将书写很长一段篇章

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[0:01] impensable [1:58] llegar ahí antes que nadie para ejecutar la operación [6:11] no puedes saber nada sobre su tecnología si no trabajas ahí [7:18] carácter manipulador

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[0:01] Hoy, la volatilidad está en todas partes. [0:04] Las acciones suben y el S&P recupera lo perdido por la guerra. [0:07] El mercado intenta decidir si debe escuchar al policía bueno o al malo. [0:11] Sin duda, eso va a tener un impacto en el crecimiento global. [0:15] En medio de todo esto, [0:16] algunos jugadores están cosechando enormes ganancias. [0:19] ¿Puedes adivinar quiénes? [0:21] Son genios de la tecnología, [0:23] muy cuantitativos y bastante reservados. [0:25] Inteligentes. Innovadores. [0:27] Son los mejores en lo que hacen y están en la cima [0:30] de la cadena alimentaria de todas las firmas de Wall Street. [0:34] ¿De quiénes estamos hablando? [0:37] -Jane Street. -Jane Street. [0:38] -Jane Street. -Jane Street. [0:42] Bien, pero ¿por qué son tan importantes? [0:45] Bueno, la firma acaba de registrar una ganancia récord, [0:47] más de 39 000 millones de dólares en 2025, [0:50] superando a los grandes bancos y rivales. [0:53] La firma está generando miles de millones de dólares. [0:57] Esto lo está haciendo a un ritmo que realmente supera [0:59] todo lo que la gente imaginaba que podía pasar. [1:05] Incluso hace cinco años, habría sido impensable para cualquier persona [1:08] imaginar un escenario donde Jane Street [1:10] hubiera generado más ingresos por operaciones [1:13] que los grandes jugadores de Wall Street. [1:16] Ese ritmo de ganancias despertó dudas [1:18] sobre la posible ventaja de firmas como Jane Street. [1:21] El trading de alta frecuencia está en la mira desde que SEBI [1:25] acusó a Jane Street de manipular los mercados de acciones y derivados. [1:28] El gigante estadounidense niega la acusación. [1:32] Esta atención no deseada va en aumento [1:34] y amenaza con revelar más secretos. [1:37] Jane Street tuvo la habilidad de combinar el mundo del póker [1:41] con una forma muy eficaz de resolver problemas. [1:45] ¿Cuánto tiempo puede Jane Street mantenerse bajo el radar [1:47] mientras tiene las mejores cartas de Wall Street? [1:58] Hubo una época en que Wall Street funcionaba de esta manera, [2:01] pero el mercado de valores ya no es el mismo. [2:06] Imagina un juego de compra y venta a alta velocidad [2:08] que ocurre en computadoras de todo el mundo a cada instante. [2:15] Es una combinación de innovación y enormes cantidades de dinero [2:18] que se mueve a gran velocidad constantemente. [2:24] Un ser humano parpadea en aproximadamente 400 milisegundos. [2:28] En ese mismo tiempo, una computadora de trading de alta frecuencia [2:32] puede ejecutar cientos o miles de operaciones. [2:35] De eso se trata la ventaja tecnológica de la que hablamos. [2:39] No se trata solo de identificar el precio correcto. [2:42] También se trata de llegar ahí [2:44] antes que nadie para ejecutar la operación. [2:50] Jane Street es el intermediario. [2:52] Piensa en aplicaciones como Robinhood o Schwab, [2:55] y en la posibilidad de comprar una acción de Apple. [2:59] Quizá no lo sepas, pero ciertamente hay actores en el mercado [3:02] que ayudan a concretar esa orden. [3:06] Hemos visto una explosión en la cantidad de formas [3:08] en que se puede operar cualquier instrumento financiero. [3:11] Puede ser simplemente una acción común y corriente, [3:14] o puede ser un derivado vinculado a esa acción. [3:17] A medida que estos productos se negocian [3:19] en distintos formatos y en distintas geografías, [3:22] siempre va a haber una pequeña ineficiencia de precios. [3:26] La ineficiencia de precios significa diferencias. [3:28] Comprando grandes cantidades donde los precios son bajos [3:31] y vendiéndolas donde los precios son altos [3:34] se puede ganar con la diferencia. [3:35] Es un proceso llamado arbitraje, [3:37] y al hacerlo una y otra vez en milisegundos, [3:40] Jane Street está ganando miles de millones. [3:43] Cada vez más, la firma conserva algunas posiciones durante horas, [3:46] días o incluso semanas. [3:47] Pero su función de conectar compradores con vendedores [3:50] es lo que hace que Jane Street y otras firmas similares [3:53] sean conocidas como creadores de mercado. [3:57] Su rol inyecta dinero al sistema, es decir, crea liquidez. [4:03] La liquidez es dinero y es muy importante, [4:05] especialmente cuando un emisor como JP Morgan [4:08] está lanzando una nueva estrategia. [4:11] En los primeros días de un ETF, es fundamental aportar liquidez. [4:15] Eso les da confianza a los inversores para entrar y salir. [4:19] Los ETF, o fondos cotizados en bolsa, son como una canasta de activos [4:23] que se negocian como un solo paquete. [4:25] Suelen ser más baratos que otros productos de inversión, [4:28] lo que ayuda a más personas a tener su parte del pastel. [4:32] Hace veinte años, [4:33] yo dirigía una gran parte de JP Morgan Asset Management. [4:36] Había escuchado de Jane Street, pero no tenía idea de que eran [4:40] una parte importante del ecosistema, [4:41] y eso realmente reflejaba el hecho d e que los ETF [4:44] eran una pequeña parte del negocio en ese momento. [4:49] El lugar de Jane Street en este ecosistema [4:51] ha dado sus frutos a medida que la popularidad de los ETF [4:54] se ha disparado. [4:57] Cada año llegan más al mercado. [4:59] El dinero que fluye hacia ellos sigue creciendo [5:02] y el volumen que están negociando se acerca a los 60 billones. [5:07] Creo que Jane Street vio muy pronto una oportunidad para diferenciarse [5:11] resolviendo la complejidad de crear mercado para ETF [5:14] en un momento en que otros bancos [5:16] tardaban mucho más en destinar recursos a eso. [5:21] Vale la pena detenerse a apreciar [5:23] la enorme cantidad de datos que se procesan aquí. [5:26] Los ETF están compuestos por decenas, [5:28] o a veces cientos e incluso miles de valores individuales, [5:32] y sus precios deben reflejar estos valores subyacentes. [5:36] Diseñar las reglas o algoritmos que permiten esa fijación de precios [5:40] requiere un talento serio, [5:41] y los empleados de Jane Street lo tienen. [5:45] La cultura de Jane Street es la de resolver acertijos, [5:48] con profesionales muy matemáticos y cuantitativos. [5:53] Se ha convertido en un lugar muy codiciado para gente brillante. [5:58] En 2025, los 3500 empleados de Jane Street [6:01] se repartieron 9400 millones de dólares en compensaciones. [6:07] Eso es mucho dinero para repartir. [6:11] He estado en todas las firmas de Wall Street [6:13] en la industria financiera, [6:15] y nunca fui al piso de operaciones de Jane Street. [6:18] Me encantaría hablar mucho sobre la tecnología de Jane Street, [6:22] pero lo que sí puedo decir es que no puedes saber nada [6:24] sobre su tecnología si no trabajas ahí. [6:28] Mantener un perfil bajo ayuda a Jane Street [6:30] a proteger sus secretos. [6:32] La compañía prefirió no hacer comentarios para este video. [6:37] Lo interesante de Jane Street es que, para el mundo exterior, [6:40] no hay un líder designado. [6:41] Dice ser una organización horizontal. [6:44] De los cuatro miembros fundadores, [6:46] el único que permaneció allí es Rob Granieri. [6:51] Granieri es un personaje bastante poco convencional en Wall Street. [6:54] Es habitué de Burning Man y dueño de un casino en Mississippi, [6:57] donde se filmó una película de John Travolta. [7:00] Y, según su abogado, [7:01] su apoyo de larga data a los derechos humanos [7:04] fue lo que lo llevó a caer en el engaño de financiar [7:06] un presunto golpe contra el gobierno de Sudán del Sur. [7:10] Incluso encontrar fotos de Granieri es difícil, [7:12] lo que añade al misterio de la firma. [7:18] Si lo piensas bien, la única razón por la que un público más amplio [7:21] empezó a escuchar sobre Jane Street [7:23] fue porque fue identificada como el trampolín de Sam Bankman-Fried, [7:26] el genio del cripto que cayó estrepitosamente. [7:32] Las conexiones con el fallido exchange [7:34] de criptomonedas FTX siguen persiguiendo a Jane Street, [7:37] y la publicidad amenaza con agrietar aún más la coraza de la firma. [7:42] Pero fue un asunto regulatorio muy público en India [7:45] el que más reveló sobre el funcionamiento interno [7:47] de Jane Street. [7:50] Todo comenzó cuando dos de sus operadores [7:53] se fueron a una firma rival. [7:55] Les preocupaba que algunas de sus estrategias [7:58] de trading propietarias fueran utilizadas en Millennium, [8:01] adonde se iban esos dos operadores, y los demandaron. [8:05] Esa disputa legal, por supuesto, [8:07] captó la atención de todos en Wall Street. [8:10] El caso que involucraba a los exempleados de Jane Street [8:12] se resolvió, pero la investigación [8:14] sobre las operaciones de Jane Street en India continúa. [8:18] El mercado de opciones de India ha crecido mucho en los últimos años. [8:23] Los reguladores de India analizaron la actividad de Jane Street y, [8:26] en términos generales, consideraron que tenía un carácter manipulador, [8:30] porque la firma lograba influir [8:32] en el movimiento de los precios para obtener un beneficio propio. [8:36] Ahora bien, Jane Street, en su defensa, [8:38] ha dicho que la forma en que operaban y el movimiento del mercado [8:42] constituían un servicio. [8:45] El problema para Jane Street es que la investigación en India [8:48] ha generado muchas más miradas sobre lo que hacen, [8:51] cómo lo hacen y cuánto dinero están ganando. [8:54] China está examinando cómo Jane Street [8:57] participa en su mercado de ETF de 859 000 millones de dólares. [9:02] Así que lo que hoy es un problema en India [9:04] podría convertirse en un dolor de cabeza en otros mercados. [9:10] Para los reguladores el problema es que la volatilidad del mercado [9:13] puede poner en riesgo las finanzas de la gente común, [9:16] pero al mismo tiempo beneficia directamente [9:18] a muchos actores de la industria. [9:21] La forma en que se han comportado los mercados, [9:23] el rally absoluto que hemos visto [9:25] en Estados Unidos y en otros lugares, [9:27] el hecho de que haya atraído una base de inversores minoristas [9:30] como nunca antes, [9:31] ha significado que quienes están en el medio de las órdenes [9:34] de compra y venta simplemente tendrán una racha exitosa, [9:37] y Jane Street sin duda está cosechando los frutos de eso. [9:43] Las reservas de capital de Jane Street [9:45] han crecido hasta 53 000 millones, [9:47] lo que le permite comportarse a veces como un fondo de cobertura. [9:52] Las apuestas inteligentes, sobre todo en grandes empresas [9:55] de inteligencia artificial como Anthropic, [9:58] y el aumento en la valuación de algunas de esas compañías [10:01] terminaron siendo un impulso muy favorable para Jane Street. [10:06] Pero al final del día, [10:07] un fondo de cobertura opera con el dinero de sus clientes. [10:11] Jane Street solo le rinde cuentas a sí misma. [10:15] El dinero que ganan es suyo, [10:17] y el dinero que pierden es su responsabilidad. [10:21] Jane Street también goza de un nivel de libertad [10:23] en comparación con los bancos, que, que tras la crisis financiera, [10:27] tienen que seguir reglas más estrictas. [10:30] El 2008 fue un momento traumático. [10:33] Como era de esperarse, después de eso [10:36] los bancos pasaron a ser los villanos. [10:39] Con las nuevas regulaciones, a los bancos se les hizo más difícil [10:43] cumplir algunas de esas funciones. [10:45] Se abrieron puertas y llegaron firmas como Jane Street. [10:49] Y las aprovecharon al máximo. [10:54] El hecho de que Jane Street no sea un banco [10:56] no significa que no esté regulada. [10:58] Sí lo está. [10:59] Tiene que cumplir con las reglas de los mercados en los que opera, [11:03] y algunos días puede perder dinero, [11:05] pero con el tiempo van desarrollando sistemas [11:08] para ser más inteligentes en cómo generan ganancias. [11:10] Y a veces, perder dinero [11:12] es lo que te hace más listo para ganar en el futuro. [11:16] Van a marcar el ritmo [11:18] y obligar al resto de la industria a ponerse a la altura. [11:22] Creo que la historia de Jane Street va a ser muy larga.