美股 AAPL多个增速放缓！ORCL再融资，信贷雪上加霜！MRVL收购LITE，双方股东都不满意！基金损失惨重，多头仓位保守！

视野环球财经

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Source published: 2026-11-03

Key ideas

甲骨文（ORCL）违背投资者日承诺，闪电启动100亿美元投资级债券发售并计划增发100亿美元普通股，直接推高超大规模数据中心CDS利差并引发科技股跳水。 (0:00)
超大规模数据中心信用风险严重分化，CoreWeave的5年期CDS飙升至1087点（违约率超63%），甲骨文CDS达295点步入高危区间，而微软与谷歌仍维持在百点以下。 (5:00)
苹果公布新任CEO上任后首份财报，虽然营收与EPS超预期，但高毛利的服务业务增速滑落至9.8%，创2023年Q2以来最低且首次跌破双位数，硬件毛利率同步下滑。 (15:00)
迈威尔科技（MRVL）宣布以全股票形式并购Lumentum（LITE），因缺乏现金缓冲且审批周期长达2028年，引发套利资金抛售，导致双方股价分别暴跌12%与18%。 (20:00)
全球对冲基金10月遭遇惨败，净杠杆率骤降至73.6%（近一年10%分位），空头仓位被推升至极值，虽然短期承压，但也蓄积了极强的潜在报复性轧空动能。 (25:00)

Detailed notes

## Background 本期视频由YouTube财经频道“视野环球财经”于2026年11月3日发布。视频简介重点介绍了频道全新上线的会员服务规则与权益说明，并针对苹果公司增长放缓、甲骨文激进再融资冲击信贷市场、迈威尔科技换股收购Lumentum引发股价大跌以及对冲基金遭遇重挫等核心财经事件进行了前瞻提示。

## TL;DR 视频深入剖析了11月首个交易日美股科技股盘中跳水背后的多重压力。甲骨文闪电发售100亿美元债券与100亿美元股票引发信贷市场恐慌，推高了超大规模数据中心整体的CDS信用利差；苹果虽业绩超预期，但核心服务与大中华区增速放缓，且当前股价已大幅透支2028财年前瞻估值。同时，迈威尔科技（MRVL）全股票收购Lumentum（LITE）因交割周期漫长且缺乏现金缓冲引发股东双向抛售，而机构对冲基金在经历惨烈的10月亏损后已将净杠杆压至冰点，在11月传统强势季节性规律下正酝酿潜在的轧空博弈机会。

## Atmosphere & style 主讲人的叙述风格冷静、犀利且极具穿透力，善于用详实的数据图表与CDS违约概率等硬指标揭开市场虚假繁荣的面纱。节目整体充斥着对巨头违背承诺与透支估值的理性质疑，但在剖析机构大面积回撤与极度悲观仓位时，又通过1950年以来的历史季节性规律传递出从容不迫的逆向思考视角。整期节目节奏紧凑、干货密集，既带给观众直面风险的警醒感，又提供了基于长周期大盘修正的心理定力。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=0s) 甲骨文（ORCL）违背投资者日承诺，闪电启动100亿美元投资级债券发售并计划增发100亿美元普通股，直接推高超大规模数据中心CDS利差并引发科技股跳水。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=300s) 超大规模数据中心信用风险严重分化，CoreWeave的5年期CDS飙升至1087点（违约率超63%），甲骨文CDS达295点步入高危区间，而微软与谷歌仍维持在百点以下。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=900s) 苹果公布新任CEO上任后首份财报，虽然营收与EPS超预期，但高毛利的服务业务增速滑落至9.8%，创2023年Q2以来最低且首次跌破双位数，硬件毛利率同步下滑。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1200s) 迈威尔科技（MRVL）宣布以全股票形式并购Lumentum（LITE），因缺乏现金缓冲且审批周期长达2028年，引发套利资金抛售，导致双方股价分别暴跌12%与18%。 - [25:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1500s) 全球对冲基金10月遭遇惨败，净杠杆率骤降至73.6%（近一年10%分位），空头仓位被推升至极值，虽然短期承压，但也蓄积了极强的潜在报复性轧空动能。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=0s) 11月首个交易日美股高开低走，标普等权重指数上涨0.76%，但受甲骨文发债及信贷恶化影响，纳斯达克100指数急速跳水1.3%。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=0s) 甲骨文在投资者日后仅4个交易日便一次性用尽未来四年200亿美元的融资额度，年内两次疑似违背融资承诺，加剧了市场的不信任。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=300s) 数据中心信用违约互换（CDS）已成为衡量AI高负债公司的关键指标，建议以甲骨文的295点作为高风险分界线，警惕突破200点以上的标的。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=600s) 受大选民意及电费上涨影响，全美各地方议会已提出20次暂停或冻结数据中心建设的提案，德州审批亦明显收紧，形成宏观行政阻力。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=900s) 苹果大中华区营收（175.4亿美元）与日本市场营收均不及市场预期，显示其在亚太核心区域的扩张面临放缓压力。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=900s) 苹果单季资本支出从127亿美元逆势缩减至90亿美元，拒绝盲目参与AI基建军备竞赛，推动全年自由现金流激增38%至1360亿美元。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=900s) 苹果当前股价处于320至338美元区间，估值已透支整整一年的业绩预期，提前打满了2028年9月财年的估值上限。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1200s) MRVL以1:4.5固定换股比例收购LITE，导致两家公司股价沦为连体婴儿并引发跨品种套利踩踏，业绩增厚需延后至2029年。 - [25:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1500s) 全球基本面多空策略基金10月单月下跌3.3%，TMT专项对冲基金暴跌11.9%，年内累计超额收益几乎被抹平殆尽。 - [25:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1500s) 对冲基金多空比率降至1.612（近五年2%分位），极度拥挤的空头仓位一旦遭遇市场反弹，极易演变为强烈的被动平仓与轧空行情。 - [30:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1800s) 从1950年以来的历史统计看，11月是美股表现最好的月份（平均单月涨幅1.9%），跨年行情仍具备较强的季节性概率支撑。 - [30:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1800s) 纳指自高点回调刚刚超过10%，整体走势仍定性为正常的健康修正区间，当前策略应重点防范高估值透支及CDS高企的个股风险。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=0s) 11月首个交易日科技股跳水与甲骨文闪电发债违背承诺

11月的第一个交易日美股开局并不理想。盘前受原油期货大幅回落的提振，美股出现高开并在开盘后展开冲刺，但科技股的反弹仅仅维持了一个小时便发生盘中急速跳水，全天遭遇大幅甩卖。纳斯达克100指数（NDX）从盘中上涨1.2%径直滑落至收盘下跌1.3%，收盘价跌破了上周五的低点。盘面上，星云数据中心、半导体板块跌幅居前。与之形成鲜明对比的是，标普500指数内部除了科技与能源股表现疲软外，其余成分股表现尚可：全天347只股票上涨，仅155只下跌，标普等权重指数（Invesco S&P 500 Equal Weight）更是上涨了0.76%。科技股跳水的部分推手来自信贷市场的进一步恶化，数据中心信用违约互换（CDS）价格飙升至接近历史高位，超大规模数据中心的信用利差亦刷新历史新高。

信贷恶化的导火索之一是甲骨文（Oracle, ORCL）的资本运作。彭博社援引美国证券交易委员会（SEC）公开文件报道，甲骨文当日上午正式启动了一项总额100亿美元的投资级债券发行，分六期进行，期限从2年至20年不等；其中最长期限的债券初步定价预计比美国国债收益率高出3.6个百分点（360个基点）。更令市场错愕的是，甲骨文同时还计划增发100亿美元的普通股，即“债也发、股也融”。就在上周三的投资者日上，甲骨文才刚向市场宣布将2027至2030财年期间的额外融资总规模限制在200亿美元以内（100亿为债务融资，100亿为股权融资），当时该承诺推动股价单日暴涨10%并触及148.48美元高点。然而仅仅过去四个交易日，股价便重挫至119美元，彻底跌破投资者日之前的水平。

甲骨文在投资者日幻灯片“墨迹都还没干”的情况下，短短五天内就把未来四年的融资额度一次性打满。关于甲骨文是否会信守承诺不再增发，视野环球财经犀利指出：“我不知道，但我知道到今年迄今为止，他已经疑似违背过两次承诺。”早在今年2月1日，甲骨文公布过一项高达500亿美元的融资计划，当时承诺在2026年初一次性发行投资级高级无担保债券后年内不再发债，结果当月便追加售出了250亿美元债券；本次发行则是年内第二次债券发行。

```mermaid flowchart TD accTitle: Oracle Refinancing Timeline accDescr: Diagram illustrating Oracle's fundraising promises versus rapid execution in 2026 subgraph Promises["管理层承诺"] P1["投资者日承诺:<br/>2027-2030年融资上限200亿"] P2["结构划分:<br/>100亿债券 + 100亿股票"] end subgraph Reality["闪电执行落地"] R1["5个交易日内全部落地"] R2["100亿美元多期限债券发售"] R3["100亿美元普通股增发"] end subgraph Impact["市场连锁冲击"] I1["股价4天内从148.48跌至119美元"] I2["信用利差与CDS飙升，波及整体科技板块"] end Promises --> Reality Reality --> Impact ```

[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=300s) 信用风险蔓延：超大规模数据中心CDS横向对比

即便甲骨文在会计处理上能辩解称发行新债属于旧债置换（再融资），但无论如何都无法把100亿美元的股权增发解释为债务置换。这种激进筹资给刚燃起看涨希望的股东泼了一盆冷水，也直接推高了整个数据中心板块的信用违约互换（CDS）利差。CDS是衡量债券违约风险的核心指标，点数越高意味着为债券违约投保的费用越昂贵，违约概率越大。

从超大规模数据中心截至上周五及本交易日的CDS排序来看，风险梯队分化极其严重： - **CoreWeave**：CDS高达1087点，其5年期违约概率已超过63%，“五年内他债务无法偿还的概率超过了一半”。 - **甲骨文（ORCL）**：CDS达到295点，作为传统高评级投资级债券标的，已进入较为凶险的区间。 - **SpaceX**：CDS为283点。 - **英伟达（NVDA）**：CDS为143点。 - **Meta（META）**：CDS为124点。 - **亚马逊（AMZN）**：CDS为100点。 - **谷歌（GOOGL）**：CDS为86点（谷歌亦在欧洲市场发行欧元债筹资60亿欧元，推高了其CDS成本）。 - **微软（MSFT）**：CDS处于最低梯队，仅为58点。

投资者在挑选小型数据中心或高负债AI概念股时，必须警惕CDS超过200乃至达到300、400点的公司，可将甲骨文的295点作为危险分界线的参照标杆。技术层面上，甲骨文上方压力位与下方支撑位密布，股价遭到严重压缩；若想开启向上大行情必须突破170美元（距离当前有近60%涨幅），短期内几无可能。尽管其当前估值看似严重低估，但前提是客户账单能按期收回，而当前市场上以Sora及大模型算力租赁为代表的应用端变现已显露困难迹象，市场不再维持盲目乐观。

[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=600s) 宏观逆风与大选政治阻力：数据中心审批频遭叫停

除了债务利差走阔，宏观政策与电力基建的掣肘也在加剧。美国银行（Bank of America）公共事业研究团队发布的一份报告揭示了数据中心面临的严峻行政风险。全美规划中的海量数据中心容量虽然庞大，但在政治与民意层面遭遇了空前反弹。

报告统计显示，在全美范围内，各地方议会与政府部门已经累计提出了20次暂停或冻结数据中心建设的提案。这种阻力很大程度上源于大选周期的民意压力：数据中心的超高能耗推高了当地居民的电费账单并引发税收争议，政客在选民诉求下不得不作出限制姿态。即便是传统上被视为科技基建友好枢纽的得克萨斯州，在过去三个月内由于选情白热化，也对数据中心项目收紧了审核尺度，展开严格审查甚至直接冻结项目。这种政策不确定性使得高耗能项目的推进放缓，直接反映在数据中心概念股高企的CDS风险溢价上。

从更高维度的宏观经济考量，AI基础设施投资已经成为拉动美国GDP增长的核心支柱。若AI产业的投资与审批由于地方政治阻力受阻，将对整体GDP扩张造成负面冲击。AI的发展与监管正在两党与社会各方的博弈中艰难平衡，选举结束之后各州才会进一步明晰政策基调，但眼下的项目停滞与社会争议已成定局。

[15:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=900s) 苹果财报深度拆解：服务与大中华区增速放缓，现金流策略生变

苹果公司（Apple, AAPL）发布了新任首席执行官上任后的首份季度财报。整体数据虽然超越华尔街一致预期，但内部结构显露出多重增速见顶与放缓的信号： - **总营收**：实现1144.8亿美元，同比增长12%，高于市场预期的1134.7亿美元。 - **每股收益（EPS）**：达2.10美元，高于去年同期的1.85美元及预期的2.00美元。 - **iPhone业务**：营收575.8亿美元，同比增长17%，超预期的564.9亿美元，但增速较此前几个季度出现放缓。 - **Mac业务**：营收107.9亿美元，同比大幅增长24%，超出预期的97亿美元。 - **iPad业务**：营收62.3亿美元，同比下降10%，低于预期的68.9亿美元，产品耐用性过强抑制了换代需求。 - **可穿戴、家居及配件**：营收83亿美元，同比下滑7.9%，低于预期的90亿美元。 - **服务收入**：营收录得315.7亿美元，同比增长9.8%，略低于市场预期的315.8亿美元。这项长期被寄予厚望的高毛利核心引擎创下了自2023年第二季度以来的最低增速，也是首次跌破两位数（10%）增长大关。

| 区域市场 | 季度营收（亿美元） | 同比变动 | 市场预期表现 | |:--- |:--- |:--- |:--- | | **美洲地区** | 486.8 | +10% | 超过预期（485.1亿） | | **欧洲地区** | 320.1 | +12% | 超过预期（302.1亿） | | **亚太及其他** | 97.1 | +15% | 高于预期（90.2亿） | | **大中华区** | 175.4 | +21% | 低于预期（187.5亿） | | **日本市场** | 65.4 | -1.4% | 低于预期（73.0亿，市场萎缩） |

虽然服务业务利润率稳固，但硬件产品利润率已跌至一年来的最低点，拉动公司整体毛利率降至47.9%，同创一年新低。现金流方面，季度现金及现金等价物为363.1亿美元，同比微增1%，低于预期的467.9亿美元；全年经营现金流增长30%至1451亿美元。值得关注的是其资本支出策略：苹果单季资本支出从127亿美元逆势缩减至90亿美元，拒绝盲目跟风科技巨头间的巨额AI军备竞赛。省下的资金使得全年自由现金流激增38%至1360亿美元。与此同时，由于股价持续高位运行，苹果将单季股票回购规模由去年同期的907亿美元削减至864亿美元。

在估值模型上，苹果2027年9月财年的合理估值区间位于191至287美元（中位数为239美元）。而当前股价已突破320至338美元区间，实际上透支了整整一年的业绩，直接打满了2028年9月财年估值上限（预计届时估值中枢增加30美元至310~320美元）。“你要是持有的朋友呢你慢慢去拿，你要是没持有的朋友想追的朋友呢请三思，他就是比较典型的超过了一年前瞻估值的股票”，尽管其资产负债表与信贷稳健度无虞，但估值性价比已被充分透支。

[20:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1200s) Marvell全股票并购Lumentum：换股机制下的“连体婴儿”套利泥潭

半导体通信巨头迈威尔科技（Marvell Technology, MRVL）宣布正式收购光器件龙头Lumentum（LITE）。并购坐实后，常规的“买方小跌、标的大涨”逻辑并未发生，双方股价双双雪崩——Marvell大跌12%，Lumentum更重挫18%，反映出双方股东对交易方案的极度不满。

```mermaid flowchart LR accTitle: Marvell and Lumentum Merger Mechanics accDescr: Flowchart of the all-stock merger terms between MRVL and LITE subgraph DealStructure["交易核心架构 (全股票换股)"] LITE_SH["1股 LITE 股票"] -->|"固定换股比例"| MRVL_SH["换取 4.5股 MRVL 股票"] end subgraph EquitySplit["合并后持股结构"] MRVL_Own["原 Marvell 股东: 67%"] LITE_Own["原 Lumentum 股东: 33%"] end subgraph TimelineImpact["审批周期与市场反应"] CloseTime["预计完成时间: 2028年上半年"] CostSyn["协同目标: 2029年见效<br/>超10亿美元年化协同"] MarketReaction["套利资金入场，两股深度绑定联动"] end DealStructure --> EquitySplit EquitySplit --> TimelineImpact ```

导致股东用脚投票的核心在于收购细节与漫长的审批时间线： 1. **纯股票换股，无现金缓冲**：交易不涉及任何现金支付，完全按照1股LITE换取4.5股MRVL的固定比例合并。合并后原MRVL股东持有新公司67%股权，原LITE股东持有33%。 2. **落地周期过于漫长**：交易预计要拖延至2028年上半年才能完成交割，期间需承受极高的股东大会反对风险与反垄断监管审查风险。 3. **业绩增厚远水难解近渴**：管理层声称合并后一年内将增厚非GAAP调整后EPS，并产生超10亿美元的年化成本协同效应，这意味着投资者至少要苦等到2029年才能在财务报表上看到实际利益。

由于换股比例完全锁定，两家公司的股价彻底沦为“连体婴儿”，形成强烈的股价联动。Lumentum在交易前享有的20%溢价由于锁定的是固定股数而非固定市值，只要Marvell股价下跌，Lumentum股东所能兑现的实际价值就会被同比例拉低；反之亦然。两只标的之间充斥着大量跨品种套利资金，使得两者的独立估值体系彻底失效。在技术走势上，Marvell在160美元下方缺乏强支撑保护，一旦破位极易引发快速下滑；若能守住此线，则可能构筑阶段性底部。

[25:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1500s) 对冲基金10月大面积溃败与低净敞口下的潜在轧空博弈

对于二级市场投资者而言，经历惨烈的10月份后不仅是个人散户遭遇大额利润回吐或本金亏损，全球专业对冲基金亦蒙受重创。从最新披露的全球机构头寸与仓位分布来看，机构多头信心极为低迷： - **总杠杆率（Gross Leverage）**：维持在314.1%的高位，处于过去五年统计周期的第97百分位，说明整个基金行业并未实质性降杠杆。 - **净杠杆率（Net Leverage）**：骤降至仅73.6%，位于过去一年统计周期的第10百分位。 - **多空比率（Long/Short Ratio）**：滑落至1.612，处于过去五年区间的第2百分位极值。 - **基本面多空净杠杆**：跌至49.3%（近一年第3百分位），经Beta系数调整后的净杠杆率降至64.8%，创下一年以来的绝对最低记录。

极端的数据证明，机构维持高总杠杆的同时将净杠杆压缩至冰点，核心原因在于空头仓位被推升到了极致。在策略收益方面，全球基本面多空策略基金在上周五单日下挫85个基点（相当于-1.3个标准差），10月单月累计下跌3.3%，年初至今收益收窄至9.3%（与标普500指数同期约10%的涨幅持平）；科技、媒体和电信（TMT）专项基金周五单日下挫3.1%，10月全月累计暴跌11.9%，年内累计收益被压缩至5.7%；全球系统化多空量化策略月度下跌3.7%，创下年内首个录得负回报的月份。

这种空头重仓主导的格局是一柄双刃剑。视野环球财经分析指出：“因为盈亏同源，他是在一个方向的两头，当趋势发生变化的时候，回补起来很快，轧空起来也很快；但是如果一直阴跌，动不动阴跌横盘、中继下跌再有大幅下跌，那这个空头会一直获胜。”如果市场延续弱势，空头趋势交易将持续碾压多头；但若在传统的四季度强势季节性窗口中出现反弹，极度拥挤的空头仓位随时可能引发报复性轧空（Short Squeeze）与被动平仓回补，成为推动指数强劲上扬的助推剂。

[30:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1800s) 1950年以来的季节性规律与大盘健康修正定调

为了给在10月回撤中受挫的投资者提振信心，视野环球财经援引了自1950年以来标普500指数各自然月平均回报率的历史统计数据。从长期季节性趋势观察： - **11月份**：是全年表现最优的月份，1950年以来的历史平均单月回报率高达1.9%，位列全年12个月份之首（平均回报代表历史统计概率，并不保证特定单一年份必涨）。 - **4月份**：平均回报率位列全年第二。 - **12月份**：平均涨幅位居全年第三位。 - **1月份**：平均表现排名全年第四位。 - **9月份与10月份**：历来是传统弱势或高波动月份，9月平均回报全年垫底，而今年10月在反常回调中再度重挫市场人气。

结合上述季节性图表，从11月起美股正式步入历史胜率最高的跨年窗口期。对于大盘后市的定性，视野环球财经强调当前市场的震荡仍属于完全正常的合理回撤区间。截至目前，标普500指数整体调整幅度有限，纳斯达克指数自历史高点回撤幅度刚刚超过10%。“接近我们要10%高点回撤叫一个修正区域，修正区域连年年都看得到的，并不是什么稀罕事儿。”面对眼下行情，投资者应谨记两项防守原则： 1. 警惕信贷基本面恶化、CDS溢价飙升至200~300点以上的个股，避免在“压路机前捡硬币”； 2. 对于当前市价已透支未来一年以上前瞻业绩估值的标的，在追高买入时必须保持高度审慎。

## Notable quotes > [30:00](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4&t=1800s) 接近我们要10%高点回撤叫一个修正区域，修正区域连年年都看得到的，并不是什么稀罕事儿。 — 视野环球财经

## Mentioned 甲骨文 (Oracle, ORCL), 苹果 (Apple, AAPL), 迈威尔科技 (Marvell Technology, MRVL), Lumentum (LITE), CoreWeave, SpaceX, 英伟达 (NVIDIA, NVDA), Meta, 亚马逊 (Amazon, AMZN), 谷歌 (Alphabet, GOOGL), 微软 (Microsoft, MSFT), 美国银行 (Bank of America), 美国证券交易委员会 (SEC), 标普500指数 (S&P 500), 纳斯达克100指数 (NDX), Invesco S&P 500 Equal Weight, Sora, 视野环球财经

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#AAPL #ORCL #MRVL #LITE #损失惨重

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=qcdt6yQKt_4)

中文简报

美股苹果多项增速放缓，甲骨文巨额再融资加剧信贷担忧视频深入剖析了11月首个交易日美股科技股盘中跳水背后的多重压力。甲骨文闪电发售100亿美元债券与100亿美元股票引发信贷市场恐慌，推高了超大规模数据中心整体的CDS信用利差；苹果虽业绩超预期，但核心服务与大中华区增速放缓，且当前股价已大幅透支2028财年前瞻估值。同时，迈威尔科技（MRVL）全股票收购Lumentum（LITE）因交割周期漫长且缺乏现金缓冲引发股东双向抛售，而机构对冲基金在经历惨烈的10月亏损后已将净杠杆压至冰点，在11月传统强势季节性规律下正酝酿潜在的轧空博弈机会。甲骨文（ORCL）违背投资者日承诺，闪电启动100亿美元投资级债券发售并计划增发100亿美元普通股，直接推高超大规模数据中心CDS利差并引发科技股跳水。 (0:00) 超大规模数据中心信用风险严重分化，CoreWeave的5年期CDS飙升至1087点（违约率超63%），甲骨文CDS达295点步入高危区间，而微软与谷歌仍维持在百点以下。 (5:00) 苹果公布新任CEO上任后首份财报，虽然营收与EPS超预期，但高毛利的服务业务增速滑落至9.8%，创2023年Q2以来最低且首次跌破双位数，硬件毛利率同步下滑。 (15:00) 迈威尔科技（MRVL）宣布以全股票形式并购Lumentum（LITE），因缺乏现金缓冲且审批周期长达2028年，引发套利资金抛售，导致双方股价分别暴跌12%与18%。 (20:00) 全球对冲基金10月遭遇惨败，净杠杆率骤降至73.6%（近一年10%分位），空头仓位被推升至极值，虽然短期承压，但也蓄积了极强的潜在报复性轧空动能。 (25:00)

Reading summary

视野环球财经指出，11月美股开局科技股跳水与信贷风险发酵密切相关，甲骨文违背融资承诺激化了数据中心债务担忧；叠加苹果等巨头估值透支与宏观政治阻力，但对冲基金极端保守的净仓位也为四季度的历史强势季节性反弹埋下了轧空可能。甲骨文闪电融资引发信用利差与CDS飙升 (0:00) 甲骨文在投资者日刚承诺将2027至2030财年额外融资限制在200亿美元以内，仅过去四个交易日便全额启动100亿美元发债与100亿美元股票增发。其发行的20年期债券利差比美债高出360个基点，股价四天内从148.48美元重挫至119美元。视野环球财经指出，甲骨文年内已疑似两次违背融资承诺，直接推高了数据中心板块的信用违约互换（CDS）成本，加剧了科技股的抛售压力。数据中心信用分化与大选政治审批阻力 (5:00) 超大规模数据中心的CDS呈现显著分化：微软（58点）、谷歌（86点）稳居低风险区，而甲骨文升至295点，CoreWeave更是高达1087点（5年违约概率超63%）。节目建议将甲骨文的295点作为高负债AI标的的风险警戒线。与此同时，美国银行报告显示全美地方政府已累计提出20次暂停或冻结数据中心建设的提案。大选周期下居民对高电费与税收的反弹，甚至导致得克萨斯州收紧审核，使作为美国GDP核心支柱的AI基建面临现实政策逆风。苹果业绩放缓与MRVL全股票并购陷阱 (15:00) 苹果最新财报虽超预期，但多项核心业务出现降速：服务收入同比增长9.8%，创2023年Q2以来最低且首次跌破两位数；大中华区营收（175.4亿美元）不及预期，硬件毛利率跌至一年新低。苹果逆势缩减资本支出至90亿美元以换取1360亿美元自由现金流，但当前320至338美元的股价已透支2028财年的估值上限。另一边，迈威尔科技（MRVL）宣布以全股票（1:4.5）并购Lumentum（LITE），因缺乏现金缓冲、交割拖至2028年上半年且协同效应需到2029年显现，导致两家公司股价双双雪崩并沦为套利资金绑定的“连体婴儿”。对冲基金空头拥挤与四季度季节性博弈 (25:00) 10月份对冲基金遭遇重创，全球基本面多空基金单月下跌3.3%，TMT专项基金单月大跌11.9%。仓位数据显示机构信心跌至冰点：总杠杆率高达314.1%（五年第97百分位），而净杠杆率仅73.6%（一年第10百分位），多空比率降至1.612（五年第2百分位）。这种极端将空头推向极致的结构意味着双向风险：市场若持续阴跌则空头获胜，但若迎来反弹，拥挤的空头头寸极易触发报复性轧空与被动平仓回补。自1950年以来的历史统计显示，11月是标普500指数平均表现最优的月份（平均涨幅1.9%）。视野环球财经强调，纳指自高点回撤略超10%属于健康的常规年度修正，投资者在博弈跨年行情时需避开CDS超过200~300点的信贷脆弱标的，并审慎对待已透支一年以上业绩估值的个股。

Source quotes

[30:00] 视野环球财经: 接近我们要10%高点回撤叫一个修正区域，修正区域连年年都看得到的，并不是什么稀罕事儿。

Original transcript

[0:00] 大家好,欢迎回到视野环球财经,我是Ryno现在是美东时间,26年11月2号,周一晚上的8点25分全新的11月第一个交易日,市场表现仍旧不好今天的盘前是油价的期货,本来是大幅回落推动今天的市场是高开,随后有过一轮冲刺但这个科技股的反弹只持续了一个小时盘中是急速跳水是全天都被大幅甩卖纳指100是从涨了1.2%到下跌1.3%且收盘价也跌破了上周五的低点今天跌的比较惨的像什么新云数据中心半导体股票他们的跌幅比较大另外在标普方面除了科技和能源的个股表现比较差之外其他的成分股其实表现的还不错今天的标普成分国有347支上涨下跌的只有155支而且标普等权重指数今天是上涨了0.76%好那么说一下这个行情吧今天的科技股大跳水有部分的原因啊我们只能说有部分的原因是由于信贷市场进一步恶化导致的这个呢就不得不说一下甲骨文和股票融资发行数据中心的信用违约互换CTS的价格已经飙升到了接近历史的高位另外呢超大规模的数据中心的信用利差也是创下了历史新高等会给大家看图表啊咱们来先说说甲骨文的这件事啊确实我觉得啊对于甲骨文的股东来讲啊就是你有持有甲骨文股票的朋友来讲确实是有那么一点点的不地道也不太公平啊大家看到这个地方有过大涨对吧就是前几天的时候就在几天之前今天我们看到的是彭博有一篇报道当然这篇报道已经是坐实的因为看到了SEC的文件彭博的说法呢是今天上午啊甲骨文启动了一项总额100亿美元的投资及债券的发行分六期那么期限是从两年到二十年不等那么最长期限的债券的初步定价预计比美国国债收益率高出3.6个百分点同时还准备发行100亿美元的普通股就是债也发是股也发上个星期三的时候甲骨文曾经宣布将2027到2030年期间的融资规模限制在200亿美元这个消息一出当时的股价是应声大涨就是当天一口气暴涨了10%盘中是触及了148.48的高点但是在短短的四个交易日之后这个股价就跌到了119块钱那么甚至是跌破了投资者日之前的这个水平这个对于甲骨文的朋友来讲真的是看得一头雾水的吧如果你投资了这只股票的话让大家比较无奈的是呢为什么说这件事情有一些不地道上个星期三啊他说的是将27年到2030年期间的额外融资额度限制在200亿以内其中100亿是股权融资100亿是股权融资债务的融资但是在仅仅五天之后也就是今天贾古文就发行了100亿的债券并且要融100亿的股票换句话说就是在投资者日上的幻灯片上的磨叽都还没干四年的债务融资的总额度就已经全部用完了所以100亿债加上100亿股票也就是27年到30财年200亿的融资上限那么甲骨文这么快就把额度用光后面还会不会遵守承诺呢就说我不发债了我到了上线了这个确实啊我不知道啊但我知道呢到今年迄今为止他已经疑似违背过两次承诺今年2月份的时候甲骨文市发布了一项高达500亿美元的融资计划那个是在2月1号当时公司就承诺2026年初一次性发行投资级高级无担保债券并表示说呢今年不会再发行任何债券了结果当月就再次售出了250亿美元的债券而今天的这笔交易是第二次债券发行2026年同样都是在于都在阿里 [5:00] 整个从二月份到现在现在是十十一月份对吧几个月的时间两次出现了债券的增发那是不是疑似违背了两次承诺当然了甲骨文也可以这么说因为这有些会计处理方式他可以说这个是旧债务的再融资我们新债是拿去做置换的好你这个说法我们认同对吧但是无论如何你都不能够把最新的这100亿美元的股票的增发你也叫做再融资的置换吧所以啊他的这件事情呢最大的影响第一个当然是对于甲骨的股东来讲那简直就是被砸得昏天暗地的啊就是被感觉呢本来这个好消息很好大家觉得呢可能有这个启动迹象了对吧往上走一走呢虽然跑不了太远吧但你至少比连续阴跌要好吧那结果今天这么一来大家呢刚刚燃起的这个小火苗又被扑灭了好恨今天对整个的市场的CDS来讲也是当头一棒我手机给大家看一张图上个星期五的这张图啊是截止到上个星期五超大规模数据中心的CDS的走势我们从高到低排序本来就很多都已经接近新高了今天的行情走完之后实际上最终的表格上的那个图表要比这个还要这个高的多啊因为我现在是没有时间今天也比较的这个是东西比较多所以我没有时间给大家贴但已经再次的上涨我们在上个星期五的时候给大家说过后面的投资当你在选择标的的时候对于信用违约比较高的概率的股票要小心要看他们的CDSCDS越高代表他们的债券的投保的保险费用越贵这个就代表着违约的概率就越高那么从这张图表上我们来看一下几个超大规模数据中心他们的这个点数到底是多少我们从高到低来给大家念一下第一个是这个Cov他是1087点1087点然后第二名是SpaceX是283第三米是英伟达是143第四名是这个Meta 124不好意思啊第二名是甲骨文第一名是CoreVive第二名是甲骨文295第三个是SpaceXM83然后是英伟达143然后是Meta的124然后是亚马逊的100然后是谷歌86然后是微软最低只有58其实大概只有一百多的是无所谓的就是超过两百多的其实都是属于违约风险的已经是从债券的评级上开始变得比较凶险的那你像Corey这种已经干过1000了那吧他这个是五年上次我们讲过五年为月概率63%五年内他债务无法偿还的概率超过了一半你想想对吧所以如果大家我们说啊你如果想去查呃某一只股票他的cds怎么样你就把你这个股票代码你去谷歌搜也好你去 ai 搜也好然后加上日期让他告诉你现在最新的这个CDS大概是多少啊特别是有很多朋友做一些小型数据中心的朋友凡是呢200以上的啊300多的400多的这个你都要小心一点好吧因为你可以把甲骨文做一个标的因为甲骨文属于本身最早的时候他的投资金拽卷的评级是比较高的他都干到了295好所以这个是目前的一个大致状况谷歌也在升啊谷歌86其实还比今天比这个要高为什么呢谷歌没闲着他是计划通过欧元债发行筹集60亿欧元的资金资金额不大啊但在欧国市场发的好所以总的来讲呢今天这个事呢就对于市场总体的情绪啊又是一次打击谢谢大家后面呢大家就自行去追一下关于CDS的情况这个我们不能在每一期节目里讲因为不然东西太多了咱们节目时间太长嗯好那么甲骨文的价格呢我只能给大家看一看它的技术面因为它的技术面我们之前就讲过啊它的上面的压力和下面的支撑都非常的密集就导致呢它一直是被压缩你想要它有很大的上涨行情那过170才行那还早着呢那还有大概涨60个点对吧那太早了你往下呢你说它能跌到哪呢它现在的估值肯定是严重被低估的但是就是它的债务的问题还有呢潜在的它以估值为标准啊如果你看估值的话那他前提是他能收到那些账单我们知道现在像 [10:00] Yeah. At SoroPIC in the market, 都是已经是出现了一些困难啊就和之前的乐观的情况相比已经是没那么乐观了所以这个就是市场担忧的原因啊所以它不是完全的它的估值反映了它的股价因为里面有一些账现在市场呢 This is not fair to say. 好这个是甲骨文啊跟大家带一下正好把今天的包括像数据中心啊包括很多东西的价格包括纳指为什么往下走其实就跟大家简单的也说了一下啊 Thank you. Of course, the fact that the Gaggolons is not the market market market. This is a separate product. It's a part of the division. Actually, today's market production, you know, it's a part of the competition. It's a part of the competition. The result of the competition is not so fast. Some of the results will be in the election. It will be in the election after the election. But there are some of the competition in the election, which is a lot of competition, which is a lot faster than the competition. The result will be in the election. So we don't know. So we'll see the results of the competition. 但是呢有一份关于美国银行的公共事业团队有一份报告啊今天我看到之后呢这个确实对于收集中心来讲也不算好消息 What kind of information is that Thank you. Thank you. This picture I've seen before, right? It's about the fact that the US government 预期建设的数据中心的容量绿色的是已经在做的 So the red is the expected to be seen So we can see that the bottom of the left This is who? It's a huge amount of cost. It's a huge amount of cost. It's a huge amount of cost. 好这个是一个州啊 According to the American Bank of the United States, In the second year of the 36th election, There are already 20 times 提出了暂停或者 "The information is related to the data and data" Why do we have this plan? Because it's because the tax is in the market, the tax is in the market, the tax is in the market, right? Because if the election is in the market, it must be made to make the election. So there are already 20 times that we have issued a "array or the information center" or "facet center" of the information. The other is the important part of the "德州" We know that the current state of the state He had been So, it is called the "historian technology development" But in the past three months, 由于整个的选情的变化 It is now for all the data that can be received in the data center of the data center "I will do a test" 暂停甚至冻结 This is another one with the non-profit organization. We don't know if the election is over, or what kind of ways to do it? But there are 20 countries already have this problem. As for them of a "gigal" word of the word So you know why the data is so sad, why the CDS is so bad, why the CDS is so high, right? 好这个都是一些宏观背景但是呢更大的宏观背景是 AI is the US GDP of GDP, the main one's big head. If this is a big one, if this is a big one, then GDP from the growth of the GDP, It's not a good thing. So we say that the development and the management of AI is a company. So, at the end, What is the direction of which one? Is it development more important? Is it the development of the business? and the other side of the world is more than a more effective way to move We'll see after the election after the election, and then see what kind of state has been done with the social media. But now, the state of the social media, I'm very concerned. Thank you. Well, we'll talk about the stock market. We'll talk about the stock market. Marvell's stock market. The stock market is a double-down. Let's talk about the stock market. First of all, we'll see the Apple industry. Apple has talked a lot, but it's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. It's not a lot. Thank you. The Apple is the fourth year of the year of the year, the year of the year of the year, the year of the year is finished, the year of the year of the year. 那么今天 [15:00] 苹果的财报啊是新任首席执行官上任后的第一份财报我们看看成绩怎么样营收是1144.8亿同比增长12% 超过预期的1134.7亿美国收益是2块1 高于去年同期的1.85 超出预期的2块好好产品方面的iPhone是575.8亿同比增长17%超过预期的564.9亿但是增速和之前的季度相比待放缓好第二个是MacMac的收入是107.9亿同比增长24超过预期的97亿iPad的营收是62.3亿同比下降10% 低于预期的68.9亿确实啊iPad太精用了用不坏对吧这也是个问题啊好可穿戴设备家居和配饰销售为83亿同比下降7.9%低于之前预期的90亿好还有一个非常重要的是服务收入一直都是他后来被寄予厚望的大腿服务收入是315.7亿同比增长9.8%但是略低于预期的315.8亿这个差了一点点增速是2023年二季度以来的最低水平也是首次低于10%这个就是一个不太好的东西对吧因为这是它的一个被寄予厚望的未来会加速增长的一个板块就是服务收入那么现在这个季度表现一般啊好那我们看一下从地方上地域上到底哪些地域的营收会比较好谢谢大家谢谢大家每周地区的营收是486.8亿同比资争10%超过预期的485.1亿欧洲营收是320.1亿同比增长12%超过预期的302.1亿谢谢大家亚太和其他地区是97.1亿同比增长15%高于预期的90.2亿大中华区是营收175.4亿同比增长21%低于预期的187.5亿谢谢大家日本市场的营收是65.4亿同比下降了1.4%低于预期的73亿所以相当于是大中华区没达到预期日本市场还萎缩了这两个地方目前的区域是表现相对较差的好还有一些其他的信息要补充啊谢谢大家谢谢虽然服务利润率依旧非常稳健但是整个的产品利润率跌至一年来的最低点就导致整体的企业的利润率降到了47.9%这个也是创下一年来的最低水平好看一下现金流谢谢大家季度的现金及现金等价物是363.1亿同比增长1%低于预期的467.9亿全年经营现金流增长30%达到了1451亿与此同时资本支出从127亿降到了90亿你看资本支出就是苹果他就是我不花钱我不给你们搞具备竞赛对吧我把钱省下来那么自由奸金流反而会还增加了变成了1360亿增长了38%但是呢股票回购规模有所缩减为什么因为股价一直在涨它不需要拿股票回购去顶嘛下跌的时候它再去顶嘛回购了价值864亿的股票25年的同年的同期是907其实这就是目前他的一个情况非常的你要说他好吧也好不太好你要说他这个不好吧人家手上有钱那还可以股价还可以拖好所以呢苹果目前的状况给大家更新了一下前章啊但是只有当前的一个财年的后面28年9月目前数据太遥远需要调整一下那么27年9月财年新的财年是191到287中卫是239基于这个财年呢目前超过一年338 328超过了价格一年跑高了一年也就是走的是8年9月的财年28年9月财年按照百分之十几的一个增速的话大概能增加30块钱差不多也就310 320左右所以这个320的价格应该是顶到了28年9月估值的上限这个就是我们之前讲的你要是持有的朋友呢你慢慢去拿你要是没持有的朋友想追的朋友呢请三思他就是比较典型的超过了一年前单估值的股票尽管他的信用没有任何问题他的信用非常稳对好然后我们再来讲一讲另外两个今天比较惨的Marvel和Light今天马尾尔和Lite的这个收购消息坐实了之后呢一个跌了12个点一个跌了18个点怎么看都不像是一个非常好的收购消息通常来讲我们说一般都是什么 [20:00] 够购方出钱方出资方那流一点血正常被收购方通常呢都是会增加血量对吧都会上涨的概率比较大结果今天的被收购方呢跌得更狠那就得看一看他们的收购细节了因为他们这个收购细节一出来其实双方的股东都是非常的不满意谢谢大家这个交易是一个全股票交易就是直接换股就是没有什么其他的现金没有就股票换股票这个就是权权盗肉非常的简单粗暴交换的比例一股Light换取4.5股的Marvel然后交易后的持股结构是合并成一个大公司现有的Marvel的股东相当于持有合并公司约67%的这个股权这个LINE的现有的股东的持有合并后公司的33%的股权啊但这个是在之前交易当时的那个估值计价来算的因为他每天的价值都在变嘛那么还有一些其他的就是预计交易什么时候完成呢太慢了2028年上半年才完成当然首先它要过两关一个是股东批不批一个是监管批不批股东如果非常的炸锅不批大家集合起来再给你看机构时长机构为主散户的话其实从最后股票的投票权上来讲还是比较偏弱的监管是很重要的一方面那么管理层称交易后一年内对Marvel调整后的EPS有增后作用也就是大家到2029年才能看到效果并有超过10亿美元的年化成本协同好那么这个问题在哪里呢由于它这是一个全部全股票交易后面呢你如果现在持有这两家公司蔚来这两家公司的股价是联动的因为他在基于交易前的价格不是有20%几的一个溢价吗但是呢你的跟你是按照股票的固定比例它不是按照什么市值的比例它是股换股所以呢后续只要马娃尔的股价变化那么它是会直接影响Lite股东实际拿到的价值的那么同样反过来讲也是一样所以你可以这么去理解啊这两家公司未来的价格他们会联动了会变成一个连体婴儿一样那么如果你要去计算这两家公司的估值你现在没有办法按照单一估值去计算了你要把他们的总市值合起来要把他们的总市值去进行一个加权去进行一个重新的核算然后你才能够算出他应该值多少钱而且他每天在变这个工作其实对我来讲我觉得是一个非常复杂的工作所以我现在给大家标注清楚谢谢标注性路什么呢就是这个1150亿收购LINE之后这是MARVIA啊这个是交易前的估值我给大家讲清楚啊交易前的估值那么后面一定会变化因为股价在变每天都在变包括里边是否有套利空间一定有套利资金在里面来回去动动来动去动来动去所以这个股价就变得相对来讲除非市场非常稳定否则他们的股价会变得极度的不稳定这就比较难做了啊就比较难做了从基本面上来讲就比较难做了所以我把下方本来之前有长线位置的我都取消了都都没写因为我现在没有办法给大家做精确的核算刚才也讲了这个工作量非常的大所以我现在只能够给大家目前以单一来给大家看应该值多少钱大家按照单一的自己去算然后你再去加另外的Lite的市值你再去根据换股比例自己去除这个工作你自己去立个公司去算好吧我这里呢只能把技术面给大家多看一看因为一旦比方说我们打个比方马表如果大幅下挫我们不说下错说上涨好吧上涨了10%那Lite那边同样它也会获得提振对吧无论任何一方有利好消息基本面的大幅变化它都上涨了那边也在变这是两个就同比例在变化直到他们的价值回到刚才说的那个换股比例的市值就是一股等于4.5股你要去除等于达到了这个地方的时候才能够达到稳定大概就这么个意思好那么这个就是基础面目前的MARFEL的基础面160下方这里一个地方是要守的这个地方因为跌破之后下方比较空我给大家看看我这个表现我们往下贴啊下方比较空支撑力度都很弱小因为它的前瞻也给的是30到40倍高倍数但之前的增长比较快所以匹配30到40倍我觉得没什么问题但是技术面比较空所以在强支撑的位置这是目前最近也是最后一个较强的支撑了试驾 [25:00] 大家注意追一下这个地方啊如果这个地方砸破了以后后面就很难讲技术面上有可能会滑的比较快好吧那守住了同样那也就是个阶段性的底部你可以这么去理解好这个是Marvel然后是这个Light同样我把他的在收购前的估值写在这里收购钱啊这是现在收购之后同样那它都会有一些潜在的变化啊这个我们就不好去计算了大家自行去计算啊它的技术面呢今天是比较不好的啊今天呢这个地方嗯下方说实话比较的空但是还是那句话你现在不能单一只看一个因为它会中间会有一个套力空间存在所以你单独看Lite的技术面或者单独看这个Maver的技术面都不公允都不太公允但是如果任何一方出现了重大的异动它是会带着另外一方跟着动的所以你要持有任何一支两支股票中的任何一支你都需要联动的来看好吧它再也不是一支单独的股票了这两个是一个联体婴儿它会一直持续到什么时候持续到要么交易完成要么是交易被否决所以现在这两只股票就变成这么个状况了所以持有的朋友你自己思考一下准备怎么处理我就没有什么太多好的建议给到大家了好然后接下来我想给大家看一个东西是全球杠杆还有对冲基金的收益整个的十月份呢大家不是非常糟糕吗对吧其实不光是大家的账户第一个是有回撤可能回撤还好回撤你就回租了一些利润对吧然后特别是有的朋友本来从浮营的然后开始亏损本金了然后觉得非常的糟糕我给大家看一下目前全球的机构的他们的一个仓位还有他们在10月份的一个盈亏状况谢谢大家首先呢是杠杆水平啊确实是他们对他们在多头上信心不足啊就是没有至少没有大幅去增加啊整体杠杆的账面杠杆总杠杆率是314.1%五年内排名第97百逢位对吧杠杆还在就是杠杆还没有去但是呢你看一下净杠杆率只有73.6一年期是第十百封位多工比例只有1.612古年期只有第二百分位我们越决定零代表越低越接近100代表越高这说明什么问题啊说明空头还在嘛对不对说明空头的杠杆还挺高的还有机密面多空净杠杆率是49.3一年来的第三百分位那么经过β系路调整后的净杠杆率是64.8是一年来的最低水平这个杠杆水平就能看出来空头其实现在还在这个多头仓位杠杆没有怎么加这里面就有一个潜在的我们只能说潜在的有可能的利好就是如果借助者像11月份开始 12月份 1月份的传统的我们说最好的四季度表现最好的四季度如果有嘎空的话或者未来跌的差不多了它一个空头回补回补的比较快同样也是一个多头上涨的一个出推力我们说这只是一个方面但他如果不去回补他也没发生嘎空他空头比例一直这么大他持续获率趋势性下跌他很爽对吧但我们这里只是说一个潜在的啊因为银辉同源他是在一个方向的两头当趋势发生变化的时候回不起来很快嘎空起来也很快但是如果一直阴跌一直阴跌动不动阴跌横弯盘中继下跌再有大幅下跌那这个空头会一直获胜现在我们至少知道空头在三个星期五之后空头是短暂的在最近来讲肯定是空头赢了这个毫无疑问啊好那么在这种情况下我们看一下包括全球的基金的一个回报不同基金的全球基本面多空策略周五下跌85个基点啊是-1.3个标准差月度累计下跌3.3年初至今呢它还有上涨了9.3啊收益还是有9个多点这个和标普10%的涨幅基本相符那么专注于科技媒体和电信领域的基金周五是下跌3.1月内的累计下跌达到了11.9年初至今的累计上涨了5.7%全球系统的多空策略月度累计下跌3.7那么是年内首个负增长的月份所以整体表现都非常的不佳好呃这个呢就是今天啊大家在关于这个市场的一些呃内容的跟踪呃那么今天呢虽然是11月的第一个交易日啊因为按照惯例来讲呢我会想找大家这个这个讨个咖啡这个讨个好彩头啊但是呢整个的10月表现呢 [30:00] 让大家比较受伤啊所以今天呢大家就不用了啊这个希望大家同样不管有没有这个咖啡我都希望把好彩头我送给大家好吧希望大家都能在后面的11月12月1月能够反败为胜我给大家开个小头给大家看个东西谢谢给大家涨涨气势这个是从1950年以来整个的月度标普的回报的一张图表我们可以看到11月份从1950年以来的平均回报是在12个月里边最高的1.9%1.9%平均回报的意思是有高有低有的年份涨得多有的年份有下跌的平均下来反正它总的涨得多不是代表每个11月都上涨请大家了解那么随后的12月份也是不错的在全年是排行第三那么排行第二的是4月份然后后面在12月之后的1月份是全年收益排行第四的正收益最差的是9月份但今年你看10月份表现也不好对吧今天10月份传统涨了009了今年就不好所以希望把这张图表送给大家好吧让大家也都能有一个好彩头让大家都在后面的日子年底到了圣诞节过完新年过完能够反败为胜好吧好这个就是今天带给大家的关于市场的一些内容和这个股票的更新啊这个东西比较多我的语速很快我尽量呢是把一些最新的信息及时的传递给大家希望大家呢在最近呢仍旧记住我们上个星期五讲的那个话对吧第一个呢是鸭绿基钱这个钱呢轰隆隆开来的时候这个钱不好减第二个呢是在选择股票的时候有几个选择项CDS这边包括信用评级包括比较糟糕的你要慎重那么如果它的现在的市价在前瞻估值超过一年往上的如果你还想追这种股票的你要慎重好吧这个之前我们上个星期我给大家讲了啊有几条我对市场的这个看法然后大盘怎么样对吧大盘还行吗大盘还是那个看法大盘现在是一个正常的回撤就是在合理的回撤区间之内并没有说走到因为标普是才没跌几个点纳指刚刚10个点多一点点是属于接近我们要10%高点回撤叫一个修正区域修正区域连年年都看得到的并不是什么稀罕事儿好这个就咱们今天节目的全部内容啊那今天呢那就劳烦大家啊不用送咖啡大家就这个多多的帮忙点赞好吧看完之后多多点点赞感谢大家那今天到这咱们就明天同一时间不见What's that?