科技巨头2026年AI资本支出预计飙升68%达6300亿美元
屠龙之术
大模型在控制本地文件与视频生成上的能力突破，将彻底重构白领就业市场与影视行业生产流程，从而引发传统软件股暴跌与内容资产的剧烈通胀。
AI-assisted summary of Vol.89 AI行业2025年度总结补充篇（V4不等了版）---70页PPT solo — original source. Check the original for full context.
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Detailed notes
## Background 本期节目由播客《屠龙之术》的主播庄明浩于2026年3月9日发布在Apple Podcasts平台。节目简介指出，这是在上期180页PPT年度总结仅一个月后推出的70页PPT加餐补充篇（V4不等了版），原计划等待DeepSeek V4发布再更新，但因行业变化太快且内容已准备就绪便直接发布，内容涵盖中美各五个核心AI议题。
## TL;DR 节目围绕2026年初中美两国在AI领域的对抗与疯狂加速展开。美国篇深入探讨了科技巨头持续加码的CapEx竞赛、英伟达无敌财报背后的市场审美疲劳、开源项目OpenCloud（龙虾）引发的本地Agent狂欢、SaaS板块因“2028软件末世论”导致的暴跌，以及OpenAI高达1100亿美金的“分期”融资与Anthropic的份额蚕食。中国篇则复盘了春节期间各大模型厂商的大版本密集发布、阿里千问灵魂人物林宇洋离职风波、字节SeaDance 2.0在视频生成领域的震撼突破、春节AI红包大战过后的数据断崖，以及智谱、MiniMax、Kimi等在一二级市场的估值与融资神话。
## Atmosphere & style 整期节目透露出一种“行业疯狂加速、挡不可挡”的紧迫感与焦虑感。由于主播是在凌晨3点录制，语调中既有高强度“肝”出70页PPT后的生理疲惫，又混杂着对技术奇点骤临的极度兴奋与震撼。从调侃爆炒“马桶托盘”的荒诞苦笑，到警惕Web 4.0乱象与隐私危机的严肃悲观，再到最后引用十年前樊徽与AlphaGo对弈的故事，节目的情感弧线从对技术数据和资本博弈的硬核解构，最终落脚于人类面对无情机器时道心破碎又坚守尊严的宿命感，听起来既硬核激进又充满了属于科技行业独特的浪漫与怅惘。
## Key takeaways - `04:59` 2026年头部科技巨头（亚马逊、微软、Google、Meta）的CapEx预期将进一步疯狂飙升至6300亿美金，其中Meta的CapEx占销售收入比重超过54%，而苹果作为“最美逆行者”占比仅为3%。 - `04:59` 中美二级市场和美股对AI概念的炒作走向荒诞，做马桶的TOTO公司因数据中心机柜托盘需要用到其陶瓷材料，股价在2026年初暴涨近40%。 - `09:59` 英伟达发布单季收入681亿美金、毛利75%的炸裂财报后股价反而连续下跌，市场对其超预期表现已产生“审美疲劳”，传统的财务指标开始失去前置信号作用。 - `19:59` 开源项目OpenCloud（龙虾）凭借本地文件读写权限与控制本地电脑的能力爆火，在GitHub上创下斩获Star最快的历史纪录，体感上完成从Chatbot向AI陪伴/Agent的飞跃。 - `19:59` OpenCloud的爆火完美契合了Web3“去中心化、数据留本地”的叙事，引发了大批Web3从业者高调炒作“All in Web 4.0”的行业现象。 - `34:59` 随着Agent能力的爆发，市场对传统软件和SaaS的长期预期陷入极度悲观，软件SaaS类ETF在过去一个季度暴跌20%到30%，诞生了“2028软件末世论”。 - `34:59` OpenAI敲定了新一轮1100亿美金的巨额融资，但背后的付款条款充满了“分期”与复杂的对赌条件，其首期到账资金实际上仅有350亿美金。 - `34:59` Anthropic正在企业级AI市场疯狂撕咬OpenAI的份额，在企业级AI Chat和API售卖市场的份额分别拿下超60%和将近90%，年度经常性收入（ARR）已逼近OpenAI。 - `49:59` 2月份中国大模型在OpenRouter和Lmsys竞技场迎来数据爆发，开源模型前十名中中文模型独占八席，且在代码领域的前六名几乎全被中国模型包揽。 - `49:59` 阿里千问开源大模型的核心灵魂人物林宇洋突然离职，背后主因是阿里的组织架构调整强行拆分了模型团队，导致通用模型团队在算力分配和协作上遭遇严重掣肘。 - `01:04:59` 字节跳动发布的SeaDance 2.0多模态视频生成模型在画面一致性、四季交替及声画同步上表现极其惊艳，被AI界评价为领先全球且具有“杀死比赛”的统治力。 - `01:04:59` 视频生成技术的跨越式发展将影视制作成本重构为算力的边际成本，将带来内容领域史无前例的“通货膨胀”，并引发更深层次的逼真假视频隐私与信任危机。 - `01:14:59` 春节期间国内大模型厂商（豆包、通义千问、元宝）展开轰轰烈烈的红包大战，但节后QuestMobile数据显示活跃度悉数断崖式下跌，证明Chatbot形态仍无法承担高留存“超级应用”的职责。 - `01:14:59` 大模型厂商春节期间的疯狂内卷引发了监管注意，市场监管总局在除夕前两天约谈多家互联网巨头，要求规范促销行为、杜绝各种形式的内卷式竞争。 - `01:19:59` 国内一级与二级市场大模型概念估值狂飙，智谱与MiniMax关联市值巅峰摸到3000亿港币（约占OpenAI估值的5%），而Kimi则在一级市场拿到了真金白银，估值迅速飙升至100亿-120亿美元。 - `01:24:59` 通过重温十年前樊辉、李世石与AlphaGo对弈的纪录片和心路历程，隐喻了当今人类在面对大模型快速进化时所产生的“水位淹到脖子”的傲慢、焦虑与道心破碎。
## Detailed walkthrough ### `00:00` 挡不住的疯狂加速与中美对抗框架
明浩在时隔一个多月后再次更新。他透露，原本在春节前就做好了这份 PPT，但为了等待传说中的 DeepSeek V4 发布，一直拖到了 3 月 9 日。然而，由于行业变化太快，每天都有“下周发布”的新闻却始终未见真容，他决定不再等待，直接发布这期被他戏称为“威斯不等版”（即“我不等了”版）的年度总结补充篇。
明浩翻看微信聊天记录，发现过去一个月自己最常说的四个字就是“挡不住了”。他肉身感知到 AI 行业的发展已经过了“捅破窗户纸”的阶段，正处于疯狂加速的状态。本次内容延续了 2025 年年度总结的框架，聚焦于 2 月份中美两国在 AI 领域的对抗，并分别挑选了 5 个核心议题进行展开。
美国方面的五个议题包括： - 科技巨头 CapEx（资本支出）叙事的延续与加码 - 业绩疯狂但市场反馈平平、继续无敌的英伟达 - 彻底爆发并引发全网狂欢的 OpenCloud（龙虾） - 以 SaaS 为代表的软件股暴跌及“2028 软件末世论” - OpenAI 的新一轮融资与 IPO 传闻
中国方面的五个议题则涵盖： - 各大模型厂商的密集发布期 - 字节跳动 SeaDance 2.0 视频模型与 DeepSeek V4 的趋势推演 - 春节期间的 AI 红包大战总结 - 智谱与 MiniMax 的估值飙升，以及 Kimi 和 节跃 的融资动态
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`04:59` 科技巨头疯狂的 CapEx 竞赛与“马桶托盘”炒作
在 2025 年底至 2026 年初的财报季中，头部科技巨头在 CapEx 上的投入继续疯狂加码。亚马逊、微软、Google、Meta（若算上 Oracle 则数字更大）在 2025 年的 CapEx 总额已突破 3000 亿美金。自 ChatGPT 发布以来的三年多里，这些巨头的 CapEx 几乎呈指数级增长，年增速高达 1.72 到 1.78 倍。
2026 年的预期被进一步拉高。2024 年四家巨头（不含 Oracle 等）的 CapEx 为 2228 亿美金（年增 55%），2025 年跳升 65% 达到 3760 亿美金，而 2026 年预计将再飙升 68%，达到惊人的 6300 亿美金，这意味着平均每家公司要在市场上投入超过 1500 亿美金，最激进的甚至直奔 2000 亿美金。为了支撑如此庞大的开支，巨头们在债市上疯狂发债，其增速甚至超过了 CapEx 的增速。Google 甚至发行了一只 100 年期限的债券，虽然听起来荒谬，但由于利率诱人，市场依然供不应求。
从 CapEx 占销售收入的比例来看，巨头们的激进程度令人咋舌： - **Meta**：超过 54%，意味着一半以上的收入直接用于 CapEx - **Google**：40% - **微软**：33% - **亚马逊**：25% - **苹果**：仅为 3%（甚至在最新一季下调了 19% 的 CapEx）
苹果作为“最美逆行者”，其保守策略引发了两种截然不同的讨论。有人认为苹果在 AI 时代过于保守，也有人认为苹果在寻找另一条硬件落地路径。但如果苹果想要在 2026 年扭转其在“美股七巨头”（Magnificent 7）中涨幅垫底的颓势，AI 似乎是库克接班人唯一的解药。
与此同时，A 股和美股对 AI 概念的炒作已经到了荒诞的地步。从最开始的英伟达、数据中心建设、电力，到年底的存储，再到 2026 年初，市场甚至开始爆炒日本做马桶的 TOTO 公司。原因竟然是数据中心机柜中安装 GPU 卡的托盘需要用到 TOTO 生产的一种陶瓷材料。TOTO 股价因此从年初至今暴涨近 40%，这种“愤怒的小鸟撞击整个 TMT 生态”的现象，让业内人士只能报以苦笑。
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`09:59` 英伟达的无敌财报与市场的“审美疲劳”
英伟达（NVIDIA）发布了极其炸裂的财报：单季收入 681 亿美金（增长 73%），毛利率从上个季度的 72% 继续攀升至 75%，单季利润超过 430 亿美金。自 2022 年 11 月 ChatGPT 发布以来，以数据中心为代表的业务疯狂增长，而玩家们熟知的游戏显卡（Gaming）收入占比已萎缩至个位数。
然而，如此逆天的财报发布后，英伟达股价在第二天却下跌了 5%，并带领整个科技板块集体下挫（博通跌 7%，Google 跌 3%）。事实上，自 2025 年初英伟达股价在 140-150 美元波动，经历 DeepSeek R1 发布暴跌 17%、4 月关税担忧跌破 80 美元后，一路反弹至 Q3 的 180 美元左右。但在过去将近六个月的时间里，英伟达的股价几乎横盘未动。
市场对英伟达的超预期表现已经产生了“免疫”。英伟达已经连续 14 个季度超越市场预期，当“超预期”成为常态，它就不再是利好。在巨头 2026 年继续疯狂投入 CapEx 的大前提下，英伟达短期内的收入和利润没有任何暴雷的可能，因此传统的财务指标已经失去了信号作用。
行业观察者开始寻找新的前置指标，例如： - **GPU 的租赁价格及折旧年限**：目前 A100 和 H100 的租赁价格依然极其稳定，供不应求。 - **基础设施的过度投入程度**：历史上的技术革命都经历过基础设施过度建设的阶段。但面对 AI 算力，现在的投入算过度吗？如果算力需求再翻 10 倍、100 倍甚至万倍，过度的标准到底在哪里？
为了维持生态稳定，英伟达通过扶持 New Cloud（新一代云厂商）和对外投资（如投资诺基亚、Intel 等）来控制 GPU 租赁市场。而游戏玩家则成了“最惨”的一群人——有传闻称英伟达今年不会推出 60 系列新显卡，甚至想重新包装 3060 卖给玩家，老黄在 CES 上也对游戏业务只字不提。与此同时，竞争对手正在疯狂掘墓：苏妈（Lisa Su）带领 AMD 继与 OpenAI 签下 1000 亿美金合同后，又与 Meta 签下了 1000 亿美金的合同并绑定期权；Google 则在 Q3、Q4 凭借 TPU 的强势表现，效仿英伟达投资 CoreWeave 的模式，疯狂扶持自己的 New Cloud 生态。
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`19:59` OpenCloud（龙虾）的狂欢、算力危机与 Web 4.0 幺蛾子
在过去半个月里，OpenCloud（被网友亲切地称为“龙虾”）在硅谷和国内引发了现象级的讨论。在 GitHub 上，龙虾以史无前例的速度超越了 Linux，成为有史以来斩获 Star 最快的开源项目。
明浩分享了自己使用龙虾的真实体感。他将一台闲置的 Windows 笔记本部署了龙虾开源软件，底层接入 Kimi 的模型。由于办公室的电脑设置了每 20 小时自动重启，第一天晚上龙虾在微信上断联了。第二天，明浩直接对龙虾说：“我这台电脑每天会自动重启，你能不能把这个设置改掉，并且设置成重启后自动运行你自己的软件？”龙虾一顿操作后顺利搞定。第三天深夜 12 点半，明浩抱着“试一试”的心态在飞书上发了一句“还在吗？”，龙虾秒回：“我还在，已经设置好了，你放心睡吧。”明浩感叹，这种随时随地、拥有本地文件读写权限（长出了手和眼）的交互，让龙虾在体感上超越了 Chatbot，更像是一个“AI 陪伴产品”。
龙虾的爆火遵循了技术演进的逻辑： - 2025 年 2 月 Anthropic 发布 Claude Code（编程能力突破） - 2025 年 10 月发布 Computer Use (Sgills) - 2026 年 1 月发布 CodeWork（控制本地文件） - 技术达到阈值后，应用场景的进化反过来刺激模型能力的提升。
龙虾的爆火也引来了各路“幺蛾子”。由于 Agent + Computer Use 的模式完美契合了 Web3 倡导的“去中心化、数据留在本地”的叙事，大批 Web3 从业者闻风而动。孙宇晨（孙哥）甚至在 2 月 23 日高调宣布“All in Web 4.0”（即 Agent + Web3）。尽管龙虾作者在 Twitter 上公开声明绝不发币、拒绝 Web3 骚扰，但国内外的“Web 4.0”活动依然层出不穷。
更严峻的问题在于算力缺口。龙虾爆火后，无论是大云厂商、小云厂商还是模型 API 聚合平台，算力瞬间被挤爆。明浩指出，目前中国真正部署龙虾的用户量级大概在几十万到一百万之间，就已经让各大厂商的算力捉襟见肘。如果未来人人都有一个龙虾，用户量再翻 1000 倍，且随着任务复杂度提升（如 Claude 4.6 执行长达 14 小时的任务），算力需求将是一个完全不可想象的无底洞。
明浩推荐大家收听播客《石书峰》第五集。节目中嘉宾提出了两个极具启发性的观点： 1. **“只要学得慢，就可以不用学”**：类比三年前 Stable Diffusion 爆火时无数人疯狂学习“画图咒语”，如今看来毫无意义。三年后直接上手新工具，差距并不大。 2. **“电动车隐喻”**：现在的 OpenCloud 就像一辆神奇的电动车，左转时可以完美自动驾驶（某些场景极强），但右转时却需要你下车用螺丝刀拧齿轮（某些场景极弱），高低参差极高，像一个高低不平的木桶。
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`34:59` 2028 软件末世论与 OpenAI 的 1100 亿美金“分期”融资
随着 AI 能够控制本地文件、自主执行复杂任务，市场开始恐慌：我们还需要买传统软件和 SaaS 吗？在过去一个季度中，代表软件和 SaaS 的 ETF 暴跌了 20% 到 30%，而硬件和存储股（如美光）则翻了数倍。尽管 Salesforce、Workday、SAP 等巨头在财报中极力证明 AI 促进了其业务增长，但市场对长期预期的悲观直接体现在了股价上。
这种情绪在《2028 软件末世论》一文中达到了顶点。该文指出： - AI 替代白领工作 $\rightarrow$ 企业激进裁员 $\rightarrow$ 裁员后更依赖 AI $\rightarrow$ 形成恶性循环。 - 白领失业导致消费崩溃，进而引发债务危机。 - Agent 抹平了所有“有摩擦”的行业，中介、保险、房产、旅游平台首当其冲，甚至 Visa、Mastercard 等支付巨头的业务也会萎缩。
这篇文章发布当天，相关公司股价集体暴跌。讽刺的是，Block（前 Twitter CEO 杰克·多西创立）当天宣布裁员 4500 人（近一半员工），其股价反而暴涨了 20% 以上。
与此同时，AI 行业的领头羊 OpenAI 敲定了新一轮 1100 亿美金的融资，估值极其惊人。然而，这笔融资背后充满了“猫腻”： - **首付极低**：1100 亿美金中，首期到账仅 350 亿美金。 - **亚马逊的 500 亿美金**：首期仅支付 150 亿，剩余 350 亿绑定了两个条件（满足其一即可）：实现 AGI，或启动 IPO。 - **英伟达与软银的各 300 亿美金**：首期各支付 100 亿美金。英伟达的后续资金依然绑定在“每吉瓦算力折算 100 亿美金”的复杂条款上。
预测平台上关于 OpenAI 上市的赌局已经热火朝天。2027 年 1 月 1 日前上市的赔率为 65%，上市首日市值预测中，5000 亿至 7500 亿美金的区间赔率最高。
但 OpenAI 并非高枕无忧。其死敌 Anthropic 正在疯狂撕咬其市场份额。目前 Anthropic 的 ARR（年度经常性收入）已达 190 亿美金，逼近 OpenAI 的 250 亿美金。第三方支付服务商 RAMP 的数据显示，在企业级 AI Chat 市场中，Anthropic 的份额已超 60%；在 API 售卖市场中，Anthropic 更是拿下了将近 90% 的份额。
针对这一轮 SaaS 的暴跌，王慧文在即刻上发了一条神总结：“我们曾经认为中国的 SaaS 会像美国 SaaS 那么值钱，现在看美国 SaaS 会像中国 SaaS 那么不值钱。”
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`49:59` 中国大模型春节大乱斗与李宇洋离职风波
春节期间，中国大模型厂商迎来了集体爆发。在 OpenRouter 和 Lmsys 竞技场上，中国模型的数据在 2 月份迎来了疯狂增长。 - **OpenRouter 2 月全月 Token 消耗量排行**： - 第一名：MiniMax RM 2.5（5.44T Token） - 第二名：Kimi 2.5（4.2T Token） - 第四名：DeepSeek V3 - 第八名：智谱 GLM-5 - **竞技场开源模型前十名中，中文模型独占八席**：Qwen 3.5、Kimi K2.5 Thinking、DeepSeek V3、MiniMax RM 2.5 等均名列前茅。在代码领域，前六名几乎全被中国模型包揽。
这种每半年一次的大版本更新（上一次是 2025 年 7 月）已成为行业共识。从 1 月底到 2 月中旬，文心 5.0、Kimi K2.5、节跃 3.5、智谱 GLM-5、MiniMax M2.5、豆包 Seed 2.0 密集发布，火药味极浓。
然而，繁荣背后暗流涌动。阿里千问开源大模型的灵魂人物林宇洋（李宇洋）突然离职，在硅谷和国内 AI 圈引发了地震。在 Twitter 上，无数来自 Google、Meta、智谱、MiniMax 的研究员纷纷打出“Qwen is nothing without its people”向其致敬。
林宇洋此前曾为千问制定了“三进三出、原生多模态”的年度目标。但阿里的组织架构调整将训练、后训练、对齐、文本、多模态、图像和语音团队强行拆分，导致通用模型团队在算力分配和协作上遭遇严重掣肘。林宇洋的离职，给国内大厂的模型开源之路蒙上了一层阴影。一位刚准备跳槽去阿里做 AI 战略的听友向明浩吐槽：“本来想去给诸葛亮当参谋，结果姜维走了。”
在视频模型领域，字节跳动发布的 SeaDance 2.0 展现了极其惊艳的效果。明浩展示了三个案例： - 一个女孩在山道上滑板，随着滑行，林间、路面和光影流畅地展现出四季的交替变化，且配音严丝合缝。 - 角色在汽车内驾驶，画面在角色与车辆的一致性上几乎毫无瑕疵。 - 用《鬼灭之刃》的画风重新演绎“哪吒闹海”的故事，展现了极高的艺术完成度。
以下是根据您提供的视频转录稿第二部分所整理的详细、忠实的走读式笔记。
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`01:04:59` 字节跳动 C-Dance 2.0 震撼发布：杀死比赛与“内容通胀”的预言
在视频生成领域，中国模型厂商正迎来一次历史性的突破。视频中展示的第四个画面虽然略显粗糙，像是模型一步生成的《战神》主角与雷神对打的画面，未经太多后期加工，但它已经能让人清晰感知到模型能力的恐怖进展。在推特等海外社区，用户的反应极其热烈，这也是中国模型厂商第一次在视频和多模态板块真正站到了世界最前沿。
巧合的是，去年年前是 DeepSeek 刷屏，而今年年前（2月9日），“逢击对”（即知名 AI 投资人、创业者冯击）在微博上发了一篇关于 C-Dance 2.0（即 ByteDance 旗下的剪映/即梦视频生成模型）的体验评价。他甚至在标题最后写道：“Cue the Gabe 杀死比赛”。冯击认为，AIGC 的童年时代已经结束了，并给出了六条极其深刻的初步使用感受与预测：
1. **绝对领先**：C-Dance 2.0 领先当前地表最强的视频生成模型，没有之一。 2. **全能多模态**：AI 理解多模态信息（文化、影音）并进行整合的能力完成了一次飞跃。今天的视频生成不单纯只是画面的生成，而是多模态与文本的深度融合。 3. **极高门槛与直观震撼**：虽然目前需要开通即梦正式会员才能有限次使用，但强烈呼吁有条件的朋友亲自去试，试过必然会对“领先与全能”有直观感受。 4. **产能爆炸与成本重构**：一般性视频的制作成本将无法再沿用影视行业的传统逻辑，而是逐渐趋近于算力的边际成本。内容领域将迎来史无前例的通货膨胀，传统的组织结构与制作流程会被彻底重构。 5. **视频全民化与定制化**：一切之前需要考虑制作成本的展示方式（如电商广告、预拍摄）都会轻易视频化。虽然游戏研发的核心环节尚未被 AI 直接侵蚀，但视频本身会逐渐向定制化、实时化、游戏化演进，甚至成为一种全新的互动影视娱乐方式。 6. **假视频泛滥与信任危机**：逼真的假视频将变得毫无门槛，现有的知识产权与审查体系会面临空前打击。冯击郑重建议大家尽快提醒父母与不熟悉 AI 的亲友，未来一切缺乏官方权威渠道背书的视频内容（尤其是包含个人形象与声音的）都可能是伪造的，必须多渠道交叉确认。
冯击在最后感叹，如果 AI 将内容生产的卡尔达肖夫指数从一型提升到二型文明，那不是强 100 倍，而是强 100 亿倍。他感到震撼的同时也有一丝迷茫，但很庆幸“至少今天的 C-Dance 2.0 来自中国”。
在 C-Dance 2.0 发布后，如何在即梦、火山、豆包甚至字节体系内的边缘产品上体验到这一能力，成为了全网热议的话题。在即梦上，各种关于李诞的娱乐化视频疯狂传播；而在推特上，海外用户则被“黄岛詹姆斯”等系列视频所刷屏。
- **卡尔达肖夫指数**：冯击借用宇宙文明等级指数来形容 AI 对内容生产力的指数级提升。 - **体验渠道**：C-Dance 2.0 的能力已在即梦、火山、豆包等字节系产品中逐步落地。
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`01:09:59` 影视行业的颠覆、可互动视频的崛起与隐私安全博弈
随着造梦成本归零，影视行业的未来五年正面临剧烈重构。半山文化的创始人正名（曾在中国文化产业基金做过投资）撰写了一篇名为《当造梦成本归零，影视行业未来五年》的长文。虽然这篇文章大概率是用 AI 辅助撰写的，但其逻辑与冯击高度一致：在传统影视架构、组织和流程被颠覆的未来，由于一个镜头可以瞬间生成成百上千个，人类“指出就是这一个”的审美能力和决策能力将变得空前重要。
与此同时，视频生成领域的竞争依然白热化。在 C-Dance 2.0 之前，快手可灵发布了 3.0 版本，在镜头控制、一致性、4K 画质、多语言版本及声画同步上迈出了一大步。Google DeepMind 团队也发布了 Genie 3 的测试视频。Genie 3 的核心在于它生成了“可互动的视频”——例如它生成了一个《龙珠》里龟仙人小岛的视频流，玩家控制的悟空可以在小岛上跑来跑去、飞来飞去。Genie 3 发布当天，游戏引擎巨头 Unity 的股价下跌了百分之几，Roblox 跌了 16%。虽然“游戏产业完了”的说法有些噱头成分，但这种“视频即游戏”的世界模型确实展现了可怕的潜力。
C-Dance 的爆发也在美国引发了关于版权和隐私的激烈讨论。好莱坞迅速发出了律师函，Substack 上每天都有大量文章讨论现有的版权体系是否还适用于 AI 时代。更让人“细思极恐”的是飞风的 Tim 在测试 C-Dance 2.0 时发现的一个现象：只要把自己的照片/人脸上传，生成的视频不仅长相一致，连说话的声音都会自动匹配成 Tim 的原声。这引发了极大的隐私担忧。为此，字节迅速做出了硬性调整，目前在体验时已不支持真人人脸上传。这种“一刀切”的围栏虽然暂时挡住了风险，但技术与隐私、版权的博弈显然才刚刚开始。
在模型端，另一个备受瞩目的焦点是 DeepSeek V4。虽然截止到 3 月 9 日录制时，DeepSeek V4 仍未正式发布，但“气氛已经烘托到了顶点”。海外媒体纷纷报道，V4 将在代码（Code）能力上非常强悍，直逼 OpenAI 和 Anthropic 的头部模型，并且将第一次支持原生多模态（即文本与多模态的统一）。
- **Genie 3 冲击波**：Genie 3 发布当天，Roblox 股价大跌 16%，Unity 亦受到波及。 - **Tim 的隐私发现**：上传人脸后，C-Dance 2.0 会自动匹配并生成该人脸对应的原声，引发隐私安全大讨论。 - **DeepSeek V4 传闻**：传闻称其未与英伟达做过多测试，而是与国产芯片进行适配，且将支持原生多模态。
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`01:14:59` 春节 AI 红包大战的数据复盘与监管降温
春节期间，国内大模型厂商展开了一场轰轰烈烈的“AI 红包大战”，核心玩家是字节的豆包、阿里的通义千问和腾讯的元宝。
* **字节豆包**：走低调路线，虽然与春晚内容有深度植入合作，但在产品端玩法上相对克制。主打“科技好礼”，抽送人形机器人等国产科技产品，并进行了三轮红包发放。 * **通义千问**：主打“下单免单卡”和“买单卡”策略。根据千问的春节总结，其在除夕期间上线 6 天，用户交互达 41 亿次，AI 完成下单 1.2 亿笔（其中包括 5220 万杯奶茶果茶、3516 万杯咖啡）。虽然有人吐槽“大模型被拿来买奶茶”，但这一策略确实带来了极高的活跃度。 * **腾讯元宝**：推出了“元宝派”社交群红包，并在除夕夜推出了“金色朋友圈”功能（发朋友圈带金色标识），社交裂变效果显著。元宝在 2 月 18 日总结称其日活（此处转录口误，后更正为月活）达到 1.14 亿，完成了超 10 亿次的创作。
然而，从第三方数据（如 QuestMobile）来看，这场大战呈现出“繁华落尽”的态势。豆包在春晚当晚达到巅峰，日活（DAU）冲到 1.4 亿；通义千问在 2 月 9 日或 10 日（免单活动当天）达到 7000 多万 DAU 的巅峰；元宝则在除夕夜达到 4000 多万 DAU 的巅峰。但春节一过，所有产品的数据全部断崖式下跌，日均使用次数重新跌回日常的 3 到 5 次。这再次印证了一个观点：Chatbot（聊天机器人）这种产品形态，本身就无法承担起超高留存和超高频使用的“超级应用”职责。
此外，春节期间的疯狂内卷也引起了监管部门的注意。在除夕前两天（2月14日），市场监管总局约谈了阿里、抖音、百度、腾讯、京东、美团、拼多多等企业，要求规范平台促销推广行为，“杜绝各种形式的内卷式竞争”，共同维护公平竞争的市场环境。这也是导致春节后 AI 红包大战迅速降温的重要原因之一。
- **通义千问春节数据**：6 天交互 41 亿次，AI 下单 1.2 亿笔，包含 5220 万杯奶茶、3516 万杯咖啡。 - **元宝春节数据**：月活达 1.14 亿，除夕夜 DAU 达 4000 万。 - **监管约谈**：2 月 14 日，市场监管总局约谈多家互联网巨头，要求杜绝内卷式竞争。
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`01:19:59` 智谱与 MiniMax 的股价狂飙，Kimi 与阶跃星辰的一级市场神话
春节前后，二级市场上智谱 AI 和 MiniMax（通过关联概念股或港股壳资源）的股价迎来了超乎想象的暴涨。两家公司的市值巅峰双双摸到了 3000 亿港币。要知道，在它们上市传闻早期，市场估值仅在四五百亿港币左右，这意味着股价在短期内翻了 5 到 6 倍。
如果以 OpenAI 当时 8400 亿美元估值的 1%（即 84 亿美元，约合 650 亿港币）作为一个“合理定价单位”，智谱和 MiniMax 在元旦上市时基本处于这个区间，但巅峰期硬生生被炒到了将近 5 个定价单位（即 OpenAI 估值的 5%）。相比之下，“只见新人笑，未见旧人哭”，商汤、云之声、快手等老牌 AI 或科技公司的股价则处于巨大的下跌周期中，云之声的市值已从 300 亿港币跌至 200 亿港币。
在二级市场狂欢的同时，一级市场也诞生了新的神话。月之暗面（Kimi）在 2025 年最后一天刚公布了 5 亿美元融资（估值 43 亿美元），紧接着在 2 月 24 日，新一轮 7 亿美元的融资便已敲定，估值直接飙升至 100 亿到 120 亿美元。投资人天凡在极客公园上评价道：MiniMax 和智谱在二级市场享受虚拟估值，而 Kimi 则在一级市场拿到了真金白银。Kimi 2.5 发布后，其 20 天的收入甚至超过了去年全年。
这种溢出效应也惠及了其他大模型公司。阶跃星辰（StepFun）在 1 月 26 日宣布获得 50 亿元新一轮融资，并由姜启阳担任董事长，同时传出准备赴港上市的消息。虽然阶跃星辰目前在模型声量上略逊于 Kimi 和 MiniMax，但其技术跟进非常紧密，且通过与运营商等产业巨头合作，商业化故事同样讲得通。
- **市值对比**：智谱与 MiniMax 关联市值巅峰达 3000 亿港币；云之声跌至 200 亿港币。 - **Kimi 估值三级跳**：从元旦前的 40 亿美元，迅速飙升至 2 月底的 100 亿-120 亿美元。 - **阶跃星辰新动向**：完成 50 亿元融资，姜启阳出任董事长，筹备港股上市。
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`01:24:59` 樊辉与 AlphaGo 的往事：从傲慢、道心破碎到人类的“神之一手”
在全网面对 AI 产生空前焦虑、感觉“水位已经淹到脖子”的当下，主讲人强烈推荐了一期播客（《科技修道院》中东东枪对谈樊辉）和 Netflix 的纪录片《AlphaGo》。这个故事发生在 2016 年，恰好是 10 年前，但它所展现的人类心路历程，与我们今天面对大模型时的焦虑一模一样。
故事的主角樊辉是中国职业围棋二段，2005 年留学法国后成为法国围棋协会总教练，曾连续三次获得欧洲围棋冠军。2015 年，刚被 Google 收购的 DeepMind 邀请樊辉去测试早期的 AlphaGo。当时，整个职业围棋界对机器充满了蔑视，认为围棋的变化维度比宇宙中的原子还多，机器不可能战胜人类。
第一天对弈，樊辉因为自己的一个小失误输了第一局，第二局他用迂回战术赢了，当时他觉得“不过如此”。但从第二天开始，无论是快棋还是慢棋，樊辉再也没有赢过。到了第三天，樊辉遭遇了惨败。他开始陷入极大的自我怀疑。因为面对一个没有情感、没有任何反馈的机器，你所有的焦虑、纠结和不自信，都会像撞墙一样反弹回自己身上。最终，十局比赛樊辉只赢了两局。
2016 年 1 月，Nature 杂志发表了 AlphaGo 的论文，樊辉输棋的消息曝光。当时国内棋界（包括聂卫平老先生）纷纷批评樊辉“棋下得臭”、“去欧洲太久水平退步”，甚至有人怀疑他收了钱。樊辉默默承受了这一切，并作为裁判长随 DeepMind 团队前往韩国，见证 AlphaGo 与李世石的世纪大战。
- **樊辉背景**：中国职业围棋二段，法国围棋协会总教练，三届欧洲围棋冠军。 - **早期测试**：2015 年樊辉与 AlphaGo 对弈十局，仅赢两局，经历了从轻视到道心破碎的过程。
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`01:34:59` 历史的轮回：初闻不知曲中意，再听已是曲中人
在李世石与 AlphaGo 比赛前，DeepMind 内部预测比分，唯独樊辉写下了“5比0（AlphaGo 胜）”，因为他深知机器的可怕。第一局李世石输了，但他当时和樊辉最初的心态一样，觉得只是自己没发挥好。
真正的转折点发生在第二局的第 37 手。当时李世石起身上洗手间抽烟，AlphaGo 在没有等待的情况下落下了第 37 手。这一手棋让全球所有的专业解说和棋手目瞪口呆，认为完全不可理喻。李世石抽完烟回来坐下，看到这手棋时，最初的表情也是一丝轻蔑和不解，但随着思考的深入，他的表情变得无比严肃。他整整长考了 12 分钟，信心在这一刻开始动摇。最终，李世石输掉了第二局。
第三局，李世石遭遇了溃败。在赛后的新闻发布会上，这位传奇棋手说话甚至带上了哭腔。樊辉非常理解他，因为在没有情绪反馈的机器面前，人类的道心会彻底破碎。
然而在第四局，历史迎来了奇迹。在已经 0比3 落后的绝境下，李世石在第 78 手下出了一步让所有人看不懂的棋——后来被称为“神之一手”。这步棋导致 AlphaGo 的黑箱系统出现了紊乱，李世石凭借顽强的意志，一步一步坚持到了最后，赢下了人类对阵 AlphaGo 的最后一局。纪录片中，樊辉在李世石赢球后兴奋地冲上去竖起大拇指。后来有人计算，第 78 手的概率只有万分之一，但人类就是能创造奇迹。
听完这个故事，一位极客公园网友的评论令人动容：“十年前我们看这个纪录片，根本不知道世界发生了什么；而今天，我们所有人似乎都身处在这个漩涡之中。正所谓‘初闻不知曲中意，再听已是曲中人’。”
最后，主讲人分享了一张图：如果把全人类的人口画成小方格，今天 ChatGPT 的付费用户和活跃用户其实只占了极其微小的一个角落。世界上绝大多数人还没有真正用上 AI 的能力。这一切，其实才刚刚开始。
- **第 37 手与第 78 手**：第 37 手是 AlphaGo 击碎人类自信的“神迹”；第 78 手则是李世石代表人类尊严下出的“神之一手”。 - **普及率现状**：尽管大模型讨论热烈，但全球真正高频使用 AI 的人口比例依然极低，行业仍处于极早期阶段。
## Notable quotes > `00:00` 因为行业变化太快，每天都有“下周发布”的新闻却始终未见真容，他决定不再等待，直接发布这期被他戏称为“威斯不等版”的年度总结补充篇。 — 庄明浩
> `19:59` 只要学得慢，就可以不用学 — 石书峰播客嘉宾
> `19:59` 电动车隐喻：现在的 OpenCloud 就像一辆神奇的电动车，左转时可以完美自动驾驶，但右转时却需要你下车用螺丝刀拧齿轮。 — 石书峰播客嘉宾
> `34:59` 我们曾经认为中国的 SaaS 会像美国 SaaS 那么值钱，现在看美国 SaaS 会像中国 SaaS 那么不值钱。 — 王慧文
> `49:59` 本来想去给诸葛亮当参谋，结果姜维走了。 — 阿里听友
> `01:04:59` Cue the Gabe 杀死比赛 — 冯击
> `01:04:59` 如果 AI 将内容生产的卡尔达肖夫指数从一型提升到二型文明，那不是强 100 倍，而是强 100 亿倍。 — 冯击
> `01:24:59` 在没有情绪反馈的机器面前，人类的道心会彻底破碎。 — 庄明浩
> `01:24:59` 初闻不知曲中意，再听已是曲中人 — 极客公园网友
> `01:24:59` 这一切，其实才刚刚开始。 — 庄明浩
## Mentioned 庄明浩, DeepSeek V4, DeepSeek R1, DeepSeek V3, OpenCloud, 亚马逊, 微软, Google, Meta, Oracle, 苹果, TOTO, 英伟达, 博通, AMD, 苏姿丰, CoreWeave, Anthropic, Claude Code, CodeWork, 孙宇晨, 石书峰, Stable Diffusion, Salesforce, Workday, SAP, 2028 软件末世论, Block, 杰克·多西, OpenAI, 软银, 王慧文, OpenRouter, Lmsys, MiniMax RM 2.5, Kimi 2.5, 智谱 GLM-5, Qwen 3.5, 文心 5.0, 节跃 3.5, 林宇洋, 李宇洋, SeaDance 2.0, 冯击, 剪映, 即梦, 李诞, 黄岛詹姆斯, 正名, 半山文化, 快手可灵 3.0, DeepMind, Genie 3, Unity, Roblox, Tim, 豆包, 通义千问, 腾讯元宝, QuestMobile, 市场监管总局, 商汤, 云之声, 月之暗面, 天凡, 阶跃星辰, 姜启阳, 樊辉, 东东枪, 李世石, AlphaGo, Nature
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