做市商平仓引爆美股反弹 微软亚马逊绩后领涨

美股 暴涨！下跌结束了吗？AMZN上调支出为何大涨？AAPL强势业务拖后腿！SOXX、QQQ! — 视野环球财经

视野环球财经

美股大幅反弹源于衍生品市场挤压而非基本面逆转，高杠杆风险释放后大盘仍需筑底摩擦。

AI-assisted summary of 美股 暴涨！下跌结束了吗？AMZN上调支出为何大涨？AAPL强势业务拖后腿！SOXX、QQQ! — original source. Check the original for full context.

Source published:

Detailed notes

## Background 本内容由 YouTube 频道“视野环球财经”于 2026 年 7 月 31 日发布。视频主要针对美股大盘暴涨行情进行盘后深度解析，并针对订阅观众详细介绍了频道会员服务的升级权益与加入指南。

## TL;DR 本期节目深度剖析了 2026 年 7 月 30 日美股在经历剧烈下跌后的暴力反弹行情。主播指出，韩国散户杠杆爆仓潮带来短期风险释放，而当日半导体与大盘的暴涨主要源于周五期权结算日前做市商遭遇的“伽马挤压”（Gamma Squeeze），性质仍属于技术性反弹。财报方面，苹果（AAPL）因服务业务收入不及预期且估值偏高而盘后承压；亚马逊（AMZN）则凭藉 AWS 强劲增长及高效的 AI 资本支出转化大涨。最后，主播结合技术面关键阻力与支撑位，为微软（MSFT）、SOXX 及 QQQ 提供了具体的仓位控制与避险建议。

## Atmosphere & style 全片呈现出极具专业度与冷静客观的财经分析风格。主播语调沉稳、逻辑严密，在市场一片狂欢暴涨的氛围中保持着高度的警觉与理性，善于通过数据与技术面真相拆解市场情绪。整段讲解既有对散户悲惨爆仓的深刻警示，也有对巨头财报细节的剖析，为投资者在剧烈波动的行情中带来理智、笃定的引导感。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=0s) 微软（MSFT）暴涨15%创18年来最佳单日表现，费城半导体（SOXX）大幅反弹，存储芯片概念股（如美光、海力士、闪迪）涨幅介于18%至25%之间。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=0s) 前期半导体暴跌引发韩国散户惨烈爆仓，超120万账户触及追保线，韩国杠杆ETF资产规模较6月高点急剧缩水70%，本次反弹实为重度投机者的“降杠杆通道”。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=300s) 日元对美元创2023年12月以来最大单日涨幅，美日货币当局通过购买日元及进行 Rate Check 联合干预汇市以遏制日元贬值。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=300s) 美国二季度GDP初值年化增长1.5%低于预期，但二季度价格指数大涨6.3%显现物价压力；核心PCE与就业数据保持一定韧性。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=300s) 苹果（AAPL）第三财季营收和每股收益虽超预期，但高利润的服务业务营收较预期少赚约10亿美元，成为主要业绩隐患。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=600s) 由于硬件创新乏力及面临内存涨价压力，苹果或继续通过加大股票回购来支撑每股收益与股价，但估值整体依然处于偏高水平。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=900s) 亚马逊（AMZN）AWS业务营收达422.3亿美元（同比大增37%），极高效率地将AI资本支出转化为盈利，支撑盘后股价大涨。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=900s) 亚马逊将2026年资本支出预期上调至2200亿美元（同比暴增56%），自由现金流测算显示其在2027至2028年的增长爆发力最强。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=1200s) 本次科技股暴涨的核心推手是临近期权结算日引发的近4个月来最大规模伽马挤压（Gamma Squeeze），并非风险偏好的全面回归，大盘仍定义为技术性反弹。 - [25:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=1500s) 微软开盘高开于437.9美元并成功站上435美元阻力线，符合次日开盘价确认突破的技术法则；激进加仓者需等回撤至392-435美元支撑带。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=0s) 存储芯片与杠杆踩踏：韩国散户爆仓潮与短期风险释放

2026年7月30日周四晚上8点35分，美股四大指数集体大涨，纳斯达克与半导体板块迎来大幅反弹。微软暴涨15%，创下18年来最佳单日涨幅；连续下跌的费城半导体指数（SOXX）在第二条重要支撑位原地暴力反弹，三星电子、科林研发（LRCX）及ARM的超预期财报极大地提振了市场情绪。当天费城半导体成分股中，29%上涨，仅1%下跌，且有10%的股票涨幅超过10%——美光科技（MU）与SK海力士大幅反弹18%，闪迪（SNDX）更是暴涨25%。

然而，在市场狂欢之际，这一轮由杠杆踩踏引发的短期暴跌是否彻底结束了？回顾此前半导体与存储股票的下挫，杠杆投资者损失极其惨重。以韩国市场为例，这一轮有超过120万个散户杠杆账户触及追加保证金线（Margin Call），其中32万至46万个账户被强制平仓，本金基本归零甚至倒欠券商债务。爆仓人群中，20至30岁的年轻投资者占比高达62%。韩国投资证券周三的数据显示，其88万名购买三星股票的客户中近一半处于亏损，40.8万名SK海力士投资者中近70%深陷亏损。

韩国杠杆ETF的资产规模从2026年初的不足100亿美元飙升至6月份高点的500亿美元，随后在7月剧烈去杠杆，暴跌至160亿美元，较峰值缩水70%。尽管存储板块的踩踏有望在今天告一段落，但韩国整体的融资余额仍显著高于正常水平。若散户破涕为笑后继续押上全部家当加杠杆博杀，踩踏风险随时可能重演。今天的大反弹实则为重度投机者打开了一扇逃生的“降杠杆通道”。同时，美国30年期国债收益率与全球远期利率预期持续攀升，下一次市场炒作流动性紧缩时，高杠杆投资者将无路可逃。

- **美股指数表现**：微软暴涨15%创18年最大单日涨幅，费城半导体29%成分股上涨、仅1%下跌。 - **存储股反弹幅度**：美光科技（MU）与SK海力士反弹18%，闪迪（SNDX）暴涨25%。 - **韩国散户爆仓数据**：超120万账户触及追保线，32万-46万账户强平；爆仓者中20-30岁人群占62%。 - **韩国券商亏损统计**：88万三星持仓客户中近50%亏损；40.8万SK海力士持仓客户中近70%亏损。 - **韩国杠杆ETF规模**：从2026年初<100亿美元增至6月500亿美元高点，7月暴跌70%至160亿美元。

[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=300s) 宏观经济数据与苹果（AAPL）三季报：服务业务意外缩水

外汇市场上，美元对日元出现巨大阴线，日元对美元创下2023年12月以来最大单日涨幅。如此非正常的剧烈波动引发了对官方干预的猜测。随后《日本经济新闻》证实，日本政府与日本银行已通过买入日元、卖出美元干预汇市；同时纽约联储也进行了干预前的初步步骤——利率检查（Rate Check），美日联合遏制日元贬值的行动对美元形成了明显打压。

在经济数据方面，美联储最关注的通胀指标——6月核心PCE物价指数月环比上涨0.1%（低于前值0.3%），同比上涨3.3%（低于前值3.4%），均符合预期。美国二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于预期的2.1%；核心个人消费支出（PCE）环比增长3.4%，低于预期的3.5%。然而，二季度价格指数环比大涨6.3%，显著高于预期的3.6%，显示出经济增速放缓的同时物价压力上升。就业市场上，截至7月25日当周首次申请失业金人数降至19.7万人（预期20万），续请失业金人数降至178.2万人（预期179.8万），整体依然维持韧性。

财报方面，苹果（AAPL）在盘后公布第三财季业绩后下跌。尽管每股收益（EPS）达2.02美元（高于去年同期的1.57美元及预期的1.89美元），总营收同比增长16%至1094.2亿美元（高于预期的1088.5亿美元），但核心盈利引擎出现了隐患。作为利润率最高的“带头大哥”，服务业务营收仅为307.4亿美元（同比增长12%），较市场预期少赚了近10亿美元。若服务收入放缓成为趋势，将对市场信心造成严重打击，且随着内存价格上涨，苹果若提升硬件售价可能会进一步抑制销量。

区域市场表现也发生了逆转：前一季度拖后腿的美洲市场回暖（营收457.8亿美元，同比增长11%），但大中华区（营收188.2亿美元，同比增长22%）与日本市场（营收65.5亿美元，同比增长13%）均不及预期的195.8亿与74.9亿美元。

> "服务收入一直以来在过去的很多个季度一直都是苹果的带头大哥，这一次居然还比市场预期的少了10亿，是有一点点小问题。"

- **日元汇率波动**：创2023年12月以来最大单日涨幅，美日货币当局联合干预汇市。 - **通胀与GDP数据**：6月核心PCE同比3.3%；二季度GDP初值增长1.5%（预期2.1%），价格指数上涨6.3%（预期3.6%）。 - **失业金数据**：初请失业金19.7万人，续请失业金178.2万人，均低于预期。 - **苹果财报关键指标**：每股收益2.02美元，总营收1094.2亿美元；iPhone营收542.5亿（超预期），Mac营收103.5亿（超预期），iPad营收61.9亿（低于预期）。 - **苹果服务与区域营收**：服务收入307.4亿美元（低于预期的316亿美元）；大中华区营收188.2亿（预期195.8亿），日本营收65.5亿（预期74.9亿）。

[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=600s) 苹果（AAPL）的估值困境与回购策略

从估值与技术面来看，市场对苹果2026年9月财年的前瞻预期中位数为219美元（区间175-262美元），2027年9月财年前瞻中位数为239美元（区间191-287美元）。基于个人估值模型，当前的股价依然处于略微偏高的状态。

过去大半年里，当科技巨头们在AI军备竞赛中疯狂砸钱导致现金流承压时，苹果因资本支出相对克制、自由现金流充沛，反而被资金当作避风港。但随着四大科技巨头的AI货币化路径日益清晰、成功率提高，资金可能会调转枪头重新拥抱高成长的AI巨头，从而使苹果面临阶段性的冷落。

从技术支撑来看，股价在290美元以上的支撑力度较弱，而281美元下方则拥有极强的支撑。持仓成本在281美元以下的长期投资者无需过度担心；但在290美元至315美元高位建仓的朋友，需提防近期估值回撤带来的账面波动。面对硬件创新乏力以及内存涨价带来的两难抉择（涨价破坏需求，不涨价压缩利润率），苹果最擅长也最直接的应对手段依然是“EPS不够，回购来凑”。只要后续宣布加大股份回购力度，股价就能得到稳定，但产品创新不足依然是其长期的硬伤。

> "如果是长期持有的朋友，如果你是在比较高的位置的在290到315这一线的朋友，最近可能需要关注一下，可能会有一些回撤带来的账面波动。"

- **苹果前瞻估值中位数**：2026财年为219美元，2027财年为239美元。 - **技术面关键位置**：290美元上方支撑偏弱，281美元下方存在强支撑区间。 - **资本策略特点**：自由现金流充沛，习惯在业绩承压时通过大力度股票回购支撑EPS和股价。

[15:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=900s) 亚马逊（AMZN）财报大赞：AI资本支出转化高效

与苹果的阴跌不同，亚马逊（AMZN）在盘后迎来了大幅上涨。不少投资者在看到亚马逊上调资本支出（CapEx）时原本捏了一把汗，但财报细节彻底打消了市场的顾虑。

第二财季亚马逊每股收益（EPS）达5.75美元（高于预期的1.85美元，包含投资Anthropic股份的一次性计价收益），净销售额达2006.1亿美元（高于预期的1970.1亿美元）。细分业务中，在线商店销售额为704.3亿美元，第三方卖家服务达467.8亿美元，广告业务达198.1亿美元，均超过市场预期。最受瞩目的AWS云服务净销售额达422.3亿美元（超出预期的405.7亿美元），同比增速高达37%，创下自2021年四季度（18个月）以来的最快增速。

资本支出方面，截至6月30日的季度内，亚马逊CapEx达530亿美元，比运营现金流高出88亿美元，连续第二个季度自由现金流为负数。公司更将2026全年的资本支出预期从2000亿美元上调至2200亿美元（同比暴增56%），主要用于数据中心建设。然而，同样是加大AI投入，亚马逊没有重蹈Meta暴跌的覆辙：Meta的投入增加但营收与前瞻不及预期，而亚马逊砸钱建立的数据中心和云端AI配套功能直接转化为企业的付费意愿，砸下1块钱赚回了超额收益，AI货币化进程极其顺畅。其营业利润率达到了13.7%，显著高于预期的12%。

在四大科技巨头（MSFT、GOOGL、AMZN、META）的自由现金流轨迹测算中，微软（MSFT）的现金流恢复最稳健、最先稳定；而在2027至2028年，自由现金流增长爆发力最强的则是亚马逊与谷歌（GOOGL），Meta则因恢复缓慢排名垫底。

> "投入产生了回报，大家期待的不就是这样吗？你有投入，我们不怕你投入，但你投入不能没有回报……为什么它和Meta的股价表现不一样？就在这里。"

- **亚马逊财报指标**：净销售额2006.1亿美元（预期1970.1亿）；AWS营收422.3亿美元，同比大增37%。 - **细分业务销售额**：在线商店704.3亿（超预期），广告198.1亿（超预期），实际门店57.9亿（略低于预期58.7亿）。 - **资本支出（CapEx）**：单季530亿美元，2026全年预期上调至2200亿美元（同比增56%）。 - **利润表现**：营业利润率达13.7%，高于市场预期的12%。

[20:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=1200s) 亚马逊（AMZN）目标价与美股反弹性质：伽马挤压（Gamma Squeeze）真相

从估值来看，亚马逊2026年12月的前瞻估值区间为192-257美元（中位数为224美元），2027年的前瞻估值区间为226-303美元（中位数为265美元）。盘后大涨后的股价已逼近2027年的估值中位数附近。虽然当前处于2026年7月底，244-256美元属于短期偏激进的价格区域，但长线来看，突破下行趋势后的亚马逊将稳步向前高挺进，奔着300美元的方向攀升。成本在200美元附近的长期投资者只需安心持股。

针对今日科技股与高β动量股的集体暴涨，绝不能盲目解读为“持久的风险偏好行情全面回归”。这一波暴涨的核心推手源于技术面与期权资金流——临近周五期权结算日，今日大量股票的开盘价直接打穿了做市商的关键期权防守结构，引发了近4个月来规模最大的一次**伽马挤压（Gamma Squeeze）**。做市商为了维持 delta 中性策略，被迫在市场上大规模买入股票现货，从而推波助澜，导致诸多个股出现莫名其妙的几十个点的剧烈涨幅。

因此，费城半导体（SOXX）和纳斯达克100（QQQ）的此轮大涨只能定义为“技术性反弹”，后续仍需经历底部的反复摩擦与确认。对于此前在低位快速抢反弹的短线交易者，当股价反弹至压力位（如QQQ的693-724美元区域，盘后已达691-692美元）出现承压迹象时，应及时锁住波段利润。对于长线投资者，若此前已在665美元以下完成建仓则无需频繁操作，但未买够或没买到的投资者切忌盲目追高，目前市场尚未确认彻底反转。

- **亚马逊前瞻估值区间**：2026年估值中位224美元，2027年估值中位265美元，长线目标看至300美元。 - **大涨动力归因**：做市商遭遇4个月来最大规模的伽马挤压（Gamma Squeeze），被迫买入现货对冲。 - **QQQ技术位**：短线波段压力位区间在693 - 724美元，长线建仓区间在665美元以下。 - **SOXX技术位**：反弹第一压力位在522美元（新年反弹位），关键强压力位在550 - 584美元，仍处于空头射程内。

[25:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=1500s) 微软（MSFT）开盘突破解析与仓位控制策略

费城半导体指数（SOXX）的技术反弹压力同样明显。今天原地的调头向上极为暴力，第一反弹目标位在522美元，而上方更关键的550-584美元区间依然处于空头的射程范围内。在没有经历充分摩擦确认底部之前，切勿情绪化地认为“行情全面回归”而再次满仓加杠杆。

微软（MSFT）的走势则完美验证了技术突破的判定规则。前一交易日盘中微软股价仅在420多美元徘徊，未突破435美元的关键阻力位。然而在今日开盘前形势发生突变，股价直接高开在437.9美元，一举打穿了435美元的期权防守线。正如交易法则所强调的：“突破与跌破必须以次日开盘价或当晚收盘价为准，盘中与盘前的波动大多无效。”开盘即突破直接触发了做市商的对冲盘，推动微软全天无回撤强力拉升。

对于微软突破后的操作策略： 1. **长线看好且轻仓/无仓位的激进投资者**：若不在乎几块钱的价差，可以考虑在市价少买一点建立底仓，但绝对不能一次性 All-in，否则必须承受短期剧烈波动的心理压力。 2. **已经重仓的投资者**：切记不要盲目追涨。若想继续加仓，必须耐心地等待股价回撤至392-435美元的强支撑带时再安全上车。

由于市场第一天出现暴力反弹，风险偏好并未完全扭转。在面对这种甩得人“头晕眼花”的行行情时，长线交易者应始终锚定基本面，通过合理的仓位控制来提高容错率，切勿在反弹高位再次重蹈覆辙。

- **突破判定法则**：盘中突破多为无效信号，必须以次日开盘价或当晚收盘价确认。 - **微软高开关键点**：高开于437.9美元，成功站上435美元阻力线并引发买盘。 - **微软加仓支撑带**：安全上车的回撤支撑区间为392 - 435美元。 - **个人持仓排序（由少到多）**：微软（MSFT）、英伟达（NVDA）、台积电（TSM）、谷歌（GOOGL）、特斯拉（TSLA）、SIG、TRV。

## Notable quotes > [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=300s) 服务收入一直以来在过去的很多个季度一直都是苹果的带头大哥，这一次居然还比市场预期的少了10亿，是有一点点小问题。 — 视野环球财经

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=600s) 如果是长期持有的朋友，如果你是在比较高的位置的在290到315这一线的朋友，最近可能需要关注一下，可能会有一些回撤带来的账面波动。 — 视野环球财经

> [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo&t=900s) 投入产生了回报，大家期待的不就是这样吗？你有投入，我们不怕你投入，但你投入不能没有回报……为什么它和Meta的股价表现不一样？就在这里。 — 视野环球财经

## Mentioned 微软 (MSFT), 苹果 (AAPL), 亚马逊 (AMZN), Meta (META), 谷歌 (GOOGL), 英伟达 (NVDA), 台积电 (TSM), 特斯拉 (TSLA), 美光科技 (MU), SK海力士, 闪迪 (SNDX), 三星电子, 科林研发 (LRCX), ARM, Anthropic, SIG, TRV, 纳斯达克100 (QQQ), 费城半导体指数 (SOXX), AWS, 日本银行, 纽约联储, 美联储

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=MElmmd9ByYo)

中文简报

做市商平仓引爆美股反弹 微软亚马逊绩后领涨 美股大幅反弹源于衍生品市场挤压而非基本面逆转，高杠杆风险释放后大盘仍需筑底摩擦。 本期节目深度剖析了 2026 年 7 月 30 日美股在经历剧烈下跌后的暴力反弹行情。主播指出，韩国散户杠杆爆仓潮带来短期风险释放，而当日半导体与大盘的暴涨主要源于周五期权结算日前做市商遭遇的“伽马挤压”（Gamma Squeeze），性质仍属于技术性反弹。财报方面，苹果（AAPL）因服务业务收入不及预期且估值偏高而盘后承压；亚马逊（AMZN）则凭借 AWS 强劲增长及高效的 AI 资本支出转化大涨。最后，主播结合技术面关键阻力与支撑位，为微软（MSFT）、SOXX 及 QQQ 提供了具体的仓位控制与避险建议。 微软单日暴涨15%创18年最佳表现，存储芯片股反弹18%至25%；但前期半导体暴跌已致韩国超120万杠杆账户触及追保线，杠杆ETF规模较6月高点骤降70%，本次反弹实为高杠杆投机者的降杠杆通道。 (0:00) 日元创2023年12月以来最大单日涨幅，美日当局联合干预汇市；二季度美国GDP初值年化增长1.5%低于预期，但价格指数大涨6.3%显现物价压力。 (5:00) 苹果第三财季虽营收与EPS超预期，但高利润的服务业务营收不及预期少赚近10亿美元，面临估值偏高与硬件成本压力，预计后续仍将依赖股票回购支撑股价。 (10:00) 亚马逊AWS业务营收达422.3亿美元同比大增37%，高效的AI货币化打消市场对CapEx上调至2200亿美元的担忧，推动盘后股价大涨。 (15:00) 美股大涨核心诱因为打穿做市商防守结构所引发的近4个月最大规模伽马挤压（Gamma Squeeze），纳斯达克与半导体板块仍处技术性反弹阶段，需防范冲高回落并注意仓位控制。 (20:00)

Reading summary

视野环球财经指出，美股四大指数与半导体板块的暴力反弹主要受期权伽马挤压与做市商对冲盘推动，并非持久的风险偏好全面回归；巨头基本面分化加剧，亚马逊凭借高效的AI资本支出转化大涨，而苹果则因核心服务业务增长失速及估值偏高承压。 期权伽马挤压驱动暴跌反弹与去杠杆通道 (20:00) 2026年7月30日美股科技股出现暴力反弹，费城半导体指数（SOXX）在第二支撑位反转，美光科技与SK海力士大涨18%。节目分析，大涨的核心推手是临近周五期权结算日，大量股票开盘价击穿做市商防守结构，引发近4个月规模最大的伽马挤压（Gamma Squeeze），迫使做市商大规模买入现货维持Delta中性，因此纳指（QQQ）和半导体的走势目前仅能定性为技术性反弹。 暴跌期间韩国散户杠杆遭遇惨烈踩踏，超120万个杠杆账户触及追保线，32万至46万个账户遭强制平仓，其中20至30岁年轻群体占比达62%，杠杆ETF规模由6月高点500亿美元骤降至160亿美元。主讲人认为，当前暴涨实为重度投机者开启了降杠杆的逃生通道，鉴于美国30年期国债收益率与远期利率攀升，流动性隐患并未消除，若盲目加杠杆仍可能重蹈踩踏覆辙。 亚马逊与微软：AI资本开支兑现与技术突破 (15:00) 亚马逊第二财季营收达2006.1亿美元，AWS云服务销售额达422.3亿美元（同比增37%，创18个月最快增速），营业利润率达13.7%。尽管亚马逊将2026年资本支出（CapEx）上调至2200亿美元并导致自由现金流暂时为负，但其投入直接转化为了云端客户的付费需求，AI货币化路径通畅，与Meta资本投入未达预期的走势截然相反；节目测算其2027年估值中位数为265美元，长线看好至300美元。 微软单日暴涨15%创18年最大涨幅。技术面上，微软开盘直接高开于437.9美元，一举确认突破435美元期权阻力位并触发对冲买盘。主讲人强调突破须以开盘或收盘价为准，建议已重仓投资者勿盲目追涨，加仓应等待股价回踩392至435美元强支撑带。 苹果业绩隐患：服务引擎失速与回购依赖 (5:00) 苹果第三财季虽实现营收1094.2亿美元与每股收益2.02美元，但作为核心利润支柱的服务业务营收为307.4亿美元，低于市场预期的316亿美元；大中华区营收188.2亿美元及日本市场65.5亿美元均未达预期。主讲人指出，在存储芯片涨价可能侵蚀硬件利润或抑制需求的背景下，高利润率的服务业务放缓将动摇市场信心。 估值方面，市场对苹果2026财年前瞻估值中位数为219美元，当前股价偏高。随着其他巨头AI变现路径明朗，此前将苹果视为防守避风港的资金可能转移。技术上290美元上方支撑薄弱，281美元下方具强支撑；面对创新不足的困境，苹果预计将继续依赖大幅股票回购来支撑每股收益。 宏观再通胀压力与指数关键点位博弈 (25:00) 宏观方面，美日货币当局干预汇市引发日元大幅反弹，压制美元指数。美国6月核心PCE同比增3.3%，二季度GDP初值年化环比增长1.5%（低于预期的2.1%），但价格指数环比大涨6.3%（显著高于预期的3.6%），呈现经济降速而通胀具黏性的复杂局面；就业初请失业金人数19.7万人，显示劳动力市场仍具韧性。 针对指数走势，主讲人提醒底部尚未确认反转。QQQ短线上方阻力位于693至724美元区间，反弹受阻时短线交易者应锁定利润；费城半导体（SOXX）第一阻力在522美元，更关键的550至584美元区间仍处于空头射程。投资者应依靠基本面仓位管理提高容错，避免在技术反弹高位过度追涨。 本期节目总结指出，美股大涨由期权对冲机制主导，底部确认仍需经历多轮震荡磨底。面对宏观价格指数反弹与高利率约束，投资者不应将短期技术脉冲误判为全面反转，而应借反弹控制杠杆水平，并围绕AI变现能力分化的个股合理配置仓位。

Source quotes

[5:00] 视野环球财经: 服务收入一直以来在过去的很多个季度一直都是苹果的带头大哥，这一次居然还比市场预期的少了10亿，是有一点点小问题。 [10:00] 视野环球财经: 如果是长期持有的朋友，如果你是在比较高的位置的在290到315这一线的朋友，最近可能需要关注一下，可能会有一些回撤带来的账面波动。 [15:00] 视野环球财经: 投入产生了回报，大家期待的不就是这样吗？你有投入，我们不怕你投入，但你投入不能没有回报……为什么它和Meta的股价表现不一样？就在这里。

Original transcript

[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间206年7月30号周四晚上的8点35分今天的四大指数是集体大涨纳指和半导体是大幅反弹微软是暴涨了15%创下18年来最佳的单日涨幅另外存储股还有连续下跌的费城半导体是在第二条重要支撑原地暴力反弹三星电子LRCX还有ARM的财报都是超出预期提振了这个板块的市场情绪今天的费城半导体指数成分股有29%上涨只有1%下跌涨幅超过10%的有10%股票像什么MUSK海力士是大幅反弹了18%SNDX是暴涨了25%那么这一轮下跌是不是就此结束了呢稍后呢我会跟大家来聊一聊我的看法首先呢我想对这一轮下跌截止到目前为止啊大家比较担心的这种连续的杠杆踩踏啊这个短期的这个毛病呢是不是已经结束了啊或者说接近尾声了啊给大家先把这个问题先讲清楚呃我们首先看一下这一轮的下跌啊其实很多的半导体存储股票的杠杆投资者损失是非常惨重的我们还是看一看韩国的综合指数的一些数据我们以韩国和韩国指数和存储为例啊这一轮有超过120万个散户的杠户触及了追加保证金线其中有32万到46万个账户那么是被强制平仓因为不同的媒体报道率不一样这个强制平仓本金基本归零少部分还欠了劝上的钱其中年轻人就是20到30岁之间的投资者在爆仓的账户中占比很高达到了62%另外韩国投资证券周三表示他们的88万名购买三星股票的客户中近一半目前处于亏损状态40.8万名SK海力士的投资者中近70%处于亏损状态那么在经过这一轮的大幅下跌之后这个去杠杆的过程怎么样了呢整个的杠杆缩水的幅度已经非常大了杠杆ETF的资产规模就是从韩国来看从2026年年初的不足100亿美元飙升到了6月份的高值的500亿美元随后在整个7月暴跌至160亿美元较峰值下跌了70%那么这个存储的踩踏到底结束了没有我的结论是有望在今天就可以结束但是提醒一下韩国的总的杠杆率融资余额仍旧较高显著高于正常水平如果韩国散户在看到反弹后破替微笑擦干眼泪继续把压箱底的钱拿出来重新加上杠杆搏杀希望很快就挽回最近的损失那么后面这种踩踏情况很有可能会再来一次今天的大反弹给了一息上存的重度的投机者一个降杠杆的机会打开了一个逃生的降杠杆的通道这里面有一条潜在的线索需要引起大家的注意美国的30年期的国债收益率目前还在继续的攀升全球的远期利率的预期继续的升高等下一次你看到市场媒体的标题开始炒作流动性减弱的时候那个时候就没有人能够再就高杠杆了就是你还在用高杠杆的千万要记住不要再去堵上你的人生因为最近大家看到了很多来自于韩国的散户投资者因为杠杆投资失败的一些悲惨的消息好这个是对于短期的这种踩踏行为它是暂时是得到了很大的一个缓解但后面还会不会再来一次那我们就要看韩国的散户投资者他们记忆力能不能够稍微的往上提升一点好然后还有一个是今天我们谈到还是有比较多的一些话题给大家还是预告一下 [5:00] 今天的后面我会谈到就是今天的这个大幅的暴涨大家都一起涨是不是下跌就此结束了QQQ和SOXX怎么去看另外还有像苹果的财报还有M总就是亚马逊它的和Meta一样上调了资本支出为什么不像Meta一样下跌反而在暴涨呢还有就是微软的突破后市怎么看好在讲这些之前咱们先来看一些简单的经济数据首先我们来关注一下外汇方面大家可以看到今天每日美元对日元是出现了非常大的一条大阴线就是美元对日元大幅贬值日元大幅升值出现了一个很大的波动这个波动它不是一个正常的波动日元对美元创下了2023年12月以来的最大的单日跌幅美元指数大幅下跌引发了市场对于美联储干预外汇市场的猜测之前是猜测随后日经新闻报道正式市场参与者已经获悉日本政府和日本银行正在通过买入日元和卖出美元干预了外汇市场此外美国的货币当局应该是纽约联储也进行了一次利率检查这个是干预前的初步步骤所以基本上可以判断日本和美国共同努力在遏制日元贬值这个会打压美元好这个是关于外汇另外我们再看一下其他的经济数据6月份美联储最青睐的指标核心PCE的月环比是上涨了0.1%符合预期的0.1低于前值的0.3核心PCE的年同比是上涨3.3%符合预期的3.3%低于前值的3.4%另外呢今天还有一个二季度的初步的GDP是增长1.5%低于预期的2.1%和前值的2.1%还有就是核心个人消费支出呢是环比增长3.4%低于预期的3.5%前值的4.4%另外价格指数涨得比较的多价格指数环比上涨了6.3%高于预期的3.6%和前值的3.6%所以这几块是总的来讲消费这边整个GDP的增速比预期要慢那么消费这边比预期的稍微要少同时通胀物价比预期的要高还有一个数据是来自于美国的出请失业截至7月25号的当周首次申请失业金的人数是增加了19.7万低于预期的20万高于之前预期的18点高于上个月的18点上一次的上周的18.7万另外的续请失业是从17.9.6万降到了178.2万低于预期的179.8万好这个就是今天的一些经济数据接下来讲两支个股的财报苹果今天是在旁后财报下跌我们来看一下苹果的财报细节到底哪里出了问题苹果是第三财季的财报因为它的财年截止月有不一样美股收益是2.02高于去年同期的1.57超出预期的1.89营收是1094.2亿同比增长16%超过之前预期的1088.5我们来看一下它的细分业务到底哪些不好iPhone的营收是542.5亿同比增长22%超过预期的536亿还不错Mac的收入是营收是103.5亿同比增长29%超过预期的86.2亿iPad的营收是61.9亿同比下降了5.9低于预期的68.9亿可穿戴设备家居和配饰的销售是78.8亿同比增长6.5% 高于预期的78.7亿这一项出现了问题服务收入307.4亿 同比增长12% 低于预期的31.6亿这一块服务的收入是苹果最赚钱的业务 [10:00] 最高的业务线这一次意外的低于预期比预期差不多少了10亿美元这种放缓如果它是趋势性的那么对于苹果来讲整个的信心会受到一些打击特别是因为内存价格的上涨不是说苹果可能要提高产品的售价吗到时候再影响像iPhone像产品系列的营收估计整个的销售还会受到影响因为服务收入一直以来在过去的很多个季度一直都是苹果的带头大哥这一次居然还比市场预期的少了10亿是有一点点小问题但总体上来讲我们还是要看一些大的方向就是它的市场到底是哪些市场出了一些问题这个季度其实和上个季度的情况完全反过来了上个季度的时候是美国市场没有能够达到预期但是中国市场的销售是弥补了这个缺口而这一次没能达到预期的是中国以及日本市场这个就出现了一些新的变化了我们看一下细节大中华区的营收是188.2亿同比增长22%低于预期的195.8亿美洲的营收是457.8亿同比增长11%超过预期的454.2亿欧洲的营收是294亿同比增长22%超过预期的275.8亿日本市场的营收是65.5亿同比增长13%比喻预期的74.9亿亚太其他地区营收88.7亿同比增长16%高于预期的87.1亿所以两个主要市场大中华区和日本市场不及预期那么之前不及预期的美洲地区开始增长所以正好掉了过来所以苹果这边真的是股价确实给股东的回馈不错但这个业务总是走的能个感觉呢真的就是越来越悬啊好 我们看一下它的估值和它的技术面接着到今天呢是9月财年的26年9月的前瞻是175到262中位是21927年9月的前瞻呢是191到287中位是239基于我个人的对于苹果的估值的理解我认为它还是处于一个高估状况只不过在过去的大半年时间里面市场一直在群雄逐鹿AI的军备竞赛大力的投钱它相对来讲没有在资本支出上把自己搞成负现金流所以反倒是变成了一个避风港那么随着现在四大科技的AI货币化逐渐的变得更加的清晰成功的可能性也越来越高那么市场如果调转枪头回去又去找那些大科技那么苹果可能会受一段时间的冷落了它那个市场都是一阵一阵的好那么它的价格从市价层面来讲我认为现在的价格还是略微偏高了一点点从技术面来讲目前它的价格在其实从290往上的支撑力度都不强往上290往上那么从281往下都是非常强如果你的成本是在281往下的暂时应该不需要担心太多如果你是长期持有的朋友如果你是在比较高的位置的在这个290到315这一线的朋友你最近可能需要关注一下可能会有一些回撤啊带来的这个账面的一些波动但大的方向上目前看起来呢稳健还是比较稳健的至少从西大科技的自由现金流上它属于排行在前面的啊手里有大把的钱实在不行回购来凑呗我们说EPS不够就回购来凑呗苹果这是它的常用的方式啊所以后面一旦看到苹果大力的推出增加回购金额你就知道那基本上呢它又要使用相同的这个方法然后去稳定股价至少对于股东来讲是好事一件但从苹果自身的业务上来讲目前面临的困难刚才大家看到了大中华区日本区的销售在下滑然后内存的涨价它面临着要不要产品涨价如果产品涨价太多会不会破坏需求影响销售进一步拖累业绩如果不涨价利润率又不太够所以现在是一个比较艰难的这种业绩的时期因为苹果从产品的创新上确实很多的使用苹果的老粉们都觉得现在的创新力度不够 [15:00] 好 这个是苹果接下来我们看一下亚马逊亚马逊今天盘后大涨我估计持有亚马逊的朋友今天还是心里捏了一把汗的特别是看到他的资本支出上调好 我们看一下他的财报细节亚马逊是第二财季财报美股收益是5块7毛5高于预期的1.85但这个是包含了对于AzurePick的股份的投资收益一次性计价那么我在估值的时候会把这一部分给剔除出去进销售额是2006.1亿超过预期的1970.1亿在线商店的进销售是704.3亿超过预期的699.2亿实际店的进销售是57.9亿低于预期的58.7亿第三方卖家的服务的进销售是467.8亿超过预期的461.5亿那么订阅服务是销售137.3亿低于预期的137.5亿广告的进服务是198.1亿超过预期的193.2亿好这个最重要的内容来了AWSAWS的净销售是422.3亿超过预期的405.7亿增幅高达37%是自2021年四季度也就是18个月以来的最快的增长速度大家现在知道为什么它资本支出上调它还在股价在上涨了吧一句话总结就是投入产生了回报大家期待的不就是这样吗你有投入对吧我们不怕你投入但你投入你不能没有回报你投入只要增速投入一块钱你赚到的钱超过一块钱那你这个投入就是值得的你不能投入一块你赚八毛五毛三毛那就完了对吧为什么它和META的股价表现不一样就在这里META的投入我们看到在增加但它季度的这个这个EPS和营收都不及预期下个季度的前瞻也不及预期这就是两者最大的差别所以目前看起来亚马逊的AI货币化也非常的顺利加大投入产生了非常高的回报好那么它的营业利润率也能看得出来达到了13.7%高于预期的12%所以确实是赚钱了开始加速赚钱了昨天大家问到我一件事情有的朋友应该会员的答案一例问的我昨天节目里说我说微软在自由先进流的恢复上是最快的最稳健的但是不是爆发力最强的大家就会问那斯大科技里谁是最强的呢最强的排行前两名从2027年开始2028年开始分别是亚马逊和谷歌这个就是答案从自由现金流目前的测算和他们的运营轨迹的前瞻的预测来看这两个是最快的就是爆发力最强增速回头的自由现金流的增长速度会最快但是谁最先稳定那么是微软所以然后相对排行第四的就是Meta因为它的自由现金流恢复起来比较缓慢好 我们看一下它的资本支出截止6月30号的季度内资本支出530亿比运营现金流高出88亿这是连续第二个季度自由现金流转付数公司将2026年的资本支出预期从2000亿上调到2200亿那么这个比25年同比增长56%主要用于数据中心建设它这个投入刚才我们讲过了投入它产生了回报投入让它的核心的业务数据中心建设让它在企业采用它的AWS的时候愿意花更多的钱了就是因为大家很多人会说那他们的AI都在干嘛他们的AI建的数据中心都用在他们的包括云包括云服务上相关的配套的一些AI的相关的功能上如果你是企业用户你会发现这一点个人用户你可能感觉不明显因为它不是用来给你让你去聊天的不是那种聊天信息查询的大语言模型的机器人不是那个一个概念好所以我们看出来刚才总结了一下和Meta最大的不同就是它的投入获得了回报它的投入大家认为值得也就意味着它的AI货币化也是比较顺利的好那我们看一下它的估值和技术面它的前瞻估值这一次是有所提升是26年12月的前瞻是192到257中位是224市价大概比中位值高了一点点那么27年的前瞻是 [20:00] 226到303中位是265市价的差不多盘后涨的位置就在27年的中位附近那么从现在自然力的时间来看现在是26年7月底马上8月份了然后还剩下大概5个月的时间整个的26年的自然力稍微这个价格早了一点点但是也不能说它高过它没有高过它还是到27年12月这个价格跑到300都是合理的所以我这里还是标的是一个激进就是244256是一个激进位置但是激进归激进它也是一个重要的关口亚马逊在突破之后那么它会有一个上看前高直接就上看前高了从基础面的走势上它就会打穿这轮下行的趋势会缓慢的继续从往高点去爬升奔着300就去了所以这是激进的位置但是长线稳妥的就是最近的施加位置一直这几天连续在晃的位置我们在很早之前给大家标识过这些地方都之前在节目视频上标诸过所以它的问题也不大你的成本如果就是在200附近拿的那没有什么不太大的问题你就慢慢的等着享受它的市场的后面慢慢的上行短期的一些波动你就不需要太过于在意好吧所以这是亚马逊也是一支非常不错的好股票好讲完了亚马逊之后我们最后来聊一聊大盘就是下跌结束了没有大家可能会比较想知道就是今天这个行情发生了什么大家会想怎么就突然间就暴涨了呢好给大家看一张图表一句话来总结今天的高科技股和高β动量股的大涨不能判断是持久风险偏好行情的开始不是这个结论是告诉大家不能判断大家又要回来又要冲了不能判断能判断的是什么临近周五结算今天很多股票的开盘价明天不是周五今天不是周四我们说越临近周五这个伽马挤压就越值得关注今天的很多股票的开盘价直接打穿了重要的期权防守结构所以今天做市商的GAMMA发生了四个月以来最大规模的挤压被迫买入股票维持中性策略推升了股价的上涨他们在推波助澜这是今天很多股票你会觉得莫名其妙怎么就涨了几十个点就是这个原因好吧所以这个是最主要的原因好了解了这个情况属于技术面和这个叫做资金的短期流动推动的那么我们去判断一下非诚半导体和QQQ我个人的判断是非诚半导体和QQQ这个叫技术性反弹技术性反弹还需要摩擦一下不能判断为就此彻底结束了就不跌了如果是手快的朋友比方说在昨天或者在前天你已经抢了波段的朋友注意反弹到压力位之后承压你发现了承压迹象要注意保留这个波段利润这是大家做波段的手块的朋友已经抢到的比如QQQ它的位置是693到724盘后已经涨到了691692块了这个价格很接近了这是大家第一个波段的朋友说的如果是做长线你比方说你是买了QQQ本来是低位可以买665以下你买了的买完的你就不要管了你这个仓位买了就不要动了你这个波段你也不想做的话你就别动了这是长线的朋友但是你的预期要放低不要期待它涨得太快它这一波呢它需要反弹先要去测试一下压力过不去它还是会掉头向下来确认这个底部的这一次是不够的所以想抄底指数超额收益的朋友就是买指数买大盘的QQQSpy等等你的仓位没买着反弹太快了或者你没有买够的不用着急多等几天现在没有确认反转向上这是大家要注意的 [25:00] 那么费城半导体呢情况是一样的情况是一样的因为今天直接是一个原地的这个调头向上这种情况呢你是没有办法提前去做预判的因为发生了干嘛几这个行情就变得非常的暴力很多朋友一看是不是又回来了行情大家又卷土重来了还没卷土呢你要想重来的话等你要是卷土重来转到了上方的强压力位置你又去跟之前一样又准备满仓杠杆去拨他突破那回头他又下来你被二次被套那就真的是不好搞了550 584新年反弹的位置第一个位是新年522还在这个上次跌穿的就是昨天跌穿的489到532还没突破呢我这个地方画的比较低还没突破呢532上方的更关键的550到584仍旧是空头射程仍旧是空头射程所以这一波先看一个技术性反弹不要直接看反转不要情绪马上就逆转了一定什么大家又都行了还没呢还得要摩擦摩擦好然后再说一下微软微软的情况是昨天我们在盘后和大家讲解位置的时候和它的开盘的时候发生了很大的变化昨天我们在盘中的时候它的位置才420多块钱大家还记得吗它只有420多我说435这个线没有过没有过就不能追它就不能是突破但是今天开盘的时候发生了变化而且就在开盘前不久才发生的变化今天直接开盘开到了多少钱呢开到了437块9直接开到了435的上方这个叫什么呢这个就是我经常在节目里讲的突破以开盘价或者收盘价为准今天就是一个标准的开盘突破直接打穿了这个伽玛的防守所以他直接一口气盘中几乎没有回落全天都在往上冲这就是为什么今天暴涨啊因为这个我节目是盘后录的他后来到离盘前他其实还有好多个小时啊确实后来发生了一些变化这个咱们没办法补充了所以呢我们平常讲的一小的细节的知识点大家如果有可能的话你可以记一下就是关于突破和跌破这件事情盘中很多时候是无效的要以开盘价就是第二天的开盘价当天的收盘价或者以第二天的开盘价为准盘前盘后那个价格它是会产生很大变化因为这里面还涉及到背后有一个美股的开盘的一个运作逻辑和收盘的一个运作逻辑问题实际上都有个开盘拍卖和一个收盘拍卖的问题这个平常大家可能在交易过程中用不到但是它会影响它的价格开在哪个点上它是比较重要的这个对于量化来讲也是比较重要的所以这是我跟大家一直强调的突破要以开盘价或者收盘价为准那么微软突破好 微软突破之后后面怎么思考既然突破了那后面就好办了就是你仍旧看好微软长线的朋友比如说你长线你就没放上个半年一年两年的你看上认为它后面的动能还是可以的长线问题不大的那么如果你本身手上也没有仓位或者你很轻很轻那么这种突破今天又涨了几个月的情况如果你很激进你很着急怕买不到了对吧你仓位又不多你又不差那几块钱你市价你可以考虑但是少一点要少一点少买一点不能够一次性all in进去了all in进去你就要承受短期价格波动的如果已经重仓的你就不用抢了好吧不用抢了想再买一点的你已经重仓的又想买一点的等一等回撤这个强制程就是392到435那才可以安全的上车但是呢我不能确定这个回撤的深度它是回撤到435 36就停了还是回撤到420还是回撤到395这个区别还是有点大的因为回撤到420块钱从市价往下大概都有6个点的跌幅所以这个幅度并不算小就看你个人对于成本的控制你是怎么去思考的等回撤呢缺点就是它有可能回撤不了那么深买不到那么你说你不等回撤市价一定要去抢那它一回撤你马上又出现了浮亏各有各的优缺点能解决这个问题的方法就是靠仓位控制增加你的容错率因为没有办法判断这个点一定是在哪里好所以今天我们看这个情况 [30:00] 整个由于大盘是第一天开始出现了暴力反弹后面我们还需要观察一下特别是刚刚我讲到的大盘反弹后的承压的风险问题并不能判断市场风险变号完全就改变了请大家还是稍微保持一点耐心行情是甩得头云眼花基本面还是以基本面为准我们做长线的来讲好Meta昨天的我们讲完之后这个看法没变还是没有变的希望Meta这个AI货币化比较吃货的问题他们管理层能够尽快的解决因为我们在微软和亚马逊身上都看到了已经在逐渐的越走越好的迹象就是从AI货币化从投入和收入的转化上它已经是开始走向正轨所以Meta需要加点油好其他的一些财报我确实没有时间看因为把一些重要的大公司的财报看完之后其实时间都已经很晚了所以尽量就把这些先讲完像明天的周五如果没有什么太多的行情行情行情可能还是明天还是有因为明天有个期权决算今天在打穿了很多的伽马防守之后明天可能还会比较暴力就是比较甩的比较厉害所以如果明天的这个没有什么太多的那个什么的话我给大家再补充一些重要财报很多其实这个星期有非常多的财报科技股也很多我看着挑一些可能比较精彩的到时候给大家再讲一讲好这个呢就是咱们今天节目的全部内容目前我的持仓状况呢是这样啊微软英伟达台积电谷歌特斯拉SIG和TRV持仓呢是按照有少到多来进行排列的目前的状况就是这么一个状况后面呢预计想要如果想加仓或者有一些比较新建仓的差不多等到的比较近的时候再跟大家讲啊以后呢不能讲的太靠前再讲的太靠前呢我等的太久了大家的手太快了好这个就是咱们今天节目的全部内容如果你觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家能够多多帮忙点个赞谢谢大家好感谢大家的参与咱们今天节目到这明天同一时间不见不散