硅谷风投重金押注高势能AI应用并转向私有市场与快速并购退出

硅谷101

由于底层大模型不断吞噬应用层且公开上市受阻，硅谷风险投资机构放弃长线 IPO 预期，转而追逐具备爆发性营销势能的初创公司以通过早期并购和私有市场交易变现。

AI-assisted summary of “AI作弊”公司融资千万：2025年过半，焦虑的资本开始饥不择食了？【101 Weekly】 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2025-07-02

Detailed notes

## Background 该内容由 Bilibili 频道的“硅谷101”于 2025 年 7 月 2 日发布。视频围绕 2025 年上半年 AI 圈的投资动态展开，结合哥大开除学生凭“AI 作弊”软件获得千万融资的争议事件，探讨硅谷顶级 VC 的投资逻辑变迁、AI 创业的新范式以及为何投资机构不再执着于传统 IPO。

## TL;DR 2025 年过半，AI 消费端 Killer App 依然难觅，但在巨型基金资本过剩与大模型不断吞噬应用层的双重压力下，硅谷一级市场正经历深刻变革。以 a16z 为代表的风投机构逐渐转向重仓具有极强营销爆发力和“高势能”的创始人，不再执着于长线技术壁垒。同时，面对极速压缩的 PMF 周期与大厂狂热的人才收购（Acquihire），2-3 年内迅速实现并购退出以及依靠成熟的二级私有市场接盘，已成为 AI 创业与 VC 退出的全新生态。

## Atmosphere & style 整期节目透出一种对硅谷热钱躁动与行业焦虑的冷峻洞察，语气理智且带着微妙的讽刺感。主播陈倩与嘉宾 Jenny Shen 以亲历者和观察者的视角娓娓道来，从荒诞的创业故事切入，逐渐展开对资本游戏规则变化的理性剖析。听感上既有对资本市场“饥不择食”与泡沫重演的清醒批判，又充斥着顶级科技圈极速迭代、巨额成交带来的紧迫感与戏剧张力。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=0s) 哥大被开除学生创立的 AI 作弊软件 Cluely 仅成立 2 个月即获 a16z 领投的 1,500 万美元 A 轮融资，估值达 1.21 亿美元，宣称上线 2 个月 ARR 达 500 万美元。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=0s) 2025 年下半年 AI 应用杀手级应用（Killer App）依然难觅，但软银、Thrive Capital、Lightspeed 及 a16z 等巨型 VC 基金仍持续疯狂下注 AI 赛道。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=0s) 巨型 VC 资金池过度膨胀，致使机构追求“非赢即全输（All or nothing）”的超级独角兽，并在种子轮抢跑抬高融资额，重现 2020 至 2021 年 SaaS 资本泡沫的困境。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=300s) 底层超级大模型（如 OpenAI、Anthropic）以“按周迭代”的速度吞噬缺乏技术差异化的应用层初创企业，导致大量明星应用公司倒闭或低价贱卖。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=300s) AI 时代创业与退出周期极速化，两三年内即可见分晓，创业者与 VC 不再追求长期独立做大，而是转向被英伟达、Meta 等巨头收购（Acquihire）或挖角以快速实现退出。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) a16z 在 2025 年 6 月提出“势能即护城河（Momentum is the Mote）”的消费级 AI 投资逻辑，技术缺乏绝对壁垒时，擅长营销与快速制造话题的创始人备受追捧。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) 欧洲 AI 编程公司 Lovable 通过极简产品与极速裂变营销，在 3 个月内将 ARR 从零做到 1,700 万美元。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) AI Agent 产品 Manus 利用极精美 Demo 与限制邀请码制造 FOMO（错失恐惧症）情绪，邀请码被炒至 10 万元人民币，并成功获 Benchmark 领投 7,500 万美元、近 5 亿美元估值的融资。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) AI 独角兽与巨头普遍排斥公开上市（IPO）以避免二级市场对于削减成本和发放股息的压力，一级/二级私有市场（Secondary Market）已形成自给自足的交易退出闭环。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=0s) 哥大被开除学生凭“AI作弊”融数千万，硅谷热钱与VC的“积不择食”

2025年6月，一家名为 Cluely 的 AI 初创公司在硅谷引发了轩然大波。这家公司成立仅两个月，就拿到了硅谷顶尖 VC 机构 Andreessen Horowitz（a16z）领投的 1,500 万美元 A 轮融资，估值迅速飙升至 1.21 亿美元。然而，Cluely 争议缠身：它的核心功能是明目张胆地教用户如何在面试中作弊，甚至在官网公然写着“我们就是想对一切作弊（Cheat on everything）”。创始人 Roy Lee 是一名韩裔学生，此前刚因上线这款 AI 作弊软件被哥伦比亚大学开除。但就是这样一个道德底线备受质疑、被外界称为“营销疯子”的叛逆青年，却跑出了惊人的商业数据——他自称产品上线仅 16 天，年度经常性收入（ARR）就达到了 100 万美元，两个月内更是冲到了 500 万美元。

这样极具争议的项目却能赢得硅谷最主流风投的青睐，让许多每天加班加点的传统创业者感到极度不公与困惑。但这背后折射出的是 2025 年硅谷一级市场更深层的焦虑与逻辑重塑。2025 年过半，市场原先预期的“AI 应用大爆发”并未如期而至，消费端杀手级应用（Killer App）依然难觅踪影。

从资金大方向来看，热钱非但没有冷却，反而以更大的规模疯狂涌入 AI 赛道： - **资金池过度膨胀**：根据 *The Information* 的数据，从 2024 年中旬到 2025 年 6 月，软银（SoftBank）、Thrive Capital、Lightspeed 以及 a16z 等头部基金大幅 double down 加码 AI，特别是重金押注 OpenAI 等巨头。 - **巨型基金的困境**：如今市场上动辄十亿甚至百亿美金体量的 VC 基金比比皆是。对于这些巨无霸基金而言，回报一个 2 亿或 3 亿美金并购（Acquisition）的项目根本毫无吸引力，他们只能寻找“非赢即全输（All or nothing）”、能成长为 200 亿美元超级独角兽的巨大标的。 - **种子轮抢跑**：为了拿到足够份额，VC 逼着初创公司在种子轮就融 500 万至 1,000 万美元，导致市场资金严重过剩，投资回报率被大幅压缩。

主播陈倩与节目嘉宾 Jenny Shen 指出，当前硅谷风投的疯狂状态就像是 2020 至 2021 年 SaaS（软件即服务）泡沫的重演。当时所有 SaaS 公司都在疯狂融资、招人与扩张，砸了重金的 VC 们最终在 2021 年收获了极其惨淡甚至亏损的回报。如今的 AI 赛道，VC 们同样面临“钱融得太多、必须强行投出去”的悲剧周期。

- **Cluely 融资数据**：成立 2 个月，a16z 领投 1,500 万美元 A 轮，估值 1.21 亿美元。 - **Cluely 宣称 ARR**：上线 16 天达 100 万美元，2 个月达 500 万美元。 - **主要重仓机构**：SoftBank, Thrive Capital, Lightspeed, a16z 等。

---

[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=300s) 大模型吞噬应用层，“快速被高价收购/人才是收购”成为 VC 退出新常态

2025 年的 AI 创业陷入了一种极其割裂的现实：风投看好应用，但初创企业刚做出来功能，转眼就被底层的超级大模型（如 OpenAI、Anthropic）发布的新版本直接吞噬。例如做 AI SDR（销售代表）或 AI Coding 的应用公司，普遍缺乏底层技术差异化，面临大模型公司“按周迭代”的残酷竞争，导致大量明星应用公司倒闭或被迫低价贱卖。许多公司最终的收购价值甚至还不如它们总融到的资金，VC 账面直接亏损 50% 到 80%。

在无法直接与底层模型硬碰硬的残酷环境下，硅谷风投的投资逻辑发生了根本性转变： - **护城河的重定义**：当技术无法构成绝对壁垒，“会搞营销、反应极快、能迅速引爆话题”的创始人特质成为了 VC 极其看重的核心资产。 - **退出周期的极速化**：与传统互联网/移动互联网时代需要经历多次转向（Pivot）、耗时多年寻找 PMF（产品与市场匹配）不同，AI 时代一个公司能不能跑出来，头两三年就能见分晓（如 Character.ai）。 - **“快”即是福报**：现在创业者与 VC 不再追求做大做强成为下一个 Google 或 Apple，而是追求用两三年打造成易卖的 A/轮/B轮公司，随后迅速被英伟达（NVIDIA）、Meta 等科技巨头高价收购（Acquihire）或人才挖角。对 VC 而言，早早通过并购拿回本金或获得 2-3 倍回报退出，比砸在手里长期无法 Exit 要好得多。

主播也借此调侃，《硅谷101》播客在过去一年采访过的多位创业嘉宾均已卖掉公司实现了财务自由。包括最近传闻被 Meta 以 1 亿美元高价挖走的鱼嘉徽（Jiahui Yu），也是三年前节目的受邀嘉宾，足见当前大厂挖人与收购的狂热节奏。

> “对于大部分 VC 来说，有 Exit（退出）比没有 Exit 更好……与其说这个公司很长一段时间没有 Exit，不如尽早地有 Acquihire，这样子 VC 可能会拿回本金或者是拿到两到三倍的回报。”

- **传统模式 vs AI 时代模式**：传统互联网需长线培育与多次 Pivot；AI 时代 2-3 年即决定生死与退出路径。 - **大厂收购主力**：NVIDIA、Meta 等大厂成为主要的 Talent Acquihire 买单方。

---

[10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) “势能即护城河”：从 Lovable 到 Manus，以及放弃 IPO 的二级私有市场新生态

针对为什么 A6Z 会重金押注 Cluely 这种“营销疯子”，a16z 在 2025 年 6 月 11 日发表了一篇题为《In Consumer AI, Momentum is the Mote》（在消费级 AI 赛道，势能就是护城河）的文章，给出了明确逻辑： - **Lovable 的极速暴涨**：欧洲 AI 编程公司 Lovable 仅用 3 个月就将 ARR 从零做到 1,700 万美元。尽管其底层技术在开源社区并不稀罕，但两位瑞典创始人把“极简产品”和“极速营销”发挥到了极致——不仅一个周末做出核心功能，还发起“传统网页设计师 vs Lovable AI Copilot”的直播对决，成功引发全网围观与社区裂变。 - **Manus 打造 FOMO 情绪**：AI Agent 产品 Manus 通过在社交媒体发布极其精美的 Demo 视频引发轰动，同时严格限制邀请码，制造了极强的“错失恐惧症”（FOMO）效应，邀请码一度被黄牛炒到 10 万元人民币。尽管外界对其营销噱头不屑一顾，但强烈的公众关注度直接兑现为资本青睐——Manus 随后获得了顶级机构 Benchmark 领投的 7,500 万美元融资，估值近 5 亿美元。

终局来看，AI 领域的初创公司和底层模型巨头们普遍对传统 IPO（首次公开募股）失去了兴趣： - **大模型与应用巨头不愿 IPO**：像 OpenAI、Anthropic、xAI，甚至 Stripe、Figma 等成熟公司均无意上市。因为二级公开市场（Public Market）充满监管压力、波动剧烈，且投资者会极力逼迫公司“削减成本、发放股息”，这会严重限制公司对底层模型与技术创新的高强度资本投入。 - **一级/二级私有市场（Secondary Market）生态成熟**：现在的风险投资已经形成了一个完善的私有市场闭环——早期 VC、成长期 VC、Growth Equity 基金以及 Secondary（二级私有股权交易）基金在私有市场内部相互接盘买卖股票，退出机制不再依赖公开股票市场。

对 2025 年下半年的投资人而言，AI 应用虽然面临巨大不确定性与技术泡沫，但“打造高势能产品、快速翻倍并在私有市场/收购中卖出”已成为新范式。

- **Lovable 业绩**：3 个月内 ARR 飙升至 1,700 万美元。 - **Manus 融资与估值**：Benchmark 领投 7,500 万美元，估值近 5 亿美元；邀请码一度被炒至 10 万元人民币。 - **私有市场退出闭环**：包含 Early-stage VC $\rightarrow$ Growth VC $\rightarrow$ Growth Equity $\rightarrow$ Secondary Market Funds，不再强求 Public IPO。

{/* Reason: Standard post-text engagement providing clear follow-up vectors on AI VC dynamics. */}

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=0s) 我们就是想对一切作弊（Cheat on everything）

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=300s) 对于大部分 VC 来说，有 Exit（退出）比没有 Exit 更好……与其说这个公司很长一段时间没有 Exit，不如尽早地有 Acquihire，这样子 VC 可能会拿回本金或者是拿到两到三倍的回报。

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs?t=600s) In Consumer AI, Momentum is the Mote

## Mentioned Cluely, Roy Lee, Andreessen Horowitz (a16z), 哥伦比亚大学, The Information, 软银 (SoftBank), Thrive Capital, Lightspeed, OpenAI, 陈倩, Jenny Shen, 硅谷101, Anthropic, Character.ai, 英伟达 (NVIDIA), Meta, 鱼嘉徽 (Jiahui Yu), Lovable, Manus, Benchmark, xAI, Stripe, Figma

## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 121 条整体弹幕氛围偏向讽刺、吐槽与调侃，伴有一部分对科技行业/资本运作的严肃讨论。观众在看到视频中涉及韩裔/亚裔人物及“作弊”或“营销”话题时，表现出强烈的刻板印象调侃与讽刺；在中后段涉及科技投资、美股资本及口音/夹杂英文（“塑普”）时，引发了密集的互动刷屏与观点对立。

**整体情绪**：😊 正面 10% · 😐 中性 40% · 😞 负面 50%

**热议点** - **对人物背景及“作弊/营销”行为的嘲讽与刻板印象调侃** —— “韩裔，那正常了” - **弹幕针对特定选择进行刷屏表态（“应该”与“不应该”分立）** —— “不应该” - **吐槽嘉宾/主播的发音与夹杂英文（“塑普”与“装13”）** —— “再英文的title 也挡不住这一口湖南塑普的亲切” - **对AI资本热潮、投机与资本主义市场规律的批判与思考** —— “印钱+资本主义的自然结果” - **关于是否该夹杂英文及“去学英语”引起的辩论** —— “少说点英文听不懂啊”

**代表弹幕** > 韩裔，那正常了

> 只要利润超过300%，资本家连吊死自己的绳子也会卖

> 再英文的title 也挡不住这一口湖南塑普的亲切

> 印钱+资本主义的自然结果

> 吹出来的10万当天咸鱼好几个800都没人买

> 少说点英文听不懂啊

> 听不懂的就去学英语

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1u23WzbEJs)

中文简报

硅谷风投重金押注高势能AI应用，转向私有市场与快速并购退出由于底层大模型不断吞噬应用层且公开上市受阻，硅谷风险投资机构放弃长线 IPO 预期，转而追逐具备爆发性营销势能的初创公司以通过早期并购和私有市场交易变现。 2025 年过半，AI 消费端 Killer App 依然难觅，但在巨型基金资本过剩与大模型不断吞噬应用层的双重压力下，硅谷一级市场正经历深刻变革。以 a16z 为代表的风投机构逐渐转向重仓具有极强营销爆发力和“高势能”的创始人，不再执着于长线技术壁垒。同时，面对极速压缩的 PMF 周期与大厂狂热的人才收购（Acquihire），2-3 年内迅速实现并购退出以及依靠成熟的二级私有市场接盘，已成为 AI 创业与 VC 退出的全新生态。哥大被开除学生创立的 AI 作弊软件 Cluely 仅成立 2 个月即获 a16z 领投的 1,500 万美元 A 轮融资，估值达 1.21 亿美元，宣称上线 2 个月 ARR 达 500 万美元。 (0:00) 2025 年下半年 AI 应用杀手级应用（Killer App）依然难觅，但软银、Thrive Capital、Lightspeed 及 a16z 等巨型 VC 基金仍持续疯狂下注 AI 赛道。 (0:00) 巨型 VC 资金池过度膨胀，致使机构追求“非赢即全输（All or nothing）”的超级独角兽，并在种子轮抢跑抬高融资额，重现 2020 至 2021 年 SaaS 资本泡沫的困境。 (0:00) 底层超级大模型（如 OpenAI、Anthropic）以“按周迭代”的速度吞噬缺乏技术差异化的应用层初创企业，导致大量明星应用公司倒闭或低价贱卖。 (5:00) AI 时代创业与退出周期极速化，两三年内即可见分晓，创业者与 VC 不再追求长期独立做大，而是转向被英伟达、Meta 等巨头收购（Acquihire）或挖角以快速实现退出。 (5:00)

Reading summary

《硅谷101》指出，2025年过半，面对底层大模型快速迭代对应用层的挤压以及缺乏杀手级应用的现状，硅谷风险投资机构陷入严重资本过剩与焦虑，转向追捧具备极致营销与短期高“势能”的初创项目，并重塑了快速并购与私有市场退出的投资范式。巨型基金资金过剩与争议项目的受捧 (0:00) 2025年6月，AI 初创公司 Cluely 成立仅两个月即获 a16z 领投的 1,500 万美元 A 轮融资，估值达 1.21 亿美元。该产品主打面试作弊功能，其韩裔创始人因开发该软件被哥伦比亚大学开除，但宣称上线16天年度经常性收入（ARR）达100万美元、两个月冲至500万美元。该案例反映出一级市场的焦虑：消费端杀手级应用迟迟未现，但资本仍在疯狂涌入。据 The Information 数据，从2024年中到2025年6月，软银、Thrive Capital、Lightspeed 及 a16z 等基金大幅加码 AI 并重金押注 OpenAI。主播陈倩与嘉宾 Jenny Shen 指出，动辄数十亿乃至百亿规模的巨型基金无法通过两三亿美元的并购获取满意回报，只能在“非赢即全输”的逻辑下寻找两百亿美元级别的超级标的。为了争抢份额，VC 甚至在种子轮便推高融资额至500万到1000万美元，导致资金严重过剩。节目认为，这种“钱太多必须强行投出”的疯狂景象，宛如2020至2021年 SaaS 泡沫的重演，当时巨额投资最终带来了惨淡甚至亏损的回报。模型层吞噬应用与极速人才收购常态化 (5:00) 2025年的 AI 创业面临底层大模型（如 OpenAI、Anthropic）以周为单位快速迭代的威胁，AI SDR 或 AI Coding 等缺乏底层差异化的应用层功能频繁被基础模型直接覆盖。大量明星初创公司被迫倒闭或贱卖，最终收购价值甚至低于总融资金额，导致 VC 账面亏损达50%到80%。在无法形成长期技术壁垒的环境下，硅谷 VC 的逻辑转向看重能迅速引爆话题、反应敏捷的创始人。与传统互联网时代耗费数年多次转型（Pivot）寻找 PMF 的模式不同，当前 AI 初创公司的生死和退出路径在两到三年内便见分晓。创业者与投资机构不再执着于培育下一个 Google 或 Apple，而是倾向于将企业快速推至 A 轮或 B 轮，随后寻求被英伟达（NVIDIA）、Meta 等巨头以人才收购（Acquihire）或高额挖角的形式接盘。对 VC 而言，尽早拿回本金或获得两至三倍回报退出，比长期无法兑现更为现实。 “势能即护城河”与摆脱 IPO 的私有闭环 (10:00) a16z 在2025年6月发表文章提出“在消费级 AI 赛道，势能就是护城河”，解释了为何资本愿意下注高争议度与高营销属性的项目。欧洲 AI 编程初创 Lovable 在底层技术并不罕见的情况下，通过极简产品和周末直播对决等病毒式营销，在3个月内将 ARR 推至1,700万美元。另一款产品 Manus 则通过制作精良的 Demo 视频与严苛的邀请码机制制造 FOMO 情绪，邀请码一度被炒至10万元人民币，随后顺利获得 Benchmark 领投的7,500万美元融资，估值近5亿美元。与此对应的是初创企业对公开上市（IPO）态度的转变。无论是底层巨头 OpenAI、Anthropic、xAI，还是成熟应用 Stripe 与 Figma，均缺乏传统 IPO 意愿。公开市场面临严格监管、价格剧烈波动，以及投资者对削减成本和分红的施压，不利于维持技术迭代所需的高资本投入。当前的风险投资已形成由早期 VC、成长期基金、PE 成长基金和二级私有股权交易基金（Secondary Market Funds）构成的私有市场闭环，依靠内部换手完成退出，不再依赖公开股票市场。当前 AI 投资已形成“打造高势能产品、短期拉升数据并在私有市场或大厂收购中套现”的新逻辑，但这种高度依赖营销动量和资金击鼓传花的生态，依然面临底层技术同质化和早期泡沫破裂的不确定性。

Source quotes

[0:00] 我们就是想对一切作弊（Cheat on everything） [5:00] 对于大部分 VC 来说，有 Exit（退出）比没有 Exit 更好……与其说这个公司很长一段时间没有 Exit，不如尽早地有 Acquihire，这样子 VC 可能会拿回本金或者是拿到两到三倍的回报。 [10:00] In Consumer AI, Momentum is the Mote

Original transcript

[0:00] 2025年6月一个被美国哥伦比亚大学开除的年轻人所创立的AI作弊公司刚成立两个月就拿到了硅谷著名VC机构A16Z1500万美元的A轮融资估值迅速飙升到1.21美元那么这轮融资在硅谷是引发了轩人打破因为这款产品就是明明白白的教用户如何在面试中作弊而公司网页上公然写道我们就是想对一切作弊cheat on everything这个AI初创企业叫Cooley公司创始人叫Raley是一名韩译学生不久前因为上线了AI作弊软件而被疙瘩开除但是谁都没想到这么有争议的一个年轻人你说他没有道德底线也好说他是营销疯子也罢他真的能够融到资而且他自称啊产品上线仅16天年度经常收入ARR就达到了100万美元仅两个月就达到了500万美元欢迎来Cooley而这样一个极具争议的叛逆小伙却拿到了硅谷最主流基金的千万级别A轮融资这确实是让很多人不理解也让很多每天勤勤恳恳加弯加点的创业者们觉得非常不公平这样也可以但是话说回来我们更关心的其实是这个事件背后的更深一层的逻辑2025年已经过半AI应用并没有如期大爆发而去年声称2025年将是AI应用元年的投资人们是否开始着急焦虑开始积步择时只要项目能够赚钱就追捧呢风投VC基金们还在继续入场吗Hello大家好我是陈倩那我们这一期101weekly节目上线的时间的正好是2025年的7月1号我们来延展讲讲开启2025年下半年之际AI应用元年进展的如何了那首先呢我们来从大方向上看看今年整体的一级市场资金流向那先说结论哈资金依然在涌入AI赛道而且金额和规模呢比之前都更大这背后的原因呢可能非常讽刺哈主要就是因为钱太多了那给大家看这样一张图哈来源是The Information的数据那左边深粉色呢是2022年第一季度到2024年第二季度风投基金们领投的资金量那右边的前粉色代表的是2024年中旬到今年6月中旬的AI投资资金量那么可以看出头部基金从去年到今年开始大量入局特别是软银和BriveLightSpeed还有A6Z那也就是开头我们说到的投了AI做B公司的那家基金那也在布局相当规模的投资简单来说从投资上来看AI赛道并没有冷却基金们依然有大量的现金等着投出去如果你去看2023年的时候AI的发展当时的一个主流的声音还是觉得说XGPT可能不会火很长时间到时候Meta出来做的AI还有XAI出来做的产品还有Cloud出来做的产品都会超越或者是跟XGBT持平但是大家没有想到的一点就是XGBT的增长其实还是非常的持续并且非常快速的然后在看到了这个苗头之后Softmake还有Thrive才就是更多的double down就是这个open AI目前的硅谷风险投资市场正在处于热钱疯狂涌入的时候特别是二级市场充满不确定性而一级市场又遇上AI这个大风口AI时代BC它投的钱多了很多之前就在五年前十年前这种billion dollar的VC基金非常非常的少但是现在有非常多的基金它的体量已经达到了就是十几个亿美金或者是甚至是百亿美金的这种基金它只能够去投非常大的项目它只能够投这种all or nothing的项目它不能够去投这种可能出来卖出来有200个million 300个million这样的项目对于很多大基金已经没有吸引力了这也是为什么很多时候VC基金在种子轮的时候要这个公司去融5个million 10个million甚至更多因为对于他而言这个公司他是一个200个million 300个million的一个acquisition对他没有任何的吸引力他想要的是一个20个billion的一个结果这也是为什么这么多的基金会在种子轮的时候大额去投资明星的团队就是这个原因当市场上闲太多的时候VC基金的投资回报率就会往往被压缩我们的嘉宾Jenny Schell把现在的时间点类比于2020年还有2021年的时间点当时的投资热点就是SaaS公司也就是软件及服务的公司Software as a Service那么当时的范围呢就是所有的SaaS公司呢都要去融资很大提量的钱疯狂的招人疯狂的扩张然后呢推出新产品新功能所以呢当时很多VC呢是往SaaS公司中砸了很多钱然后呢导致很多基金在2021年的表现回报特别差甚至呢出现亏钱我觉得是VC潜荣 [5:00] 太多了这是一个很核心的一个问题大家看到的AI的现在的一些趋势很多人怪这是AI公司的问题或者是技术的问题但是在我看来其实本质的问题就是VC公司在融钱的时候融的太多了他们的钱融的太多了他就没有办法他必须要把钱投出去所以他们就会去找这种非常耗钱但是有可能会超openlain atropics这样的一些公司去投然后最后的结果是这样的公司十有八九最后都是亏钱的所以整个VC的投资回报率就此压缩那我觉得在2025年2024年其实是我觉得会重演2021年2020年的时候的对于VC而言的一种悲剧对于创业者而言是一个很好的环境所以AI精神到2025年我们看到一个很割烈的场景年初风投机机们纷纷看好AI应用在今年爆发但是现实是AI杀手机Killer App还没有出现而之前的不少被外界看好的明星AI应用公司连续的不断倒闭或者以非常低的价格卖给科技大厂原因之一就是因为做应用的AI出创企业太容易被大模型公司的能力给吞噬掉了做AI应用的公司有很多很多做中AI SDRAI coding之类的公司都有可能会被Open AI Hentropic给吞噬掉这也是为什么我们基金的话在投早期的时候会非常的谨慎而且会非常非常的在意如何避免跟大模型公司直接的竞争但是很多大的基金他如果自己有10个billion的体量甚至就只有一两个billion的体量的话他都没有办法避免跟底层模型直接的竞争他投的公司都是直接跟底层模型竞争的所以就会出现了我们刚才看到的这样的现象就是收购价值可能还没有总共融资的额那么多然后VC公司可能投胎还亏了50% 80%的钱如果底层技术无法构成差异化又面临大模型公司几乎每周都在推出更新的残酷竞争环境那么创业团队的护城河又是什么呢那么这个时候会营销这些能力强速度快等等创始团队的优势就变成了VC会看重的特质快速上线训谋营销引爆话题就算公司倒闭了也是迅速的倒闭就算公司被低价收购或者是所谓的人才收购Equihire也能够让基金们快速的推出这就是AI时代的投资新常态而这和之前互联网时期的玩法已经从根本上是改变了就是对于VC而言大家肯定不希望看到这个Aquahire但是现在对于VC就大部分的VC的想法都是有Exit比没有Exit更好与其说是这个公司很长一段时间没有Exit不如尽早的有Aquahire这样子的话VC可能会拿回本金或者是能够拿回一个两倍甚至三倍的这样的一个回报我觉得对于很多VCR都是一个不错的收益因为现在AI的时代信息还包括这个技术底层技术发展非常的快所以说这个公司能不能跑出来其实在头两三年就已经可以看得出来了这个跟之前的互联网时代和这个mobile的时代很不一样因为之前的时候可能中央pivot很多次然后要很长很长的时间才能够找到product market fit但是在AI时代这一个速度被加快了很多基本上投两三年就能看出这个公司会不会成为一个venture backable能够成为一个unicorn甚至是更大的这样的一个结果所以说我觉得对于VC而言很快的exit其实是一个很好的结果包括就Character AI之类的一些公司他们有非常非常快两三年之内就有一个结果了对于投他的VC而言其实是一种福报吧快变成了AI时代创业的关键字这个快呢不仅是对VC基金们而且呢是对于创意团队们来说这个时间点呢大家已经不再追求能做大做强成为下一个谷歌脸书苹果公司而是花两三年时间打造出极易事实的A轮或者B轮公司被英伟达等等科技大厂收购那团队和投资人们都能够开开心心的去度假休息了这难道不好吗那说实话我们硅谷101呢在过去一年的节目当中的采访嘉宾至少呢有好几位啊都已经卖掉了公司事先了财务自由还有最近疯传被Meta1亿美元挖去的嘉辉鱼正是我们播客三年前的嘉宾顺便说一句啊最近好多我们的往期节目和活动嘉宾成功被收购和退出所以欢迎大家多多来上硅谷101占点好运气那这样看来呢开头我们说A6Z用1500万美元去投资那个AI作弊公司Cluely是不是就能够说得通了A6Z最近在6月11号是发表了一篇博文它的标题就叫做In Consumer AI Momentum is the Mote消费者AI赛道势能就是护城河它举例了欧洲增速最快的AI编程公司Lovable这些公司从零做到1700万美国 [10:00] LR年度经常性收入只用了三个月那么Lovable做的事情其实很简单就是让普通人仅通过简单的提示词在几秒钟之内就将想法转化成为应用程序这个事情的技术可能很简单在AI开源社区里面就有好多的团队在做但是两名瑞典创始人将极简的产品理念和快速迭代这个信条实践到了极致仅用了一个周末完成核心功能再用几个周末打磨优化快速上线之后用户反馈驱动迭代而且Lovable特别会搞营销比如说直播传统设计师和自己用户的对决可以用Webflow设计网页快还是用Lovable的AI设计Copilot功能更快全程直播即时那是吸引了非常多人的观看和参与那么这样的比赛和直播不断让人们亲眼见证AI能够带来的颠覆和改变更是在社区里面形成各种的宣传和造势而A16Z的这篇文章也是提到了AI agent产品Manus我们之前就有做过这家公司的测评大家感兴趣可以去看看那文章是赞扬了Manus用视频作为社交媒体发布demo的形式来引发大众兴趣而我们知道Manus同时控制了邀请码数量是引发了FOMO情绪也就是所谓的Fear of Missing Out错失恐惧症效应让黄牛一度把邀请码价格炒到了10万人民币之高得到了大量的媒体还有公众号的曝光和转发虽然我看到不少人对Manus的营销手法非常的不屑一顾但是结果证明会营销的团队和获得过大众兴趣的产品在如今的时代是不愁融资的Manus在产品爆火之后成功的拿到了硅谷顶级基金Benchmark领头的7500万美元融资估值是达到了近5亿美元最后对于AN时代的投资人们来说或许能否陪伴一家初上公司走向IPO再配出已经不那么重要了所以绑定的周期可能不再需要这么长因此投资一家能够快速翻倍的公司听起来是一个更可行的策略然后再在RG市场中出手卖掉我觉得其实AI的IPO是遥遥无期的至少是说大模型的公司还有AI应用的IPO是非常遥遥无期的AI的应用都是在去年或者是前年刚刚开始起来的所以说这些公司他们离IPO至少还有10年的时间然后另外就是AI底层模型的公司像XAI、OpenAI、Anthropic他们其实没有必要IPO因为这个private markets的钱已经非常的多了这些AI公司的CEO为什么要承受public markets这种折磨呢为什么要承受这种市场的监管以及public markets这种上下的波动呢所以说很多这种late stage的公司都没有想IPO包括stripe包括还有就是很多像Figma这样的公司他们都没有想IPO那AI的公司就更不愿意IPO因为IPO了之后Public Market会限制它对于底层模型和技术的投资大家可能会就想着说你如何能够cut cost如何能够发dividends之类的就可能会限制它在技术上面的一些投入Secondary Market非常非常的活跃然后现在VC的退出基本上已经不靠Public Market而是靠Secondaries因为VC以前是没有一个非常成熟的生态系统的以前是属于VC作为private market投资人然后直接就有public market接手了但是现在就变成了VC有早期VC有成长期VC有这种相当于说是growth equity的VC还有secondaries的VC然后各种各样的这种Private Market的主体可以去互相的相当于说是买卖这样的AI的公司以及他们的股票所以说其实需不需要Go Public我觉得是对于很多AI公司而言是没有必要的所以说回答这样的一个问题2025年过半了硅谷的投资人们开始焦虑了吗我们感觉焦虑肯定是有的毕竟AI技术的不确定性依然很大大模型的商业逻辑也不一定能走得通而消费端AI杀手机应用还未见端倪但是更重要的是创业的玩法在AI时代已经改变对VC投资机构以及对创业者们都是如此而这样的变化在2025年的下半年还会继续那么在这个被预测的所谓AI元年中到底有什么真的好的AI产品能够跑出来呢我们拭目以待了好了感谢大家收看这一期的101weekly我是陈倩这场节目呢我们每周都会更新所以呢记得订阅我们不要错过来自硅谷的最新动态哦那我们就下期视频再见了bye

硅谷风投重金押注高势能AI应用 并转向私有市场与快速并购退出