Vail连续两个雪季通票销量下滑 创始人回归重组订阅体系

Vail连续两个雪季通票销量下滑 创始人回归重组订阅体系 Vail将滑雪靠天吃饭的传统重塑为高增长订阅制，却因雪场过度拥挤、体验恶化与文化反弹而撞上产能极限，被迫重新调整商业策略。 视频讲述了滑雪通票模式从成功走向瓶颈的演变全貌。Vail Resorts曾凭借Epic Pass成功将靠天吃饭的传统雪场重塑为高增长的华尔街资本神话，但随着通票过度扩张，引发了严重的体验恶化、员工罢工与人流拥堵。与此同时，主要对手Alterra依靠更灵活的Icon Pass分流反超，而独立雪场与本土文化也对滑雪的“麦当劳化”和精英化趋势展开反抗。面对全美市场饱和与欧洲扩张的制度壁垒，重回CEO职位的创始人Rob Katz正面临商业效率与本土文化调和的全新挑战。 Vail Resorts 曾凭借售价 579 美元的 Epic Pass 订阅制重塑传统滑雪业的脆弱现金流，但如今单日票价突破 300 美元的同时，公司股价较 2021 年高点已跌去约 50%。 (0:00) Epic Pass 销量在 2024 至 2026 雪季首次遭遇连续下滑；全美滑雪总人次虽微增 1.7%，但供给受限与极端拥挤导致 Vail 旗下雪场客流萎缩 3%，Park City 甚至爆发长达 12 天的巡逻队罢工。 (5:00) 主要竞品 Alterra 的 Icon Pass 采用轻资产加盟与分级限流机制发起猛烈攻势，而承诺“无限滑雪”的 Vail 因难以实施容量管理在竞争中陷入被动。 (15:00) 大通票模式引发了雪场“麦当劳化”与社区文化的剧烈冲突，抬高单日票价虽实现通票普及，却加剧了滑雪运动在实际体验层面的精英化与阶层门槛。 (20:00) 创始人 Rob Katz 于 2025 年重新出任 CEO 启动战略重置，但欧洲雪场供给高度分散且单日票仅约 80-90 欧元，Vail 赖以成功的提价倒逼模式难以在海外简单复制。 (25:00)

雪场巨头 Vail Resorts 曾凭借将分散雪场整合为全国订阅网络的“滑雪通票”（Epic Pass）实现十倍市值扩张，但该模式在触及雪场承载极限后引发排队恶化、劳资冲突与文化反弹，正面临客流下滑与模式反噬的深层困境。 订阅制重塑行业：金融化与并购扩张的飞轮 (0:00) 传统滑雪业受制于高额固定成本与极端依赖天气的客流，华尔街估值天花板极低。2008 年前后，Vail Resorts 推出售价 579 美元的跨时代产品 Epic Pass，允许游客无限次进入旗下多家度假村。随后十余年间，Vail 累计斥资超 19 亿美元收购 33 家雪场（现旗下共 42 家），并通过将热门雪场单日门票推高至 300 美元以上，倒逼大众在雪季前购买不可退款的通票。该模式成功将天气风险转嫁给消费者，锁定了预售现金流，促使公司股价在 2009 至 2021 年间暴涨近 10 倍，通票价格也一路上调至 1051 美元。 产能刚性与运营危机：“Epic 级排队”的反噬 (5:00) 大通票网络在带来超负荷客流的同时，撞上了雪场供给无法增加的物理壁垒（美国大部适宜山地受联邦环保严格限制，几无新建大型雪场）。2024–2026 年间，Epic Pass 单位销量连续两个雪季下滑 2%，全美滑雪总人次增长 1.7% 的背景下，Vail 客流却逆势萎缩 3%，全美市占率降至 27%，股价较高点腰斩。客流集中于知名雪场导致体验崩盘，2025 年初犹他州帕克城（Park City）因管理层仅愿提供 21 美元时薪导致巡逻队罢工 12 天，高峰期 85% 雪道关闭，引发游客对“Epic 级排队”的愤怒抗议。此外，Vail 对中小型区域雪场推行精算控本，延误人工造雪时机，致使东部客群流向造雪更积极的独立雪场。 轻资产与客流管控：竞争对手击中“承诺陷阱” (15:00) 面对 Vail 的颓势，竞争对手 Alterra 凭借 Ikon Pass 展开差异化反击。相较于 Vail 耗费巨资自营 37 家雪场的重资产模式，Alterra 直营雪场不足 20 家，主要通过与 50 多家雪场加盟合作建立轻资产网络。在运营上，Ikon Pass 定位高端（售价约 1500 美元），并推行精细化的容量管理：通过设立基础版与完整版分级，将过度拥挤的顶级雪场移出低价通票或强制预约。相比之下，Vail 早期赖以成功的核心卖点是“无限制滑雪”（Unlimited Access），若临时加设配额或预约，将违背对消费者的确定性承诺并冲击预售现金流，使其陷入进退两难的“承诺陷阱”。覆盖百余家独立雪场的 Indie Pass 更是直接限制通票发行总额与滑雪天数来保障体验。 麦当劳化与文化冲突：降价普及下的隐形精英化 (20:00) 通票制带来的商业标准化与本土滑雪文化产生了剧烈碰撞。2017 年 Vail 收购佛蒙特州 Stowe 雪场后，虽然季票大幅降价，但涌入的人潮造成上山拥堵数小时、物价飞涨与高档公寓泛滥，被当地人痛斥为摧毁雪山灵魂的“麦当劳化”；邻近的独立雪场 Smugglers' Notch 则坚持保留 1963 年的老旧双人慢速缆车，以此作为阻隔效率型游客、保留社区归属感的天然防线。与此同时，通票将单日票抬高至 300 美元以上，极大地拉高了初学者和低频家庭的试错门槛。滑雪客群日益收缩为具备跨区跨国消费能力的年轻精英，全美滑雪者中白人占比高达 88%，男性占 62%，商业降价反而加剧了实际层面的阶层排他性。 海外复制受阻：欧洲市场壁垒与战略重置 (25:00) 北美优质雪场整合空间消耗殆尽后，Vail 试图进军海外，虽在加拿大惠斯勒与澳洲布局，但在欧洲遭遇了结构性屏障。欧洲拥有超 4000 家滑雪场（为全美的 5 倍以上），大多由地方政府资助且股权分散，垄断并购难度极大。更关键的是，欧洲顶级雪场单日票价普遍仅为 80 至 90 欧元，Vail 在美国赖以倒逼用户购买年卡的“超高单日票价差”策略在当地完全失效。2025 年 5 月，创始人 Rob Katz 重新出任 CEO 启动战略重置，考虑向竞争对手学习推出更多元化的产品组合与定价方案。 Vail 的增长失速证明，单纯将高固定成本资产套入订阅制金融模型，必将在遭遇物理承载上限与文化反弹时受挫。如何在保障资本回报的同时修复一线运营、平衡用户体验与保留滑雪运动的本土生态，是这一商业模式重回正轨的核心考验。

因为没有 Ski Patrol，滑雪场最核心的一群人在最热闹的节日期间不干了，导致绝大多数的雪道没有办法开放，甚至开到了 15% 这种极低的比例。 你要买天价单日票，还是买一张更便宜但能够随时去的通票？ 它最大的一个困境是它陷入了一个承诺陷阱。 如果我限制你只能滑五天或者七天，这不仅违背了我们过去的卖点，也直接违背了我们对消费者的承诺。 这种麦当劳化剥夺了雪场原汁原味的灵魂跟个性。 这些看似不便的自然过滤机制，筛选掉了那些只追求效率的人，留下了真正爱这里的滑雪者。 老滑雪者抱怨山太挤，雪场又希望要新人，陷入了一个死循环。 当一种商业模式被推向极限，如何平衡商业效率、用户体验与本土文化，将决定它能否走出转折点的困局。

[0:00] 滑雪这项运动真的是变得越来越贵了在很多热门学厂一张刚天买的门票价格已经超过300美元但奇怪的是滑雪厂赚到的却并没有更多这件事本身其实非常泛长因为在过去的十几年里美国的滑雪产业一直被当作是一个教科书级别成功的商业整合案例这些所谓的滑雪通票Megapath通过年卡制度把原本依赖天气收入高度波动的地方滑雪厂整合成一个全国性的订阅网络之前就锁定现金流正因如此当疫情结束户外运动需求反弹的时候这个模式本应迎来它最好的几年但现实却并不是这样如果这是一个如此成功的商业模式那它为什么会在2025年突然踩下刹车呢哈喽大家好欢迎回到贵贵101我是特别演奏员一文今天这期视频我们就来聊聊这张滑雪通罩背后的故事话说这期视频我们是制作了一整个雪季当然主要也是因为我比较拖延这个雪季我去了美国科罗拉多州Lake Tahoe 还有现在在美国的新英格兰地区为了这个视频呢 也采访到了关注滑雪行业的资深记者以及在水场工作的教练那虽然我本人的这个滑雪技术可以说是完全没有任何的进步啊但是呢 在制作这个视频的过程当中我却对水场背后的滑雪经济学有了一个更加全面的了解所以呢 即使你不是滑雪发烧友 甚至可能完全不滑雪我也推荐你来看一看这一期视频好了 那我们就开始吧我手上的这张Epic Pass是由上市公司维尔度假村出售的滑雪通票VIL是第一家发明滑雪通票概念的公司也是我们这期视频的主人公从2008年成立开始Epic Pass的价格每年都在上涨从最初的579美元一路涨至1051美元但VIL的股价却在过去几年里持续下跌和2021年11月相比已经下降大约50%滑雪人数和去年相比同期下降约20%只是因为今年美国地区的降雪质量非常差甚至可以说是有历史记录以来雪况最差的一年这个学际美国西部地区降雪量较过去30年平均水平低约50%洛基山脉地区今年12月只开放了大约11%的滑雪通道而之后的情况也没有好多少今年的天气只是一次黑天鹅事件吗要知道啊所谓滑雪大通票Megapath的模式本身就是为了对抗极端天气而被设计出来的但今天Epic Pass的通票销售量却下跌了这是Vill连续第二年面临这种情况也是自2008年成立以来的第二次连续两年的失败告诉我们事情并没有那么简单要理解Vill这两年来遭遇的滑铁卢啊这家公司的历史在VIL出现之前呢滑雪场的商业模式非常简单它的收入主要来自于当天卖的缆车票如果当天的雪况好的那么来滑雪的人就更多收入自然也就更高但滑雪场的支出结构却是固定的包括缆车 亚雪车 员工 保险等等只要雪场开门呢那么他们就会承担这部分成本这是一个典型的高固定成本高天气风险并且现金流呢也极其不稳定的行业所以啊对于华尔街来说这类行业的估值天花板非常的低直到2008年金融危机前后一个关键人物出现了他就是Rob Katz2006年他接任Vill CEO开始了大刀阔斧的改革包括在2008年推出了一项堪称商业天才之举的跨时代销售创新这张579美元的通票可以在Vill旗下的6个度假村无限次划选相比其他单学厂的计票都要更便宜过去10年Vill花费超过19亿美元收购33家学厂够大城市附近的小型学厂把本地滑雪者纳入通票生态再引导他们去旗下更大的旗舰学厂这样一来就势必要产生其他小费比如住宿和餐饮直到今年Vill旗下已经有了42家学厂那在推出通票的同时呢Vill还做了一件事那就是推动单日票价格上涨今天天气特别好所以学厂人特别多我想先来看一下今天这单日票买多少钱这样一来大部分人都会选择购买通票而且Epic Pass都是在雪季开始之前出售的不可退款钱在第一场雪落下之前就已经在张上这意味着公司不再完全依赖当天的客流它把天气风险部分转移给消费者从途中可以看出在Vill的雪票销售额当中通票的占比持续走高这是一场商业模式的彻底升级Vill将滑雪这个靠天吃饭的行业变成了稳定的高增长业务对于Vill来说通校带来的客流往往只是 [5:00] 如果我们去看Vill的收入结构就会发现Vill很成功的实现了全链条的变现让收入结构更加的多元化而且连锁化学厂也扩大了消费者的范围你想之前每个学厂单独卖票来的人肯定大部分都是本地人所以很难实现扩张但通票出现以后Vill可以服务全国甚至全球范围内的所有人不同收入不同年龄不同地域这些人都可以以很低成本的方式无论你在哪个城市你周围总会有Vill的学厂就像你周围总有麦当劳肯德基一样Vill可以放心地在全国范围内打广告降低每个学厂单独宣传的成本这样一来转化率也提高了于是华尔街也开始相信这个故事把Vill视为一个订阅型休闲平台分析师评价Robcast改变了一家公司改变了一种商业实践推出了一款新产品它重塑了整个商业模式甚至连整个行业都一起改变了涨到2021年的370美元在资本市场上想要实现这样的10倍增长光有核心业务的显著扩张是不够的还必须要改变市场对公司现金流对这门生意本身的估值方法而Vail两点都做到了从2009年到2021年通票销量几乎年年增长Vail持续收购新学厂扩张网络增加订阅收入可以看到由于Vail在2021年推出了20%的通票折扣和前一个学期相比那么在Vill这名通票模式的成功后呢其他公司自然也开始争相模仿资本开始入居不过Vill真正的竞争对手出现在2018年他叫Oterra阿尔特拉你熟悉的Icon Pass就是和Epic Pass评分天下的对手Vill和Oterra现在是美国最大的两家滑雪场运营商其中Vill在美国境内拥有37家雪场而Oterra则有17家剩余第三梯队的运营商旗下的雪场呢都只有个位数Rob Kass开始不再担任Vill的CEO只是保留了董事会执行主席的职位而巧合的是这也正好成为了Vill股价下滑的开始上一章里我们提到大通票的设计很聪明它提前锁定收入对抗天气并且提升了客户的忠诚度可以说是完全改变了滑雪行业的现金流结构但一个设计再聪明也会有代价早在天气问题之前就出现了2025年1月VIL公布数据2024-25雪季Epic Pass单位销量降低2%这是自2008年VIL推出通票以来的第一次下滑虽然通票收入仍然在增长但这是因为通票的价格上调了8%换句话说VIL已经开始依靠涨价维持收入数据而不是游客人数今年的数据就证明了这一点2025-26雪季Epic Pass的销量再次降低了2%虽然收入数据仍在增长但增长幅度却是除了疫情折扣外最低的一年。对于一个以规模扩张为核心的商业模式来说,这是一场生存危机,VIL不再是以吸引更多的订阅用户来达成增长,而是以更高的价格和更低的订阅来勉强求生。更重要的是,滑雪行业本身并没有下滑,美国整体滑雪人次增加了1.7%,但VIL的客流量却减少了3%,VIL的客流所占美国整体滑雪人数的比例,降低到了27%这种下滑直接点名了通票模式在带来经济优势之外也付出了代价对Vil来说最明显的代价就是用户体验这也是导致Vil开始逐渐走向低谷的第一个原因我们知道通票的逻辑是扩大网络锁定用户但当全国性的订阅覆盖了几十座山的时候客流行为就会发生改变这里我们要分两种学场来讨论知名度高大家都想去的旗舰学场的中小型雪场大量消费者呢都会在节假日涌上旗舰滑雪场而不是去自己家附近的雪场一旦这些雪场开始依赖通票带来的客流量啊任何运营上的问题呢都会被高度放大位于犹他州的Park City就是一个典型的例子这是美国目前最大的雪场超过7000英亩可华面积也是Epic通票网络里的核心目的地之一2025年初假期期间工会与工资之间由于最低工资标准发生了分歧但公司却表示只能给到每小时21美元于是滑雪巡逻队从12月27日开始罢工这导致雪季高峰期有85%的雪道关闭游客排挤长队这场罢工持续了12天要知道慕名而来的游客往往是花了上千美元买通票又花了上万美元住酒店租设备对体验的要求肯定就会更高于是等待缆车的时间被称为Epic和Vill旗下Epic Pass的名称一样变成了通票持有者的 [10:00] The Park City strike was an outlier event. I believe that was a large part of why Kirsten Lynch is no longer employed by Vale Resorts as CEO. I think that Vail knows that was mishandled. Now Park City day to day is an extremely well run mountain, but you can't run without ski patrol, and they should have taken care of that, and Vail should have gotten ahead of it, but they live and learn, right? 学到拥挤一天没法尽兴等等问题 并不是没有原因的 顺便一提啊 美国过去几十年几乎没有新建大型滑雪场 因为大多数是和开发的山地呢都属于联邦或者州政府的土地 新建雪场需要漫长的环包审批和特取经营许可难度很高 这也是Vill不断买雪场的原因 滑雪行业几乎没有新增供给 如果想扩张就只能靠收购现有雪场 诶 那么Vill有没有试过增加更多的缆车让更多的游客可以上山呢 当然有 却很困难比如2022到23年Vale就想过在Park City增加两条缆车把中速缆车换成更快容量更大的缆车却在当时遭遇了居民和规划委员会的强烈反对认为这只会吸引更多游客加重交通和停车压力最后这项升级计划被迫取消这反映了像Vale这样的滑雪公司和地方社区之间的冲突Park City并不是唯一的例子 基础设施升级的例子 关于这一点我们最后也会展开讲讲 并且对比一下VIL的竞争对手是如何管理人流的 但VIL在运营雪场这件事情上还有什么可以改进的地方呢 其实这里还有一个更加微妙的问题 也就是不同地区的运营逻辑 换句话说VIL其实并没有管理中小型区域雪场的经验 VIL在美国拥有37家雪场 但整个美国一共有大约500座滑雪场 这些雪场分布在完全不同的气候区域 传统区域之外呢从2018年开始啊ville就开始专注收购美国中西部和东北部的小学厂其中最大的一笔交易是2019年ville对peakresource的收购直接将17所学厂都收入囊中这里面主要涵盖东北部中大西洋也就是宾夕法尼亚区域和中西部的资产2021年ville又进一步增强了这些区域的资产而这些不同区域的运营逻辑是不一样的在美国东部和中西部滑雪并不像科罗拉多那样依赖 It seems to have taken a little bit of time for Vale to understand the This is the preeminence of snowmaking in these places, and the notion that you really have to make snow at every opportunity, and get ahead of the freeze-thaw cycles that we get in the east and the Midwest. 这些人啊有一种非常强烈的文化预期 他们划的是自家门口已经存在了几十年的雪场 所以他们预期的是完整的雪季 而不是偶尔开放 举个例子 在印第安纳州有一家独立运营的小型雪场叫Perfect North 他每年运营呢大概一百天 而Vill旗下也在印第安纳的Poly Peaks 通常比他晚开一个月左右 这就是运营策略的问题了 在洛基山脉啊Vill可以更加激进的 强早开门 比如说Keystone就是美国最早开门的几个雪场之一 It's a place where we're going to open the event But in the middle of the middle of the middle of the Ville, the Ville was able to use more than a safe and safe. And so, it was a loss. This behind actually is a marketer's decision. The Ville is very expensive, and it needs a lot of energy, and energy and energy. For Ville, it is not worth it for a small town to invest in large-scale scale. It's possible that these are the "in-house" town. The effect is to make the owners into the epic system, and the real estate is the "quiet-giant" town. The people who are not waiting for Vail to open the door, but will go to the nearby private school. So, Vail can't be caught in the crowd, except in the city of the mountain, and it's also from these areas of the area. The cultural expectation is... more of a season. 而另外一个导致VIL股价下跌的转折点,反而就是我们刚才说的。 [15:00] 才提到的疫情高点2021年VIL在疫情期间将Epic Pass价格下调了20%这带来了巨大的订阅增长但与此同时美国出现了劳动力短缺大量关于排队时间长服务不足的画面开始流传而就在那之后Epic Pass的销量曲线见顶并首次出现下滑2021年也成为了一个分水岭在那之前VIL每年都在做大动作收购新学厂推出新通票版本重塑行业规则之后节奏却开始放缓与此同时Vill的竞争对手们却在加速说到这里我们要来聊聊美国滑雪场的整体格局听完前面说的你可能会觉得Vill和Terra已经平分美国滑雪场的半壁江山了但从数量上看美国的500多家雪场中这两家公司完全持有的大约50家只占总体的10%绝大多数滑雪场要么是家族运营要么是区域型公司运营要么是由政府社区支持的公共山比如常去Lake Tahoe的观众这就是一家由当地公共机构运营的学场 主要面向本地人 流量和隔壁的Northstar或者Palacell相比呢 就小得多 正是这样的独立学场 在Vill旗下的学场人流拥挤体验变差的时候 优势也就显现了出来Vill跟Altera他们基本上把最出名的学场都收购了 但是美国也有很多就是自身做自己经营的那种学场最大的区别是他们的人流量会少一些这个血质的保存的能力就更高一些所以即便是小血厂可能就是总的体验比较多的时候会好一些Epic跟Icon你能够就是买一张票就去更多的血厂来划但是如果就是说真的去追求一个比较好的体验那么去那些自己经营的那些修长不是一个坏的事而Val最大的竞争对手Otera还在持续增加合作学场并且通过调整通票等级限制部分山头进入基础通跳来保护体验于是滑雪行业开始发生微妙的逆转那么说到这里我们就再来聊聊Otera这个竞争对手是怎么样吃掉了Val的蛋糕的Val和Otera都各自推出了自己的通票系统这两家公司本质上做的是同一件事比如过度拥挤 单日票更贵等等Otera也自然不能信免但他们各自的逻辑却又有几个关键的不同第一是定价策略这个血迹一张Epic Pass要1000美元左右而Icon Pass则要1500美元定位更高端 所以价格更高第二是学场网络结构的差异Epic更强调自有帝国 热衷于购买学场自己经营但Icon却更依赖合作网络Otera自己拥有的学场只有不到20个但Icon Pass却覆盖了50多个合作的学场嗯跟学厂不是购买而是就是加入合作的这么一个伙伴他们会有更多的限制签数就是每个学厂或者五天或者七天最要更多的是把就是整个学厂收买了能给大家有更多不限期划的这个时间我觉得如果购买一个学厂那么你对学厂整个的这个经营的这些利润在某种程度上是有更大的风险但是如果你经营的好的话利润高的话那么你所得到的回报有更多一些合作的话等于雪场给你做温红吧第三虽然ICON模仿的是EPIC的核心通票策略但却对人流拥挤的问题做出了不同的回应ICON会把人流量特别大的顶级雪场在不同等级的通票之间来回调整用来控制客流具体操作上ICON提供基础版和完整版两个价格等级的通票当某个山人太多的时候ICON会把它从便宜的基础版移走只允许高价完整版通票进入或者增加预约限制和科罗拉多州的ASPEN这两个最火的雪场就是典型的例子在ICON之外呢还有其他的EPIC竞争对手也在用自己的方式控制客流比如Indie Pass这是一家在美国覆盖100多个独立滑雪场的通票通常提供在每个雪场花两天的滑雪权益价格呢通常也远远低于EPIC和ICON Pass为了解决过度拥挤的问题啊Indie Pass选择限制每年出售的通票数量来保证消费者的体验换句话说啊其他的公司呢或多或少都在主动管理拥挤的客流而Vill却更像是在扩大规模从而增加销量这在增长期当然是优势但一旦增长放缓反而带来了更大的压力比如从画面上这组数据就可以看出近年来加入Epic Pass的学厂数量已经大不入前美国在过去几十年来都没有新建学厂而从建立支出开始Vill就已经把优质资产收购的差不多了现在融资成本上升监管压力增加收购空间自然压缩相比之下Icon和Andy Pass却在不断的新增学厂收购而是因为他们更多采用之前提到的合作和联盟模式用 [20:00] 更轻的资本效动更大的网络既能扩张版图又不用承担全部资产风险这让VIL在规模扩张放缓的同时反而显得更加笨重那你可能会问了VIL为什么不像竞争对手一样主动献流呢这是因为Epic Pass从一开始打出的核心承诺就是无限化这种确定性是它成功的基础如果现在开始限制天数增加预约或者把热门学厂从低价通票里移走本质上就是改变规则同时VIL高度依赖通票预售来锁定现金流一缩水销量波动会直接反映在财报上相比之下ICON的产品结构从一开始就是分级限天数的IndiePass更是天然只给两天滑雪权益而且主动限制销量这种容量管理是产品设计的一部分而对于Vail来说容量管理意味着要对自己最成功的承诺动刀这就是它更难转观的原因当然由于Oterra是一家私有公司我们看不到它的财报所以从现有材料中我们不知道ICON的单位销量变化趋势Oterra的财务表现Vill的下滑里面有多少是被Otera抢走了市场又有多少是之前提到的体验问题Vill也并不是完全不想改变之后我们也会讲到Rob Katz在回归Vill之后所做的动作这是一场多变量的竞争现在下结论说谁赢了还为时过早但有一点是明确的Vill不再是唯一一个颠覆者他现在是一个需要防守的巨头而防守往往比进攻更难就到这里我们聊的都还是商业模式但如果我们把目光投向滑雪这项运动本身或许就更能理解美国人对于Ville和Oterra这样公司的态度如果你问华尔街滑雪场是什么答案可能就是我们刚才说的高固定成本资产加上订阅现金流模型但如果你问一个滑了30年学的本地人他们会告诉你这是他们的童年记忆是他们的社区传统是他们一家每年冬天出行必去的地方在这里我就遇到了很多从小来这里滑雪的住在新英格兰地区的本地人,他们还会带着自己的孩子来学场滑雪。这是住在新英格兰地区的Daneo,已经来Okemo滑雪40年了。它已经变成了一半年代的一半,所以它一直是自己的。而当滑雪被全国化订阅化之后这种地方属性开始产生摩擦2017年Vale收购了福蒙特州最具标志性的学厂之一Stowe立刻Vale就把Stowe的计票价格砍掉了一半以上在收购前Stowe的计票价格超过2000美元而加入Epic Pass之后只需要大概850美元从财务逻辑来看这是一次普惠但附近的居民却并没有更高兴在Stowe的停车场你会看到愤怒的贴纸在网络上你也能看到这样或者这样的meme无一不是在嘲讽Vale本地人提到在Vale买下Stowe之后节假日上山的路可能要堵三个小时餐馆变得更贵了还有人说山体上多了很多公寓式开发当我去那里整个山上有这些大大小的公寓家的房子它就看得很...这种改变并不只是数据能解释的它更多是一种vibe shift来自风鸿特本地的歌手Noah Cullen甚至在他自己的歌里讽刺了这个现象他说Vale买下了雪山让一切都不一样了这种文化焦虑其实不止发生在Stoy在新英格兰的滑雪圈里面大家经常讨论哪些雪场会被大公司买走它会不会成为Epic Pass的一部分会不会又成为这些学场标准化的节点。我在2月中旬采访Sewis的时候,也问他现在他的订阅者们都在讨论什么。他告诉我,现在大家关注度最高的是在弗蒙特州一家叫做Smugger's Notch的独立学场,究竟会不会被Vale收购成为Epic Pass的一部分。这家别名叫做Smugger's的学场,对本地华学者来说有着不可替代的魅力。他老牌,有个性,没有高速缆车,甚至还有一条1963年安装的老双人翼,又慢又长。本地人反而喜欢这种性格,在他们看来这种不那么方便的存在甚至是一种过滤机制,它会筛掉只想追求效率的人,保住一种更旧更慢更像家乡的滑雪氛围。估计很长一段时间很多人都带船它可能会卖给Vale,很多本地滑雪者能因此担心这会改变它的个性,但最近的消息是Smugs并没有卖给Vale,而是被一个更小的家族式的运营集团买下了控股权,这个集团同时也是马赛诸塞州的Berkshire East和纽约州的Catamont这件事让本地的滑雪者松了一口气。这就是一个故事,他们的故事是很重要的。有一段时间那是鞋商鞋增长 [25:00] in size and influence that they will come to monopolize the ski experience You will find that the "same" of the world is like a game of the world. Boston in particular is a very large source of my subscribers. So people in Boston love the New England Patriots, they love the Boston Red Sox, and they love whatever ski area they grew up going to with their family. They see it as formative. They tend to have strong bonds with these places. 而是这会不会消磨掉差异性 让他们的体验变得同质化 甚至有Snowie本地人把这种变化称为麦当劳化 更标准的产品 更统一的服务 更高效的商业模式 但却反而失去了自己的性格 再回到通票系统 这里其实还有一个更加微妙的问题 也就是初学者进入滑雪这项运动的门槛 现在的通票价格让很多初学者望而却步 这意味着他们在还没有确定自己是不是喜欢这项运动的情况下 就要做出上千美元的承诺 这样的结果就是现在来滑雪的更多是年轻专业人士,他们可以提前规划雪季,甚至可以飞去不同州不同国家滑雪,而家庭和低频游客来的就更少了。 这也让滑雪在不知不觉中变成了一项精英化的运动。 在美国无论是数据还是滑雪公司高层都公开承认过,这项运动长期以来都只对少部分人开放。 202324雪季中有88%的滑雪者都是白人,有62%都是男性。 而不是通过包容 这样一来矛盾也就出现了 一边滑雪公司希望能扩大人口基础和结构 让滑雪更包容 另一边滑雪者却说 山太挤了我们不要新人 这是滑雪行业从推出通票系统以来就没能解决的矛盾 从商业角度看 通票让滑雪更加民主化 但从体验角度看 它让滑雪更加精英化 这就是滑雪经济学里最微妙的张力 2025年5月 Rob Katz重新回到了Vail任职CEO 但这个时候他面临的是一个和2008年完全不同的Vail以及滑雪市场 通票现在已经变成了滑雪行业的默认模式 能收购的滑雪场也越来越少 而就像我们刚才说的 Vail现在面临着通票价格上涨客流高度集中的挑战 也导致运营问题更多的暴露出来 增长也不像一开始那样自然了 在美国市场逐渐进入成熟期之后 此前Vale收购了加拿大的Whistler,将它变成了自家的旗舰资产。 较大利亚Vale拥有三家学厂,在瑞士Vale近年来也进行了两次收购,想要将这两家学厂作为自己拓宽欧洲市场的通行证。 在日本Vale也和北海道的刘寿都学厂进行了合作,当然Vale也不是唯一一个这么做的公司。 如果你有关注ICONPASS最近的动作呢,或许会记得云顶度假村在几个月前,就成了ICON在中国境内的第一个合作学厂。 但Vale在欧洲却无法简单的复制美国的模式。 这是因为欧洲和美国的滑雪结构在本质上非常的不同 因为欧洲有4000多个雪场 几乎是美国的5倍以上 而且欧洲滑雪的基础设施往往由地方政府资助 这就决定了VIL在美国能够滚动收购整合网络 而欧洲却很难复制 同时啊欧洲最大的雪场单日票也就80到90欧元 如果VIL想要在欧洲复制提高单日票的价格 售卖超低价通票这样一个策略 在文化上很难被消费者接受 Part of how Vale was able to propel the Epic Pass into mass market status was by changing the North American culture around the cost of a lift ticket. That's not going to work in Europe. It just isn't. The largest ski areas in Europe still... charge 80 90 euros a day so you know veil is the most expensive in america at 356 per day but there are many ski areas that charge within that range it has worked from a consumer training standpoint i think it's been very bad from a pr standpoint as far as generating negative headlines about skiing and and making it seem like it's an elitist sport that is not available to anyone other than the very They're going to need a different strategy. 。 [30:00] 最后在回归后的第一份财报当中Robcast还提到将会重新评估整个Epic Pass体系包括提供不同的产品和重新定价某种程度上这也是在向Otera的Icon Pass学习Robcast的回归是一种战略重置当然对于这个血迹来说任何改变都可能已经为时过晚了那么在之后的几个血迹里面Robcast究竟能不能解决滑雪的商业模式与文化之间的冲突Vill又是否能够重新回到神坛呢这个问题我们还要继续观察Vail的客流下滑未必意味着这个行业正在衰落但它至少提醒了我们一件事当一种商业模式成功到极致的时候也往往站在了转折点的附近好了 以上就是我们这期视频的全部内容了大家的点赞留言和转发是我们做好深度商业与科技内容的最佳动力我是特兰演奏员一文我们下期再见