黄仁勋看好MRVL爆拉32% 谷歌增发股票引发流动性担忧

视野环球财经

美股软件与半导体板块资金拉扯加剧，谷歌等科技巨头从股票回购转向增发股票，配合SpaceX等大额IPO，可能在6月中旬引发市场资金抽离与剧烈调整。

AI-assisted summary of 美股 MRVL再次引爆半导体！MSFT反转走弱！IGV、PANW、CRWD，AVGO！GOOG募资，历史意义！ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-06-18

Detailed notes

## Background 本内容由 YouTube 频道“视野环球财经”于 2026 年 6 月 3 日发布。视频简介介绍了频道会员功能的开通详情、订阅流程（包括绕过“苹果税”的提示）、各会员级别的服务差异以及不保证一夜暴富和无私教带单等风险提示。

## TL;DR 本期节目分析了美股在劳动力数据超预期背景下的走势与板块分化。软件板块（IGV）受看涨期权与散户买盘推动，但与半导体板块形成资金“跷跷板”，微软（MSFT）出现顶部“导型反转”迹象。受黄仁勋看好及20亿美元投资提振，Marvell（MRVL）爆拉32%，与博通（AVGO）展开 ASIC 芯片争霸，但也积累了较高投机泡沫。此外，谷歌（GOOG）发售新股募资打破了长期的回购逻辑，加上即将在6月中旬上市的 SpaceX 等重磅 IPO，美股面临潜在的资金稀释与变盘风险。

## Atmosphere & style 主讲人语言风格专业理性、条理清晰，充满对市场细节的敏锐洞察。整体氛围沉稳而具有警示意味，既分享了行情爆涨带来的市场狂热，又时刻通过客观的数据和估值模型为观众注入冷静剂。面对大盘指数与个股分化的史诗级背离，主讲人以客观中立的同行视角引导投资者防范流动性风险与追高风险。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=0s) 美股四大指数同步上行，公共事业与能源板块领涨，通信板块受谷歌拖累领跌。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=0s) 4月职位空缺激增至761.8万创近两年新高，但新增空缺主要集中在专业与商业服务，劳动力市场整体维持稳定而非全面升温。 - [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=180s) 半导体与软件板块呈现明显资金“跷跷板”效应，MRVL暴涨带动费城半导体指数大涨5.87%，软件ETF（IGV）则下跌2%。 - [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=180s) 散户与机构在软件板块极其活跃，周一散户买入IGV资金创下4600万美元的历史新高，IGV关键支撑位看101美元。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 微软走出典型的“导型反转”顶部滞涨形态，短线上行动能减弱，若后续回调至435美元下方将是较好的中长期建仓机会。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 网络安全三巨头（PANW、CRWD、FTNT）处于基本面高估但资金强行扎堆的“强者恒强”状态，是当前软件板块的核心支撑。 - [11:50](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=710s) 黄仁勋称Marvell（MRVL）可能成为下一个市值破万亿的公司，刺激MRVL盘中暴涨32%，但当前股价已处于显著高估与极度投机状态。 - [11:50](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=710s) 博通（AVGO）作为ASIC龙头体量和估值更稳健，其2027年前瞻估值区间为508至678美元，即将在财报发布后面临期权波动考验。 - [19:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1180s) 谷歌通过增发新股进行融资打破了美股过去20年依赖股票回购提升EPS的逻辑，导致美股净股票供应量面临转正风险。 - [19:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1180s) 四大科技巨头维持巨额AI资本支出，若现金流消耗过快叠加SpaceX等重磅IPO上市，市场整体流动性将被严重稀释。 - [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 大盘指数屡创新高但下跌股票多于上涨股票，VIX与个股波动率（VXEQ）背离，市场积累了较强的结构性脆弱性。 - [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) SpaceX预计于6月11日定价、6月12日上市，可能促使极致投机资金从高位AI股获利了结，成为未来1-2周市场调仓变盘的触发点。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=0s) 经济数据与美股大盘概览

美东时间2026年6月2日周二晚间，美股四大指数再次同步上行，其中罗素2000指数领涨。板块分化依然明显： * **领涨板块**：公共事业和能源板块表现最为亮眼。 * **领跌板块**：通信板块表现不佳，主要受到谷歌（Google）股价下跌的拖累。

从宏观经济数据来看，当天公布的4月份职位空缺数据从前值的686.6万激增至761.8万，大幅超出市场预期的682万，创下近两年来的新高。与此同时，职位空缺率从4.2%升至4.6%，离职率则从2.0%微降至1.9%。虽然表面数据看似强劲，但这并不意味着整个劳动力市场正在全面加速好转。仔细拆解数据可以发现，新增的职位空缺绝大部分集中在“专业和商业服务”这单一行业，其他行业的变动微乎其微。因此，这份报告仅表明劳动力市场整体维持稳定，而非全面再次升温，后续仍需持续观察。

- 4月职位空缺：761.8万（预期 682万，前值 686.6万） - 职位空缺率：4.6%（前值 4.2%） - 离职率：1.9%（前值 2.0%）

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[03:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=180s) 软件板块（IGV）与半导体板块的资金拉扯

软件与半导体两大子板块之间展现出持续近一年的“跷跷板”资金拉扯效应。得益于 Marvell（MRVL）的暴涨拉动，费城半导体指数30只成分股中有27只上涨，大幅收涨5.87%，资金再次疯狂涌入半导体板块。这直接导致软件板块遭到抛售，软件ETF（IGV）下跌2%。

散户与机构在软件板块上的投机情绪极其高涨。高盛数据显示，上周五 IGV 的看涨期权（Call Option）成交量飙升至创纪录的28万份合约，创历史单日新高；周一又新增了22.5万份合约。此外，散户投资者在周一创下了 IGV 有史以来最大的单日购买记录，流入资金高达4600万美元，比2月初的前历史高点高出约40%。这反映出当前市场“重个股、轻大盘”的强投机特征。

针对 IGV 的后续走向，核心在于关注关键技术点位： * **101 美元支点**：若跌破 101 美元，IGV 将重回震荡行情，软件股需要重新积蓄力量等待下一次冲刺。由于下方 86.4 至 94.8 美元区域是前期长期盘整的中枢，具备极强支撑，因此跌破 101 并不意味着进入空头趋势。 * **盈亏比考量**：若 101 美元支撑有效，以当前约 104 美元的价格计算，下行止损空间约 3 美元；上行第一止盈位在 109 至 111 美元（5-7 美元获利空间）。若能突破 111 美元则有望挑战前高。但软件板块若想爆冲，前提是半导体板块需要暂时降温，减少对资金的强势吸引。

- IGV 看涨期权单日成交创纪录：28万份合约（上周五） - 散户单日净买入 IGV 资金：4600万美元（周一，创历史新高） - 费城半导体指数：30只成分股中27只上涨，大涨 5.87% - IGV 关键技术支撑位：101 美元（下方强支撑区 86.4 - 94.8 美元） - IGV 上方目标位：109 - 111 美元

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[05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 微软（MSFT）导型反转与网络安全三巨头分析

微软（MSFT）虽然近期发布了一系列人工智能模型，但在软件板块整体资金面走弱的背景下，基本面利好并未能提振短期股价。技术面上，微软走出了一种非常典型的顶部滞涨形态——“导型反转”（跳空高开后又跳空低开），这标志着其上行动能正在明显减弱，后续大概率会迎来缩量回撤。

对于仓位不足的投资者而言，若微软后续回调至 435 美元下方（前期强中枢位置，之前为 430 美元，根据最新交易重新修正），将是一个不错的中长期建仓机会。虽然中枢破位后短期恢复需要时间，但整体来看风险与机会并存，机会大于风险。

``` 微软 (MSFT) 走势特征：跳空高开 ──> 顶部滞涨 ──> 跳空低开 (导型反转) ──> 预期缩量回撤 (关注 435 美元下方机会) ```

在网络安全领域，三大龙头 Palo Alto Networks（PANW）、CrowdStrike（CRWD）和 Fortinet（FTNT）呈现出高度一致的走势特征：基本面高估，但资金强行扎堆，走出“强者恒强”的行情。

以刚刚发布财报的 PANW 为例，其业绩超越预期并上调了全年业绩指引。虽然盘后股价出现下跌，但跌幅远小于正常期权波动的幅度，显示出基本面非常稳健。然而，从估值角度看，PANW 处于明显高估状态（此前评估区间在 261 美元下方，缺乏强支撑）。盘中与盘后买卖交易极其激烈，大量获利盘减仓的同时仍有大资金继续加顶。这三只网络安全股是当前软件板块的“大腿”，若它们能维持高位，IGV 就保留上行希望；若它们大幅回调，IGV 重新回到震荡区域的概率将大幅提升。

明日即将发布财报的 CrowdStrike（CRWD）也呈现类似格局： * **期权市场定价**：期权市场压注 CRWD 财报后的波动范围在 770 美元上下 80 美元（约 ±11% 的波动，隐含 68% 的概率覆盖率）。 * **技术支撑**：下方支撑区在 613 至 677 美元，上方阻力位在 768 美元，中间存在较大的价格真空带。

- 微软（MSFT）关键买入观察区：435 美元下方 - CRWD 财报期权隐含波动：770 美元 ± 80 美元（波动幅度约 11%） - CRWD 支撑区间：613 - 677 美元；上方阻力：768 美元

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[11:50](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=710s) 爆拉32%！Marvell（MRVL）与博通（AVGO）的定制芯片争霸

半导体定制芯片（ASIC）领域迎来强力刺激。英伟达（NVIDIA）CEO 黄仁勋（Jensen Huang）公开发表言论，称 Marvell（MRVL）有可能会成为下一个市值突破万亿美元的公司。受此消息提振，MRVL 盘中直接爆拉 32%，盘后继续上扬，市值冲至约 2500 亿美元。黄仁勋的看好并非空穴来风，英伟达曾向 MRVL 投资 20 亿美元作为合作的一部分，允许客户结合两家公司的组件开发定制 AI 基础设施，因此黄仁勋为合作伙伴背书也在情理之中。

从业务基本面来看，MRVL 涵盖三大核心增长引擎： 1. **定制 AI 与 ASIC 芯片**：为超大规模数据中心定制芯片，是市场最看好的高毛利业务。 2. **高速网络与连接芯片**：连接服务器与 GPU 的高速网络芯片，以及用于 AI 集群内部和集群间传输数据的光纤与铜缆互联技术（这正是黄仁勋重点看好的领域）。 3. **边缘与存储业务**：以太网交换机、存储及内存控制器芯片。

从估值角度来看，若按基准复合年增长率（CAGR）40% 及 40 倍 PE 计算，MRVL 的合理价格区间应在 161 至 215 美元（基于 2027/2028 财年预期）。在暴涨前，60 位追踪该股的分析师中有 44 个买入评级、6 个持有评级，无一卖出，平均 12 个月目标价为 230 美元。目前股价冲至 290 美元甚至盘后 313 美元，已处于显著的高估和极度投机状态。如果要靠实际业务增长支撑万亿市值，至少需要 5 年时间。

``` Marvell (MRVL) 核心业务三大支柱： ├── 1. 数据中心定制芯片 (ASIC / AI 芯片) ├── 2. 高速网络与集群互联 (GPU/服务器连接、光纤/同缆互联) ──> 黄仁勋重点看好 └── 3. 边缘与存储控制器 (以太网交换机、内存控制器) ```

作为定制芯片绝对龙头的博通（Broadcom, AVGO），同样受到资金关注。但两者的炒作逻辑存在明显差异： * **博通（AVGO）**：业务体量和营收基数更大，虽然年化增速低于 MRVL，但估值相对更稳健。按 2027 年预期估算，前瞻估值下限在 508 美元，上限在 678 美元。博通当前市值已达 2.28 万亿美元，由于体量庞大，资金拉动的难度远高于暴涨前仅 2000 亿出头市值的 MRVL。 * **期权波动预期**：博通即将在明日发布财报，期权市场押注其截至周五的价格在 480 美元上下 44 美元范围内波动（±44 美元以内涵盖 68% 的概率）。

- MRVL 盘中涨幅：32%（市值升至约 2500 亿美元） - MRVL 分析师评级（暴涨前）：44 买入 / 6 持有 / 0 卖出（目标价 230 美元） - 英伟达对 MRVL 战略投资：20 亿美元 - 博通（AVGO）市值：2.28 万亿美元（前瞻估值区间：508 - 678 美元） - 博通财报期权隐含波动：480 美元 ± 44 美元

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[19:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1180s) 谷歌（GOOG）募资信号与美股流动性隐忧

谷歌（Google / GOOG）在宣布筹集资金（募资）后，股价出现破位下行的走势。这一举动具有深远的历史意义：除了发债之外，大型科技公司开始选择通过增发股票（发售新股）的方式进行融资。

这一转变打破了美股过去 20 年来的结构性利好逻辑。此前，美股主要依靠持续的“股票回购”（Buyback）销毁流通股，从而在总盈利不变的前提下提升每股收益（EPS）。而谷歌的增发将导致市场净股票供应量（Net Equity Supply）自疫情以来首次转正。在过去的 20 年里，美股净股票供应量仅在 2000 年、2009 年和 2020 年三个时期出现过增发大于回购（供应量为正）的情况，而这三个时期无一例外都是股市剧烈动荡、表现糟糕的阶段。

``` 美股净股票供应量转正的历史对照： 2000年 (互联网泡沫) ──> 2009年 (金融危机) ──> 2020年 (疫情冲击) ──> 2026年 (科技巨头增发潮?) 注：净供应量转正通常意味着市场资金被稀释，往往伴随着股市动荡期。 ```

若四大科技巨头（Hyperscalers）在 2027 年继续维持巨额的 AI 资本支出（CapEx），而在现金流消耗过快的同时又未能实现高效的 AI 货币化变现，它们将只能通过“发债”或“增发股票”来补充资金。再加上即将到来的三个重磅 IPO（以 SpaceX 为首，后续还有两家 AI 独角兽企业），市场资金将被严重分流。因此，后续必须高度警惕市场整体流动性被稀释的风险。

- 美股净股票供应量转正的历史年份：2000年、2009年、2020年（皆为市场动荡期） - 潜在资金分流因素：巨头增发 + 发债 + SpaceX 等 3 大重磅 IPO

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[22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 史诗级背离：选股市场与潜在的变盘窗口

当前标普500等指数与个股之间出现了史诗级的数据背离。连续多个交易日内，大盘指数不断刷新历史新高，但市场中下跌的股票数量却持续多于上涨的股票数量。

个股与大盘的隐含相关性（Implied Correlation）呈断崖式下跌，表明市场已从“指数行情”彻底演变为“人工智能选股行情”： * **波动率溢价背离**：衡量标普大盘波动率的 VIX 与衡量个股波动率的 VXEQ 之间的差距拉大到历史极大值。投资者宁愿为个股的高波动率支付高额溢价，却完全无视整体大盘的宏观风险。 * **脆弱性积累**：虽然资金高度集中在少数几只领头羊（如 AI 概念股）在行情初期能拉升大盘，但也带来了极大的结构脆弱性。这些领头羊在业绩、现金流或流动性上绝对不能出现任何失误，一旦高位领头羊失误，大盘将迎来剧烈调整。

对于投资者而言，目前需要密切关注一个关键的时间节点——**SpaceX 预计将于 6 月 11 日定价、6 月 12 日正式挂牌上市**。作为近年来最大的 IPO 之一，SpaceX 的上市极有可能成为市场资金抽离和变盘的触发点。大量在 AI 和半导体高位获利的极致投机资金，届时极大概率会选择获利了结，离场转场去参与 SpaceX 的炒作。因此，在未来一到两周内，市场极有可能迎来资金调仓与动荡的变化窗口，投资者应保持耐心，根据自身的风险偏好做好应对策略。

- SpaceX 预计上市日程：6月11日定价，6月12日上市（潜在资金变盘节点） - 市场特征：个股与大盘隐含相关性创历史极低，VIX 与个股波动率（VXEQ）严重背离

## Notable quotes > [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=180s) 软件与半导体两大子板块之间展现出持续近一年的“跷跷板”资金拉扯效应。

> [03:00](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=180s) 跌破 101 并不意味着进入空头趋势。

> [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 基本面利好并未能提振短期股价。

> [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 这标志着其上行动能正在明显减弱，后续大概率会迎来缩量回撤。

> [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 基本面高估，但资金强行扎堆，走出“强者恒强”的行情。

> [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=340s) 这三只网络安全股是当前软件板块的“大腿”，若它们能维持高位，IGV 就保留上行希望；若它们大幅回调，IGV 重新回到震荡区域的概率将大幅提升。

> [11:50](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=710s) 有可能会成为下一个市值突破万亿美元的公司。 — 黄仁勋（Jensen Huang）

> [11:50](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=710s) 已处于显著的高估和极度投机状态。如果要靠实际业务增长支撑万亿市值，至少需要 5 年时间。

> [19:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1180s) 这一转变打破了美股过去 20 年来的结构性利好逻辑。

> [19:40](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1180s) 而这三个时期无一例外都是股市剧烈动荡、表现糟糕的阶段。

> [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 市场已从“指数行情”彻底演变为“人工智能选股行情”。

> [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 投资者宁愿为个股的高波动率支付高额溢价，却完全无视整体大盘的宏观风险。

> [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 一旦高位领头羊失误，大盘将迎来剧烈调整。

> [22:30](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY&t=1350s) 作为近年来最大的 IPO 之一，SpaceX 的上市极有可能成为市场资金抽离和变盘的触发点。

## Mentioned 罗素2000指数, 标普500, 费城半导体指数, VIX, VXEQ, 谷歌（Google / GOOG）, Marvell（MRVL）, 高盛, IGV, 微软（MSFT）, Palo Alto Networks（PANW）, CrowdStrike（CRWD）, Fortinet（FTNT）, 英伟达（NVIDIA）, 黄仁勋（Jensen Huang）, 博通（Broadcom / AVGO）, SpaceX

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=IjI3_YhulnY)

中文简报

黄仁勋看好MRVL爆拉32% 谷歌增发股票引发流动性担忧美股软件与半导体板块资金拉扯加剧，谷歌等科技巨头从股票回购转向增发股票，配合SpaceX等大额IPO，可能在6月中旬引发市场资金抽离与剧烈调整。本期节目分析了美股在劳动力数据超预期背景下的走势与板块分化。软件板块（IGV）受看涨期权与散户买盘推动，但与半导体板块形成资金“跷跷板”，微软（MSFT）出现顶部“导型反转”迹象。受黄仁勋看好及20亿美元投资提振，Marvell（MRVL）爆拉32%，与博通（AVGO）展开 ASIC 芯片争霸，但也积累了较高投机泡沫。此外，谷歌（GOOG）发售新股募资打破了长期的回购逻辑，加上即将在6月中旬上市的 SpaceX 等重磅 IPO，美股面临潜在的资金稀释与变盘风险。美股四大指数同步上行，公共事业与能源板块领涨，通信板块受谷歌拖累领跌。 (0:00) 4月职位空缺激增至761.8万创近两年新高，但新增空缺主要集中在专业与商业服务，劳动力市场整体维持稳定而非全面升温。 (0:00) 半导体与软件板块呈现明显资金“跷跷板”效应，MRVL暴涨带动费城半导体指数大涨5.87%，软件ETF（IGV）则下跌2%。 (3:00) 散户与机构在软件板块极其活跃，周一散户买入IGV资金创下4600万美元的历史新高，IGV关键支撑位看101美元。 (3:00) 微软走出典型的“导型反转”顶部滞涨形态，短线上行动能减弱，若后续回调至435美元下方将是较好的中长期建仓机会。 (5:40)

Reading summary

节目分析指出，美股大盘指数屡创新高背后隐藏着极端的结构性分化，资金在半导体与软件之间激烈拉扯并呈现出史诗级的个股广度背离。伴随谷歌增发新股打破长期回购红利，以及重磅IPO即将来袭，市场在流动性与高估值透支下面临显著的变盘风险。资金跷跷板效应与微软技术走弱 (3:00) 半导体与软件两大子板块持续呈现资金“跷跷板”拉扯。在Marvell暴涨刺激下，费城半导体指数30只成分股中有27只走高，整体大涨5.87%，资金疯狂涌入半导体导致软件ETF（IGV）下跌2%。尽管散户与机构投机情绪极度高涨——上周五IGV看涨期权单日成交达28万份创纪录，周一散户单日净买入4600万美元亦创历史新高，但IGV当前关键在守住101美元支点，跌破将重回86.4至94.8美元中枢震荡，守住则第一目标看109至111美元。巨头微软（MSFT）近期虽推出AI模型，但技术面走出跳空高开后又跳空低开的典型“导型反转”滞涨形态，反映上行动能明显减弱，后续大概率缩量回撤。分析认为若后续回调至前期中枢435美元下方，将成为风险可控的中长期观察与建仓窗口。定制芯片狂飙与MRVL估值分化 (11:50) 在定制芯片（ASIC）领域，英伟达CEO黄仁勋公开称Marvell（MRVL）有望成为下一家市值破万亿美元的公司，刺激MRVL盘中暴拉32%，市值升至约2500亿美元。英伟达此前曾向其战略投资20亿美元以协同开发AI基础设施。MRVL核心业务依托数据中心ASIC芯片、GPU高速网络及互联互通、边缘与存储控制器三大支柱。但估值测算显示，即使基于2027/2028财年40%的复合增长率与40倍市盈率，其合理价值区间仅在161至215美元；冲高至290美元以上已属于严重投机透支，靠实际业绩支撑万亿市值至少需要5年。定制芯片绝对龙头博通（AVGO）市值已达2.28万亿美元，2027年前瞻估值区间在508至678美元。博通体量庞大使得拉升难度远高于MRVL，期权市场定价其财报后波动在480美元上下44美元之间。网络安全龙头高位博弈与财报考验 (5:40) 网络安全三大龙头Palo Alto Networks（PANW）、CrowdStrike（CRWD）与Fortinet（FTNT）呈现出基本面估值严重偏高但资金强行抱团的“强者恒强”格局。PANW财报虽超预期并上调指引，但盘后小幅下跌显示估值缺乏低位支撑，多空博弈异常激烈。CRWD在发布财报前，期权市场隐含波动幅度达到770美元上下80美元（约±11%），下方支撑见于613至677美元，上方阻力在768美元。分析强调，这三只网络安全龙头是当前维持软件板块多头情绪的“大腿”，若能稳在高位，IGV仍具上冲动能；一旦大幅回调，整个软件板块大概率回落至震荡整理。谷歌增发募资打破美股回购驱动逻辑 (19:40) 谷歌（GOOG）宣布通过增发新股募资导致股价破位下行，具有深远的历史转折意义。过去20年美股牛市主要依赖上市公司持续回购股票销毁流通盘以人为推高每股收益（EPS），而谷歌此举将推动美股净股票供应量自疫情以来首次转正。在过去20年中，净供应量转正仅在2000年互联网泡沫、2009年金融危机与2020年疫情初期出现过，均对应市场动荡下跌期。若超大规模云服务商在2027年继续激进增加AI资本开支，一旦自由现金流消耗过快且变现未达预期，科技巨头将不得不大面积转向发债和增发股票，叠加大体量IPO的分流，市场长期流动性面临被稀释的风险。广度背离加剧与SpaceX变盘窗口 (22:30) 当前美股从指数行情彻底沦为极端选股行情。大盘指数刷新历史新高之际，市场已连续多日呈现下跌个股多于上涨个股的反常现象。个股与大盘的隐含相关性断崖式下行，衡量大盘波动的VIX与衡量个股波动的VXEQ背离拉大至历史极值，反映投资者极度漠视宏观风险并愿为个股投机支付高额溢价，导致市场系统性脆弱性空前积累。分析提示关注关键节点：SpaceX预计将于6月11日定价、6月12日上市挂牌。作为近年罕见的超级IPO，叠加另外两家AI独角兽的上市，极易成为高位获利资金离场撤退的催化剂，未来一至两周内可能诱发市场资金大幅调仓与震荡变盘。总体而言，美国4月职位空缺激增主要局限于专业服务单一行业，宏观就业并未全面过热。但在微观资金面上，AI芯片狂热带来的估值透支，叠加科技巨头增发引发的净股票供应转正与重磅IPO资金分流，使美股处于高度脆弱期，领头羊的业绩容错空间已被压缩至极低水平。

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[3:00] 软件与半导体两大子板块之间展现出持续近一年的“跷跷板”资金拉扯效应。 [3:00] 跌破 101 并不意味着进入空头趋势。 [5:40] 基本面利好并未能提振短期股价。 [5:40] 这标志着其上行动能正在明显减弱，后续大概率会迎来缩量回撤。 [5:40] 基本面高估，但资金强行扎堆，走出“强者恒强”的行情。 [5:40] 这三只网络安全股是当前软件板块的“大腿”，若它们能维持高位，IGV 就保留上行希望；若它们大幅回调，IGV 重新回到震荡区域的概率将大幅提升。 [11:50] 黄仁勋（Jensen Huang）: 有可能会成为下一个市值突破万亿美元的公司。 [11:50] 已处于显著的高估和极度投机状态。如果要靠实际业务增长支撑万亿市值，至少需要 5 年时间。 [19:40] 这一转变打破了美股过去 20 年来的结构性利好逻辑。 [19:40] 而这三个时期无一例外都是股市剧烈动荡、表现糟糕的阶段。 [22:30] 市场已从“指数行情”彻底演变为“人工智能选股行情”。 [22:30] 投资者宁愿为个股的高波动率支付高额溢价，却完全无视整体大盘的宏观风险。 [22:30] 一旦高位领头羊失误，大盘将迎来剧烈调整。 [22:30] 作为近年来最大的 IPO 之一，SpaceX 的上市极有可能成为市场资金抽离和变盘的触发点。

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[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间2006年6月2号周二晚上的8点45分今天搞得比较晚因为有一点点事情耽误了咱们赶紧说行情那么今天的四大指数是再次上行罗素领长在今天的板块方面公共事业和能源是领长市场另外通信今天是表现不佳主要是受到谷歌下跌的影响马威尔这边黄仁勋呢是表示啊他有可能会成为下一个万亿市值的公司啊受到这个消息的提振啊今天不管是3745还是28还是21了直接爆拉32%盘后是继续上涨啊上演了这种继续的半导体疯狂啊稍后呢我们会讲解一下关于马威尔还有他的同行啊就是博通大家问的也比较的多好我们今天呢简单把一个数据过一下然后就直接开始讲解个股啊包括像IGV包括像微软啊包括有几只个股和大家今天都带一带讲一讲好首先我们看一下数据谢谢大家今天只有一个数据啊就是四月份的职位空缺是从686.6万激增到了761.8万大幅上涨远超预期的682万创下两年来的新高哎大家说这个是不是整个的就业市场正在大幅好转因为我们看到职位空缺率呢从4.2也升到了4.6%离职率从2%降到了1.9%是否定的啊因为这一次的数据中大部分新增的职业都在一个单一行业就是专业和商业服务领域其他的基本上没怎么动并非全行业的增长所以这份报告呢表明劳动力市场目前是保持稳定的啊不是在重新的全面的加速增长后面还需要继续观测数据谢谢大家好这个呢就是今天的经济数据接下来我们直接讲解个股咱们今天从谁讲起呢从大家比较关心的软件讲起啊先说表现比较差的IGVIGV首先给大家也看几个数据就是从上个星期五到昨天的首先是IGV的看涨期权的总成交量在上个星期五是飙升到了创记录的28万份合约,创下历史最高单日成交记录,然后在周一的时候又增加了22.5万份合约。这个都是高盛的数据啊另外呢在周一的时候散户投资者刚刚创下了IGV有史以来最大的一笔购买记录当日的流入资金高达4600万美元比2月初创下的前一个记录高出约40%所以大家看到热点在哪然后就开始往里边追这是现在整个市场的一个大的投资方向就是个股优先那么指数大盘这边大家先都忘在脑后稍后会给大家讲到关于目前的隐含波动率这边它的相关性是历史上也是灾难级别的好那么来讲一下关于其他的一些个股啊就是IGV的个股表现的情况今天是在这个MARWELL的这个暴涨的这个冲刺下我们可以看到今天的费城半导体一共是30只成分股27只上涨只有3只下跌而且是大涨了5.87%说明什么呢说明今天的这个MARWELL的这个行情啊让资金又回到了半导体那么软件和半导体是一对冤家这个行情已经是持续了差不多将近一年的时间了所以整个的软件今天又被抛售HV下跌2%咱们直接说结论看IGV的位置就看位置别的不用看如果它跌破101那么IGV就会回到震荡行情软件就又得安静一段时间然后准备下一次的冲刺机会它即便是跌破101也只是一个震荡航行并没有重新回到空头趋势因为下方从94.8下方起这个地方一直到86.4都是比较强的之前盘了很久的区域所以不是说一口气看空只不过失去了继续爆冲的机会反之如果IGV没有跌破101从波段的盈亏比序考量 [5:00] 那么下行止损是三块钱因为现在104嘛上行止盈那么到109到111是5到7块钱更大的止盈需要突破111那个就比较多了那个就上面的就是一个前高看法了那就非常的多了但那种行情需要半导体进行配合也就是半导体那边它需要稍微的安静一些资金没有继续往里边大幅的冲它才有可能性好吧所以现在两个板块是在子板块在不断的拉扯好这个是 igv 的情况大家看点位就可以了另外再说一下微软嗯微软呢今天是发布了一系列的AI模型啊但是这个基本面的这个利好呢在整个的短期资金面软件集体走弱的背景下这没什么鸟用啊他今天呢是走出了导型反转导型反转的意思是跳空上去跳空下来啊这是一个非常典型的顶部滞长形态非常确认的顶部滞涨形态意味着微软的上行动能正在减弱后续我们看一个缩量回撤缩量回撤就是缩量下跌缩回撤大家不知道缩量下跌仓位不足的如果下方再次给到435下方的机会这个地方给大家更新了一些之前是430因为重新有交易所以更新到435如果有再一次回到435下方的机会这个点位那么是机会是机会因为这个地方是非常强的一个中枢当然你也可以这么理解这个中枢未来以后跌破了那他想要短时间想回去也不容易好吧所以风险和机会并存但是到我看起来机会更大一些这是微软然后我们继续讲解一下关于整个软件今天还有一只股票发了财报一个网络安全股 PMW今天发了财报我们看一下他这个财报细节呢我今天就没给大家列出来啊因为今天时间比较紧张来不及做啊所以今天的这个前段估值我是没给大家更新的给大家大致的说一下它这个财报是超预期的而且也上调全年的前瞻所以它今天盘后的下跌其实要比正常的波动幅度小很多我们就盘后的涨跌幅度小非常的多这其实代表什么代表它的基本面是比较稳健的但是啊稳健归稳健但它的价格被高估的情况那是肯定存在的我这个地方虽然是上次财报之后更新的数据但是这一次有提升但是预计不会提升很多绝不会提升到什么290块这是不可能的所以它也是被高估的股票但它的走势非常类似于最近半导体那些资金扎堆的走势目前在整个软件中有三个网络安全股PMW CRWD还有FTNT情况是一模一样的这三只股票都是属于高估但是走的是短期资金面的扎堆这是强者横强因为上方没有压力拼命往上拉资金往里面堆所以走成了这个样子它和基本面没有什么关系但今天旁后跌幅其实它没有走一个价值的均值回归没有说大幅的波动说明市场还有想法还有想法并不认可他现在是不是马上行情要结束今天而且也是一个增量在盘财报发布之前盘中的交易中一个非常大的增量明显买卖交易在这个地方是非常激烈的有很多人在这个地方减仓然后仍旧有大量的人在加仓往上顶好激烈是很激烈在顶部啊所以我们要密切观察后面几天的走势因为这三只可以说是软剑骨的大腿现在他们三个在其中的资金的集中度比较高如果他们能够继续往上冲一冲或者顶在高位不下来其实对于IGV来讲它是好事对吧它至少能够保留上行希望吧其他的如果个股再往上根一下他就有希望继续往上多走一点如果这三只股票往下掉掉的比较多IGV这边继续回到震荡区域的概率就更高所以现在从技术面上来看它的上方都比较远离的最近的支撑都在261下方了所以向上方差不多将近30块钱是完全空虚的你看不到任何的这种比较强的一些支撑因为拉升速度太快了动不动就是9个点6个点3 4个点这种拉所以交易的时间太短无法确认那么继续看它的动能我们就说短期资金的炒作预期到底如何这个是只能这么看基本面上 [10:00] 是肯定高估的大家一定要记住这几只股票我们刚才讲过的包括这三只还有像在半导体里面最近涨幅巨大连续上涨不怎么回撤中间又没有什么支撑的股票基本上在里边的人他的获利都是比较丰厚的那么一定要注意他们这种过度价格上涨的股票在这是SpaceX这边上市前的获利盘出逃转场的问题这只是一个资金炒作的问题赚钱的人可能会走走了以后干嘛呢去炒SpaceX这是大家目前高投机环境下的大家的一种基本想法所以请注意那个时间点那个时间点大概是在如果按照现在的时间如果不改的话大概是在6月11号12号11号定价12号上市预计是这样但是随时会有改变那要等官方的正式通知好呃这个是目前的IGV还有这个PMW刚才给大家看过了然后我再把另外一个明天要发财报的这个Cloudstrike给大家也说一下好Crossstrike它的情况其实这三个网络安全股情况一模一样跟PNW差不多它明天的财报的财报后的期权压注我给大家讲一下他的财报期权后的截止到周五最近的期权结算是770块钱上下80美元波动770上下80也就是超过10%大概在11%左右的波动是一个68%的发盖率这是它的波动范围在这个其中啊但今天这个pmw这边的波动明显比正常的预期要小这就预示着有可能会在接下来的3000之内可能还没有走完这个期权的行情还可能有上下的大幅拉扯那么他的情况明天看财报之后怎么样啊今天反正是现在的情况是小涨一点点在这个盘后意义不大没什么意义我们等会儿还是要看明天的盘中的情况和开盘情况好它的情况也给大家带了一下技术面大家也可以看一下这是更新过的613到677最近的支售上方现在是768块非常的远中间没有任何东西比较比较的空好讲完了这个之后然后我们来说一下定制化芯片的两个龙头啊一个是马威尔一个是博通谢谢大家首先大家都知道MARVIL发生了什么就是黄仁勋是说MARVIL是下一个万亿市值的公司所以一口气拉爆了股价现在的市值是多少今天拉完之后是2500亿还要4倍就是万亿市值看来说实话现在造芯片的已经不是造芯片的了造芯片的已经是造核弹的了太厉害了对吧随随便便波动个大几十好我们来说一下这家公司可能很多朋友也并不是特别熟悉啊我们平常其实中药发财报的时候马维尔和博通我们都会对照着讲这家公司的情况呢是他主要的几个业务跟大家讲一下第一个就是为超大规模的数据中心定制这个包括AI芯片还有这个ASIC芯片我们原来很早之前也讲过吧定制化芯片啊龙头之一这是市场最看好的这个业务啊利润率也比较高这一块啊第二个呢是正在蓬勃发展市场准备要炒的是什么呢就是连接服务器和GPU的高速网络芯片这个是快速上升业务其实黄仁勋讲的是什么他讲的就这一块讲的是这一块好还有就是他会他有用在人工智能集群内部和集群之间的传输数据的光纤和同览互联这个也是也是目前的超大规模的数据中心之间的连接问题还有一些边缘业务像什么以太网交换机啊存储和内存的控制器芯片啊这个也是在做的所以他的业务龙头主要是集中在定制芯片还有像集群之间的互联这两块上谢谢大家那么它的万亿市值按照现在的规模去计算我个人认为真正的能达到万亿市值我认为至少还需要按照真正的价值来算我们说价值来算炒作投机它可能很坏那也不一定但是从市值本身的业务增长来讲他应该我认为至少需要五年时间啊需要五年时间能达到万亿市值因为黄润勋说的也不是明年啊他说的也是一个远期那么他为什么其实这只股票为什么英伟达会说这个话呢黄文勋因为英伟达和Murville的关系是英伟达投资了20亿美元作为和他合作的一部分那么这个投资就把双方联系 [15:00] 一起来允许客户使用两家公司的组件来开发定制的AI基础设施也就是说Maviyu卖的东西里边有英文达的东西英伟达也借助他的定制化的市场向外出更多的货所以黄仁勋称赞自己的合作伙伴也是在为自己背书结求这个意思好那么他的情况大家说那他基本面到底应该值多少钱这是我在5月27号之后更新过一次的我们关于MARVIO的财报后的价格161到2158年1月27年1月是114到152上线是40倍基于它年化符合间价40%当然你要说高给到50倍甚至60倍可不可以也可以对吧也不是说不行但是我认为那不是一个基准的判断好这个是我的判断和市场比起来略低呢我们来看一下分析师对他的总体的估值评价谢谢大家谢谢大家好我们看一下这张图啊这张图呢目前整个的巴比尔的这个股价呢他一共在没有暴涨之前这张图我们看左上角还是看左上角的统计这是在他昨天没有暴涨之前的价格在219的时候那么这支股票一共是获得了44个买入评级6个持有评级零个卖出平起一共是60个分析师 50个分析师结果一个都没有卖出都没有对吧所以也是全部都是看好的那么这是在没暴涨之前目标价多少12月的目标价是230那么今天的价格是多少大家看一下290啊盘后涨到了313所以从估值上来讲其实也是显著高估的啊但资金就是在冲这个没办法啊这个冲没办法最近半导体都这样这已经成了一个持续了有这个个把一个月快两个月的一个常态了对吧大家可能都有点麻木了觉得好像不冲自己的股票不涨个那个百分之几十好像没没法拿出来见人对吧没脸见人这个事情呢他不会持续的啊后面会讲到大家记住三句话谢谢大家好那么这个是马比尔的情况啊给大家也是做了一个更新技术面198到210啊大家说上面没有吧是的上面没有啊因为上面是今天刚涨的上面这个R10其实就是在昨天受盘价下方一点啊这个地方只有小支撑没有没有任何东西好吧非常的空啊要么的不动要么就大动这是他的目前的情况好然后博通既然定制化芯片龙头MARFEL涨了那博通那肯定是不能甘于落后的那么伯通的价格相对来讲和马比尔来讲你看一下他的价格498你看他的前单固执情况27年10月是508的下限上限是678同样的估值体系所以他们两个来比因为定制化芯片来讲博通的目前的业务量更大目前是定制化芯片的龙头但是它的市值太大了它市值多少万亿了2.28万亿了大家所以要炒Murve才2000多亿本来之前对吧同样的道理我们说AMD和英伟达你要从股价现在的横向对比从增速上各方面来对比那很明显那这个英伟达的整个的价格要性价比较高一些嘛但大家就是吵不动啊市值太大了他不好吵啊你这个2.28万亿的博通和一个2500亿的2200亿之前没涨之前2100亿这个差了十倍呢哪个容易吵吧对吧所以很容易理解啊好那么博通的情况从基本面来看呢508明年放到明天还是低估的放到明年低估的但它的符合年化会比这个MARVEL要低一些因为它的基数更大它是起来的更早早期的营收基数更大一些所以它的增长情况会慢一点所以这是两个的情况另外呢他明天也是财报啊明天财报给大家说一下他的财报后的周五的到截止到周五的弃圈情况它的情况是480块钱上下44美元波动是68%的大概率44美元以内的波动是68%的大概率是这么个情况接着到周五的最近的一个期权结算谢谢大家好这个也讲完然后呢接下来我们来讲一讲其他的偏宏观一点的东西啊就是也是和资金流动性有关的我们看一下谷歌谷歌我们昨天讲过它的情况是在宣布募资之后然后价格破位往下走 [20:00] 他这个募资啊实际上不仅是这个谷歌自己的问题因为未来呢还可能我们会看到有更多的大型科技公司会用发股票的方式来募资因为债券已经陆陆续在发了对吧可能需要增发股票了那么谷歌的这个募资就让美国的净股票的供应量啊有望自疫情以来首次增加什么意思呢我们还是对到的图来看啊以前呢市场不都是听什么股票回购对吧回购什么意思呢就是把那个流通股他买回去买回去于销毁销毁完了以后呢他不是流通股变少了吗相当于你的每股的就是每一股的权益增加了对吧那现在呢是向市场增发股票那会稀释你美股的权益其实这个意思啊以前的时候美股市场都是股票流通股数量越来越少越来越少啊在同等条件不变的情况下啊越来越少现在呢他的这一次的增发就导致这一次可能美股市场在整个的一段时间里边今年要出现股票出现增量的情况因为在过去的20年里边其实我们说股市的主要的结构性利好之一啊就是股权供应的持续减少啊主要是通过股票回购呃有限的首次公开募股IPO还有二级市场发行来实现从2000年代中期以来我们看到上面有三个圈圈啊我出现股票供应为正的情况只出现了三个季度股票正因为近的情况三个季度这三个季度大家去查时间点你会发现都是股市比较动荡的时期就是表现不好呗对吧 2000年 2009年 2020年这段时间就是不好的意思因为增发股票了市场上的销毁的少了然后反倒是增发的多了对于资金的需求量变大了资金一分散对吧如果外面的增量资金不够的话就会出现这样的问题所以这个不是什么巧合你像这种动荡它主要是从资金流短期来讲的那么我在思考一个问题就是四大科技巨头如果明年继续保持大幅的AI支出的增长同时现金消耗过快又没有办法很好的AI的货币化回报中间它只有两种方法来实现第一种就是通过发债第二个是通过增发股票没有其他的办法没有其他因为你缺钱的情况下只有这两种方法你就去搞钱对吧所以这是我们要注意的还有一个对于流动性的影响今年不是由潜在的三个大的IPO上市对吧从SpaceX开始后面还有两个AI的都可能会分流市场的资金所以今年的流动性我们说后面越到往后看越需要去关注越需要去关注关于流动性对于市场产生的影响到底是增量资金更大一些还是市场吸走的流动性分散度更高一些这是我们看到的目前的几个数据好还有一个话题最后和大家讲一下关于相关性的问题最近我们讲标普讲的特别少对不对讲的指数也特别少为什么不讲呢因为确实没得讲因为现在的指数呢它不是指数啊它不是指数它指数就等于个股所以讲个股就等于讲了指数了大家可能说这个怎么理解啊其实现在个股啊相关性给大家讲三句话你来理解很多朋友会说指数还有没有回撤的可能性指数是不是只能涨不能跌了为大家还是对着数据看好现在第一句话个股和大盘的隐含的相关的暴跌是史诗级的我们在过去的几个交易日里面大家不是看到指数还在创新高吗但是每一天大概有五六个交易日了每一天下跌的个股数量都大于上涨的个股数量就是跌的更多然后指数还在涨这是第一个也就是说现在的个股和大盘的隐含的相关性是不相干这个相关性在暴跌表明什么呢说明这个投资者正在追逐下一个人工智能的赢家你通过这张图表能看到VIX指示的是大盘的波动性对吧30天的波动对吧VX这个EQ这个是个股的Wix你看看两个的差距有多大这个差距在持续扩大完全背离已经是达到了 [25:00] 来比较大的一个水平之一了啊代表着投资者愿意为个股的波动性支付溢价买单啊无论是你买涨也好买跌也好但是对于整体的标普的市场风险的担忧显著降低就是我才懒得管标普指数跌不跌呢我把个股搞好吵好再说好这是第一句话第二句话是现在的这个市场呢已经不再是指数市场而是人工智能选股市场好第三句话这种行情在初期会利好市场但是随着更多的资金涌入少数几只股票就带来了脆弱性因为这些领头羊是不能失误的无论是业绩也好流动性也好还是他的其他的一些财务的状况也好他是不能出现失误的由他们代飞的行情如果他们出现失误那么市场就会有大动作所以现在如果你觉得你可能没有踩到一些起飞得很快的个股大家保持耐心好吧保持耐心还有呢在等着指数说什么时候想要回车的朋友你也要保持耐心在这种极端的环境下你除了耐心你没有什么别的方法很多朋友说我打不过我就加入他们加入他们你要去做那些个股如果你能做得好是好对吧现在因为没有风险爆发出来后面如果风险爆发出来的时候我们才能够算最后要算这个总账吗你不能就算几天的账或者几个月的账啊所以大家根据你自行的风险偏好来选择你的参与方式但是这个变盘的时间点和比较可能潜在出现变化的时间啊我这几天也在多次的再说在SpaceX的这个上市的时候他预计会吸走部分目前高度投机获利盘巨大的资金去参与SpaceX的投机那么这个是一个潜在的变盘的看点其实时间也不远差不多就是一个星期左右好吧这个就是给大家的一个逻辑的梳理对于一个短期因为最近短期的资金面的东西比较多一点所以我们就多讲一下好这个呢就是咱们今天节目的全部内容啊如果你觉得我的节目对你所帮助还是希望大家能够多多帮忙点赞评论转发谢谢大家啊感谢大家昨天的点赞包括昨天的这个咖啡的赞助啊还有很多朋友也在转发留言都看到了谢谢你们感谢大家啊这个大家每次都特别的这个配合啊就是把这个市场咱们评论区搞得特别热闹啊每个月的第一个交易日谢谢大家谢谢大家相信呢会有相当不错的一个好的收益的啊因为目前看起来呢整个市场的情绪啊资金面呢各方面呢呃只能说他还是没有到那个临界点还没来啊还没来来了以后呢咱们后面再及时跟大家讲好吧及时的跟大家再去更新一些东西现在还差点点意思咱们预计一个星期左右看看情况那个上市之前SpaceX那边看看市场的资金调动吧我觉得那个时间点那两个星期应该挺有意思的到时候咱们来跟啊好那我们今天到这儿祝大家这个好玩休息吧等着明天的开盘啊这个每天搞得跟这个真的是赌场一样了现在啊那今天不多说了那我们就明天的同一时间不见What's 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