贝森特拟回购国债逼空CTA打压收益率

视野环球财经

财政部拟在中期选举前通过主动回购美债触发CTA空头回补，以压低借贷成本并维护资产价格，但此种战术干预在选后将面临宏观后遗症的考验。

AI-assisted summary of 美股无聊行情即将结束！回购债券的隐藏动机！LULU、NKE、INTU！ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-09-12

Detailed notes

## Background 本视频由 YouTube 财经频道“视野环球财经”于 2026 年 8 月 26 日发布。视频简介详细介绍了频道会员功能的开通方式、不同会员级别的权益划分、苹果 iOS 支付附加费的避坑指南，以及免费视频保持每个交易日盘后更新的承诺。

## TL;DR 视频分析了 2026 年 8 月 25 日美股在缩量与分化背景下的走势，并对 INTU、NKE 和 LULU 等个股因指引疲软或消费挤压导致的下行压力进行了深度解读。针对财政部长贝森特拟实施的美债回购计划，作者引入高盛的微观视角，剖析其通过强行逼空 CTA 空头以在 mid-term 选举前压低国债收益率的隐藏动机。最后，视频结合 1974 年以来的历史数据发出季节性波动预警，指出 9 月至 10 月美股将迎来剧烈震荡，而即将在次日发布的英伟达（NVDA）财报则是破局的关键焦点。

## Atmosphere & style 整期视频理性客观看淡、条理清晰，充满了资深交易员式的纪律感与敏锐度。博主 Ryno 结合历史数据图表与个人实战教训（如止损 INTU 换仓 MSFT），以平实而警惕的语气向观众剖析资本背后的暗流涌动。在沉闷的 8 月尾声中，节目既透出对短期逼空行情的冷静期待，也传递出对季节性剧烈波动以及长期宏观后遗症的深切防备。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 市场全线上扬但整体呈现缩量与结构分化，半导体表现突出时大盘宽度反而逊色，标普 500 大部分成分股收跌。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 迪克体育（DKS）因极弱前瞻指引暴跌 30%，为消费板块敲响警钟并拖累耐克与 Lululemon 等相关个股。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 美国 8 月消费者信心指数跌至 89.4，7 月新房销售数据环比暴跌 10.5%，反映宏观与消费层面隐忧加剧。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) Intuit（INTU）第四财季表现亮眼但盘后暴跌 10%，主要受疲软的全年指引、重新计入股权激励成本（SBC）及降价保份额拖累。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 面对 INTU 破位下行，Ryno 强调必须严格执行止损纪律，绝不能放任股价跌破关键防守位后持续下滑。 - [07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) 耐克（NKE）当前以“先求稳”为目标，若失去 38.4 美元关键支撑，股价可能退守至 2014 年的历史低点。 - [07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) Lululemon（Lulu）面临明确的业绩衰退预期，周线呈现阶梯式下跌且上方密布套牢盘，极具破位风险。 - [07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) 美国 GDP 增长引擎正在发生切换，由过去的个人消费支出拉动转向依赖热钱与资本向 AI 基础设施建设的投入。 - [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 财政部长贝森特的国债回购计划被高盛解读为利用资金流动性进行精准逼空、打击 CTA 机构极度积累的空头头寸。 - [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 逼空机制若成功触发，10 年期美债收益率有望被压低至 4.3% 左右，在中期选举前打造“降低借贷成本”的政绩。 - [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 国债回购仅为选举前的短期战术行为，长期扭曲发债结构会带来宏观后遗症，投资者需区分大选前后的交易逻辑。 - [16:51](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=1011s) 根据 1974 年以来的历史数据，中期选举年的 9 月和 10 月通常会爆发全年最剧烈的双向波动，需警惕沉闷行情结束后的震荡。 - [16:51](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=1011s) 市场焦点全数集中在次日盘后公布的英伟达（NVDA）财报，其业绩表现将决定半导体板块能否打破沉闷走出一轮新行情。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 大盘概览、经济数据与 INTU 财报深度解读

美东时间 2026 年 8 月 25 日周二晚上，市场在国债收益率与原油价格回落的推动下，四大指数全线上扬。费城半导体指数小幅收涨，成分股中 24 只上涨、仅 6 只下跌。然而，市场整体依然呈现出缩量且结构分化的特征——每当半导体表现突出时，整体大盘的宽度反而逊色，标普 500 成分股中仅 207 只上涨，下跌高企至 294 只，仅 6 个板块维持升势。在零售非必需品领域，迪克体育（DKS）因给出极度弱势的前瞻指引，股价单日暴跌 30%，再次为整个消费板块敲响警钟，并直接拖累了耐克（NKE）与 Lululemon（Lulu）等相关个股。

在宏观经济数据方面，宏观与消费层面均流露出隐忧： * **8 月消费者信心指数**：从 90.2 降至 89.4（低于预期的 90.2）。其中，现状指数从 114.4 升至 121.2；但预期指数大幅下滑 5.8 点至 68.2。认为商业环境良好的消费者比例从 19.1% 微降至 18.9%，认为恶化的占 17.6%。尽管对劳动力现状的看法有所改善（认为就业充足的比例由 24.4% 升至 27.0%，认为找工作困难的由 21.7% 降至 19.5%），但消费者对未来商业环境与劳动力前景的悲观情绪显著加剧。 * **7 月新房销售数据**：环比暴跌 10.5% 至 60.7 万套，远低于市场预期的 62 万套。

在个股方面，软件巨头 Intuit（INTU）发布了截至 7 月的第四财季业绩。尽管当季表现亮眼（调整后 EPS 为 4.03 美元，高于预期的 3.58 美元；营收 43.5 亿美元，高于预期的 42.7 亿美元），但股价在盘后暴跌约 10%。其核心痛点在于极其疲软的全年指引： * **指引降速与会计变更**：公司预计 2027 财年 EPS 为 22.88 至 23.12 美元，远低于市场预期的 27.34 美元。管理层解释称，这主要是因为将股权激励成本（SBC）重新计入收益计算，非 GAAP 调整减少了每股 5.81 美元。此外，全年营收预计为 233 亿至 235 亿美元（同比增 9%–10%），不仅低于预期的 237 亿，也显著低于 2026 财年 14% 的增速。 * **降价保份额与基本面走弱**：CEO 明确表示，随着 AI 软件功能日益强大，公司决定在竞争加剧的环境下通过保持“定价竞争力”（即产品降价）来获取客户与市场份额。产品降价直接压低了利润率，且未能推动营收大幅超预期增长，表明主营业务遇到瓶颈。在估值上，2027 财年远期预测中位数为 574 美元，基本面开启了增速放缓、持平甚至低个位数微衰退的周期，未来一年缺乏重大利好催化。 * **技术面与个人纪律**：技术上 INTU 已跌至 321 美元下方的强支撑位，呈现极度纠结的低位震荡，短期内缺乏爆发性反弹的希望。针对此股，Ryno 透露自己在半年前（2 月）股价跌破 371 美元防守红线时，便已严格执行交易纪律进行破位止损（虽然当时造成了较大单笔亏损），并在 4 月将资金替换到了微软（MSFT）。他借此提醒观众必须严格执行个人仓位与止损纪律，绝不能放任股价跌破关键防守位后持续下滑。

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[07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) 消费非必需品双雄：耐克（NKE）与 Lululemon（Lulu）的前景剖析

受 DKS 弱势指引的溢出效应影响，服装及零售板块整体承压。耐克（NKE）股价单日下滑 3.12%，目前正勉强守在 38.4 美元的关键支撑位。管理层给出的信号非常明确：当前阶段的目标仅是“先求稳”，随后才能观察业绩能否逐步企稳回升。由于近五年复合年化增速下滑严重，耐克当前的远期 PE 估值与其低增速并不匹配；若市场进一步下调其远期估值倍数，股价可能会寻找更合理的低位。技术面上，若 38.4 美元防守失守，下方支撑将退守至 2014 年（即十几年前）的低点，但该历史支撑的有效性存疑。

Lululemon（Lulu）的状况同样不容乐观，当前财年面临明确的业绩衰退预期。虽然数据预测一年后或许能恢复增长，但在宏观大环境压制下充满变数。技术结构上，Lulu 已步入极具破位风险的形态： * **上行压力重重**：周线级别呈现一级接一级的阶梯式下跌，上方（118 美元市价以上）密布着大量的套牢盘，缺少像样的反弹。 * **下行支撑匮乏**：近期形成的支撑仅维持在 109 至 125 美元区间，再往下寻支撑则过于遥远且几乎无效。欲持有该股的投资者需做好长期（至少一至两年）等待业绩改善的心态准备。

宏观层面上，美国非必需品消费支出正面临结构性挤压。在通胀高企的背景下，大众不得不大幅削减非必要开支。虽然市场戏称“资金都跑去投 AI、没钱买运动鞋了”，但这确实反映出美国 GDP 增长引擎的切换：过去依靠占 GDP 70%–80% 的个人消费支出强力拉动，而当下则高度依赖热钱与资本向 AI 基础设施建设的疯狂投入。若非 AI 投资的大幅贡献，在消费支出放缓的拖累下，美国 GDP 数据恐怕早已面临严峻的下滑风险。

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[11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 贝森特债券回购的隐藏动机：高盛爆料与打爆 CTA 空头

随着 10 年期与 30 年期美债收益率出现大幅回撤、债券价格反弹，财政部长贝森特（Bessent）拟实行的国债回购计划引发了市场的广泛讨论。从传统宏观财政角度看，若将常态化回购与改变国债发行结构作为常规手段，不仅会损害财政部的发债信誉，亦会对美元汇率造成负面冲击。尽管此前市场普遍认为该举措是为了与美联储打配合，但高盛（Goldman Sachs）近期提出了一个极其犀利的微观交易视角——贝森特的回购行为可能隐藏着利用市场资金流动性打击短线投机客的深层动机。

由于贝森特自身拥有丰富的对冲基金履历与资深金融投资经验，极其精通市场短线资金的运作机制： * **CTA 空头仓位极度挤压**：高盛图表显示，全球商品交易顾问（CTA）机构目前在债券市场上积累了接近历史最高水平的空头头寸，而多头持仓已降至多年低点。这意味若债券继续下跌，CTA 已经没有多少多头仓位可供抛售，下行抛压极其有限。 * **逼空机制与数学测算**：反之，若美债价格出现两倍标准差（2σ）的快速反弹，将迫使 CTA 机构在一个月内被迫回补高达 1.5 亿美元（或巨额规模）的空头头寸。贝森特通过财政部直接介入回购、主动拉升债券价格，极有可能是意图精准触发 CTA 的“空头回补”（Short Squeeze），借助市场清算资金拉飞美债、强行打爆 CTA 空头。 * **政治与中选考量**：按照高盛的算法，若成功触发逼空，10 年期美债收益率有望从当前的 4.6% 附近一路被压低至前期低点 4.3% 左右。离中期选举仅剩两个多月，在选举前压低国债收益率不仅能带动真实的房贷与信贷利率下降，还能在政治账面上打造出“成功压低借贷成本”的政绩。

因此在中期选举之前，贝森特通过压低国债收益率来维护资产价格的动机，与股市多头的方向完全一致，能为科技股等成长板块提供短期的估值支撑。然而，国债回购终究只是短期战术行为，长期来看扭曲发债结构必然引发更严重的宏观后遗症。大选结束后现实终将回归，届时市场可能面临截然不同的考验。因此，投资者必须将“中期选举前”（9 月至 11 月）与“中期选举后”的交易逻辑严格区分对待。

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[16:51](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=1011s) 季节性波动预警与英伟达财报前瞻

随着交易量萎缩、走势沉闷的 8 月进入尾声，标普 500 指数在过去两周的无聊行情让许多投资者昏昏欲睡，但市场即将迎来历史上波动最为剧烈的 9 月和 10 月。

``` 美股历史波动率特征（1974 年至今统计数据）: ├── 整体年份（灰色柱）：10 月波动率达到全年最高峰 └── 中期选举年（蓝柱）： ├── 9 月：波动率显著超越 8 月 └── 10 月：蓝柱急速飙升，波动幅度大幅超出全年平均水平 ```

从 1974 年以来的历史数据看，中期选举年的 9 月和 10 月通常会爆发极强烈的双向波动（包含暴跌后暴涨或暴涨后暴跌）。Ryno 提醒投资者切勿将“波动”单向理解为暴跌或暴涨，而是要清醒面对市场流动性回归后的剧烈震荡。

市场当下的绝对焦点全数集中在即将在次日盘后公布的英伟达（NVDA）财报上。虽然英伟达当日盘中走出了一根标准的“止跌形态”，但在重大财报公布前夕，单日的技术形态参考意义有限，很大程度上仅反映了部分资金和末期期权（0DTE）玩家在进行“开大小”式的财报博弈。市场的最终方向仍完全取决于英伟达能否交出一份惊艳的答卷，并带领整个半导体板块打破沉闷、走出新一轮行情。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=0s) 因为随着 AI 软件功能日益强大，公司决定在竞争加剧的环境下通过保持“定价竞争力”（即产品降价）来获取客户与市场份额。

> [07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) 由于近五年复合年化增速下滑严重，耐克当前的远期 PE 估值与其低增速并不匹配；若市场进一步下调其远期估值倍数，股价可能会寻找更合理的低位。

> [07:22](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=442s) 资金都跑去投 AI、没钱买运动鞋了

> [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 全球商品交易顾问（CTA）机构目前在债券市场上积累了接近历史最高水平的空头头寸，而多头持仓已降至多年低点。 — 高盛

> [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 贝森特通过财政部直接介入回购、主动拉升债券价格，极有可能是意图精准触发 CTA 的“空头回补”（Short Squeeze），借助市场清算资金拉飞美债、强行打爆 CTA 空头。

> [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 在中期选举之前，贝森特通过压低国债收益率来维护资产价格的动机，与股市多头的方向完全一致，能为科技股等成长板块提供短期的估值支撑。

> [11:47](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=707s) 投资者必须将“中期选举前”（9 月至 11 月）与“中期选举后”的交易逻辑严格区分对待。

> [16:51](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg&t=1011s) 从 1974 年以来的历史数据看，中期选举年的 9 月和 10 月通常会爆发极强烈的双向波动（包含暴跌后暴涨或暴涨后暴跌）。 — Ryno

## Mentioned 标普 500, 费城半导体指数, 迪克体育, DKS, 耐克, NKE, Lululemon, Lulu, Intuit, INTU, 微软, MSFT, 贝森特, Bessent, 高盛, Goldman Sachs, 英伟达, NVDA, Ryno, 视野环球财经

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=wz13N6Q4-tg)

中文简报

贝森特拟回购国债逼空CTA打压收益率财政部拟在中期选举前通过主动回购美债触发CTA空头回补，以压低借贷成本并维护资产价格，但此种战术干预在选后将面临宏观后遗症的考验。视频分析了 2026 年 8 月 25 日美股在缩量与分化背景下的走势，并对 INTU、NKE 和 LULU 等个股因指引疲软或消费挤压导致的下行压力进行了深度解读。针对财政部长贝森特拟实施的美债回购计划，作者引入高盛的微观视角，剖析其通过强行逼空 CTA 空头以在中期选举前压低国债收益率的潜在动机。最后，视频结合 1974 年以来的历史数据发出季节性波动预警，指出 9 月至 10 月美股将迎来剧烈震荡，而即将在次日发布的英伟达（NVDA）财报则是破局的关键焦点。市场全线上扬但整体呈现缩量与结构分化，半导体表现突出时大盘宽度反而逊色，标普 500 大部分成分股收跌。 (0:00) 迪克体育（DKS）因极弱前瞻指引暴跌 30%，为消费板块敲响警钟并拖累耐克与 Lululemon 等相关个股。 (0:00) 美国 8 月消费者信心指数跌至 89.4，7 月新房销售数据环比暴跌 10.5%，反映宏观与消费层面隐忧加剧。 (0:00) Intuit（INTU）第四财季表现亮眼但盘后暴跌 10%，主要受疲软的全年指引、重新计入股权激励成本（SBC）及降价保份额拖累。 (0:00) 面对 INTU 破位下行，Ryno 强调必须严格执行止损纪律，绝不能放任股价跌破关键防守位后持续下滑。 (0:00)

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美东时间 2026 年 8 月 25 日，美股呈现缩量分化，沉闷格局即将打破。节目核心观点认为，财政部拟推的国债回购暗含逼空 CTA 机构以压低借贷成本的动机，叠加即将发布的英伟达财报与中期选举年前夕的高波动周期，美股长达数周的无聊行情即将迎来剧烈变局。国债回购动机：逼空CTA与选前诉求 (11:47) 随着美债收益率回落，财政部长贝森特的国债回购计划引发关注。高盛提出的微观交易视角显示，全球商品交易顾问（CTA）机构在债券市场积累了接近历史极值的空头仓位，多头持仓则处于多年低点。根据高盛测算，美债若出现两倍标准差（2σ）的反弹，将迫使 CTA 机构在一个月内被迫回补巨额空头，从而触发轧空行情，有望将 10 年期美债收益率从 4.6% 压低至 4.3% 左右。节目分析指出，贝森特拥有丰富的对冲基金履历，精通流动性运作。距离中期选举仅剩两个多月，在选举前主动压低收益率能实质性降低房贷与信贷成本，并在账面上树立政绩，客观上为科技股估值提供短期支撑。然而，这种回购属于短期战术干预，长期扭曲发债结构将留下宏观后遗症，投资者需将中选前（9 至 11 月）与中选后的交易逻辑严格区分。消费引擎降速与经济动能向AI转移 (7:22) 零售与宏观数据显露显著疲态。8 月消费者信心指数降至 89.4，其中预期指数大幅下滑至 68.2，反映消费者对未来商业与就业前景极度悲观；7 月新房销售亦环比暴跌 10.5% 至 60.7 万套。在企业端，迪克体育（DKS）因疲弱指引暴跌 30%，直接拖累非必需消费品板块。耐克（NKE）跌至 38.4 美元关键支撑，估值面临下修压力；Lululemon（Lulu）面临明确的衰退预期，上方密布套牢盘，支撑位仅维持在 109 至 125 美元区间。在持续通胀压制下，大众削减非必要开支，传统依靠个人消费（占 GDP 70%–80%）拉动的增长模式遭遇瓶颈。当前美国经济高度依赖资本向 AI 基础设施建设的集中投入；若无 AI 资本开支的强力支撑，消费放缓早已将整体经济拖入严峻下滑之中。 AI竞争挤压利润：Intuit指引下修启示 (0:00) 软件巨头 Intuit（INTU）第四财季业绩虽超预期，但盘后暴跌约 10%。公司给出的 2027 财年 EPS 指引仅为 22.88 至 23.12 美元，远低于预期的 27.34 美元；全年营收增速指引放缓至 9%–10%，逊于前一财年的 14%。除将股权激励成本（SBC）重新计入收益导致每股减少 5.81 美元外，更核心的隐患在于商业模式承压。 Intuit 管理层承认，面对日益强大的 AI 软件竞争，公司被迫通过降价来维持市场份额。降价直接侵蚀了利润率，且未带来超预期的营收提振，表明核心业务步入低速甚至微衰退周期。该个股技术形态呈现低位震荡，跌破 321 美元强支撑。主讲人以自身此前在 371 美元止损该股并转投微软为例，强调在个股基本面缺乏催化且破位时必须恪守风控纪律。季节性剧震前夜与英伟达业绩考验 (16:51) 美股沉闷的 8 月尾声预示着平静即将结束。自 1974 年以来的历史统计数据显示，中期选举年份的 9 月和 10 月通常会爆发强烈的双向波动，其中 10 月波动率更是大幅超越全年平均水准。投资者需警惕流动性回归后可能出现的宽幅震荡，而非单边行情。市场短期内的绝对核心在于即将公布的英伟达（NVDA）财报。尽管英伟达在财报前夕走出日内止跌形态，但该走势主要受末日期权博弈驱动，实际技术参考价值有限。英伟达最终的业绩与指引表现，将直接决定其能否打破当前半导体板块的僵局并确立大盘的新方向。美股正处于宏观消费承压、AI 资本重构增长逻辑与财政战术干预的交汇点。随着中期选举临近的高波动季节窗口开启，叠加英伟达关键财报落地，市场即将走出低波动常态。投资者需密切观察财政部打压收益率的逼空实效，警惕中选后宏观现实回归的下行风险，并严格执行仓位防守纪律。

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[0:00] 因为随着 AI 软件功能日益强大，公司决定在竞争加剧的环境下通过保持“定价竞争力”（即产品降价）来获取客户与市场份额。 [7:22] 由于近五年复合年化增速下滑严重，耐克当前的远期 PE 估值与其低增速并不匹配；若市场进一步下调其远期估值倍数，股价可能会寻找更合理的低位。 [7:22] 资金都跑去投 AI、没钱买运动鞋了 [11:47] 高盛: 全球商品交易顾问（CTA）机构目前在债券市场上积累了接近历史最高水平的空头头寸，而多头持仓已降至多年低点。 [11:47] 贝森特通过财政部直接介入回购、主动拉升债券价格，极有可能是意图精准触发 CTA 的“空头回补”（Short Squeeze），借助市场清算资金拉飞美债、强行打爆 CTA 空头。 [11:47] 在中期选举之前，贝森特通过压低国债收益率来维护资产价格的动机，与股市多头的方向完全一致，能为科技股等成长板块提供短期的估值支撑。 [11:47] 投资者必须将“中期选举前”（9 月至 11 月）与“中期选举后”的交易逻辑严格区分对待。 [16:51] Ryno: 从 1974 年以来的历史数据看，中期选举年的 9 月和 10 月通常会爆发极强烈的双向波动（包含暴跌后暴涨或暴涨后暴跌）。

Original transcript

[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间2016年8月25号周二晚上的8点15分今天的国债收益率和原油的回落啊推动四大指数上涨今天的费城半导体也是上涨不过今天缩量总体表现还是不错的有24只成分股上涨只有6只下跌那么最近一段时间的行情不知道大家发现没有就是每当费城半导体指数表现的不错的时候那么市场总体就会逊色一些比如今天标普成分股只有207只上涨有294只下跌也只有6个上涨今天的有一批财报值得注意的是迪克体育DKS这边呢是给的这个前瞻非常的弱啊一口气是暴跌了30%啊再次给零售和消费非必需品是敲响了警钟也拖累耐克和鲁鲁下跌这两只股票呢我等会会稍微的带一下那么今天的这个市场的运行啊其实总体还是比较清淡的啊所以今天节目我们也会安排简单一些会讲到几只个股像耐克啊Lulu还有这个intu的财报以及高盛的一个新的观点啊就是贝森特回购债券的背后可能有一些隐藏的动机另外就是无聊的八月份就要结束了咱们看一下季节性那么有聊的9月份和10月份历史波动情况如何好在讲解这些之前咱们先看两组经济数据首先是8月的消费者新型指数从90.2降到了89.4低于预期的90.2那么现状指数是从114.4升到了121.2预期指数下降5.8点至68.2其中18.9%的消费者认为商业环境良好那么7月份的时候是19.1%17.6%的消费者认为商业环境糟糕17.9那么对劳动力市场的看法有所改善27%的消费者认为就业机会充足7月份的时候是24.4%而19.5%的消费者认为就业机会难找7月份是21.7%展望未来前景不太乐观消费者对未来的商业环境的乐观程度是降低了对劳动力市场前景的悲观情绪也在加剧也比较的悲观好第二个数据是7月份的新房销售是暴跌了10.5%到60.7万套低于预期的62万套好这个就是今天的经济数据接下来咱们讲三支个股第一个咱们先讲一下INTU的财报今天财报之后一口气到目前为止是跌了10个点咱们看看发生了什么它是第四财季的财报因为它的财年是7月份截止总体上它的业绩本季度是好于预期的但是全年的前瞻不及预期公司是希望通过降价来获得市场份额第四财季调整后的每股收益是4.03 营收是43.5亿高于预期的每股收益3.58 营收42.7亿前瞻给的非常的不好预计27年就是新开始的财年每股收益在22.88到23.12之间远低于市场预期的27.34那么公司表示说这个差异主要来源于公司决定将股权激励成本进入到这个收益里面所以相当于它的EPS的算法发生了一些变化那么公司表示说2027财年的非GAP的费用将达到美股5.81就是这个5.81他给剔除掉了减少了所以看上去和之前的27.34差了非常的多谢谢大家另外预计全年的营收是在233到235亿之间较上年增长9%到10%低于市场预期的237亿也低于公司在2026年实现的14%的营收增长也就是增长开始放缓好看看他的CEO说了什么谢谢大家CEO表示说呢随着人工智能软件功能的日益强大那么INTU正专注于在竞争激烈的市场环境中获取市场份额他说这个意味着要 [5:00] 出一些选择例如在定价方面保持竞争力以确保更好的获取客户从而实现长期增长那么换成简单易懂的话就是产品要降价要去保持份额和实现增长那产品一降价当然利润率就会变低这个是比较正常的除非产品降价能够推动大幅的营收的增长但是它27年的财年的营收增长它并没有上调反而是不及预期这个就说明目前的业务增长是遇到了问题好那么咱们看一下它的基本面还有技术面基于此呢现在在2027年的7月的前章啊是459和689中尉是574那么28年7月现在还需要更多的数据调整这个调整完毕之后就意味着27年这个新财年它和之前26年刚过去的财年相比增速是放缓的很有可能是一个持平或者说是甚至略有不慎的有可能会滑到衰退就是微微衰退或者是持平或者是低个位的一个增长所以这种情况未来一年其实从基本面上它开启了一个新的财年这就意味着基本面上比较难以出现一个重大的利好那么从技术面上今天跌到了321下方连续的强支撑的位置几乎就怎么呢这个走是走的呢就非常的纠结啊走到了这个位置下来之后呢上去又没过去下来呢又没有继续往下走的太大的这个空间所以我个人的判断是预计它在较长的一段时间可能都需要走得比较慢了就是非常非常的慢难以有一些突破的长线突破的希望毕竟业绩在这里确实是一个下调比较多的业绩好那么这只股票呢我是在半年前啊在二月份的时候是已经在371的这个位置呢是破位止损因为当时是达到了我的这个止损红线啊当时呢也是呃在我的个人的这个仓位损失上是比较大的一笔啊所以后来在四月份的时候呢因为止损之后二月份把这个仓位后来加到了微软身上我希望呢大家也都有自己的投资纪律啊按照你个人的投资纪律来操作好因为我当时就是一个仓位纪律所以必须要去做操作不能允许很多的仓位在跌破了非常重要的防守位置之后仍由他去进行下滑好这个呢是NTU我们再看另外两只股票啊是耐克和这个噜噜谢谢大家耐克的价格今天是下滑了3.12他们两个都是受到DKS的零售的前瞻疲软的影响因为他们行业类型是比较类似的耐克尔今天调完之后还是勉强在守38.4的位置还是在守这个地方但是这个地方你说实话耐克的整体的业绩今年到27年5月其实耐克的管理层给出的信号也非常明确先起稳先稳住稳住之后后面才能够逐渐看看业绩能不能获得提升所以一指股价也是表现的不好它这个前瞻估值我们之前讲过由于它的增速下滑的比较厉害特别是五年符合年化非常的下滑的多这个情况是不匹配的别看它现在是一个低估但它不太匹配如果你要去下调它的前站P的话其实它这个价格才显得更加的合理所以我这里只能给大家做一个参考这之前的备注都写在这里技术面上在这个地方38.4跌穿之后如果真的还往下滑的话其实下方的这个是2014年也就是在十几年前的支撑这个支撑有没有效我个人没有什么太大的把握但是我还是给大家写出来这个地方2014年支撑有效存疑更多的还是要看经济环境看目前的包括消费者支出的情况特别是在通胀上行的时候非必需品的消费支出其实很多都是被大幅削减的我们之前开过玩笑说大家把钱都去投人工智能了资金来买运动鞋了虽然是一句玩笑话但是也反映出现在美国GDP增长原来是由消费支出推动大幅推动占了70% 80%的一个增幅现在呢通胀比较高再加上像热钱资金进到了AI基础设施里面那贡献了非常多的GDP所以幸亏有 [10:00] AI基础设施的投入如果这边没有再加上消费支出这边推动也放缓那美国的GDP的情况可能就会下滑的比较厉害啊现在大家可能看的还是一个高速增长那就是得益于GDP的投资好这是耐克然后我们再来看一下LuluLulu这支股票由于业绩非常的糟糕因为目前是一个当前财年的衰退预期后面能不能恢复增长管理层正在努力目前的数据显示是预测是有可能会恢复在一年之后但这个东西很难讲现在经济大环境是这样的我这里只能给大家提供一些技术面的很基础的看法因为它再往下走就是Lulu这边109到125是最近才形成的一个支撑再往下方太遥远了太遥远的几乎等于无效了所以这地方我也没有写技术面上就比较糟糕了从118市价上方往上走全部都是压力因为我们可以看一下你看一下周线级别几乎全是套楼盘它是一级一级跌下来的几乎是一级一级跌下来就没有太好的像样的反弹所以它是必须要等业绩改善了这个时间你要是一直想持有这只股票你至少要做好一两年往上拿着的准备好吧所以看你个人的一个个人选择总之消费这边特别是非比资品消费这边存在比较大的一些问题现在好这个是几只个股嗯谢谢大家今天大家看到10年期国债收益率和30年期的国债收益率呢都是出现了比较大的回撤这个主要呢我们看债券那边在上涨啊所以国家收益率这边在回撤这里边就是关于贝森特为什么要去回购债券其实从很多的宏观层面讲这个行为本身它会损失美国财政部如果经常干如果这个事情变成一个常态化的事情其实它是会损失财政部的信誉度的对吧我们以前开玩笑说这个贝森特至少他在目前他的一些措施他做的一些这个财政上的这个安排呢还是可以起到和美联储互相再打一个配合的作用但如果长期去做债券回购和改变国债的发行结构那影响就非常大包括对于美元来讲影响也很大那今天呢我就看到高盛啊谈到了一个观点这里边回购债券它很有可能是有一些其他的潜在的动机在里面什么动机呢这和短期的资金流动性和短线的投机行为有很大的关系因为大家知道贝森特本身是有丰富的金融投资的经验的有丰富的对冲基金的工作经历的他是非常理解也懂得市场的这种短线的一些运作的那高中的这个观点主要核心的是什么好大家看这张图表高盛指出说CTA机构目前是在大量的做空债券我们说CTA不是有做股票对吧有做大宗然后有做债券各个都有全球那么全球的债券的多头的CTA系统里他的多头持仓量接近多年来的低点就是持有的做多的仓位不多但是做空的仓位非常的大我们假设债券还会继续走落那么只会引发他们有限的抛售因为他们没有什么多头仓位可以抛了但反之如果债券出现了快速的上涨现在的两倍标准差的反弹如果达到两倍标准差的反弹就会迫使CTA在一个月之内要回补差不多1.5亿美元的空头头寸那么鉴于现在贝尘特试图明确的去压制偿债的收益率去提升债券价格那么这里边超合理的去推测或者怀疑他是不是要触发CTA的空头回捕其实这是他策略的一部分通过短线资金的方式回购的方式去把CTA的空头打爆让他们回补仓位推动债券上涨压低国债收益率所以这可能是一个目前的潜在的一个选项所以考虑到目前接近历史最高水平 [15:00] 凭着CTA的空头头寸贝森特的计划其实也显得比较合理如果真的能够触发两个标准差的上涨那么最终会导致CTA的回补在短期内把10年期的国债收益率拉到什么地方呢现在不是大概4.6吗按照高盛的算法大概能给他推到4.3就是让它跌到4.3就前期这个低点位置这个如果真的能够打这么多下来那这个地方对什么最友好呢因为现在距离中期选举仅剩两个多月贝斯恩特如果能在中期选举之前把国债收益率打下来包括你这个国贷收益率10天期的国贷收益率只要一掉下来市场的真实的利率反馈在市场上无论是房贷利率信贷利率它都会往下走那这个从感官上在大选之前啊他肯定是很关键的对吧你至少能说明一点呢看上去呃这个东西在涨再看你都压下来了对吧这也是他的其中功劳一件吧所以从这个角度上他是有这个动机目前也具备这个条件去做这个事情的所以看看贝琛特到底能不能够独自硬钢债券市场啊看看他到底能不能成功的触发CTA的回补如果真的能国债收益率能往下掉其实对咱们的股市来讲也是一件好事啊对吧也是从短线走势上也是一个好的支撑国债收益率不断的往上走咱们科技股怎么办呢你要这么去想的话其实至少在大选之前它的方向和咱们股市的看多的方向上是保持一致的好那话说回来那大选之后呢是吧中期选与结束之后呢怎么办呢呃国债回购呢它只能做一个短期行为啊长期回购国债绝对不是长久之计绝对会引发更糟糕的反应所以大选之后那现实终将回归的那个时候可能又是另外一个状况所以我们现在只能把中期选举之前看9月份10月份延续到11月份和中期选举之后暂时我们要先分开来看好那么说到这个时间点呢就得说一说关于波动性了整个的8月份啊我不知道大家感觉怎么样啊整个8月份的标普其实你看这个成交量就知道还有差不多一个星期要结束了非常的小而且整个在最近的一两个星期啊标普的行情真的有点无聊无聊的大家都睡着了到现在呢我建议大家稍微的醒一醒啊因为有聊的9月和10月就要来了我给大家看一张图表这张图表呢是做了一个历史统计分为上边的这个天蓝色的部分和灰色的部分那么蓝色的部分指的是有中期选举的年份的波动性的统计标普500的真实波动然后灰色的部分是正常的就是把所有的年份都算上从1974年至今大家可以发现很明显的是啊9月和10月通常都是一年中波动比较大的月份尤其是在中期选举年这种规律就更加的明显在非选举的正常年份没有非选举算上所有的年份里面你们看10月份那个灰色的柱子是不是最高的10月份波动是一年中最高的那么在有中期选举的年份9月份开始大于8月份的波动10月份蓝色的柱子急速的上升大幅超出全年波动所以这个就是我们极加要迎来的未来的两个月的行情所以现在大家还睡着的最多还能睡个把星期然后后面记得醒过来好波动的意思是涨跌都算不是说只涨不跌或者只跌不涨比方一说到波动大家说要暴跌了或者要暴涨了这个东西波动是个双向的它可以先暴跌再暴涨也可以先暴涨再暴跌所以这么去看待就好了这个呢就是今天带给大家的关于这个市场的一些零散的小的内容的更新明天的市场关注什么相信大家都知道了关注英伟达的财报英伟达的财报是在旁后明天的盘中还有一个经济数据也会产生一些波动但最重要的还是英伟达的财报能不能够有效的去做一些事情推动半导体的行情发展 [20:00] 今天英伟达的是一个止电形态啊是一个标准的止跌形态但这个指令形态出现在我们说出现在财报之前意义并不大因为明天财报之后才知道他怎么走今天可能是有一部分的朋友觉得还是应该赌一赌赌财报包括末日期权这些东西大家经常玩现在对吧很多朋友都把它觉得快结果出的也快开大小开的也快形成了一种习惯性了所以今天尽管有这个指令形态啊但重头戏是明天的财报才决定方向好吧那么关于它的财报的波动呢昨天我们已经讲过了今天就不多讲好吧大家可以没不知道的呢就看一下昨天的节目咱们就耐心的等一等吧等一等英伟达财报之后看看把半导体到底往哪边去推好这个呢就是咱们今天节目的全部内容如果你觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家能够多多帮忙点赞评论转发千万别忘点赞谢谢大家那今天到这英伟达财报之后不见不散!

贝森特拟回购国债 逼空CTA打压收益率