黄仁勋喊话振奋市场博通下调利润率指引盘后剧震

视野环球财经

美联储褐皮书揭示数据中心建设已取代传统消费成为支撑美国GDP与就业的核心支柱，AI资本开支呈现“只能成功不能失败”的不可逆趋势。

AI-assisted summary of 美股 NVDA黄仁勋“喊单”奏效！AVGO有惊无险，PANW放缓代价！褐皮书：物价，消费，就业，增长！ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-09-12

Detailed notes

## Background 本内容由 YouTube 频道“视野环球财经”于 2026 年 9 月 3 日发布。视频简介主要详细介绍了频道会员订阅的加入方式、常见问题、不同会员级别的权益划分，并强调了免费视频依然保持在每个交易日盘后更新的频率。

## TL;DR 视频深入分析了最新的美股盘面与美联储《褐皮书》数据，指出消费端分化与降级现象明显，而 AI 数据中心基础设施建设已成为支撑美国 GDP 增长的核心支柱。同时，节目解析了博通（AVGO）财报中短期利润率承压与长期 AI 营收指引大幅上调的矛盾，以及 Palo Alto Networks（PANW）因增速放缓引发的高估值惩罚。此外，视频还结合黄仁勋在 G20 峰会上对 AI 基础设施的积极表态，分享了英伟达（NVDA）的量价表现与重仓持仓策略。

## Atmosphere & style 整期节目展现出专业、理性且充满洞察力的宏观财经分析风格。主持人以冷静客观的视角剖析数据背后的经济逻辑，将复杂的财报与宏观数据转化为清晰的投资脉络。语气沉稳而富有说服力，既有对市场高估值风险的审慎警示，也有对 AI 长远趋势的坚定把握，给观众带来一种笃定且条理分明的观影体验。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=0s) 美国高官在国债收益率高企之际展开口头预期管理，国债回购操作平抑收益率，为处于关键支撑位的股指提供了反弹支撑。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=0s) 8月ADP新增就业仅为3.8万人，创下当年1月以来最低私营部门就业增速，体现出“低招聘、低解雇”的劳动力市场特征。 - [04:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=240s) 美联储8月《褐皮书》显示物价温和上涨，终端消费者对高价格产生抵抗，企业转而牺牲利润率以维持销售。 - [04:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=240s) 中低端消费者普遍出现“降级消费”与“追求性价比”的趋势，而高端奢侈品消费依然强劲，消费分化加剧。 - [07:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=420s) 美股经济增长引擎发生转变，AI数据中心与基础设施资本开支已占据GDP增长贡献率的近一半，成为多地经济与制造业的核心支柱。 - [07:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=420s) AI产业建设步入“只能成功，不能失败”的阶段，一旦建设降速或逻辑破裂，将对实体经济与就业产生巨大冲击。 - [09:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=540s) 博通（AVGO）第三财季业绩强劲且远超预期，但因第四财季调整后营业利润率指引降至66%低于预期，引发盘后股价大幅波动。 - [09:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=540s) 博通预计2027财年AI芯片销售额将达1150亿美元，2028财年达2300亿美元，长期大体量营收展望为股价反弹铺平了道路。 - [14:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=840s) Palo Alto Networks（PANW）因对2027财年整体营收及NGS ARR指引放缓至20%-24%区间，触发高估值成长股的惩罚机制，股价大跌9%。 - [19:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=1140s) 黄仁勋在G20科技峰会上呼吁各国加速AI建设，并透露英伟达年内将向美国AI基础设施投入近1万亿美元，强力提振市场信心。 - [19:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=1140s) 英伟达（NVDA）当日放量大涨，成交量创自财报日及7月初以来的非财报日新高，走势极其稳健。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=0s) 盘面概览与美国债收益率的口头预期管理

美股四大指数全线上涨，罗素2000指数（RUT）在濒临技术破位的边缘实现绝地反弹，单日上涨1%。标普500指数的11个板块呈现9升2跌，摆脱了前一交易日的普跌格局。盘后阶段，博通（Broadcom, AVGO）财报引发剧烈波动，股价先是大跌6%，随后拉升2%，目前维持在跌1%附近。

在前一日国债收益率高企的背景下，美国政府高官展开了口头预期管理。商务部长霍华德·鲁特尼克（Howard Lutnick）在被问及高企的国债收益率时表示，利率将会回落，市场将保持稳定，并强调对此并不担忧。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则指出，国债回购操作旨在避免市场出现不利后果，通过释放资产负债表容量，使银行能够更积极地参与国债拍卖。受此影响，10年期美国国债收益率冲高回落，未再创新高，为纳斯达克、费城半导体及罗素2000等处于关键支撑位附近的指数提供了有利的底部支撑。

- 8月ADP小非农新增就业人数为3.8万人，低于7月修正后的4.4万人及预期的4.7万人，创下1月以来的最低私营部门就业增速。 - 薪资变化方面，留职者年薪中位数维持在4.4%的增长率；跳槽者年薪中位数增长7.3%，低于7月份的7.5%。 - 细分行业分化明显：制造业、专业服务及信息技术（IT）行业出现裁员；教育、医疗保健、建筑及休闲酒店业的招聘维持相对稳定。

[00:04](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=4s) 美联储8月《褐皮书》解读：物价、消费与就业

美联储发布的8月《褐皮书》（Beige Book）基于12家地方联储的调查，全面反映了美国当前的宏观经济动态。

在物价（通胀）方面，全部12个地区的物价均有所上涨，绝大多数地区涨幅温和。然而，由于关税及地区局势导致的投入成本上升，制造商和建筑公司面临较大的价格压力，保险与医疗保健成本亦显著上涨。受访企业反映，消费者对价格的敏感度大幅提升。由于此前价格基数已处高位，企业无法继续通过加价向终端转嫁成本，否则将破坏市场需求，因此许多企业选择接受更低的利润率。

在消费与就业方面，整体消费支出依然保持健康，但内部结构出现裂痕。克利夫兰、里士满和圣路易斯地区的消费支出有所下降，而纽约地区较7月有所增长。高端奢侈品消费保持强劲，但中低端消费者普遍出现“降级消费”与“追求性价比”的趋势，例如中等价位餐厅因接纳了从高端餐饮流失的客流而实现了客流量增长。劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”的特征，7个地区就业人数微增，5个地区持平，整体供需趋于紧张。

- 消费分化：亚特兰大和芝加哥等地区同样观察到消费者转向高性价比替代品的现象。 - 企业应对：终端消费者对高基数物价产生抵抗，企业转而牺牲自身利润率以维持销售容积。

[00:07](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=7s) 数据中心成为GDP核心支柱与AI的“骑虎难下”

美联储《褐皮书》明确揭示了AI数据中心建设对当前美国经济的强力支撑作用。

尽管克利夫兰地区的整体就业需求连续四个调查周期表现疲软，但由于数据中心的大规模建设，该地区的制造业需求迎来蓬勃发展。明尼阿波利斯地区的就业与制造业增长同样严重依赖数据中心项目。报告强调，若将数据中心及相关基础设施建设从经济考量中剔除，圣路易斯地区的建筑业将面临放缓，而芝加哥的一位受访者甚至直言“如果没有数据中心，当地建筑业将陷入衰退”。

这表明本轮美联储紧缩周期下的美国经济增长动力已发生根本性结构转变。过去，占GDP约70%至80%的终端个人消费是主要驱动力；而近期，数据中心与AI基础设施的资本开支对GDP增长的贡献率已接近一半。AI产业的发展已经步入“只能成功，不能失败”的阶段。一旦AI投资逻辑破裂或建设降速，不仅科技板块与金融市场将遭受重创，实体经济与就业也将承担巨大的冲击。正如英伟达首席执行官黄仁勋在科技峰会上所言，各国与企业不能因恐惧而降低AI建设速度，否则将面临被时代抛弃的风险。

- 经济引擎切换：AI基础设施与数据中心建设成为拉动投资与制造业GDP的关键支撑。 - 社会与资源摩擦：大规模数据中心建设正在部分州引发与民用资源（如土地、水力及电力供应）的竞争，并招致地方性的反对声音。

[00:09](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=9s) 博通（AVGO）财报剖析：业绩超预期与利润率隐忧

博通（Broadcom, AVGO）公布了最新的第三财季财报，盘后股价经历剧烈波动，先是下跌6%，随后因电话会议内容拉升2%，最终收窄至微跌1%左右。

财报具体数据显示，博通第三财季调整后每股收益（EPS）为3.32美元，远高于去年同期的1.69美元，并超过华尔街预期的3.22美元；季度营收达到296亿美元，同比增长86%，高于预期的292亿美元；调整后营业利润率接近68%，整体表现十分强劲。然而，公司对第四财季的前瞻指引呈现喜忧参半：尽管销售额预计同比增长93%至348亿美元（略高于预期），但调整后营业利润率指引降至66%，不仅低于市场预期的66.5%，也环比第三财季有所下滑。利润率的侵蚀是导致财报发布初期股价快速下挫的主因。

股价随后的反弹来自于电话会议中给出的长期展望：博通预计2027财年AI芯片销售额将达到1150亿美元，2028财年将进一步增长至2300亿美元。这表明虽然短期的营业利润率略有受压，但其中长期的营收体量被进一步上调。

``` 博通（AVGO）估值与关键技术位参考（基于高增长模型测算）： ---------------------------------------------------------------------- 当前财年过渡期关键防御位： $324.00 - $365.00 （阶段性强支撑 Zone） 2027财年估值预估区间： $572.00 - $763.00 （中位数约为 $668.00） ---------------------------------------------------------------------- * 注：估值模型给予了高于历史峰值（17倍）的高增长溢价。若跌破 $324.00 关键防御位，意味着市场开始剥离高增长溢价，投资者需执行严格的避险止损策略。 ```

- 业绩对比：第三财季营收296亿美元（同比+86%），调整后EPS 3.32美元；第四财季营收指引348亿美元（同比+93%），利润率指引降至66%。 - 长期AI芯片营收指引：2027财年预计达1150亿美元，2028财年预计达2300亿美元。 - 增长瓶颈逻辑：随着基数从千亿级别向两千亿级别迈进，2028财年之后的增速放缓是必然规律，高估值股票对利润率及增速敏感度极高。

[00:14](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=14s) Palo Alto Networks（PANW）大跌9%与高估值板块风险

网络安全龙头 Palo Alto Networks（PANW）在公布财报后股价单日重挫9%。

PANW刚刚过去的第四财季业绩以及对下一季度的指引均超出市场预期，导致股价暴跌的核心原因在于其对新财年（2027财年）的整体展望暗示了增速放缓。公司指引显示，2027财年全年的营收增长率预计为23%至24%，下一代安全（NGS）年度经常性收入（ARR）增长率为22%至23%，与刚结束的高增长财季相比呈现显著放缓。这触发了高估值成长股在增长见顶预期下的典型惩罚机制。

从基本面估值来看，PANW进入2027财年（至2027年7月）的估值上限约为164美元，2028财年上限约为197美元。即使给予其50倍的偏高市盈率（PE）并上调20%溢价，合理估值也仅在300美元出头，当前市场价格在基本面上属于严重高估。从技术面看，跌破近期的支撑区间后，股价已回落至317美元至342美元的成交稀疏区。上方自6月以来形成的两个月头部形态较为明显，若继续下破7月底低点（317美元附近），技术形态将进一步恶化。

- 财报逻辑：当高估值板块（如网络安全）失去超高增速支撑，即便保持20%+的绝对增长，市场也会按照“增速放缓”进行估值压缩。 - 支撑位观察：近期支撑位于317-342美元，若317美元关口破位，基本面投资者应耐心等待估值修正，不宜盲目左侧抄底。

[00:19](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=19s) 黄仁勋G20喊单逻辑与英伟达（NVDA）持仓策略

英伟达（NVIDIA, NVDA）首席执行官黄仁勋在G20科技峰会上发表讲话，强力支持AI基础设施建设，为市场注入了强心剂，推动英伟达股价强劲上涨。

黄仁勋在峰会上透露，仅今年一年，英伟达就将向美国AI基础设施投入近1万亿美元。他强调，“一个国家所能遭受的最糟糕的结果是被抛在身后”，并呼吁各国政府与政策制定者不要让对AI的恐慌心理占据主导，而应聚焦于AI对推动整体经济繁荣的巨大潜力。黄仁勋的表态与当前美国经济及半导体产业链“骑虎难下”、只能持续加码AI基础设施的现实高度契合。

从量价关系来看，英伟达当日的成交量创下了自8月27日财报日放量以来的最高水平，也是自7月初以来的最大单日成交量，显示出“喊单”对资金流向的有效提振。在操作层面，英伟达目前作为投资组合中的第二大重仓股（占总仓位10%），操作策略仍以坚定持股不动为主。虽然由于市值庞大，其单日弹性较中小型股票略低，但整体走势依然极其稳健。

- 投资逻辑：投资者应区分“政治/政策理念”与“商业业绩增长”。虽然AI引发了关于就业与资源分配的社会争议，但半导体产业链的业绩增长依然稳固。 - 成交量特征：当日成交量放量明显，属于7月初以来非财报日的最高成交水平，支撑股价继续上行。

## Notable quotes > [07:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=420s) 没有数据中心，当地建筑业将陷入衰退 — 美联储褐皮书受访者

> [19:00](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo&t=1140s) 一个国家所能遭受的最糟糕的结果是被抛在身后 — 黄仁勋

## Mentioned 美股, 罗素2000指数, 标普500指数, 纳斯达克, 费城半导体, 博通, AVGO, 霍华德·鲁特尼克, 斯科特·贝森特, ADP小非农, 美联储, 褐皮书, Palo Alto Networks, PANW, 英伟达, NVDA, 黄仁勋, G20科技峰会

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=RgGeU0w9GZo)

中文简报

黄仁勋喊话振奋市场博通下调利润率指引盘后剧震美联储褐皮书揭示数据中心建设已取代传统消费成为支撑美国GDP与就业的核心支柱，AI资本开支呈现“只能成功不能失败”的不可逆趋势。视频深入分析了最新的美股盘面与美联储《褐皮书》数据，指出消费端分化与降级现象明显，而AI数据中心基础设施建设已成为支撑美国GDP增长的核心支柱。同时，解析了博通（AVGO）财报中短期利润率承压与长期AI营收指引大幅上调的矛盾，以及Palo Alto Networks（PANW）因增速放缓引发的高估值惩罚。此外，视频还结合黄仁勋在G20峰会上对AI基础设施的积极表态，分享了英伟达（NVDA）的量价表现与重仓持仓策略。美国政府高官通过口头预期管理与国债回购平抑收益率，8月ADP新增就业仅3.8万人创1月以来新低，劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”特征。 (0:00) 美联储8月《褐皮书》显示终端消费出现降级与抵抗，而AI数据中心资本开支已占据GDP增长贡献率的近一半，成为拉动多地实体经济的关键支柱。 (7:00) 博通（AVGO）第三财季业绩强劲超预期，虽因第四财季营业利润率指引降至66%引发盘后巨震，但2027与2028财年千亿美元级AI芯片销售展望支撑股价企稳。 (9:00) Palo Alto Networks（PANW）因2027财年营收与ARR增速指引放缓单日重挫9%，反映出高估值成长板块在增长见顶预期下的估值压缩风险。 (14:00) 黄仁勋在G20科技峰会力挺AI基础设施建设并强调落后风险，英伟达（NVDA）成交量创7月初以来非财报日新高，有力提振市场多头情绪。 (19:00)

Reading summary

美国经济增长动力正显现从终端个人消费向AI及数据中心资本开支转移的结构性特征，而美联储《褐皮书》呈现的终端消费降级与科技成长股对业绩放缓的严厉惩罚，突显出当前市场对AI投资确定性高度依赖且不容有失的脆弱平衡。宏观体温与口头干预：美债降温与消费降级 (0:00) 在美债收益率高企压制市场之际，美国商务部长鲁特尼克与财政部长贝森特展开口头预期管理，表示利率将回落且国债回购操作旨在释放银行资产负债表容量，推动10年期美债收益率冲高回落，美股主要指数与罗素2000均现反弹。与此同时，8月ADP新增就业降至3.8万人，创1月以来新低，跳槽者薪资增速亦从7.5%放缓至7.3%，制造业与IT行业出现裁员。美联储8月《褐皮书》显示，受关税与供应链投入成本上升影响，12个地区物价温和上涨。由于终端消费者对高基数物价产生抵触、价格敏感度骤升，企业无法继续转嫁成本，被迫牺牲自身利润率。消费结构内部裂痕扩大，中低端消费者普遍转向高性价比替代品，出现明显的“降级消费”趋势，劳动力市场整体呈现“低招聘、低解雇”特征。经济引擎重构：数据中心托底与AI依赖《褐皮书》明确指出AI基础设施建设已成为托底区域经济的支柱。在克利夫兰与明尼阿波利斯，数据中心的大规模兴建带动了当地制造业需求；圣路易斯与芝加哥的建筑业受访者更直言，若剔除数据中心项目，当地建筑业将直接面临放缓甚至陷入衰退。大规模建设同时也在部分地区引发了对电力、土地及水力等公共资源的争夺摩擦。这一趋势印证了美国经济动力结构的巨变：以往贡献GDP约70%至80%的终端个人消费动能减弱，而近期数据中心与AI相关的资本开支对GDP增量的贡献率已接近一半。这使得整体经济与金融市场步入“只能成功、不能减速”的绑定状态。正如英伟达首席执行官黄仁勋所强调，各方因恐慌而减缓AI布局将面临落后风险，产业链必须维持高速扩张。博通财报博弈：短期利润率承压与远期展望博通（Broadcom, AVGO）第三财季业绩表现强劲，季度营收达296亿美元（同比增86%），调整后每股收益3.32美元均超预期，调整后营业利润率达68%。但盘后股价一度跳水6%，症结在于第四财季前瞻指引中，调整后营业利润率预期降至66%，低于市场预期的66.5%及上季度水平，利润率受压直接触发了高估值下的抛售情绪。随后电话会议披露的长期前景推动股价跌幅收窄至微跌1%：博通预计2027财年AI芯片销售额将达1150亿美元，2028财年将进一步翻倍至2300亿美元。分析模型指出，博通在当前过渡期的关键技术防御区间为324至365美元，2027财年预估估值区间为572至763美元；尽管中长期体量指引上调，但随着千亿美元基数扩大，2028年后的增速回落仍是市场必须面对的客观瓶颈。成长股分化：PANW估值惩罚与英伟达放量网络安全龙头Palo Alto Networks（PANW）即便在季度业绩超预期的情况下，股价单日仍重挫9%。诱因在于其对2027财年的展望中，营收增长率预计降至23%-24%，下一代安全年度经常性收入增长降至22%-23%。估值测算显示其2027财年估值上限仅约164美元，即使给予50倍市盈率溢价合理估值也仅在300美元出头，显示出高估值成长股在增长见顶预期下极易遭受估值压缩，需关注317至342美元区间的支撑力度。与之形成对比的是，英伟达在黄仁勋G20峰会发言后获得资金强力支撑。黄仁勋宣布英伟达今年将向美国AI基础设施投入近1万亿美元，带动英伟达单日成交量创下7月初以来的非财报日新高。面对AI投资与资源分配的社会争议，资本市场仍对具备硬件业绩确定性的龙头给予了高度拥抱。在美债收益率口头干预与AI资本开支的托底效应下，美股指数维持韧性，但宏观消费裂痕与高估值板块对“降速”的剧烈反应，揭示了经济与股市对AI巨额支出的极高依赖度；一旦基础设施扩张逻辑或企业利润率出现动摇，市场估值体系将承受显著回调压力。

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[7:00] 美联储褐皮书受访者: 没有数据中心，当地建筑业将陷入衰退 [19:00] 黄仁勋: 一个国家所能遭受的最糟糕的结果是被抛在身后

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[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Reno现在是美东时间26年9月2号周三晚上的8点15分嗯今天的四大指数上涨罗素是在濒临破位前绝地反弹表现非常不错涨了1%标普的11个板块今天是9个上涨两个下跌没有延续昨天的普跌走势今天盘后博通的财报是波动很剧烈先是跌了6%然后又涨了2%那么现在又跌了1%稍后讲解一下博通的财报另外PMW昨天的财报今天给大家也过一下他现在的关键价格走势另外呢英伟达的黄仁勋呢今天是在G20的科技峰会上啊是大力的喊单AI的基础设施建设看来是非常奏效的股价也是硬生上涨咱们等会儿来看看这个问题还有一个话题呢是今天的这个美联储的八月的贺皮书啊其中咱们很久没有去跟这个贺皮书啊几个关键信息它和咱们之前所理解的市场呢正发生一些微妙的变化那么今天呢会从物价消费就业增长四个方面给大家做个总结好那么咱们还是首先看一下一些国债产品啊今天的十年期国债收益率呢是冲高回落这边呢有两位官员是对国债呢出现了有这个口头预期管理的这么个两个消息啊一个是政府官员呢当被问及高企的国家收益率的时候那么商务部长卢特尼克他说啊利率将会回落市场将会稳定并补充说他并不担心另外财政部长贝森特也说呢回购操作的目标是避免市场出现不利结果并指出回购可以释放资产负债表的容量使银行能够更多的参与国债拍卖在口头预期管理下呢今天国贷收益率10年期冲高回落啊没有继续的收一个高点而且在这个开盘之后啊新的开盘之后目前看起来还是一个小幅回落的趋势那么这个对于市场的现在比较危险的昨天讲过的像纳指啊像费半呢像罗素啊等这些在关键位置附近徘徊的股票来讲其实也是个好消息啊只要国债收益率能有效的回落那么对他们是股价呢将是一个有利的支撑好另外呢今天还有一个经济数据也过一下啊小飞浓ADP谢谢大家8月的小飞农ADP的人数是增加了3.8万人低于7月份修正后的4.4万人也低于预期的4.7万那么留职者的年薪中位数变化维持在4.4%的增长不变而跳槽者的年薪中位变化是增长了7.3%高于7月份的7.5%那么私营企业的整个的新增就业人数是增速是创下了1月以来的最低水平那么在一些西风行业中像制造业专业服务还有信息技术行业都是出现了裁员那么教育医疗保健建筑以及修行和酒店业的招聘情况维持的就是相对比较的稳定好那么剩下的时间呢我们先讲一下关于美联储的贺皮书啊了解一下目前整个的经济宏观这样大家可能有更深刻的感受啊就是股市呢我们呃是脱离不了去讲一些经济宏观的啊因为可能有时候会比较枯燥啊但是咱们了解了各个地区的情况特别是美联储的贺比书呢是对于美国的12个地方联储的一个调查性的这种问卷可以比较清楚的了解各个地区包括美国总体的经济趋势好我给大家做了一个总结咱们从四个方面就是从物价消费就业增长这四个方向首先是物价也就是大家理解的通胀所有12个地区的物价都有所上涨大部分地区的涨幅比较的温和但有一个地区的涨幅比较显著另外就是制造商和建筑公司表示由于伊朗战争和关税导致的投入成本的上升他们正面临价格压力还有就是保险和医疗保健的成本也造成了显著的价格压力有一些受访者企业表示说消费者对价格的明显 [5:00] 敏感程度有所提高所以有一些企业说他们没有将更高的成本转嫁给消费者反而接受了更低的利润率这句话翻译成更清晰的话就是企业有一些企业没有办法通过继续的涨价维持利润率因为你继续涨价会破坏需求消费者以前买你的东西买账因为当时的产品价格基数低你涨一点可以现在基数已经很高你继续涨价他可以选择不消费好这是物价压力第二个就是消费者支出消费者支出的健康状况比较的良好但是出现了一点点的裂痕像克里夫莱、李生满还有圣路易斯地区的消费支出全部都是有所下降纽约的消费支出较7月份有所增长另外就是高端奢侈品消费者的支出还是保持强劲的但其他消费者出现了降级消费的趋势那么这个地区有一家中等价位的餐厅表示说由于消费者减少了对于高端产品的消费餐厅的客流量反而有所增加另外亚特兰大和芝加各地区也出现了类似的追求性价比的现象所以这是目前整体上大家还在消费但是有一些较高的消费可能就选择性价比较高的一些产品去消费但是代表大家口袋里还是有钱只不过选择不像以前一定要找的好的去还是价格优先好另外的就是关于就业状况好关于劳动力市场呢有7个地区的就业人数是有所增长的5个地区就业保持不变有一些收放者认为呢劳动力市场正在进入低招聘低解雇的阶段就业市场总体是趋于紧张好还有一个是新的就是关于人工智能数据中心我们之前一直都说这个东西到底它对于美国的经济有多重要看看这份报告你就会知道相当重要数据中心正在推动增长尽管克里夫兰地区就业需求连续第四个调查周期疲惯但是由于数据中心的建设其制造业需求却蓬勃发展这为该地区创造了增长机遇另外明尼阿波利斯的就业需求也因为数据中心的建设和制造业大幅增长如果把数据中心从经济考量中剔除情况就截然不同了那么在圣路易斯地区如果排除数据中心建筑业会放缓芝加哥的一位受访者说如果没有数据中心建筑业会陷入衰退所以你看差别有多大所以我们说这一轮和以前的美国经济增长的推动核心动力完全不一样以前是美国是以消费需求占到了整个GDP的70% 80%推动现在这几年是数据中心人工智能建设基础设施的投入带来了GDP的推动啊贡献差不多接近差不多增长的一半了呃所以我们经常在说一句话啊AI的这一波它是只能成功它不能失败因为一旦失败付出的经济代价承受不起这个也是为什么英伟达的黄仁勋今天其实他在科技峰会上也谈到了这个观点就是你不能够因为AI的恐惧就降速你必须要跟上否则你有可能被抛弃有落后的风险所以大家都是卯足了劲往上顶这个确实也是到了一个起火难下的阶段它只能成功不能失败失败大家就跟着一块要遭受惩罚无论是经济还是金融市场都会受到惩罚好这个是美国的美联储的8月的赫皮书的状况那么接下来呢讲个股谢谢大家谢谢大家我们首先看一下博通啊谢谢大家今天博通盘后的财报首先发布之后呢是跌了六个点啊随后呢在电话会议开始了以后呢又涨了两个点博通很剧烈啊现在呢又是跌了一个多点那博通的财报到底好不好看一下细节谢谢大家它是第三财级财报调之后的每股收益是3.32较去年同期的1.69是几乎翻了一倍也高于华尔街预期的3.22本季度的营收是达到了296亿超过预期的292亿同比增长86%调整后的营业利润率也是接近了68% 非常不错前瞻第四财季的业绩运动 [10:00] 一期就喜悠各半了销售增长93%到348亿略高于预期但是调整后的营业利润率是66%比预期低0.5%同时也低于第三财季营业利润率在逐渐下滑这就是为什么他财报当时发出来的时候他先下跌的原因我们之前在讲博通的时候一直在说它现在的前端固执的情况是基于高增长增速不能掉对吧那它这个里面就反映出了一点点的小问题尽管问题不大对吧那后来为什么又涨回去了呢财报电话会议预计2027财年人工智能芯片销售额将达到1150亿2028年增长将增长至2300亿这个预期其实和之前的差不多略微调了一点相当于是财年的营收往上走了但是利润率往下掉了那美股收益其实变化不大这就是两头都各自洗油各半嘛说的就是这个意思啊所以他的财报之后呢是先下跌然后又涨回去那么现在是一个微跌几乎没怎么动和他的在财报前的弃圈压注比起来的话这算是一个比较小的波动了那么博通怎么去看OK伯通的核心关键还是看它的增速能不能维护住因为增速两头一个是营收增长的速度一个是利润率能不能维持因为这两个直接决定了EPS的增速状况截止到今天呢其实我这个前段故事没有变啊因为它实际上调整的 EPS的调整幅度并不大一毛钱从几百块钱的股票上来看看不出个啥来所以我觉得这里没有给大家更新还是沿用了之前的这个价格352到36926年10月发这个财年很快就结束了然后就要进入下个财年所以现在的价格其实是前瞻下个财年你要去看下个财年572763中卫668价格看上去非常低估对不对那是因为它的增长这里是用高增长在做测算高于历史的最高的17倍所以才高出了这么多这就是我跟大家之前讲过这个关键位置325到365它属于高增长稳妥还能够往上攻一攻因为它的2028财年还有2000多亿的营收他的预计对吧所以从现在到2028这个财年也是到2028七年的十月份的这个财年7月份这个财年10月份这个财年2028、2027年是一份财年就是下一个自然年度那么他的这个前瞻呢他还可以往前走一走但是再往后想要这么快的增速到28年10月那个财年就比较难所以这个地方如果你一定想做博通一定要注意324这个地方的防守一旦这个地方失守意味着市场呢不再给予它这么高的前瞻增长的倍数而是提前计价了所以呢想做的朋友呢这个地方对你来讲就是机会也存在一定的风险但是风险是可控的因为你知道跌破之后你要避险你就不要硬扛了好吧但是如果周期没走完整个AI这一波比如这一次尽管飞办不是也到了关键位置吗它没有跌下去反而就在现在的关键支撑位置得到了反弹那博通差不多也是这个地方了也是这个地方是一个暂时的阶段性的一个底部也会获得反弹往上走所以这个看法就是是一个动态的他的这个看法根据他的这个增长情况他不算太差但是不要期待一直是这么高的增长那个不现实因为基数越来越大之后你从1000多亿翻到2000多亿2000多亿你还指望他再能涨到4000亿吗一年可能性不高对不对市场的规模是有限的而且本身市场整体在过到了2027年的时候大家前瞻28年的资本支出的时候会发现增速一定会放缓就是增长的速度不是说一定要衰退是增长一定会放缓是一个高基数的问题好这个是博通看大家你怎么想了你如果觉得你有充足的这个避险的这个准备那没什么问题如果你说你这个地方只能看涨不能看跌那你就要选择其他的股票好另外呢再给大家讲另外一个网络安全股啊网络安全股 PMW是今天一口气垫 [15:00] 到了九个点嗯他的财报的情况我给大家直接总结一下就不给大家看了他是第四财季的财报一句话总结当前裁技业绩当前季度刚刚过去的业绩是大超预期下个季度也超预期但是问题在哪里问题在暗示了新的财年和它这个增长和刚刚过去的财年相比营收会放缓增速放缓放缓不是衰退是放缓2027财年的业绩指引意味着营收增长差不多是23%到24%下一代系统年度经常性收入增长是22%到23%这个和刚刚公布的第四财纪录相比是大幅放缓的这就是为什么之前我们在讲网络安全股的时候谈到过的一个风险高估它如果能一直维持高增长那没问题但是只要财报前瞻释放出了增长放缓的任何的信号就要受到惩罚其实就这么个情况其实这个逻辑它是用于所有的股票有一些股很多股票在早期比方说相对基数低的时候增速会很快随着基数越来越大它增速放缓是必然会发生的所以如果你在做基本面的时候永远都是去追高永远觉得他高估之后一定还能上调一定上调之后还能上调如果你是抱着这个思维去做你终究会追到一个增速方缓的节点上所以像这样的在基本面上严重高估的股票是比较难买的买基本面是比较难买的你只能去买技术面所以关于这三支网络安全股咱们之前讲过的都是这个情况全部都是高估他们的情况就是一旦增速下来价格就下了好那么高贵了多少呢进入了新的财店之后27年7月的财年上限164然后28年7月的财产上限是197增速在这里EPS增速在这里你认为这个增速匹不匹配40倍或者你愿意给它50倍60倍给它50倍其实也高了再上调20%其实也300多块钱也非常非常的高了所以基本面肯定是高的这个没有什么可说的好那么看看技术面吧技术面的状况呢反正是比较的空虚啊比较的空虚特别是今天跌了9个点之后收了一个近期的低点回到了317到342那么最近的智商都是比较空的都比较的空比较你把这个现在的因为从276往上这两个都是中等支撑因为之前交易的区间不多是交易的比较快的你可以当成是指跌的看点来对待但是能不能指得住这个没什么把握啊因为确实是交易的太少了加上增速确实暗示会放缓那这种情况可能大家想要去做基本面的也要需要有更多的耐心我认为在这种情况下既然已经释放了比较明确的信号做基本面一定要去抢是真的没有必要好吧那么至于技术面上跌到了第一个支撑如果再往下下滑317再跌破了你可能比如说你不想手了你已经盈利足够多了你差不多也就获利了结也可以对吧因为你再往下跌破317差不多在7月底的这个低点吧就300亿附近吧这个位置那他上方其实是一个两个月的头部对吧从六月份以来的这波起涨行情吧从这里嘛然后一直是涨到这里我们看周线吧对吧?你看这里从6月份过来的起涨行情上方的这个头部如果再跌攀跌穿这个地方大概在300亿附近是不是就比较明显了所以这种情况做的朋友你要自己要注意第一个要注意形态第二个要注意风险好这个是PMW然后再来看一看英伟达伊伟达的情况呢今天是纯纯的这个黄仁勋啊这个用这个叫什么呢真的是我们的打个引号的喊单啊给这个市场充值信心充值啊他说呢他在G20的科技峰会上表示说英伟达将仅在今年一年之内就向美国基础设施投入近一万亿美元强调每个国家都需要建设基础设施以支撑本国经济同时呼吁各国不要让对AI的恐惧主导 [20:00] 他说一个国家所能遭受的最糟糕的结果是被落下并呼吁公众和政策制定者不要让对AI的恐惧所主导而应该聚焦于AI在推动经济繁荣方面的潜力当然他这个话是对于AI的行业这样的在这个层面上讲的对吧他是这个行业里边卖铲子的他肯定只能去建设这个行业吧他总不能自己说这个不行这个建设AI多了很多人要失业了对吧不能这么假政治不正确对吧所以他只能跟自己讲包括跟行业好话那么这个行业必须得做其实刚才我给大家讲关于贺皮书的时候也谈到了现在美国的这个关于AI的这个投资的情况啊他确实是骑虎难下他必须得往前走他不走他中间直接把板子撤了谁来承受这个后果这个后果可能会很可怕所以每个人都能硬着头皮往上走直到除非真的走不下去了那个时候就没办法了对吧那个时候就是被迫撤退现在他还没有到被迫的时候所以现在大家继续你加码我也加码他也加码大家都只能往上做AI是人类的未来只能这么去说不然的话英伟达怎么办AMD怎么办那么多半导体怎么办行业里边这么多钱怎么办刚刚投入建设的电站怎么办数据中心怎么办水电网络建设怎么办还有民怨沸腾很多书中心现在大力的和民用资源抢夺土地现在很多的州都出现了反对的声音对吧这个都是事儿所以他只能去建设能理解咱们作为投资者政治的事情政策的事情我们需要看它带来什么后果就是我们看的是给我们的投资这个标的有什么影响因为我们只投股票啊我们不是投这个主题就是要投这个叫做比方说投气候主题或者投环境治理主题之前欧洲不是有过一轮非常好的想法吗对吧比方说有一些污染性的股票一些这种重污染或者说不环保的股票把它剔除专门做一个那种环保类的ETF股票但是表现不好啊证明那么多年过去了很多的业绩不好对吧政治理念是政治理念但是投资者看的是业绩增长比如说英伟达业绩增长很好那大家今天这么一喊他要投这么多大家就买呗而且今天的成交量是除了在8月27号放量的这个之后因为这个地方是有一个财报嘛在这个之后从7月初以来成交量最大的一天大家看到没有所以今天这个喊单有效有效目前因为大家的看法没什么变化昨天我们刚刚其实讲过仍旧是继续持有不动目前它是我的第二大持仓持有10%的仓位仍旧看它继续上行缺点就是确实波动没有那么高盘子确实是太大了但这辆股票相对也稳健一些好这个就是咱们今天节目的全部内容非常感谢大家昨天有很多朋友都赞助了很多的咖啡然后还有些金额非常的大以后大家不用那么大的金额大家就意思一下就差不多了我们就是评论区热闹热闹但是还是很感谢大家的慷慨谢谢大家同时也感谢大家持续不断的点赞昨天点赞率也是又再次高了起来感谢大家非常感谢也每次的月初第一天的活动大家都是积极参与这个也是给了我很大的鼓励代表互相咱们之间都在进行一个配合做起节目来也知道大家确实在听在看感谢感谢好这个就是咱们今天节目的全部内容同样如果你觉得我的节目对你有所帮助欢迎大家多多的帮忙继续还是看完点个赞包括评论转发好今天到这咱们就明天同一时间不见不散

黄仁勋喊话振奋市场 博通下调利润率指引盘后剧震