英特尔董事会外行夺权错失AI浪潮 功耗危机致服务器主阵地遭AMD蚕食

英特尔董事会外行掌权错失AI浪潮，服务器主阵地遭AMD蚕食 英特尔的衰落并非仅因制程滞后，其根本原因在于股权分散导致缺乏行业背景的财务外行主导董事会，在追求短期利润的傲慢文化下连续否决关键收购并扼杀内部创新。 英特尔的衰落源于十多年来在移动互联网和AI浪潮中的连续踏空，不仅拒绝了苹果初代iPhone的芯片订单、错误剥离手机业务，还多次错失收购英伟达与OpenAI的黄金机会。其引以为傲的CPU主阵地因在14纳米制程上“挤牙膏”卡壳六年，被采用台积电先进工艺的AMD抢占了大量PC和服务器市场份额。现任CEO Pat Gelsinger试图通过坚守IDM 2.0战略力挽狂澜，但因建厂烧钱、代工业务缺乏信任且陷入严重财务亏损而自救失败，最终被由外行主导、短视且失能的董事会强行解雇，使公司陷入了方向迷茫的十字路口。 2024年底，英特尔面临股价重挫、被移出标普道指等四面楚歌的境地，CEO Pat Gelsinger在毫无预告的情况下被迫或主动突然离职。 (0:00) 英特尔拥有IDM模式、Wintel联盟及优秀营销三大历史护城河，长达30年稳居PC市场第一，但其衰落的种子早在十多年前就已埋下。 (0:00) 2006年，CEO Paul Otellini在董事会财务数据压力下，以利润太低为由拒绝了初代iPhone处理器的订单，使英特尔错过移动互联网的开端。 (0:00) 英特尔在移动领域决策屡屡失误，包括卖掉代表高效率低功耗ARM架构的Xscale业务及整个手机业务线，最终因担心影响高利润业务而限制低功耗Atom芯片出货，导致100亿美元投资打了水漂。 (8:19) 在显卡与AI领域，英特尔因企业傲慢文化与财务短视步步踏空，不仅反复取消和折腾独显项目，更接连拒绝了收购英伟达与OpenAI的绝佳历史机会，其内部AI芯片战略长期处于混乱状态。 (8:19)

《硅谷101》指出，英特尔从30年霸榜PC市场的垄断巨头走向2024年底市值跌破千亿美元、CEO基辛格（Pat Gelsinger）被迫退休的溃败边缘，其根源在于企业文化逐步由“财务优先”取代“工程卓越”，在接连踏空移动互联与AI浪潮的同时，制程研发停滞与董事会治理严重失能，最终动摇了制造与设计双核心的立足之本。 错失移动与AI浪潮：短视财务压制技术创新 (4:59) 英特尔在技术转型期的重大失误始于对短期利润率的教条式坚持。2006年，前CEO欧德宁（Paul Otellini）因利润预期过低及董事会财务压力，拒绝为初代iPhone供应处理器；同年，英特尔又以6亿美元将ARM架构的Xscale业务打包出售给Marvell。即便在2008年开发出低功耗的Atom芯片，管理层又因担忧廉价芯片侵蚀高利润的台式机与服务器市场而刻意限制出货，导致耗资百亿美元的移动业务在2016年彻底关停。 在图形与AI领域，英特尔同样屡次错失良机。2005年董事会因价格昂贵否决收购英伟达；执着于X86架构的Larabee独显项目最终因功耗发热失控于2009年被取消；2018年时任CEO鲍勃·斯旺（Bob Swan）因认定AI市场尚未成熟且不愿折价提供硬件，拒绝了以15亿美元现金加硬件换取OpenAI 30%股权的交易（现估值达471亿美元）。随后的AI战略也频繁摇摆，2016年收购Nervana并推出芯片后，仅半年又于2019年底收购Habana Labs并将Nervana产品雪藏。混乱的战略使英特尔在2024年AI芯片市场的份额不足1%，最终被迫在当年9月宣布退出AI训练芯片市场。 14纳米“挤牙膏”与核心CPU阵地的沦陷 (10:59) 英特尔引以为傲的垂直整合制造（IDM）模式在先进制程研发上转变为严重拖累。在深紫外（DUV）向极紫外（EUV）光刻机过渡期，英特尔虽是早期推动者，但前CEO科再奇（Brian Krzanich）出于短期经济效益和折旧成本考虑，坚持押注DUV攻关10nm。由于老设备只为自身产品代工，英特尔选择在14nm节点上不断修补停滞长达6年（2015至2021年），而同期台积电则从10nm一路突破至5nm。 制程的停滞打破了英特尔的“Tick-Tock”钟摆节拍，直接给了采用台积电7nm制程的AMD逆袭的机会。为弥补制程落后带来的性能劣势，英特尔依靠强行提升功耗竞争，导致芯片发热剧增，丧失了对散热成本敏感的数据中心客户。此外，英特尔至强6900P系列仅支持96条PCIe 5.0通道，落后于AMD EPYC 9005的160条，在GPU核心的AI服务器时代无法满足多卡互联需求。至2024年第二季度，AMD在服务器市场收入份额已升至33.7%，加之苹果M1及云计算巨头（亚马逊Graviton、微软Cobalt、谷歌Axion）自研ARM芯片的崛起，英特尔的X86护城河全面失守。 IDM 2.0豪赌受挫与财务造血危机 (19:59) 2021年技术老兵基辛格重返英特尔执掌帅印，虽顶住外界要求拆分代工业务转型为纯芯片设计（Fabless）的呼声，强势推行IDM 2.0战略并提出“四年跨越五个制程节点”，但巨额的资本支出让公司财务迅速恶化。外部代工业务（IFS）陷入信任悖论：客户既担忧英特尔产能受限时优先保障自有芯片，又害怕设计图纸存在同业竞争泄密风险，加之英特尔连自家Ultra 200S处理器都外包给台积电，外部客户更缺乏合作动力。 巨大的代工亏损将英特尔推向流动性危机。截至2024年中，英特尔账面现金及等价物仅剩112.9亿美元，而流动负债达320亿美元；2024年第三季度GAAP净亏损达166亿美元，2023年净利润率跌至3.14%的30年新低。尽管基辛格游说获得美国《芯片法案》补贴，但随后公布的裁员15%、暂停派息及削减成本计划与政府创造就业的承诺相冲突，导致补贴发放受阻，迫使管理层不得不推进出售Altera并谋求将代工业务分拆引入外部融资。 外行主导的“自动驾驶”董事会与官僚文化 (29:59) 英特尔深陷泥潭的制度根源在于董事会与企业文化的系统性崩塌。在11名董事会成员中，绝大多数为缺乏半导体行业一线经验的金融人士、风险投资人或高校教授（例如董事会主席Frank Yeary具有25年金融从业背景）。由于贝莱德、先锋领航等被动机构股东主导且缺乏激进投资者介入，领取33万至50万美元高额津贴的董事们倾向于“自动驾驶”式盲目点头，在遵循5年硬件开发周期的行业规律面前缺乏耐心，最终草率解雇了基辛格。 与此呼应的是公司内部由“工程至上”沦为平庸保守的官僚作风。在英特尔内部，员工只要守成就能保住职位，没人愿意承担创新风险；这种机制不仅压制内部技术突破，更扼杀了收购来的创新团队（如Xscale、Nervana、Habana）。面对竞争对手，管理层曾长期傲慢轻视ARM架构并嘲笑竞品，这种不思进取的文化导致半导体资深高管陈立武等人对拖沓的执行力失望并辞去董事席位。 《硅谷101》指出，英特尔的衰退展现了科技垄断企业将控制权交给缺乏行业敏锐度的财务官僚后的必然轨迹。在基辛格突然离任后，英特尔在技术突围与财务拆分之间依然方向迷茫，下一任领导者能否在积重难返的制度与文化桎梏中实现翻盘，仍是一个悬而未决的未知数。

[0:00] Paul Otellini: 我应该听从自己的直觉，我的直觉告诉我要说是。 [4:59] 一群白痴 [0:00] 嘉宾: 失能 [0:00] 嘉宾: 荒唐 [39:59] 华尔街日报: 优先考虑财务业绩，而非工程卓越 [39:59] Pat Gelsinger: 我在英特尔的惨痛经历中学会的一点是，如何将一家富有创造力的初创公司纳入麾下并进行培育，而不是在大型主流公司内部将其摧毁。 [39:59] 前英特尔员工: 守着自己本来的东西 [29:59] 烂好人

[0:00] 芯片巨头英特尔正面临四面楚歌的景点2024年底英特尔年度Year to date股价重挫近60%如今被英伟达替代移出道琼斯指数市值已跌破千亿美元与此同时英特尔已面临着戒链不断的各种负面消息沟通一度传出要寻求收购英特尔还被传出卖场裁员出售此公司甚至被众多股东联合起诉管理层潜在重大虚假或误导性陈述财报行为更戏剧性的是Intel CEO Pat Galsinger在没有任何预告的情况下突然宣布退休12月1号生效这个退休时间竟然还是个周日Ped的退休是被迫还是主动呢这里面还挺有门道的我们在视频中稍后会详细分析到Intel从1991年到现在已经连续30多年霸网PC市场榜单第一的位置市场占有率一度超过80%作为芯片行业的一代引领者却积连错过雷动化与AI的浪潮获得如今的处境难免令人唏嘘我们在研究的时候发现英特尔不仅多次犯下决策错误董事会由于缺乏技术人才长期处于短视的自动驾驶状态甚至腐朽的企业文化也走向扼杀创新的道路我觉得他在董事会怎么会这么荒唐我在这想不通Hello 大家好欢迎收看贵谷101我是陈倩那么这期视频我们就来试图剖析一下英特尔怎么了到底是什么导致了英特尔的衰败而它还能重新崛起吗我们会从英特尔错过的移动互联网放弃的GPU和AI市场流失的CPU主阵营Pat Gassinger重会公司的自救失败以及更深层次的原因包括无能的董事会腐朽的公司文化制度等等方向深度剖析一下英特尔这座大厦是如何面临崩塌的英特尔崛起的故事啊大家都很熟悉了过去英特尔有三大护城河设计制造一手抓的IDM模式维尔手握X86专利的设计厂商以及优秀的营销策略在这三大护城河下英特尔销量一路飙升将它护送到行业老大的位置多年根据多方数据排名英特尔从1987年开始就进入了全球半导体市场销量的前10名1991年到2021年这30年间只有三次跌落到第二名其他时间一直稳居第一英特尔市值最高的时候超过5000亿美元即使在2000年科技泡沫破灭后到2021年期间英特尔的市值也是在缓慢回升到3000亿美元这个水平的但是在2021年之后英特尔股价一路中挫所以有着如此辉煌战绩的曾经垄断者是因为什么导致了它的衰落呢其实英特尔的问题早已经埋藏了十多年2006年随着3G网络的普及使用手机上网成为了一种时尚移动互联网时代即将开启然而英特尔却与这波浪潮失之交臂主要原因呢有两个选错了伙伴卖错了业务在这一年乔布斯正策划着初代iPhone希望英特尔能够为他提供处理器然而时任英特尔CEO的Paul Ottolini却拒绝了为苹果提供CPU理由只是这本生意利润太低但是此时的英特尔却忽略了一个因素未来手机市场的出货量将远大于PC市场那么英特尔错过苹果这条大船真的全怪Ottolini吗其实拒绝苹果并非它的本意Ottolini一信任之前在一些社会的Atlantic采访当中回忆到这段经历的时候说到虽然Intel喜欢用数据说话但是在我的职业身价中很多时候我都是凭直觉做决定的我应该听从自己的直觉我的直觉告诉我要说是然而来自董事会对财务数据的压力迫使Ottolini不得不拒绝苹果这个大胆因为英特尔它的历史比较长所以董事会人员会比较多然后它的股权也比较多所以CEO讲话的分量比较小随着初代iPhone的发布再加上移动互联网的浪潮手机逐步替代电脑的地位成为了互联网最多的流量入口此时的英特尔也终于回过头来希望重返移动市场为此他们找了两个当时的巨头作为合作伙伴一个是微软而另一个是诺基亚后来的故事想必大家也都知道了这完全可以说是一个失败者联盟的组合不过呢这并不是英特尔错过移动互联网的全部因素啊因为即使由他丽利同意与苹果合作苹果也会在未来毫不犹豫的转向自然芯片那么让英特尔彻底错失移动互联网的因素又是什么呢 [4:59] 2006年Paul Ottolini刚上任CEU就以6亿美元将收购而来的Xscale业务出售给了Marvel而Xscale做的正是ARM新建对于移动市场来说采用精简直令级的ARM运行效率更高功耗更低显然对移动设备更友好不过Ottolini却希望继续压住X86架构理由是ARM处理器的利润太低我们联系到了Marvel已经退休的移动处理器业务副总裁洪一称他当时就主导了这桩收购案洪一称提到说英特尔出售XSKAL不只是RM设计板块而是出掉了整个的手机业务线当初那个是有一个他们叫英特尔买了一个公司叫DSPG的它有3G的Baseband他一开始决定他们不要做这个基带不要做手机的Business Hub所以他就卖给了Mabel他有一个最大的客户你们可能都不知道黑眉机可是这种公司的一个问题就是单力晶片他们要求什么?它的系统要配合它做一个手机里面它是AP、Baseband、P-Mix、RF而且它中间Baseband跟AP之间的怎么接、怎么弄、软件怎么弄、怎么弄它整套是整套都绑在一起的而且那个时候它整个组合就一个最大的客户量非常非常大就是黑莓机所以当黑莓下去的时候那我这今天就很难卖了所以它整个B市下去是因为跟黑莓机下去有关它不是说买技术它要买设计还要买它整个B市简单总结一下由于英特尔刚开始不看重基带业务再加上XSkyl最大的客户黑莓开始走下坡路于是英特尔决定卖掉这个未来有风险的业务线而CPU基带等技术都是绑定在一起的所以必须卖掉整个手机的业务线除了XSkill之外财务出身的Atlini在上任初期也砍掉了很多不赚钱的业务这并不意味着英特尔彻底放弃了移动市场2008年第一代英特尔Atlum处理器上市作为英特尔史上体积与功耗最小的处理器它的热设计功耗在0.6-2的5瓦起初是为了小型上网本设计但也用在了一些手机上甚至后来特斯拉也采用过Atom系列芯片但是这个时候呢英特尔又有了新的顾虑他们担心如果全新投入低功耗的芯片随着廉价移动芯片的性能越来越强会削弱利润更高的台式机芯片的需求甚至呢会威胁到务器市场于是他们有意降低了Atom芯片的出货量最终英特尔在2016年正式退出手机市场之前在移动互联网领域投资的100亿美元打了水漂英特尔1998年推出了首款独立显卡i740但是才过了一年就宣布决定将i740的迭代产品i752集成在主板上取消了独立显卡这卖得好好的为什么说没就没了呢那根据熟知英特尔历史的人表示那个时候英特尔的文化里面无法容忍自己有产品不是市场顶尖的由于i740系列没有取得预期的成绩于是英特尔决定继续专注到它主营的业务上然而到了2006年英特尔为了与英伟达展开竞争再次开启了新的独占项目Larabee那么负责Larabee项目的正是刚被迫退休的CEO Pat Galsinger当时他正担任英特尔的CTOLarabee用的不是市场主流架构而是X86架构由于X86架构的功耗更高发射更严重单位面积内无法容纳更多的核心因此Larabee并不被看好甚至英特尔内部爆出过一封邮件指责Larabee内部的开发团队就是一群白痴公司的企业文化全被他们破坏了到了2019年底由于Larabee表现不及预期英特尔正式取消了这个项目PAT也在那一年离开了英特尔从各方消息来看当时他是被弃走的后来在2010年的时候英特尔自己也承认X86核心的功率密度确实不如其他架构的GPU往后的十年间英特尔一直缺席了独立显卡市场错过了矿潮也错过了AI那或许呢Gelsinger一直对Larabee新有护肝啊2021年回到英特尔之后他就提出了要重返显卡市场一年之后英特尔的ARK系列显卡终于而止但此时的游戏市场格局已定晚到的ARK显卡由于游戏驱动适配不足生态匮乏依然没能撼动AMD和英伟达这红绿两场的地位但就在年底的12月英特尔卷土重来又推出了新一代的ARK系列显卡这次能否成功就让我们拭目以待吧那回顾英特尔整个显卡的发展史我们发现英特尔内部呢一直都没有对这个影响 [9:59] 有足够的重视度其实早在2005年Ottolini就提出过想要收购英伟达但是董事会认为这笔收购太贵了因此也是提出了强烈的抵制除了错过显卡市场外英特尔的另外一个痛就是错过了AI2017年刚成立一年多的OpenAI开始与英特尔上一合作英特尔当时只需要花11美元的现金就能够收购OpenAI15%的股份如果英特尔愿意以成本价为OpenAI提供硬件设备还能够额外获得15%的股份也就是总共30%结果相信大家都能够猜到在2018年英特尔又一次拒绝了报复的机会当时的CEO Bob Swan认为AI要进入市场还早得很这比投资肯定会亏这个理由看起来有点站不住脚如果你英特尔真的不看中AI那你在2016年收购做AI芯片的出创公司Nirvana Systems又是为了什么呢有知情人士补充道说这笔交易失败的另外一个原因是因为英特尔的数据中心部门不愿意打开降价的口子从而影响到未来的利润而英特尔当初错过OpenAI的那30%的股份如今已经价值471亿美元那既然英特尔有意往AI方向发展他们在收购Nirvana之后又做了什么呢2019年8月20号Nirvana发布了NNPT和Nirvana NNPI然而不到半年英特尔又有了新欢2019年12月英特尔收购了另外一家AI芯片公司Habana Labs他们生产的AI芯片名为GaudiNMPT和NMPI就此被雪藏英特尔这也疫情比练得太快了那么历史也是惊人的相似放弃Nirvana的原因就和当初放弃i752和Larabi显卡一样NMP系列芯片性能无法媲美竞争对手在收购之后讲个的直销和后面的一个产品路线上面相对来说都比较混乱通常来讲公司要收购成功他对这个他的这个战略地图一定要很清楚英特尔买这两个我看不出他的战略意义是什么尽管Pat Galsinger表示第二代和第三代高低芯片已经有20多家客户并且预计销售额最多可达5亿美元但根据美国银行分析师的估计英特尔2024年在AI芯片市场的份额还不到1%2024年9月中旬Gelsinger在德意志银行分析师会议上宣布英特尔将退出人工智能训练市场转而专注于推理领域这也意味着英特尔开始退出部分的AI市场两次错过增长点让英特尔被对手是拉开了差距但是最致命的是如今就连过去骄傲的CPU业务也开始失手了那么接下来我们聊聊英特尔是如何失去了他昔日的骄傲的英特尔创始人之一Gordon Moore非常看重技术的迭代与领先然而到了2018年英特尔却在技术上开始落后了我们先来简单介绍一下芯片产业的分工芯片制造流程主要是芯片设计晶圆制造和封装测试我们首席的英伟达苹果高通AMD还有华为等公司都只负责芯片设计 称为FablessFabless将芯片设计好之后需要交给代工厂Foundry去生产出整块晶圆最后交给日月光,ASE,AMCUR Technology这样的公司完成切割封装测试等流程而英特尔与三星这样的公司能自己满足大部分流程所以被称为IDM模式Intergraded Device Manufacturer垂直整合制造模式正是因为英特尔一手把控芯片设计另一手紧握芯片制造他们在2005年是制定了一项名为TikTok的计划TikTok是用来形容机械时钟行走时候的滴答声在英特尔的构想里每一次Tik代表芯片制成的更新也就是缩小芯片面积提升能耗比降低发热量而TALK则代表着芯片设计架构的更新让芯片在同样的功耗下进一步提升性能表现一年提升芯片设计一年提升芯片制造就像中板一样左右摇荡这项计划也因此得名中板计划但是到了2016年正好是制成的发展年英特尔却从此卡在了14纳米的节点这里给不了解的观众简单解释一下什么是制程在芯片当中有很多微小的电路和晶体管制程就是指晶体管的最小特征尺寸单位通常是纳米制程数字越小晶体管之间越密集同等尺寸下容纳的晶体管就越多或者同样性能下芯片面积跟小发射与能耗越低 [14:59] 建具内布置如此多的电路与晶体管就必须依靠光刻机制的工具在此之前呢英特尔一直使用的是深紫外光刻机简称DUV那么这玩意儿呢也有自己的精度上限于是呢业界就需要寻找新的解决方案那就是极紫外线光刻机也就是EUV其实早在1992年当时的英特尔CEO Andy Groove就批准了2亿美元用于研发EUV又在1997年英特尔牵头联合AMD和IBM等企业成立了一家名为EUV LLC的公司来确保美国EUV研发界保持团结后来甚至为了支持EUV光刻机的研发英特尔还在2012年向ASML投入了共计41亿美元但是EUV的研发进展却不太顺利2013年ASML推出的第一代接近量产的EUV光刻机NXE3300B的时候依然是面临着光扁功率不足还有良率的问题当时刚上台的英特尔CEO Brian Kazanik 认为EUV光刻机并不能给英特尔带来经济上的增长而且英特尔在制程工艺上的技术领先同行有足够的技术实力于是决定继续压住DUV先攻克10纳米节点由于英特尔的IDM模式只为自己造芯片一旦新制程研发出来老设备就不再有用之地了这个时候将设备成本平摊到每年的芯片上就会导致利润率变低如果能通过改进老设备就能够降低研发费用每块芯片的利润率就会提高但是压住DUV的结果就是2015年英特尔发布第五代库热移动处理器工艺14纳米2016年14纳米台积电已经量产10纳米2017年14纳米2018年14纳米台积电已经量产7纳米2019年14纳米2020年14纳米台积电已经量产5纳米2021年3月14纳米在2021年10月终于变成了英特尔7我来说一句这个Intel 7工艺其实是10nm工艺的增强版而正是因为英特尔在14nm上卡住了6年导致了被AMD反潮2019年第三季度AMD第三代Ryzen系列处理器上市它采用了台积电7nm工艺而英特尔还在用14nm一向领先的英特尔X86系列份额突然大跌近10%后来AMD一度与英特尔打出了46K的局面在进程落后的情况下英特尔采取了另外一个方式来弥补性能那就是提升芯片功耗其实英特尔的奈米虽然比较慢它其实用的电晶级度很大它们叫中程Sister它们可以允许它全时的带所以它虽然几奈米几奈米落后它其实它的速度不会比你慢但是问题数在它10nm速度是快但是它一样东西是功耗它功耗就非常非常大而提升功耗的代价是芯片发热量会显著增加那如此一来英特尔将失去一类重要的客户那就是数据中心其实这块业务在过去时间一直是英特尔的一个最主要的增长点然后也是利润率最高的一个点我们在之前的节目中讲过数据中心将很大的成本用在了散热上这时候厂商会倾向选择制程更好功耗更低的CPU除了制程问题之外英特尔失去服务器市场还有另外一个技术原因就是PCIe技术的落后PCIe是一种用于连接CPU和其他硬件设备的高速接口比如说显卡硬盘等设备就需要通过PCIe这样的桥梁来与CPU交换数据英特尔最新的服务器CPU至强6900P系列支持的PCIe 5.0通道数为96条而AMD的EPYC9005系列最高达到了160条PCIe的通道数量越多一颗CPU能够带动的显卡数量就更高在如今AI计算普遍转向以GPU为主的情况下显然AMD的CPU就更适合了AI市场了但在业内人士看来并非英特尔不愿意提供更多的PCIe通道而是技术已经达到了瓶颈2012年英特尔在数据中心的收入份额下跌10%被以AMD为首的其他竞争对手瓜分而根据Mercury Research的数据到2024年第二季度AMD在服务器市场的收入份额为33.7%并且平均售价高于英特尔控制住了高端市场就在英特尔出现内忧的时候外部市场也开始变得恶劣 [19:59] 过去我们一直将英特尔的对手视为AMD但是如今蚕食英特尔业务的对手已经不止AMD了2020年,苹果推出了自研的M1芯片英特尔开始淡出Mac的舞台而在服务器端,巨人们谁也不想受制于人也纷纷开启了自研芯片的道路Google, Amazon, Microsoft, Alibaba这些都是我的最大的客户2018年底,亚马逊率先推出了基于ARM的自研CPUAmazon Graviton2023年11月微软正式上线了基于ARM的自研CPUAsher Cobalt 1002024年4月谷歌宣布推出基于ARM架构的定制CPUGoogle Accent2024年11月阿里巴巴宣布自研的CPU已天710已经在数据中心大规模部署那么除了这些重要客户的反水还有一个曾经的敌人也趁乱杀入那就是英伟达在2022年的GTC大会上英伟达推出了基于ARM架构的Grace CPU随着英伟达GPU成为AI数据中心的主要设备英伟达开始在部分产品上将Grate CPU和GPU捆绑销售比如说最新的GB200同时我们也不能忽略AI时代服务器范式的转变导致服务器的CPU市场开始萎缩就是从一个以CPU为核心的一个服务器转向了以加速器就不管是GPU还是ASIC为核心的这么一个范式的一个转变所以就导致了整个服务器的处理器市场里面CPU的这个份额在不断的萎缩不光是服务器市场随着苹果自研M系列芯片微软尝试Windows on ARMArm的崛起成了X86的威胁当然由于X86已经积攒了多年的软件生态特别是一些小众的工业软件要直接的迁移到ARM架构下需要大量的工作X86虽然会面临市场萎缩但是依然很难倒下不过他们也意识到了这些问题为此在2021年的时候将Pat Gelsinger是重新请回了公司担任CEO从结果上来看这项自救计划无疑是失败了但是罪魁祸首其实并不是Pat Gelsinger那么我们回顾一下英特尔的一次次决策事务拒绝为iPhone提供芯片错误的押注X86放弃显卡业务错过投资OpenAI坚持押注DV那么这每一项的决策背后都离不开一个因素那就是利润所以2021年基础出身的Pat Gelsinger出任CEO回归英特尔的消息一惊放出市场一片较好当时英特尔盘前股价就飙升14%创下了当时半年来的最高位那么这里给不了解的观众简单的介绍一下Pat Gelsinger的背景1979年他在英特尔开启了职业生涯曾在英特尔的三大掌门人手下工作他不仅是80486的架构师还领导过14种处理器的开发项目Pat是一个充满活力的人每次发布会之前还会先做几个我称确实能够让人感受到他对英特尔的热爱同时他对英特尔的问题认识的非常的清晰并且对外也毫不避讳我们上台之后是重新启动了显卡的开发计划为此甚至提出要消除英伟达的Cuda壁垒我们在载动一个技术叫SICL一个开放性格式的交流性化让我们可以解决了拥有关的科技但是正如我们前面提到的一样英特尔的显卡与AI战略都已失败收场而在消费者领域英特尔主推在CPU中添加NPU的AIPC也并不被市场看好AIPC就是整个概念我自己个人其实不是很乐观我觉得很难对于整个PC市场能够带来一个结构性的增长不过这不重要Pat Gelsinger面临的最大问题就是如何拯救制成落后的金源厂外界对英特尔的期待是放弃IDM卖掉金元厂转变为Fabulous模式把他金元厂拆出来然后这样把他的设计和他的代工能够彻底的独立开然后给这两块单子进去然后这个可能是我觉得从一个二级市场投资人家看到应该有最大的一个投资价值Ped Gelsinger上台的时候就找台机店然后把他Fab卖掉他现在就已经市值至少两三倍那么大家希望金元厂被拆分的主要原因就在于先进制程确实太收钱了虽然很多人经常以AMD分拆Global Foundries之后取得制程领先为理由认为英特尔也应该拆分金元厂但是Galsinger在接受采访的时候提到AMD作为Fabless取得成功的原因并不是因为拆分而是因为台积电的崛起因此Galsinger的战略是一直要保留金元厂的IDM2.0模式而且 [24:59] 在上任之前就与董事会沟通并且取得了全员支持但是这项战略执行起来却困难重重啊那么接下来我们分析一下IDM2.0IDM2.0主要提出了三个方向的战略第一大力建设先进制成的晶圆厂第二开放晶圆厂代工业务并且授权X86架构第三将部分芯片交由第三方代工厂生产首先对于在美国建造工厂去追赶芯片制程各界都不太看好按照Gelsinger的计划英特尔将在四年时间发展五个制程节点对比过去中版计划两年一个节点来说难度非常大而且经营厂的投资需要足够的资金支持这对英特尔来说是不小的负担他的Gelsinger以地缘政治为由认为美国需要扶持本土工厂因此申请了美国芯片法案的补贴作为工厂建设资金但是业内人士认为这点补助对于庞大的投资来说依然是杯水车薪同时来自芯片法案的补贴英特尔也拿的并不顺利美国政府承诺发放的补贴也是一拖再拖我们采访的嘉宾认为政府之所以延迟发放补贴也是因为对英特尔没有足够的信心从美国政治上来我给英特尔的补贴第一是要把新鲜制造能够回流能够放到美国本土然后另外一个很重要的原因是要创造就业的岗位然后这个也是英特尔在当时他们要拿到这个补贴的时候承诺的一些东西然后但是现在英特尔又在开始大卫模裁员所以这个至少从前一前一前这个角度来说会很难考虑我现在很大力的去给你去做这个补贴其次对于英特尔开放代工业务大家也都保持着怀疑的心态主要有三个原因第一因为晶圆厂的产量是有限的对于客户来说不太相信英特尔愿意将最好的产线开放给客户而不是留给自己去使用第二英特尔它自己也拥有芯片设计业务本身就与其他芯片设计公司存在着竞争关系那么在这样的情况下很难让客户放心的将图纸与知识产权交给英特尔我觉得很难因为你要做service这种东西第一个要客户要相信你把设计交给你那么第三英特尔的产线也并不是最先进的在市面上有更好的台积电可以选择的时候大家就更不愿意选择连自己芯片都要交给台积电代工的英特尔了我们这种业内人一听就是我就觉得很奇怪怎么这么荒唐的话会从这个英特尔的CEO嘴里讲出来他说我们要这个跟台积电争这个代工就是金元代工的老大对不对你去看看排名他连第十名都排不上你怎么能够去跟你这不是有点开玩笑吗当然英特尔代工部门还是有一些好消息的根据2024年Gaelsinger在财报会上透露的信息英特尔已经成功接收了全球第二台最先进的极子外光客机HiNA EUV在此之前第一台HiNA UV光刻机也是英特尔的同时英特尔代工厂也获得了来自亚马逊10亿美元的订单只能说英特尔值得期待的部分在未来那么最后虽然英特尔将自己的芯片交由了台积电代工但是从最终的产品表现上来看效果也不尽人意2024年10月发布的英特尔Ultra 200S系列采用了台积电的N3B工艺但是根据一些媒体的测试对比上一代使用的Intel 7工艺的14代酷睿处理器在多项测试指标中提升幅度有限甚至在游戏性能上表现出了倒退的情况只是在功耗表现相比上一代有大幅度提升但对于一直插电使用的台式机来说这一点聊胜于无所以综合来看IDM 2.0能否挽救Intel依然是未知数但是不可否认的是这项战略是正确的方向只是执行的时间太烦了我觉得战略本身我觉得不是一个错的战略但是可能如果说这个战略放到五年前去实施的话成功的可能性会更大而就在IDM2.0执行未办的时候这项计划的提出人Pat Gelsinger却被强制地离开了英特尔美国时间2024年12月2号周一英特尔发布公告称Pat Gassinger已经于前一天也就是周日退休了这个消息一出是立马引起了不小的轰动最主要的原因就是这退休的也太突然了吧那么从各类的信息渠道来看Pat应该是被董事会吵了犹豫 [29:59] 虽然说名义上是退休大家都知道这是结果因为最终这个董事会没有足够的耐心那么从英特尔2024年的动向来看反映出来当前公司的情况就是缺钱2024年6月29号英特尔的现金和现金等价物为112.9亿美元而流动负债总额约为320亿美元8月1号英特尔宣布全球裁员15%并且从第四季度开始暂停派息同时宣布2025年将削减100亿美元的成本支出9月1号英特尔宣布计划出售可编程芯片部门Oltara9月16号英特尔称要独立晶圆厂为子公司希望借此引入外部投资者那么虽然这些动向都反映了英特尔正面临着挑战但不少人都对这一系列动作表示了肯定因为英特尔现在对于新进入的一个需求确实是因为它这些大量的资源开始去担心的炒所以去剥离这些非核心的业务确实也能帮助它缓解一些现金流的压力就从这个角度来看我觉得是大家会更乐观的一些看待的事情在IDM2.0下大力建设机圆厂确实给英特尔带来了巨大的财务压力从2022年后英特尔相继宣布了在美国俄亥俄州德国马德哥堡爱尔兰莱克利斯普投资建厂此外还将花费300亿美元来扩大亚利桑那州的工厂总投资将超过1100亿美元但根据英特尔的财报数据2021年PAD上台之后研发费用开始大幅度上升但是净收入和净利润却急剧下降特别是2023年净利润率只有3.14%是创下了英特尔30年来的历史新地同时英特尔2024年第三季度的财报显示在公认会计准则下亏损达到了166亿美元已经连续三季度处于亏损状态那么看了这些数据你可能也能理解为什么董事会会对Pat Galsinger失去了耐心这一次他突然地离开CEO的职位最大的一个可能性是他自己的IDM2.0删律和董事会的优先期之间出现了一定的中途2.0这个战略需要大量的资本排值尤其是在金人代工这一款业务这个会对Intel的短期的现金流和利润率带来比较大的压力从而可能会导致这个国家上面的压力但是在业内人士看来造成这样的原因并不是怕他没有能力而是过去的坑留得实在是太大了过去三年这三年半所有出来的产品没有一个产品是PAT Gessinger自己做的因为硬件我们刚才说了是五年的走期你任何过去三年东西都前一个CEO做的所以说当你去说哎呀你还不够行不够好那你是为什么呢你是因为看到明年本来要说2025年18A的东西是做不出来呢还是因为怎么样所以说我是觉得它是有一部分是没有耐心AMD的CEO Lisa Su在问到如何看待Pat的离任时她也表示Pat的处境非常艰难I have a lot of respect for Pat as a colleagueSo I've known him for many many yearsThere areIt is hard to turn around a semiconductor company这就很奇怪了英特尔的董事会作为一家芯片巨头最高领导组织怎么会不知道这些道理呢在扒开董事会的垂帘之后我们发现此前英特尔11位董事会成员当中真正有丰富的半导体行业经验的竟然只有一位甚至呢其他的好几位成员都是败军之将我们来逐一分析一下Pat Galsinger离任的时候的董事会成员根据英特尔官网披露的信息董事会此前有11位成员Frank Eary作为现任的董事会主席也是在董事会任期最久的人在金融行业工作了25年几乎没有半导体行业经验同时也曾是PayPal董事会成员James Goet,风投公司合伙人,拥有软件与存储行业经验,但是没有半导体行业经验Andrea Goldsmith,作为电器与计算机工程教授,具有丰富的半导体经验,但是行业资历较浅Alisa Henry,以金融行业的开发者起家,没有半导体行业经验,曾担任过Square公司的CMD [34:59] EU不过任期只有短短9个月曾任游戏引进Unity公司的董事会成员但是Unity也一度四面楚歌Omar Ishak此前担任英特尔董事会主席2023年医院卸任主席一职同时也在两家生物与医疗公司担任董事但是没有半导体行业经验Sujia King Liu作为工程学教授拥有90多项专利研究重点是纳米级逻辑芯片和存储设备以及节能电子产品的先进材料工艺基础和设备对半导体有丰富的认知但没有行业从业经验Risa LavizamoriMBA硕士医学博士没有半导体行业经验Barbara Novick进入行业BlackRock公司的联合创始人没有半导体行业经验Drager Smith没有半导体行业经验在波音公司工作了30年担任波音副总裁和首席财务官10年什么?波音?他们自己都还是一团糟啊如果你还不知道波音的故事呢可以翻到我们之前的视频看一下我们讲述的波音困局的那一期啊Stacey Smith她曾经在英特尔工作了将近30年半导体行业经验丰富但是她担任董事时间并不长2024年3月才加入董事会同时呢他也是Autodesk和Wolf Speed公司的董事会成员可惜的是这两家公司都被爆出过管理不善的问题Dian Weisler拥有计算机公司经验和计算机应用科学学士学位和法学博士学位没有半导体行业经验我觉得他在董事会怎么会这么荒唐我真的想不通就是说你看他的董事会成员里面什么波音公司波音和英特尔现在是美国最惨的两家公司还有PayPalPayPal最近几年也做得不好还有Autodesk这几家公司基本上第一个跟我们这个行业完全没有关系第二个这几家公司都经营都非常惨我们回头再看看这11名董事懂半导体的只有三位有行业经验的只有两位经验丰富的只有Stacy Smith他2024年3月才加入主要原因是接替离任董事陈立武 立布谦也就是说在PAT任期之内整个董事会的配置里面从始至终只有一名行业资设人员在艺人士看来带领半导体公司运作需要有非常深厚的行业经验与积累最重要是说半导体要非常深的行业经验为什么你知道吗因为半导体不像AIAI它是个比较新的产业但是半导体不是这样子那为什么我们这边叫硅谷呢就是因为70年前我们就开始做硅我们的前辈交了无数的学费这里面有很多很多很多的经验那是你没有经过你不会了解的他们在董事会里面根本他也不会去发言因为他不知道要讲什么就像你把我送到一个我不懂的行业里面去你叫我根本不知道要讲什么那么英特尔的董事会是如何形成的呢我们一层一层扒开来说董事是由股东选举而来而根据公开数据英特尔的股份超过60%为投资机构持股也就是说董事会主要会由这些机构股东选举而来而投资者又分为passive investor被动投资者和active investor主动投资者被动投资者的机构策略就是长期持有不会轻易的变动持仓也不会激进的寻求投资企业的改变主动投资者则会更加积极的调整持仓其中里面最激进的就是Active Invest Investor激进投资者像华尔街上著名的Carol Icon被称为野蛮人就会收集股票成为大股东从而激进的影响公司决策我们再看看持有英特尔股票的机构前三名分别是BlackRockDengar GroupState Street Corp他们的持股数量与第四名之间是差了一个数量级可以看作拥有最大投票权的三家机构但这三家机构都属于被动投资者而且排名第一的公司各位有没有觉得很眼熟我们前面介绍的英特尔董事会成员Barbara Novick就是BlackRock的联合创始人当然其他排名靠后的持股机构大多数也都是被动投资者那一般被动投资者投票的时候都会遵循Glas Lewis简称GL与Institutional Shareholder Services简称ISS这两家投票代理机构的建议问题就出在这大多数情况下GL与ISS会倾向于董事会的建议所以这么多多转转一圈英特尔的实际控制权或者说被外部投资者力量改变的机会其实还在董事会这里按照资深芯片领域分析师Doug O'Loughlin的描述英特尔董事会长期处于自动驾驶状态那么用比较优雅的词翻译过来就是脱缰之马那为什么没有激进投资者进场来改变这家公司呢Dougall Laughlin在他的文章中也写到说他与一些激进投资者交谈过英特尔已经是传达难掉头投资进场的风险太高也就是说聪明的投资者看到英特尔都绕道走了留下的就只有保守派另外呢我们财富的 [39:59] 嘉宾也就董事会成员为什么不主动辞职提出了一个有意思的观点为什么这些董事会呢他在这董事会还在呆着他也不去辞职只有一个这个陈立伍辞职嘛就Lipo Time是因为道理很简单他这个董事会呢一年是33万到50万美金就对大部分的这种他的董事会那些成员我看一下都不是小钱为什么就是说像里面有一个Burkey的教授还有这个宾州大学什么健康的教授这些教授我跟你讲他的工资不到20万你一年给他33万他每年开试试会他什么事也不要讲他就说烂好人每个事情都点头那也没什么不好嘛对不对在董事会逐出PAT的第一时间英特尔股价上涨了6%但随后便是连续多日的下跌那多位业内人士猜测称这表现出了大众对英特尔公司的不信任当他走人以后大家第一反应说我可以省钱了大概这是我的猜想但是说老实话大家再仔细想一想Then what就是接下去就因为扫掉了他Intel核去核从这件事情就有一个答案了吗要知道他来的时候要他解决的问题也看不出来有另外一个人能够解决得更好所以我觉得现实马上就让大家醒了这是我的猜想目前让外界周末不透的一点是董事会到底是要走技术路线还是增长路线或许这个问题英特尔自己都没有想清楚我自己的感觉就是董事会现在是看到了现在战略上的一些问题会导致短期的财务数字这样难看他们想要解决这个问题但是如果解决这个问题按照现在这个项目PAT的项目去推行的话就很难我觉得他们的董事会应该要把一件事情搞清楚他们到底是想让英特尔要从政雄风还是怎么个从一个财务的角度怎么做怎么来我觉得他们要想清楚在PAT离真之后有消息称英特尔正在接触之前出走的前董事会成员成立武力不欠同时英特尔的新CEO人选也在考虑芯片设计公司Marvel的CEO Matt Murphy另外英特尔临时CEODavid Zinsner也表示新任CEO将需要拥有晋圆代工的经验同时英特尔也在接触台积电的高管看是否有合适人选此外英特尔还增加了两个董事会席位其中一位是光科技制造厂ASML的前CEO兼董事长Eric Miris另外一位则是半导体供一张Microchip Technology的临时CEOSteve Sanhi所以这个就是又是回到这个金源代工这一块的一个其实所以我的一个感觉就是英特尔现在管理的这个董事会他们在广泛地去接触各种各样的潜在的人选但是他们也没有别的更好办法所以他们现在处在一个没有很清晰的一个方向想要做改变就不知道往什么方向去改变一个环境下而除了董事会的问题之外杀死英特尔的还有一个因素那就是扼杀创新与傲慢的企业文化那回顾英特尔的种种失败都逃不开几个词微软率保守还有傲慢华尔街日报也将波音与英特尔一起类比评论到这两家公司的企业文化逐渐发展为优先考虑财务业绩而并非工程卓越型前面我们说到英特尔最新的处理器Ultra 200S系列用上了台积电工艺但是性能却提升不大在我们的采访嘉宾看来出现这样的情况是因为英格尔的芯片设计部门此前过于依赖制造部门的领先技术因此变得缺乏进取和创新性了Intel的晶圆代工在18年之前它的制造工艺一直处于一个绝对领先的位置就导致它的设计部门其实是多多少少有点过于依赖自己的芯片制造的一个优势所以不够aggressive或者不够innovative在产品设计中有分析就认为英特尔的芯片设计团队由于可以利用其曾经领先业界的工艺而变得越来越臃肿和懒惰可以说英特尔衰落最不值得被同情的因素就是傲慢与自大在制程技术陷入停滞的那几年英特尔推出了14纳米加和14纳米加加的改进工艺英特尔前工程师2018年时发表推文说自己早在两年前就提出应该使用14纳米++的改进工艺但是管理层并没有采纳他的意见有猜测说这是因为管理层对10纳米的推进过于自信就算自己的GPU产品缺乏竞争力也不影响他们嘲笑英伟达和AMD的GPU架构为ugly在低功耗芯片Atom的研发阶段前CEO Atolini甚至鼓励了 [44:59] 用户先用ARM过度等自己的低功耗处理器面试了再签一回X86英特尔当时的移动业务主管Mark Bell在接受采访的时候表达过对ARM的不屑他认为英特尔拥有30年的经验优势拥有比ARM更智能的CPU核心讽刺的是当采访记者Sebastian Anthony问到说你是否担心自己领先太多以至于变得自满反而无法利用这一优势呢当时Mark Bell的回答是我们不会满足于已有的成就最近有些公司未能保持创新结果陷入了困境而如今的英特尔开始成为了曾经的反面教材其实前两天还跟一个在英特尔做了应该是将近20年的一个朋友聊了一下他最近去了亚马逊然后我就跟他我提的一个问题就是至少你今天没看到像你在离开英特尔时候这么一个不敢冒险他说有一个点是很重要的他说在英特尔你只要守着自己本来的东西你就能够保着自己的位置但是亚马逊至少在他的部门AWS亚马逊云这个部门他觉得那些VP只是做过去两年过去一年过去五年同样的事情他们的位置保不住的所以说他必须得去思考一些我怎么去take additional risk就是所谓的冒险一点否则的话我怎么去保住自己的位置多数时候一个公司大家都是在为自己的位置着想激励机制的不完善造就了英特尔高层不愿意冒险的特性这种卧制创新的文化不仅影响了英特尔它自身的业务也阻碍了那些被英特尔收购来的公司的发展BexcaleNirvanaHurvanaAterra皆是如此Pat Galsinger在回顾英特尔历史的时候说道我在英特尔的惨痛经历当中学到的一点是如何将一家富有创造力的初创公司纳入麾下并且对其进行培育而不是在大型主流公司内部将其摧毁而这正是英特尔未能做到的有知情人士透露称英特尔前董事成立武力Butan离任正是因为团队臃肿企业文化巨型保守以及AI战略的落后他当年加入做董事也是因为PAT的原因PAT没有大刀阔斧的捆掉臃肿的人臃肿的机构在执行力上面做得更好我个人觉得他是对这方面失望原本不少人都期望着Ped Gelsinger基金的计划能够改变英特尔的困境但是最终他就像新闻标题里说的那样他也没能够成功复兴这家美国的标志性公司那么英特尔的未来到底该何去何从呢不得不说现在大家其实都还挺悲观的假设他是想要找一个人去把这件伟大的公司做好我觉得这个公司的董事会没这个能力而且现在谁去做呢现在我都不知道最最优秀的人愿不愿意去接受至于他们应该怎么办我不知道他们是要找再找一个新的策略了吗还是要找新的CEO好像是两者他们都要找那这个是很难的那也有嘉宾认为如果新任CEO有足够的破离或许能够改变英特尔的困境就跟丽莎叔还没有到AMD之前你问我这个问题一样最后还是回到这个CEO你CEO找对人了我们两年就看结果你CEO找错人两年以后呢还是一样的还有个小道消息英特尔的前董事陈立武曾经提出过要找有着归线人称号的Jim Keller来当CEO但是被董事会拒绝了不知道这次他能否被重新提名呢没有公司会永远伟大大公司的通病啊也许都一样之前我们做过的波音那期片子里面也说到当你成为市场第一的垄断者永远追求利润但是又不注重重新当年的掌舵者不再是市场上最有远见的技术领袖当年的控制者是一群不懂技术只会维护短期利益的股东的时候大公司的结局往往都逃不过衰败的命运而英特尔会就此衰落还是绝处逢生呢现在都还是未知数但是有一点确定的是硅谷从来都不乏奇迹曾经的苹果是如此如今的AMD也是如此英特尔能否创下另外一个翻盘神话就让我们一起期待一下下一任CEO的到来吧好了那以上就是这期视频的全部内容你们的留言点赞和转发是支持我们硅谷101做好深度科技和商业内容的最佳动力那我们就下期视频再见了Bye [49:59] add cost improvements simultaneously. 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