美债收益率飙至5.1%施压估值微软降价五成争抢AI份额

视野环球财经

经济数据过热与加息预期推升无风险利率重挫美股DCF估值，在科技降价内卷与终端消费承压背景下，高估值资产容错空间被急剧压缩。

AI-assisted summary of 美股 10年期国债收益暴涨！MSFT加入价格战！AVGO的新风险！MCD四年新低！COST财报波动！ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-09-29

Key ideas

美国9月标普综合PMI初值创五年新高至58.4，叠加密联储票委巴尔鹰派表态，推动10年期美债收益率单日飙升至5.1%，10月加息概率跳升至69%。 (0:00)
微软为争抢企业AI市场份额，计划最早于10月对承诺大规模采购Copilot的大客户提供30%至50%的巨幅折扣，但技术面受周线RSI顶背离及514美元阻力制约。 (4:47)
麦当劳发布Q3本土业务下滑预警并宣布85亿美元长期开支计划，股价放量暴跌4.81%创四年新低，通胀高企令餐饮提价转嫁成本的逻辑遭遇反噬。 (8:52)
国资委对国有数据中心博通交换机展开调查，尽管涉及渗透率高达90%，但受限于仅针对国企且不波及民企巨头与代工出口，博通实质基本盘受损有限，324美元为其多空生死线。 (14:45)
好市多（Costco）财报前夕期权隐含波动为±4.5%（约32美元），在37.4倍PE的高估值背景下容错率极低，867美元为下方关键支撑防线。 (23:05)

Detailed notes

## Background 本期内容由YouTube财经频道“视野环球财经”于2026年9月24日发布。视频简介主要向观众详尽说明了频道新开通的YouTube及Patreon会员服务体系，包括加入方式、避开苹果30%过路费的技巧、各会员档位权益区别以及理性投资的免责声明，同时列出了涵盖MSFT、AVGO、MCD、COST与10年期美债收益率等核心讨论标的的话题标签。

## TL;DR 节目围绕宏观利率剧震与多只美股权重巨头的关键转折展开深入剖析。标普综合PMI超预期飙升叠加热力通胀隐忧与美联储票委鹰派表态，推动10年期美债收益率狂飙至5.1%，再度压制罗素2000及大盘DCF估值折现。个股层面，微软为抢夺市场份额被曝将Copilot订阅大幅降价30%至50%，但周线顶背离制约突破节奏；麦当劳因业绩预警及大额长期资本支出单日重挫至四年新低，暴露出居民生活成本飙升对快餐提价逻辑的反噬；博通面临中国国资委对其交换机渗透率调查的地缘担忧，节目从买卖方博弈视角划定324美元生死分水岭；最后聚焦Costco财报前夕逼仄的期权隐含波动空间，提示估值溢价下的脆弱盈亏比。

## Atmosphere & style 全片充斥着严谨冷静、抽丝剥茧的专业推演氛围，主播言辞犀利且极具实战沉淀，面对宏观利空时偶尔流露出略带自嘲的幽默调侃。叙事上层层剥离表面情绪喧嚣，在技术指标顶背离、买卖方利益不对称、以及生活成本挤压消费需求的宏观微观联动中，为观众构筑出高度理性的风控框架。整场听下来如同置身于经验丰富的对冲基金交易员复盘现场，在步步逼近的估值杀跌与关键支撑攻守间，给人一种警惕审慎、屏息凝神的临场张力。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=0s) 美国9月标普综合PMI初值创五年新高至58.4，叠加密联储票委巴尔鹰派表态，推动10年期美债收益率单日飙升至5.1%，10月加息概率跳升至69%。 - [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 微软为争抢企业AI市场份额，计划最早于10月对承诺大规模采购Copilot的大客户提供30%至50%的巨幅折扣，但技术面受周线RSI顶背离及514美元阻力制约。 - [08:52](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=532s) 麦当劳发布Q3本土业务下滑预警并宣布85亿美元长期开支计划，股价放量暴跌4.81%创四年新低，通胀高企令餐饮提价转嫁成本的逻辑遭遇反噬。 - [14:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=885s) 国资委对国有数据中心博通交换机展开调查，尽管涉及渗透率高达90%，但受限于仅针对国企且不波及民企巨头与代工出口，博通实质基本盘受损有限，324美元为其多空生死线。 - [23:05](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1385s) 好市多（Costco）财报前夕期权隐含波动为±4.5%（约32美元），在37.4倍PE的高估值背景下容错率极低，867美元为下方关键支撑防线。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=0s) 9月综合PMI跳升至58.4创五年新高，燃料与运输成本飙升推高投入成本，引发滞胀或顽固通胀隐忧。 - [02:08](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=128s) 美联储票委巴尔反思前期政策并强调需进一步加息压制通胀，市场对10月加息预期直线拉升至69%。 - [02:58](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=178s) 美债收益率遭遇罕见四个标准差的暴烈拉升，无风险折现率激增重创对利率极度敏感的罗素2000等估值敏感型股票。 - [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 大科技模型竞争日趋白热化，微软Copilot向企业级大客户开启最高达50%的折扣战以捍卫份额。 - [06:12](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=372s) 微软虽获卖方分析师压倒性看好，但缺乏成交量支撑及周线RSI顶背离尚未修复，短期上攻600美元前需先克服514美元阻力或回踩487美元整理。 - [09:38](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=578s) 麦当劳增长预期全面降温至低个位数，若估值中枢下修至15倍左右，股价理论估值重心恐滑向200美元附近。 - [11:02](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=662s) 持续物价飙升与7%以上的借贷成本挤压居民可支配收入，快餐业价格基数已居高位，继续盲目提价反而直接破坏终端消费需求。 - [13:24](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=804s) 麦当劳周线超卖难以立刻转化为V型反转，在无充分底部结构及长线改善证据前盲目接飞刀胜率极低。 - [14:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=885s) 国资委对博通交换机的审查重点在国有系统国产替代，不对既有设备强拆且不影响字节、阿里等私营AI巨头，市场情绪反应过度。 - [17:32](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1052s) 博通在中国大陆及香港的109亿美元出货量多数属于海外代工整机组装出口，本土自用受限对实质财务总盘影响可控。 - [19:35](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1175s) 卖方分析师报告具备滞后性与推销属性，而买方机构自营资金的筹码进出才是前瞻反映基本面动向的风向标。 - [21:10](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1270s) 博通技术面核心分水岭在324美元，守稳则维持高赔率低估买点，放量跌破则代表主力买方撤离，必须坚决避险。 - [23:05](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1385s) Costco基于高估值模型测算合理估值上限仅约838美元，财报前夕上方强阻力密布而下方破位空间巨大，多头盈亏比明显处于劣势。 - [24:35](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1475s) Costco财报期权隐含下行波动恰好逼近867美元生命线，一旦有效失守可能触发向750美元下方的深幅均值回归踩踏。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=0s) PMI数据意外爆表引发美债剧震，利率与DCF估值再迎严峻考验

美东时间9月23日周三晚间，市场迎来了一组令华尔街震惊的宏观经济数据。标普公布的采购经理人指数（PMI）初值出现全线超预期大涨：制造业PMI初值飙升至57，大幅高于市场预期的53.6与前值的53.9；服务业PMI更是直冲58.7，远超预期的56和前值的56.5；综合PMI也由56跳升至58.4，一举刷新五年以来的历史新高。此次增长的主要引擎来自于服务业，其产出创下五年来最快增速，就业指数也升至四年多以来的最高水平。然而，数据深处隐藏着极大的通胀隐忧——衡量商品与服务平均投入成本的各项指标同步暴涨，达到2022年10月以来的最高点，背后的主推手正是飙升的燃料与运输成本。

```mermaid flowchart TD accTitle: 宏观数据冲击与市场传导链条 accDescr: 展示PMI超预期与美联储鹰派讲话如何引发美债利率飙升并打压美股DCF估值

subgraph Macro["宏观冲击源"] A["9月综合PMI创5年新高 58.4"] B["美联储票委巴尔鹰派发言 通胀未达2%目标需继续加息"] end

subgraph Rates["利率端剧震"] C["10年期美债收益率飙至5.1% 创4个标准差单日暴涨"] D["10月加息概率飙升至69%"] end

subgraph Market["美股估值承压"] E["无风险利率抬升 DCF模型折现率剧增"] F["高估值个股受挫 罗素2000重挫1.84%"] end

Macro --> Rates Rates --> Market ```

与经济热度相呼应的是美联储今年拥有投票权的票委巴尔（Michael Barr）发表的极度鹰派讲话。巴尔明确直言，尽管当前美国经济强劲、劳动力市场稳健，但通胀并没有如期朝着2%的目标靠拢，因此可能需要进一步加息才能实现控通胀的终极目标。他甚至反思称美联储此前的政策立场存在误判，当前的加息路径才是纠偏之举，未来仍需继续紧缩。受此影响，货币市场对10月份再次加息的押注概率从前一天的50%附近直线飙升到了69%。

火热的数据与鹰派表态如同深水炸弹引爆了美债市场。10年期国债收益率暴涨至5.1%，录得自解放日以来的最大单日涨幅，波动幅度达到了罕见的四个标准差；5年期美债收益率自2007年以来首次破5%；30年期国债收益率创下2004年以来的最高纪录；甚至30年期抵押贷款利率也重新站上了7%的关口。主播调侃道：“哎呀，都涨得挺好的，很可惜不是股市。”在利率大山压顶下，美股四大指数全线承压，对利率最为敏感的小盘股罗素2000指数在刚刚反弹至288点后，当天“掉头一个猛子又扎了回去”，暴跌1.84%。标普500成分股中仅有170只上涨，下跌个股多达332只，全市场11大板块中除能源板块独善其身外其余全部沦陷。市场重新陷入了残酷的博弈之中：一边是无风险利率攀升带来的DCF现金流折现估值打折，另一边是业绩爆棚预期的EPS上调提升估值，两股力量的撕扯再度展开。

- 标普综合PMI由56升至58.4（5年新高），服务业PMI录得58.7（预期56），投入成本创2022年10月以来最高。 - 10年期美债收益率冲至5.1%（4个标准差飙升）；5年期破5%（2007年以来首见）；30年期创2004年以来新高；30年期房贷利率超过7%。 - 罗素2000重挫1.84%，标普500仅能源单一板块收涨，10个板块收跌。 - 市场计价10月美联储加息概率自50%蹿升至69%。

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[04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 微软Copilot大打“骨折价”争抢份额，周线顶背离制约突破节奏

近期陷入长时间横盘的微软出现重要动态。据科技媒体 *The Information* 援引知情人士消息，微软高管本周向销售团队下发授权，针对承诺购买大量席位并在特定功能使用上追加支付的大型企业客户，允许为其Copilot企业级AI订阅服务提供30%至50%的巨幅折扣。这种“打骨折”、“直接对半砍”的激进折扣预计最早于10月生效，并与微软计划改版推出的超级应用（Super App）同步亮相。这反映出大型科技公司在模型竞赛上的激烈卷度——本周已有三家科技巨头相继推出新模型，且价格战日趋白热化，微软降价的核心诉求正是为了不惜代价抢占市场份额。

```mermaid flowchart TD accTitle: 微软周线顶背离与修复路径选择 accDescr: 分析微软在技术面顶背离压力下的两条潜在演绎路径

Start["微软股价遇阻514强压力位 周线RSI顶背离（前高79.6未被确认）"]

Path1["路径一：直接向上放量突破 进入周线超买区后再回落消化背离"] Path2["路径二：周线级别震荡回落 下探487附近支撑修复指标后再行突破"]

Target["中长期多头远期目标：600美元上方"]

Start --> Path1 Start --> Path2 Path1 --> Target Path2 --> Target ```

在资本市场端，机构评级则是一片繁荣。LSEG（伦敦证券交易所集团）追踪覆盖微软的60位分析师中，有多达57位给出了“买入”或“强力买入”评级，显示卖方分析师对微软一致看好。但从盘面技术形态来看，微软目前存在两个较为明显的瑕疵： 1. **日线量能匮乏与关键压力**：股价在514美元这一强阻力位前数次受阻，迟迟无法打开上看600美元上方的空间。其核心原因在于近期成交量持续萎缩，市场交投极其清淡，缺乏增量买盘支撑。一旦大盘共振回落，微软很容易跟随下探487美元支撑。 2. **周线级别严重的顶背离**：早在8月24日当周，微软股价刷出历史新高，但周线级别的RSI（相对强弱指标）并未同步创出新高，形成了典型的动能衰竭顶背离。尽管近几周股价微幅调整，但远远未达到充分修复指标的程度。

针对这种周线级别的顶背离，后市一般存在两条推演路径：其一是“先强冲后修复”，即股价直接向上突破514美元强行拉升，这将把周线RSI推升至79.6以上的极端超买区域，随后再以深幅回调来化解背离；其二是“先下蹲后起跳”，即以周为时间单位，股价先回撤消化指标压力，完成充分换手与指标修复后再向上寻求突破。虽然主播个人基于其为自身第一大持仓的基本面逻辑，依然对微软长线看高至600美元以上，但明确提示当前技术面存在客观瑕疵，短期必须经历充分的整理与消化。

- 微软向承诺采购大客户提供30%~50%的Copilot软件折扣，最早于10月落地。 - LSEG统计的60位卖方分析师中有57位评为“买入”或“强力买入”。 - 上方第一道关键阻力位在514美元，突破方可看高至600美元以上；下方技术支撑位在487美元。 - 周线RSI指标未伴随8月24日股价高点确认，构成未修复的顶背离形态。

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[08:52](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=532s) 麦当劳暴跌至四年新低：增长失速与高通胀反噬消费降级

麦当劳盘中遭遇凶猛抛售，单日放量重挫4.81%，股价直接跌至近四年来的最低点。许多投资者对这种防御性龙头的单日暴跌感到始料未及，但其实质是管理层提前出面进行了一次“业绩预警”。公司在尚未公布的第三季度财报前透露，预计其美国本土核心业务在第三季度将出现下滑。与此同时，公司宣布计划到2036年累计投入约85亿美元，用于支援加盟商、加强员工培训、采购设备及技术投资。这种“当期收入不及预期”叠加大额长期资本开支的指引，直接引发了估值杀跌。

麦当劳当前的困境与运动品牌巨头耐克此前的阴跌轨迹极为相似。从前瞻基本面测算，麦当劳对照历史估值区间看似“显著低估”，但这一低估完全是建立在以往高个位数乃至中双位数增长的假设之上的。现实是，其未来两到五年的增速预期已全面滑落至极低的个位数水平，当前的估值倍数与骤降的增速严重不匹配。如果市场将其前瞻市盈率进一步下修20%至30%（回落至15倍左右），对应的股价重心甚至可能滑落至200美元附近。

```mermaid flowchart LR accTitle: 麦当劳涨价恶性循环机制 accDescr: 说明后疫情时代餐饮企业大幅涨价最终如何导致需求受损与利润下滑

A["2020-2022年基数偏低 企业提价消费者买单 利润率维持高位"] --> B["2022-2026年生活成本全面飙升 房贷破7%、油价高企、通胀累积"] B --> C["餐饮价格基数已居高不下 继续涨价直接破坏终端消费需求"] C --> D["消费者削减开支/外食降级 同店销售疲软与利润率承压"] ```

主播从宏观生活成本角度深度剖析了快餐行业的反噬逻辑：在2020年疫情刚爆发的初期，餐饮商品整体价格基数偏低，企业通过小幅提价转嫁成本，消费者依然乐意买单，消费股并未受损；然而，从2022年一路走到2026年，餐饮、住房、出行等日常生活账单已经经历了一轮翻天覆地的物价飞涨。在房贷利率站上7%、油价高企、通胀持续侵蚀支配收入的大背景下，消费者的总薪资增长已全面落后于生活成本涨幅。此时麦当劳等餐饮巨头的价格基数已经处于绝对高位，若再试图大幅提价以转嫁通胀压力，其必然结局就是“需求遭到实质性破坏”——消费者可以选择少吃、甚至转向其他更便宜的廉价替代品。

在技术面上，虽然麦当劳的周线级别已经处于严重超卖、月线级别也已逼近超卖临界点，但这种由大阴线快速杀跌、无像样承接盘的走势，绝不意味着能迅速演变为“V型反转”的买点。基本面的恶化呈现螺旋式下行，没有长期充分的横盘企稳构筑底部，去“徒手接飞刀”的胜率极低；若已有持仓且不愿止损，唯有做好心理准备，等待漫长宏观环境与自身业务周期的逐步修复。

- 麦当劳单日重挫4.81%，创下近四年股价新低，管理层提前给出Q3美国本土业务下滑的业绩预警。 - 公司规划截至2036年支出约85亿美元，重点用于加盟商补贴、设备技术投资与人员培训。 - 业务增速由过去的中高双位数滑落至低个位数，前瞻PE若回归至15倍左右，股价理论对应约200美元。 - 高通胀基数与7%以上的借贷成本对居民日常消费形成挤压，快餐行业提价提振利润的商业模式失效。

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[14:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=885s) 博通面临中国国资委供应链调查挑战，信心的冲击远甚于实质业务损失

近期博通迎来新的外部地缘风险考验。英国《金融时报》（FT）披露，负责监管中国央国企的中国国务院国有资产监督管理委员会（国资委），在过去数周内持续针对国有数据中心内部安装博通交换机的情况展开深入调查。调查初步结果显示，博通交换机在国有企业中的渗透率可能高达惊人的90%。为了推行国产芯片自主可控政策，国资委极有可能向国有数据中心下发“非正式指导意见”，要求逐步缩减对博通芯片的使用规模。在实际执行层面，此类非正式指导往往拥有等同于正式政令的效力。

深入拆解《金融时报》的核心报道细节，可以发现这项政策对博通实际营收的直接冲击其实被市场情绪放大了： 1. **限制边界明确**：调查与指导意见严格限定在国有数据中心，中国的私营科技巨头如字节跳动、阿里巴巴等均不在限制名单之内，而恰恰是这些民营大厂承担了中国绝大多数前沿AI大模型的训练与算力部署。 2. **渐进式更迭而非暴力拆除**：国企现役的博通网络设备将继续留在机架上正常服役，不会进行任何一刀切式的物理拆除；该政策属于更广泛的国产化替换的一部分，仅仅意味着未来的自然更新换代周期中，受限企业无法再采购博通的新迭代产品。

从财务基本盘来看，博通最新公布的10-K监管文件显示，其2025财年全部639亿美元年营收中，中国大陆及香港地区的出货量占比约为17%（对应约109亿美元），这一比例较去年同期的20%已在自然回落。至关重要的是，这些被统计在内的庞大出货量，绝大部分是中国本土电子代工厂商受海外客户委托进行的整机代工组装，产品制造完成后直接报关出口至全球市场，中国本土终端用户自用的实际网络芯片比例相当小。只要中国的整机代工产业链地位不发生颠覆，博通的实际业绩盘并不会遭受毁灭性打击。然而，对于本身股价就在反复震荡的博通来说，这起突发事件对市场参与者“持股信心”的打击是实质存在的。

- 英国《金融时报》报道国资委调查国有数据中心，博通交换机在国企内部渗透率测算高达90%。 - 字节跳动、阿里巴巴等民营科技巨头不在指导限制之列，现有已装配设备不作强制拆除。 - 博通2025财年总营收639亿美元，中国及香港出货额约109亿美元（占比17%），主体为海外外包代工出口业务。

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[18:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1125s) 行为金融视角看博通买卖方博弈：324美元生命线与避险逻辑

抛开情绪干扰，从价格行为学（Price Action）与行为金融学的维度来重新审视博通的交易结构。在当前的高增长模型假设下，市场通常给予博通30至40倍的前瞻市盈率，远高于其历史上10.5至17倍的估值中枢。按此前瞻模型测算，博通当期的前瞻合理估值区间位于352至469美元，明年的估值区间甚至延伸至572至763美元。从卖方给出的EPS超高增速来看，当前股价不仅不贵，甚至处于严重低估状态，当前位置本应是一个兼具超强支撑、均值回归赔率极高的舒适买点。

但为什么股价却在此处踌躇不前？主播指出了卖方分析师与买方机构之间存在的核心信息不对称：

这解释了为什么同一家顶级投行（如摩根大通）的财富管理/研究部门与自营对冲部门有时会发布方向相反的策略观点。普通投资者看到的卖方高增长EPS预期，并不能完全作为坚守的护身符。主播据此划出了博通的绝对分水岭——**324美元关键支撑位**：

```mermaid flowchart TD accTitle: 博通324美元分水岭操作策略 accDescr: 依据324美元支撑位的攻守判定真实买方机构动向与应对策略

Level["博通关键技术位：324美元"]

BullCase["324美元守稳未破 伴随增量资金承接 （如9月18日三巫日放量阳线）"] BearCase["324美元破位跌穿 真实买方机构不计成本放弃坚守 卖方下调EPS预警即将滞后兑现"]

ActionBull["维持高增长低估买点判定 阻力较小，上方具备弹性"] ActionBear["无条件破位避险离场 切忌盲目依赖卖方报表死扛"]

Level --> BullCase --> ActionBull Level --> BearCase --> ActionBear ```

在324美元没有被有效跌穿之前，当前区间仍然属于具有高胜率的高增长安全买点。如果在该区间出现多空反复拉扯，并伴随增量阳线（例如9月18日“三巫日”那天出现的放量中阳线），且随后的回调呈现缩量，那就表明仍有核心主力资金在暗中吸筹，买方主力并未退场，博通上方仅存在两个中等阻力位，后市一旦转强很容易走出凌厉攻势。相反，一旦股价跌破324美元，则意味着掌握最前沿资讯的买方资金已经不顾一切夺路而逃，随后卖方下调EPS预期的黑天鹅只是时间问题。遇到破位情况，投资者必须将避险放在第一位，切忌以“卖方估值还很便宜”为由盲目死守。

- 博通高增长模型设定PE为30~40倍（历史均值区间为10.5~17倍），当年对应合理区间352~469美元，明年对应572~763美元。 - 324美元为多空生死分水岭，守住即为高赔率买点，放量跌破则必须无条件避险。 - 卖方研究具备天然推销倾向与滞后性，买方自营资金的筹码进出才是前瞻反映基本面异动的领先指标。

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[23:05](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1385s) Costco财报期权暗流涌动：极高估值下的容错空间极其逼仄

即将公布最新季度财报的零售巨头好市多（Costco）成为资金关注焦点。从其周五到期的期权链隐含波动率测算，衍生品市场为Costco财报后计价的波动区间大约在当前905美元基准上下浮动32美元左右，对应约±4.5%的单日涨跌幅，该隐含波动范围覆盖了68%的一个标准差概率区间。

从长线来看，Costco凭借其无可匹敌的会员黏性与供应链定价权，股价长期享受极高的估值溢价，在多数周期内均运行在极高估值区间。对于当前的Costco，其核心技术多空边界被卡在**867美元**这一道生命线上： - **向上推演**：如果本次财报再度大幅超预期，股价在财报后直接高开冲破上方阻力，市场便会继续默认其极强的护城河足以消化高估值，机构买方也会选择留在场内，高估值状态将得以延续。 - **向下推演**：一旦财报出现微小瑕疵导致股价跌破867美元，估值重构与均值回归的惩罚将异常严酷。当前基于37.4倍PE的高位模型测算，其理论上限估值仅仅在838美元附近，而其业绩增速仅仅维持在中双位数水平。一旦867美元破位，股价将迅速下探考验750美元下方的深水支撑位。

结合期权隐含波动的具体点位：905美元向下减去32美元正好落在873美元附近，极度逼近867美元下沿；向上加上32美元则处于937美元附近，但940美元下方密布着极为沉重的前期高点强阻力。两相比较，Costco在财报前夕的风险收益比（盈亏比）极差，上下留给多头的容错空间极其狭窄，上方阻力重重难以出现爆发式连续暴拉，下方破位则面临巨大的均值回归回撤风险。因此主播强调，在财报公布前夕完全没有必要急于押注盲目动手，重中之重应当是严控风险敞口，静待财报明朗、买方态度确立之后再寻找右侧介入契机。

- Costco财报期权隐含波动幅度约为±32美元（对应905美元现价的±4.5%区间，涵盖68%概率）。 - 下方核心结构分界线位于867美元，若有效失守将面临向750美元下方深幅均值回归的风险。 - 基于37.4倍PE与中双位数复合增速测算，模型对应的合理估值上限仅约838美元，财报前盈亏比处于劣势。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=0s) 哎呀，都涨得挺好的，很可惜不是股市。 — 视野环球财经

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=0s) 掉头一个猛子又扎了回去 — 视野环球财经

> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 打骨折 — 视野环球财经

> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 直接对半砍 — 视野环球财经

> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 先强冲后修复 — 视野环球财经

> [04:47](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=287s) 先下蹲后起跳 — 视野环球财经

> [08:52](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=532s) 需求遭到实质性破坏 — 视野环球财经

> [08:52](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=532s) 徒手接飞刀 — 视野环球财经

> [14:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=885s) 非正式指导意见 — 视野环球财经

> [18:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1125s) 用脚投票 — 视野环球财经

> [18:45](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA&t=1125s) 卖方估值还很便宜 — 视野环球财经

## Mentioned 视野环球财经, 标普, 巴尔 (Michael Barr), 美联储, 罗素2000, 微软 (MSFT), The Information, Copilot, LSEG, 麦当劳 (MCD), 耐克 (NKE), 博通 (AVGO), 金融时报 (FT), 国务院国有资产监督管理委员会 (国资委), 字节跳动, 阿里巴巴, 摩根大通, 好市多 (COST)

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#MSFT #AVGO #MCD #COST #10年期国债收益率

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=h1-YBhMV3CA)

中文简报

美债收益率飙至5.1%施压估值微软降价五成争抢AI份额经济数据过热与加息预期推升无风险利率重挫美股DCF估值，在科技降价内卷与终端消费承压背景下，高估值资产容错空间被急剧压缩。节目围绕宏观利率剧震与多只美股权重巨头的关键转折展开深入剖析。标普综合PMI超预期飙升叠加热力通胀隐忧与美联储票委鹰派表态，推动10年期美债收益率狂飙至5.1%，再度压制罗素2000及大盘DCF估值折现。个股层面，微软为抢夺市场份额被曝将Copilot订阅大幅降价30%至50%，但周线顶背离制约突破节奏；麦当劳因业绩预警及大额长期资本支出单日重挫至四年新低，暴露出居民生活成本飙升对快餐提价逻辑的反噬；博通面临中国国资委对其交换机渗透率调查的地缘担忧，节目从买卖方博弈视角划定324美元生死分水岭；最后聚焦Costco财报前夕逼仄的期权隐含波动空间，提示估值溢价下的脆弱盈亏比。美国9月标普综合PMI初值创五年新高至58.4，叠加美联储票委巴尔鹰派表态，推动10年期美债收益率单日飙升至5.1%，10月加息概率跳升至69%。 (0:00) 微软为争抢企业AI市场份额，计划最早于10月对承诺大规模采购Copilot的大客户提供30%至50%的巨幅折扣，但技术面受周线RSI顶背离及514美元阻力制约。 (4:47) 麦当劳发布Q3本土业务下滑预警并宣布85亿美元长期开支计划，股价放量暴跌4.81%创四年新低，通胀高企令餐饮提价转嫁成本的逻辑遭遇反噬。 (8:52) 国资委对国有数据中心博通交换机展开调查，尽管涉及渗透率高达90%，但受限于仅针对国企且不波及民企巨头与代工出口，博通实质基本盘受损有限，324美元为其多空生死线。 (14:45) 好市多（Costco）财报前夕期权隐含波动为±4.5%（约32美元），在37.4倍PE的高估值背景下容错率极低，867美元为下方关键支撑防线。 (23:05)

Reading summary

强劲的宏观数据与美联储鹰派表态推动美债收益率剧震并压制美股估值，与此同时，科技巨头与消费龙头在降价竞争、需求疲软以及地缘调查等基本面扰动下，正面临严峻的估值重估与关键技术位考验。宏观数据走强推高美债收益率与折现率 (0:00) 标普公布的9月综合PMI初值跳升至58.4创五年新高，服务业PMI录得58.7，投入成本指标亦达2022年10月以来高位。结合美联储票委巴尔关于通胀未达标、需进一步加息的鹰派发言，货币市场计价10月加息概率由50%升至69%。宏观过热直接引爆债市，10年期美债收益率以4个标准差的单日涨幅飙升至5.1%，5年期收益率自2007年以来首度破5%。利率大幅攀升抬高了DCF折现率，罗素2000小盘股指数重挫1.84%，标普500成分股中仅能源板块逆势收涨。微软以激进折扣争夺AI份额及技术背离 (4:47) 据科技媒体报道，微软高管授权销售团队向大宗采购并追加功能的大型企业客户提供30%至50%的Copilot订阅折扣，预计最早10月随超级应用改版落地，反映出大模型价格战升温下抢夺份额的紧迫性。虽然LSEG统计中95%的分析师维持买入评级，但微软股价在514美元阻力位前成交量持续萎缩，且8月下旬新高后周线RSI呈现明显顶背离，短期存在震荡回探487美元支撑以消化指标压力的技术需求。麦当劳提价反噬终端消费与估值中枢下移 (8:52) 麦当劳单日放量大跌4.81%并创近四年新低。管理层提前预警第三季度美国本土核心业务下滑，并宣布到2036年累计支出约85亿美元用于加盟商支援与技术设备投入。在生活成本长期累积攀升与房贷利率站上7%的背景下，居民可支配收入受挤压，餐饮行业靠提价转嫁成本的逻辑失效，过往高基数价格实质性破坏了消费需求。公司业务增速已降至低个位数，若市场将其前瞻市盈率下修至15倍左右，股价理论重心可能回落至200美元附近。博通地缘调查扰动与324美元分水岭 (14:45) 英国《金融时报》披露中国国资委正调查国有数据中心的博通交换机，并可能引导逐步缩减采购。但限制范围严格限于国有企业，未波及字节跳动、阿里巴巴等民营科技巨头，且现役设备不作拆除；博通财报显示中国及香港地区约109亿美元的出货量多为整机代工组装后再出口，实际业务基本盘受损相对有限。在交易结构上，卖方给予30至40倍PE高估值模型，而掌握真实风险的买方动向则取决于324美元关键支撑位：若有效守住并缩量回调仍具赔率，一旦放量跌破则预示机构撤离，需警惕后续盈利预测下修风险。好市多财报前高估值博弈与不对称风险 (23:05) 期权市场为即将发布财报的Costco计价了905美元基准上下约32美元（±4.5%）的隐含波动。基于37.4倍PE测算，模型对应的合理估值上限仅约838美元。当前867美元为关键多空分水岭：上方在940美元附近面临密集阻力，上行弹性受限；下方若财报微逊导致867美元失守，则面临向750美元下方深水均值回归的惩罚，使得财报前夕的押注盈亏比明显处于劣势。在无风险利率高企与增长预期降温的夹击下，防御性消费与成长科技股的估值容错空间均被大幅压缩。投资者需审慎区分卖方乐观研报与买方实际资金流向，依托关键结构位管理仓位风险。

Source quotes

[0:00] 视野环球财经: 哎呀，都涨得挺好的，很可惜不是股市。 [0:00] 视野环球财经: 掉头一个猛子又扎了回去 [4:47] 视野环球财经: 打骨折 [4:47] 视野环球财经: 直接对半砍 [4:47] 视野环球财经: 先强冲后修复 [4:47] 视野环球财经: 先下蹲后起跳 [8:52] 视野环球财经: 需求遭到实质性破坏 [8:52] 视野环球财经: 徒手接飞刀 [14:45] 视野环球财经: 非正式指导意见 [18:45] 视野环球财经: 用脚投票 [18:45] 视野环球财经: 卖方估值还很便宜

Original transcript

[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间26年9月23号周三晚上的8点20分今天标普PMI数据是大幅超出预期十年期国债收益率暴涨到了5.1%创下了自解放日以来单日的最大涨幅飙升是达到了四个标准差就在两个星期之前另外呢今天的五年期国债收益率是来到了2007年以来啊第一次突破5%30年期的国债收益率飙升至2004年以来的最高水平还有就是30年期的抵押贷款利率超过了7%哎呀都涨得挺好的啊很可惜呢不是股市那么今天的国债收益率是大幅飙升四大指数全部承压对利率最敏感的罗素啊今天是重挫了1.84啊之前呢是刚刚反弹回了昨天到了288那今天的是掉头一个猛子又扎回去了另外呢今天的标普成分股也表现不好啊一共是332只个股下跌只有170只上涨标普的是一个板块呢今天只有能源上涨10个板块下跌现在这个市场呢看来又要面临着利率上行DCF估值打折和业绩预期爆棚预期EPS上调估值提升这是两个不同的方向两者之间的艰苦博弈大家看来又要开始了国债收益率今天上涨的非常的突然好咱们呢今天首先看一下呃这个9月的PMI然后再讲一下今天标题上的那些个股啊包括像微软还有博通麦当劳以及明天的这个财报Costco我们首先看一下令人震惊的PMI数据你看到这个值超出预期非常的多这个是标普的这个采高经理人指数PMI它的这个初值显示啊是标升到了57高于预期的53.6和前值的53.9另外呢服务业的PMI也是大幅上行啊跑到了58.7预期是56前值是56.5综合PMI呢是从56升到了58.4创下了五年来的新高这次的PMI增长主要是由服务业推动它的产出增幅创5年来最快的涨幅就业指数也是大幅增长增速是达到4年多以来的最高水平这里面比较令人担忧的是衡量商品和服务平均投入成本的指标全部都是大幅上涨达到了2022年10月以来的最高水平那么市场分析普遍认为这个主要是由于燃料和运输成本上涨所导致的另外呢还有就是今天的美联储的票委它是今年的票委有投票权的票委巴尔是发表了非常鹰派的讲话他说可能需要进一步加息才能确保及时实现2%的通胀目标他说尽管经济增长强劲且劳动力市场稳健但通胀并没有朝着2%的目标及时迈进他认为美联储之前的政策立场是有错误的现在已经做出正确调整以反应风险就是说他认为加息是正确的路径后面还得继续加息PMI的报表再加上票委的鹰派发言今天货币市场压住10月份再次加息的概率已经上涨至69%昨天在50%附近好这个就是今天的经济数据接下来咱们讲解个股首先说一下微软啊最近几天没跟他微软呢今天是有一些新的消息面的动向根据这个information的报道呢知情人士透露说微软的高管本周告诉销售人员针对承诺购买大量席位并且根据某些功能的使用情况进行额外支付的企业客户会授权对他们的这个copilot的AI软件他这个订阅的费用啊提供30%到5%的大幅的折扣哇这个打折打的对吧 [5:00] 被打骨折了那个50%的对半砍那么具行的这些折扣呢最早将于10月开始那么与微软计划推出改版的它的这个超级应用会同步进行这什么意思呢就是降价去抢份额和最近的很多的模型干的是一件事啊很多的这个模型最近咱们看到在这个星期啊三家大型公司都是推出了最新的模型但是呢价格也都是这个骨折继续打骨折啊折上折都非常的便宜了另外呢今天呢微软有一个好的消息呢是多家投行提升了微软的评级和目标价目前在LSEG覆盖的微软60位分析师当中有57位给予的是买入或者是强力的买入评级就是说现在目前的卖房分析师普遍看好微软谢谢好那么微软的股价怎么走呢最近横盘也横了挺久的是跌也没有跌下去涨也没有涨上去目前微软的技术面其实还是有两个小瑕疵第一个是最后一个强压力就是这个突破514上看600上方的位置迟迟过不去还缺乏一些买盘动力特别是最近我们看到整体的成交量水平并没有明显放大处于一个焦头极不活跃的状况这是第一个目前面临着抢压力过不去那要是市场集体掉头呢它跟着一块往下掉呢就能够往487去靠一靠第二个这个问题呢是之前就存在的啊现在一直没解决我们看一下如果你打开周线级别你就会发现微软是在周线级别在8月24号的那一周股价创下新高之后实际上ISI的指标是没有创新高的所以当时的周线级别存在着一个非常明显的顶背里尽管最近几周股价有一点点的下滑但是还不足以修复顶背里而且成交量在逐渐的萎缩这仍旧是一个焦头非常清淡的表现现在的问题就是他顶背离的修复后面会有两条路径第一个就是往上啊就是先突破之后再去修复那突破之后的话它肯定要跑到超买区域了吧因为上一次那个高点是在79.6啊所以这次要修复的话那肯定是超买那就呃代表着呢即便是突破之后它突破完了以后去下跌修复这是第一条路径那么第二条路径呢就是先下跌修复然后再去突破啊但是是周线级别啊就是以周围单位的下跌修复之后再突破这两条路径总得选一条啊所以现在的情况就是这么个情况但是呢它的高点我个人呢仍旧高看一眼啊网上高看到这个600上方但是暂时的技术面它还是要去整理一下的这大公司我们一直在跟因为它是我的最大持仓所以我平常在讲股票的时候有一些新的东西出现我就给大家讲一讲如果没有什么新的东西呢特别是像这种横排横的比较久的平常讲的就比较少啊并不是说有的说我持仓的多的我就多讲我不持仓的就少讲其实我平常在讲个股的里边大部分都是我不持仓的因为我知道大家持仓或者说大家是比较关注的特别是有一些异动的我尽量拿出来都给大家分析一下今天是有一些消息加上分析师的同行的评级上调拿出来给大家看一下提示一下大家目前的价格走势不然的话太长时间不讲大家回头还是给问好这个是微软然后再看另外一家公司这个走势走得越来越像耐克了谢谢大家就是麦当劳麦当劳今天一口气跌了4.81股价是跌到了四年来的最低点这个走势我相信很多朋友应该是意料之外的啊谢谢大家今天为什么接这么多呢公司表示说啊预计美国业务第三季度将略有下滑其实就是给了一个业绩预警因为上一次是Q2的财报然后Q3财报还没发布像这种一般有重大业绩变化的它通常给个预警这是比较负责任的上市公司通常做的事情啊所以它提前相当于告诉你三季度的业绩美国这边的业务状况可能不太好股价一口气跌了4.8%另外呢他还 [10:00] 到2036年是投入差不多约85亿美元用于支持加盟商同时是加大对员工的培训设备和技术的投资简单讲就是业绩可能会不及预期第三季度所以股价回撤它现在的状况我们如果从前瞻基本面上来讲它是根据历史波动是显著低估的但如果你看它的增速你会发现是严重的不匹配的就是不匹配这个增速现在因为之前都有大概一个高的个位数或者是一个中双位数的增长现在两年和五年明年都是各位数的增长所以目前面临是比较严重的业绩的一个逆风就是增速严重下滑那么它的技术面上现在有一点点的其他的迹象给大家先看一下首先是周线级别周线级别实际上已经是比较超卖了已经是非常严重的超卖了月线级别呢现在是接近超卖了再跌就超卖了大家会觉得那技术面上这个都超卖了那是不是意味着他的反弹或者说他的指跌企稳就一定马上要出现了呢暂时不能这么想啊因为它这个下跌的都比较快而且这种大阴线跌下来其实抵抗力度是不够强的最主要的原因是现在的基本面在螺旋式的下滑就有点之前耐克的那个业绩的走势那个意思耐克不是一直在阴跌吗一年之后还继续盘整对吧还盘整了很久很久但是也没有什么太大起色其实业绩是最关键的技术面能够有一些反弹你可以把它当成小反弹看待但是你不能当成直接微型反转的这么一些买点去看待这个肯定是不合适的所以呢作为这一支股票来讲呢我个人的理解是在它没有完全止跌并且进入长时间的横盘起稳之前其实如果没有什么特殊的理由你完全没有必要一定要去抢所谓的便宜因为它所谓的便宜是基于增速还不错现在增速这么慢那它就不算便宜吗因为它可以前单批抑可以下滑对吧你按照前单估值的算法来讲它如果下调个20%30%15倍左右你想想他往上20-30%差不多是200块钱吧所以而且业绩要企稳上行回军之回归走这么大的波动那一定是要业绩面给出明确的增长信号但现在管理层告诉你三季度美国那边还不太好所以没有必要一定要到这个地方去借这个飞刀啊如果已经持有的朋友你只能去慢慢等待了特别是你不想去做任何的止损的情况下你只能去慢慢等待啊就是等待他的业务的起稳但现在面临的大的宏观经济环境就是这样通胀呢在上行呃大家会说那通胀上行以前那吃喝拉撒这些东西他总得要花呀餐饮类的是这样的以前我们讲过这个逻辑在20年之后疫情之后当时20年之前的物价是比较便宜的相对来讲比如说麦当劳比方说你像披萨店比方说你像餐饮大家如果有印象回忆一下20年之前疫情之前你们出去吃一顿饭或者吃一个早餐在美国是多少钱那么在20年之后特别是在2022年之后你们再对比一下然后再把2022年再和现在从26年的4月份开始到现在你再对比一下你出去看看你的账单你随便吃顿饭的账单你发现这个变化非常大那么原来最早在20年那一波上涨里边其实这些消费股它没有受到太大的打击因为他们的基数低他们往上涨一些价能够保持自己的利润大家消费者也买单没问题关键现在他们的基数已经不低了如果他们想继续保持高利润大幅提高售价那么就会破坏需求大家可以少吃对吧我可能说不能说不吃我可能会少吃或者我选更便宜的别家去吃这就是为什么现在包括看到很多的餐饮企业也面临着现在利润率不足的问题就来自于通胀上行因为确实收入增长的速度没有赶上现在通胀上行的速度油价也贵你的生活成本也贵你买房子现在抵押贷款利率跑到7%以上了你也贵各方面生活成本你都在增长你必须要压缩你的开支这就是为什么很多企业没有办法通过涨价的方式继续转嫁给消费者这是没办法大环境导致的好呃这个呢是麦当劳的大致情况然后接下来呢 [15:00] 我想再聊一个博通嗯博通最近也是有一段时间没有聊他了啊今天也是有一些新的这个叫新风险吧啊或者叫一些新的挑战我给大家看一下这个来自于金融时报的消息谢谢大家根据金融时报的报道呢是负责监管中国国有企业的中国国有资产监督管理委员会啊国资委呢是最近几个星期啊一直在调查博通交换机在国有数据中心的安装情况那么调查的结果显示的是非常的高一位知情人士透露说调查发现博通的交换机在国有企业的渗透率可能高达90%那么这次调查可能旨在支持北京国产芯片优先的政策那么初步结果可能促使国资委发布非正式的指导要求国有收集中心减少使用博通的芯片那么在北京非正式指导往往具有正式命令同等的效力这个是金融时报的报道好那么金融时报的报道这里边有两点咱们需要注意第一个呢就是私营企业可能不会受到限制比方说像字节调通还有阿里巴巴都不在限制范围之内因此这项规定并未涉及到承担中国大部分前沿培训工作的公司好第二个就是现有的博通设备怎么办现在已经有的是不会拆除任何东西现有设备会保持在原位那么一位机架制造商的销售代表将这项政策描述为供应链国有化这一更广泛政策的一部分实际上这个就意味着一个更新周期而不是一次彻底的清理就是现在的设备线用用坏了用旧了不能用了未来在更新新产品的时候那可能涉及到的国有企业就不能够再去使用博通的产品大概是这么个意思这是对于金融时报报道里边咱们看到的一些信息好那博通到底面临什么样的风险呢我认为主要面临的是信心的风险为什么说是信心的风险而不是业绩的风险根据博通最新提交的10K文件它2025财年的营收的17%也就是总的639亿每年中的109亿来自大陆和香港的出货量那么这个是低于去年同期20%那么这个数据很大程度上是由谁带来的呢是由在中国的代工厂商他们做代工不是为中国客户组装的设备而是主要产出的这个产品是用来拜公做出口的所以因中国的终端用户的实际需求是比较小的只要它这个代工业务还在那么对于海外的出口还在那么这一块它其实业绩上并没有受到太大的影响所以真正的业务损失我个人认为并不是特别大但是对于信心肯定是一个打击对吧你想一想大家原来持有博通博通本来就走的有点歪歪扭扭你说信心是不是打击吗再让这种事情一出好那么对于博通来讲我们还是以价格来看我们有时候叫做金融行为学或者叫价格行为学来看看博通应该怎么样去思考博通我们首先来看一下它的前章估值啊我们之前那个位置其实没有变过啊基于高增长环境下的高增长环境下也就是30-40倍是高于它的历史的10.5-17倍的那么它的前瞻是在352到469其实这个价格看上去已经是接近低估了明年是572到763那明显低估对不对那价格为什么就在这个地方不动呢还是这个问题它是基于现在的高增长预期大家看下面的这个增速EPS增速非常的快好那这个问题就简单了那么在高增长预期不下调的情况下价格是合理的而且是非常合理的买点对不对非常舒适的买点又是超强支撑又是钱张估值的下限绝对是一个稍微俊治回归往上反弹到中卫你都可以获得不错的收益的一个买点但是这个地方我一直在提醒大家的是为什么要写着破位避险这句话呢一旦这个位置跌破了324说明什么说明 [20:00] 机构不守了真正持有仓位的机构不守了你也最好别守这里边一个逻辑在哪里为什么说这么好的增速为什么机构要卖通常我们看到的前瞻EPS包括这些增速都是由卖方分析师提供的什么叫卖方分析师就是销售方提供他是用来通过提供更好的数据希望销售给你产品的向公共市场卖东西的他们会尽量的乐观你想想如果他们天天对股市都特别悲观对吧都特别熊这个股票特别烂那谁买呢对吧那没人买嘛对吧他就他就是尽量是在客观的条件下尽量乐观一些啊他们他们不是编造数据啊是尽量乐观但是呢这叫卖方分析还有一类叫什么叫买方分析买方分析是什么东西呢买方分析师通常都是机构自营或者内部使用的你可以把它理解为是机构内部交易的内参对吧内部人员真正的交易使用所以我们经常会看到同一个机构它不同的部门会发布两份截然相反的报告那个蒙根大通那边我原来给大家讲报告的时候大家不是看过有完全不同的报告吗对吧你就要看它是哪个部门发布的是卖方部门发布的还是那个自营交易部门发布的他们的看点是不同的所以真正的参与市场的买方的信息他们更接近对市场的真实还原或者前瞻的预测他们的反馈要快于外方分析师尽管现在我们看到卖方EPS没有下调但我还是一直在节目里提醒如果这个位置机构不守了那么就代表真正的买方在用脚投票后续卖方的EPS下调它会滞后一些到来这种情况你最好也别守破了位你最好也别守当然这个是我一些个人参与市场的经验我只能提供给大家做一个参考如果你要手或者你有你的更好的持有理由破位之后你仍旧要持有的大家自己去做抉择我只是提供一下我的一些对于市场的一些看法没破之前那会怎么办没破之前反过来讲这个位置不破同时你要是看到大量的增量买盘比方说在这一天9月18号三五日那天对吧放量杨县然后连续三天阳线但是缩量今天又有一个放量下跌如果在这个区间它不跌破反复拉扯到时候又增量阳线又回去了那说明什么说明这个价格还是有很多人在吸吗还是有机构不断的在进场那就是利好的标志仍旧保留着上行的希望买方就没走人所以这就是价格决定了它守与不守决定了是不是它能够提前瞻这些预期的下调就这么个逻辑一句话总结没跌破324之前这都是很好的高增长稳妥的买点破位之后避险啊避险啊因为现在的结构上上方只有两个中等压力其实压力并不大压力并不大走得快的话是很快能走上去的好吧好这个是博通然后还有一个是明天的财报啊Costco谢谢大家Costco的财报明天的说一下它这个财报后的到周五的期权结算的波动大概是905块钱上下32美元以内的波动是68%的大概率68%的大概率就是大概是4%左右吧4.5以内的上下涨跌4.5以内大概是1%32%68%的大概率那么它的这个价格到底现在贵不贵呢合适不合适呢老实讲啊它呢一直呢是由于之前比较强的定价权价格呢大多数时候都是维持在高位他也是那句话你千万别跌下来867千万别跌下来跌下来那就不好意思了那就要走君之回归了那就要下看750下方了要么就不跌维持在继续高位财报后啪涨上去仍旧维持高估就高估一点然后定价权比较强市场机构不愿意走不愿意抛那就是没事了就把财报过去了对吧财报虽然是关关难过嘛但是得关关过呀对吧所以财报能过去有利好那他就就没事啊你要说这个价格合理不合理那就合理机构不抛这个买方不走那就合理那他如果跌破了往回直接破了867往下了 [25:00] 那你就知道那他这个没法匹配这个前年PE的高的这个PE波动了或者说是没法匹配更高的了因为现在基于37.4倍他的上限才838呀他的增速但是也只有一个中双位数好所以这是目前Costco的情况明天的财报到底怎么动不清楚因为30多块钱往下大概就能跑到这个下眼对吧905减去30多那就是807左右然后往上905加上30多大概就是930多不到940在上方强硬压力还没过去所以缝隙比较窄所以暂时这个位置财报前其实也没法下手的好吧大家自行等财报之后再去考虑就是还是一个风险管控的问题因为在目前的增速业绩预期下他想快涨也不容易也不容易上方这么多强压力压着呢所以也不是说必须要做的股票好这个就是今天带给大家关于市场的一些新的内容的更新和解读如果你觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家看完之后积极的帮忙点赞评论转发感谢大家好今天到这儿咱们就明天同一时间不见不散

美债收益率飙至5.1%施压估值 微软降价五成争抢AI份额