9月加息定价骤升至86% 甲骨文千亿资本开支引发AI硬件分化

加息预期升温，ORCL财报与AI硬件分化，下周FOMC会议看点｜美股周报 9/8-9/11 — Ethan的美股笔记

Ethan的美股笔记

市场将加息预期视为紧缩周期的终点并对现金流提出严苛要求，严惩透支当期自由现金流以换取远期交付的甲骨文，转而将溢价赋予直接承接资本开支的硬件供应商。

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Key ideas

  • 地缘政治冲突与供给受限推动布伦特原油站上107美元/桶，叠加8月核心CPI超预期偏热，驱动利率市场对美联储9月加息25个基点的定价概率急剧跳升至86%。 (2:30)
  • 10年期美债收益率逼近4.96%，其上行几乎全由实际利率（TIPS暴涨17个基点至2.60%）推动，通胀预期近乎平走，表明市场正在快速计价美联储的紧缩应对行动而非长期通胀失控。 (2:30)
  • 甲骨文（ORCL）RPO高达6640亿美元并上调全年指引，但因全年900亿至950亿美元激进Capex导致自由现金流深度承压，股价冲高回落，而其设备供应商慧与电脑（HPE）作为确定性现金流入方单日暴涨12.42%。 (5:58)
  • 本周财报呈现鲜明定价规律：市场严惩自由现金流不及预期或毛利率下滑的成长标的（如CHWY、CASY），而重赏控费提效、修复利润率与削减债务的企业（如DBI、GME）。 (9:55)
  • 下周美联储FOMC议息会议成为全球焦点，市场聚焦沃勒首次主持议息的点阵图与经济预测摘要，以求证此次加息究竟是本轮紧缩周期的终点还是新阶段的起点。 (16:25)

Detailed notes

## Background 本期视频由 YouTube 频道「Ethan的美股笔记」于 2026 年 9 月 13 日发布。视频聚焦于 9 月 8 日至 9 月 11 日当周的美股市场动态，重点梳理了地缘冲突推升油价、加息预期升温至 86%、甲骨文（ORCL）财报引发的巨额 Capex 争议与 AI 硬件分化，并对下周美联储 FOMC 议息会议的看点进行了前瞻。

## TL;DR 本周美股主要指数承压，地缘政治冲突推动布伦特原油冲破 107 美元，叠加 PPI 与核心 CPI 偏热，市场对美联储 9 月加息 25 个基点的预期急升至 86%，实际利率显著飙高至 2.60%。财报层面，市场对现金流与利润率极为苛刻：甲骨文虽上调指引且 RPO 达 6,640 亿美元，但因巨额资本开支导致自由现金流承压而遭遇冲高回落，反观其设备供应商 HPE 等 AI 硬件股则大幅走强；软件板块则因 OpenAI GPT-6 Astra 的智能体能力冲击承压。下周市场焦点完全转向 FOMC 会议，聚焦新任主席沃勒的加息决议、点阵图以及这是否意味着紧缩周期的终点。

## Atmosphere & style 整体基调严谨沉稳、数据驱动且极具推演逻辑，展现出机构级复盘的缜密感。叙事节奏层层递进，从宏观地缘冲突与油价的微小异动，一路抽丝剥茧推演到债市实际利率定价与加息概率的剧变。讲解风格冷静理性、一针见血，穿透财报表面光鲜的数字直击现金流与资产负债表本质，在紧凑而充满张力的宏观紧缩氛围中，为读者清晰勾勒出市场在利率大考前的分歧与暗流涌动。

## Bulletin - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 地缘政治冲突与供给受限推动布伦特原油站上107美元/桶，叠加8月核心CPI超预期偏热，驱动利率市场对美联储9月加息25个基点的定价概率急剧跳升至86%。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 10年期美债收益率逼近4.96%，其上行几乎全由实际利率（TIPS暴涨17个基点至2.60%）推动，通胀预期近乎平走，表明市场正在快速计价美联储的紧缩应对行动而非长期通胀失控。 - [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 甲骨文（ORCL）RPO高达6640亿美元并上调全年指引，但因全年900亿至950亿美元激进Capex导致自由现金流深度承压，股价冲高回落，而其设备供应商慧与电脑（HPE）作为确定性现金流入方单日暴涨12.42%。 - [09:55](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=595s) 本周财报呈现鲜明定价规律：市场严惩自由现金流不及预期或毛利率下滑的成长标的（如CHWY、CASY），而重赏控费提效、修复利润率与削减债务的企业（如DBI、GME）。 - [16:25](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=985s) 下周美联储FOMC议息会议成为全球焦点，市场聚焦沃勒首次主持议息的点阵图与经济预测摘要，以求证此次加息究竟是本轮紧缩周期的终点还是新阶段的起点。

## Key takeaways - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 中东霍尔木兹海峡局势升级叠加OPEC+未予增产缓冲，布伦特原油突破107美元/桶，直接推动8月PPI中柴油分项环比暴涨24.1%，成为通胀预期的核心催化剂。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 8月核心CPI环比增长0.3%（略超预期的0.2%），细分项中能源向机票等服务业外溢传导，促使美债两年期收益率单周飙升26个基点至4.63%。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 美债收益率上升归因于实际利率走高而非盈亏平衡通胀率失控，周五利率飙升下地产与区域银行板块反弹，暗示市场倾向于将本次加息视为紧缩政策的尾声。 - [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 甲骨文单季营收同比增长30%，其中云基础设施OCI收入暴增121%，已签约未确认收入（RPO）达6,640亿美元，奠定了未来2至3年的高增长基石。 - [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 甲骨文单季度资本开支飙升至285亿美元，导致单季自由现金流恶化至-54亿美元，过去四个季度累计自由现金流亏损约287亿美元，引发市场对沉重有息负债和现金消耗的忧虑。 - [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) AI资本开支的利益分配出现分化：投资端承受现金流失血压力，而直接受益于甲骨文AI集群网络硬件部署的HPE全周暴涨19.38%，成为更具确定性的现金流收益标的。 - [09:55](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=595s) 企业财报审美完全转向现金流与利润率健康度：Chewy因自由现金流低于预期重挫10.83%，而GameStop和DBI则凭借营业利润翻倍或毛利率抬升实现股价大涨。 - [12:12](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=732s) AI硬件板块显现提价与定价权重塑势头，英特尔传出PC处理器提价10%、存储芯片环比大涨，叠加高通携手亚马逊定制AI芯片，支撑半导体板块逆势走强。 - [12:12](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=732s) 苹果秋季发布会iPhone 18 Pro提价100美元，虽然元器件成本上升给毛利率带来隐忧，但发布会后股价连续反弹，全周上涨3.84%。 - [12:12](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=732s) 重资本AI基础设施标的（如CoreWeave）与光通信股票周内冲高回落，反映出高估值高资本开支板块在实际利率快速上行背景下的脆弱性。 - [15:10](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=910s) 传统SaaS软件板块持续低迷，OpenAI发布的GPT-6 Astra展示了跨系统自动操作GUI的能力，重燃市场对AI智能体替代传统企业级软件工作流的深层担忧。 - [16:25](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=985s) 下周FOMC会议将公布最新点阵图与经济预测摘要，两年期美债收益率的变动将是验证市场对加息周期是否正式见顶的关键风向标。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=0s) 本周市场概览：地缘冲突推升油价，加息预期骤升至 86%

本周美股市场的走势由四个核心画面构成。第一，指数全线承压，标普 500 指数全周下跌 0.8%，周二至周四走出三连跌，周五反弹 0.86%；道琼斯工业指数全周跌 1.57%，罗素 2000 小盘股指数跌幅达 2.41%。在这四个交易日中，油价成为各大主流财经媒体头条的核心归因，布伦特原油周四结算价冲上 107.63 美元/桶，创下 5 月 19 日以来的新高，年内首次站上 100 美元大关。第二，国债收益率剧烈跳升，10 年期美债收益率收在 4.96%，创 2023 年 10 月以来新高；30 年期美债收益率周四触及 5.37%，追平了 2004 年 7 月 29 日的历史水平；两年期美债收益率收在 4.63%，单周飙升 26 个基点。然而，反映债市对通胀预期的 10 年期盈亏平衡通胀率（Breakeven Inflation Rate）整周仅仅微升 1 个基点。

第三，通胀数据与消费者情绪火热，8 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于市场预期的 0.2%，推动市场对美联储 9 月加息的定价概率从周四的 70% 出头猛烈跃升至周五的 86%；密歇根大学消费者信心指数录得 47.8，一年期通胀预期高达 4.6%。第四，甲骨文（ORCL）发布财报，营收同比增长 30%，在手未确认订单（RPO）高达 6,640 亿美元并上调全年业绩指引；盘后一度大涨 7% 并在周五跳空高开，但最终收跌 1.82%。与此同时，慧与电脑（HPE）周五单日暴涨 12.42%，背后的逻辑在于甲骨文宣布全年将投入 900 亿至 950 亿美元的资本开支（CapEx）。市场在此表现出鲜明的定价偏好：“市场给的是美联储会动手的价格，而另一件是 AI 要花的钱；甲骨文交出了加速的下一季度指引，但是市场要的是现金，所以他要花的 900 亿美元就涨在了 HPE 身上。”

- **标普 500 指数**：全周跌 0.8%（周二至周四连跌，周五涨 0.86%） - **道琼斯指数**：全周跌 1.57% - **罗素 2000 指数**：全周跌 2.41% - **布伦特原油**：周四结算报 107.63 美元/桶（创 5 月 19 日以来新高） - **10 年期美债收益率**：收在 4.96%（创 2023 年 10 月以来新高） - **30 年期美债收益率**：触及 5.37%（追平 2004 年 7 月 29 日高点） - **两年期美债收益率**：收在 4.63%（单周上行 26 个基点）

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[02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 油价传导与宏观数据：PPI 与 CPI 助推实际利率飙升

本周宏观脉络的推进逻辑十分清晰：地缘政治冲突先推升油价，通胀数据随后显示出偏热迹象，债市与利率市场迅速将美联储 9 月加息重新计价为大概率事件。从交易日的演进来看： - **周二（9月8日）**：劳动节休市归来的首个交易日，美军对伊朗油轮实施打击，布伦特原油涨至 97.92 美元/桶，标普 500 跌 0.58%；加之此前 9 月 6 日 OPEC+ 决定 10 月产量保持不变，供给端未予缓冲，9 月加息概率维持在 62% 附近。 - **周三（9月9日）**：伊朗袭击霍尔木兹海峡的 10 艘船只，布伦特原油突破 101.21 美元/桶，为三个月来首次站上 100 美元整数关口，标普 500 跌 0.48%。 - **周四（9月10日）**：8 月 PPI 数据出炉，生产者物价环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，其中柴油分项环比暴涨 24.1%；布伦特原油单日大涨 6.34% 报收 107.63 美元/桶。美债收益率全线跳升，两年期涨 13 个基点，10 年期涨 12 个基点，9 月加息概率收在 70% 出头。 - **周五（9月11日）**：8 月 CPI 总体环比涨 0.4%，同比 3.4%，符合市场预期；但核心 CPI 环比录得 0.3%，高于预期的 0.2%，其中汽油一项贡献了总体涨幅的三分之一以上。加息概率应声跳至 86%。

```mermaid flowchart TD accTitle: Macroeconomic Transmission Mechanism accDescr: Flowchart illustrating how geopolitical events led to oil price spikes, hotter inflation prints, real rate rises, and a surge in Fed rate hike probability.

subgraph GeoSupply ["地缘冲突与供给端"] A["OPEC+ 10月不增产"] --> C["布伦特原油突破 $107"] B["霍尔木兹海峡地缘局势升级"] --> C end

subgraph Data ["通胀与宏观数据"] C --> D["8月 PPI 环比 +0.4% / 柴油 +24.1%"] C --> E["8月 核心CPI 环比 0.3%（超预期 0.2%）"] E --> F["密歇根1年通胀预期升至 4.6%"] end

subgraph Market ["市场定价与利率端"] D & E --> G["实际利率上行 17 bps 至 2.60%"] G --> H["9月加息概率跳升至 86%"] H --> I["市场定价加息为'紧缩终点'而非起点"] end ```

在债市的定价拆解中，名义利率可以拆分为“通胀预期”与“实际利率”两部分。本周 10 年期美债收益率上涨 18 个基点至 4.96%，但 10 年期盈亏平衡通胀率仅从 2.35% 微升至 2.36%（仅动了 1 个基点），实际利率（TIPS 收益率）则大幅跳升 17 个基点，从 2.43% 涨至 2.60%，刷新 2008 年 11 月以来的最高纪录。这表明市场并非在担忧“长期的通胀彻底失控”，而是在直接定价“美联储即将加息应对短期通胀压力”。这与上一周名义收益率上行主要由通胀预期驱动完全相反。美联储理事沃勒此前曾明确表态“若通胀偏热将考虑加息”，核心 CPI 环比仅 0.09 个百分点的超预期偏差，便触发了加息概率 14 个百分点的暴涨。

尽管汽油价格同比大涨 27.4%、机票价格上涨 23.4% 显示能源向服务业的传导，且 7 月核心 PCE（3.3%）仍显著高于核心 CPI，但值得注意的是，核心 CPI 同比 2.4% 实际上在向政策目标靠拢，医疗服务和汽车保险仍在下行。周五加息预期飙升之际，地产和区域银行板块反而逆势收涨，这印证了市场倾向于将美联储此番加息视作“加息周期的终点而非新一轮加息的起点”。

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[05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 拆解甲骨文（ORCL）财报：巨额 RPO 与负自由现金流的博弈

甲骨文（Oracle, ORCL）本季度交出了一份表面强劲、但现金流层面暗藏隐忧的财报。营收端录得 191.4 亿美元（符合预期），同比加速增长 30%；云业务总收入达 116 亿美元，同比增长 62%，其中核心的云基础设施（OCI）收入达 74 亿美元，同比激增 121%；Non-GAAP 每股收益为 1.92 美元，显著超越预期的 1.74 美元。最具爆发力的数据在于 RPO（剩余履约义务，即已签约未确认收入），从上季度的 6,380 亿美元跃升至 6,640 亿美元。管理层全面上调了全年业绩指引：全年总营收预计至少达 900 亿美元，调整后 EPS 预计达 8.1 美元（同比增长 30% 至 34%），云业务增速指引设定在 65% 至 71%，意味着后续季度将持续加速。

| 指标 / 财务项目 | 财报披露数据 | 市场预期 / 前期对比 | 核心解读与影响 | |:--- |:--- |:--- |:--- | | **单季营业收入** | 191.4 亿美元 | 191.4 亿美元 | 同比增长 30% | | **云业务收入** | 116 亿美元 | — | 同比增长 62% | | **云基础设施（OCI）收入** | 74 亿美元 | — | 同比暴增 121% | | **调整后 EPS** | 1.92 美元 | 1.74 美元 | 超出市场预期 | | **RPO（在手未确认收入）** | 6,640 亿美元 | 上季度 6,380 亿美元 | 为未来 2-3 年收入奠定基石 | | **全年资本开支指引** | 900 亿 - 950 亿美元 | — | 产能激进扩张引发资本开支担忧 | | **单季资本开支** | 285 亿美元 | 去年同期 85 亿美元 | 单季大幅飙升 | | **单季自由现金流（FCF）** | -54 亿美元 | — | 过去 4 个季度累计约 -287 亿美元 | | **净负债规模** | 883 亿美元 | 上季度 976 亿美元 | 境内已完成 200 亿美元 ATM 增发 |

然而，财报中的财务质量与现金流结构引发了市场的剧烈分歧。CFO 指出毛利率如期出现下滑，主因是数据中心产能爬坡与基础设施收入占比提高。虽然 Non-GAAP 经营利润率维持在 42% 的稳健水平，但本季度经营现金流为 231 亿美元，而单季资本开支暴增至 285 亿美元（去年同期仅 85 亿美元），导致单季自由现金流（FCF）恶化至 -54 亿美元，过去四个季度累计自由现金流亏损约 287 亿美元。尽管公司通过 200 亿美元的 ATM（At-The-Market）股权增发将净负债从 976 亿美元压缩至 883 亿美元，并在新闻稿中强调新合同结构不会增加融资计划，但市场对巨额现金消耗和 1,250 亿美元有息负债的担忧挥之不去。

从交付模型测算，6,640 亿美元的 RPO 中，约 12%（约 800 亿美元）将于未来 12 个月内确认，34%（约每年 1,100 亿出头）将在第 13 至 36 个月内确认。甲骨文当前 900 亿至 950 亿美元的巨额资本开支，本质上是在为后年和大后年每年超千亿美元的交付构建产能。这种“重资产透支当前现金流以换取远期交付”的模式让二级市场极为纠结：周四盘后大涨 7%，周五高开 7.5% 至 164.43 美元后一路跳水，盘中触及 149.84 美元，最终收跌 1.82% 报 150.15 美元，全周累跌 5.44%，年内跌幅达 23%。卖方评级亦深度分裂：BMO 因毛利率下滑将目标价由 220 砍至 195 美元，RBC 从 190 降至 165 美元，而瑞银（UBS）则逆势将目标价从 245 美元上调至 250 美元。甲骨文这笔庞大 Capex 的确定性受益者慧与电脑（HPE）周五大涨 12.42%，正是因为甲骨文在 9 月 2 日刚宣布在其全球 AI 数据中心多年期部署 HPE 的网络设备，甲骨文的资本开支直接化作了 HPE 确定的现金流入。

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[09:55](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=595s) 本周另外七份财报：现金流与利润率决定股价分化

本周其他七家公布财报的公司展现出高度一致的市场定价规律：市场对“收入超预期但现金流和毛利承压”的公司给予严厉惩罚，而对“收入平平但通过控费提升利润率与现金流”的公司给予溢价奖励。

``` 【财报后表现分化模型】 ───────────────────────────────────────────────────────────── ● 股价大涨阵营（利润率扩张 / 现金流改善 / 债务缩减） ├─ DBI (+14.75%): 销售额 -1.2% | 毛利率 43.6% -> 47.9% | 债务减 9300 万美元 ├─ GME (+5.29%): 销售额 -19% | 营业利润 1.6 亿美元翻倍 | 上调 EBITDA 指引 ├─ KR (+2.64%): 同店仅增 0.2% | 下调全年同店指引 | 维持 EPS 指引不变 └─ AVAV (+4.45%): 维持全年指引 | 在手订单 +37% | 毛利率 21% -> 26%

● 股价大跌阵营（收入虽达标，但毛利率下行 / 自由现金流不及预期） ├─ CASY (-14.24%): EPS +27.7% 超预期 | 燃油同店 -0.3% | 燃油毛利引发恐慌 ├─ CHWY (-10.83%): 营收 +7.3% 超指引上限 | FCF 仅 8950 万美元（低于预期 1.33 亿） └─ ADBE (-5.36%): 营收 +13% 略超预期 | ARR 达 275 亿美元 | 指引平淡无惊喜 ───────────────────────────────────────────────────────────── ```

- **上涨阵营**： - **DBI**：销售额虽下滑 1.2%，但调整后毛利率由 43.6% 显著拉升至 47.9%，上调全年业绩指引并削减了 9,300 万美元债务，财报次日股价暴涨 14.75%。 - **GameStop（GME）**：销售额下滑近 19%，但营业利润翻倍至 1.6 亿美元，EBITDA 指引从 6 亿上调至 6.5 亿美元以上，股价上涨 5.29%。 - **Kroger（KR）**：同店销售微增 0.2%，并将全年同店销售预期从 1%-2% 下调至 0.2%-0.8%，但凭借利润端韧性维持 EPS 指引不变，股价上涨 2.64%。 - **AeroVironment（AVAV）**：虽未上调指引，但在手订单大增 37%，毛利率从 21% 提升至 26%，股价上涨 4.45%。 - **下跌阵营**： - **Casey's General Stores（CASY）**：单季 EPS 达 7.37 美元（同比增长 27.7%），营收超预期，但同店销售仅增 3.2%（不及预期的 3.8%），且燃油同店下滑 0.3%，对燃油毛利的担忧导致股价大跌 14.24%，全周暴跌 18.6%，位列标普周跌幅榜第二。 - **Chewy（CHWY）**：营收增长 7.3% 触及指引上限并上调全年预期，但自由现金流仅为 8,950 万美元（远低于市场预期的 1.33 亿美元），股价重挫 10.83%。 - **Adobe（ADBE）**：营收增长 13% 略超预期，Q4 指引符合预期，年度经常性收入（ARR）达 275 亿美元，但因缺乏超预期催化，全周下跌 5.36%。

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[12:12](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=732s) 板块表现与 AI 硬件：涨价潮、苹果发布会与光通信轮动

在跟踪的 19 只主要板块与资产 ETF 中，本周仅有 4 个收涨：能源板块（+1.67%）、半导体（+1.39%）、通信（+0.51%）与科技（+0.22%）。表现垫底的为生物科技（-4.67%）、医疗（-3.55%）与软件板块（-2.90%）。尽管原油大涨 8.45%，但能源股仅跟涨 1.67%，反映出市场对油价持续性的深度怀疑。半导体板块的上涨则主要依靠个股催化托举：AMD 全周涨 8.07%，英特尔涨 7.45%，美满电子（MRVL）涨 5.61%。标普 500 涨幅榜前十名中有九席被半导体、光通信与 AI 硬件包揽，其中 HPE 全周累涨 19.38%，思佳讯（SWKS）涨 19.36%，Ciena（CIEN）涨 8.84%。

硬件端本周的核心主线是“涨价与定价权重塑”： 1. **高通与亚马逊合作**：高通周二宣布与亚马逊达成定制 AI 芯片合作，亚马逊获得约 40 亿美元认股权证，高通全周累涨 7.84%。 2. **英特尔与芯片涨价**：DigiTimes 报道称因缺货英特尔将从 10 月起将 PC 处理器提价 10%，卖方分析师迅速上调目标价，认为英特尔正重新夺回定价权；周三卖方研报指出内存本季度环比上涨 50%、闪存上涨 60%。 3. **苹果秋季发布会**：iPhone 18 Pro 起售价定为 1,199 美元（同配置较上一代上涨 100 美元）。尽管市场对折叠机反响惊艳，但美银因内存与元器件成本上升挤压毛利，将苹果目标价从 380 降至 370 美元。苹果发布会当日微跌 0.28%，随后两个交易日分别上涨 3.56% 和 1.75%，全周收涨 3.84%。 4. **存储与光通信分化**：上周大涨的存储板块本周大幅回吐，美光（MU）周跌 4.07%（周四利率大涨日单日跌 4.9%），闪迪跌 6.13%，西部数据（WDC）跌 4.34%。光通信周二随 Nebius 成为 Palantir 主权 AI 首选伙伴的消息集体爆发，Lumentum（LITE）大涨 11.04%，Coherent（COHR）涨 7.1%，Ciena（CIEN）涨 6.32%，但周四因利率压制全线回落；AI 云标的 CoreWeave（CRWV）周二大涨 11.72% 后回吐全部涨幅，全周跌 0.41%，展现出重资本标的对利率波动的极端脆弱性。

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[15:10](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=910s) 软件股承压与零星个股动态：AI 替代担忧与药企利空

软件板块全周表现低迷（跌 2.90%）。周二 Salesforce（CRM）下跌 3.9%，ServiceNow（NOW）下跌 4.99%，Intuit（INTU）下跌 4%。主要诱因是路透社报道 OpenAI 于 9 月 3 日发布的 GPT-6 Astra 展现出了能够直接操作电脑图形界面、自动填表并跨系统更新 CRM 客户记录的能力，这重新引爆了市场对“AI 原生智能体彻底替代传统专业 SaaS 软件工作流”的深层焦虑。

其他要闻与个股异动包括： - **Meta**：周三发布个人 AI 助手 Muse，当日大涨 6.55%，全周累计上涨 5.07%。 - **安进（Amgen, AMGN）**：周二重挫 10%，主要受竞争对手诺华（Novartis）同靶点 Lp(a) 药物三期临床试验失败的连锁负面情绪拖累，成为拖累医疗板块的核心因素。 - **加密货币**：资产间表现分化，以太坊本周逆势上涨 3.3%，与宏观流动性紧缩预期产生结构性背离。

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[16:25](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=985s) 本周总账与下周 FOMC 议息会议看点前瞻

总结全周，标普 500 指数下跌 0.8% 收于 7,656.98 点，距离 8 月 13 日的历史高点仅差 1.82%；纳斯达克跌 0.66%，道琼斯跌 1.57%，罗素 2000 跌 2.41%。在实际利率单周飙升 18 个基点的情境下，指数整体仅微跌 0.8%，主要归功于 AI 硬件产业链个股的强势护盘。

下周市场的绝对焦点是美联储 FOMC 议息会议（美东时间周三下午 2:00 公布利率决议，2:30 举行主席新闻发布会）。本次会议将公布最新的经济预测摘要（SEP）与点阵图。市场目前计入加息 25 个基点（至 3.75%-4.00% 区间）的概率高达 86%。若美联储如期加息，这将是沃勒自今年 5 月就职美联储主席以来的首次利率调整行动。

下周需重点跟踪三大看点与宏观日程： 1. **美联储决议三大看点**： - 票委的内部投票分布情况（是否存在异议票）； - 点阵图中对年内剩余加息次数的预期指引； - 沃勒在发布会上如何解读当前 2.4% 的核心 CPI 与就业市场的平衡。 2. **经济数据发布日程**： - 9 月 16 日（周三）：8 月零售销售数据（7 月前值为 -0.6%）； - 9 月 17 日（周四）：8 月新屋开工数据； - 9 月 18 日（周五）：8 月工业产出数据。 3. **财政部国债发售与回购**： - 9 月 15 日（周二）：财政部将标售 180 亿美元 20 年期国债； - 9 月 17 日（周四）：财政部实施 7 至 10 年期国债回购操作。 4. **核心交易观察指标**： - 重点监测议息会议落地后两年期美债收益率的变动方向，以验证市场究竟是将本次加息确认为紧缩周期的“终点”还是“新加息阶段的开始”。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=0s) 市场给的是美联储会动手的价格，而另一件是 AI 要花的钱；甲骨文交出了加速的下一季度指引，但是市场要的是现金，所以他要花的 900 亿美元就涨在了 HPE 身上。

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=0s) 10 年期盈亏平衡通胀率整周仅仅微升 1 个基点

> [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 市场并非在担忧“长期的通胀彻底失控”，而是在直接定价“美联储即将加息应对短期通胀压力”

> [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=150s) 市场倾向于将美联储此番加息视作“加息周期的终点而非新一轮加息的起点”

> [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 甲骨文当前 900 亿至 950 亿美元的巨额资本开支，本质上是在为后年和大后年每年超千亿美元的交付构建产能。

> [05:58](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=358s) 甲骨文的资本开支直接化作了 HPE 确定的现金流入。

> [09:55](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=595s) 市场对“收入超预期但现金流和毛利承压”的公司给予严厉惩罚，而对“收入平平但通过控费提升利润率与现金流”的公司给予溢价奖励。

> [12:12](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=732s) 标普 500 涨幅榜前十名中有九席被半导体、光通信与 AI 硬件包揽

> [15:10](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=910s) 重新引爆了市场对“AI 原生智能体彻底替代传统专业 SaaS 软件工作流”的深层焦虑。

> [16:25](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0&t=985s) 重点监测议息会议落地后两年期美债收益率的变动方向，以验证市场究竟是将本次加息确认为紧缩周期的“终点”还是“新加息阶段的开始”。

## Mentioned 标普 500 指数, 道琼斯工业指数, 罗素 2000 小盘股指数, 甲骨文（Oracle, ORCL）, 慧与电脑（HPE）, 布伦特原油, 美联储（Fed）, 沃勒（Christopher Waller）, OPEC+, DBI, GameStop（GME）, Kroger（KR）, AeroVironment（AVAV）, Casey's General Stores（CASY）, Chewy（CHWY）, Adobe（ADBE）, AMD, 英特尔（Intel）, 美满电子（MRVL）, 思佳讯（SWKS）, Ciena（CIEN）, 高通（Qualcomm）, 亚马逊（Amazon）, 苹果（Apple）, iPhone 18 Pro, 美光（MU）, 闪迪（SanDisk）, 西部数据（WDC）, Nebius, Palantir, Lumentum（LITE）, Coherent（COHR）, CoreWeave（CRWV）, Salesforce（CRM）, ServiceNow（NOW）, Intuit（INTU）, OpenAI, GPT-6 Astra, Meta, Muse, 安进（Amgen, AMGN）, 诺华（Novartis）, 以太坊（Ethereum）, BMO, RBC, 瑞银（UBS）, 美银（Bank of America）

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相关视频： 🔗 芯片设计工具龙头拆解：CDNS、SNPS估值与买点，EDA账本没坏，估值为什么崩了？：https://youtu.be/7EH0x5tL3Bs

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[Source](https://www.youtube.com/watch?v=HZp1yRljnD0)

中文简报

9月加息定价骤升至86% 甲骨文千亿资本开支引发AI硬件分化 市场将加息预期视为紧缩周期的终点并对现金流提出严苛要求，严惩透支当期自由现金流以换取远期交付的甲骨文，转而将溢价赋予直接承接资本开支的硬件供应商。 本周美股主要指数承压，地缘政治冲突推动布伦特原油冲破107美元，叠加PPI与核心CPI偏热，市场对美联储9月加息25个基点的预期急升至86%，实际利率显著飙高至2.60%。财报层面，市场对现金流与利润率极为苛刻：甲骨文虽上调指引且RPO达6,640亿美元，但因巨额资本开支导致自由现金流承压而遭遇冲高回落，反观其设备供应商HPE等AI硬件股则大幅走强；软件板块则因OpenAI GPT-6 Astra的智能体能力冲击承压。下周市场焦点完全转向FOMC会议，聚焦新任主席沃勒的加息决议、点阵图以及这是否意味着紧缩周期的终点。 地缘政治冲突与供给受限推动布伦特原油站上107美元/桶，叠加8月核心CPI超预期偏热，驱动利率市场对美联储9月加息25个基点的定价概率急剧跳升至86%。 (2:30) 10年期美债收益率逼近4.96%，其上行几乎全由实际利率（TIPS暴涨17个基点至2.60%）推动，通胀预期近乎平走，表明市场正在快速计价美联储的紧缩应对行动而非长期通胀失控。 (2:30) 甲骨文（ORCL）RPO高达6640亿美元并上调全年指引，但因全年900亿至950亿美元激进Capex导致自由现金流深度承压，股价冲高回落，而其设备供应商慧与电脑（HPE）作为确定性现金流入方单日暴涨12.42%。 (5:58) 本周财报呈现鲜明定价规律：市场严惩自由现金流不及预期或毛利率下滑的成长标的（如CHWY、CASY），而重赏控费提效、修复利润率与削减债务的企业（如DBI、GME）。 (9:55) 下周美联储FOMC议息会议成为全球焦点，市场聚焦沃勒首次主持议息的点阵图与经济预测摘要，以求证此次加息究竟是本轮紧缩周期的终点还是新阶段的起点。 (16:25)

Reading summary

受地缘冲突推升油价及通胀数据反弹影响，美联储9月加息预期骤升至86%，带动实际利率大幅走高；美股市场呈现显著的结构分化，资金强烈偏好即期现金流与利润率扩张，而对透支现金流的AI重资产投入及面临AI替代风险的SaaS软件施加估值惩罚。 油价推升实际利率与加息预期定价 (2:30) 霍尔木兹海峡局势与供给受限推动布伦特原油冲上107.63美元/桶，8月PPI与超预期的核心CPI（环比0.3%）迅速推高短期紧缩预期。10年期美债收益率收在4.96%，但10年期盈亏平衡通胀率整周仅微升1个基点，实际利率（TIPS）则跳升17个基点至2.60%，创2008年11月以来新高。这表明债市定价的核心是美联储为应对短期压力而加息，而非长期通胀失控。 周五加息概率跳升至86%之际，对利率敏感的地产与区域银行板块反而逆势收涨。分析指出，核心CPI同比已回落至2.4%，市场更倾向于将此次潜在行动定价为本轮加息周期的尾声，而非新一轮紧缩周期的开端。 业绩分化：即期现金流胜过远期承诺 (5:58) 本周财报定价规律清晰：市场严苛惩罚现金流承压与毛利率下滑的公司，奖赏控费提效与现金流改善的企业。甲骨文单季营收同比增长30%，在手未确认订单（RPO）达6,640亿美元，但全年900亿至950亿美元的资本开支指引导致单季自由现金流恶化至-54亿美元，股价在跳空高开后转跌1.82%。相反，确定承接其网络采购支出的慧与电脑（HPE）单日暴涨12.42%。 其他个股同样体现这一偏好：DBI凭借毛利率扩张大涨14.75%，GameStop营业利润翻倍带动股价上涨5.29%；而自由现金流不及预期的Chewy大跌10.83%，燃油毛利引发恐慌的Casey's重挫14.24%。 硬件涨价重塑定价权与SaaS替代危机 (12:12) AI硬件产业链受定价权与涨价驱动走强。英特尔传出因缺货自10月起PC芯片提价10%，高通与亚马逊达成AI芯片合作，苹果上调iPhone 18 Pro售价，带动半导体及硬件标的多数收涨；但光通信与CoreWeave等高杠杆重资本标的在利率上行压制下大幅回吐周内涨幅。 软件板块则全周下挫2.90%。主要诱因是OpenAI发布具备操作图形界面和跨系统填表能力的GPT-6 Astra，再度引爆了市场对AI原生智能体替代传统SaaS工作流的深层焦虑，引发Salesforce与ServiceNow等龙头显著回调。 下周FOMC会议看点与利率终点检验 (16:25) 下周美联储FOMC议息会议为市场焦点，若如期加息25个基点至3.75%-4.00%，将是沃勒5月就职美联储主席以来的首次利率调整。核心看点包括票委投票是否存在异议、更新的点阵图对年内剩余加息次数的预期，以及沃勒在新闻发布会上对2.4%核心CPI与就业走势的平衡表述。 此外，美国财政部还将标售20年期国债并实施回购操作。会后两年期美债收益率的变动方向，将成为验证市场究竟把本次加息视作紧缩终点还是新紧缩起点的重要交易指标。 当前市场在实际利率高企的环境下展现出强烈的防御倾向，流动性优先流向具备确定性现金流入的硬件供应链。后续走势取决于FOMC会议点阵图能否确认加息见顶，以及重金投入算力基建的企业能否在未来两至三个财年如期兑现订单收入。

Source quotes

[0:00] 市场给的是美联储会动手的价格，而另一件是 AI 要花的钱；甲骨文交出了加速的下一季度指引，但是市场要的是现金，所以他要花的 900 亿美元就涨在了 HPE 身上。 [0:00] 10 年期盈亏平衡通胀率整周仅仅微升 1 个基点 [2:30] 市场并非在担忧“长期的通胀彻底失控”，而是在直接定价“美联储即将加息应对短期通胀压力” [2:30] 市场倾向于将美联储此番加息视作“加息周期的终点而非新一轮加息的起点” [5:58] 甲骨文当前 900 亿至 950 亿美元的巨额资本开支，本质上是在为后年和大后年每年超千亿美元的交付构建产能。 [5:58] 甲骨文的资本开支直接化作了 HPE 确定的现金流入。 [9:55] 市场对“收入超预期但现金流和毛利承压”的公司给予严厉惩罚，而对“收入平平但通过控费提升利润率与现金流”的公司给予溢价奖励。 [12:12] 标普 500 涨幅榜前十名中有九席被半导体、光通信与 AI 硬件包揽 [15:10] 重新引爆了市场对“AI 原生智能体彻底替代传统专业 SaaS 软件工作流”的深层焦虑。 [16:25] 重点监测议息会议落地后两年期美债收益率的变动方向，以验证市场究竟是将本次加息确认为紧缩周期的“终点”还是“新加息阶段的开始”。

Original transcript

[0:00] 大家好,欢迎回到Eason的美股笔记,这是本周的美股周报。按照惯例,这一周有四个画面。第一个画面是标普全周跌了0.8%,周二到周四连跌了三天,周五涨了0.86%,道指跌了1.57%和罗素2000跌了2.41%。而在这四个交易日里,美联社的头条归因、油价都排在了第一位。布伦特周四结算在107.63美元,是5月19号以来的最高。第一次占上了6美元第二个画面是10年期国债收益率收在了4.96%是2023年10月以来的最高30年期周四到了5.37%平了2004年7月29号的那一天两年期国债收益率收在了4.63%一周涨了26个基点但是10年期的盈亏平衡通胀率也就是债势对通胀的定价一周只动了一个基点比是0.3%而市场预期是0.2%9月加息的概率从周四的七成出头跳到了周五的8成6密歇根消费者信心指数是47.8一年的通胀预期是4.6%第四个画面是,ORCL营收涨了30%,已经签约的订单RPU是6640亿美元,并且上调了全年的指引。周四盘后涨了7%,周五跳空高开,但是最终收跌了1.82%,同一天HPE涨了12.42%,因为甲骨文说全年要花900到950亿美元的资本开支。没有动市场给的是美联储会动手的价格而另一件是AEI要花的钱甲骨文交出了加速的下一季度指引但是市场要的是现金所以他要花的900亿美元就涨在了HPE身上那么这期视频会分为五个部分第一部分是油PPI CPI和债势的账我们来看看加息概率是怎么走到8成6的和为什么涨的是实际利率第二是甲骨文的财报的规矩去检验甲骨文第三是这一周另外七份财报的继分第四是板块和个股包括AI硬件的涨价苹果的发布会和软件的下跌以及几句一条带过的新闻最后是这一周的总账和下周三的美联储一期会议的前瞻那还没有订阅的朋友可以订阅我的频道打开小铃铛这样就不会错过每一期的更新了我们现在开始那这一周的顺序很简单,油价先涨,通胀数据跟着热,然后市场就把9月加息当成了大概率的事,那我们先一天一天过。周二9月8号是休社回来的第一天,美军打击了伊朗的邮轮,布伦特涨到了97.92美元,标普跌了0.58%,而9月6号周日,OPEC加决定10月产量不变,所以这轮油价供给端没有帮忙,9月加息的概率这两天在6成2附近。周三9月9号,伊朗袭击了霍尔姆兹海峡的10艘船,布伦特原油涨到了101.21美元,是三个月来头一回占上了100美元,标普跌了0.48%。周四9月10号是8月PPI数据,也就是生产者价格,环比涨了0.4%,同比涨了5.4%,柴油一项涨了24.1%,同一天布伦特涨6.34%,结算在了107.63美元,是5月19号以来的最高。收益率当天全线跳升两年期涨了13个极点十年期涨了12个加息概率收在了七成出头周五9月11号是8月CPI数据,总体环比涨了0.4%,同比3.4%都符合预期,核心环比涨了0.3%,而预期是0.2%。其中汽油一项就占了总体涨幅的三分之一以上,加息概率也随之跳到了8成6。那我们接下来再来说说债势,这是这一周最值得看的一件事情。一周下来,两年期收益率涨了26个基点,到了4.63%,十年期涨了18个基点,到4.96%,这也是2023年10月以来的最高。扣掉通胀之后真正的利息叫做实际利率如果市场怕的是通胀失控,涨的应该是第一块,但是在这一周,第一块只动了一个基点,从2.35%涨到了2.36%,而第二块是通胀失控, [5:00] 涨了17个基点,从2.43%涨到了2.6%也是2008年11月以来的最高所以翻译一下就是市场不是在说东西要涨价了而市场是在说美联储要加息了这和上一期视频里面我们讲的9月4号那一周正好相反10年期涨了5个基点里面有4个是通胀预期所以同样是油价在推动,但是债势这一周换了一种毒法沃勒在9月3号说过,如果通胀数据偏热,那我就会考虑加息。现在核心CPI是0.3对0.2,所以确实是偏热,所以0.09个百分点的偏差,换来加息概率14个百分点的跳升,市场定价的就是这个开关。那沃勒的那一半是踢掉能源之后的通胀再往目标走,核心同比2.4%,这比上个月还低,医疗服务和汽车保险也都还在跌。而且预期在抬头比如汽油同比涨了27.4%机票涨了23.4%所以油价在往服务业里传导密歇根一年通胀预期是4.6%也是6月以来的最高还有是美联储盯的是PCE7月的核心PCE是3.3%这也比核心的CPI高了将近一个点我的判断是债时这一周把实际利率推到了2008年以来的最高,但是通胀预期却一动没动,这等于美联储先收紧了一档。而周五加息定价最猛的那一天,地产和区域银行反而上涨了,我认为这是市场把这次加息读成了终点,而不是起点。那这个读法我们要在下周三来验证。而市场的预期是191.4亿云收入是116亿涨了62%其中云基础设施是74亿涨了121%调整后每股收益是1.92美元而预期是1.74美元也超过预期RPU也就是已经签约还没有确认的收入是6640亿美元而上个季度是6380亿管理层同时上调了全年指引也就是营收至少900亿美元调整后每股收益是8.1美元可以涨30%到34% 云收入增长65%到71% 所以下个季度再加速 那这些都是好的方面 接下来我们再来说说这份财报里面不足的地方CFO的原话是毛利率如预期下滑,原因是数据中心爬坡和基础设施收入加速。甲骨文的经营利润率其实是好的,它的非GAP口径是42%持平了,但是现金相关的数据就没有那么好看了。比如这个季度的经营现金流是231亿美元,资本开支是285亿,而去年同期是85亿,所以自由现金流是负的54亿美元,而过去四个季度合计大约是负的287亿美元。此外还有200亿美元的ATM股权增发,这个在境内已经做完了,而净负债从976亿只降到了883亿美元。新闻稿里也特意写了一句说这些新合同的结构不会增加融资计划。那接下来我们再来算一笔账,RPU6640亿美元,而公司上个季度给的分布是12%在12个月之内确认,34%在13到36个月。36个月内进行确认那如果我们按上级那个分布推导的话第一年大约是800亿美元第二第三年是每年1100亿出头这比他今年整个公司收入的指引的900亿美元还要多所以他现在建的产能是在为后年和大后年的那两个1100亿准备的所以这个900到950亿美元的资本开支就是这么来的那市场的反应是周四盘后涨了7%周五开在了164.43美元涨了7.5%然后最低跌到了149.84美元收在了150.15%跌了1.82%全州跌了5.44%年内跌了23%那关于甲骨文,卖方分析师其实是分裂的,比如蒙特利尔银行就把目标价从220美元砍到了195美元,理由是毛利率环比下滑,加拿大皇家银行从190砍到了165,但是瑞银反而从245上调到了250美元。而媒体和卖方的第一归因是现金和资产负债表,也就是-54亿的自由现金流和1250亿美元的有息负债。那我们再来看看甲骨文的钱去哪了,HPE周五涨了12.42%,第一归因是甲骨文那900到950亿美元的资本开支指引,而且HPE手里也是有真合同的,就在9月2号甲骨文宣布在全球的AI数据中心多年期部署HPE的网络设备。 [10:00] 所以甲骨文要花的这笔钱最后有一部分会落在HPE的账上那这就是它的收入那我们接下来再来看看本周的另外七份财报我们还是来关注一下他们的夏季指引利润率以及现金涨跌我都用财报后的第一个交易日的收盘来算那我们就先来看看财报后股价上涨的公司首先是DBI销售跌了1.2%但是调整后毛利率从43.6%提高到了47.9%也上调了全年指引债务还少了9300万美元所以它涨了14.75%GME的销售跌了将近19%但是它的营业利润是1.6亿美元翻了一倍多Ebitda指引从6亿上调到了6.5亿美元以上涨了5.29%KR铜电只涨了0.2%全年铜电指引从1%到2%砍到了0.2%到0.8%但是它的每股收益指引却没有动依然是涨2.64%还有AVAV全年指引没有上调,但是在手订单涨了37%,毛利率也从21%提高到了26%,涨了4.45%那我们再来看看财报后股价下跌的公司,CESY每股益是7.37美元涨了27.7%营收也超了预期但是铜电是3.2%低于预期的3.8%油品铜电还跌了0.3%所以担忧就落在了燃油的毛利上CESY跌了14.24%全州跌了18.6%是标普里面的跌幅的第二名初亿的营收涨了7.3%在指引上线上还上调了全年指引但是它的自由现金流只有8950万美元了而预期是1.33亿所以它的股价跌了10.83%此外Adobe的营收涨了13%小幅超过预期四季度的指引也符合预期总的年度经常性收入是275亿美元全周跌了5.36%所以拿钱的四家公司他们的收入端都不好看而退钱的三家公司他们的收入都超了预期而分开他们的是利润率和现金是和甲骨文其实是同一件事那板块这边19只板块和资产ETF只有4个收涨其中能源涨了1.67%半导体涨了1.39%通信涨了0.51%和科技涨了0.22%最差的是生物科技跌了4.67%医疗跌了3.55%和软件跌了2.9%油价涨了8.45%但是能源板块只涨了1.67%也就是说能源股没有跟上油价所以市场是不太相信这轮油价可以持续的而半导体呢1.39%的涨幅是AMD涨了8.07%英特尔涨了7.45%和MRVL涨了5.61%这三家公司顶起来的那我们接下来再来看看AI硬件标普500这一周的涨幅前三是HPE涨了19.38%SWKS涨了19.36%和CIEN涨了8.84%并且前十里面有九支是半导体光通信和AI硬件那这个板块还有两条消息第一条消息是高通在周二和亚马逊亚马逊宣布了定制AI芯片的合作亚马逊拿到了大约40亿美元的认股权证受此影响高通全周涨了7.84%第二条新闻是英特尔周二涨了9.05%DigiTimes报道10月起它的个人电脑处理器会涨价10%再加上分析师上调了它的目标价报道的说法是缺货让英特尔重新拥有定价权那涨价这条线我们也来单独看一下英特涨价10%有卖方在周三说内存本季度环比涨了50%闪存涨了60%而苹果周三的发布会iPhone 18 Pro的起售价是1199美元同配置比上一代贵了100美元卖方的口径是折叠机很惊艳但是毛利率令人担忧比如美银就把苹果的目标价从380砍到了370理由是定价低于预期内存和元件的成本会压它的毛利率那发布会当天苹果跌了0.28%但是后面的两天它涨了3.56%和1.75%全周涨了3.84%那这一周存储反而回撤了美光跌了4.07%闪迪跌了6.13%和WDC跌了4.34%所以9月4号那个周五的拉升在这一周没有延续周四利率日美光跌了4.9%卖方的口径是获利了结那光通信这边在周二集体大涨LTE涨了11.04%COHR涨了7.1%和CNEN涨了6.32%那天是AI基础设施板块一起涨的 [15:00] 因为Nebius被Palantir定成了主权AI的首选伙伴,而这几家公司自己我没有找到任何关于公司层面的消息。那在周四它们又一起下跌,AI云那边CRWV周二涨了11.72%,但是周三周四就回吐了,全周跌了0.41%,所以重资本的标的这一周是利率一动就会先跌的情况。我们再来看看软件,周二CRM跌了3.9%,NOW跌了4.99%和INTO跌了4%。路透的归因是OpenAI在9月3号发布的GBT6Astra,它可以操作电脑填表更新CRM里面的客户记录,所以重燃了AIT在专业软件的担忧。这家公司我在前几天做了一期专题视频,欢迎大家去看。那剩下来的几条,我们也一条一句过。Meta周三涨了6.55%,它发布了个人AI助手Muse,全周涨了5.07%,医疗是最差的板块AMGN周二跌了10%,是被诺华那款同类LPA要物三期失败带下来的。泰坊反而涨了3.3%所以加密货币这一周的方向并不一致那最后我再来把这周的总账合上,标普跌了0.8%,收在了7656.98点,这里8月13号的历史高点还差1.82%,纳指跌了0.66%,道指跌了1.57%,罗素2000跌了2.41%,实际利率这一周涨了18个几点,但是指数却只跌了0.8%,而扛入指数的是AI硬件那一头。一期会议两点半是记者会那这一次是有点证图和经济预测的市场定价是加息25个基点加息到3.75%到4%的概率是8乘6那如果加息这会是卧室在5月就职以来第一次动利率我们要重点观察以下三点第一是投票第二是点证图里年内还有几次加息和他自己怎么解读这个核心CPI2.4%数据这边周三9月16号还有8月的零售销售数据,7月是负的0.6%。周四还有新屋开工数据,周五有工业产出数据。战事这边周二9月15号20年期飙售180亿美元,周四9月17号是财政部7到10年期的回购。那么关键的观察点是我们要看看一期会议之后两年期国债收益率会往哪个方向走。市场把这次加息读成了终点但是也要配合点阵图一起来看那好视频的最后我再来介绍一下会员区会员区现在有三档第一档是投资方法论包含每周一期的会员专属视频学我怎么做投资研究最近几期视频我们讲了应该什么时候卖出你的股票宏观里的三种钱以及如何给公司估值以及第一期的Eason Peaks里面讲了我近期关注的七家公司和他们的建仓点位第一档是交易同步和交流,可以加入我的discord社群,看我的每日时时分享,调仓和对重大消息的解读以及美股思考。第三档是一对一答疑,可以把你自己的问题直接拿来问我,我会针对你的情况深度回答。那具体的权益和加入教程,在频道首页的加入按钮和置顶评论区里。好,那这就是本期视频的全部内容了,欢迎大家点赞订阅,打开小铃铛,我们下期视频再见。