贝森特动用美联储FIMA稳日元 规避日央行抛美债风险

贝森特动用美联储FIMA稳日元 规避日央行抛美债风险 日元套利平仓潮已在7月半导体暴跌中提前出清，且美日通过FIMA质押机制干预汇市消除了美债抛盘冲击，日元反弹对美股大盘边际影响极为有限。 节目首先复盘了7月份美股极端分化的行情，指出硬件芯片股的大幅暴跌早已提前消化了借日元套利平仓的潜在踩踏风险，而美财长贝森特力挺FIMA机制的核心目的在于守护美债收益率。针对第二季度财报季普遍存在的“Sell the News”现象，博主详细分析了微软、亚马逊、苹果等重仓股的调仓逻辑，并警示了DataDog等网络安全股高估值泡沫。最后，通过深度对比Coinbase与Robinhood的业绩韧性及业务结构，揭示了企业端从高昂闭源转向开源模型以优化成本的最新AI支出趋势。 7月份美股市场呈现剧烈分化，标普500等权指数微涨1.1%，但半导体芯片板块暴跌21.2%，高贝塔动能指数单月重挫30%，长端美债ETF TLT 下跌4.8%。 (0:07) 美国财长贝森特公开表态将联合干预汇市力挺日元，并借用美联储 FIMA 常备回购便利机制，允许日央行质押美债借出美元，从而在干预日元的同时避免直接抛售美债冲击美债利率。 (3:33) 由于借日元做多半导体和动能股的高杠杆投机盘已在7月份被底层资产暴跌20%-30%提前清洗出局，当前日元升值对美股整体的套利平仓冲击预计非常有限。 (5:47) Coinbase 与 Robinhood 展现分化：Coinbase 转型迟缓仍受制于加密货币周期，而 Robinhood 凭借60%-70%的美股资产创下新高并交出单季 EPS 增长48%的超预期业绩。 (21:41)

[3:33] 贝森特: 将毫不犹豫地参与进一步的联合干预 [3:33] 投资TALK君: 告诉你们，我们子弹已经准备在那边了。 [12:39] 投资TALK君: 最满意且大幅超出预期的一份财报 [12:39] 投资TALK君: 特斯拉拿久了你就会知道，它是一定要做波段的 [15:15] 投资TALK君: 你没有道理一家公司可以交易出125倍的估值，而 EPS 增速仅仅只有25% [17:08] Coinbase管理层: Everything Exchange [20:04] Coinbase高管: 花费不出现大幅增长 [20:04] 投资TALK君: 预算守得住、用量翻数倍

[0:07] 各位观众大家好 [0:08] 欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [0:11] 我是市场分析员小涛 [0:13] 今天周日这期内容 [0:14] 我们先简单的对过去一周资产价格 [0:16] 包括 QTD 七月份到现在为止资产的价格 [0:19] 我们快速的去做一个总结 [0:21] 然后聊一下周末发生的新闻 [0:23] 贝森特这边宣布和日本央行一起配合去干预整个汇市 [0:28] 救日元 [0:29] 那贝森特救日元的这种行为导致日元的价格上涨 [0:33] 会不会出现这种 carry trade 所以这两条新闻我放在一起去和大家解读 [0:37] 因为最近这段时间 [0:38] 其实问我 carry 却影响的些人还不少 [0:41] 然后我们就对本周将要发布财报的公司去做一个总结 [0:45] 包括回顾一下第二季度以来整个财报季度个股的一些表现 [0:49] 将近60%以上的公司已经全部发布完财报 [0:52] 在对本周财报聊展望的时候 [0:54] 正好和大家分享一下我所有的持仓 [0:56] 我基本上已经财报全部发完了 [0:58] 还有三家公司没有发布财报 [1:00] 快速去做一个总结 [1:01] 最后我挑上周两家发布财报的公司 [1:04] Robinhood 和 Coinbase 一起出来聊一下 [1:06] 对于币圈这边我们更新一下 [1:07] 币圈相关的两只个股我们去聊一下 [1:10] 好吗 [1:10] 所以今天内容还是非常的丰富 [1:11] 大家记得留言 [1:13] 点赞加转发 [1:14] 那我就废话不多说 [1:14] 我们直接开始 [1:15] 回顾一下过去一周资产价格的走势 [1:17] 美元出现下跌 [1:18] 美债收入这块出现了整条利率曲线变得更加的陡峭 [1:22] 短期利率下跌 [1:23] 长期利率出现上涨 [1:25] 三大指数 [1:26] 标普500 [1:26] 过去一周啊 [1:27] 像上反弹的幅度还可以 [1:28] 标普1.0 [1:29] 纳指1.6 [1:30] 道指1% [1:31] 其实我们看 QD1到现在为止的走势会比较的明显 [1:34] TLT 啊，就整个7月份 [1:36] TLT 下跌了4.8% [1:38] 下跌的幅度非常的大 [1:39] 然后长债这一块上涨了27个基点 [1:42] 短债这一块上涨了12个基点 [1:44] 美元指数却出现了下跌 [1:46] 理论上来说 [1:46] 利率出现上涨 [1:47] 美元指数应该上涨 [1:48] 但为什么美元指数反而出现了下跌 [1:51] 主要就是因为日本央行那边干预汇市 [1:54] 使得短期之内日元出现上涨 [1:56] 美元出现下跌 [1:57] 所以这两者之间怎么去做这一个解读 [1:59] 股市这边上一周出现了反弹 [2:01] 但看整个7月份的话 [2:03] 其实标普500真的还好 [2:04] 只下跌了0.1% [2:06] 道指，但如果仓位里边 [2:08] 比如说硬件比较多的话 [2:09] 那7月份一定是下跌的 [2:11] 道指下跌了百分之 [2:12] 啊，纳指下跌了3.2% [2:13] 道指反而是反弹了0.3% [2:16] 那么原油反弹了22% [2:17] 黄金几乎是在横盘 [2:19] 比特币反弹了7.3% [2:21] 罗素2000下跌了3.1% [2:22] 那罗素2000这个下跌也是和科技股相关的 [2:25] 或者说和硬件板块是相关的 [2:28] 过去一周 [2:29] 随着财报记录 [2:29] 这两家大科技发布财报之后 [2:31] 特别是亚马逊 [2:32] 微软财报出来之后 [2:33] 都上涨了15% [2:34] 非常的强势 [2:35] 所以前七大科技股在过去一周反弹了4.2% [2:38] 上一周就我们现在是上上那一周 [2:40] 那么前七大科技股是出现了下跌 [2:42] 因为特斯拉下跌 [2:44] 谷歌下跌 [2:44] 而上一周的话完全出现了反转了 [2:46] 亚马逊上涨 [2:47] 微软上涨 [2:48] 等权指数上涨了0.7% [2:50] 高贝塔动能指数上一周还是下跌了9.1% [2:53] QDD 整个7月份 [2:54] 高贝塔的动能指数下跌了30% [2:57] 那而整个7月份标普的等权指数是上涨1.1的 [3:01] 所以板块这边走势非常的明显 [3:04] 涨得好的一些板块在7月份走得非常的好 [3:06] 因为第二季度财报嘛 [3:07] 那比如说能源板块上涨 [3:09] 然后银行板块上涨3.3，REIT上涨2.2.8 [3:12] 那几乎下跌的板块什么 [3:14] 科技板块8.0 [3:15] 芯片板块21.2 [3:17] 那么罗素1000的成长 ETF 下跌了4.7% [3:21] 所以整个7月份 [3:22] 其实板块这边的分歧非常的明显 [3:24] 但大多数的标的都是出现上涨的 [3:27] 所以等权指数上涨了1.1 [3:29] 那么基本上和硬件相关的和芯片相关的都出现了下跌 [3:33] 这是在周日发布一条新闻 [3:35] 贝森特发了一条 X [3:36] 这应该是过去这一段时间我第一次看到贝森特在公开市场出来 [3:40] 因为以前是这样的 [3:41] 以前日本央行那边 [3:43] 他们需要去干预汇市的话 [3:44] 先和贝森大家去打招呼 [3:46] 为什么要打招呼 [3:47] 因为通常来说 [3:48] 日本央行它要去支持日元的话 [3:50] 一定是卖出美元资产 [3:51] 基本上是卖出美债 [3:53] 卖出美债 [3:54] 买入就卖出美债之后获得了美元 [3:57] 然后抛售美元 [3:58] 然后去买入日元 [3:59] 这样的话去可以保住这个汇市 [4:01] 但是这个前提是卖出美卖出美债 [4:04] 所以他要卖出美债 [4:05] 一定要和他的好伙伴 [4:07] 或者要和他的金主爸爸 [4:09] 那么就要和美国先打一个招呼 [4:10] 就是 [4:11] 这为什么每一次日本央行要去保日元的话 [4:13] 一定是先和贝森特打招呼 [4:15] 因为贝森特是绝对不希望他的盟友突然之间抛出这个美债 [4:19] 所以那这一次贝森特是公开出来说 [4:22] 他说什么 [4:22] 他说周五的协调一致的外汇行动有效节制了日元的无序波动 [4:27] 所谓日元的无序波动 [4:28] 就日元的下跌 [4:29] 我们将毫不犹豫地参与进一步的联合干预 [4:32] Fima FIMA 其实是美美联储的一个一个一个 [4:36] 我们叫 standing repo facility 是美联储的一个工具 [4:39] 并不是美国财政部的工具 [4:41] 但是财 [4:41] 贝森特今天聊着好像 FIMA 是财政部的一个工具一样 [4:44] 但是 FIMA 的一个回购机制是一项 [4:46] 重要的后盾 [4:47] 我们鼓励在未来几个月内扩大其规模 [4:50] 这段推或者这句话的一个意思 [4:52] 他就是说接下去我们会对于稳住日元会给给予最大的这个帮助 [4:57] 他其实是信心上的这个泰山 [4:59] 不一定最后一定要去做 [5:00] 但是告诉你们 [5:01] 我们子弹已经准备在那边了 [5:02] 前面我说 [5:03] 通常来说要去保日元的话 [5:05] 日本央行必须要卖出美债 [5:07] 获得了美元 [5:08] 卖出美元去买日元 [5:10] 但是现在不一样 [5:11] 现在他们不需要去卖出美债 [5:13] 现在美国这边 [5:14] 美联储可以直接日本央行那边拿美债作为抵押 [5:18] 然后美国这边直接去借美元给他们 [5:20] 就这么简单 [5:21] 就你不需要再通过卖出美卖出美债 [5:24] 然后去保日元了 [5:25] 不需要 [5:25] 美国这边直接借钱给你 [5:27] 然后你直接在市场上去公开抛售美元 [5:29] 然后去买入日元就可以了 [5:31] 那这中间省去的那一步就什么 [5:33] 抛出美债 [5:34] 所以归根结底 [5:35] 他为了什么 [5:35] 归根结底 [5:36] 他为了不希望整个市场里边多一个美债的卖家 [5:40] 去保住美债的这个利率 [5:41] 因为最近这段时间 [5:43] 特别是长端这一块 [5:44] 10年期以上的这个利率 [5:45] 上涨的速度太快了 [5:47] 那讲到日元 carry 这一块 [5:48] 我不会全部去展开 [5:49] 大家感兴趣可以去看一下我的推 [5:51] 那我 x 的一个账号是 TJ 下划线 Research [5:54] 背后没有01了 [5:55] 就是 TJ 下划线 Research R E S E A R C H 大家可以去搜一下 [6:00] 我在25年11月份有写过一篇日元 carry trade 的一个 one on one [6:04] 首先简单的一个操作方法 [6:06] 日本或者其他一些国外投资者 [6:08] 他们在日本以比较低利息去借钱 [6:10] 借日元 [6:11] 借日元换成美元 [6:13] 然后用美元去买入美股 [6:15] 然后当美股这边赚了钱以后 [6:17] 卖出卖出美股 [6:18] 你获得的是美元 [6:19] 最后才把美元换回日元 [6:21] 然后把他们借来这部分日元给还掉 [6:24] 所以整个的这一系列的操作里边 [6:26] 背后有三个风险 [6:28] 第一个风险是它那个融资成本 [6:29] 融资成本就是日本央行如果加息的话 [6:31] 那你的融资成本就上升 [6:33] 就好比美国这边如果你加息的话 [6:35] 你用一个 margin account 的话 [6:36] 那你 margin 这一块的一个借贷的一个成本就一定会上升 [6:40] 但是日本央行加息 [6:41] 它每一次就加0.25个基点 [6:43] 对于加息成本的这个风险来说 [6:45] 非常非常的小 [6:46] 那么所以这个融资成本几乎是可以忽略的这个风险 [6:50] 或者融资成本的这个波动几乎是可以忽略的 [6:53] 那剩下一个波动其实非常的大 [6:55] 就是汇率 [6:56] 什么是汇率 [6:56] 就是如果说你想一下 [6:58] 你你是卖出日元 [6:59] 你借的日元就是你卖出日元 [7:01] 你借的是日元 [7:02] 你卖出的是日元 [7:03] 如果日元升值的话 [7:05] 那的风险就在背后了 [7:07] 啊，所以作为作为 carry trade 来说 [7:08] 他们最不愿意看到的是美 [7:10] 呃，日元价格上涨 [7:12] 这也是市场里边一部分参与者担心的这个风险 [7:15] 那么如果日元上涨的话 [7:16] 会不会有一个 carry trade 的这个风险 [7:18] 但其实比汇率更大的这个波动的一个风险是什么 [7:21] 就是资产本身价格的一个波动 [7:23] 什么意思 [7:24] 那么在24年8月份 [7:25] 当日元 carry trade 第一次进入我们眼帘的时候 [7:28] 当时是美国这边的科技股 [7:29] 包括英伟达在内的这个科技股被市场非常的追捧 [7:33] 那这段时间我们会发现大科技有受到追捧吗 [7:36] 英伟达有受到追捧吗 [7:37] 完全没有 [7:38] 就在这些大科技里面 [7:39] 几乎是没有什么投机资产 [7:41] 无论是散户和机构 [7:42] 其实在大科技里面的呃 [7:44] 仓位本身其实并不大 [7:45] 仓位在哪里 [7:47] 在7月份之前 [7:48] 仓位全部在硬件 [7:49] 在芯片上面 [7:50] 所以我有理由相信 [7:51] 但凡有任何的 character 那这个 character 也一定是介入日元换成美元 [7:56] 买入美股 [7:57] 那这一个美股买的一个标的 [7:58] 一定是和硬件或者芯片板块相关的 [8:01] 但是在整个7月份 [8:02] 芯片板块下跌的幅度相当的大 [8:04] 所以我个人认为 [8:06] Carry trade 其实在7月份已经有相当大一部分被平仓了 [8:09] 那这个平仓不是来自于日元的升值 [8:11] 而是来自于这个投资标的本身的一个波动 [8:14] 设想一下 [8:15] 如果你去借的钱 [8:16] 然后你去购买这个标的 [8:17] 但是这个标的本身就下跌了30% [8:19] 那你会不会进行止损 [8:21] 另外一点 [8:22] 我知道有很多人会关注 CME 上面日元的这个空头头寸 [8:25] 那 CME 上面日元的空头头寸其实是整个市场里边 [8:30] 做空日元非常小的一部分 [8:32] 因为大多数做空日元的这个仓位全是 otc 的 [8:34] 你在 cme 上面完全是看不到 [8:36] 这一个结论本身是在2024年就8月份 carry 去出现平仓之后 [8:41] 我看了几整个网络上面 [8:43] 我看了很多的一些研报 [8:44] 后来美联储出了一篇研报 [8:46] 非常详细的去探究了整个 carry 锤背后到底有多大 [8:49] 这个仓位怎么去衡量 [8:50] 而他们最后的这个结论会发现 [8:52] 他说 cme 上面的这个仓位 [8:54] 非常非常的小一部分 [8:55] 大部分特别是他们银行 [8:57] 他们那边银行所下的这些日元的这个空头仓位 [9:00] 因为不做任何的对冲嘛 [9:01] 裸的日元的空头仓位 [9:03] 你在 cma 上面完全是看不到的 [9:05] 而这些 ott 上面的仓位才是最大的仓位 [9:08] 啊，所以综上所述 [9:09] 我个人并不是 [9:10] 如果说接下去 [9:11] 因为现在我们已经看到了嘛 [9:12] 日元出现了上涨 [9:13] 包括贝森特也为日元所背书 [9:15] 那我并不认为这一波日元的上涨对于美股这边会有非常大的一些影响 [9:19] 最主要的一个原因是 [9:20] 有任何的投机仓位一定是在芯片 [9:23] 在硬件上面 [9:24] 而芯片和硬件在7月份已经出现了比较大幅度的下跌 [9:27] 所以我认为我认为日元在里边的 carry 的这些仓位 [9:30] 很大一部分已经被 NY 已经被平掉了 [9:33] OK，第二季度财报到 [9:34] 截止到上周五 [9:35] 61%的公司已经全部发布完 [9:38] 到现在为止 [9:39] 我们仍然看到了 sell the news 这种情况 [9:41] 就市场情绪面还是相对会比较低一些 [9:43] 其中有111家公司 [9:45] 最后出来的盈 [9:46] 财报的这个结果是比市场预期高出了0%至5%这个区间 [9:50] 但是这111家公司平均却下跌了0.8% [9:55] 那所以出现了这种 sell the news 情况 [9:56] 正常情况下 [9:57] 你如果超出预期的话 [9:58] 应该出现上涨 [9:59] 并不是下跌 [10:00] 另外一个角度 [10:01] 这个季度到现在 [10:03] 市场还是相对会悲观了一些 [10:05] 如果你好于市场的这个预期 [10:07] 平均只上涨了0.1% [10:09] 但历史的一个平均是上涨1% [10:11] 但是另外一点相对会好一些的话 [10:13] 如果你比市场的预期要差的话 [10:15] 平均是下跌3% [10:16] 这一个季度下跌的幅度相对会小一些 [10:18] 2.4% [10:20] 所以整个季度仍然是 sell the news [10:22] 但是，就如果你好于市场预期的话 [10:24] 你的涨幅没有历史的平均要高 [10:25] 但如果你差于市场的这个预期的话 [10:27] 你的跌幅也比以前历史的这个跌幅要相对会小一些 [10:31] 那我们来看一下本周将要发布财报的一些公司 [10:34] 首先在周一的盘后会有 Palantir Palantir我特地去看了一下 [10:38] 现在的 PE 仍然是在两倍的 PE 左右 [10:41] PEG ratio 的话仍然是在两倍左右 [10:42] 就整个过去这段时间 [10:44] 我认为还是在消耗估值的一个过程里边 [10:46] 基本面仍然没有任何的问题 [10:48] 今天的盘前有 Caterpillar 那和这个 Caterpillar 是和硬件这边是有关的 [10:52] 特别是和发电这个板块是有关的 [10:54] 今天的盘后会有 AMD 还有 SpaceX [10:56] SpaceX 的话在星期二发布完财报之后 [10:59] 我和大家去聊一下财报 [11:00] 然后对于 SpaceX 的这个估值 [11:02] 我给大家去做一个重估 [11:03] 在他们刚刚上市的时候 [11:04] 我说他们最多值1.5万亿 [11:07] 那而且我记得当时记得非常的清楚 [11:09] 我给他们在 Starlink 这块给了200倍的 PE 给了非常高的这个 PE 就你估值 [11:13] 打满最多是1.5万亿 [11:15] 那现在我并不认为它的基本面有非常大的一些改变 [11:18] 即使它加入了 NewCloud 这个业务 [11:19] 因为 NewCloud 这个业务本身就不值多少钱 [11:22] 啊，所以周二的盘后我们去聊一下 Spacex 的这个财报 [11:25] 然后 Spacex 这一 [11:26] 这个发完财报之后 [11:28] 还会有一部分的一些捷径 [11:29] 然后还有 AMD [11:30] AMD 的话 [11:31] 我不知道这一次会怎么样 [11:33] 但从历史上去看的话 [11:34] AMD 每一次财报出来之后 [11:36] 都不会比市场的预期高非常的多 [11:39] 但是这一次因为整个走在 CPU 的这条路线上 [11:42] 所以不知道这一次财报出来会结果如何 [11:44] 通常来说 [11:45] 我每次都对 AMD 的财报报非常大的期望 [11:47] 但是每一次都有一些失望 [11:49] 我的期待就是 [11:50] 你起码要高于市场预期40%~50% [11:52] 甚至于以上 [11:53] 但是基本上每一次看到百分之十 [11:55] 百分之二十左右 [11:56] 某种程度你也可以理解为市场对于 AMD 财务的这个摸底摸得会比较的正确一些 [12:01] 然后是周三 [12:02] 周三的盘前 [12:02] Eli Lilly Shopify Uber Disney 每一家公司背后都有可聊点的 [12:06] 然后周三的盘后 [12:07] Sandisk 然后 Western Digital，WDC [12:09] 呵，整个周三也是非常的繁忙 [12:11] 周二和周三应该是整个这一周市场的一些焦点吧 [12:14] 周四，然后盘前会有 DataDog [12:16] DataDog 非常的有意思 [12:17] 主要是在网络安全这一块 [12:19] 稍后我有估值和大家分享一下 [12:20] 他们的估值现在非常的贵 [12:22] 但是我认为市场的预估是错的 [12:24] 就是市场对于他们 EPA 的这个增速的预期是错的 [12:26] 不然的话不会给出他们那么高的估值 [12:29] 市场对于他们财报的这个预期相当的高 [12:33] 然后就稍后我有估值和大家分享 [12:34] 然后在周四的盘后会有 [12:36] A A O I 那也是最近这段时间市场里面热度比较高的一个标的 [12:39] 最后右边这边是我所有的仓位 [12:41] 然后它是按照从最大的仓位 [12:43] 然后到最小的仓位 [12:45] 其实亚马逊因为上周五亚马 [12:47] 上周亚马逊出现了上涨 [12:48] 现在亚马逊已经来到了第一仓位 [12:50] 然后我在英特尔上面其实也减过两次仓位 [12:52] 如果不减仓的话 [12:53] 仍然是英特尔是第一大仓位 [12:55] 那亚马逊现在已经来到了第一大仓位 [12:57] 微软现在也追上来 [12:58] 来到第三大仓位 [12:59] 百分之十二百分之十三左右 [13:01] 那上一周 [13:02] 微软和亚马逊都非常的出色 [13:03] 那基本上到现在为止 [13:05] 亚马逊财报我非常的满意 [13:06] 然后英特尔财报其实我也非常的满意 [13:08] 但是它出现了 sell the news [13:10] 但没有关系 [13:10] 因为前段时间市场情绪面跌得比较的高嘛 [13:12] 就 YTD 到现在为止 [13:14] 走势还是不错的 [13:15] 微软是这一个季度我所有持仓里边 [13:18] 我认为最满意且是超出我预期的一份财报 [13:20] 所以微软财报我认为相当相当的好 [13:23] 那我对微软也非常的满意 [13:24] GE 基本上完全在我的预期之内 [13:26] 那么现在也是接近于新高的 [13:28] SHY 是现金仓位 [13:29] EUD 是一个 ETF [13:31] Circle 本周将会发布财报 [13:32] 本周 Circle 什么时候 [13:33] 我记得 Circle 对 [13:34] Circle 是在周三的盘前会发布财报 [13:36] 那到时候就周三会非常的繁忙 [13:39] 然后 Apple 苹果的这个财报也和我预期一样 [13:42] 出现了 sell the news 这种情况 [13:43] 我在财报之前进行了减仓 [13:44] 听完财报之后的盘后我也进行了减仓 [13:47] 所以从现在回过头去看 [13:48] 我起码减仓的这个时间点我就抓得非常的好 [13:51] 但是苹果现在仓位已经减到相对会比较低一些了 [13:54] 因为减了两次仓位 [13:56] 然后 BE 呃 [13:57] 因为之所以我现在现金仓位排得比较高 [13:59] 就是因为基本所有的检仓全部是来自于苹果的这个检仓 [14:02] 就现金是全部来自于苹果这个检仓 [14:04] B 一是最近这段时间加上的 [14:06] B 一也发布完财报 [14:07] UNH 的财报也非常的好 [14:08] 但是我并没有清仓 [14:10] Adobe Adobe 要两 [14:12] 可能一一个多月之后吧才发布财报 [14:14] 相对会晚一些 [14:14] 特萨的财报 [14:15] 市场觉得特萨财报不是那么的好 [14:17] 但我个人是完全符合我自己的预期 [14:19] 从自动驾驶这一块 [14:20] 你从一个正面积极正面的一个角度去解释的话 [14:23] 以安全为主 [14:25] 慢慢的推进 [14:26] 你从一个负面的角度去解读的话 [14:27] 推进太慢 [14:28] 那我个人的理解就是 somewhere in between 我觉得是推进有些慢 [14:32] 但是这个推进有些慢完全在我的预期之内 [14:34] 当时就是如果你相信老马的话 [14:36] 老马说你直接一键开启所有的车全部实现自动驾驶 [14:39] 现实吗 [14:40] 不现实 [14:41] 那么从实际上你去看的话也不现实 [14:42] 所以对特斯拉一定要有一个比较正确的一个期待在那边 [14:46] 特斯拉你拿了时间久了 [14:47] 你会知道 [14:48] 而且特斯拉是一定要做波段 [14:49] 反正特斯拉市场不是那么的喜欢这次财报 [14:51] 但是符合我自己的这个预期的 [14:54] nedugt是一个交易的一个仓位 [14:56] 黄金这块交易的一个仓位 [14:57] VST 是这周发布财报 [14:58] 我记得是8月 [14:59] 我特地看了下8月7日吧 [15:00] 好像也是在 [15:01] 本周发布财报 [15:02] 然后诺基亚是我这一次加仓的一个仓位 [15:04] Robinhood Robinhood 稍后我有个估值和大家分享 [15:07] 是我现在最小的这个仓位 [15:08] 但是如果跌到那个估值的话 [15:10] Robinhood 我会愿意加仓的 [15:11] 因为起码在稳定币这一块 [15:13] 其实我还有一定的仓位可以去加 [15:15] OK，这边是 DataDog 的一个估值 [15:18] 我们看一下 [15:18] 就市场对于他们的预期 [15:20] 2026年整整个 EPS 增速22% [15:23] 27和28年都是在21%和31% [15:25] 你平均下来的话 [15:26] 差不多 [15:27] 未来三年 EPS 增速满打满算25% [15:31] 但是现在的一个静态市盈率是多少 [15:33] 122倍，几乎要将近5倍的一个 PEG [15:37] 三年之后 [15:38] 它的一个 p 都要到70倍 [15:39] 所以现在整个 [15:41] 起码你去看科 [15:42] 网络安全这一块 [15:43] 整个板块其实现在已经估值打得非常的满 [15:46] 接下去一定需要财报的这个验证 [15:48] 如果财报没有验证的话 [15:50] 未来， at one point 在某一个时间点 [15:52] 我认为这些估值一定会被修复 [15:54] 你没有道理一家公司你可以交易出125倍的这个估值 [15:58] 而你的 EPS 的增速仅仅只有百 [16:00] 平均只有25% [16:01] 啊，所以我是认为啊 [16:02] 我是认为市场对于他们未来三年 EPS 的这个增速是低估了 [16:06] 所以这一类的标的最好的一种情况是什么 [16:09] 就这一类的标的最好的情况就是做好移动止盈 [16:12] 那么你不要出现最后 [16:13] 如果基本面跟不上 [16:14] 然后出现这种财报出来之后 [16:16] 出现这种 sell the news 你会发现 [16:18] 哎，明明高于市场的预期 [16:19] 为什么出现下跌 [16:19] 因为估值现在已经非常的满了 [16:21] 那所以在这些标的身上做好一定程度的一个指 [16:24] 移动止盈 [16:25] 然后就 ok 了 [16:26] 不然的话 [16:26] 因为现在估值打得非常的满 [16:27] 一旦有任何的财报低于市场预期 [16:29] 这下跌幅度会相当的大 [16:30] 最后我们来看财报 [16:31] 那 Coinbase 的财报 [16:32] 营收就基本上营收和盈利都低于市场预期 [16:35] 所以这一个季度的财报其实不是那么的好 [16:38] 营收低于市场预期5.6% [16:40] 那 EPS 这个体量就低于市场预期低的比较多了 [16:43] 你去看它的一个 adjusted EBITDA 也比市场预期低的比较多 [16:46] 那所以这一次财报其实不是那么的好 [16:49] 那 Coinbase 一个问题在哪 [16:51] 他们的一个问题就是从整个币圈转型到美股这边的一个速度比较的慢 [16:56] 你去看一下中国的那些币商 [16:57] 无论是币安也好 [16:59] 欧易也好 [16:59] 他们转型转得非常的快 [17:01] 但是 Coinbase 转型转得非常的慢 [17:03] 无论因为哪些原因 [17:05] 无论因为是产品开发速度的这个原因 [17:07] 还是因为合规的一些原因 [17:08] 他们转型转得非常的慢 [17:09] 而且你看一下 [17:11] 这边我图里一共有蓝色这条线 [17:13] 蓝色这条线是比特币的这个价格 [17:15] 然后白色这条线是什么 [17:16] 白色这条线是他们每一个季度的一个营收 [17:19] 你看一下他们最高一个营收 [17:21] 最高的一个季度的一个营收是在什么时候 [17:23] 是在2024年底的时候 [17:25] 2024年的一个第四季度 [17:27] 接下去你会看到 [17:28] 即使当比特币在25年9月份在10十二万的时候 [17:32] 他们的营收在第三季度是多少 [17:34] 仍然没有24年底的时候要高 [17:37] 那如果比特币的价格比24年底的时候要高 [17:41] 但是你的营收却比24年的时候要低 [17:43] 说明什么情况 [17:44] 有可能说明一种情况是他们一部分的市场份额被其他的一些币商给抢走了 [17:48] 或者说被其他的一些券商给抢走了 [17:51] 现在我们会发现 [17:52] 24年、25年我们讨论的是很多的券商就传传统的券商 [17:56] 券商开始加入一些和比特币啊 [17:59] 以太坊相关的一些标题 [18:00] 但是现在趋势完全反过来 [18:02] B 商去选择加入美股的一些标的 [18:04] 而在稍后 [18:05] 同样是在大家的视野里边 [18:08] 两个比较相近的标的 [18:09] Robinhood 你看他们那个表现就相对会比较优异些 [18:12] 因为他们主要是以美股为主 [18:13] 你以美股为主的话 [18:14] 就不会那么的差 [18:16] 然后如果你以币圈为主 [18:17] 你转型比较慢的话 [18:18] 相对就会弱一些 [18:20] 你看它这一个季度 [18:21] 刚刚发布财报的这一个季度的营收体量 [18:23] 上一次这个体量要追溯到什么时候 [18:25] 要追溯到2024年的一个 [18:27] 三季度 [18:28] 2024年三季度 [18:29] 那也就是现在 [18:30] 比特币的价格其实和当时2024年是差不多 [18:33] 你营收再次回到了2024年时候 [18:35] 说明什么问题 [18:36] 说明在过去这段时间 [18:37] 你的那些新的产品的开发 [18:39] 你额外的那些营收渠道呢 [18:41] 那差不多在两个季度 [18:42] 两三个季度之前嘛 [18:43] Coinbase 给了一个新的口号 [18:45] 叫做 Everything Exchange 就是什么东西都可以弄来做交易 [18:48] 而我们去最近这段时间 [18:49] 其实市场里边比较火的是什么 [18:51] 对赌市场，Prediction Market [18:52] 对赌市场你看一下 [18:53] 2026年他们刚刚推出嘛 [18:55] 2026年的第一季度到2026年的第二季度 [18:58] 环比增速翻了一倍 [19:00] 这整个对赌市场现在非常的火热 [19:02] 那这是他们第一个增长点 [19:04] 然后第二个增长点就是他们加入 [19:05] 他们才加入 Derivative 怎么才加入这些期权的一些交易 [19:08] 而期权交易的这个速度 [19:10] 你看一下24年到25年增速非常的快 [19:12] 然后26年的话 [19:13] 25年26年相对会放缓一些 [19:16] 所以整个 Coinbase 这个问题是转型有些慢 [19:19] 然后同时你在币圈里边一部分的一些资金啊交易啊 [19:23] 又被其他的一些币商给吸引走 [19:25] 那你转型如果转得比较慢的话 [19:27] 你就非常严重地受到了整个币圈周期的这个影响 [19:31] 那么而且你其他产品对于营收的这个贡献 [19:33] 其实没有那么的大 [19:35] 就你一部分 [19:36] 你币圈的这个交易体量 [19:37] 如果被其他的一些交易所给吸走的话 [19:39] 然后你又没有新的业务所拓展的话 [19:41] 你就会发现现在比特币的价格和24年的时候是一样的 [19:44] 但是你的营收和24年是一样的 [19:46] 这不是一个非常好的现象 [19:47] 因为你希望逆周期 [19:49] 什么叫逆周期 [19:50] 无论比特币上涨还是下跌 [19:51] 你的营收可以稳定的增长 [19:53] 所以你希望的是你有其他的一些业务开展开拓出来之后 [19:57] 即使比特币的价格保持在低位 [19:59] 你的营收还是可以维持增长 [20:01] 不然的话 [20:01] 这家公司本身就会比较的难了 [20:04] 那最后从 Convey 这个财报里面 [20:06] 我们看到了这一点和 AI 相关的一个话题 [20:08] 蓝色这条线啊 [20:09] 蓝色这个柱状体 [20:11] 是他们在 AI 上面的这个花费 [20:12] 你会发现从26年的 [20:15] 就是每个月 [20:15] 从26年的二月份开始 [20:17] 一月份 [20:17] 二月份开始出现一个什么指数型的一个上升 [20:19] 这是他们花费在这一块 [20:21] 然后在三月份的时候 [20:22] 他们突然意识到这个花费增速太快了 [20:24] 我们要稳定住这个花费的一个增速 [20:26] 然后他们会发现什么 [20:27] 他们会发现就引入了很多的一些开源模型进来之后 [20:30] 呃，他们 [20:31] 管理层自己在公开上 [20:33] 在 x 上面有说过 [20:34] 他说我们保证了我们的花费不增不增长非常大的一个情况下 [20:38] Token 的增速非常的快 [20:40] 因为他们从闭源模型非常贵的这个闭源模型转型到开源模型 [20:44] 且现在有很多的闭源模型的这个价格也非常的便宜 [20:48] 所以接下去我们会看到一种情况 [20:49] 就是企业仍然会保持一个高消费 [20:52] 高消费不代表在 AI 这一块高消费 [20:54] 但是高消费不代表高增速 [20:56] 但是因为有开源模型的这个选项 [20:59] 包括现在闭源模型的价格持续往下降了之后 [21:02] 对于 token 的这个需求仍然是指数的需求性上涨 [21:05] 而 token 的这个需求上涨的话 [21:07] 对于这些 hyper scalars 对于云场来说 [21:09] 对于包括对于 neo4j 来说 [21:11] 都是一个利好 [21:12] 那包括 token 的一个价格的一个下跌 [21:15] 对于软件公司来说也是一个利好 [21:16] 因为 AI 或者 API 的这个价格 [21:19] 闭源公司就闭源模型公司 [21:21] 开源模型公司 API 的这个价格就是软件公司的这个成本 [21:24] 你的价格下跌 [21:25] 软件公司成本下跌 [21:26] 对于他们 AI 落地这一块也是一个利好 [21:29] 最后，Coinbase 财报营收高于市场预期2% [21:32] 但他们 EPS 的这个增速比市场预期高出了将近40% [21:36] 如果你去看他们那个月活数也超出了市场这个预期 [21:39] 所以这个季度 Coinbase 的财报是不错的 [21:41] 那同样 [21:42] 比特币也出现了下跌 [21:43] 从和25年做对比的话 [21:44] 比特币也出现了下跌 [21:45] 从12万到现在6万多 [21:47] 那为什么 robinhood 好像没有太大这个影响呢 [21:50] 主要是因为他们 [21:51] 你看他们平台上的这个资产 [21:53] 这个柱状体是他们平台上的一个资产 [21:55] 资产大多数来自于哪里 [21:57] 来自于美股这一块的资产 [21:59] 而且美股这一块的资产在第二季度是破了一个新高 [22:02] 那和第一季度这个环比增长了要将近30% [22:06] 而且总共365， 369个 billion 里边 [22:10] 将近有多少 [22:11] 百分之六七十全部是来自于美股 [22:13] 那么所以好 [22:14] Robinhood 虽然它也受到了币圈的这个影响 [22:16] 但是它大多数的这些收入和来源 [22:18] 包括它的一个资产全部是美股这边 [22:20] 所以它相对就会比较的稳定一些 [22:22] 只要美股涨 [22:23] 而且美股大多数时候都是涨的 [22:24] 整个大趋势都是涨的 [22:26] 因为今年到现在会出现一种情况是美股在涨 [22:29] 但是币圈在跌 [22:30] 那这对于像 Robinhood 这类的公司来说 [22:32] 它影响就不会那么的大 [22:34] 那么，而币圈在哪里 [22:35] 币圈在这边 [22:36] 26个别人 [22:37] B 圈的这个体量和美股的这个体量比一比 [22:39] 正好资产总体的体量比一比 [22:41] 正好是吧 [22:42] 正好是1/10 [22:43] Ravenho 的优势在哪 [22:45] Ravenho 的一个优势 [22:45] 它，他们在推出产品这一块的速度 [22:48] 几乎是行业里边 [22:49] 没有其他公司可以和 Rubicon 所媲美的 [22:52] 当然合规这一块可能有时候走在灰色的这个边缘 [22:55] 但是起码还是一家上市公司 [22:56] 所以一定还是会往合规的这个方向去靠 [22:59] 那从估值这个角度去看 [23:01] 市场这边是预期是低估了 [23:02] 26年他们只预期 EPS 增速1% [23:05] 这完全是低估了 [23:06] 因为他们26年就刚刚发布财报这个季度 [23:09] 原本他们预期的这个增速才是百分之5和百分之十 [23:13] 百分之五到百分之十左右吧 [23:14] 但是最后的结果是百分之四十八 [23:16] 所以二六年的这个 1 p 的增速完全是低估了 [23:19] 所以低估出来之后是百分之一 [23:20] 那我个人的一个期待是 [23:22] 未来三年平均 EPS 的这个增速仍然可以保持在25%至30%左右 [23:27] 所以差不多算出来的话 [23:28] 现在的 PEG ratio 是在1.5倍一个 PEG ratio 左右 [23:31] 1.5倍的 PEG ratio 算是中性吧 [23:33] 不算非常的便宜 [23:34] 但也绝对不算贵 [23:35] Forward P 市场预期是36 [23:37] 但是36是基于这错误 [23:38] 三季度 [23:39] 四季度我认为是完全低估的这种情况下 [23:41] 那如果这个 Forward P 低到30倍以下 [23:44] 就是从现在这个位置可能再往下跌百分之15~20左右那个价格的话 [23:49] 我会觉得非常的有吸引力 [23:50] 我可能再会选择进行加仓 [23:51] 包括如果下一个季度财报仍然非常好的时候 [23:54] 把这个就价格不变 [23:56] 财报又非常的好 [23:57] 把这 PE 往下拉的话 [23:58] 我也愿意加仓 [24:00] 啊，最后今天带给大家的活动是 seeking alpha 那 seeking alpha [24:03] YTD 标普500差不多百分之九不到一些吧 [24:06] 他们 alpha picks 量化的选股策略差不多在百分之二十五左右 [24:11] 那我的投资回报 [24:12] 我和大家 [24:13] 我在 APP 上有和大家分享所有的仓位 [24:15] 所所有的标的 [24:16] 所有的操作 [24:17] 5 YT 到现在为止 [24:18] 差不多截止到上周五 [24:19] 29%左右 [24:20] 再次跑赢了 Seeking alpha 的一个量化 [24:22] 有一段时间跑赢他们 [24:23] 有一段时间跑出他们 [24:24] 但总体来说 [24:25] 我今年到现在我是非常的满意 [24:26] 大方向上的话我是非常的满意 [24:28] 结果我也非常的满意 [24:29] 那，C基因阿尔法他们现在量化选股策略 [24:32] 其实他们在OnePoint其实走得非常的好 [24:33] 那只只是因为七月份出现了一些回调 [24:36] 那回调的话 [24:37] 当然有一些标的可能是我选的不是那么的好 [24:39] 但是我认为还是有这个参考价值在那边的 [24:42] 他们另外一个订阅叫做 Premium 的这档服务 [24:44] 在 Premium 的服务里面 [24:45] 除了可以看到他们所有专业的文章分析之外 [24:48] 他们还有一个整个投资组合的一个健康功能一个查询 [24:52] 什么意思 [24:53] 你把所有的投资组合全部上传之后 [24:55] 它会对于针对你每一个个股都给出一个评级 [24:58] 到底是非常建议买入 [25:00] 还是说它建议是卖出的 [25:01] 如果建议卖出的话 [25:02] 其实对于我们来说不是说一定要卖出 [25:03] 而是去看一下有没有一些风险 [25:05] 那么他们卖出一定会告诉你风险是什么 [25:08] 那去看一下这些风险是不是以前忽略的 [25:10] 或者这些风险本身是不是应该值得去注意的 [25:12] 其实是一个非常好的 [25:14] 等于你雇了一个 consultant consultant 这个 consultant 告诉你 [25:17] 你所选的这些标的 [25:18] 在他们的视野里边评级到底是多少 [25:20] 那么等于是整体投资组合的一个健康状况的评级 [25:23] 那现在这个 Alpha Premium 原价是299美金 [25:26] 现在打九折是269美金一年 [25:28] 并且前7天是免费试用 [25:30] 随时可以取消 [25:31] AlphaPicks 量化选股策略原价是499美金一年 [25:34] 现在是449美金一年 [25:35] 也是10%的这个 off 当然大家如果对于 Combo 两个服务都感兴趣的话 [25:39] 我会把三个链接都放在置顶内容里面 [25:42] 那今天这期视频就到这边 [25:44] 我们下期见