Cerebras锁定台积电产能 绩后重挫近两成迎巨额解禁

✨【投资TALK君1471期】先暴涨，再大跌！AI推理新星，加仓标的：CBRS✨20260812#CPI #nvda #美股 #投资 #英伟达 #ai #特斯拉 — 投资TALK君

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Cerebras虽手握250亿美元订单并落实台积电产能，但短期面临高达85%的股份解禁抛压，建仓需等待估值跌破300亿美元或筹码博弈充分出清。

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Key ideas

  • 7月美国核心CPI环比增长0.2%，由于医疗与汽修等高粘性服务分项抬头，市场对美联储9月降息50基点的预期概率降至约40%。 (0:00)
  • AI推理芯片新星Cerebras（CBRS）财报全面超预期但盘后暴跌近20%，主要由于此前短线暴涨50%引发的利好出尽抛售（Sell the news）。 (5:00)
  • Cerebras在手积压订单（RPO）达250亿美元，已完全覆盖未来三年220亿美元的预期营收，且公司已正式锁定台积电今明两年的先进制程晶圆配额。 (10:00)
  • Cerebras当前仍有高达85%的股份处于锁定期，建议投资者等待市值回踩至300亿美元以下，或待解禁风险出清形成估值平衡点后再行建仓。 (13:45)

Detailed notes

## Background 本期内容由 YouTube 频道“投资TALK君”于2026年8月13日发布。视频未提供详细的文字简介，其核心围绕7月美国CPI通胀数据、宏观大盘轮动以及AI推理芯片新星Cerebras（CBRS）财报发布后暴跌近20%的深层逻辑与加仓策略展开。

## TL;DR 节目首先分析了7月核心CPI数据中医疗和汽车维修等服务项展现出的通胀粘性，以及美联储9月激进降息预期的降温。随后重点剖析AI芯片新星Cerebras在亮眼财报发布后遭遇“利好出尽（Sell the news）”的盘后大跌，结合其250亿美元在手订单、台积电产能锁定以及远期P/E推演其高成长价值，同时警示了当前高达85%未解禁股份的抛压风险。最后主讲人分享了基于博弈Setup的建仓原则（等待市值跌破300亿美元或解禁风险出清），并复盘了做多Nebius斩获超60%收益的实盘经验。

## Atmosphere & style 全片充盈着冷静客观、数据驱动且极其强调实盘胜率的专业投研氛围。主讲人语调沉稳笃定，擅长穿透短期盘面涨跌的表象，将微观财报指标、产能壁垒与远期估值模型抽丝剥茧地娓娓道来。整场分享兼具审慎的风控警惕感（反复提示解禁风险）与果断捕捉预期差的猎手心态，给观众带来扎实、清醒且极富逻辑说服力的视听体验。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=0s) 7月美国核心CPI环比增长0.2%，由于医疗与汽修等高粘性服务分项抬头，市场对美联储9月降息50基点的预期概率降至约40%。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) AI推理芯片新星Cerebras（CBRS）财报全面超预期但盘后暴跌近20%，主要由于此前短线暴涨50%引发的利好出尽抛售（Sell the news）。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) Cerebras在手积压订单（RPO）达250亿美元，已完全覆盖未来三年220亿美元的预期营收，且公司已正式锁定台积电今明两年的先进制程晶圆配额。 - [13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) Cerebras当前仍有高达85%的股份处于锁定期，建议投资者等待市值回踩至300亿美元以下，或待解禁风险出清形成估值平衡点后再行建仓。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=0s) 7月CPI核心环比虽为0.2%，但医疗服务与汽车维修等粘性细分项反弹，年化增速大于4%的高通胀项目抬头，通胀下行质量弱于6月。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) 恐慌指数VIX跌至14.6%创年内新低，大盘参与度处于中性偏多阶段，策略上应顺势持有，直至均线上方股票比例突破75%过热区间再行减仓。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) Cerebras二季度财报表现过硬：单季营收超预期8%，EPS减亏超预期达75%，毛利率40.6%大幅跑赢市场预期的36.7%。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) Cerebras在暴跌前按2029年预期EPS 16.55美元计算的远期P/E仅约16倍，2028年预计营收增长150%、EPS爆发式增长5倍。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) 公司未履约在手订单（RPO）达250亿美元，完全覆盖2027至2029年累计220亿美元的营收预期，营业利润率预计在2027年实现扭亏为盈并在2029年升至36%。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) 电话会确认管理层已锁定台积电今明两年的先进制程产能，消除了作为初创芯片企业面临的最大供应链与产能配额不确定性。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) 除最大客户OpenAI外，AWS深度合作预计于2027Q1上线并在年中放量，叠加CrowdStrike等新客户及数个洽谈中的数亿美元大单，客户生态正持续多元化。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) 悬在Cerebras股价上方的最大隐患是仅解禁了15%的流通股，剩余85%的巨量解禁抛压将在未来数月（尤其是11月中旬）分批释放。 - [13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) 事件交易的核心逻辑在于进入事件节点的博弈结构（Setup），如Nebius在极度悲观与大空头压制下配合过硬基本面反而走出绝佳盈亏比，而过热追高进入财报往往遭遇踩踏。 - [13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) Cerebras明确的两套建仓节奏：一是等待股价深度回调使总市值压缩至300亿美元以下；二是耐心等待85%解禁抛压充分出清、估值寻求到平衡点后再右侧入场。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=0s) 宏观盘面与7月CPI数据深度剖析

周三美股盘面呈现出典型的数据消化行情，三大指数表现相对平稳但结构分化：标普500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.5%，道琼斯工业指数则基本收平；黄金小幅反弹，原油周三出现横盘整理。恐慌指数VIX下跌4.8%至14.6%，创下自今年1月份以来的新低。然而从板块内部来看，软件板块IGV出现回落，而硬件动能板块则展开反弹。这种市场轮动虽然表面上被多头接受，但其实“还不是非常的健康”。在早间公布的CPI通胀数据出炉后，市场对于美联储9月份降息50个基点的激进预期降温，概率从50%降到了40%左右，整体风险资产对于这组数据展现出了接纳态度。

仔细拆解这组CPI的核心指标，其成色明显逊色于6月份那份近乎无可挑剔的报告。6月份的核心环比增速仅为0%至0.1%，“当时我在分析6月份数据的时候，我说我找不到任何一个缺点，当时6月份的数据是非常的完美”。相比之下，7月份核心环比增速为0.2%，总体结果尚能接受，但深入细节就会发现不少隐忧。核心服务通胀展现出极强的粘性（Sticky），医疗服务环比增速高达0.6%，汽车维修环比也达到0.5%。更令人担忧的是，将环比增速年化后大于4%的高通胀细分项目，在过去两个月里反而出现了抬头上涨的趋势，通胀的下行主要依赖于那些原本增速就较低的项目在进一步降低。因此，7月通胀报告绝非一份令人感到舒适或完美的答卷。

- 标普500指数涨0.3%，纳斯达克指数涨0.5%，道琼斯指数横盘震荡 - VIX恐慌指数下跌4.8%报14.6%，触及1月以来最低水平 - 7月核心CPI环比增长0.2%，医疗服务环比激增0.6%，汽车维修环比上涨0.5% - 年化环比增速大于4%的高粘性分项在过去两个月呈现反弹走势

[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) Cerebras 财报超预期暴跌原因与远期估值推演

大盘技术面参与度方面，罗素2000与标普500目前处于“中性偏乐观”的位置。在这种参与度下，操作策略依然是顺势持有，直到20日和50日均线上方的股票比例双双突破75%的过热乐观区间，届时才需要针对涨幅过大、估值偏贵的标的执行减仓。视线转向个股，本季度的聚光灯打在盘后发布财报的芯片AI推理界新星——Cerebras（CBRS）身上。与财报亮眼且股价大涨的Nebius截然不同，Cerebras发布财报后盘后重挫近20%，而此前它刚刚在短时间内强力反弹了50%，财报当天甚至跟随NeoCloud概念莫名大涨了12%到13%。盘后暴跌的原因并非基本面暴雷，而是极为标准的“Sell the news”（利好出尽遭抛售）。

从财报核心财务数据来看，Cerebras实际表现相当出色：单季度营收超出市场预期8%；EPS每股收益录得-0.05美元，远优于市场预期的-0.18美元，减亏幅度超预期高达75%；综合毛利率录得40.6%，大幅跑赢市场预期的36.7%。面对一家处于业务急速爬坡（Ramping）阶段、尚未盈利的新上市公司，必须拉长周期审视其远期市盈率（Forward P/E）： - 若以暴跌前约262美元的价格推算，市场预期2029年其每股收益将达到16.55美元，对应的2029年远期P/E仅为16倍左右。 - 展望2028年，市场预期EPS为5.74美元，对应2028年的远期P/E约为46倍。 - 假设未来一年半内公司股价横盘、市场预期与基本面保持不变，且公司业绩精准达标，那么到2027年底看2028年的46倍Forward P/E其实非常便宜。因为公司在2028年的营收增速预计高达150%，EPS将同比爆发式增长5倍；到了2029年，EPS预计继续翻倍，营收增速仍保持在67%的高位。

在营收规模层面，市场预期Cerebras在2027年录得29亿美元，2028年达73亿美元，2029年达122亿美元，三年累计营收高达220亿美元。对于今年全年尚不足10亿美元体量的初创公司而言，这看似天文数字，但公司目前的未履约积压订单（RPO）已经高达250亿美元，仅现有的在手订单就已经完全能够覆盖未来三年的预期营收，且这一数字甚至还未计入后续的新签订单。随着营收规模爆发，公司的营业利润率（Operating Margin）将迎来剧烈扩张：从2026年市场预期的-30%，在2027年实现扭亏为盈（EPS达0.6美元，营业利润率升至6.94%），并在2028年和2029年分别飙升至30%与36%。

```mermaid flowchart LR accTitle: Cerebras 2026-2029年财务与盈利预期演进路径 accDescr: 展示Cerebras从2026年至2029年在营收、营业利润率及EPS上的预估爆发式增长走势

subgraph Phase1["亏损爬坡期 (2026)"] Y26["2026全年指引<br/>营收: 8.85亿美元<br/>营业利润率: -30%"] end

subgraph Phase2["扭亏拐点期 (2027)"] Y27["2027指引目标<br/>营收: 2.7-2.9亿美元 (翻3倍)<br/>营业利润率: ~7% (转亏为盈)<br/>AWS合作上线贡献收入"] end

subgraph Phase3["爆发放量期 (2028-2029)"] Y28["2028预期<br/>营收: 73亿美元 (+150%)<br/>EPS: 5.74美元 (增5倍)<br/>营业利润率: 30%"] Y29["2029预期<br/>营收: 122亿美元 (+67%)<br/>EPS: 16.55美元 (增2倍)<br/>远期P/E: 仅约16倍"] end

Y26 --> Y27 Y27 --> Y28 Y28 --> Y29 ```

[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) 财报会议指引、台积电产能锁定与85%解禁隐忧

财报电话会议中，管理层给出的2027年指引与华尔街高度吻合，确认营收将实现3倍增长（达到约27亿美元至28亿美元规模），并同步迎来利润率的强势改善。本次财报会议最重磅、最让多头安心的利好，莫过于台积电产能的落实。当前台积电作为AI芯片领域的“当红炸子鸡”，先进制程产能供不应求。市场此前极度担忧Cerebras作为行业新星缺乏足够的谈判筹码（Leverage），拿不到充足的芯片配额。但管理层明确证实，已经彻底锁定了今年与明年的台积电产能配额，这为满足OpenAI海量订单并兑现2027年营收翻三倍的宏伟蓝图扫清了最大障碍。

在客户生态上，虽然目前订单极度集中于OpenAI（占据250亿美元RPO的绝对主力），引发了市场关于客户集中度的担忧，但这本身也是一把双刃剑：OpenAI的顶级技术背书直接验证了Cerebras芯片在AI推理端的实力。此外，多元化扩张正在加速推进： - 与亚马逊AWS的深度合作将在2027年第一季度正式上线，年中开始产生可观收入并一路爬坡至2028年。 - 新增网络安全领军企业CrowdStrike等客户，印证了网络安全应用对超高速AI推理的严苛要求。 - 管理层透露，目前正有数个价值数亿美元的潜在新大单处于后期洽谈阶段（Late-stage），随时可能签署落地。

业绩指引细节方面，第三季度营收与市场预期基本持平，但毛利率指引达到39%，明显好于市场预期的36%；2026全年营收指引为8.85亿美元（市场预期8.84亿美元），全年在毛利率指引上给出了42%的高水准，超越市场预期的40%。然而，悬在股价头顶的最大阴霾是极其沉重的股票解禁（Lock-up）抛压。截至目前，Cerebras仅有15%的股份解禁流通，高达85%的股份仍处于锁定状态。财报公布次日（周五）就将迎来新一轮解禁窗口，而最后一批大规模解禁将在第三季度财报后的11月14日左右来临。这正是此前一直耐心观望、迟迟未开建首仓的核心顾虑所在。

- 第三季度毛利率指引39%（市场预期36%），2026全年毛利率指引42%（市场预期40%） - 2026全年营收指引8.85亿美元，保持平稳匹配市场预期 - 公司已正式锁定台积电今明两年的先进制程晶圆产能 - 股份解禁现状：仅解禁15%，剩余85%的天量解禁抛压将在未来数月分批释放

[13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) 交易 Setup 逻辑与等待估值平衡点的建仓策略

解禁日的到来并不必然导致股价暴跌，如同靓丽财报并不必然带来股价暴涨一样（正如SpaceX解禁时的表现，以及Cerebras本次财报超预期却遭遇Sell the news）。核心关键在于进入重大事件节点时市场的“Setup”（博弈结构）：股价到底是带着过热的多头情绪涨着进入事件，还是在极度悲观的技术形态下跌着进入事件。回顾前两天精准布局Nebius两倍做多标的（NEBX）并大赚超60%的操盘经验：当时正值大空头集中做空、Nebius股价日内莫名暴跌10%，市场情绪跌至冰点；但与此同时，底层算力基本面却无比强劲——超大规模云厂商（Hyperscalers）财报强劲、xAI向Anthropic高价转售闲置算力、即时按需算力（On-demand pricing）租金高昂、CoreWeave与Nebius二季度新签长单价格大幅上调。极度低迷的技术情绪Setup与坚不可摧的基本面形成了绝佳的盈亏比（Risk/Reward）。

反观Cerebras，本次财报本身在业务层面令人满意，尤其是台积电产能的落地锁定了未来两年的高速成长底气。针对该标的的建仓节奏，有两套明确的入场条件： 1. **估值足够便宜**：等待股价深度回调，总市值挤压至300亿美元以下。 2. **风险充分出清**：耐心等待85%的巨量解禁筹码被市场完全消化，待盘面与多空博弈寻找到真正的估值平衡点之后，即使届时市场估值高于300亿美元，也可以更安全、更有确定性地建立头寸。

[16:20](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=980s) 投资APP改版升级、远期估值工具与实盘战绩

为了给投资者提供更具价值的分析工具，个人投资APP即将在下周迎来重大版本更新。本次更新的核心重点首先在于网络连接与底层稳定性，全面优化跨地域加载速度与操作流畅度。升级后国内用户无需配置VPN即可流畅浏览绝大部分数据与分析内容（仅观看YouTube视频源仍需代理），彻底解决过往使用体验上的痛点。

在功能层面，新版本将重点上线“Forward P/E 动态估值模型”。今年以来的实战屡次证明了远期估值的威力——无论是判断大盘指数的顶部与底部，还是指引个股在极高估值区间果断减仓、在合理估值区间从容加仓。此外，APP将全面展示个人的即时操作记录、投资组合的Beta系数以及年初至今（YTD）的实际投资回报率，支持用户将自身持仓与专业实盘进行实时对照。回顾近期的实盘操作： - 提前埋伏黄金矿业做多标的NUGT，收获36%的丰厚回报； - 两天前果断建仓NEBX，单笔收益率迅速突破60%以上。

目前APP配合下周的公开直播已开启早鸟优惠活动（年费569美元，活动截止至8月18日），未来价格将逐步上调，感兴趣的投资者可通过移动端扫描二维码或通过置顶评论链接进入体验。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=0s) 当时我在分析6月份数据的时候，我说我找不到任何一个缺点，当时6月份的数据是非常的完美 — 投资TALK君

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=0s) 还不是非常的健康 — 投资TALK君

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) Sell the news — 投资TALK君

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=300s) 中性偏乐观 — 投资TALK君

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=600s) 当红炸子鸡 — 投资TALK君

> [13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) Setup — 投资TALK君

> [13:45](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=825s) Risk/Reward — 投资TALK君

> [16:20](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc&t=980s) Forward P/E 动态估值模型 — 投资TALK君

## Mentioned 标普500指数, 纳斯达克指数, 道琼斯工业指数, VIX恐慌指数, IGV, 美联储, 罗素2000, Cerebras, CBRS, Nebius, NEBX, NeoCloud, AWS, OpenAI, 台积电, CrowdStrike, SpaceX, Anthropic, xAI, CoreWeave, NUGT

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=GILd4WYf7Nc)

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Cerebras锁定台积电产能 绩后重挫近两成迎巨额解禁 Cerebras虽手握250亿美元订单并落实台积电产能，但短期面临高达85%的股份解禁抛压，建仓需等待估值跌破300亿美元或筹码博弈充分出清。 节目首先分析了7月核心CPI数据中医疗和汽车维修等服务项展现出的通胀粘性，以及美联储9月激进降息预期的降温。随后重点剖析AI芯片新星Cerebras在亮眼财报发布后遭遇“利好出尽（Sell the news）”的盘后大跌，结合其250亿美元在手订单、台积电产能锁定以及远期P/E推演其高成长价值，同时警示了当前高达85%未解禁股份的抛压风险。最后主讲人分享了基于博弈Setup的建仓原则（等待市值跌破300亿美元或解禁风险出清），并复盘了做多Nebius斩获超60%收益的实盘经验。 7月美国核心CPI环比增长0.2%，由于医疗与汽修等高粘性服务分项抬头，市场对美联储9月降息50基点的预期概率降至约40%。 (0:00) AI推理芯片新星Cerebras（CBRS）财报全面超预期但盘后暴跌近20%，主要由于此前短线暴涨50%引发的利好出尽抛售（Sell the news）。 (5:00) Cerebras在手积压订单（RPO）达250亿美元，已完全覆盖未来三年220亿美元的预期营收，且公司已正式锁定台积电今明两年的先进制程晶圆配额。 (10:00) Cerebras当前仍有高达85%的股份处于锁定期，建议投资者等待市值回踩至300亿美元以下，或待解禁风险出清形成估值平衡点后再行建仓。 (13:45)

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投资TALK君指出，美股7月CPI虽使大盘平稳消化，但服务通胀粘性仍存；AI推理新星Cerebras（CBRS）财报表现亮眼且锁定台积电产能，盘后暴跌属利好出尽，未来需紧盯85%股份解禁压力以寻找建仓时机。 宏观盘面平稳与7月CPI细节隐忧 (0:00) 美股大盘在7月CPI公布后表现分化但整体平稳，标普500上涨0.3%，纳斯达克上涨0.5%，VIX指数跌至1月以来低点14.6%，市场对9月降息50个基点的概率预期降至40%左右。然而板块内部呈现软件走弱、硬件反弹的轮动，作者认为这种轮动健康度有限。 深入通胀细分项，7月核心CPI环比增长0.2%，成色明显弱于6月。医疗服务环比上涨0.6%，汽车维修环比上涨0.5%，显示核心服务通胀粘性极强；此外，年化环比增速大于4%的高通胀细分项在过去两个月逆势抬头，通胀下行主要依赖低增速分项的拖累，整体通胀环境难言完全舒适。 Cerebras超预期财报与远期爆发式估值 (5:00) 芯片AI推理新星Cerebras发布财报后盘后下挫近20%，作者认为其原因并非基本面恶化，而是前期反弹50%后的“利好出尽遭抛售”（Sell the news）。财务数据显示，公司单季营收超预期8%，EPS为-0.05美元（优于预期的-0.18美元），综合毛利率达40.6%，显著高于预期的36.7%。 以暴跌前约262美元股价测算，若2028年EPS达到预期的5.74美元，对应远期P/E约为46倍；2029年EPS若达到16.55美元，对应P/E降至约16倍。尽管公司2026年营收指引仅为8.85亿美元且营业利润率预计为-30%，但目前积压订单（RPO）高达250亿美元，已能覆盖市场对2027至2029年三年累计220亿美元的营收预期，并预计在2027年实现扭亏为盈。 台积电产能锁定与85%解禁筹码压制 (10:00) 在运营进展上，管理层确认已锁定今明两年的台积电先进制程晶圆产能配额，消除了市场对初创芯片企业缺乏议价筹码的担忧，为满足OpenAI海量订单奠定基础。除OpenAI核心客户外，公司与亚马逊AWS的合作预计于2027年一季度上线，并新增了CrowdStrike等客户，另有数个上亿美元级订单正在后期洽谈。 然而，当前股价面临的最大阻力是极高的股份锁定比例：公司目前仅解禁15%的股份，剩余85%的巨量解禁筹码将在未来数月分批释放，其中周五将迎来新一轮窗口，第三季度财报后的11月14日左右还将迎来最后一批大规模解禁，这也是此前市场保持观望的主要原因。 交易Setup逻辑与右侧建仓策略 (13:45) 作者对比了此前布局Nebius（NEBX）获利超60%的案例，强调事件交易的核心在于技术形态与多空情绪的“Setup”匹配：Nebius是在情绪冰点与做空盘打压时切入算力坚实的基本面，而Cerebras则是带着过热情绪进入财报节点。 对于Cerebras的后续建仓，作者提出两套明确路径：其一是等待深度回调、总市值压缩至300亿美元以下；其二是耐心等待85%的解禁筹码被市场充分消化出清，待盘面博弈确立真正的估值平衡点后再行入场。 总体而言，Cerebras在AI推理领域具备在手订单和产能锁定的基本面支撑，但短期面临高达85%的股票解禁抛压。投资者需关注估值回撤深度及解禁筹码消化进程，等待风险出清后的更优盈亏比机会。

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[0:00] 投资TALK君: 当时我在分析6月份数据的时候，我说我找不到任何一个缺点，当时6月份的数据是非常的完美 [0:00] 投资TALK君: 还不是非常的健康 [5:00] 投资TALK君: Sell the news [5:00] 投资TALK君: 中性偏乐观 [10:00] 投资TALK君: 当红炸子鸡 [13:45] 投资TALK君: Setup [13:45] 投资TALK君: Risk/Reward [16:20] 投资TALK君: Forward P/E 动态估值模型

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[0:00] Music. Dewey反弹了50% 盘后发布财报又下跌了将近20% 一家我准备买入但持续在追踪的公司 晶片AI推理界的新星Cyrebus 今天我们就一起来聊一下财报到底发生了什么 使得盘后能够有那么大幅度的下跌 好吗 欢迎大家来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 我是市场分析员小涛 I just started. In the beginning, you can leave a comment and subscribe to our channel. Let's see our channel in the comments section. First, let's look at the market. Then I'll talk about CPI's data. Then I'll jump to the series of the series of the series. The market price is the market. The market price is the market. The market is not a big. 当然 CPI 数据出来之后 9月份加息的预期从50%降到了40% So from the case of this result, the market is able to accept this CPI data. 3大指数这边飙幅500,上涨0.3,纳指0.5,道指示出现了寒盘,黄金继续小幅反弹,原油在周三出现了寒盘,vix下跌了4.8%,来到了14.6%,我有看到社交媒体上一些新闻说,今天收盘的vix已经是从1月份以来的一个新低了。 VIXX at the first place is a long time. And in the 7th and 8th and the market, the market will be relatively balanced. Of course, the 7th and the market is not balanced. The market is in the market. In the 8th and the market, I hope that the market will be balanced. Even though Jackson Co. will be a meeting, the 9th and the market will be a new event. The 9th and the market will be a new event. Let's see the back of the second half. IGV 出现了下跌 然后硬件板块动能板块出现了反弹 早上的时候我发了一条X 我说虽然我可以接受这样的一个结果 但是这种市场的轮动还不是非常的健康 周三早上所公布的CPI数据 我说从结果去看市场是可以接受的 但如果去细究里面的数据 这一组环比的数据 其实没有6月份的数据要好 6月份的环比数据 核心环比增速 我记得是0%还是0.1% 非常好的一组数据 当时我在分析6月份数据的时候 我说我找不到任何一个缺点 当时6月份的数据是非常的完美 这一个月的数据 从结果去看 总体来说市场是可以接受 环比增速核心0.2% 完全可以接受 但如果去细究一些细节的话 有一些东西是值得我们去 担忧的 比如说我在X早上在X里面 我也指出来有一些医疗服务 环比增速应该是0.6% 然后还有另外一项服务通胀也是保持在一个相对比较高的一个证所 汽车维修也是在0.5 医疗服务是在0.6 这两组通胀它一般来说会比较sticky 粘粘性会相对会强一些 这张图所显示的是我们来看紫色这条线 环比增速把它年化之后大于4%的这些项目其实在过去两个月是出现了上涨 It's just that there are more and more of the inflation in the past two months. The inflation is still a lot. 也就是通胀增速比较低的这些项目才降低 通胀增速比较高的这些项目才出现反弹 所以7月份的这些通胀数据 我说从综合的结果去看 可以接受的 但是你去细究里面一些仔细项目的话 并不是一个非常让人去舒适或者完美的通胀数据 比起上一页的话相对会差一些 Then 7th June, 8th June, there was a big hit. So we've already been in the "sat-water"宏观. This is a RNG-gain industry. That's the whole thing. The whole thing is that the spacex is already on the market. And in the future, the spacex is still on the market. And in the future, the other companies are still on the market. The whole thing is that the most of the challenges are now. [5:00] 就2000和标普是处在中性偏乐观的位置在这种情况下我的一个看法还是继续持有持有到什么时候持有到如果等这些指数或者参与度去到一个乐观的位置比如说20均线和50均线都去到了75%以上这时候我们就需要开始小心对于一些标的各个标的走的比较好的估值相对又会比较贵的时候去做一些减仓的行为最后来聊一下盘后发布财报的SiriBus我不想去聊Nebius财报也不想去聊Lite财报因为你从结果去看股价也出现了上涨你去细修财报的话财报本身数据里面也非常的好然后管理层给的一些指引也非常的好所以有时间在周末的时候我们再回过头可以去看一些过去这一周做的比较好的一些财报大家对于比较好的一些财报其实本身不是非常担心或者说你可以等那么相对走的比较差的一些财报我及时的来为大家做一个更新和和大家分享一下我自己的一些看法所以我们今天就来聊一下Cribus盼巧这家公司也是我想去加仓的一直在等待这个机会先来看一下数据数据本身营收比市场预期高了8%然后EPS这个体量比市场预期高出了75%市场预期是负的0.18最后是负的0.05所以从数据这个角度去看比市场的预期要好然后你去看它的一个margin40.6%市场的预期是36.7%利润率也比市场预期要好所以这一次财报本身其实从很多数据这个角度去看都比市场要好为什么盘后出现了下跌我个人的理解就非常的简单过去这段时间反弹的幅度太大了是非常短时间之内反弹了50%所以出现了Seldon News包括市场的情绪面也非常的好今天莫名其妙也跟随着这些Neo Cloud一起上涨了百分之十几12% 12% 13%所以盘后出现下跌就非常的合理我们再来看一些比较细致的数据这边因为他还是刚刚上市的一家公司然后也算是处在比较初期的一家公司现在也没有盈利然后营收也在一个Ramping的一个过程之中也在增长的一个过程之中我们相对可能会看得远一些但这时候看得远一些的话也不阻碍我们去看它的一个P这边我看的是26年26年我们不看接下去还有两个季度看27年28年和29年就未来的三年了我们现在要看到三年半之后了但是我会给大家一个视角我们看三年半之后2029年EPS市场现在预期是每股收益16.55根据现在的价格我没有算盘工的下跌仅是根据下跌之前的价格P在多少也就是三年半之后的一个P是16倍从这个角度去看其实没有那么的贵如果他们能够做到市场预期的话能够理解吗28年28年离现在的话差不多有一年半左右的时间28年市场预期EPS体量是在5.74根据262的一个价格是46倍的一个FORWAPE 26年28年FORWAPE是46倍我举个例子如果在未来的一年半时间里边CREBUS这家公司它的股价如果完全不动且它最后财报出来这个结果做到了市场的预期也没有任何的超出也没有任何的一个miss到28年的时候到27年底在预测28年FORWAPE的时候当时我们会看到它的一个FORWAPE如果股价不动那时候FORWAPE就是46倍假设市场的预期也不变的话那么高的一个增速FORWAPE如果是46倍的话简单来说未来的一年半的时间里面它的价格如果不变市场的预期也不变基本面也不变的话到28年的时候它的价格就是便宜为什么因为它整个28年相比起27年的话营收增速的预期是150%而EPS增速是5倍29年在28年的基础上EPS增速继续保持在2倍左右营收的增速保持在67%相当高的增速市场的自然的担心就是未来的三年它能不能做到这样的营收增速做的这样的营收体量27年我们看一下市场的预期27年营收是2.9个Billion28年是7.3个Billion29年是12.2个Billion你看它的一个增速非常的快把这三年全部加在一起总共的营收是22个Billion看起来是非常大的体量因为现在一年才多少今年全部完成的话一个别人都不到对吧把这三年全部加在22个别人能不能做到呢看一下他们现在积压的订单RPO25个billion所以现在rpo的这一部分订单其实已经可以cover未来三年的营收了当然这中间还不包括他们新签的这些订单所以如果rpo的订单在未来三年里面能够满足的话这一部分rpo的订单已经能够cover现在市场对于未来三年营收的体量预期当然了现在这一部分订单里面大部分全部是来自于OpenAI最后这张图里面之所以随着他营收的台升上去之后公司能够从亏损变成盈利是因为它的一个margin运营上的利润率会出现扩张和改善2026年市场的预期是负的30%到27年就开始转亏为赢了EPS是0.6Operating margin是6.94到28年就直接变成30%29年的话36%最后是财报会议里面聊的一些未来的指引包括方向首先27年他给的指引是三倍的营收其实和前面市场的预期几乎是类似的 [10:00] 你今年是0.9个billion然后27年三倍的话就是2.7个billion现在市场给了2.8个billion所以基本上市场给的预期和管理层所给的指引是一样的那与此同时管理层预期在27年会出现利润率的扩张市场也是预期了利润率的扩张会从今年的负的30%到27年的挣的7%然后在财报会议里面其实相对比较好的一点是因为市场里面有一部分的声音怀疑因为整个我们知道现在台积电的产能非常的紧巧台积电现在是当黄炸子机人人都求在台积电去给他们产能但所以人们担心Cribus在台积电那边是拿不到产能的但是在这一季度财报里面管理层特地有聊到台积电这里的产能能帮助我们进行增长我们已经确定了今年和明年的产能都已经确定下来了所以这一点非常的重要因为作为整个芯片行业里面的一家星星你其实很难有我们叫Leverage去和台积电这样的公司去要产能但是管理层做到了因为你要不到产能的话你不可能明年的营收会在今年的基础上翻三倍你也没办法去满足OpenAI他们所下的订单除了和OpenAI之间有合作之外他们和亚马逊也有合作的和AWS之间的合作在27年的第一季度就会上线然后从营收这个角度去看27年年中就会开始有营收进来然后一直会ramp up到2028年以后另外一点前面我聊到了25个billion的RPU未来订单还不包括和亚马逊之间的合作包括其他的一些大云总体来说现在他们的风险也是市场的担心之一就是他们客户的集中度但其实这一点我不是那么的担心因为一家新兴公司起来之后其实一开始有一家公司能够给出那么大的订单其实对于这些新兴公司来说是一件好事特别是open air如果可以背书的话因为我不认为open air会有任何的一些问题或者经济上的一些问题所以有open air可以背书有open air下这个订单像Cribus这类的公司来说是一件好事因为也是验证他们技术的一个过程所以未来的客户你可以把它把这件事情把客户的集中性可以把它看成是一个负面的也可以把它看成是一个正面的正面的就是未来还会有很多其他客户的一些可能性在那边负面的就是当下你的客户的一个订单非常的集中比如说新的客户里面包括了近期签合同的CloudstrikeCloudstrike是家网络安全公司他说明他说和Cloudstrike之间的合作说明了网络安全在AI应用这一块对于速度上的一个需求另外关于新客户这一块财报会议里面有聊到有几亿美金的订单现在正在谈而且已经是接近于LateState就可能接近于签订单的这个事件了最后下面的数据我们来看一下这边我有三行三行分别是营收Growth Margin是毛利润率然后Growth Profit是毛利润我看一下第三季度第三季度市场预期毛利润率是在36%前面其实我们看到管理层给的预期是39%所以第三季度的毛利盈收是和市场预期差不多所以第三季度给的毛利润率其实比市场的预期要高的要好然后26年也是一样整个26年全年的话营收市场预期是884对吧0.88个billion管理层给的预期是885几乎是完全一样所以不会有太多的一些surprise然后在margin这一块市场预期利润率市场预期是40%管理层给的预期是42%所以从指引这个角度去看营收并没有好处市场预期非常的多但是从盈利从利润率这个角度去看是比市场的预期要好最后右边这些数据这是什么这边第一列是代表日期比如说8月14日然后第二列8月14日8月19日第二列就是在那一天解禁的体量到现在为止Cribus一共解禁了15%剩下还有85%的体量被解禁最近的一次就是周五也是这个季度发布完财报之后的第二天最后一次解禁的一个日期是在差不多因为时间还没有定差不多是在11月14日也就是第三个季度发布完财报之后的第二天还有85%的解禁体量也是很大一部分的原因我到现在对于这家公司还没有开仓的原因但是没有开仓不代表我不可以去追踪这类的公司不代表我可以帮大家一起去追踪这家公司解禁的当天是不是代表股价一定下跌其实是不一定的我们在SpaceX身上已经看到了这其实和你发布财报是一样的你财报好是不是代表你一定要上涨这一次其实他们的财报已经C-Ribasic财报已经证明了财报好你可以出现C-Ribasic财报的news解禁当天也是一样的这就是我一直聊的包括C-P-R的数据出来之后是不是CPI的数据好股价就一定上涨不一定的重要的是什么重要的是进入这一个数据这个事件之前市场的一个setup市场到底是涨着进入财报涨着进入这组数据还是跌的进入如果是跌的进入情绪面又非常的低比如说两天之前我为什么去布局NEBX两倍做多Navius就是因为这个setup市场的setup我认为非常的好技术面的setup我也认为非常的好因为上周开始大空投开始做空然后是莫名其妙当天出现了10%的下跌且NeoCloud的财报我认为不会差为什么不会差是因为hyperscaler他们的财报不会差是因为XAI他们把自己的算力卖给Anthrobic卖的这个价格非常的高是因为现在on demand pricing的这个价格 [15:00] 短租的价格非常的贵一切数据都指向现在算力或者卖算力服务这个公司他们的财报他们的特别是他们的利润率都不会差所以这一个季度里面无论是CoreViv的财报还是Navius财报我们都看到了他们新签第二季度新签的订单长单的价格就长期订单这个价格都比以前的订单要高很多了这就是我经常说的一个setup当市场进入一个事件进入数据之前足够悲观然后也有下跌的空也已经出现了下跌如果我们对这个事件本身我们是看好的我们是bolish的那这时候就会出现一个reast reward在那边了所以最后做一个总结SiriBus这一次财宝我个人是比较满意的特别是台积电这边他们要到了产能要到了产能之后才能够确保他们26年的营收和27年的营收我个人进仓的时间点起码要等的是要不就是价格足够低我说30个billion以下估值30个billion以下要不就是等到足够的解净这一问题已经解净完之后等市场找到自己的一个平衡点估值的一个平衡点等市场找到之后然后我可能会选择以相对比30个Bellin更高的价格选择去经营开仓这个标的我非常喜欢总之我开趟之前或者有任何一些计划的话我会提前告诉大家最后今天的活动是来自于我的APPAPP在下一周就会进行一次非常大的整改这一次整改的目的是什么首先最重要的一个目的就是连接和稳定度我们要改善跨地区的一个连接加载和操作的一个顺床度看起来是一个非常简单非常标准的功能但是我知道大家在使用APP的时候一开始体感不是非常的好使用体验不好我自己也是这样所以我向他们反映了之后这一次进行了一个大整改我说最基本的这些东西我们要做到所以以后对于内地的这些观众来说和几乎所有的内容都不需要登录VPN除了看视频因为油管的视频还是必须要登录VPN除了提升之外还加入其他的一些新的功能比如说Forward P我说今年如果有一个take away的话就是Forward P估值估值这个东西今年我已经在很多次向大家证明了怎么去利用估值从一个相对比较高的位置我们去进行减仓怎么利用估值在合理的位置我们去进行加仓那么已经不止一次了无论是在指数上的体现还是在个股上的体现所以这个forward P我们将会在这一次APP里面进行呈现最后一个这边就是绩效加个股页大家知道其实有订阅我APP的人知道我所有的操作在APP上都有分享而且是非常及时的分享基本上我自己操作完之后我就马上会在APP上面分享包括过去这两周非常成功的操作一个是做多了NUGT回报36%一个就是在两天之前做多的NEBX直接就这一次直接回报60%以上那除了操作之外包括我YTD回报是多少包括整个投资组合的一个portfolio一个beta是多少大家都可以看到而且大家把自己的投资组合入进去之后可以和我进行对比所以这一次做了非常大的一个整改正好下一周有一个公开的直播如果大家没有试过的话欢迎大家来试一下随着这一次APP的一个更新现在活动也已经开始这一周到接下去应该是18日吧是一个早鸟活动5 6 9美金一年如果没有用过的我是建议大家可以去用一下里面有很多的一些免费的功能也可以下一周更新完之后直接来听我们第一次的一个直播如果已经用过的再等活动的话这一次的一个优惠价格不要错过因为接下去的价格会往上涨下载的方法直接通过手机扫描二维码或者我会把连接放在留言区里边这个连接必须要通过手机去打开好嘛那今天这些朋友就到这边我们下期见字幕志愿者 杨茜茜优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive