比特币黄金非对称涨势收尾 芯片硬件超跌现左侧买点

比特币黄金非对称涨势收尾 芯片硬件超跌现左侧买点 比特币与黄金在散户追涨与杠杆涌入后非对称获利窗口已经关闭，而经历充分杀估值与筹码出清的半导体硬件板块正迎来中长线左侧建仓机会。 本期内容深度复盘了过去一周全球市场的极端分化走势，指出比特币暴涨逾 22% 及黄金走强带来的非对称获利窗口已基本关闭，并警示散户切勿在狂热中给山寨币加高杠杆。博主小涛分享了个人的风控与调仓操作，在 NUGT 获利超 30% 后果断清仓离场，将现金储备提升至近 9%，以此平抑半导体等核心持仓的回撤。此外，节目通过财报全文本还原了沃尔玛单日大跌近 9% 背后的真相，指出美国消费呈现稳健的“K 型分化”，股价回调纯属估值挤泡沫；同时针对剧烈震荡的 AI 独角兽 Cerebras，强调在其高达 85% 原始筹码解禁完成前坚决按兵不动，践行巴菲特耐住性子、克制交易冲动的投资心法。 大类资产走势呈现极端分化：单周比特币暴涨 22.4%、黄金上涨 5.5%，而纳指与芯片半导体板块分别下跌 2.1% 和 5.5%，资金对高贝塔科技股形成强烈吸血效应。 (0:08) 投资账户主动提升防御属性：小涛清仓两倍做多黄金矿业 ETF（NUGT）锁定超 30% 利润，并连续减持苹果至 4% 仓位，整体现金水平提升至接近 9%，平抑了英特尔暴跌 12% 带来的组合回撤。 (1:49) 数字黄金与实物黄金的非对称红利窗口正式关闭：行情进入多空存量博弈阶段，周末加密市场插针引发高杠杆山寨币多头爆仓，追涨风险显著加剧。 (9:28) 沃尔玛单日重挫 9% 实为高估值修正而非消费崩溃：公司上调全年营收指引且高端会员店表现稳健，大跌主因是前期 45 倍前瞻市盈率的泡沫挤压与关税会计扰动，印证了深化的“K 型消费”格局。 (12:06)

[0:08] 小涛: 如果你用杠杆去做多这些山寨，最终只有一条路，就是归零 [1:49] 小涛: 我认为是可以接受了，然后平安地去过一个周末，安心地去过一个周末 [3:51] 小涛: 但凡会出现这种非对称的上涨，一定是在市场不关注的这些标的身上，买在无人问津时，卖在人声鼎沸处 [9:28] 小涛: 最出乎意料、最吸引眼球的这一波已经结束了 [15:02] 小涛: 即使它属性的确是一个必需品消费，也是防守属性非常强，但是那么高的一个估值，绝对是不值得持有 [18:01] 沃伦·巴菲特（转述）: 很多时候在市场里面，其实你不做，比你做更加的难 [18:45] TALK君: 它不是一个永赢的人设在那边

[0:08] 各位观众大家好 [0:09] 欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [0:11] 我是市场分析师小涛 [0:13] 那今天这期内容主要我们对于过去一周市场的走势去做一个总结 [0:18] 比特币连续拉了三天 [0:19] 三根阳线之后 [0:20] 市场的情绪面完全反转 [0:22] 那包括比特币短时间之内对于整个市场形成了一定的一个吸血效应 [0:27] 所以主要聊一下比特币 [0:29] 我其实在 X 上也发表了我的一些看法 [0:31] 发表完之后比特币直接往下插了一根针 [0:33] 包括很多的山寨也往下插了一根针 [0:36] 所以你如果用杠杆去做多这些山寨的话 [0:39] 最终只有一条路 [0:41] 就是归零 [0:42] 那么稍后我们展开去聊一下 [0:43] 然后我聊一下本周就刚刚过去的那一周发布财报的沃尔玛 [0:47] 包括市场的这个反馈 [0:49] 所以今天这期内容 [0:50] 对过去一周的走势做一个总结 [0:52] 然后周日的那期视频 [0:53] 我们对于下一周要发生的那些事情去做一个展望 [0:56] 包括 Jackson 会议 [0:58] 好吧，那我就废话不多说 [0:59] 直接开始 [0:59] 在开始之前 [1:00] 大家记得留言 [1:01] 点赞加转发 [1:02] 让更多的人可以看到我们这期内容 [1:04] 我们一起先来看一下过去一周资产价格的走势 [1:07] 美元指数下跌1% [1:09] 美债收率出现了百分之 [1:11] 出现6个基点的上涨和4个基点的上涨 [1:14] 然后 TLT 小幅下跌 [1:15] 其实在过去一周吧 [1:17] 美债市场这边的收益率的波动还是比较的大 [1:20] 名义收益率和上一周去做对比的话是出现了上涨 [1:23] 反而是出现了反弹 [1:25] 但是真实收益的话是出现了下跌 [1:28] 黄金强到什么地步 [1:29] 黄金强到了在过去两个交易 [1:31] 周四和周五那两天真实收入出现了反弹 [1:34] 周三的时候是贝森特的 pivot 然后周三黄金出现了上涨 [1:37] 非常大幅度的下跌 [1:38] 利率非常大幅度的下跌 [1:40] 真实收益率非常大幅度的下跌 [1:42] 黄金上涨 [1:43] 周四周五真实收入其实出现了一定程度的一个反弹 [1:46] 但黄金仍然在周四周五两天非常的强 [1:49] 那我周五的时候 [1:50] 周五收盘就正好在收盘的时候 [1:52] 我也把我黄金 nugt 这边的一个仓位给清掉了 [1:56] 那主要的一个理由是这一波的一个上涨差不多也30%多了 [1:59] 我认为是可以接受了 [2:00] 然后平安地去过一个周末 [2:02] 安心地去过一个周末 [2:04] 另外一点就是在整个周五那一根日 K 线去看的话 [2:07] 我感觉在日内出现了一个高位派发的一个现象 [2:11] 啊，所以现在手里是没有一些交易的仓位 [2:13] 然后现金仓位的话要拉到将近要9%了 [2:16] 那我前前段时间说过 [2:18] 我主要现金仓位 [2:19] 现在的主要现金仓位其实就是从过去这一段时间苹果的一个减仓得出来 [2:23] 现在苹果的仓位只有4%了 [2:25] 那前段时间高的时候将近15% [2:28] 好，然后我们来看一下三大指数 [2:29] 标普500在过去一周下跌了1.3% [2:31] 纳指下跌了2.1% [2:33] 道指下跌0.8 [2:34] 那我个人的仓位在过去一周其实也差不多下跌了2%不到一些 [2:39] 呃，如果说没有一些交易仓位的话 [2:41] 账户下跌的幅度会更大 [2:43] 所以交易的仓位对于我来说 [2:45] 某种程度如果市场走得好 [2:46] 那它是一个锦上添花 [2:48] 那么如果市场走得不好 [2:49] 交易仓位赚钱的话 [2:50] 那算是弥补一部分的一些损失 [2:53] 主要的一个整体账账户的一个盈亏还是来自于投资账户 [2:57] 长期的一些投资账户和交易其实没有太大的一些关系 [3:00] 那而且我特地看了一下过去一周 [3:02] 其实我第第一大仓位在一周之前的第一大仓位英特尔在过去一周下跌了12% [3:07] 那么在第一大仓位下跌12%的情况下整体的账户下跌2%不到一些 [3:12] 我是完全可以接受的 [3:13] 如果没有一些交易仓位的话 [3:15] 或者没有像过去一周比特币整个市场相对强势的话 [3:19] 那可能账户下跌幅度就会更大了 [3:21] 那而且另外一个角度 [3:23] 当我自己的账户 [3:24] 比如说贝塔在1.5 1.6的时候 [3:26] 那标普下跌1.3% [3:28] 那我这个期待是账户的整体下跌的幅度差不多就是2%左右 [3:32] 那么继续看下去 [3:33] 黄金过去一周上涨了5.5% [3:36] 原油上涨了5.3 [3:37] 比特币上涨了22.4% [3:39] 那基本上过去一周所有的板块都出现了下跌 [3:42] 领跌的是什么板块 [3:43] 高贝塔的动能板块 [3:45] 芯片板块下跌了5.5% [3:47] 前七大科技股下跌1.4 [3:49] 等权指数下跌0.4 [3:51] 我们看 QD D [3:52] 从今年7月份到现在为止 [3:54] 一个多月 [3:55] 两个月不到一点的时间 [3:56] 整个市场的走势 [3:57] 三大指数其实走的是 OK 的 [3:59] 标普500上涨2.5 [4:01] 纳指是下跌了0.1% [4:03] 然后道指是向上涨了1.8% [4:05] 黄金上涨了15.2% [4:08] IGV 上涨了14.3% [4:10] 然后比特币上涨了31.2% [4:14] 芯片板块下跌了18.8% [4:17] 那不知道大家还记不记得 [4:18] 在7月初的时候 [4:19] 我做过一期对于今年下半年的一些展望 [4:21] 其中一点我聊到配合市场疯魔硬件 [4:24] 到处每天都在涨阿尔法 [4:25] 每天的波动 [4:26] 日内的波动增加 [4:27] 而且我特地聊到了樱桃的波动增加 [4:29] 一天涨7% [4:30] 另外一天跌7% [4:31] 这是非常不正常的现象 [4:33] 这些都是市场情绪面在高位的特征 [4:36] 所以我当时我对于下半年那个看法呢 [4:38] 是纳指会有7%~10%的这个回调 [4:41] 其实我们在7月份的这一波回调里面已经看到了 [4:43] 硬件带领的这个调整 [4:45] 芯片下跌了18% [4:46] 市场非常的短视 [4:48] 那么看好硬件 [4:49] 不看好大科技是不合理的 [4:51] 所以看好大科技 [4:52] 看好软件板块 [4:53] 那软件7月份到现在也走得非常的好 [4:56] 黄金长期可以布局 [4:57] 比特币长期可以布局 [4:58] 其实你会发现 [4:59] 而且大家如果有关注我频道比较久的观众会发现 [5:02] 我基本上我在看好一个标的 [5:04] 或者我在加仓一个标的的时候 [5:06] 都是比较偏左侧的 [5:07] 左侧有一个好处 [5:09] 什么好处就是 [5:10] 我能够明显地感觉到 [5:11] 在这些标的身上是没有仓位的 [5:13] 或者起码市场的情绪面完全不在这些标的身上 [5:16] 那起码对于这些标的未来有可能 [5:20] 我不说一定会上涨 [5:21] 我只能说有可能的这个上涨有一个 setup 在那边 [5:25] 因为但凡有会出现这种非对称的上涨 [5:27] 一定是在市场不关注的这些标的身上 [5:29] 或者再说的笼统一点 [5:31] 就巴菲特说买在无人问津时 [5:33] 而卖在什么时候 [5:35] 卖在人声鼎沸的时候 [5:36] 6月份当时是非常明显市场情绪面在硬件这一块市场情绪面的一个高点 [5:41] 那讲到比特币和黄金 [5:42] 我们来看两张图 [5:43] 首先图里蓝色这条线是黄金的一个走走势 [5:47] 然后白色这条线是比特币的一个走势 [5:49] 那比特币经过三天的一个涨幅 [5:51] 直接一下子从多少 [5:52] 6万3，6万3，6万5 [5:54] 直接一下子来到了7万8 [5:55] 要将近 [5:56] 最高的时候将近要7万 [5:57] 将近8万 [5:58] 8万不到一些 [5:59] 然后我们看一下 [6:00] 下面是一个相关性 [6:01] 这个相关性从六月中旬开始 [6:03] 七月份八月份相关性将近要达到百分之七十百分之八十 [6:07] 我这边是看的是10个交易日的滚动的一个相关性 [6:11] 所以我们会发现 [6:12] 其实比特币和黄金之间 [6:14] 它就是一个非常明显的一个正相关 [6:16] 无论我们认不认同比特币的一个属性是指黄金 [6:20] 都没有关系 [6:21] 但市场交易出来的一个结果 [6:23] 就是比特币和黄金之间的这个正相关 [6:26] 比特币上涨 [6:26] 黄金大多数时候也在上涨 [6:28] 然后我们来看这张图 [6:30] 比前面那张图会更加的有意思 [6:31] 白色这条线是标普 [6:32] 蓝色这条线是黄金 [6:34] 然后从相关性这个角度 [6:35] 你会发现大多数时候是绿的 [6:37] 也就是大多数时候黄金和标普之间是一个正相关 [6:40] 标普上涨 [6:41] 黄金上涨 [6:41] 特别是在4月份 [6:42] 5月份 [6:43] 6月份这段时间 [6:44] 相关性非常的强 [6:45] 将近在80%、90% [6:47] 也就是在4 [6:48] 5、6这三个月 [6:50] 黄金和标普500之间是一个正相关 [6:52] 就我看的是十个交易 [6:54] 就是如果你看过去十个交易的话 [6:56] 大多数时候这两者之间是一个正相关 [6:58] 但是非常有意思的一个点是 [7:01] 如果我们从一个起点和终点去看的话 [7:04] 白色这条线456三个月 [7:05] 标普一定是上涨的 [7:07] 但是蓝色这条线 [7:08] 黄金却是下跌的 [7:09] 说明什么情况 [7:10] 这首先有一个概念我们没搞清楚 [7:12] 两个标的之间相 [7:13] 正相关或者负相关 [7:14] 相关性不代表价格之间 [7:16] 它一定是上涨或下跌 [7:18] 相关性代表是一个方向 [7:20] 代表体量或者不代表幅度 [7:22] 这个能够理解吧 [7:23] 就相关 [7:24] 即使这两者之间是一个正相关 [7:25] 但是标普可以上涨 [7:28] 黄金可以下跌 [7:29] 那那上涨和下跌一定是从一个起点到一个终点 [7:32] 但是我所看的这个相关性是10天的一个滚动的一个相关性 [7:36] 所以相关性我再强调一遍 [7:38] 相关性可以是一个正相关 [7:39] 但是你去看起点和终点的这个价格不一定，对吧 [7:43] 标普500上涨 [7:44] 黄金就一定要上涨 [7:45] 那这边就有一些思考了 [7:46] 就市场里面不同的声音之间的这个博弈 [7:49] 量化和宏观基金 [7:50] 他们决定了资产之间的这个相关性 [7:52] 他们告诉了我们 [7:54] 在过去这一段时间里边 [7:55] 他们认为比特币就是一个纸黄金 [7:57] 所以这两者之间出现了一个正相关 [7:59] 但是，某些标的身上资产的这个拥挤性和仓位决定了它的一个价格 [8:04] 比如说年初的时候 [8:05] 大家都在聊大众商品 [8:07] 都在聊黄金 [8:08] 都在聊白银 [8:09] 那黄觉得错过了黄金那一波 [8:11] 直接去买黄金 [8:12] 直接去买白银 [8:13] 我在两次在 X 上做直播的时候 [8:15] 有一个人特地每一次都出来 [8:16] 一定要劝我 [8:17] 一定要上麦 [8:18] 劝我说我现在一定要去布局白银 [8:21] 那你可以看一下 [8:21] 从年初到现在为止 [8:22] 白银所下跌的这个幅度 [8:24] 啊，然后 [8:25] 币圈这边也是一样的 [8:26] 五月份 [8:27] 六月份 [8:27] 你看到四月份 [8:29] 五月份 [8:29] 我说了 [8:30] 四月份其实大多数散户这一次是踏空的 [8:32] 然后五月份才开始真正的 FOMO 开始真正加杠杆 [8:35] 然后六月份也是一样 [8:36] 六月份其实几乎就是在已经在开始横盘了 [8:38] 就市场几乎在6月份已经开始横盘了 [8:40] 追硬件 [8:42] B 圈基本上 B 圈的一些交易所也是一样 [8:45] 开始追美股了 [8:46] 四月份 [8:46] 5月份开始追美股 [8:47] 6月份开始追美股 [8:48] 结果7月份一波硬件板块的下跌 [8:51] 然后币圈的人全部被套在美光里边 [8:53] 全全部被套在 SNDK 里边 [8:56] 套在里面不说 [8:57] 币圈的资产全部到美股这边来 [8:59] 然后8月份一波比特币放上涨 [9:01] 反弹了30% [9:03] 所以我觉得今年很多时候 [9:05] 我觉得今年有太多个例子了 [9:07] 已经去证明了 [9:08] 首先情绪面高的时候 [9:10] 我们不要蜂拥进去 [9:11] 那反而这时候我们应该去找一些长期我们看好的标的 [9:15] 现在那这些标的身上有没有一些投机仓位 [9:18] 那么有没有一些情绪面在里面 [9:20] 如果没有 [9:21] 甚至情绪面是非常的悲观 [9:22] 非常的负面 [9:23] 那我们是不是要考虑去布局一些 [9:25] 我们要走在市场情绪面起来之前 [9:28] 那所以从某种程度 [9:29] 从情绪面这个角度去看 [9:30] 也是为什么我在周五的时候把 NUGT 的这个仓位给清了 [9:34] 因为因 [9:34] 首先两波我觉得完全吃到了 [9:36] 价格也非常的完美 [9:37] 当然我认为里面带了很多的一些运气成分 [9:40] 那但是无论是比特币也好 [9:41] 还是黄金也好 [9:42] 最出乎意外的这一波引起市场的注意力的这一波 [9:46] 我认为已经结束了 [9:47] 那接下去就会出现多空之间的这个博弈和消息面上的这个配合 [9:51] 这是我发的一条 X 我是在凌晨的时候发了一条 X 我发完之后 [9:55] 马上币圈这边就拉了一根针 [9:57] 那么如果说你 [9:58] 很多人觉得哎撸撸起袖子 [10:00] 那么准备周日周日准备干了 [10:02] 就比特币在币圈里面准备干 [10:03] 去买一些 [10:04] 呃， Allcoin 加个杠杆去买些 Allcoin 然后直接 [10:07] 刚刚进入周六就给你来了重磅一锤 [10:10] 你只要加10倍以上的这个杠杆 [10:12] 你买任何一个 Allcoin 直接爆仓 [10:15] 所以起码在现在这个阶段 [10:17] 我觉得说现在这个阶段 [10:18] 无论是黄金也好 [10:19] 币圈也好 [10:20] 已经不存在这个非对称机会了 [10:21] 因为经过这三天的这个上涨 [10:23] 特别是比特币的 [10:24] 市场基本上已经把焦点全部关注过来了 [10:26] 那把焦点关注过来之后 [10:28] 就代表已经很多仓位已经进来了 [10:29] 已经不再是一个尬空啊 [10:32] FOMO 啊，就已经不再是这样 [10:33] 就现在已经是一个非常平衡的一个市场 [10:35] 接下去就是多空之间的这个博弈了 [10:37] 黄金这边也是一样的 [10:38] 市场现在已经把很多焦点又再次回到黄金身上了，对吗 [10:42] 所以这时候起码你能够感知到短期之内市场好像有一波情绪的这个高涨 [10:46] 那就把这把自己的一些仓位 [10:48] 把交易的仓位就卖了 [10:49] 就卖给市场 [10:50] 那没有必要再去 [10:51] 就下面还有没有机会 [10:53] 我认为还是会有机会 [10:54] 但是起码在现在这个阶段 [10:56] 我是觉得比较好 [10:57] 稍微停一停 [10:58] 那反而在这个时候 [11:00] 包括 [11:01] 周五有一条新闻是 Citiadel 那 Citiadel 前段 [11:03] 时间是接手了股神的这个仓位 [11:05] 他们特别放了一条消息出来说 [11:07] 写了一份投资者信 [11:08] 他说我把股神接来的仓位百分之八十基本上都已经卖掉了 [11:12] 很奇怪 [11:13] 就这个时间点很奇怪 [11:14] 为什么他现在要出来说 [11:16] Griffin 那么他们的 CEO 为什么他现在要出来说我把仓位差不多都卖掉了 [11:20] 所以我觉得这个时间点非常的 tricky 啊 [11:23] 他把仓位卖了 [11:24] 那就告诉你 [11:24] 我基本上已经把他所有的仓位已经全部变现变掉了 [11:28] 那那这时候我们是不是应该考虑前段时间跌得非常的厉害 [11:33] 包括也有人问我了 [11:34] 为什么过去这段时间英特尔非常的弱 [11:36] 我能够感觉到市场情绪面好像对于这些硬件板块开始非常的担心了 [11:40] 甚至于担心二探啊等等 [11:41] 那这时候我们反而应该去思考硬件板块里面有没有些标的是长期比较看好的 [11:47] 那这些标的现在是不是值得去建仓 [11:49] 值不值得去加仓 [11:50] 那反正现在你可以看到市场情绪反正不在硬件板块身上了 [11:54] 那当然了 [11:54] 在存储板块里面还有一部分人坚持在那边 [11:57] 但是很 [11:58] 部分的一些标的 [11:58] 很多人信心已经在动摇了 [12:00] 特别还是在其他的一些标的 [12:01] 如果涨得好的情况下 [12:03] 你会更加的难受 [12:04] 那比如说币圈 [12:05] 比如说黄金 [12:06] OK，然后我们来聊一下上周发布财报的沃尔玛 [12:09] 那新闻出来之后 [12:10] 首先这边我要和大家提一个建议 [12:12] 就是比如说当我们看到一家公司财报出现爆雷之后 [12:16] 呃，比如说出现非常大幅度下跌之后 [12:18] 第一反应先不要去做出这个结论 [12:20] 因为我看到很多社交媒体 [12:22] 因为写新闻没有办法 [12:23] 因为新闻的话目的就是为了吸引眼球 [12:25] 目的不是为了求真 [12:27] 也不是为了求背后的这个理由或者原因 [12:30] 啊，所以当我们看到这些新闻 [12:32] 沃尔玛出现了9%的这个下跌 [12:34] 所以消费者不行了 [12:35] 马上就直接得出这个结论 [12:36] 那我建议大家可以做的是 [12:38] 你去问一下 AI 我自己就是这么做的 [12:41] 我那天早上起来之后 [12:42] 我看到了下跌 [12:42] 我看到了新闻 [12:43] 我直接去问 AI 我说沃尔玛的财报发生了什么 [12:46] 他也马上得出了这个结论 [12:47] 他说消费者好像不行了 [12:48] 消费者增速在放缓 [12:50] 我说你不要得出自己的这个结论 [12:51] 你帮我去听他们的财报会议 [12:53] 告诉我管理层到底聊了什么 [12:55] 然后他再去做了一些搜索 [12:57] 做，再去做了一些 research 结果告诉我说 OK [12:59] 他说，管理层给了为什么指引会 miss 那么主要是因为一次性的一些调整 [13:04] 包括因为一些关税 [13:05] 然后全年还是提高了营收的这个指引 [13:08] 当然你 [13:09] 他们财报会里面有没有一些值得去担心的一些点 [13:12] 有，比如说你从客流量这个角度去看 [13:14] 确实同比增速出现了一定程度的一个放缓 [13:17] 但是，沃尔玛的财报里边包括了他们相对比较高端的 Sam Club [13:21] 你去看 Sam Club 的话 [13:22] 所有的增速都非常的好 [13:24] 然后我又问他 [13:24] 我说你去看一下 Costco 的财报到底如何 [13:27] Costco 的数据到底如何 [13:28] 他说 Costco 的数据也可以 [13:30] 所以你会发现 [13:30] 如果你把 [13:31] 你就单从 [13:31] 你让 AI 就可以做这件事情 [13:33] 但是我们必须要问对问题，对吧 [13:35] 问对问题之后 [13:36] AI 告诉我的是 [13:37] 如果你去细究沃尔玛的这个财报 [13:39] 低端的收入人群确实他们的增速出现了一定程度的这个放缓 [13:44] 但是相对中高收入人群仍然没有受到任何的影响 [13:48] 那在前段时间 [13:49] 半年差不多两三个月之前 [13:52] 我有用我两年前对于沃尔玛财报里边的分析 [13:55] 试图来 trick 大家 [13:57] 我说你看完这个财报的总结之后 [14:00] 你有什么反馈 [14:01] 而两年之前 [14:02] 我想表达什么 [14:03] 我想表达是两年之前 [14:04] 沃尔玛的财报里面就已经在讨论了 [14:06] 低收入的人群 [14:08] 他们对于价格非常的敏感 [14:09] 我们已经讨论了两年了 [14:12] 那是不是代表消费不行呢 [14:14] 已经讨论了两年了 [14:15] 所以你可以说 K 型经济已经过去持续两年的这个时间了 [14:19] 接下去可能会持续下去 [14:21] 所以我觉得可以做出一个结论是沃尔玛这一次财报证明了 K 型经济仍然在持续 [14:27] 但是美国整体的一个消费水平并没有任何的问题 [14:30] 那从财报数据里面去可以看到 [14:32] 营收的增速同比6% [14:34] 和上一个季度同比7.3%去做对比的话 [14:37] 确实有些放缓 [14:38] 但是和过去两年每一个季度营收的一个同比增速去做对比的话 [14:42] 丝毫没有任何的放缓 [14:43] Margin 百分之26.14 [14:45] 上一个季度24.1， 24.26 [14:47] 这个季度里面包括了一些关税 [14:49] 退税回来之后 [14:50] 使得 Margin 出现上升 [14:51] 把退税的这个影响给去掉的话 [14:53] 和前几个季度的利润率基本保持一致 [14:55] 所以营收的增速保持一致 [14:57] 利润率保持一致 [14:58] 有什么可以担心的 [14:59] 那有另外一个角度可以去解释为什么出 [15:01] 盘后出现了一个下跌 [15:02] 是估值可能是不是在一个相对的高位，对吗 [15:05] 沃尔玛这边是沃尔玛的一个 forward p 向前看的市盈率 [15:09] 其实有两个阶段 [15:10] 我觉得第一个阶段是在21年到24年的中旬 [15:12] 差不多三年左右的一个时间 [15:14] 图里黄色的这个区间 [15:16] 你可以看到沃尔玛当时的一个 forward p 差不多就是在20 [15:19] 十十，这低一点的话 [15:21] 22年的时候是在18倍17倍左右 [15:23] 然后比较高的时候是在25倍 [15:25] 它基本上是在20倍至25倍这一个区间里边横盘 [15:29] 然后从24年以后 [15:31] 市场对于沃尔玛开始进行那个 re rating [15:33] 我认为是他们那个电商 [15:35] 包括他们那个广告业务 [15:36] 使得市场相对会比较看好沃尔玛 [15:38] 所以沃尔玛 [15:39] Rerating 就是把原来20倍至25倍的这个估值区间抬升到了多少 [15:45] 抬升到了30倍至45倍 [15:47] 而在今年年初的时候 [15:48] 不知道大家还记不记得一二月份的时候 [15:50] 当时沃尔玛的股价走得非常的好 [15:51] 必需品消费走得非常的好 [15:53] 我觉得沃尔玛只要一些必需品消费的公司 [15:56] 当时都做得非常好 [15:56] 当时去到了45倍的估值 [15:58] 沃尔玛的增速才多少 [15:59] ep 的增速才百分之十几 [16:02] 百分之十几的情况下 [16:03] 百分之十几都没有 [16:04] 好像百分之十左右吧 [16:06] 那在这种情况下 [16:07] 它能够给到45倍的这个估值 [16:08] 你就知道一定是高估了 [16:10] 那在这种时候就一定要小心 [16:11] 你不可能去认为它是一个防守属性非常强的一个 [16:14] 因为估值非常的高 [16:16] 那即使它属性的确是一个必需品消费 [16:18] 也是防守属性非常的强 [16:19] 但是那么高的一个估值 [16:21] 绝对是不值得持有 [16:22] 那所以基本上整个26年 [16:24] 除了在2月份见顶之后 [16:26] 就是在修复估值的一个过程里边 [16:28] 从45倍的估值来到了现在差不多33倍的估值 [16:31] 那如果再继续往下跌 [16:33] 跌到30倍的话 [16:34] 我认为就是处在一个低估的一个阶段了 [16:36] 差不多从这张图里我们可以到35倍左右 [16:38] 处在一个中性的区间 [16:40] 那如果我们认为这是一个新合理的话 [16:42] 新合理的区间在35至45 [16:44] 那么在30在30至45 [16:46] 那么35倍的区间就是合理的 [16:48] 嗯，其实很大一段时间是在35倍 [16:50] 那这段时间跌到了33倍 [16:52] 如果去到30倍的话 [16:53] 我认为沃尔玛就又变得有吸引力了 [16:56] 那最后一点我想聊的就是 [16:58] 还是那个点 [16:59] 就是千万不要被市场的一个情绪面给带着走 [17:01] 也千万不要去上头 [17:03] 千万不要去疯魔 [17:04] 那我这边聊的是一个 CRBS，Cerebras [17:06] 我我和大家分享过两次 Cirrus 的一个财报 [17:09] 而且我非常明确的告诉大家 [17:11] 这家公司我是一定会买 [17:12] 一定会加仓的 [17:13] 只是价格的一个问题 [17:14] 那其实你可以看到 Cirrus [17:16] 它过去这段时间的波动非常大 [17:18] 低的时候它可以低到170左右 [17:20] 高的时候它可以多到高到多少 [17:22] 250 260左右 [17:23] 所以中间波动非常大 [17:24] 如果有这个能力 [17:25] 你可以去做波段 [17:26] 啊，但是从他们财报会议之后 [17:28] 明显的它有一段解禁 [17:30] 为什么我现在不去买 [17:31] 因为我知道接下去还有非常多的这个解禁在背后 [17:34] 我说等它解禁完之后 [17:35] 市场估值这个角度自然会找到一个新的一个平衡 [17:39] 那找到一个新的平衡之后 [17:40] 我可以即使以比170高的这个价格 [17:44] 即使比30个 billion 市值高的这个价格 [17:46] 我都可以去接受 [17:48] 起码我知道这是当时市场的一个共识 [17:50] 但是现在你你知道在你之前还有起码85%的这个仓位要解禁 [17:55] 那我不如等嘛等它解禁完之后再去考虑 [17:58] 那所以从他们发布完财报之后 [18:00] 你可以看这段时间的一个成交量 [18:01] 那过去7个交易日这个成交量明显高于过去几个月的这个成交量 [18:07] 所以这就是解禁所导致这个抛压 [18:09] 那从最高的250 [18:10] 然后开始一路下跌 [18:11] 包括公司内部的一些管理层也在套现 [18:14] 那这个是非常合理 [18:15] 不代表管理层不看好这家公司 [18:16] 因为毕竟你在这家公司里面工作了那么久 [18:18] 投入了那么多 [18:19] 上市之后进行一部分的一个套现是非常合理的 [18:23] 很多公司的管理层和高管都会这么做 [18:25] 包括公司内部的员工 [18:27] 那最后我想用 CNBC 的一个记者 Becky 她采访巴菲特的一段话 [18:31] 在巴菲特的一个视角里面 [18:32] 就很多时候在市场里面 [18:34] 其实你不做 [18:35] 比你做更加的难 [18:36] 就市场里边 [18:37] 你有这个耐心看着这个市场上上下下 [18:39] 而不去动自己的这个仓位 [18:41] 其实比你经常去进行操作要更难 [18:45] 最后今天为大家带来的是 seeking alpha 的一个活动 [18:47] 那这边是 seeking alpha 他们 alpha picks 一个量化选股策略 [18:51] 标普500 [18:51] 如果看过去一年的这个回报 [18:53] 20%左右，AlphaPeaks50% [18:55] 虽然他们在过去这一段时间以来的一些选股可能表现不是那么的好 [19:01] 但说实话 [19:02] 如果你从基本面这个角度去出发 [19:04] 或者从量化这个角度去出发 [19:05] 你很难说你 [19:06] 比如说8月17日选了这个个股 [19:08] 然后接下去几个交易日里面 [19:10] 你就期待这个个股一定会跑赢标普 [19:12] 这是完全不合理的一个期待 [19:15] 而且恰恰相反 [19:16] 我认为过去这段时间选出来这些个股没有跑赢市场 [19:19] 恰恰是一个非常真实的一个结果 [19:21] 它不是一个永赢的一个人设在那边 [19:23] 啊，所以这是他们的一个量化选股策略 [19:25] 那现在这个策略正在有一个活动 [19:27] 是九折的这个活动 [19:29] 原价是499美金一年 [19:30] 现在是449美金一年 [19:32] 另外他们还有一档 seeking alpha 的一个 premium 订阅 [19:35] 这是这个订阅是在他们平台上已经好几年了 [19:37] 从他们平台开始就有的这个订阅 [19:39] 可以看到所有的文章 [19:40] 然后有很多的一些功能供大家使用 [19:42] 现在是也是九折 [19:43] 原价是299美金一年 [19:45] 现在是269美金一年 [19:46] 还有7天的一个免费试用 [19:47] 可以试用一下 [19:48] 不喜欢的话 [19:49] 7天之内可以随时取消 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