万亿AI基建与薪资粘性筑牢通胀底 美联储降息空间受限

✨【Investing TALK #1481】3 Oversold Sectors! How Important is Non-Farm Payroll? 2% Inflation is Tou... — 投资TALK君

投资TALK君

科技巨头1.3万亿美元的AI资本开支与高企的就业成本指数形成实质性通胀支撑，即便非农就业放缓，通胀中枢仍难重回2%政策目标。

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Key ideas

  • 三大美股指数虽接近历史高位但市场参与度疲弱，公共事业板块（XLU）仅10%个股处于20/50日均线上，进入极度超卖区间，而能源板块（XLE）处于超买状态。 (0:08)
  • 本周关注关键非农就业数据（市场预期5.5万，彭博预期1.2万），但在美联储当前的政策天平上，防范通胀二次抬头的权重显著高于单月劳动力市场放缓。 (8:39)
  • 最新就业成本指数（ECI）年化增速为3.4%，显著高于疫情前中枢，叠加全行业约1.3万亿美元的AI资本开支，通胀中枢长期将很难回落至2%目标。 (11:51)
  • 单只股票杠杆ETF换手率出现断崖式下跌，且韩国综合指数波动率持续回落，反映半导体投机杠杆多头已大幅出清，情绪面接近底部区间。 (3:35)

Detailed notes

## Background 该视频由财经自媒体“投资TALK君”于2026年8月31日发布在YouTube平台。视频本身未附带详细简介内容，主要围绕美股大盘广度背离、三个深度超卖板块的配置逻辑、大非农与降息预期，以及AI万亿资本开支下通胀重回2%的难度展开深度剖析。

## TL;DR 节目指出美股大盘虽接近历史高点，但个股均线参与度疲软出现背离，公共事业（XLU）、必需消费（XLP）与工业（XLI）已进入极度超卖区间，而能源板块（XLE）严重超买；半导体杠杆资金与换手率大幅回落反映情绪筑底。个股与财报方面，博通短期内受定制ASIC供应链分散的威胁极低，特斯拉全美Robotaxi实际在跑测试车仅约160辆，右侧信号未明不宜过早追高。宏观维度上，美联储内部决策权重严重偏向通胀而非劳动力轻微放缓，结合高黏性的就业成本（ECI 3.4%）、老龄化退休潮以及高达1.3万亿美元的AI基建实体资金挤压，长期通胀中枢极难重返2%。

## Atmosphere & style 全片节奏沉稳专业、逻辑严谨，充斥着数据驱动的冷静克制与反向思维。主讲人语调踏实且毫不盲从市场对于降息炒作或Cybercab的乐观亢奋，而是用冰冷的数据（如仅160辆路测车、10%的均线上占比）打破情绪泡沫，呈现出从微观筹码分布层层推演至宏观长周期结构的深刻洞察，给投资者带来极具安全感与务实指导意义的理性观感。

## Bulletin - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 三大美股指数虽接近历史高位但市场参与度疲弱，公共事业板块（XLU）仅10%个股处于20/50日均线上，进入极度超卖区间，而能源板块（XLE）处于超买状态。 - [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) 本周关注关键非农就业数据（市场预期5.5万，彭博预期1.2万），但在美联储当前的政策天平上，防范通胀二次抬头的权重显著高于单月劳动力市场放缓。 - [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 最新就业成本指数（ECI）年化增速为3.4%，显著高于疫情前中枢，叠加全行业约1.3万亿美元的AI资本开支，通胀中枢长期将很难回落至2%目标。 - [03:35](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=215s) 单只股票杠杆ETF换手率出现断崖式下跌，且韩国综合指数波动率持续回落，反映半导体投机杠杆多头已大幅出清，情绪面接近底部区间。

## Key takeaways - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 美股三大指数接近高位但个股均线参与度疲软，纳指仅39%个股位于20日均线上，呈现出指数与市场参与度的背离。 - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 公共事业（XLU）、必需消费（XLP）与工业（XLI）为标普500中超卖最严重的板块，其中XLU处于极度超卖状态，适合防守分批布局但缺乏高爆发弹性。 - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 能源板块（XLE）20日均线上方个股比例达71%、50日均线上达90%，处于当前市场过度超买极端。 - [03:35](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=215s) 单只股票杠杆ETF换手率断崖式下行，叠加韩国波动率指数回落至低位，印证亚洲半导体供应链与美股芯片投机杠杆资金已大幅离场出清。 - [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 本周软件与网络安全赛道财报（如PANW）需重点关注B端企业级AI Agent商业化落地的真实变现进程。 - [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 针对博通（AVGO），Marvell在未来一年半内难以对博通定制ASIC构成实质性替代威胁，Google供应链分散是长远规划，博通当前估值偏低。 - [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 特斯拉全美道路上实际测试的完全无人驾驶Robotaxi车辆仅约160辆左右，技术面虽有缺口博弈短线机会，但基本面未现确定性前仍宜等待右侧信号。 - [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) JOLTS职位空缺已回落至疫情前均值水平，劳动力供需趋于平衡，单月非农疲弱不足以促使美联储过度恐慌。 - [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) 美联储内部决策权重严重向“抗通胀”倾斜，防范二次通胀风险的优先级远高于对就业放缓的容忍度。 - [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) ECI薪资增速横盘于3.4%高位，为消费和经济托底避免硬着陆的同时，也固化了底层通胀粘性，使CPI重返2%难度倍增。 - [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 美国人口退休率攀升至约20%，结构性劳动力供给偏紧对薪资成本形成中长期刚性支撑。 - [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 科技巨头预估的高达1.3万亿美元AI Capex在物理层面构成实体基建扩张，对电力和存储等硬件供应链形成挤压，长期抬高通胀中枢。 - [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 未来通胀走向取决于企业AI落地对人工替代的抑通胀效应与万亿AI基建Capex推通胀力量之间的动态博弈。

## Detailed walkthrough ### [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 市场参与度与三大超卖板块分析

上周五的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会令市场调高了对美联储9月利率决议的预期，加之本周重磅大非农就业数据即将出炉，美股市场正处于关键节点。分析师小陶指出，尽管标普500、纳指与道指等三大指数当前均接近历史高位，但整体市场参与度（Market Breadth）却显得相当疲弱，呈现出背离状态。从均线参与度指标来看，纳斯达克指数位于20日和50日均线之上的个股比例分别仅为39%和44%，罗素2000对应为38%和49%，均落入“中性偏悲观”区间；标普500指数则分别为42%与53%，勉强处于中性水平。

在标普500各大板块中，通过20日均线上方个股比例由高到低进行排序，可以筛选出当前被深度抛售、估值相对便宜的板块。排名垫底、表现最为悲观的是公共事业板块（Utilities，XLU）。该板块仅有10%的公司处于20日与50日均线之上，属于极度超卖（extremely oversold）区域，其五大权重股涵盖了NextEra Energy（NEE）、Southern Company（SO）、Duke Energy（DUK）、Constellation Energy（CEG）与American Electric Power（AEP），小陶自身的持仓Vistra（VST）也属于该板块。排名倒数第二的是必需消费品板块（Consumer Staples，XLP），权重前列的包括沃尔玛（WMT）、Costco（COST）、可口可乐（KO）、宝洁（PG）与菲利普莫里斯国际（PM）。排名倒数第三的则是工业板块（Industrial，XLI），其中卡特彼勒（CAT）与GE Vernova（GEV）明显享受到了AI基建热潮的红利，其余大权重股包括通用电气（GE）、RTX与联合太平洋（UNP）。

```mermaid flowchart TD accTitle: 标普500超卖与超买板块分布 accDescr: 展示处于极端超卖的公共事业、必需消费、工业板块与极度超买的能源板块

subgraph Oversold["极度超卖板块 (建议分批布局)"] XLU["公共事业板块 (XLU)<br/>20/50日均线上比例仅 10%<br/>权重: NEE, SO, DUK, CEG, VST"] XLP["必需消费品 (XLP)<br/>权重: WMT, COST, KO, PG, PM"] XLI["工业板块 (XLI)<br/>受AI基建催化: CAT, GEV, GE, RTX, UNP"] end

subgraph Overbought["极度超买板块"] XLE["能源板块 (XLE)<br/>20日均线上比例: 71%<br/>50日均线上比例: 90%"] end

Oversold -.->|资金高低切换| Overbought ```

虽然XLU和XLI等传统板块常被归类为防御或非科技类，但其中大量标的早已深度嵌入AI电力基础设施及工业支持链条中。小陶强调，XLU虽然极度超卖、适合作为防守加仓的候选标的，但其本质是低波动防守资产，“你不用期望今天买入XLU，在接下去的半年或一年左右给你上涨个40%至50%，这个概率几乎为零”。与此同时，当前市场中最过度超买（Overbought）的则是能源板块（Energy，XLE），其20日和50日均线上方的股票占比已分别飙升至71%与90%。

- **纳指参与度**：20日均线上占比39%，50日均线上占比44%（中性偏悲观）。 - **罗素2000参与度**：20日均线上占比38%，50日均线上占比49%（中性偏悲观）。 - **标普500参与度**：20日均线上占比42%，50日均线上占比53%（中性）。 - **公共事业板块（XLU）**：均线上占比仅10%，估值与情绪进入极度超卖区间。 - **能源板块（XLE）**：20日均线上占比71%，50日均线上占比90%，处于极端超买状态。

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[03:35](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=215s) 杠杆平仓降温与半导体情绪面观察

从微观市场结构与杠杆资金流向来看，7月份半导体板块（SOX）的大幅回调主要是由高杠杆多头平仓（Deleveraging）所驱动。通过跟踪韩国综合指数的波动率指数（Volatility Index）可以清晰看到，即便美股大盘在8月份展开反弹，但韩国市场的波动率指标仍持续回落，已接近今年3月底的低点位置，这印证了亚洲半导体供应链背后的投机仓位（Speculative positions）正在快速离场，市场情绪降温显著。

此外，美股个股杠杆ETF（Single-Stock Leveraged ETFs）与华尔街量化基金（Quant Funds）算法高频交易的叠加，大幅放大了短线市场的涨跌幅度。然而从换手率（Turnover rate）这一维度观察，过去四周单只股票杠杆ETF的换手率呈现断崖式下跌。这表明虽然8月半导体板块经历了反弹与再次回踩，但投机性杠杆资金的离场与成交热度的衰退，反映出底层情绪面实际上已经处在极其低迷的相对底部区域。

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[05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 本周核心财报前瞻与特斯拉Robotaxi进展

进入二季度财报季尾声，本周仍有多家对科技与宏观有重要指引作用的企业登场。周二盘后重点关注Credo（CRDO）、戴尔（DELL）、MongoDB（MDB）、GitLab（GTLB）以及派拓网络（Palo Alto Networks，PANW）。对于软件与安全赛道，上季度PANW管理层曾直言企业端（B端）AI Agent与AI商业化才刚刚起步，随着近期多家软件公司在财报中展现出AI商业化变现（Monetization）能力，本周重点关注企业端AI落地的真实进程。周三盘后迎来半导体巨头博通（Broadcom，AVGO），以及慧与（HPE）和Snowflake（SNOW）。针对此前市场担忧迈威尔科技（Marvell，MRVL）在定制ASIC与Google供应链上对博通构成的竞争，小陶指出Marvell在未来一年半之内对博通造成实质威胁的概率极低，Google的分散供应链策略针对的是一年半至两年之后的长远规划，且博通本身也在主动分散客户过度集中的风险，当前博通估值依然偏低。周四盘后还将有UiPath（PATH）、DocuSign（DOCU）、Zscaler（ZS）与Lululemon（LULU）发布财报。

```mermaid flowchart LR accTitle: 本周核心公司财报时间轴 accDescr: 展示周二、周三、周四将要公布财报的重要标的

subgraph Tuesday["周二盘后"] T1["DELL (戴尔)"] T2["CRDO / MDB / GTLB"] T3["PANW (关注B端AI变现)"] end

subgraph Wednesday["周三盘后"] W1["AVGO (博通 - 关注ASIC竞争)"] W2["SNOW (Snowflake)"] W3["HPE (慧与)"] end

subgraph Thursday["周四盘后"] TH1["PATH / DOCU / ZS"] TH2["LULU (露露柠檬)"] end

Tuesday --> Wednesday --> Thursday ```

在个股事件方面，市场聚焦特斯拉原定或预期举行的Robotaxi / Cybercab发布活动（9月3日相关事件）。对于年初减仓特斯拉后何时接回仓位的问题，小陶表示目前从基本面来看尚未出现清晰的入场逻辑。第三方追踪数据显示，目前特斯拉真正在全美公开道路上运营的完全无人驾驶测试车辆总数仅约160辆左右。从交易技术面看，周五收盘价在350美元附近，上方存在一个370美元左右的下跳缺口待回补，短线具备博弈事件催化的盈亏比（Risk/Reward），但必须设好严格止损。长期投资层面，7月底曾期待出现“RSI不破新低、价格破新低”的底背离结构并未兑现，加之当前大众对Cybercab的乐观预期较为高涨，小陶明确表态宁可等待右侧基本面实质改善，暂不急于过早买回。

- **周二盘后重点**：戴尔（DELL）、Palo Alto Networks（PANW）、MongoDB（MDB）、GitLab（GTLB）、Credo（CRDO）。 - **周三盘后重点**：博通（AVGO）、Snowflake（SNOW）、慧与电脑（HPE）。 - **周四盘后重点**：UiPath（PATH）、DocuSign（DOCU）、Zscaler（ZS）、露露柠檬（LULU）。 - **特斯拉（TSLA）全美Robotaxi测试规模**：目前各城市合计仅约160辆在跑；技术面上方缺口位于370美元，下方收盘基准约350美元。

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[08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) 宏观非农、JOLTS职位空缺与薪资粘性

在宏观经济层面，本周将公布两大焦点数据：JOLTS职位空缺数以及周五的大非农就业报告与失业率。目前市场对非农新增就业的普遍预期约为5.5万人，彭博经济团队预期则更为悲观，仅为1.2万人；失业率市场预期为4.1%，彭博预期为4.2%。针对知名美联储报道记者Nick Timiraos与彭博团队提出的“非农若爆冷或导致美联储调高9月降息幅度/打乱紧缩节奏”观点，小陶提出了不同的宏观研判框架：美联储内部当前的决策权重严重向“通胀”倾斜，而非对劳动力市场的温和放缓过度恐慌。

若非农数据录得0增长甚至小幅负增长，但后续CPI通胀数据高于预期，这两者在美联储天平上绝非等量齐观。联储认为当下的劳动力市场已经从疫情时期的过热回归至常态平衡，单月微弱波动不足以撼动其政策基调；但一旦通胀发生二次反弹，联储神经将极度紧绷。从拉长至11年的JOLTS职位空缺走势来看，当前空缺规模已回落至2018至2019年疫情前的均值高位，证实劳动力供需已基本匹配。更关键的指标是每季度公布一次的就业成本指数（ECI，Employment Cost Index），最新一季度折年率同比增速录得3.4%。虽然ECI已从历史峰值的5%显著回落，但仍比疫情前常态（2.7%~2.8%）高出整整0.7至0.8个百分点。只要薪资增速长期横盘在3.3%~3.5%区间，消费能力与GDP就很难陷入硬着陆衰退，但这同时构成了结构性通胀底色，使得CPI回落至2%政策目标变得极为艰难。

- **大非农新增就业预期**：市场一致预期5.5万人，彭博预期1.2万人。 - **失业率预期**：市场预期4.1%，彭博团队预期4.2%。 - **就业成本指数（ECI）最新年化增速**：3.4%，虽低于高点5%，但显著高于疫情前2.7%~2.8%的中枢。 - **决策权重对比**：通胀上行风险在美联储框架中的防范权重，远高于劳动力市场单一月份放缓的权重。

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[11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 劳动力老龄化、AI基建万亿开支与通胀长期中枢

放眼未来5至10年的长周期视角，美国劳动力人口的退休率（Retirement Rate）自2009年以来持续稳步抬升。虽然在疫情期间曾出现短暂脉冲式飙升，但在后续修正后重新贴合上升通道，退休人口占比已从2009年的15.5%~16%稳步攀升至目前的约20%。老龄化造成劳动力供给端出现不可逆的结构性收紧，理论上对劳动力成本产生长期支撑。尽管在2009年至2019年间人口老龄化并未直接推升通胀，但当下的宏观驱动环境已大不相同。

未来抗通胀与推通胀的两股宏观力量正在激烈交织：一方面，如果广泛的非科技企业加速采纳AI工具（AI Adoption），通过提高企业IT资本开支来替代常规初级白领劳动力，可能阶段性推升失业率并打压薪资增速，对通胀形成抑制推力；但另一方面，全行业庞大的AI资本开支正在形成实质性的物理通胀。黄仁勋与科技巨头们所预估的高达1.3万亿美元的AI资本开支（Capex），其经济实质等同于08-09年时期中国的大规模4万亿基建，或是美国财政部在实物层面的天量资本注入。

```mermaid flowchart TD accTitle: 长期通胀推力与阻力架构 accDescr: 分析推升长期通胀的Capex与薪资粘性，以及潜在抑制通胀的AI替代人工效应

subgraph ProInflation["推升通胀中枢力量 (主导中短期)"] P1["1.3万亿AI基建Capex<br/>(抢占电力、存储芯片与硬件资源)"] P2["ECI薪资增速粘性 (维持在 3.4%)"] P3["退休率上行至20%<br/>(劳动力供给端结构性收紧)"] end

subgraph Disinflation["潜在抑制通胀力量 (动态演变)"] D1["企业端广泛AI Adoption<br/>(IT替代人工，或推升摩擦性失业)"] end

ProInflation ==> Outcome["通胀中枢长期高于 2%<br/>美联储降息空间受限"] Disinflation -.->|动态监控实际落地效果| Outcome ```

1.3万亿的资本支出不仅在全美快速建设超大型数据中心，还在硬件供应链上对传统3C电子产品形成挤压与虹吸效应，例如对HBM、DRAM等存储芯片产能的占用已引发下游消费电子涨价。资本开支的实体外溢叠加居高不下的薪资成本，决定了通胀水平在中长期内极难重回疫情前2%的超低水平。小陶总结指出，只要美联储不重新开启新一轮激进的加息周期，后续降息一次或两次均属合理调控；投资者必须密切跟踪AI落地进程对劳动力替代与股市不同行业利润重新分配的动态影响。视频最后介绍了微牛证券（Webull）在美加两地的最新开户与入金奖励活动。

## Notable quotes > [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 你不用期望今天买入XLU，在接下去的半年或一年左右给你上涨个40%至50%，这个概率几乎为零 — 小陶

> [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=8s) 市场参与度却显得相当疲弱，呈现出背离状态 — 小陶

> [03:35](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=215s) 底层情绪面实际上已经处在极其低迷的相对底部区域 — 小陶

> [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 企业端AI Agent与AI商业化才刚刚起步 — 小陶

> [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 在未来一年半之内对博通造成实质威胁的概率极低 — 小陶

> [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 目前特斯拉真正在全美公开道路上运营的完全无人驾驶测试车辆总数仅约160辆左右 — 小陶

> [05:03](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=303s) 宁可等待右侧基本面实质改善，暂不急于过早买回 — 小陶

> [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) 美联储内部当前的决策权重严重向“通胀”倾斜，而非对劳动力市场的温和放缓过度恐慌 — 小陶

> [08:39](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=519s) 只要薪资增速长期横盘在3.3%~3.5%区间，消费能力与GDP就很难陷入硬着陆衰退，但这同时构成了结构性通胀底色，使得CPI回落至2%政策目标变得极为艰难 — 小陶

> [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 1.3万亿美元的AI资本开支，其经济实质等同于08-09年时期中国的大规模4万亿基建，或是美国财政部在实物层面的天量资本注入 — 小陶

> [11:51](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o&t=711s) 资本开支的实体外溢叠加居高不下的薪资成本，决定了通胀水平在中长期内极难重回疫情前2%的超低水平 — 小陶

## Mentioned 小陶, 美联储, 杰克逊霍尔全球央行年会, 标普500, 纳斯达克指数, 道琼斯工业平均指数, 罗素2000, 公共事业板块 (XLU), NextEra Energy (NEE), Southern Company (SO), Duke Energy (DUK), Constellation Energy (CEG), American Electric Power (AEP), Vistra (VST), 必需消费品板块 (XLP), 沃尔玛 (WMT), Costco (COST), 可口可乐 (KO), 宝洁 (PG), 菲利普莫里斯国际 (PM), 工业板块 (XLI), 卡特彼勒 (CAT), GE Vernova (GEV), 通用电气 (GE), RTX, 联合太平洋 (UNP), 能源板块 (XLE), 费城半导体指数 (SOX), Credo (CRDO), 戴尔 (DELL), MongoDB (MDB), GitLab (GTLB), 派拓网络 (PANW), 博通 (AVGO), 慧与 (HPE), Snowflake (SNOW), 迈威尔科技 (MRVL), 谷歌 (Google), UiPath (PATH), DocuSign (DOCU), Zscaler (ZS), 露露柠檬 (LULU), 特斯拉 (TSLA), Robotaxi / Cybercab, Nick Timiraos, 彭博 (Bloomberg), 黄仁勋, 微牛证券 (Webull)

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=83zo8H3Lf7o)

中文简报

万亿AI基建与薪资粘性筑牢通胀底 美联储降息空间受限 科技巨头1.3万亿美元的AI资本开支与高企的就业成本指数形成实质性通胀支撑，即便非农就业放缓，通胀中枢仍难重回2%政策目标。 节目指出美股大盘虽接近历史高点，但个股均线参与度疲软出现背离，公共事业（XLU）、必需消费（XLP）与工业（XLI）已进入极度超卖区间，而能源板块（XLE）严重超买；半导体杠杆资金与换手率大幅回落反映情绪筑底。个股与财报方面，博通短期内受定制ASIC供应链分散的威胁极低，特斯拉全美Robotaxi实际在跑测试车仅约160辆，右侧信号未明不宜过早追高。宏观维度上，美联储内部决策权重严重偏向通胀而非劳动力轻微放缓，结合高黏性的就业成本（ECI 3.4%）、老龄化退休潮以及高达1.3万亿美元的AI基建实体资金挤压，长期通胀中枢极难重返2%。 三大美股指数虽接近历史高位但市场参与度疲弱，公共事业板块（XLU）仅10%个股处于20/50日均线上，进入极度超卖区间，而能源板块（XLE）处于超买状态。 (0:08) 本周关注关键非农就业数据（市场预期5.5万，彭博预期1.2万），但在美联储当前的政策天平上，防范通胀二次抬头的权重显著高于单月劳动力市场放缓。 (8:39) 最新就业成本指数（ECI）年化增速为3.4%，显著高于疫情前中枢，叠加全行业约1.3万亿美元的AI资本开支，通胀中枢长期将很难回落至2%目标。 (11:51) 单只股票杠杆ETF换手率出现断崖式下跌，且韩国综合指数波动率持续回落，反映半导体投机杠杆多头已大幅出清，情绪面接近底部区间。 (3:35)

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[0:08] 小陶: 你不用期望今天买入XLU，在接下去的半年或一年左右给你上涨个40%至50%，这个概率几乎为零 [0:08] 小陶: 市场参与度却显得相当疲弱，呈现出背离状态 [3:35] 小陶: 底层情绪面实际上已经处在极其低迷的相对底部区域 [5:03] 小陶: 企业端AI Agent与AI商业化才刚刚起步 [5:03] 小陶: 在未来一年半之内对博通造成实质威胁的概率极低 [5:03] 小陶: 目前特斯拉真正在全美公开道路上运营的完全无人驾驶测试车辆总数仅约160辆左右 [5:03] 小陶: 宁可等待右侧基本面实质改善，暂不急于过早买回 [8:39] 小陶: 美联储内部当前的决策权重严重向“通胀”倾斜，而非对劳动力市场的温和放缓过度恐慌 [8:39] 小陶: 只要薪资增速长期横盘在3.3%~3.5%区间，消费能力与GDP就很难陷入硬着陆衰退，但这同时构成了结构性通胀底色，使得CPI回落至2%政策目标变得极为艰难 [11:51] 小陶: 1.3万亿美元的AI资本开支，其经济实质等同于08-09年时期中国的大规模4万亿基建，或是美国财政部在实物层面的天量资本注入 [11:51] 小陶: 资本开支的实体外溢叠加居高不下的薪资成本，决定了通胀水平在中长期内极难重回疫情前2%的超低水平

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[0:08] 上周五的 Jackson Hole 会议让市场上调了9月份加息的这个预期 [0:12] 那本周其实还会有非常重要的大非农数据公布 [0:16] 所以今天这期内容我主要就和大家分享一下 [0:19] 一、现在还有哪些板块相对是便宜的 [0:22] 那么如果要加仓的话 [0:23] 哪些板块可以去考虑 [0:24] 包括里边的一些标的等等 [0:26] 第二点 [0:26] 我们对于本周将要发布财报的公司去做一个展望 [0:29] 包括宏观数据一起做一个展望 [0:32] 好吗 [0:32] 欢迎大家来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [0:35] 我是市场分析师小陶 [0:36] 我就废话不多说 [0:37] 大家记得留言点赞加转发 [0:39] 我们先来看一下市场的参与度 [0:41] 即使现在三大指数都是接近于高位 [0:44] 但市场的参与度其实并不高 [0:46] 纳指这边 [0:47] 20日均线和50日均线分别在39%和44% [0:51] 是处在一个中性偏悲观的一个位置 [0:54] 罗素2038和49也在一个中性偏悲观的位置 [0:57] 标普542和53处在一个中性的位置 [1:01] 同样还是参与度 [1:03] 如果我们把这个指标延伸到各个板块里边 [1:05] 我按照20日均线 [1:08] 最高到最低进行了一个排序 [1:09] 排在最低就代表这个板块相对来说比较的悲观 [1:13] 那 again 从20均线和50均线的这一个指标去出发 [1:16] 指数越低就代表越悲观 [1:19] 排名所有板块标普500里面 [1:20] 排名最后的是 Utility 公共基建板块 [1:24] 那这一个板块 [1:24] 20均线和50均线分别在10% [1:27] 也就是仅仅只有10%的公司在这个板块里边 [1:32] 是在20均线和50均线以上 [1:34] 所以从参与度这个角度去看 [1:36] 现在 Utility 公共事业板块是在一个非常超卖的位置 [1:40] 10%其实已经相当低了 [1:42] 那里边我拿了五个权重股 [1:44] N，E，S [1:44] O，D，U [1:45] K，C，E [1:46] G，A，E [1:47] P，这类标题都在里面 [1:48] 那我自己的持仓 VST 也在公共事业板块里面 [1:52] 然后排名倒数第二的就是相对第二个悲观的就是必需品消费 XLP [1:57] 那里边那些权重股是按权重股是最高的 [2:00] 这个占比比重给排序的 [2:02] 沃尔玛 [2:02] Costco KO 可口可乐 [2:04] 然后 PG 保洁 [2:05] 还有 PM 那这五家公司是在 XLP 里边排名前五家的 [2:09] 那 Nike 并不在这一个板块里边 [2:12] 但是我知道我自己的持仓 Nike 也是在必需品消费里边 [2:15] 然后第三个板块是工业板块 XLY 理论上来说 [2:19] 现在的工业板块包括 XLU 必需品消费还是非 AI 板块 [2:23] 但是 XLU 公共事业包括工业板块 [2:26] 其实已经不再是传统的公共事业或者工业板块 [2:29] 都是里边很多的标题都是和 AI 相关的 [2:31] 工业板块就尤为明显 [2:33] 那 C A T Caterpillar 它是非常明显享受到这一波 AI 的一个上涨 [2:37] G E 算是和 AI 没有太大的一些关系 [2:40] R T X G E V [2:41] 那 G E V 也是受到了 AI 的这个影响 [2:44] 排名前五的 C A T G E R T X G E V U N [2:48] P 所以这三个板块现在仍然是在一个超卖的位置 [2:52] 而且 X L U 是公共事业板块现在是非常的超卖 [2:54] 我在一周前吧 [2:55] 我说公共事业板块可以去进行布局了 [2:58] 那过 [2:58] 去这段时间似乎没有上涨 [3:00] 也没有下跌 [3:01] 但是，Again [3:01] 现在这个位置 [3:02] 你从参与度去看的话 [3:03] 还是在一个非常超卖的一个位置 [3:05] 所以你如果说你一定要去配置一些仓位去加仓的话 [3:07] 那 XLU 可以是一个考虑的一个标的本身 [3:10] 当然，XLO 的波动不会非常大 [3:12] 你不用期望你今天买入 XLU [3:14] 在接下去的未来的一年 [3:16] 未来的半半年或者一年左右 [3:18] 给你上涨个百分之四十五十 [3:19] 这个概率几乎为零 [3:21] 因为这个板块本身就是一 [3:22] 偏防守属性的板块 [3:24] 第二点 [3:24] 波动非常的小 [3:25] 然后现在所有板块里面最超买的一个板块就是能源板块 [3:29] 那20日均线能源板块在71% [3:32] 五日均线能源板块在90% [3:35] 在周五的那期视频里面 [3:36] 我和大家分享了 SOX 现在半导体板块的一个估值 [3:40] 那我们来看一下 [3:41] 其实整个7月份的一个下跌 [3:43] 多数是杠杆的一个平仓和 NY [3:45] 我们来看一下韩国指数的一个 Volatility Index 它的一个波动率 [3:49] 这条线显示 [3:50] 其实即使在8月份的时候 [3:52] 整个指数是出现了反弹 [3:53] 但如果我们把整个8月份全放在一起的话 [3:56] Volatility 波动率仍然在下降 [3:58] 就代表什么 [3:59] 代表背后投机仓韩国指数这边 [4:01] 基于基于韩国指数上的一些投机仓位仍然在离场 [4:05] 截止到上周五的收盘 [4:07] 现在的波动率指数接近于今年三月底当时的一个位置 [4:11] 那也就是告诉我们当下的一个市场 [4:14] 在韩国市场里面一个投机仓位和情绪面现在已经相当低了 [4:18] 另外一个衡量的指标叫做 leverage etf [4:20] 个股的一个杠杆 [4:22] etf 其实现在美股里面几乎每一个标的都有杠杆的这个选择在背后 [4:26] 所以个股就会发现它的一个波动会非常的大 [4:28] 嗯，然后在这个基础上 [4:30] 个股的杠杆 ETF 然后还有华尔街的一些量化的一些基金 [4:33] 一些机器人的交易 [4:34] 就使得短期市场的波动会非常的大 [4:37] 那从个股的杠杆 ETF 成交量或者换手率吧 [4:41] turnover 换手率这一个角度去看 [4:43] 其实在过去四周 [4:44] 这每一根柱状体代表是过去一周的一个走势 [4:47] 可以看到过去四周 [4:48] Single Stock 个股的杠杆 ETF 的一个换手率 [4:52] 断崖式下降 [4:53] 所以这两张图告诉我们呢 [4:55] 虽然八月份半导体板块是出现了反弹 [4:58] 然后又下跌 [4:59] 但是从投机仓位这个角度去看 [5:01] 情绪面其实已经相当低了 [5:03] 然后我们就一起来对本周将要发布财报的公司来做一个展望 [5:07] 周一还好 [5:07] 周二的盘后就会有非常重要的一些公司发布财报 [5:10] CRDO、戴尔 [5:12] Palo Alto、Palo Alto是在我上一个季度财报我去听了 [5:15] 听完之后他们的管理层有聊到 [5:17] 现在，Adiantec Commerce AI Agent 这一块其实根本就还没有起来 [5:20] 企业对于 AI 这一块 [5:22] B 端这一块 [5:23] B 端对于 AI 的一个接受程度其实刚刚才开始起来 [5:27] 那所以这个季度财报 [5:28] 我们可以有一个更新 [5:29] 从软件板块 [5:30] 软件公司的一个财报里面 [5:32] 我们已经看到软件公司已经开始 monetize 已经开始去变现了 [5:35] 所以我希望从 Palantir 的一个财报里边 [5:37] 也可以听到一部分 AI 落地在 B 端这一块落地的一些进程 [5:42] MongoDB 也是一家软件公司 [5:44] 那过去几周发布财报的软件公司涨幅都非常的好 [5:47] 我们可以看一下 MongoDB 是不是对他们有 [5:49] 也是一个利好 [5:49] GitHub 也是在周外的盘后发布财报 [5:52] 周三的盘后又是一个重点，Broadcom [5:54] 那博通我在上一周无论是直播的时候 [5:56] 还是上周五的视频里面 [5:57] 我已经聊过博通的估值 [5:59] 我认为博通的估值现在是在一个低位 [6:01] 且我并不认为短时间之内 [6:03] 起码一年半的时间之内 [6:04] 我并不认为 Marvell 可以对于博通造成任何的这个影响 [6:07] 那么从谷歌这个角度 [6:08] 他们去分散 [6:09] 未来的供应链 [6:10] 那这个供应链是我们要讨论这一年半两年之后的 [6:13] 这个供这个供应链 [6:14] 短期之内 [6:15] Marvell 对于博通是不会造成任何的影响 [6:18] 而且博通自己本身也在分散他们客户过于集中的这个风险 [6:22] 然后周三的盘后还有 HPE Snowflake 周四的盘后 [6:26] UiPath DocuSign ZS 露露柠檬呐 [6:28] 不同的行业的公司都有 [6:30] 虽然第二季度的财报解读基本已经结束了 [6:33] 嗯，但这一周发布财报的一些公司还是非常值得我们去关注 [6:36] 有和 AI 相关的 [6:37] 有和软件相关的 [6:38] 有一些传统的一些公司像露露莱蒙 [6:40] 那除了发布财报的公司以外 [6:42] 9月3日特斯拉还会有一个 Cybertruck Cap Day [6:44] 其实特斯拉的基本面我还是有一些追踪 [6:47] 但是没有那么的紧 [6:48] 因为很多人一直问我 [6:49] 你年初减仓特斯拉 [6:50] 这个仓位什么时候会加回来 [6:52] 暂时我还没有找到这个机会 [6:54] 当然交易的话也许会有机会 [6:56] 今天我特地去更新了一下 [6:57] 现在因为网上是有追踪的 [6:59] 特斯拉现在到底有多少辆完全无人驾驶的车在路上去跑 [7:04] 在过去这段时间 [7:04] 我们可以看到这条曲线上升的速率还是非常的快 [7:07] 但是到现在为止 [7:09] 就根据人们的追踪 [7:10] 差不多现在特斯拉也仅仅 [7:12] 所有的城市全部加在一起 [7:13] 仅仅只有160辆车是在运营的 [7:17] 如果说从技术面 [7:18] 然后结合本周的一个消息面 [7:20] 这个角度去看 [7:20] 那特斯拉是有可能会去补掉前段时间下跌的这个缺口 [7:25] 是在370左右 [7:26] 周五的一个收盘价格是在350啊 [7:28] 所以从瑞思罗这个角度 [7:30] 如果你要去读 [7:30] 比如说本周的这个事件的话 [7:32] 也可以 [7:33] 那么下面做好一个止损 [7:34] 然后上面是有可能会突破 [7:36] 但是从基本面这个角度去看 [7:38] 或者从投资从长期投资这个角度去看 [7:40] 暂时我还没有非常舒适的可以说 [7:42] 噢，我现在这个位置就可以把年初减仓特斯拉这个仓位给捡回来 [7:46] 除非我看到有非常明显基本面的这个改善 [7:49] 那即使在这种情 [7:50] 如果出现这种情况呢 [7:51] 即使在右侧 [7:52] 我是愿意去接回来 [7:53] 但是暂时到现在我还没有想 [7:56] 或者还没有非常的舒适说可以把特色仓位给加回来 [7:59] 如果我有找到这个 [8:00] 所以我现在没有一个非常明确的点位 [8:01] 你现在问我 [8:02] 我不知道这个点位 [8:03] 但是我会根据一些事件出来 [8:05] 包括一些情绪面出来之后 [8:07] 会去做出一些调整 [8:08] 在七月底那一波下跌的时候 [8:10] 我和大家分享过我的一个期待 [8:11] 是从技术面这个角度 [8:12] RSI不破新低 [8:13] 然后价格去破一个新低 [8:15] 但是最终却没有看到 [8:16] 那没有看到就算了 [8:17] 那么这一类的机会 [8:18] 而且也就是从底部反弹多少 [8:20] 百分之十左右 [8:22] 那么所以其实并没有差太多 [8:23] 但是如果技术面上没有这个机会 [8:25] 然后基本面我也没有看到一个非常明显的一个入场点 [8:28] 情绪面我我也没有看到非常的悲观 [8:30] 反而大家其实对于 CyberCapDay 非常的期待 [8:33] 那这时候的话 [8:34] 我个人愿意做的就是去观察 [8:35] 如果交易层面有些机会的话 [8:37] 我也会给大家分享 [8:39] 最后我们回到宏观这边 [8:40] 那本周其实有两组比较重要的数据 [8:42] 一组是求职 index 就业上的空缺职位 [8:45] 另外一组就是在本周五将要公布的大非农数据和失业率 [8:49] 市场预期是在5.5万 [8:50] 彭博他们的预期是在1.2万 [8:52] 说实话 [8:53] 即使是0增速也好 [8:54] 5万也好 [8:55] 1万也好 [8:55] 即使负增速也好 [8:57] 对于市场暂时的影响 [8:58] 其实我认为没有那么的大 [8:59] 那 Nick 有说到 [9:00] 包括彭博 [9:01] 他们的这个团队也有说到 [9:03] 他说这一次大非农有可能会低于市场的预期 [9:05] 所以会影响到美联储在九月份是不是加息这个决定 [9:09] 但是明显现在美联储的这个 [9:11] 他们背后的一个思考框架里面 [9:12] 一定是放更多的重点在通胀上面 [9:15] 那所以出 [9:16] 如果出现这种情况 [9:17] 如果，比如说大非农数据比市场预期要低 [9:19] 甚至于是负的 [9:20] 但是，CPI 数据比市场预期要高 [9:23] 那这两者之间你觉得能不能抵消呢 [9:25] 我觉得是不能抵消的 [9:26] 因为美联储更加担心通胀的这个反弹 [9:29] 比起一个有可能会进入衰退的一个劳动力市场 [9:32] 所以现在在美联储的视角里面 [9:34] 劳动力市场是平衡的 [9:35] 一组数据出来是0增长也好 [9:37] 负增长也好 [9:38] 不会影响到他们的决定 [9:39] 但是通胀数据如果比市场预期要高的话 [9:41] 他们可能就会比较的警觉和有些紧张 [9:44] 所以这两者之间对于美联储最终做决定的这个影响 [9:48] 现在这个占比是不一样的 [9:49] 美联储更加倾向于关注通胀这一块 [9:53] 好吧，失业率这一块市场预期是在4.1% [9:56] 彭博 Anandone的这个团队预期是在4.2% [9:59] 然后我们来看这张图 [10:00] 这张图是 JOLTS index 那我其实拿这张图并不是我们要 [10:03] 去预测本周的 JOLTS index 到底在什么样的一个位置 [10:06] 而是我们其实看一个趋势 [10:08] 我这边是过去11年的一个走势 [10:10] 你可以看到现在求职 index 就业场的空缺职位 [10:12] 基本上回到了疫情之前的这个水平 [10:15] 在2018年的一个高位 [10:17] 所以从这个角度去看 [10:18] 就整个劳动力市场 [10:19] 从 Joining Index 这个角度去看 [10:21] 基本上已经达到了一个平衡的阶段 [10:23] 回到了疫情之前 [10:25] 然后另外一个角度 [10:26] 一，我们看了座位上的空缺职位 [10:28] 然后我们来看一下工资增速 [10:29] 我和大家分享过工资增速里面最重要的一组数据 [10:32] 或者最好的一组衡量数据是什么 [10:34] ECI，那么 Employment Cost Index [10:36] 每一个季度公布一次 [10:37] 然后一个季度环比增速把它年化 [10:40] 最新公布的这一组数据 [10:41] 一季度的数据是在同比增速年化之后的一个同比增速是在3.4% [10:46] 你可以看到从最高点的5%的确出现了下降 [10:49] 工资增速 [10:49] 但是比疫情之前的3%不到 [10:52] 接近2.8% [10:54] 2.7%，还是高出了0.7至0.8左右 [10:57] 如果说工资增速平衡在一个百分之三点三三点四这个位置的话 [11:03] 且我们前面看到劳动力市场已经趋近于平衡了 [11:05] 那在这种情况下 [11:07] 我认为接下去 [11:09] GDP 你说 GDP 要进入一个负增长 [11:11] 或者消费者的消费能力不行 [11:13] 我觉得得不出这个结论 [11:14] 反而是通胀可能回不到2% [11:16] 因为工资增速比疫情之前要高 [11:19] 即使我们可能从各个渠道 [11:20] anecdotal 的，对吧 [11:21] 听到一些可能经济要进入衰退 [11:23] 劳动力市场不行 [11:24] 消费者不行 [11:25] 但是最好的一个最大范围的衡量劳动力市场的一个指标 [11:28] 真的是没有之一啊 [11:29] 就是 EECI [11:30] Employment Cost Index [11:31] 工资增速现在还比疫情之前要高 [11:34] 如果劳动力市场真的非常的差 [11:35] 工资增速绝对要比疫情之前要低的 [11:38] 你不会看到比疫情之前还要高的工资工资增速 [11:41] 百分之三点四 [11:42] 那工资增速如果长期可以保持在百分之三点四 [11:45] 三点五 [11:46] 三点三的话 [11:46] 那就告诉我们通胀很难会回到疫情之前的百分之二 [11:51] 最后我们来看一组相对比较长周期的一组数据 [11:53] 我们不要拿这组数据去做任何的一个短期判断 [11:56] 它是一个非常长的一个周期 [11:57] 从一个退后一步去看 [11:59] 起码是未来的5~10年这个角度了 [12:01] 这组数据是什么 [12:02] 这组数据是美国劳动力人口的一个退休率 [12:06] 退休的一个比率 [12:07] 可以看到从2009年之后 [12:09] 这一个退休的比率一直在上升 [12:11] 疫情这段时间 [12:11] 图里蓝色这条线 [12:12] 然后橘色这条线是一个趋势 [12:14] 蓝色这条线可以看到疫情之后 [12:16] 突然退休率 [12:18] 就退休的这个人数的一个占比出现了上升 [12:20] 但是经过一段时间的一个修正之后 [12:22] 再次回到了这条橘色的一条趋势上面 [12:25] 而且你如果看左边那样 Y 轴的话 [12:28] 你可以看到退休的比率从16% [12:30] 疫情之前的 [12:31] 呃，09年的16%，15.5/16 [12:33] 一直上升到现在的20% [12:35] 这张图说明了什么问题 [12:37] 其实说明了整个美国人口结构的一个老龄化 [12:40] 当然其他国家 [12:40] 其他发达国家也可以看到同样的一个趋势 [12:43] 但是我要提醒一下大家 [12:44] 就这个人口的一个老 [12:46] 人口的老龄化其实告诉我们在劳动力上的一个供给端可能没有那么的足 [12:50] 那供给端如果没有那么的足 [12:51] 就就这张图里可以引出的一个结论是通常有可能持续保持在高位 [12:55] 它其实是这样的一个结论 [12:56] 因为劳动力上的一个供给端受到退休率的这个影响 [13:00] 那但是我们这边要注意到 [13:02] 它从什么时候开始上升 [13:03] 从09年就开始上升 [13:04] 但是在09年至19年这十年期间 [13:07] 那即使退休率出现上升 [13:09] 从15.5%上升到了18% [13:11] 但是在这段时间里边 [13:12] 我们并没有看到通胀 [13:14] 那我个人对于通胀的这个判断 [13:16] 首先通胀下行的这个因素可以是 [13:20] 因为未来如果企业 [13:22] 广泛的这个企业 [13:23] 他们对于 AI 有这个接受在那边 [13:25] AI adoption 在企业之间如果上升的话 [13:28] 是有可能会对于劳动力上的下行形成一个推力 [13:31] 那么企业通过增加他们的 IT 这一块的花费 [13:35] 去取代一部分的人工 [13:36] 因为现在 AI 的一个扩散程度还非常的小 [13:38] 非常的局限 [13:39] 这是有可能会对于 [13:40] 会使得失业率会开始出现上升 [13:42] 然后劳动力上出现下行 [13:44] 这是一点 [13:45] 但是同时另外一点我们看到的是 [13:48] 当下劳动力市场的一个工资增速仍然还是保持在高于疫情之前的这个水平 [13:53] 第一点 [13:53] 第二点明年所有的公司 [13:56] 包括科技公司 [13:57] 包括大科技加在一起资本开支 [13:58] 英伟达上次给了老黄说1.3万亿 [14:02] 我在上一年我就有在思考这个问题 [14:04] 对于就诶 [14:05] 整个这一次 AI capex 对于通胀的这个影响 [14:08] 1.3万亿可以理解为是美国政府或者美国财政部的一个撒钱 [14:13] 或者大范围的造基建 [14:14] 也可以理解为是0809年之后中国政府的一个4万亿的一个基建 [14:19] 那在那段时间之后 [14:20] 也无非就是政府花钱 [14:22] 然后现在是企业花 [14:23] 美国这边是企业花钱嘛 [14:24] 那政府花钱4万亿的基建之后 [14:26] 那后面那一段时间 [14:27] 我们看到中国出现了非常大的一个通胀 [14:31] 当然从体量这个角度 [14:32] 1.3万亿的一个资本花费已经是非常高的这个体量 [14:35] 当然了 [14:36] 就这个资本花费也不是全部花在美国的企业身上 [14:39] 所以对于美国的企业的通胀影响不能说是1.3万亿全部是造成这个影响 [14:44] 但是势必美国这边的数据中心建造完之后 [14:47] 你会发现数据中心对于很多其他的一些三 c 产品也造成了挤压 [14:50] 特别是 memory 这一块 [14:52] 比如说呃苹果产品的这个涨价等等 [14:55] 我认为或多或少对于美国这边的通胀一定是一个向上的一个推力 [14:59] 所以我认为接下去的通胀很难会回到以前的一个2% [15:03] 美联储你说你加一次息 [15:05] 加两次息 [15:05] 我认为都是合理的 [15:06] 那只要不打开加息周期 [15:08] 都是 OK 的 [15:09] 那主要向上的这个推力 [15:10] 一来自于资本开支 [15:11] 第二点来自于劳动力市场现在的工资增速 [15:14] 仍然是保持在高于疫情之前的这个水平 [15:17] 当然接下去我们看要看 AI 的这个落地 [15:20] 如果 AI 落地落得非常的好 [15:21] 是有可能会出现企业增加了 AI 这一块的花费 [15:25] 然后去取代一部分的人工 [15:26] 导致劳动力市场出现一个下行 [15:28] 所以整个市场是在一个变动 [15:30] 是在一个是 dynamic 那它是变化非常的快 [15:33] 所以我们还是需要啊 [15:34] 时刻去关注这个市场 [15:36] 包括 AI 这一块的一个落地 [15:37] 对于劳动力市场的影响 [15:38] 对于股市这边 [15:40] 对于不同行业之间的这个影响 [15:42] 最后，今天要带给大家的活动是 Vivo 微牛证券 [15:46] 温友证券在美国其实做的很好 [15:47] 大家如果有了解的话应该并不陌生 [15:50] 美国市场这边现在通过开户且入金 [15:52] 只要入金100美金啊 [15:54] 就可以获得12股免费的股票 [15:56] 抽取的这个金额最低是36美金 [15:58] 最高可以达到3600美金 [16:01] 那同时还可以获得一个月免费的 Vivo Premium 订阅 [16:05] 加拿大这边通过开户且入金 [16:07] 最高可以获得250加币的这个返现 [16:09] 入金500就可以获得50加币的这个返现 [16:12] 大家如果感兴趣的话 [16:13] 可以在置顶的留言里边找到开户的链接 [16:16] 那今天这期内容就到这边 [16:17] 下期见