贝森特受困大选将压低美债真实利率 黄金与美股临近超卖底

贝森特受困大选将压低美债真实利率 黄金与美股临近超卖底 中期选举倒逼美国财政部必须出手压制飙升的长端借贷成本，而处于年内估值底部的芯片股与逼近30%参与度红线的大盘正孕育共振反弹。 本期节目深入拆解了驱动黄金波动的核心底层指标——10年期美债真实利率，并指出在中期选举压力下美国财政部压降借贷成本的强硬意图将为黄金带来反弹契机。博主结合标普500、纳斯达克及罗素2000逼近30%的均线参与度，提出左侧超卖分批建仓的应对节奏，并分享了微亏止损SOXL置换为博通（AVGO）博取财报Alpha的操作。最后，节目通过拆解戴尔（Dell）与派拓网络（Palo Alto Networks）财报，揭示了从硬件供应链全面紧缺到AI Agent流量激增9倍的产业爆发前夜景象。 美债10年期真实利率攀升至2.46%，压制国际金价单周重挫7.1%至4,326美元；但加息预期定价已近尾声，叠加中期选举前财政部压降借贷成本诉求强烈，黄金正在构筑优质加仓区间。 (6:24) 美股主要指数20日均线站上比例逼近30%超卖门槛（罗素27%、标普32%），市场进入分批买入区间，若进一步跌破20%将触发全额打出的极端超卖信号。 (3:53) 费城半导体指数前瞻市盈率回落至18.86倍年内估值底部；博通估值亦达多年低位，提供在严格风险敞口（约3%仓位）下博取财报Alpha的布局窗口。 (8:55) 戴尔财报大超预期印证AI服务器强劲需求，但指出内存、大容量机械硬盘（西部数据2026产能售罄）及电力冷却等全供应链瓶颈严峻；派拓网络同时披露AI Agent流量9个月激增9倍，显示端侧应用落地正在加速。 (13:16)

投资TALK君指出，当前美股主要指数的市场参与度已逼近30%的超卖阈值，叠加费城半导体估值重归年内低位及美国中期选举政治压力下财政部干预美债利率的诉求，市场正处于基本面、宏观与情绪面“三位一体”共振反弹的前夕；同时，AI硬件供应链普遍受限与网络安全端观测到的智能体流量激增，印证了算力链条与AI Agent的中长期变现潜力。 市场参与度逼近超卖区间与加仓节奏 (3:53) 从股价站上关键均线的个股占比来看，美股整体市场宽度已临近极度超卖分界线。截至周二收盘，纳斯达克、罗素2000与标普500指数站上20日均线的个股比例分别降至32%、27%与32%，均已跌近或跌破30%的超卖基准，而站上50日均线的比例亦回落至39%至46%区间。 博主指出，当前操作应由可用现金配比决定，现阶段已可采取分批介入策略；若20日均线参与度进一步滑落至20%至25%区间，将构成高性价比的右侧买点，一旦跌破20%则触发将现金全部打出的极端超卖信号。 美债真实利率政治底线与黄金配置逻辑 (4:29) 宏观层面，10年期美债真实利率（TIPS）盘中冲高至2.46%并收于2.437%，推升10年期名义利率刷新年内高点至4.79%，直接导致国际金价自4,650美元上方重挫至4,326美元附近。博主强调，长端利率与油价高企严重削弱了选民负债能力，距离中期选举不足一个月，财政部长贝森特与特朗普团队具备强烈的干预动机与政策工具，做空美债难以成为单边行情。 基于美联储鹰派定价已近尾声、财政部难以容忍借贷成本失控的判断，真实利率上行空间受限。博主认为当前是布局黄金反弹的重要窗口，并在周二重新接回两倍做多黄金矿业ETF（NUGT），主张即便真实利率短期冲破2.46%引发金价回调，依然构成加仓契机。 半导体估值筑底与博通财报Alpha博弈 (8:55) 基本面估值方面，费城半导体指数（SOX）的前瞻市盈率已回落至18.86倍，基本持平7月底的年内低位。对于前期低位建仓的头寸，只要未跌穿开仓成本便验证了左侧逻辑，回撤达15%至20%方考虑二次补仓。 个股策略上，博主在周二收盘前对三倍做多半导体ETF（SOXL）实施微亏止损，并将仓位轮换至两倍做多博通（AVGO）以博取财报Alpha。其逻辑在于博通前瞻市盈率已跌至2025年甚至2023年以来的历史低位；若财报后出现15%的超预期重挫，将止损杠杆标的并全面换入正股长线持有，整体组合回撤风险控制在约1%。 戴尔揭示AI硬件瓶颈与智能体流量爆发 (13:16) 戴尔最新财报显示其营收超预期5%，EPS超预期近44%，毛利率达21.1%（大幅超出市场预期的17%），主因高毛利的存储业务强劲增长。戴尔管理层暗示其服务器增速具备超越英伟达下财年70%增速的潜力，但同时直言整个AI硬件供应链遭遇全面产能瓶颈，涵盖DRAM/Flash内存、服务器CPU、高容量机械硬盘（西部数据2026年产能基本售罄）、ABF载板、玻璃基板、光模块及液冷分配单元等全链路。 与此同时，派拓网络（PANW）前瞻P/E反弹至87倍，其财报披露过去9个月内AI Agent产生的网络流量暴增9倍，与Cloudflare关于“AI智能体流量与人类流量持平且提前一年半达标”的观察相印证。博主据此判断，随着开源模型普及与推理成本骤降，2026年下半年至2027年软件板块将迎来AI Agent杀手级落地的全面变现。 投资TALK君总结认为，美债利率飙升引发的市场调整已使主要指数参与度逼近极度超卖区，宏观政治底线与估值支撑为反弹提供了较高确定性；但投资者仍需警惕10年期真实利率短线冲破2.46%带来的资产波动，以及硬件供应链全线产能瓶颈对AI交付节奏构成的现实约束。

[0:07] TALK君: 黄金价格到底与什么指标挂钩？ [4:29] 斯科特·贝森特: 事情并非一帆风顺 [4:29] 斯科特·贝森特: 做空美债绝不可能是一条单边上涨的顺风车 [4:29] 斯科特·贝森特: 自特朗普上任以来，10 年期美债收益率基本保持平稳 [6:24] TALK君: 主导金价走势的最核心因子正是 10 年期美债真实利率 [6:24] TALK君: 无论 9 月美联储决议加息与否，美联储最鹰派的定价阶段已经无限接近尾声 [8:55] TALK君: 基本面、宏观面与情绪面超卖将引发“三位一体”的共振反弹 [13:16] TALK君: 整个 AI 硬件供应链的瓶颈仍然严峻，每个环节都在遭遇产能限制 [15:24] TALK君: 硬件强的时候网络安全强，硬件弱的时候网络安全也强 [15:24] TALK君: 过去 9 个月内 AI Agent 产生的网络流量激增了 9 倍 [15:24] TALK君: 2026 年下半年至 2027 年，软件板块的真正变现落地与 AI Agent 杀手级用例的全面铺开已是一切就绪、只欠东风

[0:07] 当市场出现了下跌以后 [0:09] 正好我们可以借由这样的一个机会退后一步 [0:12] 看一下基本面估值在什么的位置 [0:14] 看一下宏观在什么的位置 [0:16] 最后我们看一下市场的参与度在什么的位置 [0:18] 有没有可能这三个角度会出现一个共振 [0:22] 正好在聊这三个角度的时候 [0:24] 和大家聊一下黄金 [0:26] 黄金在过去一周下跌了7.1% [0:28] 今天我接受到了一个问题 [0:29] 说黄金到底和什么相关 [0:32] 啊，其实这个是这个问题本身 [0:34] 我在视频里面有聊过 [0:35] 那今天我想再次详细地和大家拆开来去聊一下 [0:38] 到底什么影响黄金的这个走势 [0:40] 影响黄金走势这一个指标本身接下去到底会往哪个方向去走 [0:46] 那最后第二部分我们去聊一下周二盘后发布财报的两家公司 [0:49] 一家是戴尔 [0:50] 一另外一家是帕洛阿尔托 [0:52] 好吗 [0:53] 欢迎大家来到不单只聊新闻的专业美股频道 [0:56] 我是市场分析师小桃 [0:57] 那大家记得留言 [0:59] 点赞加转发 [1:00] 让更多的人可以看到我们这期内容 [1:02] 我们废话不多说 [1:02] 先来回顾一下周二资产价格的走势 [1:05] 美元美债市场收益率出现了上涨 [1:07] TLT 出现了0.8%的一个下跌 [1:10] 那在周一和周二的市场 [1:12] 包括上周五市场都在走一个 Jackson Hole 会议之后 [1:15] 美联储转鹰的这个方向 [1:17] 使得短债收入往上涨 [1:19] 使得长债收入往上涨 [1:21] 三大指数 [1:22] 那周二随着美债收入的这个上涨 [1:24] 也出现了回调 [1:25] 标普0.7 [1:26] 纳指1% [1:27] 道指0.8% [1:28] 黄金下跌了2.4% [1:30] 今天我其实再次把我过去这段时间 [1:33] 清仓掉的 NUGT 连续交易了两次的一个 NUGT 今天再次接回来 [1:37] 然后到现在的话是处在一个浮亏浮亏的一个状态之下 [1:40] 那稍后和大家聊一下这背后的一个逻辑 [1:43] 原油 WTI 上涨了5.7% [1:45] 过去一周上涨了10% [1:47] 我已经很久没有和大家对于战争这一块的事件去做一个更新了 [1:51] 因为我觉得没有必要 [1:51] 也不是市场的一个主线条 [1:53] 那最近这段时间 [1:54] 因为随着原油价格的一个上涨 [1:55] 好像也回到了过去这段时间相对的一个高位吧 [1:59] 可能要破了过去这段时间的一个新高了 [2:01] 那我个人的看法 [2:02] 在中期选举之前 [2:03] 起码一个月之内吧 [2:05] 美债收入 [2:05] 长债这一块的美债收入 [2:07] 如果还是持续保持在高位 [2:08] 油价也持续保持在高位 [2:10] 那基本不用去选了 [2:11] 嗯，所以我认为在未来的一个月 [2:13] 那么三周到一个月左右的时间里面 [2:15] 在10月份左右吧 [2:16] 10月份之前 [2:17] 美国财政部包括川普政府要在这两个事件上起码要一个进展 [2:21] 长期美债收入一定要下降 [2:23] 油价的话也一定要下降 [2:25] 我认为他们是有这个能力去控制这个市场 [2:27] 我去影响这个市场 [2:28] VIX 随着标普500把这个下跌上升了9.5% [2:31] 还好了 [2:32] 收盘的话在16.3% [2:33] IGV 下跌了3.5% [2:35] 幅度还不小 [2:36] 但仍然阻挡不了七月份到现在我只上升了17% [2:39] 这一个板块如果再下跌3%~5%左右的话 [2:43] 我认为对于没有软件公司的一些观众来说是一个比较好的一个进场点 [2:48] 你可以在那个位置选择进行建仓一部分的一些 [2:51] IGB 里的一些那些个股也好 [2:52] 或者整个 IGB 的一个 ETF 都可以 [2:54] 罗素2000下跌了1.2% [2:56] 比特币下跌了1.8% [2:58] 其实我还挺纳闷的 [2:59] 比特币在过去的时间还是表现出了相对的强势 [3:01] 即使黄金在过去一周下跌了7.1% [3:04] 比特币这一波的一个上涨其实是被黄金带起来 [3:07] 黄金是被真实利率美债收益率的一个真实利率下跌所带起来 [3:12] 而比特币是被黄金所带起来 [3:13] 但是黄金出现了回调 [3:15] 比特币却还是表现出了相对的强势 [3:17] 接下去怎么走 [3:18] 我还不是非常的清晰 [3:19] 但是黄金那个回调 [3:20] 我其实个人的心理感受 [3:22] 比特币可能回调到了7万57万6是比较合理的 [3:25] 但看一下 [3:26] 因为我认为黄金接下去可能要出现反弹了 [3:28] 所以比特币如果这一波黄金下跌7.1%没有跟上的话 [3:31] 那也许接下去就不会跟上 [3:33] 但比特币这边我没有非常大的一些判断 [3:35] 但是黄金这一块的话 [3:36] 我认为是可以再次进场 [3:38] 最后我们来看一下板块这边 [3:40] 相对防守属性比较强的板块是出现了上涨 [3:42] 也就是在周二这个市场出现了一个 Risk off [3:45] 那比较明显的防守属性的板块出现了上涨 [3:48] 表现出了相对的强势 [3:50] 而相对带贝塔的一些板块下跌的幅度会比较大一些 [3:53] 然后我们一起退后一步来看一下当下市场的一个参与度 [3:56] 这张图我记得我在 x 上今天有做过分享 [3:58] 纳指截止到周二的一个收盘 [4:00] 20均线 [4:01] 50均线 [4:02] 32%和39 [4:03] 罗素2000 [4:04] 27和40 [4:05] 标普百32%和46% [4:08] 从20均线这一个角度去看 [4:10] 三大指数都已经接近于超卖的区间了 [4:13] 所以如果再往下跌 [4:14] 跌到20%至25%之间 [4:17] 我认为就已经是一个非常非常好的一个买点 [4:19] 现在就已经是一个买点了 [4:21] 取决于我们自己手里的现金仓位有多少 [4:23] 如果说什么20均线跌到20%左右的话 [4:26] 我认为可以把所有的现金全部进场 [4:28] 聊完了市场参与度之后 [4:29] 我们来聊一下宏观 [4:30] 那宏观这一块首先 [4:32] 上一周贝森特的一个导师 Stanley Druckenmiller 写了一篇文章批评了贝森特 [4:36] 那针对这篇文章本身 [4:37] 贝森特和 Stanley Druckenmiller 进行了沟通 [4:40] 沟通完之后 [4:40] 他还向市场表达了一个决心 [4:43] 他说，美国财政部的目标是确保市场参与者明白 [4:46] 事情并非是一帆风顺 [4:48] 你们想要做空美债可以 [4:49] 但是美债收入绝对不会一路上涨 [4:52] 绝对不会一个方向上的一个上涨 [4:55] 美洲，美国财政部表示 [4:56] 我们关注的是这个基本面 [4:57] 市场不会左右我们的政策 [4:59] 市场没有办法阻挡我们去干预这个美债收入要往下跌 [5:04] 贝森特还表示 [5:05] 他说这点非常有意思 [5:07] 为什么我劝他说他强调了自川普上位以来 [5:10] 10年期国债收入基本保持持平 [5:13] 什么意思 [5:14] 这句话绝对不是说给市场听的 [5:16] 市场根本就不在乎谁在位 [5:17] 也不在乎川普上任以来 [5:19] 10年期美债收入到底是往哪个方向去走 [5:22] 谁在乎 [5:22] 选民在乎 [5:23] 所以这句话是说给选民去听的 [5:25] 所以就像我前面说的 [5:26] 因为中期选举即将来临了 [5:28] 两个月之后就要来临了 [5:30] 接下去 [5:30] 在10年期美债收入和油价这一块 [5:33] 我认为财政部和川普都会做事情 [5:36] 他们一定要让油价下来 [5:37] 也要让10年期的美债收入下来 [5:39] 然后才会有这个功绩去聊给选民去听 [5:43] 那从情绪面这个角度去看 [5:45] 基本上周二吧 [5:46] 我看社交媒体上很多人都在聊了 [5:48] 日本国债是日本10年期还是30年期国债的 [5:50] 收入是90年代以来的一个破了一个新高 [5:53] 然后我们看一下美国国债10年期名义利率这一块 [5:56] 也破了过去一年的一个新高 [5:58] 来到了4.79% [6:00] 那不是过去几年的一个新高 [6:01] 在24年的时候比现在还高 [6:03] 但是我们足以见到 [6:05] 从今年年初差不多4.2%不到 [6:07] 现在已经来到了4.79% [6:09] 上涨了50个基点 [6:10] 那10年期美债收率 [6:12] 名义利率这个上涨将会影响到房贷这一块的利率 [6:16] 那10年期利率的上涨 [6:17] 房贷利率上涨 [6:18] 人们的一个融资成本上涨 [6:19] 所以对于人们的一个可承担能力来说是下降了 [6:24] 那在过去这一段时间 [6:25] 随着名义利率的一个上涨 [6:27] 其实为什么名义利率会出现上涨 [6:29] 主要是因为名义利率等于什么 [6:31] 等于真实利率加上通胀预期 [6:33] 那主要的一个上涨是来自于真实利率的一个上涨 [6:36] 也就是图里白色这条线 [6:38] 2.437是周二的一个收盘的一个价格 [6:41] 从什么位置开始上涨 [6:42] 从差不多2.32 [6:45] 2.33左右 [6:46] 在那个位置出现上涨 [6:47] 上涨差不多要11 [6:48] 12、 13个基点 [6:50] 在这段时间 [6:50] 就图里白色这条线 [6:52] 在这段时间里面 [6:53] 蓝色这条线黄金价格出现了上 [6:55] 出现了下跌 [6:56] 从4650左右下跌到了4326左右 [6:59] 那在现在这个点位 [7:00] 我认为黄金是可以再次进场 [7:03] 为什么 [7:04] 是因为无论9月份美联储到底加不加息 [7:07] 我认为美联储最鹰派的这个时间点 [7:10] 市场已经非常接近了 [7:11] 就是它加息也好 [7:12] 不加息也好 [7:13] 你加息本身只是做了一个满足现在市场预期的这个决定 [7:16] 那当然市场还没有 fully pricing 还没有说100%九月份就一定要加息 [7:20] 那我们周五会看到一个大非农数据 [7:23] 然后下一周会有个 CPI 数 [7:24] 这两组数据将会决定了九月份到底是加还是不加 [7:27] 我认为加和不加都还可以 [7:28] 并不会太过于影响到黄金这一块的走势 [7:31] 因为已经接近于最近的一个时间点 [7:34] 另外一点比较重要的就是我前面说到 [7:35] 到底是什么影响到了黄金的一个价格走势 [7:38] 10年期美债收率的一个真实利率 [7:41] 也就是图里白色这条线 [7:43] 那我前面聊到为什么我前面要聊到贝森特的一个决心 [7:46] 就是我认为接下去你的长期利率十年期的利率 [7:49] 无论是名义利率也好 [7:51] 真实利率也好 [7:51] 你可以继续上涨 [7:53] 但是接下去财政部就会做出行为 [7:55] 在过去这段时间 [7:56] 贝森的只是口头上的一个警告 [7:59] 试图通过言语去调节这个市场 [8:01] 但是如果言语调节这个市场没有用的话 [8:04] 他将会用行为 [8:05] 行为，什么叫行为 [8:06] 就是实际上真实的一个买入 [8:08] 所以现在去选择开始做多黄金 [8:10] 这背后的一个思路是贝森特将会进来干预这个市场 [8:14] 那包括从市场这个角度去看 [8:15] 周二其实在早上8点多的时候 [8:18] 10年期的一个真实利率一度上涨到2.46% [8:22] 2.46是接近于七月月底那时候的一个新高了 [8:26] 啊，所以接近了新高之后 [8:28] 然后出现了回调 [8:29] 那我个人认为真实利率是有下跌的这个空间的 [8:33] 那即使如果再去破了2.46的这个新高 [8:35] 我也不是那么的担心 [8:36] 如果黄金价格下跌的话 [8:38] 我可以进行补仓 [8:39] 因为我知道贝森特 [8:40] 美国财政部是没有办法容忍真实利率上涨 [8:43] 名义利率上涨 [8:44] 为了中期选举 [8:45] 当然，如果我这个判断是错误的话 [8:47] 我将会从贝森特的嘴里所听到 [8:50] 所以我们到现在聊了参与度 [8:51] 我们聊了宏观 [8:52] 然后聊了宏观的这个背景 [8:54] 那么聊了市场的一个情绪面 [8:55] 最后我们来看一下基本面 [8:57] 基本面的话 [8:57] 我就拿 SOX 半导体板块的这个 ETF 我们来做一个估值上的一个更新 [9:02] 截止到周二的收盘 [9:03] 向前看的这个市盈率达到了18.86倍 [9:06] 那18.86倍几乎已经非常接近于7月份的这个低位了 [9:10] 所以现在估值这个角度又回到了7月份的低位 [9:12] 那如果我们在七月底的时候 [9:14] 我们抄底的一些标的本身 [9:16] 现在这个价格还比我们抄底价格要高的话 [9:19] 那恭喜大家 [9:20] 比如说我自己当时呃买的诺基亚 [9:22] 我诺基亚没有买在最低点 [9:23] 我当时那天是太忙了 [9:25] 后来我那天周五的吧 [9:26] 我没有加仓 [9:26] 后来还有给大家做了直播 [9:28] 啊，那天非常的忙 [9:29] 我诺基亚其实是买在最低点上来百分之十左右，对吧 [9:33] 但是到现在诺基亚还没有回到我当初加仓的这个点位 [9:36] 所以我认为就是 OK 的 [9:37] 但起码从那个位置 [9:38] 因为你看估值已经回到了当时一个低点 [9:40] 但是价格还没有回到 [9:41] 或者我买的这个标的价格还没有回到 [9:43] 那我认为加仓本身就是合 [9:44] 就是成功了 [9:45] 就短期来说就是成功了 [9:47] 啊，所以再回到那个点位 [9:49] 我暂时也不会进行加仓 [9:50] 除非比我那个开仓价格再往下低 [9:52] 起码15%~20% [9:54] 我会考虑去进行加仓 [9:55] 那但是既然估值已经回到了7月底的这个水平 [9:58] 那7月底我认为是便宜的 [10:00] 但是当下的话 [10:00] 我仍然认为是便宜的 [10:02] 然后另外一个标的也是我今天加上了一个两倍的一个 [10:05] ETF 今天其实我是 SOXL 这个标的本身在一三四不到一些吧 [10:10] 进行了止损 [10:10] 我是110买的 [10:11] 然后其实浮亏并不多 [10:13] 然后仓位也不大 [10:14] 然后我把这一部分的仓位换成了 [10:16] AVGO 两倍的一个 ETF 那一部分是赌里边背后的一个 alpha 就是整个 [10:22] 因为你知道 AVGO 如果说 AVGO 是在周三盘后发布财报 [10:25] 如果说 Brocade 博通他们的财报走得好呢 [10:28] SOX，对吧 [10:29] 你在周三的话也会出现上 [10:31] 周三的盘后也会出现上 [10:32] 周四也会出现上 [10:33] 实际是一样的 [10:33] 但只是在 SOX [10:35] 半导体板块里面去试图找一个阿尔法 [10:38] 那主要有两点原因，对吧 [10:39] 第一点原因是因为我认为 Brocade 的基本面本身是没有问题的 [10:43] 上次我和大家更新过的估值 [10:44] 我认为它估值本身也是便宜的 [10:46] 然后从 forward p 我上次看的估值是从PEG ratio这个角度嘛 [10:50] 从 forward p 这个角度呢 [10:52] 图里红色这条线 [10:53] 你可以看到现在 [10:54] 截止到周二收盘 [10:55] Broadcom 博通它那个估值其实是2025年的一个最低点 [10:59] 啊，甚至于现在是回到了2023年的这个水平 [11:02] 所以我会用仓位本身去控制进入财报之后这一个标的的一个风险 [11:07] 那么就像 [11:08] Nvidia 发布财报之前 [11:09] 我带着两倍的 ETF 进入 Nvidia 的财报 [11:12] 是一样的一个道理 [11:13] 进入科威 [11:13] 然后经过进入纳比亚斯一个财报 [11:15] 是一样的一个道理 [11:16] 用仓位本身去控制这两倍 etf 的这个风险 [11:18] 但是如果发布完财报之后 [11:20] AVGO、Broadcom 出现比较大幅度下跌 [11:23] 比如说15% [11:24] 那15%的话 [11:25] 那我两倍 etf 就下跌30%了 [11:27] 那百分之三点几的这个仓位 [11:29] 你跌30% [11:30] 对于整体仓位下跌影响1% [11:32] 我能不能接受 [11:33] 这一点是大家要自己问自己 [11:34] 因为每一个人的风险承受能力不一样 [11:37] 那我个人的一个打算就是 [11:38] 如果出现15%的这个下跌 [11:40] 我会直接开仓 [11:41] 就可能会把这一部分的仓位减 [11:43] 就两倍的 ETF 可能会减仓 [11:45] 减仓完之后我直接去开仓正股进行尝试 [11:47] 因为我觉得它的估值就会变得非常的便宜了 [11:49] 现在已经是非常便宜了 [11:51] 如果再跌15的话 [11:52] 就会变得极度的便宜 [11:54] 那么那当一个标的的一个估值 [11:55] 基本面在变得越来越好 [11:57] 然后估值变到极度便宜的时候 [11:58] 这时候我宁愿去持有一个正股的一个仓位 [12:00] 就直接长持了 [12:02] 所以这是我在 Procon 上面的一个打算 [12:04] 然后最后对前面那些东西我来做一个总结 [12:07] 所以你看这最近这段时间的嘛 [12:08] 关于利率的一个讨论 [12:09] 关于美联储鹰派的这个讨论和担心宏观数据的这个讨论 [12:13] 你会发现市场非常的焦虑 [12:14] 嗯，但是我说 [12:16] 唯一让我没有非常乐观的 [12:18] 我现在其实是乐观的 [12:19] 因为现在参与度你看已经回到了超卖的这个位置 [12:21] 但是我没有到非常乐观 [12:23] 是因为参与度还没有回到一个非常非常低的一个位置 [12:26] 现在只是回到了超卖 [12:27] 没有回到非常超卖 [12:28] 那就像我前面举了，20 [12:30] 均线，纳指32 [12:31] 罗素27 [12:32] 标普32 [12:33] 30的话就是一个超卖的位置 [12:35] 我说如果能够给到20以下 [12:37] 现金的话 [12:37] 我会基本上会全部打出 [12:39] 那配合现在 SOX 估值在一个低位 [12:41] 贝森的宏观这一块 [12:42] 贝森特又要进行回购 [12:43] 他不满意偿债利率在一个高位 [12:45] 那所以就差参与度 [12:47] 可能如果参与度跌到一个比较低的位置 [12:49] 之后呢就满足了这个条件 [12:50] 那接下去就会出现基本面 [12:52] 宏观、情绪面出现一个超卖的一个共振 [12:55] 但是现在到底要不要加仓 [12:56] 完全是个人这个决定 [12:58] 也取决于你自己现在的现金仓位到底有多少 [13:01] 那我自己选择在这个点位要买入 [13:03] 那我一定是不会等着它参与度跌到了20我再去 all in 不会的 [13:06] 我看到短期之内有些机会的话 [13:08] 我觉得该买就买 [13:10] 好吗 [13:10] 然后我们来聊财报 [13:11] 财报的话我会快一些 [13:12] 因为今天财报这两家公司财报没有太多可以聊的一些内容 [13:16] 首先是戴尔的财报 [13:17] 那戴尔财报数据非常的好 [13:19] 营收超出市场预期5% [13:20] EPS 超出市场预期将近要44% [13:23] 为什么 [13:23] 是因为他们的毛利润远超市场的预期 [13:26] 市场预期17% [13:28] 最后出来的数据21.1% [13:29] 超出了市场预期21% [13:32] 那为什么毛利润超出市场的预期 [13:34] 是因为他们 Product mix [13:35] 那在 Product mix 里面 [13:37] 如果是 [13:38] Story 这一块占比比较高 [13:40] 因为他们 Story 这一块的毛利润会高一些 [13:42] 那 Story 这一块的增速又非常的好 [13:44] 又超出了市场的这个预期 [13:45] 所以最终整体的一个毛利润超出了市场的预期 [13:49] 戴尔这家公司本身 [13:50] 它其实就是享受完完全全地享受了英伟达 [13:53] 就完完全全地享受整个 AI factory 整个 server 这一块的一个建造 [13:58] 那财报会里面有一位分析师问了他们的管理层 [14:00] 说英伟达给出了下一个财年营收增速70% [14:04] 你能不能给出这样的一个这么高的一个营收增速 [14:06] 管理层避开了 [14:07] 但是我认为最终的话 [14:09] 他们甚至于 [14:09] 是会超过英伟达的这个增速 [14:11] 在财报会议里边 [14:13] 管理层讲了一段话 [14:14] 这段话基本上把现在整个供应链全部重述了一遍 [14:17] 他讲到什么 [14:18] 他说我们正在努力应对这一次的一个交货周期 [14:21] 这也是为什么下半年情况看起来会有些好转 [14:24] 正因如此 [14:25] 我们也能够实现更多的一个出货量 [14:28] 不过他说供应链的限制因素并没有出现任何的一个改变 [14:31] 首当其冲的就是 DRAM 还有闪存 [14:34] 然后 CPU CPU 我下面并没有做总结 [14:36] CPU 的话就是 AMD 然后还有英特尔 [14:39] 再下面是 HDD HDA 两家公司 [14:41] WDC和STX [14:42] 那26年 WGC 的这个产呢基本上已经完全搜到 [14:46] 然后第三个 ABF 呃 [14:48] ABF 的一个载板 [14:49] 那这一块我并没有举些例子 [14:51] 因为这一块可能美股里边的标题不是那么的明显 [14:53] 但是大家感兴趣就可以自己去关注 [14:55] 你问一下 AI AI 就会告诉你有哪些相关的一些标的了 [14:58] 第四个是 T Glass 那这边是一家日本的公司 [15:01] 然后在美国这边也是有一个 ADR 的 [15:03] 美国这边你要交易的话也是可以 [15:06] 第五块就是光光里面两个标题 [15:08] 一个是 Light [15:08] 一个是 C O H R [15:10] 第六块就是 C D U 和 Power Rax [15:12] 这一块就是 Vertiv [15:15] 而这次戴尔的财报告诉我们说 [15:16] 你基本上把这个服务器交给你客户的时候 [15:19] 影响到这服务器里面供应链的每一个环节 [15:22] 现在都是产能受限 [15:24] 最后是帕洛阿尔托一家网络安全公司 [15:26] 其实要不是最近这段时间 [15:27] IGB 的这个反弹 [15:29] 软件板块几乎是全军覆没 [15:31] 除了一个板块就是网络安全 [15:33] 网络安全基本上是硬件强的时候网络安全也强 [15:36] 硬件弱的时候网络安全也强 [15:38] 那所以像帕洛阿尔的这类的公司在今年最低点的时候 [15:41] forwardpe 在40倍左右 [15:43] 那么其实你可以看到横向的比较又是一个非常好的一个点 [15:46] 典型的一个例子 [15:47] 23年的时候 [15:48] 当时最低的时候也是在38倍 [15:50] 37倍左右 [15:51] 在今年的3月份的时候 [15:52] 2026年3月份的时候也跌到了37倍38倍的时候 [15:55] 然后一路出现反弹 [15:56] 从40倍不到一些来到了现在87倍的一个 FOPE [16:01] 对网络安全公司现在也是市场共识非常高的一个板块呢 [16:05] 所以他们的估值也相当的高 [16:06] 最后在他们财报会里面有聊到了 AI agent AI agent AI 智能体在流量这一块 [16:12] 过去9个月上升了9倍 [16:14] 这个观点本身 [16:16] 或者这个观察本身 [16:17] 其实和两周之前吧 [16:19] 我聊 claude claude 他们那个财报是类似的一个观察 [16:22] 在 Cloudflare 的一个财报里面 [16:23] 管理层有聊到 AI 智能体的流量和人们的流量已经完全持平了 [16:28] 而这个时间点是比他们原来的预期整整早了两年 [16:31] 一年半到两年左右 [16:32] 并且他们预计接下去 [16:33] AI 智能体的流量是人类流量的一个几十倍 [16:36] 甚至上百倍 [16:37] 啊，这个其实并不难理解 [16:39] 所以我觉得从某种程度来说 [16:41] AI agent AI 智能体已经在我们身边了 [16:44] 只是从 C 端这个角度去看 [16:45] 或者从 B 端这个角度 [16:46] 就还没有一个爆款 [16:48] 马上现在形成了一个风潮 [16:50] 其实最近这段时间市场聊得比较多 [16:52] 在社交媒体聊得比较多的是 Grok Bot 就是老马自己旗下的这个产品 [16:56] 我还没有去试过 [16:57] 大家有试过的话可以在留言区告诉我这个智能体到底如何 [17:01] 啊，但我个人认为 [17:02] 在今年的下半年 [17:03] 包括明年 [17:04] 整个2027年的话 [17:05] 市场的焦点应该会再次转到 AI 智能体身上 [17:08] 基本上今年年初的时候 [17:09] OpenClaw 出来之后 [17:11] 就直接 AI 智能体沉寂了半个年 [17:12] 沉寂了半年 [17:14] 那主要是因为 API 的一个 token 那个价格太高 [17:16] 而现在因为开源模型也出来之后 [17:18] 价格的这个下跌 [17:19] 包括很多的开源模型在的端侧这一块都可以运行了 [17:23] 所以我认为在接下去的一年到一年半的时间里面 [17:25] 智能体将会有很多的 use case 出现 [17:28] 如果我们认为 AI 的这个落地已经走到尽头的话 [17:31] 我认为我们才刚刚开始 [17:33] 特别是 AI 在软件这一块的落地 [17:35] 软件公司身上的一个变现 [17:36] 这个季度才刚刚开始 [17:38] 另外一个就是 AI 智能体的这个落地 [17:40] 我认为 AI 智能体现在是一切东西都准备好了 [17:43] 只欠一个东风 [17:44] 最后今天的活动来自于 Vivo 微牛证券 [17:47] 微牛的话 [17:47] 大家应该并不陌生 [17:48] 他们在美国用户非常的多 [17:50] 现在美国市场这边是一个独家的一个福利 [17:53] 开户且入金只需要入金100美金就可以抽取12股免费的股票 [17:57] 价值是从36美金最高高达3600美金 [18:01] 那同时在这个基础上 [18:02] 还可以享用一个月 Vivo Premium 的订阅 [18:06] 加拿大这边通过开户且入境 [18:07] 最高可以获得价值250加币的这个返现 [18:10] 那第一个返现的一个门槛是只需要入境500加币就可以了 [18:14] 好吗 [18:14] 大家如果感兴趣的话 [18:15] 在置顶的留言里面可以找到 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