贝森特警告日元空头财政部将推美债回购压低长端收益率

投资TALK君

美股市场参与度已触及技术性超卖，费城半导体估值回调至低位击球区，投资者不应恐慌割肉硬件板块，高通切入亚马逊云端定制芯片更显左侧布局价值。

AI-assisted summary of ✨【投资TALK君1487期】贝森特喊话市场：有本事和我对着干！这家公司值得布局！✨20260908#CPI #nvda #美股 #投资 #英伟达 #ai #特斯拉 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-09-13

Key ideas

美股市场呈现显著结构性分化，大盘整体承压但 AI 硬件与芯片板块强劲反弹，公用事业与能源受算力供电逻辑拉动逆势走强。 (0:08)
美股广度指标跌入冰点，标普 500 高于 20 日均线比例降至 29% 触及技术性超卖，费城半导体当前 PE 为 19.7 倍，下行空间已被过度消化的悲观情绪严重封死。 (1:53)
美国财长贝森特对做空日元交易员强硬喊话并暗示拥有日本央行加息的不对称信息，旨在借日元走强倒逼套息交易平仓以压低美债长端收益率，周三将落地 60 亿至 80 亿美元美债回购。 (4:03)
Meta 发布常驻后台的 AI 智能体产品 Muse，依托 Instagram 社交关系链与偏好数据切入智能体商务（Agentic Commerce）闭环并开启多层级订阅变现。 (5:46)
高通联手亚马逊定制新一代 AI 加速芯片，通过授权 HBC 等关键高带宽技术破局数据中心内存墙，成功构筑端侧 SoC 与云端 ASIC 双重叙事。 (10:20)

Detailed notes

## Background 该内容由财经频道“投资TALK君”于 2026 年 9 月 9 日发布在 YouTube 平台（第 1487 期）。视频简介主要分享了微牛证券（Webull）针对美国与加拿大投资者的独家开户入金赠股及现金返现活动。

## TL;DR 节目首先指出美股多项广度指标已滑入超卖区间，半导体估值回到 19.7 倍低位，强调投资者切忌在当前位置割肉硬件或耗费成本盲目对冲。接着，作者深度剖析了美财政部部长贝森特对做空者放狠话及国债回购背后的宏观意图，即通过倒逼日元升值与套息平仓来压制美债长端收益率。最后，节目聚焦产业前沿，详细拆解了 Meta 推出 Muse 智能体背后的社交商业化闭环，并重点分析了高通携手亚马逊进军 AI 定制芯片（ASIC）的破局意义，指出高通同时通吃端侧与云端算力，已处于极具性价比的左侧布局击球区。

## Atmosphere & style 全片节奏紧凑、逻辑严密，充满着宏观策略分析师的沉稳与洞察力。主讲人语调笃定且具穿透力，开篇用冷峻的数据体系平复市场的非理性恐慌，中段抽丝剥茧揭秘政策庄家的博弈底牌，尾声深入芯片底层架构时则洋溢着挖掘出优质标的的兴奋感。整场讲解行云流水，给观众带来一种穿透市场杂音、纵览产业全貌的掌控感与安心感。

## Bulletin - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 美股市场呈现显著结构性分化，大盘整体承压但 AI 硬件与芯片板块强劲反弹，公用事业与能源受算力供电逻辑拉动逆势走强。 - [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 美股广度指标跌入冰点，标普 500 高于 20 日均线比例降至 29% 触及技术性超卖，费城半导体当前 PE 为 19.7 倍，下行空间已被过度消化的悲观情绪严重封死。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 美国财长贝森特对做空日元交易员强硬喊话并暗示拥有日本央行加息的不对称信息，旨在借日元走强倒逼套息交易平仓以压低美债长端收益率，周三将落地 60 亿至 80 亿美元美债回购。 - [05:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=346s) Meta 发布常驻后台的 AI 智能体产品 Muse，依托 Instagram 社交关系链与偏好数据切入智能体商务（Agentic Commerce）闭环并开启多层级订阅变现。 - [10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 高通联手亚马逊定制新一代 AI 加速芯片，通过授权 HBC 等关键高带宽技术破局数据中心内存墙，成功构筑端侧 SoC 与云端 ASIC 双重叙事。

## Key takeaways - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 美股主线依旧聚焦 AI，当前上涨主要由芯片、高贝塔动能股以及关联算力供电的基础设施板块支撑，传统板块承压下行。 - [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 在半导体估值合理区间盲目割肉属于追涨杀跌的顺周期错误，投资者不应在当前位置恐慌抛售硬件与芯片股。 - [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 标普 500 位于 20 日均线以上的个股比例跌至 29%，美股情绪处在超卖与极端悲观临界点，投资者无需额外付费进行看跌对冲。 - [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 费城半导体指数最新 PE 回落至 19.7 倍的低估区间，距 3 月极端低点 17 倍仅有 13% 空间，若继续下探将是满仓打入资金的重仓机遇。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 贝森特自称“掌握不对称信息与庄家地位”，旨在利用日本央行可能的加息促使日元升值，从而平抑美债长端收益率并降低融资成本。 - [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 美国财政部推进的 60 亿至 80 亿美元国债回购将直接撬动长端利率下行，并逐步向黄金及比特币等跨资产传导价格动能。 - [05:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=346s) Meta Muse 聚焦长周期后台静默运行的个人管家形态，与谷歌侧重为 Gmail、Maps 等功能型产品增智形成差异化竞争壁垒。 - [05:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=346s) Muse 深度打通 Instagram 社交图谱与内容消费，实现从菜谱收藏到线下自动避忌口采购的“智能体商务”全闭环。 - [10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 高通向亚马逊授权 HBC 等核心互联技术协同设计定制芯片，复刻博通与谷歌联合打造 TPU 的深度绑定模式。 - [10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 亚马逊的订单直接为高通解决 AI 大模型训练及推理“内存墙”的技术能力背书，为其打开 2027-2028 年云端 AI 服务器与网络芯片的增量空间。 - [10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 高通已完成从传统 C 端端侧 SoC 龙头向云端 Hyperscaler ASIC 定制服务商的跨越，当前合理估值叠加多重叙事具备极高的左侧布局性价比。

## Detailed walkthrough ### [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 市场盘面分化与硬件反弹逻辑

当前美股市场的整体主线依然深度围绕 AI 展开。周二盘面上，芯片板块与高贝塔动能个股出现反弹，甚至前段时间表现偏弱的云计算相关板块也迎来了回血。然而，这种反弹在结构上极为分化：三大指数整体录得回调，标普 500 与纳斯达克指数跌幅虽相对温和，但拉动盘面的几乎清一色是 AI 硬件与半导体标的。公用事业板块上涨 0.9%，能源板块亦有表现，其背后的核心驱动也全都是与 AI 基础设施、算力供电紧密关联的权重龙头；与此同时，医疗板块大跌 2.5%，其他多数传统板块全面承压下行。

对于半导体板块的操作，投资者在当前节点绝对不应该恐慌卖出硬件或芯片股。此时割肉半导体，本质上就如同今年 6 月份半导体估值见顶时盲目追买芯片、卖出软件一样属于追涨杀跌的顺周期错误操作。

- **板块表现**：芯片板块上涨 1.6%，高贝塔动能板块反弹 6.7%，公用事业上涨 0.9%，医疗板块大跌 2.5%。 - **市场特征**：除 AI 硬件与半导体相对强势外，其余绝大部分板块全面回调。

---

[01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 市场参与度触及超卖与半导体估值更新

经历周二的回调之后，美股多项广度指标进一步滑向冰点。标普 500 指数高于 20 日均线的个股占比跌至 29%，已正式滑入技术性超卖区间；纳斯达克指数 20 日均线参与度降至 37%，罗素 2000 的 20 日均线参与度也跌至 38%，整体情绪处在中性偏极度悲观的临界点。考虑到周五即将公布关键的 CPI 通胀数据，紧接着下周将迎来美联储利率决议，许多投资者产生对冲风险的焦虑。但在当前超卖的情绪水位下，完全没有必要支付额外成本去建仓对冲——即便周五数据不及预期引发下跌，其下行空间也已被过度消化的悲观情绪严重封死。

```mermaid flowchart TD accTitle: 市场参与度与估值体系监控框架 accDescr: 展示短期情绪参与度指标与中长期半导体估值倍数构成的交易决策框架。

subgraph Sentiment ["短期情绪面：市场参与度 (20日均线)"] SP500["标普 500: 29% (超卖)"] NASD["纳斯达克: 37% (偏悲观)"] RUT["罗素 2000: 38% (接近超卖)"] end

subgraph Valuation ["中长期价值面：费城半导体 (SOX) PE 走势"] June["6 月高点: 28~29x (移动止盈)"] July["7 月回调: 18x+"] Current["当前位置: 19.7x (处于低估区间)"] Worst["极端悲观底: 17x (-13% 空间/全部打入子弹)"]

June --> July --> Current Current -.极端情况.-> Worst end ```

相比短期极易因两三天涨跌而剧烈晃动的参与度指标，退后一步审视中长期估值才是模糊正确的锚。以费城半导体指数（SOX）为例：6 月底估值飙升至 28~29 倍时应坚决执行移动止盈；7 月底估值回落至 18 倍微上；经历两天的反弹后，截至周二收盘估值报 19.7 倍。19.7 倍依然处在扎实的低估区间。即便在最极端的悲观情境下，估值再度下探至今年 3 月份的年内低点 17 倍，距离当前也仅有 13% 的下行空间；若真探底至该阶段，市场情绪将极度悲观，届时反而是把手中所有现金与“子弹”全部打出去的大底重仓机遇。

---

[04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 贝森特霸气喊话做空交易员与美债回购

美国财政部部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受最新采访时针对做空日元的交易员放出了极度强硬的狠话。面对外界对财政部政策举措是在冒险的质疑，贝森特直言：“好吧，这就是我的一个梦想，我掌握了不对称的信息。”他更是直接挑明底牌放话：“我现在就是庄家，你想跟我赌，那就赌吧！”

贝森特所倚仗的“不对称信息”，核心在于财政部对日本央行（BOJ）及日本决策层的动向拥有极高维度的精准把控。市场普遍推导其深层意图在于预知日本央行加息动向。日本央行加息将推动日元兑美元升值走强，而贝森特并不单纯在意汇率数字本身，其核心诉求是利用日元的强势倒逼美债套息交易平仓、分担美债承压，从而推动美国长端国债收益率下行，压低融资成本。

- **美债回购细节**：周三上午 11 点左右，美国财政部将正式公布本轮国债回购的落地规模。 - **资金体量预期**：市场主流预估为 60 亿至 80 亿美元之间；贝森特此前曾表态规模起码在 40 亿至 60 亿美元以上。 - **跨资产联动传导**：大规模国债回购将直接撬动美债长端收益率下行，进而对黄金价格形成驱动，并最终连带传导至比特币等加密资产的波动。

---

[05:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=346s) Meta 发布 Muse：AI Agent 落地与平台生态差异化

Meta 正式推出了筹备已久的全新 AI 智能体产品“Muse”，兑现了马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在近几个季度财报电话会中反复强调的 AI Agent 战略。Muse 在产品形态上与 Google Gemini Spark 等助手类似，都致力于扮演个人助手的角色，承担行程规划、信息整理与代客购物等任务。但各家巨头构建 Agent 的底层逻辑与护城河存在本质分野：

```mermaid flowchart LR accTitle: 科技巨头 AI Agent 差异化对比 accDescr: 对比 Google、Meta 与 Apple 在数据来源、核心产品形态及主要应用落地场景的差异。

subgraph GOOG ["Google (Gemini Spark)"] G_Data["真实工具与日常个人数据<br>(Gmail, Google Maps 等)"] --> G_Focus["为现有 C/B 端产品赋予智商赋能"] end

subgraph META ["Meta (Muse)"] M_Data["高黏性社交媒体图谱<br>(Instagram, 点赞, 偏好)"] --> M_Focus["独立长周期后台运行助手<br>(Agentic Commerce/社交定制)"] end

subgraph AAPL ["Apple (Siri 升级)"] A_Data["端侧系统级硬件与生态底层"] --> A_Data2["系统级深层操作调度"] end ```

谷歌的核心壁垒在于其掌握的真实功能型数据，包括 Gmail 邮件、Google Maps 上下班动线等，其智能体更像是为存量成熟产品“赋予智商”，让老工具具备更强大的自动化能力；而 Meta 推出的 Muse 则更侧重于做一个“长期后台驻留运行的个人管家”，明确强调即使 APP 处于关闭状态也能持续运行。

Meta 的杀手锏在于深厚的社交关系链与非结构化偏好数据。例如用户向 Muse 下达指令：“把你收藏在 Instagram 里的某个菜谱直接转换成线下购物清单，并自动避开某位聚餐好友的忌口食材。”这便直接完成了从社交内容消费到“智能体商务”（Agentic Commerce）的无缝闭环。此外，Muse 还可以基于用户点赞、打卡与社交圈层互动，主动精准推荐符合圈子口味的餐馆、代为向好友群发邀约聚会通知，甚至在后台顺手把餐厅席位预定完成。

- **商业化分层**：Muse 目前提供每月赠送约 100 万 Token 的免费版本，同时配套付费订阅版。不同 Tier（层级）的付费订阅将对应不同推理智商的模型及复杂任务处理上限，复刻了软件分层变现的高确定性路径。

---

[10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 高通联手亚马逊：AI ASIC 关键突围与布局逻辑

周二高通（Qualcomm）与亚马逊（AWS）公布了一项合作公告。虽然官方口径措辞相对克制模糊，仅透露将在“多代定制芯片上提供支持”，但深入拆解亚马逊现有的自研芯片矩阵（Trn 系列加速器、Graviton CPU）与行业技术演进路径可以判断：这极可能是高通复刻“博通与谷歌联合打造 TPU”的深度合作模式。

高通将向亚马逊授权其独家 HBC（High Bandwidth Connectivity / 高带宽连接）等关键核心技术，深度赋能亚马逊新一代 AI 加速芯片，专门攻克当前大模型训练与推理中面临的“内存墙”（Memory 瓶颈）以及光电互联带宽问题。这不仅覆盖了单颗定制加速芯片的架构，还将深入延伸到数据中心机架互联与网络（Networking）设计的全套协同中。公告中还暗示后续可能扩展至另一家超大规模云厂商（Hyperscaler），其潜在合作对象大概率在微软或谷歌之间。

这一合作对高通具有质的飞跃意义： 1. **技术背书与蓝海开拓**：亚马逊的采用直接为高通的 HBC 技术与 AI 硬件设计能力做了最高规格的行业背书。尽管商业流片（Tape-out）最快要到 2027 年年中、规模量产或需等待至 2027 年底乃至 2028 年，但它正式确立了高通在未来 AI 云端数据中心与 AI 服务器（AI Server）领域的一席之地。 2. **端云协同全能标的**：此前市场在甄选 C 端 AI Agent 最受益标的时，主要聚焦在苹果、谷歌、Meta 与高通四家；如今高通在稳守端侧 SoC 霸权的同时，成功切入云端 ASIC 定制蓝海。 3. **估值性价比突出**：高通当前基本面迎来实质性反转，估值虽不算极度低廉但处于非常合理的击球区，叠加 AI Agent 与数据中心定制芯片双重叙事，已具备极高的左侧布局价值。

---

[12:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=766s) 平台独家福利汇总

针对关注美股与加股市场的投资者，微牛证券（Webull）推出了两地专属的开户入金激励方案：

## Notable quotes > [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 好吧，这就是我的一个梦想，我掌握了不对称的信息。 — 斯科特·贝森特

> [04:03](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=243s) 我现在就是庄家，你想跟我赌，那就赌吧！ — 斯科特·贝森特

> [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 投资者在当前节点绝对不应该恐慌卖出硬件或芯片股。 — 投资TALK君

> [00:08](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=8s) 此时割肉半导体，本质上就如同今年 6 月份半导体估值见顶时盲目追买芯片、卖出软件一样属于追涨杀跌的顺周期错误操作。 — 投资TALK君

> [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 完全没有必要支付额外成本去建仓对冲——即便周五数据不及预期引发下跌，其下行空间也已被过度消化的悲观情绪严重封死。 — 投资TALK君

> [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 退后一步审视中长期估值才是模糊正确的锚。 — 投资TALK君

> [01:53](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=113s) 若真探底至该阶段，市场情绪将极度悲观，届时反而是把手中所有现金与“子弹”全部打出去的大底重仓机遇。 — 投资TALK君

> [05:46](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=346s) 把你收藏在 Instagram 里的某个菜谱直接转换成线下购物清单，并自动避开某位聚餐好友的忌口食材。 — 投资TALK君

> [10:20](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY&t=620s) 多代定制芯片上提供支持 — 高通与亚马逊

## Mentioned 投资TALK君, 斯科特·贝森特 (Scott Bessent), 马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg), 标普 500 (S&P 500), 纳斯达克 (Nasdaq), 罗素 2000 (Russell 2000), 费城半导体指数 (SOX), 美国财政部, 日本央行 (BOJ), Meta, Muse, Google, Gemini Spark, Apple, Siri, Instagram, Gmail, Google Maps, 高通 (Qualcomm), 亚马逊 (Amazon), AWS, 博通 (Broadcom), TPU, Trn, Graviton, 微软 (Microsoft), 微牛证券 (Webull)

## Video description WEBULL微牛来了！独家福利美国，入金100美金就获得独家12只免费增股+1个月WEBULL高级会员：https://www.webull.com/k/yttalkjun 加拿大，最高250加币返现：https://www.webull.ca/k/InvestingTalk

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=ao7X8y85FgY)

中文简报

贝森特警告日元空头财政部将推美债回购压低长端收益率美股市场参与度已触及技术性超卖，费城半导体估值回调至低位击球区，投资者不应恐慌割肉硬件板块，高通切入亚马逊云端定制芯片更显左侧布局价值。节目首先指出美股多项广度指标已滑入超卖区间，半导体估值回到 19.7 倍低位，强调投资者切忌在当前位置割肉硬件或耗费成本盲目对冲。接着，作者深度剖析了美财政部部长贝森特对做空者放狠话及国债回购背后的宏观意图，即通过倒逼日元升值与套息平仓来压制美债长端收益率。最后，节目聚焦产业前沿，详细拆解了 Meta 推出 Muse 智能体背后的社交商业化闭环，并重点分析了高通携手亚马逊进军 AI 定制芯片（ASIC）的破局意义，指出高通同时通吃端侧与云端算力，已处于极具性价比的左侧布局击球区。美股市场呈现显著结构性分化，大盘整体承压但 AI 硬件与芯片板块强劲反弹，公用事业与能源受算力供电逻辑拉动逆势走强。 (0:08) 美股广度指标跌入冰点，标普 500 高于 20 日均线比例降至 29% 触及技术性超卖，费城半导体当前 PE 为 19.7 倍，下行空间已被过度消化的悲观情绪严重封死。 (1:53) 美国财长贝森特对做空日元交易员强硬喊话并暗示拥有日本央行加息的不对称信息，旨在借日元走强倒逼套息交易平仓以压低美债长端收益率，周三将落地 60 亿至 80 亿美元美债回购。 (4:03) Meta 发布常驻后台的 AI 智能体产品 Muse，依托 Instagram 社交关系链与偏好数据切入智能体商务（Agentic Commerce）闭环并开启多层级订阅变现。 (5:46) 高通联手亚马逊定制新一代 AI 加速芯片，通过授权 HBC 等关键高带宽技术破局数据中心内存墙，成功构筑端侧 SoC 与云端 ASIC 双重叙事。 (10:20)

Reading summary

投资TALK君指出，当前美股盘面回调主要集中在传统板块，而AI硬件与基础设施仍是核心支撑；伴随市场广度进入技术性超卖且芯片估值偏低，投资者不宜恐慌抛售。与此同时，美国财政部对流动性的干预表态、Meta智能体落地以及高通携手亚马逊研发云端ASIC，正从宏观与产业层面带来关键变化。市场情绪触及超卖与半导体估值托底 (1:53) 虽然三大指数整体回调且医疗等板块走弱，但芯片与高贝塔动能个股出现反弹，公用事业与能源龙头也因算力供电逻辑获得买盘。市场广度指标已跌至冰点：标普500指数高于20日均线的个股比例降至29%，纳斯达克与罗素2000的20日均线参与度分别降至37%和38%。节目认为，在CPI数据与美联储利率决议前夕，过度消化的悲观情绪已严重封死下行空间，投资者无需额外付费建仓对冲。从估值锚点来看，费城半导体指数（SOX）市盈率已从6月高点的28至29倍回落至周二收盘的19.7倍，处于扎实的低估区间。节目分析，即使出现极端悲观情境探底至今年3月低点的17倍PE，下行空间也仅剩13%左右；此时恐慌割肉属于顺周期的追涨杀跌，若触及极端低点反而应视作将现金全部打入的重仓机遇。贝森特对赌空头与美债回购传导路径 (4:03) 美国财政部部长贝森特在采访中针对做空日元的交易员释放强硬信号，宣称自己“掌握了不对称信息”并直言“我现在就是庄家，你想跟我赌，那就赌吧”。市场分析其深层意图在于财政部掌握日本决策层动向，意在利用日本央行加息推动日元升值，从而倒逼美债套息交易平仓，分担美债承压并压低美国长端收益率与融资成本。在落地操作上，财政部定于周三上午11点左右公布本轮国债回购规模。市场主流预估为60亿至80亿美元，贝森特此前曾表态规模在40亿至60亿美元以上。该项流动性投放预计将直接撬动美债长端收益率下行，并沿资产链条对黄金和加密资产带来波动驱动。 Meta推Muse智能体打造社交商业闭环 (5:46) Meta正式推出AI个人管家产品“Muse”，明确主打即使应用关闭也能在后台长期驻留运行的特性，兑现了扎克伯格的AI Agent战略。与谷歌Gemini Spark依托Gmail和地图等工具型数据不同，Muse的核心壁垒在于高黏性的社交图谱与非结构化偏好数据。依托Instagram点赞、收藏与互动，Muse可实现从社交内容到“智能体商务”（Agentic Commerce）的闭环转化，例如自动将收藏的菜谱转换为避开好友忌口食材的购物清单，或主动推荐圈层口味餐馆并代发聚会邀约订座。商业化层面，Muse提供每月约100万Token的免费版，并配套分层付费订阅，按不同推理智商模型与任务上限实现软件变现。高通联手AWS切入云端定制ASIC蓝海 (10:20) 高通与亚马逊AWS宣布将在多代定制芯片上展开合作。分析认为，高通将向亚马逊授权其独家HBC（高带宽连接）技术，协助新一代AI加速芯片攻克大模型训练与推理中的“内存墙”及光电互联带宽瓶颈，并延伸至机架与网络互联协同，模式类似于博通与谷歌联合打造TPU。公告还暗示未来合作可能扩展至微软或谷歌等超大规模云厂商。该合作为高通的AI硬件能力提供了顶尖行业背书。尽管商业流片最快需等到2027年年中、规模量产或延至2027年底至2028年，但它正式确立了高通从端侧SoC跨入云端数据中心ASIC的版图。节目认为其基本面迎来反转，当前估值处于合理击球区，具备左侧布局价值。短期市场需密切观察周五CPI通胀数据对降息预期的扰动，以及财政部国债回购的最终落地规模；长期来看，Meta的智能体商务转化率以及高通云端ASIC合作在2027至2028年间的实际交付进度，将是验证其成长逻辑的关键变量。

Source quotes

[4:03] 斯科特·贝森特: 好吧，这就是我的一个梦想，我掌握了不对称的信息。 [4:03] 斯科特·贝森特: 我现在就是庄家，你想跟我赌，那就赌吧！ [0:08] 投资TALK君: 投资者在当前节点绝对不应该恐慌卖出硬件或芯片股。 [0:08] 投资TALK君: 此时割肉半导体，本质上就如同今年 6 月份半导体估值见顶时盲目追买芯片、卖出软件一样属于追涨杀跌的顺周期错误操作。 [1:53] 投资TALK君: 完全没有必要支付额外成本去建仓对冲——即便周五数据不及预期引发下跌，其下行空间也已被过度消化的悲观情绪严重封死。 [1:53] 投资TALK君: 退后一步审视中长期估值才是模糊正确的锚。 [1:53] 投资TALK君: 若真探底至该阶段，市场情绪将极度悲观，届时反而是把手中所有现金与“子弹”全部打出去的大底重仓机遇。 [5:46] 投资TALK君: 把你收藏在 Instagram 里的某个菜谱直接转换成线下购物清单，并自动避开某位聚餐好友的忌口食材。 [10:20] 高通与亚马逊: 多代定制芯片上提供支持

Original transcript

[0:08] 各位观众大家好 [0:09] 欢迎来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [0:11] 我是市场分析师小道 [0:13] 那整个市场的走势还是围绕着 AI 去展开 [0:16] 那比如说今天芯片板块的反弹 [0:17] 高贝塔动能个股的一些反弹 [0:20] 包括前段时间相对比较弱的一些星云板块的一个反弹 [0:24] 市场里面还是有一些和 AI 相关的一些消息 [0:26] 所以今天我主要围绕这两个点出发 [0:29] 第一点是 Meta 公布的一个新产品 [0:31] Muse，终于 Meta 的一个 AI Agent 落地 [0:34] 所以针对它这个产品本身 [0:35] 我想稍微去聊一下 [0:37] 另外一个是高通和亚马逊之间的这个合作 [0:40] 对于高通来说意味着什么 [0:41] 那在聊这些东西之前 [0:43] 我们对于半导体 ETF 的估值做一个更新 [0:46] 市场的参与度做一个更新 [0:47] 贝森特又放豪言壮语说 [0:49] 你们要和我对着干的话 [0:51] 等着瞧好吗 [0:52] 我们宏观的这些东西我们去做一些更新 [0:54] 在开始之前 [0:54] 大家记得留言 [0:55] 点赞加转发 [0:56] 先快速地回顾一下周二资产价格的走势 [0:59] 美元美债市场这一块波动并不大 [1:02] 三大指数出现了回调 [1:03] 标普和纳指相对回调的幅度会小一些 [1:06] 那主要周二市场的一个反弹全部是和 AI 相关的 [1:10] 特别是和硬件相关的 [1:11] 啊，在上一周好几次我就提醒过大家 [1:14] 我说现在根本就不应该去卖出硬件 [1:17] 或者卖出半导体 [1:18] 现在去卖出半导体 [1:19] 就好比在6月份的时候去买入半导体 [1:22] 卖出硬 [1:22] 卖出软件是一样的一个道理 [1:24] 那在周二整个市场 [1:26] 你看，虽然公共事业反弹了0.9% [1:28] 但是公共事业板块里边 [1:30] 一些权重股都是和 AI 相关的 [1:32] 包括能源板块里边也是一样 [1:34] 芯片板块反弹了1.6 [1:36] 高贝塔动能板块反弹6.7 [1:38] 而其他的一些板块基本上在周二都出现了下跌 [1:41] 医疗板块下跌了2.5% [1:44] 所以整个市场周二的一个走势可以理解为是除了硬件板块 [1:48] 半导体板块相对强势一些 [1:50] 其他所有的板块全部出现了回调 [1:53] 所以经过周二的下跌之后 [1:55] 我们看一下标普500的一个参与度 [1:56] 20均线跌到了29% [1:59] 其实在周五的一个基础上继续出现下跌 [2:01] 也就是标普500现在20日均线的参与度已经进入了一个超卖的区间 [2:07] 纳指的参与度也是一样 [2:08] 跌到了37% [2:09] 罗素2000 20日均线的参与度也跌到了38% [2:12] 所以现在都在一个中性偏悲观的一个位置 [2:15] 要接近于超卖的位置了 [2:17] 那在这种情况下 [2:18] 周五我们要等待 CPI 数据 [2:19] 下一周会有美联储的一个决议 [2:21] 那 CPI 数据基本上就能够决定了 [2:23] 下一周到底美联储怎么去做 [2:25] 如果市场是带着这一种悲观的参与度进入到周五的数据 [2:30] 因为有人问我 [2:31] 我是不是应该对于周五的数据去做出一定程度的一个对冲 [2:34] 我认为完全没有必要 [2:36] 在当下情绪面已经在一个相对比较低的位置的时候 [2:39] 没有必要去做一个对冲 [2:41] 即使周五的数据不如预期 [2:43] 市场出现下跌 [2:44] 我认为下跌的幅度也是有限的 [2:46] 那参与度相对衡量的是一个比较短期的一个市场 [2:50] 那么因为参与度它完全可以因为一两天 [2:53] 三四天市场的一个反弹就出现非常大幅度的反弹 [2:56] 也可以因为一两天市场的一个下跌 [2:58] 就去到一个比较悲观的一个位置 [3:00] 退后一步去看 [3:01] 市场的估值是一个更好的一个参考的一个指标 [3:04] 或者是一个更好的一个模糊正确的一个指标 [3:07] SOX 半导体板块 [3:08] 那我在六月底的时候 [3:09] 我反复强调半导体板块的估值在28倍29倍 [3:13] 我们要去做一个移动直营 [3:15] 这段时间七月底的时候 [3:16] 去到了18倍左右 [3:18] 18倍是稍微超过一点18倍 [3:20] 然后这段时间经过半导体板块两天的一个反弹之后 [3:24] 截止到周二的收盘 [3:25] 半导体的估值来到了19.7倍 [3:27] 那19.7倍 [3:28] 我认为仍然是在一个低估的一个区间 [3:31] 那所以我今天发了一条 X 周二的时候我发了一条 X 我说 [3:34] 整个市场虽然半导体出现了反弹 [3:36] 但是半导体现在仍然是便宜的 [3:39] 最差的这种情况下 [3:40] 从现在的这个估值跌到了2026年 [3:43] 就今年3月份的一个低点 [3:45] 那就是17倍了 [3:46] 那从现在这个位置跌到3月份17倍的这个估值 [3:49] 那就是往下13%的这个空间 [3:52] 那如果到那时候的话 [3:53] 我认为基本上可以把所有的子弹 [3:55] 所有的现金全部打出去 [3:56] 我不是说不回 [3:57] 我就不说不会跌到 [3:59] 但是我们知道如果跌到那个阶段的话 [4:01] 市场会相当的悲观 [4:03] 然后我们来聊一下贝森特 [4:05] 贝森特今天他在接受采访的时候 [4:07] 他说道他去怂恿那些交易员做空日元那些交易员 [4:10] 他说我现在就是庄家 [4:12] 哇，这句话真的非常的强硬 [4:14] 他说当每当人们在说哦 [4:16] 美国财政部正在进行冒险的时候 [4:19] 他会说 [4:19] 好吧，这就是我的一个梦想 [4:21] 我掌握了不对称的这个信息 [4:23] 他强调过很 [4:23] 这已经不是他第一次说我掌握了不对称的信息 [4:26] 就是你可以和我对着干 [4:27] 但是我掌握了不对称的信息 [4:29] 你要和我对着干的话 [4:30] 你要小心 [4:31] 那他继续说道 [4:32] 他说我现在就是庄家 [4:34] 所以当我们在干预日元汇率的时候 [4:37] 我对日本人 [4:38] 日本央行及及日本决策者的动向都有相当准确的这个了解 [4:43] 其实这就是他所谓的一个不对称信息 [4:46] 我认为他的意意思就是说 [4:47] 我知道日本央行要加息 [4:49] 那通常来说 [4:49] 日本央行如果进行加息的话 [4:51] 将会使得日元出现上涨 [4:53] 或者日元兑美元将会持 [4:54] 将会出现上涨 [4:56] 那从他那个角度 [4:57] 他是不是关心日元兑美元出现上涨 [4:59] 他不关心 [5:00] 他关心的是 [5:01] 如果日元强势 [5:02] 应该能够帮助长期美债收入出现下跌 [5:07] 啊，所以这就是他所谓的一个不对称信息 [5:09] 他知道日本央行会加息 [5:10] 所以他最后说道 [5:11] 如果你想跟我赌 [5:13] 那就赌吧 [5:14] 那这是第一点 [5:15] 然后第二点是在周三的早上 [5:17] 我们就知道美国财政部对于这一次回购的一个体量到底有多大 [5:20] 市场的一个预期是在6~8个 billion 吧 [5:23] 上次贝森特说 [5:24] 起码是4~6个 billion 以上 [5:26] 就是40亿至60亿美金以上 [5:28] 所以明天早就周三早上 [5:30] 我们将会看到11点吧 [5:31] 好像我们将会看到这一次美国财政部 [5:33] 回购的这个体量 [5:34] 那回购的体量如果非常的大 [5:36] 也会影响到周三起码美债市场这一块的一个走势 [5:39] 而长期美债市场这一块的走势将会影响到黄金 [5:43] 那黄金如果有波动的话 [5:44] 也将会影响到比特币 [5:46] OK，然后我们来聊一下这一次 Meta 所推出的一个新的 AI 智能体 [5:51] 那其实小扎在过去几次财报里边一直有聊到说 [5:54] 他们要出自己的一个 AI 智能体 [5:56] 这一个版本里边 [5:57] 这一次 Meta 所出的这个智能体 [5:59] 其实和谷歌 Gemini 的一个 Spark 是非常的类似 [6:02] 就是现在的一个智能体 [6:03] 它能够做到更加是类似于一个个人助手 [6:06] 就比如说帮你去进行购物 [6:08] 比如说帮你去整理自己的一个日志 [6:10] 但是他们的出发点还是有一些不一样的 [6:13] 谷歌，那么 Gemini 它更多的是一个整合在 [6:16] 因为谷歌现有很多产品 [6:17] 有很多 C 端和 B 端这一块的产品 [6:19] 特别在 C 端这一块 [6:20] Gmail Google Map 等等 [6:22] 所以谷歌更像是整合在自己谷歌产品里面的一个智能体 [6:26] 它，谷歌的这个 gemini 它更多的是为自己现有的这个产品去赋能 [6:31] 现有的这个产品 [6:31] 如果以前是没有智商的话 [6:33] 现在给它给这个产品赋予了智商 [6:35] 原来在 [6:36] 就在赋予智商之后 [6:37] 原来的这个产品可以做到更多 [6:39] 但是今天 Meta 所推出的这个缪斯有点不一样 [6:42] 它更多的是一个类似于长期运行的一个个人助手 [6:45] 并且它已经强调 [6:46] 它说如果 APP 关掉的话 [6:48] 我也能够运行 [6:49] 那未来我相信苹果它也会推出自己的这个智能体 [6:53] 比如说 Siri Siri 的话也会在年底之前应该也会进行一个大整改 [6:57] 那这三者之间 [6:58] 比如说差别到底在哪呢 [7:00] 差别其实就在公司原本自己到底掌握了多少客户的这个信息 [7:04] 包括他们所在的这个领域 [7:06] 谷歌它掌握的是什么 [7:07] 谷歌它掌握的是真实的数据和个人的数据 [7:10] 比如说你的 Gmail 啊 [7:11] 比如说你的 Google map 里面你的 [7:13] 你每天那些上班那些线路啊等等 [7:16] 它掌握了一些个人数据和真实和实实际的真实数据 [7:19] Meta 掌握的什么 [7:21] Meta 掌握的是个人的一个社交数据 [7:24] 啊，所以暂时来说 [7:25] 这第一代版本里面 [7:26] 第一代 Meta 所推出这个智能体来说 [7:28] 暂时它并 [7:29] 我们，我并没有看到它展示的一些功能 [7:31] 谷歌是没有办法做到的 [7:33] 但是未来我相信这个 AI 智能体会出现一个差异化 [7:36] 而这一个差异化肯定是来自于这两家不同的公司所掌握不同的数据 [7:41] 或者他们的护城河不同 [7:43] 而通过这个护城河出发去做产品 [7:46] 对吧，在今天 meta 自己所举的这个例子里面 [7:48] 他举了一个例子 [7:49] 他说因为 meta 下面 Instagram 他说 [7:51] 你可以通过你可以通过向这个 muse 去下一个指令 [7:54] 他说你把 Instagram 里边我收藏的这个菜谱变成一个购物清单 [7:58] 并且记得我朋友那些忌口 [8:01] 那这就是一个非常好的把 Instagram 里面的一个购物清单 [8:05] 呃，收藏的一个菜谱变成了一个购物清单 [8:07] 然后购物清单通过一个我们叫 identical commerce 啊 [8:11] 通过 AI 智能体的这个商务 [8:12] 然后去解决 [8:14] 那另外一个我认为未来 [8:15] 比如说也是一个非常好的一个落地 [8:17] 或者说这个智能体能够做到 [8:19] 比如说推荐餐馆 [8:20] 因为你在社交媒体上 [8:21] 你点赞这个餐馆 [8:22] 你收藏这个餐馆 [8:24] Muse 或者 Meta 它知道每一个人的喜好到底是什么 [8:28] 那所以它知道你的喜好 [8:29] 它就可以非常好的去推荐你喜欢的这一类的餐馆 [8:32] 无论是菜品也好 [8:33] 形式也好 [8:34] 同时还可以邀请朋友 [8:36] 你也知道 [8:36] 他也知道你的朋友到底喜欢哪些餐馆 [8:39] 那这时候 [8:40] Muse 作为一个智能体 [8:41] 就是它知道你的喜好 [8:42] 它可以帮你去推荐这个餐馆 [8:43] 同时它可以帮你去邀请你的朋友 [8:45] 在这个其中 [8:46] 它是可以直接帮你把定位这件事情直接做了 [8:49] 那包括另外一个落地 [8:50] 我下面写就是制定旅游计划等等 [8:52] 就是基本上就我们在社交媒体上所分享的这些内容 [8:56] Meta 可以从这些内容出发 [8:58] 最终这个智能体去服务这些内容 [9:01] 把这些内容去定制化 [9:03] 那 Meta 的护城河是什么 [9:05] 其实 Meta 的护城河就是数据 [9:07] Meta 的互整合就是它现有的这些 APP 里边的一些使用者 [9:10] 那这些使用者也变成了它的一个派发渠道 [9:14] 当然啦 [9:14] 你也可以给 Meta 一些权限 [9:16] 让 Meta 去使用你其他手机里边的一些 APP 至于你愿不愿意给权限 [9:21] 这可能是取决于个人了 [9:22] 因为其实牵牵扯到个人隐私的这个问题 [9:24] 所以未来我认为 gemini 在 c 端这一块 [9:27] gemini 的一个智能体 [9:29] Meta 这个智能体 [9:30] 包括苹果的这个智能体 [9:31] 可能都会有自己这个空间 [9:32] 最终谁能够跑出来成为在手机端这一块 [9:36] 使用频率最高或者占比最高的这个智能体 [9:39] 现在还不知道 [9:40] 完全就看应用场景 [9:42] 但是起码站在当下 [9:43] 从 Meta 这个角度 [9:44] 它现在做出来这个产品了 [9:46] 接下去就看它这个产品的一个落地 [9:48] 那落地就要牵涉到 [9:49] 你怎么去定价的 [9:50] 那么现在它是有个免费的版本 [9:52] 而且免费的版本是给 token 的 [9:54] 好像一个月是给100万个 token 也有一个订阅的一个版本 [9:57] 当时我布局苹果的时候 [9:58] 我就说我苹果这个智能体未来一定是有一个免费的版本 [10:01] 然后有不同的 tier [10:02] 你不同的 tier 就是你 [10:03] 就不同的版 [10:04] 不同的阶段 [10:05] 你不同阶段你付不同的订阅费 [10:06] 模型的一个智商是不一样 [10:08] 可以帮你完成的事情的难度也不一样 [10:10] 而 Meta 现在就已经在走这一步了 [10:12] 或者它 MUSE 这个定价就是在往这个方向去走 [10:15] 所以接下去可以去看 [10:17] Muse 的一个接受程度 [10:18] OK，然后我们转一个画风来聊一下 [10:21] 周二公布的高通和亚马逊之间这条消息 [10:24] 那我去看了下他们的一个公告 [10:26] 这个公告本身其实写得有点模糊 [10:28] 它并没有告诉我们高通和亚马逊之间的这个合作到底是什么 [10:33] 它只说什么 [10:33] 它说在多代定制芯片上提供支持 [10:37] 那我们知道亚马逊现在有自己的自研芯片 [10:40] Trillian，也有自己的自研 GPU，Graviton [10:44] 那高通和亚马逊之间这个合作到底是什么呢 [10:47] 我经过一些调研之后 [10:48] 我个人的一个判断 [10:49] 我认为高通和亚马逊之间的这个合作 [10:53] 非常有可能就是类似于博通和谷歌之间的合作 [10:56] 也就是高通可能会授权他们的技术给亚马逊共同去开发 [11:00] 亚马逊新一代的 AI Accelerator 新一代的一个 [11:03] AI 加速芯片 [11:05] 引用了高通什么技术 [11:06] 引用了高通的一个 HBC 技术 [11:08] 是什么是 HBC 技术 [11:09] 大家可以去搜一下 [11:10] 那这个技术主要是针对 [11:12] 目的是什么 [11:13] 目的就是为了去解决当下 [11:15] Memory 不够的一个问题 [11:17] 然后在这个基础上 [11:18] 还为亚马逊提供光互联的这个问题 [11:22] 所以基本上高通接下去会和亚马逊之间这个合作会非常的紧密 [11:26] 那整套数据中心的这个设计上 [11:28] 包括提供一个 networking 上面都会有非常紧密的一个合作 [11:32] 那然后在这一次公告里面还聊到了和其他另外的一家 hyper scale [11:36] 也会可能有合作 [11:37] 那另外一家 hyper scale 是谁 [11:39] 无非就是两家之一 [11:40] 要不就是微软 [11:41] 要不就是谷歌 [11:42] 那这一次合作的一个意义 [11:44] 我觉得是在亚马逊对于高通这个 HBC 技术的一个背书 [11:48] 虽然这个技术现在还在一个比较早期的一个阶段 [11:51] 最早好像要到27年的年终才会有一个 [11:54] commercial 商业的一个 takeout 最终的一个量产可能要到27年底 [11:57] 甚至于28年 [11:58] 但是它起码验证了未来高通在 AI 数据中 [12:01] 心这一块可能也会有自己的一席之地 [12:04] 并且如果这个技术真真的走得通的话 [12:06] 未来高通的客户会非常的多 [12:09] 而这只是在 AI Server 这一块 [12:11] 我原本认为 [12:12] 因为以前一直有人问我 [12:13] 你介绍 AI Agent AI Agent 我说 C 端这一块的 AI [12:15] Agent 最终有可能会利好哪一类的标的 [12:18] 有哪几个标地嘛 [12:19] 我一直聊 [12:19] 在 C 端这一块的 AI Agent 我看好几家公司 [12:22] 一家是苹果 [12:23] 一家是谷歌 [12:23] 另外一家是 Meta 剩下的一家就是高通 [12:26] 所以这条消息出来之后 [12:28] 我经过仔细地对于它基本面的一个研究 [12:30] 包括整个行业的一个研究之后 [12:32] 我认为高通的基本面在转好 [12:34] 包括现在高通的估值又在一个合理的一个阶段 [12:36] 不算非常的便宜 [12:37] 但是在一个非常合理的一个阶段 [12:39] 所以配合加在一 [12:40] 起，包括它一个 AI Agent 这一块的一个 telling [12:42] 我认为高通现在是值得布局的 [12:44] 好吧，那希望这样的分享对大家有帮助 [12:46] 那最后是我们今天的活动 [12:48] Vivo 微牛证券 [12:49] 大家对微牛证券应该并不陌生 [12:51] 他们在美国做得非常的好 [12:53] 首先是美国市场这边 [12:54] 这是一个独家的福利 [12:55] 开户且入金100美金哦 [12:57] 只需要100美金就可以抽取12股免费的股票 [12:59] 最低价值36美金 [13:01] 最高价值3600美金 [13:03] 同时还可以获得一个月 VIBO Premium 的订阅 [13:07] 加拿大市场开户且入境最高可以获得价值250加币的一个返现 [13:12] 大家如果感兴趣的话 [13:13] 可以在置顶的留言里面找到这两个市场的一个开户连接 [13:17] 那今天这期内容就到这边 [13:18] 我们下期见

贝森特警告日元空头 财政部将推美债回购压低长端收益率