美联储料迎鸽派加息 市场四次紧缩定价已过度悲观

美联储料迎鸽派加息 市场四次紧缩定价已过度悲观 市场激进定价近四次加息过度悲观，美联储在拒绝提供前瞻路径且终点利率预期更温和的背景下，本次加息将实质形成鸽派预期差并提振风险资产。 节目首先复盘了 Anthropic 创始人达里奥发表 AI 毁灭与放缓言论引发的芯片股暴跌，指出特朗普抨击其为骗局，英伟达 CEO 黄仁勋亦在播客中严厉指责其制造恐慌并呼吁低调创业。盘面上，10年期美债收益率触及 5.0% 关口且半导体大幅回调，但软件板块与科技巨头依旧保持韧性。针对市场定价高达 96% 的美联储 9 月加息，博主推演鲍威尔之后的新联储大概率将实施一次预期差驱动的“鸽派加息”，实际加息幅度将远低于市场激进定价的 4 次。结合美国银行 CEO 披露的 8 月消费分层与信贷数据，博主强调美国经济底盘未损且 AI 资本开支狂潮未停，短期杀跌正是逢低积累优质半导体筹码的良机。 针对 Anthropic CEO Dario Amodei 引发行业震荡的“AI 放缓”言论，特朗普称 AI 毁灭论纯属骗局并表态政府绝不会强行限制技术，英伟达 CEO 黄仁勋亦在 All-In 播客现场严厉抨击其制造恐慌、喊话应“低调做公司”。 (0:08) 受加息预期与言论冲击，10 年期美债收益率收报 5.00%，芯片半导体单日大跌 5.6%，但大型科技股与软件板块依然展现出极强韧性。 (2:37) 利率互换市场对美联储 9 月加息 25 个基点的概率定价高达 96%，且激进计入了本轮周期累计近 4 次加息；但由于美联储点阵图预期（约 3 次）显著低于市场悲观定价，本次大概率演绎为“鸽派加息”。 (4:37) 美国银行 CEO 披露 8 月全美消费增速放缓至 4%，消费结构显现邮轮与堂食火热、快餐掉队的明显分层，但预测全年 GDP 仍可达 2.5%，底层消费与 AI 资本开支仍构成经济两大坚实底盘。 (13:40)

针对市场对AI放缓言论的恐慌及美联储议息前瞻，博主指出黄仁勋与特朗普对AI悲观论调的强硬反驳稳固了产业基本盘，而美联储虽极大概率加息25个基点，但其预期路径料显著温和于市场的悲观定价，周三决议更倾向于被解读为“鸽派加息”。 AI放缓论风波遭遇政商高层反击 (0:08) Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）发文渲染AI毁灭风险并呼吁放缓研发，引发半导体板块显著回调。对此，特朗普公开反驳称“AI毁灭人类”纯属骗局，并释放信号表明美国政府绝不会出台限制政策逼迫大模型公司人为放缓技术演进。英伟达CEO黄仁勋在录制播客时亦严厉批评Dario散布毫无验证根据的恐慌言论，呼吁创业者低调办企（“Build a company quietly”）。该事件虽引发公众情绪扰动，但并未动摇大模型与算力硬件的核心商业逻辑。 盘面极致分化与半导体回调视窗 (2:37) 受宏观加息预期影响，10年期美债收益率冲高至5.01%后稳收于5.00%，三大美股指温和下跌，黄金跌1.2%，原油涨1.8%。行业层面出现剧烈分化：芯片半导体板块重挫5.6%，高贝塔动能板块大跌6.7%；与此同时，IGV软件板块具抗跌韧性，科技巨头整体微涨0.3%。博主针对自身仓位选择按兵不动，但指出半导体硬件板块在恐慌砸盘后的回调，为现金充裕的投资者提供了逢低积累优质筹码的极佳窗口。 9月联储议息博弈与鸽派加息推演 (4:37) 利率互换市场对9月加息25个基点的定价概率达96%，且对本轮周期终点激进定价了近4次加息。针对部分机构“通胀受单项数据扭曲、加息毫无必要”的观点，博主指出当前核心CPI环比仍在0.3%、同比高居3.3%，远未达到美联储暂停加息的严苛门槛，加息具备合理性。然而，点阵图预计显示的加息路径（约3次以内）料显著低于市场的4次悲观预期，加之凯文·沃什倾向于强调“逐次会议独立决策”而拒绝给出远期指引，这种预期差极易促使资本市场将本次决议解读为偏鸽派信号。 美银信贷数据揭示消费分层与增长韧性 (13:40) 美国银行CEO莫伊尼汉披露的8月数据显示，全美消费同比增速微降至4%，其中高油价推动加油开支同比攀升20%。消费内部显现明显的“撕裂”特征：邮轮出行与正规堂食开支强劲，而低价快餐支出增速掉队，反映出高净值人群财力稳健与低收入阶层边际受限的分层格局。此外，商业贷款扩张强劲，房贷受高利率压制。美银预测美国全年GDP增速约为2.5%，加息并未伤及基本面，底层消费购买力与持续高企的AI资本开支构成了经济的核心托底支柱。 当前市场剧烈波动主要受制于被过度激进定价的加息终点利率，以及AI行业非理性的恐慌情绪；美联储点阵图的实际温和程度与会后指引是否如期兑现“预期差修复”，是短期资产走势的核心博弈点。

[0:08] 唐纳德·特朗普: 人工智能会毁灭人类这种说法纯属一场骗局 [0:08] 黄仁勋: Build a company quietly [4:37] Anna Wong 团队: 无线电话服务 [4:37] PCE 扩散指数 [4:37] 美联储官员: 显著好于预期 [4:37] 凯文·沃什: 每一次会议都是现场独立决策 [4:37] 凯文·沃什: Live meeting [4:37] 投资TALK君: 鸽派加息 [13:40] 布赖恩·莫伊尼汉: 自然流失率 [13:40] 美国银行: AI 资本开支狂潮

[0:08] 刚刚过去这个周末 [0:09] 关于 AI 放款的这个讨论 [0:11] 使得周一整个半导体板块出现了非常明显的回调 [0:14] 那这个事件本身 [0:15] 在昨天的视频里面 [0:16] 我已经非常详细的帮大家去做了一个还原 [0:19] 周一这个事件有了一些后续 [0:21] 那后续主要是来自于一 [0:23] 川普的一些发言 [0:24] 第二点 [0:24] 老黄在 All in Podcast 里面一个现场 [0:27] 他也针对这个事件去进行了一个回应 [0:29] 所以我想对于周末的这个事件 [0:31] 我们先去做一个结尾 [0:32] 然后今天这期视频的主要内容 [0:34] 我想对于周三的美联储会议 [0:36] 我们一起去做一个展望 [0:38] 最后，也是周一发生的事情 [0:40] 是美国银行的 CEO 接受了采访 [0:42] 那在他接受采访里面给了我们八月份整个经济的一个消费数据 [0:47] 所以我们可以提前去看一下消费者在八月份健康状况到底如何 [0:51] 欢迎大家来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [0:54] 我是市场分析员小涛 [0:55] 那首先我们对于周末 AI 放款的这个事件先去做一个收尾 [0:59] 主要是来自于两个人的点评或者两个人的看法 [1:02] 第一个人是川普 [1:03] 第二个人是老黄 [1:05] 川普有聊到 [1:05] 首先川普本人他是不喜欢 Dario 因为因为前段时间美国政府希望哦 [1:10] Anthropic 和美国政府合作 [1:11] 但是 Anthropic 直接就拒绝了 [1:13] 那么不希望 Anthropic 自己的模型成为美国政府的这个武器 [1:17] 所以直接拒绝了 [1:17] 所以 Anthropic 和现在的政府之间的这个关系其实并不好 [1:21] 而且从历史上去看的话 [1:23] Dario 他以前有向 [1:25] 有为左派去捐过钱的 [1:27] 啊，所以 Dario 本身如果一定要去给他一个政治位置的话 [1:30] 他是倾向于左派 [1:32] 那川普今天有聊到 [1:33] 他说人工智能会毁灭人类的这种说法是一个骗局 [1:36] 那川普的这个看法代表了几点 [1:38] 那么起码第一点就代表美国政府不会出台一些政策 [1:41] 逼着这些模型公司去进行放缓 [1:43] 因为川普是不相信达瑞欧的这个这个观点 [1:46] 然后第二个点评人来自于老黄 [1:48] 那老黄今天在 Onin Podcast 里面 [1:49] 就基本上离不开这一个话题嘛 [1:51] 老黄的批评其实非常的严厉 [1:53] 他说我希望我们现在这些公司和我们以前一样 [1:57] Build a company quiet 就是当你在建立这家公司的时候 [2:00] 你稍微低调一些 [2:02] 而不是像现在这样去做出一些 [2:05] 令人恐慌的一些 statement 而且是没有经过验证的这些猜想 [2:09] 那虽然英伟达和 Anthropic 之间是一个深度的一个合作 [2:12] 包括英伟达应该有投资 Anthropic 但是明显今天老黄对于在周六 [2:18] Anth- Dario 所写的这篇文章感到非常非常的不满 [2:22] 所以从这件事情本身有没有一些下文 [2:24] 可能不会有一些下文 [2:26] 但是如果这件事情背后本身是有些政治目的的话 [2:29] 我认为这个政治目的有可能达到了 [2:31] 这个政治目的就是让普通的老百姓对于 AI 感到恐慌 [2:34] 从而对于数据中心感到恐慌 [2:37] 好吗 [2:37] 然后我们就来看一下周末的这个讨论对于整个市场造成了多大的这个伤害 [2:42] 那美债收率这一块和周末这个讨论就关系并不大 [2:45] 美债收率十年期美债收率在周一的一个盘中去到了5.01% [2:50] 先是去到了5%以上之后 [2:52] 然后有一波买盘 [2:53] 使得利率出现下降 [2:54] 在尾盘的时候又开始出现上升 [2:56] 所以最后的收盘 [2:57] 10年期美债收入率正正好好是停在5% [3:00] T L T的话是小幅上涨0.1% [3:03] 三大指数这边 [3:04] 周一的跌幅其实并不大，对吧 [3:06] 标普0.5% [3:06] 纳指0.6% [3:07] 道指是0.3% [3:09] 黄金出现了1.2%的下跌 [3:11] 原油出现了1.8%的上涨 [3:13] VIX 上升了8% [3:14] IGV 软件板块在周一相当的强势 [3:18] 然后是比特币 [3:19] 周一的比特币和黄金之间的走势出现了一个分歧 [3:21] 那主要是因为清晰法案被通过 [3:25] 在周二要进行投票 [3:26] 被通过的这个概率出现了大幅的上升 [3:28] 为什么 [3:28] 是因为川普对于 ethics 在道德这一块出现了一些妥协 [3:34] 最后是板块这边的走势 [3:35] 那因为周六的这个讨论 [3:37] 所以使得半导体板块芯片出现了5.6%的下跌 [3:40] 高贝塔动能板块下跌了6.7% [3:43] 但其实其他的一些板块和个股真的还好 [3:46] 前七大科技股是上涨了0.3% [3:48] 和标普的等权指数是上涨了0.1% [3:50] 那我自己个人因为周一是低开的 [3:53] 所以低开的时候我就对于所有的仓位去进行了一个审视 [3:55] 我看一下有没有 [3:56] 我知道我是我是想加仓的 [3:58] 但是我我看完之后最后没有做任何的选择 [4:01] 为什么 [4:01] 我唯一可以选择 [4:02] 因为仓位本身是合理的 [4:04] 然后另外一点 [4:04] 我唯一可能想去加的一个标的是诺基亚 [4:06] 因为诺基亚的仓位现在只有2% [4:09] 那，但是我想了一下 [4:10] 有没有这个 [4:11] 因为诺基亚的价格就现在 [4:13] 即使经过了周一的这个下跌 [4:14] 现在诺基亚的一个价格仍然是在我建仓的价格以上 [4:17] 我仍然是浮盈的 [4:18] 那是在现在这个位置 [4:19] 有没有必要一定要把剩下的子弹打在诺基亚身上 [4:23] 可能是我在思考的一个问题吧 [4:24] 所以我最后思考完之后 [4:25] 我就并没有任何的操作在周一 [4:27] 那么但是我认为对于现在 [4:29] 比如说有比较多现金仓位的一些观众来说 [4:32] 现在我认为仍然是一个非常好的去积累仓位的时候 [4:35] 特别是在硬件板块这边 [4:36] 好吗 [4:37] 然后我们来对于这一次周三的美联储会议来做一个展望 [4:40] 因为我不知道周二会不会上视频嘛 [4:41] 如果有新闻的话 [4:42] 那明天再为大家录一期视频 [4:44] 首先，我我们前面看到两年期美债收率在周一出现了4个基点的这个上升 [4:49] 所以九月份 [4:50] 也就是在本周加息的这个概率 [4:53] 现在已经来到了96% [4:54] 这基本上百 [4:55] 非常接近于100% [4:56] 将会进行加息 [4:58] 并且在2026年 [4:59] 我们看这边 [5:00] 12月9日 [5:01] 20就这 [5:01] 接下去还有三次会议嘛 [5:03] 九月份 [5:03] 十月底和十二月份 [5:05] 市场现在预计在26年总共会加息2.12次 [5:08] 就有两次这个预期在那边 [5:10] 整个这一波的加息周期 [5:11] 2027年的9月15日最高是在3.846次 [5:15] 市场现在大已经预计或者已经 pricing 将近4次左右的加息 [5:20] 那我个人认为4次是太过了 [5:22] 三次，两次到三次左右 [5:24] 即使是三次加息 [5:25] 我认为都是合理 [5:26] 彭博 Anna Wang 他们的看法 [5:28] 他们其实本身是比较偏向于 [5:30] 原本他们是认为今年年底要降息的 [5:32] 即使在市场已经定价了两次加息的情况下 [5:35] 他们仍然认为要降息 [5:36] 因为他们认为没有必要加息 [5:38] 到现在为止 [5:39] 我认为他们有一点倔强 [5:40] 因为到现在为止 [5:41] 他他的观点仍然是就彭博 AND ONE这个团队 [5:44] 他的观点仍然是 [5:45] 虽然现在市场定价了96%的概率要加息 [5:49] 但其实真正背后是不是加息的一个概率可能就是在50%左右 [5:54] 为什么呢 [5:55] 当然他们背后有他们的一个理由嘛 [5:57] 主要是这一次公布的 CPI 数 [5:59] 因为是 CPI 数据出来之后 [6:00] 市场马上就基本上把九月份加息这个概率就打满了嘛 [6:04] 就将近要88% [6:05] 89， 90了 [6:06] 那为什么他们认为这一次的 CPI 数据是不足以支撑这一次加息呢 [6:10] 主要是因为在 CPI 数据里面 [6:11] 其实我和大家有分析过 [6:12] 是 Wireless phone service 这一块影响了这一次的一个 CPI 数据 [6:17] 所以是一个非常小的一个 item [6:19] 然后导致了这个 CPI 数据高于市场的这个预期 [6:22] 那美联储是不是应该因为这一组数据就直接去进行加息呢 [6:26] 他们这个看法是不应该这么去做 [6:28] 然后另外一个角度也是凯文沃什喜欢的这个角度 [6:31] 叫做 PCE diffusion 就是你把所有通胀的内部的一些指数全部拆开 [6:35] 拆开去看就有多少的百分比的这些通胀是在上涨的 [6:38] 有多少百分比的一些 item 一些项目是在下跌的 [6:42] 如果从参理解为市场的一个参与度嘛 [6:44] 从参与度这个角度去看 [6:46] 其实是在下降的 [6:47] 那所以他们认为 [6:48] CPI 数据本身是因为一次性就 wireless phone service [6:51] 因为它一次性的一个影响 [6:53] 然后你从参与度这个角度去看 [6:54] 反而是下降的 [6:55] 所以这这组数据本身是不足以支撑美联储去进行加息 [7:00] 那么但是没办法 [7:01] 因为凯文沃什有说过了 [7:03] 希望市场 [7:03] 就希望市场去做出自己的这个决定 [7:06] 不受到美联储的这个影响 [7:07] 那现在市场已经帮美联储去做出了这个决定 [7:10] 所以他们认为美联储这一次是被市场逼着去进行加息 [7:14] 那我和彭博的看法稍微有一些不一样 [7:16] 不一样的点主要是在数据上 [7:18] 我是不不用去争论的 [7:19] 因为数据是客观的嘛 [7:20] 对于数据的一个理解基本上都是客观的 [7:22] 主要是怎么理解这个数据上 [7:24] 在进入这一次会议之前 [7:25] 很多位美联储成员 [7:27] 他们那个期待是这一组数据必须要好 [7:29] 它并不是这一组数据出来符合市场预期就足够了 [7:32] 不够的 [7:33] 这一组数据本身 [7:34] 特别是今年下半年的数据 [7:36] CPI 的数据本身一定要好于市场的这个预期 [7:39] 他们才不会去进行加息 [7:41] 这是一个基本 [7:42] 这是一个 floor [7:44] 那所以并不是说哦 [7:45] 因为这组 CPI 数据有一个项目 [7:47] 所以使得这组 CPI 数据环比增速0.3% [7:50] 那你一次性的数据应该放在一边 [7:52] 不应该做它去参考 [7:53] 不是这样的 [7:53] 而是这组数据必须要好 [7:55] 好的一个定义是什么 [7:56] 好的定义在我个人理解里 [7:57] 好的一个定义就是环比增速核心必须要是小于等于0.15% [8:02] 或者最差最差的这种情况下 [8:04] 一定要是小于等于0.2% [8:07] 那这样的话才才是一组好的 CPI 数据 [8:09] 或者美联储可以接受的一个 CPI 数据 [8:11] 因为他们现在能够接受的数据是一定要比市场预期要好 [8:15] 而并不是一个符合市场预期的一个 [8:17] CPI 数据 [8:18] 然后另外一点是凯文沃什强调过很多次 [8:20] 他们看的是一个趋势 [8:21] 啊，所以并不会因为这一个月的 CPI 数据啊 [8:25] 告诉你有一个一次性的一个影响 [8:26] 所以他们不会去做数 [8:27] 不会的 [8:28] 那他们看这个 CPI 数据 [8:29] 就过去三个月 [8:30] 过去四个月连续在一起去看 [8:32] 你总体的 [8:33] 你连续在一起去看 [8:34] 你可以看到现在的 PC 数据也好 [8:36] CPI 数据也好 [8:37] 有没有回到2% [8:38] 特别是 PC 数据 [8:39] 环比增速 [8:40] 核心啊 [8:40] 核心的环比同比增速还是在3.3%呢 [8:44] 远远高出市场这个预期 [8:45] 即使经过了9月份下修完之后 [8:47] 同比增速还是在3% [8:50] 那所以在这种状态下 [8:51] 而且我们已经离开疫情已经要5年多了 [8:54] 那在这种情况下 [8:55] 你去加息25个基点 [8:56] 我认为是完全合理的 [8:58] 所以当市场已经定价了 [8:59] 周三会有96%的概率加息 [9:01] 那我个人认为这个加息基本上是板上钉钉的 [9:04] 那周三因为是9月份的联储会议 [9:06] 所以除了加息的这个决定以外 [9:08] 还会有一个 SEP [9:10] 点阵图 [9:11] 那虽然 SEP 凯文沃什可能继续 [9:13] 他不会给出自己任何的一些预测 [9:15] 但是从 SEP 里边 [9:16] 我们还是可以看到其他美联储成员的一些想法 [9:19] SEP 主要分为两部分 [9:20] 那么前面一部分是对于经济增速啊 [9:22] 对于失业率啊 [9:24] 对于 PC 的一些预测 [9:25] 那在对于宏观数据的一些预测上面 [9:28] 我个人的看法 [9:29] 起码在核心 PC 这一块的数据一定要往上调 [9:32] 在6月份的数据里边 [9:33] 美联储成员的中位数预计核心 PC 在2026年底会降到3.3% [9:38] 从6月份的这个基础上再上调0.2% [9:41] 我个人认为是合理的 [9:43] 二二七年可能还会进行上调 [9:45] 就是从现在的 [9:46] 从6月份的2.5%上调到2.7 [9:49] 甚至上调到3% [9:50] 那在通胀预期往上调的情况下 [9:52] 最后这边 federal funds rate 隔夜利率也必须要往上调 [9:56] 那么在6月份的时候美联储的中位数认为是3.8 [9:59] 这一次往上调25个基点 [10:01] 调到4.1是非常的合理 [10:03] 那然后另外一个观察点就是27年 [10:05] 我前面看到了市场预计在27年的时候 [10:07] 总共到 [10:08] 从现在开始加息4次 [10:09] 加息4次就会从现在的3.6%上调到4.6% [10:13] 但是在6月份的时候 [10:14] 美联储的成员预计在27年是3.6% [10:17] 那这一组数据也会上调 [10:19] 但是会不会上调到4.6% [10:21] 大概率的情况下是不会的 [10:22] 那无论是往上调25个基点 [10:24] 往上调50个基点 [10:25] 调一次或者两次的加息 [10:27] 都是比市场的这个预期要显得会更加的鸽派 [10:31] 那就能够理解吗 [10:32] 就，所，这也是我认为的嘛 [10:33] 现在市场对于整个这一波周期会加息四次的这个定价 [10:37] 我认为是过于悲观了 [10:39] 那所以就看到时候周三的时候市场怎么去做解读 [10:42] 你完全可以拿27年美联储对于27年这个预期拿出来去做对比 [10:46] 我相信这个数据应该会比现在市场的定价要低 [10:49] 那也就是你可以理解为美联储对于2就整个这一轮加息周期的这个加息次数 [10:54] 不会像现现在市场所定价的那么的悲观 [10:58] 但起码市场现在定价了四次 [10:59] 美联储可能最多就定价三次 [11:01] 那另外一个就是点阵图了 [11:03] 点阵图原本是19位美联储成员 [11:05] 那么正好是可以10:9的这种结果 [11:07] 但是凯文沃什不投了之后 [11:09] 他自己不给预测之后 [11:10] 就变成9:9 [11:11] 9:9的话 [11:12] 就会出现一个平局的情况 [11:14] 那本来的话是不 [11:14] 永远不可能出现平局的 [11:16] 因为你取中位数的话 [11:17] 永远不可能有平局嘛 [11:18] 那在上一次会议里边 [11:20] 一半一半一半 [11:20] 那么一半的人就九个人认为是保持不变 [11:23] 甚至于一些降息一次 [11:24] 然后有九个人认为要加息 [11:26] 有有九个人认为要加息一次或者一次以上 [11:29] 那那毫无疑问 [11:30] 随着这一次最终宣布加息完之后 [11:33] 这个点阵图一定会出现上移 [11:35] 那至至于上移多少呢 [11:37] 比较有可能这种概率就是在一次和两次之间 [11:40] 然后针对27年这一块 [11:42] 27年就没有任何的参考意义了 [11:44] 那你们可以看到27年的话 [11:45] 大家是 all over the place 从最多从从现在加息三次 [11:49] 到原来的降息三次 [11:50] 就你会发现就没有任何的意义 [11:52] 当点阵图非常分散的时候 [11:54] 没有任何的意义 [11:55] 好吧，所以这一次美联储会议 [11:57] 我的一个期待是一个相对比较偏鸽派的一个加息 [12:01] 为什么我这么去做这个判断 [12:03] 是因为首先加息基本上是板上钉钉了 [12:05] 为什么会相对比较鸽派 [12:07] 是市场现在的一个期待是 [12:08] 现在市场在讨论的是 [12:10] 既然是打开加息周期的话 [12:12] 你绝对不可能只加息一次 [12:13] 你肯定起码会加息两次到三次 [12:15] 那最有可能就是加息三次 [12:17] 其实为什么加息三次是因为2025年 [12:19] 2024年总共降了三次息 [12:21] 2025年又降了三次息 [12:23] 但是2025年降的那三次息 [12:24] 那是霸王的时代 [12:26] 当时降的三次息有点类似于是一种预防性降息 [12:30] 就预防劳动力市场会变糟糕 [12:32] 然后降息 [12:33] 但是在20五年我们并没有看到劳动力市场变糟糕 [12:35] 那反而通胀还是保持在一个高位 [12:38] 所以其实一直有 [12:39] 内部一直有这个讨论是 [12:40] 有没有必要 [12:41] 那么把2025年的这降三次息全部把它返回去 [12:45] 就把这加息的话再加回去 [12:47] 所以有有一定这样的一个讨论在那边 [12:49] 所以我认为加加三次息的话 [12:51] 是合理的 [12:52] 为什么我认为会是一个鸽派的假期呢 [12:54] 是因为市场一定会要一个路径 [12:56] 市场一定会问凯文沃什说 [12:58] 你下一次10月底的那一次会议 [13:00] 你还会不会继续加息 [13:01] 或者12月份你还会不会继续加息 [13:03] 但是凯文沃什一定告诉你每一次的会议都是一个现场会议 [13:06] 都是一个积极的一个讨论 [13:07] 我不会 [13:08] 我现在不会给你任何的路径 [13:10] 对吧 [13:11] 那当市场想要一个路径却得不到一个路径的时候 [13:13] 那市场自然就会解读为啊 [13:15] 10月份可能也不一定会进行加息 [13:17] 那从这个角度 [13:18] 那包括前面那个点阵图 [13:19] 你也可以看出来 [13:20] 市场现在定价是四次 [13:21] 但是最终的点阵图27年点阵图可能不会定价三次 [13:24] 不会定价四次 [13:25] 可能只会定价三次 [13:26] 那从很多角度 [13:27] 因为现在市场预期打 [13:28] 对于加息的这个预期 [13:29] 打得比较满 [13:30] 那所以 [13:31] 除非在这个基础上 [13:32] 凯文沃是更加的鹰派 [13:34] 那是有可能变得更加的鹰派 [13:35] 所以大概率的情况就是符合市场的预期 [13:37] 或者比市场的预期相对来说会鸽派一些 [13:40] 最后我们从美国银行他们 ceo 的这个视角 [13:43] Brian 的视角去看一下八月份的一个消费增速 [13:45] 首先第一点 [13:46] 八月份整整体的一个消费增速4% [13:49] 同比增速4% [13:50] 百分之四呢 [13:51] 比一个季度的百分之五增速稍微要降低一些 [13:54] 所以这组数据引起了我一点点的注意 [13:56] 不是说那么的悲观 [13:57] 但是百分之四毕竟是低于百分之五 [13:59] 通常来说 [14:00] 我们会看到百分之四点五至百分之五之间 [14:02] 所以八月份相对是弱了那么一些 [14:04] 那主要是油费的增速同比20% [14:07] 因为油价非常的高嘛 [14:08] 另外从其他的消费这块去看 [14:10] 游轮花费非常的高 [14:11] 增速非常的快 [14:12] 餐馆花费增速也非常的快 [14:14] 餐馆花费里边又分 [14:15] 细分开来是快餐的增速相对会低一些 [14:18] 而餐厅的增速相对会高一些 [14:20] 快餐的话 [14:21] 比如说像麦当劳啊 [14:22] 像 Burger King 啊这一类的 [14:24] 那餐厅的话就是正规这些餐厅 [14:26] 增速会相对高一些 [14:28] 啊，所以从餐馆花费这个角度去看 [14:30] 我们可以看到消费者仍然是比较的撕裂 [14:32] 那么有钱的人继续非常的有钱 [14:33] 餐厅的增速非常的高 [14:35] 然后相对低收入的人群 [14:36] 快餐这一块的增速相对就会低一些 [14:39] 整体的一个收入增速在3%至4% [14:42] 所以其实是非常的健康 [14:43] 就收入的增速非常健康 [14:45] 信贷这 [14:45] 而且收收入增速也没有非常的高 [14:47] 如果真的非常的高的话 [14:48] 我们得担心通胀 [14:49] 那么我担 [14:49] 我们得担心收入这一块的增速会反噬到通胀这一块 [14:53] 3%至4% [14:54] 非常的合理 [14:56] 信贷这一块也很好 [14:57] 就信，就是 credit 从 credit 这个角度去看 [14:59] 个人信贷这一块也非常的好 [15:01] 然后美国银行他们期待今年 GDP 增速在2.5%左右 [15:05] 并且他们期待加息并不会影响 GDP 的这个增速 [15:09] 主要是来自于因 GDP 主要就是消费 [15:11] 然后就是 AI 这个花费 [15:13] AI 这个资本开支 [15:14] AI 的资本开支绝对不会放缓 [15:15] 消费这一块我们现在看到仍然是非常的坚定 [15:18] 个人信贷相对会缓慢一些 [15:21] 信用卡的增速4% [15:22] 房贷是非常的安静 [15:23] 因为房贷为什么非常的安静 [15:24] 十年期利率在高位 [15:25] 房贷利率在高位 [15:26] 所以房贷相对会安静一些 [15:28] 商业贷款现在非常的强劲 [15:30] 就其实商业贷款已经强劲 [15:31] 已经连续好几个季度了 [15:32] 就这一个增速持续强劲 [15:35] 在用人这一块 [15:36] 从美国银行这个角度 [15:37] 其实也可以看出一些端倪 [15:39] 美国银行总共的用人人工数量是20.9万员工 [15:42] 同比增速减少了3000人 [15:45] 他们并没有裁员 [15:45] 但为什么会减少了3000人 [15:47] 因为每一家公司每一年都会有一个我们叫做 attrition rate 自然离职率 [15:51] 美国银行的自然离职率是8% [15:53] 就每一年你什么事情都不干 [15:55] 会有8%的人离开美国银行 [15:57] 但你离开了8%的人 [15:59] 如果你只招7%的人的话 [16:00] 那你总共的员工数量就会进行下降 [16:04] 所以美国银行整体8月份的消费数据告诉我 [16:07] 消费仍然是强劲的 [16:09] 但是这个增速本身稍微引起那么一些些警觉 [16:12] 但是他只是聊到8月份 [16:14] 那8月份有可能因为它同比增速嘛 [16:15] 8月份有可能是因为正好是世界杯之后 [16:18] 那8月份的同比增速有可能会稍微出现一些些放缓 [16:21] 来接下去我们看 [16:22] 然后本周好像啊 [16:23] 本周将会公布那个 retail sales 零售的销售数据 [16:26] 我们也可以看一下看一下零售的销售数据是不是强劲 [16:29] 啊，但是同比增速4%是可以接受的 [16:31] 没有到是非常的高 [16:32] 然后也没有到需要紧急警觉的时候 [16:34] 总体来说 [16:35] 消费者也非常的健康 [16:36] 消费者仍然是非常的撕裂 [16:38] 所以继续持续过去这一段时间我们所看到的消费行为 [16:43] 最后，今天要带给大家这个活动是因为周三有美联储的会议嘛 [16:46] 那周三的美联储会议之后 [16:48] 晚上美东时间9:30 [16:50] 我将会在我的 APP 上面做一个直播 [16:52] 主要就是聊一下这一次的美联储会议 [16:54] 包括 AI AI 永远是聊不停的 [16:56] 每一次在做直播的时候都会聊一下 AI 那这一次的直播是针对所有人 [17:00] 我就说过 [17:00] 每一个月尽量我安排一次直播是针对所有人 [17:03] 所以大家没有 APP 的话 [17:05] 可以通过视频里面画面里面的这个二维码进行下载 [17:08] 谷歌商店 [17:09] 苹果商店都可以直接扫二维码进行下载 [17:11] 或者直接搜索投资 [17:12] 都可以看到这个 APP 所以这一次的一个直播 [17:15] 周三的这个直播是针对所有人的 [17:17] 无论你是不是会员都可以来听 [17:19] 好吗 [17:20] 那今天这期内容就到这边 [17:21] 我们下期见