沃什鹰派表态压低真实利率 美债收益率走低助推美股黄金反弹

沃什鹰派表态压低真实利率 美债收益率走低助推美股黄金反弹 美联储决议后美股反弹并非鸽派转向，而是沃什的鹰派信誉迅速挤出通胀预期并压低真实利率，进而通过借贷与持有成本下降为科技股及大宗资产释放估值修复动能。 节目首先解构了美联储决议后美债名义收益率下行的深层逻辑，指出沃什坚定的鹰派立场同时压低了通胀预期与真实利率，从而催化了美股大盘与半导体等风险资产的反弹。随后，主讲人借助马来西亚先进封装出口爆发的数据，交叉验证了英特尔基本面的兑现能力与持仓逻辑。针对麦当劳近期的估值跌落，节目从营销策略失误、周线RSI超卖及18倍市盈率下的不对称盈亏比展开测算，明确其左侧布局的价值，并告诫投资者理性对待大科技股与传统蓝筹的收益预期。 美联储决议后美债 10 年期名义收益率下行 9 个基点，源于沃什鹰派姿态压低通胀预期至 2.316% 叠加经济放缓担忧压制真实利率，折现率回落为美股大盘与黄金提供了反弹动能。 (4:30) AAII 个人投资者看多比例跌至 28.8% 的一年新低，大盘虽贴近历史高位但标普等权重指数 QTD 仅涨 0.3%，极致冰点的情绪与萎缩的市场广度显著抬高了左侧建仓胜率。 (4:30) 供应链最新数据显示发往马来西亚的封装出口同比暴增 467% 至 16 亿美元，有力交叉验证了英特尔财报中将先进封装产线列为核心增长支柱的指引与执行力。 (10:02) 麦当劳受取消优惠套餐等营销误判影响致使客户流失，当前远期估值压缩至 18.2 倍底部且周线 RSI 触及两年来首度超卖，向 24 倍中枢均值回归具备 30% 至 35% 的不对称赔率空间。 (12:38)

投资TALK君指出，周四美联储沃什展现鹰派态度后美股反而反弹，核心原因在于鹰派确立抗通胀信誉压低了通胀预期与真实利率，进而压低十年期美债收益率；同时，AAII情绪跌至冰点提供了逆向做多胜率，麦当劳与英特尔则各自呈现出基本面与估值修复的配置机会。 鹰派决议与美债利率拆解下的反弹逻辑 (0:08) 针对市场将美股上涨简单归因于美联储偏鸽的惰性思维，节目指出周四美联储决议后美债收益率不升反跌：两年期与十年期收益率分别下行7与9个基点，长期美债ETF（TLT）涨1.1%，带动标普500上涨1.1%、纳指上涨1.7%、半导体板块大涨3.4%。 将其拆解后可见，一方面美联储加息确立了抗通胀信誉，十年期损益平衡通胀预期降至2.316%；另一方面沃什的极度鹰派与贝森特的表态引发经济放缓担忧，拉低了锚定增速的真实利率。通胀预期与真实利率双降合力降低了名义收益率，为黄金、美股科技股及比特币等资产提供了估值回升动力。 情绪指标冰点与市场窄幅反弹的分化 (4:30) 最新AAII调查显示，个人投资者看多比例暴跌至28.8%，创过去一年新低，甚至低于今年3月地缘冲突时的31%，而看空比例触及一年新高。尽管标普500距历史高位仅差2%至3%，但散户情绪已达极度悲观，与多维度指标共振构成了左侧买入的“模糊正确”。 然而当前盘面广度大幅收窄。自7月季度至今，标普500等权重指数仅微涨0.3%，大多数板块实际上录得下跌；前期主要依靠少数大科技股近10%的涨幅托举指数。周四大科技巨头反弹1.8%，而等权重指数仅涨0.5%，显示上涨集中度依然极高。 英特尔供应链数据对管理层指引的兑现 (10:02) 在个股研究上，一手行业增量可用于验证战略方向。第三方分析指出，韩国运往马来西亚的HBM内存外运封装出口同比暴增467%、体量达16亿美元，增速显著超过台湾地区，指向英特尔在当地先进封装产线的产能爬坡。 节目认为，英特尔管理层早在上季度财报中就将先进封装列为三大核心增长支柱之一。普通投资者即使无法获取一线供应链情报，通过吃透管理层财报指引，同样能在估值底部建立起持股信心。 麦当劳的左侧逆向价值与赔率测算 (12:38) 麦当劳当下的困境源自管理层此前取消特价套餐等营销失误，导致价格敏感型顾客流失，而非消费者系统性崩溃。目前公司已解雇美国市场营销高管并重启“超值战略”，产品性价比回归后客流修复成本相对较低，但基本面拐点仍需等待后续财报数据验证。 从估值与技术面来看，麦当劳远期市盈率约为18.19倍，向下至极端底部的支撑位在16至17倍（下行风险约10%）；若中性回归至历史中枢24倍PE，上涨空间为30%至35%，乐观至26倍则达40%以上。同时周线RSI已跌入近两年罕见的超卖区间，并在234美元形成水平支撑，具备显著的不对称盈亏比。 理性锚定科技与传统白马的收益预期 (20:10) 投资者必须建立与标的贝塔相符的理性收益预期。例如微软在财报大涨后高位横盘属于强势特征，大科技股在1.3至1.6的贝塔下，年回报达20%至25%已属超额收益；买入麦当劳等防守型蓝筹同样不能幻想短期翻倍。 对于麦当劳这类左侧交易标的，投资者需明确其在整体投资组合中的防御属性与相关性定位，在盈亏比合适的前提下承担相应风险，避免非理性预期导致的认知偏差。 该期节目总结认为，由名义利率与真实利率下行驱动的估值环境整体偏多，但市场参与度窄化与散户悲观情绪提示仍需以左侧防守和盈亏比为核心；无论配置先进封装兑现中的半导体巨头还是营销纠偏中的麦当劳，均须等待后续财报业绩的右侧最终验证。

[0:08] 当天大盘下跌，就强行解释为美联储决议偏鹰；若大盘上涨，就倒推美联储偏鸽。这种从既定结果出发、为其编造合理化理由的“新闻式解读”不仅无法揭示本质，更无法用于线性外推。 [0:08] 半导体板块的悲观情绪在本次决议前已被市场充分定价，当前估值极具吸引力，在财报披露前都是坚定的买入时机。 [4:30] 看多比例（Bullish）已暴跌至 28.8%，创下过去一年以来的新低；这一悲观程度甚至超过了今年 3 月地缘冲突时的 31% 低点。 [4:30] 单一指标或许无法精准择底，但多维度技术与情绪指标的共振构成了“模糊的正确”，显著抬高了左侧交易与投资的胜率。 [4:30] 这证明市场对沃什的鹰派态度高度买单，相信鹰派加息能够压制物价，前期通胀预期被迅速挤出。 [10:02] 散户无需因缺乏供应链一线情报而焦虑，吃透季报中管理层的战略方向，同样能在估值底部建立起坚实的研究壁垒与持股信心。 [12:38] 麦当劳当下的困境并非美国消费者端出现了系统性崩溃，而是公司自身宣发策略发生严重偏差所致。 [12:38] 与星巴克或耐克面临的品牌老化与产品竞争力下滑相比，麦当劳的纯营销策略问题修复成本极低，只要产品品质与性价比主张（Value Proposition）重新归位，缺乏绝对忠诚度的快餐客群将很快回流。 [12:38] 在 18 倍 P/E 位置建仓并预留 17 倍的补仓空间，以约 10% 的潜在下行风险去博取 30% 至 40% 的上行修复空间，其不对称的盈亏比（Risk-Reward）对于意图配置传统价值股的投资者而言已极具吸引力。 [17:52] 市场一定要看到结果之后才会买账 [20:10] 在一波快速拉升之后能够以横盘代替回调，这在盘面上属于极强的走势，而非疲软。 [20:10] 无论是大科技股还是麦当劳这种稳健蓝筹，指望其未来一年内上涨 50% 甚至翻倍，都是极小概率事件。

[0:08] 昨天那期视频 [0:08] 我们一起走入了沃什的内心世界 [0:10] 大家有没有觉得非常的精彩 [0:12] 觉得精彩的在留言区里面告诉我 [0:14] 要不要我们以后直接去建立一个专题 [0:16] 走入某某人的内心世界 [0:18] 大家觉得好不好 [0:20] 开玩笑啊 [0:20] 没有那么多的人值得我们去进入他的一个内心世界 [0:23] 今天我不进入一个人内心世界 [0:26] 我们进入一家公司的一个内心世界 [0:28] 麦当劳 [0:29] 在昨天视频下面 [0:30] 有一条留言让我印象非常的深刻 [0:33] 他说你在大多数的地方看到的就是 [0:35] 如果当天市场下跌 [0:37] 那解释就是美联储的会议是鹰派的 [0:40] 如果当天市场上涨 [0:41] 那解释就是直接倒过去去推 [0:43] 那如果是上涨 [0:44] 那就是美联储是鸽派的 [0:45] 下跌美联储就是鹰派的 [0:47] 我我聊过很多很多很多很多次 [0:49] 一定不要从结果倒推出去 [0:52] 去推这件事情本身的本质到底是什么 [0:54] 如果这么去做的话 [0:55] 我们和写新闻是没有任何的没有任何的差别 [0:58] 新闻就是这样 [0:59] 新闻永远是从结果去出发 [1:00] 给你一个理由去合理化这一个结果 [1:03] 但实际上合理化这个结果之后 [1:05] 对我们没有任何的用处 [1:06] 因为我们不可能拿它去做一个线性外推 [1:09] 这次美联储会议是最好的一个例子 [1:11] 会议当天市场出现了下跌 [1:13] 如果我们从结果出发 [1:15] 把它解读为是一个鹰派的一个美联储会议 [1:18] 那我们就根本就没有办法理解 [1:20] 为什么周四市场美债收入反而出现了下跌 [1:23] 美股反而出现了反弹 [1:24] 这也是我认为我可以给大家带来一些其他地方大家可能看不到的一些内容 [1:29] 因为债券市场本身它是有一定的壁垒在那边 [1:32] 如果不在债券市场里边的话 [1:33] 你是没有办法理解债券市场背后的一个机制 [1:35] 没有办法理解为什么沃什明明是鹰派的 [1:39] 但是第二天长期美债的收入率甚至出现了下跌 [1:43] 那希望这样的一些视角能够给大家带来一些帮助 [1:46] 如果昨天那期视频还不够的话 [1:47] 昨天我是在 APP 上面做了这个直播 [1:49] 然后直播的一个回放现在在 APP 上面 [1:52] 也是针对所有人都开放的 [1:54] 那所以大家感兴趣或者昨天错过直播内容的话 [1:57] 可以通过画面里面的这个二维码去进行下载 [1:59] 或者直接去商店里面搜索投资 talk 君 [2:02] 也可以对这个 APP 进行下载 [2:04] 欢迎大家来到一个不单只聊新闻 [2:06] 且刚刚进入沃什内心世界的一个专业美股频道 [2:10] 我是市场分析师小涛 [2:11] 大家记得在开始之前留言 [2:13] 点赞、加转发 [2:14] 废话不多说 [2:15] 我们先来看一下周四资产价格的走势 [2:17] 美债收率两年期和十年期分别下跌了7个基点和9个基点 [2:21] 为什么会出现下跌 [2:23] 稍后我有张图和大家分享一下 [2:24] 主要我们去看一下十年期美债收率为什么下跌 [2:27] 10年期美债收入的一个下跌 [2:29] 也使得黄金在周四出现了一个反弹 [2:32] 比特币上涨的幅度并不大 [2:34] 但是我认为如果黄金可以持续出现反弹的话 [2:36] 比特币也会跟着黄金去反弹 [2:38] 中间可能会有一个滞后 [2:39] 然后可能会走出两者之间的一些 [2:41] 就涨幅或涨幅可能会有些差距 [2:44] 但是我认为两者的一个方向应该是一致的 [2:46] 三大指 [2:47] T，L，T上涨了1.1% [2:48] 长期美债收率反而出现了下跌 [2:50] 为什么加息 [2:51] 长期美债收率反而出现了下跌 [2:53] 那如果大家有这一段时间有一直 follow 我这个逻辑的话 [2:56] 不会对于今天债券市场的这个走势感到任何的意外 [3:00] 三大指数这边都出现了比较大幅度的反弹 [3:03] 标普500 1.1 [3:04] 纳指1.7 [3:05] 道指0.6% [3:06] 板块这边可以看到 [3:07] 基本上上涨的所有的板块都出现了上涨 [3:10] 两个板块国防下跌了 [3:12] 然后保险板块出现小幅下跌 [3:13] 那涨幅最好的板块来自于芯片，3.4% [3:17] 高贝塔动能板块3芯片板块的这个反弹 [3:20] 其实我在周三的 X 上面 [3:21] 我和别人 [3:22] 有别人 [3:23] 有一个人问我 [3:24] 他说，你是不是认为整个硬件板块 [3:26] 整个半导体板块 [3:27] 市场的一个悲观情绪面 [3:29] 在这一次会议之前已经被定价了 [3:31] 已经被提前定价 [3:32] 我的回答是，是的 [3:33] 啊，虽然我当时说了 [3:35] 我说我对于猜市场的这个底部不是那么的 [3:37] 就不是那么的准确 [3:39] 但是起码我个人的看法 [3:40] 我是非常的坚定 [3:42] 我认为半导体板块现在的估值就是便宜的 [3:44] 即使在昨天美联储会议之后 [3:46] 我 x 上的这个观点也非常的明确 [3:48] 我说在这个点位或者这个点位以下 [3:50] 都是一个买点 [3:51] 直到财报之前 [3:52] 最后这张图里我想聊的是 [3:54] 在周四出现反弹之后 [3:55] 你看大科技反弹的幅度非常的好 [3:57] 1.8%，等权指数只有0.5% [4:00] 你可以看一下 QTD [4:01] 整个七月份到现在为止 [4:02] 等权指数其实相当的弱 [4:04] 只有0.3% [4:05] 前期大科技股反弹的幅度非常的好 [4:07] 将近10% [4:08] 等权指数相对比较弱 [4:10] 你可以看到 [4:10] y 的 QTD 到现在为止 [4:12] 反而大多数的板块是出现了下跌 [4:14] 虽然指数没怎么下跌 [4:16] 但是大多数的板块都出现了下跌 [4:18] 这最终就导致了你去看标普500 [4:20] 离新高其实没有那么的远 [4:22] 但实际上整个市场的参与度的跌幅却非常的大 [4:25] 能够理解吗 [4:26] 说明大多数的个股在下跌 [4:27] 但是权重股把指数拖在那边 [4:30] 讲到了市场参与度 [4:31] 其实有另外两个指标和市场的参与度有一点异曲同工之妙 [4:35] 也是去衡量当下市场的这个情绪面 [4:37] 那市场的参与度 [4:38] 它其实是一个技术性的一个指标 [4:40] 今天和大家分享的叫 AII 投资者的一个情绪面指标 [4:43] 这一个情绪面指标其实它是一个调查出来的一个结果 [4:46] 就是去调查当下市场到底是乐观的还是悲观的 [4:49] 那调调查的是个人投资者 [4:51] 那 AII 的这一组指数每周四会公布 [4:54] 然后周三是截数据截止的这个日期 [4:57] 周四公布了这一周的一个数据 [4:59] 这一周数据出来之后 [5:00] 我们来看一下 [5:01] 图里白色这条线是看多人的这个比例 [5:04] 周四这个数据录得是28.8% [5:07] 只有28.8%的人在当下的这个市场里面是乐观的 [5:11] 这一个百分比是过去一年以来的一个新低 [5:14] 这一个指数在周三所录得的这个数据 [5:17] 比今年的3月份战争当时还要低 [5:20] 当时的一个战争是在31%左右 [5:22] 周三的数据是28.8% [5:24] 那这组数据和市场参与度这个数据有一点不一样的是 [5:27] 因为这组数据每周公布一次 [5:29] 啊，所以它的更新频率不是那么的高 [5:31] 但是从结果去看它还是符合的 [5:33] 那我也不希望把大家把这组数据就当做是一个唯一的一个指标 [5:38] 可以把它理解为和市场参与度是一样的 [5:40] 它是一个模糊的正确 [5:41] 那如果说我们有不同的指标都告诉我们 [5:44] 都指向当下市场是在一个悲观那个情绪下 [5:47] 它就足够了 [5:48] 我说每一个指标是能够 [5:50] 只要这个指标本身能够帮我们去提高这一个胜率 [5:53] 那么无论是投资的胜率 [5:54] 还是交易的这个胜率 [5:55] 然后有另外一个维度进来之后 [5:57] 不同维度不同的指标出现这个共振 [5:59] 那这个共振是增加了我们这一笔投资或者交易赚钱的这个概率 [6:03] 这就足够了 [6:04] 它永远是一个模糊正确 [6:05] 永远不可能有任何一个指标或者两个指标结合在一起 [6:08] 能够100%保证我们这一笔交易就是赚钱的 [6:11] 好吗 [6:12] 然后图里蓝色这条线是标普500的这个指数 [6:14] 那么我们可以看到 [6:15] 虽然离最高点就蓝色这条 [6:16] 它也是每一周更新一次嘛 [6:18] 即使离最高点不是那么的远 [6:20] 就离离最高点的跌幅可能就2% [6:22] 3%的这个距离 [6:23] 但是现在市场参与度在一个低位 [6:25] 所以情绪面现在确确实实在一个低位 [6:27] 今年的3月份的时候 [6:28] 可以看到标普500的点位是在一个6400点以下 [6:31] 那当时整个市场乐观的人 [6:34] 这个比例其实也是非常的低 [6:35] 在30%左右 [6:37] 那既然有看多的人的比例也会有看空人的这个比例，对吧 [6:41] AII 调查者这个指数 [6:42] 它是有看多的人比例 [6:43] 看多看空人的比例 [6:45] 然后中性的比例 [6:46] 看空的这一个比例也去到了过去一年的一个新高 [6:49] 看多是过去一年的新低 [6:51] 看空是过去一年的新高 [6:53] 这就说明当下市场情绪没有多么的悲观 [6:55] 所以不要感到意外 [6:56] 这些这些指标本身相对都是比较客观的一些数据 [6:59] 然后我们回到债券市场这边 [7:00] 来看一下10年期美债收入率 [7:02] 那把10年期美债收入率拆开来去看 [7:04] 十年期美债收率等于真实利率加上通胀预期 [7:07] 图里白色这条线是 break even 通胀预期 [7:10] 蓝色这条线是真实利率 [7:12] 有两点是我想讲的 [7:13] 第一点是我右边红色这个框框之内 [7:16] 红色这个框框之内我们可以看到是从周三的一个收盘到周四的收盘 [7:20] 差不多到到周四的收盘 [7:22] 在这一个区间里边 [7:23] 白色这条线也下降 [7:25] 蓝色这条线也下降 [7:26] 这说明什么 [7:27] 这说明在过去一个交易 [7:29] 就在整个周四的一个交易日里边 [7:31] 我们看到不单是通胀的预期往下降 [7:34] 真实利率也往下降 [7:35] 那在这种情况下 [7:36] 所以十年期美债收入下降了10个基 [7:38] 下降了9个基点 [7:39] 所以黄金出现上涨是非常合理的这个结果 [7:42] 而当10年期美债收入出现下 [7:45] 当通胀预期里边出现下降 [7:47] 说明什么 [7:47] 说明市场其实对于沃什鹰派的这个态度他是买单的 [7:51] 因为市场相信沃什是鹰派的 [7:53] 所以能够压制通胀 [7:54] 所以通胀的这个预期往下降 [7:57] 啊，所以白色这条线往下降是在期待之内的 [7:59] 我昨天在 X 上面我也说过 [8:01] 我的期待是接下去 break even 会往下降的 [8:03] 但是下降的这个幅度有多少 [8:04] 稍后另外一张图和大家分享 [8:06] 那蓝色这条线真实利率往下降 [8:08] 这背后就有很多理由了 [8:10] 那如果一定要去套这个结果的话 [8:12] 我们可以理解为 [8:13] 因为市场知道沃什是鹰派的 [8:15] 那所以鹰 [8:16] 一个鹰派的美联储 [8:17] 它未来有可能会伤害到什么 [8:19] 会伤害到经济增速 [8:20] 真实利率一部分是反映了经济增速 [8:23] 如果经济增速因为沃什的这个鹰派而出现下降的话 [8:26] 那10年期美债的一个真实利率就会出现下降 [8:29] 当真实利率下降的时候 [8:30] 黄金就会出现上涨 [8:32] 啊，所以这是第一点 [8:32] 然后第二点是我这边所圈出来一个红色圈圈之内 [8:35] 红色圈圈之内是在周三2点之后 [8:38] 白色这条线的一个走势非常明显 [8:40] 通胀的预期 [8:41] 十年期通胀的预期在2点之后是往下降的 [8:43] 也就市场明显 get 到了沃什当时的一个态度是鹰派的 [8:48] 那么因为只有一个鹰派的一个态度 [8:50] 包括2点之后 [8:51] 美联储宣布加息嘛 [8:52] 宣布加息 [8:53] 市场也看到了美联储的这个态度 [8:55] 美联储这个态度表现出来 [8:56] 鹰派这个态度表现出来之后呢 [8:58] 是通胀的这个预期自然就会下降 [9:00] 因为市场知道美联储如果是鹰派的话 [9:03] 将会把通胀给压下去 [9:05] 对，同样还是前面那张图 [9:06] 如果我们把 [9:07] 因为我前面是三天的这个走势 [9:09] 然后我们如果放到过去一年的这个走势的话 [9:11] 图里白色这条线 [9:12] 通胀的预期 [9:13] 经过周三的这个下跌之后 [9:14] 来到了2.31 [9:15] 二点2.316 [9:16] 那我期待白色这条线 [9:17] 通过这个预期还会有下行的这个空间 [9:20] 前面的这个低点 [9:21] 前段时间7月份的这个低点是在2 [9:23] 是在2.2% [9:24] 所以从现在的这个位置可能还会有向下 [9:26] 12个基点的空间 [9:28] 然后蓝色这条线 [9:29] 真实利率这一块 [9:30] 我就打了一个问号在那边 [9:32] 因为影响到真实利率背后的因素会比较的多 [9:35] 美联储的态度本身 [9:36] 或者说市场认为美联储的态度本身对于未来经济增速这个影响 [9:40] 或者说贝森特的这个态度 [9:42] 那么所以如果说贝森特在中期选举之前 [9:45] 他的态度是非常坚定的话 [9:46] 那蓝色这条线也会有下降这个空间 [9:49] 如果蓝色这条线下降 [9:50] 白色这条线也下降 [9:51] 就代表10年期美债的一个名义利率一定下降 [9:54] 如果名义利率下降的话呢 [9:55] 对于无论是对于现在的股市也好 [9:58] 对于黄金也好 [9:59] 对于比特币也好 [10:00] 都是一个利好 [10:02] OK，然后就来聊个股 [10:03] 那在我们进入麦当劳的内心世界之前 [10:06] 我们先来聊另外一家个股 [10:08] 英特尔 [10:09] 那大家知道英特尔是我第一大的仓位 [10:10] 所以今天因为英特尔上涨的幅度比较的大 [10:13] 所以对我整体投资组合的一个贡献也比较的大 [10:16] 差一点点就再次账户去破了一个新高了 [10:18] 那我想聊英特尔的是 [10:20] 如果我们去关注这个市场的话 [10:22] 其实整个是我们对于一个标的来说 [10:24] 我们的一个 edge 或者我们的优势可以来自于两方面 [10:27] 其实第一方面是对于基本面一个一个判断本身 [10:29] 那基本面这个判断本身很多时候从我个人的角度 [10:32] 我不大会去经常做这个更新 [10:34] 有另外一种就是我只要掌握了它基本面 [10:37] 因为短期基本面不会出现非常大的一些改变 [10:39] 但是有另外一种对于基本面这个研究 [10:41] 比如说 [10:41] 那么现过去这段时间市场非常流行的是对于 [10:44] 整个半导体板块的一个供应链去进行摸底 [10:48] 如果你摸到底 [10:49] 或者你背后有这个渠道的话 [10:50] 你会获得一手信息 [10:51] 获得来这一手信息之后 [10:53] 对于你投资 [10:54] 对于你交易这块可能会有一个帮助 [10:56] 那我今天和大家举个例子是 [10:57] 这条推是来自于 Chips and Wafer s [10:59] 它其实是 Semianalysis 旗下下面的一个账号 [11:02] 这个账号在8月16日的时候 [11:03] 他就已经有聊到 [11:04] 他说在韩国那边 HBM 因为 HBM 会往外运 [11:08] 往外运之后要进行封装 [11:10] 而 HBM 往外运的这一个地点已经慢慢的从就从增速这个角度去看 [11:16] 马来西亚超过了台湾 [11:17] 运到台湾去是给什么 [11:18] 运到台湾去是给台积电进行封装 [11:20] 运到马来西亚去背后代表什么 [11:22] 因为英特尔在马来西亚有一个封装 [11:25] 所以应到马来西亚去说明英特尔在封装这一块的这个营收 [11:29] 接下去会进行一个爬坡 [11:30] 或者产能会进行一个爬坡 [11:32] 所以如果说你知道这一类消息 [11:34] 或者你提前知道这一类消息 [11:36] 那你可以去布局英特尔 [11:37] 啊，所以这是我们在 [11:38] 如果你对于整个行业行 [11:40] 行业这个供应链有一个摸底 [11:42] 或者有这个优势在那边话 [11:43] 这是做基本面的一种 [11:44] 但是我对于我个人来说 [11:45] 我没有这个渠道 [11:46] 那么但是对于我来说 [11:48] 我提早就已经知道了这条消息 [11:49] 或者在我的期待之内的 [11:50] 那是在上一个季度财报里面 [11:52] 管理层自己说的 [11:53] 他们接下去营收增速有三个来源 [11:56] 其中一个来源就是在封装这一块 [11:58] 管理层说的非常的明确 [11:59] 所以某种程度我无论是 Chips and wafer 他在8月16日所发的这条对 [12:04] 还是在今天 [12:05] 在在周四的时候 [12:06] 他又发了另外一条对 [12:07] 他说具体的数据出来了 [12:08] 从出口数据同比增速可以看到增长了467% [12:12] 体量达到了1.6个别点 [12:14] 啊，所以这条新闻本身对于我在基本面上的一个判断 [12:17] 它是一个验证 [12:18] 那这个基本面的判断其实并不是来自于我主观的判断 [12:21] 而是是在管理层在上一个季度财报里面就已经告诉我 [12:24] 我选择相信管理层 [12:25] 然后管理层通过执行力现在做出了这个结果 [12:28] 那但是如果你没有听财报 [12:29] 然后比较专注于对于这个供应链的一个摸底 [12:32] 你如果如果有这个信息渠道的话也可以 [12:34] 那你会提早获得这一类的数据 [12:36] OK，最后我们一起来进入麦当劳的这个内心世界 [12:40] 那其实我今天要不到不是特意要聊麦当劳 [12:42] 正好我看到了这条新闻 [12:43] 然后我记得在前段时间一期视频的留言下面 [12:47] 有人让我去聊一下麦当劳 [12:48] 其实麦当劳我可能在几周之前 [12:50] 一个月之前我有聊过 [12:51] 我认为麦当劳其实是一个买点 [12:53] 那现在这个价格其实比一周之比一个月之前的话更低一些 [12:56] 那我们继续对麦当劳这个基本面来做一个更新 [12:59] 我看到这条新闻是麦当劳准备推出它新的价值战略 [13:03] 以重振美国的这个销售 [13:05] 我上次去听了麦当劳上一个季度的财报 [13:07] 麦当劳现在当下的一个情况是什么 [13:09] 它那个情况是 [13:10] 并不是现在消费者非常的弱 [13:12] 而是它的一个宣发策略出现了问题 [13:14] 那它以前的一种宣发方式是 [13:16] 它会发库胖出去 [13:17] 发发电子库胖或者发纸质的这个库房出去 [13:20] 有3块钱的 meal 有5块钱的这个 meal 但是他突然之间停掉了 [13:23] 停掉之后你马上发现 [13:25] 原来麦当劳非常忠诚的这个客户不来了 [13:27] 也就是这一部分客户原来是非常依赖于这些库房 [13:30] 但是你库房不发的话 [13:31] 他们就不来了 [13:32] 啊，所以麦当劳股价的这个下跌 [13:34] 并不是因为宏观 [13:35] 你说宏观有一些因素嘛 [13:37] 有一点点因素 [13:38] 但主要还是公司自己本身策略的问题 [13:40] 那所以麦当劳他们在上一次财报会里面 [13:43] 他们把美国的那个主管管 marketing 那个人已经开了 [13:47] 所以我觉得麦当劳股价的这个低迷 [13:49] 它其实如果你去和星巴克去做对比 [13:51] 或者和 Nike 去做对比的话 [13:52] 它这个问题本身 [13:54] 如果只是宣发问题本身的话 [13:55] 这个问题其实不是那么的严重 [13:57] 因为当他把这个宣发重新调整回来之后 [14:00] 以前丢失这些客户 [14:01] 我认为外麦当劳还是可以争取回来的 [14:04] 那只要你的质量并没有变 [14:05] 然后你的 value proposition 那么你的价值性价比仍然在那边的话 [14:09] 我认为这部分客户还是会回归的 [14:11] 因为通常来说快餐这一块的客户是没有什么 [14:14] 就没有非常大的一个忠诚度在那边的 [14:16] 唯一有的一个忠诚度就是你这个产品本身对于他们非常的有吸引力 [14:20] 那一旦现在大家对于价格又非常的敏感 [14:22] 你的价格如果没有优势的话 [14:23] 那马上就转型了 [14:24] 那马上就转到其他一些快餐身上 [14:26] 啊，所以麦当劳自己公司内部本身看到了这个问题 [14:29] 那接下去也现在已经推出了新的这个价值策略策略去解决这个问题 [14:34] 我认为很快公司内部应该可以把这一部分以前犯的这个错误给去修补 [14:40] 那我们从其他的维度来看一下麦当劳 [14:42] 第一个维度就是估值了 [14:43] FOR PE截止到周四的收盘在18.19倍 [14:47] 其实18.19倍已经是过去好几年以来的一个相当低的这个位置 [14:51] 上一次比现在还要低的这个位置是在2020年 [14:54] 再上一次的话要追溯到2016年了 [14:57] 啊，所以现在麦当劳这个位置绝对是在一个非常低的这个位置 [15:00] 那我举个例子 [15:01] 那么我们假设 [15:02] 因为现在麦当劳起码还是在基本面的左侧 [15:04] 就是它基 [15:05] 就市场现在也没有去定价它基本面会出现一个回归 [15:09] 就没有定价的 [15:10] 所以现在你要去买入的话 [15:11] 一定是我们知道是在基本面的左侧 [15:13] 就这家公司本身还并没有出现任何的一个反弹或者基本面的回归 [15:17] 如果在左侧 [15:18] 你你思考一下 [15:19] 那最坏的情况是什么 [15:20] 那在基本面没有变得更加糟的情况下 [15:23] 最坏的情况可能估值还可以往下跌 [15:25] 那继续往下跌 [15:26] 下面一个支撑位 [15:27] 从估值这个角度去看 [15:28] 下面的支撑位在哪 [15:29] 可能就是在16倍 [15:30] 16倍就是2020年的这个低点 [15:32] 那有没有可能低到那么低的位置呢 [15:34] 我这边打上非常大的一个问号 [15:36] 从十，你说从18.1倍再跌跌到17倍左右 [15:39] 我认为是合理的 [15:40] 那能不能跌到16倍 [15:41] 或者情绪面非常低低到16倍 [15:43] 我还是要打上一个问号 [15:45] 我觉得比较合理 [15:45] 你说你现在这个位置建仓 [15:47] 然后下面加仓的一个位置在17倍左右 [15:49] 我认为是合理的 [15:50] 那我们在任何我们在投资一个标的的时候 [15:53] 我们必须要知道 [15:54] OK，我们前面聊了风险 [15:55] 风险是什么 [15:56] 那 reward 是什么 [15:57] 我 risk reward 我们聊了 risk 那 reward 是什么 [16:00] 我认为这个 reward 或者未来这个回报就是它估值的一个回归 [16:03] 估值的一个回归 [16:04] 你可以看到我这边画了一个上区间 [16:06] 上区间是在26倍 [16:08] 那假设你不会回到26倍 [16:10] 24倍吧 [16:10] 24倍其实是过去好几年的一个比较中性的这个位置 [16:14] 那就是从现在的18倍回归到24倍 [16:16] 你的估值可以上涨多少 [16:18] 差不多正好是30%左右 [16:20] 啊，所以你假设一开始 [16:21] 如果麦当劳真的基本面能够回归的话 [16:23] 它的估值能够回归到以前的这个平均的一个水平24倍 [16:27] 那就是从现在这个位置 [16:28] 你的上升区间起码就是30%左右 [16:31] 对吧 [16:31] 在这个基础上 [16:32] 如果还可以有 EPS 的一些叠加的话 [16:35] 那你的上区间就是在30%至35%左右 [16:38] 那再上一个区间就是从24倍到26倍 [16:41] 那你的上区间就会抬升到40% [16:43] 甚至于40%以上 [16:45] 那所以理论上来说 [16:46] 你现在去投资麦当劳 [16:47] 你的一个下行区间差不多在百分之十八十八倍跌10%的话就是16.3倍 [16:53] 那么你就理理论上来说 [16:54] 你的下行区间是10%左右 [16:56] 你的上行区间是百分之三十至百分之四十左右 [16:59] 所以我认为麦当劳现在其实是有一个 risk reward 在那边的 [17:02] 以现在的这个价位 [17:03] 或者我假设你现在没有任何的一个仓位 [17:05] 啊，所以我个人的看法是 [17:07] 我认为麦当劳是可以扭转这个趋势 [17:09] 因为它不是一个非常严重基本面上的一个问题 [17:12] 那么所以如果现在有一些 [17:13] 比如说我想去布局一些价值股的话 [17:15] 麦当劳这个标题本身 [17:16] 我认为现在是可以考虑的 [17:18] 然后另外一个维度 [17:19] 这边是他们的营收增速 [17:20] 可以看到24年我这边红色框框里边 [17:22] 24年营收增速2% [17:24] 23年的话10% [17:25] 因为23年比2022年的话 [17:27] 它会有一个基数效应在那边 [17:28] 二二2022年是0%嘛 [17:30] 所以二三年突然之间百分之十 [17:32] 但是它平均的一个增速 [17:33] 你看就是在百分之五左右 [17:35] 那么二五年回归到了一个正常的一个增速百分之四 [17:38] 二六年其实营收增速并没有太大的问题 [17:40] 二六年市场预期呢是百分之五 [17:42] 27年5% [17:43] 28年4% [17:44] 所以麦当劳一个问题 [17:45] 它不是非常严重基本面的一个问题 [17:47] 只是它在营销这一块以前犯了一个比较严重的错误 [17:52] 再来看另外一个维度 [17:53] 我们已经看过了估值 [17:54] 我们也看过了基本面 [17:55] 营收的这个增速 [17:56] 我们来看一下技术面 [17:57] 这边是日 K 线 [17:59] 从日 K 线这个角度去看 [18:00] 现在还没有进入一个超卖的区间 [18:02] 如果把日 K 线切到周 K 线这一块的话 [18:05] RSI 现在已经去进入了一个超卖的区间 [18:07] 那上一次进入超卖的区间是在2023年的10月份 [18:11] 已经是在两年之前了 [18:13] 包括我这边画了一条横线 [18:14] 应该是在234左右吧 [18:16] 下面可以看到有一个比较明显的一个支撑在那边 [18:20] 啊，所以麦当劳本身我们快速地做一个总结 [18:22] 那么基本面有没有问题 [18:23] 是有问题的 [18:24] 但是这个问题是不是一个大问题 [18:25] 我并不认为是一个大问题 [18:27] 主要的问题是在他们宣发这一块 [18:29] 然后公司内部对于人员这一块也进行了处理 [18:32] 策略上也进行了这个调整 [18:33] 那接下去就是看他们的执行力 [18:35] 能不能通过策略上的这个调整 [18:37] 把它的基本面给带回来 [18:38] 所以基本面本身我不认为是太大的一个问题 [18:40] 但是现在市场并不买账哦 [18:42] 市场一定要看到结果之后才会买账 [18:44] 那所以最后一定要体现在他们那个财报财报里边 [18:47] 所以现在仍然是基本面的这个左侧 [18:49] 从估值这个角度去看 [18:51] 现在已经是在过去几年的一个相当低的这个位置 [18:53] 上次比现在还要低的时候是在2018年之前和2020年当时疫情 [18:58] 当时疫情这种事件 [18:59] 你不能当做是一个常态的 [19:00] 因为疫情是一个非常极端的一个事件 [19:02] 所以不可能把疫情当时一个低点就当做是一个常态的一个低点 [19:05] 那所以现在18倍以上 [19:07] 差不多18倍左右这个 PE [19:09] 我认为是相当低的 [19:10] 下区间的话 [19:11] 可能就是在17倍左右 [19:12] 从现在的话再往下5%左右 [19:14] 所以即使你在现在这个位置 [19:15] 从估值这个角度去看 [19:16] 去开仓 [19:17] 17倍的时候去加仓 [19:18] 我认为这个性价比其实比较高的 [19:20] 当然你是需要耐心的 [19:22] 这个耐心就是公司必须要通过策略上的这个转变 [19:25] 最后体现到财报会议里边 [19:27] 那或者体现到财报数据里边 [19:28] 让市场去买账 [19:29] 然后这个价格就会回去 [19:30] 这个估值就会回归 [19:31] 那估值如果回归的话 [19:32] 一个比较合理回归的一个估值 [19:34] 24倍的一个市盈率 [19:35] 24倍的市盈率比起现在18倍的话 [19:37] 有30%的一个上涨空间 [19:39] 那然后有没有另外的维度和基本面会出现一个共振的 [19:42] 当然现在基本面还没有回归 [19:43] 所以还谈不上共振 [19:44] 那只是你现在从左侧买入的话 [19:46] 你期待这个共振 [19:47] 短期这块 [19:48] 短短期这边日 K 线还没有超卖 [19:50] 如果说日 K 线也超卖 [19:51] 然后周 K 线也超卖 [19:52] 非常的好，Perfect [19:54] 多个维度有可能会出现共振 [19:55] 那增加了你赚钱的这个概率 [19:57] 那周 K 线现在已经是超卖了 [19:59] 啊，所以周 K 线已经符合了 [20:01] 然后估值也是在一个低位 [20:02] 然后基本面如果你坚信这家公司本身 [20:04] 基本面公司管理层可以把它带回来的话 [20:07] 那其实麦当劳这家公司本身 [20:09] 我认为已经是一个买点了 [20:10] 那但是最后有一点我想强调是 [20:12] 我们每投资一家公司 [20:13] 我们必须要知道这家公 [20:14] 对于这家公司的一个期待一定要合理 [20:16] 你不能抱着不合理的这个期待 [20:18] 比如说你买入麦当劳 [20:19] 你认为麦当劳的股价要翻一倍 [20:21] 这是完全不合理的期待 [20:22] 这两天有人在 x 上问我 [20:23] 为什么亚马逊那么的弱 [20:25] 亚马逊那么的弱 [20:26] 我还能够理解 [20:27] 那么从最高点回调了10% [20:28] 但有人问我为什么微软那么的弱 [20:30] 我没办法理解 [20:31] 微软其实现在的一个走势是非常的强 [20:33] 它从上一次财报发布完之后 [20:36] 一波大涨 [20:36] 之后又出现了几天的上涨之后 [20:38] 然后到现在一直在横盘 [20:39] 当你出现了一波大涨之后 [20:41] 一直在横盘 [20:42] 其实是一个非常强的一个走势 [20:44] 标普100一年上涨10% [20:45] 假设平均一年上涨10% [20:47] 大科技一年如果能够上涨20% [20:49] 已经是非常好的回报 [20:50] 因为大科技的贝塔才多少 [20:52] 1.3、 1.4、 1.5、1.6 [20:54] 啊所以 [20:54] 那标普上涨10% [20:56] 通常情况下 [20:56] 百标普100 [20:57] 标大科技就是上涨14%、15% [20:59] 那所以在这种情况下 [21:00] 大科技如果能够上涨20% [21:02] 上涨25% [21:03] 已经是非常好的这个回报了 [21:05] 所以回报的 [21:06] 或者这个期待一定要合理 [21:08] 也不能说你买入大科技和买入麦当劳一样 [21:10] 我期待它在一 [21:11] 未来一年涨50%翻一倍 [21:12] 不可能 [21:13] 或者这是一个 [21:14] 这不是一个大概率的事件 [21:16] 好吧，所以如果你选择今天买入麦当劳 [21:18] 或者你认为麦当劳确实是值得去买的 [21:20] 然后值得去布局的 [21:20] 或者值得去冒这个风险 [21:22] 值得去 take 这个 risk reward 的话 [21:23] 那对于麦当劳未来这个回报预期也一定要合理 [21:26] 包括麦当劳 [21:27] 这麦当劳的仓位在你整体投资组合里面 [21:30] 它那个定位是什么 [21:31] 那它和其他标题本身 [21:33] 它一个相关性到底是什么 [21:35] 这些必须要清楚 [21:36] 最后，今天要提醒大家的是 [21:38] Seeking Alpha 他们的一个活动 [21:40] 首先是 Seeking alpha alpha picks 他们一个量化选股策略 [21:43] 现在有一个免费的一个试用期 [21:44] 然后首年的这个订阅费立即节省50美金 [21:48] 另外，他们一个量化选股策略又推出了一个新的背后的一个标的 [21:51] 那这个量化选股策略叫做 Quant Growth Income [21:54] 里边所针对的一些标的都是防守属性比较强的 [21:57] 它的贝塔都是小于一的 [21:58] 都是属于一些价值股的一些量化选股策略 [22:01] 那如果说对于这些防守性比较强的一些标的感兴趣的话 [22:05] 可以参考一下 [22:06] Seeking Alpha 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