摩根大通战术性翻多美股 CTA抛压耗尽或触发系统性回补

美股 META真快、ORCL哪里止跌？ASML、LRCX潜在突破！神准摩根大通：战术看涨！CTA：不大跌主买！ — 视野环球财经

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三季度企业盈利预期过度悲观叠加美债收益率见顶回落，为美股打开年底战术做多窗口，但芯片设备股追高仍须防范估值杀跌。

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Key ideas

  • 摩根大通市场情报团队正式将标普500立场调整为“战术性看涨”，认为名义GDP将支撑企业盈利大面积超预期，且10年期美债收益率有望在年底前回落至5.05%附近。 (5:00)
  • 高盛CTA模型显示全球股票多头持仓降至约720亿美元（分位点54%），由于已脱离极度超买，市场在震荡或微涨环境下将触发被动回补，除非遭遇极端暴跌否则不再具有集中抛售动力。 (15:00)
  • 半导体设备板块迎来关键试盘：ASML距离1853美元关键阻力仅一步之遥，LRCX若有效突破335美元则有望打开约35%的长线向上空间，但两者的前瞻估值均已处于偏贵区间。 (20:00)
  • 甲骨文（ORCL）受OpenAI强劲ARR增长消息跳空反弹近4%，但技术面上当前至170美元之间仍存密集套牢筹码，需有效突破170美元才能彻底确立止跌反转形态。 (20:00)

Detailed notes

## Background 该内容由YouTube财经频道“视野环球财经”于2026年9月30日发布。视频简介重点介绍了频道最新开通的会员服务细节，包含如何通过非iOS端规避苹果30%渠道税的支付操作、各级别会员的专享权益与更新机制，并明确声明会员专栏不承诺暴富、不提供喊单或带单服务，仅供投资认知与策略参考。

## TL;DR 视频首先分析了美国9月大幅降温的消费者信心与JOLTS职位空缺数据，并详细解读了此前研判精准的摩根大通情报部门正式转为“战术性看涨”的逻辑——卖方对Q3盈利预期偏低及美债收益率有望趋稳将为年底反弹提供动力。同时，高盛CTA模型显示量化多头已回落至中性分位数，只要大盘不出现深幅破位，资金面更倾向于触发系统性回补。个股与板块上，Meta展现出快速筑底拉升的修复力，芯片设备股ASML与LRCX正处于关键阻力突破边缘，而受OpenAI相关消息刺激跳涨的甲骨文（ORCL）上方套牢盘沉重，唯有有效攻破170美元才能确立止跌企稳形态。

## Atmosphere & style 节目的整体基调沉稳客观、务实严密且极具交易实战质感，主理人以清晰的逻辑穿透宏观数据、量化模型与图表结构。讲述过程中兼具对主流投行观点的理性批判与对盘面微观信号的敏锐捕捉，既用“手慢无”直观形容热门科技股回调修复的迅猛，又在个股突破临界点反复强调估值与止损底线，给观众一种抽丝剥茧、在不确定行情中锚定交易边界的冷静与专业感。

## Bulletin - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 摩根大通市场情报团队正式将标普500立场调整为“战术性看涨”，认为名义GDP将支撑企业盈利大面积超预期，且10年期美债收益率有望在年底前回落至5.05%附近。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) 高盛CTA模型显示全球股票多头持仓降至约720亿美元（分位点54%），由于已脱离极度超买，市场在震荡或微涨环境下将触发被动回补，除非遭遇极端暴跌否则不再具有集中抛售动力。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 半导体设备板块迎来关键试盘：ASML距离1853美元关键阻力仅一步之遥，LRCX若有效突破335美元则有望打开约35%的长线向上空间，但两者的前瞻估值均已处于偏贵区间。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 甲骨文（ORCL）受OpenAI强劲ARR增长消息跳空反弹近4%，但技术面上当前至170美元之间仍存密集套牢筹码，需有效突破170美元才能彻底确立止跌反转形态。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=0s) 9月咨商会消费者信心指数自88.6骤降至81.9，JOLTS职位空缺降至707.9万个，显示劳动力市场与消费预期明显降温。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=0s) 公用事业板块在短线资金轮动下走出放量止跌形态，但缺乏基本面实质改善支撑，参与反弹需见好就收。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=0s) 美联储官员威廉姆斯发表偏鸽派表态，认为9月降息后无需过急或激进行动，阶段性稳定了短端美债收益率走势。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 摩根大通指出标普500每股收益锚定的是名义GDP而非实际GDP，强于预期的名义增长意味着卖方分析师对Q3盈利的预测过于保守。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 市场对标普500三季度EPS增速预期降至约29%，但主要大类板块均有望保持正向营收，财报季大概率出现大面积超预期修复。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 摩根大通建议机构客户解除“多科技、空罗素2000”的对冲交易，警惕收益率与油价回落引发小盘股暴力的空头轧空挤压。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 在科技板块内部，摩根大通相对看好半导体权重股的估值扩张空间，同时认为软件板块虽为非主流但具备持续升温潜力。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 美股进入季节性窗口，历史数据显示大选年份的9月和10月往往呈现震荡整理，但在大选局势明朗后常迎来强势岁末反弹。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) 系统化趋势CTA基金过去一个月净抛售700亿美元，仓位回落至中性后，已由主要的空头抛压源转为震荡/上行时的潜在买盘力量。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) Meta（META）在短期超跌后快速完成日线级别技术修复，多头策略宜以690至730美元作为防守支撑，目标上看历史前高。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 阿斯麦（ASML）两日阶梯式放量逼近1853美元关键阻力，若突破将指向2000美元大关，但其前瞻市盈率高达45.7倍，估值溢价显著。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 泛林集团（LRCX）多头关键防守线为302美元，一旦向上突破335美元，技术结构上将打开看向前高约35%的中长线空间。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 甲骨文（ORCL）现价上方至170美元阻力密集，需放量站稳170美元才能确认底部成立，投资者不宜仅凭AI消息盲目追多。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=0s) 宏观经济数据骤降与大盘走势概况

美东时间9月29日周二晚间，美股三大指数呈现微幅震荡，标普与道指微跌，纳斯达克指数小幅上涨。盘中，美联储官员威廉姆斯（John Williams）发表偏鸽派言论，指出9月降息后无需再采取激进或紧急行动，这在短期内扭转了短端美债收益率曲线的下行态势。标普500各大板块中，4个板块上涨，7个板块下跌。此前重点提示的公用事业板块在当日走出明显的放量上行与止跌形态，但该板块的反弹主要是由短期资金轮动驱动，并非基本面实质性改善，反弹高度难以精准预测，参与短线交易必须保持警惕、见好就收。

当日公布的两项重磅经济数据均显现出明显的降温迹象： - **9月咨商会消费者信心指数**：表现极为惨淡，总体指数从前值的88.6骤降至81.9，远低于市场预期的89.2。现状指数暴跌7.9点至109.3；预期指数下挫5.9点至63.6。只有18.5%的受访者认为当前商业环境良好（8月为18.8%），而认为商业环境糟糕的比例升至17.3%。劳动力市场评估进一步恶化，仅23.6%的受访者认为就业机会充足（8月为24.5%），认为工作难找的比例则升至21.9%（8月为20.3%）。消费者对未来商业环境、就业及收入前景普遍悲观，在书面回复中，高物价、服务与商品成本以及石油、天然气价格上涨被频繁提及，频次创下新高。 - **8月JOLTS职位空缺数据**：全美职位空缺数从733.5万个下滑至707.9万个，不及市场预期的723万个。职位空缺率由4.4%微降至4.3%；总离职人数由308.9万小幅减少至306.6万，离职率维持在1.9%；辞职人数由512.8万降至507万，辞职率维持在3.2%；裁员人数从170.2万降至164.1万，裁员率从1.1%降至1.0%。

后续本周还将迎来个人消费支出（PCE）物价指数、非农就业报告、ISM制造业PMI，以及美光科技（Micron）的重磅财报。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 摩根大通机构情报部门立场反转：转向“战术性看涨”

摩根大通专注于面向机构投资者的市场情报部门（Market Intelligence）在最新报告中正式改变态度，转向“战术性看涨”（Tactical Bullish）。该部门在过去两年对标普500各大关键拐点的研判具有极高的准确率。8月31日，该团队曾将立场下调为中性/战术谨慎，随后标普500仅微幅反弹便遭遇连续回撤，直至近期指数重新探至8月底的相近位置。此时该团队态度再度逆转，其核心论据包括四点：

```mermaid flowchart TD accTitle: J.P. Morgan Tactical Bullish Rationale accDescr: J.P. Morgan shifting to tactical bullish based on macro GDP gap, earnings beats, consumer resilience, and yield stabilization. subgraph Macro["宏观与盈利端"] A["PMI高于预期，名义GDP挂钩EPS"] --> B["卖方分析师对标普盈利预期过于悲观"] B --> C["Q3财报季将迎来大面积超预期"] end subgraph Liquidity["流动性与技术面"] D["10年期国债收益率年底回落至5.05%附近"] --> E["缓解股市估值压力与债市波动"] F["轻仓位 + 季节性改善"] --> G["战术性做多窗口打开（持续至年底）"] end C --> H["驱动美股展开战术性反弹"] E --> H G --> H ```

1. **宏观基本面与盈利预期脱节**：初步PMI数据显示经济扩张强于预期，名义增长将有效支撑招聘、消费及企业盈利。标普500的每股收益（EPS）挂钩的是名义GDP而非实际GDP，当前的经济活跃度表明卖方分析师普遍给出了过低的盈利预期。 2. **消费端韧性**：尽管市场广泛担忧高利率与通胀对消费者的冲击，但实际消费支出依然超出预期，驳斥了“K型复苏”消费崩溃的假设，劳动力市场稳定仍在托底消费。不过，对于消费者韧性这一论点，视频主理人表示自己持保留意见。 3. **Q3企业盈利超预期空间大**：标普500在2024年二季度实现约52%的EPS增长后，市场预期三季度同比增速放缓至约29%。摩根大通认为该预期过于保守，因预计全部11个主要板块都将交出正向营收与利润增长，三季度财报季极易出现大面积超预期业绩提振。 4. **美债收益率趋于稳定**：随着经济向好而通胀相对可控，预计10年期美债收益率将在年底前回落并收于5.05%附近，这会显著降低债券市场波动率，解除压制股市下行的最核心枷锁。加上当前机构整体仓位偏轻、技术面与季节性好转，为做多提供了安全边际。

尽管持战术看多观点，该团队依然指出几大中长期潜在隐患：美债市场是否低估了美联储本轮紧缩的终点、实际增速5%的经济体是否会迫使联储加速升息（如单次加息50个基点）、农产品通胀是否会二次抬头蔓延至核心通胀，以及科技巨头之外的其他行业能否真正接棒增长。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 机构战术策略构建与期权对冲挤压风险

针对上述判断，摩根大通团队对其机构客户给出了明确的操作建议：

- **解除“多科技、空罗素”的配对交易**：此前机构的主流策略是一边做多科技巨头，一边做空对利率最为敏感的小盘股（罗素2000）。但如果10年期美债收益率与油价双双见顶回落，空头回补将对被深度做空的板块造成剧烈的“轧空挤压”（Squeeze Risk）。因此，摩根大通建议停止做空罗素2000，维持纳斯达克净多头。 - **运用衍生品（期权）捕捉非对称收益**：面对收益率与原油快速下挫可能带来的脉冲式暴涨行情，建议直接利用期权等衍生工具表达看多观点，控制下行下注风险的同时捕捉上涨爆发力。 - **板块内部轮动偏好**： - **半导体板块**：在科技内部表现将优于行业整体大盘，权重股有望迎来估值扩张。 - **软件板块**：当前处于缓慢升温阶段，虽仍属于非主流配置，但在AI主线下具备持续潜力。 - **周期与银行股**：除AI概念外，周期股持续上涨需要收益率曲线走陡。在经济复苏重启预期下，收益率曲线陡峭化将为前期调整较深的大型银行股带来资本市场估值修复机遇。

对于后市看法，必须牢记“观点是观点，事实是事实”。历史规律表明，9月与10月往往伴随较大波动，尤其适逢中期选举年份波动更是放大。标普500在整个9月目前仅录得-0.2%的收益，而一旦进入10月并在大选明朗后，美股往往会迎来极为强势的季节性反弹。

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[15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) CTA量化基金动向与个股：META暴力反弹修复

根据高盛对系统化趋势跟踪CTA模型的最新测算，过去一周内CTA在全球股票市场抛售了约150亿美元，过去一个月累计净卖出达700亿美元。这使得CTA的全球股票多头持仓降至约720亿美元，仓位百分位回落至54%的中性区间。

持仓下降至中位数意味着一个关键转折：**在市场维持横盘或上涨的情况下，CTA已无进一步砸盘的理由，反而会触发系统性回补买盘；CTA若要转入大规模集中抛售，市场必须出现极深幅度的暴跌（例如跌破重要技术支撑位以下）。** 目前整体情绪的胜负手完全取决于即将出炉的Q3财报以及10年期美债收益率——美债收益率若继续向5.5%飙升，股市将遭受剧烈估值打压；若能顺利回落至5.0%附近，将成为股市最大的多头引擎。

个股层面，**Meta Platforms (META)** 展现出惊人的修复速度： - 上周五与周一连续出现短期筑底与超跌形态后，周二直接迎来大批买盘涌入，快速拉升完成日线级别技术修复，形成“手慢无”的走势。 - 这一波回调与拉升之间仅有4%到6%的振幅，稍有迟疑便容易陷入追高或踏空的窘境。 - 当前持股策略：以**690至730美元**作为防守支撑区间，上方目标继续上看历史前高。只要不跌破周一创下的回撤低点，多头头寸便可耐心持有。

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[20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 芯片设备潜在突破（ASML、LRCX）与甲骨文（ORCL）关键点位

芯片设备板块涌现出两个关键的技术突破形态：

- **阿斯麦（ASML）**：连续两日呈现典型的“阶梯式放量”强势走强。盘面上距离关键压力位**1853美元**仅一步之遥。一旦放量突破1853美元，上方将打开通往2000美元大关及创历史新高的通道。然而在基本面上必须保持清醒：公司2028年的远期上限估值对应约2257美元，前瞻PE高达45.7倍，估值极高。虽然技术突破在即，且属于基本面稳定的优质资产，但追高需防范财报不及预期的估值杀跌。 - **泛林集团（Lam Research, LRCX）**：呈现右侧结构性低点抬高、震荡上行的态势，走势与费城半导体指数（SOXX）类似。 - **上方突破点**：**335美元**。若能有效突破该位置，技术面上看距离历史高点拥有约**35%**的潜在中长线空间（此为正股中长线结构性上涨空间，绝非几天内完成的期权暴利形态）。 - **下方防守点**：**302美元**。跌破302美元则意味着该波上行动能彻底终结，重回震荡区间。 - **估值参考**：2028年6月的前瞻基准在287美元左右，当前价位在基本面上已不便宜，即便将市盈率中枢拔高到35倍亦是偏贵水平，中期行情依然需要等待三季度财报确认。

```mermaid flowchart LR accTitle: LRCX Technical Decision Tree accDescr: Technical boundaries for Lam Research showing key breakout and breakdown levels. A["LRCX 当前走势"] -->|突破 335 美元| B["确认右侧结构性上行"] B --> C["看向前高，潜在空间约 35%"] A -->|跌破 302 美元| D["上升动能失效"] D --> E["重回箱体震荡整理"] ```

最后是受到市场热议的**甲骨文（Oracle, ORCL）**： - 受与OpenAI深度绑定的消息提振，当日放量跳空大涨3.91%。媒体报道称OpenAI年化经常性收入（ARR）已接近700亿美元，远超早先预测的2026年中期400亿美元；与此同时，竞争对手Anthropic流出的IPO文件则显示其亏损严重（每投入1美元亏损2美元）。两篇截然相反的行业小作文引发资金对甲骨文云基础设施的炒作。 - **技术结构**：不可仅凭消息操作。甲骨文从当前现价（约137美元附近）到**170美元**之间存在极其沉重的抛压密集区。技术上**只有有效突破170美元，才能彻底确认止跌企稳**。在突破之前，由于OpenAI的发展速度及商业变现存在高度不可预测性，中长期走向缺乏确定性把握，投资者应根据自身风险承受力设定防守。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=0s) 公用事业板块在当日走出明显的放量上行与止跌形态，但该板块的反弹主要是由短期资金轮动驱动，并非基本面实质性改善，反弹高度难以精准预测，参与短线交易必须保持警惕、见好就收。

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 摩根大通专注于面向机构投资者的市场情报部门（Market Intelligence）在最新报告中正式改变态度，转向“战术性看涨”（Tactical Bullish）。

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=300s) 标普500的每股收益（EPS）挂钩的是名义GDP而非实际GDP，当前的经济活跃度表明卖方分析师普遍给出了过低的盈利预期。

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 解除“多科技、空罗素”的配对交易

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 面对收益率与原油快速下挫可能带来的脉冲式暴涨行情，建议直接利用期权等衍生工具表达看多观点，控制下行下注风险的同时捕捉上涨爆发力。

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=600s) 观点是观点，事实是事实

> [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) 在市场维持横盘或上涨的情况下，CTA已无进一步砸盘的理由，反而会触发系统性回补买盘；CTA若要转入大规模集中抛售，市场必须出现极深幅度的暴跌

> [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=900s) 上周五与周一连续出现短期筑底与超跌形态后，周二直接迎来大批买盘涌入，快速拉升完成日线级别技术修复，形成“手慢无”的走势。

> [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 一旦放量突破1853美元，上方将打开通往2000美元大关及创历史新高的通道。

> [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 若能有效突破该位置，技术面上看距离历史高点拥有约35%的潜在中长线空间（此为正股中长线结构性上涨空间，绝非几天内完成的期权暴利形态）。

> [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=CpXRqkEIscI&t=1200s) 甲骨文从当前现价（约137美元附近）到170美元之间存在极其沉重的抛压密集区。技术上只有有效突破170美元，才能彻底确认止跌企稳。

## Mentioned 标普500, 道琼斯工业平均指数, 纳斯达克指数, John Williams, 美联储, 咨商会 (The Conference Board), JOLTS, 美光科技 (Micron), 摩根大通 (J.P. Morgan), 罗素2000 (Russell 2000), 高盛 (Goldman Sachs), CTA, Meta Platforms (META), 阿斯麦 (ASML), 泛林集团 (Lam Research, LRCX), 费城半导体指数 (SOXX), 甲骨文 (Oracle, ORCL), OpenAI, Anthropic

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摩根大通战术性翻多美股 CTA抛压耗尽或触发系统性回补 三季度企业盈利预期过度悲观叠加美债收益率见顶回落，为美股打开年底战术做多窗口，但芯片设备股追高仍须防范估值杀跌。 视频首先分析了美国9月大幅降温的消费者信心与JOLTS职位空缺数据，并详细解读了此前研判精准的摩根大通情报部门正式转为“战术性看涨”的逻辑——卖方对Q3盈利预期偏低及美债收益率有望趋稳将为年底反弹提供动力。同时，高盛CTA模型显示量化多头已回落至中性分位数，只要大盘不出现深幅破位，资金面更倾向于触发系统性回补。个股与板块上，Meta展现出快速筑底拉升的修复力，芯片设备股ASML与LRCX正处于关键阻力突破边缘，而受OpenAI相关消息刺激跳涨的甲骨文（ORCL）上方套牢盘沉重，唯有有效攻破170美元才能确立止跌企稳形态。 摩根大通市场情报团队正式将标普500立场调整为“战术性看涨”，认为名义GDP将支撑企业盈利大面积超预期，且10年期美债收益率有望在年底前回落至5.05%附近。 (5:00) 高盛CTA模型显示全球股票多头持仓降至约720亿美元（分位点54%），由于已脱离极度超买，市场在震荡或微涨环境下将触发被动回补，除非遭遇极端暴跌否则不再具有集中抛售动力。 (15:00) 半导体设备板块迎来关键试盘：ASML距离1853美元关键阻力仅一步之遥，LRCX若有效突破335美元则有望打开约35%的长线向上空间，但两者的前瞻估值均已处于偏贵区间。 (20:00) 甲骨文（ORCL）受OpenAI强劲ARR增长消息跳空反弹近4%，但技术面上当前至170美元之间仍存密集套牢筹码，需有效突破170美元才能彻底确立止跌反转形态。 (20:00)

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尽管最新消费者信心与职位空缺数据显现降温迹象，摩根大通情报部门与CTA模型均显示美股具备战术做多契机，市场情绪将取决于美债收益率能否企稳及三季度财报表现。 宏观经济数据骤降与板块轮动特征 (0:00) 9月29日公布的美国宏观数据显示经济降温明显。9月咨商会消费者信心指数从88.6骤降至81.9，现状指数下挫至109.3，劳动力市场评估中认为工作难找的比例升至21.9%，高物价与能源成本被频繁提及；8月JOLTS职位空缺数降至707.9万个，不及预期的723万个。美联储官员威廉姆斯发表偏鸽派言论，认为9月降息后无需激进行动，缓解了短端美债收益率下行压力。 盘面上，公用事业等板块呈现短期放量反弹，但主理人提示该反弹主要受短期资金轮动驱动而非基本面改善，参与短线应保持警惕。本周市场还将迎来PCE物价指数、非农就业、ISM制造业PMI及美光科技财报等多项宏观与微观检验。 摩根大通转为战术看涨的核心逻辑与操作 (5:00) 摩根大通市场情报部门正式将立场调回“战术性看涨”。该团队认为：初步PMI表明名义增长将支撑企业盈利，而标普500每股收益挂钩名义GDP，卖方分析师对三季度同比放缓至29%的预期过于悲观；10年期美债收益率预计年底前收于5.05%附近，有望降低债市波动并解除股市估值压力；叠加机构轻仓位与季节性改善，做多窗口打开。不过主理人对摩根大通提出的“消费韧性”论点持保留态度。 在交易策略上，摩根大通建议解除“多科技、空罗素”的配对交易，以防长端收益率和油价回落引发罗素2000的空头轧空挤压；建议通过期权等衍生工具捕捉非对称上行收益；板块内部偏好半导体估值扩张与收益率曲线陡峭化支撑的大型银行股。 CTA资金面转折与META技术面修复 (15:00) 高盛测算显示，CTA系统化模型过去一个月在全球股市累计净卖出700亿美元，持仓百分位降至54%的中性区间。这意味着在横盘或上涨情境下，CTA已无进一步砸盘动力，反而会触发系统性回补；只有发生深跌破位才会迫使CTA继续集中抛售。美债收益率后市是向5.5%上冲还是向5.0%回落，成为决定股市估值方向的关键。 个股方面，Meta Platforms在超跌后出现放量抢筹，快速完成日线级别技术修复。主理人指出该波回调与拉升振幅仅约4%至6%，目前多头策略应以690至730美元作为防守支撑区间，跌破周一低点前可耐心持股上看历史高点。 半导体设备突破形态与甲骨文关键点位 (20:00) 半导体设备板块涌现关键突破信号。阿斯麦（ASML）呈阶梯式放量，临近1853美元关键阻力位，突破后有望打开测试2000美元的空间，但其前瞻市盈率高达45.7倍，需警惕财报不及预期的估值风险；泛林集团（LRCX）震荡上行，关键突破点在335美元，若确认右侧突破距离历史高点有约35%的潜在中长线空间，下方防守位则设在302美元。 甲骨文（ORCL）受OpenAI年化经常性收入达700亿美元的传闻提振跳空上涨，但主理人强调不可单纯依赖消息面交易。甲骨文在当前价位至170美元之间存在沉重抛压密集区，必须有效突破170美元方能确认彻底止跌企稳。 当前美股处于基本面数据放缓与流动性博弈的拐点，战术性做多逻辑依赖于美债收益率能否见顶回落及Q3财报大面积超预期；但若实际经济增速迫使美联储加息超预期，或农产品通胀引发二次通胀，战术反弹仍将面临中长期风险挑战。

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[0:00] 公用事业板块在当日走出明显的放量上行与止跌形态，但该板块的反弹主要是由短期资金轮动驱动，并非基本面实质性改善，反弹高度难以精准预测，参与短线交易必须保持警惕、见好就收。 [5:00] 摩根大通专注于面向机构投资者的市场情报部门（Market Intelligence）在最新报告中正式改变态度，转向“战术性看涨”（Tactical Bullish）。 [5:00] 标普500的每股收益（EPS）挂钩的是名义GDP而非实际GDP，当前的经济活跃度表明卖方分析师普遍给出了过低的盈利预期。 [10:00] 解除“多科技、空罗素”的配对交易 [10:00] 面对收益率与原油快速下挫可能带来的脉冲式暴涨行情，建议直接利用期权等衍生工具表达看多观点，控制下行下注风险的同时捕捉上涨爆发力。 [10:00] 观点是观点，事实是事实 [15:00] 在市场维持横盘或上涨的情况下，CTA已无进一步砸盘的理由，反而会触发系统性回补买盘；CTA若要转入大规模集中抛售，市场必须出现极深幅度的暴跌 [15:00] 上周五与周一连续出现短期筑底与超跌形态后，周二直接迎来大批买盘涌入，快速拉升完成日线级别技术修复，形成“手慢无”的走势。 [20:00] 一旦放量突破1853美元，上方将打开通往2000美元大关及创历史新高的通道。 [20:00] 若能有效突破该位置，技术面上看距离历史高点拥有约35%的潜在中长线空间（此为正股中长线结构性上涨空间，绝非几天内完成的期权暴利形态）。 [20:00] 甲骨文从当前现价（约137美元附近）到170美元之间存在极其沉重的抛压密集区。技术上只有有效突破170美元，才能彻底确认止跌企稳。

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[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间26年9月29号周二晚上的8点05分今天的市场是三大指数微跌纳指小涨美联储官员威廉姆斯是发表了鸽派言论认为9月加息之后是无需再采取紧急措施所以是短期扭转了短债收益率曲线的跌势在今天标普的板块方面有4个板块上涨7个下跌那么昨天咱们讲过的公共事业板块今天是放量上行标普的11个板块而且呢今天也是一个比较明显的一个指定形态啊那么还是提醒一下这是短线资金流动带来的不是基本面的改善所以反弹的高度不好去预测大家平时自己注意观察这个见底形态记得如果你一定要参与的话那么就要记得见好就收好那么今天的节目咱们还是先看经济数据然后再去关注一下关于摩根大通他们面向机构的报告是在今天出现了转向上一次我们在8月底曾经讲过一次啊摩根纳通面向机构的这个部门报告呢在最近的两年时间你的预测啊非常的准确好所以讲一讲他们最近转向了战术性看涨理由是什么另外呢今天在各股方面是META完成修复之后呢我们看一下它的走势啊还有两支个股ASMI和LRCX的潜在突破机会给大家提一句另外还有就是甲骨文今天涨得不错啊受到利好消息的影响那么甲骨文需要反弹到哪里才能够确认指定好,这个是一些节目的简要,咱们首先来讲讲经济数据美国的9月的消费者的新型指数啊这个是真的惨大啊总体指数是从88.6降到了81.9远低于预期的89.2现状指数是下跌7.9点到了109.3预期指数下跌了5.9点到了63.6那么消费者对于当前商业环境的看法是在9月份有所下降只有18.5%的受访者认为商业环境良好8月份是18.8认为商业环境糟糕8月份是17.3%还有就是对于劳动力市场的看法也有所恶化只有23.6%的消费者认为就业机会充足8月份是24.5%而21.9%的消费者认为工作难找8月份是20.3展望未来消费者对未来的商业环境更加的悲观对劳动力市场的前进也是更加的消极对收入前景的评估也更为悲观整体是呈现出比较黯淡的调查的情绪特别是受访者在书面回复的时候提及像什么物价商品和服务的高成本还有石油和天然气的价格的次数达到了新高好这是第一个数据那么第二个数据是职位空缺8月份的职位空缺显示是从733.5万个降到了707.9万个低于预测的723万个植微空缺率是从4.4%小幅下降到了4.3%离职人数是从308.9万小幅下降到了306.6万离职率维持在1.9%不变离职人数从512.8万降到了507万离职率维持在3.2%不变另外裁员的人数从170.2万降到了164.1万那么裁员率从1.1降到了1%这个星期还有几个经济数据比较重要啊包括像美国个人消费者支出PCE还有非农就业数据还有ISM的制造业指数啊这个都是比较重要的数据另外还有一个比较重要的财报是美光的财报好 接下来咱们来讲一下宏观包括机构看法谢谢大家谢谢大家首先给大家我们看这张图这张图我们曾经在8月底给大家展示过这个是在过去两年时间里边摩根大通专注于面向机构投资者的市场情报 [5:00] 部门他们提供的这个情报分析因为我们经常会看到有的部门里边他会发布两份相反的报告对吧或者看点不一样很正常因为部门不一样有的是卖方有的是买方这个是对于机构方的那么他们对于整个在过去两年的标普的大的市场转折点的预测啊可以说是非常非常的准确了最近这一次是在8月31号曾经他们转向了中性叫做战术谨慎或者叫中性立场那么事实证明他们的判断是不是正确的我们看一下在8月31号之后标普的走势你可以看一下从8月31号开始啊这里这个地方他们大概评级在这里发布的这个地方小福反弹了一下之后整个开始下跌这个地方转的中性事实证明小胡反弹之后确实表现不是很好至少没有再继续上行直到现在反弹了一阵之后回到了差不多8月底的相同的位置他们的态度又发生了转变这次是明确的转向战术性看涨咱们来看一下他的理由是什么首先从宏观基本面来看他们认为像什么出值采购经历人指数是反映出强域预期 包括已经反映在市场中的增长这将支撑招聘消费和企业盈利那么标普500指数每股收益增长与民意GDP增长挂钩而非实际的GDP增长而目前的经济水平表明盈利预期过低这个意思就是我翻译成听得懂的话就是他们认为标普的前瞻的 EPS 的这个卖方分析师给的太低了好第二个消费者失利尽管人们担忧消费者能否应对通胀和利率环境但我们仍然看到消费支出超出预期支撑了经济并驳斥了K型曲线的假设目前劳动力市场正在改善并有助于提升消费者的消费体验这个情况呢我个人呢还是有保留意见啊对于消费者的实力这一块好 第三个是盈利预期在2026年第二季度实现52%的EPS的增长之后市场预计2026年第三季度将增长约29%它指的是标普500的EPS的增长同比这个可能偏低因为预计所有的11个行业都将实现正的收入和正的美股收益增长他的言外之意就是卖方分析师给的过低三十六的财报会普遍出现大幅超出预期的情况然后第四个是债券收益率或将其稳随着经济增长走强通胀数据预计持平或者偏鸽派收益率或将在当前水平获得支撑10年期国贷收益率将在年底前收于5.05%附近他认为10年期国贷收益率会下跌这将降低债券市场的波动性并缓解部分股市的下行压力好 还有一点是技术面改善季节性因素有所改善散户投资者参与度可能会提高以及现在整体的仓位是比较轻的这是他看涨的一些这个理由啊我们看到呢其实是一个比较短期的大概在三季度财报之后的可能会持续到年底的这么一个一两个月的这么一个战术分析吧那么有一些长期的问题他们仍旧提出来还是存在的谢谢大家首先就是战券市场是否低估了美联储本轮加息的幅度还有就是根据初步的采购经理人指数PMI一个实际增长5%且通胀压力不断上升的经济体可能需要更强的加息周期尤其是在招聘持续走强这将推高工资通胀的情况下昨天我们的节目讲过目前市场货币市场押注美领储在未来的12个月预计会加息三次有小概率会加息四次啊这是货币市场截止到昨天的压入情况谢谢还有就是市场是否会开始预期美联储每次会议给出50个基点的政策一次加50个点谢谢大家还有就是农产品的通胀何时出现它是否会影响核心通胀谢谢大家 [10:00] 然后是除了科技行业之外其他的行业也能够发展吗也能够获得不错的回报吗他提出这个问题我相信是很多朋友都想知道的问题好所以综上所述他给出了他们的战术性的一些计划和看点他们预计会怎么做谢谢大家谢谢大家我们仍然喜欢科技股作为核心的多头头寸但鉴于油价收益率下跌带来的挤压风险这个我们在昨天给大家讲过了国债收益率一旦出现下滑包括油价如果出现了回撤特别是真的趴那天谈判谈成了油价碰一下掉下来然后国贷收入里碰往下一掉就会产生挤压风险那么他们的看点是不再将科技股作为罗素空头头寸进行配对之前是做多科技股然后做空受到利率影响的中小盘我们讲过罗素是受到利率最为敏感的板框就是罗素是受到利率最为敏感的板框10年期国债收益率上涨罗素的估值打压最厉害是最空的那么他们既然看跌国债收益率那他们就不能够再去做空罗素所以括号里边是我补充的他们现在的说法就是想继续做多纳指停止做空罗素这是他们的看法这个表明应该使用衍生品来表达应对挤压的风险他们认为一旦出现挤压的情况可能会有较大的波动上升或者说是行情的上升而且是快速的他们这里谈到的衍生品其实就是期权好 然后在科技板块中半导体和其他权重可能会出现扩张就是上涨的意思其表现可能会优于科技板块整体表现好好软件软件板块似乎正在缓慢升温但仍属于非主流的看张板块人工智能主题可能会持续发展我们看好这一主题总体而言我们看好科技股的短期前进盈利有望提供额外的支撑这句话我翻译成人话就是三季度财报他们认为财报后会出现比较多的超预期的情况财报会带来比较不错的提振同时其中有两个比较大的能够推动挤压的风险一个是油价下跌一个是国债收益率的大幅回落好还有就是大家关心的除了科技股之外我们认为科技股外认为周期性的股票需要收益率曲线去与陡峭才能够持续上涨除人工智能相关股票外鉴于经济增长重启收益率曲线可能趋于陡峭以及资本市场前景看好我们更看好银行股这是他们的一个看法他们认为周期性的股票其实要走好是有条件的言外之意就是不那么容易周期性的股票不那么容易但是周期性的股票中其中银行股受到收益率曲线的影响可能会不错这是他们的看法因为银行股最近其实已经回收的比较多了对吧好这个就是摩根纳通当前的一个战术性的看点我尽量用简单的语言也给大家解释清楚了相信大家也能听明白但是看点归看点啊我们说市场通常我们叫看法是看法事实是事实什么是看法摩根大通刚才给大家展示了他们的看法那什么是事实事实就是股票后面怎么走我们还是要尊重它就是不可预测啊就是大家都会认为我们一定要去尽量100%预测股市这是不可能实现的我们只能够通过蛛丝马迹去捕捉大概率然后你去选择方向一旦你压错了就要受到惩罚那摩根达通是占助性看涨那么你是占助性看涨看跌还是看中性那就取决于你对于市场宏观环境的一个看法啊我跟大家之前讲过关于9月份和10月份的大致情况是整体9月和10月波动特别是在中期选举年份呢它会普遍放大9月份整个波动就不小对吧而且9月份普遍来讲是全年收益率比较差的年份月份标普标普现在9月份还差着两天整个月现在走了多少-0.2对吧仍旧不算太好然后10月份还行中期选举结束10月之后总体回报开始回升是一个普遍季节性比较好的一个走势这是我们在9月刚开始8月底9月初的时候已经讲过的话题我给大家再提示一遍就是波动性风险好 然后这个呢是这一块然后我把 CTA简单的给大家说一下啊CTA今天我没有去更新点位 我只给大家 [15:00] 清新一下它的大概趋势目前根据高盛追踪的系统CTA的模型其中最新的估算更新CTA在过去的一个星期抛售了150亿的全球股票在过去的一个月已经抛了700亿那么现在他的全球的股票的持仓已经多头啊已经只降到了只有720亿这个多头持仓是54百分位就是一个中等水平的一个时长那么这就意味着展望未来如果在市场横盘和上涨的情况下CTA没有理由再去卖股票了CTA必须要大跌它才会去卖股票好吧 大跌卖股票所以这个点位的问题这个地方因为已经出发过了之前所以这个地方应该有些修改我没有更新但这个点位因为现在要比这个更低一些实际上在出发之后它已经发生改变只要是横盘记住横盘上涨的情况下那么主要是以主买要大跌就是它要大卖必须要大跌才行大跌的意思就是可能还要跌到什么7300 7400这种啊跌到上个7500天以下才会发生这种情况啊暂时呢它只要能稳住CTA这边不会过来捣乱就这意思好总体上大家看起来好像市场的情绪还不错对吧其实市场情绪目前主要取决于什么呢马上要带来的三季度财报还有一个就是国债收益率吧这个东西就是现在市场最一个推手啊非常大的一个推手你现在在5.2往上去走如果你走到5.5了那股市会有很大的反应的很大的反应而且是利空反应反之你如果往下走走到了5附近了那股市是有很大的利多反应的所以其实最近在推市场的这个时间期国债收益率已经成了非常重要的一个锚点我们要持续跟踪啊好讲了这个之后呢我们来跟几只个股首先说一下MetaMeta昨天说了今天还是要再跟一下因为每天都有变化昨天和上个星期五是见景形态昨天是一口气一个大跌直接完成了日线级别的修复我们昨天都讲过 周五也讲过今天是我们连续第三天讲Meta今天直接走出了止跌形态买盘直接冲进场买盘直接冲进场非常快啊所以这种情况就是呃只能这么说啊这个Meta他走的太快了对吧你说你要是没动你可能也就没动了你要动了那周五之后周五当时你看到之后动了你就少吃这个跌幅但实际上今天又涨回去一些啊就跌的不多中间的大概就是那么四五个点五六个点的样子呃一句话总结就是手慢无啊手慢呢那Meta这个还真的最近还不太好做对吧也是稍微慢一点呢不是卖到一个低点去了买到一个高点去了好所以呃总的来讲接下来呢Meta的总体状况在修复之后肯定还是不错的啊以690到730为防守支撑然后继续看上看突破前高新高这是目前排他的走势还在车上的朋友最近的走势走了以后就可以稍微多拿一段时间了除非发生一件事情跌破周一的低点这个修复往下虽然技术面修复完成了但下跌还没有结束回撤没结束你就以周一的低点为参考点最近的行情好然后讲两个潜在的突破可能会发生的阿姊妹连续两天放量我们叫这种叫阶梯式放量这是一个非常强势的走势1853快过了过了之后阿斯迈直接上看新高啊他就要往2000上方走了好吧2000上方走了但是提醒一下它的前瞻上限在2257这是一个45.7倍的前瞻PE非常的高技术面上突破可以看新高但基本面上再往上跑确实太高了太高了好吧 这给大家讲一下主要是讲更新一下技术面的情况但这只股票仍旧是那只好股票还是那个不会套人的阿斯曼表现一如既往的稳定然后还有一个潜在的突破是这个LRCX它的位置一旦发生突破之后由于它离前高是比较远的所以它潜在的未来的一个中长线的 [20:00] 走势 技术面走势会有比较大的一个仰相空间呃他这个想象空间你可以如果说走到高点大概多少个点我们看一下大概35个点之多但是这个地方突破335右侧的意思是结构性的开始低点抬高高点抬高缓慢上行就有点像是费城半导体指数soxx那个走势很类似不是说涨完之后这35个点三天给你涨完然后你直接一个期权下个星期的进去最后期权到期了归零了说为什么没涨不是这个意思啊我这里讲的都是正股和期权没有关系判断这个这个地方时间判断不了跟时间没有关系它只是结构性的上行来开始齐稳了上行了335突破还差一点点不太多但是没过去之前就没发生我只是提前在发生之前把位置标给大家以便大家平常在跟踪盘面的时候你能知道发生了什么免得最后又没跟上跌破302动能就结束了就这波上行就彻底的就暂时没有了又要回到震荡了好吧所以下边看302别跌破上方看335能不能突破就是这两个看点基本面上高估提醒一下28年6月前瞻287高估当然它的增速比平常要快比他历史的波动或者叫做行业参考要快所以如果有适度的上调大概上调的35倍可能还可以但那也不可能不便宜了啊特别是如果他一口气跑到了400块确实基本面不便宜了啊所以呢拨断机会是有啊结构拨断技术面机会是有但基本面还是需要看后面的三季度财报吧这个东西有的时候我们说财报没来之前呢大家炒技术面炒完对吧炒到财报然后财报一个措手不及回来很多发生这样的事情啊所以大家自己平常注意一下好这是两个讲完了啊然后我们再讲另外一个甲骨文谢谢大家好甲骨今天是一口气涨了3.91 而且是方量主要是受到什么消息影响呢就是受到它的清醒基本上属于连体婴儿了现在就是OpenAIOpenAI的今天有个报道说OpenAI的年度经常性收入接近700亿美元这和之前预测的2026年中期的年化收入超过400余美元相比大幅增长增长的非常多那么今天呢还有另外一篇新闻报道是讲这个unthorpeak说他这个泄露的这个这个IPO文件里边说他这个亏损很厉害啊差不多是每投资两块钱要亏一块钱大概这就是每去投一块钱亏两块钱 说反了投一块钱亏两块钱所以一个是两篇作文一个是那边就很糟糕一边是这边的年度经常性收入700亿但是也没有说他亏没亏对吧两个报道角度是不一样的大家发现没有虽然是同样的一个类型公司但是报道角度完全不同不管怎么样市场就是拿这个来炒啊好那假许我们看位置我们不看消息啊看位置甲骨纹突破170才能确认止跌这个170是在上一次测试完毕之后给大家做了一个更新好吧突破170确认止跌那么市价就离得比较远了市价全是压力从137到170全是你可以想象成非常宽的一波压力这个地方突破能止跌能起稳但是没通过之前大家就自己考虑了大家可能问我说我能不能给他也说下个结论能不能等他个半年这话我没法说我确实没法说因为我没什么把握实话实讲我没什么把握因为他的变化主要在OpenAI那边对吧我们这个是一直在变的事情他不是说像有一些确定性那么高的东西说有一些把握我没有半年的把握一年的把握有没有我也没有我这个没有不代表他不好啊只是说我看不到我自己没法去判断好吧大家这个就基于自己的判断了你自己觉得还可以的话你就多守对吧你如果觉得实在扛不住了实在受不了了那你就想点别的办法啊好这个就是咱们今天节目的全部内容如果你觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家能够看完之后随手多多帮忙点点赞咱们点单数就可以了13579 [25:00] 说是单数其实点多少个单数都是算一次它不会算多次感谢大家的积极参与那今天咱们节目到这吧咱们其他不讲了今天讲的差不多25、6分钟了还挺长了好那今天就说这么多咱们就明天的同一时间不见What's that?