威廉姆斯发声削弱加息预期 OpenAI推企业级智能体Dots

威廉姆斯讲话削弱加息预期 OpenAI发布企业级智能体Dots 美联储官员表态缓和了美债流动性担忧，OpenAI分层模型与Agent集市的推出标志着AI正从编程内卷转向全天候商业化变现。 内容围绕美债收益率震荡与OpenAI新品发布会两大主线展开。宏观层面上，纽约联储主席威廉姆斯的表态令10月加息概率降至约50%；尽管美国消费者信心指数创下12年新低且就业悲观情绪蔓延，但多项均线参与度指标显示市场处于底部超卖区间，不宜过度悲观或盲目追空。科技与产业层面上，OpenAI推出了高性价比模型、企业级员工分身智能体Dots，以及旨在打造AI时代App Store的OpenAI Marketplace。开源与降本正推动AI从人类主导的编程转向7×24小时自主运行的Agent时代，商业化变现才刚刚启幕。 纽约联储主席威廉姆斯表示10月加息缺乏紧迫性，促使市场预期的10月加息概率从70%骤降至50%左右，带动2年期美债收益率掉头向下。 (0:08) 美国消费者信心综合指数报81.9，创12年新低，其中未来预期指数跌至63.6的历史极值，凸显5年高通胀累积对民众购买力与体感的实质压制。 (11:48) OpenAI在新品发布会上推出轻量高性价比模型GPT-6.1 Solo及定价6倍、提速8倍的UltraFast模型，同时发布企业级全天候个人智能体Dots。 (17:12) OpenAI推出ChatGPT Space与首批联合30余家公司的Marketplace生态，旨在打造整合智能体搜索、执行与支付的平台中枢，对标AI时代的App Store。 (22:35)

本期节目主张，市场此前对美联储10月加息的悲观定价存在明显过度，美债收益率主导的恐慌让美股进入胜率极高的“模糊正确”底部区间；与此同时，OpenAI密集推出的模型矩阵与企业级智能体生态，表明AI商业化正迎来指数级放量的实质拐点。 美债扰动与10月加息预期逆转 (0:08) 美东时间周二，纽约联储主席约翰·威廉姆斯公开发表讲话，明确指出美联储在9月加息后有充足时间观察数据，10月并无加息紧迫性，必要时可在12月再行动。该表态成为美债市场的核心催化剂，促使两年期美债收益率掉头向下，市场对10月份加息的预期概率瞬间从前期高位70%~75%骤降至50%左右，有效缓解了边际恐慌情绪。 博主分析认为，10月紧邻美国中期选举，美联储缺乏强行紧缩的政治动力。结合核心CPI仅2.4%、修正后核心PCE预计回落至3.0%~3.1%的通胀环境，此前市场将终端利率过度定价至4.9%（隐含年内4次加息）缺乏合理性。博主的基准研判为10月按兵不动、12月加息一次、明年或视情况再有一次，整个紧缩周期预计在累计三次加息后收官。 底部指标钝化与逆向仓位管理 (7:07) 面对近期半导体及传统价值股的技术性回踩，博主指出过度关注短期日内波动容易陷入追涨杀跌。多项量化指标显示大盘已行至深度的底部超卖区间：纳斯达克站上20日、50日与100日均线的个股比例均跌至30%左右，标普500与罗素2000站上100日均线的比例亦分别仅剩33%与35%，同时MOVE美债波动率指数升至106.6，逼近3月份115的恐慌高位。 博主强调，百日均线参与度跌至30%通常伴随长周期震荡洗盘，而非短线砸盘所能形成。投资者不应执着于等待VIX飙至30甚至40才去极小概率地“精准抄底”，也不应试图躲过每一个5%的回撤。在市场深度冰冻的“模糊正确”区域，保持高仓位甚至满仓持有优质筹码，承受5%短期波动以完整捕获随后的反弹，是更务实且期望值更高的策略。 微观悲观情绪与宏观消费的温差 (11:48) 周二公布的美国消费者信心综合指数录得81.9，创下2014年以来的12年新低。细分结构呈现剧烈撕裂：现状指数录得109.3，下行相对平缓；但未来预期指数暴跌至63.6，不仅击穿2025年关税摩擦时期的低点，更刷新2015年以来的历史最悲观纪录。这一主观体感恶化的根源，在于近5年物价翻倍累积的通胀对购买力造成的不可逆侵蚀。 此外，劳动力调查显示回答“求职变难”的受访者比例攀升至21.9%~22%，“预期未来岗位减少”的占比也突破常态升至近28%。然而，微观调查的悲观并未立刻转化为现实收缩——计划未来旅游的人群比例仍常年稳定在40%~45%，美国银行最新财报中持卡消费支出亦录得4%~5%的稳健增长。博主提醒，微观调研是未来裂痕的潜在先兆，但在银行真实流水未失速前，做投资决不能“拿着显微镜找衰退”而忽略大盘宏观基准。 OpenAI生态落地：模型分层与智能体爆发 (17:12) 博主认为市场的牛熊主线最终在于AI产业落地的商业化变现。OpenAI在最新发布会上展示了清晰的产品分层：一方面推出综合推理逼近旗舰但价格仅为其五分之一的轻量模型GPT-6.1 Solo，大幅降低常规场景门槛；另一方面推出价格为原基准6倍、速度提升8倍的“UltraFast”，精准吃下高频、低延迟的高端市场。这种分化也印证了大厂自研模型的逻辑在于场景定制与防范“杀鸡用牛刀”。 发布会的重头戏在于企业级个人智能体“Dots”。作为获得底层系统级权限、7×24小时在线的“员工数字分身”，Dots将直接整合至微软Copilot体系。博主剖析指出，上半年AI主要依赖高溢价的Coding场景产生现金流，但开源模型的商品化逼退了单一编码红利；随着API成本断崖式下跌，全天候自主运转的Agent接棒成为Token消耗的主力，人机交互向“机器与机器不间断运行”跃迁，将带动API调用量呈指数级暴增。 ChatGPT Space与Marketplace平台化蓝图 (22:35) 在协同平台方面，OpenAI推出了主打团队协作的ChatGPT Space，直面微软Microsoft 365与Google Workspace的竞争。不过，博主认为鉴于企业数据隐私与AI安全审计的门槛，中大型企业的核心流量入口短期仍将被微软通道把守，直接将OpenAI作为核心办公入口尚存现实阻碍。 更具长期战略意义的是联合30多家公司亮相的“OpenAI Marketplace”。该生态将搜索、智能体执行、软件服务交付与即时支付融为一体，旨在扮演AI时代的“App Store”。OpenAI将藉此坐收平台撮合的“过路费”。博主总结称，尽管发布会现场核心语音演示连续两次翻车，但其清晰的商业落地版图已表明AI应用大爆发才刚刚拉开序幕，对AI落地的长期前景应持明确的乐观态度。 美联储加息预期正在向现实回归，美股正处于低参与度的情绪底部，而AI正在从单点的代码生成迅速演进为全天候运转的智能体平台生态。当前宏观面的细分裂痕尚未击穿整体消费基本盘，投资决策应紧扣大盘核心指标与AI商业化变现的硬逻辑，避免因短期利率噪音或微观体感悲观而盲目离场。

[1:44] 投资TALK君: 操作越多，错误反而越多 [7:07] 投资TALK君: 比起精准躲过每一个5%的下跌，同时祈祷抓住每一个10%的上涨这种超高难度挑战，安安稳稳全仓承受5%的回撤并完整吃到10%的反弹，最终账户依然能够实现全仓5%的正收益。 [14:01] 投资TALK君: 拿着显微镜找衰退 [18:00] 投资TALK君: 未来AI绝不是所有场景都需要前沿模型 [19:15] Sam Altman: 每一个员工的一个分身 [19:15] 投资TALK君: 7×24小时始终在线 [20:33] 投资TALK君: 一天24小时、一周7天 [22:35] 投资TALK君: 对于未来AI这一块的落地，只变得越来越乐观，我认为AI的落地才刚刚开始

[0:08] 美东时间周二的下午 [0:09] 10月份加息的这个概率一下子从70%跌到了50% [0:14] 周二的下午到底发生了什么 [0:16] 我们去聊一下美债市场 [0:18] 最近这段时间美债市场再次成为市场里边交易的一个主流逻辑线 [0:23] 市场对于长期美债利率的一个上涨感到非常的担心 [0:26] 所以每期视频我们离不开去聊一下美债市场 [0:30] 当然现在美债市场的波动率也相当的高 [0:32] 市场其实相当的恐慌 [0:34] 既然聊到了宏观 [0:35] 今天其实我想和大家分享一组平时不大分享的数据 [0:38] 在周二早上所公布的消费者的信心指数 [0:42] 这组信心指数非常的有意思 [0:44] 是我们看到过去12年以来的一个新低 [0:48] 信心指数的一个新低 [0:49] 或者在一个相对的低位 [0:50] 其实暗示着未来经济有可能会进入一个衰退 [0:54] 今天我想从信心指数里面去细分的一些项目拿出来和大家分享 [0:58] 我们会看到一些非常有意思的现象 [1:00] 是在美国银行财报里面所看不到的 [1:03] 聊完宏观之后 [1:04] 我还是想回到 AI 这边 [1:05] 因为我个人的视角里面 [1:06] 我认为接下去 AI 才是市场的一个主线条 [1:09] 而宏观只是一个噪音 [1:11] 那既然是一个主线条 [1:12] 我们就必须要去关注 AI 的一个落地 [1:14] 聊到 AI 落地这一块 [1:16] 今天想和大家分享一下 [1:17] 在周二下午 [1:18] 也是在西海岸那边 [1:20] OpenAI 举行了一个产品发布会吧 [1:22] 里边的一些新产品我认为值得我们去看一下 [1:26] 如果大家对于 AI 还有怀疑的话 [1:28] 我建议的 [1:29] 强烈建议大家去看一下这一次 OpenAI 的一个产品发布会 [1:32] 看完之后可能会对于 AI 有不一样的一些理解 [1:35] 好吗 [1:36] 那欢迎大家来到一个不单只聊新闻的专业美股频道 [1:39] 我是市场分析师小涛 [1:40] 在开始之前大家记得留言 [1:42] 点赞、加转发 [1:44] 我们先一起来看一下资产价格的走势 [1:46] 那周一我没有做视频 [1:47] 没有做视频主要是因为我觉得其实没有太大的一些必要 [1:51] 因为我周日做过视频 [1:52] 然后周一的市场虽然半导体板块是出现了下跌 [1:55] 但其实因为在整个9月份的下旬 [1:58] 半导体板块是相当强势的 [2:00] 那即使出现了一天的下跌 [2:02] 我认为我们也不应该感到恐慌 [2:04] 那但是无论是在我上期视频 [2:06] 周的视频下面也好 [2:07] 还是在我的社交媒体上 [2:09] 在我 X 上面也好 [2:10] 有很多人感觉好像对于 CPU 相关的一些标的 [2:14] 无论是英特尔也好 [2:15] ARM 也好 [2:15] 感到非常的担心 [2:16] 我不知道为什么 [2:17] 就明明在9月份的下半月走得已经非常的强势 [2:20] 然后这段时间出现了一些回调 [2:22] 我看一下 [2:23] 即使出现回调之后 [2:24] 过去一个月还是上涨了25%至30% [2:27] 那这种下跌有什么可以担心的 [2:29] 对吧 [2:30] 我记得上一周吧 [2:31] 有一天我记得 ARM 出现了比较大幅度的下跌 [2:34] 然后就有人在社交媒体上问我 [2:36] ARM 到底发生了什么 [2:37] 那结果之后的两天 [2:39] ARM 的反弹非常的好 [2:40] 然后包括周二今天市场的一个走势 [2:42] ARM 的反弹也非常的好 [2:43] 那起码是跑赢了 AMD 和英特尔 [2:46] 所以如果我们真的是关注基本面 [2:48] 然后想要去做投资的话 [2:50] 一天的走势 [2:51] 一周的走势 [2:52] 甚至一个月的走势 [2:53] 很多时候真的不需要花太多的心思在上面 [2:56] 我们花太多的心思反而会导致我们会有很多这些操作 [2:59] 而如果做投资的话 [3:01] 你操作越多 [3:01] 其实越容易错 [3:02] 或者错误的一些操作就会越多 [3:05] 那我们回到周二的市场的一个走势 [3:06] 及周一的市场走势是 OK 的 [3:08] 那只是因为半导体板块回调的幅度比较大 [3:10] 所以周一的市场出现了下跌 [3:12] 那情绪面相对来说会悲观一些 [3:14] 但情绪面的悲观 [3:15] 我认为主要是体现在 [3:16] 因为美债收入的一个上涨 [3:18] 使得很多价值股出现了下跌 [3:20] 而其实 [3:21] 看，所以也反映在市场参与度里边 [3:22] 市场参与度其实相当的低 [3:24] 看一下周二市场的一个走势 [3:25] 其实波动并不大 [3:26] 两年期美债收率原本是0个基点 [3:29] 然后原 [3:30] 甚至于出现小幅的上涨 [3:31] 然后在下午 [3:32] 那条消息出来之后 [3:33] 两年期美债收率出现了下跌 [3:36] 那伴随着两年期美债收入的一个下跌 [3:38] 10月份加息的这个概率也从70%降到了50% [3:42] 那么稍后我会展开聊一下 [3:44] 三大指数在周二出现了小幅的一个下跌 [3:46] 那基本上是在一个横盘了 [3:48] 百分之零点一 [3:49] 百分之零点二 [3:49] 涨也好 [3:50] 跌也好 [3:51] 都不算是非常大的一个波动了 [3:52] 黄金反弹了1.4% [3:54] 比特币也在横盘 [3:55] 从板块这个角度去看呢 [3:56] 基本上波动并不大 [3:58] 板块这边的走势基本都是在正负1%之内 [4:01] 前期的科技股上涨百 [4:02] 下跌0.1% [4:03] 等权指数下跌0.1% [4:05] 那周二的下午到底发生了什么 [4:07] 使得加息这个概率 [4:08] 10月份加息的概率出现了下降 [4:10] 美联储的二把手将 Williams 他出来公开的演讲里边说到 [4:14] 他说美联储没有那么紧急需要在10月份进行加息 [4:18] 因为9月份已经加过了 [4:19] 所以在已经加完息之后 [4:21] 我们有时间可以再去收集数据 [4:24] 如果一切按照他的这个预期 [4:25] 12月份可以再加一次 [4:27] 所以他观点非常的明确 [4:29] 他认为10月份没有必要去进行加息 [4:31] 就没有这个急切性在那边 [4:33] 而12月份可以再次加息 [4:35] 那他的看法我是认同的，对吧 [4:36] 在周日视频里面我也有聊到 [4:38] 我说我并不认为十月份会进行加息 [4:40] 理由也和大家分享 [4:41] 且我认为接下去 [4:42] 因为现在美联储是跟着市场去走嘛 [4:45] 那你要让市场去相信十月份可能不加息 [4:47] 得有美联储成员出来去调节市场的这个预期 [4:50] 那，将 Williams 我认为算是第一个吧 [4:52] 接下去还会不会有人出来 [4:54] 我们再继续观察 [4:55] 虽然，海文我是一直强调说我们不给市场指引 [4:58] 不给市场指引 [4:59] 那其实在上一次9月份的联储会议里边 [5:01] 他聊得非常的明确 [5:03] 其实从他上任到现在为止 [5:04] 6月份的这呃6月份的联储会议 [5:07] 7月份的联储会议 [5:08] 8月份的 Jackson Hole 会议 [5:09] 一直在给市场信号 [5:11] 他已经说 [5:12] 他说的非常的明确 [5:13] 其实我一直在给你们信号 [5:14] 所以他不是不给市场指引 [5:16] 只是市场没有接收到他给指引的那种渠道 [5:19] 或者说话术而已 [5:20] 所以他是一直给指引的 [5:22] 啊，所以接下去我们就看还会不会有更多的美联储成 [5:25] 成员出来去调节市场这个预期 [5:27] 当然接下去我们还会看到 CPI 数据 [5:29] 那 CPI 数据包括 PPI 数据也会影响到十月份到底是加还是不加 [5:34] 但我个人还是倾向于十月份是不会加 [5:37] 主要另外一点还是十月份会有中期选举 [5:39] 没有必要在中期选举之前一定要去进行加息 [5:42] 真的没有必要 [5:43] 如果真的有那么急切性的话 [5:44] 9月份应该直接加50个基点 [5:46] 而不是等到10月份再去进行25个基点这个加息 [5:49] 急切性是不在那边 [5:51] 另外一点就是 [5:52] 我们从通胀这个角度去出发 [5:53] 那美联储观察通胀的一个指标 [5:55] 核心 PC 有且仅有一个指标 [5:58] 修正完之后 [5:58] 核心 PC 将会从现在的3.2 3.3吧 [6:01] 降到3.0左右 [6:02] 3.0 3.1左右 [6:03] 所以核心 PC 修正完之后 [6:05] 现在只有3%左右 [6:07] 而核心 CPI 现在只有2.4% [6:10] 无论这两个指标是哪一个指标 [6:12] 我都不认为在这种 CPI 或者在这种通胀的情况下 [6:16] 美联储的联邦利率可以去到4.9% [6:19] 因为现在市场定价了还会有四次加息 [6:21] 四次加息就会把现在的联储利率带到4.9% [6:25] 在这种通胀的情况下 [6:26] 我不认为联储的利率可以去到4.9 [6:28] 那所以从这个角度去出发 [6:30] 我认为现在市场对于加息的这个悲观是过度定价了 [6:34] 所以根据现在的市场数据去出发 [6:37] 就根据通胀数据 [6:38] 根据劳动力市场数据去出发 [6:40] 我认为10月份不会加息 [6:42] 12月份会继续加息 [6:43] 然后明年看情况可能还会加息一次 [6:46] 所以三次加息会结束这一轮的一个加息周期 [6:49] 当然接下去如果数据发生变化的话 [6:51] 我的看法是有可能会出现改变 [6:53] 这张图里白色这条线 [6:54] 我们可以看到这是市场对于10月份加息概率上的一个预期 [6:57] 在周一9月28日的时候 [6:59] 最高点是到达了75% [7:01] 那么然后经过在周二 [7:02] 将 Williams 出来讲话之后 [7:04] 这个概率从将近70% [7:06] 现在跌到了50%左右 [7:07] 最近这段时间 [7:08] 无论是在我 X 的账号下面也好 [7:10] 还是在我油管视频的下面也好 [7:12] 不断的有人会问我应不应该加上这个标题 [7:14] 然后现在有很多的现金仓位应该怎么去做 [7:17] 其实我视频里边 [7:18] 我认为我的观点已经表达得非常的明确了 [7:20] 我说现在市场参与度在一个低位 [7:22] 在低位的时候 [7:24] 我认为从一个模糊正确的角度去看 [7:26] 我们就应该进行加仓 [7:27] 或者你像我一样 [7:28] 我现在就进行持有 [7:29] 但我持有的这个状态是满仓的状态 [7:32] 你说在这种参与度的情况下 [7:34] 有没有可能再去到更低的位置 [7:36] 当然有可能 [7:36] 因为很多人就说过了嘛 [7:38] VIX 现在不在一个高位 [7:39] 我要等到 VIX 去到了30 40 [7:41] 然后我才选择进行 all in 或者我等一个美股的一个暴跌 [7:44] 你可以这么去等 [7:45] 但是从我个人的角度 [7:47] 我不会去拿非常大的仓位 [7:49] 或者拿非常大的现金仓位去等一个小概率的暴跌事件 [7:53] 你说从现在开始 [7:54] 未来的三个月的时间里边 [7:56] 市场有没有可能从最高点再回调5% [7:58] 我认为还是有可能 [8:00] 但是回调5%又如何 [8:01] 那么我们在这个市场里边 [8:03] 难道说每一个回调5% [8:05] 我们都希望自己去去清仓躲掉吗 [8:08] 或者没有仓位去躲掉吗 [8:09] 甚至于去做空躲掉吗 [8:10] 还是说我们希望每一个下跌的5%我们都躲掉 [8:14] 上涨的10%我们都抓到 [8:16] 那另外一种方法就是你直接持有 [8:18] 下跌5%你也吃到了 [8:20] 然后上涨的10%你也全仓吃到了 [8:22] 那最终那那下来你还是全仓上涨了5% [8:26] 那比起这种情况 [8:27] 比起这种相对比较简单的这种情况 [8:29] 还是说你要去选择挑战一个高难度 [8:31] 你可以去挑战高难度 [8:32] 你挑战高难度你必须要对于短期之内市场的这个 timing 或者自 [8:36] 包括自己这个仓位有非常好的这个把握 [8:38] 可以这么去做 [8:39] 我说没有对错的 [8:40] 那么，但是根据我自己的一个判断标准去 [8:43] 市场的参与度 [8:43] 包括美股这边的一个基本面 [8:45] 包括估值 [8:46] 我认为现在市场就是在一个低位 [8:48] 自己，我现在 YTD 在一个高位 [8:50] 几乎是接近于新高的 [8:51] 然后市场的情绪没有那么低 [8:52] 我现在全仓拿着手里的这些持有所持有的一些个股 [8:55] 我非常的安心 [8:57] 那么所以市场的参与度截止到周二的收盘 [8:59] 纳指20均线 [9:00] 50均线 [9:01] 100日均线都是在30%左右 [9:03] 包括罗素2000 [9:04] 我们看100日均线 [9:05] 罗素2000在35% [9:07] 标普500在33% [9:09] 100日均线如果能够跌到30%左右 [9:11] 这其实必须是伴随着时间跨度上的这个调整 [9:15] 没有时间跨度上的这个调整 [9:17] 你很难会看到那么多的标的 [9:19] 它的市场 [9:20] 它的它的一个价格都是低于100日均线了 [9:22] 100日均线在比较低的一个位置 [9:24] 必须是伴有时间跨度上的这个调整 [9:26] 你短期之内下跌个百分之三 [9:28] 百分之五 [9:29] 指数都不会使得一百日均线的参与度那么的低 [9:33] 所以从一个模糊正确的一个角度去看 [9:36] 市场参与度就是在一个低位，对吗 [9:38] 有人说三十不算是一个非常低的一个位置 [9:40] 我可以等到更低 [9:41] 没有关系 [9:42] 就你可以等到更低 [9:43] 但是你现在是以什么样的一个状态去等到更低的这个位置 [9:46] 是以清仓的这个状态 [9:48] 是以没有任何仓位这种状态 [9:50] 还是以80%的仓位 [9:51] 还是以90%的仓位 [9:52] 这完全是个人这个选择 [9:54] 那我认为如果你89%90% [9:55] 你说我剩下的10%和20%的现金去等一个更低的一个参与度 [9:59] 我认为是 OK 的 [10:01] 那但是你说我现在是没有任何的仓位 [10:03] 然后我要等到参与度去到一个15% [10:05] 10%，然后我 all in 进去 [10:07] 那自己去做这个选择 [10:09] 所以每个人的风险偏好不一样 [10:11] 每个人的预期回报不一样 [10:12] 我也不知道大家是做投资的 [10:14] 然后我也不知道大家到底是做交易的 [10:16] 然后你来问我 [10:16] 你说你现在的仓位应不应该去加仓 [10:18] 我的观点已经表达得非常的明确 [10:20] 现在市场参与度就是在一个低位 [10:22] 估值也在一个低位 [10:23] 我认为起码现在 [10:24] 从投资这个角度 [10:25] 起码现在是应该以一个大仓位的视角去继续持有的 [10:29] 好吗 [10:30] 包括另外一点 [10:31] 债券市场现在也是处在一个恐慌的一个阶段 [10:34] MOVE 债券市场的一个波动率 [10:35] 截止到周二的收盘是在106.6 [10:37] 那今年3月份的时候 [10:39] 当时这一个指标去到了115左右 [10:41] 你说，就和前面市场参与度是一样的，你说 [10:43] 这一个 moving index 能不能去到更高 [10:45] 当然能够去到更高 [10:46] 你说我等一个120 [10:47] 我就 all in 进去 [10:48] 但是你以什么样的状态等到120 [10:50] 有没有可能到到100 [10:51] 当然有可能到100 [10:52] 我们只需要知道 [10:53] 从模糊正确这个角度去看 [10:55] 我们只需要知道现在债券市场是悲观的 [10:57] 到底有多悲观 [10:58] 能不能去到更悲观 [11:00] 我你不用去猜 [11:01] 只需要知道现在是一个 [11:02] 是在一个悲观的状态之下 [11:04] 在悲观的状态之下 [11:05] 我们就应该持有比较大的这个仓位在市场里面 [11:08] 所以我认为无论从量化的这个角度去看 [11:10] 还是从大家给我的这个反馈可以看到 [11:13] 现在当下这个市场里面 [11:15] 对于债券市场是非常的悲观 [11:17] 甚至于有人都已经放弃了 [11:18] 认为贝森特有可能会去管债券市场 [11:20] 甚至有人认为贝森的是不是把债券市场放在一边 [11:23] 完全不去理了 [11:24] 这些种种的想法全部是基于价格的这个反馈 [11:28] 因为债券市场的利率往上涨 [11:29] 价格往下跌 [11:30] 所以包括黄金的价格往下跌 [11:32] 所以有人认为北生这是不是不管了 [11:34] 那是不是中期选举不选了 [11:36] 我们在这个市场里面 [11:37] 无论是做投资也好 [11:38] 做交易也好 [11:39] 我们一定会看错 [11:40] 那么一定会看错 [11:41] 但是我们要 [11:42] 我们得知道我们错的一个标准到底是什么 [11:44] 而不是被价格带着去走 [11:47] 好吧，讲完美债市场之后 [11:48] 我们来看一下消费者的信心指数 [11:50] 这组数据非常的有意思 [11:51] 从图里我们可以看到综合指数最新的一个数据公布出来 [11:55] 81.9是过去12年以来的一个新低 [11:58] 上一次那么低的一个位置要追溯到2014年 [12:01] 那这组消费者信心指数主要是分两部分 [12:04] 一部分是它都是调查 [12:06] 一部分是调查消费者对于当前情况的这种感受 [12:09] 第二部分是调查消费者对于未来的一个感受 [12:13] 一个是当下的现状 [12:14] 另外一个是未来 [12:15] 那从现状这个指数去看 [12:17] 109.3这个指数没有那么的糟糕 [12:20] 当然上一次那么低的位置要追溯到2016年 [12:23] 当然，2020年疫情的时候 [12:25] 我们如果把它放在一边的话 [12:26] 所以从现状这个角度去看 [12:28] 似乎还没有那么的糟糕 [12:30] 啊，但其实也并不咋地 [12:31] 因为我们可以看到过去四年的话 [12:33] 一直是在一个下降的一个趋势 [12:35] 然后另外一个角度就是对于未来消费者怎么去看 [12:38] 那未来的话是更加的悲观 [12:40] 现状的话 [12:41] 你说没有那么的悲观 [12:42] 那未来的话是相当的悲观 [12:44] 未来的数据路德是63.6 [12:46] 上一次那么低的 [12:47] 或者上一次比63.6还要低的时候是2025年的一个关税 [12:51] 关税完之后出现了一个反弹 [12:53] 然后在刚刚过去的这一个月里面又去破了一个新低 [12:56] 那这一个新低是2015年都没有看到过 [12:59] 啊，所以在过去这段时间 [13:00] 对于未来消费者的这个信心下降的速度非常的快 [13:04] 那我这边绿色框框的这个区间是什么 [13:06] 从2021年的一个中旬一直到现在 [13:08] 然后我们看一下我圈出来的这个时间区间 [13:11] 从2021年的年中五六月份一直到现在 [13:14] 比较明显在这个趋势里边 [13:16] 消费者信心是持续下滑的 [13:18] 那我个人的一个推测是持续一直持续在高位的一个通胀 [13:23] 或者说通胀这个话题在过去5年多的一个时间里边 [13:26] 从来就没有离开人们那个视角里边 [13:29] 而对于未来的这个看法 [13:31] 更多的是取决于大家的一个 perception 大家的一个感受到底是什么 [13:35] 那到现在为止 [13:36] 我们虽然通胀没远远远没有2021年要高 [13:39] 但是这一个累计通胀 [13:40] 起码是生活在每一个北美的人都切身能够体会得到的 [13:44] 那从生活质量这个角度去看 [13:46] 现在和疫情之前的话 [13:47] 从，从一个我们从性价比这个角度去看 [13:49] 和疫情之前是完全没有办办法做对比 [13:52] 所有东西的价格全部是一倍以上 [13:54] 那所以我相信这也是非常大的一部分的原因 [13:57] 导致了对于未来消费者这个看法现在相当的悲观 [14:01] 那然后呢看一下劳动力市场 [14:03] 这组数据也很有意思 [14:04] 我们从美联储的口嘴里 [14:06] 或者从大非农数据里边 [14:07] 失业率里边 [14:08] 我们看到的是劳动力市场处在一个平稳的阶段 [14:10] 甚至于上个月大非农数据非常的好 [14:13] 但是从调查这个角度去看 [14:14] 问题问的是 [14:16] 你认为工作有没有变得越来越难找 [14:19] 变得越来越难找的这个比率 [14:21] 从2024年的11%、12% [14:24] 连续两年持续上升 [14:26] 来到了现在将近22%，21.9% [14:29] 而22%或者21.9%是高于2018年的这个水平 [14:33] 我们把疫情如果放在一边的话 [14:35] 啊，所以非常的有意思 [14:36] 从调查的这个角度去看 [14:38] 劳动力市场并没有大非农数据或者失业率数据里边反映的那么的乐观 [14:43] 那劳动力市场 [14:44] 如果我们往未来去看 [14:45] 这个问题问的是 [14:47] 你觉得6个月之后 [14:48] 工种是会变得越来越少 [14:50] 还是会变得越来越多 [14:51] 这组数据体现的是变得越来越少的人的这个比率 [14:55] 所以这个比率越高 [14:56] 就代表是大家对于劳动力市场越悲观 [14:58] 可以看到 [14:59] 2025年、2026年似乎 [15:02] 关于这个问题的一个回答去到了一个新的一个正常的一个区间 [15:05] 原本的一个正常区间是15%~20% [15:07] 而现在这个区间来到了25%至30% [15:10] 也就是现在有将近28%的人认为在6个月之后工作会越来越少 [15:16] 所以劳动力市场调查的数据 [15:18] 无论是现状也好 [15:19] 还是未来也好 [15:20] 大家其实都是变得越来越悲观的 [15:22] 然后最后的一组数据也非常的有意思 [15:25] 你感觉哎 [15:25] 劳动力上非常的悲观 [15:26] 那人们是不是消费这个意愿有些下降 [15:29] 哎，其实并没有 [15:30] 这一题问的是什么 [15:31] 问的是你未来有没有要去旅游的这个打算 [15:34] 当然了 [15:34] 你旅游的这个地点 [15:35] 你是境内旅游 [15:36] 境外旅游 [15:37] 也取决于大家的一个消费能力如何 [15:39] 但是从旅游这个意愿这个角度去看 [15:41] 从21年到26年过去5年的这个时间 [15:44] 哎，保持得非常的平衡和一致 [15:46] 基本上都是在40%至45%的这个区间波动 [15:50] 那虽然大家对于劳动力市场感到越来越悲观 [15:52] 但是从旅游的这个意愿角度去看 [15:55] 完全没有丝毫的减弱 [15:57] 那我们怎么把这些调查里边的数据或者 [16:00] 结果和美国银行的财报去结合在一起呢 [16:03] 是这样的 [16:03] 美国银行的财报是最真实的 [16:05] 对于当下劳动力市场整体消费水平的一个衡量 [16:08] 如果它告诉我们是4% [16:10] 4.5%、5%，那就是整体的一个消费仍然非常的强劲 [16:13] 但是我们现在所看的这些调查是比较细分的一些项目 [16:16] 那未来但凡有一天我们看到美国银行的 [16:20] 如果消费整体的一个消费开始出现放缓的话 [16:23] 那我们知道我们现在所看到这些调查的数据可能就是这些起因 [16:27] 那我们现在所看到的数据相对会比较细致一些 [16:30] 美国银行的财报 [16:31] 消费者的数据相对会比较宏观一些 [16:33] 我个人是这么建议 [16:34] 就是如果我们要对宏观这块做出判断的话 [16:37] 去看宏观的数据 [16:38] 不要去细究一些比较细致的数据 [16:40] 没没有意义 [16:40] 因为有很多人觉得经济要进入衰退 [16:43] 两年两三年前就有人在聊了 [16:45] 从2023年一直聊到现在 [16:46] 经济要衰退衰退 [16:48] 一直没有看到衰退 [16:49] 啊，所以那些人一直会拿 [16:50] 因为你经济数据里面你那么多数据 [16:52] 你总能够挑出一个去证明你说哎 [16:54] 经济有可能会进入衰退 [16:56] 但恰恰我们却没有看到衰退 [16:57] 为什么 [16:58] 美国银行的财报 [16:59] 每一个季度都告诉我们消费者整体的一个增速仍然是相当的健康 [17:03] 那所以要在宏观这块做出判断 [17:06] 就去看一些宏观的数据 [17:07] 然后这些细 [17:08] 比较细致的一些宏观数据 [17:09] 或相对比较微观的一些数据 [17:11] 我们只要留个心眼就可以了 [17:12] 最后我们来聊一下 OpenAI 这一次新品发布会 [17:15] 我认为啊 [17:15] OpenAI 的新品发布会远远比前面聊的宏观数据更加的重要 [17:18] 因为这才是 AI 落地的一个体现 [17:21] 而整个市场 [17:22] 我认为接下去我们就单聊价格 [17:24] 就指数价格到底是上涨还是下跌 [17:26] 取决于 AI 的这个落地 [17:27] 而并不是宏观 [17:28] 宏观更多的还是偏向于噪音 [17:30] 啊，我们回到 OpenAI 这个新品发布会上面 [17:32] 有一些让我其实还是感感到比较的 excited 还是感到比较的兴奋 [17:36] 那大家如果对于 AI 的这个落地有一些质疑的 [17:38] 我建议大家可以去看一下 [17:40] 首先，大家现在看到的是我让 GPT 所做的这个总结 [17:43] 当然，这个产品发布会我去听了 [17:45] 第一个是有一些新的模型的推出 [17:47] 第一个新的模型就 GPT 6.1 SOLO [17:49] 那这是一个 [17:50] 价格仅为 Asher 六点 [17:52] 因为他们上次公布了 GPT six 嘛 [17:54] Asher 六点一的 So [17:55] 它的一个价格仅为 Asher 的1/5 [17:57] 然后能力方面其实和 Asher 已经比较的接近 [18:00] 我性能方面已经比较的接近 [18:02] 就是他们推出了一个价格更为平民的一个 GPT 6.0版本 [18:07] 能够理解吗 [18:07] 然后第二个它推出了一个 UltraFast [18:09] UltraFast 是价格本身是原来价格的一个六倍 [18:13] 但是它这个速度比原来提高了八倍 [18:15] 那看到这边 [18:16] 我希望再次强调一下 [18:17] 就我们会发现 [18:18] 首先不是说有了前两家前的大模型 [18:21] 其他公司就不需要自研模型了 [18:23] 一定是需要的 [18:24] 每家公司如果有能力的话 [18:25] 一定是需要自己这个自己自研模型 [18:27] 因为不是所有的应用场景你都需要用到前沿模型 [18:31] 这一点我聊过很多很多次 [18:33] 那么很多人说哎 [18:34] 明明有两家前沿模型了 [18:35] 为什么微软还要去开发自己的自研模型呢 [18:37] 现在你会发现自研模型一定有它的这个应用场景在那边 [18:41] 因为未来 AI 不是所有的场景全部需要前沿模型 [18:44] 全部需要 [18:44] 需要6.0 [18:45] 不是的 [18:46] 但是，那反过来你看今天 [18:48] OpenAI 所推出了两个新的一个模型 [18:50] 一个是速 [18:50] 往速度这个方向去堆 [18:52] 你要更快的速度 [18:53] 可以，你付要你付更高的这个价格 [18:55] 那凭什么它能够定价六倍的这个价格 [18:57] 一定有人会用啊 [18:59] 一定有人会去追求这个速度 [19:00] 所以一定会有人愿意付更高的这个价格去追求这个速度 [19:04] 有这个市场在那边 [19:06] 第二个就是可能大多数的应用需要的这个场景就是更加便宜的这个模型 [19:10] 更加高智能 [19:12] 更加便宜的这个模型 [19:13] 所以他们推出了6.1搜 [19:15] 然后 AI 智能体是这一次 OpenAI 新品发布会的一个重点 [19:20] 类似于 Meta 所公布的一个缪斯 AI 智能体 [19:23] 那今天 OpenAI 所公布的这个智能体主要是针对企业端的 [19:27] 这个产品的名字叫做 Dots D O T S [19:30] 它是一个始终在线的一个个人个人智能体 [19:33] 那 Sam Altman 在讲的时候 [19:34] 他在介绍的时候 [19:34] 他讲的是这个 Dots 它的一个定位是什么 [19:36] 它的一个定位就是每一个员工的一个分身 [19:40] 可以理解为你员工正常情况下 [19:42] 你一个员工可能工每天工作8小时 [19:44] 但是这是一个始终在线的一个个人智能体 [19:46] 如果他能够知道你的这个知识背景 [19:49] 知道你这个公司的一个背景之后 [19:51] 他就可以帮你去做到很多以前我们需要去花时间做的事情 [19:56] 当然这个前提还是我们必须要给 OpenAI 很多的一些权限 [20:00] 就给他这个权限在电脑上所有的一些 [20:03] APP 本身啊 [20:04] 或者软件本身都可以使用 [20:06] 如果我们把视线放到最后一列 [20:08] 我让 GPT 我问了下 GPT 我说你今天所发布的这些产品 [20:11] 未来有可能会影响那些公司是什么 [20:13] 然后 GPT 帮我去做了一些总结 [20:15] 总结还是不错的 [20:16] 比如说 [20:16] OpenAI 他们发布了这一个 B 端这一块的一个 AI 智能体 [20:20] 影响到哪些公司 [20:21] 第一家公司它列出来是 Microsoft 微软那个 Copilot [20:24] 但是在这一次的新品发布会里边 [20:27] 在 Momenta 特地有聊到 [20:28] 他们把这一个 dots 把一个 [20:30] 把这个智能体要整合到 copilot 里边 [20:33] 今年的年初 [20:34] 龙虾 AI 智能体出来之后 [20:36] 其几乎是昙花一现 [20:37] 那么仅仅的讨论热度就是在半个月到一个月左右 [20:40] 然后接下去整个今年的上半年 [20:42] 包括7月份 [20:43] 8月份基本上就是被什么 [20:44] Coding [20:45] 基本上就是被编程这一个市场所全部占领 [20:48] 而两家前沿模型公司 [20:50] 包括新出来的这些公司 [20:51] 包括老马的一个 XAI [20:53] 它基本上也是把焦点放在 coding 这一块 [20:55] 因为 coding 这块的市场非常的大 [20:56] 那企业包括科技公司愿意去花这个钱 [20:59] 所以应用场景基本上全部是集中在 coding 这一块 [21:02] 然后在最近这两个月 [21:04] 一两个月我们会发现很多真正的智能体开始落地了 [21:07] 无论是 C 端这一块还是 B 端这一块 [21:09] 那为什么会出现这种情况 [21:10] 在过去几个月 [21:11] 那么我背后的一个逻辑线 [21:12] 我给大家列得非常的清晰 [21:13] 因为一开始 coding 这一块非常的赚钱 [21:16] 所以从企业这个角度 [21:17] 从前沿模型这个角度 [21:18] 他们一定会把所有的算力全部放到落地这一块 [21:21] 因为落地太赚钱了 [21:23] 那表现在各个方面 [21:24] 表现在他们去向 meta 也好 [21:26] 去向 xai 也好 [21:27] 去收购这个算力 [21:28] 为什么能够去以两三倍的这个价格去收购这个算力 [21:31] 因为他们的落地是现在市场里面最好的一个落地 [21:34] 但是随着开源模型出来之后 [21:36] 慢慢的把 coding 这个市场开始商品化 [21:39] 商品化了之后就破坏了你的定价权 [21:41] 破坏了定价权之后 [21:42] 你自然就要去开拓 [21:43] 其他的一些市场 [21:45] 同时随着算力不断的上线之后 [21:47] API 的价格不断下降之后 [21:49] Agent 智能体才会有真正的这个落地 [21:52] 因为即使我们在上半年讨论 A 讨论 coding 这一块的落地 [21:55] coding 你还是人去做这个 coding 人去使用这一个 [21:58] AI 然后去做这个 coding 那人下指令 [22:01] 你还是是有限制在那边的 [22:03] 但是未来如果 agent 去下这个指令的话 [22:05] 那就是 twenty four seven 了 [22:07] 那一天二十四小时 [22:08] 一周七天 [22:08] 完全不断地在运行 [22:10] 那这背后对于 API 的这个调用 [22:12] 对于算力的这个需求 [22:13] 比起人来说是指数型的上升 [22:16] 所以当每一个 token 所带的这一个 intelligence 开始不断上升之后 [22:22] 这个 Agent 落地的这个场景就开始慢慢的展现出来了 [22:25] 所以在过去这两个月 [22:26] 我们看到了 C 端和 B 端这一块 Agent 这个落地 [22:28] 那在接下来的半年到一年之内 [22:30] 我期待在 Agent 在智能体这一块会有更多更加明显的一些落地 [22:35] 然后我们继续看下去 [22:36] ChatGPT OpenAI 也推出了一个叫 ChatGPT Space [22:38] 那它主要挑战的是 Microsoft 微软的一个365 [22:41] 然后谷歌的一个 Workspace [22:43] 它是让你现在所工作这个平台可以和你的一个同事进行分享 [22:47] 今天发的很多的产品都是针对 b 端这一块的一个落地 [22:50] 那对于共享平台这一块的落地 [22:52] 我这边不会花太多时间去讲 [22:54] 因为我暂时认为 [22:56] 虽然现在模型公司的确已经是一个入口了 [22:59] 已经是一个流量的入口了 [23:01] 呃，三猫们今天给的数据是多少 [23:02] 1.2还是1.3个 billion 吧 [23:04] 使用者就使用者已经非常 [23:06] 数量已经 [23:07] 这个体量已经非常非常大了 [23:08] 但是对于 B 端来说 [23:10] 特别对于很多中大型企业来说 [23:13] 我很难认为他们这个入口会是这些 GPT 你说对于小型企业来说 [23:17] 非常有可能他们现在工作端这个入口就是这些前沿模型是有可能 [23:20] 但是对于中大型企业来说 [23:22] 因为从公司数据的这一个隐私程度 [23:25] 包括我们叫做 AI solve 这个角度去出发 [23:27] 可能对于 GPT 直接成为这个入口还是会打上一个非常大的一个问号 [23:32] 如果未来要去调用 GPT 的话 [23:33] 最终有可能还是通过微软 [23:35] 还是通过微软这个派发 [23:36] 最后，OpenAI 今天推出了一个叫 OpenAI Marketplace [23:39] 那现在还只是一个雏形 [23:41] 然后有一些有30多家公司进行了一个参与 [23:43] 但是在今年年初的时候 [23:45] 小龙虾刚刚落地的时候 [23:46] 我就有在思考未来智能体的这个市场到底谁能够掌握 [23:51] 而 OpenAI 今天所推出的这个 marketplace 我认为已经看到了一个雏形 [23:55] 甚至或者说他们完全看到了这个市场 [23:57] 那这是什么样的一个市场 [23:59] 简单描述一下 [24:00] 现在有30多家公司选择和 OpenAI 之间合作 [24:03] 把他们的一些产品放在 OpenAI 的这个平台上面 [24:05] 那未来这一个平台就有可能会成为所有智能体的这个集合 [24:10] 未来你有任何的问题 [24:11] 你完全可以到他们 OpenAI 这个市场里面去进行搜索 [24:14] 你有任何的问题 [24:15] 可能可以从这个市场里边去找到这个答案 [24:18] 找到这个商品去直接进行支付 [24:20] 他们就可以收什么 [24:21] 他们就可以收这个过路费 [24:23] 类似于什么 [24:24] 类似于现在 C 端这一块的一个苹果商店或者谷歌商店 [24:29] 虽然这一次现场的一个产品发布会还是有很多拉垮的一些现象 [24:33] 比如说语音功能 [24:34] 两次的语音功能试验都失败了 [24:37] 但是我觉得他们落地的一些方向 [24:39] 落地的一些产品 [24:41] 还是那句话 [24:41] 就如果大家对于 AI 比较的悲观 [24:43] 或者比较疑惑的话 [24:44] 大家可以自己去看一下 [24:45] 那我看完之后 [24:46] 我对于未来 AI 这一块的落地 [24:48] 只变得越来越乐观 [24:50] 我认为 AI 的落地才刚刚开始 [24:52] 最后是今天的活动 [24:53] 那我的 APP 现在有一个48小时的限时优惠 [24:56] 通过画面里面的这个二维码进行扫码就可以进行下载 [25:00] 或者直接去谷歌或者苹果商店进行搜索 [25:02] 也可以进行下载 [25:04] 另外说一下 [25:05] 在周三的晚上 [25:06] 美东时间的晚上应该9:30吧 [25:08] 会有一个针对会员的一个直播 [25:09] 那主要就是聊一下周三盘后美光的财报 [25:12] 那即使不加入会员 [25:13] 我认为也没有关系 [25:14] 因为 APP 里面有很多的一些免费的功能 [25:16] 我认为也是在投资上面可以帮到大家的 [25:19] 好吗 [25:19] 那今天这期内容就这边 [25:20] 我们下期见