标普三季报AI两巨头贡献超三分之一 机构转向非科技补涨博弈

美股 MRVL、AMD、ISRG、CEG！三季度财报看什么？10大公司EPS贡献超过490！ — 视野环球财经

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美光与英伟达等头部AI概念股盈利暴增已被过度透支，而盈利门槛被持续下调的标普其余490家公司正迎来业绩预期差驱动的资金轮动补涨机会。

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Key ideas

  • 标普500指数三季度EPS预计同比增长27%，但盈利增长极度分化，排名前10的大公司贡献了超过68%的增量，美光与英伟达两家合计贡献率即超三分之一。 (2:30)
  • AI相关概念贡献了标普三季度总利润增长的近四分之三，但半导体行业超70%的极端毛利率面临强周期均值回归风险，市场关注焦点已转向高景气度的持续性。 (5:40)
  • 标普其余490家公司中位数EPS增速预期仅为9%，因预期此前被显著下调，极低的财报门槛为中间梯队与非AI周期股创造了业绩超预期及补涨交易机会。 (9:12)
  • 公用事业板块因CEG与谷歌签署电力协议大涨近3%，但主要由前期积聚的做空筹码轧空驱动，非行业基本面反转，追高需防范上方强阻力回落。 (0:00)

Detailed notes

## Background 本期内容由YouTube频道“视野环球财经”于2026年10月7日发布。视频简介主要详述了该频道开通的会员功能级别、专属权益与答疑说明，提醒用户规避苹果应用内支付的附加费用，并重申会员内容属于免费盘后视频的深度补充且不构成投资承诺。

## TL;DR 节目深入分析了美股三季度财报季的内在结构，指出标普500指数整体EPS预期增长27%的表象下，实则是英伟达、美光等AI及头部巨头贡献超三分之二增幅的“盈利寡头垄断”，而剩余490家公司的业绩门槛被压低后反而孕育着预期差补涨机会。在个股层面，节目详细评估了MRVL上调财务指引与AMD处于右侧突破但提前透支估值的现状，并指出ISRG受增速放缓限制存在估值天花板，而CEG受谷歌电力协议推动的暴涨本质上属于高做空背景下的技术性轧空。

## Atmosphere & style 整期节目展现出冷静理性、数据驱动且极具警觉性的专业投研风格。主讲人语调沉稳，在美股指数接连创下新高的狂热氛围中保持着审慎克制，通过拆解被掩盖的盈利分化与超高毛利率的不可持续性，为听众提供了一种穿透市场情绪、拨云见日的清醒感与踏实感。

## Bulletin - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=150s) 标普500指数三季度EPS预计同比增长27%，但盈利增长极度分化，排名前10的大公司贡献了超过68%的增量，美光与英伟达两家合计贡献率即超三分之一。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) AI相关概念贡献了标普三季度总利润增长的近四分之三，但半导体行业超70%的极端毛利率面临强周期均值回归风险，市场关注焦点已转向高景气度的持续性。 - [09:12](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=552s) 标普其余490家公司中位数EPS增速预期仅为9%，因预期此前被显著下调，极低的财报门槛为中间梯队与非AI周期股创造了业绩超预期及补涨交易机会。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=0s) 公用事业板块因CEG与谷歌签署电力协议大涨近3%，但主要由前期积聚的做空筹码轧空驱动，非行业基本面反转，追高需防范上方强阻力回落。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=0s) 大盘指数虽创收盘历史新高但出现缩量微涨，伴随10月中旬财报季拉开帷幕及中期选举临近，市场波动率预计将显著放大。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=0s) 公用事业板块单日大涨受CEG与谷歌电力协议催化，本质为做空筹码触发的典型轧空行情，上方在46.8美元附近存在密集强阻力。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=150s) 标普500指数三季度EPS同比27%的高增速呈现“寡头垄断”特征，盈利增长高度依赖头部科技巨头而非全市场普涨。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) 单只个股盈利贡献率极度集中，美光（19%）与英伟达（15%）两家巨头的利润增长总额即超越标普排名靠后490家公司的总和。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) AI产业链合计贡献标普近75%的EPS增长，其中非超大规模基础设施贡献54%，超大规模数据中心贡献19%。 - [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) 半导体板块当前70%以上的毛利率远超55%的历史均值，高增长已被买方高位计价，市场博弈核心转向高景气度的持续周期。 - [09:12](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=552s) 标普中间梯队490家公司的中位数EPS增速仅9%，受生产端物料与能源通胀拖累，但在预期持续下调后形成了更低的超预期门槛。 - [09:12](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=552s) 随着头部科技股对业绩利好钝化，财报季门槛被压低的非AI与周期股有望吸引分流资金展开估值修复补涨。 - [13:18](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=798s) MRVL大幅上调2028财年营收指引30%至200亿美元，虽推升合理估值至280至300美元，但股价已提前兑现指引，318美元为关键突破阻力。 - [13:18](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=798s) AMD放量突破创收盘新高，交易价格虽透支至2028年，但在2027年四季度业绩井喷预期与半导体右侧上行趋势下，持仓仍可看高至700美元一线。 - [17:28](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=1048s) ISRG业绩增速降至中双位数，已无法支撑50倍以上市盈率的高估值，合理价格位于450美元以内，超过500美元存在明显透支。 - [17:28](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=1048s) CEG因谷歌大单跳涨12%，但技术面上唯有有效突破328美元才进入大周期右侧上升通道，投资者应按轧空逻辑逢高止盈而非盲目追涨。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=0s) 大盘缩量微涨与公用事业板块的“轧空”异动

美东时间10月6日周二盘后，美股四大指数除罗素小幅下跌外其余三个均告上涨。标普500指数创下收盘历史新高，但美中不足的是成交量出现明显萎缩；纳斯达克100指数则是连续第三个交易日创收盘历史新高。盘面个股涨多跌少，标普成分股中有339只上涨、160只下跌。在标普的11个一级板块中，除1个板块收跌外，其余10个板块悉数上涨。

```mermaid flowchart TD accTitle: 标普500三季度盈利贡献分层图 accDescr: 展示少数头部科技与AI公司与剩余490家成分股在盈利增长上的巨大分化

subgraph Oligopoly["头部寡头与AI基础设施 (贡献约75%盈利增长)"] A["美光 (MU) 贡献 19%"] B["英伟达 (NVDA) 贡献 15%"] C["Meta 7% / 谷歌 6% / 博通 5%"] D["非超大规模AI基础设施 (54%) + 超大规模数据中心 (19%)"] end

subgraph RestOfSP500["标普其余490家成分股"] E["中位数EPS增速仅 9% (低于Q2的14%)"] F["面临生产端通胀与物料/能源成本压力"] G["预期已被下调 -> 财报季门槛降低 -> 具备潜在补涨机会"] end

Oligopoly -->|"盈利垄断 vs 估值已被高位计价"| Market["标普500整体EPS同比增长预期 27%"] RestOfSP500 -->|"业绩预期差博弈"| Market ```

盘面最为亮眼的是公用事业板块，整体大涨接近3%。其主要催化剂来自成分股 Constellation Energy (CEG) 与谷歌达成电力交易协议的消息刺激，带动了多只公用事业股集体大幅上扬。公用事业板块前段时间累积了大量做空筹码，具备典型的逼空（轧空）条件，当天的走势正是一根高开、放量且几乎没有引线的大阳线。需要特别警惕的是，这种行情并非基本面发生实质性反转，"公用事业还是公用事业，基本面还是没有变"，此类轧空行情的持续性难以预估。前期有低位埋伏的投资者需紧盯上方见顶信号，注意见好就收，技术面上方连续遭遇强阻力区，阻力一直延伸至46.8美元附近。

[02:30](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=150s) 三季度财报前瞻：表面的繁荣与盈利寡头的垄断

当前市场整体呈现稳步推升的态势，投资者账户虽在缓慢创新高、"坐着在上面被抬轿子"，但盘面缺乏全新刺激。随着10月中旬第三财季财报披露拉开帷幕，叠加10月份本身的高波动属性以及11月3日中期选举的临近，市场迫切需要新的推升或下行驱动力，波动率预计将显著放大。

从宏观预期来看，三季度财报的前景表面上极为亮眼：市场普遍预期标普500指数成分股的每股收益（EPS）将同比增长27%，高盛指出这是自2021年以来财报季前最高的盈利增长预期。然而，这一繁荣景象的本质并非全面的业绩普涨，而是"盈利寡头的垄断"。

- 人工智能基础设施类股票预计将贡献三季度标普500指数EPS增长的一半以上。 - 标普中盈利贡献排名前10的股票，合计占到了本季度标普500指数总盈利增长的三分之二以上。 - 仅美光（Micron）和英伟达（NVIDIA）两家半导体巨头，对标普EPS增长的贡献率就超过了三分之一，两家公司的盈利增速总和甚至超过了标普中排名靠后的其余490家公司的总额。

[05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) AI概念独占鳌头与半导体高毛利的持续性隐忧

高盛提供的详细统计数据显示，单只个股对标普500指数三季度EPS年度增长的贡献比例极度分化：美光一家独占19%，英伟达贡献15%，Meta贡献7%，谷歌贡献6%，博通贡献5%；此外，受益于油价高企的埃克森美孚、雪佛龙、马拉松石油以及波音等公司也位列贡献前十。排名前十的成分股合计贡献了标普三季度盈利增长的68%，远高于一季度的47%和二季度的48%。

高盛将人工智能产业链划分为两大部分进行统计：不含超大规模数据中心的AI基础设施贡献了三季度增长的54%，超大规模数据中心则额外贡献了19%（两者互不重叠）。粗略估算，所有与AI相关的概念公司包揽了本季度标普500总盈利增长的近四分之三。

以美光此前发布的财报为例，其调整后EPS与营收均超出市场预期，毛利率更是从去年同期的45.7%飙升至今年的87%。然而，财报公布后美光股价表现相对平稳，并未出现超预期后连续大涨的走势。这是因为买方机构的预期甚至高于卖方分析师，股价年初至今已累积近300%涨幅，同比1003%的盈利暴增已被提前计价（Priced-in），而公司给出的前瞻指引上调幅度不足以支撑进一步逼空。

摩根士丹利分析师对此总结道："现在争论的焦点已经非常明显地从盈利涨到多高，转移到了这种好势头能持续多久。"半导体行业目前的毛利率普遍处于70%以上的极端高位，而行业公认的正常历史平均毛利率约在55%左右，这种超出正常水平20%至30%的高毛利率属于强周期产物，难以永久维持。

[09:12](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=552s) 标普“中间梯队”的预期差与非AI股的潜在补涨机会

深入观察头部寡头之外的标普490家公司，实际情况并不乐观。市场对标普500成分股三季度EPS增长的中位数预期仅为9%，不仅远低于二季度的14%，且相比三季度初的预期下调了约11个基点（四季度预计回升至12%）。这主要是由于生产端的物料与能源成本压力加剧，而在消费端又缺乏足够的提价空间，导致非科技企业的毛利率普遍承压。

在行业修正方面，除了信息技术板块被大幅上调以及部分通讯板块获得支撑外，其余所有板块的三季度盈利预期在过去几个月内均遭遇了下调。

这种卖方分析师的向下修正反而为中间梯队公司创造了重要的交易性机会： - 头部半导体与AI巨头的极高增长已被充分计价，股价对业绩利好的敏感度正在钝化。 - 广大中位数EPS增速仅有9%的普通公司，由于此前分析师不断下调基准线，财报"超预期"的门槛显著降低。 - 历史上大部分公司在财报季都能实现某种程度的超预期，当门槛被压低后，一旦中间梯队的业绩大幅超出悲观预期，资金很可能从高位滞涨的科技巨头分流，推动这些前期表现疲软的周期股与非AI标的迎来一波补涨行情。

[13:18](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=798s) 重点个股技术与估值解析：MRVL大幅上调指引与AMD提前计价

Marvell（MRVL）当天盘中大涨近6%，主要由于公司大幅上调了长期财务指引。公司预计到2030年潜在市场规模（TAM）将达到4000亿美元，并将2028财年的总营收指引从150亿美元一口气上调30%至约200亿美元。按利润端上调20%粗略估算，估值对应增厚约40至50美元，其2028年1月的前瞻合理价格区间由原先水平推升至280至300美元，当天的暴涨恰好兑现了这一估值上调空间。技术面上，股价盘中上探301美元后遭遇抛压回落，全天被压制在上半区筹码分布密集带；上方318美元为超强关键阻力位，若能放量有效突破则上方将彻底打开空间进入右侧上升通道，但若无法突破且出现见顶形态，由于当前价格在300美元上方已涉嫌提前透支了一年的估值，追高需保持谨慎。

AMD当天同样呈现放量上行走势并创下收盘价新高。在技术分析中，只要收盘价处于近期高位，形态即可视为中性偏多，无需过多顾虑分时回落。下方在605至626美元区间存在一个小支撑位，再下方的强支撑位于562美元以下。估值层面，AMD当前2027年前瞻价格为556美元，市场交易价格已明显提前计价至2028年。考虑到其在2027年四季度有望迎来业绩井喷，保底增速可维持在50%以上，对应2028年的远期合理价值可进一步提升150至200美元至700美元一线。虽然当前价格已提前透支了一年半的预期，但在半导体整体处于趋势突破、右侧上行的背景下，持仓者无需急于下车，可依托趋势继续持股观察。

[17:28](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=1048s) 重点个股技术与估值解析：ISRG估值上限与CEG电力消息驱动的轧空本质

Intuitive Surgical（ISRG）近期波动收窄，当前业绩增速维持在中双位数水平。回顾历史，ISRG在估值能达到50倍以上市盈率时，其业绩增速普遍维持在25%以上；而如今增速仅有以往的一半，50倍以上的估值倍数已不再匹配。该股合理估值区间应在450美元以内，超过500美元则呈现明显的结构性高估。技术面上，ISRG上下方均分布着密集的支撑与强阻力，在当前自然年时间节点过早的情况下，股价若能缓慢震荡推升至区间上沿470美元已属相当理想；若要在年内炒作突破500美元，需等到2027年年中的自然日前瞻计价，目前缺乏足够的上行动能。操作策略上，若股价回落至313美元下方甚至区间下沿280美元附近会考虑加仓，否则以持有底仓为主、不盲目追高。

Constellation Energy（CEG）因与谷歌签署大型电力供应协议，单日跳涨12%，并带动多只电力及公用事业股录得7%至10%的涨幅。尽管远期大单确实改善了部分基本面，但这波公用事业板块的暴涨核心驱动力仍是此前积聚的大量空头仓位所引发的轧空（Short Squeeze）回补，而非整个行业基本面的实质性扭转。技术面上，CEG当天最高触及309美元后有所回落，上方唯有有效突破328美元才能真正进入大周期的右侧技术上行趋势。参与公用事业板块低位埋伏的投资者应明确其轧空本质，切忌盲目追高，需注意逢高锁定利润。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=0s) 公用事业还是公用事业，基本面还是没有变

> [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=150s) 坐着在上面被抬轿子

> [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=150s) 盈利寡头的垄断

> [05:40](https://www.youtube.com/watch?v=wxKcxcjSq5o&t=340s) 现在争论的焦点已经非常明显地从盈利涨到多高，转移到了这种好势头能持续多久。 — 摩根士丹利分析师

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## Mentioned Marvell (MRVL), AMD, Intuitive Surgical (ISRG), Constellation Energy (CEG), 美光 (Micron / MU), 英伟达 (NVIDIA / NVDA), Meta, 谷歌 (Google), 博通 (Broadcom), 埃克森美孚 (ExxonMobil), 雪佛龙 (Chevron), 马拉松石油 (Marathon Oil), 波音 (Boeing), 高盛 (Goldman Sachs), 摩根士丹利 (Morgan Stanley), 标普500指数, 纳斯达克100指数, 罗素指数, YouTube, Patreon, 视野环球财经

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标普三季报AI两巨头贡献超三分之一 机构转向非科技补涨博弈 美光与英伟达等头部AI概念股盈利暴增已被过度透支，而盈利门槛被持续下调的标普其余490家公司正迎来业绩预期差驱动的资金轮动补涨机会。 节目深入分析了美股三季度财报季的内在结构，指出标普500指数整体EPS预期增长27%的表象下，实则是英伟达、美光等AI及头部巨头贡献超三分之二增幅的“盈利寡头垄断”，而剩余490家公司的业绩门槛被压低后反而孕育着预期差补涨机会。在个股层面，节目详细评估了MRVL上调财务指引与AMD处于右侧突破但提前透支估值的现状，并指出ISRG受增速放缓限制存在估值天花板，而CEG受谷歌电力协议推动的暴涨本质上属于高做空背景下的技术性轧空。 标普500指数三季度EPS预计同比增长27%，但盈利增长极度分化，排名前10的大公司贡献了超过68%的增量，美光与英伟达两家合计贡献率即超三分之一。 (2:30) AI相关概念贡献了标普三季度总利润增长的近四分之三，但半导体行业超70%的极端毛利率面临强周期均值回归风险，市场关注焦点已转向高景气度的持续性。 (5:40) 标普其余490家公司中位数EPS增速预期仅为9%，因预期此前被显著下调，极低的财报门槛为中间梯队与非AI周期股创造了业绩超预期及补涨交易机会。 (9:12) 公用事业板块因CEG与谷歌签署电力协议大涨近3%，但主要由前期积聚的做空筹码轧空驱动，非行业基本面反转，追高需防范上方强阻力回落。 (0:00)

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美股三季度财报季表面迎来2021年以来最强盈利预期，但增长动能高度集中于少数半导体与AI巨头；随着卖方下调非科技板块基准，盘面焦点正转向半导体高毛利的可持续性及中间梯队个股的潜在补涨机会。 盈利寡头垄断与半导体高毛利隐忧 (2:30) 美股三季度标普500指数EPS预计同比增长27%，高盛指出这是2021年以来的最高预期。然而增长结构极度失衡，排名前10的成分股贡献了三季度总盈利增长的68%（远超一季度的47%和二季度的48%），所有AI相关概念公司包揽了近四分之三的利润增长。其中美光单家贡献19%，英伟达贡献15%，两家半导体巨头的利润增量超过了标普排名后490家公司的总和。 尽管美光三季度毛利率从去年同期的45.7%飙升至87%，但股价并未大幅走高，反映出买方已将业绩暴增提前计价。摩根士丹利分析师指出，市场讨论焦点已转向这种高增长势头能维持多久。目前半导体行业毛利率普遍处于70%以上的极端高位，超出历史均值55%约20至30个百分点，作为强周期行业，该利润率水平难以永久维持。 中间梯队预期下调孕育补涨空间 (9:12) 头部巨头之外的标普490家成分股面临物料与能源成本压力，且消费端缺乏提价空间，三季度EPS增长中位数预期仅为9%，低于二季度的14%。除信息技术与部分通讯板块外，其余所有板块的盈利预测在过去几个月均遭遇下调。 分析师对基准线的持续压低反而大幅降低了财报“超预期”的门槛。随着资金对高位半导体巨头的利好出现钝化，一旦中间梯队公司的实际财报好于极度悲观的预期，市场可能出现资金分流，驱动前期滞涨的周期与非AI板块出现补涨行情。 MRVL指引上调与AMD估值提前计价 (13:18) Marvell（MRVL）因上调长期指引盘中大涨近6%，公司将2028财年营收指引上调30%至约200亿美元，对应估值增厚40至50美元，将2028年1月合理区间推升至280至300美元。技术上该股在301美元遇阻，上方关键阻力位在318美元，突破后才能彻底打开右侧空间，但在300美元上方已存在提前透支一年估值的风险。 AMD创下收盘价新高，形态中性偏多，下方支撑位在605至626美元及562美元。其当前交易价格已提前透支至2028年（2027年公允估值为556美元）。由于2027年四季度有望迎来业绩井喷并维持50%以上增速，2028年远期价值有望提升至700美元左右，在半导体处于右侧趋势下，持仓仍可依托均线持有。 ISRG估值压制与公用事业板块轧空 (17:28) Intuitive Surgical（ISRG）近期波动收窄，其合理区间在450美元以内，超过500美元则面临结构性高估。过去支持其50倍PE的业绩增速普遍在25%以上，而当前中双位数增速无法支撑原有倍数；股价需回落至313美元下方甚至280美元附近才具备加仓吸引力，年内缺乏突破500美元的基本面支撑。 公用事业板块单日大涨近3%，Constellation Energy（CEG）受与谷歌签署供电协议刺激跳涨12%。然而这波行情本质是大量空头仓位回补引发的“轧空”，而非行业基本面的实质反转。CEG需突破328美元阻力才能确立右侧趋势，投资者应警惕轧空行情的不可持续性，逢高锁定利润而非盲目追高。 美股进入财报披露与11月选举交织的高波动窗口，科技头部的高估值已被充分消化，后续市场动能很大程度上取决于中间梯队能否借由超低预期差形成接力轮动。

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[0:00] 公用事业还是公用事业，基本面还是没有变 [2:30] 坐着在上面被抬轿子 [2:30] 盈利寡头的垄断 [5:40] 摩根士丹利分析师: 现在争论的焦点已经非常明显地从盈利涨到多高，转移到了这种好势头能持续多久。 视野环球财经: 会员视频不保证一夜暴富，不喊单、不带单，但我会分享赢面较大的个人操作点位，供大家参考，只分享个人认知，大家独立决策，自负盈亏 视野环球财经: 首先强调，如果你觉得目前的免费视频，对你来说信息量足够用，你完全不必花钱购买会员功能！毕竟再小的钱也是钱，我一直倡导理性投资，理性消费。 视野环球财经: 付费会员功能，是针对极少数观众提出的需求开通的，是免费节目的延伸和补充！会涉及更多的细节层面！ 视野环球财经: 不管大家是否加入会员，都祝大家投资成功！期待大家的加入！我在会员专区等你，期待咱们互利共赢！

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[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是Ryno现在是美东时间26年10月6号周二晚上的7点55分今天呢四大指数除了罗素下跌之外三个上涨标普也是终于创下了收盘价的历史新高但是美中不足的是这个成交量今天是一个缩量开始萎缩另外纳指100是连续第三个交易日收盘价创下了历史新高今天的标普的成分股也是涨多跌少有339只个股上涨16020下跌今天的标普11个板块一个收跌有十个上涨那么其中比较亮眼的是这个公共事业啊今天这个公共事业呢是受益于今天有一只这个成分股CEG与谷歌达成电力交易的这个消息的刺激啊它这边的大涨呢也是整个推动了板块上涨了接近3%其中的公共事业不少的成分股也是跟随大涨之前咱们讲过一次XLU的做空就是当时做空的比较多有一些载空的条件那么看起来今天是一个比较类似的像载空一样的行情一个高开然后放量的一个大阳线几乎是没有任何的影线这种情况我再提醒一次这个不是基本面的改善公共视野还是公共视野基本面还是没有变像这种载空能跑多远咱们是不可预计的大家如果之前有在这里埋伏了一点的注意上方要去观察它的见顶形态的出现见好就收从技术面上看还没有过啊这个地方是连续的几个强压力啊压力都不算很小啊其实一直持续到46块8好那么这个呢是一些简单的市场盘面的跟踪咱们接下来讲点什么呢最近这个行情呢开始变得涨是在涨对吧我们说都在等着坐着在上面被抬轿子大家的账户呢是慢慢的推新高挺好的啊但咱们呢这个就对做节目呢就提出了更大的挑战因为确实新的信息不太多那今天呢我想讲一下啊马上从下个星期开始第三财季的财报就要开始披露了市场现在确实是需要一点新的推动力无论你是往上推也好还是往下推也好再加上10月份本身它就是一个波动比较大的月份11月3号还有中期选举所以预计从财报开始之后市场的波动还是会大起来那么这个三季度的财报咱们需要看什么给大家做一个大致的介绍啊包括给大家看几张图表可能会做到心里有数另外呢对于很多朋友来讲这个三季度的财报对于你们手上如果是非人工智能的股票或许如果财报出得好啊或许有一些转机等会给大家讲讲为什么首先呢我们目前整个的三季度的财报的一个大的范围是前景看起来是非常光明的因为市场普遍预期标普500指数的每股收益会同比增长27%那么高盛说这是自2021年以来财报季前的最高的一个增长预计但是我们说这个只是表面上的事实的内部情况就没有这么好与其说是一个盈利的繁荣不如说是盈利寡头的垄断为什么这么说呢?因为从个股层面上来看人工智能基础设施类的股票预计在第3季度会推动标普500指数每股收益增长的一半以上标普中预计贡献最大的前十大股票占到了本季度标普500指数总盈利增长的三分之二以上其中像什么美光英伟达这两只股票他们对EPS的贡献就已经超过了三分之一的指数的EPS的增长这两家半导体公司产生的盈利增长如果你要和标普的490家相比他们的盈利增速已经超过了在标普中排名靠后的490只股票的总额 [5:00] 所以你就知道这个财报相当于是什么相当于是少数寡头他们非常的不错啊好 还是给大家最大的图表来看谢谢首先我们看这张图表这张图表是高盛提供的那么高盛的图表呢是详细的列出了个股对标普500指数年度的每股收益增长的贡献仅美光一家就贡献了第三季度指数增长的19%那么英伟达贡献了15%接下来是Meta贡献7%谷歌贡献6%还有博通5%然后EPS增长贡献比较大的还有受到石油高企他们影响比较大的就是盈利比较多的像什么X美孚像什么雪佛龙还有马拉松石油等等包括还有波音前十大的EPS贡献最多的季度标普增长的68%很吓人吧远高于一季度的47%和二季度的48%另外高盛还给了一个关于人工智能的贡献高盛将人工智能的基础设施分为两个部分第一个部分是人工智能基础设施就是不包括超大规模数据中心的那么它的三季度增长预计将贡献整个三季度增长的54%另外超大规模数据中心贡献另外的19%这两个部分它的统计图表中是不重叠了所以你初步的去估算一下你会发现凡是和人工智能相关的概念公司会贡献本季度标普500指数所有盈利增长的差不多四分之三这是一个绝对的这个霸主地位另外我们知道像美光其实在上个星期已经不是发了财报对吧当时的调整后的美股收益高于预期包括调整后的营收也是高于预期毛利率也是非常的高去年同期45.7% 今年是这个同期是87%的毛利但是美光的股价大家看到却表现的比较的稳定没有出现那种盈利大幅超出预期然后大涨然后连续大涨这种情况没出现这是因为整个的买方的预期甚至高于卖方的预期什么意思呢就是买方已经计价了盈利上的大幅增长但它的前瞻呢上调的又不够多啊所以它股价就横住了其实我们可以想象一下啊你当一家公司年初至今的涨幅接近300%的时候它的EPS的同比增长1003%的盈利增长这么高的一个增长早就已经被市场消化的差不多了那么蒙根斯丹利呢他们的分析师有句话啊我觉得说的呢还是比较中肯的他们说现在啊争论的焦点已经非常明显地从盈利涨到多高转移到了这种好势头能持续多久这个其实就是对于很多的周期性的这种毛利很高的股票的它的一个注解因为我们说毛利率这么高的情况不可能永久持续整个半导体的毛利率现在大量的行业大量的公司都在70%以上的毛利但实际上他们的真正的平均的毛利大概是多少呢正常来讲是55%是正常的所以现在超出了差不多20%几甚至又超出30%的很明显这是不正常的不可能永远保持这么高的一个毛利好那么现在的问题我们说其他的公司到底怎么样呢谢谢大家刚才我们说过啊其实市场呢总的来讲头部的盈利增速比较快的公司贡献的多整个的市场内部的情况其实没那么好啊市场普遍预期标普500指数成分股第三季度每股收益的中位数的增长集中在比较多的中位数增长只有9%EPS只增长9% 低于二季度的14%那么四季度是预计会加速到12%由于现在整个的投入成本在加剧压力就是我们说的物料成本包括能源价格上涨带来的整个的通胀压力在生产端也在传导但是在 [10:00] 交费短靠提价很多已经提不上去了所以有一些毛利率的承压所以从目前的三季度我们看到的这个9%它是怎么得出来的呢它比在整个的三季度刚开始自然力开始前的时候是下调了的这个地方是下调了就是中位数利润的这块下调了差不多11个几点那么什么行业在上调呢信息技术大幅上调除了信息技术还有部分的通讯之外其他剩余的所有行业在三季度的整个的预期都是被下调了一些的所以我们说尽管表面上看的很好标普盈利好像也很好所以其实内部并没有那么好好这里边其实就有一个更加关键的信息了谢谢大家我们说现在通过美光的走势来看盈利预期很高 出的结果财报也很好 但股价呢不为所动因为它已经计价了很多的增长那么剩下的这个中位数仅增长9%的EPS的公司啊其实它反而成了标普能走多高能走多快的推动力因为我们说分析师在三季度现在从自然力开始之后到现在是逐渐的下调这些中间的公司那就给了这些中间公司比较好的超出预期的机会我们说卖方分析师经常做的一件事情就是调整吧对吧就GPS进行调整但他们的调整呢不是让市场没有信心它其实在某种程度上我们如果去关注在历史上所有财报的发布看超出预期基本上是大多数公司都做得到的无非就是超出预期的比例是多少它调的越低超出可能性就越多 因为门槛变低了嘛所以这也是一个小小的在我们说在财报来之前财报记来之前的一些小小的一些小细节所以我个人认为三季度的财报标普这边看到底它的整个的形式是变得更好还是更差其实就是看中间的这些公司因为头部公司的那些盈利增长其实已经在被大幅计价了对吧好的半导体公司都在往上涨都涨了很多了啊所以我们要看中间的增长9%的EPS的中间值他们超出的多不多如果他们能大幅超出预期其实很有可能出现的情况是这些公司有没有可能去补涨推动剩余的半导体在超出预期仍旧符合预期的情况下维持一个高位缓慢但是那些业绩之前不太好的或者说业绩比较疲软的这些公司大家持有的股票可能会迎来一些机会啊所以这个三季度财报大家手上如果持有其他的那些周期股的对你来讲可能还是比较重要的一个季度好这个是市场三季度的一个前瞻接下来我想给大家讲几只个股包括Marvel AMD还有ISRG以及刚刚在一开始说的CEG技术面给大家一下好好 我们首先说一下这个Marvel这边的什么情况啊今天是公司更新了新的营收前瞻还是比较大的一个调整所以一口气涨了接近六个点嗯预计到2030年公司的潜在的规模会达到4000亿美元预计2028财年公司的总收入约达到200亿美元之前是150亿给的前占相当于在2028财年这个营收一口气上调了30%如果利润按照上调20%来计算估值大概能上调50美元这是一个粗略的估算因为涉及到毛利率调整的问题我这里只能给一个粗略的估算最终可能还是要以公司的财报披露的数据为准我们知道大概上调40到50块那么28年1月的这个前瞻就可能会跑到280到300这个区间也就是今天市场涨的这一节正好就是涨的这个地方好 市场的反应非常的快我这里想要提醒的是呢它的市价上方现在的位置我们之前标注过318的超强位置过去了那上方呢其实就没有压力了就直接看前高新高继续走高啊那就是直接右侧继续推动那过不去这个地方大家 [15:00] 要注意盘中出现的鉴定形态市场形态因为今天打了一下301被压回来今天的抛压其实不算小上去之后压下来之后反弹但是一直被压在上方上半区这个筹码位置一直到收盘也没有过去啊所以大家还是要关注一下啊因为他跑的在消息面的刺激下跑得非常的快但是前三估值刚才给大家讲过了上调大概40到50块再往上跑呢其实是跑到300上方涉嫌高估了啊那涉嫌的就是高估一年了然后说一下AMDMD今天也是一个放量的上行今天这个形态大家说是不是见顶形态啊你只要看到收盘价新高就不用管那么多好吧你只要看到当天的收盘价是近期的高点你就把它当成一个中性看待就可以了啊这个用这个逻辑去判断你就不需要被这个其他的信息误导好呃那么今天的收盘价新高之后呢价格上给大家主要是更新一个技术面上方605到626这个是下方的上方605到626这个地方有一个小支撑然后其他位置都没有然后再往下就是到562下方562下方了好那么从它的前瞻上来看呢目前价格跑的飞快27年的前瞻556很显然它是跑到28年的前瞻去了但是由于我们讲过他的上次更新过财报之后预计在27年的四季度会有一个业绩紧喷所以现在的保底的增速是50加加50的一个增速那就意味着在往下一个残念的28年那很有可能你在网上提升大概200块150块到200块能提升到700所以进入到27年的自然力的时候去炒作28年的前占的时候那这个价格可能还是合理的那现在呢很显然太快了因为大家已经提前记下了一年半这个就是目前的一个大致的状况当然如果你已经还在持有的朋友仍旧可以继续拿着这种情况你也不用着急对吧市场反正现在整个半导体是突破了是一个趋势上的往上走的一个状态那你就没有必要在大家都在坐轿子的时候你先下来下车边走边看不着急这种情况好 说一下我的一个持仓股SRG这个股票大家问的比较多最近我没怎么讲是因为实在是没有什么浪花能翻得出来所以我就没有怎么讲它给大家回顾一下吧免得大家好像觉得他是不是有很大的机会了啊其实是略微的泼一点点冷水我们看一下它的增速中双位数27年的前瞻实际上超过了410块往上按照现在的增速来讲是高了的因为它之前的这个历史能够跑到50多倍那个时候的增速普遍在25%以上你现在增速只有以前的一半了所以我认为上方的50倍在网上不太匹配了所以我认为比较合理的应该是在四半五以内是正常的在固执区间波动的你要跑到500上方了是明显的一个高估的这是我对目前的价格的一个看法所以基于此再加上大家看我标注的技术面的情况下方强制成非常的多上方强压力也非常的多在这种情况下他如果能够缓慢的爬到震荡上沿470块我觉得已经是非常不错了因为现在自然力的时间太早了它这个价格如果明年要去提升就是往500上方去提升它至少你要走到27年年中去自然力的年终27年5月份你才可以去提前计价那么多否则跑上去我并不认为市场有极大的理由一定要炒突破500块在今年之内所以它的速度我说它能够跑到400期已经算很好已经算很好了尽管它是我的一个持仓股啊我是加仓在之前在350多块加的仓啊跑了一些福营出来但我对它的看法也比较的就比较淡吧暂时就是有机会如果再掉到313下方我还会加一些仓不掉下去的话我可能就不动了我暂时就不动我就没有什么加仓想法没有什么加仓的动能啊对我来讲我觉得价格没什么便宜和减好吧所以他如果往上涨我就以现在的持仓去拿着啊如果他往下回落到了我的目标位我才回去加仓啊就那个情况啊 [20:00] 也跟一次震荡上沿在这震荡下沿其实还可以跑到280以下的完全有这个可能性因为增速其实还有调整的空间好这个是ISRG另外再给大家说一下亚马逊这边的情况今天还行对吧 又开始了我们多次讲过亚马逊和谷歌这样子股票我们就不再重复了然后说一下CEG的技术面因为我估计会有朋友要问啊因为今天他的消息跟谷歌不是做了一个新的电力交易的一个协议吗还是挺大的一个单子啊所以今天一口气跳涨了12%不少的相应的公共事业股票电力相关的股票也都涨了10个点7 8个点的很多10个点那么我就讲一下CEG的技术面基本面上我就不跟了因为说实话公共事业的股票之前大家在炒AI的电力短缺炒核能也好炒电也好炒能源也好炒过一阵炒过一阵之后后来大家发现就不炒了就有点凉凉凉凉最近像今天这么一涨我们已经刚才讲过了由于它是整个的公共事业被做空的比较多其中一大部分的我认为的上涨你要把它归交于市嘎空带来的嘎空空头回补带来的而不是完全的基本面的调整你看他是有基本面的调整对吧是有一个新的协议对于远期的订单那肯定是一个好事但不是代表所有的公司都是这样所以整个板块的上行以嘎空看待你会不太吃亏那么对于这一只个股来讲它上方要突破328会进入技术面的右侧会进入技术面的上行趋势大的上行趋势目前还没有目前仍旧没有目前大家还是要注意上方今天最高跑到309打了一下下来所以后面再次重复那句话基本面的改善有限整个公共事业板块嘎空带来的影响更大大家如果有做这些板块的朋友你如果之前低位听了我们之前的节目埋伏了公共事业的那你要注意见好就收 好吧好 这个就是今天带给大家的关于市场的一些零零散散的内容的更新吧正如咱们之前开始所讲 现在行情比较淡对于做节目来讲提出了更大的挑战所以节目咱们尽量也不做那么长 短一点好这个呢就是咱们今天节目的全部内容啊如果你觉得我的节目对你所帮助希望大家听完之后随手帮忙点个赞感谢大家好那咱们今天到这啊咱们就明天同一时间咱们不见我下课了