美光锁千亿美元HBM长约力压Reddit成回撤买入首选

Wall Street Never Sleeps

相较于本土用户增长停滞的Reddit与利润持续性待考的Remitly，美光科技凭借照付不议长约与低市盈率锁定产能确定性，成为财报季回撤中兼具胜率与赔率的唯一首选。

AI-assisted summary of 8月我准备买这3只股票：错杀、拐点、超级周期，最后只选一只 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-08-14

Key ideas

Reddit（RDDT）Q2营收同比大增61%、EPS超预期，但因本土DAU环比微降及AI搜索分流担忧单日暴跌21%，现价已跌破管理层157.57美元的回购均价。 (0:00)
Remitly（RELY）Q2活跃用户破千万，剔除一次性税务收益后主营业务利润率与现金流均现强劲拐点，PE仅约16-19.4倍，显著低于同业。 (5:00)
美光科技（MU）从高点154美元深度回调至91美元附近，受AI及HBM超级周期驱动，已通过照付不议长约锁定约1000亿美元最低营收与220亿美元预付款。 (8:35)
在三选一的最终抉择中，Dawson首选美光（MU），因其处于已兑现的超级周期，确定性最高且回调充分，并计划在82至84美元区间等待首次建仓机会。 (10:00)

Detailed notes

## Background 本期内容由 YouTube 频道「Wall Street Never Sleeps」（花街TV）的主持人 Dawson 于 2026 年 8 月 13 日发布。视频围绕 2026 年 8 月美股二季度财报季中「业绩超预期却遭股价错杀」的反常盘面现象展开，结合基本面与技术走势剖析了三只重点关注的股票，并分享了作者本人的具体买入区间与最终首选标的。

## TL;DR 节目深入分析了三只处于关键节点的个股：业绩亮眼却因本土用户停滞及 AI 搜索截流担忧而单日暴跌的 Reddit（RDDT）、迎来经营利润率拐点且估值深度承压的跨境汇款标的 Remitly（RELY），以及乘上 HBM 存储芯片超级周期的巨头美光科技（MU）。针对每只标的，主讲人拆解了财报细节、华尔街预期分歧与具体的左/右侧交易点位。若三选一，主讲人最终首选美光，认为其千亿美元战略协议锁定了超级周期收益，且回撤后估值与赔率极具确定性。

## Atmosphere & style 整期视频呈现出冷静、理性且高度专业化的美股机构交易员视角。叙述节奏层层递进，既有对财报“水分”与非经常性项目的严苛剔除，也有对资金博弈与悲观情绪定价的敏锐洞察。语言干练笃定、逻辑闭环严密，在拆解暴跌与错杀时充满盘面实战感，给人一种在市场喧嚣中保持克制、耐心等待击球点的专业稳健感。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) Reddit（RDDT）Q2营收同比大增61%、EPS超预期，但因本土DAU环比微降及AI搜索分流担忧单日暴跌21%，现价已跌破管理层157.57美元的回购均价。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) Remitly（RELY）Q2活跃用户破千万，剔除一次性税务收益后主营业务利润率与现金流均现强劲拐点，PE仅约16-19.4倍，显著低于同业。 - [08:35](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=515s) 美光科技（MU）从高点154美元深度回调至91美元附近，受AI及HBM超级周期驱动，已通过照付不议长约锁定约1000亿美元最低营收与220亿美元预付款。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 在三选一的最终抉择中，Dawson首选美光（MU），因其处于已兑现的超级周期，确定性最高且回调充分，并计划在82至84美元区间等待首次建仓机会。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 2026年8月美股二季度财报季出现严重两极分化，许多业绩超预期的优质标的遭遇砸盘错杀，反而砸出绝佳买点。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) Reddit（RDDT）二季度净利润同比暴增183%，Q3指引超预期，但股价遭遇2025年3月以来最大单日跌幅（-21%）。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 压制Reddit股价的核心是美国本土DAU环比轻微下滑，以及谷歌AI Overviews对外部搜索引流造成的截流风险。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) Reddit美国本土ARPU同比大涨51%至11.85美元，且当前股价低于管理层Q2回购均价157.57美元，华尔街平均目标价看至224.55美元。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) Reddit交易策略：左侧挂单关注140-150美元区间低吸，右侧投资者宜等待站稳160美元或突破170美元阻力位。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) Remitly（RELY）Q2调整后EBITDA大增79%，自由现金流达1.3亿美元翻倍增长，主营业务盈利杠杆拐点正式确立。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) Remitly估值严重受压制，PE仅19.4倍（远低于同行45倍），反映市场对其未来利润率能否守住的悲观预期，具有较高的向上修复弹性。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) Remitly交易策略：博主已在23.74美元建底仓，计划在22美元回踩加仓，极限深度支撑位看至20.00-20.50美元区间。 - [08:35](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=515s) 美光科技（MU）近期受长鑫存储（CXMT）扩产传闻冲击回落，但长鑫在先进制程和HBM上落后1-2代，短期难改高端竞争格局。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 美光签署16份战略协议锁定约220亿美元预付款，其中14份协议绑定约1000亿美元照付不议最低营收，有效抚平周期下行风险。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 美光当前PE仅约20.6倍，利润增速大幅跑赢股价表现，华尔街30位分析师中96.67%给予买入评级，平均目标价达156.9美元。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 美光交易策略：耐心等待股价回调至82-84美元区间首批建仓，若回踩79.5-80美元强承接区间则果断大幅加仓。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 三只股票首选美光：相较于RDDT的用户隐忧和RELY的持续性验证，美光是唯一由现实HBM强刚需驱动、且已具备极高护城河与确定性的标的。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 二季度财报季的冰与火之歌，以及被错杀的 Reddit (RDDT)

2026年8月的二季度财报季呈现出一个耐人寻味的盘面现象：业绩超预期并不必然带动股价上涨，许多基本面走强的公司反而遭遇砸盘，给出了更具吸引力的买点。7月下旬AI基建板块经历集体抛售，随后低吸资金迅速进场；但整体市场上，亮眼的财报与股价反应的两极分化愈发严重。Dawson 在梳理各公司财报数据、估值水平以及财报公布后的资金博弈后，从自选股池中筛选出三只各具特色的标的：一只迎来利润率拐点，一只身处超级周期的深度回撤，另一只则是业绩炸裂后遭遇暴跌。

第一只股票是社交与社区平台 Reddit（代码：RDDT）。7月30日盘后，Reddit 交出了一份堪称教科书级别的二季度成绩单： - 营业收入：8.049 亿美元，同比大幅增长 61%； - 净利润：2.528 亿美元，同比暴增约 183%； - 调整后 EBITDA：同比上涨约 106%； - 摊薄每股收益（EPS）：1.25 美元，显著击败市场预期的 0.97 美元； - 三季度业绩指引同样全面高于华尔街普遍共识。

然而，次日开盘资金不仅没有买账，反而大举砸盘，盘中一度重挫逾 22%，收盘暴跌 21%，创下 2025 年 3 月以来的最大单日跌幅。截至录制时，其股价已较财报前高点回撤达 23%。

造成这场暴跌的核心并非当期业绩，而是潜藏在高速增长背后的两大结构性隐忧。其一，美国本土日活跃用户（DAU）从一季度的 5350 万环比微降至 5320 万。尽管降幅不大且同比仍维持在 6% 左右的增长，但美国本土用户是 Reddit 变现效率最高、商业价值最核心的群体，"环比转负这个信号比数字本身更扎心"。好在美国本土单用户平均收入（ARPU）表现极其强劲，从去年同期的 7.87 美元跃升至 11.85 美元，同比暴涨 51%。这意味着平台虽然“人没有变多”，但“每个人掏的钱变多了”。市场当前质疑的焦点在于：当用户规模见顶停滞时，这种单客深度变现能否具备持续性。其二，管理层在财报电话会上以“难以预测”来形容搜索引擎带来的流量波动，引发了投资者对谷歌等 AI 搜索摘要（AI Overviews）持续截流、切断 Reddit 外部引流通道的深切担忧。

在估值与交易层面，公司二季度曾动用 2.35 亿美元、以 157.57 美元的均价回购了 150 万股自身股票。当前股价跌至 156 美元附近，意味着二级市场买入成本已经低于管理层回购均价，构成了一个极具参考价值的估值心理锚点。华尔街对其态度依然偏多，截至 8 月 12 日，21 位覆盖该股的分析师中，66% 给予买入评级，33% 建议持有，无一人建议卖出；分析师给出的平均目标价达 224.55 美元（较现价约有 46% 的上涨空间），最高目标价看至 300 美元，最低目标价为 145 美元。

在具体交易策略上： - **左侧建仓区间**：建议挂单在 140 至 150 美元，该区域对应财报砸盘后的低点支撑； - **右侧追涨信号**：不愿冒左侧接飞刀风险的投资者，可耐心等待股价重新站稳 160 美元，甚至突破 170 美元阻力位后再择机进场。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) Remitly (RELY)：跨境汇款黑马的利润率拐点与预期博弈

第二只标的是深耕数字跨境汇款领域的 Remitly Global（代码：RELY）。公司于 8 月 5 日发布二季度财报，整体营收录得 4.952 亿美元，同比增长 20.2%；调整后 EPS 达到 0.93 美元，远超华尔街此前仅预期的 0.13 美元；活跃用户数更是历史性地突破 1000 万大关，同比增速达 20%。

但这组超预期的数据背后存在需要挤出的“水分”。EPS 飙升至 0.93 美元的主因是确认了一笔 1.4 亿美元的递延所得税资产估值备抵释放（Deferred Tax Valuation Allowance Release），属于不可持续的非经常性税务大礼包。不过，即便剔除这笔一次性收入，Remitly 本身主营业务的经营杠杆也迎来了扎实的盈利拐点： - 调整后 EBITDA 达到 1.147 亿美元，同比大幅增长 79%，利润率从去年同期的 16% 跃升至 23.2%； - 营业利润率由去年同期的 3.6% 暴增至 13.5%； - 自由现金流录得 1.3 亿美元，同比翻了将近两倍，现金流利润率攀升至约 26%； - 管理层全线上调 2026 全年业绩指引，将营收指引提升至 19.78 亿至 19.88 亿美元，调整后 EBITDA 指引上调至 4.1 亿至 4.15 亿美元。

然而资本市场的走势却极其反复：财报出炉次日股价大涨逾 7%，随后两个交易日却掉头连跌十余个点。当前 RELY 估值处于低位，根据 Simply Wall St 数据，其市盈率仅约 19.4 倍（部分口径对应 16 倍 PE），大幅低于跨境支付与软件服务同行 45 倍的平均估值。华尔街 9 位分析师给出的 12 个月平均目标价为 32.22 美元，相较于节目录制时 23.6 美元左右的市价存在约 36% 的潜在上升空间。财报发布后，包括 Cantor（目标价 30 美元）、KeyBanc（目标价 33 美元）、Citizens（目标价 32 美元）等机构均上调了目标价并重申买入/增持评级。

```mermaid flowchart TD accTitle: RELY 估值修复与风险博弈机制 accDescr: 展示了市场对RELY的悲观预期与低估值以及潜在向上修复空间的逻辑链条

subgraph 市场分歧与压制 A["营收维持年化 ~15.7% 增长"] --> B["市场担忧利润端阶段性下滑<br/>(预测EPS可能降约12.2%)"] B --> C["16-19.4倍低市盈率<br/>悲观预期已充分计入股价"] end

subgraph 业绩验证与空间 C --> D{"未来数季主营利润<br/>能否打破悲观预期?"} D -- "利润站稳或超预期增长" --> E["估值强劲修复<br/>平均目标价 $32.22 (+36%)"] D -- "利润承压回落" --> F["低位震荡整固"] end ```

市场最大的分歧点在于未来盈利的持续性。华尔街模型预测其营收未来几年能维持年化约 15.7% 的稳健扩张，但担忧利润与 EPS 可能会出现周期性回落（年化降幅预期分别达 8.4% 和 12.2%）。因此，当前盘面博弈的核心不是“能不能做大规模”，而是“规模做大后经营利润率能否守住”。低市盈率已经包含了相当程度的悲观预期，一旦后续几个季度证实利润率具有韧性，便存在极佳的估值修复弹性。

在个人持仓与操作点位方面： - **现存仓位**：Dawson 已于 23.74 美元建立了第一笔底仓； - **回踩加仓位**：正在等待股价回踩 22 美元附近做二次加仓； - **深度支撑区**：若市场给出 20.00 至 20.50 美元的超跌机会且基本面未变，将是非常理想的深度买点； - **上方压力目标**：短线先观察 25 美元关键关口能否有效突破，站稳后进一步挑战 27 美元前期高点。

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[08:35](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=515s) 美光 (MU)：HBM 驱动的存储超级周期与长鑫存储扩产传闻

第三只标的是处于强周期风口浪尖的存储芯片巨头美光科技（Micron，代码：MU）。美光年内股价表现剧烈震荡，自年初一路上攻并在 6 月初创下 154 美元的历史新高，随后跟随芯片半导体板块持续砸盘，文稿撰写时一度跌破 88 美元，随后在录像当天反弹收在 91 美元附近，近半个月累计跌幅约 13%。

这一轮存储芯片牛市的核心逻辑，在于 AI 服务器对 HBM（高带宽内存）的需求呈现爆炸式爆发，而原厂产能供给严重短缺，推动整个存储行业进入了历史级别的量价齐升周期。市场当前的博弈分歧并非“是否在打价格战”，而是“这一轮涨价潮的高景气度到底还能维持多久”。

8 月初，市场传出关于中国存储大厂长鑫存储（CXMT）的扩产传闻。路透社报道称长鑫存储除在上海和合肥建厂外，还在筹划位于北京的第三座新晶圆厂；若全部规划顺利落地，其月产能或将从现阶段的约 30 万片晶圆翻倍至 60 万片以上。尽管半导体业界普遍清醒地认识到，长鑫存储在先进制程及 HBM 技术上仍落后美光一至两代，且短期内受到美国设备出口管制的严格约束，根本无法对美光在高端 AI 领域构成实质性威胁，但这篇消息仍在情绪层面对美光股价形成了短期杀伤。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 美光的战略大单护城河、极度低估与最终抉择

抛开短期的情绪波动，美光科技在基本面维度展现出了极其罕见的确定性。截至目前，美光已与关键战略客户签署了 16 份长期合作协议（Strategic Customer Agreements），锁定了约 220 亿美元的现金预付款及相关财务承诺；其中 14 份协议直接锁定了约 1000 亿美元的最低合同营收。尤为关键的是，这些协议引入了过往易大起大落的存储行业极少见到的苛刻条款： - 客户必须“照付不议”（Take-or-pay，即必须按期提货或全额付款）； - 必须提前足额缴纳现金押金； - 合同中明确锁定了产品销售价格下限。这意味着美光未来几年的高端产能已被深度锁定，彻底平滑了行业下行周期的失控风险。

在估值方面，美光当前市盈率（PE）仅为 20.6 倍左右，大幅低于半导体行业接近 36 倍的平均水平。在 41 家同业芯片公司中，美光的 PE 从低到高排在第 8 低位；在全市场近 3000 家企业中也仅处于中游偏低位置。回顾过去三个月，5 月份时美光的市盈率尚在 40 至 50 倍以上，但随着二季度利润爆发式增长，“盈利跑得比股价快”，市盈率反而被迅速压缩到了 20 倍。尽管强周期股低市盈率需要警惕周期见顶，但综合当前供需格局，这一估值并未透支 AI 带来的增量红利。

华尔街投行与分析师的态度呈现出高度一致的看好。在覆盖该股的 30 位分析师中： - 96.67% 的分析师给予买入评级； - 3.33% 建议持有； - 卖出评级为 0； - 最低目标价设在 110 美元（较现价仍有约 21% 空间）； - 华尔街平均目标价高达 156.9 美元（潜在上行空间超 72%）； - 最高激进目标价甚至喊到了 220 美元。

在操作层面上： - 现阶段股价处于 91 美元附近，Dawson 选择保持耐心等待回调； - **回踩买入区间**：若股价重新回撤至 82 至 84 美元，且超级周期基本面逻辑未受破坏，将执行首笔买入； - **大幅加仓点位**：前期在 79.5 至 80 美元区间有极强的机构承接盘，一旦深度踩至该区间，将果断大幅加仓。

节目最后，Dawson 给出了“三选一”的最终答案：**首选美光（Micron）**。其决策背后的终极依据是：Remitly 虽现利润率拐点，但仍需后续数个季度持续打消市场顾虑；Reddit 的财报数字虽然惊艳且出现错杀跌价，但其本土用户放缓与外部搜索截流是短期无法证伪的结构性风险。唯有美光，“我们面对的不是一个未来可能发生的故事，而是一个已经发生的存储上行周期”。在 HBM 强劲刚需、客户巨额预付款协议绑定、实际盈利增速迅速消化估值、且股价已从历史高点释放了一轮充分回撤的前提下，美光是确定性与赔率兼备的最佳标的。在交易体系中，“基本面决定买不买，但价格决定什么时候买”。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 环比转负这个信号比数字本身更扎心 — Dawson

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 人没有变多 — Dawson

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 每个人掏的钱变多了 — Dawson

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=0s) 难以预测 — Reddit管理层

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) 能不能做大规模 — Dawson

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=300s) 规模做大后经营利润率能否守住 — Dawson

> [08:35](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=515s) 是否在打价格战 — Dawson

> [08:35](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=515s) 这一轮涨价潮的高景气度到底还能维持多久 — Dawson

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 盈利跑得比股价快 — Dawson

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 我们面对的不是一个未来可能发生的故事，而是一个已经发生的存储上行周期 — Dawson

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0&t=600s) 基本面决定买不买，但价格决定什么时候买 — Dawson

## Mentioned Dawson, Reddit (RDDT), Remitly Global (RELY), 美光科技 (Micron / MU), 长鑫存储 (CXMT), 谷歌 (Google), AI Overviews, Cantor, KeyBanc, Citizens, Simply Wall St, 路透社 (Reuters)

## Video description 2026年8月，美股二季度财报季出现了一个非常有意思的现象：业绩超预期，不代表股价会上涨；有些公司基本面越来越强，股价反而给出了更好的买入机会。

这一期，我从自己的自选股清单里筛出了三只目前重点关注的股票：

本期不只是讲基本面，我还会结合三只股票目前的走势，给出我自己正在等待的具体买入区间、加仓位置和关键突破位。

如果三只股票只能选一只，我会在节目最后给出自己的答案。

这里是花街TV，我是Dawson。

本节目仅为个人研究与观点分享，不构成任何投资建议。股票投资存在风险，请根据自身情况独立判断。

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=_6AjsjUzbb0)

中文简报

美光锁千亿美元HBM长约力压Reddit成回撤买入首选相较于本土用户增长停滞的Reddit与利润持续性待考的Remitly，美光科技凭借照付不议长约与低市盈率锁定产能确定性，成为财报季回撤中兼具胜率与赔率的唯一首选。节目深入分析了三只处于关键节点的个股：业绩亮眼却因本土用户停滞及AI搜索截流担忧而单日暴跌的Reddit（RDDT）、迎来经营利润率拐点且估值深度承压的跨境汇款标的Remitly（RELY），以及乘上HBM存储芯片超级周期的巨头美光科技（MU）。针对每只标的，主讲人拆解了财报细节、华尔街预期分歧与具体的左/右侧交易点位。若三选一，主讲人最终首选美光，认为其千亿美元战略协议锁定了超级周期收益，且回撤后估值与赔率极具确定性。 Reddit（RDDT）Q2营收同比大增61%、EPS超预期，但因本土DAU环比微降及AI搜索分流担忧单日暴跌21%，现价已跌破管理层157.57美元的回购均价。 (0:00) Remitly（RELY）Q2活跃用户破千万，剔除一次性税务收益后主营业务利润率与现金流均现强劲拐点，PE仅约16-19.4倍，显著低于同业。 (5:00) 美光科技（MU）从高点154美元深度回调至91美元附近，受AI及HBM超级周期驱动，已通过照付不议长约锁定约1000亿美元最低营收与220亿美元预付款。 (8:35) 在三选一的最终抉择中，Dawson首选美光（MU），因其处于已兑现的超级周期，确定性最高且回调充分，并计划在82至84美元区间等待首次建仓机会。 (10:00)

Reading summary

Dawson分析了2026年8月二季度财报季后的三只潜在投资标的，认为在经历超预期砸盘的Reddit、迎来利润率拐点的Remitly以及处于HBM超级周期的美光中，美光的确定性与赔率最高。 Reddit业绩强劲却因结构性担忧暴跌 (0:00) Reddit二季度营收达8.049亿美元（同比增61%），净利润达2.528亿美元，摊薄EPS录得1.25美元，均超出市场预期且三季度指引全面走高。然而，其股价在财报次日暴跌21%，录制时较财报前高点回撤23%。砸盘的核心在于结构性隐患：美国本土DAU环比从5350万微降至5320万，尽管本土ARPU同比飙升51%至11.85美元，市场仍质疑用户见顶后的深度变现可持续性；同时，管理层提及搜索引擎流量“难以预测”，加剧了投资者对AI搜索摘要截流的担忧。在估值与交易层面，公司二季度以157.57美元均价回购了150万股，当前约156美元的股价已低于管理层回购均价。覆盖该股的21位华尔街分析师中无人建议卖出，平均目标价达224.55美元。交易策略上，左侧建议挂单在140至150美元支撑位，右侧则需等待股价站稳160美元甚至突破170美元。 Remitly主营利润率拐点与持续性分歧 (5:00) Remitly二季度营收同比增长20.2%至4.952亿美元，活跃用户突破1000万，调整后EPS达0.93美元（市场预期仅0.13美元）。尽管EPS大涨包含1.4亿美元递延所得税资产释放这一非经常性收益，但其主营业务经营杠杆显著改善：调整后EBITDA同比增长79%至1.147亿美元（利润率达23.2%），自由现金流达1.3亿美元，管理层亦上调了全年指引。财报后股价冲高回落，当前市盈率约19.4倍，显著低于同业45倍的平均水平。市场主要分歧在于利润持续性：分析师模型担忧其未来几年利润与EPS可能出现阶段性回落（年化降幅预期分别达8.4%和12.2%）。不过，华尔街平均目标价为32.22美元（较录制时23.6美元有约36%空间）。Dawson已在23.74美元建底仓，计划在22美元及20.00至20.50美元区间等待加仓机会，上方阻力位看至25和27美元。美光受长鑫传闻冲击但锁定千亿合同 (8:35) 美光科技受AI对HBM需求爆发推动进入超级周期，但股价从6月初154美元高点持续回调，录制时跌至91美元附近。8月初路透社报道称长鑫存储规划北京新厂、月产能或翻倍至60万片以上，虽然业界普遍认为长鑫在先进制程及HBM落后美光一至两代且受出口管制约束，但扩产消息仍在情绪上引发抛压。然而美光展现了极强的基本面护城河，已签署16份长期战略协议，锁定约220亿美元现金预付款与财务承诺，其中14份协议锁定了约1000亿美元的最低营收，并包含“照付不议”、全额押金及价格下限条款。由于二季度利润爆发式增长，美光PE已被压缩至20.6倍，低于半导体行业近36倍的均值。30位分析师中96.67%给予买入评级，平均目标价156.9美元。操作上，Dawson等待其回踩82至84美元首批买入，并在79.5至80美元强承接区间大幅加仓。三选一终极抉择：美光确定性居首 (10:00) 在三选一的横向对比中，Dawson最终首选美光。其核心逻辑在于标的背后的风险收益结构差异：Remitly的利润率拐点仍需数个季度打消市场疑虑，Reddit的财报虽然被错杀但面临本土用户增长停滞与外部搜索截流等中短期无法证伪的隐患；相比之下，美光处于确定性极高且正在发生的存储上行周期，不仅有HBM刚需与千亿级预付款协议锁定产能，其实际盈利增速也快速消化了估值，叠加股价已自高点深度回撤，具备最高的确定性与赔率。 Dawson强调“基本面决定买不买，价格决定什么时候买”。尽管美光的超级周期与长单保护最具吸引力，但交易仍需耐心等待股价回调至关键支撑位（如82至84美元甚至80美元关口），以防范强周期股波动及宏观情绪扰动。

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[0:00] Dawson: 环比转负这个信号比数字本身更扎心 [0:00] Dawson: 人没有变多 [0:00] Dawson: 每个人掏的钱变多了 [0:00] Reddit管理层: 难以预测 [5:00] Dawson: 能不能做大规模 [5:00] Dawson: 规模做大后经营利润率能否守住 [8:35] Dawson: 是否在打价格战 [8:35] Dawson: 这一轮涨价潮的高景气度到底还能维持多久 [10:00] Dawson: 盈利跑得比股价快 [10:00] Dawson: 我们面对的不是一个未来可能发生的故事，而是一个已经发生的存储上行周期 [10:00] Dawson: 基本面决定买不买，但价格决定什么时候买

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[0:00] 今天讲的三只股票呢一个是到了利润率的拐点一个呢正处于超级周期里的深度回撤还有一个呢是财报炸裂之后却暴跌这个呢是我这个月从自选股清单里面用各种指标筛出来的三个机会每一只呢我都会借合他现在的走势给出具体的买入点位建议那么我认为呢八月份是可以四季出手的窗口如果这三只里面只选一只呢节目最后我也会给出我自己的答案欢迎来到花杰TV我是Dawson2026年8月份本月我认为最值得出手的三只股节目现在开始先赞后看好运不断这个二季度财报季呢业绩和股价对不上号的例子特别多7月下旬,AI基建股呢,刚刚经历过一轮集体抛售,但是没过几天呢,又有资金逢低进场。同时呢,整个财报级的业绩其实相当的强劲,但是市场对超预期的反应呢,却越来越两极分化。那么就是在这种环境下呢,我把一些公司的财报,现在的估值,再加上财报以后,市场到底是怎么交易它的呢?来回比较了一遍。最后,确定了今天这三支,说明一下,这是我个人的研究和分享啊,仅供大家参考。现在看数字,7月30号盘后呢,RDDT交出了二季度成绩单,营收8.049亿美元,同比上涨61%净利润2.528亿美元同比涨了差不多183%调整后一倍大同比涨约106%美股收益1.25美元超出市场预期的0.97美元三季度直营呢也给的比市场公司高光看这几个数字呢那是一份教科书级别的超预期财报但结果是第二天开盘直接就砸盘盘中一度跌了超过22%收盘跌了21%创下2025年3月以来最大单日跌幅到我录制本期视频的时候股价距离财报前的高点跌了23%那么为什么会这么跌呢问题不出在业绩而是出在两个跟这个增长质量有关的隐忧上面第一美国日活用户环比从一季度的5350万掉到了5320万降幅不大呢但是这是Reddit变现效率最高的一群用户环比转付这个信号啊比数字更扎心同比增速呢也就6%左右第二管理层电话会上呢用难以预测来形容搜索引键流量的波动这背后呢有一个问题就是谷歌的AI搜索灾药功能会不会持续掐掉给Reddit导的流量呢不过美国日活放缓的同时呢美国用户的人均创收从去年的7.87美元上涨到了11.85美元同比涨了51%人没有变多但是呢每个人套的钱变多了这个说明呢Reddit他现在呢需要回答的呢不是能不能赚钱而是说这种把用户往死里炸的这种变现能力在用户数还不涨的时候呢能不能撑住还有呢公司二季度花了2.35亿美元按照平均157.57美元呢回购了150万股自己的股票那么现在股价呢是在156附近也就是说这个时候买RRDDT呢比管理层回购的成本还低当然这不代表目前就是个底但确实呢是个不错的一个估值心理锚点再看花街分析师的态度截至8月12号呢共有21位分析师覆盖这只股票其中66%的人给出了买入评级33%的建议持有没有一位建议卖出整体态度呢还是偏多的目标价方面呢分析师给出的平均目标价是224.55美元相当于市价呢还有大概46%的上涨空间最高目标价呢看到了300美元接近现价的两倍那么最低目标价呢只有145美元略低于当前股价这个说明呢市场并不是没有分歧但是从整体来看无论是买入评级的占比还是平均目标价跟现价之间的距离啊都说明花街对它接下来的表现还是保持着相当高的期待对于RRDDT这只股票来说呢虽然说我认为因为它这次下跌确实是财报没问题但是市场不领情但也不能完全说是错杀毕竟它用户增长放缓还有对谷歌流量的依赖这些都是真实存在的结构性风险具体操作上RDDT我认为比较理想的左侧买点是在140到150也就是财报获得低点区域 [5:00] 如果你不喜欢左侧交易的呢可以等它重新占上160甚至突破170以后呢再考虑右侧入场字幕志愿者杨茜茜请不吝点赞订阅转发打赏支持明镜与点点栏目好优优独播剧场——YoYo Television Series ExclusiveRELY是做跨境汇款的8月5号他交了二季度成绩单营收4.952亿美元同比涨20.2%调整后美股收益0.93美元市场原本预期才0.13美元活跃用户第一次破了1000万同比涨了20%不过呢这个财报里面有一个坑咱们要说清楚就这个调整后的美股收益0.93美元里面呢其实藏着一笔1.4亿美元的税务大礼包美国那边呢释放了一笔地盐所得税的估值背底说白了呢就是一次性横财跟公司的这个正经800的赚钱没什么关系那么我们看看剃掉这个水分之后还剩下什么调整后EBITDA呢1.147亿美元同比涨了79%利润率23.2%去年这个时候才16%营业利润率从去年的3.6%干到了13.5%自由性进流1.3亿美元同比翻了差不多两倍利润率也提到了26%左右更多说明问题的是全年指引也往上抬了2026年营收指引调到了19.78亿到19.88亿美元调整后ebit指引调到了4.1亿到4.15亿美元那么财报公布出来的第二天呢股价拉了七个多点那么接下来两天呢股价是不涨反跌连跌了十多个点再来看看RELY的估值它价格不贵但是市场对它未来的利润增长有明显的分歧按照Simply Wall Street的数据呢RELY目前市盈率大概是19.4倍明显低于同行平均的45倍9位分析师给出了12月平均目标价是32.22美元相比我录制本期视频时23.6左右的这个市价呢还有大约36%的潜在上升空间财报以后花街的很多机构调高了目标价坎托调到了30 keybank调到了33 citizens调到了32 manus crispy调到了36 全部都是买入或者增持但是这里面有个非常重要的风险点要说明市场预计未来几年REALY的营收能够保持大约15.7%的一个年增长但是利润和EPS反而可能会出现阶段性回落预测年降幅分别达到8.4%和12.2%也就是说市场现在争论的呢不是RELY还能不能增长而是收入即两位数增长以后利润能不能跟上来所以我觉得RELY的这个投资逻辑是比较清楚的它的16倍PE已经把不少悲观预期压进了目前的股价如果说未来利润没有像市场担心的那样下滑反而守住甚至持续增长那么现在这个估值很可能就存在着明显的修复空间而一月外呢我是在23.74元呢是第一笔真正想等的价位呢是他能够回到22附近我准备再加仓如果说他能再给一次20到20块5的机会呢而且基本面没有变化那么我会觉得这里呢是更有吸引力的一个深度回撤买点上方可以先看25美元能不能够有效突破一旦站稳可以再去挑战前高27美元附近优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive美光纪念的走势呢是比较刺激的年初一路涨到六月初创历史新高1254美元然后一路砸到我撰写本期视频文稿的时候不到888但是呢录完视频当天书盘上涨到了911亿近半个月股价是跌了13%左右下跌背后的原因是AI服务器对HBM高带宽内存的需求爆了但是供给却跟不上才有了这一轮历史级的存储涨价现在整个行业是供不应求价格一路走高这个不是什么价格债而是市场的分歧是这不涨价还能撑多久8月初呢对美国来说又多了个变量就是中国的长期存储呢在上海和合肥两地都在建新厂路透社爆料说呢他在筹划第三座厂地底在北京这几个项目呢要是全落地那么长新的月产能呢可能从目前大概30万片翻倍以上冲到60万片以上虽然说行业普遍认为长新在高带宽内存这块技术上还落后美光一两代短期呢也受美国出国管制卡着够不成直接威胁但是这篇小作文呢还是给美国的股价造成了一定的杀伤力 [10:00] 不过股价的短期波动是一回事美国的基本面到底是怎么样呢是另外一回事美国目前已经跟客户签了16份战略客户协议预计能带来约220亿美元的现金存款和相关财务承诺其中14份协议对应大概1000亿美元的最低合同收入更关键的是说呢这批协议里面出现内存行业以前很少见的条款就是客户必须提货或者照价付款还要交现金押金价格设的下限这就是说美光未来几年的一部分需求实际上已经提前锁定了再看它的估值美光现在适应率大概是20.6倍而整个行业平均接近36倍也就是说即便股价涨到目前911美元附近呢它的估值依然明显低于行业平均水平在41家同行公司里面美光的市盈率从低到高排到第八位放到整个市场2963家公司里面也只排到1511位基本的在中间位置在过去三个月里面呢五月份美光的摄影率呢一度还在40倍甚至50倍以上但随着这个盈利快速增长呢估值一路被压到20倍左右换句话说这段时间虽然股价涨了不少但是利润增长更快所以呢适应率反而下来了当然20倍适应率不能简单理解成便宜毕竟存储芯片本身就是强周期行业但至少从这组数据来看呢目前市场给美光的估值并没有因为这一轮AI存储行情呢被推到特别夸张的位置我们来看看花街机构的意见截至8月12号覆盖这支股票的30位分析师里面高达99.67%的人给出了买入评级只有3.33%建议持有没有一位给出卖出评级可以说市场观点高度一致目标价方面呢目前股价大概911美元附近而分析师给出的最低目标价已经达到1100美元平均目标价1569美元最高甚至看到2200美元也就是说即便按照最保守的1100美元计算仍然有大约21%的上涨空间如果按照1569美元的平均目标价计算的潜在空间超过72%当然目标价不等于股价一定能够到达但至少说明了在花街分析师眼里面呢目前这个位置啊具体他们对公司价值的预期还有相当大的距离在具体操作上呢我撰写本期视频文稿的时候美光股价是不到888刚才讲了录完视频以后上涨到了911这样的话呢我只能再等等如果说市场再给一次机会能够跌到820到840美元附近而且存储超级周期的基本面没有发生变化的话呢我会买入那么前面在795到800美元附近呢有过明显的买盘接盘如果能够回踩到这个位置呢我会大幅加仓好三只股票讲完了最后回答节目开头留下的那个问题RELY美光RDDT如果这三只里面现在只能选一只我会选谁呢我的答案是美光原因呢就是RELY虽然说它是一个利润率拐点但这个拐点还需要后面几个季度继续验证而DGT呢这次财报确实漂亮暴跌之后呢也出现了价格机会但是美国用户增长放缓搜索流量的不确定性呢这两个问题短期还不会消失美光呢不一样它现在最大的优势呢是我们面对的不是一个未来可能发生的故事而是一个已经发生的存储上行周期HBM需求还在客户开始用长期协议锁定采购盈利增长已经把估值压了下来而且股价又从历史高位经历了一轮回撤对我来说更多的是在等一个更好的价格这就是我8月份从自旋谷里筛出来的三只股票并不是让大家照着买而是我把这个我为什么选准备什么价位买以及具体怎么分析的呢跟大家分享一下股票交易呢基本面决定买不买但价格决定什么时候买这里是花街TV我是Dawson麻烦各位帮忙点个赞我们下期节目再见

美光锁千亿美元HBM长约 力压Reddit成回撤买入首选