美联储加息对冲AI投机，中美释放经贸休战信号

靳卫萍老师

美联储全票加息25基点旨在通过抬高资金成本打压AI过热带动的通胀与债务泡沫，而中美元首会晤与釜山休战窗口则为双边资本市场锁定了系统性风险预期。

AI-assisted summary of 美联储加息&中美元首即将会晤（上）|当前宏观经济形势与热点分析 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-09-24

Key ideas

美联储货币政策委员会全票通过加息25个基点至3.75%-4.0%，点阵图显示多数官员支持年内继续加息，高利率预计将持续至2027年。 (0:00)
中国央行打破周末顺延公布惯例，提前在周日宣布LPR维持不变，展现货币政策独立性，避免盲目跟随美联储起舞。 (0:00)
美联储本次预防性加息旨在敲打AI产业疯狂发债争抢流动性的过热现象，遏制原材料通胀，并将十年期美债收益率压制下来以纾解实体融资压力。 (10:00)
中美元首即将会晤，人民币汇率在强劲外贸顺差结汇及外交缓和需求下逆势升值；外媒所谓包含新能源车企的随行团名单大概率不实，互补谈判更倾向于能源大宗与金融领域。 (5:00)

Detailed notes

## Background 本期内容由创作者“靳卫萍老师”于 2026 年 9 月 24 日发布在 Bilibili 平台。视频未提供额外的官方简介文本，主讲内容紧扣标题展开，聚焦于美联储最新加息决策与中美元首即将会晤前夕的宏观经济与地缘博弈热点研判。

## TL;DR 视频深度复盘了美联储在主席凯文·沃什主导下全票加息 25 个基点的核心动因，指出中国央行通过周日打破惯例公布 LPR 维持不变以锚定国内融资预期。主讲人指出，纳指顶着加息创新高系流动性传导滞后所致，AI 军备竞赛疯狂吸金正推升原材料通胀并推高美债收益率，美联储意在通过预防性加息逼迫 AI 降温以平衡实体经济。最后，课程系统梳理了 2017 年海湖庄园、布宜诺斯艾利斯、大阪、旧金山至釜山会晤的历史交锋轨迹，辨析了最新元首会晤代表团传闻，强调大国博弈本质在于筹码的精确计算与动态平衡。

## Atmosphere & style 全片充盈着高校经济学者兼具理论深度与实操视野的讲授质感，语调沉稳笃定、逻辑抽丝剥茧。主讲人善于在枯燥的点阵图、国债利差与宏观指标中穿插生动的历史掌故与外交博弈秘辛，语言风格犀利辛辣且充满洞察力。观众在快节奏的信息轰炸中，既能体会到洞穿资本市场短期噪音的理智清醒，又能切实感受到大国极限施压与利益权衡之下的暗流涌动。

## Bulletin - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 美联储货币政策委员会全票通过加息25个基点至3.75%-4.0%，点阵图显示多数官员支持年内继续加息，高利率预计将持续至2027年。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 中国央行打破周末顺延公布惯例，提前在周日宣布LPR维持不变，展现货币政策独立性，避免盲目跟随美联储起舞。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) 美联储本次预防性加息旨在敲打AI产业疯狂发债争抢流动性的过热现象，遏制原材料通胀，并将十年期美债收益率压制下来以纾解实体融资压力。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 中美元首即将会晤，人民币汇率在强劲外贸顺差结汇及外交缓和需求下逆势升值；外媒所谓包含新能源车企的随行团名单大概率不实，互补谈判更倾向于能源大宗与金融领域。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 美联储新任主席凯文·沃什落地首次鹰派行动，以12比0全票加息25个基点，逆转此前的降息周期重回紧缩轨道。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 国内五年期LPR在周日提前锁定不变，表明中国不跟随美联储加息，内部老龄化趋势正驱动市场实际利率趋近更低乃至负利率水平。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 美联储顶住特朗普要求降息的政治压力加息，核心意在捍卫央行独立性并保卫美元作为全球储备货币的信用底线。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 最新点阵图显示2026与2027年末政策利率中位数预期维持在4.125%高位平台，降息通道预计推迟至2028至2029年。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 中美利差走阔背景下人民币逆势升值，主因出口外贸巨额顺差积累的结汇诉求，以及元首会晤前夕降低美方关税口实的外交需要。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) AI算力军备竞赛中科技巨头发行高息企业债抽水国债市场，与突破40万亿美元的美债争夺流动性，显著抬高全社会无风险溢价。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) AI消耗铜、小金属、工业电力并天价争抢人才，正成为通胀新源头，引发普通工薪族与传统实体产业为少数AI赢家买单的K型分化。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) 美联储通过加息抑制AI企业过度发债，引导流动性重回美债以压低十年期美债收益率，从而解冻房贷与实体经济融资成本。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=900s) 纳斯达克顶着加息创历史新高源于流动性传导时滞与应用端落地情绪，一旦流动性被银行体系实质回收，高位追涨面临巨大回撤风险。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=900s) 历史复盘显示中美会晤往往在开启谈判时带来短期风险偏好修复，但美方频繁的出尔反尔与极限施压容易反复重创互信。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 2023年旧金山会晤呈现政治博弈与民间商界政冷经热的分化，最高领导人通过合作共赢基调的演讲成功稳定了跨国资本信心。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 元首会晤随行名单中，处于美方打压焦点的造车新势力与电池巨头缺乏谈判妥协空间，能源采购与金融结算机构更具备互补合作可行性。 - [25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1500s) 中方将商务部谈判代表明确为正部级以对标美方USTR，并在釜山会晤前夕祭出稀土管制重拳，成功促成芬太尼关税下调与贸易休战窗口展期。 - [25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1500s) 大国博弈的本质在于底牌筹码的精确计算与动态平衡，元首会晤机制的持续运转是锚定金融市场系统性风险预期的关键抓手。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 美联储加息与市场反常：纳指创新高与中国LPR的应对

课程一开始，靳老师抛出了当下资本市场最反常、最具争议的话题：美联储宣布加息，但纳斯达克指数非但没有像传统理论预期的“泡沫破裂”，反而继续创下历史新高；台湾省的股市同样创新高，而中国国内资本市场却表现得“不温不火”。很多人直觉上认为加息打压估值、对股市不利，但加息本身意味着经济“过热”。然而矛盾之处在于：美国一边被视为经济过热，一边却在举国“拿 AI 对赌国运”；Anthropic 和 OpenAI 等头部 AI 实验室在上周均警告 AI 存在泡沫与风险，特朗普却表态要求企业必须继续大举投资。

```mermaid flowchart LR accTitle: 美联储加息逻辑与中资利率对策 accDescr: 展示美联储加息背景下的政策传导与中美利率政策的应对分歧

subgraph US["美国政策动向"] FED["美联储加息25BP (政策利率至3.75%-4.0%)"] WARM["抑制经济局部过热 与债务无序膨胀"] FED --> WARM end

subgraph CN["中国对冲操作"] LPR["9月20日LPR维持不动 (打破顺延惯例提前锁定)"] STABLE["保持本国货币政策独立性 稳定内部融资预期"] LPR --> STABLE end

US -.->|"利差扩大压力"| CN ```

这一轮加息的具体盘面与中国央行的应对细节相当耐人寻味： - **美联储加息幅度**：美联储货币政策委员会以 12 比 0 全票通过加息 25 个基点（BP），将联邦基金目标利率区间抬升至 3.75% 至 4.0%。 - **沃什的鹰派行动**：这是继 2023 年美联储暂停加息后的首次加息，也是美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上台后落地的首次鹰派行动。 - **中国 LPR 提前公布打破惯例**：国内五年期 LPR（贷款市场报价利率，房贷核心锚点）为 3.5%，一年期为 3.35%。通常 LPR 在每月 20 号公布，遇周末顺延至周一。但美联储加息后，9 月 20 日恰逢周日，中国央行并没有等到周一，而是直接在周日公布 LPR 维持不变，抢在周一开盘前给市场吃下定心丸，表明中国货币政策绝不跟随美联储起舞。 - **降息节奏复盘**：回顾历史节奏，美联储自 2022 年 3 月 16 日启动快速加息，仅用一年时间加至高位；2023 年引发了硅谷银行爆雷事件；直到 2024 年 9 月 19 日才首次降息 50 个基点。如今再度转入加息，意味着整体流动性环境重回紧缩轨道。 - **老龄化与长端利率走势**：国内五年期存款利率已降至 1.5% 左右，老龄化趋势下借钱投资的人变少、存钱养老的人增多，市场自发形成资金供大于求的格局。预计到 2032 年中国 65 岁以上人口占比将超过 20%，未来市场实际利率甚至可能走向负利率区间（需严格区分市场自发利率与国家公布的政策基准利率 LPR）。

[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 美元信用保卫战、汇率博弈与点阵图信号

在会前，利率期货隐含的加息概率已高达 92%，加息本身完全在预期之内。与沃什 6 月 17 日初上任时为了逢迎特朗普而表现出的鸽派姿态不同，随着 7 月议息会议出现 9 比 3（3 票主张加息）的分歧，到 9 月 16 日正式形成了全员加息共识。沃什在会后声明中直言通胀压力依然沉重，核心目标是让通胀率重新回落至 2% 的锚定区间。

```mermaid flowchart TD accTitle: 美联储独立性与美元汇率运行机制 accDescr: 解释美联储对抗政府印钞冲动及中美汇率异动的逻辑

A["特朗普政府财赤扩张需求 (要求降息印钞)"] -->|被阻断| B["美联储保持独立性 (全票加息遏制通胀)"] B --> C["美元指数走强 (对欧美日等一篮子货币升值)"]

D["中美利差进一步走阔"] --> E{"人民币汇率为何逆势升值？"} E --> F["原因一：高国外贸顺差驱动结汇需求"] E --> G["原因二：元首即将会晤，避免贸易摩擦激化"] ```

美联储顶着特朗普要求降息的政治施压毅然全票加息，本质上是在捍卫“美联储的独立性”。若总统缺钱美联储就开机印钞，是在透支美元作为全球储备货币的信用底线。加息后美元指数迅速攀升，但在中美利差扩大的常理下，人民币汇率近日却逆势升值。背后存在两大现实支撑：一是中美元首即将会晤，汇率适度升值有助于遏制出口激增、降低美方关税施压的口实；二是国内出口外贸顺差规模巨大，出口企业年底积压的巨额美元利润存在强烈的结汇换人民币诉求。

沃什在政策声明中明确强调美国经济基本面“非常强劲”——经济持续扩张、就业向好、失业率平稳、企业资本开支充沛。此番加息被定义为对 2008 年金融危机与 2020 年疫情期间“天量放水（QE）”的重新校准。最新出炉的利率点阵图（Dot Plot）清晰揭示了政策路径： - 在参与预测的 18 位美联储官员中，12 位支持年内再加息一次，4 位支持年内再加息两次，仅有 2 位认为加息周期已经结束。 - 官员对 2026 年末利率中位数的预期上调至 4.125%，并预计 2027 年继续维持在 4.125% 的高位平台，直到 2028 至 2029 年才会缓慢步入降息通道。这意味着美国将在极高利率水平上“至少扛住一整年”。

[10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) AI 通胀绑架经济：抑制失衡与十年期美债的核心死结

深入剖析加息深层动因，靳老师指出，当前以美国为首的发达国家国债收益率高企，核心诱因在于三点：一是历史过度放水的债务滚雪球效应；二是美债总规模已狂飙突破 40 万亿美元大关；三是 AI 算力军备竞赛引发的“抽血效应”。科技巨头为了支持 AI 建设疯狂发行高息企业债，在资本市场上同美债争夺买家与流动性，直接推高了全社会的资金无风险溢价。

```mermaid flowchart TD accTitle: AI投资过热对宏观经济的扭曲与美联储调控路径 accDescr: 阐明AI虹吸资金导致美债收益率上升并压制实体经济的过程

AI["AI产业狂飙 (发高息企业债争抢流动性)"] --> COMMODITY["原材料通胀 (铜、电力、小金属、科技人才)"] AI --> CROWD["抽水国债市场 (国债抛售，美债收益率暴涨)"]

CROWD --> BURDEN["实体融资成本飙升 (30年期房贷、实体零售、传统制造业承压)"]

FED_ACT["美联储预防性加息"] --> TAX["提高AI企业债发债成本"] TAX --> COOL["给AI过度投机降温"] COOL --> FLOW["资金回流国债市场 (十年期美债收益率下降)"] FLOW --> BALANCE["传统产业融资解冻，经济恢复均衡"] ```

不仅如此，AI 本身正在成为通胀的源头：算力中心大肆消耗铜、小金属、工业电力，科技巨头开出天价薪酬争抢稀缺人才，各类云厂商服务报价节节攀升，最终转化为全社会的生产生活成本。叠加中东地缘政治紧张导致原油价格难以回到 60 美元/桶时代，输入型通胀阴云不散。

更致命的是经济结构的极度失衡与“K型分化”。当无风险利率被推高，一名普通美国工薪族在银行申请购房贷款时，其房贷利率在美联储加息正式落地前就已被迫跳升 25 个基点。全社会 100 个人里只有两三个人在 AI 浪潮中赚得盆满钵满，但被抬高的利率成本却由买房者、传统零售（如沃尔玛）和普通实体产业共同买单。

靳老师引用了 Anthropic 的前瞻报告：预计到 2030 年，有 AI 介入的美国 GDP 将比无 AI 情景高出 32.4%，年化增速最高可达惊人的 15.4%（基准仅 2%）。报告勾勒了三种图景： 1. **温和变化**：如早期互联网一般缓慢渗透，GDP、就业与工资波动平缓； 2. **显著变化**：GDP 增速升至 5.4%，平均薪资较基准提升 2.1%； 3. **极端变化**：AI 取代全社会一半以上的脑力劳动，驱动经济每四年半翻一番，GDP 增速摸高 15.4%，但全社会失业率将飙升至 11.9%，“连名校本科生都面临严重贬值，去快餐店打工高中学历就已足够”。

大国根本无法承受如此剧烈的失业与社会动荡。美联储此番加息的核心抓手，正是通过提高资金门槛“敲打 AI”，逼迫高热的科技企业债降速，让流动性回流美国国债，从而**将美国十年期国债收益率打下来**。只有十年期国债收益率回落，普通民众的房贷与传统实体的经营贷款利率才能顺畅下行，经济才能从单腿狂奔重归协调。

[15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=900s) 资产泡沫的流动性铁律与中美历史交锋复盘

面对“为什么纳斯达克还在顶着加息涨”的困惑，靳老师提醒学生切莫被短期情绪蒙蔽。资本市场从量变到质变需要传导周期。当前属于美联储遏制 AI 盲目扩张的“预防性加息”，一旦未来市场流动性彻底被银行体系回收，股市的上涨底座便会顷刻瓦解，“支撑股价的核心是真金白银的流动性，买方资金一旦断流，回撤必然是百分之百的”。近期纳斯达克的亢奋，很大程度源于 Meta 推出 Muse 等兼具自动整理文档、商旅机票规划等落地端应用，但 AI 到底能从 B 端和 C 端挤出多少真实净利润依然是未解之谜；盲目追高杀入纳斯达克的散户，极易在流动性逆转中沦为高位接盘侠。

随后，话题切换到即将举行的中美元首会晤。靳老师带领大家系统复盘了自 2017 年以来中美博弈的关键历史节点与规律：

[20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 2023旧金山会晤秘辛与当下代表团名单辨析

靳老师重点回顾了 2023 年 11 月亚太经合组织（APEC）旧金山峰会期间的交锋细节。当时海外媒体充斥着“中国经济崩溃论”，美方自恃筹码充足，白天的双边正式闭门会谈异常艰涩。中方首次严肃提请美方“恪守承诺，停止武装台湾，支持中国和平统一”。会谈结束拜登送行时，镜头前留下耐人寻味的戏剧性瞬间：习近平主席向拜登展示国产红旗防弹专车，赞叹完全自主研发的工业质感；拜登则酸溜溜地炫耀自己的凯迪拉克专属座驾“野兽”（The Beast），并称自己乘它环游世界。待红旗轿车驶离，拜登不仅未招手，反而紧紧攥紧了拳头，被网友调侃为“紧张到收紧了括约肌”。

然而白天在政治外交层面的碰壁，到了晚间的美国友好团体联合欢迎宴会上却演变为完全不同的主场氛围： - **政冷经热的宴会门票**：欢迎宴会一张入场券标价高达 2000 美元；若出资 4 万美元包下一张 8 人圆桌，即可获赠一个与中国最高领导人同桌就座的尊贵席位。 - **三种讲话版本的选择**：外交部门为元首准备了三套发言讲稿，习主席最终选择了一套基调最温和、充满人文交流与合作共赢的版本。演讲结束后，包括花旗集团高管在内的全场美国商界领袖起立鼓掌，感叹整场讲话让人“仿若穿越回中美关系的蜜月期”。

针对近期《南华早报》等外媒疯传的最新元首会晤中方随行名单（谣传包括小米、比亚迪、宁德时代等新能源与消费电子巨头），靳老师直言这类名单大概率“一眼假”。在特朗普阵营与共和党全面主张制造业回流美国的语境下，带中国最具优势的新能源整车与电池出海无异于直击其痛点，毫无谈判妥协基础。相比之下，唯有两类存在客观互补： 1. **能源与大宗企业**（如中国大唐等电力能源央企），因中国存在进口美国液化天然气（LNG）的实际采购潜能； 2. **大型金融机构**（如中国银行），涉及外贸结算与跨境资本合规通道。

至于涉及算力封锁的光模块、海信等消费电子企业，前脚刚遭美方制裁加码，根本不可能被纳入谈判随行团。

[25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1500s) 极限反制成效：釜山休战与大国博弈的预期管理

步入 2025 年以来的最新局势，中美经贸代表的层级与机制完成了实质性重塑： - **博弈机制升格**：中方在关键交锋中，将商务部谈判代表职务升格并明确为正部级定位（如李成刚），全面对标美国贸易代表办公室（USTR），赋予谈判团队在多部委之上的统筹拍板权限。2025 年 4 月“解放日关税事件”期间，由于缺乏正式沟通，市场甚至出现过史诗级的恐慌暴跌。 - **釜山会晤的破局交锋**：回顾去年 10 月 30 日釜山 APEC 峰会前夕的戏剧性拉锯，10 月 9 日上午，特朗普因未获得诺贝尔和平奖提名而情绪失控；同日下午中国商务部等部门便果断打出反制王牌，祭出包含稀土供应链长臂管辖在内的九项极度严厉的出口管制禁令。该政策若全面严苛执行，连台积电等第三方晶圆代工厂向美国输送高端算力芯片的合规链条都将被生生掐断。 - **极限施压促成休战**：正是依靠不可替代的资源反制底牌，最终促成了釜山峰会上的务实交换——美方主动下调涉芬太尼制裁关税，中方则相应暂停稀土管制措施一年并恢复大豆采购，将贸易休战窗口期一路展期至 2026 年 10 月 10 日。

靳老师在课程末尾总结道，大国博弈的本质从来不是盲目的情绪宣泄，而是筹码精确计算后的动态平衡。只要元首会晤机制保持运转，双方在对抗边缘通过关键抓手制造缓和契机，金融市场的系统性风险预期就能得到有效锚定；对于宏观研究而言，学会看穿政策声明背后的底层诉求与利益权衡，才是研判周期的核心基本功。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=0s) 拿 AI 对赌国运 — 靳卫萍

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=300s) 天量放水（QE） — 靳卫萍

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) 连名校本科生都面临严重贬值，去快餐店打工高中学历就已足够 — 靳卫萍

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=600s) 将美国十年期国债收益率打下来 — 靳卫萍

> [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=900s) 支撑股价的核心是真金白银的流动性，买方资金一旦断流，回撤必然是百分之百的 — 靳卫萍

> [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=900s) 信用连免押金充电宝都借不到 — 靳卫萍

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 恪守承诺，停止武装台湾，支持中国和平统一 — 中方代表团

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 仿若穿越回中美关系的蜜月期 — 美国商界领袖

> [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia?t=1200s) 一眼假 — 靳卫萍

## Mentioned 美联储, 纳斯达克指数, Anthropic, OpenAI, 特朗普, 凯文·沃什 (Kevin Warsh), 中国人民银行, 硅谷银行, 沃尔玛, Meta, Muse, 华为, 波音, 蚂蚁集团, 拜登, 南华早报, 小米, 比亚迪, 宁德时代, 中国大唐, 中国银行, 海信, 李成刚, 美国贸易代表办公室 (USTR), 台积电

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1UaaF6AEia)

中文简报

美联储加息对冲AI投机，中美释放经贸休战信号美联储全票加息25基点旨在通过抬高资金成本打压AI过热带动的通胀与债务泡沫，而中美元首会晤与釜山休战窗口则为双边资本市场锁定了系统性风险预期。视频深度复盘了美联储在主席凯文·沃什主导下全票加息 25 个基点的核心动因，指出中国央行通过周日打破惯例公布 LPR 维持不变以锚定国内融资预期。主讲人指出，纳指顶着加息创新高系流动性传导滞后所致，AI 军备竞赛疯狂吸金正推升原材料通胀并推高美债收益率，美联储意在通过预防性加息逼迫 AI 降温以平衡实体经济。最后，课程系统梳理了 2017 年海湖庄园、布宜诺斯艾利斯、大阪、旧金山至釜山会晤的历史交锋轨迹，辨析了最新元首会晤代表团传闻，强调大国博弈本质在于筹码的精确计算与动态平衡。美联储货币政策委员会全票通过加息25个基点至3.75%-4.0%，点阵图显示多数官员支持年内继续加息，高利率预计将持续至2027年。 (0:00) 中国央行打破周末顺延公布惯例，提前在周日宣布LPR维持不变，展现货币政策独立性，避免盲目跟随美联储起舞。 (0:00) 美联储本次预防性加息旨在敲打AI产业疯狂发债争抢流动性的过热现象，遏制原材料通胀，并将十年期美债收益率压制下来以纾解实体融资压力。 (10:00) 中美元首即将会晤，人民币汇率在强劲外贸顺差结汇及外交缓和需求下逆势升值；外媒所谓包含新能源车企的随行团名单大概率不实，互补谈判更倾向于能源大宗与金融领域。 (5:00)

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靳卫萍老师指出，美联储全票加息25个基点并在点阵图中展现长期偏紧路径，其核心意图在于捍卫央行独立性，并通过抑制AI投资狂潮引发的宏观扭曲来拉低十年期美债收益率；与此同时，中国保持LPR稳定以维系货币政策自主权，中美博弈在精准反制与元首会晤机制下达成动态平衡。美联储强硬加息与中美货币政策分化 (0:00) 美联储货币政策委员会以12比0全票通过加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至3.75%至4.0%，这是继2023年暂停加息后的首次行动，也是主席凯文·沃什上任后的首度鹰派落地。沃什声明通胀压力沉重，目标是将通胀锚回2%；最新点阵图显示，18位官员中16位支持年内继续加息，并将2026至2027年利率中位数上调至4.125%，预计降息通道要延后至2028至2029年。美联储顶住特朗普要求降息印钞的政治压力，实质上是在捍卫美元信用底线与央行独立性。面对外围紧缩，中国央行打破惯例，于9月20日周日提前公布五年期LPR（3.5%）和一年期LPR（3.35%）维持不变，表明货币政策不跟随美联储起舞。尽管中美利差扩大，人民币汇率却在外贸顺差结汇需求及元首会晤缓和预期的支撑下逆势升值。靳老师补充指出，国内五年期存款利率已降至1.5%左右，随着2032年中国65岁以上人口预计超20%，储蓄多于投资的人口结构使市场自发利率中枢持续下移，未来甚至可能走向负利率区间。 AI狂热扭曲经济与十年期美债症结 (10:00) 针对美债收益率高企的诱因，靳老师剖析为三点：历史债务滚雪球、美债总额突破40万亿美元，以及AI军备竞赛带来的严重资金抽水。科技巨头疯狂发行高息企业债争夺流动性，抬高了全社会的资金无风险溢价。同时，算力中心大量消耗铜、小金属和工业电力，并开出天价薪资争夺人才，直接推升生产要素成本；叠加地缘冲突下的油价支撑，AI正成为输入型通胀源头，导致全社会融资成本跳升，普通工薪族购房贷款被迫由少数人的AI狂欢买单。靳老师援引Anthropic前瞻报告指出，至2030年AI虽可能在极端情景下拉动年化GDP增速至15.4%，但全社会失业率或飙升至11.9%，大国无法承受此类剧烈动荡。美联储此次预防性加息的核心逻辑，是通过提高资金门槛打击科技企业债投机，迫使资金回流美国国债，其关键诉求在于压低十年期美债收益率，从而使普通民众房贷与传统实体经济的融资成本顺畅回落。流动性驱动的资产泡沫与估值风险 (15:00) 针对纳斯达克指数反常创新高的现象，靳老师提示资产价格受流动性周期支配。近期市场亢奋主要由Meta推出Muse等端侧应用的情绪推高，但AI在企业端与消费端能挤出多少真实净利润仍未可知。当前美联储的预防性加息尚未彻底抽走银行流动性，一旦未来买方资金断流，失去流动性支撑的高位资产面临剧烈的估值回调风险，盲目追高极易沦为接盘方。中美历史博弈周期与元首谈判筹码 (20:00) 系统复盘2017年海湖庄园、2018年布宜诺斯艾利斯、2019年大阪及2020年第一阶段协议等节点可知，中美博弈呈现极限施压、突发冲突与阶段缓和交织的规律。针对外媒流传的元首会晤随行名单，靳老师认为新能源整车与电池出海触碰了美方制造业回流痛点，极不符合谈判逻辑；真正具备谈判基础的是存在进口液化天然气需求的能源央企，以及涉及跨境结算的合规金融机构。 2025年以来，中方将商务部谈判代表升格为正部级以对标美方USTR。在釜山APEC会晤前夕，中方祭出涵盖稀土长臂管辖在内的九项出口管制禁令，依托不可替代的供应链底牌实施极限反制，最终促成美方下调芬太尼制裁关税，换取稀土管制暂停一年及恢复大豆采购，将休战期展期至2026年10月10日。大国博弈的关键在于精密筹码核算下的动态均衡，元首会晤机制的持续运转有效锚定了金融市场的系统性风险预期。美联储试图借助高利率平台期压制AI驱动的局部过热并引导美债收益率回落，而中美经贸关系则在极限施压与筹码互换中达成阶段性休战。然而，AI商业模式能否兑现真实利润以支撑资本市场，以及2026年休战到期后核心技术与资源的博弈如何演进，仍是宏观经济中未决的核心悬念。

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[0:00] 靳卫萍: 拿 AI 对赌国运 [5:00] 靳卫萍: 天量放水（QE） [10:00] 靳卫萍: 连名校本科生都面临严重贬值，去快餐店打工高中学历就已足够 [10:00] 靳卫萍: 将美国十年期国债收益率打下来 [15:00] 靳卫萍: 支撑股价的核心是真金白银的流动性，买方资金一旦断流，回撤必然是百分之百的 [15:00] 靳卫萍: 信用连免押金充电宝都借不到 [20:00] 中方代表团: 恪守承诺，停止武装台湾，支持中国和平统一 [20:00] 美国商界领袖: 仿若穿越回中美关系的蜜月期 [20:00] 靳卫萍: 一眼假

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[0:00] 我们开始上课今天呢两个热点第一个就是美联储加息了听说了吗然后纳斯达克创了新高所以我们今天就就昨天开始啊你就发现这个市场的情绪就不太对了他那加息了不是说吗加息美股的泡泵会破吗为什么没有破呢还继续创新高台湾省的股票股指也创新高了然后你发现咱们这边就是不运不火啊资本市场的事情啊其实非常复杂我觉得若要是看美股又创新高的话其实我们不能理解成就是免储加息就不好怎么说呢等到咱们学完宏观学完货币政策之后什么时候才会加息首先加息到底在干啥你把利率水平提高了是想让大家投资更容易呢还是更难了更难吗说明现在经济是什么呀是好还是不好过热吗对不对啊每位经期是过热的那他他过热说这个又要拿 ai 来对赌国运所以这不就是相互矛盾的吗上个礼拜咱们说了Atherapic Open Air三家公司都说这个AS有风险的那川普呢不答应川普说你们继续要投所以这就是矛盾点到底美人储加息核心原因是啥我觉得可能会要调经济的结构这个怎么说啊首先我们看到消息就是9月16号的时候美联储12比0全票加息二数个BP就是0.25政策利率呢上行到了3.75到4%这个水平是一个什么样的水平如果大家去看我们的的话我们一年期的是多少来着啊一年期35%五年期3.5%如果是房贷利率的话就会参考五年期以上的叫什么呢LPR是什么呢? Loan Prime Rate就是优惠贷款利率通常是在每个月的20号公布那以前的惯例是什么呢如果说是20号遇到了周六周日他会干嘛呀往后延迟然后你这次看9月17号美人储夹西咱们9月20号是个礼拜几谢谢大家是个礼拜天然后我们就没有等到礼拜一我们就公布了LPR的水平说明什么意思啊美联储加息咱们是不会动的就提前把这个市场就是至少是在周一开盘之前就告诉大家这是不会动的就就这意思啊然后这次加息呢是2023年后首次加息也是卧室上台后首次落地的鹰派行动什么叫2023年呢如果大家了解美联储加息的节奏的话我希望大家记住就是2022年3月16号美联储加息然后一年的时间就加到了高位从2023年到2024年就没动大家可以在网上查一个事件叫硅谷银行爆雷案就是2023年发生的也就是说当你的利率加的非常高的时候利息加的非常高的时候我问大家就是老百姓还有动力去贷款吗没有了吧那商业银行会怎么想商业银行把你的钱吸引进来他要干嘛呀要往外贷要吃西叉同时还是期限配置什么意思啊你存个活期你觉得就你不会去取那银行会把这钱带给谁带给一年期的你存了个一年期上阳会把你存的这一年期的钱借给谁啊三年五年的嘛你能理解吗这叫期限配置就是不是光一个净息差还有期限配置的原因那我们现在大家如果看我们现在五年期的存款利率你看已经降到多少了五年期原来很高的最近降到了1.5那就意味着未来30年期的贷款利率会干嘛会高还是低啊会低你说这是有什么来决定的呢我告诉你特别简单就是老龄化老龄化老龄化的特点是什么老人的特点是什么是借钱的人多还是少少存款的人呢多你就是看他供给需求的话是不是利率也会倾向于偏低啊所以有预测是2032年咱们国家五个人当中有一个超过65岁那这种情况的话按照很多国家的经验的一个情况就是我们的市场利率会进入负利率市场利率哈我没有说政策利率政策利率就是国家公布的LPR明白了吗你要区分啊市场是市场政策是政策2022年3月16号一口气加到2023年所以他有将近一年的时间每年数没有降息一直到了2024年9月20日 [5:00] 19号美人储降息了50个基点这就是这么一个一个节奏啊所以这是2023年后第一次加息也是卧室上任后首次落地鹰派行动会前期货隐含加息率呢是92%你可以列成就是市场会猜测到底会有多少的加息的概率然后加息呢在市场预期之内就是加了没有表现的很哥这个跟以前6月17号卧室上台的时候表现非常不一样啊回头我们再说就是那时候他比较哥派所的哥派就是不加息能理解吗因为毕竟是川普推他上来的所谓的鹰派是什么呀就是要加息嘛鹰哥啊这种差别的那么七月份呢还有一个议席会议是9比3维持利率不变当时有三位委员主张加息所以到了这次9月16号的时候呢从少数啊转为全员的共识然后加息呢一般会有一个卧室的发言就是所谓的声明明白了吗有一个声明然后呢他讲了说通胀很高那目标呢要回归到2%什么意思啊如果美国的通胀率比较高的话你觉得美元是好还是不好是管用还是不管用他的信用好还是不好通胀率很高不好吗所以美联储要维护美联储的独立性什么意思呢就是一定要保美元的价值然后你会发现呢这次美联储加息之后的话呢美元指数是在抬升的美元指数这个概念去查美元指数是一个相对概念它是跟欧元日元英镑这些货币进行比较的如果大家再去看美人储加息咱们不动我问大家你要你要理解这其实不难美国加息了咱们利率没有动你觉得哪个货币会更香美元吧对不对啊那要按说的话我们的汇率应该干嘛呀应该贬值的对吧但是这几天人员汇率继续升值有一种解释是因为我们要跟美国要见面了什么意思呢一旦你一个国家的汇率升值的话它是对你的出口会干嘛呀形成遏制对吧那美国一直跟我们的矛盾打关税战不就觉得咱卖的东西太多了吗那么第二呢就是现在由于我们外贸的顺差还比较大所以其实结会的需求也有什么叫结会就是出口企业在海外挣了美元之后需要干嘛呀把它变成人民币对吧美元要求变成人民币那你人民币是不是就香了这大家能理解吗啊就是这么一个关系所以我希望大家了解美联储是要回到通胀2%的水平那么明确描述美国经济是强劲的看见了吗经济扩张就业向好失业率平稳生产率资本开支都是强的所以这次他加息是说要重新校准这个校准依据的是什么就是2008和2020美联储都有大量的放水这个在所谓的放水就理解成QE就是印钞我们先这么理解然后更加复杂的我们回头再说别的然后这次呢特朗普呢是要求降息但是美联储呢是全票加息所谓的美联储的独立性指的就这意思你想想啊如果是川普钱不够花了他应该怎么办要正常的比如他能命令美联储你敢美联储干嘛呀赶快过一年钱让我干嘛呀有有钱花这叫美人储没有独立性就相当于这个总统很能花钱然后银行就给他印钱了是不是在极大的损害美元的信用对吧所谓的美联储的独立性就是不受美国政府的约束就这么点事啊所以这个对大家理解起来可能有点难那呃还有一个叫点证图的东西啊点证图就是大家画一画未来几个月的利率水平不是咱们画啊就是票据委员会的委员18位官员中的有12位支持年内再加一次4位支持再加两次仅两位认为加息结束就是他有一定的这个为什么要要看这个点证图呢要吗你投票的时候呢自然会显示这个群体他们的倾向然后2026年末利率中位数呢上调到4.125然后2027年维持4.125然后到20282029再逐渐的下降就大概就怎么给这么一个点阵图然后从这点阵图呢可以推算出来年内大概率再加一次利率高高位维持一整年之后再缓慢下行这是由他每个因为每个人投票都是匿名的明白了吗他会画利率高还是低把那个点证图画一下那么我们就要总结一下美联储为什么加息在上次哈不大家也没有有没有印象我们给大家讲过就是现在呃全球的发达国家的国债税率干嘛呀都很高吗原因是啥第一个跟他们以前放水放脱有关系对吧就是他们的债务之前那么第二个就是呢美债发到了40万亿量也很大第三个呢就是呢因为美国在发扬AI 所以AI呢 [10:00] 再发企业战会跟美债争什么呀争买家啊争买家是俗称争流动性所谓流动性就是争市场上买他债的钱嘛然后还有呢就是AI在通胀因为AI现在要发展的话要用到铜啊要用到小金属啊用到电呀等等这些然后也会雇佣很多非常值钱的科技新贵对吧所以这些呢都导致了AI在整个的发展的时候呢他也通胀了那么这些通胀比如说呃我我告诉大家那个云厂商的服务价格上升了是不是也是构成了老百姓支出的开支的增加的部分呀就是他呢也通胀了再加上地缘政治不稳定地缘政治值就是中东吗中东一旦油价不可能回落到中东战事之前的60美元一一桶的话那他就会一直有数性的通胀就油贵了你说老师我家开电车没有用咱们很多的穿的衣服是不是都是跟石油这你要知道它不光是一个开车的问题然后还有解决经济发展不协调什么意思呢当国债收益率上升的时候就相当于你借钱给了美国政府的资金成本干嘛呀上升了吧那么如果我们假定美国政府是最可靠的他的信用最可靠这叫无风险利率能理解吗就是你把钱借给美国政府了是最安全的叫无风险利率那么你要是在买别的东西的话投别的东西的话是不是就会有风险对吧那么就意味着你买房子的贷款要增加这次在美联储加息之前我就看到一消息有一个人在美国银行借钱立马他的利率就干嘛呀在美联储宣布加息之前他的贷款利率就上升了25个几点你感受一下就是那边美人储夹夹西然后这边也会干嘛呀也会提高你的使用成本吗对吧那你说这到底在干啥首先如果我们说现在AA发展一家独大了什么意思呢只有经济体当中100个人只有两三个人参与到有好处了谢谢大家然后整体把利率水平提升了那跟房地产相关的那个产业是不是发展起来就干嘛呀难了吗因为利率是高了吗对不对啊投资上升了吗所以现在呢有点像什么呢让AI不要就发展不要那么快等一等那些落后的经济你能理解吗这才是美人储要加息要真正要做的事就是保证经济要均衡性否则的话你想想我给大家看一个图看能不能把大家看崩溃了这是最近那张图Athrape有一个报告到203年美国GDP比没有AI的情况会高出32.4GDP增速最高达到15.4而没有AI增速只有2%按照这个报告的推演呢会有三种情况第一种是温和变化AI会跟当年互联网一样缓慢但持续的影响经济GDP呢失业率啊工资啊基本都不动然后第二种呢是显著变化GDP增速呢会上升到5.4平均工资呢比基准高出2.1接下来就是极端变化AI会干掉一半的脑力活推动GDP增速达到15.4经济每四年半就会翻一翻失业率达到11.9谢谢大家你这样想能理解吗就如果要是发展真的就像这样这个极端变化的话会让大家会感觉怎么样经济变化太过于激烈了对吧我觉得大国都很难承担这样的剧烈的变化我那天皇帝也看到一个资料现在在美国本科生都不受待见了本科生都不受待见了就是你去麦当劳工作的话需要读书吗可能高中生就足够了对吧所以这就是一种国家肯定是要稍稍稍的去管束去控制的这是我们看到的AI有可能会带的情形美人主降息我觉得我们要秉持一个点是什么呢就是经济发展不协调我觉得大家理解的角度呢就是AI这边在蓬勃发展但是AI最终能够带来多少就业不知道能够为大家带来多少的收益不知道可是现在确定性的是因为AI它的大发展让市场利率都提高了尤其是让美国的国债收益率提高一旦美债收益提高的话他必然会干嘛呀影响到比如说房地产市场的借贷成本明白了吗?那你其他经济又干嘛呀就受到遏制了吗那我问大家现在能不能听出核心问题是要解决谁的问题美国十年级国债收益率的问题啊。你想想就是他加加加加息让那些AI的企业债认为成本都太高了他就会把AI发展 [15:00] 那个那个速度干嘛呀降下来你一旦降下来大家去买美国的国债了那这时候国债价格上升国债税率干嘛呀就下降啊那么在市场当中你像借房贷的那些人他们的利率也应该干嘛呀降下来你现在能理解到他那个关键点是谁吗就是加息要产生效果的标志的话就是美国十年级的国家税域能否下降因为他关系到了社会的融资成本谢谢大家就是你就想想那个买房子的人然后什么比如说做Walmart的人他们是不是都有资金成本啊对吧你只要把它降下来然后这个经济的就会相对干嘛呀协调一些这这我说的大家能听明白吗其实主要解决的就是这个问题因为现在美国经济k型分化严重你说咱们也很严重但是我告诉大家他不如咱们的有一点就是咱们还有大量的制造业尤其是轻工产业清工业纺织业这些这些其实也需要就业这是不一样的方向那么大家特别想知道加息以后应该怎么办你说美股为什么还高我跟你说啊量变到质变先别着急量变到质变加到了结果大家还是对企业债哎企业债特别的热衷美国国债收入率还没有降下来那接下来会干嘛呀是不是还会在家呀所以我们得得等现在应该来说美国加的是预防性的或者说单身AI进一步的走热你说会不会跌呢百分之百一定会跌为什么呢支撑股价的是需要有流动性的什么叫流动性就是买的人买的钱多那如果要是通过加息钱都回到银行体系内了是不是你买的钱就少了吗对不对啊那时候真的就会少吗如果要是我们现在看到了纳斯达克又涨了我们也冲进去了我们作为买家是不是还是继续抬高股价啊那就意味着现在有没有人看到纳斯达克继续上涨你去买谢谢大家什么意思呢买了以后如果要是暴跌了呢你不就被买了吗这种事还少吗一点都不少啊所以他他美联储加息也可以吸引全球的资金去去支持美国的AI所以好多事情风险肯定是有的因为到最后AI能产生多少的收益不知道能够他的云厂商2B2C的义务能卖多少钱不知道最近他在上涨的时候是有一个新的应用被开发出来了就是那个Meta有个Muse听说了吗就是他可以自动的帮你整理文档什么买机票啊什么乱七八糟的你是不是需要一个这些呀比如我再告诉大家我其实特别需要有一个小程序能够帮我整理一下那些把我删掉的那些通信录的好友然后哪些联系的少或者我有一个条件我就可以干嘛呀把它给删掉对吧我也需要有这样的小程序但是现在还没有开发出来不知道是不是原因啊前几天腾讯也涨了就是腾讯会不会开发这类似的小程序不知道啊因为现在只是刚刚AI开始然后接下来第二件事情呢就是习总访美对吧最近这几年呢2017年4月是由海湖庄园会晤当时是开启了百日贸易谈判计划会晤晚宴美方通报空袭了叙利亚就是就是给我们施加压力吧然后后续呢就有了2018年正式发起了贸易战呃一般贸易战和谈的时候资本市场风险会下降然后第二次呢是在G20布宜诺斯爱丽丝就是阿根廷2018年12月当时他俩见面之后呢达成90天要谈的这样一个协议结果当天晚上就把孟文哲给抓了有没有印象吗这都是真的哈然后短期风险偏好修复什么呢就只要是谈然后市场呢就不会再下跌因为你打关税战的话两败俱伤嘛G20大板会晤的时候是19年6月的时候重启贸易谈判但是当时川普的特点是他的信用连免押金充电宝都借不到所以出而反而把2000亿美元的中和商品关税提升是25%这是税率提升了然后半导体你看见了吗设备股当周纵挫7%会晤后充饥显著就这种突发性的事件谈倒是会好突发性的时间就会导致股市跌然后第一阶段贸易协议敲定的是在2019年到2020年1月正式签字是在2020年1月15号如果大家回顾那段时间的话我们大概是非常惨的我们要比2017年要多买美国2000亿的商品包括买粮食啊然后买播音啊买大豆等等这些反正要买买买那么后来由于疫情到来了就没时间还有一件事情就是我们有一个叫白名单之下的 [20:00] 其中开放什么意思呢阿里的蚂蚁金服就准备要上市了而且当时他在上市的过程当中非常的快大家知道证监会要过会吗一个多月就过会完毕然后正式签署协议之后呢就有阶段性的缓和还有半导体啊这些设备大涨G20巴厘岛峰会呢是在拜登时期我今天发到群里头一张一个视频没看吗就是那个车在红旗叫车红线是不会触及的但是逼着他们干嘛呀往后退2020年10月15号习总去的美国当时美国媒体都在盛传中国经济崩溃论所以我们去的话肯定没有什么优势吗那红旗轿车又怎么了呢在会上白天谈的时候我们其实跟美国提出个要求叫停止武装台湾支持中国合同这我们头一回提议希望民主党不要支持台湾搞乱七八糟的事情了白天谈的不好因为我们经济马上就崩溃了不是我说的海外媒体都这么传就是你去谈的时候你没有一个什么呀没有一个坚实的经济的基础的话据谈肯定是有压力的所以这次呢我昨天晚上是第一次看那个宏记轿车碾过内线就是没有碾红线但是人往后退了但是我深刻的记忆是谈判完之后习总出来以后拜登不是送他吗就看见了红旗轿车然后习总也很高兴打开车门说你看红旗轿车很高兴啊国产化嘛对吧全部国产的智障又很好然后拜登看了以后呢酸不留球的说那是我的凯迪拉克他们叫他叫野兽我开始在全球跑所以后来华春莹就发了个推文红旗轿车美国野兽就是2023年10月15号然后当时咱们红级教授已经走了这个拜登应该干嘛呀应该挥手制意吗然后拜登是握紧了拳头当时网友的评价是说拜登总统收紧了扩约机关键是到了晚上白天谈的不好但是晚上习主席出席了美国企业家的欢迎宴会当然我们也会讲到这次企业家欢迎宴会这个这次企业家欢迎宴会都有谁呢都有谁呢美方的是准的咱的不准啊谁传的什么小米比亚迪宁德我告诉你是南华早报那么早报不知道为什么传这些好像似乎去了都有用我觉得名单也不要倾向于假为什么呀现在你说让小米去什么新能源消费店子这些它是制造业呀你但凡了解什么小米比亚第一宁的时代这些制造业的话你觉得现在的川普背后的共和党是喜欢你投这些制造业吗不喜欢呀没有谈判的基础能理解吗就好像相亲一样至少见过照片觉得愿意去但是现在我觉得没有什么基础哈然后你像什么中国大唐能源电力企业这个倒是有可能会派人去因为我们要进口美国的业化天然气就是LNG要进入这个那么中国银行的话比如搞一些什么贸易结算跨境投资倒也还行光模块这事不就是前几天美国已经打了牌了吗就对我们的光模块光东西进行这个制裁对吧还记得吗你说你带他去什么家电消费电子什么海信呀这些总的来说我觉得按照目前搜到的各方面的资料的话没有带企业家去我觉得就是给川普占个台还记得我们上次说的吗敌人的敌人是朋友还记得吗我觉得就是这点事所以你就是表一个态就行了不用慌为啥呢接下来还有好多会呢还有好多会他俩还会再见面的所以这是体现的一种很有意思的关系我们接着说当时2023年10月15号的那场美国企业家的欢迎宴会门票一张是2000刀都标的家然后花4万美元的话可以有一个八个人的桌子并且获赠一个跟习主席同桌的座位当时往船的就是这些然后习主席外交部给他准备了三个讲话版本他选了一个最温柔的讲话版本讲完了以后说花旗集团的高管都晕掉了说这场演讲似乎是穿越而来的演讲你能理解吗跟他们的总统谈的不好但是晚上干嘛呀跟企业家们谈得很好仿佛回到了十年前或者七年前然后藏后说这是在拜登时期APAC会议的时候 [25:00] 然后特朗普二次执政呢这是解放日关税事件是2025年4月的时候呃当时出现过就是也是中美没有谈判但是有这个叫任务演会台这些大家有没有印象这是李成刚出访美国之前被换了个名头中国国际贸易代表谈判代表已经在商务部啊什么各种部位之上了就是跟美国的贸易代表是相对应的贸易办公室是对等的然后当时美股出现了史诗级的暴跌这接下来就是在去年10月30号中美人手在釜山APEC峰会见面然后当时是芬太尼关税下调中方暂停系图管制一年恢复了大豆采购这个事是从哪来的呢你看时间过得非常快去年10月9号一大早上当时川普就没有收到我们说的10月9号是中国的然后他是没有收到来自于诺贝尔和平奖的电话还记得吗他就不高兴然后等我们下午上班之后呢我们记出了一个包括稀土长臂管辖在内的九项管制措施那个措施有多严啊如果要是落地的话台积电也不能卖芯片给美国也不能卖芯片给我们就是他动弹不得你知道吗就是非常严格所以从那时候开始呢中方暂停稀土管制一年恢复大豆采购啊贸易休战延长到2026年10月10号看见了吗就是这几天的事缓和之后市场预期就会偏样缓和这是我们看到过去几年的盘盘的时间别忘了一键三年