中美延关税缓冲突 中国财政贴息1个百分点托底三四线楼市

中美达成八点共识 10月房贷贴息落地|当前宏观经济形势与热点分析 — 靳卫萍老师

靳卫萍老师

美国实物产出优势丧失被迫回归务实管控风险，中方则抢抓外部缓和窗口，借由房贷降至2.05%与PSL扩围加速对冲内需下行压力。

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Key ideas

  • 中美达成八点共识，明确“不脱钩、不断链”及杜绝直接卷入中东冲突的红线，设立常态化经贸磋商机制与贸易理事会，并推进300亿美元对等降税的渐进落地安排。 (0:00)
  • 中央财政房贷贴息政策正式出台，对总价150万元以内且面积120平米以下的新发放首套商贷给予年化1个百分点补贴，房贷利率直接降至2.05%，定向托底弱二线及三四线楼市。 (15:00)
  • 央行推进抵押补充贷款（PSL）降息扩围与结构性再贷款，低息资金重心全面转向“六张网”基建、科技创新及小微贴息，配合将房地产定位于耐用消费品的宽信用转型。 (20:00)
  • 中国9月制造业PMI回升至50.1%重返荣枯线上，而美方则在维持经济景气扩张的同时面临低评级债券利差拉大与5年期信用违约互换（CDS）利率抬升的债务滚续隐忧。 (25:00)

Detailed notes

## Background 本期视频由UP主“靳卫萍老师”于2026年10月1日发布在Bilibili平台。视频录制于9月30日下午，作者在简介中向观众致以国庆假期祝福，并说明开头部分因录制遗漏后续将重录补足，内容聚焦于中美达成的八点共识以及10月落地的房贷贴息等宏观经济热点。

## TL;DR 视频深度解析了中美达成的八点共识及其背后的地缘博弈逻辑，指出双边关系缓和是美国在物质产出硬实力差距下的务实转向，并分析了双方在经贸、AI与中东局势上的利益妥协。同时，内容重点剖析了国内10月落地的首套房贷财政贴息政策，阐明其通过总价与面积限制精准定向托底三四线楼市的调控意图。最后，节目结合央行PSL扩围、美股高息环境下的繁荣机制与CDS隐性债务风险，对中美元首博弈背后的大宗商品走势及宏观周期拐点进行了前瞻预判。

## Atmosphere & style 主讲人的讲解风格沉稳透彻、逻辑致密，带有浓厚的高校学者与专业宏观研究员底色。叙事从纷繁的外交细节与政经博弈抽丝剥茧，逐步下沉至具体的实物产出数据与房贷政策条款，层层递进且极具现实洞察力。整场分享语调从容而冷静，既有解构大国博弈棋局的宏大视野，又落脚于贴息政策对普通居民刚需的微观影响，带给观众清晰理性的穿透感与踏实的政策研判氛围。

## Bulletin - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 中美达成八点共识，明确“不脱钩、不断链”及杜绝直接卷入中东冲突的红线，设立常态化经贸磋商机制与贸易理事会，并推进300亿美元对等降税的渐进落地安排。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=900s) 中央财政房贷贴息政策正式出台，对总价150万元以内且面积120平米以下的新发放首套商贷给予年化1个百分点补贴，房贷利率直接降至2.05%，定向托底弱二线及三四线楼市。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1200s) 央行推进抵押补充贷款（PSL）降息扩围与结构性再贷款，低息资金重心全面转向“六张网”基建、科技创新及小微贴息，配合将房地产定位于耐用消费品的宽信用转型。 - [25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1500s) 中国9月制造业PMI回升至50.1%重返荣枯线上，而美方则在维持经济景气扩张的同时面临低评级债券利差拉大与5年期信用违约互换（CDS）利率抬升的债务滚续隐忧。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 中美八点共识以战略稳定为底色，中方坚持“尊重、公平、对等”的政治底线，美方则因关税战未达预期被迫寻求缓和，双方分别面向各自国内政治呈现内外表述温差。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 中美战略稳定具体展开为经贸、科技与军事三大支柱，在科技AI领域优先防范恶性竞争失控，两军设立危机沟通机制防止直接误判。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 中美在经贸层面设立贸易理事会以削弱关税推文随意性，对等关税减免以300亿美元规模先行试探，替代此前未果的削减对台军售筹码方案。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 黄仁勋与苏姿丰加入清华经管顾问委员会，中美两国元首“有意互访”APEC与G20，但实际成行取决于美国中期选举与台湾地方选举结果。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 两国关于伊朗的共识明确不发展核武器且国际水道不得收取通行费；会晤重提二战盟友身份，暗斥将美拖入东亚火坑的日本政客。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 美方务实转向的根本原因在于物质产出的硬实力分野：中国工农业实物产出早在2007-2010年即超过美国，关税战无法撼动该现实优势。 - [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 双方联合打击芬太尼走私精准契合特朗普红州选票诉求，10月AI高级别对话确立“管控先于发展、风险先于收益”基调，利好网络安全资产。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=900s) 中美关税暂停期延长两个月跨过美中期选举，为国内提振内需争取到了至关重要的政策窗口期。 - [15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=900s) 房贷财政贴息政策严格限定“150万总价与120平米面积”，完全剔除一线及强二线核心资产，意在将低能级城市的市场底提前半年至一年。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1200s) 房贷贴息政策反映出房地产在“十五五”规划视角下已转变为耐用消费品，财政直接向居民端让利以扭转中长期贷款大幅转负的困境。 - [20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1200s) 美股在高息环境下依然走强，主要由AI第六轮康波产业盈利预期、巨额美债利息转变为居民利息收入的财政效应，以及高额股票回购机制共同支撑。 - [25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1500s) 美债高利率对资产负债表的侵蚀尚未完全出清，AI资本支出若无法转化为对等现金流，可能顺沿影子银行与CDS杠杆工具引爆债务风险。 - [25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1500s) 中东冲突导致原油价格波动，叠加美债实际收益率走高与通胀预期反复，对黄金白银等贵金属价格形成阶段性压制。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 中美八点共识的底色与首要层面的战略稳定

中美达成的八点共识中，中方表述的核心是“尊重、公平、对等”。王毅外长所强调的“尊重彼此主权和领土完整、尊重各自选择的社会制度和发展道路、尊重对方核心利益和重大关切”，本质上落脚于政治底线；而“公平”指向互利合作与非零和博弈，实质是对美国单方面挑起两轮关税战后国际经贸规则的重申；“对等”则反对单极霸凌，追求国际秩序中的主权平等。然而，在美方的英文表述体系里，这些政治词汇被明显弱化，甚至没有首字母大写等突出处理。这种内外表述的温差并不意味着冲突，而是双方分别面向各自国内政治的必然结果——在吉隆坡经贸磋商中中方讲原则成果，美方则因关税战未达预期、被迫寻求缓和而选择性低调。

```mermaid flowchart TD accTitle: 中美战略稳定实现路径架构 accDescr: 展示中美在战略稳定大框架下，从经贸、科技AI到军事三个维度的具体推进机制。

subgraph Core["战略稳定核心框架"] A["防范失控 / 确定双边基调"] end

subgraph Pillars["三大实现支柱"] B["经贸层面<br/>不脱钩不断链 / 贸易理事会"] C["科技与 AI 层面<br/>对话机制 / 沟通通道"] D["军事层面<br/>危机管控 / 避免直接介入中东"] end

Core --> B Core --> C Core --> D ```

双方达成战略稳定后，具体展开为三个操作层面：经贸、科技（AI）与军事。在经贸上，双方明确“不脱钩、不断链”；虽然历经两轮关税战，但中国对美贸易顺差不降反升，数据证明了经济规律的客观性。在科技与人工智能领域，首要原则是避免恶性竞争失控。元首会晤谈的是宏观哲学（Philosophy）而非具体细项，白宫宴会上多位 AI 核心巨头集体亮相，预示着后续议题将在 APEC 和 G20 等多边峰会中进一步拉锯细化。军事层面上，双方定下杜绝直接卷入中东冲突的红线。两个大国达成缓和，犹如“父母不吵架了，小孩就安全了”，给全球局势提供了定盘星。

- 经贸领域设立常态化经贸磋商机制与贸易理事会，以此削弱美国领导人通过个人社交媒体推文随意加征关税的随意性。 - 会谈涉及 300 亿美元对等降税的落地安排，量级不大，属于小步试探与渐进缓和。 - 特朗普曾提出向中国出售武器的荒唐说法，其本质源于 5 月份美方以削减对台军售（涉及约 140 亿美元）作为谈判筹码但未达目的，其后替代方案转为促成中国采购波音客机等实打实的经贸对等交易。

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[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 地缘棋局：日本“当枪使”、中东水道与高层互动微妙细节

科技层面除了建立人工智能对话机制外，英伟达的黄仁勋与 AMD 的苏姿丰相继加入清华经管学院顾问委员会，折射出跨国科技资本在两国博弈间寻求投资与合作通道的新动态。在多边外交日程上，双方表示“有意”互相支持对方举办的 APEC 峰会与 G20 峰会（中国主场 APEC 率先于 10 月 18-19 日开幕，美国迈阿密的 G20 则在 12 月举行）。使用“有意互访”而非“决定成行”，关键变量在于美国 11 月 3 日的中期选举选情，以及 11 月底台湾地方选举的政治走向。

在中东与国际地缘安全议题上，关于伊朗的共识明确了两点：双方均认同“不发展核武器”；同时规定“任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费”。这一表述耐人寻味——它并未直接禁止伊朗封锁海峡，仅限制收取通行费，在客观叙事上维持了一种极具弹性的中庸空间。更关键的是，会晤重提“中美是二战盟友”，矛头直指试图跳上前台的日本。此前日本政客如高市早苗鼓吹“台湾有事就是日本有事”，急于赴美试探却备受冷落。美国深陷中东棋局，无意在东亚替日本火中取栗，发现自身被日本当作地缘博弈的枪使后，战略态度随之转变。

- 中美关系的深层利益交织远厚于美日同盟；若将大国博弈拟人化，日本在两者之间更像横生枝节的第三方，最终解决外部挑衅仍取决于两个大国元首间的直接议价。 - 美国国家安全战略报告起草人埃尔布里奇·科尔比（Elbridge Colby）等人曾主张“有条件放弃台湾”；特朗普亦曾直言台湾距美 9000 多英里，不愿为其承担直接军事冲突的沉重代价。 - 大陆常态化的围岛军演反向推高了美方的介入成本，使得美方逐步调整对台筹码的计算逻辑。

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[10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 美式务实转向的底层逻辑：物质产出的硬实力分野

在外交仪式上，美方工作人员蹲跪在地上抚平红地毯的细节，展示了美式外交在现实利益面前的高度务实——打不赢就坐下来谈。美国之所以不愿再提“新冷战”，核心原因在于经济制裁与关税战未能削弱中国，反而促使中国加速开辟拉美、非洲等南方市场，推动双边本币结算，动摇了传统“中国生产、全球消费、美元结算”的闭环机制。为了稳固美元地位与自身通胀预期，美国必须回归务实。

```mermaid flowchart LR accTitle: 中美工农业实物产出与大国博弈时间线 accDescr: 展示从工农业实物总产出交叉拐点，到关税战爆发，再到被迫寻求尊重的历史演进过程。

T1["2007-2010 年<br/>工农业实物产出交叉<br/>（中国实物总量超越美国）"] --> T2["2018 年前后<br/>十年后爆发关税战<br/>（美方试图压制产业竞争）"] --> T3["2024-2026 年<br/>博弈持续近八年<br/>实物产出差距扩大"] --> T4["当前节点<br/>被迫转向务实<br/>寻求尊重与管控"] ```

大国博弈的胜负手不在虚高的金融与服务业，而在于工农业实物总产值。拟合数据显示，中国工农业生产总值约在 2007 至 2010 年间全面超过美国。直到近十年后，美国才于 2018 年挑起关税战试图遏制这一趋势，但经过数年博弈，中国在汽车、住宅以及各类大宗实物人均产出上的优势进一步夯实。只要美国无法重新夺回实体制造业与物质产出优势，就必须在经贸体系中对中国保持现实层面的尊重。

- 落实禁毒执法合作、联合打击芬太尼走私，精准迎合了特朗普向国内“红州”选民交代“反毒、反建制派”的基本盘诉求。 - 人工智能高级别对话定于 10 月举行，政策表述明确“管控放在发展前面，风险放在收益前面”，这一基调短期内直接利好网络安全资产。 - 旅美大熊猫续租亚特兰大动物园，两军建立危机沟通预防备忘录并持续搜寻美军遗骸，共同构成了防止误判的人文与人道主义缓冲管道。

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[15:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=900s) 白宫科技圆桌与内需新政：房贷财政贴息正式登场

在白宫宴会厅的核心圆桌上，黄仁勋夫妇、蒂姆·库克、埃隆·马斯克以及苏姿丰夫妇同席而坐，凸显出 AI 依然是主导中长期投资周期的核心主线。然而，科技演进绝非一蹴而就，AI 真实技术与资本市场投机泡沫存在本质区别，科技板块在资本市场的高波动（如会晤前后股市的大幅震荡）符合产业周期的调整规律。中美双方在将关税暂停期延长两个月（跨过中期选举敏感期）后，外部紧张暂时降温，为中国国内加速提振内需争取到了极其宝贵的时间窗口。

在此背景下，酝酿已久的房贷利率财政贴息政策正式落地。这是继无差别生育补贴后，财政向居民端直接让利的又一举措。针对新发放的首套商业住房贷款，中央财政给予年化 1 个百分点的贴息，使得原本约 3.05% 的商贷利率直接降至 2.05%，国内房贷步入“2.0 时代”，与美联储高利率下 7%-8% 的美贷利率形成鲜明对照。

```mermaid flowchart TD accTitle: 房贷贴息政策结构与市场承接机制 accDescr: 解析房贷贴息的门槛限制及其精准定向三四线与远郊资产的传导路径。

subgraph Condition["贴息门槛限制"] P1["房屋总价不超过 150 万元"] P2["建筑面积不超过 120 平米"] end

subgraph Target["目标市场划分"] T1["剔除核心资产<br/>（一线及强二线主流商品房）"] T2["精准承接目标<br/>（一线远郊老破小 / 弱二线 / 三四线楼市）"] end

subgraph Effect["传导效果预判"] E1["将三四线市场底提前 0.5 - 1 年"] E2["扭转居民贷款转负趋势，托底刚需消费"] end

Condition --> Target Target --> T1 Target --> T2 T2 --> Effect ```

- 贴息门槛精准卡在“总价 150 万元以内、面积 120 平方米以下”，折合单价仅 1 万多元/平米，事实上完全排除了北上广深的核心房产。 - 核心城市自然企稳已有预期周期：上海、深圳预计在 2026 年底企稳，北京预计在 2027 年上半年企稳；当前房地产的系统性风险在于二线尾部、三四线城市及人口净流出的县城。 - 贴息暂定执行 1 年，最长上限 5 年（不超过 2027-2029 年），旨在打破房地产自超一线向下蔓延的“火山喷发”传导时滞，将低能级城市的市场底提前半年到一年。

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[20:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1200s) 宽信用新路径：PSL 扩围与中美金融资产的深层背离

在“十五五”规划视角下，房地产已从传统的投资品明确定位为耐用消费品，房贷贴息本质上是对大宗消费的直接财政支持，以遏制居民中长期贷款大幅转负的困境。除房贷外，中国人民银行同步出台了结构性宽松举措：抵押补充贷款（PSL）降息扩围、结构性再贷款加量提比例。PSL 起源于 2014 年 4 月，由央行向国开行、农发行、进出口银行提供低息资金，从早期的棚改、水利，全面转向当下的“六张网”基础设施建设、科技创新以及小微企业贷款贴息，展现出精准滴灌、定向托底的宽信用思路。

与国内定向宽松形成鲜明对比的是美股在高息环境下的非典型繁荣。美联储加息周期中，十年期与三十年期美债收益率创近二十年新高，标普 500 指数却距离历史高点不足 5%。其核心支撑在于： 1. **产业周期支撑**：AI 开启的第六轮康德拉季耶夫长周期使得龙头科技企业盈利增长完全能覆盖高借贷成本； 2. **财政转移支付逻辑**：高利率环境下，美债巨额利息支出直接转化为美国本土持有国债居民部门的利息收入，变相充当了财政刺激； 3. **股票回购机制**：美股科技巨头跌价时通过高额股份回购拉抬每股收益，而 A 股市场更偏向大额现金分红与融资增发扩产，导致资金循环机制截然不同。

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[25:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=1500s) 宏观拐点隐忧：债务互换风险与 PMI 复苏信号

尽管美国经济数据表面光鲜，但持续的高利率环境正埋下隐患。重点风险在于低评级债券利差与美国五年期信用违约互换（CDS）利率的抬升，这直接牵扯到影子银行体系及与 AI 密集投资相关的债务压力（如类似抵押债务凭证 CDO 的结构化杠杆工具）。一旦资本支出无法产生对等的现金流收益，高昂的债务滚续成本将引爆资产负债表逆转。

在宏观基本面指标上，中美元首博弈背后各自的基本面数据正在回升。美国制造业与服务业 PMI 持续处于景气扩张通道，而中国 9 月份制造业 PMI 数据同样回升至 50.1%，重返荣枯线之上，验证了国内托底政策正在释放边际效能。同时在地缘政治端，中东局势再度推高原油价格，国债实际收益率走高与地缘通胀预期交织，反向对黄金、白银等贵金属价格形成了阶段性压制。中美两个大国在大宗商品、实体资产与宏观周期各维度上的博弈，依然处于漫长而深层的拉锯之中。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 尊重彼此主权和领土完整、尊重各自选择的社会制度和发展道路、尊重对方核心利益和重大关切 — 王毅

> [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=0s) 父母不吵架了，小孩就安全了 — 靳卫萍老师

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 中美是二战盟友

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=300s) 台湾有事就是日本有事 — 高市早苗

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 管控放在发展前面，风险放在收益前面

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 中国生产、全球消费、美元结算 — 靳卫萍老师

> [10:00](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o?t=600s) 打不赢就坐下来谈 — 靳卫萍老师

## Mentioned 王毅, 唐纳德·特朗普, 波音, 黄仁勋, 苏姿丰, 英伟达, AMD, 清华大学经济管理学院, 高市早苗, 埃尔布里奇·科尔比 (Elbridge Colby), 蒂姆·库克, 埃隆·马斯克, 中国人民银行, 国家开发银行, 中国农业发展银行, 中国进出口银行, 美联储

## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 61 条 整体氛围认真且活跃，兼具求知探讨、幽默调侃与现实焦虑。观众对主讲人清晰的逻辑和生动的比喻给予高度认可并积极互动，同时在地缘政治与宏观经济议题上展开理性质疑与探讨；但在涉及房贷与购房补贴等民生议题时，弹幕集中爆发了对高额存量房贷的强烈焦虑与共鸣。

**整体情绪**：😊 正面 35% · 😐 中性 40% · 😞 负面 25%

**热议点** - **认可并赞叹讲师的逻辑分析与比喻** —— “老靳！看问题确实高明。” - **调侃并热议“薛珍珠”等生动比喻** —— “靠薛珍珠，罗子君的妈妈，陈俊生的丈母娘” - **地缘政治与国际经贸博弈的探讨** —— “怎么没必要，台积电啊！我们最想要什么？” - **呼吁下调存量房贷利率并倒苦水** —— “存量房房贷利率降到1.0刻不容缓” - **讨论房产政策和补贴门槛的实用性** —— “房屋总价 ≤150 万元；这对于住在一线城市的人来说，有什么用”

**代表弹幕** > 老靳！看问题确实高明。

> 靳姐的逻辑线 好清晰

> 靠薛珍珠，罗子君的妈妈，陈俊生的丈母娘

> 个人感觉这比喻再恰当不过了

> 存量房房贷利率降到1.0刻不容缓

> 房屋总价 ≤150 万元；这对于住在一线城市的人来说，有什么用

> 大号消费券嘛，精准滴灌

> 80％的老百姓，剩余贷款额，不抵房价了

## Video description 录制于9.30下午，开头部分忘了录制了，回来再重新做个节目，感谢各位的谅解！国庆假期平安喜乐！

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1FNYP6wE6o)

中文简报

中美延缓关税冲突 中国财政贴息1个百分点托底三四线楼市 美国实物产出优势丧失被迫回归务实管控风险，中方则抢抓外部缓和窗口，借由房贷降至2.05%与PSL扩围加速对冲内需下行压力。 视频深度解析了中美达成的八点共识及其背后的地缘博弈逻辑，指出双边关系缓和是美国在物质产出硬实力差距下的务实转向，并分析了双方在经贸、AI与中东局势上的利益妥协。同时，内容重点剖析了国内10月落地的首套房贷财政贴息政策，阐明其通过总价与面积限制精准定向托底三四线楼市的调控意图。最后，节目结合央行PSL扩围、美股高息环境下的繁荣机制与CDS隐性债务风险，对中美元首博弈背后的大宗商品走势及宏观周期拐点进行了前瞻预判。 中美达成八点共识，明确“不脱钩、不断链”及杜绝直接卷入中东冲突的红线，设立常态化经贸磋商机制与贸易理事会，并推进300亿美元对等降税的渐进落地安排。 (0:00) 中央财政房贷贴息政策正式出台，对总价150万元以内且面积120平米以下的新发放首套商贷给予年化1个百分点补贴，房贷利率直接降至2.05%，定向托底弱二线及三四线楼市。 (15:00) 央行推进抵押补充贷款（PSL）降息扩围与结构性再贷款，低息资金重心全面转向“六张网”基建、科技创新及小微贴息，配合将房地产定位于耐用消费品的宽信用转型。 (20:00) 中国9月制造业PMI回升至50.1%重返荣枯线上，而美方则在维持经济景气扩张的同时面临低评级债券利差拉大与5年期信用违约互换（CDS）利率抬升的债务滚续隐忧。 (25:00)

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靳卫萍老师指出，中美达成八点共识标志着双边博弈在大国实物产出格局制约下进入务实缓和阶段，外部博弈的降温为中国国内加速扩大内需争取到了政策窗口。在此背景下，国内正式落地首套房贷财政贴息并推进PSL扩围，通过结构性让利托底低能级市场资产与实体经济。 八点共识确立战略稳定与美方务实底色 (0:00) 在中美吉隆坡经贸磋商达成的八点共识中，中方将“尊重、公平、对等”置于政治底线与国际秩序的核心，而美方表述虽在政治词汇上趋于低调，但实质上确立了双边关系的战略稳定框架。这一稳定在操作层面细化为三大支柱：经贸上重申“不脱钩、不断链”，商定常态化经贸磋商机制与贸易理事会，并推进300亿美元对等降税；科技与人工智能领域建立对话机制，坚持管控防范恶性竞争；军事上则明确杜绝直接卷入中东冲突的红线。双方将关税暂停期延长两个月，有效避开了美国中期选举的敏感扰动。 美方转向务实合作的根本原因在于实体经济硬实力的分野。数据显示，中国工农业实物总产值在2007年至2010年间已全面超过美国。尽管美国在2018年挑起关税战试图遏制，但数年博弈后中国对美贸易顺差不降反升，且在汽车、住宅及大宗实物产出上的优势持续巩固。经济制裁促使中国加速拓展南方市场与本币结算，动摇了传统美元闭环；在无法逆转实物制造劣势且面临通胀压力的现实下，美方被迫以务实姿态坐回谈判桌。 地缘博弈算盘落空与跨国资本通道重构 (5:00) 在外部地缘格局中，大国元首间的直接议价正在重构各方利益分配。会晤重提“中美是二战盟友”，对试图以“台湾有事就是日本有事”挑起对抗的日本政客形成敲山震虎之势；由于深陷中东局势且面对大陆常态化围岛军演推高的介入成本，美方无意为盟友承担直接冲突风险，显露出调整对台筹码计算的倾向。对于中东局势，双方就伊朗问题达成不发展核武及“不得对国际水道征收通行费”的弹性共识，兼顾了航运安全与博弈空间。 在科技博弈深水区，英伟达与AMD等底层算力巨头高管加入清华经管学院顾问委员会，展现出跨国科技资本在两国管控分歧中寻找民间合作通道的努力。尽管10月举行的高级别AI对话明确“管控置于发展之前、风险置于收益之前”的基调，但白宫核心圆桌会议中科技巨头的集体出席表明，AI仍是主导中长期周期的核心驱动力，两国外交与科技层面的接触有效减缓了脱钩的剧烈震荡。 房贷贴息精准拆弹与央行宽信用定向发力 (15:00) 伴随外部压力暂时缓和，国内稳内需政策迅速推出重磅举措。中央财政针对新发放首套商业个人住房贷款实施年化1个百分点的贴息政策，使得基准约3.05%的商贷利率降至2.05%，带动房贷进入“2.0时代”。该政策设置了严格准入门槛：房屋总价须在150万元以内、建筑面积不超过120平方米。折合单价约1万余元/平方米的标准，明确将一线及强二线核心资产排除在外，精准定向于一线远郊、弱二线与三四线楼市。 这一设计旨在打破房地产“自超一线向下蔓延”的传导时滞。核心城市（如沪深预计2026年底、北京预计2027年上半年）已有内生企稳节奏，而真正面临失血的是低能级城市。贴息政策暂定执行1年、最长不超5年，意在通过将三四线市场底提前半年到一年，扭转居民中长期贷款转负的局面。与此同时，央行推进抵押补充贷款（PSL）降息扩围与结构性再贷款，资金流向从早期的棚改全面转向“六张网”基础设施建设、科技创新和小微贴息，以直达实体的财政与货币协同发力宽信用。 中美资产逻辑背离与高息环境下的隐性风险 (20:00) 当前中美金融资产表现呈现显著分化。美联储高息周期下，长端美债收益率创近二十年新高，而美股标普500指数仍逼近历史高位。其支撑逻辑主要包含三重因素：AI技术长周期带动头部企业盈利消化借贷成本、美债巨额利息支出转化为本土持有部门利息收入发挥“变相财政刺激”作用，以及科技巨头通过大规模股票回购支撑每股收益。这种循环机制与国内A股侧重分红和融资扩产的路径截然不同。 然而，持续高利率对美国经济体系构成的潜在威胁正在积聚。低评级债券利差与美国五年期CDS（信用违约互换）费率抬升，暴露出影子银行及AI高额资本开支背后的结构化杠杆风险。一旦相关投资无法产生对等现金流，高额债务滚续成本将触发资产负债表逆转。从宏观基本面看，中国9月份制造业PMI回升至50.1%，重返荣枯线上方，显示出国内托底政策的边际效能正在显现，大国经济周期与资产拉锯依然错综复杂。 靳卫萍老师分析认为，中美达成八点共识使外部环境进入阶段性平稳期，但大国在经贸、实体制造业及科技标准上的深层拉锯并未终结。国内房贷财政贴息与结构性宽信用政策已转向精准托底低能级资产和刚需消费，未来政策能否彻底逆转居民资产负债表收缩，仍取决于外部债务风险演变以及内需自发生长动能的修复节奏。

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[0:00] 王毅: 尊重彼此主权和领土完整、尊重各自选择的社会制度和发展道路、尊重对方核心利益和重大关切 [0:00] 靳卫萍老师: 父母不吵架了，小孩就安全了 [5:00] 任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费 [5:00] 中美是二战盟友 [5:00] 高市早苗: 台湾有事就是日本有事 [10:00] 管控放在发展前面，风险放在收益前面 [10:00] 靳卫萍老师: 中国生产、全球消费、美元结算 [10:00] 靳卫萍老师: 打不赢就坐下来谈

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[0:00] 你看王毅说什么表述啊他说尊重就是尊重彼此主权和领土完整尊重各自选择的社会制度和发展道路尊重对方核心利益和重大关切我问大家这里头这三个尊重里头讲的最主要的尊重是哪个是政治还是经济对不对是政治吧然后公平意味着开展互利合作协商处理分歧不搞你你输我赢的零和博弈不追究单方面的绝对优势这公平更像什么不就贸易规则吗对不对讲的反而是经济因为川普发起了两轮关税战了那么对等呢就指了两国主权平等没有高低之分不搞霸道霸凌对等解决各自关切平衡发展各领域的合作你若从对等的角度来看的话呢其实他更多的讲的是一个国际规则的问题就是美国不是搞单机霸权吗对不对啊也他解释这么一个道理本来我们特别关注的尊重公平对等这三项大家有没有发现到了英文的表述当中你觉得他是强化了还是弱化了弱化了吧他也没有用什么首字母大写吧对不对没有没有任何的所以到他那是弱化了的也就是川普首先他英文是面对国内的不是说有矛盾性啊而是你要各向对方来讲这是八项共识当中非常正常的就是对美表述的是一套大差不差但是对我们的话呢是另外一套我们在吉永坡跟美国在进行经贸磋商的时候的谈判的这些规则和谈判的成绩咱们都讲了但是美国没讲因为关税战明显是他们输了嘛。对吧他们挑起的然后他们最后呢又认同了缓和所以这是不一定完全一样啊这是大家都可以接受的就是对内和对外那么有了战略稳定之后应该怎么做三层第一层是经贸第二层是科技AI 第三层是军事然后在经贸方面的话不脱钩不断链我觉得这是好理解的然后AI领域方面的话避免竞争失控如果大家看最近的经贸层面的话其实对美顺差贸易顺差是在不断加大的你去看数据反而打了关注战之后呢不是缩小而在而在加大那么科技AA层面的话呢在这次访美之前出现了很多比如说这个AI可能会有安全性的问题的话题那大家这次有没有发现白宫的宴会当中谁出现了是不是全跟AI相关的对吧所以呢但是没有谈没有谈不意味着现在不谈而是接下来还有两场大会一个是A派克一个是G20所以都是有可能在细谈去所以你会发现呢这次中美首会晤啊谈的不是什么落地的问题你知道吗这就是后续的事情不是落地的如果大家去看外交风云第42集当时毛爷爷跟一个松坛的话题你知道是什么吗?是philosophy是哲学大领导们谈的都是大事都没有什么特别细的所以我跟你说很明显就是川普要告诉美国民众告诉美国的政客我能搞定中国你以为在干啥呢一定是这么一个道理为什么是这样啊我们要从很多年前开始讲起就是我们从13年10月时候当时提出一个18届三政权会的看法从那儿然后一步步才有了中美之间的各种各个关系的变化一直办法讲不清楚啊也许最后一张图哈你能感觉明白还有军事层面杜绝中美直接进入中东所以第一个共识呢他是盖着其他七大共识然后定调双边关系啊防范啊风险的失控啊等等那么当两大国就好像父母不吵架了小孩就安全了所以他也会跟国际局势吃下定性吗那么如何实现呢第一个就是在经贸层面还会继续谈比如这里头有谈到了这个贸易理事会就是你既然有有组织的话就不会由川普直接发推文就会对我们加征关税啊等等然后还有300亿的对等关税的降税大家有没有发现这300亿所涉及的量贸易量根本没那么大对吧没有那么大呀干嘛呢一点点痰呀这个有意思是什么你们看到了吗这个美国中华大使爆料特朗普说能卖武器给中国有听说这个吗?你说川普到底在干啥?其实特别简单,咱们讨论的是啥呢?不就是台湾问题吗?台湾问题呢,以前在拜登时期经常拿对台湾做军售,来跟我们来敲我们。然后这次呢,在今年5月份,川普来的时候说要拿对台军售找习主席谈,最后就没有台对台军售,那你对台军售这前140亿没了。相当于美国干嘛呀 吃了亏了吗他就需要我能不能卖5G给你。是不是啊那么后来国会肯定不会批准的川普这朋友真的 [5:00] 可教你不觉得吗多实在啊是吧替换的大概就是可以卖波音给我们我们买的播音就做一个对等的一个一个交易哈这个都是之后的你看我们还提到了叫延期吉隆普的经贸成果我们谈到这边但是美国没谈就是因为关税战是我们占据了主导权然后建立常态化的谈判渠道弱化领导人个人随意发个推文就加关税通过江降税缓和关税战啊不脱钩锻炼这是经贸层面然后科技AA层面的话呢就是人物智能对话机制和AA的沟通通道最近看到的消息了吗就是那个英伟达的黄仁勋,AMD的对吧宿妈是不是都来当经管学院顾问委员会的委员这不就是后续吗对不对啊很有趣的啊我甚至猜想有没有可能他们对我们进行投资对吧 我跟你说有可能的所以现在在换了天地之后啊这个中美中美的这种沟通的方式是不太一样的这是网络安全然后军事层面的话呢就是要签协议啊有备忘录啊等等这些所以这次三个实现的方式是非常清晰的,然后也蕴含在了后面的另外的七点故事,第一个就是相互支持对方举办APAC G20,你知道美国人会把G20放钱或APEC放钱吗Miami的G20虽然他是12月开然后咱们是先开10月18到19号艾派克所以谁是主场谁会把他先放到前头但是里头表达的含义叫什么双方元首有意互放有时候决定一定要来吗没有而是有意因为中间还有一个变局就是川普的中期选举11月3号就要开始投票了所以这个呢也会影响到他然后接下来大家如果看的话11月28号前后的话台湾地方还有个选举然后你要看美国人的态度的所以从这个表出来看的话就对等公平这是非常罕见的你跟美国人讲公平这事是很难接受的外交成果对特朗普国内选举安抚选民有重要价值这是毫无疑问然后接下来呢就是就是中东的问题了就是伊朗的问题很多人发现这个事情呢是我们出卖了朗子其实我觉得不存在这个问题因为这个不管是俄罗斯还是还是中国你会发现你很难影响伊朗只不过在讲这件事情的时候呢第一个不发展核武器这是中美都认同的还有任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费请问为啥这个说法非常中庸呢他有没有说不能封锁海峡有说吗没有吗说的是啥呀不能收通行费你不觉得这是对伊朗的一个偏袒吗谢谢大家对吧然后接下来这肯定是特朗普的核心诉求然后也认为中美可以在谈世界上重大安全问题然后一级中美是二战盟友请问这针对的是什么难道不是日本吗对不对啊所以我告诉大家啊为啥就是高尔早苗他要先行新名总书记去美国他就担心美国会完全倒向中国所以他去了去了以后都没有任何的人欢迎所以整个的叙事逻辑是什么啊你们有没有印象去年10月7号这个高尔早苗讲说台湾有事就是日本有事他突然跳出来了,然后美国突然发现我被你日本男当枪使您能理解吗就是现在他已经在中东有一局了他可能会涉及到亚洲东亚吗他可能去干吗川普不会去的我觉得这次日本就是暴露的太早了你如果要是把这个中美形成夫妻论的话有一个其实挺恰当的说法日本就是小三儿你这样知道了吗就是最终你要靠谁来收拾这小仓我告诉大家一个常识如果将来大家的婚姻问题当中亮了红灯出现了什么小三你觉得这女的去找这小三去打一架好呢还是让老公出面把这事摆平哪会更体面呀谢谢大家谁更体面老公啊你不能去闹啊你背后的老大去闹啊那为什么一定要去闹呢中美有不可分割的利益啊你想想是不是啊中美的共识多呢还是美国跟日本的共识多你想想就是了那肯定是中美共识多嘛你想想一个关税战到现在第二关税战然后再加上中东的问题你不觉得中美关系在历史上就是二战的盟友而当时针对的是谁不就日本吗所以这次绝对是日本非常伤心失望的你也可以想想为什么他会有那样的言论这是这么一个就挺赤裸裸的 [10:00] 就是美国他是不希望台湾牵制他而现在我们如果天天为为台来进行军演的话其实让他成了美国的麻烦甚至你可以看去年写美国国家权战略报告的那个起草人叫科比而科比呢他是主张有条件的放弃台湾然后你再看在五月份川普来的时候就讲说台湾离美国有9000多英里对吧 我们没有必要啊 对吧 所以这就是从切实的关系上突然发现中美的利益的共识会远远大于美日啊这些所以这就是我们回忆二战盟友的这样一个关系 还有一个事情呢 就是原来大家还都在讲中美新冷战但是现在也不说了吧也不说了吧所以你会发现这次离大浦就觉得美国突然180度转向当我们这个飞机已经下来的时候已经在机场的时候大家有看到吗他们在铺红毯突然有一种特别异样的感受就是这些人是在趴在地上跟你在扶平地台你就觉得很美国人也是可以懂礼貌的所以这让大家最不能想明白的所以他不见得只是中美元首两个位他们俩个人的这种关系其实美国人是我告诉大家特别简单他是不会吃眼前亏的他是非常50的只要会觉得打不过 那我们就继续加入 就好了因为对于美国什么样的好的好的好处呢其实不打关税战之后啊因为我不知道大家没有了解 打了关税战之后 咱们其实开辟了更多的是拉美和非洲的战场咱们去搞贸易搞到那边那么你就可以自然就可以不用美元了呀但是原来的模式是什么呢用美元然后我们负责生产全世界负责消费这不也是一种挺好的组合嘛所以美国如果是认为你更需要美元更需要中美之间的经贸合作的话那这就必须得缓和所以我觉得这是一个叫体现了美国非常务实的一个考量然后贸易磋商贸易理事会这些呢都是第一点共识的落地还有禁毒执法合作联合破案抓人这个形给足了川普的面子因为川普他上来他喊那个Mega就是反毒反中反建制派一定要反毒的就是那个芬太尼嘛芬太尼大家有看到在美国很多的街道里头会有那些叫美国折叠看到过吗就吸食过度分泰移之后会有一些这个不良的反应人工智能兑换然后提到你看见了吗下次对话将于今年10月举行双方同意建立人物智能事件的沟通渠道然后在表述的时候呢你要看谁放到前头管控放在发展前面大家能理解吗就我们经常会说要统筹什么统筹什么谁放到前头肯定是最关键的管控放在前头的话发展放到后头那就是干嘛呀就是要尽量的考虑到AF发展的负面影响风险放在了收益前面就利好网络安全资产昨天是有一部分是涨了的看就看短期资金认不认啊不认就要看长期所以安全问题肯定是画在最前头的然后我们的大熊猫又租给了亚特兰大动物园这是属于人文交流还有两军尽快签订危机沟通和预防备忘录继续寻找美军遗孩这就是一个不误判的一个重要的管道然后也体现了传统人道主义的合作就这点所以这几个共识呢应该来说都是大家可以预期到的中美会有这样的一个缓和其实这个关系发生在不止十年前关税战发生在中美经济产出的转折铁的那个十年后就是这张图呢代表着工农业生产总值总量你要是什么意思吗就是你这个不包括什么金融类的产品什么服务业这些就是工业和农业然后你把这个进行了一个拟合这没有真实的数据啊把它拟合因为美国不计算这个咱们计算的然后把它进行了泥河之后大概就是在07和10年中间咱们的食物的这些产量超过了它你能列这什么含义吗就是你的金融最终是虚的然后你能生产东西才是最重要的然后诱图这个呢是2024年各品类中美的人均差距这只是什么呢就是产品了这个咱们比美国要多的多的人均的产出就是auto汽车看见了吗?其他地方都跟美国差不太多,housing我们也多。当然housing多了以后未必对我们现在是好事,因为我们会讲下一个热点。就是你从实际的产品的产出量上来看的话,中美是有这样的一个一个契机的这是平均右边张图是平均所以真正的美国对中国的担忧是发生在2007到2010年期间那关税战的时候已经将近十年之后了那么经过了18年再到现在的8年那在实际产出方面的话如果美国没有提升那一定是要对我们进行尊重的 [15:00] 这是一个基本的就是经济关系啊然后还有一个特点呢就是AI依然是主旋律因为在白宫宴会厅做了个小桌子时代主线谁坐那呢你发现不是马云也不是什么其他的互联网的这些大佬们是黄仁勋夫妇库克马斯克苏兹峰夫妇坐在同一张大圆桌代表时代主线是中长级机会不是短期的题材所以我们说AI依然是主旋律AI技术和AI泡沫两码事儿然后还有科技投资的客观的风险呢指的就是如果大家你看我们现在的股市的话我们股市在28号中文首会晤之后是大跌昨天也大跌今天好一丢丢今天回暖了反正科技是肯定是要波动的那么目前第一波行情默契第二波尚未启动因为你的AI的技术是不断的进行迭代的是是不断的发展它不是一镜到底的然后还有一些比如大资金的行为逻辑一般都是后知后觉呀还有个人操作方案当然这个你们就不懂了你们就不懂了我们就跨过就好了但是有意思是就是落地什么黄仁勋啊 苏之锋啊担任尽管顾问委员会委员啊也是非常神奇的件事所以最终呢都在市场预期之内专业稳定中方诉求就是建立什么防冲突啊防脱钩的底线为我们产业升级做铺垫美方诉求呢就是以实力为基础可预测的竞争边界那么美国呢不得不受缩他至少是从全球霸主向区域性的强国转变这个根本的依据其实就是在食物的产量然后达成共识但是博弈肯定是不会结束的我不是说了吗中美双方的表述依然要照顾到国内尤其是这次中美的那个关税站暂停本来应该是11月10号你听说了吧延长两个月延长两个月呢正好是在川普这个能不能赢得中期选举之后国会有新的说法所以这也不可能延长的会更久然后还有就是外部紧张局势有所缓和应当加快出台促进内需政策对吧你想想外部缓和了内部自然要赶快赢得宝贵的时间去去做事呀所以就有了另外一个事情明天如果大家买房子的话房贷贴息要落地了这是,我跟你说啊,这两年都有大事发生,在去年的时候,我们第一次向就是第一次向国人无差别的进行补贴无差别的补贴啊不是穷人富人都无差别什么样3600块钱的生育补贴呀然后这次呢你买房我也贴惜啊很多人就在问这个事情到底啊应该怎么看因为这个小作文已经传了一个月了什么小作文呢没说哪天开始啊针对新发放的手套商业住房贷款实施年化一个百分点的财政贴息当前多地手套商贷你们知道什么叫商商业贷款吗从银行贷款那对立面是什么呀?公积金贷款,然后一般手套的商贷的利率就是3.05,贴息之后呢就是2.05这是已经进入了房贷2.0这已经非常厉害了,因为美国房贷率多少?7%到8%吗,这还低吗?每年数还有加息呢?咱们是2%好不好?所以老师,那我们就买吧。你发现这个事情非常有意思为啥啊我们为了看明白大家不觉得吗这个贴财政贴息有一门口就是总价150万然后面积呢还不能超过120平米你这么算的话就1万多的房价在北京有还是没有哈哈哈哈没有吧基本排除了一线城市主流房产国内一线强二线的楼市本身存在自然企稳的时间表大家有一共识基本上就是上海深圳2026年底北京是2027年上半年有望自然气吻然后真正的风险点在二线尾部三四线及人口流出的限于市场所以一般你会发现它对应的是哪呀就是二线尾部三四线然后如果要是再影响的话会影响到财政啊消费啊等等这些所以这次的政策很明显描向的是一线城市的远郊老破小及小部分房源可享受因为它就是非常非常少的一部分一线非常少的一部分然后二线三次线那么这有什么用处大家可以看到这次补贴是暂定是一年补贴上线是五年基本上呢就是不会超过2027到2029为啥呢因为按照一般房价的规律的话房价涨一般是有点像火山喷发就是它是先从最高的超一线然后再往下落的那么这次的话呢肯定一线超一线能够掀起的剩下的这些三四线的话他会干嘛 [20:00] 再往后拖所以如果这次能够起到一定的作用的话他会把市场底就是三四线的这些市场底往前提个半年到一年大概就这么一个情形所以大家有看到啊这次是不一样的在这个小作文一个月之前就传的时候就好了贴息了但是也能理解因为在今年事务规划当中关于消费部分房地产已经踏踏实实成了耐用小费品了就不是投资品,所以你可以理解成要消费补贴,或者换句话说的话,我现在经济太差了现在经济差呢是来源于科技和债务而一个是债往后拉科技呢又覆盖面又比较小啊所以如果要是居民购房贷款的话就可以创造总需求因为我们目前看到的住户的房贷贷款大幅的转付的啊然后那目标呢就非常清晰就是刚需群体的买房就让这部分去买他们买的话呢就是刚需马尼克力成就是类似于消费但起到的作用呢呃大家有看到就是他的这种空间是不太一样的其实除了他还有一个特别大的一个消息你们可以查一下什么叫PSL这是昨天的消息央行新挤措PSL降息阔为再贷款加量提比例钱流向哪PSL你看PSL什么意思啥套了吗叫抵押补充贷款看见了吗它是2014年4月央行推出最早用于支持蓬改项目有三家政策型银行就是国开行农发行进出国银行就是给大家提供贷款你可以理成就是贷款然后早期呢是有棚改重大水利然后目前是针对的哪些呀就是六张网建设知能知晓知晓指的是小微企业啊这些然后科技今年还有一个叫六张网建设所以但凡给他们贷款的商业给他们贷款的他们都会有这个贴息能力吗就是支持他们来搞这些项目所以这个才是拉动经济的另外一张一张手段所以我们目前已经在放大招了没有全面降息而是正所要降息降一部分跟我们相对比的话你们观察了吗这些天眉骨长得很好莓股长得非常好为啥呢因为正常美联储加息美股要崩啊但是一点都没崩啊美债十年期三十年期分别触节二年以来新高但是标普五百指数距离是新高不到5%就是什么意思呢国债税率涨但是美国股市也涨那么坚挺的原因呢第一个就是确实是AI是产业周期就是我们说的第六轮康姆周期然后还有呢企业的盈利增长如果能够满足资金要求的话高利率依然可以持续什么意思呢市场利率高了但如果你的前景会更好的话你会对你的股市泡沫会有影响吗也不会对吧都是相对性啊大家要了解相对性还有呢这次加息呢借钱更多的是政府的财政那就说呢如果要是债务利息加息了债务利息支出了更多的是想居民的所以也是一种财政刺激就是什么意思呢你的国债收益率不上升了吗上升以后拿到这些收益率的一般都是居民们其实这次不光是体现在美人储务好像美国经济太好了大家如果看这个的话这是什么呢美元指数啊你看见了吗从美元加息之后美元指数在干嘛呀趋势在干嘛在上升啊你们去查一下什么叫美元指数这到底代表什么代表美元相对强人民汇率也在升值但是美元相对强美元是相对于欧元日元他在升值说明搭乘资金在干嘛流向美国呀这样知道了吧这就是美股好的原因今天其实还有一个可好玩的事就是A股融资是多少钱然后分红是多少钱股票回购是多少钱什么意思呢因为打股票价格跌了之后他会去回购所以美股是有回购的这个动力的然后一旦回购的话你买的多了股价就会干嘛呀就会涨嘛然后中国呢反而是现金分红的比例会更高一些你说这在干嘛呀我们把钱都分了吗然后最近呢还有很多增发的增发的其实还是用于投资投资将来也会可能会过剩的所以这个美国中美两个股市真的差别非常大但是接下来你要担心的就是高利率如果高利率继续上升的话比如说担心科技股的盈利前景啊还有低评级的债券利差美国五年信用违约互换利率继续抬高这在讲啥呢这基本上都是在讲美国 [25:00] 就是根据他的发的各种各样的债出现问题他有他有那个叫CDO债大家可能一时半会儿听不懂哈信用违约互换CDO债这个都是跟美国的影子银行是有关系的就是相当你可以理解成这都是美国AI企业相关的债务压力还有一些什么影子银行啊这些投到美国AI方面的这些钱总会加息加息加到一定程度的时候会出现一种逆转主要就是它的收益跟成本的变化然后还有一个事情呢就是刚刚看到的美国数据美国的PMIPMI我们还没有讲啊就是经理人采购指数它已经在不断的攀升了所以其实美国经济像挺好的咱们的经济呢在9月份也出现了台升PMI呢上涨到了50.1刚刚今天的数据啊可以去查然后之后的话呢我们讲GDP的时候呢也会继续把这事情给拿过来总之在美联储加息之后因为中东整个的油价又有可能会上涨你没感受吗黄金也跌了黄金白银都在跌只要是油价涨美国国债税率上升就一定会压制黄金一时半会大家还听不明白没关系我们慢慢的再慢慢聊别忘了一键三连