贝森特将美债回购上限翻倍以压制5.3%收益率并护盘40万亿债务

'26.08.20【观点│唐湘龙时间】贝森特频频出手！ — 观点

观点

美国国债总额突破40万亿美元且30年期收益率冲上5.3%的19年高点，迫使财长贝森特将原本用于改善旧债流动性的回购工具异化为隐性收益率曲线控制，以防范美债在中期选举前发生银行式挤兑。

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Key ideas

  • 大陆朱雀三号可重复使用火箭成功回收引发马斯克罕见长文回应，台湾中科院同日首度试射运载火箭却在九鹏山区故障坠毁自毁，折射两岸在航天领域的舆论与政治角力。 (0:00)
  • 美国财政部宣布自9月9日起将10至30年期国债流动性支持回购上限翻倍，单次操作规模至少达40亿美元，推动30年期美债收益率盘中骤降10个基点。 (5:00)
  • 美债总额历史性突破40万亿美元大关，贝森特接连干预日债与美债市场，力求阻断因信心崩溃引发的主权债务挤兑危机与美股技术面破位。 (5:00)
  • 美国国债回购规模从2024年的320亿美元激增至2025年的780亿美元并在2026年继续成倍扩大，其性质已从纯技术性流动性支持演变为隐性收益率曲线控制（YCC）与中期选举护盘政治工具。 (10:00)

Detailed notes

## Background 本集节目由 YouTube 频道“观点”于 2026 年 8 月 20 日发布，是《唐湘龙时间》的广播评论节目，时长 12 分 20 秒。根据页面简介，节目由唐湘龙主持，核心主题围绕“贝森特频频出手！”展开。

## TL;DR 节目首先对比了大陆朱雀三号可重复使用火箭成功回收（引发马斯克高度关注）与台湾中科院同日试射运载火箭失败险些砸中屏东部落的事件，剖析两岸在同日发射背后的媒体抢头条与政治公关角力。随后，话题转向美国金融战线：面对美债突破 40 万亿美元、30 年期美债收益率冲上 5.3% 的 19 年高点以及美股面临连跌三天的破位风险，美国财长贝森特宣布自 9 月 9 日起将长天期公债回购上限提高一倍（单次至少 40 亿美元）。唐湘龙指出，这项始于 2024 年的技术性流动性调节工具，如今规模成倍激增，实质上已质变为隐性的殖利率曲线控制（YCC）与政治喊盘。其终极目的不仅是防止美债与日债陷入“一尸两命”的银行式挤兑，更是为了在中期选举前为川普政府筑起金融与政治防火墙。

## Atmosphere & style 全片呈现出犀利、冷峻且带有强烈危机感的政经评论氛围。主持人唐湘龙以老练沉稳的单口叙事风格，前半段用略带讽刺与洞察的口吻拆解两岸火箭同日发射的公关角力，后半段则以紧凑、敏锐的节奏剖析美债迫近断裂边缘的惊险局势。听众在收听过程中，能直观感受到山雨欲来的全球金融风暴压迫感，以及政治算计与资本市场博弈交织下的荒诞与紧迫。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 大陆朱雀三号可重复使用火箭成功回收引发马斯克罕见长文回应，台湾中科院同日首度试射运载火箭却在九鹏山区故障坠毁自毁，折射两岸在航天领域的舆论与政治角力。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美国财政部宣布自9月9日起将10至30年期国债流动性支持回购上限翻倍，单次操作规模至少达40亿美元，推动30年期美债收益率盘中骤降10个基点。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美债总额历史性突破40万亿美元大关，贝森特接连干预日债与美债市场，力求阻断因信心崩溃引发的主权债务挤兑危机与美股技术面破位。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 美国国债回购规模从2024年的320亿美元激增至2025年的780亿美元并在2026年继续成倍扩大，其性质已从纯技术性流动性支持演变为隐性收益率曲线控制（YCC）与中期选举护盘政治工具。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 朱雀三号可重复使用火箭的成功回收成为航天新里程碑，引来马斯克在社交平台X发布不同以往的长篇评价。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 台湾中科院首度试射运载火箭因第一级升空打螺旋而自毁，残骸坠毁于屏东九鹏山区且距牡丹乡部落仅一公里多，造成地方恐慌。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 台湾运载火箭试射与朱雀三号发射仅相隔不到1.5小时，反映出台方试图在同一新闻窗口平衡大陆航天突破的媒体公关与政治叙事考量。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 川普转向对伊朗发动经济战，与此同时美国财政部长贝森特频频出手干预金融市场以稳住资本盘面。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美国财政部意外加码回购长天期公债向市场释放流动性，促使美债、美股及黄金全线反弹并迫使做空头寸回补。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美债与日债、美元与日元形成的复杂杠杆循环逼近断裂边缘，贝森特陷入疲于在上周救日债、本周救美债的双重困局。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 30年期美债收益率此前冲破5.3%创19年新高，财政部紧急回购使其盘中回落10个基点，有效阻断空头攻势。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 紧急护盘的关键触发点在于防止美股连跌三天确立中短期空头趋势，以及应对美国总债务突破40万亿美元带来的信心压力。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 以美元为核心的美债体系高度依赖市场信心维系，财政部最忌惮出现类似商业银行挤兑的集中抛售与资金转向黄金避险。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 美国公债回购机制自2024年推出时仅用于回收冷门旧债以改善流动性，全年度规模为320亿美元。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 回购规模在2025年激增至780亿美元并在2026年继续翻倍，表明财政部工具实质上演化为强行压低长端利率的收益率曲线控制（YCC）。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 临近的中期选举迫使川普政府全力维持资本市场稳定，贝森特的大规模救市操作深嵌着为白宫基本盘筑起政治防火墙的现实诉求。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 朱雀三号回收与台湾中科院火箭试射失败：两岸同日发射的舆论与政治较量

朱雀三号可重复使用火箭成功完成回收，标志着航天史上的全新里程碑。这一消息公布后，埃隆·马斯克（Elon Musk）在社交媒体 X 上的反应非同寻常。平时若是同行取得一定进展，马斯克通常只敲一个词带个惊叹号，比如发一句“Wow!”或“Awesome!”，潜台词往往是“我知道了，给你个面子敷衍一下，干得不错”；但这一次，马斯克写了一段颇长的回应，显露出朱雀三号的突破确实引起了他的高度重视与警觉。

与此同时，台湾媒体《中国时报》也披露了一则边角新闻：台湾“中科院”于同日首度试射运载火箭，结果以失败告终。作为首度试射，虽然耗资巨大，但发射失败在工程探索中本属寻常；然而问题在于火箭发射后的坠毁险情。火箭第一级升空后发生故障，在空中“打螺旋”、冒出滚滚白烟，随后被迫启动自毁机制，坠毁在屏东九鹏山区。坠毁地点距离屏东牡丹乡的当地部落仅有一公里多，引发当地居民极度恐慌。火箭带着燃料与残骸因自毁而砸向地面，其惊险程度与导弹差点直接击中部落村庄相差无几。

耐人寻味的是，台湾火箭的试射竟然选在与大陆朱雀三号同一天进行。朱雀三号的发射日程早已对外公开，而台湾中科院此前的试射通报虽然划设了警示区与飞行安全空域，但具体执行时间并未提前明朗，最终两者的发射时间相差不到1.5小时（台湾方面提早约一个半小时）。虽然清晨时段各地区风速相对微弱、气流最稳定，航天发射普遍偏好选在黎明，但两岸挑在同一天发射，很难不让人怀疑台方有刻意对标、“洗洗脸”、展示“我也可以”的竞争心理。从大众传媒与政治公关的角度来看，如果台湾这枚运载火箭（尽管因初次试射不敢贸然搭载卫星）成功入轨，就能在新闻版面上完成冲淡、平衡大陆航天突破的覆盖效应，这是典型的抢头条与媒体洗版操作。虽然试射遗憾失败，但这一时间点的撞车，已鲜明体现了两岸在航天科技与政治叙事层面的隐秘角力。

随着川普（Donald Trump）宣布对伊朗发动经济战，地缘冲突在某种程度上“回到了原点”，打不下去便转入经济施压；而在金融战线上，美国新任财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）随即频频出手救市，使得动荡的资本市场暂时显现企稳迹象。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 贝森特重拳救市：美债突破40万亿与加码回购长天期公债

美东时间周三，美国财政部意外宣布加码回购长天期公债。在金融操作逻辑中，财政部回购长期公债本质上就是向资本市场直接释放流动性资金。消息一出，美债、黄金与美股全线反弹，也迫使市场重新评估川普政府直接干预金融市场的强烈意愿。华尔街的主流观点认为，尽管回购计划本身的绝对资金规模不足以从根本上逆转美债的基本面恶化，但贝森特此举释放出了一个极其清晰的政治与政策信号：一旦长天期债券的收益率（殖利率）上涨过快、冲得过高，财政部随时准备采取激进行动强力干预。

这一动向表明，贝森特正面临焦头烂额的双重危机：上周刚刚在协助拯救脆弱的日本国债（日债），这周就必须转头火速拯救美国国债（美债）。美债与日债、美元与日元长期构成了复杂的杠杆循环关系，如今这种机制已经产生严重的疲劳甚至逼近断裂边缘，几乎陷入了“一尸两命”的死局——甚至说“只能保一个”都显得过于乐观。

根据财政部公布的细则，自9月9日起，美国财政部将把针对10年期至30年期国债的“流动性支持回购上限”直接提高一倍，单次操作规模至少达到40亿美元，回购范围全面涵盖10年期、20年期和30年期公债。消息出台后，做空美债的投机空头迅速被迫回补： - **30年期美债收益率**：盘中暴跌约10个基点（基点下跌意味着债券价格强劲反弹），此前该收益率刚刚突破5.3%，冲上19年来的历史高点，空头压力因此大为缓解； - **10年期美债收益率**：盘中同样下跌约6个基点。

财政部之所以选择在此时紧急出手，背后有两大不可忽视的致命触发点： 1. **防止美股连跌三天引发空头趋势确立**：在技术分析层面，如果美股在敏感关口连续三天下挫，将被技术派投资者确立为中短期空头趋势已定，抛售潮将呈滚雪球式恶化，因此当天是短线护盘的生死节点； 2. **美国政府总债务正式突破40万亿美元（40兆美元）**：在这一历史性关口，尽管美元依然占据全球外汇储备50%以上的份额，但整个庞大的美债体系实质上全凭“市场信心”在勉力维系。

金融体系的信心往往是非理性的。只要投资者彼此心照不宣、按兵不动，系统就能维持运转；但它与商业银行的运营逻辑完全一致——银行倒闭往往并非因为资产负债表一朝恶化，而是任何风吹草动引发了挤兑，储户一拥而上提款，银行必死无疑。美国财政部最恐惧的正是美债遭到全球投资者的集体挤兑与集中抛售，或是各国将美元储备大规模置换为黄金等硬资产。眼下国际金价的大幅攀升，正是这一避险与脱敏情绪的晴雨表。

```mermaid flowchart TD accTitle: Bessent Treasury Intervention Logic accDescr: Flowchart illustrating the Treasury intervention to stop bond yield surges and protect confidence.

subgraph Trigger["核心危机触发点"] T1["美债总额突破40万亿美元"] T2["30年期美债收益率突破5.3% (19年高点)"] T3["美股面临连续3天下跌的技术面破位风险"] end

subgraph Action["贝森特财政部救市操作"] A1["宣布加码回购长天期公债"] A2["9月9日起流动性支持上限翻倍"] A3["单次操作规模至少达40亿美元 (含10/20/30年期)"] end

subgraph Result["市场短期反应与防范目标"] R1["空头回补：30年期收益率盘中跌10基点"] R2["向市场注入流动性，美股黄金反弹"] R3["终极目的：遏制恐慌，防范主权债务发生'银行式挤兑'"] end

Trigger --> Action Action --> Result ```

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 回购机制的质变：从改善流动性走向殖利率曲线控制与选举政治

美国财政部当下的救市举措，生动反映出如今“财政部长的动作比战争部长（国防部长）还要多”的特殊政治现实。这项公债回购机制最早始于2024年拜登执政时期。当时美国刚走出疫情，但疫情期间实施了大量激进、极端的财政财政扩张与货币超发手段，不仅推升了恶性通胀，更导致国家债务以惊人速度急剧膨胀，迫使财政部不得不引入回购工具。

然而，公债回购的设计初衷与当前的运作形态已经发生了根本性质的质变： - **初期的技术性调节（2024年）**：原初目的主要是从市场上买回交易活跃度较低的“旧债券”（off-the-run），改善二级市场的流通性折价，并非为了直接强行压低基准国债的收益率。2024年财政部全年的回购总额为320亿美元； - **回购规模成倍激增（2025年至2026年）**：到了2025年，回购规模剧增至780亿美元；步入2026年，回购额度继续呈现成倍爆发的态势。尽管相对于全美高达约31万亿美元的可交易美债存量市场而言，几百亿美元的回购规模占比依然有限，但这种翻倍式膨胀的斜率极度反常； - **演变为收益率曲线控制（YCC）与政治喊盘**：市场普遍意识到，贝森特的目的早已超越了“补充流动性”的技术范畴，实质上是在亲自下场“喊盘”并实施隐性的殖利率曲线控制（Yield Curve Control），强行按住过于陡峭上扬的收益率曲线，防止长端利率彻底失控引爆挤兑风暴。

更为深层的现实是美国国内政治周期的倒逼。中期选举日益临近，资本市场的繁荣稳定与国债收益率的走势直接与川普政府的中期选举选情深度绑定。贝森特频频打破常规、重手干预债券市场，其底层逻辑既是在修补摇摇欲坠的债务杠杆，更是在为白宫的选票基本盘筑起一道防止金融海啸决堤的政治防火墙。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 朱雀三号可重复使用火箭成功完成回收，标志着航天史上的全新里程碑。 — 唐湘龙

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 两岸挑在同一天发射，很难不让人怀疑台方有刻意对标、“洗洗脸”、展示“我也可以”的竞争心理。 — 唐湘龙

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 如果台湾这枚运载火箭（尽管因初次试射不敢贸然搭载卫星）成功入轨，就能在新闻版面上完成冲淡、平衡大陆航天突破的覆盖效应，这是典型的抢头条与媒体洗版操作。 — 唐湘龙

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=0s) 地缘冲突在某种程度上“回到了原点”，打不下去便转入经济施压；而在金融战线上，美国新任财政部长斯科特·贝森特随即频频出手救市 — 唐湘龙

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 一旦长天期债券的收益率（殖利率）上涨过快、冲得过高，财政部随时准备采取激进行动强力干预。 — 唐湘龙

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美债与日债、美元与日元长期构成了复杂的杠杆循环关系，如今这种机制已经产生严重的疲劳甚至逼近断裂边缘，几乎陷入了“一尸两命”的死局——甚至说“只能保一个”都显得过于乐观。 — 唐湘龙

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 在这一历史性关口，尽管美元依然占据全球外汇储备50%以上的份额，但整个庞大的美债体系实质上全凭“市场信心”在勉力维系。 — 唐湘龙

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 银行倒闭往往并非因为资产负债表一朝恶化，而是任何风吹草动引发了挤兑，储户一拥而上提款，银行必死无疑。 — 唐湘龙

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=300s) 美国财政部最恐惧的正是美债遭到全球投资者的集体挤兑与集中抛售，或是各国将美元储备大规模置换为黄金等硬资产。 — 唐湘龙

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 财政部长的动作比战争部长（国防部长）还要多 — 唐湘龙

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 贝森特的目的早已超越了“补充流动性”的技术范畴，实质上是在亲自下场“喊盘”并实施隐性的殖利率曲线控制（Yield Curve Control），强行按住过于陡峭上扬的收益率曲线，防止长端利率彻底失控引爆挤兑风暴。 — 唐湘龙

> [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=MlvkiozLjg4&t=600s) 贝森特频频打破常规、重手干预债券市场，其底层逻辑既是在修补摇摇欲坠的债务杠杆，更是在为白宫的选票基本盘筑起一道防止金融海啸决堤的政治防火墙。 — 唐湘龙

## Mentioned 唐湘龙, 朱雀三号, 埃隆·马斯克 (Elon Musk), 台湾中科院, 中国时报, 屏东九鹏, 屏东牡丹乡, 唐纳德·特朗普 (Donald Trump), 斯科特·贝森特 (Scott Bessent), 乔·拜登 (Joe Biden), 美国财政部, 美债, 日债, X (社交媒体), 殖利率曲线控制 (YCC)

## Video description 主持人：唐湘龙 主题：贝森特频频出手！ 本集播出日期：2026.08.20

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中文简报

贝森特将美债回购上限翻倍以压制5.3%收益率并护盘40万亿债务 美国国债总额突破40万亿美元且30年期收益率冲上5.3%的19年高点，迫使财长贝森特将原本用于改善旧债流动性的回购工具异化为隐性收益率曲线控制，以防范美债在中期选举前发生银行式挤兑。 节目首先对比了中国大陆朱雀三号可重复使用火箭成功回收（引发马斯克高度关注）与台湾中科院同日试射运载火箭失败险些砸中屏东部落的事件，剖析两岸同日发射背后的媒体争夺与政治公关角力。随后，话题转向美国金融战线：面对美债突破40万亿美元、30年期美债收益率冲上5.3%的19年高点以及美股面临连跌三天的破位风险，美国财长贝森特宣布自9月9日起将长天期国债回购上限提高一倍（单次至少40亿美元）。唐湘龙指出，这项始于2024年的技术性流动性调节工具如今规模成倍激增，实质上已转变为隐性的收益率曲线控制（YCC）与政治托底。其终极目的不仅是防止美债与日债陷入“一尸两命”的银行式挤兑，更是为了在中期选举前为特朗普政府筑起金融与政治防火墙。 大陆朱雀三号可重复使用火箭成功回收引发马斯克罕见长文回应，台湾中科院同日首度试射运载火箭却在九鹏山区故障坠毁自毁，折射出两岸在航天领域的舆论与政治角力。 (0:00) 美国财政部宣布自9月9日起将10至30年期国债流动性支持回购上限翻倍，单次操作规模至少达40亿美元，推动30年期美债收益率盘中骤降10个基点。 (5:00) 美债总额历史性突破40万亿美元大关，贝森特接连干预日债与美债市场，力求阻断因信心崩溃引发的主权债务挤兑危机与美股技术面破位。 (5:00) 美国国债回购规模从2024年的320亿美元激增至2025年的780亿美元并在2026年继续成倍扩大，其性质已从纯技术性流动性支持演变为隐性收益率曲线控制（YCC）与中期选举护盘政治工具。 (10:00)

Reading summary

节目分析指出，两岸同日试射运载火箭折射出航天与舆论场上的较量；与此同时，美国财政部长贝森特宣布大幅加码回购长天期公债，试图在美债总额突破40万亿美元之际遏制收益率飙升并化解市场挤兑风险。 两岸同日火箭试射与政治公关角力 (0:00) 朱雀三号可重复使用火箭成功回收创下里程碑，并引来埃隆·马斯克罕见的长文高度关注。同日，台湾“中科院”首度试射运载火箭却告失败，火箭第一级升空后发生螺旋故障冒烟，触发自毁机制后坠落于屏东九鹏山区，残骸坠毁点距当地牡丹乡部落仅一公里多，引发居民恐慌。节目分析认为，朱雀三号日程早已公开，台方虽未提前明朗具体时间，最终发射却仅早约1.5小时；两岸选在同日清晨发射，反映出台方试图通过技术对标在媒体新闻版面上冲淡大陆航天突破的公关竞争考量。 贝森特紧急救市与美债40万亿防线 (5:00) 在地缘局势转向经济施压的背景下，美国财政部意外宣布自9月9日起加码回购长天期公债，将10至30年期国债的流动性支持回购上限提高一倍，单次操作规模至少达40亿美元。消息促使30年期美债收益率盘中下跌约10个基点（此前曾突破5.3%的19年高点），10年期收益率下跌约6个基点，美股与黄金同步反弹。此番干预的致命触发点在于防止美股连跌三天确立中短期空头趋势，以及应对美国政府债务总额正式突破40万亿美元的历史关口；当局极度担忧美债若出现类似银行的恐慌性集中挤兑，将重创全凭市场信心维系的债务体系。 公债回购性质转变与选举政治考量 (10:00) 该公债回购机制最早始于2024年拜登执政时期，原初目的主要是以小规模资金（当年回购320亿美元）买回流动性较低的旧债券以改善折价，并非直接干预基准利率。然而回购规模在2025年激增至780亿美元并在2026年继续倍增，其性质已演变为由财政部直接“喊盘”并实施隐性的收益率曲线控制（YCC）。这一转变既反映出美日国债杠杆联动逼近断裂边缘的严峻现实，也受到美国中期选举日益临近的政治倒逼，迫使贝森特频频打破常规，为选情筑起防范金融决堤的防火墙。 当前美国财政部通过加码回购长端公债暂时缓解了市场抛售压力，但美债与日债之间深度捆绑的杠杆体系疲态毕露，在债务规模已突破40万亿美元的背景下，这种通过行政干预防范主权债务发生挤兑与维护选情的效果仍面临严峻考验。

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[0:00] 唐湘龙: 朱雀三号可重复使用火箭成功完成回收，标志着航天史上的全新里程碑。 [0:00] 唐湘龙: 两岸挑在同一天发射，很难不让人怀疑台方有刻意对标、“洗洗脸”、展示“我也可以”的竞争心理。 [0:00] 唐湘龙: 如果台湾这枚运载火箭（尽管因初次试射不敢贸然搭载卫星）成功入轨，就能在新闻版面上完成冲淡、平衡大陆航天突破的覆盖效应，这是典型的抢头条与媒体洗版操作。 [0:00] 唐湘龙: 地缘冲突在某种程度上“回到了原点”，打不下去便转入经济施压；而在金融战线上，美国新任财政部长斯科特·贝森特随即频频出手救市 [5:00] 唐湘龙: 一旦长天期债券的收益率（殖利率）上涨过快、冲得过高，财政部随时准备采取激进行动强力干预。 [5:00] 唐湘龙: 美债与日债、美元与日元长期构成了复杂的杠杆循环关系，如今这种机制已经产生严重的疲劳甚至逼近断裂边缘，几乎陷入了“一尸两命”的死局——甚至说“只能保一个”都显得过于乐观。 [5:00] 唐湘龙: 在这一历史性关口，尽管美元依然占据全球外汇储备50%以上的份额，但整个庞大的美债体系实质上全凭“市场信心”在勉力维系。 [5:00] 唐湘龙: 银行倒闭往往并非因为资产负债表一朝恶化，而是任何风吹草动引发了挤兑，储户一拥而上提款，银行必死无疑。 [5:00] 唐湘龙: 美国财政部最恐惧的正是美债遭到全球投资者的集体挤兑与集中抛售，或是各国将美元储备大规模置换为黄金等硬资产。 [10:00] 唐湘龙: 财政部长的动作比战争部长（国防部长）还要多 [10:00] 唐湘龙: 贝森特的目的早已超越了“补充流动性”的技术范畴，实质上是在亲自下场“喊盘”并实施隐性的殖利率曲线控制（Yield Curve Control），强行按住过于陡峭上扬的收益率曲线，防止长端利率彻底失控引爆挤兑风暴。 [10:00] 唐湘龙: 贝森特频频打破常规、重手干预债券市场，其底层逻辑既是在修补摇摇欲坠的债务杠杆，更是在为白宫的选票基本盘筑起一道防止金融海啸决堤的政治防火墙。

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[0:00] 首先朱雀,朱雀3号朱卷商号的回收成功这张标志的航空室上面的一个全新的里程碑你看到昨天 朱瑞三号成功了之后我觉得马斯克的反应不一般马斯克的反应不是简单发一个字 Wow! Awesome!他通常呢大概如果发发这种的就是说的单词加惊叹号的这种的X的时候呢大家知道啊,大家知道我知道了 OK然后给你个面子就是或就是说复衍你一下这不错干的好但是昨天马斯克的回应有点长好这个有点意思另外昨天呢今天台湾的台湾的报纸也有报道中国时报呢有抓到一点点边就是中国时报呢提到就是说呢台湾方面昨天中科院首度试射运载火箭那运载火车试射了之后失败那因为首度是试射嘛那失败大概也正常了虽然成本是有点高那试射失败试射失败了之后坠毁在屏东的九棚山区主要是第一节的就故障打螺旋冒白烟然后启动了自毁的机制据说屏东牡丹的居民非常的恐慌因为他最后的地点跟部落的相距只有一公里多一公里多像那个坠落那很恐怖你要知道那种火箭的自毁机制的坠落他跟被导弹的差点打到差不多意思好但是但是那那那同一天跟朱瑞商号同一天你会觉得嗯这种时间你说没有刻意的安排我也不太信因为朱学三号的朱学三号的这个呢市社的日群是公开的那但是呢昨天的中科院的那个呢那个是试色呢是基本上面虽然周围呢有划设一些的警告一些的飞行安全啊等等但基本上他在干什么呢他事前呢并没有揭露那发射的时间呢只相差呢不到两个小时1.5小时台湾方面呢早了1.5小时时间倒不是问题啊时间就是说在清晨发射呢那个时间在各个地方总体来讲在这个季节呢在各个地方早晨的那个时间呢大概都是的风速呢相对呢比较弱大概最稳定的时候所以大概都会挑呢那个时间呢在这试射所以如果你喜欢看看这个呢火箭试射因为总体来讲人类像太空所发射的东西数量会多不会少但是挑同一天有没有要给要给这个猪穴猪穴三号呢呃吸吸脸的味道你看我也可以那虽然算是失败了不过你可以想如果如果如果昨天中科越南的一枚运载火箭虽然里面呢并没有呢放微信因为第一次是试射了大概呢大概呢不会这么有自信但如果昨天那枚的试射成功了新闻就评过去了大家都会说新闻这样评有意义吗有意义我跟你说真的有意义因为这个是这个是呢这是在媒体你观察所谓的所谓的就是说呢传媒政治的时候呢其实很多观众就是洗版面抢头条平衡新闻这个呢对于新闻事件来讲的覆盖效果的那个大概是常规性的操作那个时间点我觉得颇有趣虽然失败了不过呢两岸的那个角力的味道有一点好川普宣布对伊朗发动那打经济战的时候就表示了一切呢都都回到原点那就是吧 去打不下去了好不过呃因为贝森特出面救世所以所以呢这个整个的整个的资本市场的这个表现呢有点回稳的味道好我先把这个贝森特呢旧市的这个新闻的先进来让你知道一下就是因为这今天早上的最新的新闻北京的主人在干嘛呢 [5:00] 美国的财政部呢星期三啊在美东神社星期三意外的宣布加码回购长天期公债那回购回购长天期公债呢就是对对对市场的释放的资金的意思那带动了美债黄金跟美股的反弹也让市场开始重新评估呢川普那干预了在这市场的意愿华尔街普遍认为虽然这项措施的规模不足以扭转美债的基本面那真正重要的是说当财政部呢就是贝生特的释出明确讯号如果呢长天期的债券殖利率升得太高太快财政部呢就随时准备要采取积极的行动他当然反映了就是说呢美国的这条新闻了反映就是说上个星期呢是在旧日战这个星期呢是在救美债那对于美国来讲呢贝森特的两两只手啊现在那铁定呢是要非常忙的而且我我之前开玩笑讲说呢这是一师两两命啊就是呢美元呢跟日跟日元啊美债跟跟日债你要说呢只能活一个那恐怕都在太乐观了这个呢他他他在过去长时间的一个杠杆的关系啊但是这个杠杆呢已经疲劳了之后这杠杆都快要断那贝森特呃在宣布了之后呢他就宣布从9月9号开始啊他他他不是当当下他是从9月9号开始要把10年期到30年期公债的流动性的支持回购上限那提高一倍单次操作的规模呢至少会达到40亿美元那范围呢涵盖呢包括20年期的公债就10年到30年期了中间有20年期的公债都在里头好那这个消息公布之后呢美债的空头呢就迅速回补30年期的美债殖利率呢盘中的下跌大约呢10个基点殖利率下下跌就就表示呢在债券的价格呢是是上涨的那殖利率呢是下跌在这价格的上上涨了因为他要买嘛买买的时候当他要买的时候呢在这价格当中都就往上殖利率呢就往下那之前呢才才呢刚突破了5.3%升到呢19年高点的30年期的美债殖利率那也稍微缓和了一些10年期的美债的殖利率呢也下跌了大约6个基点好那美国财政部的这公债回购计划呢从2024年呢在拜登任内开始因为昨天呢昨天呢真的会有这个动作我相信还有一个原因啦除了除了如果昨天不做动作那美股就会连三叠那如果连三叠呢那个技术面上面来讲呢就会被被有些新的新的判定就认为呢短期的这个呢空头的趋势呢确定好那因此呢昨天呢是短线的就市的一个很关键的时间点第二个就是说呢昨天呢美债美国政府的债务那正式呢突破呢40兆美元那突破40兆美元你的这市场上面来讲那当然你会说那突破四十兆怎么样你以美国呢这样子的一个美元仍然是呢全球呢储备货币呢在占比超过50%的货币来讲你很难讲说呢是40兆美元的债务会有什么影响他基本上面现在全部都是靠信心面的在支撑信心面的是是没有没有逻辑的就就是当你说大家呢你看我我看你大家好像呢都持有都不动的时候他就没事但是他就跟银行的挤兑一样银行如果会破产倒闭大部分呢都不是因为呢他的他的资产负债面出了问题而是有风吹草动大家一起冲进去要把钱提出来那个银行就一定倒好所以呢美国美国呢当然就担心就是说对美国来讲当下呢最重要的就是呢维持信心他的他的呢资产负债表已经呢不好看但是如果说出现挤兑就是大家一起卖卖美债或者呢大家呢一起一起呢把这个呢美元的美元的这个呃这个呢储备那突然间的大幅降低了转换储备转换储备比如说买黄金好了我待会告诉你黄金的这些价格呢大幅的上涨那如果如果是如果是出现了挤兑的情况美国现在的财务的情况他很明显的他会非常怕挤兑好那所以呢贝森特的本身的动作呢都都不会是都不会是偶然的了现在你会发现对美国 [10:00] 财政部长的动作比战争部长的都还要多好那美国财政部的这个回购计划始于2024年就就是呢美国的债务呢开始很明显恶化因为2024年的那一年就是当当美国的美国的疫情过但疫情期间他在财政的操作上面的极为的用很多的急性操作的方式恶性操作的方式除了呢推高了通膨债务的快速的累积那所以呢我也他同样是一个呢财财政考量哈所以2024年呢就开始就开始呢做着回购那原先呢主要的是要买回交易比较不活跃的旧债券那改善了市场的流通性并不是要直接压低新发行的基准公债的殖利率但是现在是那现在呢要压呢压这种的公这种的殖利率比如说美国财政部2024年一共回购了320亿美元的公债2025年的增加到呢780亿增加一倍100亿相较于规模大约呢大约31兆美元的美债的市场这些的操作的占比呢仍然很有限但是他从2024年25年26年呢几乎呢都是以倍倍数呢在成长的好大家考量市场上面认为财政部的目的不再只是改善流动性基本上面是在做喊盘的动作因为选举快要到了那贝森特本身的操作关乎到川普的其中选举的选情所以这个新闻当然因为这很长我后面就不念了大家自己去看一下市场基本上认为这是殖利率的曲线的控制让那个殖利率的曲线呢在很陡峭的走如果一旦就担心挤兑了哈好谢谢大家谢谢大家字幕志愿者 杨茜茜