美联储决议叠加回购真空 美股资金面脆弱恐遭千亿美元量化抛售

一边押注上涨，一边警惕10%回撤...！资本的“逃生游戏”...？ — 贝拉聊财金

贝拉聊财金

尽管英伟达与台积电印证算力供应链基本面强劲，但在企业回购静默期与美联储决策分歧下，CTA策略不对称的千亿级止损抛压令美股极易引发高达10%的系统性回撤。

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Key ideas

  • 硅谷掀起AI路线大论战，面对Anthropic等警惕派要求踩刹车的声音，黄仁勋驳斥末日论为恐慌营销；英伟达更拟出资最高100亿美元作为基石投资者参与Anthropic IPO，构建算力与资金的锁定闭环。 (0:00)
  • 硬件供应链景气度高企，ASML订单排至2028年，台积电3nm产能供不应求，美银预测存储芯片现货价旺季还将上涨10%至20%，高盛预计2030年AI智能体Token消耗量将达2020年初的24倍。 (5:00)
  • 美联储决议引发市场两极推演：悲观派担忧加息重演2018年末8%至10%的大跌；反直觉派则押注鹰派加息若压制住长端国债收益率，反而将带来利空出尽的估值反弹行情。 (10:00)
  • 9月资金面呈现极度非对称的脆弱结构，美银测算量化策略上涨买盘仅余90亿美元、下行抛压可达1630亿美元，叠加回购静默期与9月30日政府停摆风险，市场缺乏震荡承接力。 (10:00)

Detailed notes

## Background 该视频由财经频道“贝拉聊财金”于2026年9月16日发布在YouTube平台。视频简介探讨了资本在当前市场格局下一边押注上涨、一边高度防范10%回撤的“逃生游戏”现状，并提供了频道往期视频检索方法及相关的投资免责声明。

## TL;DR 视频深入剖析了美联储利率决议前夕美股市场繁荣表象下的多空撕裂与系统性脆弱性。产业端虽有Anthropic的末日论与黄仁勋、特朗普的产业现实主义交锋，但硬件供应链及英伟达与下游模型的资本闭环依旧火热；宏观端则面临通胀反弹与经济衰退的两难抉择，机构在重演2018年大跌与“定点加息救市”两套推演剧本间剧烈摇摆。更为严峻的是，CTA等量化资金多空买卖盘极度不对称、上市公司回购进入合规静默期，叠加9月30日政府停摆黑天鹅，使市场底层处于承接力匮乏的高危状态。

## Atmosphere & style 整体基调紧绷冷峻、充满悬念与危机感，叙事在硅谷AI军备竞赛的狂热和华尔街流动性陷阱的冰冷现实之间高速切换。主讲人以抽丝剥茧的宏观视角拆解资本博弈，语气敏锐且极具警示性。整场内容犹如暴风雨来临前的沙盘推演，生动营造出机构在悬崖边缘屏息等待美联储靴子落地时的不安与战栗。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) 硅谷掀起AI路线大论战，面对Anthropic等警惕派要求踩刹车的声音，黄仁勋驳斥末日论为恐慌营销；英伟达更拟出资最高100亿美元作为基石投资者参与Anthropic IPO，构建算力与资金的锁定闭环。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 硬件供应链景气度高企，ASML订单排至2028年，台积电3nm产能供不应求，美银预测存储芯片现货价旺季还将上涨10%至20%，高盛预计2030年AI智能体Token消耗量将达2020年初的24倍。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 美联储决议引发市场两极推演：悲观派担忧加息重演2018年末8%至10%的大跌；反直觉派则押注鹰派加息若压制住长端国债收益率，反而将带来利空出尽的估值反弹行情。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 9月资金面呈现极度非对称的脆弱结构，美银测算量化策略上涨买盘仅余90亿美元、下行抛压可达1630亿美元，叠加回购静默期与9月30日政府停摆风险，市场缺乏震荡承接力。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) 以Anthropic首席执行官阿莫代为代表的AI警惕派呼吁强制放缓前沿模型开发，源于实验室中观测到的模型涌现能力与潜在失控风险。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) 黄仁勋公开反驳AI末日论为伪科学与恐慌营销，通过放射科医生未被取代、白领岗位未消亡等落空预言论证AI是循序渐进迭代的技术。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) 特朗普连线论坛并将数据中心定性为“未来25年的石油”，与黄仁勋形成深度利益结盟，力推本土AI算力基建与制造业复兴。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) 英伟达计划以基石投资者身份向Anthropic IPO注资最高100亿美元，资金大部分将回流用于采购英伟达算力，形成左手倒右手的闭环绑定。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) ASML规划2028年年产超110台EUV光刻机且当前订单排满至2028年，台积电8月营收创历史新高且3nm制程持续满载。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 台积电扩张瓶颈已转变为设备、材料、熟练工人及海外配套环境，后摩尔时代的先进制程与封装堆叠也带来了严峻的功耗散热挑战。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 美银指出存储芯片供需失衡、现货价预计还有10%至20%上涨空间；高盛预测2030年自主AI智能体的Token消耗将是2020年初水平的24倍。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 微软、谷歌等云厂商手握充沛后手，即便AI基建降速，也可通过砍掉新建机房的资本开支，将存量算力资产迅速转化为充沛自由现金流。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 宏观经济学界陷入路线激战：加息派担忧CPI反弹与地缘通胀，反加息派则警告家庭储蓄耗尽、加息将把脆弱经济推入衰退深渊。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 空头策略师警告美联储加息可能重演2018年末行情，因融资成本激增导致标普500指数回调8%至10%，高估值成长股将首当其冲。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 反直觉逻辑认为单次鹰派加息若能有效确立通胀见顶预期并压制10年期美债收益率，反而会释放成长股估值，走出利空出尽的反弹走势。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 美银资金测算显示，CTA等系统性量化策略在行情上行时仅剩90亿美元买盘，一旦大盘转跌破位，止损踩踏抛压最高可达1630亿美元。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 美股上市公司在财报季前集体进入合规股票回购静默期，原本承担重要托底职能的自动化买盘骤降，加剧市场流动性真空。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 美国2026财年将于9月30日到期，临时拨款法案在众议院需2/3绝对多数方可通过，政府停摆风险作为潜在黑天鹅正在推高短期避险情绪。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=0s) AI大论战与资本闭环：末日恐慌派正面碰撞产业现实主义

2026年9月，在美联储关键利率决议落地前夕，美股市场正深陷一场极其微妙、多方矛盾交织的复杂博弈之中。此时的市场已彻底告别了由单一逻辑主导的上升通道，多空观点激烈碰撞：一边是AI产业链底层基本面的烈火烹油，另一边则是宏观利率高悬与脆弱资金结构所诱发的市场下行隐忧。硅谷乃至整个美股AI板块正掀起一场大论战——以Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代（Dario Amodei）以及一众核心AI一线研究员为代表的“AI警惕派”，持续对外输出生存风险警告。他们呼吁行业应当主动踩下大模型迭代的刹车，甚至要求强制放缓前沿模型的开发速度。这并非单纯的公关炒作，而是源于研究员在实验室中亲眼观测到了模型涌现出的潜在危险能力、网络攻击能力以及不可预测的推理行为，背后掺杂着研发人员面对技术失控时真实的恐慌与焦虑。

这套“AI末日论”随即遭到了英伟达CEO黄仁勋的公开正面回击。黄仁勋毫不客气地公开开炮，直接将此类末日叙事定性为“没有科学依据的不负责任的恐慌营销”。他逐条复盘了过去几年在市场上广为流传的各种AI恐慌预言并以现实证伪：此前有声音断言5年之内放射科医生将被AI彻底取代，但事实是医疗体系现在需要更多的放射科医生；还有预测称12个月内90%的代码将由AI自动生成、大量白领岗位会迅速消亡，而这些预言无一例外全部落空。在黄仁勋看来，这些基于脱离实证的末日论调，本质上是在利用公众对未知技术的恐慌来制造焦虑，AI的发展是循序渐进、持续迭代的，绝不可能突然诞生毁灭人类的超级智能。

在这场论坛上还出现了极具戏剧性的一幕：美国前总统特朗普突然电话连线接入会场，与黄仁勋展开现场互动，双方互相站台。特朗普直接把数据中心定义为“未来25年的石油”，坚定表态支持美国本土AI算力基础设施建设；黄仁勋则对此产业判断表达了高度认同。两位巨头联手背后绝非单纯的惺惺相惜，而是精准的利益算盘：对黄仁勋而言，英伟达是全球AI GPU算力的最大供应商，一旦AI行业因过度监管而被迫踩刹车导致算力资本开支收缩，英伟达的营收将首当其冲；而对特朗普而言，本土AI算力基建是深度绑定制造业复兴、就业创造与国家科技竞争的核心抓手。与此同时，台前激烈反驳Anthropic末日论的英伟达，在资本层面上却与Anthropic深度捆绑——市场传出重磅消息，英伟达计划作为基石投资者投入最高100亿美元，参与Anthropic有史以来规模最大的IPO。Anthropic训练Claude大模型极度依赖英伟达的GPU，融到的资金将大幅回流用于采购英伟达的算力硬件，形成了经典的芯片巨头与下游模型标杆的锁定游戏。

```mermaid flowchart LR accTitle: 英伟达与Anthropic的资本与算力循环示意图 accDescr: 展示英伟达作为基石投资者注资Anthropic，以及资金通过采购GPU算力订单回流英伟达的商业循环闭环。

subgraph CapitalLoop["资本与业务闭环"] NV["英伟达 (NVIDIA)"] -->|"计划投入最高100亿美元 (IPO基石投资)"| AN["Anthropic (Claude大模型)"] AN -->|"年化AI收入暴涨 / 采购GPU硬件算力"| NV end ```

- **资本循环属性**：英伟达投资Anthropic的模式带有鲜明的“左手倒右手”特征，既通过财务投资分享AI原生龙头的成长红利，又在产业端提前锁定了下游标杆客户的长期算力订单。 - **Anthropic商业化表现**：作为头部AI原生企业，其年化AI收入短时间内出现爆发式增长，面向企业的API业务扩张尤为强劲。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=300s) 硬件供应链狂欢与巨头后手：ASML、台积电、存储及宏观加息分歧

尽管舆论场上末日论争论不休，但全球真实的硬件算力渴求完全没有减速迹象。光刻机霸主ASML对外释放最新产能规划，目标定在2028年每年生产超过110台EUV光刻机；目前全球EUV产能极度紧绷，所有高端订单几乎已经排到了2028年，说明大模型训练对先进制程的吞噬仍在持续。晶圆代工巨头台积电的表现更加直观，其8月营收再创历史新高，3nm先进制程产品持续供不应求，资本开支不断上调，并在全球同步兴建近20座晶圆厂。然而台积电当前的扩产瓶颈已不再是资金问题，而是材料、设备、熟练产业工人以及海外厂房配套等软硬件环境的制约。在后摩尔时代，单纯缩小晶体管尺寸日益困难，台积电联合ASML布局12英寸High-NA EUV光刻路线，并全力发力CoWoS先进封装与HBM内存堆叠，试图继续拉升芯片算力密度，但这直接引发了芯片功耗暴增与极端散热瓶颈。

存储芯片赛道同样迎来史诗级行情。美银发布研究报告指出，存储芯片现货市场供需已出现严重失衡，叠加9月份消费电子传统的采购旺季，预计现货价格还将有10%至20%的上涨空间。高盛更是预测，到2030年，自主AI智能体（AI Agent）运作所带来的Token消耗量将是2020年初水平的整整24倍，存储需求呈现近乎无限的几何级增长态势——如果算力芯片是生产工具，那么存储就是AI数据高速流转的血液，现货涨价将直接转化为各大存储厂商暴增的利润弹性。而对于微软、谷歌、Meta等手握庞大数据中心资产的云厂商而言，即便AI军备竞赛未来真的踩下刹车，它们也大可大幅砍掉新建机房的巨额资本开支，凭借存量算力资产继续对外输出高利润服务，直接将原本庞大的资本开支转化为充沛的自由现金流。况且，在包括中国大模型厂商在内的全球竞逐态势下，全球AI军备竞赛很难真正熄火。

然而，在AI成长叙事之外，悬在所有资产头顶的真正达摩克利斯之剑是美联储即将落地的利率决议。整个市场的博弈焦点并非简单的“加不加息25个基点”，而是经济学家群体内部激化的两大阵营路线对立： 1. **主张加息阵营**：依据8月CPI通胀数据超预期反弹、原油价格上行以及中东地缘冲突推升能源成本，强调通胀面临二次反弹的严重威胁，美联储必须加息以稳固抗通胀的政策信用。 2. **反加息阵营**：强烈警告当前加息将酿成严重的宏观政策失误。他们认为美国经济表面强劲但底层极为脆弱，低收入家庭储蓄已被通胀严重消耗，一旦加息将迅速放大下行压力，推高裁员率，形成负面自循环并将经济推入衰退泥潭。穆迪首席经济学家就公开警告，美联储犯下历史性政策错误的概率正在持续走高。

更深层的悬念在于美联储内部的投票权博弈：本次加息到底是一次性的预防性举动，还是新一轮加息周期的起点？市场正屏息观察联邦公开市场委员会（FOMC）内部的票数分布，并戏谑地观望在后鲍威尔时代，新任主席沃什（Kevin Warsh）究竟是手握实权的强力掌舵人，还是仅仅被各方势力架空的摆设。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I&t=600s) 资本的逃生游戏：两套剧本、脆弱的流动性与政府停摆黑天鹅

面对复杂的宏观变局，机构投资者正陷入“一边押注上涨、一边严防10%回撤”的撕裂状态中，场内同时流行着两种截然相反的推演剧本：

* **悲观剧本（重演2018年下跌）**：空头策略师警告，若美联储再度加息，美股可能对标2018年因持续加息导致的年末大杀跌行情。加息推升融资成本并压制企业利润，标普500指数大概率将回撤8%至10%，到年底还会迎来第二轮下挫。首当其冲遭遇重锤的将是估值处于高位的高成长股与AI核心标的。 * **反直觉剧本（加息反而“救市”）**：另一派华尔街逻辑认为，市场真正的风险不是基准利率本身，而是美国10年期长端国债收益率的无序上行对成长股估值形成的系统性压制。如果本次加息是伴随极鹰派表态的“一次性定点加息”，反而能向市场强力证明美联储抗击通胀的终极决心，使市场快速给“通胀见顶”定价；长端国债收益率一旦见顶回落，反而会大幅释放股票估值的弹性，走出利空出尽即利好的特殊反弹走势。

在此背景下，期权市场的波动率交易急剧升温。然而，从9月份交易资金结构来看，美股底层处于极度失衡与脆弱的真空状态，美银给出的流动性测算堪称一针见血：

```mermaid flowchart TD accTitle: 9月量化与资金面非对称风险结构 accDescr: 对比CTA量化策略在上行时仅有90亿美元买盘与下行时可能触发最高1630亿美元抛售的不对称风险，并辅以回购静默期与财政停摆风险。

subgraph QuantRisk["量化资金极端不对称"] direction LR Up["若市场上行/走平<br/>增量买盘空间仅剩 90亿美元"] Down["若市场破位下跌<br/>触发踩踏抛售规模达 1630亿美元"] end

subgraph MarketVacuum["缓冲机制缺失"] direction LR Buyback["企业股票回购静默期<br/>(财报前机器自动托底买盘缺席)"] Politics["9月30日政府停摆黑天鹅<br/>(临时拨款需众院2/3绝对多数)"] end

QuantRisk -->|"极度缺乏承接力"| MarketVacuum ```

- **量化策略踩踏隐忧**：美银测算显示，CTA及波动率控制（Volatility Control）等系统性量化策略在上涨方向上的增量买盘空间仅剩下区区90亿美元，行情走平就会转为净卖出；而一旦大盘开启下跌，这类策略触发止损所导致的连锁踩踏抛售规模最高可达1630亿美元，多空买卖力量极度不对称。 - **回购静默期断档**：原本作为美股关键托底资金的企业股票回购，在9月随着财报季逼近全面进入合规“静默期”，算法自动执行的回购买盘骤降，使市场丧失了最重要的震荡缓冲区。 - **财政停摆的尾部黑天鹅**：美国2026财年将于9月30日正式到期，若国会无法在此之前通过临时拨款法案（CR），联邦政府将面临部分关门停摆。更为棘手的是，本次拨款法案在众议院需要高达2/3的绝对多数票才能过关，必须跨党派争取大批民主党议员的支持，闯关难度极高。虽然历史上政府短期停摆不会伤及经济长期根基，但短期内会瞬间激发避险情绪，推动避险资金涌入美债并推高股市波动率，甚至在巨额财政赤字背景下冲击全球投资者对美债信用的长期信心。在这个充满矛盾的窗口期，整个美股市场犹如一场暗潮汹涌的逃生游戏，一切推演皆非定局，全市场都在屏息等待美联储给出最后的裁决。

## Video description 一边押注上涨，一边警惕10%回撤...！ 资本的“逃生游戏”...？ 如果需要查询过往视频中讲解过的公司：可以在YouTube上查“贝拉聊财金 + (公司名称/股票代号)"，比如“贝拉聊财金 TSLA Tesla”，如果标题提到就会显示在结果里，或者点击下面这个链接就可以看到全部视频的列表（按时间顺序）： https://www.youtube.com/channel/UCVomjkM_t0EcctTWSE1Jvxg/videos

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[Source](https://www.youtube.com/watch?v=qjDUf9_0x7I)

中文简报

美联储决议叠加回购真空 美股脆弱恐遭千亿美元量化抛售 尽管英伟达与台积电印证算力供应链基本面强劲，但在企业回购静默期与美联储决策分歧下，CTA策略不对称的千亿级止损抛压令美股极易引发高达10%的系统性回撤。 在美联储议息决议前夕，美股正陷入基本面火热与宏观资金面脆弱的多方复杂博弈。一方面，AI产业内围绕“安全恐慌论”与“产业现实主义”展开激辩，尽管存在争议，但台积电与ASML产能紧俏、存储芯片涨价等硬件底层需求依旧极为强劲。另一方面，宏观层面围绕通胀反弹与衰退风险对美联储利率路径产生严重分歧，甚至演化出单次加息打压长端美债收益率的“反直觉救市”逻辑。与此同时，量化CTA策略存在潜在千亿级不对称抛压，叠加企业股票回购静默期与9月底美国政府停摆风险，使得美股在9月缺乏缓冲垫，正处于高波动率与防线真空的深水区。 AI产业路线激辩与资本绑定：黄仁勋公开驳斥Anthropic等机构的“AI末日论”为恐慌营销，并获特朗普连线力挺算力基建；同时英伟达拟以最高100亿美元基石投资Anthropic，构建“股权投资换GPU订单”的资本闭环。 (0:00) 半导体硬件产能紧绷与存储超级周期：ASML计划2028年年产超110台EUV且订单排满，台积电3纳米全线供不应求；受自主智能体Token消耗量爆发预期推动，9月存储芯片现货价格预计再涨10%-20%。 (5:00) 美联储决议引发多空剧烈博弈：市场在二次通胀风险与底层消费衰退隐忧之间分裂，空头警惕标普500回撤8%-10%，多头则押注鹰派加息若压低10年期美债长端收益率，将上演利空出尽的反直觉涨势。 (7:18) 9月资金面结构极度脆弱：美银测算CTA量化持仓达历史极值，增量买盘仅剩约90亿美元，而下行踩踏抛盘最高可达1630亿美元；叠加财报季股票回购静默期与政府停摆表决门槛，美股下行缓冲垫严重缺失。 (10:00)

Reading summary

2026年9月美股在AI产业高景气与宏观利率隐忧的交织下陷入复杂博弈，市场一边押注科技成长叙事，一边警惕流动性失衡与下行回撤风险。 AI末日论争议与产业资本闭环 (0:00) 以Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代为代表的研究阵营发出技术失控与生存风险预警，主张放缓前沿模型迭代。英伟达CEO黄仁勋则公开反驳该论调为脱离实证的恐慌营销，指出此前AI取代放射科医生和白领岗位的预言均已落空，技术演进实为循序渐进。此外，特朗普在论坛连线中将数据中心比作“未来25年的石油”，与英伟达共同力挺本土算力基建。与此同时，英伟达计划作为基石投资者向Anthropic的IPO投入最高100亿美元，后者则将融资用于采购英伟达算力，形成下游模型标杆与芯片巨头深度的资本与订单闭环。 算力供应链狂热与云厂商退路 (5:00) 硬件层面需求持续紧绷，ASML规划到2028年年产超110台EUV光刻机，台积电8月营收创新高且3nm制程供不应求，但扩产面临材料、设备与熟练工人的制约。存储领域同样出现供需失衡，美银预计9月现货价仍有10%至20%上涨空间，高盛更预测到2030年AI Agent带来的Token消耗将是2020年初的24倍。对于微软、谷歌和Meta等云厂商而言，即便AI投资放缓，亦可削减新建机房的资本开支，依靠存量算力转化为充沛的自由现金流，且全球大模型竞逐态势令军备竞赛短期难以熄火。 美联储决议分歧与长端利率博弈 (5:00) 宏观层面，市场围绕美联储利率政策陷入激烈分歧。主张加息者指出8月CPI超预期反弹及能源成本上涨，强调防范通胀二次抬头；反对者则认为底层低收入家庭储蓄已被消耗，穆迪首席经济学家警告加息恐引发政策错误并诱发衰退。机构就此推演两套走势：悲观派担忧加息压制估值，导致标普500指数面临8%至10%的回撤，重演2018年末行情；反直觉观点则认为，若一次性定点加息使通胀预期见顶、促使10年期美债收益率回落，成长股估值反而有望迎来利空出尽后的反弹。 资金面真空与财政停摆尾部风险 (10:00) 9月资金结构呈现极度不对称的脆弱性。美银测算显示，CTA等系统性量化策略在行情上行时的增量买盘仅剩90亿美元，但跌破关键点位可能触发最高1630亿美元的止损抛售。叠加财报季前企业股票回购进入静默期，市场缺失了关键的自动托底缓冲区。与此同时，美国2026财年于9月30日到期，临时拨款法案在众议院需2/3绝对多数通过，政府停摆危机不仅激化短期避险情绪与美债波动，也对巨额赤字下的美债信用构成扰动。 在量化买盘枯竭、回购静默与财政停摆等多重约束下，美股处于缺乏缓冲的敏感窗口期，后市走向仍取决于美联储的最终决议与长端利率反应。

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[0:00] Hello大家好!欢迎来到贝勒贼金时间走到2020年9月 美能储立的决议落地前夕美股市场正处在一场极其微妙的多方矛盾交织的复杂博弈之中市场不再是单一逻辑主导多空观点激烈膨胀一边是AR成业基本面的火热滚烫一边是宏观利率 资金结构带来的市场下行隐忧两股力量持续拉扯造就了这种割裂又充满戏剧感的市场格局AI行业大论战继续安全恐慌论与产业现实主义正面交分。大佬同台 立场背后都是产业利益这场席卷硅谷乃至整个美股AI板块的大辩论安索瑞珈克CEO就是AI警惕派的代表同时,以一众核心AI研究员为代表的群体。持续对外输出 AI 生存风险警告呼吁主动踩下AR模型迭代的刹车甚至提出强制放缓前沿大模型的开发速度这并非单纯的行业营销话术他们确实亲眼观测到模型涌现出的潜在危险能力网络攻击能力以及不可预测的推理能力这些边界风险让这一轮AI自我刹车的呼声不完全是市场炒作的噱头里面更是参加着一线研发人员真实的焦虑但是这套AI末日论直接引来了英伟达黄仁勋的公开正面回忌王日薰直接公开开跑定性这类AI末日叙事是没有科学依据的不负责任的恐慌营销它主条覆盘过去几年市场流传的各类AI恐慌预测一对照现实政委过去很多声音宣称5年内放射科医生会被AI彻底取代现实就是需要更多的放射科医生还曾预测称12个月内,90%的代码会由AI生成大量白领岗位快速消失这些预言全部落空在文人圈看来这些基于想像 脱离时政的默认论调本质是利用大众对未知技术的恐慌制造焦虑。AI是循序渐进持续迭代的并不会突然诞生毁灭人类的超级智能这场论坛还上演了极具戏剧性的一幕川普突然电话接入会场 和黄仁勋现场连线两人当场互相站台联合发声川普把数据中心定义为未来25年的石油坚定支持美国本土AI算力基建黄人勋则完全认同川普的这套产业判断两位重量级人物站在同一条战线当然这并不是纯粹的英雄惺惺相惜背后各自的算盘清晰对于黄仁勋而言英文达是全球AI算力GPU的最大供应商AI行业一旦被强监管强行踩刹车算你资本开支收缩因为它的营兽会直接成压而川普这边数据中心AI算力基建是它看重的产业抓手即绑定本土制造业与就业也服务于美国科技竞争战略双方拥有高度一致的利益诉求有意思的是嘴上激烈反驳Answer Rebecca末日论调的英伟达资本层面却和安塞尔布克深度绑定市场传出重磅消息英伟达计划投入最高100亿美元,作为基石投资者参与安苏Ripic市场最大规模IPO这笔投资看起来充满左手到右手的循环资本特质安索Rubyca训练Cloud大模型高度依赖英文达GPU算力在拿到融资之后很大一部分资金会用来采购英文达的算力硬件,简单来说就是英文达投出去的资本 最终又通过芯片采购订单回流到英伟达自身营收但这并不代表这笔投资只是资本游戏从产业逻辑来看,这是芯片巨头深度锁定下游标杆大模型客户的经典玩法。Answer Rebek是全球头部AI原神公司双硬化增速就其惊人年化AI收入短时间暴涨企业API业务增长强劲英文达压住安索瑞佩克屑是财务层面博取AI龙头成长功力更是提前锁定未来城七算力订单深度绑定大模型行业的标杆玩家哪怕行业舆论上双方吵得不可开交产业上下游的利益捆绑早就深度交织在了一起行业炒得热火超天但是AI真实的算力需求没有因为末日争论停下增长的脚步光刻机巨头S-MOR对外释放规划目标在2028年每年生产超过110台EUV光刻机当前全球优位产能本就供给紧张所有订单几乎已经排到了2028年AI大模型训练先进芯片中 [5:00] 持续吞噬高端光刻产能哪怕市场存在AI放缓的舆论担忧埃斯莫尔依然持续扩产侧面印证的全球先进芯片的长期需求预期没有动摇台积电这边的紧击度更加直观8月营收再创历史新高3奈米产品供不应求资本开支持续上调全球同步兴建近20座晶圆场但是台积电当前的瓶颈已经不再是资金材料 设备熟练的产业工人 厂房配套这些软性硬件运输成为扩产最大掣褥特使行业已经正式迈入了后摩尔时代单纯缩小晶体管难度越来越大行业增长的主线转向先进封装,新材料创新。台积电联合SMR布局12英寸高NA UV光刻路线,同时发力Covers先进封装,靠封章堆叠HBM内存继续拉勾芯片算力密度但是新的矛盾随之出现封装之后芯片功耗暴增散热已经成为先进AI芯片的核心瓶颈村主赛道同样迎来时事级行情美影发布公告。存储芯片现货市场供需严重失衡叠加消费电子传统忘记9月,存储现货价格预计还有10%至20%的上涨空间。高盛甚至给出预测到2030年自主AI智能体带来的token消耗将是2020年初的24倍存储需求近乎无限增长AI时代算力芯片是工具,存储才是AI数据流转的血液。存储行业的整价直接转换为存储场上的利润弹性而微软、Google、Meta手握海量数据中心如果AI军备竞赛踩刹车他们不需要继续砸大钱兴建机房资本开支可以直接大幅缩减存量算力资产继续对外提供服务营收和利润依旧可以稳步增长省下巨额字母开支 直接转化成自由线金流当然,分析师也补充说:不用过度夸大AIR刹车的落地可能性全球AI竞争是全球化博弈就算少数头部实验室主动放缓其他厂商 包括中国国内的AI企业依然会持续推进模型迭代AIA算令需求很难全面熄火如果说AR是美国的成长故事主线那么美联储利率决议就是悬在所有资产头顶上的那把剑但是整个市场的分歧并不在加不加二十个基点这件小市场真正的博弈焦点早在更深层市场内部经济学家已经分成了两大队理阵营一拜这是佳希8月CPI通膨数据超预期反弹,叠加优价上行。中东地缘冲突 推升能源成本通胀存在二次反弹的风险必须通过加息压着通胀守住央行抗通胀信用另一派经济学家强烈警告这次加息会是严重的政策失误他们认为美国经济表面强劲底层韧性非常脆弱低收入家庭持续消耗储蓄应对通胀经济增长底子并不扎实一旦加息 会放大经济下行压力且裁员涉及上行形成自我强化的负面循环直接把美国突入经济衰退莫迪首席经济学家解释美联储犯下严重政策错误的概率正在持续走高更有意思的是投票权博弈本次加息能不能落地?25个基点这是第一层关卡真正的悬念是卧室能拿到多少支持票以及年底会不会开启连续多次加息市场要观察FMC内部的选票走向到底有多少位员支持嘉信?是一次性预防性加息,还是新一轮加息周期的开端?这直接决定美债长端收益率美股的估值走向市场调侃波威尔时代落幕之后 新任主席沃时到底是手握石尘还是一个摆设?本次一席会议就是一次大考那么面对如此场景 机构如何做呢?一边压住上涨,一边警惕10%的回撤。一边提防股市重演2018,一边幻想加息旧股市。空投阵营策略师直接警告如果美联储落地交际美股对标2018年的Post行情标判指数大概率回撤8%至10%年底还会迎来第二轮下跌逻辑很直白加息抬升融资成本挤压企业利润率市长顾知成雅。一旦交系落地高估值成长股,AI板块首当其冲,承受冲击。2018年美领储持续加息美股年末大幅沙跌的记忆,让不少资金提前防御但是华尔街同时冒出了一种 [10:00] 浩泛直觉的剧本加西反而可能会救护士这套逻辑的核心焦点不再是短期25个基点的政策利率而是美国十年期承占收益率市场最大的风险不是加息本身而是长端美债收益率持续上行,压制所有成长股的估值。如果本次加息是鹰派比奥太小的一次性加息向市场证明美联储下定决心压著通胀市场定价通胀见顶承债收益率反而会回落承债需率下行,会反过来利好股票估值。出现利空落地便利于好的特殊行情多空同时压住市场波动率期权开始升温抛开产业和利率从交易资金结构来看9月 美国本身就处在非常脆弱的状态美英的警示可以说是一阵渐血美银测诊当前CTA波动率控制这类系统性量化策略上行行情线增量买盘空间仅剩90亿美元市场直评就会进卖出一旦市场开启下跌变化策略出发彩探抛售规模最高可达1630亿美元买卖力量极度不对称上涨没有增量资金接力 下跌一旦触发量化策略集体简称形成自我强化的负反馈才大乌漏偏逢连夜雨作为美股最重要支撑力量的企业股票回购,9月也进入了进步期。财报集来临前上市公司依法暂停回购操作机器自动执行的回购买盘大幅萎缩原本托底市场的重要支撑力量退场叠加波动率控制策略仓位已经处在历史百分位上限没有加仓空间 市场缺少缓充电一点利空就容易放到波动除了资金面还有一个容易被忽略的本土正值黑天鹅及美国临时拨款法案美国财年9月30日到期如果国会无法通过临时拨款法案联邦政府就会面临部分停摆而且本次投票门槛特殊法案需要众议院2/3多数票才能通过不是简单的过半必须跨党派争取大量民主党议员的支持投票难度极高历史经验来看政府短期停摆,不会直接改变美国经济长期基本面。但是短期会快速抬升市场避险情绪美债迎来避险买盘股市波动率飙升更深远的影响是美国惧额国债高财政斥资背景下政府停摆闹剧会打击全球投资者对美债资产的长期信心这件事情属于平时不起眼,但是一旦投票失败,杀伤力极强的我也不分享。正在美联主角以前这个节点整个美股市场就是一场巨大的矛盾综合体所有预判都不是定论市场永远充满意外我们等待美联储给出最后的答案好了本期视频就到这里了最后祝大家投资顺利或受风险投资需谨慎感谢您与我共度时光,希望有缘,我们下次再见。拜拜