对冲基金加码做空科技硬件并以年内最快速度扫货工业股

【视野环球财经】20261012美股 对冲基金，抛售哪些？做多哪些？META、MSFT、XLI，存储重伤，竞争加剧！MU、SNDK位置！ — 浑水摸鱼清源

浑水摸鱼清源

长鑫存储技术突破威胁美光等原厂超额利润并重创存储板块，促使对冲基金在做空硬件的同时将资金大幅轮动至工业与消费防御类标的。

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Key ideas

  • 美股在三季报启幕前延续非科技板块领跑、科技与半导体权重承压的再平衡态势，本周将迎来9月CPI/PPI通胀数据及ASML、TSMC等AI产业链关键财报。 (0:00)
  • 全球DRAM市占率近10%的长鑫存储（CXMT）宣布下一代存储单元架构研发取得关键进展，加剧行业产能竞争并恐令高达70%以上的原厂毛利率提前向55%的历史均值回归，拖累存储ETF日内及盘后合计重挫约7%。 (2:35)
  • 大科技表现分化，Meta受月费20或100美元的“Muse Wonder”新模型驱动放量突破，而连续小碎步创新高的微软（MSFT）已逼近超买区，预计在540至560美元上方将面临放量回踩与横盘整固。 (8:33)
  • 对冲基金连续第三周净卖出个股且空头头寸接近多头的两倍，在大举抛售半导体与科技硬件的同时，以1.8个标准差的年内最快速度反手纯做多工业板块（XLI）。 (14:48)

Detailed notes

## Background 本期内容由创作者“浑水摸鱼清源”于2026年10月13日发布在Bilibili平台。原视频未提供文字简介，其内容与标题紧密围绕美东时间10月12日的美股行情展开，重点剖析对冲基金的最新多空调仓异动、存储芯片板块的技术突破冲击，以及Meta、微软（MSFT）和工业板块（XLI）的核心博弈点位。

## TL;DR 节目首先分析了哥伦布日美股在债市休市下的缩量分化格局，指出在关键通胀数据与ASML、台积电财报公布前，市场正对科技权重与非科技板块展开再平衡修复。随后重点剖析了存储芯片行业由于长鑫存储等制程突破所引发的周期格局剧震，警示原厂70%以上的高毛利率面临均值回归风险，并标定了美光（MU）与闪迪（SNDK）的关键防守区间。个股层面，解析了Meta凭借Muse Wonder模型推动的放量突破，以及微软高位连续碎步上涨后的超买风险与分批吸筹策略。最后，资金监测揭示对冲基金在科技硬件与半导体板块大幅加码空头，但对工业板块（XLI）展开了高达1.8个标准差的历史级净做多流入，显示出资金向顺周期与低估值板块快速迁徙的轮动趋势。

## Atmosphere & style 视频整体呈现出严谨、沉稳且极具实战导向的专业财经分析风格。主讲人以清晰从容的节奏层层推演，既有对产业底层技术演进与毛利率传导机制的深刻洞察，也有结合筹码结构与技术点位的精准拆解。面对高位波动与板块分化，言语间不断强调心态管理与阶梯式建仓纪律，充满理性克制的风险警示，带给听众一种穿透盘面杂音、踏准大资金轮动脉搏的沉着感。

## Bulletin - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=0s) 美股在三季报启幕前延续非科技板块领跑、科技与半导体权重承压的再平衡态势，本周将迎来9月CPI/PPI通胀数据及ASML、TSMC等AI产业链关键财报。 - [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 全球DRAM市占率近10%的长鑫存储（CXMT）宣布下一代存储单元架构研发取得关键进展，加剧行业产能竞争并恐令高达70%以上的原厂毛利率提前向55%的历史均值回归，拖累存储ETF日内及盘后合计重挫约7%。 - [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) 大科技表现分化，Meta受月费20或100美元的“Muse Wonder”新模型驱动放量突破，而连续小碎步创新高的微软（MSFT）已逼近超买区，预计在540至560美元上方将面临放量回踩与横盘整固。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 对冲基金连续第三周净卖出个股且空头头寸接近多头的两倍，在大举抛售半导体与科技硬件的同时，以1.8个标准差的年内最快速度反手纯做多工业板块（XLI）。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=0s) 受哥伦布日债市休市影响，美股周一缩量交易并延续风格再平衡，标普500中8个板块上涨，而科技权重与费城半导体指数（成分股28跌2涨）领跌。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=0s) 本周市场聚焦美联储10月28日议息会议前的9月CPI、PPI及零售与工业生产数据，同时阿斯麦（ASML）与台积电（TSMC）财报将检验AI资本支出周期的持续性。 - [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 中国长鑫存储（CXMT）下一代存储架构取得突破且全球DRAM市占率已达9.5%-10%（位列全球第四），叠加三星与SK海力士推进10纳米以下工艺，显著加剧了存储行业供给竞争。 - [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 存储芯片原厂当前超70%的毛利率面临向过去10至15年55%正常中枢下修的风险，利润率拐点或较市场预期的2028年提前到来，进而因EPS大幅下调而被动拔高前瞻市盈率（Forward P/E）。 - [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 美光科技（MU）冲高回落至盘后96.4美元附近，下方85.8至92美元为核心防守区间，一旦跌破将缺乏密集筹码支撑并彻底确认空头趋势。 - [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 闪迪（SNDK）跌破前期强支撑，下方关键防守区位于135.4至146.3美元，若失守135.4美元将进入筹码空虚区并向更深底部寻底。 - [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) Meta推出定价每月20美元或100美元的高级付费模型“Muse Wonder”构建新增长叙事，股价在回踩690至730美元完成技术修复后实现放量突破。 - [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) 微软（MSFT）呈缩量慢牛连续创新高但技术指标已逼近超买，预计推升至540-560美元上方后将迎来放量回踩，长线投资者应在回撤阶段分批吸筹而非高位盲目重仓追涨。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 对冲基金连续三周净卖出个股且空头加仓剧烈，当前空头头寸规模已接近多头头寸的两倍，其中信息技术（IT）板块成为净卖出规模最大的重灾区。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 科技板块内部资金出现显著分化：硬件设备与半导体遭最猛烈抛售，但软件板块（IGV）逆势获净买入，且对冲基金对美股七巨头（Big 7）的净多头敞口飙升至历史最高水平。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 在连续5周净抛售后，对冲基金以1.8个标准差的年内最快速度大举净买入工业板块（XLI），资金几乎全为纯做多驱动，主要流入航空、建筑与工程及大型工业综合体。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 工业ETF（XLI）上方核心压力位在172至176美元，下方第一级支撑为162至165美元、极佳买点在156美元以下，建议分三份仓位梯次进场以平衡风险与成本。 - [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 必需消费品板块（XLP）动能持续增强并逼近84.8美元阻力位，突破后将确立80美元为阶段底部并开启右侧反转，印证机构资金正从高位科技向低估值与防御顺周期板块轮动。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=0s) 市场概况与本周重磅宏观及财报前瞻

美东时间周一晚间，适逢哥伦布日假期，美国债券市场休市而美股正常开市。受债市休市缺乏跨资产联动影响，美股四大指数全天呈现缩量交易状态。盘面上，道指独涨，纳指领跌，费城半导体指数表现极度疲软，成分股中下跌达28只，仅有2只收涨。市场风格明显延续了上一周的态势——非科技板块领跑，科技权重承压。标普500成分股中321只上涨、179只下跌；11个一级板块中有8个上涨，仅3个下跌，且领跌的两个板块均集中了科技巨头权重。在三季度财报季全面拉开帷幕前，市场正显著对过去由几大权重指数、半导体和少数科技巨头带动的失衡状态进行再平衡修复。

在进入资金流向与个股细节前，本周有一系列重磅经济数据与重磅企业财报即将出炉： - **宏观通胀与经济数据**：周三公布9月份CPI，周四公布PPI，这是美联储10月28日议息会议前极其关键的通胀指标；周四还将公布美国零售销售数据，周五公布工业生产数据，用以全面评估美国实体经济活动热度。 - **三季报龙头启幕**：除大型银行财报外，半导体与AI产业链两大核心风向标——阿斯麦（ASML）与台积电（TSMC）将在本周公布财报，为评估整个人工智能资本支出周期的持续性提供最新线索。

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[02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 存储板块巨震：长鑫技术突破冲击周期格局，美光与闪迪关键防守位

存储板块当日遭遇重挫，存储类相关ETF日内大跌逾4%，盘后再度下挫约3%。暴跌的导火索在于行业供给与竞争格局的剧烈变化：中国存储龙头长鑫存储（CXMT）宣布其下一代存储单元架构研发取得关键进展；与此同时，三星与SK海力士也在推进同类技术，其中三星将10纳米以下工艺的目标节点定在2028年左右。长鑫存储在全球DRAM市场份额已达9.5%至10%左右，位列全球第四，仅次于三星、SK海力士和美光科技（Micron）。

存储行业属于极强的高波动周期性行业，商品价格受产能供需关系高度主导。随着新竞争对手在先进制程上的切入与追赶，全行业首当其冲的就是高毛利率将面临剧烈冲击。市场原本预期行业毛利率或要到2028年前后见顶，而新产能与竞争加剧可能会促使利润率拐点提前到来。当前存储芯片原厂毛利率高达70%以上，但半导体行业过去10至15年的正常中枢水平仅在55%左右，存在近20个百分点的潜在下滑敞口。如果未来毛利率下修，看似较低的前瞻市盈率（Forward P/E）就会因为每股收益（EPS）预测的断崖式下滑而被迫大幅拔高。因此，在基本面模型巨变期间，技术面防守位成为观察机构资金留存态度的关键指标：

- **美光科技（MU）**：突破109.6美元后并未走远便迅速回撤，当前盘后价格跌至96.4美元附近。核心防守区间在85.8美元至92美元，若该区间被砸穿，下方缺乏密集筹码支撑，将彻底确认空头趋势。 - **闪迪（SNDK / 存储标的）**：当前跌破前期强支撑，下方关键防守点位于135.4美元至146.3美元区间。一旦失守135.4美元，下方筹码极其空虚，将寻找更深底部的筹码密集区。

```mermaid flowchart TD accTitle: 存储芯片产业链竞争与毛利率传导机制 accDescr: 展示长鑫存储技术突破对全球竞争格局、毛利率及估值模型的传导链条 subgraph 供给与竞争格局 A["长鑫存储下一代架构突破<br/>全球DRAM市占率达9.5%-10%"] --> B["三星/SK海力士先进制程竞争加剧"] end subgraph 盈利预期变化 B --> C["产能供给预期增加<br/>打破2028年见顶共识"] C --> D["行业毛利率从70%+高位<br/>面临向历史均值55%下修风险"] end subgraph 资本市场反馈 D --> E["模型EPS大幅调降<br/>前瞻P/E被动拔高"] E --> F["机构资金撤退<br/>美光/闪迪考验核心技术防守位"] end ```

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[08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) Meta与微软：大模型Muse Wonder驱动突破，大科技高位运行逻辑

对于大科技股，投资者的心态与节奏管理尤为关键。Meta展现了极强的韧性：在前期低谷时一度被市场唱衰，但公司总有办法打造出新的增长叙事重新激活股价。Meta本次上涨核心由其Muse生态及最新推出的“Muse Wonder”模型驱动，扎克伯格称其为公司迈向“面向所有人的个人超级智能”的关键一步。该模型被作为高级付费选项整合，每月需支付20美元或100美元的服务费。技术形态上，Meta在回踩690美元至730美元完成技术修复后，于当日放量拉升突破，短期走势稳健，后市维持突破看新高的缓慢上行逻辑。

微软（MSFT）则呈现出日线与周线“小碎步”缓慢推升的连续创新高形态。上周五创下收盘历史新高后，周一继续走高： - 微软技术指标已逼近超买区，这种“你不卖我不卖”的缩量慢牛不可持续，预计推升至540、550或560美元上方后，大概率会迎来放量回踩并转入横盘整固。 - 面对突破514美元、534美元后的高位走势，切忌盲目一次性重仓追高。对待核心底仓应当保持耐心，接受“螺旋式上升与螺旋式下降”的波动规律，长线投资者更应在回撤夯实筹码阶段分批吸筹以锁定较低持仓成本，而非计较日内一两个点的得失。 - 其他大科技标的方面，英伟达（NVDA）已回踩至第一中等支撑位附近；AMD在前期涨幅过大后出现健康获利回吐，关注上方540美元至562美元相关支撑区域。

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[14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 对冲基金资金异动：科技空头激增，1.8个标准差爆买工业（XLI）

最新高频监测揭示了上周对冲基金在整体仓位与行业配置上的重磅异动： - **多空敞口结构**：在个股层面，对冲基金呈现**连续第三个星期净卖出**。空头加仓尤为剧烈，导致当前的空头头寸规模几乎达到多头头寸的接近两倍。 - **信息技术（IT）**：成为净卖出规模最大的板块。细分领域中，硬件设备与半导体的抛售最为猛烈；但软件板块（如IGV跟踪标的）逆势获得净买入。 - **美股七巨头（Big 7）**：对冲基金对七大权重（微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果、特斯拉、英伟达）的**净多头敞口已飙升至历史最高水平**。

```mermaid flowchart LR accTitle: 对冲基金最新仓位流动全景 accDescr: 对比对冲基金在上周对工业板块的大举做多与对科技硬件/半导体的空头加码 subgraph 激进做多流入 A["工业板块 (XLI)<br/>净买入达1.8个标准差"] --> A1["航空"] A --> A2["建筑与工程"] A --> A3["大型综合工业集团"] S["软件板块 (IGV)"] end subgraph 大幅抛售与空头加仓 B["信息技术 (IT)<br/>空头头寸接近多头2倍"] --> B1["半导体板块"] B --> B2["科技硬件板块"] end subgraph 集中持仓 C["七大科技巨头 (Big 7)<br/>净多头敞口达历史新高"] end ```

在连续5个星期净抛售美国工业板块后，对冲基金上周以**年内最快速度**反手大举净做多工业板块，净买入偏离度达到罕见的**1.8个标准差**，且几乎全为纯做多驱动。买入主要集中在航空、建筑与工程、以及大型工业综合体。

以工业ETF（XLI）的技术结构为例，其上方核心压力位在172美元至176美元。若能放量突破176美元，上行空间将被彻底打开，带动板块内大量个股启动。下方支撑及建仓策略如下： - **第一级支撑点位**：162美元至165美元； - **极佳上车点位**：156美元以下； - **仓位管理机制**：建议预留“三份仓位”（分成三档梯次进场），以此平衡下行风险并平摊综合成本。

同时，类似逻辑也已在必需消费品板块（XLP）得到验证：XLP动能正持续增强，逼近84.8美元阻力。一旦突破84.8美元，意味着该板块将确立“低点抬高、高点抬高”的螺旋式上涨右侧反转，前期80美元的低点将成为阶段性底部。工业与必需消费品板块均展现出资金从高位科技向低估值/防御顺周期板块迁移的轮动痕迹。待哥伦布日后债券交易员悉数回归，美股流动性与股债联动将重返正常轨道。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=0s) 在三季度财报季全面拉开帷幕前，市场正显著对过去由几大权重指数、半导体和少数科技巨头带动的失衡状态进行再平衡修复。 — 浑水摸鱼清源

> [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 存储行业属于极强的高波动周期性行业，商品价格受产能供需关系高度主导。 — 浑水摸鱼清源

> [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 当前存储芯片原厂毛利率高达70%以上，但半导体行业过去10至15年的正常中枢水平仅在55%左右，存在近20个百分点的潜在下滑敞口。 — 浑水摸鱼清源

> [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 如果未来毛利率下修，看似较低的前瞻市盈率（Forward P/E）就会因为每股收益（EPS）预测的断崖式下滑而被迫大幅拔高。 — 浑水摸鱼清源

> [02:35](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=155s) 核心防守区间在85.8美元至92美元，若该区间被砸穿，下方缺乏密集筹码支撑，将彻底确认空头趋势。 — 浑水摸鱼清源

> [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) Meta本次上涨核心由其Muse生态及最新推出的“Muse Wonder”模型驱动，扎克伯格称其为公司迈向“面向所有人的个人超级智能”的关键一步。 — 浑水摸鱼清源

> [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) 微软技术指标已逼近超买区，这种“你不卖我不卖”的缩量慢牛不可持续，预计推升至540、550或560美元上方后，大概率会迎来放量回踩并转入横盘整固。 — 浑水摸鱼清源

> [08:33](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=513s) 对待核心底仓应当保持耐心，接受“螺旋式上升与螺旋式下降”的波动规律，长线投资者更应在回撤夯实筹码阶段分批吸筹以锁定较低持仓成本，而非计较日内一两个点的得失。 — 浑水摸鱼清源

> [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 在个股层面，对冲基金呈现连续第三个星期净卖出。空头加仓尤为剧烈，导致当前的空头头寸规模几乎达到多头头寸的接近两倍。 — 浑水摸鱼清源

> [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 对冲基金对七大权重（微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果、特斯拉、英伟达）的净多头敞口已飙升至历史最高水平。 — 浑水摸鱼清源

> [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 在连续5个星期净抛售美国工业板块后，对冲基金上周以年内最快速度反手大举净做多工业板块，净买入偏离度达到罕见的1.8个标准差，且几乎全为纯做多驱动。 — 浑水摸鱼清源

> [14:48](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA?t=888s) 一旦突破84.8美元，意味着该板块将确立“低点抬高、高点抬高”的螺旋式上涨右侧反转，前期80美元的低点将成为阶段性底部。 — 浑水摸鱼清源

## Mentioned 美联储, 标普500, 费城半导体指数, 阿斯麦 (ASML), 台积电 (TSMC), 长鑫存储 (CXMT), 三星, SK海力士, 美光科技 (MU), 闪迪 (SNDK), DRAM, Meta, 扎克伯格, Muse Wonder, 微软 (MSFT), 英伟达 (NVDA), AMD, 谷歌, 亚马逊, 苹果, 特斯拉, IGV, 工业ETF (XLI), 必需消费品ETF (XLP)

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1uTWw6SEtA)

中文简报

对冲基金加码做空科技硬件并以年内最快速度扫货工业股 长鑫存储技术突破威胁美光等原厂超额利润并重创存储板块，促使对冲基金在做空硬件的同时将资金大幅轮动至工业与消费防御类标的。 节目首先分析了哥伦布日美股在债市休市下的缩量分化格局，指出在关键通胀数据与ASML、台积电财报公布前，市场正对科技权重与非科技板块展开再平衡修复。随后重点剖析了存储芯片行业由于长鑫存储等制程突破所引发的周期格局剧震，警示原厂70%以上的高毛利率面临均值回归风险，并标定了美光（MU）与闪迪（SNDK）的关键防守区间。个股层面，解析了Meta凭借Muse Wonder模型推动的放量突破，以及微软高位连续碎步上涨后的超买风险与分批吸筹策略。最后，资金监测揭示对冲基金在科技硬件与半导体板块大幅加码空头，但对工业板块（XLI）展开了高达1.8个标准差的历史级净做多流入，显示出资金向顺周期与低估值板块快速迁徙的轮动趋势。 美股在三季报启幕前延续非科技板块领跑、科技与半导体权重承压的再平衡态势，本周将迎来9月CPI/PPI通胀数据及ASML、TSMC等AI产业链关键财报。 (0:00) 全球DRAM市占率近10%的长鑫存储（CXMT）宣布下一代存储单元架构研发取得关键进展，加剧行业产能竞争并恐令高达70%以上的原厂毛利率提前向55%的历史均值回归，拖累存储ETF日内及盘后合计重挫约7%。 (2:35) 大科技表现分化，Meta受月费20或100美元的“Muse Wonder”新模型驱动放量突破，而连续小碎步创新高的微软（MSFT）已逼近超买区，预计在540至560美元上方将面临放量回踩与横盘整固。 (8:33) 对冲基金连续第三周净卖出个股且空头头寸接近多头的两倍，在大举抛售半导体与科技硬件的同时，以1.8个标准差的年内最快速度反手纯做多工业板块（XLI）。 (14:48)

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本期节目指出，美股在财报季与重磅通胀数据公布前呈现出明显的板块再平衡格局；对冲基金正加速从半导体与科技硬件撤退并转向工业等非科技板块，而存储芯片行业则因长鑫存储等带来的竞争加剧面临利润率中枢下修风险。 市场缩量再平衡与宏观财报前瞻 (0:00) 美东时间周一适逢哥伦布日债券市场休市，美股四大指数在缺乏跨资产联动下缩量整理。盘面上道指独涨而纳指领跌，费城半导体指数28只成分股下跌、仅2只上涨，资金由科技巨头权重向非科技板块扩散。标普500成分股中超六成个股上涨，11个一级板块中有8个收涨，体现出市场在财报季前对前期由少数科技巨头带动的失衡状态进行自发展平。 长鑫技术突破冲击存储周期毛利预期 (2:35) 存储板块当日大幅下挫，导火索在于行业供给与技术竞争格局生变。中国长鑫存储（CXMT）宣布下一代架构研发取得关键进展，其全球DRAM市占率已达9.5%至10%，位列全球第四；三星与SK海力士亦在加速同类先进制程研发。作为强周期行业，竞争加剧或使毛利率见顶时间提前于市场原本预期的2028年，当前存储芯片原厂70%以上的高毛利率面临向历史均值55%下修的风险，可能导致未来EPS预测下滑并被动拉高前瞻市盈率。 技术面上，美光科技（MU）在突破109.6美元后快速回撤至96.4美元附近，核心防守区间位于85.8美元至92美元，若失守将确认空头趋势；闪迪（SNDK）亦跌破前期支撑，需观察135.4美元至146.3美元区间的筹码承接力度。 大科技分化：Meta新模型催化与微软高位钝化 (8:33) 科技巨头内部走势分化。Meta受Muse生态及最新“Muse Wonder”模型催化，在回踩690美元至730美元完成技术修复后放量拉升突破，该模型被作为每月20美元或100美元的高级付费选项整合，为股价带来新叙事。 微软（MSFT）日线与周线虽连续创新高，但技术指标逼近超买区，呈现缩量慢牛状态。分析认为推升至540至560美元上方后大概率将迎来放量回踩与横盘整固，建议投资者避免一次性追高，宜在回撤夯实筹码阶段分批吸筹。此外，英伟达（NVDA）已回踩至第一中等支撑位，AMD则在涨幅过大后出现获利回吐。 对冲基金资金异动：做空科技与激增工业配置 (14:48) 高频资金监测显示，对冲基金在个股层面连续第三周净卖出，空头头寸规模已接近多头头寸的两倍。其中信息技术板块净卖出规模居首，硬件设备与半导体抛售最为猛烈，仅软件板块逆势获得净买入；与此同时，对冲基金对美股七巨头（Big 7）的净多头敞口已飙升至历史最高水平，持仓极度集中。 在连续5周抛售工业股后，对冲基金上周以年内最快速度反手净做多工业板块，买入偏离度达罕见的1.8个标准差，集中于航空、建筑与工程及大型综合工业集团。工业ETF（XLI）上方核心阻力位在172至176美元，支撑位在162至165美元及156美元以下；必需消费品板块（XLP）亦逼近84.8美元阻力，验证资金正由高估值科技板块向低估值顺周期及防御板块迁移。 本周市场焦点将转向周三周四的美国9月CPI与PPI通胀数据、零售销售与工业生产指标，以及阿斯麦与台积电的最新三季报。随着债市交易员在假日后悉数回归，流动性与跨资产联动恢复，需持续观察工业与防御板块突破的有效性，以及高估值科技龙头的承接能力。

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[0:00] 浑水摸鱼清源: 在三季度财报季全面拉开帷幕前，市场正显著对过去由几大权重指数、半导体和少数科技巨头带动的失衡状态进行再平衡修复。 [2:35] 浑水摸鱼清源: 存储行业属于极强的高波动周期性行业，商品价格受产能供需关系高度主导。 [2:35] 浑水摸鱼清源: 当前存储芯片原厂毛利率高达70%以上，但半导体行业过去10至15年的正常中枢水平仅在55%左右，存在近20个百分点的潜在下滑敞口。 [2:35] 浑水摸鱼清源: 如果未来毛利率下修，看似较低的前瞻市盈率（Forward P/E）就会因为每股收益（EPS）预测的断崖式下滑而被迫大幅拔高。 [2:35] 浑水摸鱼清源: 核心防守区间在85.8美元至92美元，若该区间被砸穿，下方缺乏密集筹码支撑，将彻底确认空头趋势。 [8:33] 浑水摸鱼清源: Meta本次上涨核心由其Muse生态及最新推出的“Muse Wonder”模型驱动，扎克伯格称其为公司迈向“面向所有人的个人超级智能”的关键一步。 [8:33] 浑水摸鱼清源: 微软技术指标已逼近超买区，这种“你不卖我不卖”的缩量慢牛不可持续，预计推升至540、550或560美元上方后，大概率会迎来放量回踩并转入横盘整固。 [8:33] 浑水摸鱼清源: 对待核心底仓应当保持耐心，接受“螺旋式上升与螺旋式下降”的波动规律，长线投资者更应在回撤夯实筹码阶段分批吸筹以锁定较低持仓成本，而非计较日内一两个点的得失。 [14:48] 浑水摸鱼清源: 在个股层面，对冲基金呈现连续第三个星期净卖出。空头加仓尤为剧烈，导致当前的空头头寸规模几乎达到多头头寸的接近两倍。 [14:48] 浑水摸鱼清源: 对冲基金对七大权重（微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果、特斯拉、英伟达）的净多头敞口已飙升至历史最高水平。 [14:48] 浑水摸鱼清源: 在连续5个星期净抛售美国工业板块后，对冲基金上周以年内最快速度反手大举净做多工业板块，净买入偏离度达到罕见的1.8个标准差，且几乎全为纯做多驱动。 [14:48] 浑水摸鱼清源: 一旦突破84.8美元，意味着该板块将确立“低点抬高、高点抬高”的螺旋式上涨右侧反转，前期80美元的低点将成为阶段性底部。

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[0:00] 大家好 欢迎回到视野环球财经 我是Ryno现在是美东时间26年10月12号周一晚上的8点55分不好意思 今天这个节目时间准备的比较晚所以今天更新的也晚了很多大家抱歉啊好那么今天是哥伦布日债券市场修市股市不修那么四大指数呢今天是缩量啊道指赌涨纳指领跌今天表现比较差的是费城半导体指数啊非常的糟糕下跌的成分管28只上涨的只有两只整体的市场风格呢是延续了上个星期的那个状况啊就是非科技板块所以标普成文股有321只上涨 只有179只下跌标普的11个板块里边也很明显的看到一共是有8个板块上涨只有三个下跌而且其中两个领跌的还是科技权重啊就是大的权重这种科技股比较多的这种成分指数呃其实呢市场在整个三季度财报开始之前啊咱们能够感受到还有比较明显的在调整跑偏已久的平衡性啊就是之前呢大家都觉得哎呀市场都是几个大指数在涨科技股在涨半导体在涨其他的都趴着那么到底是怎么调整的后面给大家跟踪一下上个星期对冲基金的资金流动情况就是他们在抛售哪些同时又在做多哪些谢谢好那么在讲解这些东西之前呢包括咱们今天标题上的一些个股啊我们先把本周的几个重要的数据和事件给大家做一个预告那么这个星期是由9月份的CPI9月份的CPI周三公布还有周四公布的PPI那么这个是美联储在10月28号会议前的最后几条重要的数据此外还有周四公布的零售数据和周五公布的工业生产数据它也会更加广泛的去帮助他们去了解美国的经济活动的状况帷幕这个星期首先就是有一些大型银行还有两个比较重要的财报是阿斯曼和台积电他们的财报会为咱们对人工智能资本支出整个的周期提供新的线索也是非常重要的咱们的节目都会去更新所以大家准时来看好讲了这些东西之后咱们直接进入各股和资金流向首先我想说一下存储板块啊嗯今天的存储非常的差对吧光存储的ETF都跌了四个多点盘后又重挫了三个点最主要的原因是其实在昨天中国的这个存储的自照商就是长星存储这边宣布它的下一代存储单元架构取得了关键进展那么三星和SK海力士也在研发同类技术三星是将它相关的10纳米以下工艺的目标时间定在2028年左右长星存储目前是根据公开数据显示占到了全球的DRAM收入的9.5%到10%左右位列全球第四排在三星、SK海力士和美光之后那么这个行业咱们以前就讲过啊它是一个非常强的周期性行业受制于什么呢产能对产能的这个价格影响波动非常非常的高啊非常的大通过历史上几次大的存储相关周期的走势很明显的这个特征所以在这个行业上目前随着更多的竞争对手的加入对于整体市场首当其冲的肯定是对于毛利率的冲击这是可以看得到是必然会发生的也就是大家之前可能认为的比方说要到2028年才见顶的毛利率以后有可能会不会提前因为市场通常都在做一些预期的炒作所以还在炒存储的朋友大家自己要多关注一些产业新闻以及存储的市场价格的变化就是商品端的价格变化我这里只想把两支个股的重要位置提示因为之前给过啊给来再看一眼美瓜和S&TK首先是美光 之前突破1096之后 实际上这一轮没有走进 [5:00] 太远就直接就调回到了防守区这个防守区域858992很重要破位之后会走空明显会走空头趋势因为下方确实支撑力度都不强所以你要密切关注如果还仍旧看好存储板块的你要密切关注这些重要位置因为这些重要地方破位之后会带来比较大的资金抛售这种资金抛售很多如果是有机构参与其中他们不想守的话我们一直在强调一个观点当前端估值它的业绩变化剧烈的时候我们最好的观察方式就是观察资金特别是重大资金他们到底要不要在这个地方守他们如果大量在这地方买入那对你来讲是好事对吧如果他们不买了这个地方买翻很强但是依旧被砸穿那就意味着这个地方机构他不想承担更多的风险了那你就要做一些抉择好这个是美光858的防射位置大家自行去跟踪目前的价格才是盘后到了964还有一些距离好第二个是sntk他的情况是下方要防守的位置在1354目前也还有一些距离现在的价格是又破一个强支撑下方只有一个13541354到1463破位之后下方同样比较的空虚要找到下一个有筹码密集的地方大家交易比较活跃的地方那就要跑很远了好所以这两只股票大家自行关注一下啊特别是存储板块的重大的波动啊因为市场其实虽然半导体跌了一些但大多数的半导体的股票还好啊只有之前被炒的比较高的就跌的越多相对来讲没有炒作的那么高估的或者叫业绩预期比较高的啊就稍微跌的少一点其实从某种程度上来讲你如果按照现在的前瞻适应率去算什么美光S&TK你会发现说他们好像价格也不怎么高啊对吧前单P也很便宜啊这个问题就在于刚刚我给大家讲过的前瞻PE的EPS他现在给的比方说一年是后的它是基于当前模型的毛利率去计算的如果毛利率大幅下滑你要知道这里边的差别非常大那么你像存储类的这几家公司的毛利率那都是在70%多啊70%多的毛利率你想想是个什么概念我们以前讲过前几天刚刚还谈过这个观点其实整体存储的整体半导体行业的十年15年的平均的毛利率维持正常的环境下应该是在55%左右你中间差了20个点的毛利率大家知道这对于EPS来讲是一个巨大的破坏我们当然不能说一口气明年就掉到55%但它的趋势如果是下修的那它的EPS就会下修吧现在的预期所谓的前瞻PE较低反而前瞻PE就会较高了就会往上提嘛就这个逻辑啊所以为什么我这里没有给大家美光的估值就是因为它的BPS变化太快了没有办法跟得上每天给大家可能过了三天才又变了而且大幅变化所以我这里只能够给大家提供一些技术面的参考谢谢大家好这个是两个存储接下来我们来看一下和Meta相关的消息谢谢大家对吧曾经的这个Meta呢是破骨万人雷万人锤现在人家Meta跑上去了以后大家又在想怎么办这就是我们说有的时候对于有一些股票啊它的韧性其实缺乏耐心的话有的时候会错失一些潜在的机会啊当然这个等待和震荡的周期是比较长的对吧但是你如果正好不小心在他启动之前离场了其实你现在看起来的会有一点点遗憾但不过这种情况 咱们还是那句话只要你有仓位 你赚到钱的操作就是好操作也没有必要换得换失没有什么重仓满仓追到最高就是把利润吃到最高在风涨之前把利润把仓位拿掉了只有小仓位吃到了没关系的这个东西其实不能说赚到每一个钱嘛你只能说是你也说是可以安慰自己你也可以说给自己提供一些历史经验很多东西它是有一定的历史借鉴的经验规律的所以像Meta这种就是属于韧性极强咱们之前不是讲过Meta几种方式吗对吧你这个业绩不好了它总会有各种方式去把东西给你搞出一个所谓的心动 [10:00] 然后让它这个股价飞起这一次它又是成功的利用了MUSE成功的翻身然后今天大涨是因为又推出了新的模型Muse Wonder推出以后扎克伯格表示说这是公司朝着所有人向所有人提供个人超级智能迈出的重要一步那么这个新的模型将升级它的MUSE但是不是每个人都能用啊它属于付费的选项每个月要支付20美元或者100美元的服务费你才能在MUSE里面去使用这个新的模型好从价格上来看呢今天是放量大涨啊和市场整体成就量萎缩相比呢是显得非常的特殊当然这种也是属于消息带来的刺激同时在上个星期我们之前讲过它的技术面回撤的状况回撤到这里其实690到730当时730突破之后就是一个看新高的走势这轮回撤是做了一些修复就是做了一些修复修复完了之后它再去走还能走得更稳一点所以其实你当时对Meta仍旧看好的情况下在回撤上个星期的过程中都是你应该考虑呢仓位不够你想上车可以上车的机会当然今天这个价格走完之后后面的看法依旧不变突破看新高还是会去打新高缓慢的去往上去走所以它的整个的状况还比较的好好 微软简单提句谢谢微软是今天再次小碎步再创新高上个星期五没做节目星期五的时候已经是创下了收盘价的历史新高那么今天是继续创新高啊这个就属于小碎步缓慢往上推了属于那种你不卖我不卖 大家都拿着 对吧什么时候真的是到了顶部的跑的比较好了 严重超买了然后有人在上边先走为进了对吧那个时候就要有一个不错的回撤现在这个情况就是技术面刚刚快要进入超买区了但还没有然后其他的东西整体上也还没有什么太过于糟糕的但是你看周星和日线都是要进入超买区了这就意味着像这种走势它不可能长期持续小碎步可能往上推推推对吧推到什么540550560慢慢的往下开始就一个放量下来回撤一步下面再去横一段时间就这么个走势那么在突破514之后其实包括突破534之后对于仓位不足的朋友你可能可以少量的来一点但是有的朋友说我都没有建仓他我是不是在上面直接种仓满仓了这个我认为不合理啊所有的股票当它启动的时候你都觉得很难追但是当它回撤的时候呢你又觉得很难熬所以你还是要靠仓位去控制有上车机会上上车现在有机会给你比方说突破之后上了一点点车的你仓位没买够没关系未来等他往上走回撤的时候夯时筹码的时候你再去选择上车找的是一个确定性因为一只股票不可能永远值涨不跌的没有这种股票啊所以即便这个微软的是我的最大持仓股他有些东西实话实说就是这样就是股票就是这样啊螺旋是上升螺旋下降不要觉得他明天又涨了两个点一个点你说哎呀我没有吃到这两个点你反过头来想他明天涨了两个点你也今天买了你明天也不会卖啊对不对你还是拿着拿着他后天又跌了两个点回来又回到你的买入价你还是在原地踏步对于你来讲你需要的是它一个健康的上涨过程和业绩的逐渐提升包括你的仓位成本逐渐的拿到较低的同时拿到一些相对稳健的筹码区域的成本这个是你想去做长线的你应该考虑的事情你今天买了明天不卖后天不卖明年可能你也不一定卖中间只有滚动不用那么着急这个一时它涨了几个点还怎么样的不存在放宽放平心态好 然后说一下资金流向其他几个个股的话英伟达这就没什么可说的就回到第一个中等支撑的位置英伟达回到第一个中等支撑的位置这个就不说了MD这边我们上个星期其实也讲过它的看点你看上方的小支撑看不看无所谓540到562这还差不远呢还没到呢所以它这个正常的属于长了较多了以后的一些互利回吐的情况你要允许它发生了谢谢大家好然后其他的像什么阿斯玛雅台积电我们跟着到时候财报再去讲好现在我想说一下关于这种基金的资金流向大家可能比较关心他们到底在干嘛最近一个市场有点怪对不对好 首先给大家看一下大致情况 [15:00] Thank you. The total cost of the total of the stock is still low, which is also low, In the barcode, it's "there is a +" "there is a +" 但是在各股层面,连续第三个星期竞卖出 The most important thing is because of the gas station. 空头的家仓啊 导致的空投的头寸目前是多头头寸的接近两倍 What kind of bank is being sold to the most? 信息技术被卖得最多啊 信息技术成为静脉出最多的 板块 How about the money? 最大的流入 买入啊 做多买入是 工业板块 等会儿会讲到XLI的价格走势 那么对冲基金在连续五个星期 抛售了美国的工业板块之后 Now, it is now in the 1st of the year's speed 净买入这个板块啊这个达到了1.8个标准差啊两个标准差就已经非常之大了啊他这1.8个很大了 almost all are through the "do" way of doing more. 那么其中哪些紫板块被买的比较多呢 工业里边 including the aircraft航空 and aircraft 建筑与工程 航空和工业集团那种大型集团综合体 So, what are the most people who are selling? We said that the technology and technology is not the most people who are selling the most people, right? That's the one of the pins in the bag 像科技硬件和半导体板块的抛售最多 硬件和半导体的炮车最多 哪个信息技术紫板块买入最多呢 软件板块买入最多 就是IGV所在的那个板块 "The most important thing is 还有一个就是 大家可能看到最近 Big 7 is bigger than 493, all the best. You can see the same thing 对冲基金对于七大权重的净多头敞口 达到了历史最高水平 Ah. 净多头敞口对冲基金对其他权重 那么其他权重里面是不包含博通的 因为大家他那个是以前的那个七个大公司 哪七个呢 微软谷歌 Meta, Yama, and Tesla, and Inverda. So these are the few big companies. And then, they add Inverda and Tesla. So these are is a few more points. So they're the overall performance of the market. It's a good way to get better. This is the market's on a week of the last week of the trade-off fund. And we talked about the technology side of the market, and we'll get to the new new market. Thank you. Thank you. 工业板块是上个星期最终基金 买入最多的就是纯做多在多头做多的板块我们看一下它的价格走势 For a way to understand the price, I will write this down here. In the future, the power of the power of the power of the power of the power of the power of the power is just 172 to 176. There are some small ones I have no写, but I don't have to write. The main thing is that the top part is that the top part is not too much pressure. That it is now in the place of the place is the on-screening of the on-screen. From XLI, from the technology ETF, This is its own in-depth-driven on-screening 试下那么下一个位置是162到165 This is a on-screen point. In 162 to 165, the first time of the day, don't forget to get a gun. 直接死等到156以下是非常好的上车点 也就是说如果你有三份的仓位去做预留 One, two, three. It can help you balance your supply of the risk, increase your loss of the loss. And increase your loss of loss of loss. So this is the product of the product. If the product of the product is over 176, then the product The whole thing is still a high-end pressure on the top There is a one. But the entire局势 is gone well. Because it's been a long time for a long time. From now on, it's been a long time. Right? In this period, it's been a long time. [20:00] 这是上个星期看到的对冲基金的资金流向那么至于里面的个股比较多咱们就不一一去讲了好吧你可以参照一下工业板块它突破176之后那么预计很多的工业板块的个股也会获得启动空间就跟我们上个星期讲关于XLP一样 大家还记得吗我们在讲他的情况大家看他的情况是不是在变化正在增强动能上方84块8移的不远了突破之后会止跌这一轮低点那就结束了它的价格就会低点抬高高点抬高往上走那个意思不是说突破84块8就不能往下跌了啊大家千万要理解突破指定的意思是它的下方的最低的80块钱的最近低点可能看不到了他就低点逐渐往上走他可能到哪里有可能到82块83块没有问题啊对吧 这是用低点抬高高点抬高螺旋是上涨的所以趋势就发生了改变那它就成为了一个也是一个潜在的市场有可能会往里面去做多的资金会追进去的一个板块啊那么刚才说的第二个板块是工业啊大家自行的平常愿意跟踪的去跟踪一下好吧好这个就是有一些跟踪到的资金流向啊包括一些信息这个星期通过数据和财报来推动今天因为比较淡是因为刚才我们讲过哥伦布日的债券市场修市就是债修股不修所以整体市场由于没有联动股票市场的成交量小一点正常等明天他们回来了对吧债券交易员回来了牛马们都回来了然后大家就可以一起愉快的玩爽了好这个呢就是咱们今天节目的全部内容啊今天确实搞得比较晚抱歉啊呃明天呢我们还是尽量正常一点啊时间稍微早一点啊不要太晚好那我们今天到这如果你觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家能够多多帮忙看完之后点减赞感谢大家好那我们就说这么多明天的同一时间咱们不见不散