人民币石油期货难撼美元霸权 工业制造护城河托底外储安全

人民币石油期货难撼美元霸权，工业制造护城河托底外储安全 由于缺乏巨额国债资产池与资本自由流动，上海原油期货无法通过衍生品撼动美欧定价权，但中国不可替代的制造业供应链能彻底阻断资本外流引发的系统性危机。 内容从比特币暴涨18倍后的期货做空工具与战场转换切入，深入剖析了加密货币的货币职能、以算力电力为支撑的内在价值本质以及量子计算对其公私钥体系的潜在威胁。随后，围绕中国筹备推出人民币石油期货展开辩论，对比了突破美元封锁的乐观设想与受制于资本管制、特里芬难题和现货交割规模的审慎现实。最后，内容通过复盘一战后热那亚会议、二战《租借法案》绞杀英镑霸权直至布雷顿森林体系建立的货币战争史，结合德国马克、日元与欧元的储备演变，论证了中国制造业实体护城河才是支撑外汇储备与抵御汇率波动的终极底牌。 华尔街对比特币的做空策略本质是“战场转换”：正规交易所通过期货与ETF将规模仅两三千亿美元的小盘子推升至数万亿美元，利用体量绝对压倒现货的衍生品重武器从庄家手中夺取定价权并实施做空。 (5:00) 大宗商品定价权完全由衍生品交易量决定而非实际开采量：纽约与伦敦原油期货年交易量合计达4700亿桶，超出全球实际产量十几倍，上海原油期货若受制于资本管制与国债市场深度，短期难以颠覆欧美基准。 (45:00) 英镑金融霸权的终结源于去工业化与债务锁链：二战后英国全部外汇储备仅够支撑六周，美国凭借50亿美元贷款强行要求其于1947年解除外汇管制，引发英镑区资产踩踏性出逃与汇率崩溃。 (90:00) 人民币加入SDR并不等同于成为全球第三大储备货币，其在全球外汇储备中真实占比仍不足1%；中国拥有超3万亿美元外储与耗时二三十年建立的制造业壁垒，短期汇率波动只会促使订单回流并托底经济。 (99:56)

节目通过剖析比特币的定价权演变、人民币石油期货面临的现实掣肘，以及英美等国货币霸权的历史更迭，论证了金融定价权与国际储备货币地位从根本上依赖于庞大的衍生品市场、深厚的实体工业制造根基与综合国家霸权，而非单纯的数字概念或偶发性金融创新。 比特币的定价权争夺与底层价值硬约束 (0:00) 比特币一年内暴涨18倍，并在推出期货前形成约1000个大户掌控40%流通盘的寡头结构。其体量仅为2000亿至3000亿美元，相比规模达7万亿美元的黄金市场仍属“山地游击战”，华尔街机构的大资金难以直接进场施展重型做空策略。华尔街的后续策略被分析为通过推动合规ETF引入海量散户资金，将交易盘子推升至数万亿美元的“平原战场”，进而利用压倒性的衍生品交易量夺取最终定价权。 在价值属性上，比特币因波动剧烈而无法担当稳定的经济度量衡，其内在价值并非源于货币职能或现金流，而是依赖全球矿工算力竞争与天量电力消耗所构筑的分布式大账本不可篡改性。然而，麻省理工学院的技术分析指出，量子计算在反向破解其“公钥-私钥”非对称加密方面构成了潜在致命威胁，研发周期的缩短与锚定实物资产的新型区块链竞品的涌现，使比特币的长期地位充满未知。 人民币石油期货的战略设想与三大现实制约 (31:21) 中国计划推出以人民币计价并可兑换实物黄金的石油期货，在国际市场上引发了分歧。乐观派视其为“人民币-石油-黄金”三位一体的突破口，认为其能帮助受制裁国家绕开美元结算通道、巩固中东产油国在华市场份额，并建立贴近亚洲供求脉动的第三大原油定价中心，从而助推人民币国际化。 保守派则提出了三项核心质疑：首先，中国注重金融系统绝对稳定，资本项目管制会抑制国际大投行与独立交易员的流动性参与，削弱合约的全球代表性；其次，依据特里芬难题，成为全球储备货币需要承担长期的经常账户与财政“双重赤字”，而中国面临就业压力与稳健财政诉求，无法照搬美国模式；最后，若发生极端挤兑，全球实物黄金根本无法满足天量交割，跨国运输与仓储等兑付成本高昂，且难以仅靠实体需求撼动纽约WTI与伦敦布伦特年交易量合计达4700亿桶（约28万亿美元）的庞大金融衍生品定价体系。 从英镑衰亡看货币霸权的实业根基与制度绞杀 (65:00) 国际储备货币的兴衰史表明金融霸权必须以实体经济造血能力为根基。英国曾于1922年通过热那亚会议确立“金汇兑本位制”，并在战前构筑“帝国特惠制”以维系英镑地位。但英国自19世纪末起走上“食利资本主义”道路，工业资本转向海外金融控股，导致本土制造业空心化，二战中不得不耗尽黄金储备向美国采购军火。 二战刚结束，美国迅速切断《租借法案》，并以50亿美元长期贷款为筹码，强制英国于1947年7月15日开放外汇管制与自由兑换。结果导致英镑区殖民地资产发生雪崩式出逃挤兑美元，英镑霸权自此瓦解。历史经验表明，失去工业制造的造血能力，过度依赖金融运作换取快钱，国家进取心与财富创造力终将被侵蚀。 理性审视储备格局与中国制造业的抗周期护城河 (99:56) 针对全球外汇储备与人民币地位的演进，市场存在部分误读。尽管人民币在IMF特别提款权（SDR）篮子中权重位居第三，但SDR资产体量极小，人民币在真实全球储备中的实际占比不足1%，位居第七左右。然而，中国仍手握超过3万亿美元的庞大外汇储备，远超欧洲央行约2700亿欧元的规模。如同俄罗斯在经历油价暴跌与制裁冲击后凭借能源硬资产在2016年实现股市反弹52%一样，拥有不可替代基本盘的大国具备天然的抗外流能力。 中国在全球分工中垄断了中低端及终端制造业的巨量供应能力。构建成熟的产业基础设施、极低物流成本及高效行政执行力需要20至30年的大时间尺度，周边国家短期内难以替代。在两至三年的短期波动周期内，即便假定人民币出现大幅贬值，替代产能的匮乏也会促使全球采购订单潮水般回流中国，实体企业的生产与资金运转将从根本上瓦解资本持续外逃的动力。 综合历史与当下金融博弈，无论是数字资产的做空收割、大宗商品的定价基准竞争，还是主权货币的国际地位，最终决胜点均在于深度的金融衍生品承载力与不可替代的实体制造业护城河；离开实体工业造血与制度安全，单纯的货币与资产扩张均难以形成长久霸权。

[0:00] 给大黑熊安上了牙齿 [0:00] 隔靴搔痒 [45:00] 交易量决定定价权 [55:00] 有所为，有所不为 [65:00] 货币领域的水变油实验 [75:00] 约翰·梅纳德·凯恩斯: 野蛮的遗迹 [85:00] 哈里·德克斯特·怀特: 乞丐还想和大佬平起平坐 [90:00] 太苦太累、利润太薄 [94:55] 财富是一种诅咒 [104:26] 越南、印度明天就会崛起替代中国

[0:00] 这就是比特币全年暴涨18倍可能大家听到这么高的上涨幅度会本能的产生一种疑问这是一种什么妖怪啊是不是这个市场不可理喻所以呢很多人就认为这是一个超级大泡沫也有人认为这是一个庞氏骗局当然各国政府对比特币的态度应该说普遍都比较的警惕华尔街这些金融机构对比特币也是一致唱衰可是你会发现比特币这个投资品种确实有点意思骂他人骂得越厉害它长得就越凶猛所以今天我们就来聊一聊比特币它背后到底有没有投资的价值如果大家关注比特币的话那么一定会注意到在12月出现了一个大消息这就是芝加哥期货交易所和芝加哥期权交易所分别推出了两种比特币的期货交易产品有媒体说这就是给大黑熊安上了牙齿比特币的好日子到头了为什么这么说呢因为这是第一次市场中出现了大规模做空比特币的重型武器期货所以由于有这样的看法大家都普遍认为只要期货市场开通那这种比特币的牛市也就走到了头为什么会有这种观点呢因为之前的比特币这个市场它基本上是一个以散户为主的市场单边的啊没有大机构在里头所以这个市场呢他比较的狭窄机构基金进不来同时这个市场还有一个显著的特点就是它中间是有庄家的你比如说在比特币的持有人中间1000个这个大户拥有比特币的40%的拥有量所以这个市场它是属于一个高度可控的市场所以我们看到在比特币的交易过程中它为什么能够不断的上扬没有做空的工具散户在玩而且玩得很开心它是个散户的天堂当然也不能说绝对不能做空你要实在想做空比特币办法是有但是比较麻烦你比如说你可以找到高盛单独跟他签个合约理论上你可以做空全世界的任何东西但这玩意儿这种合约本身它是不可交易的因为没有这样的交易市场所以它对比特币的定价不会发生太大作用当然了另外一个选择你可以在市场中比如在股市中专门做空那些精英比特币的公司的股票可不可以 没问题但是这种力量对于比特币的这个价格它这个影响力就好比是格学搔痒不能发生重大的影响那么这些比特币的庄家呢他们基本上都是现在这个所谓的金融体系之内的反建制派也正是由于他们不满金融危机之后各国的货币宽充政策所以才搞出了比特币所以这是一股异端的力量既然如此的话一旦比特币的期货交易开始是不是建制派就能够有效镇压比特币的涨势呢我们看到第一天交易好几次熔断暴涨暴跌但是全周下来比特币居然再度上涨了20%所以我们会看到它这种上涨的动力非常的这种强劲这又是怎么回事呢这个就要做进一步的分析了虽然期货是做空的强有力的重型武器好 你现在是把重型武器运到了战场上可是你的主力部队还没有跟上来这主要是由于两个原因一个是各国立法对于比特币这种资产呢它是有诸多限制机构呢很难越过这种法律的这种限制所以你进不来第二个原因受于这个市场的规模比较小大资金在里头没有办法去使用做空这样的工具它跟黄金市场不一样黄金市场它的市场盘子高达7万亿美元每天交投是非常活跃的比特币即便是现在疯涨了之后现在才2000多亿不到3000亿美元的市场盘子所以两者相差20倍形象说吧黄金这个市场就好比是华北大平原一望无际这种地形非常适合于这种机构的大兵团作战重型武器 [5:00] 飞机重炮可以轮番轰炸在这个市场中它的这种期货交易衍生交易的总的交易量远远超过黄金实物的交易量所以它可以完全取得主导权定价权也正是因为这个原因那样一个市场中散户是没有办法去跟机构PK的往往惨刀屠杀就是这个原因但是比特币目前这个市场它是一个典型的丛山峻岭的山地作战它是游击战大兵团开不进来坦克重炮飞机它的效力会大打折扣所以在现在这个市场中以目前几千亿的规模来看它的定价权仍然掌握在比特币的庄家他们的手上所以你即便提供了期货这种做空的武器 它也发挥不了效力因此现在华尔街这些人的主要的思路就是要改变作战的态势从山地游击站转变成为平原的大会站办法是什么昭安啊通过期货交易这是芝加哥的交易所属于政府管制的这打开了通往合法性的大门但是光做到这点还不够因为大规模的资金要进来他没有办法就是要求人人投资人人人都去做期货这难度太大所以你还必须要成立这种可以交易的基金你像ETF就是要允许要游说政府监管机构允许ETF以比特币的这种期货合约作为基础资产能够在市场上募集大规模的资金才能解决这个问题这需要时间啊那么在这个过程中你会发现只有这种ETF得到政府监管部门的认可这种基金才能在市场上大规模的募集好散户的钱进来去炒比特币因为现在比特币长得很厉害所有散户都想进来但是不是每个散户都能操作期货的因为那个要求太高 风险极大所以你要有了ETF基金散户的钱就可以通过这样的一个基金来间接的参与比特币市场好这样大规模的基金就进入了比特币这个战场其结果是什么?可能未来几年之内比特币的总的交易规模会逐步放大这个盘子会从几千亿变成几万亿只有到那个时刻华尔街开始利用平原作战这种优势开始大规模使用做空的手段 这个条件才具备那个时候你会看到轮番做空 看到这个市场剧烈起伏 剧烈震荡条件必须得是战场的环境从山地游击站转变为平人大会战那么最后的结果是什么呢在这个转变过程中一定会出现越来越多的金融产品特别是衍生品这些演书品的交易量会越来越庞大最后会完全压倒比特币实际交易的规模好也就是说这种定价权已经从比特币的实际交易转向了那些根本就不拥有比特币也不准备拥有比特币完全对赌的这些人手上就是华尔街会逐步的获得定价权比特币和黄金都是属于对现存的现有的这种金融体制会造成潜在威胁的一种力量比特币是反建制派的现在的领袖黄金是从前的货币之王最终的结果你会发现华尔街迟早会吧比特币跟黄金一起关在地下室里所以这个是一个发展的总的态势根据这样的分析判断 我们可以大致预测一下比特币未来的走势在短期之内当比特币这个市场规模仍然在几千亿美元的范围之内的时候他的主要态势是山地游击站在这种情况之下它继续上涨的概率是非常大的为什么呢因为如果在这种情况下价格遭遇重大的暴跌那么那些ETF那些基金就不可能在市场上目击到更多的资金散户一看 好像跌了50%那谁还敢去吵啊所以由于募集不到资金这个市场规模就会受到限制受到限制那么它的基本形态仍然是山地游击战大兵团进不去 你要想强行做空搞不好会被游击队包了饺子那么当这个市场扩张到数万亿美元的规模之后它的形态就会发生根本性变化定价权最后 [10:00] 为华尔街所获得在这种情况之下这个市场一定是剧烈震荡那个时候投资比特币的散户会惨遭屠杀就跟黄金市场发生情况是一模一样所以对于华尔街这些人来说对于比特币的态度一开始是封杀再加上政府的这种封杀但是会发现封杀不住所以西方有机谚语你如果消灭不了了敌人就要交朋友比特币也是一样如果我用各种手段都没有办法消灭你的话那我就想办法招安你招安就意味着把把你从山地请到平原上然后我就好收拾了所以这个基本思路就是用招安的思路把比特币这帮人请下山来请到平原来然后好收拾所以这样的一个思路要远比以前的去批判他 去封杀他要高明的多当然除了比特币的走势之外 还有一个问题需要探讨就是比特币背后究竟有没有投资的价值它到底是一个什么属性比特币听起来像一种货币它是不是一种货币还是一种资产或者是一种互联网提供的一种数字服务 比如说区块链欢迎订阅宏观公众号加入宋红兵大脑特训营宋红兵轻职叫边深度互动但直击全球前沿领域到底是什么性质如果就这个问题我们就可以逐条来解读一下那么从货币属性来看大家都知道货币有三大属性它是交易媒介它是记账单位它是价值储藏我如果我们看交易媒介这个属性来看好那么比特币有点符合这个标准因为现在互联网上有很多电商是愿意接受比特币的另外我看新闻媒体报道像日本的一些公司甚至愿意给员工用比特币发放工资如果你接受的话那么从这些角度来看比特币是能够在真实市场中进行支付的它可以作为交易媒介存在那么如果从他的这个记账单位来看也一样因为比特币的天然它就是一个大账本它起的主要作用就是为了记账的同时呢还有一些国家正在准备立法让比特币合法化用比特币可以进行公司债务的偿还甚至可以交税比如说德国就在准备这么干从这个角度来说 说它是一个合法的记账单位似乎问题也不大那么价值储藏由于比特币它的发行是有上限的2100万个这就是数学规律所确定的一个上限也正是由于物以稀为贵为什么大家都买它因为它少它未来是有限的这是它上涨的价值储藏的一个基本动力那么如果说比特币具备着货币的三大属性它是不是就可以被称之为货币呢其实在历史上来看具有货币属性的东西很多比如说最早的你像贝壳像牛还有石头烟草金银都曾经担当过货币如果你把大家逼急了任何东西都可以用来做货币你比如说在二战时期的战俘营里面这些战俘们用香烟作为货币进行买卖没问题那么在其他的像美国大萧条时代 全国的银行关闭10天 大家没现金了怎么办在纽约你会发现纽约人创造了新的支付手段你要去看拳击比赛你可以用自己的帽子或者用肥皂来买门票这都没问题还有二战时期 二战之前的希特勒冈上台 德国由于缺乏外汇它做国际贸易只能以货易货他用军火来交换中国的乌矿砂他是把军火当成支付手段 这也没问题可以说货币可以有很多具有货币属性的东西也很多但是好货币却不多什么叫好货币呢如果我们把货币的三大属性结合在一起你可以提炼出好货币必须要具有一个共性就是它必须要是经济活动非常稳定的度量行只有这个度量很稳定对于长期经济发展才有利就像物理世界中千克 米和秒这玩意儿不稳定 经济就没法稳定从这个角度来判断比特币虽然具有货币属性不见得是最好的货币 [15:00] 因为它的度量横太不稳定了好家伙您一年涨18倍拿着比特币这些人还愿意去花这个钱吗花了钱不亏了吗你如果一年暴跌50%那这些商店还愿意接收比特币吗他要接受它这个生意就亏本了所以从这个角度来看比特币的投资价值并不主要是源于它的货币属性我们再来分析比特币的资产属性谢谢大家所谓的资产有两类一类是有现金流的资产一类是没有现金流的资产比如说股票它有分红 债券它有利息房地产有租金收入这都是有现金流的资产没有现金流的资产呢你比如说樊高的油画啊金银珠宝翡翠玛瑙这是不产生现金流的但是这些东西由于它可以很容易在市场中被转变成现金所以它是有经济价值的它是一种资产这没有问题那么比特币跟这些东西比起来你会发现这些东西呢它背后有所谓的内在价值我们是可以容易理解的比如说股票它象征着对某家企业对某家公司的所有权的一部分这家企业这家公司它有生产力会生产东西所以它是有内在价值的繁高的油化啊它背后反映是这个画家它的一种创造力它也是一种生产力它也是有价值的金银珠宝也一样你得去探矿 你得去采矿 你得去精炼你得设计加工生产所以它是有成本的这种资产背后有价值我们可以理解比特币有什么比特币就是一个数就是互联网上一个数字这个东西它有内在价值吗它有这种代价有成本吗其实是有的这就是比特币必须要依靠强大的运算力比特币什么 我记得以前我们讲过比特币的核心是区块链区块链上有一个大的账本你要想维护这个账本不被别人篡改这得花费巨大的代价因为互联网江湖上有很多江洋大盗还有很多黑客小偷每个人都惦记着去把你这大账本把钱给弄出来花你要防住这些人怎么办你就必须要依靠矿工挖矿靠矿工的军备竞赛不断升级不断去使用消耗巨大的电力激烈竞争啊然后才能够守住大账本也正是由于他们这种激烈竞争导致的经济成本太高所以吓退了江山大道让小偷和这些黑客们不敢轻易涉足这个领域因为你得花巨大的代价所以从这个意义来讲比特币的内在价值就是要维持大账本需要强大的运算力而这个运算力必须要依靠不断的升级硬件和消费大量的电力可能有人会说比特币这种消耗大量电力和运算力这玩意儿完全是一种浪费这对社会的生产性没有任何的帮助纯属浪费 毫无意义不过如果提出这样的观点的话我们要分析了因为好东西好货币跟好资产一样必须要有经济代价没有成本的东西绝对不是好东西你比如说货币以前大家用黄金大家知道黄金是有开发成本的当年巴菲特就曾经说过说人类用黄金做货币很不可思议没有意义因为你得开矿你得去精炼然后把黄金从地球的这部分挖出来再运到另外一部分去储藏起来这有什么意义啊?这不就浪费资源吗?其实现在很多人都有这种看法大家认为我们现在货币值得多好我们是信用货币我们就是政府说一句话让这张纸是多少钱它就是多少钱这不省去了开挖黄金挖矿这些成本了吗极大的节省了这种劳动力节省了劳动资源然后大家人人都很方便 这不是很好吗所以信用货币比以前的这种货币体系成本低多了经济效率高多了这只是一种看法其实信用货币背后的信用难道没有成本吗信用是什么信用是自律啊自律是要做出牺牲的你比如说一个人吧很自律的人别人都在喝酒聊天放松的时候他却不得不一个人在那读书学习给自己充电 [20:00] 当别人都在家里睡懒觉的时候他要在外面断来身体跑步什么是自律自律就是你得牺牲常人认为是美好的东西那个东西别人有你没有你必须要放弃掉这是一种牺牲和代价所以正是由于有了这种牺牲和代价你所获的东西它才有价值别人才会认可比特币它的价值就在于我是通过巨大的算力的消耗和电力消耗才赢得了我的价值所以由于你付出这个代价市场认你 市场尊重你所以你才会有市场的需求而现在的信用货币体系这要求发行货币发行方必须要高度自律也就是发行方各国政府必须要承受巨大的政治压力经济压力和社会压力严守货币的纪律你看看2008年金融危机之后有几个国家能做到货币自律呢所以这就是比特币它在这种情况之下应运而生的必然的规律当然了说到比特币的资产属性这没有问题但是我们考虑到它的资产属性的时候不能只看短期我们还必须要考虑到中长期它的一种长期价值是不是稳定通过这种分析我们其实可以发现比特币是具有着资产的属性的但是你要想长期持有它你就必须得不光是看短期它的价值看它长期价值它稳不稳定在我看来比特币的长期价值取决于两个因素一个是它自身的就是比特币所创造出来这个区块链技术是不是足够的成熟第二个因素就是看它的竞争对手是不是足够的强大你比如说区块链技术这是比特币首创的应该说这个技术是一种重大的创新而且前程远大但是这并不意味着它的发展道路会一帆风顺因为量子计算机的崛起有可能会挑战区块链它的技术的核心也就是它的加密我们都知道比特币它的加密分成两类一类加密是竞争记账也就是形成大账本的时候我要把小账本加上大账本这需要什么需要算一个随机数就是这个随机数需要消耗大量的算力和电力就是要看谁先算出这个随机数谁先算出来谁的小账本就能加到大账本上去同时获得比特币的奖励算这个数这是一个天大的难题很困难第二个加密是什么呢是所谓的公钥私钥公钥就好比一个家庭的住址私钥就好像你找到这个家之后你们家的门钥匙这永远是掌握在你自己手上的现在这种算法通过这种数字签名通过其他这种算法你是可以通过你家里的门钥匙很容易计算出你们家庭住址来它是单向的反过来计算那就是个很大的难题很难算它正是基于这两套加密技术构筑了整个比特币的数学加密也就是这个东西使它这么值钱但是量子计算机如果出现之后对这两种加密技术都会构成挑战比如说我最近看到MIT美国麻省理工学院11月8号它的一个技术分析报告有一大帮数学家们根据现在量子计算机研究发展的这个进度还有对它的算力的预估他们得出了一个结论就是比特币它的安全性会受到量子计算机现实和迫切的挑战这是它的题目它怎么来估算这个事呢你比如说他们经过测算发现如果量子计算机出现之后比如在实验室里面造出样机来用这种样机想攻破大账本就是你想用你的小账本通过量子计算你战胜所有的对手把你小账本加到大账本这个过程算了个随机数就这点而言量子计算机并没有明显的优势就想战胜现在的挖矿这些集群的这些服务器恐怕十年之内还做不到不过量子计算机如果用来反向计算从公钥反向推出私钥来这对量子计算机那是非常简单的一件事实验室里面计算机就能在 [25:00] 一到两分钟之内破解这个私钥这意味着什么虽然它不能从根本上颠覆你的大账本 但是它会极大地破坏你的气域也就是说直到现在江湖上出现个江阳大道这个江阳大道武功非凡可以随便跑到你们家去偷东西那你这个信誉就没了会使比特币这种体系的价值大大的受创谢谢大家这个过程还需要多少年由于量子计算机现在是全世界所有国家竞相投资要研发的一个正在进行军备竞赛的这样的一个东西为什么 因为每个国家都知道量子计算机是未来信息战的杀手级的武器所以不惜代价拼命研发现在中国 美国 日本还有欧盟基本上大家齐头并进很多科学家号称5年以内可以研发出来实验室级别的量子集团机的样机考虑到各国的政府和军方情报部门会首先把量子计算机锁定在解密这个问题上那么这帮人用比特币这套体系来练练手是非常有可能的因为比特币对现有的政府体系金融制度都构成了重大挑战拿你练练的时候有什么不可以的那么从这个角度来看这个时间窗口要求比特币需要迅速的升级它的加密的这个算法这个时间窗口以前大家估计很长十年之后的事现在看起来不是十年可能是在三五年之内就有可能突破尽管短期之内我们还不可能看到像美国中央情报局NSA这样的情报组织用造价极其高昂的量子自占机比如说5000万美元一台样机搞成一个量子转机的一个挖矿集群去跟比特币的矿工竞赛这是短期中也看不到的但是这帮人如果用一台机器的算力来破获一个数字签名来解密一个私钥这是易如反掌的事所以几年之内比特币如果不能够完成这种加密的更新换代那么他的麻烦就来了除了这种技术的挑战其实还有竞争对手的挑战由于比特币区块链它是个开源技术你用了这个技术之后别人一看搞明白了人家也会用所以现在市场上已经有大量的比特币的竞争对手存在了谢谢大家现在的问题是有没有一种新的出现了后来的竞争对手能够找到一种杀手级的应用让这样的技术获得极大的推广的价值比特币是一个例子有没有其他的例子呢你比如说如果我们把比特币这个模式跟黄金结合在一起搞出一种锡的数字货币可不可以呢我觉得是完全可行的你现在大账本上打开那个账户你看到什么是一个树如果这个数它只是个指针指向的是瑞盛银行的金库里面某一根金条那么比特币那么这种数字的比特币 数字黄金的比特币它的性质就发生变化了它的价值之锚将不再是一个算力维持了一个数字而变成15黄金了全世界对15黄金的信赖程度会大大提高它就有了价值之毛另外你这区块链区块链可以提供转账记账的服务支付的服务这没问题所以从最后的效果来看什么点对点支付 什么匿名支付所有的这种比特币它拥有了方便性便捷性这种新的数字黄金货币都会拥有当然了它唯一损失的是一个去中心的一个特点因为你必须要有一个托管方托管你的呀15黄金但这种缺陷可以用技术手段来加以弥补比如说在金教里我放很多摄像头你可以通过手机随时间控我的金条是不是躺在架子上是不是还在那个地方而且你还可以通过物联网的技术把每根精调商都放上芯片互联网的这种芯片 这种芯片上可以记录所有人的特定的这种这种信息这个你是所有者你的信息被写进来谁也改不了好那么在这种情况之下哪怕有人攻破了比如说区块链这个大账本他看到的只是数字他拿不走你的黄金那在金库里而真正的所有人的信息是存在你手机里或者你指定的任何地方这就解决它的安全性的问题诸如此类的新的 [30:00] 应用场景可能有很多所以到底比特币之后的竞争对手能不能搞出一种杀手级别的应用这个东西还很难说所以比特币现在是先驱还是未来会成为先烈这还得等着瞧如果我们总结一下今天的内容我想说比特币的趋势在我看来在这个市场规模还比较小的情况下比如说数千亿美元 这样一个人市场盘子那么比特币的主要定价权仍然掌握在庄家手上在这种情况之下 比特币是可能出现暴跌但是它的反弹力度同样会很强烈当这个市场扩大到了几万亿美元的规模这个时候定价权将从庄家手上转移到华尔街的手上那个时候市场将剧烈的动荡散户投资者将很有可能惨遭屠杀那么从比特币的属性投资属性来看它类似一种货币 但却不是货币它有一种资产的属性但是这种属性就长远来看并不见得稳定它可以说是一种数字技术的服务但这种服务未来会面临激烈的竞争搞明白这些特点之后大家再去思考要不要介入比特币这个市场注意我想提醒大家一下你选择了投资产品就好比中国即将推出以人民币定价的石油期货最有意思的是这种期货合约结算之后还可以直接在上海兑换成黄金实物应该说这个是一个天大的消息所以在国际国内都引起了普遍的热议我看了很多评论大概观点可以分成两大类一类是乐观派还有一类是保守派乐观派他们就认为把人民币石油 还有黄金这三者结合在一起形成了一个三位一体的神圣同盟这样的产品在全世界将会具有着高度的号召力有极强的诱惑力特别是对那些长期遭受美元围剿的国家你比如说俄罗斯委内瑞拉还有伊朗对他们来说应该非常有诱惑力因为对他们来说最大的困境就是长期被石油美元所困扰美国动不动搞经济制裁还有金融制裁动不动威胁要切断美元清算的通道所以对他们来说能有人民币和黄金加上石油期货这三位一体的这种神圣同盟那不太好了吗它们就可以绕开美元在中国做完石油交易最后把黄金拿回去黄金是全世界公认的硬通货所以这样的产品对这一类的国家应该具有着非常强大的吸引力而这些国家都是中国的石油供应国所以我们看这些国家对这样的一个提议应该说态度是非常热烈的比如说你看俄罗斯媒体他们对这个事就非常的激动除了这类国家还有你比如说像沙特谢谢大家这样的一种欧佩克国家他们对这样的提议其实也是应该很感兴趣的为什么呢因为这些国家它的现在的石油结算全部用美元它是被绑在石油美元战车之上不过从未来发展前景来看中国石油消费这个市场规模太大了现在中国已经成了世界上最大的石油进口国所以像沙特 科威特 阿联酋这种石油出口国他不可能不看重中国市场而你现在要进入中国市场如果手上有人民币和石油期货的这样的一种门票你是不是就能够更好地维护你在中国市场的份额呢同时由于这种产品提供了一种人民币计价的石油合约所以它在某种程度上也可以分散这些国家对美元的过度依赖那么大家认为这样的产品对于石油输出国组织也是具有号召力的除了他们之外还有比如说亚太国家现在亚太国家最大的困扰是什么就是石油定价的中心一个在美国一个在英国这都远离亚洲市场亚洲市场有自己独特的脉动经济脉动但是这两个定向中心感觉不到你比如说 [35:00] 国的这个西德克萨斯在纽约交易这个原油产品它反映的基本上是北美的石油供求关系而且受到了非常强的地理因素的影响你比如说美国最大的是油交割中心在俄克拉和马的酷辛那个地方长期受到管道输送管道的运量的不足还有德克萨斯那个地方它的金面加工能力的不足然后你会发现经常石油运不出去好导致库存增加结果就影响价格还有美国的页岩油他们也是氢制油而美国的石油炼油设备那些工厂主要是用于加工种植油的从墨西哥从委内瑞拉进口的这都是种植油所以它这个生产跟他的这种这个原油性质不相匹配它很难短期之内做成调整这几个因素导致了美国那个地方经常会出现原油库存的暴涨结果呢影响当地的价格 而全世界包括中国在内很多国家是要盯着美国原油价格的酷心那个小地方他的管道部族关我们什么事但是你盯它的价格就会受到它的影响这非常不合理再说英国是布伦特轻制原油布伦特那个地方当然它涵盖面比较广但是它受国际冲击的影响也比较大你比如说利比亚出现什么恐怖袭击立刻就会反映在布伦特的原油指数上利比亚离中国千山万水的跟亚洲国家没有直接关系但是利比亚的一次动荡却会影响中国和亚太国家的经济发展这凭什么所以亚太国家非常的渴望由自己的石油定价中心形成第三个中心在自己的中心能够更贴近市场的这种脉动你比如说亚太国家它要过春节在那个时候它有独特的共修关系的影响我为什么要受你美国和英国的这种离我巴根斯打不着的地方的地区性的影响这也是合理的所以这一类的石油产品的推出人民币定价的这种新产品推出也会对亚太国家亚洲国家产生巨大的信力除此之外乐观派还认为这会有助于人民域国际化因为你用石油背后如果是人民币定价的话那不就相当于石油美元了吗大家都知道石油美元的威力你要想在世界上买石油你必须得有美元如果说以后你要想买石油你手上还有人民币的话那你这个国际化速度不会加速吗而且这些人拥有了人民币之后他彼此之间可以做贸易呀那么国际结算货币贸易的阶段货币也有可能多元化最终呢世界储备货币那就不依靠美元了那可能还有越来越大的份额属于人民币那么这样一来的话对全世界所有的国家来说都有好处因为大家被美元一家绑架时间太久渴望有一种新的世界货币的出现能够解决贸易 解决很多方面的困扰所以乐观派认为这不是上映天意下顺民心的大好事吗一旦推出来那全世界不就炸了窝了吗很可能像投行的一样全世界所有的交易员都冲向中国市场参加这种交易会很快的影响全球石油的价格所以归纳起来看乐观派认为以人民币定价石油这种新的合约包括黄金兑现这样的一种新的方式的话可以带来四个好处第一是给很多国家提供了绕开美元结算石油了一个新的渠道第二是给很多对于石油美元过度依赖的国家提供了一个分散风险的机会第三是给亚太地区亚太国家建立一个新的石油定价中心第四还可以促进人民币国际化加速国际贸易之间的结算货币的多元化包括世界储备货币的多元化所以这是它的四大好处当然了除了乐观派的看法 还有一种保守派保守派就没有这么乐观了保守卫派认为即便是中国顺利的推出了以人民币定价的石油交易它也不大可能改变现在全球已经形成的两大定价中心做不到同时你要做不到这一点 你也就很难去改变结算货币贸易货币还包括储备货币多元化这都很难做到 [40:00] 而黄金呢在这中间恐怕只会增加成本是个噱头没有太大的意义总而言之归纳了起来一句话人民币结算的石油期货合约啊推出来可能但是不会对全世界现在的情况造成太明显的影响他们也提出了三大理由第一大理由是什么好第一个理由就是由于中国始终把金融市场的稳定性放在至高无上的地位由于这个要求所以我们不可能允许资本的自由流进流出好那么全世界的交易员他就不大可能进入中国市场因为他进来出不去怎么办那么你这个市场的交易就会丧失代表性你不能反映全世界普遍的石油供求的关系因为全世界的教育员没来啊这是一个原因另外呢大家还会担心 由于中国这种资本管制也正是由于这个原因所以外资不能进入中国市场来炒股票也不能买你的债券也不能投资你的房地产或者你进得来很难出得去这种管制是大家觉得对这个市场自由交易的信心会受到影响还有如果石油期货市场波动的太厉害大幅震荡那么很有可能政府会出面干预这个市场正属于这样的一种种种担心所以国际上的这些交易员代表石油交易的这些大的这些机构他们不可能或者不愿意进入这样的市场来参与你的交易这就是你的代表性你的交易量都会受到巨大的影响限制这个市场做大做强这是一个原因 第二个原因就是这个所谓货币的储备货币的多元化大家也是有担心的美元是世界储备货币 大家只看它的好处但是它是个双刃剑它也有坏处这个坏处是什么就是担任世界储备货币的国家必须要承受巨额的长期的贸易赤字好为什么 因为全世界这个国家要使用美元进行交易 要进行结算那么你就必须要把美元送出去把东西拿进来这个过程叫什么 这叫贸易赤字你不这么干美元就出不去美元出不去全世界就没有结算货币经济就发展不了所以长期的这种贸易赤字意味着什么意味着工作机会的外流从长远来看会逐渐掏空你的经济的根基这个国家最终会衰落的这是一方面的担心还有一方面担心呢就是你要想建立这样一套储备货币的话除了贸易赤字你还必须要保持长期和越来越严重的财政赤字为什么就是因为没有财政赤字就没有国债没有足够的国债就不能建立一个庞大的金融市场没有金融资产好你把美元送出去了人家没有投资机会不能买你的美元资产那他要美元干嘛所以长期的贸易赤字再加上长期的财政赤字会使这个国家不堪重负中国现在能不能承受这一点大家都知道中国现在就业的压力越来越大你如果想把人民币搞成国际货币的话那就意味着你要贸易赤字贸易赤字就意味着你要损失工作机会我们现在自己就业问题压力都这么大还能够承受这种损失吗财政赤字也一样中国历来是个比较文化传统比较保持的国家我们不愿欠这么多债你让政府长期的赤字然后发行国债这个规模越来越大怎么还呢我们是有这种担心的所以考虑到这两个方面的问题现在中国要想走美国当年那条路 恐怕是走不通的第三个原因就是黄金在中间的地位在保守派看来黄金这个因素是有吸引力但是它也会增加成本比如说你在上海做完期货贸易之后结算换成了人民币然后如果你要给它兑换黄金的话中间有手续费的问题而且买了黄金之后你还有一个仓储物流的管理费用这样算下来你整个的石油期货贸易它的总的成本就可能比其他地方要大幅上升这样的话人家凭什么愿意到你这来交易一个成本比较高的石油认期货合约呢这样算下来还有一个问题就是如果你答应人家一定要去对付黄金食物的话假如这个市场发生风水草动而你的黄金 [45:00] 储备量不足那又会出现一个什么问题会出现违约的问题会破坏你的信用会不会出现这个问题当然是有这个可能你比如说以美国的这个纽约的石油期货交易这个量来看它每天的交易量如果折算成黄金的话高达2000多吨如果风水炒动出现 大家要求换食物全世界的市场上哪去找这么大规模的黄金线货来给你交割完全做不到也正是由于这个原因所以中国加入黄金这个因素未必能起到有效的作用反而增加了成本扩大了你的风险可以说 乐观派和保守派两派说的都很有道理其实在我看来最关键的问题只有一个这是先决条件就是搞出人民币定价石油期货交易能不能够使中国真正的形成第三个定价中心这是全部问题的要害如果你这点做不到其他的东西都谈不上这就要涉及到石油贸易的定价权是怎么形成的我们都知道现在全世界的原油定价中心有两个一个是在纽约以希德克萨斯的清制原油作为一个标准的这个定价单位另外一个是在伦敦以布伦特北海的那个地方的原油作为定价中心其实除了这两个之外还有其他的定价你比如说沙特欧佩克国家有自己的报价俄罗斯也有自己的报价还有新加坡都报价当然这些小的报价中心对于全球的石油定价没有什么太大的影响可以忽略不计我们知道原油生产的大锅俄罗斯 沙特他们的原油生产的规模要远远超过布伦特原油也远远超过美国的原油生产像沙特一口油井一天的日产量能高达500万桶那就完全碾压其他世界各国的石油产量了但是你会发现俄罗斯和沙特都不能给石油定价他们的定价没人听同时石油最大的消费国比如说中国吧我们进口全世界最多的石油中国也订不了价这到底是怎么回事 到底谁在定价你会发现定价中心有一个必然的要求这个要求就是它的交易量要非常的大是交易量决定了定价你没有交易量就不可能形成定价中心在一个金融市场你会发现交易量越大投资人参加了越踊跃代表性越强而来的人越多这个市场总的规模就会越来越大这是一个自我强化的过程它的定价中心的能力就会越来越稳定我们举个例子吧比如说菜市场你如果要去卖菜挑这一框菜你会寻找什么样的市场你肯定会寻找那种非常的热闹的市场 人山人海在这种市场上你要卖菜你只要比标准价格降低一分钱就会有无数的买家来买你的菜你会很快的卖出然后获利走人如果你去了一个比较冷清的市场哪怕你降价一块钱半天也没人搭理你这就说明这个市场的流动性有多么重要什么叫流动性就是你在极短的时间之内你最小的价格损失能够把货全部交割完就实现交易这个市场流动性就非常好这当然是菜市场菜场还是一手交钱一手交货 这是现货交易但金融市场包括石油市场它这种现货交易量就比较小它最主要的交易量是金融交易期货还有衍生期权这种交易等等而这种交易量它的规模远远超过你食物的交割量最后你会发现在真正的定价中心一定是这种金融的交易量衍生产品的交易量占主导地位 完全把食物交割量边缘化了这就是定价中心的要害比如说纽约吧纽约这个德克萨斯的清制缘由他的每天的交易量是多大是11亿统11亿桶这是一个交易日如果你在按全年250个交易日来算的话你这样算起来它一年全部的交易量就会高达2800亿桶那伦敦呢伦敦是1900亿桶这两大企乎上加在一起原油一年的总的交易规模就会达到4700亿桶全球是石油产量才多少这一年才300多亿头好家伙 [50:00] 这个东西比它大十好几倍这还是两大市场所以你会发现啊这样的市场规模它如果折算成金额高达28万亿美元它才会产生这么丰富的流动性任何人到这个市场中你想卖原油合约你想买原油合约很快就能成交而且价格波动极小当然交易员愿意到这样的市场中自由进出然后买卖很通畅为什么不到这来交易呢这就是为什么纽约和伦敦它起到定价中心的核心原因搞明白这个道理 我们再看上海如果推出人币定价的石油合约会出现什么情况由于资本管制所以全世界这些投机商包括风险对冲这些人当然也有石油生产国和消费国很多人就不愿意参与这个市场主要原因就是你这个市场近的来出不去 焦头也不活跃所以我不愿意来这样的话你就会导致参与这个市场他真正积极参与的是什么呢像俄罗斯像韦内日拉像伊朗这些国家他没有办法他一定要来除此之外可能还有沙特科威特伊拉克这种为了分散风险的或者进入中国市场买文票的人他们会来 这是石油的卖家谁有的买家呢很可能就是中石油 中石化 中海油这种大型的央企同时还有一些可能一大批独立的未来的原油经销商他们会参与这个市场另外呢金融机构里面有一些券商有一些银行做理财的有可能会进入这个市场那么换句话说这个市场就缺乏广泛的代表性而且这个交易量它也不可能做得太大因为中国一年的石油需求大概折算下来就是30多亿桶石油那么你这个交易量你说我要对冲风险你说我要做各种各样的期权的套期保值等等但是无论如何你很难把这30亿的时机的成交量做到300亿桶这是很难做到的因为你要真这么干你向国资杯怎么交代你用得着花这么大的代价去做这个风险对冲吗交代不过去所以最终这就会成为一个几十个大玩家他们在铺腾了一个小市场你的流动性那么你的全球代表性就会受到很大的制约反过来大家一看你有这么大制约他就更不愿意加入这个市场这就是为什么从这个逻辑来分析它很难一开始就形成爆炸性的影响大家全部来参与这个交易假如上海市场它的成交的规模不达到一年上千亿桶的话就不可能明显的影响全球的石油定价系统如果这点做不到的话我们刚才所说的其他的一切的好处都谈不上这样解释下来大家就会明白为什么像俄罗斯沙特这样的原油生产大国还有中国这样的原油消费大国他反而没有定价权就是因为你不能够提供一个巨大的金融市场这个金融市场没有这么大的流动性你的资产不够所以它就不可能吸引大家进入这个市场来玩这个游戏这就回到我们刚才提到这个问题为什么英国的布林特元有不能够以英镑结算而必须要以美元来定价原因就在于假如英国这么干的话换成了英镑其结果是什么其结果是你没有这么多英镑的资产提供给别人去购买去投资啊因为美国的市场它的金融市场主要的根基是国债市场巨大无比而你英国国债市场太小所以没有国债市场你就难以构建一个更广泛的金融市场比如说我们知道债券市场是以国债为定价标准的国债是它的根基没有这个东西你正常发展不起来没有战士上衍生产品比如说利率要7也就发展不起来所以这个市场的根基太小 导致英国无法创造大量的金融资产让那些使用英镑的人交割完了石油交易的人有效地进行投资那人家为什么要在市场中陪你玩呢因为考虑到这是一个石油交易是个28万亿美元的这么一个巨大市场这些人拿着英镑在英国找不到这么资产买他为什么要用英镑来结算呢同样的问题对中国和其他国家都适用金融资产它的核心必须要以国债作为基础国债市场规模不够大那么其他的金融市场整个金融市场的这种交易它就不够它的规模就不够 流动性也不足现在全世界只有美国一个国家 [55:00] 能做到这一点也就是它的国债发行量巨大由国债这个市场支撑所以才会形成上百万亿的金融资产市场然后才能形成上千万亿的金融衍生产品市场根基在哪儿都在国寨但是你要这么干其他国家要这么干这条路就走不通因为这涉及到巨额的负债哪个国家能承受这么大的负债呢美国可以美国因为他的国债是由于全世界在帮它分担它可以承受这种压力其他国家行吗德国人不行 日本人不行 中国人也不行所以你的国债市场天然就不可能发展到那个规模美国走这条路中国走不了的另外一个原因是这是历史形成的美国是先通过战争的手段获得了世界的霸权然后才开始才敢于去欠下数不清的债因为没人该向他讨债其他国家能行吗如果有的国家想试图反过来走你先欠下还不清的债然后再去寻求经济发展 最后去争领导权在我看来这条路一定是死路一条走不通的这就是为什么美国的金融衍生产品的市场的发展一定要在废除金本位之后啊在那之前是很少有这么多演绳工具的主要原因就在这儿就是在传统的金本文之下一个国家哪怕像美国这么富有的国家也绝对无法承受这么高的债务 他一定会破产好废州金本位之后你才能够去扩张美国国债有了这些基础之后才能扩张美元然后才能形成巨大的流动性然后才能创造出五花八门奇形怪状的这种金融衍生产品才能把市场的流动性做起来那么现在的问题是美国走了这条路其他国家是无法效仿的这就从根本上制约了其他国家要想在定价权上去跟美国去争夺最根本的金融市场的定价权你争不过它你的金融市场 金融的资产市场永远不可能像美国那么大 流动性像它这么充裕做不到衍生工具发展成那么疯狂你驾驭不了这背后不仅仅是金融问题还有政治问题还有军事问题还有其他各种问题所以当我们在探讨石油的人比定价能不能单独的在某一个市场去获得定价权的时候脑子里面一定不要忘了这背后有个更大的金融市场而金融市场的这种核心资产是要用国债作为基础来创造出来的中国能走这条路吗在我看来这条路是很难走得通的比如说对于中国而言如果你要想去谋放美国这就意味着你得大量的赤字不顾未来不顾明天的使今借前而且极大的扩张国债市场规模这将会给未来经济发展造成越来越沉重的压力关键的问题是全世界没有多少人帮你分担这个压力全部在你自己的身上那么金融市场的规模越大金融资产的背后很大程度上它就是债务啊这个市场你做的越大对实体经济的压迫性也就越强这实际上会逐渐的窒息实体经济生长发展和扩张的这种余地所以这条路不仅不应该走而且实际上你也走不通经过这种分析我们大概就能得出一些基本结论了就是对于人民币的石油期货定价这个问题好我觉得应该要一个正确的态度来认识也就是要有所为有所不为首先说什么叫有所不为有所不为就是你根本做不到的事就不要去去想也不要去做 因为你做不到比如说你想用人民币的石油合约来影响全球的石油定价在我看来短期之内是绝无可能的这个就有点像中国在去年推出了人民币定价了黄金的这种交易你看一年过去了黄金是可以用人币计价了 用人币交易了它影响全球的黄金价格了吗至少在我看来没有任何的感觉影响不了主要原因是什么就是黄金7万亿美元的庞大的交易量中间只有1%的是生存的 [60:00] 15黄金的交割在这种情况之下实际供求关系跟它这个黄金价格没有任何关系基本上被边缘化了这是一个纯粹的金融赌场那么石油期货如果你改变不了全球定价的话你的交易量你的代表性不够的话同样会走上人民币黄金这条路也就是推出来了有人交易但是你只能反映实际的供求关系中国需要多少原油有多少国家提供做一些简单的风险对冲这个是可以做到的但它的交易量一定上不去代表性也不够在这种情况之下你就不可能去影响伦敦也不可能去影响纽约全世界也不可能盯着人民币这个价格跟着你赚同时这还需要庞大的基础设施建设油库管道还有液化石油的装运等等这都需要大量的投资因为你要交割 全世界要到你这儿来提货这是一个比较漫长的过程如果说对全球价格的影响会出现的话 这也不是最近几年之内的事你可能要往10年以后慢慢发展来看这就是有所不为做不到的事情说出来就没意思了那么有所为 什么叫有所为我觉得把黄金的因素加进来是个很好的概念是个很好的设计人民币黄金和石油确实是三位一体神圣同盟关键这个事怎么做如果说你要强行把黄金作为交易中间的一个环节的话的确就会出现成稳上去了同时还面临着一个刚性兑付的危险啊有没有办法解决这个问题呢?我觉得办法还是应该有两条路对于俄罗斯对于这些国家来说到中国来卖石油那么他有这个像把硬通货拿回去怎么办呢给你两个选择一条是你结算完石油之后拿到人民币你可以自己在上海经交所去买黄金你也可以到香港用人民币去买黄金这是你自己的选择如果说市场中当时由于风吹扫动你买不到黄金现货这跟我石油的合约没有任何关系就是把这个风险给撇开这是一个选择还有一种选择就是我在石油交易合约完成的时候你如果真想要黄金 我可以给你替换一张比如说伦敦的黄金期货交易合同这种替换就是你不是没有美元吗你不是不能直接到伦敦去买黄金吗你可以在上海做这个事我爸这个合约中间最后一个环节给你植入一个伦敦的这样的一个黄金交易合约这样的话这就加入了黄金的概念 但不承受任何兑现的风险你拿这个合约到期之后 可以到伦敦去提货如果提不着货那是伦敦交易所的事跟上海没有一毛钱的关系这样加入概念又屏蔽了风险我觉得这个概念可以做一些尝试除此之外石油的交易跟黄金交易还是有重大不同的黄金不能吃不能喝 但石油是有刚性需求的那么有所为的地方 第二个方面我觉得就在于你通过上海的这样一个交易把人民币这个合约加进来之后那么上海以人民币定价的石油期货合约就有可能把石油的生产方比如说中东的沙特和海湾国家包括俄罗斯伊朗还有委内日拉把这些国家和石油的消费国家在亚太地区的消费国家比如说中日韩和东南亚的其他国家在上海把它进行利益捆绑用的这个纽带就是人民币谢谢大家最后你会发现由于大家掌握人民币可以购买石油这就产生一种天然的需求那么每个国家都会持有一定数量的人币那么时间长了这就有可能派生出用人民币结算其他贸易的需求比如说沙特和俄罗斯日本和委内瑞拉如果要做生意就有可能想到我们可以用人民币来算那么时间长了人民币国际化就能够在一个刚需的基础之上慢慢的得以扩张当然这是一个缓慢的过程不可能要求两三年之内就明显的见到成效那么除了这一点之外可能还会产生一些其他的意想不到的其他的收获因为在20世纪初当年全世界的货币都是跟黄金挂钩的 [65:00] 换句话说每一块钱无论你是英镑美元日元还是这个德国的马克背后都有含金量 这是法定的那么那个时候钞票货币就是黄金的收据每个老百姓拿着钞票可以随时到银行去兑换黄金就说我不要这个收据了你把黄金给我银行二话不说立刻就把金条给你这是当年的货币制度这叫金本卫那么在金本卫这个制度之下呀呃货币储备这是一个重要的概念各国依靠货币储备来创造本国的信用和货币货币储备中间最主要的资产就是黄金储备当年是不存在外汇这个概念的外汇是不能作为储备的所以这是当时的历史情况由于各国货币都跟黄金直接有法定的关系所以各个汇率是不可能大幅震荡的也就是长期保持汇率稳定这是当年的全球货币的一种制度安排也就是英镑主导下的全球的金本位可以说整个资本主义繁荣发展的一百多年工业革命就是在金本位所奠定的高度稳定的全球的货币和汇率体系之下才得以实现但是这套制度啊到了一战发生了重大改变因为德国力量崛起了 所以挑战英国霸权那么在一战中英国就被迫取消了金本位为什么就是因为当时英国大量的黄金储备流向了美国他的黄金不够了为什么会流向美国当然除了避险之外主要原因是英国不得不用大量的黄金去从美国购买军事物资美国的工业强大 生产力非常的厉害所以英国本国生产不出来的这种重武器重装备各种军事物资都得向美国去采购这就得消耗你的黄金储备消耗多了英镑钞票再发多了 你就无法保持兑换关系所以英国叫停了金本卫这个制度 暂时中断嗯通过这一场战争最后的结果是英国在经济上破产了它以前是美国的债权国几年战争 四年战争打下来 它变成了美国的债务国欠了美国很多的钱黄金储备又不够这个时候你会发现英镑在市场中的地位就下降了那么这个时候可以说美元对英镑构成了越来越大的这种挑战直接影响到英国的金融霸权英国苦心经营了二百年才建立起来的全球金融霸权现在美元挑战力度越来越大怎么办一战之后 欧洲当时很多国家他们就逐渐的陆续恢复了金本位但是英国回不去主要是英国钞票印的太多 而黄金储备严重不足那么导致英镑的汇率在市场上赶不上美元兼艇那么时间长了 大家就不愿意再接受英镑了那么整个贸易结算就会逐渐使用美元这就意味着全球的金融中心将从伦敦转移到纽约那么英国的金融霸权就彻底歇菜了所以英国当时非常非常的头疼面对美元的强势挑战怎么才能解决英国黄金短缺的问题他们想了个办法 英格兰银行的行长诺曼这个人是个金融天才想来想去 苦思冥想之后想到了一个办法就是他要搞一套货币制度创新英国游说欧洲所有的国家的中央银行告诉他们你们未来要把英镑这个纸币当成跟黄金一样的地位一起放在你们的货币储备资产中间作为各国创造本国货币的发行基础这种做法我称之为是货币领域中的水汴油实验水其实不能变成油但是诺曼给大家拍胸脯说你们在座各位不要担心只要谁手上有英镑随时拿到英国伦敦来我就可以给你黄金所以你们不用再持有太多的黄金了加上英镑就够了这是英国向所有国家推行新的制度创新这就是1922年在意大利热纳亚召开了一次重要的国际会议就是当时英国主导国际联盟了在国际联盟底下有个金融委员会英国人在金融委员会召开了热闹爱业会上就正式提出把英镑跟黄金画等号等同两者地位是一样的把他们都作为货币储备资产 [70:00] 第九条决议这条决议案是怎么说的就是为了节省黄金所以大家应该把外汇当成跟黄金同等的这样的一种作用把它放进储备资产这是历史上第一次出现外汇储备这个概念英国创造这套体系叫什么叫金会对本为之什么叫金银会对本媒之长顾名思义金是黄金 汇兑是可兑换黄金的外汇两者共同构成全世界的货币储备也就是货币储备以前是只有黄金储备现在又加上了外汇储备共同构成各国发行货币的基准但是美国人一听不干了就说外汇储备中凭什么只有英镑啊因为一开始英国搞了这个外汇储备概念只有英镑算是外汇可兑换外汇可以放进货币储备美国人说我黄金多呀凭什么我不算各个国家一想也对美国手上拥有大量的黄金所以美元很坚挺自然英镑和美元应该处在同等的地位所以后来把美元又纳入了外汇储备可以作为外汇储备所以这个时候就形成了三分天下货币储备中的三分天下 黄金英镑美元好这就构成了二三十年代全世界所共同推行的金贵对本为止哪里黄金多?当然是金库啦!老王这就带你去参观一下世界四大金库,保证闪瞎你的眼睛!在古罗马人眼中,黄金是黎明女神的名字,因此古罗马共和国的国家金库也是被他们称为最伟大的宗教神庙的朱皮特神庙,这座神庙位于罗马的卡比托里欧山,在供奉朱皮特、朱诺、米尼尔瓦三位大神的同时,还要兼职作为罗马的中央银行,储备大量黄金,估计是要借助上帝的力量来守护黄金的安全。经过相反大英帝国的英格兰银行金库是位于伦敦地下一间毫不起眼的旧餐厅这里储藏了总价值达到1560亿英镑的黄金英格兰银行之所以将这个旧餐厅用作金库是由于这里曾是二战期间的防空洞英国人的安全理念看来是低调而世界知名的瑞士银行金库是在首都沃尔尼瑞士联邦直播大楼和联邦议会大厦前面广场地下一个深达百米的防核掩体虽然这里从未对外开放能自由参观在这些金库里随属可见纯度99.9%的金砖金库用实际行动告诉那些有闲念的人说我们安全措施很齐全不服你就试试啊世界最大的金库当属美联储纽约联邦储备银行这座位于曼哈顿地下城进入区自由大街上建筑金库位于地下五层甚大海平面下15米要进入金库不仅要经过层层守卫还要通过一道90吨重的大铁门122间储藏时将金库层层分割这些储藏石都有三道锁这些储藏石存放了约七千分的来自世界各国的黄金占全国黄金储备的四分之一看着这些堆满黄金的金库应该知道怎样才能迅速获得黄金了吧对 努力工作 赚钱去买为什么英国能够把水便油 就是把英镑纸币当成黄金这样的一个荒谬的概念推销给全世界呢在我看来这说明所有的货币制度必须要依靠霸权才能够实现换句话说假如这个概念不是英国人提是法国人 德国人或任何国家的人提绝对通不过因为1922年在欧洲大陆上谁是老大英国是绝对老大很显然欧洲大陆上英国最强劲的对手德国已经战败投降 割地赔款 经济已经崩溃了没有力量再去跟英国斗了第二个强大的国家奥匈帝国一战之后解体了 也崩溃了第三个重要的强权国家就是沙俄沙俄一战结束的时候爆发了十月革命苏维埃夺权了而且打了四年内战整个当年1922年苏联刚刚还没有成立在那个阶段中苏俄当时的经济可以说是奄奄一息还有法国呢法国在一战中完全是靠英国的支援才能够战胜德国所以战胜之后他虽然是战胜国但是是产生他必须要依赖英国才能够防止未来德国的崛起你不听英国人怎么办德国人要在哪法国人是比较担心这个问题的所以在欧洲大陆上英国占有着绝对的优势1922年就是英国全力达到立场的顶峰比1815年战胜拿破仑社还要牛当时还有几大强权1922年时候整个欧洲大陆就英国一家那么美国呢 [75:00] 美国可以说是穷人诈富啊他在一战结束的这种状态之下仍然是一种打工者的心态还没有这个变成一个老板的心态那么在一战中英国实际上是把美国军队当成雇佣军你来帮我打仗打完仗你就遣散回家了跟你没什么关系了所以美国撤出了欧洲大陆之后在整个欧洲大陆上英国一家是说一不二的好 这个时候我们看到了一切货币制度都是由一个霸权国家所主导和推行其他人只能被迫接受这是我们从这个这个历史中我们可以得到一个鲜明的结论那么英国当时除了这种政治上和军事上的霸权之外它还有一个就是它的经济霸权金融霸权你比如说大英帝国当年在20年代的时候它的领土它控制的领土应该说涵盖地球四分之一的地球面积人口也占地球的四分之一你无论是非洲亚洲还是美洲还是大洋洲到处都是英国的殖民地或者是他的自治领那么他控制这么大的版图 控制这么多的人口他就拥有了世界上最大的市场 同时控制着全世界最重要的原材料同时英国海军就像现在美国一样 控制世界主要大洋的最关键的通道那么全球的资本是在英国的组织之下进行运营所以全球贸易的组织者就是英国在这种情况之下美国想要和平崛起是不可能的如果没有希特勒起来挑战英国这套全球殖民体系的话美国和平崛起是21世纪之后的事了不可能这么快就能够成为世界老大二战爆发就是德国不甘心一战失败起来挑战英国的霸权谢谢大家好在这个过程中美国吸取了一战的教训在一战中美国相当于雇佣军打完之后欧洲事没他什么事了二战中美国就有一个非常明显的战略企图通过这场战争一定要奠定美国老大的地位所以你会看到在整个罗斯福执政期间他对英国是既援助又打压 某种意义上防范英国的心理比防范苏联斯大林的心理还要重你比如说这个最明显的例子 租界法案我们上小学课本中学课本的时候都学过租借法案就是美国向这些国家提供援助但是租借法案它真正的目的和战略意图是为了限制和肢解大英帝国的整个殖民体系这是它的要害比如说在租借法案中有一个最关键的条款这个条款就是如果你英国要想得到美国的援助你就必须得承诺你要废除帝国特惠制什么叫帝国特惠制帝国特惠制就是在英国所控制的所有殖民地国家在世界领土的四分之一 人口四分之一这么庞大的版图之内所有这些国家必须要用英镑来结算彼此之间的贸易同时他们之间的这个关税是一个优惠关税而所有外来国家无论你是美国法国还是德国还是日本所有国家的商品要进入英镑区必须要被征收高额关税这就意味着美国和其他的国家的产品进入不了全世界最大的市场也得不到合理的原材料价格因为英国控制的资源太多这就会导致美国在战后你的大量的工业产品进不了这个市场 你还怎么崛起 还怎么发展呢所以美国条件非常明确 你要接受我的援助 就必须要废除这套所谓帝国特惠制 枝节你的英镑区当年丘吉尔和罗斯福就在这个条款上反复拨杀可以说是明争暗斗持续了好几年而且租借法案不是我们大家想象的美国白送它不是个白送法案顾名思义租借是借而不是给什么叫借呢就是美国借钱借美元给你然后你再用这些钱来向美国采购军事装备你相当于会形成巨大的美元负债和美元依赖美国要的就是你必须依赖美元所以在执行租界法案的时候美国对英国卡得非常的死可以说是通过这个法案紧紧的掐住他的喉咙怎么掐美国人告诉英国你的外汇 [80:00] 储备中无论何时何地不能超过10亿美元的额度你超过10亿美元就不行你就必须要用现金来向我支付为什么他要这么来规定10亿美元经过美国财政部的测算大概相当于英国6周的战争费用也就是你战争中每一笔支出背后你都得听美国的这样的话就会使美国掌握着一种主导权你要不听我的我就掐断你的金融命脉我就让你玩不转所以美国在执行这个条款的时候是非常严格而且落实到了具体的这个执行细节上嗯所以美国总体的战略方针就是要通过租借法案把英国限制在永远处于被掏光夹底的状态之下这个时候你就只有依赖于美国 只有听美国人的这就是为什么我们看到英国和美国在商量战后国际货币制度设计的时候为什么英国始终处于下风不是英国这个头脑不行英国派出了最著名的经济学家凯恩斯作为台派代表但是为什么凯恩斯搞不定这个事儿就是因为整个英国的喉咙被美国掐住了他不同意不同意没办法这就是1944年布雷顿森林体系奠定了现在战后美元一家独大的这种制度那就是当时建立的在这次谈判过程中凯恩斯代表英国参加这个会谈他的谈判对手是美国的怀特俩儿过招啊在这个过程中你会发现凯恩斯处处被动凯恩斯一开始从英国的战略利益考虑什么样的货币制度是最符合英国的制度呢当然是一个不要美元也不要黄金的货币道理很简单英国在二战中不断的消耗黄金储备向美国去购买物资所以它又没黄金了这个时候如果你采用黄金或者采用美元就等于是把英国的命运交到美国手上用美国来控制所以为什么凯恩斯有一句名言说黄金是野蛮的遗迹就是因为他实在太讨厌黄金了因为美国人手上掌握着四分之三的全球黄金储备用黄金等于向美国投降这是凯恩斯说这句话的历史背景那么对于英国来说什么样的货币制度是最符合大英帝国的利益呢不用美元不用黄金那能用英镑吗当然能用英镑对英国最有利但是大家不接受因为这不合理嘛谢谢大家而且美国也会反对所以凯恩斯创造了一个新的货币一个虚拟货币这个虚拟货币叫班克这个班克是什么意思呢坎斯就说我们干脆成立一个国际的组织就是IMF国际货币基金组织这是最初的凯恩斯的提法IMF起的作用是什么就是根据每个国家在战前大家做贸易的规模然后给每个国家生成一个账户然后根据你占钱的贸易规模给你打击一个树比如说你占钱贸易是100亿就给你打进100亿这样的一个班科这样的一笔钱然后大家用班科作为互相的贸易结算那么如果平衡不了如果有些国家赤字平衡不了怎么办你可以像IMF去透支那么IMF在凯恩斯的设计中实际上是世界的中央银行的概念也就是它具有无限的创造班科的能力好 英国人的打算可以说是个如意算盘是什么呢就是英国钱不够黄金不够资金短缺所以他一定会透支会有很大的透支量那么谁来支付这个账单呢?当然是美国,美国黄金多但是我通过IMF这套机制,通过班科这套机制我不是英国直接向你美国借钱所以我跟你之间没有债务和债权的这种关系一切都是通过班科和IMF来进行这样的话我英国既能借到美国的黄金同时又不欠美国的债又不受美国的制约这不是一个美梦成真的设想吗所以凯恩斯立主要搞班科制这个班科大家听起来是不是感觉有点像SDR就是特别提款权呢对现在全世界所提的特别提款权就是当年凯恩斯他提出班科的后来发展出来的这样的一个概念可以说班科就是特别提管权的始祖 [85:00] 当然这样的方案提到美国到了怀特手上他当时一看这稿什么稿啊这当然就非常的气不打气出来你英国现在已经沦为乞丐了你没有黄金了你现在乞丐还想跟大佬平起平坐跟我谈条件然后你想提一个货币制度让我同意凭什么所以怀特根本就没有达里凯恩斯的班科理论还有这个IMF这个条款啊怀特认为黄金一定要作为世界最主要的货币发行的基准美元就是最重要的外汇储备好同时IMF不能搞成一个银行IMF就是个基金它不是世界中央银行中央银行是美联储那么这家基金大家必须要真金白银的初分子你一定要先拿钱才能入股如果说大家彼此之间有些拆戒或者你的钱不够你可以去找货币基金组织去借 但是有借必须要有还而且还就得还美元或黄金 其他东西不接受这是美国一个非常强硬的态度这个态度也就是我们后来所说的布雷顿的森林体系奠定了美元霸权这个美元半全的核心就是一个中心 两个基本点中心是全球货币以美元为中心美元与黄金挂钩 世界各国货币与美元挂钩形成了一种新的金汇对本为制而在这套题中间美元是独大的美元储备是独大的没有英镑什么事两个基本点,一个是IMF就是基金组织 另外就是世界银行那么在这个设计中英镑的地位怎么办在美国看起来很简单应该把英镑一脚踹下神坛好但是啊在1944年布列顿生理体系的前后1945年战争结束的那个时间段如果我们来看全世界世界储备货币的这样一种配置的话你会发现黄金是最重要的然后呢英镑然后是美元英镑在整个储备货币中所占的份额比美元要高一倍可以说表面上看起来英镑还非常强大它的规模比美元还大一倍啊你怎么说想把它踹下生坛就能把它踹下去呢这就要涉及到英镑这种储备 规模虽然大 但是有内在的缺陷谢谢大家英镑储备三分之二都是在英镑区这些国家手里面也就是在英国的殖民地和他的自治领手上在战争中 这些国家不断向英国提供战争的物资 粮食 原材料来供应英国打仗但是英国啊他在支付向美国支付武器装备的时候他支付的是美元和黄金所以这个过程相当于这些国家 这些英镑区的国家用自己的战略物资粮食和原材料换得了英镑储备而英国又用外汇就是美元和黄金换得了美国的武器装备而且在这个战争中英国限定所有的这些殖民地国家你只能持有银帮储备你不能兑换成其他货币这叫冻结好 在这个过程中你会发现由于战争的损耗巨大 远远超过英国的经济生产能力所以出现的结果就是英国的负债越来越大到战争结束的时候整个英国的净负战是它外汇储备就是美元加黄金总量的6倍这就意味着所有的国家持有英镑的国家有一种巨大的恐慌的心理一旦战争结束恢复和平之后所有国家都会争相恐后的抛售英镑换据美元从英国的角度来看 这可不得了这是个非常庞大的一个燕在湖这股红药冲下来整个英国的殖民体系就会完全变色从英镑区就会变成美元区那整个这个殖民体系还hold得住吗这套体系就会散架而美国要的就是肢解英国的殖民地体系所以英美围绕这个问题又展开了新的博弈那么在这个过程之中啊美国是看准了英国短板就是我必须要逼英国在一定的条件之下放弃它的外汇管制要允许所有殖民帝国家自由对话货币这是美国的战略目标怎么才能实现呢还是靠速决法案因为根据苏介法案 战争只要持续一天 美国就有义务向英国提供 [90:00] 这种美元的储备让英国来采购美国的物资但是如果战争结束了你比如说二战在1945年8月结束了战争刚刚结束几天之内美国就立刻终止了对英国的租金法案所有物资停运所有的资金全部停止供应英国他知道英国外国储备只能支撑六个星期那么英国当时立刻就傻眼了本来英国人在欧洲战场结束之后5月份欧洲打完了英国是寄希望日本在太平洋战争中再把美国拖上一到两年这样的话英国就可以逐渐的囤积起部分外汇储备美元储备战后能够靠这笔钱重新建立起大英帝国的殖民体系重新发动起来但是没想到日本人太不争气三个月欧洲战场结束之后三个月日本就投降了一投降美国立刻拧上给英国的资金水龙头英国当场立刻就面临一个金融崩溃的这样的一个局面当然了这个时候就是美国下毒手的时候美国就告诉英国你不是缺钱吗哥们我有但是我给你个条件你要想拿到比如说美国给英国提供50亿美元的长期贷款你要想得到这笔贷款这个条件是什么就是你必须要在1947年7月15号那一天放开你的外汇管制让所有国家自由兑换谁来代表英国谈这个事还是凯恩斯凯恩斯竟然同意了美国这个要求答应了为了获得贷款不得不答应所以我们看到美国在设计外汇储备在设计租借法案对英国实施外汇储备控制的过程中是把外汇储备当成战略武器在使用可以说凯恩斯犯了一个重大的战略错误由于凯恩斯当时很天真他认为美国和英国同文同种还有共同的信仰共同的社会制度所以我拿到50亿美元贷款之后我可以跟美国谈条件比如说是不是放宽不要在1947年7月15号逼得我放开货币市场我还可以跟他谈还有一年多时间我可以慢慢谈结果美国始终不松口这个条件你必须同意否则我立刻停你的贷款结果被逼无奈之下英国只有到了1947年7月15号这一天宣布放开这一放开所有的结果如同美国设想的一样整个英镑区的所有殖民地国家立刻变卖英镑资产去换美元英镑当场崩溃换句话说英国人通过拿破仑战争两次世界大战都没有被打垮的金融霸权的地位就被美国这50亿外汇储备搞垮了从此英镑从世界金融霸权就跌到了一个普通的货币这就是英镑衰败的历史当我们今天回顾这段历史的时候我们可以看到英镑和美元为什么英镑在外汇储备斗争中最后败给了美元美元成了外汇储备中一家独大的货币根本原因在哪根本原因当然是英国不得不消耗黄金去购买美国的战略物资和美国的武器装备那问题是为什么一个控制了全球四分之一土地和四分之一人口的一个庞大的帝国没有办法自己生产出足够的武器装备呢如果说原材料如果说人口如果说劳动力英国大英帝国当年每一项都比美国强大得多你还有海军优势还有各种优势为什么你就生产不了这么多足够的武器装备呢说到底还是英国人自己犯了一个战略错误我们大家都知道英国最早搞出工业革命所以领先全世界100年它的技术最先进但是发财之后英国人从19世纪后期开始把宝贵的工业资本转移去搞金融搞投资就是搞实业太累太苦太累跟咱们中国现在出现的情况是比较类似的玩实业利润太低玩金融那就像吸白粉一样的那太嗨了所以再比起搞实业就像抽烟没劲英国当年也一样把大量的资本投入了美国在19世纪大量往美国投搞铁路搞美国的工矿企业英国满足于我做老板我作为大股东控制美国的资产然后收取美国人的红利这事不是很好吗赚钱既轻松又愉快苦活累苦活交给美国人去干所以在这一段时间 [95:00] 过程中英国的宝贵的工业资本被消耗在的金融体系当然他从金融运作过程获得了大量的收益这就是实力资本主义挣轻松挣快钱但是就像我以前在讲美国殖民时代所说的那样财富是一种诅咒就是因为太容易获得的财富会瓦解一个人的斗志会瓦解你创造财富的能力这个时候你得钱得的越容易你丧失创造财富的能力也就越快这个时候财富就是一种诅咒所以美元在1945年二战结束之后成了全球外汇储备中占比最大的货币绝对一家独大 其他货币占比的很小那么在那个年代可以说从50年代一直到70年代美元储备和黄金储备在世界整个的货币储备中基本上是平分天下一人一半其他货币根本就谈不上什么时候这个现象开始出现变化呢就是70年代初1997年美国废除了金本位就是美国的钱印的钞票太多黄金不够所以脱钩了从70年代初以后可以说外汇储备开始出现了多元化的这样的一个趋势你比如说当年欧洲 欧洲人战后也要持有美元储备主要原因呢几个原因第一买石油必须要用美元然后贸易结算欧洲国家法国卖货给英国英国卖货给德国大家也要用美元来结算这是美国老大的地位决定的同时你要稳定欧洲区内货币也必须要用美元储备所以这些现象导致美国这个美元储备一直是一家独大但是这个过程在渐渐发生变化主要原因是什么主要原因就是欧洲在搞70年代初搞的蛇心汇率制度包括后来的欧洲货币稳定体系都是一个思路就是要形成铁甲连环船把欧洲货币之间的比价给固定住这个时候你怎么才能固定你比如说意大利的理拉贬值 那么意大利就必须得动用它的美元储备在市场中抛售去买回李拉才能够把李拉价值给抬起来如果德国升值升得太快马克升值太快那么德国就必须要抛出马克换回其他的货币比如说换回美元所以对于德国来说美元是流入的相当于热钱对于意大利这样的国家美元是流出的好好 久而久之大家就发现啊德国马克在市场中的竞争力越来越强甚至比美元还要强你会发现世界储备货币总有一个规律哪个货币强势哪个货币就会成为储备货币德国马克在这个过程中越来越被所有欧洲国家接受因为持有德国马克币持有美元还坚挺所以这套制度就发生了变化欧洲各个国家除了持有美元和黄金之外现在开始增持马克作为外汇储备了所以马克70年代开始变成了欧洲国家的一个外汇储备当然除此之外法郎荷兰顿还有什么瑞士法郎这些也都是世界储备货币的开始加入这个行列那么日元是什么时候加入外货储备的行列的1975年 在1975年之前全世界是没有一个国家愿意持有日元作为储备货币的但是75年之后日本经济开始越来越强大那么,各个国家开始拥有日元 愿意持有日元了一直到1990年 日本经济达到了泡沫的顶峰状态那个时候日元在全球旺游储备中的比例超过了10%当然日元泡沫破裂之后日本经济破裂之后日元的占比又开始下降一直跌到现在现在大概占4%左右所以你会发现世界储备货币它的历史很有意思肯定永远是强势货币是主要的货币谁比谁强大家就愿意持有因为持有它资产保值我要持有个贬值货币我不亏了吗这是它的一个根本性的规律当然欧元后来出现之后一开始大家对欧元抱有极大的希望 觉得欧元会取代美元储备所以欧元在外汇准备中占比最高的时候达到过28%但是后来欧债危机包括现在欧盟内部出现的种种混乱还有包括负利率这个问题使得大家对欧元现在越来越看好所以欧元储备的比例从28%现在跌破了20%大概在20%左右吧此消彼长美元开始传 [100:00] 新兴比中国开始重新上升中国在去年加入了SDR货币篮子就是特别提款权现在成为五大货币排行老三呢老大当然是美元 然后是欧元然后就是人民币占了份额排第三甚至超过了英镑和日元所以很多人我看他们就很兴奋说中国现在成了世界第三大储备货币其实这是两个概念好在SDR比重中你占到第三位跟全球储备货币中占到第三位是完全不同的概念好因为SDR特别提款权在全球外货水平中占比非常小 就是个零头中国占到第三位份额其实也就相当于价值300亿美元的人民币被其他国家所持有而已这个比重在我看来不会超过全球外汇储备货币的1%不仅比不上前四大货币甚至连澳大利亚元加拿大元也比不上中国应该排到第七位左右这是实际情况有了这些外户储备的历史背景我们再来分析一下现实情况中国外汇准备现在下降速度比较快会不会有什么不利的影响其实在我看来你下降虽然比较多你还有三万亿美元呢三万亿美元什么概念三万亿美元相当于世界全部总储备量的四分之一还要多如果你都睡不着觉其他国家还怎么办你比如说欧元吧如果你看欧洲中央银行的资产中间外用准备才多少 才2700亿欧元就是中国的十分之一谢谢大家那么欧洲人就睡不着觉了吗没有 人家睡得好好的欧洲的整个的从经济上看这个问题还很多意大利银行危机现在正在逐渐的正在酝酿然后这个南部的欧洲地区 欧洲五国其实经济问题都没有解决未来还会爆发出来整个欧元区可以说都是风雨飘摇而且它外汇处备这么少欧洲人难道就不过了吗我看欧洲过得好好的没有人去担心外卫储备不足的问题还有一个例子而是俄罗斯在2014年之后卢布大幅贬值被腰斩油价也大幅降价 油价也被腰斩所以在这个过程中导致了俄罗斯资本大量的外流股市崩溃我记得宏观节目在2015年的5月份有些节目中专门讲到过就是俄罗斯的经济不会由于资本外流而垮掉嗯那么俄罗斯现在出现的是一个价值洼地好有头脑人应该去投资俄罗斯的股市我想当时可能很多观众不一定相信结果我们现在回顾2016年全球股市你会发现俄罗斯的股市一年暴涨的52% 是全球股市中涨的排行第一为什么欧洲和俄罗斯能够抗得住比较低的外卫准备他不担心呢主要原因就是欧盟和俄罗斯都是大国 幅源辽阔 人口众多俄罗斯掌握着大量的自然资源 石油天然气欧洲有巨大的高端这种产品的生产能力在这种情况之下 他们并不担心所有资金全部跑到国外去了那是不可能的难道你不需要欧洲的高端产品吗难道你不需要石油和天然气吗只要你有这些东西在资本就不可能走得太远当然临时性的或者突发性的资本的外逃是可能的这就像一个橡皮筋拉过了渡他就一定会弹回来所以它会存在一个中间点就是这个国家的基本实力基本国家实力注定了不可能出现大量资金全部外逃这个现象我觉得道理是一样的就是在当今世界吧欧洲美国日本他们垄断着高端制造业最优秀的产品最优良的产品价格最高产品是他们说了算他们有垄断地位中国某种意义上来说是垄断了中低制造业的生产能力这种能力也是一种垄断就是只有中国能够在这个价位上能够满足以足够的量满足全世界市场的需求换国家不好使所以这就形成了一种共生关系中国需要欧美日的高端产品但是全世界都必须依赖中国的低端产品终端产品的供应能力谢谢大家那么其他的竞争对手呢你比说印度越南或者说是墨西哥或巴西这些国家能不能取代中国的中低端生产制造能力呢可以有这种可能但是我们必须要在同等的事情 [105:00] 在大尺度之下来比较两件事这种时间尺度是什么呢就是你要想取代中国现在的生产能力需要多少年你比如说你要拥有中国这样一个综合的这样一套基础设施综合的物流成本 综合的这种管制制度还有强大的政府的执政能力你需要多少年吧在我看来任何竞争对手要想达到中国现在这个水平起码二三十年不夸张而且在二三十年中你得首先是要修这么多技术的诗要投入大量资本资本从哪来而且依赖一个强大的中央政府的执政能力这些国家有还是没有比如说我们前几期讲到了印度印度从1947年折腾统一税一直折腾到现在将近七十年的时间你可想而知他这个执政能力会有多么大的问题所以不管哪个国家你要想取代中国的生产能力不是说你不行可以但是时间是漫长的而时间这个因素往往被我们所忽略大家认为明天后天越南就起来了印度就起来了没有这么快我们在探讨万物准备流失人们越贬值的时候你的尺度是很短的这个时间楚度不是二三十年而是两三年之内好这是一个十倍的差距如果在两三年之内出现一个人民币贬值 外有储备不够会不会出现这个现象在我看来 在人民币真的要出现大幅贬值的时候这个问题我们可以作为一个设想来分析一下假如人民币贬值30%这意味着什么意味着其他的你的竞争对手中低端那些国家来不及生产它没有这么大生产制造能力所以全世界的订单还是要到中国来因为你的东西便宜了大幅便宜了好那么出现最大可能性是什么是中国的企业订单堆积如山 每个出口企业忙得连周转资本还会外流吗