韩国半导体熔断触发去杠杆踩踏美股AI芯片股巨震探底

浑水摸鱼清源

本轮硬件板块重挫本质是杠杆资金集中踩踏与机构财报季前削减拥挤头寸所致，在多空分歧尚未形成一致性做空预期的背景下，连续杀跌正在积蓄超跌反弹动能。

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Source published: 2026-10-14

Key ideas

韩国芯片巨头三星电子与 SK 海力士盘中触发熔断创 8 月中旬以来最大跌幅，引发全球量化平仓，美股 AI 硬件板块早盘急跌后受空头回补支撑探底反弹。 (0:00)
博通 CEO 陈福阳称 AI 投资者像赌徒并质疑基建烧钱，叠加英伟达参投的澳洲 AI 云计算明星企业因认购惨淡撤回 306 亿美元 IPO，华尔街投行与一级市场对 AI 资产开始收紧风控。 (5:00)
美银调查显示做多全球半导体成为最拥挤交易，45% 基金经理预计 2027 年 AI 泡沫全面破裂，但在 10 年期美债收益率升至 5.9% 前资金仍倾向坚守股市。 (5:00)
大行三季报普遍遭遇“卖事实”抛售，高盛与花旗净利润大增但冲高回落，摩根大通将股票回购规模砍掉近 90% 进一步加剧市场谨慎情绪。 (10:30)

Detailed notes

## Background 本视频由 UP 主“浑水摸鱼清源”于 2026 年 10 月 14 日发布在哔哩哔哩（Bilibili）平台。视频标题为《【NaNa说美股】20261013上车了！》，发布者未在简介区提供额外的文字说明。

## TL;DR 节目围绕海外芯片巨震与美股最新财报季展开深入剖析。韩国三星与 SK 海力士熔断式暴跌引爆了全球半导体拥挤交易的去杠杆踩踏，美股 AI 硬件板块早盘急跌后探底回升，同时博通 CEO 泼冷水及一级市场融资受阻折射出资金对 AI 基础设施泡沫的审慎态度。宏观层面，美联储官员释放温和信号，大盘在 7800 点关口进入窄幅缩量垃圾时间，存量资金极致抱团苹果与微软等现金流充沛的科技巨头。此外，包括联合健康、高盛、摩根大通在内的大行与消费蓝筹业绩陆续揭晓，市场呈现出“业绩超预期仍冲高回落、稍有瑕疵即遭砸盘”的严苛防御情绪。

## Atmosphere & style 全片节奏紧凑、犀利而充满思辨，解说风格生动辛辣，善用“坐火箭与跳楼机”、“吃饭砸锅”等形象比喻剖析机构博弈与市场恐慌。面对芯片巨震与财报雷区，主持人并未盲目恐慌，而是以冷静克制的专业视角层层剥离表象，将情绪宣泄拉回基本面与流动性本质。整场播报兼具风暴来临前的紧迫感与运筹帷幄的安抚感，带给听众一种穿透杂音、理性审视行情的定力。

## Bulletin - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) 韩国芯片巨头三星电子与 SK 海力士盘中触发熔断创 8 月中旬以来最大跌幅，引发全球量化平仓，美股 AI 硬件板块早盘急跌后受空头回补支撑探底反弹。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 博通 CEO 陈福阳称 AI 投资者像赌徒并质疑基建烧钱，叠加英伟达参投的澳洲 AI 云计算明星企业因认购惨淡撤回 306 亿美元 IPO，华尔街投行与一级市场对 AI 资产开始收紧风控。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 美银调查显示做多全球半导体成为最拥挤交易，45% 基金经理预计 2027 年 AI 泡沫全面破裂，但在 10 年期美债收益率升至 5.9% 前资金仍倾向坚守股市。 - [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 大行三季报普遍遭遇“卖事实”抛售，高盛与花旗净利润大增但冲高回落，摩根大通将股票回购规模砍掉近 90% 进一步加剧市场谨慎情绪。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) AI 硬件板块此轮暴跌本质是高杠杆资金的踩踏去杠杆与拥挤交易解除，而非市场传闻的中国廉价 AI 模型冲击。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) 韩国 KOSPI 指数半导体权重过高引发的熔断踩踏，通过跨市场量化清算链条直接传导至美股科技板块。 - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) 美股硬件股早盘杀跌后午后企稳反弹，当前盘面正屏息等待最新 CPI 通胀数据及台积电财报指引。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 博通首席执行官陈福阳公开抨击 AI 盲目烧钱并质疑商业化盈利能力，引发半导体板块剧烈心理震荡。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 一级市场与投行对 AI 基础设施扩张按下刹车键：澳洲 306 亿美元 AI 云企业撤回 IPO，大摩高盛联合贷款拒绝为 37 亿美元 GPU 芯片采购提供担保。 - [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 美银基金经理调查显示多空分歧剧烈，45% 认为 2027 年 AI 泡沫破裂对决 42% 反对者，表明单边一致性看空预期尚未成型。 - [08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 纽约联储主席威廉姆斯释放温和鸽派预期，预测 2026 年或需一次预防性加息，但 2027 年并无加息必要。 - [08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 标普 500 指数在 7800 点连续横盘 6 个交易日，波动率被压缩，场内资金重新向苹果、微软、Meta 等现金流充沛的科技巨头抱团避险。 - [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 联合健康 Q3 调整后 EPS 同比大增 61%，医疗赔付率降至 88.4%，展现出成本控制成效并年内第三次上调盈利指引。 - [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 高盛三季度净利润超预期激增近 30%，股票交易与投行业务复苏成为核心引擎，但股价受财报后获利了结回踩均线。 - [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 摩根大通大幅削减近 90% 股票回购规模，戴蒙警告通胀与财政赤字等宏观风险，暗示资金留存另有用途引投资者猜忌。 - [13:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=780s) 花旗三季度净利润大增 40% 却遭遇单日逾 4% 的深幅抛售，显示财报季严苛的防御心态与“卖事实”风格。 - [13:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=780s) 达美乐披萨美国本土同店销售仅微增 0.3%，股价重挫，折射出大众快餐与可选消费领域面临的消费疲态。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) 韩国芯片巨震波及美股：拥挤交易去杠杆与盘中探底反弹

美股三大股指小幅收跌，美债收益率的回落虽然在一定程度上缓解了市场的系统性压力，但盘面内部的剧烈震荡却让持股投资者备受煎熬。尤其是以半导体与存储为代表的 AI 硬件板块，近期遭遇了猛烈的估值修正与筹码抛售。日韩等海外科技重镇率先暴雷，韩国股市中的芯片巨头三星电子与 SK 海力士遭遇空头狂轰滥炸，盘中甚至罕见触发了熔断机制，创下了 8 月中旬以来的最大单日跌幅。针对这一轮惨烈回调，市场上不少声音再度归咎于所谓“中国 AI 竞争与 DeepSeek 模型的冲击”，但这种叙事逻辑显然站不住脚——如果市场真的单纯担心来自中国廉价 AI 模型的竞争，为何同一时间国内 A 股的半导体和存储板块反而在逆势走强？

将调整生硬地扣在外部竞争头上不过是华尔街转移视线的托词，这场血雨腥风的底层元凶，本质上是一场大规模的“拥挤交易解除以及杠杆资金被动平仓”。回顾过往行情，每一次半导体被 AI 概念“附体”之后，行情走势往往极度变态，“涨起来像坐火箭，跌起来像坐跳楼机”。当前韩国 KOSPI 指数中的半导体权重极其集中，资金杠杆盘堆叠过高，一旦遭遇流动性踩踏，便迅速引爆去杠杆雪崩，并经由全球量化基金的风险敞口迅速传导至美股。

美股早盘的 AI 硬件板块同样经历了一轮惊心动魄的杀跌，多只核心标的盘中深跌，但午后随着低吸买盘和空头回补的介入，跌幅出现明显收窄并展开了技术性反弹。推动盘面回暖的催化剂一方面来自空头头寸的主动减仓，另一方面则是全市场都在屏息凝神，等待即将出炉的最新 CPI 通胀数据以及台积电等重磅财报的检验。如果通胀受控且硬件龙头的业绩与指引能够打消疑虑，将重新锚定市场对 AI 实际需求的信心；但若数据爆雷，极有可能引发新一轮更深层次的流动性出逃。

```mermaid flowchart TD accTitle: 芯片硬件板块去杠杆传导路径 accDescr: 展示从海外半导体拥挤踩踏到美股早盘抛售及午后反弹的传导逻辑

subgraph Asia ["亚洲市场流动性踩踏"] A["韩国芯片巨头 (三星 / SK海力士)"] -->|"杠杆过高 / 筹码极度拥挤"| B["触发单日熔断与被动平仓"] B --> C["KOSPI 指数流动性溢价坍塌"] end

subgraph US ["美股市场连锁反应"] C -->|"跨市场量化清算传导"| D["美股 AI 硬件板块早盘惨烈大跌"] D -->|"午后空头回补 + 探底买盘"| E["跌幅显著收窄 / 技术性反弹"] end

subgraph Triggers ["后市关键情绪锚点"] E -.-> F["最新 CPI 通胀数据"] E -.-> G["台积电等重磅芯片财报"] end ```

[05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 博通 CEO“掀桌子”、AI 融资降温与美银经理调查分歧

在硬件产业链风声鹤唳之际，博通（Broadcom）首席执行官陈福阳（Hock Tan）的公开发言更是在市场上投下了一颗深水炸弹。陈福阳一边大举向 AI 独角兽 Anthropic 借款以深度绑定合作关系来销售自家芯片，另一边却公开给行业大浇冷水，直言当前的“AI 投资者就像赌徒”，并公开批评部分企业在 AI 基础设施项目上盲目烧钱浪费资本，甚至对前沿大模型公司的长期商业化盈利能力打上大大的问号。这种“吃饭砸锅”的言论令整个半导体板块承受了巨大的心理冲击，以至于市场戏谑“半导体十次崩盘至少有五次是因为博通”。博通虽然在过去几年堪称超级大牛股，但近期的持股体验极其糟糕，相比之下英伟达的估值与确定性反而显得更具吸引力。

陈福阳的警告并非空穴来风，种种迹象表明，一级市场与华尔街“聪明钱”对 AI 基础设施的无序扩张已经开始按下刹车键： - 由英伟达参投支持的一家澳大利亚 AI 云计算明星企业，原计划打造澳洲历史上第二大 IPO，目标估值曾高达 306 亿美元；然而机构投资者对其高估值、算力中心建设进度以及未来商业兑现能力产生普遍质疑，即便承销商先后考虑大幅下调发行价与募资规模，最终仍因认购极其惨淡而被迫撤回 IPO 申请。 - 摩根大通与高盛近期联合牵头的一笔高达 151 亿美元的 AI 基础设施财团贷款中，两大投行态度明确地拒绝为其中涉及 37 亿美元的 GPU 芯片采购贷款提供任何承销担保，生怕芯片折旧与违约风险砸在自己手里。

美国银行（BofA）公布的最新全球基金经理调查报告，也精准印证了这种恐慌情绪的蔓延。调查显示，当前市场公认“最拥挤的交易”正是做多全球半导体股票，这也是为何主流机构急于在第三季度财报季到来前削减风险敞口、大举斩仓硬件股的根本逻辑。同时，“AI 泡沫破裂”已被基金经理们票选为全球金融市场的第二大尾部风险，威胁程度仅次于美债收益率的失控无序飙升。而在被问及“2027 年是否会出现 AI 泡沫全面破裂”时，机构分歧空前剧烈：45% 的受访者给出了肯定回答，42% 的受访者则持否定态度。这种严重对立的“多空分歧”其实说明一致性做空预期尚未形成，只要市场还没有完全一边倒，行情的结构性生命力就仍未枯竭。

此外，该调查显示受访资金极其坚韧：只有当 10 年期美债收益率一路攀升至 5.9% 附近的极端水准时，基金经理们才会真正大规模考虑将资产全面从股票撤离、转向配置债券。

[08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 宏观横盘与巨头抱团：美联储官员表态与七姐妹走势

在宏观货币政策方面，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）今日发表了最新讲话。他指出，旺盛的 AI 算力需求确实在推高上游芯片的采购成本，但美国整体宏观经济并未展现出全面的过热迹象；他进而预测 2026 年美联储可能还需要再进行一次预防性加息，但在 2027 年则完全没有进一步加息的必要性。这番表态被华尔街主流解读为偏向温和的鸽派信号，不过能否真正兑现，终究还要看后续物价数据的实际表现。

大盘指数层面，标普 500 指数目前已进入典型的“战略性养生”垃圾时间，指数已经连续 6 个交易日在 7800 点关口附近窄幅横盘震荡，波动率与成交量双双被极度压缩，盘面沉闷得令人昏昏欲睡，此时追高做多做空或者盲目购买期权，纯粹是在给做市商“白送期权费”。

资金在流动性紧张的背景下，并未全面撤离股市，而是选择极致收缩防线，重新扑向现金流充沛的科技“七巨头”寻求抱团取暖： - **微软（Microsoft）**：走势格外强硬，当前股价正在直接挑战去年构筑的历史高位“M 头”双顶颈线阻力，若能完成放量突破，上方将打开崭新的上行通道；若冲击未果，则大概率继续退守回区间震荡。 - **苹果（Apple）**：盘中再刷历史新高，总市值一度突破惊人的 5.03 万亿美元大关。 - **Meta**：股价同样稳步推进，跃跃欲试准备再次刷新历史最高纪录。 - **谷歌（Google）**：表现却极为疲软落后，甚至被调侃为“自从巴菲特建仓买入之后就彻底哑火涨不动了，老巴心里苦”。

[10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 联合健康与华尔街大行业绩潮：高盛拔得头筹，摩根大通大幅削减回购

伴随新财报季的大幕拉开，市场对待企业季报呈现出极度严苛的防御心态，即“业绩大幅超预期也容易冲高回落，稍有瑕疵或指引转弱便会遭受暴击砸盘”。

医疗健康巨头联合健康（UnitedHealth, UNH）交出了一份明显好于市场预期的答卷，并年内第三次上调了全年盈利指引： - Q3 实现营收 1127 亿美元，虽然同比微降 0.4%，但调整后每股收益（EPS）达到 4.69 美元，同比大幅增长 61%。 - 业绩爆发主要归功于医疗成本控制的突破性进展：核心的医疗赔付率（Medical Loss Ratio）降至 88.4%，低于市场预期的 89.9%；营业费用率也由去年同期的 43.5% 骤降至 12.8%。 - 尽管首席财务官（CFO）提示医疗成本绝对增速仍处高位，但趋势已趋于稳定；该股在经历深度回调后迎来财报脉冲，但在半年线附近遭遇技术阻力，目前短周期均线开始聚拢形成托底支撑，关注后续能否由超跌反弹演化为中期趋势修复。

在大型银行板块，各家业绩分化显著。高盛（Goldman Sachs）的表现最为抢眼： - Q3 净营收达到 186.8 亿美元，同比增长 23%；净利润达 53 亿美元，同比激增近 30%，远超分析师预估的 42 亿美元。 - 增长核心动力源于权益交易（股票交易）业务的强劲爆发，同时投资银行业务显著回暖，成功填补了固定收益、外汇及大宗商品（FICC）交易营收意外下滑留下的缺口。然而其股价在开盘冲高后同样震荡走低回踩 5 日均线，但对于长线资金而言当前回调已具备建仓吸引力。

摩根大通（JPMorgan Chase）虽然业绩维持稳健，但成长弹性不及高盛： - Q3 实现净营收 502 亿美元，同比增长 8%；净利润 153 亿美元，同比增长 6%；但调整后 EPS 仅为 5.57 美元，不及预期的 5.90 美元。 - 信用卡消费与还款风险可控，坏账核销率从 3.15% 改善至 2.91%，然而投行业务与固定收益交易营收的乏善可陈拖累了整体表现。 - 首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在电话会上指出，尽管美国经济在企业投资和消费者支出的支撑下依然具有韧性，但顽固通胀、庞大财政赤字、高利率环境以及地缘政治动荡依旧是悬在头顶的达摩克利斯之剑。 - 最引人瞩目的是，摩根大通将三季度的股票回购规模砍掉了近 90%，由去年同期的 2800 万股骤减至区区 310 万股。戴蒙含糊其辞地声称“这些留存资本有更好的去处”，却并未说明具体投向，引发投资者猜忌，导致股价盘中冲高后大幅回落。

[13:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=780s) 花旗高开低走、强生诉讼阴云与达美乐折射的消费疲态

富国银行（Wells Fargo）的季报则喜忧参半： - Q3 营收同比增长 2% 至 218.7 亿美元，不及市场预期的 223.21 亿美元；EPS 为 1.87 美元，同比增长 13%，略超市场预期。 - 业绩凸显出其传统存贷业务与轻资本业务的增长并不均衡，年初至今其股价在同行中本就表现滞后，缺乏足够的估值弹性。

花旗集团（Citigroup）的财务数据看似全面超预期： - Q3 营收同比增长 7.7% 至 238.45 亿美元，净利润同比大幅飙升 40% 达到 52.5 亿美元，主要获益于投行承销与并购交易恢复、跨国跨界资本流动以及财富管理业务的利润释放。 - 但资金在财报揭晓后迅速开启“卖事实”抛售，股价单日重挫超 4%，成为本轮银行业绩发布中走势最疲软的个股，不仅抹平了此前几个交易日的所有累计涨幅，更再度下探寻求年线支撑。

在消费与医药领域，情况同样不容乐观： - **强生（Johnson & Johnson, JNJ）**：三季度账面数字并不差，且顺势上调了全年的业绩展望，但上调后的业绩指引中值仍然低于华尔街最挑剔的预期标准，导致股价直接跳空低开。除了指引瑕疵，市场更深层次的担忧在于其滑石粉等未决诉讼赔偿风险的持续发酵，以及未来业务分拆重组后的增长持续性。 - **达美乐披萨（Domino's Pizza, DPZ）**：季报发布后重挫近 4.8%，年内累计跌幅已扩大至 27%。尽管该季度营收与 EPS 均勉强压线超出分析师平均预期，但核心命脉——美国本土同店销售额仅仅微增 0.3%，与悲观预期持平。如果连售价相对平民的披萨快餐都面临消费者“买不动”的窘境，整个大众餐饮与可选消费板块的增长前景无疑将面临严峻的现实拷问。

纵观全天盘面，企业财报大多看似合格但二级市场股价普遍“跌多涨少”。AI 浪潮虽具备长期红利，但绝不意味着相关硬件标的能脱离流动性重力永远单边上扬；阶段性的筹码清洗与挤杠杆极其正常，尤其韩国股市的熔断崩塌已为过热的拥挤交易敲响了警钟。面对剧烈震荡，心态必须放平稳，板块在连续经历阴跌修正后，往往酝酿着凶猛的超跌反弹契机，而一切谜底都将留待即将出炉的宏观通胀数据给出定夺。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=0s) 涨起来像坐火箭，跌起来像坐跳楼机

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) AI 投资者就像赌徒 — 陈福阳

> [05:00](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=300s) 半导体十次崩盘至少有五次是因为博通

> [08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 战略性养生

> [08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 白送期权费

> [08:32](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=512s) 自从巴菲特建仓买入之后就彻底哑火涨不动了，老巴心里苦

> [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 业绩大幅超预期也容易冲高回落，稍有瑕疵或指引转弱便会遭受暴击砸盘

> [10:30](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4?t=630s) 这些留存资本有更好的去处 — 杰米·戴蒙

## Mentioned 三星电子, SK 海力士, DeepSeek, 博通, 陈福阳, Anthropic, 英伟达, 摩根大通, 高盛, 美国银行, 威廉姆斯, 微软, 苹果, Meta, 谷歌, 巴菲特, 联合健康, 杰米·戴蒙, 富国银行, 花旗集团, 强生, 达美乐披萨, 台积电

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1zXpk6jEC4)

中文简报

韩国半导体熔断触发去杠杆踩踏美股AI芯片股巨震探底本轮硬件板块重挫本质是杠杆资金集中踩踏与机构财报季前削减拥挤头寸所致，在多空分歧尚未形成一致性做空预期的背景下，连续杀跌正在积蓄超跌反弹动能。节目围绕海外芯片巨震与美股最新财报季展开深入剖析。韩国三星与 SK 海力士熔断式暴跌引爆了全球半导体拥挤交易的去杠杆踩踏，美股 AI 硬件板块早盘急跌后探底回升，同时博通 CEO 泼冷水及一级市场融资受阻折射出资金对 AI 基础设施泡沫的审慎态度。宏观层面，美联储官员释放温和信号，大盘在 7800 点关口进入窄幅缩量垃圾时间，存量资金极致抱团苹果与微软等现金流充沛的科技巨头。此外，包括联合健康、高盛、摩根大通在内的大行与消费蓝筹业绩陆续揭晓，市场呈现出“业绩超预期仍冲高回落、稍有瑕疵即遭砸盘”的严苛防御情绪。韩国芯片巨头三星电子与 SK 海力士盘中触发熔断创 8 月中旬以来最大跌幅，引发全球量化平仓，美股 AI 硬件板块早盘急跌后受空头回补支撑探底反弹。 (0:00) 博通 CEO 陈福阳称 AI 投资者像赌徒并质疑基建烧钱，叠加英伟达参投的澳洲 AI 云计算明星企业因认购惨淡撤回 306 亿美元 IPO，华尔街投行与一级市场对 AI 资产开始收紧风控。 (5:00) 美银调查显示做多全球半导体成为最拥挤交易，45% 基金经理预计 2027 年 AI 泡沫全面破裂，但在 10 年期美债收益率升至 5.9% 前资金仍倾向坚守股市。 (5:00) 大行三季报普遍遭遇“卖事实”抛售，高盛与花旗净利润大增但冲高回落，摩根大通将股票回购规模砍掉近 90% 进一步加剧市场谨慎情绪。 (10:30)

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节目主讲人认为，近期以半导体与存储为代表的 AI 硬件板块剧烈调整，本质上是高杠杆拥挤交易的踩踏去化，而非单纯受中国 AI 竞争冲击；与此同时，市场在财报季展现出高度防御姿态，资金向高现金流巨头抱团，后市走向仍需等待通胀数据与核心芯片财报的验证。半导体踩踏传导与去杠杆本质 (0:00) 美股早盘 AI 硬件板块遭遇急跌，但午后因空头回补与逢低买盘跌幅显著收窄。主讲人指出，此轮震荡源于海外芯片巨头的暴雷：韩国三星电子与 SK 海力士盘中甚至触发熔断，创 8 月中旬以来最大单日跌幅。针对将回调归咎于中国 AI 模型冲击的观点，主讲人提出反驳，认为同一时间 A 股半导体板块逆势上涨，暴跌的真实驱动力在于半导体筹码过度集中、杠杆资金在高位遭遇被动清盘，进而通过量化基金跨市场传导至美股。后续走势仍高度挂钩即将发布的最新 CPI 通胀数据及台积电财报。博通言论与机构对AI泡沫分歧 (5:00) 博通首席执行官陈福阳公开称当前“AI 投资者就像赌徒”，并质疑大模型长期商业化能力，这加剧了产业链的市场担忧。一级市场对 AI 基础设施的扩张亦显现降温苗头：英伟达参投的澳大利亚 AI 云计算明星企业因认购惨淡撤回原定估值 306 亿美元的 IPO 申请；摩根大通与高盛牵头的 151 亿美元贷款中，明确拒绝为其中 37 亿美元的 GPU 采购贷款提供担保。美国银行最新全球基金经理调查显示，做多半导体被视作最拥挤交易，“AI 泡沫破裂”成为第二大尾部风险；但对于 2027 年是否会泡沫破裂，受访者中 45% 认为会、42% 认为不会，剧烈分歧表明一致性看空尚未形成。宏观横盘与资金向科技巨头抱团 (8:32) 在宏观层面，纽约联储主席威廉姆斯表示旺盛算力需求推高了芯片采购成本，但宏观经济未现全面过热，并预测美联储可能在 2026 年再进行一次预防性加息，2027 年则无需加息。标普 500 指数连续 6 个交易日在 7800 点关口窄幅横盘，波动率与成交量极度压缩。面对不确定性，资金重回现金流充沛的科技巨头避险：微软股价挑战前期高位颈线阻力，苹果盘中市值一度突破 5.03 万亿美元创新高，Meta 表现稳健，而谷歌走势则相对疲软落后。华尔街大行与医疗消费季报承压 (10:30) 三季度财报季开启后，市场对业绩呈现挑剔与“卖事实”反应。联合健康 Q3 营收 1127 亿美元，调整后 EPS 达 4.69 美元，年内第三次上调盈利指引，受医疗赔付率降至 88.4% 提振反弹。银行业绩则显著分化：高盛营收 186.8 亿美元、净利润 53 亿美元大幅超预期；摩根大通 EPS 5.57 美元不及预期，且单季股票回购从去年同期的 2800 万股大幅削减近 90% 至 310 万股，引发避险抛售；花旗净利虽增 40%，财报后股价仍大跌超 4%。此外，强生受未来诉讼与指引中值偏弱拖累跳空走低，达美乐披萨因本土同店销售仅微增 0.3% 暴跌 4.8%，折射出大众消费端的实际疲软。主讲人总结指出，AI 的长期趋势虽在，但硬件标的无法脱离流动性约束；面对韩国熔断带来的警示和短期去杠杆震荡，投资者需保持理性心态，连续阴跌后往往蕴藏技术性反弹机会，但决定大局的仍是后续宏观通胀走势。

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[0:00] 涨起来像坐火箭，跌起来像坐跳楼机 [5:00] 陈福阳: AI 投资者就像赌徒 [5:00] 半导体十次崩盘至少有五次是因为博通 [8:32] 战略性养生 [8:32] 白送期权费 [8:32] 自从巴菲特建仓买入之后就彻底哑火涨不动了，老巴心里苦 [10:30] 业绩大幅超预期也容易冲高回落，稍有瑕疵或指引转弱便会遭受暴击砸盘 [10:30] 杰米·戴蒙: 这些留存资本有更好的去处

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[0:00] Music 大家好欢迎回到大大说美股今天是10月13号周二美股三大股指小幅收跌债券收益率回落缓解了市场压力 But AI-based stocks in the pocket of the Poshow still has a strong strong performance. The entire panel of the panel is very clear, and the high-end panel is very difficult. The CPSI report on the CPS data and the USMAC and the TTIGYM data. The bankers will not be in the end of the last few months before the bankers will be in the end of the year. The computer, the Samsung, the Samsung, the Samsung and the Samsung, the Samsung and the Samsung and the Samsung and the Samsung. The Samsung and Samsung are now in the same way. 创下8月中旬以来最大单日跌幅盘中海一度触发的熔断 The companies' trade-in, the AI-serve exchange and the Chinese technology's small work, and the market has been forced to make the market for the new market. But this is the story of the DeepSeek. This is the "DeepSeek" of the Chinese technology. The Chinese technology has been over the past. 每当美股AI产业链出现一轮调整,就拿中国AI来说事。如果真的是担心中国竞争的话,那为什么免A的半导体和存储今天? The earbud's heart and heartache is almost falling out of the heart. Obama's "韭菜原子" was the real reason for the first time of the year, actually is the "fuck" in the big scale. 拥挤交易解除以及杠杆资金被动平仓 In the last year of the 6-7th year, the following year of the 8-9th year, the Korean stock market will be again a big deal, especially from the 3星. It was also been Obama's on the side of the side, but with the two companies' financial return to the end of the year, The stock market is still missing, the stock market is still running. So now the AI-in-chain股's走势 is in the 7th of the year. The same is the Korean stock market is "先引爆去尴尬". and then quickly传导 to the US. I think this trend will be higher than 7 months ago, because the current network of the year's average is lower. And it's also a bit more than the other time, so the Korean market will be better. 美股AI硬件也估计就会齐稳了半导体自从被AI附体了之后行情就一直很变态攒起来像火箭 It's like a jump, it's a hit In the current market, the market has been in the 46.37% of the year. The year of the year, the year of the year, the year of the year, the year of the year. The average of SKS is only 49.6% The current market in the K&K market market has already been over 197 million yen, and it is over 4 million yen yen. The current market is now in the 5th year, the current market is 70% of the year. The current market is now in the US, and it's just a big deal. So the 7th year really like that. 导致现在COSPI指数的流动性一甲彻底崩塌 The Korean market is the situation that has been revealed to the world's climate change. 这个但美股还依靠着AI盈利乐观景序而持续获得支撑的时候呢 The United States of the United States has a敏感度 of the world, as the first one of the first one of the first ones in the US. 美股这一边AI post-up 草今年也在持续,盘出也挺惨烈的,当时午后就出现了明显的升跌反贪。 The number of the numbers is that the number of numbers is not as good as the number of numbers. Today, the increase and increase of the stock market is almost right半. After the increase of the increase of the fast-sarge, the market is also in the CPI and ASMIC's news. 推动多支AI硬件股跌幅显著收债,出现了技术性反弹 But the "空投回补" may be just a moment, we can't confirm if it's already finished. If the CPI is a low-end, and the US is a low-end, 将会重塑市场对AI需求的信心为饱受冲击的AI板块提供情绪锚点 If it's not a good idea, it may cause a new one of the polluted. [5:00] 这里我就忍不住想要说几句普通的CEO陈福养了哈吃饭炸锅一边大举借钱给Entropic板定双方的合作关系卖卡另一边说AI投资者就像赌徒同时他还批评部分企业在AI项目上浪费资金也质疑AI模型公司的盈利能力半导体十次奔至少有五次都是因为拨通作为前两年的大牛股,博通今年的持股体验可以说是非常差了哈,我现在手里没有这只股票,因为我觉得英伟达的估值更具有吸引力。其实成抚养的话呢也让这个AI融资环境开始受到更多的关注最近,英卫达支持的一家澳大利亚AI云计算企业IPO者妖者事件,也可以看出聪明前已经对AI基建投资谨慎起来了。这公司原计划成为澳洲历史第二大IPO目标估值高达306亿美元结果机构投资者认购意愿不足对其估值建设进度以及未来收入兑现能力提出质疑即便陈销三考虑下调发行价与募资规模仍凡人未尽最终公司不得不撤回IPO申请另外摩根大通宇高盛近期联合主导的1.51美元AI基础设施贷款中明确拒绝为其中37亿美元的GPU芯片贷款提供承销担保当下利率高企投资回报不确定性上升也是让机构比300年变得更紧身的主要原因美银最新基金经理调查显示10月市场最拥挤的交易为做多全球半导体股票我认为哈这个才是华尔街为何要在Q3财报季之前给予削减杠杆引发AI硬件集中抛售的核心原因AI泡沫破裂被基金经理们视为第二大尾部分险就仅次于美债收益率的无序飙升针对2027年会否出现AI泡沫这个问题,基金经理的看法明显分化。45%的受访者给出肯定回答42%持否定的态度这说明市场并没有形成一致结论多空分歧严重在我个人看来分歧代表着含情还有这个继续的空间反而是过度的这个市场太一致的话就那个时候反而危险了暂时方面,随着美债收益率的回落,股票市场的部分压力得到缓解,但是利率仍处于相对高位。美营调查显示只有当把10年期美来收益率升到约5.9%的时候受返投资者才会明显考虑将资产配置从股票转向债券这个结果说明目前股票相对于债券仍然具有吸引力但是这里需要注意一下就并不意味着5.9%才是市场必然发生股债切换的临界点有的时候可能突然爆发衰退预期衰退担忧了就利率可能直接就往下掉今天美联储三把手纽约联储主席维利尔姆斯表示2026年可能还需要再加息一次但是目前认为2027年就没有进一步加息的必要了他指出AI需求正在推高芯片成本但是美国经济整体并没有出现过热迹象他的这一番表态被市场解读为鸽派信号不过呢关键还是得看通战数据能否支持它的这个判断。标普五百指数现在正进入战略性养生阶段连续6个交易日在7800点附近横盘整理,不动率与成交量,双双大幅压缩,盘中真的是看着让人昏昏欲睡买期全都是给做事商送钱,多空双方都在等待明天的CPI出来一锤定音。今天多家企业公布了最新财报业绩股的季后走势普遍呈现出典型的业绩好也跌指引差更是暴击的避险心态我感觉就是华尔街真的没钱了市场流动性紧缩全都跑去抱团七巨头了大家看看微软最近长成什么样了股价正在挑战去年形成的这个M双顶形态如果能够突破的话就会打开三方空间要是突破不了那估计又得走一个来回了苹果今年盘中串新高了 [10:00] 哈士直海一度冲上了5.03万亿美元还有Meta也是越约欲试准备挑战历史前高谷歌这一边就不太行了自从巴菲特买了它之后谷歌好像就不准了长了老巴心里苦啊联合健康第三季度业绩整体好于市场逾期并且年内第三次散调了全年盈利指引公司Q3引售1127亿美元同比下滑0.4%调整后美股收益4.69美元这同比大增61%业绩改善的一个重要原因是意料成本控制取得了进展医疗赔付率降到88.4%低于市场预期89.9%营业费用率也从去年同期的43.5%加到12.8%公司CFO指出医疗成本增速仍然偏高只是目前相对稳定股价此前经历了明显回调今年才报后股价一度走强但是呢在半年线附近遇到了压力下方之理短期均线靠拢形成了阶段性支撑后续我们观察股价能否持续站稳关键均线从这个短线反弹转向中期修复高升的第三季度业绩明显好于市场预期经营收同比增长了23%到186.8亿美元净利润53亿美元同比增长近30%大幅超过预期的42亿美元主要推动力来自股票交易板块相关收入同比大幅增长投行业务收入也有所改善弥补了固收益交易营收亿万下滑所带来的缺口但是高升股价同样机后高开低走回财五日均线对于长线投资者来说这价位可以考虑建个底仓了摩根纳通的第三季度业绩同样稳健,但是与高盛相比的话,增长表现就略显逊色。Q3净营收同比增在8%到502亿美元净利润同比增在6%达到了153亿美元每股收益5.57美元低于预期的5.9美元信用卡业务表现相对稳定坏仗冲销率有3.15%降到2.91%但是投行业务和固定收益交易收入的表现限制了整体业绩摩根大通CEO Jimmy Damon称美国经济依靠企业投资旺盛居民持续消费展现出了韧性但是高利率、亡股通胀财政赤字和地缘政治风险仍然是潜在的威胁。摩根纳通将第三季度股票回购规模削减了近90%。只回购了310万股股票远低于三年同期的2800万股Demon称资本有更好的去处但是又没有说具体的说明这些资本将会头向何处股价盘中冲高回落富国银行的Q3财报喜忧参半,Q3营收同比增长2%到218.7亿美元低于市场预期的223.21美元美股收益1.87美元同比增长13%略高于市场预期公司利润仍然在增长,但是营收没能够达到市场预期,这反映出银行业务的增长动力并不均衡今年以来呢富国银行的股价表现相对落后在财报前就已经积累了一定的压力也跑输同行花期第三季度业绩要好于市场预期主要得益于投行业务收入增加与跨国公司的交易活动增强以及财富管理业务盈利增长财报显示化期Q3引寿同比增长了7.7%到238.45亿美元净利润为52.5亿美元同比增长40%都好于市场的预期,但是股价今天却跌超4%是今年公布财报中的银行股当中最弱的哈回吐了前几天的全部涨幅再次回彩测试这个年限支撑强盛GNG今年也出现明显下跌,公司第三季度业绩总体表现其实不差,还散调了全年业绩预期。但是上调后的中指仍低于华尔基的预测股价跳空走低市场除了关注上调后的盈利指引是否达到预期之外也在评估公司诉讼相关风险业务结构变化以及未来的增长前景Dominus Pizza在第三季度的业绩也没能够打动投资者股价下跌了近4.8%虽然美股收益营收都超出分析数预期但是美国铜电销售额只正在了0.3%于 [15:00] 预期持平股价年内累跌了27%如果连披萨都买不动了那餐饮股还有什么指望呢所以综合来看哈今天公布的大多数财报数据都算是不错的但是股价跌多涨少同样的AI需求长期增长也不代表所有AI相关股票都会一直涨这出现阶段性的调整很正常,韩国股市的剧烈调整提醒我们拥挤交易和杠杆资金可能就会放大这个市场的波动所以心战一定要强但是呢这个跌了有一阵子了相信超跌反弹也会很快出现他这个反弹的时候也是非常惊人的行我们今天就简单说到这里吧那就等明天CPI收据出炉明天见拜拜字幕志愿者杨茜茜

韩国半导体熔断触发去杠杆踩踏 美股AI芯片股巨震探底