彼得·蒂尔清仓美股科技巨头 Meta转卖百亿算力动摇AI估值

1.硅谷教父几乎清仓美股,到底看到了什么? 2.Kimi把大家吓到了 — 刘翔的投资频道

刘翔的投资频道

技术革命并不等同于投资回报，随着低成本模型打破算力神话且巨头开始甩卖过剩资源，缺乏物理世界生产率支撑的AI高估值正重蹈破灭覆辙。

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Key ideas

  • 彼得·蒂尔旗下对冲基金已直接清仓所有美股上市公司持仓（含英伟达、苹果、特斯拉等），主因二级市场股价脱离内在价值，目前其投资重心转向国防与机器人等一级市场风投领域。 (0:00)
  • 月之暗面发布大模型 Kimi K3，参数达 2.8 万亿且 API 价格低 40%，以低成本追平顶级模型，引发市场对欧美科技巨头高资本开支模式的质疑并冲击芯片股。 (10:00)
  • Meta 据传正与 Anthropic 洽谈出售价值或达 100 亿美元的富余算力储备，显示科技巨头对囤积 GPU 的狂热降温，重新考量实际利润率与投资回报。 (10:00)
  • 博主实盘清仓苹果（盈利约 80%）及 QSR 转向防守，指出苹果在数万亿市值体量下滚动市盈率达约 40 倍估值过高，美股整体席勒市盈率已逼近历史极值。 (10:00)

Detailed notes

## Background 该视频由 YouTube 频道“刘翔的投资频道”于 2026 年 7 月 18 日发布。视频简介主要推广了主讲人售价 99 美元的期权估值赚钱策略课程与一对一答疑服务，并提供了微信/支付宝付款链接及按月收费的实盘账户会员订阅入口。

## TL;DR 视频深度剖析了“硅谷教父”彼得·蒂尔（Peter Thiel）清空美股科技巨头持仓背后的真实逻辑，指出市场正将伟大的技术革命与股票投资价值混为一谈，并重蹈铁路、汽车和互联网等历史周期的过度投资泡沫覆辙。主讲人指出，当前大模型主要局限于数字虚拟内容且边际效用递减，难以有效拉动物理世界的全要素生产率。与此同时，中国低成本模型 Kimi K3 表现抢眼、企业警惕闭源模型窃取数据转向开源，以及 Meta 寻求转售百亿美元过剩算力等信号，均表明行业正从疯狂烧钱转向理性计算利润率。基于席勒市盈率逼近历史极值的系统性风险，主讲人分享了自己获利了结苹果与 QSR 以提高现金储备的防守操作，并探讨了小本金投资者积累第一桶金的策略思路。

## Atmosphere & style 视频整体呈现出一种清醒、审慎且略带警示意味的宏观研判基调。主讲人叙事条理分明、层层递进，既有对工业革命与资本狂欢历史宿命的冷峻复盘，也有对当下前沿科技动态与企业算力供需的敏锐洞察。整期内容在理性客观的商业推演中穿插着务实的实盘操作建议，带给观众一种在市场狂热顶峰中踩下刹车、回归常识与防守思维的踏实感与紧迫感。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 彼得·蒂尔旗下对冲基金已直接清仓所有美股上市公司持仓（含英伟达、苹果、特斯拉等），主因二级市场股价脱离内在价值，目前其投资重心转向国防与机器人等一级市场风投领域。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) 月之暗面发布大模型 Kimi K3，参数达 2.8 万亿且 API 价格低 40%，以低成本追平顶级模型，引发市场对欧美科技巨头高资本开支模式的质疑并冲击芯片股。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) Meta 据传正与 Anthropic 洽谈出售价值或达 100 亿美元的富余算力储备，显示科技巨头对囤积 GPU 的狂热降温，重新考量实际利润率与投资回报。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) 博主实盘清仓苹果（盈利约 80%）及 QSR 转向防守，指出苹果在数万亿市值体量下滚动市盈率达约 40 倍估值过高，美股整体席勒市盈率已逼近历史极值。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 彼得·蒂尔与沃伦·巴菲特均警示：AI 虽是真正的技术革命，但伟大的技术不等于优秀的股票，投资者切勿将技术突破与投资回报混为一谈。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 历史上的铁路、汽车、航空及互联网革命都曾伴随大规模资本盲目涌入与过度建设，最终均引发严重内卷与多数公司的惨淡破产。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=300s) 彼得·蒂尔并未放弃 AI 投资，但其重心转移到非公开市场的机器人与国防科技，以避开二级市场透支未来的虚高估值。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=300s) 当前 AI 革命主要局限于信息世界的文字、代码与虚拟内容，而能源、制造等物理世界的创新停滞未解，对全要素生产率（TFP）的实际提振极为有限。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=300s) 数字内容供给本就严重过剩，受众对劣质 AI 内容产生审美疲劳与排斥，且潜在的白领失业潮可能对终端宏观消费构成实质冲击。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) Kimi K3 的高性价比表现证明无需无止境烧钱也能实现顶尖模型性能，动摇了美股半导体及上游芯片供应链的长期资本开支逻辑。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) Palantir CEO 揭示闭源 AI 巨头掠夺企业私域数据反噬客户饭碗，促使更多 To B 传统企业转向低成本开源模型与本地化部署，引发行业价格战。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) Meta 拟出售价值高达 100 亿美元的算力储备，标志着算力囤积狂潮退烧，企业开始从盲目扩张转为注重利润率与商业现实。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) 特朗普媒体科技集团（DJT）计划推出最高月费 10 万美元的专有数据订阅服务，面向高频量化机构提供 Truth Social 毫秒级言论数据以利用市场波动变现。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) 散户投资者在积累第一桶金阶段若仅依靠巴菲特式长线持有策略效率较低，需重视防守并在适当时机通过期权等高效策略以小博大完成初始积累。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 彼得·蒂尔清仓美股与技术革命的历史宿命

被媒体尊称为“硅谷教父”的彼得·蒂尔（Peter Thiel）近日直接清仓了自己名下所有的美股持仓，包括英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple）、特斯拉（Tesla）、微软（Microsoft）等科技巨头。监管机构披露的 13F 文件显示，他的对冲基金对所有美国上市公司股票的持仓已经全部归零。彼得·蒂尔本身是人工智能（AI）最早期、最坚定的支持者之一，同时也是大数据分析巨头 Palantir（PLTR）的联合创始人之一。他清仓的真实意图虽然不会对公众明说，但通过他过往的公开发言可以推测其背后的真实动机。彼得·蒂尔曾经明确表示：“AI是真正的技术革命而不是骗局但是股票价格可能已经跑在了技术的前面”，并且强调：“一个伟大的技术并不意味着它对应的股票就是好的投资”。他的底层逻辑非常纯粹：AI 的确是一场伟大的技术革新，但这与相关股票是否为优秀的投资标的完全是两码事。

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在一次采访中被问及当前是否存在 AI 泡沫时，也给出了相似的警告。老巴指出，当下的投资者极易陷入一种盲目状态：“投资人现在容易出现一种情况只要听见了AI就觉得任何价格都是可以买的而这种现象历史上发生过很多次”。历史上，铁路、汽车、互联网等颠覆性革命全都真实地发生过并彻底重塑了人类社会，然而随之而来的多数资本投资最终却惨遭失败，因为“技术革命和投资回报它不是同一个问题”。

```mermaid flowchart TD accTitle: 技术革命与投资回报脱节周期 accDescr: 展示新技术从引发过度乐观、资本狂欢到行业洗牌与回归理性的四个演进阶段

subgraph Phase1["阶段一：技术爆发与疯狂融资"] A["重大技术突破诞生"] --> B["人类贪婪DNA启动<br/>资本疯狂涌入不计成本"] end

subgraph Phase2["阶段二：恶性竞争与泡沫顶峰"] B --> C["过度建设与供给严重过剩"] C --> D["行业利润率极度恶化<br/>烧钱无度且缺乏回报"] end

subgraph Phase3["阶段三：泡沫破灭与出清"] D --> E["大量明星公司破产倒闭<br/>投资者惨重亏损、市值归零"] end

subgraph Phase4["阶段四：回归理性与整合"] E --> F["竞争格局稳定与高度整合"] F --> G["理性投资时机出现<br/>（如巴菲特百年后收购BNSF）"] end ```

纵观工业与科技历史，这种繁荣带来的投资惨剧屡见不鲜： - **19 世纪铁路革命**：铁路彻底改变了美国经济与地理面貌，但在狂潮期间，全美成立了上百家铁路公司并疯狂融资，引发了无序的过度建设与白热化的恶性竞争。最终结果是绝大多数铁路企业走向破产，盲目买入铁路股票的股东亏损惨重。颇具讽刺意味的是，巴菲特最终确实大举买入了铁路公司 BNSF，但那已经是技术爆发 100 多年以后的事情了；彼时行业早已完成高度整合，竞争格局稳固，证明了只有在全行业回归理性时才是真正的投资良机。 - **20 世纪初汽车革命**：汽车无疑重塑了全球运输与生活方式，当时全美涌现出上千家汽车制造公司。如今绝大多数品牌早已湮灭在历史尘埃中，最终能够侥幸活下来的企业凤毛麟角。激烈的恶劣内卷与过度投资同样导致了行业长期利润率极其低迷。 - **航空工业革命**：飞机是改变世界的又一项伟大发明，却成了资本长期的梦魇。巴菲特对此痛心疾首，自己曾多次在航空股上踩雷，甚至调侃道：“1903年莱特兄弟那是非的那一天有一个有远见的资本家在场他最应该做的事情就是把这个飞机给打下来这样做的话就能为后代投资者节省下无数的金钱”。 - **2000 年互联网泡沫**：互联网对人类的改变毋庸置疑，但 1999 年至 2000 年的高峰期，买入各种热门互联网概念股的投机者几乎全军覆没，无数烧光数十亿美元的热门明星企业纷纷倒闭归零。

这一历史悲剧不断重演的深层根源，依然在于人性深处的贪婪基因。每当重大新技术降临，贪婪就会完全主导大众行为，驱使资本陷入非理性的过度乐观，并展开不计代价的盲目投资。目前全行业数万亿美元砸向 AI 的狂热景象与当年如出一辙——人人都叫嚣着疯狂烧钱争夺算力，却鲜有人追问何时能够看到实际投资回报，更无人去核算利润率问题。然而商业游戏的铁律是终将回归理性，无底线烧钱而不求回报的模式注定无法持续，一旦理性重新抬头，巨大的估值泡沫便会不可避免地面临破灭。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=300s) 虚拟繁荣 vs 物理创新：AI生产率的局限与三大佬的警示

彼得·蒂尔彻底清空英伟达、特斯拉等美股持仓的动作，被部分市场人士解读为不再看好 AI，但这种看法脱离了实际。事实上，他从未停下投资 AI 初创公司的脚步，只是将重点转到了风投领域，重点布局 AI 机器人和国防技术。他骨子里长期依然看好 AI 的潜力，只是短期内对公开二级市场的高昂估值极度警惕，认为目前二级市场的股票价格透支了未来，并不具备投资价值。市场价格始终围绕内在价值上下波动，内在价值的孕育和增长需要扎实的时间积淀；然而在技术革命来临之际，大众的狂热会虚构出内在价值可以呈爆炸式指数增长的假象，从而推高估值形成严重泡沫。

彼得·蒂尔深入剖析了 AI 的现状与短板：他认为市场严重高估了 AI 的短期能力。当前的 AI 确实在颠覆世界，但其颠覆的主要边界仍然被局限在“信息世界”。如果 AI 仅仅是辅助人们写写代码、润色一下文档，它对实体经济增长的撬动作用将极其有限。人类社会真正陷入技术创新停滞的阵地，是在能源、制造、交通、医疗、航天等“物理世界”；这些硬核产业的技术推进速度远远低于全社会的预期。若 AI 无法驱动物理实体层面的全要素生产率革命，仅凭软件世界的虚假繁荣是远远不够的。这也正是彼得·蒂尔将真金白银押注在国防技术、具身智能机器人、能源和生物科技，而非纯粹的大语言模型（LLM）之上的根本原因。

翔哥对此也持有类似观点，指出当前 AI 生成的内容绝大多数属于数字虚拟产物，例如写文章、做 PPT、生成音乐、合成视频等。但实际上，数字内容在当下本身就处于极度严重的供给过剩状态。AI 的涌入不仅没有创造新的刚需，反而加剧了这种过剩： - **用户注意力瓶颈**：即便 AI 一天能够自动生成 100 万部视频也毫无实质经济意义，因为人类每天的有效时长是固定的，根本不可能消耗掉如此海量的信息垃圾。 - **市场产生审美反感**：不少受众对充斥着塑料感的 AI 内容已经产生强烈排斥心理，只要辨认出是 AI 生成的内容就会立刻划走关闭。此前异常火爆的短剧市场近期迎来断崖式降温，原因正是由于大量充斥着劣质 AI 工具拼凑的短剧引发了观众的严重厌恶，消费者纷纷用脚投票。 - **潜在失业对宏观消费的冲击**：AI 在虚拟创意领域的粗暴替代很容易引发广泛的白领失业潮，一旦大规模失业降临，居民终端消费必将遭遇重大冲击。 - **学术界对生产率提升的严谨测算**：诺贝尔经济学奖得主在一篇专业论文中通过严谨推导计算得出，在未来十年内，AI 对全要素生产率（TFP）增长的贡献即使以最乐观的情景预估，全周期累计也不会超过 0.71%，这与真正颠覆性的产业革命标准相去甚远。

大语言模型归根结底对物理现实世界的规律理解极度贫乏。退一步讲，即便未来 AI 真的在物理世界取得了突破性掌控，也可能会是一场灾难——电影《终结者》中的末日情景甚至可能沦为现实。

纵观华尔街与硅谷顶尖投资大师的立场，彼得·蒂尔、霍华德·马克斯（Howard Marks）以及沃伦·巴菲特虽然风格各异，但在 AI 狂潮下的核心观点惊人一致：三人均承认 AI 是一场货真价实的技术变革，但齐声驳斥“AI 革命等于 AI 股票必须无脑买入”的荒谬逻辑。彼得·蒂尔聚焦于真实的技术创新落地与生产率跃迁；霍华德·马克斯密切审视着估值溢价与资产安全边际的风险；巴菲特则严守企业底层质量、真金白银的现金流以及安全合理的买入价格。归根结底，卓越的工具并不等于优秀的股票资产。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=600s) Kimi K3震动芯片股、Meta转卖算力与最新市场动态及个人调仓

近期全球资本市场掀起了数个重量级的新闻事件，直接折射出 AI 产业叙事的剧烈转变：

首先，中国月之暗面推出的大模型 Kimi K3 再次震撼华尔街，引发了芯片股的剧烈下挫。根据投行研报，Kimi K3 的总参数量高达 2.8 万亿，其在多项基准测试中的综合性能与海外顶尖模型平分秋色，但对外 API 的调用价格却比竞品整整低了 40%。摩根士丹利（Morgan Stanley）为此专门发布研报指出：K3 的诞生是中国大模型全面追平美国领先者的标志性信号，这种追赶在底层模型构架、模型规模、综合性能表现以及 API 商业定价三个维度上实现了同步跨越。在权威的全球智能指数排名中，Kimi K3 高居全球第三，仅次于两款美国老牌顶尖大模型；在特定的代码编程排行榜上，更是直接斩获了全球第一的桂冠。Kimi K3 具备了强大的全球竞争力，但之所以会引发美股半导体芯片股的重挫，核心逻辑在于它引发了市场对疯狂烧钱逻辑的深层质疑：“因为中国公司其实没有烧那么多钱来砸算力的但却依然做出了不错的当务”。如果依靠精巧的算法和工程优化不需要耗费天量资金就能实现顶尖性能，那么欧美科技巨头过去一两年的超高资本开支就存在过度支出之嫌，未来企业大概率会缩减昂贵芯片的采购规模，对上游芯片供应链构成实质性利空。

与此同时，Palantir 联合创始人兼 CEO 亚历克斯·卡普（Alex Karp）在媒体上公开发飙，道出了当下企业级（To B）市场的残酷真相。很多传统企业与几大闭源 AI 巨头合作，不仅需要掏出高昂的 Token 费用，自身的企业核心商业机密与私域数据还被巨头们顺手牵羊；巨头转手就利用这些数据训练出特定细分领域的专业大模型，回过头来抢夺原本属于客户的饭碗。这种赤裸裸的割韭菜行为让越来越多的企业客户警惕醒悟，开始对闭源大模型产生严重信任危机。未来更多的传统行业客户将倾向于基于便宜的开源模型部署本地化大模型，这意味着 AI 行业的惨烈价格战才刚刚拉开序幕。

另一个极具戏剧性的标志性事件是据媒体爆料，Meta 正与 AI 初创公司 Anthropic 展开秘密洽谈，计划向后者出售自己手中过剩的算力储备；若该合作达成，合同涉及的算力资产价值可能高达 100 亿美元。此前硅谷信奉的教条是“一切以囤积算力为绝对王道”，巨头们疯狂疯抢 GPU，如今 Meta 却公然开始转手甩卖多余的算力。这以最具象的方式宣告了一点：“很多的巨头也开始慢慢的回归理性了不是在一味的相信只要疯狂烧钱就一定会有相应的回报现在也要开始考虑一个生意它本身的利润率的情况了”。这种重回商业现实的理性转向，对当前高度依赖无止境资本开支维系的 AI 估值泡沫构成了重创。当前美股席勒市盈率（Shiller P/E）已然无限逼近历史峰值，整个市场正散发出越来越浓烈的 2000 年互联网崩盘前夕的气味。

```mermaid flowchart LR accTitle: 资本开支与算力供需逆转动态 accDescr: 展现开源模型崛起与大厂算力转售对芯片行业的利空冲击传导路径

subgraph Cost_Debate["模型效率与数据信任"] KIMI["Kimi K3以更低成本<br/>追平顶级大模型"] TOB["企业担忧数据被掠夺<br/>转向便宜的开源与本地模型"] end

subgraph Compute_Market["算力市场动摇"] CAPEX["巨头盲目狂热烧钱<br/>遭遇合理性拷问"] META["Meta拟出售100亿美元算力<br/>打破算力短缺信仰"] end

subgraph Impact["市场连锁反馈"] CHIP["芯片需求预期下滑<br/>芯片股遭遇重创"] PE["席勒市盈率逼近历史极值<br/>估值泡沫面临挤压"] end

KIMI --> CAPEX TOB --> CAPEX CAPEX --> META META --> CHIP CHIP --> PE ```

在资本市场的另类动态上，唐纳德·特朗普（Donald Trump）旗下的媒体公司特朗普媒体科技集团（DJT）计划推出一项月费最高达 10 万美元的高价专有数据订阅服务，面向华尔街专业量化投资机构销售。DJT 的 CEO 坦言 Truth Social 平台上的帖子往往能够直接掀起资产价格的剧烈震荡，该 API 能够作为持续性的现金流收入来源。该服务的卖点正是向高频交易量化对冲基金提供特朗普言论的第一时间毫秒级数据推送，从而获取致命的信息先发优势。就在周五，美军对伊朗展开了新一轮军事打击，也是美军连续第七个夜晚对伊朗境内目标实施空袭，美国中央司令部确认这完全是遵从特朗普的指令下达的；市场需要借助动荡来牟利，特朗普的强硬军事干预在客观上也扮演了制造波动的角色，因而这套昂贵的 API 服务预计会有相当不错的销路。

在个人实盘投资操作方面，翔哥透露自己本周在实盘账户中果断出清了苹果以及餐饮品牌 Restaurant Brands International（QSR）的全部持仓，核心思路是套现防守、增加手头的现金储备： - **苹果公司（AAPL）**：持仓盈利大约为 80%。当前苹果的滚动市盈率（TTM P/E）高达约 40 倍，翔哥认为这存在肉眼可见的过高溢价。一家市值超过 4 万亿甚至逼近 5 万亿美元体量的超级航空母舰，根据常识判断它在客观上已极难在未来长期维持高斜率的高速增长，40 倍的市盈率估值显得严重过头，因此选择获利了结。 - **QSR**：最初建仓买入是看重其股息分红的防御逻辑，既然近期股价也有所上行，便顺水推舟清仓变现，耐心手握现金等待估值重构后的极佳买入点。

在散户进阶路径上，翔哥强调投资必须做好严密的防守。很多人推崇巴菲特慢慢变富的长线投资策略，但这一逻辑的前提是必须先拥有属于自己的“第一桶金”；倘若本金只有几万块钱，即便一年斩获 20% 到 30% 的收益率，对实现财富自由依然杯水车薪、意义微弱。本金较少阶段应当探索更加高效的玩法。翔哥十多年的美股实战总结表明，在适当时机合理运用期权策略进行以小博大，是普通人获取第一桶金的最有效途径，他过去便曾亲自借助该期权策略在一年内实现 10 倍收益，将 2 万美元滚成了 20 万美元。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 一个伟大的技术并不意味着它对应的股票就是好的投资 — 彼得·蒂尔

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) AI是真正的技术革命而不是骗局但是股票价格可能已经跑在了技术的前面 — 彼得·蒂尔

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w&t=0s) 投资人现在容易出现一种情况只要听见了AI就觉得任何价格都是可以买的而这种现象历史上发生过很多次 — 沃伦·巴菲特

## Mentioned 彼得·蒂尔, 英伟达, 苹果, 特斯拉, 微软, Palantir, 沃伦·巴菲特, BNSF, 霍华德·马克斯, 月之暗面, Kimi K3, 摩根士丹利, 亚历克斯·卡普, Meta, Anthropic, 唐纳德·特朗普, 特朗普媒体科技集团, Truth Social, Restaurant Brands International

## Video description 保证物超所值，管用的赚钱策略能帮投资者创造的价值肯定远远超过这99美元的售价： https://www.patreon.com/posts/qi-quan-gu-zhi-143976074 有看不懂的地方可以向翔哥提问，翔哥会负责一对一答疑 这不是什么上千美元的投资课程哦，大家不用担心被割韭菜 :) 如果您希望使用微信或支付宝(用人民币)来付款： https://gofab.cn/N3aF72283f

翔哥的会员服务，实盘账户分享（会员和课程是两个东西哦，会员服务是按月收费的，随时可以取消） https://www.patreon.com/liuxiang

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=zyfB13t2l2w)

中文简报

彼得·蒂尔清仓美股科技巨头 Meta转卖百亿算力动摇AI估值 技术革命并不等同于投资回报，随着低成本模型打破算力神话且巨头开始甩卖过剩资源，缺乏物理世界生产率支撑的AI高估值正重蹈破灭覆辙。 视频深度剖析了“硅谷教父”彼得·蒂尔（Peter Thiel）清空美股科技巨头持仓背后的真实逻辑，指出市场正将伟大的技术革命与股票投资价值混为一谈，并重蹈铁路、汽车和互联网等历史周期的过度投资泡沫覆辙。主讲人指出，当前大模型主要局限于数字虚拟内容且边际效用递减，难以有效拉动物理世界的全要素生产率。与此同时，中国低成本模型 Kimi K3 表现抢眼、企业警惕闭源模型窃取数据转向开源，以及 Meta 寻求转售百亿美元过剩算力等信号，均表明行业正从疯狂烧钱转向理性计算利润率。基于席勒市盈率逼近历史极值的系统性风险，主讲人分享了自己获利了结苹果与 QSR 以提高现金储备的防守操作，并探讨了小本金投资者积累第一桶金的策略思路。 彼得·蒂尔旗下对冲基金已直接清仓所有美股上市公司持仓（含英伟达、苹果、特斯拉等），主因二级市场股价脱离内在价值，目前其投资重心转向国防与机器人等一级市场风投领域。 (0:00) 月之暗面发布大模型 Kimi K3，参数达 2.8 万亿且 API 价格低 40%，以低成本追平顶级模型，引发市场对欧美科技巨头高资本开支模式的质疑并冲击芯片股。 (10:00) Meta 据传正与 Anthropic 洽谈出售价值或达 100 亿美元的富余算力储备，显示科技巨头对囤积 GPU 的狂热降温，重新考量实际利润率与投资回报。 (10:00) 博主实盘清仓苹果（盈利约 80%）及 QSR 转向防守，指出苹果在数万亿市值体量下滚动市盈率达约 40 倍估值过高，美股整体席勒市盈率已逼近历史极值。 (10:00)

Reading summary

节目指出，彼得·蒂尔等投资大佬近期对公开市场AI股票转向防御甚至清仓，核心原因在于技术革命与投资回报存在周期脱节，当前资本开支过热且生产率提升局限于信息世界，叠加模型降本与算力过剩信号，市场正面临估值修正压力。 技术革命与投资回报的历史性脱节 (0:00) 根据13F文件披露，彼得·蒂尔名下的对冲基金已清仓所有美股上市公司持仓，包括英伟达、苹果、特斯拉和微软。蒂尔主张AI是真实的技术革命而非骗局，但股票价格已跑在技术前面，伟大技术并不等同于优质投资标的。沃伦·巴菲特亦警告，投资者容易陷入“听到AI就不计价格买入”的历史盲目循环中。 历史上19世纪铁路、20世纪初汽车以及航空工业和2000年互联网泡沫均展现了类似周期：重大突破引发资本不计成本涌入与过度建设，随后因缺乏合理利润率而大批破产出清。当前行业数万亿美元砸向算力，却鲜有人核算商业利润率，盲目烧钱的模式最终难逃理性回归与估值出清的规律。 虚拟世界繁荣与物理世界创新的局限 (5:00) 节目分析认为，蒂尔清空二级市场持仓并不代表放弃AI，其风投资金仍集中在具身智能机器人、国防技术、能源与生物科技等物理领域。蒂尔与节目主讲人均指出，当前AI的颠覆性主要停留在代码润色、文章写作、PPT制作及视频生成等“信息世界”，而数字内容本身已陷入严重供给过剩，受众甚至对劣质AI内容产生审美反感。 真正的全要素生产率跃迁需要解决能源、制造、交通等实体产业的停滞问题。节目引述诺贝尔经济学奖得主的研究测算指出，未来十年AI对全要素生产率增长的最乐观累计贡献不超0.71%。蒂尔、霍华德·马克斯与巴菲特立场高度一致，即虽然认同技术变革，但一致警惕二级市场透支未来的估值溢价，强调企业底层质量、安全边际与真实现金流。 模型降本与巨头转卖算力冲击芯片逻辑 (10:00) 月之暗面发布的Kimi K3大模型拥有2.8万亿总参数，摩根士丹利研报指出其综合性能在架构、规模与测试上追平海外顶尖模型，但API调用价格低40%。中国团队以更低算力投入取得顶尖表现，引发华尔街对科技巨头天量资本开支必要性的质疑，进而导致芯片股出现重挫。 与此同时，Palantir首席执行官亚历克斯·卡普指出企业客户对闭源大模型掠夺私域数据训练竞品产生信任危机，推动企业转向低成本开源和本地化部署，开启价格战。媒体爆料Meta计划向Anthropic出售价值高达100亿美元的过剩算力储备，标志着硅谷“盲目囤积算力”信仰动摇，企业开始权衡利润率。在美股席勒市盈率逼近历史高位之际，算力需求逻辑面临逆转风险。 衍生市场动态与主讲人实盘防守调仓 (10:00) 资本市场上，特朗普媒体科技集团（DJT）计划面向华尔街量化对冲基金推出月费最高达10万美元的专有数据API，依托其言论对资产价格和市场波动的即时冲击变现。随着美军依特朗普指令对伊朗目标连续展开空袭，地缘动荡推升了量化机构获取毫秒级信息差的需求。 在个人操作层面，主讲人本周清仓了苹果与餐饮品牌QSR以回笼现金。其解释称，苹果体量已逼近5万亿美元，在难以维系长期高速增长的常识下，约40倍的滚动市盈率存在明显溢价，因此在盈利约80%处获利了结；清仓QSR也是出于兑现防守考量。此外，主讲人强调在资金积累初期，长线慢富策略对微小本金意义有限，其个人曾借助期权策略以小博大完成第一桶金积累。 总体而言，节目通过硅谷核心人物的动作与算力供需转折，论证了当前AI股票面临技术变现滞后与高估值挤压的双重风险。然而，开源生态发展与物理实体落地的速度仍存不确定性，市场何时完成从狂热烧钱向注重商业利润率的彻底出清仍有待检验。

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[0:00] 彼得·蒂尔: 一个伟大的技术并不意味着它对应的股票就是好的投资 [0:00] 彼得·蒂尔: AI是真正的技术革命而不是骗局但是股票价格可能已经跑在了技术的前面 [0:00] 沃伦·巴菲特: 投资人现在容易出现一种情况只要听见了AI就觉得任何价格都是可以买的而这种现象历史上发生过很多次

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[0:00] 被媒体称为硅谷教父的彼得蒂尔是直接清仓了自己所有的美股比如说英伟达、苹果、特斯拉、微软这个见管文件就在F显示他的对冲基金对所有的美国上市公司的股票仓位都是归零那么这位大佬到底看到了什么东西呢?其实他是AI最早期最坚定的支持者之一也是那个PLTR的创始人之一至于他清仓的真实的原因对外肯定是不会说的只能根据一些已有的信息来推测它的真实的动机他曾经这么说过AI是真正的技术革命而不是骗局但是股票价格可能已经跑在了技术的前面他还说一个伟大的技术并不意味着它对应的股票就是好的投资所以它的逻辑也挺简单的AI的确是伟大的技术但这个和好的投资这个是两回事令巴菲特也接受了一次采访主持人问他有没有这个AI的泡沫呢老爸的回答是,投资人现在容易出现一种情况,只要听见了AI,就觉得任何价格都是可以买的而这种现象历史上发生过很多次比如说铁路、汽车、互联网这些革命都是真的但很多投资却是失败的技术革命和投资回报它不是同一个问题我们可以回顾一下历史19世纪最大的就是铁路革命了彻底的改变了美国,但是当时的情况是上百家铁路公司成立,家都是疯狂的融资,最后导致了过度的建设,激烈的竞争,铁局就是大量的公司都破产了,很多投资铁路股的股东最后都是亏损惨重,这里的确和现在的AI有点像的,现在也是大家疯狂的融资疯狂的投入各种竞争现在也是进入了白热化那么这个历史会重演吗有意思的地方是阿菲特后来还是买了铁路公司的就是买了那个BNSF但这个已经是100多年之后了那它的逻辑是现在这个行业已经高度整合竞争格局已经稳定所以股神的逻辑显然是当一个新技术刚刚崛起的时候它在往往都会过度乐观过度投资那这个时候行业的利润率其实是不理想的当整个行业回归理性竞争格局稳定的时候反而才是投资了好的时机铁路之后美国出现的就是这个汽车革命没有人怀疑这个汽车革命改变了整个世界美国有上千家的汽车公司当时的一些品牌早就是没有人记得了最后真的能活下来的其实只有极少数所以这个革命汽车革命也是真的但大部分的汽车的股票却不是好的投资当然这个逻辑也是因为过度竞争过度投资就导致行业利润率其实是非常的低迷的之后这飞机行业基本上也是重演了这个历史飞机也是一个非常伟大的革命但它对投资人来说却变成了一个噩梦巴菲特曾经是这么说过过1903年莱特兄弟那是非的那一天有一个有远见的资本家在场他最应该做的事情就是把这个飞机给打下来这样做的话就能为后代投资者节省下无数的金钱所以很明显老八对这个飞机扛空业有点恨之入骨的他自己其实也是多次在这个地方踩雷了现在当然没有人怀疑说飞机是一个伟大的发明那对投资人来说却未必是好的投资方向之后就是互联网了这个也是极大的改变了全世界但我们看投资结果呢当时热门公司都是纷纷倒闭烧了数十亿的美金最后股价很多却是全都归零了回顾99年当时买入各种热门互联网股票的人都是亏得很惨为什么这种历史会不断的重演呢这明明是一个大的革命新技术崛起最后投资人却都是亏得很惨的这里面其实核心的原因还是因为人性中的贪婪每次看到这种新技术革命的时候人类的这种贪婪的DNA它就会启动会主导整个人类的行为最后结果就是大家过度的乐观 做了过度的投资 最后整个行业都被搞烂掉所以我们看现在这么上万亿美金砸AA的话 似乎也是有点这个意思的 大家说的是你只要疯狂烧钱就行了根本就没有人说要看到什么回报的没有人考虑什么利润率的问题就真的有点这个历史在重演的意思商业的游戏之后都会回归理性的多远烧钱不求回报这个显然是不现实的一旦是大家开始回归理性了之前的泡沫可能就会破灭然后想再聊聊这位大佬比特蒂尔的一些对AI的一些观点他的动作是卖出了英伟达卖出特斯拉就把所有的美股组合清空 [5:00] 有人认为这个是不看好AI了实际上他并没有停止去投资AI的创业公司他通过风投的方式去布局AI机器人还有国防技术他其实长期还是看好AI的使短期对美股的估值保持谨慎就是说股票未必现在是值得投资的这张图就非常经典就是关于运载价值市场价格的关系的一种图这个市场价格始终是围在内在价值上下的波动的其实内在价值的增长它是需要一个时间的但是大家看到这种新技术革命的时候往往就会过度乐观就会认为这内在价值的增长可以爆炸式的增长这往往就会导致泡沫导致股票的严重的高估这个时候自然是不值得投资的德蒂尔还说AI是真正的革命但市场可能高估了它的短期能力他认为AI会深刻的改变世界但主要是在信息世界他认为AI如果只是帮人们写代码写文档那经济增长其实是有限的人类真正停滞的其实是物理世界的创新,有能源、制造、交通、医疗航天等等,这地方的创新的速度是远远低于预期的他认为如果AI不能推动实现经济的生产率革命的话仅仅靠软件的繁荣是远远不够的他现在投的是国防技术、机器人、能源、生物技术而不仅仅是大模型我之前也说了一个类似的观点就是现在AI生产的主要还是数字的虚拟化的产品比如说写写文章、PBT、音乐、做做视频等等那其他东西吧,它本来就是严重的供应过剩的AI的加入是会加重这个过剩所以它未必就是一种生产力的提升就算你AI一天生产100万个视频其实也没有意义,用户时间是有限的,根本看不了这么多的视频那现在很多人对AI的内容是有些的反感了只要一看到是AI的话就会把它关掉之前短剧市场非常的火最近也出现了大的衰退因为大量的用户对这种AI短剧是有了厌恶情绪所以他们都是用脚投票了还有就是被害很可能会造成大量的人的失业的如果这个发生了消费也会出现大问题诺贝尔经济学长的得主就发表了一篇论文他说通过严谨的推算算出了一个数字应该对未来十年全要素生产率的贡献乐观估计也不会超过0.71%这个距离革命性的变革其实是差了很远的结论就是国AI只能在虚拟产品数字产品上那就算不上是一个变革性的革命了只有它在物理世界突破能真正的大幅提升人类社会的生产力这个真的能够实现吗我个人还是有点怀疑的现在的AI其实主要是大语言模型对物理世界的理解其实非常的有限而如果真的在物理世界突破了我觉得可能也是一个灾难电影终结者的情节可能就会上演可能真的就是人类的末日了所以我希望这好还是不要发生最后总结一下其实大佬们的观点都是有点类似的这里面的三位大佬他们都认为AI革命这个是真的这不等于是AI的股票就一定是值得购买的大家都对这个估值是有一些的忧虑彼得第二关注的是技术创新和生产率Howmax关心的是风险和估值阿菲特关注的是企业质量现金流还有合理的价格简单说就是AI的确是很牛的一个新的工具真的不代表说所有股票都是值得投资的这个其实是两件事情,然后还有几个新闻,第一个就是KIMI时刻又是刷屏了博尔街了,这个来自中国的大模型KIMI K3发布之后公司表示这个全新的模型也和目前顶尖的产品相媲美芯片股的下跌也和这个有关系有投行在报告中说这款大模型拥有2.8万亿的参数性能和顶尖大模型相当但是价格却比他们要低40%大摩也发了个报告说K3的问世是中国大模型全面追上美国领先者的标志性的信号这个追赶在模型、规模、性能表现和API定价三个维度同步实现大摩说K3在全球智能指数排名中是排第三名的仅次于两家美国顶级大模型在一个编程的排行榜上更是夺了全球第一大摩认为现在中国大模型已经具备了强劲的全球竞争力那它为什么会导致芯片股的下跌呢其实是因为大家就开始质疑说这么疯狂烧钱砸算力到底意义是什么呢?因为中国公司其实没有烧那么多钱来砸算力的,但却依然做出了不错的当务 [10:00] 很多人就认为很多美国公司是有点过度支出了自然未来可能就会减少对各种芯片的购买自然对芯片行业就是一个利空了最近还有一个事就是PLTR老板突然在媒体上发飙了说了一个逻辑,现在很多企业和AI巨头合作,都需要支付高额的token的使用费,结果自己的核心的商业数据还被别人给拿走了,转过头,这些巨头就搞出了专业领域的大模型其实就是割掉你的命了这些企业的CEO都是傻子吗根据这个逻辑来看的话那未来很多AI公司的2B的生意可能也会不太好做了大家会越来越不信任这几个B元的大模型很多人可能会宁可自己训练训练本地的大模型这就是开源大模型的机会了开源大模型显然都是比较便宜的结论就是IA行业的价格战应该才刚刚开始未来肯定会愈演愈烈另一个新闻就是根据媒体的报道Meta和Anthropic正在进行谈判Meta是计划出售它自己的一些算力为它成合作的话这个合同的价值可能会高达100亿美金这行动能说明一切了那之前不是说只要疯狂的抢算力才是王道吗一切都是算力为王现在真实行动却是Meta居然要开始向外面卖自己的多余的算力了也至少可以说明一点就是很多的巨头也开始慢慢的回归理性了不是在一味的相信只要疯狂烧钱就一定会有相应的回报现在也要开始考虑一个生意它本身的利润率的情况了这种回归理性对目前的AI泡沫显就是非常大的坏消息现在真的有点这个2000年重演的意思我们看喜乐市盈率目前其实距离最高点也是很近下一个新闻是川普旗下的公司就是DJT川普要推出一个付费的数据服务最高的月费高达10万美元然后主要是向一些华尔街机构来出售的DJT的CEO表示市场已经会因True Social上的帖子而发生波动就来说就是川普的各种发言了我们预计这个API继续性的收入来源,所以这个服务就是针对各种量化机构的,你买了这个API之后,就可以第一时间获得川普的各种发言,然后你就有了信息的优势,所以感觉是川普也真的是个人才,就是任何东西都可以拿来卖的,但其实川普在亲自做了一下这个产品的功能展示,怎么说呢?因为美军在周五的时候又对伊朗进行了新一轮的打击,这是美军连续第七晚发动空袭了,美国中央司令部称,这些行动都是川普的命令当然伊朗也做了一些的回击简单说这个逻辑就是市场必须要波动才有利可图的川普的这种军事行动也有点要创造波动的意思所以估计他的服务就是API应该也会卖的不错的就再分享一个我的操作这周是把我那个石盘账户中的苹果还有QSR都给卖了主要的想法就是要增加一些现金之前这个账户中的现金的仓位觉得是有点低了在苹果上的盈利大约是80%我觉得这个其实也可以了苹果目前的估值TTM使用率是大约40倍的我觉得这个明显是有点过高市值4万多亿接近5万亿美金的这种巨头我们要尝试想就知道很难是长期保持一个高的增长的所以给40VPE这个还是有点过了所以就直接把它卖了而对于QSR当时买的时候就是股息股的逻辑而股价也是涨了一些所以我也直接卖掉了建国整体的思路还是要做好防守,继续的等机会我这个产品主要是我十多年美股实战经验的一个总结,我觉得它的价值肯定会超过这个售价的,然后我还会提供一对一的达一的服务,我觉得投资课程吧,其实太长几十个小时也没有多大意义,关键还是要能赚钱嘛,这个才是王道。你这个课的时长是?这个加起来其实只有50分钟。但我觉得其实也说的比较清楚了,有用才是王道嘛,而且我知道很多人其实他也想玩老爸慢慢变富的游戏,才是长线投资的逻辑嘛,但是没有第一桶金,如果没有第一桶金的话,其实你玩这个慢慢变富的游戏,其实意义不大的,用几万块钱嘛,就算是那边这20%30%,那其实离财富自由还很遥远,所以我觉得钱少的时候的确可以有一些不同的玩法的,而且我这个期权的策略,个人也认为是最合适的,可以获取低童金的方式好的时候使用它的确是可以以小博大真的可以获取很高的收益之前也曾经靠它一年赚了10倍嘛把2万美元变成20万美元