AMD结盟Anthropic对抗英伟达，SpaceX面临千亿解禁风暴

贝拉聊财金

SpaceX因遭遇单日千亿美元解禁潮与空头重兵围剿而股价走低，但宏观地缘风险与韩国 CFD 杠杆泡沫亦在加剧资本市场波动。

AI-assisted summary of 韩国！更危险的已经在路上了！机构： TACO 何时再现...？SpaceX 空头围剿生死局！AMD 催化剂？ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-07-23

Key ideas

中东霍尔木兹海峡与曼德海峡双通道同步受阻，沙特近 70% 的原油绕道转移失效，机构 TACO 模型推演若油价激增引发美股大幅回调，美方最早或在 7 月 26 日迎来政策妥协信号。 (0:00)
韩国散户转战监管宽松的 CFD 市场推升杠杆泡沫，总持仓超 3.3 万亿韩元且高度单向押注三星电子与 SK 海力士，极易因银行对冲平仓触发连锁暴跌踩踏。 (3:45)
特朗普政府即将依据 301 条款对 60 国开征 10% 至 12.5% 通用关税，并自 2028 年起对未在美建厂的海外仿制药征收高达 100% 至 200% 的阶梯性重税，印度药企直面冲击。 (6:40)
SpaceX 遭遇空头重兵集结，32% 流通盘被做空，8 月 6 日即将面临 9.115 亿股、价值约 1,160 亿美元的历史级受限股解禁洪峰。 (9:40)
AMD 结盟 Anthropic 承诺最高投资 50 亿美元，同时 OpenAI 将 2030 年累计算力资本开支预期上调至 7,500 亿美元，持续为半导体产业链注入长期需求支撑。 (11:58)

Detailed notes

## Background 该视频由财经分析频道“贝拉聊财金”于 2026 年 7 月 23 日发布在 YouTube 平台上。视频简介主要聚焦于韩国资本市场潜在风险、机构关注的 TACO 交易模型、SpaceX 上市后遭遇的空头围剿与天量解禁潮，以及 AMD 的最新业务催化剂。

## TL;DR 节目围绕当前全球宏观与科技产业链的多重博弈展开：首先分析了美伊对抗背景下红海与霍尔木兹海峡双航道封锁对原油、通胀及美股 TACO 交易模型的冲击；随后剖析了韩国散户涌入 CFD 杠杆市场单向押注存储芯片所潜藏的系统性踩踏风险，并解读了美国即将签署的通用 301 关税与仿制药阶梯关税细则。最后，贝拉重点评估了 SpaceX 面临历史级 1,160 亿美元受限股解禁与空头重仓对垒的生死局，以及 AMD 携手 Anthropic 扩张 AI 生态、叠加上游 OpenAI 千亿美元级算力军备竞赛对半导体产业链的长期提振。

## Atmosphere & style 整期视频节奏明快紧凑、信息密度极高，主讲人贝拉延续了冷静务实且条理分明的专业分析风格。她既擅长以推演逻辑剖析宏观地缘危机与金融衍生品的连锁踩踏机制，营造出山雨欲来的危机感；又能在谈及巨头算力开支竞赛时辅以幽默风趣的即兴点评（如调侃“左脚踩右脚”），令严肃复杂的财经解读通俗生动，带给观众兼具宏观审慎预警与前沿产业洞察的沉浸式收听体验。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 中东霍尔木兹海峡与曼德海峡双通道同步受阻，沙特近 70% 的原油绕道转移失效，机构 TACO 模型推演若油价激增引发美股大幅回调，美方最早或在 7 月 26 日迎来政策妥协信号。 - [03:45](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=225s) 韩国散户转战监管宽松的 CFD 市场推升杠杆泡沫，总持仓超 3.3 万亿韩元且高度单向押注三星电子与 SK 海力士，极易因银行对冲平仓触发连锁暴跌踩踏。 - [06:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=400s) 特朗普政府即将依据 301 条款对 60 国开征 10% 至 12.5% 通用关税，并自 2028 年起对未在美建厂的海外仿制药征收高达 100% 至 200% 的阶梯性重税，印度药企直面冲击。 - [09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) SpaceX 遭遇空头重兵集结，32% 流通盘被做空，8 月 6 日即将面临 9.115 亿股、价值约 1,160 亿美元的历史级受限股解禁洪峰。 - [11:58](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=718s) AMD 结盟 Anthropic 承诺最高投资 50 亿美元，同时 OpenAI 将 2030 年累计算力资本开支预期上调至 7,500 亿美元，持续为半导体产业链注入长期需求支撑。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 美股大盘维持窄幅震荡与低波动率，市场共识处于密集财报期前的观望窗口，避免单边押注。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 霍尔木兹海峡与曼德海峡双重受阻，同时锁死全球 30% 原油与 12% 海运贸易通道，历史极为罕见。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 沙特近 70% 原油向西转移因曼德海峡受袭而失效，地缘对抗正加剧全球核心通胀反弹及打乱央行降息路径的风险。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 高盛等机构 TACO 模型显示，市场已逼近政策转向阈值，若能源跳涨导致美股深跌，美方或放缓对伊军事施压以重启谈判。 - [03:45](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=225s) 在监管收紧杠杆 ETF 后，韩国散户转入保证金仅需 40% 的 CFD 市场，持仓突破 3.3 万亿韩元推升系统性踩踏风险。 - [03:45](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=225s) 韩国 CFD 多头持仓高度集中于半导体双雄，SK 海力士持仓暴增 250%，三星电子持仓翻 5 倍，银行被动对冲风险可能加剧股价负向循环。 - [06:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=400s) 美国依据 301 条款对 60 个经济体签署 10% 至 12.5% 通用关税，成熟法律根基将令其演变为长期贸易新常态。 - [06:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=400s) 美国对海外仿制药设立两年零关税过渡期，但自 2028 年起未在美建厂企业将面临 100% 乃至 200% 的惩罚性关税，印度医药供应链首当其冲。 - [09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) SpaceX 高位回撤超 37%，空头借券规模超 250 亿美元且浮盈 70 亿美元，多空博弈白热化。 - [09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) SpaceX 面临单次 1,160 亿美元（9.115 亿股）早期员工与私募解禁抛压，若股价站上 175.5 美元还将触发额外解锁。 - [09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) 马斯克强硬回应做空行为，多头基本面依靠一季度翻三倍的 AI 资本开支及星链全面改善的自由现金流支撑。 - [11:58](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=718s) AMD 与 Anthropic 达成深度战略绑定，承诺投资 50 亿美元以拓展 Meta 和 OpenAI 之外的第三大算力客户。 - [11:58](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=718s) AMD 发布四芯片封装的新一代 AI 加速器并定于 2026 年 Q4 量产，但 PC 出货疲软给短期财报盈利弹性带来压制。 - [11:58](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=718s) OpenAI 启动投资 200 亿美元的佐治亚州数据中心项目并锁定 3.2 GW 电力，叠加数百亿美元外包大单，拉长算力产业链景气周期。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=0s) 地缘危机与双航道封锁：美伊对抗下的 TACO 模型博弈

美股盘面呈现窄幅震荡、涨跌互现的胶着格局，波动率持续维持在年内低位。绝大多数机构与个人投资者均选择按兵不动，核心共识在于等待密集披露的企业财报，资金主动规避单边押注。然而，在平静的市场表象之下，红海与霍尔木兹海峡的双重航道危机正同步发酵。自伊朗持续封锁霍尔木兹海峡以来，沙特近 70% 的原油出口被迫转移至西海岸的红海管线；然而曼德海峡随后遭遇胡塞武装的持续袭击，导致沙特的避险替代通道失效，两大海上逃生通道同时被锁死。曼德海峡承载着全球 12% 的海运贸易与四分之一的集装箱运输，霍尔木兹海峡则承担着全球近 30% 的原油外运，两大核心通道同时受阻在历史上极为罕见。多家顶级智库警告，若航道全面中断，能源跳空暴涨将直接推升核心通胀并打乱央行降息路径。

美伊对抗正滑向恶性循环，美方公开表态称，只要霍尔木兹海峡内出现针对商船的导弹、无人机或火炮袭击，美军将直接打击伊朗本土民生与能源设施；伊朗方面则强硬回击，声称绝不退让并准备实施全面报复。但当前美股能源板块涨幅温和，机构交易模型普遍仅计入间歇性袭扰，尚未充分定价极端开战风险。基于高盛等机构的 TACO 交易模型测算，市场距离迫使特朗普政府退让谈判的临界阈值仅一步之遥。若油价飙升导致美股剧烈下挫，特朗普大概率将放缓军事压制姿态，寻求重启谈判以平息选民与市场情绪。贝拉指出：“这也是当下资金持续观望财报，不敢单边压注能源多头的核心原因。”

- **航运与原油数据**：曼德海峡承担全球 12% 海运贸易与 25% 集装箱运输；霍尔木兹海峡承担全球近 30% 原油运输。 - **沙特避险困境**：近 70% 原油原计划绕道红海管线出口，因曼德海峡受阻导致双向闭锁。 - **政策博弈时间点**：TACO 模型推演显示最早 7 月 26 日可能迎来政策缓和信号，前提是美股因能源通胀触发大幅回调。

```mermaid flowchart TD accTitle: Middle East Bottlenecks and Market Transmission accDescr: Diagram showing how Strait of Hormuz and Red Sea closures transmit to oil prices, inflation, and policy responses.

subgraph ChokepointCrisis["双航道封锁危机"] A["伊朗封锁霍尔木兹海峡 (占全球约30%原油外运)"] B["胡塞武装袭扰曼德海峡 (占全球12%贸易/25%集装箱)"] end

subgraph ImpactSaudi["原油供应链受阻"] C["沙特70%原油出口转移受阻 西向避险管线失效"] end

subgraph MarketTransmission["市场与宏观反馈"] D["原油价格跳空暴涨"] E["全球核心通胀反弹 打乱央行降息节奏"] F["美股剧烈回调 触及 TACO 模型临界阈值"] end

subgraph PolicyResponse["政策博弈博弈"] G["美方施压放缓 寻求重启美伊外交谈判"] end

A --> C B --> C C --> D D --> E E --> F F --> G ```

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[03:45](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=225s) 韩国 CFD 杠杆泡沫膨胀与存储芯片变局

韩国资本市场正面临高杠杆衍生品膨胀与半导体产业动荡的双重压力。自韩国监管机构此前收紧杠杆 ETF、限制散户借贷买入股票后，散户大军大举转入监管相对宽松的 CFD（差价合约）市场，促使其规模在一年内暴涨三分之二。CFD 属于场外衍生品，投资者仅需缴纳 40% 的初始保证金即可撬动高达 2.5 倍的杠杆。与美国严禁普通散户参与不同，韩国仅设置了“五年内交易流水满 3 亿韩元”的宽松准入门槛。韩国金融投资协会数据显示，CFD 整体持仓已突破 3.3 万亿韩元，KOSPI 指数 CFD 多头持仓刷新历史纪录。散户持仓高度集中于半导体双雄，其中 SK 海力士的 CFD 持仓暴增 250%，三星电子增幅更高达 5 倍。

韩国资本市场研究院金融部门警告，杠杆资金过度单向押注极易触发踩踏。由于银行作为 CFD 的交易对手盘需要对冲自身风险，一旦个股大幅回撤且散户未能及时补缴保证金，银行将直接在二级市场不计成本抛售底层股票，极易重演 2023 年韩国 CFD 爆仓引发的单日断崖式暴跌。与此同时，全球三大存储龙头正加速在北美展开产能布局，一方面争夺美国芯片法案补贴，另一方面对冲地缘政策限制。伴随英特尔代工业务失血、海外制造资产潜在剥离的传闻，存储原厂与晶圆代工厂之间的并购重组预期升温，半导体板块的波动率将长期处于高位。贝拉强调：“分析师直言 CFD 风险传导逻辑比杠杆 ETF 更致命，银行作为交易对手需要对冲自身风险，强制平仓时会直接在二级市场抛售对应股票，形成股价下跌到保证金不足、再到券商抛售、最后是股价进一步暴跌的负向循环。”

- **CFD 杠杆倍数**：初始保证金 40%，杠杆最高 2.5 倍。 - **持仓规模**：整体持仓突破 3.3 万亿韩元，SK 海力士多头持仓暴涨 250%，三星电子持仓翻 5 倍。 - **散户门槛**：近 5 年金融资产流水 3 亿韩元以上即可准入，准入机制难以有效阻隔高风险散户。

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[06:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=400s) 美国新关税倒计时：通用 301 关税与仿制药阶梯重税

特朗普政府的新一轮全球关税落地进入最后倒计时，旨在接替即将到期的 150 天临时 10% 进口关税。美国贸易代表公开确认新关税将在周五前完成签署。本轮新政包含两项核心政策：一是以“未有效管控强迫劳动”为由，依据《1974 年贸易法》第 301 条款对全球 60 个贸易伙伴加征 10% 至 12.5% 的通用基础关税；二是针对海外仿制药产业推行阶梯式惩罚性关税。与临时行政命令相比，301 条款拥有成熟严密的法律根基，后续司法诉讼极难将其推翻。贸易界普遍预计该关税将演化为长期贸易新常态，一旦落地将永久性推高全球供应链交易成本。不过，资本市场短期反应较为钝化，因大部分跨国企业已提前规避高敞口出口标的，且关税执行前设有企业调整进出口订单和重组产线的缓冲窗口。

在仿制药领域，特朗普政府公布了极为激进的关税回流细则：自 2026 年 8 月起给予两年过渡期，过渡期内维持零关税；但自 2028 年起，未在美国本土建厂投产的海外仿制药企业将被征收 100% 的高额关税，次年进一步跳升至 200%；而创新专利药与原料药则继续享受原有的优惠免税政策。作为全球第一大仿制药出口国，印度的医药产业将直面重击；相比之下，以专利药及高阶原料药出口为主的新加坡则受创甚轻。贝拉提醒投资者警惕市场的滞后反应：“注意这个阵痛！两年超长缓冲期平滑了政策利空，2028 年正式加征关税前，资本市场不会大规模定价医药行业盈利下行风险。”但长期来看，仿制药重税叠加全球通用关税将促使海外资本开支被动抬升，并不可逆地抬高全球中枢通胀。

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[09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) SpaceX：上市后多空围剿与历史级解禁洪峰

SpaceX 上市以来股价持续走低，高位累计回撤已超 37%，空头资金大举集结。数据显示，其自由流通盘中高达 32% 被空头借券做空，名义空头头寸超过 250 亿美元，空方当前账面浮盈约 70 亿美元。导致空头重兵围剿的最大导火索是即将来临的超级解禁潮：8 月 6 日，首批 9.115 亿股内部受限股将迎来解禁，对应流通市值高达约 1,160 亿美元，为资本市场历史上规模最大的单次解禁之一。解禁主体主要为持股多年的早期员工与私募机构，套现意愿极其强烈；进入 2026 年下半年后，还将有数十亿股解禁陆续排期。此外，合约中还包含附带触发条款：若解禁后 10 个交易日内股价能稳在 175.5 美元上方，将额外解锁 4.58 亿股第二批受限股。虽然当前约 119 美元的股价距离该门槛较为遥远，但首批 1,160 亿美元的筹码倾泻已令多头神经紧绷。

面对空头的集中猎杀，马斯克公开强硬喊话回应。贝拉援引道：“马斯克公开对外喊话，当前做空 SpaceX 的投资者几乎没有存活的可能性。”多方的核心底气来源于两大基本面支柱：其一是激进的 AI 算力基建布局。SpaceX 在得克萨斯州兴建超大规模数据中心，一季度 AI 资本开支达 77 亿美元，同比翻了三倍；机构预测 2026 至 2027 年间公司将累计投入 1,200 亿美元用于收购 AI 资产及对外出租算力，构筑第二现金流曲线。其二是星链（Starlink）卫星商业化盈利全面改善，正源源不断贡献充沛的自由现金流，对冲高昂的资本开支。8 月 4 日公司将披露上市后首份完整季度财报，届时星链盈利水平、AI 资本开支规模与自由现金流三项指标将定调多空决战的胜负。

- **空头头寸**：可流通股中 32% 被做空，空头名义规模超 250 亿美元，累计浮盈约 70 亿美元。 - **解禁规模**：8 月 6 日单日解锁 9.115 亿股（约合 1,160 亿美元流通市值）；若股价站上 175.5 美元将额外触发 4.58 亿股解禁。 - **AI 资本支出**：得州超大数据中心投建，一季度支出 77 亿美元（同比增 300%），2026-2027 预计合计支出达 1,200 亿美元。

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[11:58](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=718s) 算力巨头生态突围：AMD 结盟 Anthropic 与 OpenAI 千亿级加码

在旧金山举办的 2026 开发者大会上，AMD 释放出多项重量级技术与生态合作利好，成为推动股价的核心催化剂。硬件方面，AMD 正式迭代了新一代 AI 加速器，采用先进的四芯片封装架构并搭配超大容量 HBM 内存，硬件性能全面叫板英伟达竞品，预计将于 2026 年第四季度实现大规模量产交付。商业生态上，AMD 宣布与 AI 领头羊 Anthropic 达成深度战略协议，Anthropic 正式成为继 Meta 和 OpenAI 之后 AMD 的第三大基石算力客户，且其采购规模将超越此前两家。作为绑定条件，AMD 承诺向 Anthropic 投资最高 50 亿美元，构建“芯片采购-股权绑定-生态协同”的闭环。不过，PC 终端消费市场仍显疲态，二季度全球 PC 出货量同比下滑 4% 至 5%，拖累了 AMD 客户端业务的盈利弹性，成为 8 月 4 日二季度财报（市场预期调整后 EPS 为 1.6 美元，营收 113 亿美元）面临的主要压力点。

与此同时，算力上游再度迎来巨额增量需求。OpenAI 宣布将截至 2030 年的整体算力资本开支预期从 6,000 亿美元大幅上调至 7,500 亿美元，同时将其 2030 年营收预期上调至 2,800 亿美元。为保障算力供给，OpenAI 斥资 200 亿美元在佐治亚州启动大型自建数据中心“山茶花项目（Project Camellia）”，锁定 2028 至 2032 年间高达 3.2 GW 的专属电力供应，并从 SpaceX 挖来核心架构师负责统筹。在多元化外包路线上，OpenAI 与甲骨文（Oracle）签署了 6 GW 数据中心容量协议，与亚马逊（AWS）敲定 8 年 1,380 亿美元采购大单，并向微软追加了 2,500 亿美元级别的算力开支。贝拉对此幽默地评论道：“好吧，我们不说左脚踩右脚，就消息本身而言，算是对产业链传导的利好，巨额算力开支直接持续拉动 AMD、英伟达高端 GPU 的长期订单。”上游云厂商与模型大厂的资本狂飙，正使 HBM、服务器、先进存储与高性能 CPU 等全产业链的景气周期进一步延展。

- **AMD 合作进展**：与 Anthropic 达成深度捆绑，承诺最高投资 50 亿美元；新一代四芯片封装 AI 加速器定于 2026 年 Q4 量产。 - **AMD 财报预期**：二季度调整后每股收益预期 1.6 美元，营收预期 113 亿美元；受 PC 出货量同比下滑 4%-5% 的拖累。 - **OpenAI 资本开支升级**：2030 年累计算力开支目标上调至 7,500 亿美元，营收目标上调至 2,800 亿美元。 - **山茶花数据中心**：佐治亚州自建项目投资 200 亿美元，锁定 3.2 GW 电力供应；外部分散采购包含甲骨文 6 GW 协议、亚马逊 8 年 1,380 亿美元订单及微软 2,500 亿美元追加投资。

## Notable quotes > [09:40](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=580s) 马斯克公开对外喊话，当前做空 SpaceX 的投资者几乎没有存活的可能性。 — 贝拉

> [03:45](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo&t=225s) CFD 风险传导逻辑比杠杆 ETF 更致命，银行作为交易对手需要对冲自身风险，强制平仓时会直接在二级市场抛售对应股票，形成股价下跌到保证金不足、再到券商抛售、最后是股价进一步暴跌的负向循环。 — 贝拉

## Mentioned 贝拉聊财金, SpaceX, AMD, Anthropic, OpenAI, 英伟达, Meta, 微软, 亚马逊, 甲骨文, 三星电子, SK 海力士, 英特尔, 高盛, 特朗普, 埃隆·马斯克, 星链, 山茶花项目, 霍尔木兹海峡, 曼德海峡, KOSPI, 韩国金融投资协会, 韩国资本市场研究院

## Video description 韩国！更危险的已经在路上了！机构： TACO 何时再现...？ SpaceX 空头围剿生死局！ AMD 催化剂？如果需要查询过往视频中讲解过的公司：可以在YouTube上查“贝拉聊财金 + (公司名称/股票代号)"，比如“贝拉聊财金 TSLA Tesla”，如果标题提到就会显示在结果里，或者点击下面这个链接就可以看到全部视频的列表（按时间顺序）： https://www.youtube.com/channel/UCVomjkM_t0EcctTWSE1Jvxg/videos

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[Source](https://www.youtube.com/watch?v=tqJHHd77MIo)

中文简报

AMD结盟Anthropic对抗英伟达，SpaceX面临千亿解禁风暴 SpaceX因遭遇单日千亿美元解禁潮与空头重兵围剿而股价走低，但宏观地缘风险与韩国 CFD 杠杆泡沫亦在加剧资本市场波动。节目围绕当前全球宏观与科技产业链的多重博弈展开：首先分析了美伊对抗背景下红海与霍尔木兹海峡双航道封锁对原油、通胀及美股 TACO 交易模型的冲击；随后剖析了韩国散户涌入 CFD 杠杆市场单向押注存储芯片所潜藏的系统性踩踏风险，并解读了美国即将签署的通用 301 关税与仿制药阶梯关税细则。最后，贝拉重点评估了 SpaceX 面临历史级 1,160 亿美元受限股解禁与空头重仓对垒的生死局，以及 AMD 携手 Anthropic 扩张 AI 生态、叠加上游 OpenAI 千亿美元级算力军备竞赛对半导体产业链的长期提振。中东霍尔木兹海峡与曼德海峡双通道同步受阻，沙特近 70% 的原油绕道转移失效，机构 TACO 模型推演若油价激增引发美股大幅回调，美方最早或在 7 月 26 日迎来政策妥协信号。 (0:00) 韩国散户转战监管宽松的 CFD 市场推升杠杆泡沫，总持仓超 3.3 万亿韩元且高度单向押注三星电子与 SK 海力士，极易因银行对冲平仓触发连锁暴跌踩踏。 (3:45) 特朗普政府即将依据 301 条款对 60 国开征 10% 至 12.5% 通用关税，并自 2028 年起对未在美建厂的海外仿制药征收高达 100% 至 200% 的阶梯性重税，印度药企直面冲击。 (6:40) SpaceX 遭遇空头重兵集结，32% 流通盘被做空，8 月 6 日即将面临 9.115 亿股、价值约 1,160 亿美元的历史级受限股解禁洪峰。 (9:40) AMD 结盟 Anthropic 承诺最高投资 50 亿美元，同时 OpenAI 将 2030 年累计算力资本开支预期上调至 7,500 亿美元，持续为半导体产业链注入长期需求支撑。 (11:58)

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贝拉指出，全球资本市场在财报密集披露期整体维持窄幅观望，但平静表象下正酝酿地缘能源通道受阻、韩国杠杆衍生品踩踏、美国长期化关税壁垒等多重隐患，同时 SpaceX 迎来千亿美元解禁考验，而大模型生态与算力硬件巨头的千亿级资本开支仍在深度重塑半导体产业格局。中东双航道封锁与 TACO 模型博弈 (0:00) 红海曼德海峡（承载全球 12% 海运贸易与 25% 集装箱）与霍尔木兹海峡（承载全球近 30% 原油）同时面临阻断，沙特原计划转移至西海岸红海管线的 70% 原油出口陷入双向闭锁。美军与伊朗在海峡商船袭扰问题上言辞激烈，但当前美股能源板块反应相对温和，机构交易模型普遍仅计入间歇性骚扰，尚未充分定价全面开战风险。根据高盛等机构的 TACO 交易模型推演，如果油价跳空暴涨导致美股出现剧烈下挫，特朗普政府为平息选民情绪与通胀压力，大概率将放缓军事压制姿态并转向谈判，最早可能于 7 月 26 日释放缓和信号。这也是主流资金在财报期主动按兵不动、避免单边追高能源多头的关键考量。韩国 CFD 杠杆膨胀与存储芯片踩踏隐患 (3:45) 在杠杆 ETF 监管收紧后，韩国散户大举转向仅需 40% 初始保证金、杠杆达 2.5 倍的场外差价合约（CFD），一年内规模激增三分之二，总持仓突破 3.3 万亿韩元。由于开户门槛仅要求五年内流水满 3 亿韩元，资金高度单向集中押注半导体，其中 SK 海力士的 CFD 持仓增长 250%，三星电子持仓暴增 5 倍。韩国资本市场研究院分析师警告，银行作为交易对手必须对冲风险，若底层股票大幅下挫且散户未补足保证金，银行将在二级市场强制平仓抛售，极易引发负向螺旋并重演 2023 年单日断崖式踩踏。与此同时，全球三大存储原厂加速在北美扩产以争夺美国芯片补贴并规避地缘限制，叠加英特尔代工业务失血导致的资产重组传闻，半导体板块的中长期波动率预计持续居于高位。美国通用 301 关税与仿制药阶梯重税 (6:40) 特朗普政府即将签署落地新一轮全球关税政策以替代到期的临时关税，核心包含依据《1974 年贸易法》第 301 条款对 60 个经济体加征 10% 至 12.5% 的基础进口关税。由于 301 条款具有成熟法律根基且极难被司法推翻，该政策将演变为推升供应链交易成本的长期常态，不过企业端享有的订单与产线调整缓冲期使得短期市场反应相对钝化。针对仿制药领域，新规自 2026 年 8 月起设立两年零关税过渡期，自 2028 年起对未在美建厂投产的海外仿制药企业加征 100% 关税，次年升至 200%，创新专利药和原料药则获得豁免。贝拉分析指出，该阶梯税制将重创印度等仿制药出口国，而新加坡等专利药产地受创较轻；长达两年的过渡期平滑了短期盈利利空，但中长期必将推高跨国资本开支与全球中枢通胀。 SpaceX 历史级解禁潮与多空攻防局 (9:40) SpaceX 自上市高位累计回撤已超 37%，自由流通盘中做空比例攀升至 32%，名义做空规模超 250 亿美元，空头账面浮盈约 70 亿美元。做空资金集结的核心诱因在于 8 月 6 日迎来首批 9.115 亿股（对应流通市值约 1,160 亿美元）的早期员工与私募机构内部限售股解禁；若解禁后 10 个交易日股价能维持在 175.5 美元上方，还将追加解锁 4.58 亿股。马斯克虽公开强硬宣称做空者几无生还可能，但目前股价（约 119 美元）距离追加门槛仍有距离。多方支撑主要来自于激进的 AI 算力基建布局（得州超大数据中心一季度 AI 资本开支达 77 亿美元，2026 至 2027 年规划投入 1,200 亿美元）以及星链业务不断改善的现金流。公司定于 8 月 4 日公布上市后首份完整财报，届时现金流与 AI 开支将成为多空博弈胜负的检验标尺。算力军备加码：AMD 突围与 OpenAI 扩单 (11:58) 在 2026 开发者大会上，AMD 正式推出采用四芯片封装架构并搭载大容量 HBM 的新一代 AI 加速器，计划于 2026 年第四季度量产交付。同时，AMD 承诺向 Anthropic 投资最高 50 亿美元并结为深度战略盟友，使其成为超越 Meta 和 OpenAI 的最大算力客户，形成股权绑定与生态协同；不过二季度全球 PC 出货量下滑 4% 至 5% 仍对其客户端业务盈利构成压力。算力需求端方面，OpenAI 宣布将 2030 年累计算力开支预期由 6,000 亿美元大幅上调至 7,500 亿美元（营收目标调至 2,800 亿美元）。除斥资 200 亿美元在佐治亚州自建锁定 3.2 GW 电力的“山茶花项目”外，OpenAI 还敲定了与甲骨文 6 GW、亚马逊 8 年 1,380 亿美元及微软 2,500 亿美元的算力采购协议，上游激进扩产正持续向高端 GPU、HBM 及服务器全产业链传导确定性订单需求。总体而言，全球金融市场短期内被高杠杆衍生品爆仓风险、大规模股份解禁洪峰以及地缘通胀反复所压制，投资者普遍紧盯财报与政策博弈临界点；但下游模型巨头数十百亿级甚至千亿美元维度的算力扩张，仍在为半导体与核心硬件产业链构建中长期的基本面支撑。

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[9:40] 贝拉: 马斯克公开对外喊话，当前做空 SpaceX 的投资者几乎没有存活的可能性。 [3:45] 贝拉: CFD 风险传导逻辑比杠杆 ETF 更致命，银行作为交易对手需要对冲自身风险，强制平仓时会直接在二级市场抛售对应股票，形成股价下跌到保证金不足、再到券商抛售、最后是股价进一步暴跌的负向循环。

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[0:00] Hello大家好欢迎来到贝赖财经今天美股盘面波澜不禁三大指数载不正当涨跌回现波动率维持在年内低位觉得多数机构与个人投资者选择过目核心共识是等待密集落地的企业财报资金主动规避南边亚主。短期多空双方均无足够的底气发起趋势性行情但是在平静的盘面之下三条横跨能源地缘新兴市场金融全球贸易政策的重磅风险线同步发酵当下全球金融市场呈现表面平静内力紧绷的真实格局我们先来看局势现状鸿海加霍尔姆斯海峡双重航道同步成雅SHAT石油生命线被双向锁死自伊朗持续封锁霍尔布兹海峡以来沙特近70%的原油出口被迫转移至西海岸鸿海管线如今曼德海峡又遭遇胡塞武装持续袭击沙特的避险替代管线似乎失效相当于两条逃生通道同时被封堵曼德海峡承载全球12%的海外贸易四分之一结装修的运输霍尔木兹海峡承担全球近30%的原油外运两大航道同步呈压的极端场景历史罕见多加顶级智库给出一致判断一旦两条航道实现完全分锁全球能源价格将出现跳空暴涨直接推升全球核心通胀打乱各国央行降息烛气每一对抗进入恶性循环双方相继放出极限报复表态冲突从海上生存袭击向本土基础设施打击蔓延市场担忧冲突彻底失控演变为区域性全面战争川普公开对外喊话只有霍姆子海峡内出现任何针对商船的袭击无论导弹、无人机、火炮袭击美方都会直接打击伊朗本土民生与能源设施伊朗强硬回击,会实施全面报复不会放弃封锁海峡的长期战略不会退让市场定价逻辑存在明显偏差虽然每一冲突至继升级,双航道用量持续暴跌但是美股能源板块涨不温和绝对多数机构教育模型仅记入间隙性袭扰基准情景并未定价航道永久封锁每一全面开振的尾部风险去通用TACO模型测试。当前市场波动距离迫使川普谈判退让的临界预植仅一步之遥最早7月26日就可能出现政策缓和的信号但前提是市场出现剧烈下行若云油趋势暴涨美股大幅回调川普大概率放缓强硬军事策略,寻求与伊朗重启谈判。这也是当下资金持续观望财报,不敢单边压住能源多头的核心原因。今天韩国字母市场双重危机发酵CFD高杠杆投机泡沫膨胀加上层主芯片行业格局巨变区域性流动性风险迫近此前韩国监管收紧杠杆一贴符限制散户高杠杆股票交易大量散户资金转而涌入监管约束更宽松的CFD差价合约市场规模一年内暴涨三分之二暗藏极高的系统性风险CFD属于场外杠杆衍生品交易者无需全额买入股票经营缴纳40%的初始保证金就能撬动最高2.5倍的杠杆做多做空美股盘股龙头个股均可交易美国直接禁止普通散户参与但是韩国仅对5年内交易流水3亿韩元以上的投资者开放转入门槛宽松散户涌入规模持续攀升据韩国金融投资协会数据CFD整体持战规模突破3.3万亿韩元KOSPR指数CFD多头持仓创业历史新高最近高度集中在半导体龙头、SK海力士、三星电子SK海列市CFD持仓规模暴涨250%三星电子增幅5倍最近单向压住半导体赛道持层高度同质化韩国资本市场研究院金融部门职业大量杠杆资金集中单项压住单一板块一旦股价反向剧烈波动散户无法及时补缴保证金会触发全市场集中强制平仓持续放大指数下跌幅度引发区域性流动性危机方歇市直言CFD风险传导逻辑比杠杆ETF更致命银行作为交易对手需要对冲自身风险强制平仓时会直接在二级市场抛售对应股票 [5:00] 星辰股价下跌到保证金不足再到金虫抛售最后是股价进一步暴跌的负向循环2023年韩国曾经爆发过一轮CFD平仓踩踏当年市场出现了单日大幅下挫历史风险重年的概率极高韩国监管原本推出杠杆ETF是为引导长期价值投资但是高杠杆工具持续吸引散户短线投机小户资金快进快出加剧了市场波动外资机构资金以中长期配置为主散户短线杠杆资金形成了反向对冲市场多空风起持续加大一旦外部风险冲击韩股CFD平仓筹会加速制处下跌。当前全球层储三大龙头,全部加速北美产能布局。一方面抢夺美国芯片补贴另一方面对冲低运政策限制英特尔代工业务持续失血未来仍有出售海外制造资产的可能性存出企业与金元大厂的并购重组传闻,会持续扰动板块股价半导体板块波动率将长期维持在高位今天美国新一轮全球关税新增落地进入了倒计时10%全球基础关税加上仿制要重税双限并行美国贸易代表公开确认川普政府将在本周五前落定全新关税政策替代即将到期的150天临时10%全球进口关税分为两大核心政策针对全球60个经济体的通用机构关税针对仿制药产业的阶梯式高额重税机构统一判断短期对资本生产冲击可控但是长期会持续推升全球通胀重构全球进出口产业链分工本次新政更换反应工具启用的是301条款以未有效管控强迫劳动为理由对全球60个贸易伙伴征收10%至12.5%的进口关税301条款关税拥有更扎实的法律根基后续司法诉讼难以直接推翻贸易专家统一判断盖头关税会成为长期贸易新常态一旦真实落地后续政府想要取消政策会面临极高的政治阻力产业利益绑定后关税体系会长期存续全球贸易成本将永久性抬升不过分析师认为长期片率空但市场短期冲击有限毕竟大家都有预期最近提前规避出口站比高的外销型制造业标的不存在突发利空冲击且落地节奏存在缓冲期正式执金前会预留且调整窗口期快国企业有时间调整进出口订单布局海外新工厂平滑盈利出境也同样是在今天,川普同步发布了仿制要专项关税政策阶梯关税规则2026年8月起两年内维持零关税缓冲两年过渡期结束以后位在美国本土建厂生产的海外纺织药企业首年征收100%的关税次年进一步上涨至200%政策核心目标是倒逼全球仿制药产能回流美国文土。创新专利要援引要维持原有优惠政策不变不受行归约束受冲击最核心的经济体当然是印度印度是全球仿制药出口第一大国仿制要对美出口占印度医药出口核心比重行业直接成功新加坡医药出口以专利援援药为主受到冲击相对有限注意这个诈纯!两年超长缓冲期平华正在立空2028年正式加征关税前资本市场不会大规模定价医药行业盈利下行风险短期全球12板块震荡幅度有限宏观层面印度整体经济体对外一层度偏低仿制要出口波动难以冲击本国GDP系统性风险可控虽然短期字幕市场反应温和但是两套关税长期会带来不可逆的全球经济变化全球通胀中枢永久性抬升全球传练加速成功且资本开支抬升令人率持续成压下面我们来看个股先来看SpaceX上市后股价持续震荡下行,当下限度了极致多空博弈。有数据统计市场可流通股房中32%被空投压著做空民影空投规模超250亿美元上市以来股价从高点回落超37%空投占领浮盈约70亿美元市场不被担忧8月解禁后内部早期投资者集中套现古著会进 [10:00] 小心。空投持续加码压注8月也解禁规则流动性冲击不可小觑8月6日首批9.115亿股内部限制股解除限制对流通市值约1160亿美元是资本市场历史规模最大单次解禁之一。接近主体为公司内部员工早期私募投资人持有周期多年获利丰厚套现意愿极强后续2026年下半年它会分多批次持续解禁数十亿股流动盘持续扩张持续压制股价且进附加条款补充若渐进后10个交易日内股价持续站稳175.5美元上方会额外解锁4.58亿股第二批现实股进一步扩大流通共进当前股价仅119美元左右距离门槛差距极大短期触发二次解禁概率偏低但是市场人忌惮首批就要剖手马斯克公开对外喊话当前做空SpaceX的投资者几乎没有存活的可能性核心底气来自两大长线基本面第一SpaceX AI疯狂扩产算力基础设施在德州新建的超大规模数据中心一季度AI资本开支77亿美元同比翻三倍机构预测2026年至2027年合计顺利投入1200亿美元以收购AI公司以及对外出租算令开辟稳定现金流第二是新年卫星业务现金流持续改善是集团的核心现金牛对冲AI巨额怎么开支?8月4日将发布上市后首份完整季度财报市场将重点观测新年盈利AI算力资本开支自由现金流这三大核心指标财报将成为多空胜负的风水岭再来看下一家AMD这两天AMD举办旧金山2026开发者大会,成为短期股价核心催化剂公司与安苏洛佩克达成深度绑定算力采购,以及股权投资协议。直接缩小了与英文达的算力芯片差距核心重磅技术与订单利好包括硬件产品的迭代新一代加速器采用4芯片封装超大容量HBM内存硬件规格全面领先E5达迭代产品持续放量缩小高端算力芯片与英文达的市场差距据机构预测2026年四季度大规模量产交付正式官宣,安索瑞佩克成为公司第三家基瓦金算力大客户。合作规模超过此前与Meta OpenAI的合作订单AMD承诺向Ansure Bicca最高投资50亿美元深度绑定上下游锁定长期芯片采购订单构建AI算力生态闭环注意短期压制风险PC终端市场持续疲软二季度PC出货量同比下滑4%至5%拓累公司消费端的业务盈利是当下市场唯一的显著利空8月4日同步发布二季度财报市场以这预期调整后每股收益1.6亿美元,营收113亿美元。彩播数据将验证AI业务能否对冲PC业务的QRAN最后还有一个重关消息就是OpenAI将截至2030年整理算利资本概念预期从6000亿美元上调至7500亿美元OBAN赤兹200亿美元,在佐治亚州建设山茶花项目大型自由数据中心2028至2032年锁定3.2G瓦电力供应专门聘请前SpaceX设计中心核心架构师负责项目建设弥补此前新门合资数据中心项目进度不及预期的缺口多渠道锁定算力供给与加古文签订6G碗数据中心容量协议与亚马逊签署8年1380亿美元的算力采购合约追加微软2500亿级别的算力支出分散单一供应商的依赖。公司上调2030年营收预期至2800亿美元输入扩张对应算力消耗同步抬升好吧,我们不说左脚踩右脚就消息本事而言算是对蚕烈传导的利好巨额算力开支直接持续拉动AMD 英美达高端GPU的长期订单全球算力芯片供需格局持续偏紧存储 HPN服务器 CPU 同步收益整条A硬件产链呈周期景气逻辑进一步行使好了本期视频就在这里全球市场处于典型的观望窗口多空双方竟在等待财报队员冲突落地两大核心信号因此盘面整体波澜不惊希望有好的见解 [15:00] 最后祝大家交易顺利股市有风险投资许景时感谢您与我更多时光,新闻有缘,我们下次再见。拜拜