对冲基金五日清空两年AI净买盘 纳指估值跌破20现踩踏出清

对冲基金五日清空两年AI净买盘，纳指估值跌破20现踩踏出清 美股暴跌并非基本面转熊，而是对冲基金在多空双向极度拥挤下触发强制去杠杆所致，应待防御股转弱确认反弹质量后再行加仓。 博深入分析了近期美股纳指与QQQ放量暴跌的深层原因，指出消息面仅为表象，高盛交易台数据显示对冲基金在5天内清仓了2025年以来的所有AI净买入资产，导致双向高杠杆头寸发生踩踏与去杠杆。结合纳指100前瞻估值已降至历史低位且基本面依然强劲的现状，他认为当前市场并不具备走熊基础，反而正在酝酿历史级机遇。针对实盘，博展示了将TQQQ减仓、提升QLD仓位以降低Beta的防守操作，并计划在确认防御股转弱的高质量反弹信号后，再利用现金储备进行再平衡与加仓反击。 高盛交易台数据显示，对冲基金在过去5个交易日内清仓了2025年以来全部AI净买入资产，且单月净杠杆下降4.3%至73.3%，反映本轮半导体暴跌本质为机构极端踩踏去杠杆而非基本面崩塌。 (20:24) 纳斯达克100前瞻市盈率已跌至19.85，十年分位数降至12.5%，配合台积电与阿斯麦强劲的财报指引，博指出当前美股并不具备跌破20%进入真正熊市的基本面条件。 (14:16) 市场多空合并杠杆敞口仍处于310%（五年分位94%）的高位，前期极度拥挤的“做多成长、做空防御”仓位遭遇剧烈平仓，引爆防御股空头回补与科技股抛售的双向踩踏。 (23:39) 为应对杠杆磨损与极端踩踏，博执行战术调仓将TQQQ由20%减至10%、QLD增至50%，把总Beta降至1.3，并明确右侧加仓条件为“大盘强劲反弹伴随防御股迅速转弱”。 (3:49)

博认为美股近期的剧烈回调并非基本面转熊，而是对冲基金在极度拥挤的仓位与高杠杆下遭遇外部事件催化，进而爆发的机械性踩踏与强制去杠杆；投资者需警惕杠杆产品磨损，并依靠防御股背离信号来捕捉潜在的反弹抄底机会。 暴跌核心诱因：对冲基金极端拥挤引发踩踏去杠杆 (9:14) 博指出，市场流传的通胀压力、CoreWeave 财务问题或 Anthropic 年化营收不达标等消息面因素，仅是事后解释，暴跌本质在于量化与对冲基金的强制去杠杆。高盛交易台数据显示，对冲基金在短短 5 个交易日内直接抛售了自 2025 年以来累计的全部 AI 净买入资产，导致其净杠杆单月骤降 4.3% 至 73.3%，多头敞口已跌入过去一年的 6% 极低分位。 全口径杠杆敞口此前高达 310%（处于 5 年来 94% 分位），机构此前重度做多成长股并做空防御股。当 OpenAI 传言等诱因引发调仓时，双向拥挤的头寸瞬间触发踩踏：成长股被不计成本砸盘，防御板块则因极端逼空回补而暴拉。博强调，决定短期走势的是仓位而非基本面，这种缺乏价格维护的机构去杠杆使非短线交易者几乎没有缓冲余地。 估值与周期审视：美股不具备熊市基础与历史机遇 (14:16) 从估值维度来看，纳斯达克 100 指数的前瞻估值已回落至 19.85，一年分位为 8.3%、十年分位仅 12.5%，在历史上通常对应熊市底部区间。博认为，只要企业盈利没有恶化且指引持续上调，时间本身就会消化估值；台积电和阿斯麦的财报数据也证实了 AI 产业到 2030 年的强劲需求，因此大盘跌超 20% 的熊市基础并不成立。 尽管指数 RSI 指标在周五已降至 15.59 的历史极低位，但这既可能提示底部区间，也有可能成为下跌中继（如 2025 年 2 月底）。博强调，即使机构意图制造一轮深度调整，美股罕见的非理性下挫在历史上往往是难得的布局窗口；同时他提醒，面对大跌不应盲目买入防御股，因为真正的熊市中防御股同样会补跌，最安全的防御手段始终是保留现金。 实盘应对策略：压缩高倍杠杆与再平衡机制 (3:49) 在周五 QQQ 触及 718 逼近成本线时，博果断执行了风控机制，将 TQQQ 仓位由 20% 压缩至 10%，同时将 2 倍做多的 QLD 仓位由 40% 提高至 50%，把组合整体 Beta 从 1.5 倍降至 1.3 倍。此举旨在牺牲部分弹性，防范机构机械性卖压延续带来的被动套牢，同时避免在底部彻底踏空。 博深刻反思了杠杆 ETF 的震荡磨损机制：在 2025 年初至当时 QQQ 上涨 40% 的区间内，2 倍 QLD 涨幅为 62%，而 3 倍 TQQQ 仅涨 74.85%，且 3 倍杠杆的磨损速度约是 2 倍杠杆的 3 倍。在美股日益呈现高波动“币圈化”的背景下，未来他将大幅降低 TQQQ 的使用频次，优先选择 QLD，若后市继续下跌则动用储备现金对缩水的杠杆标的执行资产再平衡。 右侧确认逻辑：以防御股转弱验证反弹含金量 (1:39) 博提出了一套依靠防御股与科技股相对走势研判反弹真实性的核心指标。如果大盘反弹时红利股、可口可乐等防御板块同步下挫（如 2025 年 7 月 30 日红利股跌 1.24%），说明资金正从防御板块回流科技成长股，反弹质量高且触底确定性大。 相反，若科技股反弹但红利股继续走高（如 2025 年 2 月 28 日红利股涨 1.31%），则多属超跌反弹或空头回补，质量极为脆弱。博明确其后续操作信号：只有在指数强劲拉升且防御股迅速转弱下跌时，才会确信底部确立，届时将果断加仓 2 倍做多标的并将组合杠杆重新推高至 1.5 倍以上；若无防御股走弱配合，则继续保留现金、保持审慎观望。 由仓位拥挤引发的踩踏无法通过传统基本面或技术指标预判绝对底部。博指出，非理性卖压释放完毕后，美股往往会以更迅猛的态势向基本面修复，后续操作的关键在于克制高杠杆冲动，耐心等待防御股走弱的右侧确认信号。

[23:39] 博: 决定市场长期走势的是基本面，但是决定市场短期走势的是仓位。 [26:07] 博: 踩踏总有一天会结束，当它结束之后，它会以一个更加迅速的方式，回归到它应有的基本面的位置。 [18:21] 博: 如果华尔街它就是想制造出一场熊市的话，这也是我们这一代人的机会，因为美股的熊市真的是很难碰到。

[0:00] hello大家好我是博 [0:02] 过去一个星期 [0:02] 美股的表现非常的糟糕 [0:04] 特别是纳指 [0:06] QQQ的表现真的 [0:07] 我没有办法用任何一个好词 [0:10] 来形容这一个星期的走势 [0:13] 它的这个走势的这种 [0:15] 单星期的一个跌幅 [0:17] 其实跟去年关税战 [0:19] 最黑暗的那段时间 [0:21] 基本上都已经非常的相像了 [0:24] 而且大家可以看到 [0:26] 就是最近是一个放量式的下跌 [0:29] 进入到了一种抛售的状态 [0:31] 而且大家如果去看RSI指标的话 [0:34] 会发现在这个星期四的时候 [0:37] 它来到了26 [0:40] 而在星期五这天 [0:42] 它来到了15.59 [0:45] 这个RSI指标通常 [0:47] 我说通常 [0:48] 百分之八九十的情况 [0:50] 它会是一个底部的区间 [0:53] 比如说你看 [0:54] 当它低于22的时候 [0:56] 上一次是在大概7月29这一天 [1:00] 大家可以看到 [1:01] 就是第二天它就弹了起来 [1:04] 然后在这个3月30号这附近是18 [1:08] 然后之后它也开始恢复了上涨 [1:12] 大部分情况之下 [1:13] 大家可以看到就是 [1:15] 都是一个局部的低位 [1:18] 但是这个东西也并不是完全万能的 [1:21] 比如说如果咱们去看2025年2月27号 [1:25] 你会发现它是一个下跌的中继 [1:29] 当时也是来到了15左右 [1:32] 然后在次日出现了反弹 [1:35] 接着又开始进入了下跌的状态 [1:39] 那很多朋友可能想知道 [1:40] 就是说我们怎么样能够判断出来 [1:43] 这个市场它到底是一个下跌中继 [1:45] 还是真的是一个反转 [1:48] 首先大家如果是要 [1:50] 左侧去接飞刀的话 [1:51] 比如说像我之前在这个3月的 [1:54] 底部还有7月的底部选择了接飞刀 [1:57] 因为当时我的这个 [1:58] 风险敞口不是很大 [2:00] 所以我当时选择去接了这个飞刀 [2:02] 然后之后的话 [2:03] 美股出现上涨之后 [2:05] QQQ进行了反弹 [2:07] 同时在七月三十号的时候 [2:09] 一些防御股对应的开始进行了走弱 [2:13] 比如说大家可以看到 [2:14] 就是美国的这个红利股的话 [2:17] 大家去看它的七月三十号这一天 [2:18] 它是跌了1.24的 [2:21] 相应的可口可乐 [2:22] 这些股票大家也可以去看一下 [2:24] 比如说在7月30号的时候 [2:25] 这些防御股都有一个相同的表现 [2:27] 就是下跌 [2:28] 你像可乐跌了0.66 [2:30] 那这种情况之下 [2:31] 它的一个触底的反弹 [2:33] 概率就会非常非常的大 [2:35] 但是如果大家去看 [2:36] 2025年的这个2月27号 [2:39] 也是次日纳指出现 [2:41] 了一个触底的反弹 [2:43] 它弹了1.58 [2:45] 但是如果我们去看2月28号 [2:47] 这天纳指反弹的时候 [2:48] 防御股的走向是怎么样的 [2:50] 那看一下美国红利股 [2:52] 2025年的2月28号 [2:55] 好大家可以看到 [2:56] 在这一天 [2:57] 红利股也是上涨了1.31% [3:01] 也就是说 [3:02] 在QQQ出现反弹的时候 [3:04] 红利股它没有出现下跌 [3:07] 而是继续的走强 [3:09] 那么在这种情况之下 [3:11] 务必提高警惕 [3:12] 还是我跟大家说的 [3:13] 就这个时候 [3:14] 科技股的上涨 [3:16] 它并不是一些资金从防御股 [3:19] 撤离之后选择回流到了科技股 [3:22] 而是一些可能是超跌反弹 [3:25] 或者是空头回补的原因 [3:28] 那么这种情况之下的反弹 [3:29] 质量就会非常非常的差 [3:32] 大家就需要提高警惕 [3:34] 这是我经常用来观察防御股跟 [3:37] 成长股相对表现的这么一个指标 [3:40] 如果这条蓝色的线向上走的话 [3:42] 就说明防御股 [3:43] 比如说你像这条浅蓝色的线 [3:45] 它相比于这个成长股的表现 [3:47] 变得非常的强势 [3:49] 而到了星期五的盘中的时候 [3:51] 它就选择直接击穿了我给自己 [3:54] 定的一个强制的调仓标准 [3:56] 也就是个0线的这么一个位置 [3:58] 我在这个星期 [3:59] 也进行了一定的调仓 [4:01] 也就是在星期五的时候 [4:03] 当时QQQ盘中开始一路的下探 [4:07] 当时跌穿了720的时候 [4:09] 当时在718附近的时候 [4:12] 我看了一下防御股的走势 [4:14] 就发现非常的不对 [4:17] 当时我已经非常笃定星期四 [4:19] 的这波反弹是一个假反弹 [4:21] 大家知道我当时选择加仓TQQQ的 [4:24] 点位其实是在702703这一个位置 [4:29] 而因为TQQQ有杠杆磨损的原因 [4:32] 所以如果QQQ比如说像跌到 [4:34] 了现在的707左右的时候 [4:36] 其实就会达到我当时在 [4:39] 702703的一个加仓成本线 [4:42] 那这个时候其实就很危险了 [4:44] 因为如果说我没有做 [4:45] 这个减仓操作的话 [4:47] 那也就意味着我当时认为的一个 [4:49] 局部低点入场的这么一个位置 [4:51] 我就直接被套了 [4:53] 而且是处在一个我给自己规定 [4:55] 的最大杠杆的一个位置被套 [4:58] 那我就会陷入很大的一个被动 [5:01] 所以我当时的时候选择将我的TQQQ [5:04] 的一个仓位从20%直接砍到了10% [5:08] 但是 [5:08] 我也给自己的QLD从40%的一个仓位 [5:12] 直接提高到了50% [5:14] 换句话说 [5:15] 我的整个股票的资金 [5:17] 的金额没有发生变动 [5:20] 但是我相比于QQQ的一个Beta [5:23] 也就是这个弹性发生了变动 [5:26] 从之前的1.5倍的杠杆 [5:29] 降到了1.3倍的杠杆 [5:31] 我之所以会进行这样一个操作 [5:34] 一方面是因为我很 [5:35] 担心自己会卖在最低点 [5:39] 所以我不希望让自己完全踏空 [5:42] 但是我也很担心这一轮 [5:44] 机械性的卖压是否还会继续 [5:47] 所以我愿意牺牲一定的弹性 [5:49] 以换取更大的主动性 [5:51] 这样的话 [5:52] 如果说美股后面能够触底反弹 [5:55] 回到前高的话 [5:57] 其实我自己相比于 [5:59] 当时这个位置的收益 [6:01] 也只是低了1% [6:03] 但是至少在未来 [6:05] 美股下跌的过程当中 [6:07] 我可以不用去担心我在 [6:08] 这个位置入场的金额被套了 [6:10] 然后我自己手上 [6:12] 也会有更多的一个筹码 [6:14] 可以选择再进行逢低加仓 [6:17] 说到这里 [6:18] 我想跟大家聊一聊 [6:19] 这个杠杆类的产品 [6:21] 我其实在没有做这个公开账户之前 [6:23] 我是很少去碰3倍做多这个产品的 [6:27] 几乎是不会去碰它的 [6:29] 我对自己的上限就是QLD [6:31] 也就是两倍 [6:32] 但正如我第一次跟大家去亮出 [6:35] 我的这一个公开账户的时候 [6:37] 我当时就说我希望 [6:38] 给自己做一个挑战 [6:40] 但是在过去一段时间 [6:41] 我慢慢意识到 [6:43] 就是TQQQ它对于我个人 [6:45] 的一个持仓的风格 [6:47] 操作的风格 [6:48] 或者说风险耐受来说 [6:50] TQQQ并不适合我把它当成 [6:53] 一个比较大的风险敞口 [6:56] 大家可以看到 [6:57] 就是其实从2025年 [6:59] 也就是川普上任之后 [7:01] 这个杠杆类产品就迎来了 [7:04] 一个非常糟糕的一个时代 [7:07] 大家可以看到就是QQQ在过去的 [7:10] 从2025年的1月1号到现在涨了40% [7:14] 但是两倍做多它只涨了62% [7:18] 3倍涨了74.85% [7:22] 如果我们去看这个年初到现在 [7:25] 有今年的话 [7:26] 大家可以看到就是QQQ涨了15.94% [7:30] 但是两倍做多是24.73 [7:34] 三倍做多是30.14 [7:36] 也就是说3倍杠杆 [7:39] 你承受了一个三倍的这么一个感受 [7:42] 比如说像在2026年的3月30号那天 [7:46] QQQ跌了9%的时候 [7:49] TQQ已经跌了28%了 [7:51] 你要在这个时候能够完全拿得住 [7:54] 而且在它恢复上涨之后 [7:57] 你还能够一股都不卖出 [8:00] 在这种情况之下 [8:01] 经过这一系列的震荡之后 [8:04] 大家会发现三倍杠杆经历 [8:06] 一个这么来来回回的震荡磨损 [8:09] 它的收益竟然只有QQQ的两倍不到 [8:13] 除了川普上任之后 [8:14] 美股的波动明显放大 [8:16] 比如说像去年有关税战 [8:18] 今年又有美伊的问题之外 [8:21] 美股现在也在慢慢的进行上链 [8:23] 也就是说有点币圈化的意思 [8:26] 如果了解过这个币圈交易所的话 [8:29] 可能有朋友会知道 [8:30] 就是币圈里面经常会开出什么10倍 [8:33] 杠杆20倍杠杆50倍杠杆这种情况 [8:36] 它会导致美股的这个 [8:38] 波动会进一步的进行放大 [8:41] 虽然说我给自己保留了比较大的 [8:43] 一个现金来进行再平衡的操作 [8:46] 但是我的操作风格也真的 [8:48] 很难避开这个TQQQ的一个磨损 [8:51] 所以大家可以发现我TQQQ [8:53] 的仓位一直在进行压缩 [8:55] 从一开始的40%压缩到了20% [8:59] 现在就压到了10% [9:02] 我在以后的时候 [9:03] 如果再次进行加杠杆的话 [9:06] 我可能更愿意选择采取QLD [9:09] 而对TQQQ的话 [9:11] 则会更加的谨慎 [9:13] 我知道这两天有很多朋友 [9:15] 就是说在看各种各样的消息 [9:16] 就在想说到底是什么 [9:18] 原因导致了这一轮的下跌 [9:20] 有人说是这个通胀问题 [9:22] 有人说是corewave的财务问题 [9:24] 还有人说是比如说Anthropic它的这个 [9:27] 年化的营收不理想等等等等 [9:30] 但我个人认为 [9:31] 这些可能都不一定是 [9:33] 这轮下跌的主要原因 [9:36] 因为在市场上下跌的时候 [9:39] 这些消息往往都是用来解释下跌的 [9:43] 而真正导致这轮下跌的原因 [9:45] 可能是我们散户无法 [9:47] 通过消息面知道的 [9:49] 只是单纯就盘面来讲 [9:51] 我认为这一轮下跌 [9:52] 有着明显的强制去杠杆 [9:55] 强制进行抛售的特征 [9:58] 它的这个下跌没有 [10:00] 进行一个价格的维护 [10:02] 而是进行不计成本的砸盘 [10:04] 它更像是某一个特殊的因子被触发 [10:07] 或者某一个风控条件被触发 [10:10] 从而导致机构不计成本 [10:13] 必须要将自己的仓位进行出清 [10:16] 那至于是什么原因导致的 [10:18] 是机构之间是否在 [10:20] 进行一些博弈厮杀 [10:23] 还是说市场上有一些 [10:24] 我们不知道的原因 [10:25] 我相信只有市场走完之后 [10:28] 我们才能够事后通过一些 [10:30] 消息知道到底是什么原因 [10:33] 导致了这么一个情况 [10:35] 这里我必须要跟大家去说的 [10:37] 就是美股这一轮的下跌 [10:39] 它的走势特征非常的奇怪 [10:42] 其实不太符合我之 [10:44] 前看到的一些情况 [10:47] 比如说我们看最近的 [10:48] 今年6月份的一个情况 [10:50] 当时QQQ在创出新高之后 [10:52] 它就进入到了一个 [10:54] 宽幅震荡的一个状态 [10:56] 但是如果你去观察 [10:58] 防御股的表现的话 [10:59] 你会发现防御股它开始 [11:02] 慢慢慢慢的进行一个走强 [11:05] 而这个走强你其实是 [11:07] 用肉眼很难观察到的 [11:09] 你只有通过说两者之间去求比值 [11:12] 你才有可能在7月的这个中旬附近 [11:15] 或者是7月初的时候 [11:17] 能够观察到似乎市场有一些异样 [11:21] 因为防御股似乎开始 [11:23] 在进行慢慢的抬升 [11:26] 这个是比较符合派发特征的 [11:29] 因为它的手段非常的隐秘 [11:31] 你只有观察多个防御资产 [11:33] 你会发现它们同时都在6月份开始 [11:37] 进入到了一个走强的状态 [11:39] 与这个QQQ产生了一个背离 [11:42] 而且他们的这个走强 [11:43] 状态是非常隐蔽的 [11:45] 这个斜率是很低的 [11:47] 再比如如果我们去看QQQ在 [11:50] 这个去年的最高点 [11:51] 也就是大概10月底这个位置的时候 [11:54] 我们也可以看到 [11:55] 就是之后QQQ开始进入到了 [11:58] 一个宽幅震荡的一个状态 [12:00] 如果我们去看防御股 [12:01] 比如说这条蓝色的线 [12:03] 这条红色的线 [12:04] 还有这条黑色的线 [12:05] 你会发现他们也开始 [12:07] 进入到一种什么状态 [12:08] 就是QQQ跌 [12:10] 他们也跌 [12:10] 但是他们跌的少QQQ涨 [12:12] 他们也涨 [12:13] 但是他们涨的多 [12:15] 慢慢慢慢的 [12:17] 他们就上去了 [12:18] 如果你去求它两者的比值 [12:20] 你会发现 [12:21] 在这个11月左右的时候 [12:23] 这个比值就开始出现了报警 [12:26] 其实在之后的话 [12:27] 我们就可以确立市场是在 [12:30] 进入到一种派发的状态 [12:33] 而且在之后大家可以看到 [12:34] 就是这条蓝色的线 [12:36] 就是两者之间的比值 [12:37] 是一直在往上走的 [12:39] 这个才是机构常用的一种手法 [12:42] 就是他的操盘非常非常的隐蔽 [12:44] 在美股真正的大跌来临之前的时候 [12:48] 你应该看到一些防御股出现了 [12:50] 一些比较异常的拉升和抬高 [12:54] 而且这个时间通常是以 [12:56] 月为单位来进行计算的 [12:58] 最起码说也会持续 [13:00] 一个月左右的时间 [13:02] 但是如果我们去看这一次的话 [13:03] 会发现非常的不同 [13:05] 因为在QQQ大跌之前的时候 [13:07] 防御股不管是这个 [13:09] 红利股还是其他的防御股 [13:11] 它都是进行统一的走弱的 [13:14] 我之所以把这个观察 [13:16] 窗口设成30天或者35天 [13:18] 也是因为机构如果他想要进行派发 [13:21] 或者是悄悄的吸筹 [13:22] 往往是需要一定的时间 [13:24] 但是在这段时间 [13:25] 防御股一直进行一个大幅度的走弱 [13:28] 然后成长股进行走强 [13:31] 突然间这个信号在10月的 [13:33] 第一周发生了剧烈的扭转 [13:35] 机构不计成本的卖出成长股 [13:37] 买入防御股 [13:38] 这种情况真的是非常的罕见 [13:41] 等有了后视镜之后 [13:42] 我真的要仔细的研究一下这 [13:44] 段时间市场到底发生了什么 [13:47] 为什么会在成长股被抛售之前 [13:49] 防御股也进行了大幅的走弱 [13:52] 当然这一轮市场的下跌 [13:54] 我觉得不能排除 [13:55] 一些宏观因素的原因 [13:56] 我这里给大家看一下这个true inflation [13:59] 他们关于CPI的一个实时的预测 [14:02] 大家可以看到就是 [14:03] 他们的CPI数据显示 [14:04] CPI目前来说还在一个 [14:07] 加速上升的一个状态 [14:09] 我们目前没有看到一个拐点 [14:12] 我觉得这是一个 [14:14] 比较明显的宏观利空 [14:16] 这两天也有很多市场上在 [14:18] 传消息说美股要走熊了 [14:20] 我这里给大家说 [14:22] 一下美股走熊的定义 [14:24] 美股走熊是指的美股从这个高点 [14:27] 一直到这个低点下跌超过20%叫走熊 [14:32] 跌10%叫修正 [14:34] 而修正的话往往每隔 [14:36] 一段时间就会发生一次 [14:39] 只是说在今年我觉得 [14:40] 这个频率有点过高了 [14:43] 而走熊的话 [14:44] 我个人认为美股现在是 [14:46] 不具备走熊的基础的 [14:49] 我这里给大家看一下美股 [14:51] 纳斯达克100现在的前瞻估值 [14:53] 它当前的前瞻估值 [14:55] 已经降到了20以下 [14:57] 来到了19.85 [14:59] 如果大家去看过去十年的话 [15:02] 如果我们想来到19.85 [15:04] 你能够找到这个数字只能是在 [15:08] 熊市的底部附近才有可能出现 [15:11] 大家也可以看到 [15:13] 就是纳指现在它的一个前瞻估值 [15:16] 在一年是8.3分位 [15:19] 在五年是6.7%分位 [15:22] 在十年是 [15:23] 12.5%分位 [15:25] 哪怕是放到这个科技革命之前 [15:28] 咱们从20年的角度去看 [15:31] 现在也是处在45.4%分位 [15:34] 而从2002年开始有统计到现在 [15:38] 它是处在38.6分位 [15:41] 依然是处在一个低估区间 [15:44] 如果我们想要走出2022年的熊市 [15:47] 那么前提就在于说 [15:49] 我们需要2021年的时候纳 [15:51] 指的前瞻估值是在27.64 [15:55] 之后经过了一轮30%的下跌 [15:58] 以及企业财报的消化 [16:00] 然后它的估值压缩压缩到了20以下 [16:04] 而我们现在来说前瞻 [16:06] 估值已经来到了20以下了 [16:08] 这跟当时的时候这种前瞻 [16:11] 估值需要压缩的情况完全不同 [16:14] 此外大家再看一下纳 [16:15] 指100当前的估值是26.89 [16:19] 来到了低估区间 [16:22] 上次想要看到这个数字的话 [16:24] 也要追溯到2023年的1月 [16:27] 也就是本轮牛市的起点 [16:30] 换句话说 [16:31] 只要企业的财报没有问题 [16:33] 它的前瞻指引还在继续上调的话 [16:36] 纳指哪怕是横盘 [16:38] 它横盘个一年 [16:39] 我们都能够看到纳指当前的估值 [16:43] 会来到一个不可思议的低的地步 [16:46] 在今年年初纳指大概 [16:48] 是在620左右的时候 [16:50] 我们可以看到当时的 [16:52] 这个PE当前估值是33.28 [16:56] 而现在纳指已经来到了700多 [16:58] 但是它当前的估值压缩到了26.89 [17:02] 而科技巨头们的财报马上就要来了 [17:04] 只要科技巨头们的 [17:06] 财报没有问题的话 [17:07] 那么纳指的估值又会 [17:09] 进行进一步的压缩 [17:12] 其实在互联网泡沫期间 [17:14] QQQ下跌超过80% [17:16] 那我们看一下 [17:17] 在当时互联网泡沫结束的时候 [17:19] QQQ当前估值也是38.5 [17:23] 比现在的26.89还要高很多 [17:28] 如果企业财报没有问题的话 [17:30] 那么如果QQQ横盘一年 [17:32] 那现在纳指的这个前瞻估值 [17:35] 就会成为一年后的当前估值 [17:39] 台积电的财报已经告诉了 [17:40] 我们AI产业目前的一个需求 [17:43] 而阿斯麦的财报则 [17:44] 更是将我们指向了2030 [17:47] 我相信大家看完这 [17:48] 两个企业的财报之后 [17:50] 对即将到来的这些大科技巨头 [17:52] 的财报应当有一个心理的预期 [17:56] 既然企业的盈利还在增长 [17:58] 纳指的前瞻估值已经来到 [18:00] 了一个10年的12.5%的分位 [18:04] 五年的6.7%的一个分位 [18:08] 大家真的不要在 [18:10] 这个地方过于的焦虑 [18:12] 更不要被市场上一些 [18:14] 熊市的声音感到一些恐慌 [18:17] 如果真的华尔街就是希望 [18:19] 能够制造一场熊市的话 [18:22] 那这也是属于我们这一代人的机会 [18:25] 如果华尔街它就是想 [18:26] 制造出一场熊市的话 [18:28] 这也是我们这一代人的机会 [18:30] 因为美股的熊市真的是很难碰到 [18:34] 2,000年的互联网泡沫 [18:36] 2008年的金融危机 [18:38] 2022年的暴利加息 [18:40] 而期间又贯穿了很多 [18:42] 比如说像2020年疫情期间的闪崩 [18:45] 而去年关税战最高点到 [18:47] 最低点曾经一度触及20% [18:50] 而那个时候纳指的估值 [18:52] 都要比现在要高得多 [18:54] 美股这一路走来从来 [18:56] 不会是一帆风顺的 [18:58] 但是正如我刚才跟大家所说的 [19:01] 就是你在一个历史的低位买入 [19:04] 你千万不要在这个时候让 [19:07] 自己感到非常的焦虑和难过 [19:11] 只要科技在向前 [19:12] 科技巨头他们的财报一如既往的ok [19:16] 他们的前瞻指引没有问题 [19:18] 我们就只需要将一切交给时间 [19:21] 那么在视频的最后 [19:22] 我就简单的向大家 [19:24] 表达一下我的一些看法 [19:25] 以及我后续的操作计划 [19:27] 首先是有些朋友问说 [19:29] 是否要配备一些防御股 [19:31] 我的观点是不要 [19:32] 因为我们并不知道 [19:34] 华尔街后续的动作 [19:35] 我这里给大家看一下 [19:37] 就是在熊市期间防御股的一个表现 [19:40] 首先在熊市开启之前的时候 [19:43] 通常来说我们是能够 [19:44] 看到防御股的逐渐走强 [19:47] 而当真正的熊市开始之后 [19:49] 大家会发现防御股 [19:51] 也会开始进行下跌 [19:54] 另外就是像伯克希尔的话 [19:56] 它在2022年的走势也非常的有意思 [20:00] 伯克希尔曾经在2022年一度 [20:02] 成为很多人追随的资产 [20:05] 但是大家发现在 [20:06] 3月30号这天开始之后 [20:09] 这个防御资产也开始 [20:11] 进入了一路的暴跌 [20:13] 所以如果美股真正走熊的话 [20:16] 防御资产没有办法给你带来防御 [20:19] 我认为最安全的资产永远都是现金 [20:22] 第二点就是说关于此轮 [20:24] 下跌可能会持续多久 [20:26] 以及这轮下跌的一个原因 [20:29] 其实在视频录制到这里的时候 [20:31] 我去查了一下高盛交易台 [20:33] 关于对冲基金的一些数据 [20:35] 在这里我们可以看到 [20:37] 就是根据高盛他们的数据显示 [20:39] 对冲基金他们在过去5个交易日 [20:43] 直接卖出了他们在2025年到现在 [20:47] 为止所有关于AI的一个净买入 [20:51] 换句话说 [20:52] 就是在过去五天 [20:53] 整个市场其实承接了来自对冲基金 [20:57] 他们从2025年一直到现在 [20:59] 将近两年的时间买入 [21:01] 的所有的股票资产 [21:03] 这个是我录制到视频最后 [21:05] 突然间发现的 [21:06] 所以我刚才其实在 [21:08] 视频的前面提到说 [21:09] 我不太理解这一段时间 [21:11] 为什么市场会发生这种情况 [21:14] 但现在来看 [21:15] 我能够得到一个很确定的结论 [21:18] 就是这一次的下跌与大家看到的 [21:21] 联想到的那些消息可能没有什么 [21:23] 关系 [21:24] 在短短5个交易日卖掉从2025年到 [21:28] 现在为止所有的AI相关的买入资产 [21:31] 我觉得发生过去一星期 [21:34] 这种程度的下跌毫不意外 [21:36] 换句话说 [21:37] 大家可以认为 [21:38] 在过去一个星期 [21:39] 市场上发生了各种各样的利空消息 [21:42] 它可能让纳指可以跌1% [21:44] 跌1.5% 甚至可能跌2% [21:46] 但是让纳指包括说像半导体 [21:49] 存储板块出现如此巨大的抛售 [21:52] 更大程度上是来自于对冲基金他们 [21:55] 仓位调整降杠杆带来的机械性作用 [22:00] 这里大家可以看到 [22:01] 就是对冲基金 [22:02] 他们的一个净杠杆已经降到了73.3% [22:06] 在10月份这一个月就 [22:09] 已经降低了4.3%PERCENT [22:11] 是一个非常夸张的数字 [22:14] 这个73.3%意味着现在对冲基金 [22:17] 他们的一个多头敞口已经 [22:19] 来到了过去一年的一个6% [22:22] 的这么一个极低的分位这里 [22:24] 我可以给大家一个简单的参考 [22:26] 就是在7月底的时候 [22:29] 最低的那一个位置 [22:31] 当时的这个百分比应该是在76%左右 [22:36] 是比现在要高的 [22:38] 另外还可以给大家一个数据 [22:41] 就是在今年3月份 [22:43] 3月底的时候 [22:45] 最低点的时候 [22:46] 我当时查到高盛的这个报告 [22:49] 我印象中 [22:50] 他们的这个当时的净 [22:52] 多头应该是降到了70%以下 [22:57] 69%到70% [23:00] 大概是这么一个位置 [23:02] 另外就是去年4月份关税战最可怕 [23:06] 美股最恐怖的那一天的前夜 [23:10] 当时的时候 [23:11] 对冲基金他们的净多头水平 [23:14] 当时应该是降到了64% [23:16] 到65%这么一个位置 [23:19] 换句话说 [23:20] 这种程度的抛售 [23:21] 如果再持续一个星期 [23:22] 那么这个时候市场上对冲基金 [23:25] 他们的一个多头敞口就会 [23:27] 低于今年3月份的最低点 [23:30] 那么如果这个抛售的 [23:31] 程度再持续两个星期的话 [23:33] 那么市场上的多头敞口它会 [23:36] 低于2025年关税战的最低点 [23:39] 但是大家也要注意到 [23:40] 就是市场上现在整体的 [23:42] 一个杠杆的仓口高达310% [23:45] 也就是说是要将多头和空头 [23:48] 的这个仓位杠杆合到一起 [23:50] 是达到了过去的 [23:53] 一年来的72%分位 [23:55] 五年来的94%分位 [23:58] 也就是在过去 [23:59] 一段时间仅仅下跌了0.4percent [24:02] 那我现在似乎可以理解 [24:04] 为什么在过去段时间防御 [24:06] 股会呈现出如此诡异的走势 [24:09] 我高度怀疑是不是 [24:11] 对冲基金在过去段时间 [24:13] 一直在对防御股进行大量的做空 [24:17] 包括像可乐在过去段 [24:19] 时间也在持续的走低 [24:21] 而在Openai小作文出现之后 [24:23] 可能有的对冲基金它开始调整敞口 [24:26] 但是由于做空防御股的 [24:28] 这个仓位过于的拥挤 [24:30] 做多成长股的仓位也非常的拥挤 [24:33] 引发了一定程度的踩踏效应 [24:36] 从而导致成长股被迅速的抛售 [24:39] 而防御股则出现了 [24:41] 非常天量的空头回补 [24:44] 我一直有跟大家去说 [24:45] 就是决定市场长期走势的是基本面 [24:48] 但是决定市场短期走势的是仓位 [24:52] 但是这一次对冲基金 [24:54] 他们发生了这种踩踏效应 [24:56] 没有给我这种非短线 [24:58] 交易者反应的时间 [25:00] 第三点就说一下我在 [25:02] 未来一段时间的一个操作 [25:04] 首先关于这一轮踩踏式的下跌 [25:07] 我并不知道它的这个终点是在哪里 [25:11] 因为这种踩踏式的下跌 [25:13] 你完全没有办法用基本面用 [25:15] 技术面等等去进行一个分析 [25:18] 他可能这一天就是最低点 [25:20] 也可能他还会继续向下探很多 [25:24] 如果市场继续下跌的话 [25:26] 因为我的两倍做多和 [25:27] 三倍做多会进行缩水 [25:29] 这个时候我会动用 [25:31] 现金来进行一个再平衡 [25:34] 而当市场出现止跌反弹的时候 [25:37] 我会观察它的这个反弹的质量 [25:39] 如果它的反弹非常的强力 [25:42] 同时伴随着防御股的迅速转弱下跌 [25:46] 那么我会确信我此轮 [25:48] 判断了一个正确性 [25:50] 我会选择迅速的加仓两倍做多 [25:54] 将我的杠杆临时推高到1.5倍 [25:57] 甚至更高的一个位置 [25:59] 但是如果说它的这个反弹 [26:01] 并没有伴随着防御股的转弱的话 [26:04] 那么我会维持我的一个谨慎的判断 [26:07] 此外就是大家注意到 [26:08] 随着这种对冲基金量化 [26:11] 基金充分的参与这个市场 [26:13] 美股它现在的波动 [26:15] 包括说它这种方向掉头的 [26:17] 态势要比以往要快速的多 [26:20] 当然我并不能够认为这种 [26:23] 情况是一个典型的情况 [26:25] 因为更长期来说 [26:27] 机构的调仓通常还是 [26:29] 一个比较慢动作的 [26:31] 很少会发生这种踩踏式的调仓 [26:35] 但是我们必须要承认的是 [26:37] 这种情况的发生 [26:38] 对于杠杆类产品的 [26:40] 损耗是非常巨大的 [26:42] 他们的参与可以给市场 [26:43] 带来疯狂的上涨行情 [26:45] 但是也会给市场带来更大的波折 [26:48] 所以我在这里建议大家 [26:50] 包括说我也是提醒我自己 [26:52] 可能在未来确实要进一步的 [26:55] 减少这种高倍杠杆的使用 [26:57] 因为两倍的磨损已经很多了 [27:00] 3倍杠杆的磨损是两倍杠杆的3倍 [27:03] 那么在这种高波动环境当中 [27:06] 这种杠杆产品的 [27:07] 使用就会非常的吃亏 [27:09] 同时再平衡动作可能也确实 [27:11] 要比之前应用的更加频繁 [27:14] 好了这期视频比较长 [27:15] 但我希望这期视频能够给 [27:17] 焦虑中的大家带来一些温暖 [27:20] 踩踏总有一天会结束 [27:22] 当它结束之后 [27:23] 它会以一个更加迅速的方式 [27:26] 回归到它应有的基本面的位置 [27:29] 我也希望大家不要因为这种 [27:31] 行情的出现而影响掉自己的心情 [27:35] 黑暗的日子早晚会过去 [27:36] 等我们回头去看的时候 [27:38] 会发现它早已成为了过往云烟 [27:41] 成为了我们在美股投资 [27:43] 当中成长的一个重要一课 [27:46] 我是博！无论美股是上涨还是暴跌！ [27:50] 我都与大家同在！ [27:51] 我们下期见！拜拜！