开源降价潮冲击OpenAI与Anthropic 80%收入仅系于1%客户

大佬:AI肯定是泡沫,但也有股票能赚几千倍 — 刘翔的投资频道

刘翔的投资频道

大模型价格通缩导致企业Token支出停滞，巨额AI基建难以收回成本，百倍投资机遇只有在泡沫破灭出清后才会出现。

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Key ideas

  • 大模型遭遇严重价格战与通缩，OpenAI 与 Anthropic 企业端 80% 的收入仅由 1% 的头部客户贡献，且 8 月至 9 月客户在 Token 上的支出增长已陷入停滞。 (5:00)
  • 标普就数据中心发出信用评级下调风险预警，全美约 75% 被取消的数据中心项目主要受制于电网容量瓶颈及地方社区反对，而非算力需求不足。 (5:00)
  • 开源大模型持续压低行业毛利，受中国开源模型竞争冲击，Anthropic 与 OpenAI 的 Token 成本大幅腰斩，OpenAI 的 IPO 计划已被迫推迟至 2027 年。 (10:00)
  • AI 算力挤占内存等元器件产能导致整机成本上涨，全球 PC 市场三季度出货量暴跌，惠普、戴尔和联想降幅均超 20%。 (10:00)

Detailed notes

## Background 该视频由“刘翔的投资频道”于2026年10月25日发布在YouTube平台上。视频简介主要介绍了作者在Patreon上定价99美元的期权实战策略课程（承诺一对一答疑），以及按月订阅的实盘账户会员分享服务。

## TL;DR 视频回顾了2000年互联网泡沫与幸存者偏差，指出当前AI领域的狂热同样伴随着严重泡沫，大模型价格战通缩与数据中心阻力正令万亿基建回报承压。翔哥强调技术的成功不等同于投资的成功，真正的超级暴利往往诞生在泡沫破灭后的估值出清阶段，投资者应效仿段永平采取小仓位、非对称的风投思维逆向布局。面对地缘冲突、美债危机与顽固通胀交织的宏观环境，散户若缺乏原始本金则难以通过“慢慢变富”实现跃迁，必须善用期权等杠杆工具以小博大来积累第一桶金。

## Atmosphere & style 视频呈现出一种冷静客观、穿透市场浮躁的叙事质感。翔哥的讲解从容沉稳且直言不讳，既有对历史周期宿命的冷峻剖析，也有对前沿大模型收入数据与宏观经济指标的硬核推演。整期内容从打破科技神话的幻象层层递进，直至探讨小资金散户在残酷资本周期中的破局路径，充满了清醒的警示感与实战派的思辨力量。

## Bulletin - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 大模型遭遇严重价格战与通缩，OpenAI 与 Anthropic 企业端 80% 的收入仅由 1% 的头部客户贡献，且 8 月至 9 月客户在 Token 上的支出增长已陷入停滞。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 标普就数据中心发出信用评级下调风险预警，全美约 75% 被取消的数据中心项目主要受制于电网容量瓶颈及地方社区反对，而非算力需求不足。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) 开源大模型持续压低行业毛利，受中国开源模型竞争冲击，Anthropic 与 OpenAI 的 Token 成本大幅腰斩，OpenAI 的 IPO 计划已被迫推迟至 2027 年。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) AI 算力挤占内存等元器件产能导致整机成本上涨，全球 PC 市场三季度出货量暴跌，惠普、戴尔和联想降幅均超 20%。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=0s) 颠覆性的经济与科技大变革往往与资本投机泡沫交织并存，单纯指望在初期买入下一个“亚马逊”属于典型的幸存者偏差。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=0s) 互联网浪潮中的超级赢家如 Google 和 Meta 在 2000 年泡沫顶峰时并未登场，当前领跑的 AI 初创公司未来未必能笑到最后。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 大模型行业 90% 的日常任务只需轻量模型即可解决，巨额研发的高端模型面临市场不愿买单的盈利困境。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 科技革命的真实发生不等于投资能轻易成功，长线暴利机会往往需要等待泡沫彻底出清后逆向介入。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 面对高波动的科技股投资，应借鉴段永平抄底网易的逻辑，采取小仓位、分散下注的风投思维去博取非对称回报。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 美国数据中心建设面临严重的现实掣肘，地方政府禁令、环保争议及电网负荷成为阻碍资本开支落地的核心瓶颈。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) 开源大模型的性能跃升与本地部署趋势，让投入万亿美元的基础设施与闭源 API 面临投资回报难以收回的问号。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) 地缘政治冲突推动国际油价重返 100 美元关口并推高美元，短线对黄金价格构成压制，但美债长债发行的结构性危机支撑黄金长期逻辑。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) 高通胀预期迫使美联储维持高息，美国 30 年期房贷利率升至 7.6%，成屋签约销售指数跌至 2001 年以来的历史低位。 - [14:48](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=888s) 小资金散户在缺乏初始本金时难以通过“慢慢变富”实现阶层跃迁，需要依靠高盈亏比的期权策略以小博大积累第一桶金。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=0s) 科技泡沫的历史宿命与幸存者偏差

开篇引用了宏观投资视角：“The big picture is there's almost certainly bubbles within this moment in time. And any radical transformation of our economy is generally intertwined with a bubble.” 任何颠覆性的经济大转型，几乎都不可避免地与投机泡沫交织在一起。回顾 1999 年至 2000 年的互联网泡沫时期，当时用于给互联网公司估值的各种离奇指标层出不穷，很多公司凭借虚无缥缈的商业模式狂飙突进。许多人常感叹“要是在当时一直拿着亚马逊（Amazon）的股票就好了”，但这种叙事忽略了残酷的幸存者偏差。

```mermaid flowchart TD accTitle: 互联网泡沫与AI浪潮的演进对比 accDescr: 对比2000年互联网泡沫与当前AI浪潮在估值与行业格局上的演变

subgraph Internet["2000年 互联网泡沫演变"] A["高位接盘 / 炒作虚妄模型"] --> B["泡沫破灭：绝大多数公司归零"] B --> C["少数巨头突围 (如 Amazon)"] B --> D["新生代巨头后来居上 (Google 2004, Meta 2012)"] end

subgraph AI["当前 AI 投资格局"] E["重金投入高端大模型 / 硬件建设"] --> F["价格通缩 & 80%收入仅来自1%头部"] F --> G["估值见顶 / 资本开支回报存疑"] G --> H["未来破局：等待估值出清与逆向投资"] end ```

在互联网浪潮中，最终走向辉煌的企业屈指可数，绝大多数早期玩家早已灰飞烟灭。即便算上如今互联网最核心的超级赢家，如 2004 年才上市的谷歌（Google）以及 2012 年才上市的 Meta，在 2000 年泡沫顶峰时根本就还没登场。这也意味着，当前领跑的一众 AI 初创公司，未来大概率也未必能笑到最后。很多成功的企业家倾向于将成就归功于自身实力、勤奋和长期坚持，但不可忽视的是，时代的运气在其中扮演了决定性角色。在狂热市场中高位买入，可能要承受长达二十年才能解套的代价，盲目将当前 AI 炒作类比为“持有当年的亚马逊”，在概率上极不现实。

- 许多当年处于顶峰的科技巨头经历了惨烈的估值腰斩与去泡沫过程。 - 互联网最终的产业巨头大部分并非 2000 年泡沫顶峰期的领头羊，AI 领域同样可能出现后发先至的格局。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 大模型价格战、段永平抄底哲学与数据中心评级风险

AI 行业目前的繁荣中掺杂了大量虚假水分。最新数据显示，Anthropic 和 OpenAI 企业端高达 80% 的收入仅来自于占客户总量 1% 的头部客户，且这部分需求正在显现见顶信号。尽管客户的 Token 使用量仍在攀升，但实际的支出增长却已陷入停滞，8 月和 9 月的 Token 支出几乎为零增长。究其根本，是大模型价格战引发的严重通缩。绝大多数（90%）的日常任务只需普通模型即可应对，投入巨额研发的高端模型面临市场不愿买单的尴尬境地，全行业的利润空间面临被压缩至底部的风险。

翔哥指出，科技革命真实存在，但“技术的成功与投资的成功是两回事”。人性中的贪婪难以改变，过度的兴奋催生出巨大泡沫，而真正的长线暴利机会往往诞生在泡沫破灭之后。正如 2001 至 2002 年纳斯达克崩盘后，段永平大举逆向抄底网易（NetEase），最终斩获 100 多倍的回报。段永平当时投入 100 多万美元，这笔资金对其总体体量而言只是极小的试验性仓位；若一开始重仓押注，往往拿不住这么大的涨幅。面对变化莫测的科技股，这种“以小博大、分散下注”的风投思维才是应对 AI 泡沫破裂后的最优解。

与此同时，支撑 AI 狂潮的基础设施也遭遇现实阻力。标普（S&P）发布风险警告，全美数据中心正面临信用评级下调的威胁。其导火索并非算力不足，而是全美多地地方政府的禁令与公众的激烈反对。电网容量上限、环境可持续性争议以及噪音污染，正在对项目构成实质性阻碍，目前被取消的数据中心项目中约有四分之三与地方层面的直接反对有关。尽管西部数据（Western Digital）等硬件巨头在财报会议中声称云服务超大规模客户的资本开支未见动摇，其自身股价却在超预期业绩后下挫 3%，显示市场情绪已在回归理性。

> “每次看到这种大机会的时候，人们就会过度兴奋，做一个过度的投资，就炒出一个泡沫，然后是破灭。真正的大机会，其实是在泡沫破灭之后才产生的。” —— 翔哥

- Anthropic 与 OpenAI 企业端收入结构脆弱：80% 收入依赖 1% 头部客户。 - 8 月至 9 月客户在 Token 上的支出增长接近 0%，模型单价持续跳水。 - 标普警告：取消的数据中心项目中约 75% 由地方社区反对和电网瓶颈导致。 - 面对科技股剧烈波动，应采取风投策略：控制仓位、适度分散，以能承受损失的小仓位去博取远期数倍收益。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=600s) 开源大模型冲击、宏观通胀、黄金与美债危机

AI 模型的价格通缩还在进一步加剧。Anthropic 的 Token 成本已从 1.7 美元腰斩至 0.83 美元，OpenAI 更是跌至 0.45 美元。这一轮降价潮始于 7 月份中国开源大模型 DeepSeek（深度求索）的冲击，OpenAI 甚至被迫将其 IPO 计划推迟至 2027 年。最新动态显示，月之暗面（Kimi）即将发布 3 万亿参数的最强模型，其编程智能体跑分宣称超过 GPT-4，并在 3D 建模及金融分析方面大幅增强，定于 11 月 4 日开源权重。企业客户出于商业机密安全考虑，在本地部署开源大模型的意愿大幅上升，万亿美元级别的基建投资如何收回成本被打上了巨大的问号。

在宏观金融与大宗商品市场，局势同样剧烈动荡。黄金价格短线跌破 4000 美元关口，周跌幅达 4%。这主要是由于霍尔木兹海峡油轮触雷、伊朗威胁打击海底通信电缆等事件刺激，导致 WTI 原油再次突破 100 美元大关。油价飙升直接提振了对美元的需求，并在汇率天平上压制了金价。不过，美债的结构性危机让黄金长期看好的逻辑未变：美国财政部由于长债缺乏接盘侠，只能进一步削减甚至考虑停发 20 年期国债，转向大规模增发短期国债。这种“借短还长”的操作与过往政策自相矛盾，凸显了美债膨胀的被动与无奈。

更为严峻的是由供应链与硬件引发的终端通胀。今年第三季度，个人电脑（PC）出货量出现暴跌，惠普骤降 31%，戴尔下滑 25%，联想下滑 23%，苹果下滑 11%。这些硬件厂商均因 AI 算力挤占导致内存等元器件价格飙升，被迫提价，从而重创了消费端销量。面对顽固的通胀，美联储维持高息政策，这让美国房地产市场雪上加霜。9 月底房贷利率已飙升至 7.6%（五年前仅约 3%），全美成屋签约销售指数环比大跌 7.3%、同比骤降 11.3%，直接倒退至 2001 年以来的历史最低水平，私人住宅开工量亦超预期萎缩。

- Token 价格持续走低：Anthropic 降至 0.83 美元，OpenAI 降至 0.45 美元。 - 国际原油因地缘紧张突破 100 美元/桶，分析师警告极端情况下可能冲上 150 美元。 - PC 市场三季度惨淡：惠普下降 31%、戴尔下降 25%、联想下降 23%、苹果下降 11%。 - 美国 30 年期房贷利率走高至 7.6%，导致成屋签约指数刷新 2001 年以来的最低纪录。 - 黄金投资策略：维持 10% 到 15% 的资产配置底仓，逢低分批吸纳，切忌追高。

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[14:48](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=888s) 资金体量与期权“以小博大”的破局之道

视频尾声，翔哥谈到了小资金散户的生存策略与课程初衷。很多人推崇巴菲特式的“慢慢变富”理念，这固然是长线价值投资的正统逻辑，但前提是投资者必须拥有足够的本金作为“第一桶金”。如果手头只有几万元本金，即便每年实现 20% 到 30% 的收益率，所创造的绝对收益对于实现财务自由依然遥不可及。因此，在资金体量较小时，必须采取具有非对称回报特征的打法。

翔哥指出，自己历时十余年美股实战总结的期权投资策略，正是为了解决小资金获取第一桶金的痛点。这门时长仅约 50 分钟的课程剔除了几十个小时冗长无效的空谈理论，重点在于实操盈利；在胜率和盈亏比适宜的环境下，运用期权杠杆能够真正实现“以小博大”。翔哥分享了自身的实战案例，曾借助该策略在一年内实现 10 倍回报，将 2 万美元本金滚至 20 万美元，为后续的大资金稳健配置打下了坚实基础。

> “很多人没有第一桶金。如果没有第一桶金的话，其实你玩这个慢慢变富的游戏，其实意义不大的。用几万块钱，就好像哪怕翻个 20%、30%，那其实离财富自由还很遥远。” —— 翔哥

## Notable quotes > [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=300s) 每次看到这种大机会的时候，人们就会过度兴奋，做一个过度的投资，就炒出一个泡沫，然后是破灭。真正的大机会，其实是在泡沫破灭之后才产生的。 — 翔哥

> [14:48](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw&t=888s) 如果没有第一桶金的话，其实你玩这个慢慢变富的游戏，其实意义不大的。用几万块钱，就好像哪怕翻个 20%、30%，那其实离财富自由还很遥远。 — 翔哥

## Mentioned 翔哥, 亚马逊, 谷歌, Meta, Anthropic, OpenAI, 段永平, 网易, 标普, 西部数据, DeepSeek, 月之暗面, GPT-4, 惠普, 戴尔, 联想, 苹果, 美联储, 巴菲特, 美国财政部

## Video description 保证物超所值，管用的赚钱策略能帮投资者创造的价值肯定远远超过这99美元的售价： https://www.patreon.com/posts/qi-quan-gu-zhi-143976074 有看不懂的地方可以向翔哥提问，翔哥会负责一对一答疑 这不是什么上千美元的投资课程哦，大家不用担心被割韭菜 :) 建议首选美元支付，如果您想用人民币支付，可以看一下视频的结尾部分

翔哥的会员服务，实盘账户分享（会员和课程是两个东西哦，会员服务是按月收费的，随时可以取消） https://www.patreon.com/liuxiang

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=HLZHpXZqoHw)

中文简报

开源降价潮冲击OpenAI与Anthropic：80%收入仅系于1%客户 大模型价格通缩导致企业Token支出停滞，巨额AI基建难以收回成本，百倍投资机遇只有在泡沫破灭出清后才会出现。 视频回顾了2000年互联网泡沫与幸存者偏差，指出当前AI领域的狂热同样伴随着严重泡沫，大模型价格战通缩与数据中心阻力正令万亿基建回报承压。翔哥强调技术的成功不等同于投资的成功，真正的超级暴利往往诞生在泡沫破灭后的估值出清阶段，投资者应效仿段永平采取小仓位、非对称的风投思维逆向布局。面对地缘冲突、美债危机与顽固通胀交织的宏观环境，散户若缺乏原始本金则难以通过“慢慢变富”实现跃迁，必须善用期权等杠杆工具以小博大来积累第一桶金。 大模型遭遇严重价格战与通缩，OpenAI 与 Anthropic 企业端 80% 的收入仅由 1% 的头部客户贡献，且 8 月至 9 月客户在 Token 上的支出增长已陷入停滞。 (5:00) 标普就数据中心发出信用评级下调风险预警，全美约 75% 被取消的数据中心项目主要受制于电网容量瓶颈及地方社区反对，而非算力需求不足。 (5:00) 开源大模型持续压低行业毛利，受中国开源模型竞争冲击，Anthropic 与 OpenAI 的 Token 成本大幅腰斩，OpenAI 的 IPO 计划已被迫推迟至 2027 年。 (10:00) AI 算力挤占内存等元器件产能导致整机成本上涨，全球 PC 市场三季度出货量暴跌，惠普、戴尔和联想降幅均超 20%。 (10:00)

Reading summary

刘翔（翔哥）指出，当前的 AI 狂潮与 2000 年互联网泡沫高度相似，伴随着严重的投机炒作与幸存者偏差；尽管技术革命不可逆，但大模型已陷入价格通缩与收入见顶的困局，真正的长线暴利机会往往需要等待泡沫破裂后的逆向出清。 历史泡沫的镜像与幸存者偏差 (0:00) 颠覆性的经济大转型往往伴随着资产泡沫。回顾 1999 至 2000 年的互联网泡沫时期，市场充斥着脱离实际的离奇估值指标，多数狂飙突进的企业最终走向归零。许多投资者将如今重仓 AI 初创企业类比为“在早期持有亚马逊”，翔哥认为这种叙事忽略了极端的幸存者偏差。事实表明，互联网时代真正的超级巨头如谷歌（2004 年上市）和 Meta（2012 年上市），在 2000 年泡沫顶峰时根本尚未登场。 在科技狂潮中，企业家的成就往往离不开时代运气的成分。若在估值顶峰高位接盘，投资者可能需要承受长达二十年才能解套的沉重代价。当前领跑的一众 AI 明星企业未来未必能笑到最后，产业格局更有可能呈现出后发先至的演变态势。 模型价格战与数据中心基建阻力 (5:00) AI 产业链的繁荣表象下正显现出需求瓶颈。数据显示，Anthropic 与 OpenAI 企业端高达 80% 的收入仅由 1% 的头部客户贡献，且客户的 Token 支出在 8 月和 9 月陷入零增长停滞。这背后源于大模型价格战引发的严重通缩：90% 的日常业务只需普通模型，耗费巨资研发的高端模型面临客户不愿买单的窘境。受中国开源模型 DeepSeek 冲击以及月之暗面（Kimi）计划开源 3 万亿参数模型的影响，行业 Token 单价持续腰斩（Anthropic 降至 0.83 美元，OpenAI 降至 0.45 美元），导致 OpenAI 据称将 IPO 计划推迟至 2027 年。 支撑算力的基础设施端同样面临现实瓶颈。标普（S&P）警告全美数据中心正面临信用评级下调风险。项目遇阻的主因并非算力短缺，而是受制于电网容量上限、环境争议及噪音污染引发的地方抵制；当前被取消的数据中心项目中约有 75% 归因于地方政府禁令与公众反对，万亿美元级算力基建的回本周期被画上了问号。 算力通胀外溢与宏观经济承压 (10:00) AI 狂潮引发的元器件成本上升，已向消费端外溢并造成冲击。由于内存等核心硬件被 AI 算力挤占提价，今年第三季度个人电脑（PC）出货量出现断崖式下跌：惠普骤降 31%、戴尔下滑 25%、联想下滑 23%、苹果下滑 11%，高企的价格重创了消费市场需求。 宏观金融层面亦充满动荡。受霍尔木兹海峡油轮遇袭等地缘冲突推动，WTI 原油重回 100 美元/桶，强势美元令黄金短线跌破 4000 美元关口（周跌幅 4%）。然而，美债长端缺乏买家导致财政部被迫“借短还长”，结构性风险依然支持配置 10% 到 15% 的黄金底仓。与此同时，美联储维持的高息环境使美国 30 年期房贷利率升至 7.6%，全美成屋签约销售指数环比下滑 7.3%、同比骤降 11.3%，直接倒退至 2001 年以来的历史最低水平。 逆向投资逻辑与期权破局之道 (14:48) 面对高估值泡沫，翔哥强调“技术的成功与投资的成功是两回事”。科技狂热催生泡沫破裂后，才是孕育超级暴利的时机。正如 2001 至 2002 年纳斯达克暴跌后，段永平逆向斥资 100 多万美元买入网易斩获超百倍回报；关键在于其建仓规模仅占总资金体量的极小比例。应对科技股的巨大不确定性，理应采取适度分散、控制仓位的小体量风投思维，而非盲目重仓接盘。 针对缺乏“第一桶金”的小资金散户，翔哥指出巴菲特式“慢慢变富”在基数过小时难以实现财务跃迁。若本金仅有数万元，即使每年获取 20% 到 30% 的收益，绝对回报依然有限。因此在资金积累初期，更适合利用具有非对称回报特性的期权杠杆策略“以小博大”，通过合理的盈亏比控制来完成本金的初始裂变。 当前 AI 领域正经历高额资本开支与实际商业回报失衡的严峻考验，开源浪潮加剧的降价通缩令算力变现前景不明。在估值出清与地缘宏观压力并存的背景下，投资者应保持耐心，避免在泡沫顶峰盲目追高，等待泡沫出清后的非对称胜率窗口。

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[5:00] 翔哥: 每次看到这种大机会的时候，人们就会过度兴奋，做一个过度的投资，就炒出一个泡沫，然后是破灭。真正的大机会，其实是在泡沫破灭之后才产生的。 [14:48] 翔哥: 如果没有第一桶金的话，其实你玩这个慢慢变富的游戏，其实意义不大的。用几万块钱，就好像哪怕翻个 20%、30%，那其实离财富自由还很遥远。

Original transcript

[0:00] The big picture is there's almost certainly bubbles within this moment in time. And any radical transformation of our economy is generally intertwined with a bubble. Remember back in 1999, 2000, the metrics that we used to value internet companies? And let's be clear, some of these internet companies had pretty fanciful business models But I mean I just wish I kept my Amazon stock from that moment on. It will be 20 years later, until the 25th of June, the year of the year, the stock market will be back. I remember there was a lot of people who said that they were buying the stock market for the stock market. They were buying the stock market for 20 years. This is a very strange thing. This is a way to explain the idea. If you buy the stock market, it is very clear. If you buy a high-end, you might be able to get 20 years old. Now many people like to use the Amazon version of the Amazon version, but this way is a little bit of a "shake-tune" or "shake-tune" of the way. Most companies are just falling down, and the most successful companies are just as few. And we can think about that now, the internet is the biggest winner of the world. Google, Meta, in 2000, actually, it was not a big deal. Because Google is in 2004, Meta is in 2012. So even though it was the first time, it was in 2012. So even though it was the first time, there was a big deal of the internet, but it was not a big deal. Because it was in 2000, it was not a big deal. So there was a lot of AI companies that were not the last one. Now, the internet is not the last one. So we can look at the internet, it is the only one who has been successful. The only one who has been successful is the Yamashin. so that there are many great success in the market. Even though there are many great success in the market, the company will be successful. The company will be successful in this large scale. So many successful people like to say that the success is because of their success is because of their own power and the hard work. And also the time is for their long-term success. But actually, there are many people who are not successful. So the success is also a good luck. It's not just because of their own success. It's not because of their own effort. So the company's投资 has a little bit of a "fucket"投资. So it's a little bit of this, this kind of product. But you can't think that this is a lot of the market. That 2000 years, any of the world's online market is right. Because the majority of people are not the same. They are the only one of the most available. The most likely thing is that they are buying from other companies. The last one is a lot of the market. They are probably going to be very bad. Because the stock market, the stock market, the stock market, the stock market, the stock market. And there is a question. The market is how much the market is coming from the market. It's a very important thing. That's when it's a bad thing. The stock market from the top of the 113. It's not that Cisco, it's not that Cisco. In the AI industry, there are some news. It's been a bit more than 2000 years. [5:00] 水分的 并不是来自于真实的这个市场需求 最近还有一个数据就Athropec还有OpenAI的企业端的收入80%来自于仅占客户量1%的头部客户而且这个需求正在触顶 因为他们Token的使用量虽然继续攀升但实际的支出的增长却已经停滞 8月和9月这个Token的支出几乎是零增长这里面核心逻辑还是这个价格的通缩了 因为他们的模型的价格在持续的下行每百万Token的均价在不断的走低这显然是个危险的信号了就是说你砸了重金搞出来这个高端大模型现在市场却不怎么买单的因为现在行业价格战的趋势非常的明显所以对于很多任务来说90%的任务它都是普通型的任务是用不到那些高端的模型的所以这些任务来说使用高端模型还是普通模型其实效果是没有什么区别所以这个行业的价格战已经愈演愈烈了导致的token的价格在不断的下跌所以如果这个趋势延续的话最后整个行业的利润率真的有可能会非常的低当然我也认为AI肯定是未来的一个方向的确是涨新的技术革命但历史已经反复的告诉我们成功这其实是两回事2000年互联网的确是真的改变了世界但当年投资互联网的人2000年这都是亏神惨宗所以人性这个贪婪是很难改变的每次看到这种大机会的时候人们就会过度兴奋做一个过度的投资就炒出一个泡沫然后是破灭真正的大机会其实是在破墨破灭之后才产生的比如当年就是2001、2002年邓永平就在阿斯拉克破墨破灭之后大取得抄底他买了网易之后是赚了100多倍市场其实也是挺逗的之前还疯狂的追捧互联网股票突然有一天他就转向了开始唾弃他们就他们赚不到钱就属于垃圾股理性的投资人却不这么想反而开始抄底做一个逆向投资邓永平的逆向投资最后就成功了所以说到底还是这个估值在起作用估值在疯狂的时候其实就是很危险估值很便宜的时候往往就是大机会了但这种立想投资其实也是反人性的所以其实也很难做到当然也有人说段永平这种超低其实风险也不小因为如果你买错的话可能你买的公司真的就破产了当年破产的互联网公司的确也不少所以有一点也很重要段永平说他当时买网易是投了100多万美金但这个钱对他来说其实只是个小钱也不是那么很大的仓位最后真的赚到了100倍他真重藏持有网易的话估计也很难他自己也说可能赚个小钱就跑了所以它这里的这种风险投资的思路非常值得借鉴对科技股来说其实没有人能真能看懂未来这个行业的变化它太快了所以都有这种一点赌的意思这种风投的思路就很适合就是你用小的仓位来赌一个很远大的未来这样的话才能拿得住如果觉得AI行业未来也是这样的如果这个泡沫真的破掉的话其实也是一个大的机会这也可以借鉴这种风投的思路就是用这种小仓位来压一下可以多买几个股票这样的话只要是能压中一个这条大鱼给你贡献的利润就会远远大于其他的及格股票带来的损失了,所以这个就是一种风险投资的套路。标还有几个新闻,首先是标普发出了一个警告,数据中心就面临着信用评级下调的风险,导火索是全美地方政府禁令公众的反对的浪潮。报告中说,电网容量的限制,环境可持信心的争议,可能会加大数据中心项目信用质量的下行压力。取消的数据中心的项目,其中约4分之3对地方层面的反对直接相关。标普指出,如果禁令许可审批放缓或者政策逆转导致项目出现实质性的延误,证金减免,财务罚款,来自终止合同都会构成切实的信用风险。以及噪音污染,当然这个业内还是继续吹捧加大这个对AI的投资,在10月22号的这个财报天方会议上,西部数据的CFO就表示,超大规模云服务贺户没有任何动摇的迹象,正在持续的扩大这个资本开支,资安公司的业绩超出了预期还上调了这个指引但市场被税益中心的这个投资的可持续性依然是很担忧的因为它股价反而是下跌了3%说明现在市场有点开始回归理性了 [10:00] 不是看到你们疯狂的砸钱投AI就行了?那现在问的问题就是核心还是你的这个盈利的能力了就疯狂砸钱回报到底在哪里呢这个才是问题的关键了新的数据显示是你这个最终产品AI token的价格在不断的下跌不管是看两个行业巨头还是行业的整体数据都是一个下跌的状态Anthoropic的这个Token的成本从1块7跌至了0.83OpenAI跌到了0.45美元有意思的地方是他们这个下跌都是从7月开始的其实原因就是因为中国的大模型BK3发布了所以他们之后就是大幅下调了自己的价格,OpenAI之后还将自己的IPO推迟至了2027年所以很明显,他们其实都是来自于这个竞争的压力的而最新的新闻显示KIMI的最强模型,3万亿参数的模型要来了KIMI说自己的这个编程智能体的测评超过了GBT6,3D建模和进入能力得到了提升在11月4号就会开放权重所以很明显目前两个巨头他们的竞争压力都是很大的而且对于B端的客户来说,开源模型显然是更让自己放心的因为你不需要把自己的核心的数据上传到网上去了在本地就可以做了目前看这个行业价格战的趋势依然很明显如果这样的话那就万亿的投资那怎么来收回成本呢这是要打一个很大的问号的下个新闻是关于黄金的,黄金的价格最近跌破了4000美元,本周的跌幅达到了4%黄金为什么会跌呢?主要原因还是因为油价大涨了石油和美元是绑定的,油价涨的话对美元的需求就会上升,美元涨黄金就会跌,因为这两个是有反向的关系,黄金依然是长线看好,最近也有个新闻显示,美国财政部可能会进一步提高短期国债的发行的比例削减甚至停止发行20年期的国债讽刺的地方就是魏森特之前曾经公开的批评美国财长耶伦缩短短期国债的期限发行了太多的短债他现在做的事情其实也是一样了这个其实他也是没有办法了因为长期美债,解放侠的确是不好找了所以只能多发短债了因为美债的问题依然是非常的严重只要看到美债规模在不停的增长那我就会继续的持有黄金我觉得仓位控制在10到15,这个还是比较合理的就我之前一直说,黄金是不要去追高为逢地买分批的买目前我就不再加仓了因为我觉得我现在的仓位也是够的下个新闻是关于原油的最近的油价又是继续上涨WTI原油又超过了100美元原因是因为中东的局势了因为两艘邮轮在赫门兹海峡都出雷伊朗还说能会打击海底的通信电缆川普这暗示会再来一次军事打击分析师就警告如果冲突失控的话有价可能直接冲破150美元个人认为中东的矛盾是个千年矛盾完全解决的话根本就不可能政府现在很多言论可能也只是为了选举而已他内心肯定是不希望这个油价继续上涨的因为这样的话美国的通胀都会继续飙升但这个通胀也有AI的功劳这是一个最新的数据今年三季度苹果、戴耳、惠普和联想,因着电脑的销量出现了大幅的下滑惠普的跌幅最大下降了31%戴尔下降25%原响下降23%苹果下降了11%而他们也都是AI通胀的受害者了因为内存价格飙涨所以他们也都提升了这个产品的售价导致了这个销量大幅的下降看到这个通胀问题依然严重所以美联储做的就是加息来对抗通胀这个做法也导致了房地产市场现在有点受不了了最新的数据显示美国城屋签约销售指数跌至了01年以来的历史最低水平环比下降了7.3%同比下降了11.3%世人住宅的年化开工量当月下降了5.2%原本预期仅仅是下降0.4的建筑许可数量下降了02%之前市场的预期是增长2%房地产市场明显是情况在恶化而原因还是因为房贷的利率的问题因为5年前房贷利率大概是3%左右而现在已经涨至了7%以上9月底的时候这个数字是7.6%而这么高的一个房贷的利率对房地产市场自然就是个很大的打击了我这个产品主要是我十多年美股实战经验的一个总结,我觉得它的价值肯定会超过这个售价的 [15:00] 会提供一对一的达一的服务我觉得投资课程吧其实太长几十个小时也没有多大意义关键还是要能赚钱嘛这个才是王道这个课的时长是这个加起来其实只有50分钟但我觉得其实也说的比较清楚了,有用才是王道嘛,而且我知道很多人其实他也想玩老爸那个慢慢变富的这个游戏,这个才是长线投资的逻辑嘛,但是很多人没有低桶金,如果没有低桶金的话,其实你玩这个慢慢变富的游戏,其实意义不大的,用几万块钱嘛,就好像那边这20%30%,那其实离财富自由还很遥远,所以我觉得钱少的时候的确可以有一些不同的玩法的,而且我这个期权的策略,个人也认为是最合适的,可以获取第一总金的方式,好的时候使用它的确是可以比小薄大,真的可以获取很高的收益。之前也曾经靠它一年赚了10倍嘛,2万美元变成20万美元。