科技指引暴雷拖累纳指亚马逊现金流转负英特尔指引腰斩

视野环球财经

大科技基建失血引发盘后重挫，但标普底层广度依然健康，纳指100在周五期权交割前守住698美元防线即可触发空头平仓反弹而无需过早杀跌。

AI-assisted summary of 美股科技股跳水锦标赛！AMZN、INTC跟随！ QQQ、SOXX多空博弈得如何？MSFT发债回吐，又不行了吗？ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-10-30

Key ideas

美股盘面呈现极端分化，标普500虽有406只成分股上涨且9个板块收涨，但受科技与通信大权重板块暴跌拖累，纳指期货盘后持续走弱。 (0:00)
英特尔Q3数据中心营收同比大增78%，但因PC市场疲软拖累Q4营收与EPS指引大幅不及预期，盘后股价暴跌超20%下探70美元附近。 (2:30)
亚马逊Q3云业务AWS同比高增39.3%，但受单季CapEx飙升至773亿美元影响，自由现金流骤降至-424亿美元，9个月内累计新增千亿债务致盘后重挫。 (11:30)
微软增发250亿美元最长达40年的长期债券引市场误读，实为利用全美仅存的AAA信用评级以极低溢价锁住低成本资金，其全财年自由现金流仍独家为正。 (20:00)
指数决战周五期权交割日：SOXX回吐多头反弹成果走弱，而QQQ在698美元关键防守位多空博弈白热化，该位置失守与否将决定下周趋势。 (29:00)

Detailed notes

## Background 该视频由 YouTube 频道“视野环球财经”于 2026 年 10 月 30 日发布。视频简介主要介绍了频道新开通的会员功能、不同等级的权益划分、跨平台支付与绕过苹果税的操作指南，并附带了相关的免责声明与风险提示。

## TL;DR 节目全面复盘了科技巨头财报密集轰炸下美股市场剧烈分化的格局，指出标普 500 指数呈现“科技领跌、周期补涨”的内部良性轮动。针对财报，主讲人详细拆解了英特尔因 PC 需求疲软导致指引大幅暴雷，以及亚马逊受巨额资本开支拖累导致自由现金流失血与债务激增的底层隐患；同时深度剖析了微软发行 250 亿美元超长期债券的“防御性资金置换”逻辑，强调其 AAA 评级与稳健现金流远优于同行。最后，主讲人聚焦费半指数（SOXX）的走弱态势，并将纳指 100（QQQ）在周五期权交割日能否守住 698 美元关键支撑位视作判断后市多空走向的核心生死线。

## Atmosphere & style 整期节目在美股盘后剧烈震荡的背景下录制，弥漫着一种临战前夕的紧迫感与高度专注的复盘氛围。主讲人 Rhino 语气冷静克制、条理清晰，面对大科技股的盘后跳水并未盲目渲染恐慌，而是以扎实的财务数据与技术位推演逐层抽丝剥茧。听众在收听过程中能够清晰感受到那种在财报超级周海量信息轰炸下的紧绷节奏，以及在期权决战与大选前夕坚守风控纪律的沉稳定力。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=0s) 美股盘面呈现极端分化，标普500虽有406只成分股上涨且9个板块收涨，但受科技与通信大权重板块暴跌拖累，纳指期货盘后持续走弱。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=150s) 英特尔Q3数据中心营收同比大增78%，但因PC市场疲软拖累Q4营收与EPS指引大幅不及预期，盘后股价暴跌超20%下探70美元附近。 - [11:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=690s) 亚马逊Q3云业务AWS同比高增39.3%，但受单季CapEx飙升至773亿美元影响，自由现金流骤降至-424亿美元，9个月内累计新增千亿债务致盘后重挫。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1200s) 微软增发250亿美元最长达40年的长期债券引市场误读，实为利用全美仅存的AAA信用评级以极低溢价锁住低成本资金，其全财年自由现金流仍独家为正。 - [29:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1740s) 指数决战周五期权交割日：SOXX回吐多头反弹成果走弱，而QQQ在698美元关键防守位多空博弈白热化，该位置失守与否将决定下周趋势。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=0s) 标普500指数显现“人格分裂”特征，科技股回撤引发窒息感，但底层广度健康（406只股票上涨），顺周期板块迎来强劲补涨。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=150s) 英特尔Q3每股收益达0.52美元超预期，数据中心与AI部门单季收入73亿美元创15年来最强增速，代工亏损有所收窄。 - [02:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=150s) 英特尔Q4指引中值营收仅155亿美元、EPS仅0.25美元遭腰斩，管理层警告PC市场疲软将至少持续至2027年上半年。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=300s) 英特尔高位回撤超40%，估值模型显示70美元仍处估值上限上方，更适合波段交易而非长线持有，短期走势受制于纳指大盘。 - [08:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=510s) 亚马逊Q3净销售额2019亿美元受Prime Day错位拖累约400个基点，净利润207亿美元因缺乏上年非经常性收益而微降。 - [08:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=510s) AWS重拾高增，单季收入460亿美元同比增长39.3%，年化运行率达1840亿美元，显著击败华尔街买方预期。 - [11:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=690s) 亚马逊Q3单季资本支出飙升至773亿美元，引发单季自由现金流失血至-424亿美元，长期债务在9个月内暴增至1731亿美元。 - [11:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=690s) 四大巨头财报质量呈现“微软最优、亚马逊居中、谷歌垫底”，亚马逊2200亿美元年CapEx未再上调，高管重申云业务未来数年维持40%高增。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1200s) 亚马逊盘后跌至224美元技术密集区，盲目杀跌胜率极低，217美元至关重要，急跌更宜视为技术性买点。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1200s) 微软发债250亿美元并非现金流枯竭，其获1150亿美元超额认购，较美债利差仅0.86%，属利用顶级AAA评级储备超低成本资金的防守型置换。 - [20:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1200s) 微软估值支撑带在490至534美元，若受量化踩踏短暂跌破490美元属捡筹机会，中长线目标维持600美元上方不变。 - [29:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1740s) 费城半导体指数（SOXX）冲高回落至483美元考验周一起涨点，前三天多头反弹成果被空头吞噬，形态显著走弱。 - [29:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1740s) QQQ核心防守位设在698美元（缓冲至696美元），周五期权交割前多头仍未实质破位，守住该位易触发空头平仓原地反弹。 - [35:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=2100s) 本周标普500高达44%的成分股密集披露业绩，大选前夕在关键点位未实质破位之前，不可过早悲观下结论，保持客观防守。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=0s) 市场概况：标普呈现“人格分裂”，周期与科技冰火两重天

美东时间周四晚间，市场情绪整体维持高度紧绷状态，纳斯达克指数期货在盘后持续下挫。从四大指数的表现来看，盘面分化极其剧烈：罗素2000指数独自上涨，而纳指则遭遇大跌。如果投资者的持仓全部集中在科技股，会产生一种身处股灾的窒息感；但如果持有的是顺周期股票，反倒会误以为牛市全面来临。

这种剧烈分化让标普500指数显现出极其典型的“人格分裂”特征。然而仔细审视市场的底层广度，健康度其实相当不错：标普成分股中有406只股票上涨，仅有97只股票下跌。在标普的11个主要板块中，全天仅仅只有科技和通信两个权重板块在下跌，其余9个板块全线上扬。这种局面的成因非常清晰——此前大盘的狂飙主要全靠科技权重股拉动，如今科技股集中回撤，周期股迎来补涨修复。视野环球财经（Rino）认为：“那么随着科技股的回撤，周期股的反弹，那么标普有希望在中期选举之后是成功的康复出院，可能就没有现在这么分裂了，能够获得比现在更健康的广度。”

- 标普上涨与下跌家数比：406只上涨 vs 97只下跌。 - 板块涨跌分布：仅科技与通信两个大权重板块收跌，其余9个板块全线收涨。

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[02:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=150s) 英特尔财报解析：业绩喜忧参半，PC逆风压制远期指引

英特尔（INTC）在财报发布后盘后股价遭遇重挫，跌幅一度深达22%至23%，直接回踩到了70美元附近。单看第三季度的当期业绩，整体数据其实可圈可点，甚至在关键业务上实现了超预期爆发：

```mermaid flowchart LR accTitle: 英特尔Q3核心财务与业务表现拆解 accDescr: 展现英特尔Q3各部门业绩与前瞻指引对比，突出PC疲软对整体指引的拖累

subgraph Q3_Actual["Q3 实际表现 (喜忧参半)"] direction TB Rev["总营收 165亿美元 (+21%)"] EPS["Non-GAAP EPS 0.52美元 (超预期)"] DCAI["数据中心与AI: 73亿美元 (+78%)"] CCG["客户端计算(PC): 81亿美元 (-5%)"] IFS["代工收入: 67亿美元 (亏损收窄)"] end

subgraph Q4_Guidance["Q4 前瞻指引 (重大Miss)"] direction TB GRev["指引中值 155亿美元 (远低于预期)"] GEPS["EPS指引 0.25美元 (腰斩式不及预期)"] end

CCG -->|"需求持续疲软至2027H1"| GRev Q3_Actual -->|"毛利率44.1% / 营业利润率19.6%"| Q4_Guidance ```

英特尔第三季度营业收入达到165亿美元，同比增长约21%，高于上年同期的137亿美元，符合市场预期；毛利率为44.1%，营业利润率为19.6%；Non-GAAP每股收益（EPS）录得0.52美元，较去年同期的0.23美元大幅攀升，击败了市场此前0.40至0.41美元的预期区间。在细分部门中，数据中心与AI部门（DCAI）表现最为惊艳，单季营收73亿美元，同比暴增78%，创下近15年来最为强劲的数据中心收入增速，反映出当前市场对CPU及服务器AI组件的强劲需求；代工业务（IFS）营收67亿美元，同比增长58%，虽然仍处于运营亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

然而，财报的致命伤完全爆发在前瞻指引上。公司预计第四季度收入在150亿至160亿美元之间，指引中值为155亿美元，远低于华尔街预期的107亿至173亿美元高位区间（共识预期偏向高端）；第四季度Non-GAAP每股收益预计仅为0.25美元，相比市场共识的0.43至0.45美元几乎惨遭腰斩。管理层将指引崩塌的核心原因归咎于PC市场的持续疲软，并警告这种低迷周期至少将延续至2027年上半年。此外，内存价格变动与供应链导致的库存调整，以及部分自有晶圆厂的生产扰动，也共同拖累了盈利前景。

- Q3 营收：165亿美元，同比增21%（去年同期137亿美元）。 - Q3 EPS：0.52美元，同比大增（去年同期0.23美元，市场预期0.40~0.41美元）。 - 数据中心与AI（DCAI）：73亿美元，同比大幅增长78%（15年来最强增速）。 - 客户端计算部门（CCG/PC）：81亿美元，同比下降5%。 - 代工部门（IFS）：67亿美元，同比增58%，运营亏损收窄。 - Q4 指引：营收中值155亿美元（预期167~173亿美元），EPS中值0.25美元（预期0.43~0.45美元）。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=300s) 英特尔估值与走势研判：波段炒作退潮，技术位随波逐流

英特尔当期指引的大幅恶化对行业也有警示作用。虽然AMD在数据中心、AI GPU与服务器芯片上的抗风险能力显著优于英特尔，PC并非其核心增长支柱，但投资者仍需对AMD等半导体同行的潜在溢出效应保持警惕。

从估值逻辑来看，英特尔当前的每股收益能力相比2021年峰值早已大幅缩水。前几轮股价的大幅冲高，纯粹是在炒作远期预期以及美国芯片法案政府入股等政策红利。然而随着EPS在四季度及未来数个季度重回下滑通道，高增长预期的泡泡迅速破裂。股价单日从高位狂跌至70美元附近，但对比2027年的估值模型，70美元依旧处于估值上限上方约10美元的位置。此前股价在89美元构筑平台后一路推升至127美元，区间涨幅达40%，不少高位追涨且未执行止盈纪律的投资者，如今面临从127美元跌至70美元、回撤幅度超40%至50%的严重被套局面。

针对后续走势，英特尔下方在62至72美元区间具备中等技术支撑，更深一步的支撑在50至54美元附近。但由于支撑带跨度过宽，英特尔短线缺乏自发企稳的逻辑，只能跟随纳指走势“随波逐流”。Rino明确指出：“对我来讲呢，他更适合做波段啊，他并不太适合去做这个长线啊，我对他的看法毕竟相对吧，相对比较中性一些。”如果纳指100（QQQ）在周五期权交割后触发空头平仓反弹，英特尔短线跌幅或能收复一部分；但若大盘破位，其下行风险仍未解除。

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[08:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=510s) 亚马逊Q3财务复盘：大促错位压制增速，云业务重回高增

亚马逊（AMZN）在公布第三季度财报后，盘后股价剧烈震荡，最大跌幅一度逼近12%，随后逐步收窄至下跌6%到7%左右。

```mermaid flowchart TD accTitle: 亚马逊Q3财报关键表现流向图 accDescr: 展现亚马逊营收、利润及各大核心业务的增速与变化

Rev["净销售额 2019亿美元 (+12%) Prime Day错位拖累400bps"] Rev --> AWS["AWS云业务: 460亿美元 (+39.3%) 近五年最快增速，年化ARR 1840亿"] Rev --> Ads["广告业务: 196.4亿美元 (+11%) 受大促错位压制，略低于预期"] Rev --> Retail["北美零售: 1290亿美元 (+6%) 国际零售: 431亿美元 (+5%)"]

Rev --> Profit["净利润 207亿美元 / EPS 1.89美元 缺少上年Anthropic投资收益(95亿)"] ```

在核心财务指标方面，亚马逊第三季度净销售额达到2019亿美元，同比增长12%（剔除约9亿美元不利汇率影响后增13%），相较上年同期的1802亿美元总额虽在扩大，但增速有所放缓，且略低于市场预期的2023亿美元。增速放缓的主因在于季节性错位：多数大型市场的Prime Day大促从2025年的第三季度移到了2026年第二季度，这一单项时间错位直接压制了约400个基点（4%）的同比增速。

第三季度净利润为207亿美元，稀释后EPS为1.89美元，略低于上年同期的212亿美元（EPS 1.95美元）及市场预期的1.96美元。利润小幅下滑的主因是去年同期确认了对Anthropic投资带来的95亿美元账面投资收益，而本季度缺乏此类非经营性收益红利，叠加利息支出有所走高所致。

细分部门业务方面： - 北美业务净销售额1290亿美元，同比增长6%，符合市场预期。 - 国际业务净销售额431亿美元，同比增长5%（剔除汇率影响后为8%），略低于预期。 - AWS云计算业务迎来强劲爆发，单季销售额达460亿美元，同比大幅增长39.3%，录得近五年以来的最快单季增速，击败了市场453亿至457亿美元的预期中枢，年化运行率（ARR）已达到惊人的1840亿美元。 - 广告业务显露疲态，单季录得196.4亿美元，同比增长约11%（剔除汇率影响后增12%），较前几季明显放缓，并低于预期的208亿美元。

针对广告收入的不及预期，除了大促错位外，市场上是否存在企业削减广告预算或将投放向新型AI搜索转移的趋势，仍需警惕。但由于其他潜在AI受益方并未同步出现广告爆单，目前更大概率是整体企业端压缩了广告支出或将预算延后压注到了第四季度传统旺季。

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[11:30](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=690s) 亚马逊前瞻与财务隐忧：资本开支飙升引发自由现金流“大失血”

导致亚马逊盘后暴跌的核心导火索同样在前瞻指引以及急剧恶化的现金流状况。公司预计第四季度净销售额在2400亿至2470亿美元之间，中值为2435亿美元，不及买方更为激进的预期；第四季度营业利润预计在285亿至335亿美元之间，中值为310亿美元，低于华尔街预期的330亿美元，相较买方预期的300亿至350亿美元区间中轨低了近15亿美元。

更令市场震惊的是资本支出与自由现金流的剧烈恶化。为了支撑庞大的AI算力基础设施，亚马逊第三季度单季资本支出（CapEx）高达773亿美元，较第二季度的542亿美元环比暴增43%。巨额的资本开支直接导致亚马逊单季度自由现金流（FCF）由三个月前的-76亿美元断崖式恶化至-424亿美元（上年同期则为正向的148亿美元）。

| 核心指标 | 本期数值（Q3） | 上季度（Q2） | 去年同期 | 市场核心关注点 | |:--- |:--- |:--- |:--- |:--- | | **单季资本支出 (CapEx)** | 773 亿美元 | 542 亿美元 | - | 环比暴增43%，高强度基建扩张 | | **单季自由现金流 (FCF)** | -424 亿美元 | -76 亿美元 | +148 亿美元 | 算力投资失血严重，四大科技中失血最甚之一 | | **年内新增长期借款** | 1,151 亿美元 | - | - | 仅Q3单季就新增发行481亿美元长期债 | | **长期债务总规模** | 1,731 亿美元 | - | 656 亿美元 | 9个月内翻了近三倍（从2025年底的656亿飙升） | | **单季利息支出** | 17 亿美元 | - | 5 亿美元 | 同比飙升超三倍，对净利润形成直接财务拖累 |

为了填补沉重的资金缺口，亚马逊在第三季度新增发行了481亿美元的长期债务。今年截至9月底，亚马逊新增长期借款累计高达1151亿美元，其长期债务总额在短短9个月内从2025年底的656亿美元暴增近三倍至1731亿美元。这直接导致单季度利息支出从去年同期的5亿美元暴增超三倍至17亿美元。

这种债务与利息的急剧膨胀，本质上反映了AI货币化节奏与超前基建投资之间的周期错配。但在四大科技巨头（微软、亚马逊、谷歌、Meta）中，亚马逊的业务韧性依然显著优于核心业务全面不及预期的谷歌。亚马逊全年2200亿美元的资本支出指引并未进一步上调，CEO亦明确表态AWS的投资正在显效，预计2027至2028年云业务仍将维持40%以上的高速增长。综合财报质量排位，本季度表现呈现“微软最优、亚马逊居中、谷歌垫底”的格局。

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[20:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1200s) 亚马逊技术位与微软发债深度逻辑：现金流为正下的“防御性置换”

从盘面应对角度，亚马逊盘后一度下探至224美元附近的技术密集区。在股价已经出现大幅宣泄、逼近技术强支撑的关口，盲目杀跌毫无胜算。周五恰逢关键的期权结算窗口，亚马逊是就此跌破217美元并向下打开滑向191美元的空间，还是在技术支撑位配合期权平仓原地反弹，完全取决于纳指整体的技术抉择，投资者应当将急跌视为技术买点而非割肉点。

与此同时，针对微软（MSFT）在财报发布后火速向SEC提交文件发行250亿美元债券、导致盘中涨幅回吐并引发市场恐慌的现象，市场上充斥着“微软也撑不住了、高位跳水套人”的悲观论调。但深入审视其发债条款与资本结构，其底层逻辑与亚马逊借债填坑有着天壤之别。

```mermaid flowchart TD accTitle: 微软250亿发债核心逻辑对比 accDescr: 对比市场恐慌情绪与微软发债的底层财务实质，阐述为何发债是利好而非失血

subgraph Fear["市场表层恐慌情绪"] F1["股价冲高回落"] --> F2["误读为AI基建失血/现金告急"] end

subgraph Fact["底层财务硬逻辑"] direction TB B1["本财年自由现金流唯一保持正数"] B2["发债分10部分，最长期限达40年 (锁定超长低息)"] B3["认购额1150亿 (4.6倍超额认购)"] B4["利差仅比美债高0.86% (比3年前置换成本更低)"] B5["双重顶级AAA信用评级 (甚至高于美债评级)"] end

Fact --> Result["结论: 资产负债表极度健康，属于防患未然的超低成本资金置换"] ```

微软此次是自2017年以来首次纯粹增发长期债券（此前仅有到期债券置换），总额250亿美元，分为10个部分发行，期限最长达40年。发行超长期债券的核心目的，是在宏观利率波动背景下提前锁定超长期限资金，进行预防性的低成本现金储备，本质上与苹果坐拥巨量现金却依然发债回购如出一辙，是资产负债表的资金效率置换。

支撑这一判断的核心数据在于： 1. **现金流独树一帜**：微软刚刚步入新财年第一财季，便明确指引全财年自由现金流将录得正数，是四大巨头中唯一未陷入现金流赤字的企业。 2. **极度夸张的认购热度**：在当前小企业融资成本高企、信贷环境极度收紧的大背景下，彭博数据显示微软该笔债券获得了高达1150亿美元的认购订单，认购倍数高达4.6倍。 3. **极度廉价的资金成本**：该批债券较无风险美国国债基准利率仅多支付0.86个百分点（86个基点）的风险溢价，甚至低于微软三年前自身1.3个百分点（130个基点）的发债溢价。 4. **至高无上的信用护城河**：微软是全美仅存的两家同时拥有标普与穆迪最高“AAA”顶级信用评级的上市企业之一（另一家为强生）。相比之下，标普（2011年）、惠誉（2023年）及穆迪（2025年）均已将美国主权信用评级剥离AAA，这意味着华尔街资本体系对微软资产负债表的信任程度甚至超越了美国国债。

在操作层面上，微软490至534美元区间是绝佳的底仓与建仓区域，若纳指短期破位诱发量化资金无差别踩踏导致股价打跌破490美元，反而是难得的捡便宜货良机。Rino亮明态度：“如果你像我一样已经什么重仓满仓的，那就持有不动，因为我是不动了，我就直接上看600上方，短期它有这个波动我都不管它了，它跌破490我也不管它，好吧，这是我的观点。”

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[29:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=1740s) 多空大对决：费半（SOXX）走弱与QQQ期权结算生死战

在指数技术结构方面，半导体板块（费城半导体指数 / SOXX）与纳指100（QQQ）迎来了决定中期趋势的关键多空决战节点。

前几天分析费半波动时曾强调反包行情的重要性。SOXX在此前上冲阻力未果后，价格已经回落到了483美元一线，甚至考验周一开盘的起涨点。这种形态意味着此前三天的增量多头反弹成果几乎被空头全部吞噬。如果价格跌破周一的开盘低点，在量价关系上直接确认了空头在此位置重新加码并占据压倒性优势，标志着这一轮超跌反弹行情的暂时终结。

相比于费半的疲态尽显，纳指100 ETF（QQQ）的结构则更为胶着且关键。此前给出的关键多空防守位在698美元（预留微幅震荡缓冲至696美元一线）。尽管盘中与盘后科技股经历了数次剧烈下潜，但QQQ截至目前仍未形成对698美元防线实质性的有效跌破：

```mermaid flowchart TD accTitle: QQQ 周五期权结算多空博弈推演 accDescr: 展现QQQ在698关键支撑位上的两种结算走向及后续应对策略

QQQ{"QQQ 关键防守位: 698美元"} QQQ -->|"守住 698 / 探底回升"| ScenarioA["情景 A: 期权结算空头平仓"] QQQ -->|"跌破 698-696 关键技术带"| ScenarioB["情景 B: 技术形态实质性破位"]

ScenarioA --> SA_Action["大科技空头平仓原地上抽 维持震荡，静待11月初大选落地"] ScenarioB --> SB_Action["触发量化被动程序化杀跌 全线释放恐慌抛压，向下打开技术空间"] ```

周五是关键的衍生品期权结算日，多空双方在698美元关口寸步不让。只要QQQ能够在周五收盘前守住该位置，盘中打出的急跌就极容易引发空头的结利平仓，进而推动指数走出原地报复性反弹；如果周五收盘确认跌破698至696美元区间，才会正式确立破位形态，引发程序化量化抛盘的集中倾泻。在此之前，市场仍在大选落地（11月首周）前夕的混沌迷雾中剧烈拉锯，投资者绝不可在破位未确认前单方面断定多头彻底溃败，必须严格依托关键防守位做好两手准备的风控体系。

[35:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=2100s) 纳指破位悬念与财报超级周的密集考验

关于纳斯达克指数后市是否会跌破关键位置，主讲人决定暂时按兵不动，把悬念留给明天的市场走势来揭晓。他解释道，如果今天过早去分析纳指破位后的下行情景，观众往往容易陷入恐慌，甚至误以为他彻底转向看空，从而彻底遗忘了他此前所强调的“当前多空其实尚未真正分出胜负”的核心前提。为了保持观点的客观与理性，主讲人指出：“没破之前就不说吧别人说吓唬大家啊没破之前都有机会好吧这样说会更加的客观一些”。因此，在行情没有彻底失守之前，多方依然保留着回旋的余地，盲目下结论只会自乱阵脚，最稳妥的做法就是静待明天的收盘信号。

随后，主讲人向观众表达了歉意，坦言由于当前正值美股极其罕见的财报超级周，信息量呈爆炸式增长，许多观众在后台关心的个股实在无法一一拆解，包括 FTNT、ServiceNow 等软件股，以及以卡特彼勒（CAT）为代表的一系列工业股。主讲人解释说，本周标普 500 指数中有高达 44% 的成分股集中披露财报，这一极为罕见的高集中度将所有重磅业绩完全揉在了一起，数据整理和复盘的负荷极其沉重。尽管录制时间已经较晚，但他仍尽力将盘面的核心逻辑与关键风险向大家梳理清楚。他最后呼吁大家保持耐心，明天继续跟踪整体市场的收盘定局，并提醒观众看完视频多多点赞、评论和转发以支持节目。

- **标普 500 财报集中度**：本周有高达 44% 的标普 500 成分股集中发布财报，密集的信息轰炸加剧了短线市场的波动与研判难度。 - **重点关注未展开标的**：涉及软件板块的 Fortinet（FTNT）、ServiceNow（NOW）以及传统工业龙头卡特彼勒（CAT）等。 - **纳指应对原则**：在关键支撑位正式跌破之前，不过早预设崩盘立场，避免过度恐慌，一切以明天的收盘实际结果为准。

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM&t=0s) 随着科技股的回撤，周期股的反弹，那么标普有希望在中期选举之后是成功的康复出院，可能就没有现在这么分裂了，能够获得比现在更健康的广度。 — 视野环球财经（Rino）

## Mentioned 标普500指数, 罗素2000指数, 纳斯达克指数, QQQ, SOXX, 英特尔, INTC, AMD, 亚马逊, AMZN, AWS, Anthropic, 微软, MSFT, 谷歌, Meta, 强生, 标普, 穆迪, 惠誉, Fortinet, FTNT, ServiceNow, NOW, 卡特彼勒, CAT

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#AMZN #INTC #MSFT #QQQ #SOXX

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=53SJvdzJneM)

中文简报

科技股指引爆雷拖累纳指亚马逊现金流转负英特尔指引腰斩大型科技股基建开支过大引发盘后重挫，但标普底层广度依然健康，纳指100在周五期权交割前若能守住698美元防线即可触发空头平仓反弹，无需过早杀跌。节目全面复盘了科技巨头财报密集发布背景下美股市场的剧烈分化格局，指出标普500指数呈现“科技领跌、周期补涨”的内部良性轮动。针对财报，主讲人详细拆解了英特尔因PC需求疲软导致业绩指引大幅爆雷，以及亚马逊受巨额资本开支拖累导致自由现金流转负与债务激增的深层隐患；同时深入剖析了微软发行250亿美元超长期债券的“防御性资金置换”逻辑，强调其AAA评级与稳健现金流明显优于同行。最后，主讲人聚焦费城半导体指数（SOXX）的走弱态势，并将纳指100（QQQ）在周五期权交割日能否守住698美元关键支撑位视为判断后市多空走向的核心分水岭。美股盘面呈现极端分化，标普500指数虽有406只成分股上涨且9个板块收涨，但受科技与通信权重板块大跌拖累，纳指期货盘后持续走弱。 (0:00) 英特尔第三季度数据中心营收同比大增78%，但因PC市场疲软拖累第四季度营收与每股收益指引大幅不及预期，盘后股价暴跌超20%，下探至70美元附近。 (2:30) 亚马逊第三季度AWS云业务同比大幅增长39.3%，但受单季资本开支飙升至773亿美元影响，自由现金流骤降至-424亿美元，9个月内累计新增千亿美元债务引发盘后重挫。 (11:30) 微软增发250亿美元期限最长达40年的长期债券引发市场误读，其实质是利用全美仅存的AAA信用评级以极低溢价锁定低成本资金，其全财年自由现金流仍独家保持为正。 (20:00) 主要指数决战周五期权交割日：SOXX回吐多头反弹成果转弱，而QQQ在698美元关键防守位多空博弈白热化，该位置的得失将决定下周趋势走势。 (29:00)

Reading summary

视野环球财经（Rino）指出，美股市场呈现科技权重股回撤与顺周期板块补涨的剧烈分化，但标普底层广度依然健康；在财报密集披露与衍生品交割期，大盘短期多空博弈白热化，关键支撑位决定后市走向。大盘广度健康与盘面分化 (0:00) 美股盘面显现科技股深幅回撤与顺周期股票上扬的“人格分裂”特征，纳斯达克指数期货下挫，罗素2000指数独自上涨。不过底层市场广度依然稳健，标普500成分股中有406只股票上涨，仅97只下跌；11个主要板块中，仅科技与通信两大权重板块收跌，其余9个板块全线飘红。此前大盘上涨主要依赖科技龙头，当前周期股补涨有助于修复广度。Rino认为，中期选举后标普有望走出分裂状态，获得更均衡的广度支持。英特尔业绩喜忧与指引滑坡 (2:30) 英特尔（INTC）公布三季报后盘后大跌22%至23%，回落至70美元附近。其三季度营收165亿美元，同比增21%；Non-GAAP EPS达0.52美元，高于预期的0.40至0.41美元；数据中心与AI部门单季录得73亿美元，同比暴增78%，创近15年最快增速；代工业务营收67亿美元，亏损收窄。然而客户端计算（PC）收入同比下降5%至81亿美元，拖累第四季度前瞻指引中值降至155亿美元，EPS中值仅0.25美元，较市场预期的0.43至0.45美元接近腰斩。管理层将指引疲弱归因于PC低迷期预计延至2027年上半年，叠加内存与晶圆制造扰动。Rino认为英特尔当前更适合波段交易而非长线投资，短线走势依赖大盘企稳。亚马逊资本开支激增与现金流承压 (8:30) 亚马逊（AMZN）第三季度净销售额达到2019亿美元，同比增长12%，因大促跨季错位拖累约400个基点同比增速；净利润207亿美元（EPS 1.89美元），略低于预期。AWS云计算录得460亿美元销售额，同比激增39.3%，年化运行率达1840亿美元；广告业务增11%至196.4亿美元，显现疲态。然而为支撑算力扩张，亚马逊单季资本支出高达773亿美元，环比暴增43%，致使自由现金流恶化至-424亿美元。为填补缺口，公司前9个月累计新增借款1151亿美元，总长期债务膨胀至1731亿美元，单季利息支出同比增至17亿美元。尽管存在现金流“大失血”，Rino认为其全年2200亿美元资本支出指引未再上修，业务韧性仍显著强于谷歌。微软发债置换与亚马逊技术博弈 (20:00) 微软（MSFT）盘中冲高回落，市场恐慌其增发250亿美元债券用于填补AI开支，但其实质是高评级低成本的资产置换。微软是四大巨头中唯一明确指引全财年自由现金流为正的企业，本次超长期发债获得1150亿美元认购（4.6倍超额），且仅较美债基准高出86个基点溢价。依托标普与穆迪的双重AAA评级，微软此举意在宏观利率波动中锁定长达40年的极低资金成本，并非失血。Rino指出微软在490至534美元为较好建仓区间；对于亚马逊，在股价逼近224美元支撑区时，盲目杀跌胜率不高，需观察期权交割对盘面的拉动。关键技术防守位与期权结算对决 (29:00) 指数结构上，费城半导体指数（SOXX）冲高未果回落至483美元一线，前期多头反弹成果被空头回吞，若破位周一起涨点则确认空头压制。纳指100 ETF（QQQ）的关键多空防线锁定在698美元（缓冲带696美元），截至目前多空仍在激烈争夺，尚未确立实质破位。周五是关键衍生品交割窗口，若能守住该位置，空头平仓有望触发报复性反弹；若收盘跌破696至698美元技术带，则会引发量化程序化集中抛售。Rino主张在有效破位前不过早预设崩盘立场，需静待周五收盘信号确立。本周标普500指数有44%的成分股密集披露业绩，高集中度大幅加剧了短线研判难度。主讲人强调，当前多空胜负尚未分晓，在纳指100并未有效跌破698美元关键防线之前，盲目看空会自乱阵脚，投资者需做好两手准备，静待周五期权收盘定局和大选落地。

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[0:00] 视野环球财经（Rino）: 随着科技股的回撤，周期股的反弹，那么标普有希望在中期选举之后是成功的康复出院，可能就没有现在这么分裂了，能够获得比现在更健康的广度。

Original transcript

[0:00] 大家好欢迎回到视野环球财经我是RINO现在是美东时间26年11月29号周四晚上的9点25分今天的时间比昨天稍微的早那么一点点啊但是依旧比较的晚还是多看了一些财报包括呢追踪了一些市场的其他信息最近这个市场呢是情绪比较紧张的对吧大家也看到啊现在的纳指呢在今天期货这边是继续的下挫其实相当的糟糕啊好我们还是把今天的市场情况先给大家做一下总结谢谢大家嗯今天的四大指数是罗素赌涨纳指大跌如果你的这个持仓里边只有科技股你会觉得股灾了但是如果你持有的是周期股你以为是牛来了这个标普是典型的人格分裂其实看今天这个市场广度还是非常不错的标普成分股有406只上涨只有97只下跌标普的11个板块今天只有科技和通讯这两个都是属于权重股成分占比比较大的科技里面比较大所以他们在下跌其他的9个板块上涨那么出现这种情况其实也比较的正常啊因为之前市场大涨呢也多数只出现在科技股身上那么现在随着科技股的回撤周期股的反弹那么标普有希望在中期选举之后是成功的康复出院可能就没有现在这么分裂了能够获得比现在更健康的广度今天呢咱们还是重点啊会讲两个财报亚马逊英特尔然后呢会讲一下微软啊今天有些信息补充因为昨天很快就提交了发债的表格是不是微软又不行了啊也是到了生死关头然后呢还会补充一些新的信息对QQQ和SOXX的追踪咱们前几天刚刚讲过对吧有大波动而且会有多空博弈咱们看一看截止到目前为止这个多空博弈到底怎么样好那咱们就闲话少叙吧直接开始今天的这个财报啊先讲英特尔英特尔今天是在财报之后也吃了个大的啊这个也是直接一口气这个债还得有点狠收入是165亿同比增长差不多是21%高于上年同期的137亿符合预期毛利率是44.1% 营业利润率是19.6% 每股收益0.52% 较去年同期的0.23%是大幅提升超出预期的0.4%到0.41%好看一下其他方面客户端的计算端的部门是收入81亿同比下降5% 这个主要是受到PC市场需求疲软的影响其实这个在昨天的微软的财报也看到微软的电脑OEM部门也是出现了不好的业绩好第二个谢谢大家数据中心与AI收入是73亿同比大幅增长78%这个是15年来最强劲的数据中心的收入增长远超预期这一块当然和MD那一端是一样的吧对吧MD那边因为包括现在CPU的需求是比较旺盛的好代工收入是67亿同比增长58% 但仍处于营业亏损的状态但是和去年相比的亏损有所收窄这一块有好转但好转的并没有那么多那么英特尔其实从三季度的财报来看总体没什么太大的毛病该好的地方大幅超预期包括利润也多营业利润率也不错还有包括它的整个的AI还有数据中心相关的收入增长也是大超预期的这个都是不错的那么差在哪里呢差在前瞻嗯好前瞻是四季度公司预计收入在150亿到160亿之间那么中值是155亿远低于市场预期的107到173亿那么非JAP的每股收益是0.25远低于共识的0.43至0.45那么为什么会出现这种情况呢管理层将指引疲软归因于PC市场的持续疲软 [5:00] 预计至少延续到2027年的上半年那么内存价格与供应问题导致的库存调整以及部分工厂的扰动这一块其实从明年来讲它的EPS掉了这么多预计PC这一块的总体的情况看起来整个一整年就是到2027年上半年还有三个季度的时间都不会好啊这个或许对AMD来讲也有一定的影响但或许影响没那么大因为AMD的CPU包括在供应在服务器端的包括在AI相关上的需求量肯定是要比它要更好一些因为AMD现在的PC市场的总的这个情况的不是他主要的增长来源啊还是来自于他的这个数据中心包括芯片和AI服务器相关的一些组件所以可能AMD会比它稍微的好但是AMD那边情况大家也要引起重视因为AMD的价格在那摆着英特尔的价格呢其实本身我们看啊我们跟着价格来讲吧英特尔的价格本身我们之前有过跟踪不是每一次都没跟有的时候比较平淡就把它略过因为根据我的前瞻的判断我之前跟大家一直写的都是高估因为它最早的时候实际上的EPS要比现在高得多大概在21年的时候现在这几年呢从这几波炒起来这一波炒起来大家知道在炒什么对吧炒的预期嘛炒的包括这个是这个政府进行入股嘛对吧后面有一大波嘛都是因为这些事情炒起来的那现在呢又面临着整个的EPS利润下滑的问题而且下滑的比较厉害那高的增长预期至少在这个季度上就是在四季度是看不到了从现在的价格来看呢跌了22% 23%跌到了70块钱仍旧是27年估值的上限还高10块其实一直都很高别说70块了之前100多的时候我们就说这个价格说实话你要炒个波段也就算了如果你是想拿着一直也没有去做止盈其实是比较吃亏的因为他给过很多次的英特尔的止盈机会非常多次的指引机会那么这一波跌下来你再想走你现在呢确实是很尴尬而且我相信很多朋友的价格应该是远在70块钱之上你的成本你是在高位去追的因为他在89块钱这个地方是有一个明显的盘整过程就是从这一块盘整过程之后然后又走到了127涨了差不多40%左右所以这一波估计很多人在追一追然后又没有适度的止盈这一波跌下来损失相当大那你从127跌到70块跌了多少钱了跌了50块钱50块钱算下来也跌了40% 50%了 40多啊好那么它的这个价格走势呢目前就只能随波逐流了因为下方估值是高的然后前瞻的基本面的技术面的情况的到下方其实是62到72有中等支撑啊50-50402也有但大家看到中间都比较宽所以为什么说它随波逐流它需要看市场的脸色如果QQQ 破位那他后面还有很长的路要走等会我会讲到QQQ的问题给大家再看一下好吧如果QQQ明天守住了期权一结算打掉直接一个平仓反弹上去那是好事那对很多科技股都是好事大家可能看到今天很多的跌幅明天都会收回去不少这个我们等会再讲啊好英特尔呢我没有其他的任何的什么点位给到大家什么地方能够买不能够买对我来讲呢他更适合做波段啊他并不太适合去做这个长线啊我对他的看法毕竟相对吧相对比较中性一些啊没有像对AMD或者英伟达对吧他们如果逢D有比较不错的机会我的看法那么的乐观好这个是英特尔啊他跌了20多然后看一下亚马逊谢谢大家谢谢大家杨帮逊今天的盘后最多的时候跌过差不多接近12个点啊现在是收窄跌到了六七个点啊我们看一下他的财报到底有什么样的问题谢谢亚马逊也是第三采集的财报它是进销售额是2019亿同比增长12%如果排除差不多9亿美元的汇率不利影响呢增长13%这个是和上年同期的1802相比呢增长有所放缓啊就是增长上就是这个总额增加了但增速放缓 [10:00] 主要的原因是这个Prime Day在多数大型市场是从2025年三季度移到了2026年的二季度这个时间的错位就大约压制了400个基点的同比增速所以是略低于市场预期的2023好看一下净利润净利润是207亿稀释后的美股收益是1.89略低于上年同期的212亿和1.95那么也低于市场预期的1.96这个下降的主要原因是25年三季度有95亿美元的来自于对于Anthoropic的投资的涉嫌收益本季度呢没有这个非经营性的利好另外呢利息等成本有所上升好我们看一下他的前瞻啊其实亚马逊也主要是出在前瞻上他刚才大家看到包括他的AWS这边也还不错对吧除了这个广告稍微的那个也是有一点点疲软之外呢其实AWS这块关于AI货币化关于云这一块也是增长不错的前瞻但是也不太好他预计的整个的这个看一下啊还有这个预计的四季度的营收是2400亿到2470亿中值是2345亿那么远低于市场预期的242亿那么营业利润率是从285亿到335亿中值是310亿低于华尔街预期的330也比买方预期的300亿到350亿美元期间低了整整大概15亿美元还有呢就是广告收入啊预计会恢复至高双位数增长那么订阅服务收入呢是140亿到141亿同比增长的是11%略超预期刚才我好像有一页那个等会跟大家说一下我先把这个前段讲完啊公司维持2026年的资本支出是2200亿的预期它没有给出2027年的资本支出的信息但是部分市场预计高达3200亿至3750亿这个和2026年相比增长非常的快但这个能不能达到是个问题如果反正有两件事第一个是能达到那么对于半导体来讲那是强行针还是不错的但是对于自己来讲那意味着要借更多的债要花更多的钱那么CEO表示AWS投资正在见效并预计2027年和2028年的增速超过40%同时零售利润改善其他的新业务也在推进好然后这个里边我因为有一页我刚才好像忘记给大家沾了我给大家说一下它的其他的一个业务的状况可能内业给跳过去了它的北美销售是129亿同比增长6%符合预期国际销售是431亿同比增长5%那么排除汇率后是8%这个是略低于预期的好AWS的销售是460亿同比增长39.3%是近五年来的最快的增速超出市场预期共识是453到457之间年化的ARR达到了1840亿好广告这一块偏弱广告收入是196.4亿同比增长约11%那么排除汇率后是差不多12%增速较前几个季度明显放缓主要原因也是受到了prime day时间错位等因素的影响那么低于市场预期的208亿所以它的广告也出现了一点点的问题和这个谷歌一样看起来啊整个的市场的广告到底是被其他的分走了呢还是呢整个市场的广告的头发模式啊或者说是整个市场的规模出现了问题因为你现在呢如果大家说被其他的分走了比方说其他的通过AI相关的广告业务再增长到谁身上了呢大家有相关的线索吗因为我并没有看到相关的总体的广告如果他们掉了身上的肉如果市场规模还在大幅的增长被其他的AI相关的其他模式给分走了那一定会看到在其他的股票身上有大量的增长但也没看到啊所以我的判断是整体的广告的盘子可能出来一点点的问题也就是从企业来讲从广告支出上可能从预算上固陷了一点点问题不知道是不是压到了四季度因为四季度通常是广告最猛的时候如果四季度包括谷歌和亚马逊的广告的收入全部又上去了 [15:00] 那就代表什么呢甚至大超预期那代表什么代表只是企业在广告支出方面的把这个周期给压了呀所以不是说整体出来问题那么任何出现了一个季度的这种波动它的看法和谷歌一样那我们要看你至少看两个季度吧是不是趋势性的到底是季节性的或者一个非常独特的一个时间点还是趋势性的出现了整个的弱势这个我们需要再等一个季度再看一看啊这个广告的情况好有一个东西我还是给大家要讲一下它的最糟糕的情况那一页信息没有给大家沾啊它是比较重要的一个信息好这样吧稍等一下我给大家还是沾一下我把这个稍微暂停一下因为我这个录制呢是通常是一口气录下来的啊我中间是没有这个剪辑的我现在马上给大家沾一下我先暂停一下啊等会接着录啊好那咱们回来咱们回来接着录我刚才暂停一下然后给大家粘了一下因为那个信息非常的重要不对着看大家可能看不清好这个就是我刚才给大家讲的关于其他的那一页那一页我刚才忘放了那么我们看刚才是广告这一块然后我们看一下自由现金流非常重要啊本季度的自由现金流是负424亿同比增长约11%排出汇率后是12%增速呢较前几个季度明显这个较第二季度的542亿增长了43%季度资本指数是773亿啊较二季度的542亿大幅增长这自由现金流也是大幅下滑从三个月前的-76亿跌到了-424亿上年图用期是正的148亿所以为了弥补这部分的支出亚马逊在本季度新增了481亿的长期债务好我们看最后的一段今年迄今为止的新增长期借款是1,151亿其中481亿在三季度长期债务是在9个月内几乎增长了两倍从2025年的656亿增加到了9月底的1731亿三季度的利息支出增长超过三倍达到17亿去年同期只有5亿所以大家知道为什么亚马逊表现不好一个是本季度的自由现金流大幅的转负因为飙升资本支出太高了再加上刚才给大家看的前瞻上其实是有一点点的问题前瞻上有一点点的关于业力利润率的问题会低一些所以我们说在四个最大的我们说数据中心AI货币化需要关注的微软亚马逊谷歌和meta中那么三个都为负只有微软目前是正的就是自由现金流还是正的那么你看亚马逊的情况它现在利息已经出现了重大的拖累而且长期的债务水平累积的很高这个就是什么呢这个代表速度问题就是他们的目前的爱押汇报化的速度还没跟上但是其实亚马逊在某种程度上来讲要比昨天谷歌的情况总体综合性上来讲要稍微的好一点点要稍微的好一点因为谷歌是自有的业务出现了很大的不急于期的情况大面积的miss掉了但亚马逊并没有出现这种情况他只是因为他现在如果没有最近的这几天的大科技的这种大家的这种情绪的加持你要是很客观的看见亚马逊这个是还按照他之前的路子在走而且他今年他也没有上调资本支出仍旧是维持了2200亿的资本支出不变明年多少刚才给大家看了一下对吧明年这个里边他其实是没有什么太大变化的对不对明年现在是没有给信息的27年的市场预期比较高那他如果没有那么高他如果开始缩减其实它可能就能从自由现金流上稍微的能比今年会好看一些总的来讲亚马逊本身它并没有出现所谓的重大的大意外只有自由现金流的支出稍微多一些但它四季度会减一些因为它的总额没变其实你算个总账的话是没变的好说到这样其实如果要排个序从昨天的几个财报来看那肯定是微软最好亚马逊第二然后谷歌最差这么排序我觉得是比较公正的好那我们看一下亚马逊的价格亚马逊的价格是在这一次的价格我没有给大家做调整仍旧沿用了价格因为有一个同比的投资的 [20:00] 这个收益的口径不一样其实谷歌也有那个情况它EPS的各个口径有很大的区别所以我等调整完毕之后再给大家再更新但是预计变化不会太大变化不会很大所以暂时还是可以以这个27年的前段去看主要是说它的价格的问题盘后跌了七八个点最多跌了将近十二个点怎么去看待它后面的价格走势杨曼轩呢我这里标的都是长线的位置全部都是长线的位置那么后面的一个风险在于刚才我在前面讲过的像纳指要不要破位如果纳指要破位预计呢像科技股那大家都是纳指100嘛纳指100底边的权重啊等等那纳指都破位了一定是大家都连滚带爬了呗所以那个东西要破了大家没守了意味着它向下的空间就更大向下的所谓我们叫做记录性的下跌空间就更大那现在由于只跌到224还在这个地方我们现在说这个话还带早明天还要去看QQQ能不能守住守住了刚才我也讲过它可能平安仓期权原地反弹都是有可能的所以多空到今天为止其实还没有分出胜负来我等会再讲这个问题那么亚马逊现在的价格大家仍旧需要观察我认为现在已经跌下来的情况下不是你再去杀的时候一个是跌到了技术面的强制撑一个是要QQQ那边也到了关键位置还要多看一天七天周五才结算所以这个窗口期你要说今天这个盘后去杀这个价格我觉得没有意义意义不大好吧反倒是你应该看一看明天的形势变化真的有这种啪打下去平仓起来的机会反倒是买点是买点不是卖点所以在里面有一个非常激动的行情的小变化需要大家自己在盘中去跟因为没办法一口气说死他到底这个地方跌不跌破217是不是直接干到191这去取决于纳指那边迫不迫位纳指是原地反弹还是直接往下杀等会儿就这样好这个讲完之后然后剩下的就看一下我跟大家还在补充一个关于微软的信息因为今天到了周末了快到周末呢还有一天啊人也比较疲惫啊看的东西太多说实话有点老眼红花所以今天这个可能讲的有点乱啊大家都包含啊因为包括这个PPT啊都掉夜什么的还有的东西是跳着讲好说一下微软的这个发债的情况微软昨天我们讲完财报它不是说有这个发债的可能性吗结果他这个可能性也太可能了太快了啊当天昨天晚上他就把这个ACC的表格上传上去了直接呢是准备发250亿美元的债券所以他这个价格昨天我们在盘中其实看到的这个价格啊下错还跌了对吧有涨到跌然后被拉下来很多朋友一看完了高位跳水套人来了大家呢昨天没有好好如果是这么想的你昨天是没有好好地听节目我在今天就给大家讲一下发债的情况跟大家讲一下逻辑微软这次发债准备是分10部分发行债券筹集250亿这个是自2017年以来它没有新发债券2017年之后其实有过债券的置换但是没有新发2017年以来这是第一次增发250亿的长期债券那么根据彭博的数据这个发行的债券期限长达40年这么长的期限它可以让公司锁定当前的利率并避免日后再次发行债券的时候向投资者支付更高的费用比用未来更低的利率进行一个现金储备是一个未雨绸缪的表现大家说那为什么别人发债就是利空他发债就是未雨绸缪呢我跟大家讲的提供数据盘后的涨幅的回吐是不是他代表又不行了昨天我给大家讲财报的时候说的非常清楚的一个观点就是他的核心的利好是财年的自由现金流会为正数大家知道他的财年刚刚进入第一个季度现在是进入第二个季度现在发的是第一财季的财报也就意味着还有三个季度的情况下他已经告诉你今年财年自由现金流是为正数和那三个比是完全不一样的他是四大科技里唯一的一家那么发债本身是正常操作他没有说他发1000亿债权对吧 [25:00] 250亿他不会拖累资产负债表那么怎么考虑为什么要在自由现金流为正的情况下还要发债呢只需要考虑债券的利率是不是比未来潜在的利率更低就好了昨天我还给大家打了一个比方你说苹果账上长期趴着那么大把的现金那苹果还会发债券呢他为什么不用现金去回购要发债去回购其实是一个效率的置换啊所以即便你自由行业力为正的情况下你可能第一不太够决定想补充一下安全感强一点第二个你想通过效率的置换避免未来真的又有需要用钱的时候又去借更高利息的债券现在有便宜的赶紧借哎那大家说便宜吗现在国内收益率这么高了大家的这个cds都报表了微软的债券便宜吗他发贷的利息便宜非常便宜你可以看看他的申购热情啊目前的信贷的总体市场非常紧张小公司借钱成本极高甚至不愿意借钱给高风险的数据中心但是微软的债券昨天晚上上传之后这个申购被买爆了根据彭博的报道啊投资者认购的额度是多少呢是1150亿是他发债需求250亿的4.6倍而且它这个利率只比无风险的美国国债的利率多支付0.86个百分点的溢价这个比微软在三年前自己1.3个百分点的置换债券的平均溢价还要低但是现在的整体市面上的利润水平已经升高的情况下它比三年前还要低谢谢大家你别看现在的国债利率高但是微软实际支付的利息比他自己三年前更低这就是为什么代表资产负债表代表他的整个的市场的信心对吧你看这个逻辑就明白了吧好还有一个这里边呢第一个我们说为什么有信心自由现金流为正这是一个信心对吧AI货币化上岸明显加速第二个微软的信用评级异常出色怎么出色呢它是仅有的两家拥有顶级的三个A评级的美国上市企业之一目前美国上市公司里面只有两家是这个3A评级那么哪两家呢一个啊这两家这个指的是同时拥有标普和目的的顶级3A或者是目的那边是大A小A和两个小A是顶级平级嘛一个是微软还有一家是强生美国公司只有这两家是这样的啊这个情况已经有很多年了历史上美国公司有这个顶级的两个三雷平级的公司很多啊在80年代的时候最多的时候有60多家但是随着这个杠杆并购借债绝大多数都被下调了现在只剩下这两家大家说这个评级很高吗这个是顶级评级了因为美国政府现在的信用评级它都不是3A2011年标普是把它美国政府平息降到了两个A加惠玉是23年降到两个A加目的是2025年降到的AA一级都不是顶级评级也就是说市场认为微软的信用评级甚至高于美国政府这就是为什么他的债券被抢爆了在市场融资这么困难的情况下所以它的利息实际上就不高嘛就这个逻辑啊就是用很便宜的利息借到钱了市场什么代表有信心呗好信心的逻辑基本面都讲完了那剩下的就取决于你自己信与不信了对吧或者你看不看好了对吧比如喜不喜欢了那我个人呢我没有问题啊我现在仍旧持有现在这个价格呢490-534对于没有仓位的朋友没有来讲现在就是建仓的地方如果你完全没有仓位这个地方仍旧可以但是你还是要预留仓位在下方为什么要是纳指破位了呢纳指破位了量化带来的集体抛压还有短期的情绪的宣泄可能就可以让你减到490以下的便宜货嘛对吧你预留一手不就行了那么这个就要看短期的交易情绪了如果你像我一样已经什么重仓满仓的那就持有不动因为我是不动了我就直接上看600上方短期它有这个波动我都不管它了它跌破490我也不管它好吧这是我的观点再次表达的很清楚了好最后我们的话题来聊一聊关于这个备办和QQQ刚才一直给大家讲QQQ的颇位颇位什么意思呢我们在前几天在讲关于废办的波动的时候我们讲到反包我们要么上上突破对吧我们先看非半吧来 [30:00] Thank you. "I am going to go to the 536" "I am going to push the 7th row" Let's see what the price is in the price of 483 We talked about 10th of December 26th The price of the price is $480.8. This is called $480. Now you can understand this logic? This is the case of the 7th century. It's a high波动. It's a high波动. It's only a lower path. That's why he went up to the top of the top of the top of the top of the top of the top of the top of the top of the top. Zai! 周一开盘起尝点相当于这三天的增量全部给你吃了 If the people are low to this price 对吧低于在 uh, the first of the open market, the low-point to open What is that? 代表着这波他又空头加码把你又干下来了呗空投赢了那就代表着 Is it? So why? We say This big波动 So 大家要谨慎谨慎的原因是因为这里边在闹妖精啊 What is the meaning of the "dial" is that you can see a lot of strange situations In the case, you see it's still growing, it's still getting low, but it's still getting low. He didn't have to do this That's when he took the ball to the ball after he took the ball to the ball. He took the ball to the ball. He took the ball to the ball. Why do you think this is 错白了就是投资久了投资久了这个看到闹妖精的航行多了 So I'm scared of the妖精, so I'm a little bit more So my opinion is that it is a very important thing. Not many people say, this kind of good news is going to be able to jump in. Or is it not? No. In the meantime, it is the same. Even though it is open, even if it is 483, it is still open. It is still open. That's the next week. He still has that kind of thing He in this place just to hit a It's usually and then you can get back to today's... In the second half of the 10th century period, he went back to the center of the center. He never hit it, he never hit it he still still waiting, right? You can see that it's now falling down, that's definitely the price. Not sure. I'll tell you that it's not sure. This is the price of the 7th percent. If you're going to go over, you can go down the road. If you're going to go over, you can go down the road. If you're going to go over, you can go down the road. So I'll see you next time. So it's like the price of 486 is already over位本来就走弱他的这个情况我们说要是跌到周一的下方去那肯定是一个弱势走势肯定是更偏弱了那这个反弹暂时就结束了啊 Okay, here's another indicator. What is QQQ? It's more clear. Thank you. QQQ这个位置由于一直没有跌破之前我写的698 我跟大家因为又重新的把之前的更密集的然后给了两块钱的这个 I'm not sure if you're going to get a lot of the most extreme traffic, and you just go out and get a lot of people. So I'm just going to get a little bit of 698. Yeah. 696mph, the situation is actually in the middle of the place with the very small part of the face. It's the same. The lower part is the lower part of the face. It's in 10th June 26th of the 7th place. Now, the first time The number of the number of the number of the number is low, but it still hasn't been a跌破. Even though the number of the number of the number of the number of the number is 698, it's not a跌破. 698% didn't get hit This means that tomorrow will have a chance to return to the future. The air is not a perfect deal I will not say that this is a mess of a mess of things. So you now have to decide that the more and more, you can't do it. 明天收盘看位置收盘反弹回去了中信 Wait for what? The market will still be waiting for a This is the 11th of the 3rd of the 4th of the final election. That's the end of the day. So I believe this is already a very clear thing. The market is still in the same way. The market is still in the same way. The market is still in the same way. That's what we can do. You have to do a protective system. If you don't have a protective system, you can do a protective system. If you don't have a protective system, you can do a protective system. [35:00] 纳使破不破吧纳指如果破位呃我今天要这么一讲呢回头大家又要说那我是不是怎么样了就把我刚才讲的那个没有分方向的那个判断给忘了啊所以我们今天先不讲啊今天我们先那个等明天看结果好吧没破之前就不说吧别人说吓唬大家啊没破之前都有机会好吧这样说会更加的客观一些好那今天呢就讲那么多吧因为财报比较多啊这个我需要大量的时间去整理确实呢对不住大家很多朋友问了很多的股票包括软件股啊很多的像什么FTNT啊ServiceNow啊对吧很多的股票包括77888还有一些工业股票包括CAT等等很多我都是因为没有整理完毕啊因为太多了因为这一次的财报确实把人遮通的够呛为什么呢因为他这次一口气44%的标普成分股在本周发布财报相当的多44%集中度太高了大家都给揉到一块了好那就这么多吧啊今天时间呢还是稍微有一点点晚但是这个反正是把要讲的给大家讲清楚啊核心东西讲清楚大家可能会理解一些好吧好那咱们就这样吧那今天节目就到这儿啊明天我们看一下总体上收盘的结果再说今天就不多说了时间不早了如果你看完之后觉得我的节目对你有所帮助还是希望大家看完多多帮忙点赞点赞评论转发感谢大家那咱们就明天的同一时间不见不散

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