亚马逊与英特尔业绩承压微软发债引抢购拉锯关键支撑位

浑水摸鱼清源

科技巨头资本开支分化加剧大盘震荡，纳指与半导体指数逼近多空分水岭，投资者应静待周五期权结算定调而切忌盲目杀跌。

AI-assisted summary of 【视野环球财经】20261029 美股科技股跳水锦标赛！AMZN、INTC跟随！ QQQ、SOXX多空博弈得如何？MSFT发债回吐，又不行了吗？ — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-10-30

Key ideas

美股呈现极度分化走势，科技与通信板块领跌拖累纳指，但标普500其余9个板块及罗素2000逆势上涨，整体上涨个股达406只。 (0:00)
英特尔三季度数据中心与AI业务同比暴增78%，但四季度营收指引中值仅155亿美元远逊预期，股价重挫逾20%跌至70美元关口。 (3:04)
亚马逊三季度资本支出飙升至773亿美元导致自由现金流转负至-424亿美元，公司单季新增481亿长期债务，利息支出同比激增逾三倍。 (16:28)
微软宣布发行250亿美元最长40年的长期债券，凭借AAA顶级信用获得1150亿美元超额认购，融资溢价仅比美债基准高86个基点。 (22:43)
费半指数（SOXX）与纳指100（QQQ）行至关键多空分水岭，重点关注SOXX能否守住481-483美元起涨点及QQQ在698美元的支撑表现。 (29:50)

Detailed notes

## Background 该视频由B站UP主“浑水摸鱼清源”于2026年10月30日发布。简介指出，美股财报季呈现两极分化，科技与通信板块领跌，重点解析了亚马逊与英特尔业绩疲软、微软发债背后的3A顶级信用，以及QQQ和SOXX在周五期权结算前的多空博弈与操作指引。

## TL;DR 节目深入剖析了美股在密集财报披露期出现的“分裂”行情：尽管标普九成板块上涨，但科技权重股暴跌拖累纳指。英特尔虽然AI数据中心增速迅猛，但因四季度指引爆雷导致股价重挫，仅适合波段操作；亚马逊受累于资本支出飙升导致自由现金流断崖转负，不得不大额举债；微软虽突发发债250亿美元，但凭借全美罕见的AAA顶级信用和正向现金流实现了极低成本的战略锁息。针对大盘，博主强调费半（SOXX）和纳指（QQQ）已逼近关键起涨支撑与分水岭，在周五期权结算完成前切忌恐慌杀跌，应耐心等待收盘定夺方向。

## Atmosphere & style 视频整体呈现出一种在市场剧烈震荡下格外克制、冷静且实战派的专业氛围。主讲人面对科技股暴跌与“群魔乱舞”的极端分化行情，语气沉稳笃定，既有对财报数据一针见血的犀利拆解，又带着看尽市场波澜后的警觉。整场讲解宛如一位身经百战的交易员在决战前夜的作战沙盘推演，反复安抚观众切勿恐慌盲动，充满了理性严谨的防御意识与客观持重的交易纪律感。

## Bulletin - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=0s) 美股呈现极度分化走势，科技与通信板块领跌拖累纳指，但标普500其余9个板块及罗素2000逆势上涨，整体上涨个股达406只。 - [03:04](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=184s) 英特尔三季度数据中心与AI业务同比暴增78%，但四季度营收指引中值仅155亿美元远逊预期，股价重挫逾20%跌至70美元关口。 - [16:28](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=988s) 亚马逊三季度资本支出飙升至773亿美元导致自由现金流转负至-424亿美元，公司单季新增481亿长期债务，利息支出同比激增逾三倍。 - [22:43](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1363s) 微软宣布发行250亿美元最长40年的长期债券，凭借AAA顶级信用获得1150亿美元超额认购，融资溢价仅比美债基准高86个基点。 - [29:50](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1790s) 费半指数（SOXX）与纳指100（QQQ）行至关键多空分水岭，重点关注SOXX能否守住481-483美元起涨点及QQQ在698美元的支撑表现。

## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=0s) 美股市场呈现冰火两重天：科技巨头回踩拖累指数，但标普大部分成分股和周期股反弹，市场整体广度依旧健康。 - [03:04](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=184s) 英特尔三季度AI数据中心业务创15年来最快单季增速（73亿美元，YoY +78%），但个人电脑客户端计算部门同比下滑5%。 - [03:04](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=184s) 英特尔四季度指引全面爆雷（营收预期中值155亿美元、EPS预期0.25美元均远低于预期），PC需求疲软预计持续至2027年上半年。 - [06:09](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=369s) 英特尔当前70美元股价仍高于2027年远期估值上限，缺乏独立走势支撑，操作上建议作为波段交易标的而非长线配置。 - [09:16](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=556s) 亚马逊三季度营收与净利均不及买方高预期，Prime Day促销时间调整拉低了约400个基点的同比增速，广告业务增速显著放缓。 - [09:16](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=556s) 亚马逊AWS云业务表现强劲，三季度营收达460亿美元（YoY +39.3%），创近5年来最高增速且年化ARR达到1840亿美元。 - [16:28](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=988s) 亚马逊AI资本开支激增导致单季自由现金流急剧恶化至-424亿美元，9个月内长期债务规模翻倍至1731亿美元，季度利息支出飙至17亿美元。 - [16:28](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=988s) 四大科技巨头中仅微软在2027财年仍维持正自由现金流，亚马逊虽现金流承压但维持2026年2200亿美元资本开支预期不变。 - [22:43](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1363s) 微软突发发行250亿美元最长达40年的债券，属于利用顶级信用提前锁定低息资金的流动性置换，并非资金链断裂。 - [22:43](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1363s) 微软债券获得1150亿美元狂热认购（超额4.6倍），发行利率仅较美债基准高86个基点，展现了机构对顶级信用资产的极高认可度。 - [26:40](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1600s) 微软与强生是全美仅存的两家拥有标普和穆迪AAA/Aaa顶级评级的上市公司，其资信水平甚至被部分市场资金认为优于美国国债背书。 - [26:40](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1600s) 微软技术面上490至534美元为较佳建仓区间，需预留490美元下方的补仓仓位，长线目标位可看向600美元上方。 - [29:50](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1790s) SOXX已回落至周一起涨点481-483美元区域，若周五收盘跌破恐引发瀑布式下泻，守住则有望因期权空头平仓触发V型反抽。 - [29:50](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1790s) 纳指100（QQQ）核心防线位于698美元（容错空间至696美元），未跌破前空头尚未确立胜局，周五收盘价将定夺中期走势。 - [35:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=2100s) 本周多达44%的标普500成分股集中发布财报，期权结算日市场博弈剧烈，未破位前不宜盲目杀跌或过早断言单边方向。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=0s) 市场分裂与情绪承压：科技股独跌与周期股反弹

美东时间2026年10月29日周四晚间，美股市场呈现出极度分化的“人格分裂”状态。纳斯达克指数与股指期货持续下挫，科技股跌势惨烈，而罗素2000指数却逆势上涨。Ryno 指出，这种两极分化导致投资者的体感截然相反：“如果你的这个持仓里边只有科技股，你会觉得股灾了；但是如果你持有的是周期股，你以为呢是牛来了，这个标普呢是典型的人格分裂。”

从整体市场广度来看，健康程度其实相当不错。标普500成分股中有406只股票上涨，仅97只下跌。在标普11个主要板块中，仅有科技板块和通信板块出现下跌，其余9个板块全线飘红。由于科技与通信在指数中权重极高，其大幅回撤直接拖垮了纳指。此前美股大涨基本全靠科技巨头单骑救主，当前科技股回踩而周期股反弹，若后续能顺利过渡，标普500有望在中期选举后迎来更均衡、更健康的上涨广度。

- 标普成分股涨跌比：406只上涨 vs 97只下跌。 - 板块表现：科技、通信领跌，其余9大板块全线上涨。 - 重点追踪标的：英特尔（INTC）与亚马逊（AMZN）财报深度剖析、微软（MSFT）突发百亿级发债解读，以及纳斯达克100（QQQ）和费城半导体（SOXX）的关键多空博弈位。

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[03:04](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=184s) 英特尔三季度业绩：AI数据中心暴增，但四季度前瞻爆雷

英特尔在发布财报后遭遇重挫，盘后直接“吃了个大的”。单看2026年第三季度的财务数据，整体表现并不差，多项核心指标超出市场共识。其总营收为165亿美元，同比增长约21%（去年同期为137亿美元）；毛利率录得44.1%，营业利润率为19.6%；每股收益（EPS）为0.52美元，较去年同期的0.23美元翻倍有余，显著高于市场预期的0.40至0.41美元区间。

拆解具体部门业务，呈现出结构性分化。个人电脑端相关的客户端计算部门（CCG）录得营收81亿美元，同比下滑5%，主要受全球PC市场需求疲软拖累，这一趋势在微软此前的财报中也得到了印证。然而，数据中心与AI业务（DCAI）表现极其抢眼，单季营收达到73亿美元，同比大幅暴增78%，创下过去15年来最强劲的数据中心单季增速。代工业务（IFS）营收录得67亿美元，同比增长58%，虽然仍处于运营亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

真正引发资金踩踏的是疲弱的四季度业绩指引。管理层预计第四季度营收中值仅为155亿美元（区间150亿至160亿美元），大幅低于市场预期的170亿至173亿美元；Non-GAAP每股收益指引仅为0.25美元，远低于华尔街预期的0.43至0.45美元。管理层将前景黯淡归咎于三大负面因素：PC市场持续低迷、内存价格与供应瓶颈引发的客户库存调整，以及部分内部晶圆厂运营受到扰动。

- 三季度营业数据：营收165亿美元（YoY +21%），毛利率44.1%，EPS 0.52美元。 - 数据中心与AI：单季营收73亿美元（YoY +78%），创15年最快增速。 - 四季度指引暴跌：营收预期中值155亿美元（市场预期170亿-173亿美元），EPS预期0.25美元（市场预期0.43-0.45美元）。

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[06:09](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=369s) 英特尔估值陷阱与技术走势：更适合波段而非长线

英特尔给出的悲观预期预计将至少延续至2027年上半年，这意味着未来三个季度其PC业务端都难以好转。针对同业对比，AMD虽然也面临PC大环境压力，但由于AMD的核心增长引擎早已切换至数据中心芯片及AI服务器相关组件，受损程度相对可控。

从估值和股价走势来看，英特尔股价在财报公布后暴跌22%至23%，直接砸向70美元关口。尽管从127美元高点一路腰斩，跌去了50多美元（跌幅超40%），但当前价格依然处于高估状态，甚至比2027年远期估值上限还要高出整整10美元。此前市场在89美元构筑平台后一路爆炒至127美元，炒作的是政府入股补贴与转型预期，并未有扎实的EPS利润支撑。

技术形态上，英特尔目前缺乏独立行情，只能跟随大盘“随波逐流”。下方技术支撑区间较为宽泛：第一道中等支撑位在62至72美元区间，深层支撑位在50至54美元区间。Ryno 明确表示该股不适合长期持有：“英特尔呢我没有其他的任何的什么点位给到大家什么地方能够买不能够买，对我来讲呢他更适合做波段，他并不太适合去做这个长线。”

- 估值情况：现价70美元仍高于2027年估值上限约10美元。 - 关键技术支撑带：第一支撑位62-72美元；强支撑位50-54美元。 - 跌幅回撤：从高点127美元回撤至70美元，累计跌幅超40%。

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[09:16](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=556s) 亚马逊三季报透视：营收增速放缓与广告业务谜题

亚马逊发布第三季度财报后，盘后股价一度跳水接近12%，随后跌幅收窄至6%至7%。第三季度净销售额为2019亿美元，同比增长12%（若剔除约9亿美元的汇率不利影响，同比增长13%），略低于市场预期的2023亿美元。总营收虽然仍在增长，但同比增速较去年同期的1802亿美元显著放缓。增速下滑的核心原因在于大型促销活动Prime Day的时间错位——多数主要市场的促销从2025年三季度移至2026年二季度，直接拉低了约400个基点的同比增速。

利润端方面，净利润录得207亿美元，稀释后每股收益为1.89美元，低于去年同期的212亿美元（EPS 1.95美元），且不及市场预期的1.96美元。利润同比下滑的主因在于去年同期确认了对Anthropic投资带来的95亿美元收益，而本季度缺乏此类非经常性投资利好，同时债务利息成本上升也压制了利润空间。

前瞻数据同样不及买方预期。公司预计四季度营收中值为2435亿美元（区间2400亿至2470亿美元），低于华尔街预期的2420亿美元至买方更高预期的要求；四季度营业利润指引中值为310亿美元（区间285亿至335亿美元），低于华尔街共识的330亿美元，较买方机构预期的中枢低了近15亿美元。

分业务线看，北美销售额为1129亿美元，同比增长6%，符合预期；国际业务销售额431亿美元，同比增长5%（剔除汇率影响为8%），略低于预期；云计算AWS销售额录得460亿美元，同比大幅增长39.3%，创近5年来最高增速，年化ARR达到1840亿美元。然而，广告业务成为明显拖累项，单季广告收入196.4亿美元，同比增长约11%（恒定汇率下为12%），较前几个季度显著降速，并低于市场预期的208亿美元。广告大盘的疲软引发了对企业营销预算周期的深度思考，需紧盯四季度传统旺季能否回暖以确认是短期季度错配还是结构性转弱。

```mermaid flowchart TD accTitle: Amazon Q3 Financial Flow accDescr: Diagram illustrating Amazon's Q3 revenue sources, profit constraints, and cash flow squeeze.

subgraph Operations["业务营收表现 (Q3 营收 2019亿)"] AWS["AWS 增长强劲\n460亿美元 (YoY +39.3%)\n近5年最快增速"] Retail["北美与国际零售\n北美1129亿 (YoY +6%)\n国际431亿 (YoY +5%)"] Ads["广告业务承压\n196.4亿 (YoY +11%)\n低于预期208亿 / 错位影响"] end

subgraph DragFactors["利润与指引抑制因素"] PrimeShift["Prime Day 时间移至Q2\n拖累同比增速约400基点"] NonOp["缺乏非经常性收益\n去年同期Anthropic计入95亿"] Q4Guide["Q4营业利润指引疲弱\n中值310亿低于华尔街预期330亿"] end

subgraph CashFlowCrisis["现金流与负债承压"] CapexSpike["资本支出暴增\n单季773亿 (环比+43%)\n全年维持2200亿高位"] FCFDeficit["自由现金流断崖\n转负至 -424亿美元\n去年同期为正148亿"] DebtSurge["长期借款激增\n单季新增481亿 / 9个月达1151亿\n利息支出飙升至17亿"] end

Retail --> PrimeShift Operations --> CapexSpike CapexSpike --> FCFDeficit FCFDeficit --> DebtSurge DragFactors --> Q4Guide ```

- 核心财务指标：营收2019亿美元（YoY +12%），净利润207亿美元，稀释后EPS 1.89美元。 - AWS数据表现：营收460亿美元，同比增长39.3%，年化ARR达1840亿美元。 - 广告收入缺口：196.4亿美元 vs 预期208亿美元。 - 四季度指引中值：营收2435亿美元，营业利润310亿美元（低于市场共识330亿美元）。

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[16:28](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=988s) 亚马逊自由现金流暴跌与巨额举债隐忧

在重新补充展示的关键财报页中，亚马逊最严峻的财务隐患浮出水面：资本支出剧增导致自由现金流极度承压。第三季度资本支出高达773亿美元，较第二季度的542亿美元大幅环比攀升43%。剧烈膨胀的开支导致自由现金流发生断崖式下跌，从二季度的-76亿美元急剧恶化至本季度的-424亿美元，而去年同期则为正148亿美元。

为了填补庞大的现金流缺口并支撑AI基础设施投资，亚马逊被迫大举借债。仅第三季度，公司就新增了481亿美元的长期债务；2026年迄今9个月内，新增长期借款累计达1151亿美元。其总长期债务规模在短短9个月内从2025年底的656亿美元暴增至9月底的1731亿美元，增长近两倍。债务激增直接导致利息成本飙升，三季度利息支出从去年同期的5亿美元暴涨超过三倍，达到17亿美元，对当期利润构成了实质性拖累。

在四大科技巨头（微软、亚马逊、谷歌、Meta）中，目前有三家的单季自由现金流已转为负数，仅剩微软一家保持为正。不过，亚马逊并未进一步上调2026年全年的资本支出预算，依然维持在2200亿美元的基准水平。综合横向对比来看，微软财报表现最佳，亚马逊位列第二，谷歌最弱。

对于盘后下挫至224美元的亚马逊，Ryno 强调不建议在恐慌中盲目割肉：“我认为现在已经跌下来的情况下不是你再去杀的时候，一个是跌到了技术面的强支撑，一个是要QQQ那边也到了关键位置，还要多看一天，期权周五才结算。”若周五期权交割后空头平仓引发大盘原地反弹，关键支撑位反倒构筑了低吸买点。

- 自由现金流（FCF）：由去年同期正148亿美元恶化至 -424亿美元。 - 单季资本支出：773亿美元，环比增长43%。 - 债务与利息激增：三季度新增长期债务481亿美元，总长期债务达1731亿美元；季度利息支出从5亿飙升至17亿美元。 - 资本开支预期：维持2026年2200亿美元不变；市场预估2027年或达3200亿-3750亿美元。

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[22:43](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1363s) 微软突发250亿发债：顶级信用下的低成本锁息与效率置换

针对市场对微软盘后回落以及突发发债的恐慌情绪，Ryno 进行了详细的事实澄清。微软在公布财报当晚迅速向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划分10个期限发行总额达250亿美元的债券。这是自2017年以来微软首次纯增发长期债务，而非过往的到期债券置换。

根据彭博数据，这批债券的发行期限最长达40年。在当前宏观降息路径不明朗、未来再融资成本可能上升的背景下，发行超长期债券是极具前瞻性的策略，能够提前锁定极低的固定利率，完成战略性现金储备。市场部分声音质疑“微软发债是否意味着资金链出问题”，Ryno 坚决驳斥了这一误读，强调微软是四大科技巨头中唯一一家在2027财年第一季度明确确认全财年自由现金流仍将保持为正的公司，发债规模完全处于资产负债表可承受的安全范围之内。

发债的本质是一种“资本效率置换”，正如苹果公司账面常年趴着巨量现金却依然发债回购股票一样，核心在于测算发债成本是否显著低于未来资金的时间价值。尽管当前信贷市场整体偏紧，初创企业和高风险数据中心融资成本奇高，但微软的250亿美元债券遭到了全球机构资金的疯抢。彭博数据显示，该笔发债最终获得了1150亿美元的认购订单，超额认购倍数高达4.6倍。更具指标意义的是，微软这笔债券的发行利率仅在无风险美国国债收益率之上加点了0.86个百分点（86个基点），甚至低于其三年前置换旧债时1.3个百分点的平均溢价水平，显示出极端低廉的融资成本与无可比拟的市场声誉。

- 发债规模：分10个部分发行，合计250亿美元，最长期限达40年。 - 超额认购数据：认购订单达1150亿美元，超额认购4.6倍。 - 融资溢价成本：仅较无风险美债基准高出86个基点（0.86%），低于三年前的130个基点（1.3%）。 - 财务底盘支撑：全财年自由现金流预计维持正数，属于未雨绸缪的流动性置换。

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[26:38](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1598s) 微软3A顶级信用解析与建仓点位

微软发债能够实现低息抢购，根源在于其坚不可摧的资信评级。在全美所有上市公司中，目前仅有两家企业同时保有标普和穆迪的顶级“AAA/Aaa”信用评级——一家是微软，另一家是强生。这一稀缺性在全球信贷市场中拥有特殊地位：在20世纪80年代全美曾有60多家AAA评级公司，但随着几十年间杠杆并购（LBO）和激进借贷的泛滥，绝大部分公司的评级已被下调。

更为震撼的是，华尔街对微软的资信认可度实质上高于美国联邦政府自身。标普在2021年将美国主权信用评级降为AA+，惠誉在2023年将其降为AA+，穆迪亦在2025年将其调整为Aa1，美国主权信用已失去三大机构的普遍顶级认证。正因如此，当顶级资产以超额溢价借贷时，机构买盘趋之若鹜。

基于基本面和估值考量，Ryno 给出了明确的操作建议： 1. 仓位策略：对于目前没有仓位的投资者，490至534美元区间即为绝佳的建仓区间；但必须在下方预留对冲仓位，以防纳指一旦破位引发量化资金集体无差别抛盘，从而在490美元下方捡到带血的筹码。 2. 持股心态：“如果你像我一样已经什么重仓满仓的，那就持有不动，因为我是不动了，我就直接上看600上方，短期它有这个波动我都不管它了，它跌破490我也不管它，这是我的观点，再次表达的很清楚了。”

- 顶级3A评级上市企业：全美仅存微软（MSFT）与强生（JNJ）两家。 - 主权对比：美国主权信用已被标普、惠誉和穆迪全线下调脱离顶级3A，微软信贷资质优于美债背书。 - MSFT买入区间：490-534美元为建仓带；预留490美元下方补仓空间；长线目标位600美元上方。

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[29:50](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=1790s) 费城半导体（SOXX）与QQQ：期权结算前的多空“闹妖精”行情

临近周五期权结算，芯片指数SOXX与纳指100 ETF（QQQ）进入了最激烈的多空绞杀区。SOXX此前在期权双向押注下寻求方向，既有向上冲击536美元的看涨力量，也有下行反包的破位押注。当前SOXX价格已回撤至483美元附近，而10月26日周一开盘的起涨点正是481至483美元区域。这意味着，过去三个交易日的多头涨幅已被空头全数吞没。

如果周五收盘价跌破周一的起涨低点，将确立空头彻底胜出，技术面大概率诱发顺势“瀑布式”下泻；但只要周五能够守在起涨支撑上方，随着期权大量结算，极有可能直接触发空头平仓，从而上演就地反包或V型反转的剧本。这种剧烈洗盘被 Ryno 形容为典型的“闹妖精行情”：“说白了就是投资久了，投资久了，看到闹妖精的行情多了，所以我对妖精害怕，所以我态度就谨慎一点。”

与此同时，纳指核心指标QQQ的走势更为关键。QQQ的技术多空分水岭设定在698美元（向下微调两块钱余量至696美元以防止假突破洗盘）。截至目前，QQQ虽然盘中大幅下探，但并未有效跌破698美元关口，表明空头并未占据决定性优势。周五收盘点位将是裁决中期走势的最终裁判，同时市场还在屏息等待下周即将落地的美国大选结果。在周五决战前盲目站队多空缺乏胜率，持仓者若前期已做好对冲保护则静观其变，未减仓者切忌在盘后盲目杀跌，应等待周五最终定音。

- SOXX多空分水岭：481-483美元（周一起涨点），跌破则反弹结束并面临瀑布下行风险；守住则有望因期权平仓触发V型反抽。 - QQQ关键防御阵地：698美元（防假摔宽容度至696美元），未跌破前空头并未全面胜出。 - 交易纪律：期权结算日切忌盘后恐慌追跌，密切观察周五收盘点位并静待美国大选靴子落地。

[35:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=2100s) 纳指关键博弈等待收盘定调，财报密集轰炸下保持客观

在谈及纳斯达克指数后市是否会破位时，博主显得格外审慎，特意克制住不做过多的极端推演。博主直言，如果今天在此刻就大谈破位后的惨烈情景，回头难免有观众会过度解读，甚至直接把自己此前反复强调的“多空仍处于博弈、并未真正分出胜负方向”的客观前提抛在脑后，误以为自己是在刻意唱空。博主认为在真正的技术破位发生之前，行情依然存在一线生机，没必要提前制造恐慌，正如博主所强调的：“没破之前就不说吧免得说吓唬大家啊没破之前都有机会好吧这样说会更加的客观一些”。因此，与其过早下结论，不如耐心等待周五收盘时的最终期权结算与点位确认。

针对许多观众在互动中询问的大量个股——诸如网络安全股 Fortinet（FTNT）、云计算软件股 ServiceNow，以及以卡特彼勒（CAT）为代表的传统工业巨头等，博主也表达了歉意，坦言由于时间有限未能一一覆盘。博主解释称，眼下的财报季节奏密集到了极点，单是本周就有高达 44% 的标普 500 成分股扎堆披露业绩，海量的数据整理工作把人折腾得够呛，博主感叹道：“因为这一次的财报确实把人折腾的够呛为什么呢因为他这次一口气44%的标普成分股在本周发布财报相当的多44%集中度太高了大家都给揉到一块了”。面对这种财报全部撞车的极端行情，博主优先选择将大盘核心逻辑、重点权重股的内在动向梳理透彻，并建议大家在今明两天密切盯紧收盘结果，待多空方向彻底明朗后再做应对，最后向观众道别并呼吁多多点赞、评论与转发。

- **市场方向研判态度**：在纳指正式跌破核心支撑前坚决不提前下定论，留待周五全天交易及期权结算完毕后的收盘价来定胜负。 - **财报披露高度集中**：本周集中发布财报的标普 500 成分股比例高达 44%，包括 FTNT、ServiceNow 等软件股以及 CAT 等工业股均因数据体量庞大而暂缓展开。

## Notable quotes > [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs?t=0s) 如果你的这个持仓里边只有科技股，你会觉得股灾了；但是如果你持有的是周期股，你以为呢是牛来了，这个标普呢是典型的人格分裂。 — Ryno

## Mentioned 标普500, 纳斯达克, 罗素2000, 英特尔, 亚马逊, 微软, QQQ, SOXX, AMD, Anthropic, AWS, 谷歌, Meta, 苹果公司, 美国证券交易委员会, 彭博, 强生, 标普, 穆迪, 惠誉, Fortinet, ServiceNow, 卡特彼勒

## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 1 条弹幕整体呈现出理性、客观且自信的商业分析氛围。观众针对视频讨论的市场或业务问题发表见解，认为部分份额被尚未上市的字节跳动所侵占。

**整体情绪**：😊 正面 10% · 😐 中性 80% · 😞 负面 10%

**热议点** - **市场份额被新兴巨头瓜分** —— “很简单啊，被还没有上市的字节吃了一部分” - **提及字节跳动对行业格局的影响** —— “很简单啊，被还没有上市的字节吃了一部分” - **对视频中疑问的直接解答** —— “很简单啊，被还没有上市的字节吃了一部分”

**代表弹幕** > 很简单啊，被还没有上市的字节吃了一部分

## Video description 【视野环球财经】美股财报季大乱斗：微软亚马逊Intel谁在裸泳

｜财报季的冰火两重天截至11月29日，美股市场情绪紧绷。标普500指数成分股中，科技与通信板块领跌，拖累纳指期货下挫，但其余九个板块上涨，市场广度尚可。亚马逊与Intel财报表现不佳，加剧了科技股的回调压力。当前市场正处于财报密集发布期，本周有44%的标普成分股集中披露业绩，多空双方博弈激烈，科技股的短期走势仍需观察周五期权结算后的收盘点位。

｜Intel业绩前瞻疲软 Intel三季度数据中心与AI业务收入达73亿，同比大增78%，创15年来最强劲增速。然而，四季度营收指引中值仅为155亿，远低于市场预期的170亿至173亿。管理层将疲软归因于PC市场需求低迷，预计该影响将持续至2027年上半年。目前股价跌至70美元左右，尽管跌幅显著，但估值仍处于高位。该股目前缺乏明确买入点位，技术面支撑位在62至72美元区间，建议将其视为波段操作标的，而非长线配置。

｜亚马逊自由现金流承压亚马逊三季度净销售额2019亿，增速放缓。受资本支出飙升影响，本季度自由现金流转负至424亿，远低于去年同期的正148亿。为应对支出，公司新增481亿长期债务，九个月内长期债务规模翻倍至1731亿。尽管AWS业务增长强劲，但广告业务增速放缓，且高昂的利息支出成为利润拖累。目前亚马逊维持2026年2200亿资本支出预期，若未来能缩减支出，现金流状况有望改善。

｜微软发债背后的信心微软近期宣布发行250亿美元债券，期限长达40年。在市场信贷环境紧张背景下，该债券获得1150亿认购额，超额认购达4.6倍，且利息成本极低。这得益于微软作为全美仅存的两家拥有顶级3A评级的上市公司之一，其信用甚至被市场认为优于美国政府。微软是四大科技巨头中唯一财年自由现金流为正的公司，此次发债属于未雨绸缪的效率置换，而非资金链断裂。

｜大盘多空博弈关键点费城半导体指数（SOXX）与纳指100（QQQ）目前处于高波动区间。SOXX已回落至10月26日周一的起涨点附近，若周五收盘价低于此位置，意味着空头占据主动。QQQ关键支撑位在698美元，只要不破位，仍存在期权结算后的反弹可能。当前行情属于典型的多空厮杀，在周五收盘前，任何单边判断都为时过早，建议投资者保持谨慎，等待市场选择方向。

接下来建议的操作指引： 1. 微软（MSFT）：目前490至534美元区间可作为建仓位，若纳指破位导致市场抛售，可预留仓位在490美元以下补仓。 2. 亚马逊（AMZN）：当前已跌至技术支撑位，不建议在盘后恐慌杀跌，应观察周五纳指能否守住关键点位，若出现企稳反弹可考虑小幅介入。 3. 费半（SOXX）与纳指（QQQ）：在周五期权结算前避免盲目追涨杀跌，重点关注收盘价是否有效跌破10月26日周一的起涨点，破位则需严格执行保护性减仓。

[0:01] 市场情绪紧张，纳指下挫，科技股回调。 [0:48] 标普板块分化，周期股反弹，科技股承压。 [3:04] Intel数据中心业务强劲，但四季度指引不及预期。 [6:09] Intel估值偏高，建议以波段操作为主。 [9:16] 亚马逊三季度营收增速放缓，广告业务表现偏弱。 [16:28] 亚马逊自由现金流转负，长期债务大幅增加。 [22:43] 微软发债250亿，利用顶级信用锁定低利率。 [26:38] 微软债券获得超额认购，市场信心充足。 [29:50] 费半指数回落至起涨点，面临多空方向选择。 [33:51] QQQ关键支撑位博弈，等待周五收盘定方向。 [35:24] 财报密集期市场波动大，建议保持客观观察。

[Source](https://www.bilibili.com/video/BV1LVxe6XEcs)

中文简报

亚马逊与英特尔业绩承压微软发债引抢购拉锯关键支撑位科技巨头资本开支分化加剧大盘震荡，纳指与半导体指数逼近多空分水岭，投资者应静待周五期权结算定调而切忌盲目杀跌。节目深入剖析了美股在密集财报披露期出现的“分裂”行情：尽管标普九成板块上涨，但科技权重股暴跌拖累纳指。英特尔虽然AI数据中心增速迅猛，但因四季度指引爆雷导致股价重挫，仅适合波段操作；亚马逊受累于资本支出飙升导致自由现金流断崖转负，不得不大额举债；微软虽突发发债250亿美元，但凭借全美罕见的AAA顶级信用和正向现金流实现了极低成本的战略锁息。针对大盘，博主强调费半（SOXX）和纳指（QQQ）已逼近关键起涨支撑与分水岭，在周五期权结算完成前切忌恐慌杀跌，应耐心等待收盘定夺方向。美股呈现极度分化走势，科技与通信板块领跌拖累纳指，但标普500其余9个板块及罗素2000逆势上涨，整体上涨个股达406只。 (0:00) 英特尔三季度数据中心与AI业务同比暴增78%，但四季度营收指引中值仅155亿美元远逊预期，股价重挫逾20%跌至70美元关口。 (3:04) 亚马逊三季度资本支出飙升至773亿美元导致自由现金流转负至-424亿美元，公司单季新增481亿长期债务，利息支出同比激增逾三倍。 (16:28) 微软宣布发行250亿美元最长40年的长期债券，凭借AAA顶级信用获得1150亿美元超额认购，融资溢价仅比美债基准高86个基点。 (22:43) 费半指数（SOXX）与纳指100（QQQ）行至关键多空分水岭，重点关注SOXX能否守住481-483美元起涨点及QQQ在698美元的支撑表现。 (29:50)

Reading summary

节目指出美股呈现科技权重股跳水与周期股逆势反弹的极端分化，认为当前大盘在期权结算前正处于剧烈的多空关键位博弈，建议投资者警惕英特尔的估值陷阱与亚马逊的现金流恶化，同时理性看待微软的战略发债，切忌在周五期权定调前盲目恐慌杀跌。市场分化：权重拖累指数但广度良好 (0:00) 美东时间2026年10月29日，美股呈现出极端的结构分化走势。由于科技与通信两大高权重板块大幅下挫，纳斯达克指数和相关股指期货承压跳水，而罗素2000指数却逆势上涨。Ryno 指出，单一持有科技股的投资者会有股灾感，但持有周期股的投资者却能感受到牛市氛围，标普500指数整体呈现“人格分裂”。然而从全市场的整体广度观察，标普500成分股中实际有406只上涨、仅97只下跌，11个大类板块中有9个全线飘红。前期美股涨势高度依赖科技巨头拉动，若本次科技股回踩伴随周期股稳健反弹，市场有望在后续逐步过渡为广度更健康、更均衡的上涨形态。英特尔：AI强劲难掩指引爆雷与高估风险 (3:04) 英特尔2026年第三季度财务表现喜忧参半。其总营收为165亿美元（同比增长21%），EPS达0.52美元，显著超越华尔街预期的0.40至0.41美元；尤其是数据中心与AI业务（DCAI）营收达73亿美元，同比暴增78%，创下15年来最快单季增速。但客户端计算部门（CCG）受全球PC市场需求疲软拖累同比下滑5%，代工业务（IFS）也依然处于运营亏损状态。引发盘后股价重挫22%至23%、砸向70美元的核心在于四季度疲软的前瞻指引。管理层预计四季度营收中值为155亿美元、Non-GAAP EPS仅0.25美元，大幅不及市场共识。Ryno 分析称，PC市场的疲弱预期将至少持续到2027年上半年；尽管股价已从127美元高点跌去超40%，但现价仍比2027年远期估值上限高出约10美元，缺乏扎实利润支撑，更适合波段操作而非长线持有，关键支撑区间位于62至72美元及50至54美元。亚马逊：增长降速与自由现金流断崖 (9:16) 亚马逊第三季度净销售额为2019亿美元（同比增长12%），净利润207亿美元，稀释后EPS为1.89美元，均不及市场预期。增长放缓主要受到主要市场Prime Day活动移至第二季度（拖累同比增速约400个基点）以及缺乏去年同期投资Anthropic非经常性收益的影响。业务线中，AWS表现亮眼，营收达460亿美元（同比大增39.3%）；但广告收入仅录得196.4亿美元（同比增长11%），明显降速并低于预期的208亿美元。最严峻的隐患来自庞大的资本开支导致自由现金流由去年同期的正148亿美元断崖式恶化至-424亿美元。为了支撑AI基础设施投资，亚马逊单季新增481亿美元长期债务，9个月累计借款达1151亿美元，直接推升三季度利息支出从5亿美元飙升至17亿美元。尽管盘后股价下挫至224美元，Ryno 强调此处已接近技术强支撑，且巨头中其表现仍优于谷歌，建议等待周五期权结算后再作去留决策。微软：顶级信用下的战略锁息而非流动性危机 (22:43) 针对微软在公布财报当晚向SEC申请发行250亿美元债券引发的市场担忧，Ryno 驳斥了资金链断裂的猜测，指出这是微软自2017年以来首次纯增发长期债务，最长发债期限达40年。在宏观利率前景不明的环境下，发行超长期债券属于锁定极低固定利率的“资本效率置换”，且微软是四大巨头中唯一明确确认2027财年第一季度全财年自由现金流仍将保持为正的企业。该笔债券最终获得了1150亿美元认购订单（超额认购4.6倍），发行利率仅较基准美债收益率加点86个基点，显示出极低的融资成本。作为全美仅存的两家拥有标普与穆迪顶级“AAA/Aaa”信用评级的上市企业之一（另一家为强生），微软的资信在机构眼中甚至超越了遭多家机构降级的美债。Ryno 建议未持仓者可在490至534美元区间建仓并预留490美元下方的补仓空间，长线目标依然看在600美元上方。关键技术防线：期权结算日的多空摊牌 (29:50) 费城半导体指数（SOXX）与纳指ETF（QQQ）在周五期权结算日前夕进入多空决战区。SOXX已回撤至483美元附近，回吐了周初以来的全部涨幅；若周五收盘跌破481至483美元的起涨点，将确立空头反噬并诱发瀑布下泻，但若能守住该位置，则可能因期权结算平仓引发V型反抽。 QQQ的核心多空分水岭设定在698美元（防假摔宽容度至696美元）。截至目前该防线尚未被有效击穿，表明空头未确立绝对优势。Ryno 表示，在本周高达44%标普成分股扎堆披露财报且美国大选靴子未落地的背景下，行情极具欺骗性，在纳指正式跌破核心防线前无需过度制造恐慌，一切应以周五收盘的结算结果为最终研判依据。美股短期走势取决于周五期权交割后纳指698美元及半导体起涨点能否守稳。在集中财报与大选前夕的动荡期，投资者应区分不同科技巨头的资产负债表质量，避免在极端震荡中盲目跟风杀跌。

Source quotes

[0:00] Ryno: 如果你的这个持仓里边只有科技股，你会觉得股灾了；但是如果你持有的是周期股，你以为呢是牛来了，这个标普呢是典型的人格分裂。

Original transcript

[0:00] 大家好,欢迎回到视野环球财经,我是Ryno现在是美东时间,26年10月29号,周四晚上的9点25分今天的时间比昨天稍微的早那么一点点啊但是依旧比较的晚,还是多看了一些财报包括呢,追踪了一些市场的其他信息最近这个市场呢,是情绪比较紧张的,对吧大家也看到啊,现在的纳指呢,在今天啊期货这边是继续的下挫相当的糟糕啊好我们还是把今天的市场情况先给大家做一下总结谢谢大家今天的四大指数是罗素赌涨纳指大跌如果你的这个持仓里边只有科技股你会觉得股灾了但是如果你持有的是周期股你以为呢是牛来了这个标普呢是典型的人格分裂其实看今天这个市场广度啊还是非常不错的标普成分股有406只上涨只有97只下跌标普的11个板块啊有科技和通讯这两个呢都是属于权重股成分占比比较大的科技里面比较大所以他们在下跌其他的九个板块上涨那么出现这种情况啊其实也比较的正常啊因为之前市场大涨呢也多数只出现在科技股身上那么现在随着科技股的回撤周期股的反弹那么标普有希望在中期选举之后是成功的康复出院可能就没有现在这么分裂了能够获得比现在更健康的广度今天呢咱们还是重点啊会讲两个财报亚马逊英特尔然后呢会讲一下微软啊今天有些信息补充因为昨天很快就提交了发债的表格是不是微软又不行了啊也是到了生死关头然后呢还会补充一些新的信息对QQQ和SOXX的追踪咱们前几天刚刚讲过对吧有大波动而且会有多空博弈咱们看一看截止到目前为止这个多空博弈到底怎么样好那咱们就闲话少叙吧直接开始今天的这个财报啊先讲英特尔英特尔今天是在财报之后也吃了个大的这个也是直接一口气这个债还的有点狠收入是165亿同币增长差不多是21% 高于上年同期的137亿符合预期毛利率是44.1% 营业利润率是19.6% 每股收益0.52% 较去年同期的0.23%是大幅提升超出预期的0.4到0.41%好看一下其他方面呃客户端的计算端的这个部门呢是收入81亿同比下降5%这个主要是受到PC市场需求疲软的影响啊其实这个在昨天的微软的财报也看到啊微软的这个呃这个电脑这个OM部门呢也是出现了这个不好的这个这个这个业绩啊好第二个谢谢大家数据中心与AI收入是73亿同比大幅增长78%这个是15年来最强劲的数据中心的收入增长远超预期这一块当然和MD那一端是一样的吧对吧MD那边因为包括现在CPU的需求是比较旺盛的好代工收入是67亿同比增长58%但仍处于营业亏损的状态但是和去年相比的亏损有所收窄这一块有好转但好转的并没有那么多那么英特尔其实从三季度的财报来看总体没什么太大的毛病该好的地方大幅超预期包括利润也多营业利润率也不错还有包括它的整个的AI还有数据中心相关的收入增长也是大超预期的这个都是不错的那么差在哪里呢差在前瞻嗯谢谢大家前瞻是四季度公司预计收入在150亿到160亿之间那么中值是155亿远低于市场预期的107到173亿那么非GAP的每股收益是0.25远低于共识的0.43至0.45那么为什么会出现这种情况呢管理层将指引疲软归因于PC市场的持续疲软 [5:00] 预计至少延续到2027年的上半年那么内存价格与供应问题导致的库存调整以及部分工厂的扰动这一块其实从明年来讲它的EPS掉了这么多预计PC这一块的总体的情况看起来整个一整年就是到2027年上半年还有三个季度的时间都不会好啊这个或许对AMD来讲啊也有一定的影响但或许影响没那么大啊因为AMD的CPU包括在供应在不弃端的包括在AI相关上的需求量肯定是要比它要更好一些因为AMD现在的PC市场的总的这个情况呢不是它主要的增长来源啊还是来自于它的这个数据中心包括芯片和AI服务器相关的一些组件所以可能AMD会比它稍微的好但是AMD那边情况大家也要引起重视啊因为AMD的价格在那摆着英特尔的价格呢其实本身我们看啊我们跟着价格来讲吧英特尔的价格呢本身啊我们之前有过跟踪啊不是每一次都没跟有的时候比较平淡就把它略过啊因为根据我的前瞻的判断我之前跟大家一直写的都是高估因为它最早的时候实际上的EPS要比现在高得多大概在21年的时候现在这几年呢从这几波炒起来这一波炒起来大家知道在炒什么对吧炒的预期嘛炒的包括这个是这个政府进行入股嘛对吧后面有一大波嘛都是因为这些事情炒起来的那现在呢又面临着整个的EPS利润下滑的问题而且下滑的比较厉害那高的增长预期至少在这个季度上就是在四季度是看不到了从现在的价格来看呢跌了22% 23%跌到了70块钱仍旧是27年估值的上限还高10块就是他其实一直都很高啊别说70块了之前100多的时候我们就说这个价格说实话你要炒个波段也就算了如果你是想拿着一直也没有去做止盈其实是比较吃亏的因为他给过很多次的英特尔的止盈机会非常多次的指引机会那么这一波跌下来你再想走你现在呢确实是很尴尬啊而且我相信很多朋友的价格应该是远在70块钱之上你的成本啊你是在高位去追的因为他在89块钱这个地方是有一个明显的盘整过程就是从这一块盘整过程之后然后又走到了127涨了差不多40%左右所以这一波估计很多人在追一追呢然后又没有适度的止盈这一波跌下来损失相当大那你从127跌到70块跌了多少钱了跌了50块钱50块钱算下来也跌了40%50%了40多啊好那么它的这个价格走势呢目前就只能随波逐流了因为下方估值是高的然后前瞻的基本面的技术面的情况的到下方其实是62到72有中等支撑啊50到50402也有但大家看到中间都比较宽所以为什么说它随波逐流它需要看市场的脸色如果QQQ 破位那他后面还有很长的路要走等会我会讲到QQQ的问题给大家再看一下如果QQQ明天守住了期权一结算打掉直接一个平仓反弹上去那是好事那对很多科技股都是好事大家可能看到今天很多的跌幅明天都会收回去不少这个我们等会再讲啊好英特尔呢我没有其他的任何的什么点位给到大家什么地方能够买不能够买对我来讲呢他更适合做波段他并不太适合去做这个长线我对他的看法毕竟相对吧相对比较中性一些没有像对AMD或者英伟达对吧他们如果逢D有比较不错的机会我的看法那么的乐观谢谢好这个是英特尔啊他跌了20多然后看一下亚马逊好谢谢大家杨马逊今天的盘后最多的时候跌过差不多接近12个点现在是收窄跌到了六七个点我们看一下他的财报到底有什么样的问题谢谢亚马逊也是第三采集的财报它是进销售额是2019亿同比增长12%如果排除差不多9亿美元的汇率不利影响增长13%这个是和上年同期的1802相比增长有所放缓就是增长上就是这个总额增加了但增速放缓 [10:00] 主要的原因是prime day在多数大型市场是从2025年三季度移到了2026年的二季度这个时间的错位就大约压制了400个基点的同比增速所以是略低于市场预期的2023好看一下净利润净利润是207亿稀释后的美股收益是1.89略低于上年同期的212亿和1.95那么也低于市场预期的1.96这个下降的主要原因是25年三季度有95亿美元的来自于对于Enthorpec的投资的涉及收益本季度没有非经营性的利好另外利息等成本有所上升好我们看一下他的前瞻啊其实亚马逊也主要是出在前瞻上他刚才大家看到包括他的AWS这边也还不错对吧除了广告稍微的也是有一点点疲软之外其实AWS这块关于AI货币化关于云这一块也是增长不错的前瞻但是也不太好他预计的整个的这个我们看一下啊还有这个预计的四季度的营收呢是2400亿到2470亿啊中值呢是2345亿那么远低于市场预期的242亿那么营业利润率是从285亿到335亿中值是310亿低于华尔街预期的330也比买方预期的300亿到350亿美元期间低了整整大概15亿美元还有就是广告收入预计会恢复至高双位数增长那么订阅服务收入是140亿到141亿同比增长的是11%略超预期刚才我好像有一页等会跟大家说一下我先把这个前段讲完啊公司维持2026年的资本支出是2200亿的预期他没有给出2027年的资本支出的信息但是部分市场预计高达3200亿至3750亿这个和2026年相比增长非常的快但这个能不能达到是个问题如果反正有两件事第一个是能达到那么对于半导体来讲那是强心针还是不错的嘛那但是对于自己来讲那意味着要借更多的债要花更多的钱那么CEO表示呢AWS投资正在见效并预计2027年和2028年的增速超过40%同时零售利润改善其他的新业务也在推进好然后呢这个里边我因为有一页我刚才好像忘记给大家沾了啊我给大家说一下它的其他的一个业务的状况可能那一页给这个跳过去了啊它的北美销售是1129亿同比登场6%符合预期国际销售是431亿同比资争5%那么排除汇率后是8%这个是略低于预期的好AWS的销售是460亿同比增长39.3%是近五年来的最快的增速超出市场预期共识是453到457之间年化的ARR达到了1840亿好广告这一块偏弱啊广告收入是196.4亿同币增长约11%那么排除汇率后是差不多12%增速较前几个季度明显放缓主要原因也是受到了prime day时间错位等因素的影响那么低于市场预期的208亿所以他的广告也出现了一点点的问题和这个谷歌一样看起来啊整个的市场的广告到底是被其他的分走了呢还是呢整个市场的广告的投放模式啊或者说是整个市场的规模出现了问题因为你现在呢如果大家说被其他的分走了比方说其他的通过AI相关的广告业务再增长到谁身上了呢大家有相关的线索因为我并没有看到相关的总体的广告如果他们掉了身上的肉如果市场规模还在大幅的增长被其他的AI相关的其他模式给分走了那一定会看到在其他的股票身上有大量的增长但也没看到啊所以我的判断是整体的广告的盘子可能出来一点点的问题也就是呢从企业来讲从广告支出上可能从预算上顾现了一点点问题不知道是不是压到了四季度因为四季度通常是广告最猛的时候如果四季度包括谷歌和亚马逊的广告的收入全部又上去了 [15:00] 那就代表什么呢甚至大超预期那代表什么代表只是企业在广告支出方面的把这个周期给压了一样啊所以不是说整体出了问题那么任何出现了一个季度的这种波动他的看法和谷歌一样我们要看你至少看两个季度是不是趋势性的到底是季节性的或者一个非常独特的一个时间点还是趋势线的出现了整个的弱势这个我们需要再等一个季度再看一看啊这个广告的情况好呃有一个东西我还是给大家要讲一下它的最糟糕的情况啊那一页信息没有给大家沾啊它是比较重要的一个信息谢谢好这样吧稍等一下啊我给大家还是沾一下啊我把这个稍微暂停一下因为我这个录制呢是通常是一口气录下来的啊我中间是没有这个这个剪辑的我现在马上给大家粘一下我先暂停一下啊等会接着录啊好那咱们回来啊咱们回来接着录啊我刚才暂停一下然后给大家粘了一下啊因为那个信息非常的重要啊不对着看呢大家可能看不清谢谢大家好这个呢就是我刚才给大家讲的关于其他的那一页啊那一页我刚才忘放了那么我们看刚才是广告这一块然后我们看一下自由先进流非常重要啊本季度的自由现金流是-424亿同比增长约11%排出汇率后是12%增速较前几个季度明显较第二季度的542亿增长了43%记录资本值数是773亿啊较二季度的542亿大幅增长自由现金流也是大幅下滑从三个月前的-76亿跌到了-424亿上年同期是正的148亿所以为了弥补这部分的支出亚马逊在本季度新增了481亿的长期债务好我们看最后的一段今年迄今为止的新增长期借款是1151亿其中481亿在三季度长期债务是在9个月内几乎增长了两倍从2025年的656亿增加到了9月底的1731亿三季度的利息支出增长超过三倍达到17亿去年同期只有5亿所以大家知道为什么亚马逊表现不好一个是本季度的自由现金流大幅的转负因为飙升资本支出太高了再加上刚才给大家看的前瞻上其实是有一点点的问题前瞻上有一点点的关于营业利润率的问题会低一些所以我们说在四个最大的我们说数据中心AI货币化需要关注的微软亚马逊谷歌和meta中那么三个都为父只有微软目前是正的就是自由现金流还是正的那么你看亚马逊的情况它现在利息已经出现了重大的拖累而且长期的债务水平累积的很高这个就是什么呢这个代表速度问题啊就是他们的目前的会不会快的速度还没跟上但是呢其实亚马逊在某种程度上来讲要比昨天谷歌的情况总体综合性上来讲要稍微的好一点点啊要稍微的好一点因为谷歌是自有的业务出现了很大的不羁于气的情况大面积的miss掉了但亚马逊并没有出现这种情况他只是因为他现在如果没有最近的这几天的大科技的这种大家的这种情绪的加持你要是很客观的看见亚马逊这个是按照他之前的路子在走而且他今年他也没有上调资本支出仍旧是维持了2200亿的资本支出不变明年多少刚才给大家看了一下对吧明年这个里边他其实是没有什么太大变化的对不对明年现在是没有给那个那个信息的二十七年的市场预期比较高那他如果没有那么高它如果开始缩减其实他可能就能从自由现金流上稍微的能比今年会好看一些总的来讲亚马逊本身他并没有出现所谓的重大的大意外只有意外自由现金流的支出稍微多一些但它四季度会减一些因为他的总额没变啊其实你算个总账的话是没变的好说到这样呢其实如果要排个序啊从昨天的几个财报来看那肯定是微软最好亚马逊第二然后谷歌最差这么排序我觉得是比较公正的啊好那我们看一下亚马逊的价格亚马逊的价格呢是在这一次的这个价格我没有给大家做调整啊仍旧沿用了这个价格因为有一个同比的一个投资的 [20:00] 这个收益的口径不一样其实谷歌谷歌也有那个情况啊他那个eps的各个口径有很大的区别好吧所以呢呃这个呃我等调整完毕之后再给大家再更新但是呢预计变化不会太大好吧变化不会很大所以暂时还是可以以这个27年的前端去看好那主要是说他的这个价格的问题盘后跌了七八个点最多跌了将近12个点怎么去看待它后面的价格走势杨曼轩的我这里标的都是长线的位置全部都是长线的位置那么后面的一个风险在于刚才我在前面讲过的像纳指要不要破位如果纳指要破位预计像科技股大家都是纳指100纳指100里边的权重等等纳指都破位了一定是大家都连滚带爬了呗所以那个东西要破了大家没守了意味着它向下的空间就更大向下的所谓我们叫做记录性的下跌空间就更大那现在由于只跌到224还在这个地方啊我们现在说这个话还带早明天还要去看QQQ能不能守住守住了刚才我也讲过他可能平安仓期权原地反弹原地反弹都是有可能的所以多空到今天为止其实还没有分出胜负来我等会再讲这个问题好那么亚马逊现在的价格大家仍旧需要观察我认为现在已经跌下来的情况下不是你再去杀的时候一个是跌到了技术面的强制程一个是要QQQ那边也到了关键位置还要多看一天七成周五才结算所以这个窗口期你要说今天这个盘号去杀这个价格我觉得没有意义意义不大好吧反倒是呢你应该看一看明天的形势变化真的有这种啪打下去平仓起来的机会那反倒是什么这是买点是买点不是卖点所以在里面有一个非常激动的行情的小变化需要大家自己在盘中去跟好吧因为没有办法一口气说死他到底这个地方跌不跌破217是不是直接干到191这去取决于纳指那边迫不迫位那只是原地反弹还是直接往下杀等会儿再讲啊好那这个讲完之后呢然后剩下的就看一下我跟大家还在补充一个关于微软的信息啊因为今天到了周末了快到周末了之前还有一天人也比较疲惫看的东西太多说实话有点老眼昏花所以今天可能讲的有点乱大家都包含因为包括PPT都掉夜什么的还有的东西是跳着讲好说一下微软的发债的情况微软昨天我们讲完财报它不是说有发债的可能性吗结果它这个可能性也太可能了太快了当天昨天晚上它就把这个ACC的表格上传上去了直接是准备发250亿美元的债券所以它这个价格昨天我们在盘中其实看到的这个价格啊下错还跌了对吧由涨到跌然后被拉下来很多朋友一看完了高位跳水套人来了大家呢昨天没有好好如果是这么想的你昨天是没有好好地听那个节目啊我在今天就给大家讲一下这个发债的情况跟大家讲一下逻辑微软这次发债准备是分10部分发行债券筹集250亿这个是自2017年以来他没有新发债券2017年之后其实有过债券的置换但是没有新发2017年以来这是第一次增发250亿的长期债券那么根据彭博的数据这个发行的债券期限长达40年这么长的期限它可以让公司锁定当前的利率并避免日后再次发行债券的时候向投资者支付更高的费用比用未来更低的利率进行一个现金储备是一个未雨绸缪的表现好他就说那为什么别人发债就是利空他发债就是未雨绸缪的我跟大家讲的提供数据盘后的涨幅的回吐是不是他代表又不行了昨天我给大家讲财报的时候说的非常清楚的一个观点啊就是它的核心的利好是财年的自由先金流会为正数大家知道他的财年刚刚进入第一个季度现在是进入第二个季度现在发的是第一财季的财报也就意味着还有三个季度的情况下他已经告诉你今年财年自由现金楼市为证书和那三个比是完全不一样的他是斯大科技里唯一的一家那么发炸呢本身是正常操作他没有说他发1000亿债权对吧 [25:00] 250亿他不会拖累资产负债表那么怎么考虑为什么要在自由现金流位证的情况下还要发债呢只需要考虑债券的利率是不是比未来潜在的利率更低就好了昨天我还给大家打了一个比方你说苹果账上长期趴着那么大把的现金那苹果还会发债券呢他为什么不用现金去回购要发债去回购其实是一个效率的置换啊所以即便你自由行业为正的情况下你可能第一不太够决定想补充一下安全感强一点第二个呢你想通过效率的置换避免未来真的又有需要用钱的时候又去借更高利息的债券现在有便宜的赶紧借哎那大家说便宜吗现在国内收益率这么高了大家的这个cds都报表了微软的债券便宜吗他发贷的利息便宜非常便宜你可以看看他的申购热情啊目前的信贷的总体市场非常紧张小公司借钱成本极高甚至不愿意借钱给高风险的数据中心但是微软的债券昨天晚上上传之后这个申购被买爆了根据彭博的报道投资者认购的额度是多少是1150亿是他发债需求250亿的4.6倍而且他这个利率只比无风险的美国国债的利率多支付0.86个百分点的溢价这个比微软在三年前自己1.3个百分点的置换债券的平均溢价还要低但是现在的整体市面上的绿水平已经升高的情况下它比三年前还要低谢谢大家你别看现在的国债利率高但是微软实际支付的利息比他自己三年前更低这就是为什么代表资产负债表代表他的整个的市场的信心你看这个逻辑就明白了吧好还有一个这里边呢第一个我们说为什么有信心自由现金流为正这是一个信息对吧AI货币化上岸明显加速第二个微软的信用评级异常出色怎么出色呢它是仅有的两家拥有顶级的三个A评级的美国上市企业之一目前美国上市公司里面只有两家是这个3A评级那么哪两家呢一个啊这两家这个指的是同时拥有标普和目的的顶级3A啊或者是目的那边是大A小A和两个小A嘛是顶级评级嘛一个是微软还有一家是强生美国公司只有这两家是这样的啊这个情况已经有很多年了历史上美国公司有这个顶级的两个三来评级的公司很多啊在80年代的时候最多的时候60多家但是随着这个杠杆并购借债绝大多数都被下调了现在只剩下这两家大家说这个评级很高吗这个是顶级评级了因为美国政府现在的信用评级它都不是3A2021年标普是把它美国政府评级降到了两个A加惠玉是23年降到两个A加目的是2025年降到的AA1级都不是顶级评级也就是说市场认为微软的信用评级甚至高于美国政府这就是为什么他的债券被抢爆了在市场融资这么困难的情况下所以它的利息实际上就不高嘛就这个逻辑啊就是用很便宜的利息借到钱了市场什么代表有信心呗好信心的逻辑基本面都讲完了那剩下的就取决于你自己信与不信了对吧或者你看不看好了对吧比如喜不喜欢了那我个人呢我没问题啊我现在仍旧持有现在这个价格呢490-534对于没有仓位的朋友没有来讲现在就是建仓的地方如果你完全没有仓位这个地方仍旧可以但是你还是要预留仓位在下方为什么要是纳指破位了呢纳指破位了量化带来的集体抛压还有短期的情绪的宣泄可能就可以让你减到四百九以下的便宜货嘛对吧你预留一手不就行了吗那么这个就要看短期的交易情绪了如果你像我一样已经什么重仓满仓的那就持有不动因为我是不动了我就直接上看600上方短期它有这个波动我都不管它了它跌破490我也不管它好吧这是我的观点再次表达的很清楚了好最后我们的话题来聊一聊关于这个备办和QQQ刚才一直给大家讲QQQ的颇位颇位什么意思呢嗯我们在前几天在讲关于废办的波动的时候我们讲到反包我们要么上葬突破对吧我们先清汉非半吧来 [30:00] Thank you. 要么向上突破过536对吧当时那个期权压住我说两头他们全部就压要么就压下方的反包 Let's see how the price of the price is $483 We talked about 10th of the year of the year of the year of the year of the year. The price of the year is $488.8. This is called $1.8. Now you can understand this logic? This is the case of the 7th century. It's a high波动. Only it was left to go down, but it was left to go down. That was a great time to go. But he now is going to go back to the left. He just fell to the right. Zai! 周一开盘起尝点相当于这三天的增量全部给你吃了 If the market is low to this price to get a pair 对吧低于在 uh, the first of the open market, the low-point to open That means that this wave is just a little bit of a number of people who are in the middle of the game. 空投赢了那就代表着 Right? So why we say this big波动 So 大家要谨慎谨慎的原因是因为 This is a joke What is the meaning of the hell? The hell is when you see a lot of strange situations that's the situation that you see it is still growing or is it still getting low I said it is no way He didn't have to do this before. That's when he took the ball from the ball. He took the ball from the ball. He took the ball from the ball. He took the ball from the ball. Why do you think this is 说白了就是投资久了投资久了看到闹妖精的航行多了 So I'm scared of the妖精, so I'm a little bit more So my opinion is just a little bit. Not many people say, this kind of good business, it will be a good thing. Or what kind of thing? No. In the meantime, it is the same. Even though it's even 480, it's still a good thing. It's still a good thing. Then we will have a week of the week, and we will have a set of plans. He still has so much pressure He has to be able to It's a very simple thing. 直接上去又给你收回到今天的这个收回到哪怕 In the second half of the 10 days, he returned to the center of the center. He didn't hit it, he didn't hit it he still still waiting, right? He still still waiting, but not waiting. I'm still waiting for him to wait for him. So I'll just talk to you about this. This is a game of messing with you. You can now just do a lot of time. You can see it now, it's a low-end. It's definitely a low-end. It's not a low-end. I'll tell you, it's not a low-end. This is the area of 78% of the price. 干破了那就可以瀑布往下走干不破大概这个地方啊我们说那你收到这个上方了平常一个反弹一个微型反转都有可能所以正好是七传结算可以打掉平仓的地方所以以明天收盘价来看啊好吧收盘价呢因为他之前跌过486是已经破位了的本来就走弱他的这个情况我们说要是跌到周一的下方去那肯定是一个弱势走势肯定是更偏弱了那这个反弹暂时就结束了啊 Okay, there is another指标. What is QQQ? It is more clear. Thank you. 好 QQQ这个位置啊由于一直没有跌破这天我写的698啊我跟大家因为又重新的把之前的更密集的然后给了两块钱的这个余量好吧是不是让大家免得遇到这种极端平常行情一甩很多朋友觉得哎呀是不是又直接就破了啊所以我这里微调了一点点698 Thank you. 696mph, the situation is actually in the middle of the place and the phy神办道理 is the same. The upper left is the bottom of the left. Now we have to open the open The price of the price is already low, but it still hasn't been dropped. Even though the 698, it's not dropped. 698没有跌破 It means that明天 will have a chance to return to the future. 空投没有完全取胜好吧没有完全取胜我再次强调这是一个闹妖精的行情所以你现在一定要判断它的多和空你都判断不了明天收盘看位置收盘反弹回去了中信等待什么那顺不顺便市场还要等一波 This is the 11th of the 3rd of the 4th of the end of the election. That's the end of the day. If it's a good one, then it will be a good one. So I believe this is already clear. The market is still in the same way. The market is still in the same way. The market is still in the same way. 那这种情况我们能做的呢就是你现在之前要做了保护的你就保护完了如果你之前没做好保护的比如说减仓的没减仓的等一手吧就等一手这个 [35:00] 纳指破不破吧纳指如果破位我今天要这么一讲呢回头大家又要说那我是不是怎么样了就把我刚才讲的那个没有分方向的那个判断给忘了啊所以我们今天先不讲啊今天我们先等明天看结果好吧没破之前就不说吧免得说吓唬大家啊没破之前都有机会好吧这样说会更加的客观一些好那今天呢就讲这么多吧因为财报比较多啊这个我需要大量的时间去整理确实呢对不住大家很多朋友问了很多的股票包括软件股啊很多的像什么FTNT啊ServiceNow啊对吧很多的股票包括77888还有一些工业股票包括CAT等等很多我都是因为没有整理完毕啊因为太多了因为这一次的财报确实把人折腾的够呛为什么呢因为他这次一口气44%的标普成分股在本周发布财报相当的多44%集中度太高了大家都给揉到一块了好那就这么多吧今天时间呢还是稍微有一点点晚但是这个反正是把要讲的给大家讲清楚啊核心东西讲清楚大家可能会理解一些好吧好那咱们就这样吧那今天节目就到这明天我们看一下总体上收盘的结果再说今天就不多说了时间不早了如果你看完之后觉得我的节目对你有所帮助希望大家看完多多帮忙点赞点赞评论转发感谢大家那咱们就明天的同一时间不见不散

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